Realkreditlån med renteloft. Svend Jakobsen Institut for Regnskab, Finansiering og Logistik Handelshøjskolen i Århus 1. Februar 2005.

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Realkreditlån med renteloft. Svend Jakobsen Institut for Regnskab, Finansiering og Logistik Handelshøjskolen i Århus 1. Februar 2005."

Transkript

1 Realkreditlån med renteloft Svend Jakobsen Institut for Regnskab, Finansiering og Logistik Handelshøjskolen i Århus 1. Februar 2005 Oversigt Behovet for de nye lån Typer af garantilån Valg af prisfastsættelsesmodel Sammenligning af FlexGaranti og RenteMax Prisdannelsen i de første tre måneder Opsummering og perspektiver Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 2

2 Litteratur Jakobsen, Svend og Mikkel Svenstrup: Variabel rente med loft det perfekte realkreditlån, finans/invest, nr. 7/2001. Jakobsen, Svend: Realkreditrådgivning, god skik og afdragsfrie lån, finans/invest, nr. 4/2004. Jakobsen, Svend: Designerlån, leder, finans/invest 8/04. Andersen, Christian og Stig Tørnes-Hansen: FlexGaranti det bedste fra rentetilpasningslån og fast rente., finans/invest, nr. 8/04. Analyser fra banker Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 3 Behovet for de nye lån Låntagerne har traditionelt kunne vælge mellem fast rente eller rentetilpasning Ved rentestigning vinder fastforrentet og F1 taber Ved rentefald og uændret rente vinder F1 og fastforrentet taber Garantilånene lægger sig midt imellem: lav ydelse ved rentefald og uændret rente, formuegevinst ved rentestigning Kan potentielt appellere til bred gruppe af låntagere - inklusive den gruppe, som fokuserer på ydelsen Reducerer realkreditinstitutternes eksponering overfor rentestigning Udstedelsernes omfang tyder også på et stort potentiale Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 4

3 Beregninger fra Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 5 Sammenligning af lån Renteloft svarer til RenteMax /BoligXLån Garantilån svarer til bl.a. FlexGaranti Nykredit har et lavere bidrag og denne dag en lidt bedre kurs Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 6

4 Kursfald på garantilån øger friværdi Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 7 Garantilån lav ydelse og friværdi Relativt lav ydelse og relativ god sikring af friværdi Hvis rentestigning systematisk medfører fald i huspriser giver det fastforrentede lån dog en bedre afdækning af boligejerens samlede risiko Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 8

5 Udstedelse 35,5 mia. fredag 28/1 Issued amount, guaranteed bonds - 28-jan D FF 2038 RD , D FF OA 2038 RD D CF 2038 NYK 5.403, , C. CF 2038 TK B 2038 BRF 2.963, , Nordea R ann 2038 UNI D CF OA 2038 NYK B OA 2038 BRF C. CF. OA 2038 TK 2.77 Nordea R OA 2038 UNI , , , Cirkulerende mio BondInfo.CircMio Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 9 og 37 mia. mandag den 31/1! Issued amount, guaranteed bonds - 31-jan D FF 2038 RD , D FF OA 2038 RD D CF 2038 NYK 6.289, , C. CF 2038 TK B 2038 BRF 3.108, , Nordea R ann 2038 UNI D CF OA 2038 NYK B OA 2038 BRF C. CF. OA 2038 TK 2.77 Nordea R OA 2038 UNI 1.838, , , , , Cirkulerende mio BondInfo.CircMio Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 10

6 RD s FlexGaranti Løbetid 30 år. Annuitet evt. 10 års afdragsfrihed. Klippekort Variabel kuponrente Kvartårlige terminer med halvårlig fastsættelse af kuponrenten Rentegrundlaget er gennemsnittet af 6M CIBOR taget over 5 bankdage ultimo marts måned for kuponrenten til juli og oktober terminer, samt ultimo september for januar og april termin Der foretages ikke nogen korrektion for at man anvender CIBOR, som er kvoteret i act/360, som basis for en kuponrente med tilskrivning act/act. Kuponrenten bestemmes som rentegrundlaget med tillæg Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 11 RD s FlexGaranti - 2 Renteloft Variabel obligation udskiftes med konverterbar 6-38, hvis rentegrundlag eksklusive tillæg overstiger 5.50%. Overførslen sker til pari. Knock-in vedbliver at være i 6-38 i hele lånets løbetid. Opgøres rentegrundlaget eksempelvis til 5,8% ultimo marts, så vil låntager skifte over til en 6% 2035/38 med virkning fra terminen, som løber fra 2/4 til 1/7. Den tilhørende 6%-2035/38 udstedes specielt til brug for FlexG. Rentetillægget 50 bp Bidragssats 10bp højere, mens obligationen er variabel Samme produkt fra Nordea og BRF. BRF starter dog med normal bidragssats for private Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 12

7 Nykredits RenteMax 30 år, kupon CIBOR 6M plus tillæg, kvartårlig termin, annuitet, evt. afdragsfrihed (klippekort), fixing ultimo december og juni Rentetillæg 55bp, korrigeres med 365/360 Renteloft på 6%, lånet fortsætter med at være variabelt forrentet Konverteringsret til kurs 105 Bidrag 0,5% (normalt bidrag) Samme produkt fra TotalKredit (BoligXLån) og DLR Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 13 Prisfastsættelsesmodel - 1 Investor skal vurdere ss for knock-in samt værdi af 6-38 ved knock-in 1-faktor rentestruktur CIR/Vasicek/Black-Karasinski Vi har anvendt finite difference, hvor arbitagebetingelserne løses bagfra, men tilsvarende resultater opnås med simulation i 2-faktor LIBOR market model Modellen prisfastsætter konverterbar 6-38 og FlexGaranti parallelt startende ved udløb Ekstra statevariable håndterer stiafhængig poolfaktor (for 6-38) og aktuel kuponrente (for variabel del) Stop ved termin, publicering og rentefixing CIBOR 6M beregnes for alle renteniveauer. I states med CIBOR over 5,5% udskiftes FlexGaranti med 6-38 beregnet for poolfaktor=1. Muligheden for knock-in påvirker også FG s priser under knock-in Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 14

