ror! N Aktienyt o t Investment Research s pecified s ty le in Aktienyt docu n t.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research Aktienyt 1 marts 2016 Generelle tendenser på aktiemarkedet Det danske aktiemarked lukkede i går med beskedne stigninger efter en dag med udsving i både positiv og negativ retning. Ude i Europa lukkede de europæiske aktier uden en fælles retning. Den kinesiske centralbank optrappede bestræbelserne på at afbøde landets økonomiske afmatning, og det var med til at løfte de europæiske aktier en smule efter fald over hele linjen ved middagstid. De amerikanske aktiemarkeder var relativt uforandrede omkring nullet kort efter børsåbningen, hvor der skiftevis er røde og grønne tal. 3 ud af de 4 toneangivende indeks endte dog dagen i minus. Her til morgen er der generelt god stemning på de asiatiske markeder. Mandagens nye lempelser i Kina i form af endnu en reduktion i bankernes reservekrav katalyserede indledningsvis stigninger i først Kina, der siden er smittet af på de fleste andre fjernøstlige markeder. Selskabsspecifikke nyheder Danmark NKT Holding, vil med en investering på EUR 10 mio. de kommende år forberede selskabet til store markedsmuligheder. Selskabet forventer at disse markedsmulighederne, som NKT ønsker at kapitalisere på, vil realisere sig i forbindelse med det tyske Suedlink-projekt. Suedlink-projektet er en transmissionsforbindelse af strøm i Tyskland og forventes at blive 800 kilometer lang. (...) Vi har en fantastisk platform med vores fabrik i Tyskland og har besluttet at investere EUR 10 mio. i at gå ind i det segment sagde Michael Hedegaard Lyng, administrerende direktør for NKT Cables, til Ritzau Finans. Til et projekt som det tyske Suedlink på 800 kilometer taler man ifølge NKT-direktøren om, at man skal bruge kabel-kerne-kilometer, hvilket understreger det store potentiale for selskaber, der beskæftiger sig med kabelproduktion. Det er rigtig store mængder, og det er et segment, hvor der ikke er ret mange, der kan levere. Med vores fabrik i Tyskland ligger vi rigtigt godt, og vi vil gerne have en del af det marked, også gerne en stor del, sagde Michael Hedegaard Lyng. Direktøren estimerede, at det vil tage i omegnen af 2-3 år at blive klar på det pågældende marked, hvilket blandt andet skyldes, at der skal laves test og udarbejdes dokumentation for kablerne over en længere periode. Først og fremmest handler det om det tyske projekt, men på sigt er det også planen at levere til offshore. Første skridt for os, vil være at fokusere meget på det her Suedlink-projekt, fordi det er så åbenlyst, at vi ligger fantastisk til det i forhold til vores produktion i Køln, sagde Michael Lyng. Ifølge direktøren, viser analyser at der frem til 2030, skal bruges i niveauet kilometer DC-kabler i Europa. Vindmøllevingeproducenten LM Group, som er en af Vestas konkurrenter, kan glæde sig over fremgang i såvel omsætning, som indtjening i Selskabet nød godt af en stærk vækst på det globale vindmøllemarked, ligesom udviklingen i valutakurserne har været gunstig for selskabet. I fjerde kvartal realiserede LM Group et driftsresultat på EUR 27,6 