DET SAMFUNDSVIDENSKABELIGE FAKULTET :45 FAGBESKRIVELSE. Introduktion til Finansiering for cand.merc.aud.

Transkript

1 DET SAMFUNDSVIDENSKABELIGE FAKULTET :45 FAGBESKRIVELSE Introduktion til Finansiering for cand.merc.aud

2 Indholdsfortegnelse Fagnummer Fagtitel Undervisningssprog ECTS-point Ansvarligt studienævn Godkendelsesdato Fagansvarlig Udbudssteder Niveau Udbudsterminer Varighed Obligatoriske forudsætninger Anbefalede forudsætninger Formål og sigte Indhold Målbeskrivelse Litteratur Undervisningsform Arbejdsbelastning Eksamensbestemmelser Tidsmæssig placering Ekstern kommentar Undervisere

3 Studienævn for Erhvervsøkonomi Fagnummer: B Undervisningssprog: Dansk ECTS-point: 10 EKA: B Censur: Intern prøve, en bedømmer Godkendt dato: Bedømmelse: 7-trinsskala Versionsstatus: Arkiv Udbudssteder: Kolding Udbudsterminer: Efterår Varighed: 2 semestre Niveau: Kandidat Fagnummer B Fagtitel Introduktion til Finansiering for cand.merc.aud. Undervisningssprog Dansk ECTS-point 10 Ansvarligt studienævn Studienævn for Erhvervsøkonomi Godkendelsesdato Fagansvarlig Navn Institut Kenneth Schultz ksc@sdu.dk Institut for Virksomhedsledelse og Økonomi Udbudssteder Kolding Niveau Kandidat Udbudsterminer Efterår Varighed 2 semestre Obligatoriske forudsætninger Ingen. Anbefalede forudsætninger Faget bygger på de færdigheder og kompetencer, der er opnået i fagene Mikroøkonomi samt Matematik og statistik. Formål og sigte Faget er et centralt, erhvervsøkonomisk fag. Fagets formål er at den studerende opnår viden om investorers og virksomheders finansielle problemstillinger under hensyntagen til usikkerhed vedrørende de fremtidige økonomiske konsekvenser af finansielle beslutninger. Den studerende opnår kompetencer til at håndtere visse finansielle investeringsproblemer og til at indgå i en virksomheds finansfunktion på et assisterende og analyserende niveau. Fagets formål er desuden at give metoder til vurdering af handlingsalternativers økonomiske attraktivitet. Det er således målet med faget, at den studerende opnår færdighed i at anvende fagets metoder i forbindelse med analyse og vurdering af investeringsmæssige og finansielle aspekter indenfor alle typer af erhvervsøkonomiske problemstillinger. I faget indgår også, at økonomiske beslutninger skal inddrage overvejelser om eventuelle etiske dilemmaer ved prioriteringen af økonomisk attraktivitet i forhold til andre ikke økonomiske mål.