8 Prisfastsættelsesmodel - 2 I fixingperioden opdateres kuponrente løbende ud fra seneste CIBOR Debitorfordelingen for den potentielle 6-38 sættes lig med gns. af 6% obligationer i dag. Mulighed for at sætte generelt spread til rentekurven (her 30bp) plus ekstra spread efter skift til 6-38 (relevant for FlexGaranti) Beregning af deltavektorer kan ske ved at beregne for alternative inputrentekurver RenteMax er en simplere udgave af FlexGaranti. Ingen beregning af konverterbar obligation RenteMax s konverteringsret til kurs 105 modelleres ved at antage en rationel låntager næsten ingen effekt på priserne ved et spread på 30 bp Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 15 Beregningseksempler Beregningen baseres på en udvidet Cox-Ingersoll-Ross (CIR) model, men der sammenlignes også med Vasicek (konstant vol) og Black-Karasinski (log-normal vol) Modellen er kalibreret dagligt til DKK swapkurve, og til at-the-money swaptioner og caps FlexGaranti anvender ScanRate og Reuters DMBS model til vurdering af konverteringsadfærd Alle beregninger er foretaget i ScanRates RIO system Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 16

9 Kurs-rente Flex Garanti og RenteMax Extended CIR - spread = 30bp 102 OAPrice, MBBValue, FloaterValue ,50 % -1,00 % -0,50 % 0,00 % 0,50 % 1,00 % Parallelt skift 1,50 % 2,00 % 2,50 % 3,00 % Nykredit RenteMax RD, uden loft RenteMax med RD konvention RD, konvertering nu RD FlexGaranti Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 17 RenteMax og FlexGaranti (CIR) Overordnet set er de to produkter meget ens (28/1, extended CIR, fast spread på 30bp) Samme kurs ved nuværende renteniveau RenteMax falder lidt mere i kurs ved rentestigning, stiger mere ved rentefald (pga. højere tillæg). Bemærk at renteskiftet forudsættes parallelt og øjeblikkeligt Nykredits højere tillæg og alternative rentekonvention løfter kursen 1 point ved nuværende renteniveau Rentekonventionens betydning aftager med stigende rente Analyse/afdækning kompliceres af stokastisk amortisering Beregningen dækker de tilsvarende produkter fra BRF, Nordea, DLR og TotalKredit Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 18

10 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% Rentetillæg uden konvertering Renteloftet er en 30-årig cap på CIBOR6M med strike lig 6%-tillæg Et øget rentetillæg reducerer strike i cappen tilsvarende Hvis rentetillægget hæves omdannes obligationerne til fastforrentede med strike lig 6% 2,00% 150 1,00% ,00% 135 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 130 Cap, 50bp Kupon, 50bp Cap, 100bp Kupon, 100bp 125 OAPrice Rentetillæg D CF 2038 NYK - UDEN KONVERTERING CIR ,5 % -1,0 % -0,5 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % Parallelt renteskift 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % Kurs, tillæg = 0,080 Kurs, tillæg = 0,000 Kurs, tillæg = 0,005 Kurs, tillæg = 0, Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 19 Volatilitetskalibrering Bemærk, at strike på renteloftet er ca. 5,5%, som ligger over forwardrenten ved det nuværende renteniveau. Hvis vi kalibrerer til ATM optioner vil modellerne ekstrapolere volatilitetsniveauet vidt forskelligt for strikes svarende til garantilånenes renteloft Forskellige modeltyper Vasicek: vol = konstant CIR: vol = konstant * sqrt(r) Black-Karasinski: vol = konstant * r Givet ens ATM, vil BK typisk resultere i højeste CAP pris og laveste obligationskurser OTM Den korrekte model afhænger af det aktuelle volatilitetsstruktur Det er ikke nok blot at rekalibrere til out-of-the-money optioner Desuden: Hvem påvirker hvem: derivater eller underliggende? Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 20

11 Spot- og forwardrenter Spot, Forward 5,0 % 4,8 % 4,6 % 4,4 % 4,2 % 4,0 % 3,8 % 3,6 % 3,4 % 3,2 % 3,0 % 2,8 % 2,6 % 2,4 % 2,2 % Spot and forward curves - SWAP ,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 22,00 24,00 26,00 28,00 30,00 Time Spot Forward Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 21 97,9 97,8 97,7 Sammenligning af rentestrukturmodeller Konstant spread på 30 bp 97,6 97,5 97,4 97,3 97,2 OAPrice 97,1 97,0 96,9 96,8 96,7 96,6 96,5 96,4 96,3 96, TradeDate D FF 2038 RD (Vasicek) D FF 2038 RD (CIR D FF 2038 RD (BK Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 22

12 Sammenligning af FlexGaranti og RenteMax Konstant spread på 30bp, model = CIR 97,6 97,5 97,4 97,3 97,2 OAPrice 97,1 97,0 96,9 96,8 96,7 96, TradeDate Kurs D CF 2038 NYK (CIR) Kurs D FF 2038 RD (CIR Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 23 Sammenligning af FlexGaranti og RenteMax Konstant spread på 30bp, model = BK 96,9 96,8 96,7 96,6 OAPrice 96,5 96,4 96,3 96,2 96,1 96, TradeDate Kurs D CF 2038 NYK (BK) Kurs D FF 2038 RD (BK RenteMax umiddelbart mest volatilitetsfølsom Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 24