mio., hvilket var EUR 5,1 mio. eller 22,7 pct. bedre end i tilsvarende kvartal året forinden. For hele 2015 steg driftsresultatet med 34 pct. til EUR 103,3 mio., mens fremgangen, omregnet i konstante valutakurser, var mere begrænset på 10 pct. Omsætningen blev, for fjerde kvartal, opgjort til EUR 207,7 mio. efter en stigning på 25,3 pct., mens den for hele året landede på EUR 750,3 mio., svarende til en fremgang på EUR 162,6 mio., eller 27,7 pct. i forhold Væksten i salgsvolumener og svækkelsen af EUR fortsatte med at være hoveddrivkraften for stigningen i omsætningen skrev selskabet. Opgjort i faste valutakurser var omsætningsfremgangen, i 2015, på 12,5 pct. Vestas meldte til gengæld ud, at selskabet, mandag modtog en ordre om at levere 16 vindmøller til en vindmøllepark, i Uruguay. Ordren er fast og bindende, skrev Vestas, i en meddelelse. Det drejer sig om i alt 53 megawatt bestående af 16 møller af typen V MW til vindmølleparken Vientos de Pastorale, i den sydvestlige del af Uruguay. Ordren er på levering, installering og idriftsættelse samt en tiårig Active Output Management (AOM) 4000 serviceaftale. Vindmøllerne skal efter planen leveres i tredje kvartal i år, mens idriftsættelsen ventes i første kvartal næste år. Det er selskabet Taxway, et datterselskab til spanske Cobra, der står bag bestillingen. Det er Cobras andet Vestas-projekt i landet. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx % -0.74% -0.81% 0.72% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen % OMX Stockholm 30 1, % Norway OSE Benchmark % OMX Helsinki 25 3, % Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 1, % DJ Industrial Average 16, % Stoxx Europe % NASDAQ Composite 4, % Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4, % Germany DAX (TR) 9, % FTSE 100 6, % Relative price performance 20% 10% 0% -10% mar-15 jun-15 sep-15 dec-15-20% -30% 7% -9% -15% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Sebastian von Wildenrath Løvgreen lvg@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 De to største aktører i den danske del af Nordsøen har meddelt, at de har opgivet deres ansøgninger om at udforske olie i nye felter. Det skrev Jyllands-Postens, erhvervsmedie Finans. Shell og A.P. Møller-Mærsk har fået afslået fire licenser, som de sammen havde ansøgt om. Baggrunden var, ifølge Finans' oplysninger, at Shell ikke har villet acceptere myndighedernes krav om en øget garantistillelse. Det fik således Mærsk til at trække sig, da selskabet ikke vil udføre investering egenhændigt. Det er uheldigt, at Shell og Mærsk, som vi kender som store spillere i Nordsøen, ikke er med, sagde direktør Martin Næsby, fra brancheorganisationen Olie Gas Danmark, til Finans. Shell og Mærsk skrev i en mail til Finans, at de ikke "kommenterer på en lukket budrunde," men de bekræftede, at ingen af selskaberne har fået en licens. I Energistyrelsen ærgrer man sig: Det er imidlertid selskabernes egen beslutning, om de vil tage imod de tilbudte tilladelser under de givne vilkår, sagde pressechef Ture Falbe-Hansen til Finans. Kapitalfonden Polaris, vil gennem sit kontrollerede selskab, Holding af 29. juni 