M&A analyse. 3. kvartal A member firm of IMAP, with over 40 offices globally

Transkript

1 M&A analyse 3. kvartal 2014 A member firm of IMAP, with over 40 offices globally

2 Opsummering Stærkt dansk M&A marked i 2014Q3 drevet af finansielle købere M&A markedet i year-to-date 2014 forsætter de stærke tendenser - Der var samlet set 226 transaktioner i de første tre kvartaler af 2014 (dansk sælger, dansk køber eller dansk target), hvilket er over hidtidige niveau sammenlignet med samme periode i 2011, 2012 og De 77 transaktioner i 3. kvartal af 2014 er fordelt som 50 salg af danske virksomheder, 18 udenlandske opkøb foretaget af danske virksomheder og 9 danske virksomheders salg af udenlandsk virksomhed. Salg af danske virksomheder er på historisk højt Q3- niveau - 3. kvartal af 2014 byder på et historisk højt niveau for antallet af transaktioner, hvor danske virksomheder sælges, sammenlignet med tidligere års niveauer for Q3. - For de første tre kvartaler af 2014 blev der i alt solgt 154 virksomheder, hvilket til sammenligning var henholdsvis 138, 141 og 154 i 2011, 2012 og Stadig relativ høj andel sælges til udlandet - 19 (38%) af solgte danske virksomheder er solgt til udenlandske købere i 2014Q3 (15 til industrielle købere og 4 til finansielle købere), hvilket er lidt lavere sammenlignet med historiske niveauer. - Den geografiske fordeling af de udenlandske købere viser en øgede procentvis tendens til Nordamerikanske opkøb af danske virksomheder, på bekostning af færre Europæiske opkøbere. Danske finansielle købere er yderst aktive - Danske kapitalfonde/finansielle købere købte 18 danske virksomheder i 2014Q3, hvilket er et rekord højt antal af transaktioner for et kvartal sammenlignet over perioden Q3. - Vækst i antallet af transaktioner i kvartalet er i høj grad drevet af den store aktivitet af de danske finansielle købere, hvilket er i kontrast til den forventede aktivitet fra return of the strategic acquirer. Danske virksomheder har fokus på nærområdet - De danske virksomheder har opkøbt 50 udenlandske virksomheder i 2014 year-to-date, hvoraf 36% af opkøbene har været i Norden og 50% har været i det øvrige Europa. - Opkøbene i udlandet har primært været fokuseret på Europa / Norden, hvilket er kontrast til tidligere år, hvor eksempelvis ikkeeuropæiske opkøb i 2013 udgjorde 25%. 1

3 Samlede transaktioner i Danmark Stigende M&A aktivitet i Q3 med 77 gennemførte transaktioner Alle transaktioner i Danmark, Q M&A aktiviteten i 3. kvartal af 2014 følger de gode takter fra Q1 og giver sammenlagt 226 handler year-to-date i Sammenlignet perioden , er dette en rekordhøj M&A aktivitet for de første tre kvartaler. - Stigningen i antallet transaktioner forventes at være drevet af tiltalende makroøkonomiske forhold for M&A aktivitet; med lave renter, store kontant beholdninger i virksomhederne samt begrænsede organiske vækstmuligheder kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Transaktioner fordelt på type, Q kvartal i 2014 stiger med 5% sammenlignet med det gennemsnitslige kvartalsniveau for antallet af transaktioner Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q3 Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Danske virksomheders opkøb i udlandet Salg af danske virksomheder 2

4 Salg af danske virksomheder Større antal solgte danske virksomheder Salg af danske virksomheder i Danmark, Q I 1.halvår 2014 har der været 104 tranaktioner, hvilket med yderligere 50 transaktioner i Q3 giver samme antal transaktioner som de første tre kvartaler af kvartal af 2014 er stærkt sammenlignet med øvrige Q3 for perioden, hvor der er gennemført henholdsvis 39, 46 og 41 i 2011, 2012 og Samlet resultat for 2014 vil være stærkt afhængigt af et solidt Q4, hvilket historiskset ofte er et kvartal med mange transaktioner Q1 Q2 Q3 Q4 Transaktioner fordelt på type, Q YTD 2014 Consumer Products and Service Consumer Staples Energy and Power Financials Healthcare High Technology Industrials Materials Media and Entertainment Real Estate Retail Telecommunication - Danske virksomheder solgt indenfor Industrials (21%), High Technology (16%) og Consumer Staples (14%) udgjorde den største andel af transaktionerne i year-to-date for Sammenlignet med 2011, 2012 og 2013, er det specielt aktiviteten inden for Consumer Staples, Healthcare og High Technology, som er steget i 2014, hvorimod aktiviteten i Industrials, Retail og Financials er faldet. 3

