01 Februar 2018 NYHEDSBREV

Transkript

1 NYHEDSBREV Denne måned ser vi på et af de mere vedholdende argumenter aktieinvestorer støder på. Køb & behold fortalerne ynder myten om top 10 missede gevinstdage på aktiemarkedet. Argumentet er simpelt. Du går glip af megen gevinst, hvis du misser de 10 bedste aktiedage. Ergo, behold hellere dine aktier. Umiddelbart ser det da også tilforladeligt og korrekt ud. Her er en S&P 500 oversigt, der viser effekten af at misse op til 60 gevinstdage: Algorithmic Risk Management 1

2 Argumentet ser jo overbevisende ud. Dit afkast bliver halveret, hvis du misser blot de 10 bedste handelsdage. Misser du 30 dage forsvinder hele afkastet fra Det er samme historie i flere andre ledende aktieindeks, hvilket gør det interessant, at undersøge det et spadestik dybere. For, hvad sker der, hvis der samtidig ses på de dårligste handelsdage. Kommer der så mere nuancerede resultater frem? Læg mærke til 2 ting. 1 - Hvor mange top 20 bedste/dårligste handelsdage, der ligger samlet tidsmæssigt. 2 - At hvis du misser de bedste handelsdage, så skal du være ualmindelig uheldig for ikke også, at misse de dårligste dage. At undlade det sidstnævnte faktum når der argumenteres for, at misse de 10 bedste handelsdage koster megen afkast, er derfor decideret misvisende. For det andet: - De hhv. 70/80% bedste/dårligste dage sker når aktiemarkedet allerede er faldende Algorithmic Risk Management 2

3 Det uddybes af denne statistik over i hvilken type marked de bedste/dårligste dage typisk forekommer: At de bedste dage typisk forekommer i faldende markeder er en anelse ironisk når nu myten tilsiger det koster dig at misse de bedste dage. - Det er heller ikke særligt realistisk, at være så synsk, at være ude af aktiemarkedet , hvor S&P 500 faldt 8,81%, samtidig med du dagen efter får stigningen på 5,42%. (Se øverst i tabellen på side 2). For det tredie: Hvad er så konsekvensen af både at misse de bedste, og de dårligste handelsdage? En god test af det spørgsmål er fx at se på en af S&P 500 s bedste Bull perioder, en periode med 17,89% p.a. Resultatet står ret klart. Psykologien, det at acceptere at misse de bedste dage, det kan være en udfordring. Men, helt at undgå den faldende trend, hvor både de bedste og dårligste dage forekommer, giver oplagte fordele. Det forbedrer dit afkast samt reducerer din risiko. Tålmodighed og risikostyring betaler sig. Algorithmic Risk Management 3

4 Vurdering af markedet Trenden er der stadig men forvent konsolidering Vi forventer stadig aktiemarkederne skal op BULL marked fortsætter. Køberne har været godt i gang gennem januar især i USA det skyldes de amerikanske forbrugeres humør fortsat er på et højt niveau, også set i et historisk lys. Høj forbrugertillid er vigtig for den amerikanske økonomi, da det giver en retningspil for privatforbruget som understøtter aktierne. Privatforbruget udgør cirka 70 procent af den amerikanske økonomi. Seneste opgørelse af den økonomiske vækst i USA viser, at det er forbrugerne som trækker læsset. Vi ser trenden er intakt, og vi ligger investeret derefter.vi følger det, og lader systemet navigere os sikkert igennem konjunkturerne. Styrken Europa viser styrke på økonomien og er kommet op i fart. Nye tal fra Europa viser, at eurozonens økonomi voksede med 0,6 procent igen i sidste kvartal af Væksten for 2017 bliver på til 2,5 procent det højeste i 10 år. Europæisk økonomi har taget fart i 2017, det er en kombination af et globalt opsving, stigende realløn, rekordlave renter og aftagende politisk usikkerhed. Opsvinget har nu bredt sig til hele Europa. For at par år siden var Europa vækstmæssigt delt på midten med pæn økonomisk fremgang i Nordeuropa, mens Sydeuropa stadig hang fast i krisen. Det seneste år har Sydeuropa fået vækst, og de tidligere kriseramte lande som Spanien, Portugal og Irland er nu kommet rigtig godt med. Det skyldes hårde reformer som er blevet fulgt samt gennemført. Udsigterne for det kommende år er samtidig lyse for europæisk økonomi. Opsvinget betyder, at ECB i slutningen af året sandsynligvis vil stoppe med at købe obligationer for nye penge. Algorithmic Risk Management 4

5 Men her og nu skal alle glæde sig over, at den globale økonomi har lagt krisen helt bag sig og vi har et system som kan føre os sikkert igennem. BULL marked fortsætter. Situationen tilpasses, vi passer på kapitalen og tager ikke unødvendige risici vigtigst er det at tage de rigtige signaler og tænke langsigtet hurtige gevinster findes ikke, uden du løber en for stor risiko, og det vil vi stadig lade andre om. Algorithmic Risk Management 5