2015, fremsætte en stående købsordre i markedet på de resterende aktier i Mols-Linien, til samme pris, som de første godt 80 pct. af aktierne blev købt til, DKK 40 per aktie. Dermed kan Mols-Linien blive afnoteret fra fondsbørsen, hvor sidste handelsdag kan blive den 21. april, hvor rederiet også holder ordinær generalforsamling. Det skrev Mols-Linien, i en selskabsmeddelelse mandag formiddag. Nyheden fulgte, som en konsekvens af, at Nasdaq OMX, der driver fondsbørsen i København, i sidste uge gav grønt lys til, at Mols-Linien kan afnoteres under forudsætning af, at Polaris fremsætter købstilbud på de resterende aktier til samme vilkår som seneste tilbud. Den stående købsordre i markedet vil blive afgivet efter Mols-Liniens årsregnskab for 2015 den 10. marts, og samme dag offentliggør rederiet detaljer for, hvordan aktionærerne skal forholde sig til tilbuddet. Nærmere detaljer om den stående købsordre, herunder om hvorledes aktionærer, der ønsker at sælge deres aktier, skal forholde sig, vil blive offentliggjort ved en selskabsmeddelelse torsdag den 10. marts 2016 skrev Mols-Linien, i meddelelsen. Siden sidste uges meddelelse om at Mols-Linien er godkendt til afnotering, er aktien i rederiet faldet med godt 43 pct. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Frontline, præsenterede resultater for fjerde kvartal, som var højere end ventet. I løbet af de sidste tre måneder af 2015 formåede Frontline at levere et driftsresultat på USD 77 mio. og et nettoresultat på USD 59 mio. Det var noget over forventningerne blandt analytikerne, der ifølge SME Direkt havde estimeret et driftsresultat på USD 62,7 mio., og et nettoresultat på USD 44,9 mio. Frontline oplyste endvidere, at selskabet agter, at udlodde USD 0,35 per aktie, i udbytte, for fjerde kvartal. Selskabet udtrykte sig endvidere positivt, om starten på Vi har foreløbig fået en god start på 2016 understøttet af fortsat styrke i tankmarkedet, og vi er glade for den indtjening, vi indtil videre har sikret os i første kvartal. Markedet har korrigeret nedad over de seneste uger, men overordnet er efterspørgselen, efter tankskibe, et højt niveau, skrev Frontline i regnskabet. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Googles holdingselskab, Alphabet, kan slippe afsted med skattelettelser for mere end USD 3,5 mia., hvis IRS, de amerikanske skattemyndigheder, taber en appelsag mod Intel. Det skrev Wall Street Journal. Sagen mellem Intel og IRS udspringer af en lang kamp om, hvad der kan inkluderes i aftaler om omkostningsdeling mellem amerikanske selskaber og deres oversøiske datterselskaber, navnlig i lande med lav skattesats. Det springende punkt er aktiebaseret aflønning af medarbejdere. I modsætning til almindelig lønbetaling kan datterselskaberne ikke refundere udgifter under denne post til de amerikanske moderselskaber under aftaler om omkostningsdeling. Alphabet inkluderede en potentiel gevinst på USD 3,5 mia. i selskabets årsrapport, men det er usikkert, om Alphabet vil placere gevinsten uden for USA, i tilfælde af en sejr. En stor nedskrivning af skibsværdier og et tørlastmarked, i frit fald betød et