13 Garantilån de første tre måneder Analyse af prisdannelsen på garantilån i introduktionsperioden fra 18/ til 28/ Den faktiske prisdannelse Data fra perioden 18/ til 28/ Effekt på 6% obligationer Udvikling i markedsrente og volatilitet Udvikling i kurs og nøgletal Afkastopsplitning (fixed income performance attribution - FIPA) Opsummering Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 26

14 DKK Swap - okt 04 jan 05 5,0 % 4,8 % 4,6 % 4,4 % 4,2 % 4,0 % 3,8 % Spot 3,6 % 3,4 % 3,2 % 3,0 % 2,8 % 2,6 % 2,4 % 2,2 % ActCurveDate M 5Y 10Y 20Y Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 27 Rentekurve Rentefald fladere kurve 5,0 % 4,8 % 4,6 % 4,4 % 4,2 % 4,0 % 3,8 % Spot 3,6 % 3,4 % 3,2 % 3,0 % 2,8 % 2,6 % 2,4 % 2,2 % 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 Time 18,00 20,00 22,00 24,00 26,00 28,00 30,00 Spotrente SWAP Spotrente SWAP Spotrente SWAP Spotrente SWAP Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 28

15 Stigning i EUR vol Black volatility (mid quote) 0,175 0,17 0,165 0,16 0,155 0,15 0,145 0,14 0,135 0,13 0,125 0,12 0,115 0, Euro swaption volatiliteter TradeDate EUR4YX8Y=TTKL EUR2YX20Y=TTKL EUR3MX10Y=TTKL Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 29 Stigning i DKK vol 0,175 Danish swaption volatilities 0,17 0,165 0,16 0,155 Black76Vol 0,15 0,145 0,14 0,135 0,13 0,125 0, TradeDate DKK1YX10Y DKK2YX20Y DKK1YX20Y Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 30

16 Afkastanalyse (FIPA) Beregningen er foretaget i RIO s FIPA modul Dansk swapkurve, Extended CIR, kalibreret dagligt til danske ATM swaptioner og CAPS Samlet afkast fra t-1 til t er lig med direkte afkast plus kursændring. Kursændring opsplittes i delkomponenter Input er tidspunkt, rentekurve (R), volatilitet (σ), spread (s) P(t+1) P(t) = P(t, R2, σ2, s2) P(t-1, R1, σ1, s1) = P(t, R2, σ2, s2) P(t, R2, σ2, s1) [YC Spread] + P(t, R2, σ2, s1) P(t, R2, σ1, s1) [Volatility] + P(t, R2, σ1, s1) P(t, R1, σ1, s1) [Yield curve] + P(t, R1, σ1, s1) P(t-1, R1, σ1, s1) [Roll down] Mulighed for at opsplitte yderligere Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 31 Afkastopsplitning Opsplitningen ændrer én parameter ad gangen. Direct: Vedhængende rente og kupon Drawing: Udtrækning (typisk tab) Roll down: afkast ved uændret rentekurve Yieldcurve: afkast som følge af renteskift Volatility: afkast som følge af ændret volatilitet YCSpread: Individuelt afkast opfanger illikviditet, fejlprisning, manglende opdatering af model etc. Total: Sum af ovenstående Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 32

17 Eksisterende obligationer RD s FlexGaranti sigter direkte mod at få låntagere i 6% og 7% obligationer til at konvertere Alene annonceringen af RD s pressemøde tirsdag 26. oktober satte gang i kurstab på 6 og 7% obligationer. Det udvidede spread (YCSpread) kan fortolkes som forventning om mere aggressiv konvertering fremover 4% og 5% fastforrentede obligationer er steget i kurs i takt med renteniveauet Specielt 5% har dog midlertidigt haft en lidt lavere kurs end renteniveauet berettigede til, jf. YCSpread 4% har desuden tabt på øget volatilitet Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 33 Kursstigning på konverterbare Price Kurser på fastforrentede obligationer TradeDate Price D s RD Price D s RD Price D s RD Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 34

18 Stor effekt på 6% obligationer OA Spread, callable bonds, CIR 50 bp 45 bp 40 bp 35 bp OASpread 30 bp 25 bp 20 bp 15 bp 10 bp 5 bp TradeDate D s RD D s RD D s RD Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 35 Afkast RD 6% 2035 Per 100 mio. nominelt 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8-1 -1,2-1,4-1,6 Value Chg StartDate Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 36

19 Afkast RD 5% 2035 Per 100 mio. nominelt 3 2,5 2 1,5 1 0,5 Value Chg 0-0, StartDate Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 37 Afkast RD 4% 2035 Per 100 mio. nominelt StartDate ,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5 Value Chg Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 38

20 FlexGaranti og RenteMax Såvel FlexGaranti og RenteMax starter på et optimistisk kursniveau Efterfølgende sker en kraftig udvidelse af spreadet. Efter nytår tendens til lavere spread højere kurser på begge typer af garantilån RenteMax prisfastsættes dog tilsyneladende til et lavere spread end FlexGaranti Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 39 Skuffende modtagelse af garantilån? Market price - guaranteed bonds 97, , , Price 94, , , , ListedDate D NYK D CF 2038 NYK D FF 2038 RD B 2038 BRF Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 40

21 Udvikling i spread for garantilån OAS for FF and CF ARMs, CIR 40 bp 39 bp 38 bp 37 bp 36 bp 35 bp 34 bp 33 bp OASpread 32 bp 31 bp 30 bp 29 bp 28 bp 27 bp 26 bp 25 bp 24 bp 23 bp 22 bp 21 bp TradeDate D CF 2038 NYK D FF 2038 RD Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 41 Rentefølsomhed garantilån OAD and OACVX - CIR 4 3 OADuration, OAConvexity TradeDate OAD D CF 2038 NYK OACVX D CF 2038 NYK OAD D FF 2038 RD OACVX D FF 2038 RD Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 42

