20 år med Formuepleje

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "20 år med Formuepleje"

Transkript

1 nr. 2 APRIL årgang 20 år med Formepleje To stiftere ser tilbage på op- og nedtre Formeplejeselskaberne på børsen Stor interesse for børsnoteringen Hvis lven kommer... Stresstest af Formeplejekonceptet

2 Indhold 21. årgang, april 2006 Redaktion og krsopdatering er afslttet 29. marts 2006 Artikler Med 20 år på bagen Nyt fra Formepleje Laveste realrente i 300 år års erfaring på 10 mintter Mit liv med Formepleje Forær de dårlige aktier væk Når formen går i arv Jordskælvsforsikring i Danmark?! Ingen kan slå markedet eller...? Hvis lven kommer ½ procent garanteret rente godt eller skidt? Stor interesse for børsnotering En Formeplejeaktie er ikke én aktie Aktier sikrer all-time-high Markeder Aktiemarkedet Obligationsmarkedet Valtamarkedet års erfaring på 10 mintter Direktør Erik Møller ser tilbage på 20 år med op- og nedtre på finansmarkederne. 15 Mit liv som formerådgiver Clas Hommelhoff er indbegrebet af en formerådgiver og beretter her om 20 år i kndernes tjeneste. 28 Hvis lven kommer...? Vi stresstester Formeplejekonceptet og vrderer konsekvenserne af dsving på markederne. Faktasider Optimm Pareto Safe Epikr Penta Merkr LimiTTells Adagio Formemagasinet dgives af Formeplejeselskaberne og Investeringsforeningen Formepleje. Udkommer fire gange årligt, 3. ge i kvartalet. Oplag eksemplarer. Magasinets formål er: at orientere om dviklingen i Formeplejeselskaberne og Investeringsforeningen Formepleje at valere finansmarkederne og fremlægge investeringsstrategier at informere om ny viden og lovgivning om formepleje i Danmark at vrdere investeringsprodkter og faldgrber Redaktion Direktør Erik Møller (ansvarshavende) Kommnikationschef Kristian R. Hansen. Grafisk design DeForm, Tilst. Offsettryk Delta Grafisk A/S, Århs V. Bidragydere Direktør Erik Møller Regionschef Clas Hommelhoff Direktør Brian Leander Investeringschef Søren Astrp Seniorkapitalforvalter Nicolai Borcher Hansen Kapitalforvalter Peter Brink Madsen Formerådgiver Jakob Madsen Regionschef Torben Vang-Larsen Formerådgiver Jesper Kjærgaard Kommnikationschef Kristian R. Hansen. / Formemagasin April 2006

3 Leder De andres erfaring er den billigste Det er gennem årene blevet til mere end 75 dgaver af Formemagasinet. Det mest slående, når man bladrer i de gamle nmre, er hvordan tingene gentager sig. Med 20 år på bagen prøver vi også i dette nmmer at trække på erfaringen. Ejendomskrak hvert 10. år? I et af nmrene fra 1993 citerede jeg The Economist for at ndre sig over, at der med lige stor overraskelse og med lige stor sikkerhed var indtrffet en prisboble på fast ejendom med overbelåning ca. hvert 10. år hele sidste århndrede. Når højtgagerede lønmodtagere køber ejerlejligheder i klmper i København ikke til dleje men med ren prisstigning for øje, når der handles dlejningsejendomme i storbyerne med et afkast på 1-2 procent, når ejendomsmæglerne ansætter bankrådgivere med det ene formål at få parcelhsejernes såkaldte friværdi d at arbejde så mindes jeg Krt Thorsen og en bar mark nord for Århs til 50 mio. kr. Jeg vil lade andre drage deres egne erfaringer, men jeg har været der før. Tab på 40% i højrentelande Vores mest fatale investeringer foretog vi i 1994 i højrentelande, hvor vi tabte op til 40%. Forskellen til i dag er, at højrentelande dengang var Sverige og Italien, hvor det i dag er Bolivia, Kazakstan og Tyrkiet. Dengang var sommerfglen, der knækkede højrentemarkedet, den amerikanske investment bank, J.P. Morgan, der fordsagde statsbankerot i Sverige og Italien. Forskellen til i dag er, at det denne gang er Merrill Lynch, der har begået et notat om eventyrlandet Island. Landet, hvor der bor ligeså mange mennesker som i Århs, men som ikke desto mindre dominerer erhvervslivet både i Norge, Danmark og Storbritannien. Hvad sagde den lille dreng i eventyret? men jeg har været der før. 200 kr. for en 100-kroneseddel På Københavns Fondsbørs er der et veldrevet, lidt anonymt dansk investeringsselskab ved navn Lxor. Det har et koncept, der meget ligner vores, og Lxor har i årevis handlet lidt nder indre værdi. Men i løbet af 2005 blev krsen på dette selskab drevet op på det dobbelte af indre værdi, selvom langt de fleste af aktiverne i selskabet var andre børsnoterede værdipapirer. Symptomatisk for denne smallcap -bølge er endvidere, at det er én af de meget få gange i Københavns Fondsbørs historie, at små aktier handles til dyrere nøgletal end store aktier. men jeg har været der før. The sky is the limit Men det sjoveste nmmer at kigge tilbage i er nmmeret fra jlen 1999, hvor en af de store amerikanske fonde, Oppenheimer Trsts, skrev til deres aktionærer om IT-aktier, der handlede til astronomiske priser: The Sky is The Limit. Min kommentar dengang var: Herfra skal det blot lyde hsk faldskærm. Med 20 år på bagen prøver vi også i dette nmmer at trække på erfaringen god læselyst! Erik Møller Direktør Formeplejeselskaberne Formemagasin April 2006 /

4 Nyheder Nyt fra Formepleje Jbilæmsreception i nye lokaler Formepleje blev etableret den 1. april Vi markerer det lille jbilæm og børsnoteringen af Formeplejeselskaberne ved at invitere knder, aktionærer og forretningsforbindelser til reception i vores nye lokaler i højhset ved Brns Galleri i hjertet af Århs. Vi håber rigtig mange har lyst til at komme og besøge os og nyde byens bedste dsigt: Fredag den 21. april 2006 kl Formepleje A/S, Brns Galleri Værkmestergade 25, 8000 Århs C. Der vil være officiel indvielse af de nye lokaler ved borgmester Nicolai Wammen samt taler og nderholdning fra kl Vel mødt! Borgmester Nicolai Wammen forestår den officielle indvielse af Formeplejes nye lokaler. / Formemagasin April 2006

5 Nyheder Velbesøgte Formeplejedage Flere end aktionærer deltog i forårets Formeplejedage i København, Århs og Odense. På møderne fik deltagerne bla. en orientering om Formeplejes nye varedeklarerede afkast- og risikomål, om dviklingen på de globale aktiemarkeder, om hvordan en kapitalforvalter i Formepleje arbejder samt om hvordan investorer kan forholde sig til valg af risikonivea. Vi siger tak for de mange positive tilbagemeldinger samt forslag til forbedringer og glæder os allerede til næste Formeplejedage, der afholdes i september. Præsentationerne kan hentes på Næste Formeplejedage: København: september 2006 Odense: september 2006 Århs: september 2006 Nærmere information om Formeplejedagene følger efter sommerferien, men sæt gerne kryds i kalenderen allerede n! Formepleje på P1 Morgen Siden marts har Formeplejes kapitalforvaltere Søren Astrp, Nicolai Borcher Hansen og Peter Brink Madsen haft sæde i panelet af aktieeksperter, som analyserer og kommenterer markederne i P1 Morgens elektroniske morgenavis, der sendes alle hverdage fra kl. 6 til kl. 9. Indslagene bringes ca. kl og igen ca. kl Formepleje har i øvrigt tidligere været fast kommentator på DRs satsning på DAB-kanalen DR Erhverv. Formepleje Safe på Københavns Fondsbørs Formepleje Safe A/S er n optaget til notering på Københavns Fondsbørs. Ford for børsnoteringen var der emission i selskabet, hvor 755 investorer tegnede aktier for i alt 520 mio. kr., svarende til kr. i gennemsnit. Formepleje Safe har herefter ca. P1 har oplevet kraftig fremgang i de seneste lyttertal fra Gallp. Lyttertallet er n oppe på , svarende til 19 procent af den del af befolkningen, som er over 12 år. Ifølge radiodirektør Leif Lønsmann skyldes det de senere års fornyelse af kanalen. Især P1s satsning med en elektronisk morgenavis med nyheder og aktalitet i P1 Morgen fra kl er blevet poplær hos lytterne. På en gennemsnitlig hverdag havde P1 Morgen således lyttere i 2. kvartal 2005, svarende til 5,41 procent af den del af befolkningen, som er over 12 år. P1 Morgen kan høres og genhøres på Formepleje Optimm overflødiggør obligationer Højere afkast, samme risiko. Med skabelsen af Formepleje Optimm i janar 2006 er almindelige obligationsinvesteringer nærmest overflødige for de fleste. Det er et bdskab mange af vore aktionærer har forstået og taget til sig. Optimm bygger på den klassiske, Nobelprisbelønnede porteføljeteori, hvorefter man ved at inddrage op til ca. 35% aktier i en obligationsportefølje kan opnå et højere afkast, men beholde samme risikonivea som ved en ren obligationsinvestering, fordi aktier og obligationer ikke svinger i samme takt. Der blev tegnet aktier for mere end 600 mio. kr. ved lanceringen i janar og allerede i marts har der været så stor efterspørgsel, at der har været åbnet for aktietegning igen. Formepleje Optimm har herefter ca. 200 aktionærer og en egenkapital på 835 mio. kr. I forbindelse med lanceringen af Formepleje Optimm er der afholdt præsentationsmøder i København, Århs og Ålborg med deltagelse af 250 aktionærer. 850 aktionærer og en samlet egenkapital på 1,9 mia. kr. Første noteringsdag var 12. april 2006 og aktien kan n frit omsættes på børsen. Investorer, der ønsker at købe aktier i Formepleje Safe for mere end kr. kan dog med fordel kontakte Formepleje A/S og tegne aktier den krtage, men alene betale et notagebyr på 250 kr. Christian IVs Børsbygning fra 1624 er en af Københavns ældste og mest markante bygninger og en enestående ramme om Formeplejedagene. Vi glæder os til at slå portene op igen i september. Læs om børsens spændende historie på >> Formemagasin April 2006 /

