Præsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018

Transkript

1 Præsentation af analysen C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018

2 PwC s analyse C25 by Numbers PwC har for sjette år i træk analyseret udviklingen i regnskabstallene for selskaberne i det ledende aktieindeks, OMX C25 (tidligere OMX C20). I lighed med sidste år er analysen suppleret med nøgletal fra udenlandske selskaber i hhv. Sverige (OMX S30), Norge (OBX 25), Tyskland (DAX 30) og England (FTSE 100) for på den måde at opnå et benchmark til at vurdere udviklingen i OMX C25. Data for de udenlandske selskaber er hentet fra S&P Capital IQ. Bliv klogere på udviklingen i relevante nøgletal

3 C25-indekset pr. 1. januar 2018 De finansielle virksomheder indgår ikke som en del af analysen.

4 Hvad har vi gjort? Regnskabstal for Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes officielle årsrapporter for og ud fra de virksomheder, som pr. 1. januar 2018 var i OMX C25-indekset. Analysen omfatter også data fra selskabernes kvartalsregnskab for 1. kvartal 2018 inkl. sammenligningstal. Se mere på PwC s app Ekstra værdi. Her kan du downloade den fulde analyse. Søg på Ekstra værdi

5 Hvilke nøgletal har vi set på? Omsætning Indtjening Pengestrømme Investeringer Udbytter mv. Medarbejdere og produktivitet Markedsværdier Q1-tal. Et fingerpeg om tendenser i C25-selskaberne Analysen C25 by Numbers 2017 omfatter kun ikke-finansielle selskaber.

6 Hovedtal Ikke-finansielle C25-selskaber Gns. vækst* Absolutte tal Omsætning 4% 8% 843 mia. 828 mia. EBITDA 15% 20% 196 mia. 182 mia. EBIT 24% 31% 112 mia. 125 mia. Årets resultat 29% 24% 71 mia. 95 mia. Cash flow fra drift 14% 7% 151 mia. 128 mia. Investeringer 16% 33% 61 mia. 76 mia. Rentebærende gæld 8% 19% 249 mia. 252 mia. Nettorentebærende gæld 2% 21% 150 mia. 166 mia. Egenkapitalandel 3% 2% 47% 48% Foreslået udbytte 1% 27% 38 mia. 45 mia. Samlet udlodning til aktionærerne 16% 26% 60 mia. 73 mia. Antal medarbejdere 4% 2% * Nøgletal er korrigeret ved de selskaber, der med udsving på mere end +/- 100% ville påvirke gennemsnittet markant. Hos A.P. Møller - Mærsk er udbytte og investeringer i 2015 desuden korrigeret for afståelsen af Danske Bank. Alle selskaber vægter lige meget. Såfremt der i stedet var beregnet vægtede gennemsnitstal, ville enkelte store selskaber være afgørende for alle væksttal.

7 Omsætning Omsætningen stiger fortsat på trods af ophørende aktiviteter Positiv gns. vækst hvert år i hele den 5-årige periode. Højere gns. vækst end sidste år. Dog havde seks selskaber negativ omsætningsvækst i 2017, og samlet omsætning faldt med 2%. Vækst i omsætning udvikling 15% 10% 5% 0% -5% -10% Vækst i omsætning gns. væksttal for seneste 5 år 15% 10% 5% 0% 6% Danmark (C25) Samlet vækst 15% Norge (OBX 25) 7% Sverige (OMX S30) Gns. vækst 4% Tyskland (DAX 30) 7% England (FTSE 100) Omsætning (mia.) Samlet absolut vækst -3% -2% Samlet absolut vækst inkl. ophørende aktiviteter 0% 2% Gennemsnitlig vækst 4% 8% Vækst i omsætning antal selskaber Negativ vækst Vækst 0-5% Vækst 5-10% Vækst over 10%

8 Omsætning International sammenligning Udviklingen er nogenlunde på niveau med udlandet set over 5 år Udvikling i samlet omsætning indekseret (2013 som basisår) C25-selskaberne havde som de eneste et gns. fald i samlet omsætning på 1% over 5 år. Sverige har størst gns. vækst i omsætning over 5 år (3%). Norge har størst vækst i 2017 (17%). 0 Danmark (C25) Norge (OBX 25) Sverige (OMX S30) Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100) Vækst i samlet omsætning 2017 Aritmetisk gns. af væksttal for de seneste 5 år Danmark (C25) -2% -1% Norge (OBX 25) 17% 0% Sverige (OMX S30) 2% 3% Tyskland (DAX 30) 7% 2% England (FTSE 100) 13% 1%