22 Afkast RD's FlexGaranti Per 100 mio. nominelt 1,5 1 0,5 0-0,5-1 Value Chg -1,5-2 -2, StartDate Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 43 Afkast RD FlexGaranti OA Per 100 mio. nom. 2 1,5 1 0,5 0-0,5 Value Chg -1-1, StartDate Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 44

23 Afkast Nykredit RenteMax Per 100 mio. nominelt 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8-1 -1,2 Value Chg StartDate Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 45 Samlet afkast for FlexGaranti Antag at man har købt samtlige udstedte FlexGaranti inklusive OA efterhånden som de blev udstedt. Samlet investering 28/1 16,5 mia. kr. Uden afdækning vil positionen have tjent ca. 85 mio. Gevinsten stammer fra rentefald. Med afdækning af renterisiko vil positionen være tabsgivende Tab på udvidelse af spread (YCSpread) hentes hjem i januar Positionen taber primært på øget volatilitet Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 46

24 Afkast på RD's FlexGaranti (inkl. OA) Ved køb af alle udstedte obligationer StartDate Value Chg Total Direct RollDown YieldCurve YCSpread Volatility Drawings Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 47 Opsummering og konklusion Garantilån har været en stor succes hos låntagerne Lige nu handler garantilån til relativt høje spread Lånene er påvirkede af volatilitetsniveau og struktur Fastsættelsen af det korrekte spread afhænger meget af den forventede rentevolatilitet Svend Jakobsen, Handelshøjskolen i Århus, 48

Realkreditmarkeder: - CF realkreditobligationer - Prisfastsættelse og kalibrering

Realkreditmarkeder: - CF realkreditobligationer - Prisfastsættelse og kalibrering Realkreditmarkeder: - CF realkreditobligationer - Prisfastsættelse og kalibrering Jesper Lund Quantitative Research Nykredit Markets 3. maj 2006 Plan for præsentationen Rene variabelt forrentede obligationer

Læs mere

Refinansiering af rentetilpasningslån

Refinansiering af rentetilpasningslån Konsulentrapport, Scanrate Financial Systems A/S 11. november 2013 Refinansiering af rentetilpasningslån Svend Jakobsen Johnni Andersen Jakob Vinter Pedersen Johan Kristian Mikkelsen Lund Scanrate Financial

Læs mere

Gustav Smidth Alm. Brand Børs 22. maj 2006

Gustav Smidth Alm. Brand Børs 22. maj 2006 Praktiske erfaringer om prepaymentmodellering Gustav Smidth Alm. Brand Børs 22. maj 2006 Agenda Teaser Modelsetup hos Alm. Brand Børs Rentestrukturmodel Prepaymentmodel Burnout Estimation / kalibrering

Læs mere

Finansanalytikerforeningen, 29 marts 2011 Svend Jakobsen Scanrate Financial Systems

Finansanalytikerforeningen, 29 marts 2011 Svend Jakobsen Scanrate Financial Systems Det danske realkreditsystem: Én obligation mange låntagere Finansanalytikerforeningen, 29 marts 2011 Svend Jakobsen Scanrate Financial Systems 1 Copyright Scanrate Financial Systems 29. marts 2011 Oversigt

Læs mere

Lovforslag om refinansiering af rentetilpasningslån

Lovforslag om refinansiering af rentetilpasningslån Scanrate Financial Systems A/S 30. november 2013 Lovforslag om refinansiering af rentetilpasningslån Svend Jakobsen Partner, ph.d. Scanrate Financial Systems A/S Åbogade 15 Phone + 45 8620 5200 8200 Aarhus

Læs mere

Kommentar. Pari sikkerhed med fleksibilitet. 15. februar 2008. 15. februar 2008

Kommentar. Pari sikkerhed med fleksibilitet. 15. februar 2008. 15. februar 2008 15. februar 2008 15. februar 2008 Kommentar Pari sikkerhed med fleksibilitet Pari-swappen er en konverterbar fastrenteswap, som giver låntager sikkerhed i form af en fast finansieringsrente Swappen giver

Læs mere

Til Københavns Fondsbørs og pressen. 21. september 2005. Nykredit lancerer euro-udgave af to populære erhvervs- og landbrugslån

Til Københavns Fondsbørs og pressen. 21. september 2005. Nykredit lancerer euro-udgave af to populære erhvervs- og landbrugslån Til Københavns Fondsbørs og pressen Nykredit lancerer euro-udgave af to populære erhvervs- og landbrugslån 21. september 2005 Nykredit Realkredit A/S åbner pr. 21. september 2005 to nye obligationer til

Læs mere

Valgfrit afdragsfrie lån

Valgfrit afdragsfrie lån Valgfrit afdragsfrie lån Morten Nalholm nalholm@math.ku.dk Valgfrit afdragsfrie lån p. 1/32 Introduktion Prisfastsættelse Modellering af låntagerheterogenitet S.Jakobsen:"unødigt kompliceret" (om et RDs

Læs mere

Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer.

Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer. Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer. Henrik Jappe Nykredit Markets Financial Solutions Juni 2007 1 Agenda Derivatmarkedet de

Læs mere

udsteder særligt dækkede obligationer (SDO er) til finansiering af realkreditudlån

udsteder særligt dækkede obligationer (SDO er) til finansiering af realkreditudlån Til OMX Den Nordiske Børs, København Luxembourg Stock Exchange og pressen 15. november 2007 Nykredit og Totalkredit udsteder særligt dækkede obligationer Nykredit og Totalkredit udsteder særligt dækkede

Læs mere

Oversigt. Dansk Realkredit. Dansk realkredit en succes. Introduktion til ScanRate Financial Systems

Oversigt. Dansk Realkredit. Dansk realkredit en succes. Introduktion til ScanRate Financial Systems Dansk Realkredit Prisfastsættelse af realkreditobligationer - teori og praksis Mikkel Svenstrup ScanRate Financial Systems www.scanrate.dk Oversigt Kort om ScanRate Finacial Systems Kort om dansk realkredit

Læs mere

Til Københavns Fondsbørs. 20. september 2005. Nykredit Realkredit A/S åbner tre nye obligationer

Til Københavns Fondsbørs. 20. september 2005. Nykredit Realkredit A/S åbner tre nye obligationer Til Københavns Fondsbørs Nykredit Realkredit A/S åbner tre nye obligationer 20. september 2005 Nykredit Realkredit A/S åbner pr. 21. september 2005 tre nye fondskoder til finansiering af udlån i udlandet.

Læs mere

Ugeseddel nr. 14 uge 21

Ugeseddel nr. 14 uge 21 Driftsøkonomi 2 Forår 2004 Matematik-Økonomi Investering og Finansiering Mikkel Svenstrup Ugeseddel nr. 14 uge 21 Forelæsningerne i uge 21 Vi afslutter emnet konverterbare obligationer og forsætter med

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort: Fortsat lave renter

Renteprognose. Renterne kort: Fortsat lave renter Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens

Læs mere

Skærpede krav til rådgivning om boliglån

Skærpede krav til rådgivning om boliglån Skærpede krav til rådgivning om boliglån Under folketingets forhandlinger om den nye SDO lov blev der fra mange sider udtrykt frygt for, at de traditionelle realkreditlån fremover ville blive udkonkurreret

Læs mere

Er det nu du skal konvertere dit FlexLån?

Er det nu du skal konvertere dit FlexLån? 27. august 2010 Er det nu du skal konvertere dit FlexLån? I sommerens løb er kursen på de 30-årige fastforrentede 4 % lån steget ganske pænt. I skrivende stund ligger kursen på den 30-årige 4 % obligation

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort: Udsigt til fortsat lave renter

Renteprognose. Renterne kort: Udsigt til fortsat lave renter Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens

Læs mere

Boliglån med variabel rente

Boliglån med variabel rente Boliglån med variabel rente BoligXlån fra Totalkredit BoligXlån er et lån med variabel rente. Renten tilpasses med kortere eller længere mellemrum, alt afhængig af hvilket BoligXlån du vælger. BoligXlån

Læs mere

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008 Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer

Læs mere

Hvordan undgår man at tabe penge i 2016?

Hvordan undgår man at tabe penge i 2016? Hvordan undgår man at tabe penge i 2016? Jacob Skinhøj 9. februar 2016 En investeringsidé Køb konverterbare! Positivt afkast i 20 ud af 21 år Indeksværdi Afkast NYKI NYKI 03/01/1995 100.00 0.00% 31/12/1995

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48 HP Hedge august 2009 I august sluttede indre værdi 104,48, hvilket er all time high, og det betyder at afkastet i august var 3,82%. Siden årets start har afdelingen genereret et afkast på 38,26%, hvilket

Læs mere

Hvordan ser fremtidens danske realkreditmarked ud?

Hvordan ser fremtidens danske realkreditmarked ud? Hvordan ser fremtidens danske realkreditmarked ud? Børsmæglerforeningen, den 8. marts 2007 Søren Kyhl, PhD Head of Danske Research Marts 2007 Fixed Income Research 1 Agenda De forestående ændringer i den

Læs mere

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune Faxe Kommune Kvartalsrapport april Kvartalsrapport april Faxe Kommune Anbefalinger: Med de nuværende renteforventninger vurderes Faxe Kommunes spredning mellem fast og variabel finansiering passende. En

Læs mere

Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån

Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån 31.august 2010 Tid til konvertering til 4 % fastforrentet lån Udgiver Realkredit Danmark Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Risikostyring & funding Redaktion Lise Nytoft Bergmann libe@rd.dk Den seneste tids

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 2. marts 2010 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - rapportering Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald

Læs mere

Horisontberegninger for boliglån

Horisontberegninger for boliglån 1 Horisontberegninger for boliglån Svend Jakobsen, partner, ph.d., Scanrate Financial Systems 7. juni 2013 1 Baggrund Denne rapport er udarbejdet på baggrund af et kommissorium fra Boligfinansieringsudvalget

Læs mere

Finansforeningen 22. juni 2015

Finansforeningen 22. juni 2015 Finansforeningen 22. juni 215 Udvikling i L&P der har betydning for allokering til obligationer Generel vurdering af realkredittens udfordringer 2 Udviklingen i pensionsselskaberne i Danmark Pensionsproduktet

Læs mere

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Lovgivning og produktudvikling Københavns brand (1795) Første realkredit institut (1797) Første realkredit lovgivning (1850) Hypotekforeningslov,

Læs mere

Brug af horisontberegninger til gældsrådgivning i landbruget

Brug af horisontberegninger til gældsrådgivning i landbruget Brug af horisontberegninger til gældsrådgivning i landbruget Jacob Østergaard Nielsen og Johan Kristian Mikkelsen Lund Scanrate Financial Systems A/S November 2014 Denne rapport viser, hvordan horisontberegninger

Læs mere

FlexLån Hvis du har fokus på en lav rente

FlexLån Hvis du har fokus på en lav rente FlexLån Hvis du har fokus på en lav rente FlexLån en kort introduktion I Realkredit Danmark kan vi tilbyde FlexLån, hvor ydelsen er lav og valgmulighederne mange. Lånet er et såkaldt rentetilpasningslån,

Læs mere

Køb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer

Køb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer 24. marts 2011 Køb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer God buffer i konverterbare obligationer via høje volatiliteter og OAS Lukkeeffekter og mulighed for tilbagekøb bør understøtte lange 4%-obligationer

Læs mere

Onsdag den 13. november blev der fremlagt et lovforslag til ny realkreditlov.