6 Nyheder Kristian R. Hansen Hanne Kring Anne Lassen Alex Overgaard Personalia Børsnoteringen af Formeplejeselskaberne og en støt stigende interesse stiller høje krav til alle dele af organisationen, som er styrket med en række nyansættelser. Vi glæder os således også til i næste nmmer at knne præsentere yderligere to nyansatte analytikere samt en ny kommnikationsmedarbejder. Til vores kontor i København er der en ledig stilling som formerådgiver, se Hanne Kring er pr. 1. april 2006 ansat som finansrådgiver i Formepleje A/S. Ansættelsen sker som en styrkelse af knderådgivningen ford for børsnotering af Formeplejeselskaberne. Hanne Kring, 42 år, er ddannet Finans Diplom, har 16 års erfaring med finansiel rådgivning og kommer fra en stilling som grppeleder og erhvervsrådgiver i Realkredit Danmark. Anne Lassen er pr. 20. febrar 2006 ansat som sekretær med ansvar for reception, servicering af knder og arrangementer. Ansættelsen sker som led i en styrkelse af kndesekretariatet. Anne Lassen er 30 år, sproglig stdent og ddannet assistent ved Århs Kommne, hvor hn efterfølgende har virket i flere afdelinger. Hn har tillige flere års erfaring som receptionist, senest hos AF Århs. Alex Overgaard er pr. 20. febrar 2006 ansat som regnskabsassistent med ansvar for den daglige bogføring i Formeplejeselskaberne og opdatering af selskabernes aktiebøger. Ansættelsen sker som led i en styrkelse af regnskabsfnktionen ford for ansøgning om børsnotering. Alex Overgaard er 25 år og ddannet HH, assistent ved skatteforvaltningen i Kjellerp Kommne samt revisorassistent ved Deloitte Silkeborg og har i alt 5 års erfaring med økonomi, skat og revision. Ny kommnikationschef i Formepleje A/S Kristian R. Hansen er pr. 15. marts 2006 dnævnt til kommnikationschef med ansvar for etablering af ny kommnikationsafdeling, der skal varetage investorrelationer i forbindelse med optagelse af Formeplejeselskaberne på Københavns Fondsbørs. Kristian R. Hansen er 36 år, ddannet cand.merc. fra Handelshøjskolen i Aarhs og kom til Formepleje i Kristian har i mange år beskæftiget sig med kommnikation og markedsføring i reklamebranchen og den finansielle sektor, heriblandt Investeringsforeningen Egns-Invest, Sammensltningen Danske Andelskasser og Danske Andelskassers Bank. Formepleje spiddet af Dansk Aktionærforening Dansk Aktionærforening og Formepleje præsenterede i marts 2006 børskandidaten Formepleje Safe på et møde i FUHU Konferencecenter i København. Hvor Formepleje som oftest giver den som afhængig ekspert og kommentator på aktionærforeningens møder, var det her Formepleje Safe og selskabets kapitalforvalter, der måtte stå på mål for koncept og resltater samt lægge øre til mange skarpe spørgsmål fra deltagerne. Det kom der en både spændende og medrivende diskssion d af, og vi håber alle kom klogere derfra. Vi glæder os til at knne præsentere de næste børskandidater i løbet af kort tid. 182 millioner i Formepleje Penta Stor efterspørgsel har åbnet for en rettet emission i Formepleje Penta i marts aktionærer tegnede aktier for i alt 182 mio. kr., svarende til 3,4 mio. kr. i gennemsnit. Formepleje Penta har herefter ca aktionærer og en samlet egenkapital på 3,6 mia. kr. Formepleje Penta er det mest aktieeksponerede og således det mest risikobetonede blandt Formeplejeselskaberne. / Formemagasin April 2006

7 Laveste realrente i 300 år Pensionskasserne fortsætter dødsspiralen og har presset renterne i nye bndrekorder. Kn tre gange på 300 år har vi oplevet så lave realrenter som n senest ford for de to verdenskrige. Erik Møller Direktør Formeplejeselskaberne Hvorfor denne statsatoriserede og lovgivningspålagte rentejagt, når aktiemarkedet basalt set er sndt? Formepleje fortsætter fld aktieeksponering. >> Formemagasin April 2006 /

8 Hvis aktarerne i pensionskasserne blot kan finde noget der står rente på, så er det bedre end selv aktier til discontpris, fordi renten kan indregnes som match til pensionskassens forpligtelser Stabil realrente tre ndtagelser på 300 år Bank of England har siden starten af tallet samlet rentesatser samt inflation og har derfor den længste valide dataserie for realrenter i verden. I disse mere end 300 år har realrenten ligget mellem 2% og 4,5%. I 1720 erne nåede realrenten dog op mellem 5% og 10% og årsagen var, at selvsamme nystiftede engelske nationalbank nær var gået konkrs i kølvandet på The Soth Sea Boble, et aktiesalg med baggrnd i et rederieventyr i Østen. Seddelmængden var steget med 600% på få år, hvilket skabte sikkerhed om værdien af pengesedler. Derefter forløber 200 år, hvor realrenten ligger stabilt mellem 2% og 4,5%. Først ved starten af 1. Verdenskrig i 1914 falder realrenten til nder 2% og stiger derefter stejlt til 5%. Præcis det samme mønster gentager sig ved starten af 2. Verdenskrig: Realrenten bliver negativ ved krigens start og stiger til 5% efter krigens afsltning. Realrenten nder 2% første gang i fredstid N er realrenten i Storbritannien og en del andre OECD-lande faldet til nder 2% for almindelige obligationer. Hvis vi ser bort fra de to verdenskrige, er det første gang i fredstid i 300 år, realrenten er faldet til nder 2%. Vi kan altså i historisk lys se, at det er en ekstrem sjælden begivenhed. Men det stopper ikke her: Den 18. janar 2006 faldt realrenten på engelske 50-årige indeksobligationer til 0,38%. Hvilket er den laveste faktiske realrente, der nogensinde er observeret i verden på en indeksobligation. Den ekstremt lave realrente betyder imidlertid blot, at pensionskasserne n er nødt til at investere endn større beløb i obligationer for at matche pensionstagernes krav på de kollektive pensionsordninger. The Need for Yield Det er ikke The Need for Speed som et af de poplære compterspil hedder, men The Need for Yield (rente), der driver de instittionelle investorer. Det seneste bevis er en dstedelse af irakiske statsobligationer, som blev revet væk. Krsen steg 7% på den første ge og renten i Irak er i dag 8,75%. Renteforskellen mellem indeks for Emerging Market obligationer er n også rekordlav med en forskel til renten i USA på 2,19%. Pensionskassernes dødsspiral Det ansete engelske økonomiske tidsskrift The Economist har søgt at finde forklaringen på, hvorfor vi kan have så lave realrenter. Én meget væsentlig forklaring er, at pensionskasser tidligere har søgt at sikre det bedst mlige afkast via en stor andel investeret i aktier, men efter aktiekrakket har tabene været så massive, at egenkapitalen i mange pensionskasser n er så spinkel og de offentlige tilsyn så fokserede på, om kasserne kan matche de krav, de fodringer, der påhviler pensionskasserne, at kasserne er tvnget til at købe flere obligationer, jo lavere renten bliver. Det absrde er, at hvis aktarerne i pensionskasserne blot kan finde noget der står rente på, så er det bedre end selv aktier til discontpris, fordi renten kan indregnes som match til pensionskassens forpligtelser det kan aktierne ikke. Den effektive dbytteprocent på aktier er n højere end den effektive rente i mange / Formemagasin April 2006