stort underskud for Jinhui Shipping, der blandt andet er konkurrent til D/S Norden. Rederiet, præsenterede regnskabstal for 2015 med et minus på USD 379 mio., svarende til DKK 2,6 mia., hvor en nedskrivning af værdierne på selskabets skibe var den primære faktor. Det er en forværring, i forhold til 2014, hvor bundlinjen viste et minus på USD 86,8 mio. Jinhui har nedskrevet flåden med et beløb svarende til DKK 2,2 mia., som dog ikke har nogen effekt på likviditeten. Norden lavede en tilsvarende manøvre i starten af året, hvor det nedskrev værdien af tørlastflåden og lavede en større hensættelse. I alt var der tale om et beløb på omkring DKK 2,3 mia. Omsætningen var i 2015 påvirket af faldende fragtrater, der i 2015 og også starten af 2016 har ligget i et lavt niveau. Toplinjen faldt helt præcist med 35 pct. til USD 86 mio. Vi forventer, at tørlastmarkedet, i 2016, vil være et hårdt marked, men det har vist sig at være uhørt hårdt og er nu inde i en decideret krise. Fragtraterne er nu lavere end udgifterne til at sejle skibene, og aktivpriserne 2 Aktienyt

3 er i en nedadgående spiral. Desuden skrev Jinhui også i sit regnskab at selskabet ikke vurderer at, den nuværende markedssituation, ikke kan være bæredygtig for alle selskaber, skrev Jinhui, i sit regnskab, der er offentliggjort mandag. Rederiet er dog ikke alt for optimistisk, i forhold til tørlastmarkedet, når man ser på Rederiet peger blandt andet på, at der er en langsom vækst i efterspørgselen på fragt af råvarer, da væksten i Kina er aftagende, og der derfor ikke er behov for så meget jernmalm og kul. Derudover skrev Jinhui, at markedet er presset af en overkapacitet af skibe. Rederiet så dog et lyspunkt i, at antallet af bestillinger på nye skibe ser ud til at være gået i stå. Signet Jewelers, der forhandler Pandoras smykker via den amerikanske smykkekæde Jared, kom mandag med foreløbige tal for, hvordan det er gået med salget i selskabets fjerde kvartal, der sluttede 31. januar. Det sammenlignelige salg steg med 4,9 pct. i kvartalet, mens Signet havde forventet et salg, der lå mellem 4,6 og 5,0 pct. højere. Det justerede resultat per aktie steg til USD 3,63 mod analytikernes forventning, ifølge et estimat fra Bloomberg News på USD 3,58. Ydermere meldte bestyrelsen ud, at man vil købe aktier tilbage for USD 750 mio., fremgår det af den foreløbige regnskabsopgørelse. Signet leverede et fremragende fjerde kvartal, der overstiger den høje ende af vores justerede resultat per aktie med en år-til-år vækst på 18,6 pct., sagde Mark Light, administrerende direktør i Signet Jewelers. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 29 Feb Tue 1 Mar Wed 2 Mar Thu 3 Mar Fri 4 Mar Aurora LPG Holding ASA Q4 15 Royal Unibrew A/S Q4 15 Alm. Brand A/S Q4 15 BoConcept Holding A/S Q3 16 Eidesvik Offshore ASA Q4 15 William Demant Holding A/ Q4 15 Elekta AB Q3 16 Frontline Ltd. Q4 15 ISS A/S Q4 15 Golden Ocean Group Ltd. Q4 15 Subsea 7 SA Q4 15 Odfjell Drilling Ltd. Q4 15 D/S Norden A/S Q4 15 Polarcus Ltd. Q4 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet 4 Aktienyt