Onsdag den 13. november blev der fremlagt et lovforslag til ny realkreditlov. Erhvervs- og Vækstministeriet Att. Jacob Thomassen Slotholmsgade 12 1216 København K 20. november 2013 PEM Høring over forslag til Lov om ændring af lov om realkreditlån og Onsdag den 13. november blev

Læs mere

Attraktive omlægningsmuligheder for boligejerne

Attraktive omlægningsmuligheder for boligejerne 10. september 2014 Attraktive omlægningsmuligheder for boligejerne Renterne på fastforrentede realkreditlån har aldrig i nyere tid været lavere, og det giver boligejerne gunstige muligheder for at optimere

Læs mere

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Region Hovedstaden har en passende fordeling mellem

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 6. marts 2012 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 29. februar 2012 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit. Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune

Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit. Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune Møde mellem Ringsted Kommune og KommuneKredit Evaluering af låneportefølje for Ringsted Kommune 20. februar 2006 Sammenfatning Ringsted Kommunes nuværende låneportefølje må risikomæssigt betragtes som

Læs mere

Realkreditobligationer

Realkreditobligationer Skitsering af lånemarkedet i DK vs. kontantlån Fastforrentede lån tilpasningslån (FlexLån) udvikling og huspriser Warning: kortfattet simplificeret skitsering af et komplekst område! Den interesserede

Læs mere

. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån?

. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån? 22.oktober 2012. Tid til rentetilpasning hvad gør du med dit FlexLån? Årets største rentetilpasningsauktion står snart for døren. Samlet set skal realkreditinstitutterne refinansiere lån for over 450 milliarder

Læs mere

Konverterbare Realkreditobligationer

Konverterbare Realkreditobligationer Konverterbare Realkreditobligationer Niels Rom-Poulsen Danske Markets, Kvantitativ Analyse nrp@danskebank.dk Konverterbare Realkreditobligationer p. 1/20 Kurs-rente grafer 150 140 BND MBS 104 102 130 100

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport april 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende høj andel af fast finansiering

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 6. juni 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 1. juni 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst

Læs mere

Finansfokus (rettet version) Rentesikring med caps 3M Cibor har set bunden

Finansfokus (rettet version) Rentesikring med caps 3M Cibor har set bunden 3. december 2009 Finansfokus (rettet version) Rentesikring med caps 3M Cibor har set bunden Vi anbefaler at rentesikre dele af sin finansieringsportefølje Rentesikring med caps ved forventning om fortsat

Læs mere

The Valuation of Callable Bonds with Floored CMS-spread Coupons. Et case-studie af Dannevirke Obligationen

The Valuation of Callable Bonds with Floored CMS-spread Coupons. Et case-studie af Dannevirke Obligationen Temadag om Strukturerede Obligationer The Valuation of Callable Bonds with Floored CMS-spread Coupons Et case-studie af Dannevirke Obligationen David Skovmand (AU) & Peter Løchte Jørgensen (ASB) 6. december

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling i porteføljen

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 4. marts 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 28 februar 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

Skitsering af lånemarkedet i DK

Skitsering af lånemarkedet i DK Skitsering af lånemarkedet i DK Obligationslån vs. kontantlån Fastforrentede lån tilpasningslån (FlexLån) udvikling og huspriser Warning: kortfattet simplificeret skitsering af et komplekst område! Den

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 2. juni 2010 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - rapportering Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Bornholms Regionskommune - Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 2. september 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og

Læs mere

I auktionsperioden offentliggør Nykredit dagens udbud i de enkelte fondskoder på nykredit.com/ir.

I auktionsperioden offentliggør Nykredit dagens udbud i de enkelte fondskoder på nykredit.com/ir. Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S og pressen 8. november 2010 Vilkår Nykredits og Totalkredits auktioner over rentetilpasningsobligationer Det samlede obligationsud ved rentetilpasning af Nykredits Tilpasningslån

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 2015 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport januar 215 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med det store rentefald de seneste kvartaler,

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med de nuværende renteforventninger har Faaborg-Midtfyn

Læs mere

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner 6. august 2008 Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner Går du med flytteplaner, har du et 4 % eller 5 % lån og tror på, at renten falder? Så bør du konvertere nu. Årsagen er, at renterne ikke skal

Læs mere

Danske covered bonds - set med investorøjne

Danske covered bonds - set med investorøjne Danske covered bonds - set med investorøjne Martin Hagelskjær Nielsen Nykredit Markets 8. marts 2007 1 Agenda Lånesiden nye muligheder Obligationsmarkedet efter covered bonds Hvilke realkreditsegmenter

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 17. august 2015 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 18. august 2015 Side 1 af 7 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering den 10. februar 2011, version 2 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 10. februar 2011 Side 1 af 10 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Prisfastsættelse af danske konverterbare realkreditobligationer

Prisfastsættelse af danske konverterbare realkreditobligationer HA-Almen 6. semester Institut for Økonomi Den 1. maj 2013 Forfattere: Michael Meldgaard Andersen (413121) Nicolaj Teilmann Toustrup (301393) Vejleder: Thomas Kokholm Bachelorafhandling Prisfastsættelse

Læs mere

Ordforklaring til Långuide

Ordforklaring til Långuide 20. april 2015 Ordforklaring til Långuide Oversigt Belåningsinterval... 2 Delydelse... 2 Effektiv rente ekskl. omkostninger... 2 Fradragskonto... 2 Færdigmelding i forbindelse med forhåndslån... 3 Kalkulationsrente...