9 lande. Det betyder, at aktieinvestorer får det samme i rente/dbytte som på en obligation og oftest til en lavere beskatning. Herdover får aktieinvestoren andel i selve selskabets værdi og hele den fremtidige vækst til samme pris som en obligation, hvor afkastet er maksimeret og helt den vækstmligheder. Tilsynsmyndighederne er gået i kloster Det svenske finanstilsyn har nok slået rekorden i krav til pensionskasserne, som skal knne indfri kravene fra deres pensionsknder hvert kvartal nder fordsætning af, at deres aktiebeholdning falder 50% (halvtreds) på ét kvartal. Det er sket én gang de seneste 100 år i oktober kvartal Altså 1 d af 400 gange eller med 0,25% sandsynlighed. Det er kravet til pensionskassernes aktieinvesteringer hvert kvartal på trods af, at pensionstagerne i gennemsnit er meget langsigtede investorer. Hvorfor måle risiko pr. kvartal på en 20-årig investering? Finansinspektionen har dskdt bekendtgørelsens ikrafttræden til 1/ Måske fordi pensionskassernes behov for nye obligationsinvesteringer ville blive større end hele det svenske obligationsmarked? I USA har man beregnet, at hvis blot de amerikanske pensionskasser flytter yderligere 10% af deres opsparing over til obligationer, vil det dgøre mere end det dobbelte af hele det amerikanske statsobligationsmarked. Snde aktiemarkeder på trods af eller på grnd branddsalg En af verdens største banker, HSBC, anslår, at de instittionelle investorer i 2005 solgte aktier for omkring mia. kr. og omlagde til obligationer. Ikke for at opnå et bedre afkast men for at matche kravene fra pensionstagerne. Desto mere overraskende er det, at aktiemarkederne på trods af dette gigantiske dsalg er steget, også i Den primære årsag er, at siden starten af 2003 er virksomhedernes indtjening næsten fordoblet. I USA har det betydet, at P/E niveaet i samme periode er faldet fra ca. 27 til ca. 15. Aktier er med andre ord blevet billigere og billigere obligationerne dyrere og dyrere. Det vil være naivt at tro, at indtjeningsvæksten i virksomhederne fortsætter med tocifrede procenter, men 6-8% er også ganske glimrende, når aktier er så billige i forhold til alternativerne. Mantraet: Sig ordet rente Pensionskassernes ageren ligner et selvmål, der kan vise sig større end deres jagt på vækstog IT-aktier i kroners spørgsmålet er, hvornår rentemantraet i pensionskasserne holder op? Hvornår ophører illsionen om, at 3% i rente er bedre end 4% i dbytte (pls en aktie)? Og at 8% i rente på irakiske obligationer er mere end dobbelt så godt og i pensionskassernes optik er mere sikker end en investering i fx. Danske Bank? Når dén illsion brister, må en del af mia. kr. vende tilbage til aktiemarkedet. Da vil det være rart at have lidt aktier og ikke for mange rentefølsomme obligationer. Nobody rings the bell Men der er ingen, der ringer med klokken, når stemningen vender så også her gælder rettidighed omh. Pensionskassernes ageren ligner et selvmål, der kan vise sig større end deres jagt på vækst- og IT-aktier i Formemagasin April 2006 /

10 20 års erfaring på 10 mintter Som direktør i Formeplejeselskaberne har Erik Møller i snart tyve år været med til at tegne profilen af Formepleje og Formeplejeselskaberne. Vi har stillet ham en række skarpe spørgsmål om historien og fremtiden. Kristian R. Hansen Kommnikationschef Formepleje A/S I de glade Yppie-firsere så hndredevis af investeringsselskaber dagens lys. Hvad er jeres forklaring på, at netop Formepleje overlevede? Jeg ser to afgørende faktorer, som gælder den dag i dag. For det første fandt vi hrtigt vores forretningsmodel. Vi startede i 1986 som den øvrige investeringssektor med at leve af krtage. Det gik også fint indtil kartoffelkren kom i efteråret 1986 efterflgt af aktiekrakket i oktober Paradokset var, at jo flere penge knderne tabte, jo mere nervøse blev de og jo mere handlede de. Vi blev rigere, men knderne blev fattigere. Så efter ca. 1 år droppede vi krtagerytteriet og gik i stedet over til et porteføljehonorar, som var afhængigt af, at knden havde overskd. Det er stadig det helt grndlæggende i vores måde at lave forretninger på. For det andet var vores oplevelse, at investeringsbranchen var fyldt med dokmenterede og sbjektive holdninger, der blev serveret som viden eller knnen. Vi lagde i stedet vægt på alt, hvad vi knne finde af objektive kriterier, som risikomålinger, nøgne nøgletal og skat. 10 / Formemagasin April 2006

11 Vi har valgt en nik model ift. den etablerede investeringsbranche og det kan jo i sig selv opleves som en trssel. Det giver selvsagt anledning til nogle rynkede bryn, når vi fremlægger analyser, der viser, at folk bliver fattigere af at handle med aktier og andre analyser, der viser, at kn de færreste investeringsforeninger skaber værdi ift. markedet. Investeringsforeninger er dog mangefold bedre end gør-det-selv-modellen, hvor man nemt bliver Dels dnyttede vi det faktm, at andres erfaringer er de billigste forstået sådan, at vi altid tog dgangspnkt i den finansielle teori og empiri frem for at forsøge os frem på kndernes regning. Da jeg var 30 år yngre og 20 kilo lettere var jeg cykelrytter og mit forbillede blev senere spanieren Migel Indrain. Han vandt stort set aldrig en etape, men han vandt Tor de France 5 gange. Vi går heller ikke efter at vinde en etape og så gå ned på den næste vi går efter klassementet. Det er måden jeg tænker på i forsøget på at skabe resltater for vores investorer. Formepleje er ikke lige vellidt alle steder, ikke mindst fordi I aldrig holder jer tilbage med at skyde på konkrrenterne. Efter 20 år i branchen kan vi så forvente en mere afdæmpet stil fremover? the last fool. For mig er det største paradoks af alle i den finansielle verden, at det stadig i 2006 kan være en milliardindstri at bilde folk ind, at de kan tjene penge ved at bytte aktier med naboen. Var det samme foregået i medicinalsektoren med en dobbelt blindtest så knne investeringsrådgivning kn købes i Matas som homøopatisk præparat sammen med pebermyntete og bkkehornsfrø. Vi lever af at stable aktier, hvor de fleste i branchen lever af at bytte aktier. Som bekendt er motionering af din portefølje ekstremt sndt. Vi tror det første er meget sndere. Hvorfor sklle det tage 18 år at bringe et selskab på børsen. Flere har kopieret ideen de senere år har I sovet i timen? Det paradoksale er, at det ikke er et pres fra investorerne, som har gjort børsnotering aktel. Investorerne har ikke givet dtryk for det store behov for en børsnotering, men selskabernes størrelse med en egenkapital på over 11 mia. kr. gør det natrligt, at selskaberne bliver børsnoterede. Der findes ikke andre noterede selskaber af denne størrelse i Danmark. Kopiering er jo lidt idéforladt, men konkrrencen har vi det fint med. Vi har af og til hørt argmentet: Det knne vi da også have gjort, og meget bedre. Det minder mig altid om Erik Mortensen, Pierre Balmain-designeren, der engang fik stkket den samme plade, at >> Var det samme foregået i medicinalsektoren med en dobbelt blindtest så knne investeringsrådgivning kn købes i Matas som homøopatisk præparat sammen med pebermyntete og bkkehornsfrø. Formemagasin April 2006 / 11