5 Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen % 1.41% -2.57% -5.33% -6.56% 7.26% 31.71% 73.39% OMX Stockholm 30 1, % -0.95% 1.20% -9.82% -5.13% % 0.25% 14.44% Norway OSE Benchmark % 1.39% 2.06% -8.46% -6.19% -7.01% 3.02% 21.02% OMX Helsinki 25 3, % -1.41% -2.79% -9.07% -6.78% -9.13% 7.17% 33.20% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 1, % -0.68% -0.41% -7.55% -5.47% -8.19% 3.91% 27.57% DJ Industrial Average 16, % -0.63% 0.30% -7.20% -5.21% -8.91% 1.19% 17.52% Stoxx Europe % 0.63% -2.44% % -8.72% % -1.21% 15.17% NASDAQ Composite Index 4, % -0.28% -1.21% % -8.98% -8.17% 5.80% 44.23% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4, % 1.28% -1.44% % -6.11% % -1.24% 16.94% Germany DAX (TR) 9, % -0.82% -3.09% % % % -2.03% 22.65% FTSE 100 6, % 0.98% 0.22% -4.36% -2.33% % % -4.15% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) % 3.69% 3.54% % -3.51% % % % NY Gold (NYM $/ozt) 1, % 2.02% 10.52% 16.82% 16.37% 1.76% -6.62% % London Silver (Fixing $/ozt) % -1.67% 4.76% 4.54% 6.73% % % % Aluminum (LME Cash $/t) 1, % 3.08% 6.02% 9.60% 7.56% -9.64% -5.95% % Copper (LME Cash $/t) 4, % 0.19% 3.60% 1.49% 0.06% % % % Nickel (LME Cash $/t) 8, % -3.16% -1.46% -3.94% -2.83% % % % Zinc (LME Cash $/t) 1, % -0.03% 10.87% 15.80% 11.56% % % % Source: FactSet 5 Aktienyt

6 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Fre G20 Møde blandt G20 Finansministre og Centralbankchefer i Shanghai Fre 26 USD 2016 Amerikansk Pengepolitisk Forum Man 29-feb 11:00 EUR CPI - kerne, foreløbig % feb 0.8% 0.9% 1.0% 11:00 EUR CPI, foreløbig å/å feb -0.1% 0.0% 0.3% Tir 01-mar 2:00 CNY PMI fremstilling Indeks feb :00 CNY Service PMI Indeks feb :45 CNY Caixin PMI fremstilling Indeks feb :30 USD Fed's Dudley (stemmebr., due) taler 9:55 DEM PMI fremstilling Indeks feb :00 EUR PMI fremstilling Indeks feb :00 EUR Arbejdsløshed % jan 10.3% 10.4% 10.4% 16:00 USD ISM fremstilling Indeks feb Tors 03-mar 9:55 DEM PMI service Indeks feb :00 EUR PMI samlet Indeks feb :00 EUR PMI service Indeks feb :30 GBP PMI service Indeks feb :30 GBP PMI sammensat Indeks feb :00 EUR Detailsalg m/m å/å jan 0.3% 0.1% 1.2% 0.3% 1.4% 16:00 USD ISM ikke-fremstillingsvirksomhed Indeks feb Fre 04-mar 14:30 USD Arbejdsløshed % feb 4.9% 4.9% 4.9% 14:30 USD Gennemsnitlig timeløn m/m å/å feb 0.2% 0.5% 0.5% 2.5% 14:30 USD Privatbeskæftigelse 1000 feb :30 USD Beskæftigelse 1000 feb Scandi fokus Man 29-feb 9:00 DKK BNP, foreløbig k/k å/å 4. kvartal 0.6% 1.0% -0.4%... 9:30 SEK BNP k/k å/å 4. kvartal 0.7% 3.4% 0.8% 3.9% 10:00 NOK Detailsalg, s.k. m/m jan 0.7% 0.6% -1.3% 10:00 NOK Kreditindikator (K2) å/å jan 5.2% 5.1% 5.3% Tir 01-mar 8:30 SEK PMI fremstilling Indeks feb :00 NOK PMI fremstilling Indeks feb :00 DKK Valutareserve mia. DKK feb Fre 04-mar 9:30 SEK Industriproduktionen s.k. m/m å/å jan -2.9% 0.3% Source: Bloomberg, Danske Bank Markets 6 Aktienyt