9 EBIT Største vækst i gennemsnitlig EBIT i den 5-årige periode Stigende gns. EBIT-vækst fra 2016 fortsætter ind i Færre selskaber med negativ vækst i EBIT i Flot førsteplads i forhold til udenlandske selskaber gns. korrigeret vækst i EBIT på 16% pr. år. Vækst i EBIT udvikling 50% 30% 10% -10% -30% -50% Vækst i EBIT gns. korrigeret væksttal for seneste 5 år 20% 15% 10% 5% 0% 16% Danmark (C25) Samlet vækst 7% 7% Norge (OBX 25) Gns. vækst - korrigeret Sverige (OMX S30) 10% 11% Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100) Vækst i EBIT antal selskaber EBIT (mia.) Samlet absolut vækst 34% 12% Gns. vækst korrigeret* 24% 31% * Korrigeret ved A. P. Møller - Mærsk (2016: -112%; 2017: 378%), Bavarian Nordic (2016: 2024%; 2017: 970%), Carlsberg (2016: 4306%), Coloplast (2016: 167%), Ørsted (2016: 407%), H. Lundbeck (2016: 134%), NKT A/S (2016: - 140%; 2017: 226%) og TDC (2016: 629%) Negativ vækst Vækst 0-15% Vækst 15-30% Vækst over 30%

10 EBIT-margin International sammenligning C25-selskaberne slår udenlandske selskaber målt på EBIT-margin Danmark har største fremgang i gns. korrigeret EBIT-margin ift C25-selskaberne har højeste gns. korrigeret EBIT-margin i 2016 og *Korrektionen låser markante udsving, så de maksimalt påvirker med +/- 100%. Udvikling i korrigeret* gennemsnitlig EBIT-margin 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20% 18% 14% 15% 12% EBIT-margin* (gns. pr. selskab) 9% 11% 2% 14% 12% 13% 11% 12% 10% 11% 11% 11% 11% 12% 9% Gns. af marginer for de seneste 5 år Ændring i EBIT-margin 2017 vs (procentpoint) Danmark (C25) 16% 6% Norge (OBX 25) 9% 2% Sverige (OMX S30) 11% 2% Tyskland (DAX 30) 11% 1% England (FTSE 100) 16% 1% 16% 16% 15% 15% 17% Danmark (C25) Norge (OBX 25) Sverige (OMX S30) Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100)

11 EBIT pr. industri Stor forskel i indtjening fordelt på branche/industri It samt Pharma/Medico mv. har højeste gns. EBIT-margin målt på tværs af lande. 49% af den samlede indtjening i C25 kommer fra Pharma/Medico mv. selskaber. 54% af den samlede indtjening i Sverige og Tyskland kommer fra tung industri. International sammenligning EBIT fordelt på industri (2017) Danmark Norge Sverige Tyskland England Forbrugervarer 17% 10% 15% 6% 22% Forsyning 13% - - 5% 5% IT 1% - - 4% 1% Pharma/Medico m.v. 49% - 12% 8% 9% Retail - - 8% - 3% Råstoffer - 67% 3% 2% 34% Telekom 2% 16% 6% 8% 5% Transport 8% -1% - 6% 2% Tung industri 8% 7% 54% 54% 7% Øvrige/services 3% 1% 2% 7% 12% Gns. EBIT-margin pr. industri (2017) 25% 20% 15% 10% 5% 0% 7% 9% 10% 10% 16% 17% 17% 18% PwC fordeling af virksomheder i branchen 22% 22%

12 Pengestrømme Større andel af de indgående pengestrømme anvendes til udlodninger og investeringer ift. samlet andel for de 4 foregående år. Distribution af pengestrømme for OMX C25 som helhed fordeling i 2017 Investeringer udgjorde i 2017 en væsentligt større andel i forhold til de seneste 4 år. Selskaberne bruger op af deres likvider ændringer i likvider er negativ for Kategori Forskel i andel for 2017 ift. foregående 4-årig periode (procentpoint)* Investeringer + 16% Gældsnedbringelse - 11% Udbytte og aktietilbagekøb + 8% Ændring i likvider - 14% * Tabellen viser andelen af nøgletal ift. samlet cash flow fra drift inkl. kapitalforhøjelse for 2017 ift. de foregående 4 år.