12 det knne alle da have gjort, hvortil han svarede: Den morgen, jeg tog toget fra Frederikshavn kl til Paris, var der 6 pladser i kpéen og de 5 var tomme. Men konkrrence er gld værd for knderne og det holder forvalterne oppe på stikkerne. 37 forskellige investeringsforeningsafdelinger, hvor der altid er én, der går godt og så ndlade at tale om bndskraberne. Hvad gør Formepleje hvis der bliver kø ved dgangen? I brger næsten altid gearing i Formeplejeselskaberne. Er det ikke farligt? Jo ligesom det er farligt at køre i bil eller på cykel. Men det kommer an på, hvad man brger gear til og hvilken hastighed, man kører med. Alle banker og forsikringsselskaber brger gearing på op til gange. 95% af alle børsnoterede selskaber og 98% af alle hsejere brger gearing. Hele idéen er, at hvis man kan foretage investeringer, der i gennemsnit giver et bedre afkast end lånerenten, så giver det overskd. De seneste 10 år har vi i gennemsnit haft en effektiv låneomkostning på ca. 1,5% inklsive rentemarginal til banken. Tager vi et selskab som Formepleje Pareto med 1 gang egenkapital og 1 gang lånekapital, så giver selskabet overskd, hvis investeringerne blot giver mere end 0,75% i afkast (1,5%/2) p.a. Det synes overkommeligt. Så hvorfor ikke brge forsigtig skalering og næsten fordoble sit afkast? Tre svagheder ved konceptet? N er en aktieinvestering ikke det samme som en hndredekroneseddel, man kan forlange at få indløst i Nationalbanken. For Formeplejeselskaberne vil krsen helt natrligt centrere sig omkring indre værdi, fordi selskabernes investeringer og eventelle lån kan opgøres fra mint til mint, men krsen vil følge dbd og efterspørgsel. I alle selskaberne foreligger der tilladelse til, at selskaberne kan købe op til 10% egne aktier og bestyrelserne har også åbnet for, at de enkelte selskaber må købe op til 10% af aktierne i de øvrige selskaber mod fld risikoredktion. Begge mligheder er betinget af, at der ikke må købes aktier over indre værdi. I alt giver det mlighed for køb af aktier for mere end 2 mia. kr. Sklle et selskab miste investorernes interesse er det oplagt at ændre investeringsfoks, ligesom der er mlighed for kapitalnedsættelse. I har været heldige med at gå d af aktiemarkedet lige før toppen i december 1999 og ind igen på bnden i sommeren 2002 og foråret Lige n er I fldt eksponerede og positive på aktier hvad skal der til før I igen går d? Der er én stor svaghed for dbyderen af konceptet: Vi kan ikke gemme os! Det er svært at finde svagheder ved selve investeringskonceptet, da det er bygget op teoretisk optimalt og da det også har vist sig at skabe fornftige resltater i virkeligheden. Men der er en stor svaghed for dbyderen af konceptet: Vi kan ikke gemme os! Vi tager alle besltninger og alle selskaber følger den samme strategi kn adskilt af risikonivea og det betyder, at vi ikke kan gemme os bag Jeg tror ikke på held i investeringer, fordi der er mlighed for at tage både gode og dårlige besltninger hver eneste dag. Så smmen af resltater er smmen af en lang række besltninger, som ofte er fifty-fifty besltninger, fordi alle de andre markedsdeltagere også har regnet på og oveni købet fastsætter prisen. Vores held er, at vi har valgt at stå lidt i distance til markedet og holde os til de rå data. 12 / Formemagasin April 2006

13 Derfor vil de også være de rå data, langt mere end et gæt på sentiment, som på et tidspnkt vil bringe vores aktieandel ned. I disse år er verdensøkonomien i god gænge, med vækst i alle regioner og med en indtjeningsvækst i de store virksomheder, der ligger lidt over trend. Prisen på denne indtjening er både absolt billig målt på P/E (pris/indtjening) og relativt billig ift. obligationsafkastet. Jeg ser et scenarie, hvor verdensøkonomien kører over trend frem til OL i Beijing i 2008, og hvis aktiemarkederne ikke løber foran indtjeningen vil vi fortsat have mange aktier 2-3 år frem. Men det bliver de rå data, der bliver afgørende for, hvornår vi bringer vores aktieandel ned. Hvad er din dårligste investering? Vi tabte 40% på italienske statobligationer i I starten af halvfemserne var der også højrentelande, men det var lande som Finland, Sverige, Italien og Spanien. Her blev vi ramt 3 gange af sommerfglen, der slår med vingerne og vælter økonomien på den anden side af jordkloden. Den første sommerfgl blev den mexicanske valta, pesoen, der knækkede og trak spanske pesetas og spanske obligationer med i hllet. Den anden var mrens fald i 1989 som knækkede Rslands økonomi og man bedømte afsmitningen over til finsk økonomi som totalt ødelæggende og renten i Finland steg til 18%. Den tredje sommerfgl var da de amerikanske banker fordsagde, at Sverige og Italien ikke knne betale deres statsgæld. Helt på samme måde som Merrill Lynch har sat foks på Island i denne tid. Islands nøgletal er dog 2-3 gange værre end de svenske dengang. Effekten blev dengang, at renterne steg til 15-18% og samtidig blev alle disse landes valtaer devaleret. Vi har ikke siden investeret i denlandske obligationer, fordi det ikke giver den nødvendige kompensation for valta- og renterisiko. Højrentelande i 2006 er lande som Bolivia, Brasilien, Kazakstan, Tyrkiet og Island. Jeg ved ikke om Island bliver sommerfglen denne gang. Men jeg ved: Yo ain t seen nothing yet! Når man betragter krsdviklingen i Formeplejeselskaberne, viser det en nærmest eksplosiv krsdvikling de senere år. Det kan da vist nærmest kn gå én vej? Den konklsion bygger på to fejlantagelser. Havde der været tale om et bndet, meget smalt investeringsmandat, som f.eks. en IT-investeringsforening, så knne den konklsion holde vand, som vi så det op til 2000 og derefter. Men selskabernes investeringer har ikke noget bndet mandat og investeringerne er i dag fordelt med 35% i globale aktier og 65% i danske obligationer med mligheden for at dreje fordelingen mellem aktier og obligationer og mligheden for at gå kontant. Der er ikke tale om en eksplosiv krsdvikling. Afkastet har siden vi startede konceptet ligget omkring 15% om året. Men for investorerne betyder en 100% stigning fra krs 600 til krs 1200 mere på kontoen og syner af mere rent grafisk end de samme 100% stigning fra 100 kr. til 200 kr. Men det er ren matematik kombineret med nogle vellykkede dispositioner det er ikke noget eksplosivt. Formepleje har tjent et tre-cifret millionbeløb de senere år. Brde man ikke sætte prisen ned? Det har aldrig været billigere at være investor i Formeplejeselskaberne og flere investorer vil betyde, at det bliver endn billigere via volmenrabatten. Vores mål er at Formeplejeselskaberne skal have de laveste faste omkostninger pr. investeret krone. Ved starten af 2002 >> I starten af halvfemserne var der også højrentelande, men det var lande som Finland, Sverige, Italien og Spanien. Her blev vi ramt 3 gange af sommerfglen, der slår med vingerne og vælter økonomien på den anden side af jordkloden. Formemagasin April 2006 / 13

14 Hvis Formepleje var ejet af en bank med deraf følgende krtage- og provisionsbdgetter, så ville konceptet nemt bare blive en hl skal tilsat lige dele salgsprovision og storytelling havde nogle hndrede investorer investeret 400 mio. kr. i Formeplejeselskaberne. I dag er der investorer, der har en egenkapital på mio. kr. og selskaberne har en portefølje af aktier og obligationer på ca mio. kr. En 25-dobling af både porteføljer og investorer giver i sagens natr mlighed for en større indtægt til alle. Alene i 1. kvt har aktionærerne tjent 700 mio. kr. Men prisen er sat ned pr. forvaltet krone. Bestyrelserne i Formeplejeselskaberne har foks på, at honorarerne skal være konkrrencedygtige, men også at flytte en større del af honoraret over på resltathonorar. Oprindeligt var der et fast gebyr på 1% af porteføljen, der er ændret til 10% resltathonorar og max. 0,5% i fast minimmshonorar. I 2005 blev der indført en volmenrabat i alle selskaber hvorefter det faste honorar kan falde til 0,25% p.a., hvilket er nder det halve af, hvad én enkelt aktiehandel med krsspread koster. Effektiv kapitalforvaltning kræver mange penge, men dem kommer knderne med. Kapitalforvaltning er derdover ikke kapitalkrævende. Knderne investerer i børsnoterede værdipapirer, som altid jridisk er adskilt fra kapitalforvalteren. Kravene til en dygtig kapitalforvalter er viden og jdgement, men ikke kapital. Uafhængigheden er helt afgørende for at knne skabe resltater. Formepleje har valgt ikke at have indtægter fra krtage, handelsaktivitet eller provisioner af nogen art og det har været mindst lige så afgørende for vores resltater som rigtige investeringsbesltninger. Hvis Formepleje var ejet af en bank med deraf følgende krtage- og provisionsbdgetter, så ville konceptet nemt bare blive en hl skal tilsat lige dele salgsprovision og storytelling og det har hverken ejere eller medarbejdere nogen interesse i. N er I ikke så forblændet af den store kndetilstrømning, at I glemmer at sikre virksomhedens fremtid? Vi har en god aldersspredning i firmaet og jeg har ingen planer om at trappe ned. Men jeg har sat mig for, at vi inden for de næste 5 år skal have en talentmasse af medarbejdere, der kan sikre og forbedre Formeplejeselskabernes koncept. Målet er kn at ansætte medarbejdere, der er dygtigere og mere arbejdsomme end den gamle garde. Det første er nemt nok og det andet kommer, når folk bliver grebet af konceptet. Vi er nået et stykke vej på de første tyve år, men der er plads til forbedringer og jeg er sikker på, at vi har talenterne til at gøre det. Kan man forestille sig en kapitalforvalter, som forvalter flere hndrede milliarder kroner, den at have en solid bank i ryggen? Står Formepleje fast på afhængigheden? I børsprospektet for Formepleje Safe fremgår det, at d slet ikke investerer i nogen af Formeplejeselskaberne. Tror d ikke selv på konceptet? Med det investeringsteam vi har opbygget gennem de seneste 3 år og med de priser, som selskaberne opererer med, må jeg blot konstatere, at det kan jeg ikke som privat investor konkrrere med. Siden 1984 har jeg arrangeret mit eget Formeplejekoncept sådan, at alle mine aktieinvesteringer har været placeret i pensionsregi pga. den lave skat og obligationsdelen af konceptet har været placeret privat eller i selskab. I forbindelse med børsnoteringen kan Formeplejeaktierne n placeres i pensionsordninger den begrænsninger, så jeg vil fremover placere den største del af mine investeringer i Formeplejeaktier. Med det investeringsteam vi har opbygget gennem de seneste 3 år og med de priser, som selskaberne opererer med, må jeg blot konstatere, at det kan jeg ikke som privat investor konkrrere med. 14 / Formemagasin April 2006