7 Markedsdata Renter og Valuta Source: Bloomberg, Danske Bank Markets 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 9, % 1.8% 0.7% % 35.12% ALK-Abello % 3.9% 13.2% % 57.81% Alm. Brand % -3.7% -9.7% 47.21% -1.26% Ambu % 8.8% 12.2% 47.44% 28.70% Bang & Olufsen % -3.5% -15.8% % n.m n.m Bavarian Nordic % -2.4% -20.8% n.m n.m BoConcept % 10.4% 10.7% n.m 25.88% Carlsberg % 1.6% -3.1% 1.47% 14.16% Chr. Hansen % -1.0% -1.8% 16.44% 14.63% Coloplast % -7.2% -6.6% 14.19% 13.65% D/S Norden % 7.0% -20.9% n.m % Danske Bank % 4.0% 1.3% 1.07% 8.64% DFDS % -0.8% -8.0% 13.55% 9.01% DSV % 4.3% 3.5% -1.29% 33.22% Exiqon % -6.3% -1.7% 56.25% 96.00% FLSmidth & Co % 8.3% 6.0% 10.39% 11.88% G4S % -9.7% -14.8% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab % -0.9% -8.1% % n.m GN Store Nord % 6.5% 9.7% 34.86% 13.70% H+H International % -12.9% -14.5% n.m. n.m Hafnia Tankers #VALUE! 0.0% 0.0% n.m 31.74% n.m. n.m. Harboe % 0.0% -0.4% 55.58% 13.41% Højgaard Holding % 5.3% -2.2% 19.26% 32.48% IC Group % 1.1% -11.7% 26.59% 6.84% ISS % -1.6% -3.9% 27.00% 6.63% Jyske Bank % 1.0% -4.1% 15.18% 19.45% Lundbeck % 16.7% 9.3% n.m n.m Matas % 1.5% -1.1% 13.07% 5.21% Monberg & Thorsen % -1.0% -6.4% 15.94% 35.76% NKT Holding % -3.2% 3.1% 13.40% 21.67% Novo Nordisk % -6.5% -11.0% 15.54% 12.52% Novozymes % 2.9% -10.8% 10.65% 8.15% Pandora % -8.1% -0.3% 50.70% 21.82% Per Aarsleff % -12.2% -10.9% 0.63% 13.76% Ringkjøbing Landbobank 1, % -3.2% -10.0% 13.94% 12.15% Rockwool International % -4.4% 3.1% 19.27% 27.23% Royal Unibrew % -3.5% 0.3% 9.82% 7.43% SimCorp % -8.1% -19.9% -2.43% 9.79% Solar % -10.0% -21.2% 12.88% 18.87% Spar Nord % -5.3% -12.3% -2.92% 24.97% Sydbank % -5.6% -15.8% 25.85% 9.70% TDC % -1.2% -15.1% % 3.54% Topdanmark % -7.5% -19.1% 2.56% 14.14% Tryg % -3.7% -8.7% 7.06% 13.48% Veloxis Pharmaceuticals % -10.6% 1.1% n.m % n.m. n.m. Vestas Wind Systems % 4.4% -3.9% 18.25% -2.83% Aktienyt

9 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding % -3.1% -9.1% 10.75% 16.82% Zealand Pharma % -4.4% -20.8% 10.07% % n.m. n.m. Össur % 0.1% -1.6% 14.29% 14.29% NNIT % -2.3% -9.8% 4.83% 8.22% Source: FactSet 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB % 5.3% 1.0% 6.48% 13.64% Alfa Laval % -9.2% -12.9% % -3.48% Assa Abloy % -7.5% -7.2% 8.69% 8.42% AstraZeneca 49, % -8.8% -11.0% -6.41% -0.50% Atlas Copco % 8.8% -7.0% -6.97% 4.01% Autoliv % 0.7% -14.9% 1.98% 10.56% Axfood % -6.4% -1.9% 7.16% 4.87% Balder % 3.0% -5.0% 10.64% 6.68% Beijer Alma % 8.7% -6.2% 4.27% 6.25% BillerudKorsnäs % -1.2% -13.9% 21.01% 7.62% BioGaia % -14.9% -23.6% 10.89% 11.58% Boliden % 9.0% -9.4% -4.89% 38.12% Castellum % 1.2% 7.5% 5.28% 6.03% Cloetta % -6.1% -6.8% 13.49% 11.40% Concentric % 3.4% -15.0% -3.62% 10.72% NetEnt % 17.6% 1.3% 0.00% 0.00% Creades % 2.3% -4.3% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux % 9.5% -1.7% 21.67% 15.85% Elekta % 17.0% 5.3% 51.94% 28.08% EnQuest % -10.7% -29.9% n.m n.m 2.13 n.m. Ericsson % 6.5% -3.8% -0.65% 9.34% Fabege % -0.4% -5.1% 26.26% 6.79% Getinge % -0.3% -14.3% 23.00% 18.81% Gränges % 1.1% -0.7% 11.68% 6.15% Hennes & Mauritz % 0.3% -7.6% 3.50% 11.49% Hexagon % 6.2% -7.0% 9.86% 10.67% HiQ International % 1.2% -1.0% 11.54% 5.94% Holmen % 1.6% -4.1% 1.98% 3.36% Hufvudstaden % 5.2% 4.5% 7.37% 1.85% Husqvarna % 0.6% -2.8% 7.79% 17.13% ICA Gruppen % -15.2% -16.9% % 2.09% Industrivärden % 0.2% -7.3% 18.75% % Intrum Justitia % -6.8% -9.0% 5.74% 6.48% Investor % 1.2% -8.8% % 3.60% ITAB Shop Concept % -10.1% -23.2% 13.13% 11.46% JM % -14.4% -19.4% 20.20% 10.81% Kinnevik % -2.2% -18.5% n.m % Klövern % -1.1% -7.