5 Salg af danske virksomheder Færre industrielle opkøbere i 2014Q3, men stærk kapitalfondsaktivitet Hvem køber de danske virksomheder, Q Udenlandsk finansiel køber Dansk finansiel køber Udenlandsk industriel køber Hvor kommer de udenlandske købere fra, 2013 & YTD Dansk industriel køber - Udviklingen i antallet af solgte danske virksomheder er primært drevet af færre opkøb af udenlandske og danske industrielle købere (56% sammenlignet med periodens gns. på 74%). - Danske finansielle investorer foretager 18 transaktioner i Q3, hvilket er en stor fremgang fra det svage 2014Q2 med kun 6 transaktioner. - Den globale tendens med return of the strategic acquirer i H1 2014, har ikke været en mærkbar forsættende tendens i 3. kvartal. - Udviklingen i M&A aktiviteten kan indikere, at de finansielle købere udnytter de favorable M&A vilkår i den nuværende økonomi. Asien og Oceanien Nordamerika 2013 Norden Asien og Oceanien Nordamerika YTD 2014 Norden - De danske virksomheder, som er blevet købt af udenlandske aktører i 2014 year-to-date, er hovedsageligt blevet købt af nordiske og andre europæiske aktører (73%). - Nordamerika og Asien/Oceanien er blevet en mere dominerende aktører i 2014, mens de europæiske opkøb har været dalende, procentvist ud af samlede antal transaktioner med udenlandske købere. Europa Europa 4

6 Danske virksomheders opkøb Danske virksomheder opkøber i højere grad i nærområdet Danske virksomheders opkøb i udlandet, Q Antallet af danske virksomhedsopkøb er i 2014 year-to-date (50) på niveau seneste tre års aktivitet for Q1-Q3; 2011 (49), 2012 (54) og 2013 (49). - De danske virksomheder køber primært op i Norden og i resten af Europa. Af de 50 opkøb foretaget uden for Danmark i 2014, er 50% af dem foretaget i Europa. - De danske opkøb er sammenlignet med 2013 fokuseret mere i nærområdet i form af Norden og Europa, med en faldende procentandel af opkøb i de øvrige dele af verdenen. - Den største andel af de danske virksomheders opkøb i udlandet i 2014 har været inden for Consumer Staples (21%) og Industrials (25%). Hvor køber de danske virksomheder op, 2013 & YTD 2014 Branche fordeling for dansk opkøb i udlandet, YTD YTD 2014 YTD 2014 Asien og Oceanien Sydamerika Norden Asien og Oceanien Sydamerika Nordamerika Afrika Norden Telecommunications Media & Entertainment Consumer Products & Services Nordamerika Europa Industrials Consumer Staples Europa High Technology Healthcare Energy & Power 5

7 Opsummering Toneangivende transaktioner i 3. kvartal af

8 Datagrundlag M&A analysen sammenfattes ved anvendelse af tre førende databaser Rammebetingelser for analysen Kilder - Den forestående analyse er udarbejdet på baggrund af informationer indhentet fra tre af de mest velrenommerede, internationale M&A-databaser: I. Zephyr II. III. MergerMarket Thomson Reuters - Databaserne er benyttet i sammenspil, da der herved skabes et fuldstændigt billede af den danske M&A-aktivitet (ikke muligt, hvis kun én af databaserne benyttes) Kriterier for transaktionsudvælgelse - Følgende kriterier lægges til grund for transaktionsudvælgelsen: I. Transaktionsværdi (EV) på minimum 25 mdkk, eller minimumsomsætning på 50 mdkk for target (MergerMarket kriterier) II. Overdragelse af aktieandel på % III. Dansk involvering (køber, sælger eller target er dansk) IV. Frasortering af investering i: o o o o Energiprojekter Ejendomme Primær landbrugserhverv Joint Ventures Definition af finansiel og industriel transaktion - En finansiel transaktion defineres som en kapitalfonds platformsinvestering eller privatpersoners direkte investeringer i target - En industriel transaktion defineres som en virksomheds opkøb af- eller fusion med en anden virksomhed Segmentering af transaktionerne - Transaktionerne fordeles på 11 brancher: I/Consumer Staples, II/Materials, III/Healthcare, IV/Industrials, V/Consumer Products and Services, VI/Telecommunications, VII/ High Technology, VIII/Retail, IX/Financials, X/Media and Entertainment, og XI/Power and Energy 7