15 Mit liv med Formepleje Formepleje var på forsiden af den lokale avis da det hele startede i På billedet ses Erik Møller (tv.) og Clas Hommelhoff. Kristian R. Hansen Kommnikationschef Formepleje A/S Han er indbegrebet af avisdrengen, som voksede med opgaven. I modsætning til andre avisbde delte den lille Clas dog ikke aviserne d, nej han samlede gamle aviser ind og solgte dem. Den n store Clas grndlagde således bogstaveligt talt sin forme på en bnke gamle aviser. I et tilbageblik fortæller partner og medstifter af Formepleje Clas Hommelhoff om 20 år med op- og nedtre på aktiemarkederne og knder, hvis mndvige svinger i takt hermed. >> Formemagasin April 2006 / 15

16 En investeringsrådgiver er en, der investerer dine penge igen og igen indtil d ikke har flere Woody Allen Amerikansk filminstrktør og skespiller Hvad fik dig til at kvitte dit job som revisor og springe d som formeforvalter i en alder af knapt 30 år? Jeg har siden jeg var år interesseret mig for aktier og obligationer og købte mine første papirer for penge, jeg tjente ved at indsamle gamle aviser. Interessen holdt ved og efterhånden investerede jeg også for familie og venner. Når min kone Birgit og jeg kom hjem fra vores normale arbejde, gik vi i gang med investeringerne midt mellem barnebleer og aftensmad. Vi startede dengang Plan-Invest Århs A/S og Plan-Invest Odense A/S hvorfra størstedelen af midlerne siden blev fndamentet for Plan-Safe A/S, der i dag hedder Formepleje Safe A/S. I længden kan det være lidt svært at investere for familie og venner for med finansmarkedernes svingninger, svingede stemningen ved familiefesterne også. Mange af knderne fra dengang er dog fortsat knder i dag omend mange er blevet ret gamle. Først indenfor det seneste år har vi søgt at øge kendskabsgraden via annoncering m.v. Hvad siger knder, der har været med fra starten om dviklingen i Formepleje? Jeg hører ind imellem fra de gamle knder, at vi skal passe på ikke at blive for store! På den anden side bliver jeg også bebrejdet fra nye knder, at vi ikke har gjort tilstrækkeligt opmærksom på os selv, for havde de tidligere vidst at Formepleje eksisterede, ville de være blevet knder for længst. Mit svar er, at en vis dvikling er nødvendig for ikke at gå i stå. Jeg glemmer ingen af mine gode gamle knder så ville de jo heller ikke fngere som ambassadører længere. De mange nye knder må nøjes med en af mine dygtige kolleger, der til gengæld er langt dygtigere fagligt, end jeg er. Den finansielle sektor er præget af smarte investeringstilbd hvad er din anbefaling til en ny investor? I starten, da ingen kendte Formepleje, hvordan fik I da knder? Det er lidt historien om hmlebien, der ikke kan flyve, men alligevel gør det! Via personlige forbindelser fik vi i starten kontakt til enkelte investorer i Århs, Kolding og Odense, der siden sklle vise sig at blive vrderlige ambassadører for Formepleje og i øvrigt er det den dag i dag! Nye investorer er siden kommet til delkkende via mnd-til-øre metoden og det har altid været min politik ikke at kontakte potentielle investorer den at de selv har rettet henvendelse til mig først. En af faldgrberne er at lade pengene styre din tilværelse og at gå på pension for at blive aktiespeklant. En amerikansk filminstrktør og skespiller Woody Allan har engang sagt: En investeringsrådgiver er en, der investerer dine penge igen og igen indtil d ikke har flere! Mange investorer tror fejlagtigt, at de kan investere sig til en forme det er langt fra sandt! Og så tror jeg man skal holde sig væk fra de mest farvestrålende brochrer og løfter specielt dem, hvor der gives garanti for den ene og det andet. Sandheden er, at for at skabe et afkast, skal der løbes en risiko knsten er blot at vælge de rette risici! 16 / Formemagasin April 2006

17 Måske er det overdrevent at tale om at blive knde for livstid i Formepleje, men det er et faktm, at det er meget få, der forlader firmaet igen. 20 års jbilæm er det noget at fejre? Set defra syner 20 år måske ikke af meget og for fx. ægtepar er det 25 år, der markeres med sølvbryllp. Men 20 år i den finansielle sektor med dens ned- og optre føles faktisk som et helt liv i sig selv. Et makkerskab i en mindre virksomhed som Formepleje, bliver på mange måder som et ægteskab og med Erik Møllers og mine meget forskellige egenskaber, har det på mange måder været 20 troligt spændende og lærerige år. Netop de forskellige egenskaber har betydet, at vi i dag er blevet en betydelig aktør i den danske finanssektor og med en ganske betydelig indtjening. Men det skal med i billedet at vi i de første 10 år ikke vidste om ideen bar eller bristede med den tilhørende sikkerhed for vores familier. Er der råd, d har givet, som d i dag i særlig grad glæder dig over eller fortryder? Der vil over en periode på 20 år være mange gode såvel som dårlige råd. Det afgørende for mig har altid været at give det bedst mlige råd i den konkrete sitation, baseret på et så indgående kendskab til den enkelte knde, som mligt. Hvis man altid rådgiver efter bedste evne og ikke har en skjlt dagsorden vil der hos knden normalt også være en forståelse for at det ind imellem kan vise sig at være et dårligt råd. Netop dette har også betydet, at langt de fleste knder ikke bare er vedblevet med at være knder, men at mange også i dag fngerer som ambassadører for Formepleje. I en så omskiftelig branche som den finansielle, er det også helt normalt at der er en vis dskiftning af knder. Det mærker vi heldigvis ikke meget til måske er det overdrevent at tale om at blive knde for livstid i Formepleje, men det er et faktm, at det er meget få, der forlader firmaet igen. Hvordan tror d kapitalforvaltning og rådgivning dvikler sig over de næste 10 år? Nøgleordet er den tvivl TILLID! Den opnås via en palette af ydelser og der er ingen tvivl om at værdiskabelse er den væsentligste faktor. Er ydelsen overfor den enkelte knde ikke værdiskabende, kan d ikke bevare tilliden i det lange løb. Er der en sammenhæng mellem den værdiskabelse, knden oplever og det, d selv har d af det, giver det en sammenfaldende interesse, der i sig selv er tillidsskabende. At basere en væsentlig del af honoraret på kndens overskd i stedet for på antallet af transaktioner, er i den sammenhæng afgørende. Tilliden skabes også ved at den enkelte rådgiver kan levere en helhed i rådgivningen, hvor en række af de mere bløde faktorer inddrages. For at ramme f.eks. en kndes risikonivea rigtigt, er det vigtigt at kende kndens tanker til bnds på områder som tidshorisont, generationsskifte m.v. og kendskab til de værktøjer, der kan gøres brg af. I bnd og grnd er denne tillid afgørende for den optimale arbejdsfordeling, hvor knden brger livet på de prioriteter vedkommende n engang har og hvor kapitalforvalteren sikrer rammerne for denne tilværelse. Formemagasin April 2006 / 17

18 Forær de dårlige aktier væk Hvordan videreføres formen gennem generationer med lavest mlig skattebetaling? Det er et spørgsmål, vi ofte hører. Den ældre generation vil gerne se pengene gøre gavn hos arvingerne, men skatten kan koste dyrt. Jakob Madsen Formerådgiver Formepleje A/S 18 / Formemagasin April 2006