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden % 1.3% -5.0% 29.62% -4.39% Latour % 3.9% -3.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab % 4.9% 2.9% 22.09% 15.45% Loomis % 8.2% 4.4% 7.73% 5.83% Lundbergföretagen % 0.5% -7.4% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining % 19.7% 2.7% n.m % n.m. n.m. Lundin Petroleum % 12.1% 9.2% n.m n.m Meda % 64.6% 42.3% 28.31% 21.13% Aktienyt

11 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling % 2.2% -10.0% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom % 9.5% -15.2% n.m. n.m. n.m. n.m. NCC % -1.6% 10.0% 4.83% 7.77% New Wave Group % 6.1% -4.3% 47.43% 29.73% Nibe % 8.6% -5.6% 6.02% 8.16% Nobia % -13.8% -22.4% 17.59% 10.75% Nordea % 0.7% -8.2% -4.42% 4.60% Unibet % 7.6% -9.9% 0.00% 0.00% Opus Group % -21.4% -26.4% 8.94% 47.58% Orexo % 22.7% -16.7% % n.m n.m Kambi % 24.8% 19.3% 0.00% 0.00% Oriflame % 9.1% -3.3% 35.90% 16.35% Peab % 14.9% 15.7% n.m 6.16% Qliro Group % 6.6% -40.1% n.m n.m Ratos % 2.8% -5.5% % 4.32% Saab % 6.8% 5.3% 18.05% 19.09% Sandvik % 11.5% 5.7% -2.68% 11.82% SCA % 0.9% 4.1% 9.92% 6.30% Scandi Standard % 0.9% 4.6% 20.01% 24.46% SEB % 3.4% -5.9% -0.60% 7.17% Securitas % 1.0% -1.0% 10.13% 7.42% Semcon % -5.9% -9.2% 62.58% 29.80% Skanska % 11.0% 11.0% -2.65% 4.47% SKF % 10.4% 3.4% -0.56% 8.13% Skistar % 1.2% -1.6% 19.56% 2.37% SSAB % 16.6% 3.1% 12.58% n.m n.m Svenska Handelsbanken % 4.5% -2.5% -0.34% 4.56% Svolder % 0.7% -9.1% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank % -1.6% -7.0% 8.05% 3.61% Swedish Match % -9.7% -7.8% 6.59% 7.26% Swedish Orphan Biovitrum % -5.8% -22.8% n.m 65.41% Swedol % -4.5% -9.6% 86.15% 15.70% Thule Group % 0.2% -8.4% 9.47% 7.47% Trelleborg % -2.7% -13.3% 8.60% 12.82% Volvo % 13.0% 9.2% -1.39% 15.97% Vostok New Ventures % 3.8% -15.4% % n.m. n.m. n.m. Wihlborgs % 1.7% -1.1% 5.14% 5.47% Öresund % 2.8% -1.4% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina % -2.5% -8.3% n.m 9.65% Hexpol % 14.1% -5.2% 3.27% 5.67% Betsson % -6.8% -20.7% 0.00% 0.00% Source: FactSet 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen % 4.0% -5.7% -9.71% 3.66% Akastor % -13.9% -41.8% % % n.m. n.m. Aker Solutions % -4.1% -14.5% 33.39% % Atea % 5.6% 3.4% 24.49% 19.40% Aurora LPG % -24.1% -31.5% 27.70% 22.23% Austevoll % 5.8% 10.2% 94.71% 20.47% Avance Gas % -33.6% -38.6% % % Awilco Drilling % -7.9% -6.1% % -2.44% Awilco LNG % 4.2% -23.1% % -1.68% n.m. n.m. Bakkafrost % 8.1% 19.2% % 13.51% BW LPG % -12.9% -22.5% % % BW Offshore % -39.4% -52.1% % n.m n.m. n.m. DNB % -1.0% -8.5% % 3.97% Dolphin Group % 0.0% 0.0% n.m % n.m. n.m. EMGS % -24.2% -26.5% % % n.m. n.m. Entra % 9.4% 6.0% 24.95% 7.96% Fred. Olsen Energy % -20.3% -22.4% % n.m 1.85 n.m. Frontline % -12.2% -37.8% 14.82% % Frontline 2012 ##### 0.0% 0.0% 48.74% 45.04% n.m. n.m. Gjensidige % -1.6% -3.7% 7.09% 6.39% Golar LNG Ltd % 1.2% 16.1% % n.m n.m Grieg Seafood % 18.9% 9.7% n.m 36.61% Höegh LNG % -6.4% -10.9% n.m n.m Kongsberg Gruppen % -8.6% -12.1% 16.43% 11.84% Lerøy Seafood % 11.6% 