4 Udover at give den studerende viden om investorers og virksomheders problemstillinger inden for finansiering og investering, giver faget også viden om kapitalmarkedernes egenskaber og funktionsmåde. Faget skal desuden give færdighed i at vælge mellem konkrete finansieringsformer og investeringsprojekter under hensyntagen til risiko og evt. øvrige friktioner som f.eks. skat og inflation. Faget skal også give færdighed i, ud fra et investorperspektiv, at kunne sammensætte en optimal portefølje af finansielle aktiver ud fra en vurdering af sammenhængen mellem risiko og afkast og investors præferencer. Indhold Faget har tre hovedområder: 1) Rentesregning, 2) Finansielle markeder, finansielle instrumenter og prisfastsættelse af disse og 3) Værdiansættelse af reale aktiver, virksomheders investeringsvalg og kapitalstruktur. Kernetemaerne i faget er følgende: 1) Rentesregning: a) Diskontering, annuiteter og perpetuiteter. b) Intern og effektiv rente. c) Renters rente. d) Rentebegrebet med diskret og kontinuert tilskrivning. 2) Finansielle markeder, finansielle instrumenter og prisfastsættelse af disse: a) Efficiens på kapitalmarkeder. b) Finansielle investeringer under usikkerhed (optimalt porteføljevalg). c) Sammenhæng mellem afkast og risiko. d) Prisfastsættelse af finansielle aktiver, herunder optioner. e) Prisfastsættelse af afledte aktiver ved brug af binomialmodellen og Black-Scholes-modellen. 3) Værdiansættelse af realaktiver, virksomheders investeringsvalg og kapitalstruktur: a) Værdiansættelse af risikofrie aktiver og projekter. b) Værdiansættelse af risikable aktiver og projekter, herunder ved simpel brug af real options metoden. c) Valg af realinvestering og simple skatteeffekter. d) Kapitalstrukturteori og kapitalomkostninger samt forståelse af agentkonflikter mellem eksempelvis aktionærer og kreditorer. e) Egenkapitalfremskaffelse og udbyttepolitik. Det bemærkes at fagets indhold i langt overvejende grad tager udgangspunkt i en international kontekst, hvilket også afspejles i litteraturen til faget. Kun emnet obligationsteori inddrager en specifik dansk kontekst. Målbeskrivelse Den studerende skal være i stand til at redegøre for teori og gennemføre analyser i relation til fagets indhold, jævnfør nedenstående liste. I forbindelse med redegørelse og analyser skal den studerende være i stand til meget tydeligt at redegøre for forudsætninger og de enkelte elementer i analysen ved hjælp af forklarende tekst og ved at angive anvendte formler og anføre hvorledes disse er anvendt til løsning af opgaven. Specifikke mål, er at den studerende kan: Vedr. Kernetema 1: Rentesregning: Forklare for den tidsmæssige værdi af penge. Beregne nutidsværdien af betalingsrækker. Beregne intern rente mv. Foretage givne beregninger med såvel diskret som kontinuert renteskrivning. Vedr. Kernetema 2: Finansielle markeder, finansielle instrumenter og prisfastsættelse af disse: Redegøre for, anvende og vurdere betydningen af princippet om fravær af arbitrage. Redegøre for kapitalmarkedets funktion og dets betydning for prisdannelsen på finansielle aktiver, herunder at gennemføre simple analyser baseret på princippet om fravær af arbitrage. Foretage simpel obligationsanalyse og simpel bestemmelse af rentestrukturen. Gennemføre analyse og prisfastsættelse af aktier og obligationer, ved inddragelse af bl.a. systematisk og usystematisk risiko og rentestruktur. Gennemføre analyse, prisfastsættelse og risikovurdering af simple afledte aktiver, herunder at kunne anvende binomialmodellen og Black-Scholes-modellen. Gennemføre en middelværdi-variansanalyse og redegøre for og analysere sammenhængen mellem afkast og risiko og vurdere betydningen