19 1 Modelfamilie Gavegiver Mormor & Morfar Modelfamilien kan forære kr. væk den afgift Det er vanskeligt at overføre store aktiebeholdninger til yngre generationer hvis der er betydelige gevinster på aktierne hos den givende part (f.eks. mormor og morfar). Det skyldes, at giveren bliver beskattet som et salg af aktierne og dermed skal svare 28/43 procent skat af gevinsten (aktieindkomst). At arvingerne i lige linie, dvs. børn, børnebørn og oldebørn, hver må modtage kroner i 2006 den at dløse gaveafgift på 15% fra både mormor OG morfar bliver mindre vigtigt, da hele skattebyrden forbliver hos giveren (og denne skattebyrde kan blive betydelig). Svigerbørn må også modtage en gave på kroner fra hver gavegiver men det ændrer stadig ikke ved problemet. En metode til at overføre store smmer via aktier mellem generationer kan være at overføre aktier, hvorpå der IKKE er en stor gevinst. Dette dløser nemlig ikke skat hos giveren via dnyttelse af 28% grænsen, som gælder for aktieindkomst på op til kroner i Søn Svigerdatter Barnebarn Barnebarn Datter Svigersøn Barnebarn Barnebarn I modelfamilien kan giverne (mormor og morfar) overføre i alt kroner i 2006 til arvingerne, hvis de giver op til grænsen og arvingerne som her i eksemplet består af 2 børn med hver en ægtefælle og 2 børn i hver børnefamilie (6 gange gange 2 givere pls 2 gange gange 2 givere) helt den beskatning/arveafgift hos modtagerne. Det er meget vigtigt at fremhæve, at når den ene ægtefælle i den ældste generation falder bort, halveres ovenstående tal og strategien for overførsel af værdierne mellem generationerne bør derfor laves i meget god tid, såfremt der er betydelige midler, som skal gå i arv. Den eneste mlighed for at give endn mere væk er ved en forøgelse af familien enten selv eller via børn, børnebørn, oldebørn osv. Hvorvidt det er (økonomisk) forsvarligt, lader jeg den enkelte vrdere. Alternativt skal giver lkke øjnene, betale gaveafgiften og give gaven i levende live, og derved opnå glæden ved at opleve nytten af at flytte værdierne mellem generationerne. Formemagasin April 2006 / 19

20 Når formen går i arv Hvordan beskattes aktiegevinster, når formen går i arv mellem generationer? At brge nogle timer på langsigtet planlægning og professionel rådgivning kan være særdeles godt givet d. Jakob Madsen Formerådgiver Formepleje A/S Skiftet bo dløser aktieskat Ved dødsfald bliver aktieinvesteringer i skiftet bo gjort op efter samme principper, som hvis afdøde havde solgt i levende live. En samlet gevinst på aktier bliver således beskattet som aktieindkomst. Beløb op til kroner beskattes med 28 procent og såfremt der i boet realiseres gevinster, som er større end kroner vil det overskydende beløb sklle medtages i indkomsten for bobeskatningsperioden, hvis boet er skattepligtigt. Eksempel: Samlet aktieindkomst kroner Mins bndfradraget kroner Overskydende aktieindkomst i alt: kroner 86 procent af den overskydende aktieindkomst, dvs. 86% af kr svarende til kr medregnes til bobeskatningsindkomsten. Skatten dgør 50 procent heraf. Uskiftet bo giver aktiefordele Det er alene mligt at sidde i skiftet bo, såfremt der er fælles børn. Det er som hovedregel ikke mligt at sidde i skiftet bo med et eventelt særeje fra afdøde eller med afdødes særbørn. Hvis der er en efterlevende ægtefælle og denne kan sidde i skiftet bo, bliver vedkommende i dødsåret beskattet af både sin egen indkomst og af den afdøde ægtefælles indkomst. Den efterlevende overtager afdødes forme og indtræder i gæld såkaldt sccession. I forhold til aktier har dette stor betydning. Den efterlevende beskattes ikke af ikke-realiserede aktiegevinster, men har n overtaget aktierne med samme vilkår, som hvis vedkommende selv havde købt dem. Dermed vil den efterlevende knne beholde Formeplejeaktierne indtil det endelige bo efter den længstlevende ægtefælle gøres op. Aktierne vil dernæst alene komme til beskatning i dødsboet efter længstlevende, hvis boets nettoforme ved boets afsltning overstiger kr og aktivmassen (2006-tal). Ved dlæg af aktier til en arving, får arvingen dlægsværdien som sin anskaffelsessm på aktien, og denne danner grndlag for aktieavanceberegningen ved et senere salg. Lav boafgift for nærtstående For arv til børn, stedbørn, børnebørn m.v. (livsarvinger) samt visse samlevere skal boet betale en boafgift på 15% af den afgiftspligtige bobeholdning. Boafgiften kommer kn på tale, hvis bobeholdningen overstiger en bndgrænse på kroner (2006 grænse). Bndgrænsen fordobles ved skifte af det skiftede bo efter længstlevendes død, da der her skiftebehandles to boer. Såfremt arvinger ikke er i nærmeste familie med afdøde, skal boet svare yderligere en tillægsboafgift på 25% (samlet boafgift således i alt 35,25%). Dette gælder fx arv til søskende. Ovenstående er kn retningslinier. Jeg vil anbefale, at De søger råd hos en advokat eller revisor, som kan se på Deres konkrete sitation. De bør måske overveje at oprette et testamente, særligt hvis De har særeje eller børn fra tidligere forhold. 20 / Formemagasin April 2006

Formuepleje Epikur A/S udvider aktiekapitalen

Formuepleje Epikur A/S udvider aktiekapitalen Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K Århs, den 29. janar 2007 Formepleje Epikr A/S dvider aktiekapitalen Formepleje Epikr A/S dvider aktiekapitalen og offentliggør hermed børsprospekt.

Læs mere

Formuepleje Optimum A/S. Børsprospekt maj 2006

Formuepleje Optimum A/S. Børsprospekt maj 2006 Børsprospekt maj 2006 / Børsprospekt maj 2006 Formepleje Optimm A/S Udbd af op til 10.000.000 stk. nye aktier samt introdktion på Københavns Fondsbørs 2006. Dette prospekt ( Prospektet ) vedrører offentligt

Læs mere

Formuepleje Penta A/S. Børsprospekt juni 2007

Formuepleje Penta A/S. Børsprospekt juni 2007 Børsprospekt jni 2007 / Børsprospekt jni 2007 Formepleje Penta A/S Udbd af op til 2.000.000 stk. nye aktier á nom. 100 kr. svarende til nominelt 200.000.000 kr. ny aktiekapital. Dette prospekt ( Prospektet

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

Derfor skal du investere

Derfor skal du investere Derfor skal du investere Investering er ofte lig med store kursudsving og mange bekymringer. Er det ikke bedre blot at spare op og undgå risiko? Nej, for hvis du ikke investerer, mister du penge hver dag,

Læs mere

4. KVARTAL 2006 21. ÅRGANG

4. KVARTAL 2006 21. ÅRGANG 4. KVARTAL 2006 21. ÅRGANG Indhold Redaktion og krsopdatering er afslttet 30. september 2006 Artikler 7 børsnoteringer på 6 måneder...3 Vis mig balancen...4 1.600 aktionærer deltog på Formeplejedagene...G

Læs mere

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden Indhold Baggrund for børsnoteringen Organisation Målsætning Investeringsstrategien Risikofaktorer Forventninger til fremtiden Fordele ved Spar Nord FormueInvest A/S Aftaler, beskatning, udbyttepolitik,

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Mød Svend Askær fra Lederne. Formuepleje Safe VSO nu med højere procenter Dovne investorer slår daytraderne

Mød Svend Askær fra Lederne. Formuepleje Safe VSO nu med højere procenter Dovne investorer slår daytraderne AKTIONÆRORIENTERING FRA FORMUEPLEJESELSKABERNE 3. kvartal 2007 22. årgang Mød Svend Askær fra Lederne Formepleje Safe VSO n med højere procenter Dovne investorer slår daytraderne Indhold 22. årgang, 3.

Læs mere

Familiens juridiske håndbog. Jura ved dødsfald og boskifte

Familiens juridiske håndbog. Jura ved dødsfald og boskifte Familiens juridiske håndbog Jura ved dødsfald og boskifte Indhold Indledning 3 Hvad går boskifte ud på? 4 De pårørendes ansvar 5 Møde i Skifteretten 5 Dødsboet, hvad dækker det over? 6 Hvordan skal boet

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

flexinvest forvaltning

flexinvest forvaltning DANSkE FORVALTNING flexinvest forvaltning aktiv investeringspleje og MuligHed for Højere afkast Professionel investeringspleje for private investorer Når værdipapirer plejes dagligt, øges muligheden for,

Læs mere

mod minusrenter SPECIALRAPPORT BUSINESS Af Eva Marie Aagaard Denne uges specialrapport handler om investering. LÆS PÅ DE NÆSTE SIDER OM

mod minusrenter SPECIALRAPPORT BUSINESS Af Eva Marie Aagaard Denne uges specialrapport handler om investering. LÆS PÅ DE NÆSTE SIDER OM 68 / SPECIALRAPPORT Kampen mod minusrenter BUSINESS SPECIALRAPPORT Af Eva Marie Aagaard emaa@berlingske.dk Denne uges specialrapport handler om investering. LÆS PÅ DE NÆSTE SIDER OM Kampen mod minusrenter

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

Investering. Investpleje Pension. Investpleje Pension 1

Investering. Investpleje Pension. Investpleje Pension 1 Investering Investpleje Pension Investpleje Pension 1 Investpleje Pension For at tilbyde dig den bedste og mest enkle investering af dine pensionsmidler samarbejder Danske Andelskassers Bank A/S med Investeringsforeningen

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

Forældrekøb er økonomisk attraktivt.