Læs mere

Renteprognose: Mens vi venter på Trump

Renteprognose: Mens vi venter på Trump Renteprognose: Mens vi venter på Trump Renterne kort: Markederne har stor fokus på konsekvenserne for den globale økonomi og for centralbankerne, når Trump indsættes som præsident den 20. januar. Rentemarkederne

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende porteføljefordeling og høj

Læs mere

Låneanbefaling. Bolig. Markedsføringsmateriale. 8. juni 2012. Unikke lave renter: Et katalog af muligheder

Låneanbefaling. Bolig. Markedsføringsmateriale. 8. juni 2012. Unikke lave renter: Et katalog af muligheder Låneanbefaling Bolig Markedsføringsmateriale 8. juni 2012 Unikke lave renter: Et katalog af muligheder Det kan lyde som en forslidt frase, men renterne er historisk lave og lavere end langt de fleste nogensinde

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Portefølje er godt afdækning med god spredning på rentekurven

Læs mere

Udviklingsmuligheder for variabelt forrentede lån med renteloft

Udviklingsmuligheder for variabelt forrentede lån med renteloft Cand. Merc. i finansiering Skrevet af: Vejleder: Svend Jakobsen Udviklingsmuligheder for variabelt forrentede lån med renteloft - med inspiration fra Adjustable Rate Mortgages Institut for Regnskab, Finansiering

Læs mere

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Glostrup Kommune har en passende andel af fast finansiering,

Læs mere

Den samlede udbudsmængde fordeler sig med 66 mia. kr. i DKK-denominerede tilpasningsobligationer

Den samlede udbudsmængde fordeler sig med 66 mia. kr. i DKK-denominerede tilpasningsobligationer Til Nasdaq Copenhagen og pressen 6. august 2015 Vilkår for Nykredits og Totalkredits auktioner Det samlede obligationsudbud ved rentetilpasning af tilpasningslån og refinansiering af Cibor- og Euribor-baserede

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 25. november 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 25. november 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed

Læs mere

Renteprognose: Mens vi venter på Trump

Renteprognose: Mens vi venter på Trump Renteprognose: Mens vi venter på Trump Renterne kort: Markederne har stor fokus på konsekvenserne for den globale økonomi og for centralbankerne, når Trump indsættes som præsident den 20. januar. Rentemarkederne

Læs mere

Andelsboligforeningernes bidragssatser

Andelsboligforeningernes bidragssatser Andelsboligforeningernes bidragssatser ABF 213 Andelsboligforeningernes bidragssatser Realkreditlån til andelsboligforeninger betragtes som erhvervsudlån. Der findes ingen officielle prislister, og det

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en høj andel af fast finansiering og varighed.

Læs mere

Havkatten og realkreditten. v/erhvervscenterdirektør Kaj Andersen

Havkatten og realkreditten. v/erhvervscenterdirektør Kaj Andersen Havkatten og realkreditten. v/erhvervscenterdirektør Kaj Andersen Den nye koncern BRF Renteforventninger Danske pengeinstitutter 2008 Egenkap. *) 1 Danske Bank 104.355 2 Jyske Bank 9.704 3 FIH Erhvervsbank

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo august 2011 I august opnåede afdelingen et afkast på 1,20% og har dermed givet et afkast i 2011 på 4,98%. kilde: Egen produktion Afdelingens afkast for august skyldes altovervejende den

Læs mere

Guide. Foto: Scanpix/Iris. August 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. sider SPAR FORMUE PÅ NYT SUPERLÅN

Guide. Foto: Scanpix/Iris. August 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. sider SPAR FORMUE PÅ NYT SUPERLÅN Foto: Scanpix/Iris Guide August 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus 14 sider SPAR FORMUE PÅ NYT SUPERLÅN INDHOLD: SUPERLÅN Spar formue på nyt superlån...4 SKEMAER: Det koster det...6 Så meget

Læs mere

SDO-investorseminar - betydning for prisdannelsen

SDO-investorseminar - betydning for prisdannelsen SDO-investorseminar - betydning for prisdannelsen Rune Kristensen Nykredit Markets November 2007 1 En tur i helikopter 30 25 OAS, swap Danmark, konverterbar kurs 96 EUR 100.000 500 20 400 15 10 5 0 Spanien

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

ØDF-ÅRSMØDE 2010. Workshop Handel med finansielle instrumenter

ØDF-ÅRSMØDE 2010. Workshop Handel med finansielle instrumenter ØDF-ÅRSMØDE 2010 Workshop Handel med finansielle instrumenter Dagsorden 1. Styrelsesloven og Lånebekendtgørelsen 2. Hvad er risici ved finansielle instrumenter? 3. Dekomponering af renteswaps og valutaswaps

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport april 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faaborg-Midtfyn Kommune anbefales at indgå renteswap

Læs mere

realkreditobligationer

realkreditobligationer Løbetidsforlængelse af realkreditobligationer indledning Nationalbanken ser med tilfredshed på, at Folketinget 11. marts 2014 vedtog en lovændring 1, der indfører betinget løbetidsforlængelse for de realkreditobligationer,

Læs mere

3,5 %-lånet er attraktivt for mange låntagere

3,5 %-lånet er attraktivt for mange låntagere 16. januar 2012 3,5 %-lånet er attraktivt for mange låntagere De historiske rentefald i kølvandet på den sløje økonomiske udvikling har betydet, at det nu er blevet muligt at optage 3,5 % fastforrentet