13 DKK mio. Investeringer Stor vækst i investeringer.på trods af status quo i andelen af selskaber, der har positiv vækst i investeringer. Selskaberne tror på fremtiden gns. korrigeret vækst på 33% ift. sidste år. Samlede investeringer udvikling Samlede investeringer - korrigeret for APM's salg af DB-aktier i 2015 Samlede investeringer Pengestrømme fra investeringer (mia.)* Samlet absolut vækst* -28% 25% Gennemsnitlig vækst* 78% 170% Gns. vækst korrigeret* 16% 33% * Her er korrigeret for A.P. Møller - Mærsks salg af aktier i Danske Bank i 2015, så pengestrømmene vedr. dette ikke reducerer selskabets investeringer. Derudover er der ved den korrigerede gennemsnitlige vækst korrigeret for Bavarian Nordic (2016: 152%; 2017: 200%), Carlsberg (2017: 342%), Chr. Hansen (2016: 247%), Coloplast (2017: 168%), DSV (2016: 1.117%), FLSmidth & Co (2016: 126%), Genmab (2016: 111%), GN Store Nord (2016: 108%), H. Lundbeck (2017: 443%), NKT A/S (2017: 273%), ISS (2017: 212%), Nets (2016: - 103%; 2017: 1.778%) og Pandora (2017: 125%). Vækst i investeringer udvikling 45% 30% 15% 0% -15% -30% -45% 2012 Samlet vækst Gns. vækst - korrigeret Vækst i investeringer antal selskaber* Vækst i investeringer Fald i investeringer

14 Investeringer International sammenligning Stor investeringslyst hos danske selskaber Som samlet gruppe er C25- selskaberne de eneste med vækst i samlede investeringer ift. sidste år. C25-selskaberne har den største gns. korrigerede vækst over 5 år (18%). Samlede investeringer indekseret (2013 som basisår) Danmark (C25) Norge (OBX 25) Sverige (OMX S30) Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100) Gennemsnitlig korrigeret vækst Aritmetisk gns. af væksttal for de seneste 5 år Danmark (C25) 6% 17% 19% 16% 33% 18% Norge (OBX 25) 23% 26% 9% -2% 3% 12% Sverige (OMX S30) 18% 33% -11% 22% 7% 14% Tyskland (DAX 30) -10% 33% 11% 26% -11% 10% England (FTSE 100) 4% 12% 6% 10% 7% 8%

15 DKK mio. Stigning i udbytter og aktietilbagekøb fortsætter Fem selskaber foreslog ikke udbytte i 2017 (2016: 5). 13 selskaber med stigende foreslået udbytte (2016: 12). Samlet udlodning til aktionærer (ekskl. Mærsk) er på højeste niveau i hele den 5-årige periode 73 mia. Samlet udlodning til aktionærer er øget med 22% i fht Udbytter og køb/salg af egne aktier Foreslået udbytte (mia.) Gns. vækst i foreslået udbytte* 1% 48% Gns. vækst i foreslået udbytte korrigeret** 1% 27% Køb af egne aktier (mia.) Kapitalforhøjelse (mia.) 7 1 * Ekskl. A.P. Møller - Mærsks ekstraordinære udbytte i ** A.P. Møller - Mærsks ekstraordinære udbytte i 2015 indgår ikke i beregningen. Desuden er der korrigeret ved H. Lundbeck (2017: 228%) og Pandora (2017: 296%). Udbytte, køb af egne aktier og kapitalforhøjelse Foreslået udbytte inkluderer ekstraordinært udbytte foretaget i løbet af året Gns. korrigeret foreslået udbyttet er steget med 27% i forhold til Inkl. Mærsks ekstraordinære udbytte i 2015 Ekskl. Mærsks ekstraordinære udbytte i 2015

16 DKK Mio. Medarbejdere og produktivitet Omsætningen pr. medarbejder er fortsat stigende Andelen af personaleomkostninger som andel af omsætningen ligger stabilt omkring 26%. Gns. omsætning pr. medarbejder - udvikling 3,1 3,0 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 Gns. omsætning pr. medarbejder Gns. personaleomk. som andel af omsætning - udvikling 40% 30% 20% 10% 0% Gns. personaleomkostninger pr. omsætning Gns. personaleomkostning pr. medarbejder er i gennemsnit steget med 2% over 5 år. Gns. omsætning pr. medarbejder (mio.) Gns. personaleomk. som andel af omsætning Personaleomk. per medarbejder vækst Aritmetisk gns. for de seneste 5 år 2,5 2,6 2,8 2,8 3,0 2,7 26% 26% 28% 26% 26% 26% 2% 0% 9% - 3% 1% 2% Personaleomk. vækst 2% 4% 13% 0% 3% 4% Antal medarbejdere vækst 0% 4% 4% 4% 2% 3%