5 heraf for prisdannelsen på finansielle aktiver, herunder bl.a. ved inddragelse af CAPM og flerfaktor-modeller. Vurdere sammenhængen mellem investoradfærd og markedseffektivitet. Vedr. Kernetema 3:Værdiansættelse af realaktiver, virksomheders investeringsvalg og kapitalstruktur: Bestemme og analysere betalingsrækker for reale investeringsprojekter med udgangspunkt i en differensbetragtning. Bestemme, beregne og vurdere virksomheders optimale kapitalstruktur både uden og med inddragelse af skatteskjold, konkursomkostninger og agentomkostninger. Bestemme, beregne og vurdere virksomhedens kapitalomkostninger ved inddragelse af bl.a. kapitalstruktur og systematisk risiko (beta). Gennemføre værdiansættelse af virksomheders realinvesteringer både med og uden inddragelse af skat og gæld, f.eks. i binomialmodelramme. Redegøre for begreberne agentkonflikter og agentomkostninger samt analysere og vurdere betydningen af disse i forhold til virksomhedens kapitalstruktur og værdi samt valg af realinvesteringer. Beskrive forskellige typer af udbyttepolitik og generelle kriterier ved virksomhedens valg af udbyttepolitik. Beskrive egenskaberne ved forskellige typer af egenkapitalfremskaffelse. Litteratur Eksempler: 1)Sampak med Bog, adgang til MyFinanceLab og E-bog: ISBN-13: Sampakken består af følgende dele: 1.Corporate Finance, Global Edition, 4/E Berk & DeMarzo ISBN-10: ISBN-13: Paper, 1152 pp. 2.Corporate Finance, Pearson etext, Global Edition, 4/E Berk & DeMarzo ISBN-10: ISBN-13: Online. 3.MyFinanceLab - Instant Access - for Corporate Finance, Global Edition, 4/E, Berk & DeMarzo ISBN-10: ISBN-13: )Christian Riis Flor, Linda Sandris Larsen og Claus Munk: Indledende obligations- og rentestrukturanalyse, August 2016 (er uploadet på Blackboard). Undervisningsform Forelæsningernes funktion er dels at skabe overblik over det fagets teori og metode og dels at give viden om de centrale begreber og sammenhænge. Endvidere tilrettelægges og gennemføres forelæsningerne således, at der er en hensigtsmæssig faglig progression i gennemgangen. Hermed sikres det, at den studerende får et solidt fagligt fundament for sine studier i faget. I øvelseslektionerne indgår, at de studerende får hjælp til at løse de stillede øvelsesopgaver. De studerende vil også til øvelserne kunne få metodehjælp til løsning af de obligatoriske delopgaver. De studerendes egen indsats vil være et væsentligt fundament for undervisningen på øvelsesholdene. Det forventes derfor, at de studerende, inden fremmøde til øvelseslektionerne, har forsøgt at løse alle de stillede øvelsesopgaver. Denne forudsætning er en central del ved beregningen af fagets samlede ECTS belastning. Som en del af undervisningen og pensum udarbejdes der også 5 multiple choice test med tilhørende opgaver. Arbejdsbelastning Skemalagt undervisning: Hver anden uge i 15 uger vil der gennemføres 4 forelæsningslektioner. Hver anden uge i 14 uger vil der gennemføres 2 øvelseslektioner. I den første undervisningsuge vil der kun være forelæsningslektioner. Forelæsningslektioner og øvelseslektioner vil blive placeret samme dag. I 4 af undervisningsugerne (2 i efteråret og 2 i foråret) vil øvelseslektionerne gennemføres online via Adobe Connect (Webinar). De konkrete uger vil fremgå af forelæsningsplanen på Blackboard. ECTS-rammen er 10 svarende til 270 SAT, der fordeles som følgende: Forelæsninger inkl. forberedelse: 110. Øvelser inkl. forberedelse: 140. Eksamen inkl. forberedelse: 20. Eksamensbestemmelser

6 Tidsmæssig placering Ordinær prøve: Juni. Omprøve: August. Prøveformen ved omprøven kan blive ændret. Prøveform Skriftlig stedprøve Censur Intern prøve, en bedømmer Bedømmelse 7-trinsskala Identifikation Studiekort - Eksamensnummer Sprog Dansk Varighed 4 timers skriftlig stedprøve. Omfang Ingen begrænsning. Hjælpemidler Alle hjælpemidler er tilladt. Det er ikke tilladt at kommunikere med andre i eller udenfor eksamenslokalet. Udlevering af opgave Fysisk i eksamenslokalet. Indlevering af besvarelse Besvarelsen afleveres i SDU-assignment i kursets side i Blackboard. ECTS-point 10 Uddybende information Prøven gennemføres ved brug af egen PC, der skal kunne gå på universitetets trådløse netværk. Internetadgang: Internet må udelukkende anvendes til at tilgå SDU Assignment ved aflevering. Herudover må internettet ikke anvendes under prøven. Eksamen tester målopfyldelse for alle de anførte punkter (jævnfør målbeskrivelsen) ved stikprøvekontrol. (Vægt 100%). EKA B Ekstern kommentar Bemærk - Det tidligere Erhvervsøkonomiske suppleringsfag (15 ECTS) (EKA nr ) må ikke være bestået. Faget Erhvervsøkonomisk suppleringsfag, 10 ECTS (EKA nr ) må ikke være bestået. Specialfag i Finansiering, 5 ECTS (EKA nr ) må ikke være bestået. Forbrugte prøveforsøg i tidligere identiske fag overføres. Fag der er identiske med fag, der tidligere er bestået i hh til gældende bestemmelser kan ikke tages om. Den studerende er automatisk tilmeldt til første prøveforsøg, når den studerende er tilmeldt til et fag eller fagelement, hvortil der er

7 knyttet en eller flere prøver. Framelding kan ikke finde sted, og der er brugt et prøveforsøg, hvis den studerende ikke deltager i prøven, medmindre universitetet har dispenseret pga. usædvanlige forhold. Undervisere Navn Institut Allan Damgaard alda@sam.sdu.dk Institut for Entreprenørskab og Relationsledelse Daniela Maresch Maresch@sam.sdu.dk Institut for Entreprenørskab og Relationsledelse Kenneth Schultz ksc@sdu.dk Institut for Virksomhedsledelse og Økonomi