Læs mere

Frederiksberg Kommune

Frederiksberg Kommune Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 3. maj 2016 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Bettina Hedegaard Dato: 4. maj 2016 Side 1 af 7 Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er, at sammenholde

Læs mere

Finansielt overblik. A/B Valborghus II CVR.nr. 33283598. Beboermøde 29. september 2015

Finansielt overblik. A/B Valborghus II CVR.nr. 33283598. Beboermøde 29. september 2015 Finansielt overblik A/B Valborghus II CVR.nr. 33283598 Udarbejdet af: Karina Herrmann Seniorerhvervsrådgiver Tlf.nr.: 44 55 36 94 email: karh@nykredit.dk Beboermøde 29. september 2015 Morten Blicher Senior

Læs mere

Nasdaq Copenhagen og pressen. 5. november 2015. Vilkår for Nykredits og Totalkredits auktioner

Nasdaq Copenhagen og pressen. 5. november 2015. Vilkår for Nykredits og Totalkredits auktioner Til Nasdaq Copenhagen og pressen 5. november 2015 Vilkår for Nykredits og Totalkredits auktioner Det samlede obligationsudbud ved rentetilpasning af tilpasningslån og refinansiering af RenteMax-lån på

Læs mere

SDO er danske covered bonds. Henrik Hjortshøj-Nielsen Vicedirektør Finansafdelingen, Nykredit

SDO er danske covered bonds. Henrik Hjortshøj-Nielsen Vicedirektør Finansafdelingen, Nykredit SDO er danske covered bonds Henrik Hjortshøj-Nielsen Vicedirektør Finansafdelingen, Nykredit Finansanalytikerforeningen, 29. maj 2007 1 Disposition Lovgivningen næsten i hus Betydning for udlånet Konsekvenser

Læs mere

Information om rentetilpasningslån (RT-lån)

Information om rentetilpasningslån (RT-lån) Side 1 af 5 Information om rentetilpasningslån (RT-lån) Maj 2015 DLR Kredit tilbyder rentetilpasningslån (RT-lån) i kroner (DKK) og i euro (EUR). Bortset fra skattemæssige forhold og valutakursrisikoen

Læs mere

Har danskerne vendt ryggen til FlexLån?

Har danskerne vendt ryggen til FlexLån? 14. august 12 Har danskerne vendt ryggen til FlexLån? Det kontante svar på ovenstående overskrift er nej. FlexLån er i dag mere populært end tidligere, og det samme kan siges om F1-lånet, der netop nu

Læs mere

I auktionsperioden offentliggør Nykredit dagens udbud i de enkelte fondskoder på nykredit.com/ir.

I auktionsperioden offentliggør Nykredit dagens udbud i de enkelte fondskoder på nykredit.com/ir. Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S og pressen 6. august 2014 Vilkår for Nykredits og Totalkredits auktioner Det samlede obligationsudbud ved rentetilpasning af tilpasningslån og refinansiering af Cibor- og

Læs mere

Gældsudgifter i husholdninger med udløb af afdragsfrihed og høj belåningsgrad

Gældsudgifter i husholdninger med udløb af afdragsfrihed og høj belåningsgrad Et stigende antal husholdninger skal i perioden fra 2013 påbegynde afdrag på deres realkreditgæld eller omlægge til et nyt lån med afdragsfrihed. En omlægning af hele realkreditgælden til et nyt afdragsfrit

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 7. juni 2012 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 4. juni 2012 opdateret med rentesikring 12. juni Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner?

Læs mere

Endelige vilkår Obligationer udstedt i medfør af 15 (tidligere 33e) i Lov om realkreditlån og realkreditobligationer m.v.

Endelige vilkår Obligationer udstedt i medfør af 15 (tidligere 33e) i Lov om realkreditlån og realkreditobligationer m.v. Obligationer udstedt i medfør af 15 (tidligere 33e) i Lov om realkreditlån og realkreditobligationer m.v. Udstedt af Realkredit Danmark A/S i Kapitalcenter S Inkonverterbare stående obligationer Obligationstype

Læs mere

FlexLån har sparet dig for kroner eller 11 år

FlexLån har sparet dig for kroner eller 11 år 2. november 2009 FlexLån har sparet dig for 150.000 kroner eller 11 år Så er det endnu engang ved at være tid til at mere end ½ mio. danske boligejere og virksomheder skal have en ny rente. Langt de fleste

Læs mere

SDO-lovgivningen og dens betydning

SDO-lovgivningen og dens betydning SDO-lovgivningen og dens betydning Fra 1. juli af, blev de nye SDO- og SDRO-lån en realitet, og vi har allerede set de første produkter på markedet. Med indførelsen af de nye lån er der dermed blevet ændret

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

RTL-obligationer. 12. november 2010

RTL-obligationer. 12. november 2010 12. november 2010 RTL-obligationer Mellemlange RTL-obligationer igen attraktive mod danske stater Rigelig likviditet fra kuponer, udløb og indfrielser tilgår kronemarkedet frem til januar Færre end ventet

Læs mere

Hvad er en obligation?

Hvad er en obligation? Hvad er en obligation? Obligationer er relevante for dig, der ønsker en forholdsvis pålidelig investering med et relativt sikkert og stabilt afkast. En obligation er i princippet et lån til den, der udsteder

Læs mere

Potentiale og konsekvenser for dansk landbrug ved omlægning til 2 pct. obligationslån

Potentiale og konsekvenser for dansk landbrug ved omlægning til 2 pct. obligationslån Potentiale og konsekvenser for dansk landbrug ved omlægning til 2 pct. obligationslån Baggrund og forudsætninger Formålet med dette notat er at vise konsekvenserne for heltidsbedrifternes gældsforhold,

Læs mere