Forældrekøb er økonomisk attraktivt. 1. juli 2015 Forældrekøb er økonomisk attraktivt. Sommerferien står for døren, og om et par måneder skal tusinde af studerende starte på deres studie. Studiestart er traditionen tro lig med at mange forældre

Læs mere

Guide. sider. Få gode investeringsråd. Februar 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Få dine penge til at yngle.

Guide. sider. Få gode investeringsråd. Februar 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Få dine penge til at yngle. Foto: Scanpix Guide Februar 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Få dine penge til at yngle 12 sider Få gode investeringsråd Penge og privatøkonomi INDHOLD: Sådan fordobler du din formue...4-5

Læs mere

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer

Læs mere

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan

Læs mere

NÅR DU INVESTERER SELV

NÅR DU INVESTERER SELV NÅR DU INVESTERER SELV Her kan du læse om de muligheder, du har i Lægernes Pensionsbank, og de overvejelser, du skal gøre dig, hvis du selv vil investere din opsparing. 115/04 14.05.2013 I Lægernes Pensionsbank

Læs mere

Investering. Investpleje Pension. Investpleje Pension 1

Investering. Investpleje Pension. Investpleje Pension 1 Investering Investpleje Pension Investpleje Pension 1 Investpleje Pension For at tilbyde dig den bedste og mest enkle investering af dine pensionsmidler samarbejder Danske Andelskassers Bank A/S med Investeringsforeningen

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

Krystalkuglen. Går du med livrente og seler?

Krystalkuglen. Går du med livrente og seler? Nr. 2 - Marts 2010 Krystalkuglen Nr. 4 - August 2010 Går du med livrente og seler? Foranlediget af indførelsen af et indbetalingsloft på 100.000 kr. årligt til ratepensioner, har der på det seneste været

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Danske Invest og skatten. Forår 2009

Danske Invest og skatten. Forår 2009 09 Danske Invest og skatten Forår 2009 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving Aktieindekserede obligationer Sikker investering i det nordiske opsving Norden et unikt vækstcenter I Danske Bank vurderer vi, at den positive udvikling i Norden vil fortsætte. Derfor tilbyder vi to forskellige

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 09 Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 17 Indhold Indledning Danske obligationsafdelinger Dannebrog, Fonde, Indeksobligationer, Korte

Læs mere

Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab

Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab Temahæfte 5 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2004 Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab pensionsmuligheder for hovedaktionærer Indhold Forord Hvorfor etablere en pensionsordning,

Læs mere

Investchefen følger ikke altid egne råd

Investchefen følger ikke altid egne råd MANDAG 11. MAJ NR. 88 / 2015 Skal vi regne på dine muligheder? landbobanken.dk/privatebanking 70 200 615 Investchefen følger ikke altid egne råd Teis Knuthsen, investeringsdirektør i Saxo Privatbank har

Læs mere

Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1

Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1 Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1 Konklusioner: Foreningernes samlede formue er vokset med knap 208 mia. kr. i 2004, og udgjorde ultimo året i alt knap 571 mia.

Læs mere

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Indledning I banken kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks. gældende lovregler om pensionsmidlernes

Læs mere

Side 1 af 7 Stocks are for the long run 22. juni 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund beholder sin investeringsgrad på 100 procent - og dét på trods af, at afkastet på Lunds tekniske modelportefølje

Læs mere

Skattebrochure 2014. Kunsten at anvende sund fornuft. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene

Skattebrochure 2014. Kunsten at anvende sund fornuft. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Juledag. 1990. Af Michael Ancher. Billedet tilhører Skagens Museum. Billedet er blevet manipuleret. Skattebrochure 2014 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at anvende

Læs mere

Generationsskifte. Udlejningsejendomme. Lilly Jeppesen Registreret Revisor FRR Vestergade 165a, 1. sal 5700 Svendborg, Tlf.

Generationsskifte. Udlejningsejendomme. Lilly Jeppesen Registreret Revisor FRR Vestergade 165a, 1. sal 5700 Svendborg, Tlf. Generationsskifte af Udlejningsejendomme Lilly Jeppesen Registreret Revisor FRR Vestergade 165a, 1. sal 5700 Svendborg, Tlf. 62 22 02 12 Indehavere Lilly Jeppesen Registreret Revisor FRR Eva Kristensen

Læs mere

Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje

Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje Nykredit Privat Portefølje Invester i din fremtid Hvilke forventninger har du til fremtiden? Ved du, om de er realistiske, sådan som din

Læs mere

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K Industriens Pension i 2011 Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K www.industrienspension.dk Telefon + 45 33 66 80 80 Fax + 45 33 66 80 90 Kundeservice@industrienspension.dk CVR-nr.

Læs mere

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er

Læs mere

Skattebrochure 2013. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene. Kunsten at anvende sund fornuft

Skattebrochure 2013. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene. Kunsten at anvende sund fornuft Skattebrochure 2013 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at anvende sund fornuft 2013 Beskatning af afkast og udbytte Denne brochure beskriver reglerne for afkast

Læs mere

Danske Invest og skatten

Danske Invest og skatten Danske Invest og skatten Januar 2010 OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! Teksten på side 12 er ikke korrekt, da der forventes nye regler for beskatning af såkaldt blåstemplede obligationer. De nye regler forventes

Læs mere

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt

Læs mere

Formuepleje i landbruget

Formuepleje i landbruget Formuepleje i landbruget Hvordan bliver man rig? 1. Psykologi 2. Sammensætning af værdipapirer 3. Investeringsstrategi 4. Markedets forventninger og indikatorer 5. De bedste foreninger Psykologi Nej, nej,

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S

Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S November 2007 Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S Investeringsprodukt Ved køb af aktier i Vexa Pantebrevsinvest investerer De indirekte i fast ejendom i Danmark, primært i parcelhuse på Sjælland. Investering

Læs mere

MIRANOVA ANALYSE. Uigennemskuelige strukturerede obligationer: Dreng, pige eller trold? Udgivet 11. december 2014

MIRANOVA ANALYSE. Uigennemskuelige strukturerede obligationer: Dreng, pige eller trold? Udgivet 11. december 2014 MIRANOVA ANALYSE Udarbejdet af: Oliver West, porteføljemanager Rune Wagenitz Sørensen, adm. direktør Udgivet 11. december 2014 Uigennemskuelige strukturerede obligationer: Dreng, pige eller trold? Strukturerede

Læs mere

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en

Læs mere

MIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014

MIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014 MIRANOVA ANALYSE Udgivet 4. juni 2014 Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet Når omkostningerne æder dit afkast Lige nu tales der meget om de lave renter på obligationer,

Læs mere

Guide til årsopgørelsen 2012

Guide til årsopgørelsen 2012 Guide til årsopgørelsen 2012 Sådan indberetter du din skat, når du ejer investeringsbeviser Indholdsfortegnelse Guide til skatteopgørelsen for 2012... side 3 Har du solgt beviser i 2012?... side 4 Brug

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGER GENERELT. Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer:

INVESTERINGSFORENINGER GENERELT. Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer: INVESTERINGSFORENINGER GENERELT Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer: Kontoførende foreninger, der skattemæssigt anses som transparente enheder,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Jyske Invest ikke som de fleste

Jyske Invest ikke som de fleste Jyske Invest ikke som de fleste 2 jyske invest Jyske Invest ikke som de fleste Jyske Invest er ikke som de fleste i investeringsbranchen. Vi går gerne vores egne veje for at optimere investorernes afkast.

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt 10 13 Indhold Indledning Udloddende obligationsbaserede afdelinger danske obligationer Dannebrog,

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning Statens salg af DONG til Goldman Sachs vil indirekte staten koste 6,86 mia. kr., hvis DONG børsnoteres med 50 procent værdistigning. Kun hvis DONGs

Læs mere

Side 1 af 7 Nyt år med Japan, biotek og forbrug 9. januar 2015 - Af Jesper Lund, aktieanalytiker og direktør for Dansk Finansservice Trods et 2014 med mange usikkerhedsmomenter løber Jesper Lunds modelportefølje

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

Alm Brand Bank. Investeringsordning Pension

Alm Brand Bank. Investeringsordning Pension Alm Brand Bank Investeringsordning Pension Indhold I denne brochure kan du læse om alle fordelene ved Alm. Brand Investeringsordning 3 4 8 10 11 12 14 17 18 20 24 26 Alm. Brand Investeringsordning Fordele

Læs mere

Tag et Danica Pensionstjek og få et klart svar

Tag et Danica Pensionstjek og få et klart svar FORUDSÆTNINGER BAG DANICA PENSIONSTJEK INDHOLD Indledning.... 1 Konceptet... 1 Tjek din pension én gang om året.... 2 Få den bedste anbefaling.... 2 Forventede udbetalinger og vores anbefalinger..........................................................