11.2% 64.25% 22.63% Marine Harvest % 5.8% 4.2% 91.90% 17.94% Norsk Hydro % 22.8% 4.6% % 28.21% North Atlantic Drilling % 2.4% -29.3% n.m 79.06% n.m. n.m. Norway Royal Salmon % 21.6% 21.6% 62.12% 45.88% Norwegian Air Shuttle % 12.3% -11.3% 46.94% 30.67% Ocean Rig UDW % -29.2% -50.9% 23.15% % Odfjell Drilling % 1.5% 6.9% n.m % n.m. n.m. Odfjell SE % 5.6% -12.7% n.m 20.03% Opera Software % 57.3% 33.3% n.m 54.88% Orkla % 2.2% 2.5% 4.64% 7.42% Pacific Drilling % 30.8% -39.3% n.m n.m n.m. n.m. Petroleum Geo-Services % -23.3% -45.6% 39.45% % n.m. n.m. Polarcus % 13.4% -31.7% 1.43% -1.69% n.m. n.m. Prosafe % -20.6% -48.6% -1.29% % REC Silicon % -13.5% -40.9% -8.86% % n.m. n.m. RenoNorden % -4.4% 0.0% 14.65% 12.41% Royal Caribbean Cruises % -8.9% -27.9% 24.77% 15.42% SalMar % 5.6% 16.1% 39.86% 20.75% Schibsted % -8.2% -18.1% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company % 0.0% -0.9% n.m 44.07% Seadrill % 3.1% -41.3% % % Aktienyt

13 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling % -15.9% -45.1% n.m n.m n.m. n.m. Songa Offshore % -7.3% -22.4% n.m % Spectrum ASA % 1.2% -10.9% 53.02% 93.76% Stolt-Nielsen % -15.8% -24.4% % 13.99% Storebrand % -5.2% -1.9% 21.34% 9.79% Subsea % 7.8% -12.5% % % TGS % 2.2% -10.0% n.m n.m Tomra Systems % -0.6% -12.6% 7.25% 7.90% Wilh. Wilhelmsen ASA % 14.1% 5.7% n.m 15.84% Yara International % 3.0% -11.6% 2.32% 3.47% XXL % 7.1% -3.4% 23.34% 26.26% Ocean Yield % -20.3% -31.4% 11.24% 20.48% Golden Ocean % -12.4% -45.7% % % n.m. n.m. Source: FactSet 13 Aktienyt

14 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports % 1.8% -4.7% 24.01% 13.75% Asiakastieto % 1.1% -0.5% 5.65% 8.44% Atria % -6.6% -8.8% 19.87% 14.76% Cargotec Corp % -1.9% -16.8% 3.22% 10.38% Caverion % -4.5% -8.3% 47.83% 18.18% Citycon % -3.6% -11.0% -1.46% 5.35% Cramo % 1.2% -3.6% 20.99% 10.73% Elisa % -4.3% -5.5% 3.12% 4.03% Fortum % -13.7% -12.1% % -7.10% HKScan % -13.3% -19.4% 35.51% 23.77% Huhtamaki % -7.5% -8.9% 11.61% 6.34% Kemira % 1.1% -2.9% 13.03% 20.04% Kesko % -1.3% 11.3% 9.43% 12.81% Kone % 0.7% 4.5% 1.96% 4.36% Konecranes % -0.9% -11.4% 22.36% 11.95% Lassila & Tikanoja % -12.0% -17.4% 3.25% 4.58% Lemminkäinen % 3.8% -2.1% 15.49% 30.95% Metsä Board % -8.4% -18.5% 17.82% 24.28% Metso % 7.9% -1.4% % 3.51% Munksjö % 12.4% 5.3% 31.66% 17.44% Neste % 0.6% 4.6% -4.61% -9.27% Nokia % -4.3% -15.0% % 24.25% Nokian Tyres % -2.9% -8.4% 1.59% 9.53% Oriola-KD % -2.8% -4.6% 4.47% 7.17% Orion % -0.1% -2.4% -3.78% 2.47% Outokumpu 3.1 ### 40.9% 14.9% % n.m n.m Outotec 3.0 ### -21.4% -11.8% % 32.13% PKC Group % -2.1% -12.9% 44.75% 23.30% Pöyry % -3.2% -12.7% 65.18% 31.16% Raisio % 1.7% -2.1% 2.61% 3.03% Ramirent % -3.7% -7.0% 14.02% 13.14% Sampo % -5.4% -11.7% -7.86% 3.87% Sanoma % 0.0% 5.9% 40.30% 9.86% Sponda % -0.5% -4.5% -2.77% 3.92% Stockmann % -4.3% 4.9% % n.m n.m Stora Enso % 1.9% -9.2% -5.50% 4.96% Tieto % -3.2% -2.4% 12.37% 4.33% Tikkurila % -6.9% -8.1% 11.46% 11.01% UPM-Kymmene % 3.7% -9.2% % -1.81% Uponor % -13.2% -9.4% 27.40% 19.00% Valmet % 5.8% 7.7% 10.31% 9.68% Wärtsilä % -8.8% -11.9% 6.65% 5.19% YIT % 4.0% -3.4% 42.54% 40.62% Source: FactSet 14 Aktienyt