17 DKK mia. Markedsværdi Stor stigning i samlet markedsværdi Højeste niveau i den 5-årige periode. Flere selskaber med stærk vækst i markedsværdi ift. sidste år i tråd med flot udvikling i EBIT. Gns. vækst i markedsværdi på 12% i 2017 (2016: 6%). Samlet markedsværdi udvikling Samlet markedsværdi (mia.) Samlet markedsværdi ekskl. Ørsted og Nets Største fremgang i markedsværdi i 2017 Vækst DSV 54% Novozymes 43% William Demant Hld. 38% Vækst i markedsværdi antal selskaber Markedsværdi (mia.) Samlet vækst (markedsværdi)* - 16% 14% Gns. vækst (markedsværdi)* 6% 12% Samlet vækst (EBIT) 34% 12% Gns. korrigeret vækst (EBIT)** 24% 31% * Da Ørsted og Nets ikke var børsnoterede i 2015, indgår selskaberne ikke i beregningerne for 2016 og **Korrigeret ved A. P. Møller - Mærsk (2016: -112%; 2017: 378%), Bavarian Nordic (2016: 2024%; 2017: 970%), Carlsberg (2016: 4306%), Coloplast (2016: 167%), Ørsted (2016: 407%), H. Lundbeck (2016: 134%), NKT A/S (2016: -140%; 2017: 226%) og TDC (2016: 629%) Negativ vækst Vækst 0-10% Vækst 10-20% Vækst over 20%

18 Samlet markedsværdi Flot comeback til C25-selskaberne C25-selskaberne følger international trend med stigning i markedsværdier. International sammenligning Samlet markedsværdi* indekseret (2013 som basisår) Største stigning i markedsværdi ift. basisår hos C25- selskaberne sammenlignet med udenlandske selskaber (65%) *I opgørelsen indgår kun de selskaber, som har været børsnoteret i hele perioden fra Danmark (C25) Norge (OBX 25) Sverige (OMX S30) Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100)

19 Gns. udvikling i markedsværdi God fremgang pr. selskab Tendensen med stigende gns. korrigeret indekseret udvikling fra de seneste 4 år fortsætter. International sammenligning Gns. korrigeret* udvikling i markedsværdi indekseret (2013 som basisår) Fremgang pr. selskab i 2017 dog overgået af store stigninger i Tyskland og England * Korrektionen låser markante udsving, så de maksimalt påvirker gennemsnittet med + 100%. I opgørelsen indgår kun de selskaber, der har været børsnoteret i hele perioden. 0 Danmark (C25) Norge (OBX 25) Sverige (OMX S30) Tyskland (DAX 30) England (FTSE 100)

20 Q Nogle af de positive tendenser fra 2017 fortsætter Gns. korrigeret vækst i omsætning, men lille fald i gns. korrigeret EBIT. Derudover stiger investeringerne gennemsnitligt. 8 ud af 17 selskaber har stigende EBIT (Q1 2017: 14 ud af 17). Omsætning og indtjening i C25 Udvalgte nøgletal Q ift. Q Q ift. Q Omsætning Samlet vækst i omsætning - 3% 6% Gennemsnitlig vækst i omsætning 6% 52% Gennemsnitlig vækst i omsætning korrigeret* 2% 12% Indtjening Samlet vækst i EBIT - 16% 0% Gennemsnitlig vækst i EBIT -286% 43% Gennemsnitlig vækst i EBIT korrigeret** - 2% 30% Investeringer Samlet vækst i investeringer - 28% - 36% Gennemsnitlig vækst i investeringer 254% 70% Gennemsnitlig vækst i investeringer korrigeret*** 26% - 5% Markedsværdi Q Q Vægtet gennemsnitlig udvikling - 5% 1% Gennemsnitlig udvikling 0% 6% Carlsberg, William Demant og Nets indgår ikke pga. manglende kvartalsrapport. * Korrigeret ved DSV (2017: 156%), Genmab (2017: 132%; 2018: 506%), Bavarian Nordic (2017: 106%; 2018: -2081%), NKT A/S (2018: 1338%) og Vestas (2018: 263%) ** Korrigeret ved DSV (2017: 255%), Genmab (2017: 182%; 2018: 603%), H. Lundbeck (2017: 109%), NKT A/S (2017: -165%), A.P. Møller - Mærsk (2018: -100%), Bavarian Nordic (2018: -5443%) og Vestas (2017: 148%) *** Korrigeret ved Chr. Hansen (2017: 435%), Coloplast (2017: 638%), Ørsted (2018: -126%), DSV (2017: -104%; 2018: 132%), FLSmidth (2017: 192%), GN Store Nord (2017: - 436%; 2018: 143%), H. Lundbeck (2017: -181%; 2018: 2750%), NKT A/S (2017: 830%), Novo Nordisk (2018: 272%), Pandora (2017: 112%) og Vestas (2017: -107%; 2018: 1093%).