Læs mere

Erik Møller: Tre vigtige mål er nået

Erik Møller: Tre vigtige mål er nået Erik Møller: Tre vigtige mål er nået Det kræver mod og mandshjerte at gå mod strømmen og stræbe efter det, man tror på. Afgående direktør Erik Møller fortæller her om mål og myter. af Gitte Wenneberg,

Læs mere

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Aon Risk Solutions Health & Benefits AonUP 2015 Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Velkommen Din pensionsordning 3 Pensionsopsparing 4 Din pensionsopsparing 5 Ratepension 6 Livsvarig

Læs mere

Letsikring af indtægt ved pension Du kan sikre, at dine penge kommer dig, eller dine nærmeste til gode

Letsikring af indtægt ved pension Du kan sikre, at dine penge kommer dig, eller dine nærmeste til gode Du kan sikre, at dine penge kommer dig, eller dine nærmeste til gode Version 4.1 med investering - december 2013 Brug din smartphone Scan koden og se filmen om Letsikring af indtægt ved pension Du får

Læs mere

Investeringsvejledning

Investeringsvejledning 19. oktober 2012 Investeringsvejledning Hvad er ESMA? ESMA er Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (European Securities and Markets Authority). Det er en uafhængig EUtilsynsmyndighed med

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN

GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN DIP generalforsamling 2015 Hovedpunkter i beretning: Afkast Samfundsansvar Pensioner hvordan udvikler pensionerne sig? Pensioner nye tiltag Strategi og fremtiden 2 Værd

Læs mere

Danske Invest og skatten. Juni 2010

Danske Invest og skatten. Juni 2010 10 Danske Invest og skatten Juni 2010 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Hedgeforeningen Sydinvest, afdeling Virksomhedslån

Hedgeforeningen Sydinvest, afdeling Virksomhedslån Hedgeforeningen Sydinvest, afdeling Virksomhedslån Ny attraktiv investeringsmulighed for danske investorer Hedgeforeningen Sydinvest kan som den første i Danmark tilbyde sine medlemmer adgang til markedet

Læs mere

RETNINGSLINIER. for investering og administration af puljer. Gældende fra 1. december 2014

RETNINGSLINIER. for investering og administration af puljer. Gældende fra 1. december 2014 RETNINGSLINIER for investering og administration af puljer Gældende fra 1. december 2014 Generelt Følgende opsparingsformer kan tilsluttes én eller flere af de puljer, som pengeinstituttet tilbyder: -

Læs mere

Arv og begunstigelse samlevende og har børn. Begunstigelse. Begunstigelse 1. Begunstigelse

Arv og begunstigelse samlevende og har børn. Begunstigelse. Begunstigelse 1. Begunstigelse ARV OG BEGUNSTIGELSE SAMLEVENDE MED BØRN MAJ 2011 SIDE 1 Arv og begunstigelse samlevende og har børn Hvem skal din pension udbetales til, når du dør? Har du en livs- eller ulykkesforsikring, en gruppelivsforsikring,

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

MIRANOVA ANALYSE. Bag om de officielle tal: 83 % af danske investeringsforeninger med globale aktier underpræsterer, når man medregner lukkede fonde

MIRANOVA ANALYSE. Bag om de officielle tal: 83 % af danske investeringsforeninger med globale aktier underpræsterer, når man medregner lukkede fonde MIRANOVA ANALYSE Udarbejdet af: Oliver West, porteføljemanager Jon Reitz, assisterende porteføljemanager Rune Wagenitz Sørensen, adm. direktør Udgivet 21. maj 2015 Bag om de officielle tal: 83 % af danske

Læs mere

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

KK STOXX 2015 - KØB NU OG SÆLG PÅ TOPPEN EN AKTIERELATERET OBLIGATION

KK STOXX 2015 - KØB NU OG SÆLG PÅ TOPPEN EN AKTIERELATERET OBLIGATION KK STOXX 2015 - KØB NU OG SÆLG PÅ TOPPEN EN AKTIERELATERET OBLIGATION ALM. BRAND BANK KK STOXX 2015 er en obligation, hvor afkastet er afhængigt af kursudviklingen på aktierne i 50 af de største virksomheder

Læs mere

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål

Læs mere

Side 1 af 11 Har du aktier eller investeringsforeningsbeviser? Sprog Dansk Dato for 18 aug 2011 08:09 offentliggørelse Resumé Her kan du læse om reglerne for, hvordan du skal opgøre og oplyse din gevinst

Læs mere

Bodeling mellem ugifte samlevende

Bodeling mellem ugifte samlevende - 1 Bodeling mellem ugifte samlevende Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) En dom af 1. februar 2012 fra Højesteret har sat fokus på bodelinger mellem papirløst samlevende, der ophæver samlivet.

Læs mere

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Aon Risk Solutions Health & Benefits AonUP 2015 Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Velkommen Din pensionsordning 3 Pensionsopsparing 4 Din pensionsopsparing 5 Ratepension 6 Livsvarig

Læs mere

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Forstå din Investeringsordning

Forstå din Investeringsordning Alm Brand Bank Forstå din Investeringsordning - En praktisk guide 1 Alm. Brand Investeringsordning Indhold I denne pdf finder du svar på de oftest stillede spørgsmål om Alm. Brand Investeringsordning 3

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Private Banking. Har din formue brug for ekstra opmærksomhed?

Private Banking. Har din formue brug for ekstra opmærksomhed? Private Banking Har din formue brug for ekstra opmærksomhed? Ekstra opmærksomhed giver tryghed Private Banking er for dig, der har en formue med en kompleks sammensætning og en størrelse, der rækker et

Læs mere

Arv og testamente. Hjernesagen skaber bedre vilkår for mennesker med hjerneskade og deres pårørende

Arv og testamente. Hjernesagen skaber bedre vilkår for mennesker med hjerneskade og deres pårørende Arv og testamente Hjernesagen skaber bedre vilkår for mennesker med hjerneskade og deres pårørende Hjernesagen Landsforeningen for mennesker ramt af blodprop eller blødning i hjernen, andre hjerneskadede,

Læs mere

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Velkommen til Vin og arv

Velkommen til Vin og arv Velkommen til Vin og arv Program Ægtefællernes formuefællesskab og særeje Hvem arver mig? - Begreber - Arverækkefølge (slægt og arveklasser) Testamente Uskiftet bo Samlevere Hvem får mine pensioner og

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGER OG SKAT

INVESTERINGSFORENINGER OG SKAT INVESTERINGSFORENINGER GENERELT Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer: Kontoførende foreninger, der skattemæssigt anses som transparente enheder,

Læs mere

Ny arvelov vedtaget DEN NYE ARVELOV. Mulighederne for gennemførsel af generationsskifte styrket

Ny arvelov vedtaget DEN NYE ARVELOV. Mulighederne for gennemførsel af generationsskifte styrket DEN NYE ARVELOV EN ORIENTERING FRA PLESNER OM DEN NYE ARVELOV OKTOBER 2007 Af advokat Christian Bojsen-Møller, advokat Pernille Bigaard og advokat Jonas Per Nielsen Ny arvelov vedtaget Den 1. januar 2008

Læs mere

Forældrekøbsguiden 2015. Køb og salg Husleje og fremleje Skat og fradrag Salg og overdragelse

Forældrekøbsguiden 2015. Køb og salg Husleje og fremleje Skat og fradrag Salg og overdragelse Forældrekøbsguiden 2015 Køb og salg Husleje og fremleje Skat og fradrag Salg og overdragelse 1 Forældrekøbsguiden 2015 Denne guide er til dig, der overvejer at købe studiebolig til dit barn. Guiden giver

Læs mere

Bekymring tynger boligmarkedet

Bekymring tynger boligmarkedet NR. 8 OKTOBER 2014 Bekymring tynger boligmarkedet Kun 2,7 pct. af danskerne overvejer at købe hus, ejerlejlighed eller fritidsbolig det næste halve år. Dermed er købsinteressen nede på et af de laveste

Læs mere

Råd om værdipapirhandel

Råd om værdipapirhandel Rådgivning Den rådgivning, du får i banken, tager altid udgangspunkt i din investeringsprofil. Profilen fastlægger du og din rådgiver ud fra dine oplysninger om blandt andet formålet med investeringen,

Læs mere