Øvelse 15. Tobias Markeprand. 16. december 2008

Transkript

1 Øvelse 15 Tobias Markeprand 16. december Opgave 19.8 Politik koordinering og verdensøkonomien Betragt en åben økonomi hvor den reale valutakurs er fast og lig 1. Forbrug, investeringer og offentligt konsum er givet ved C = (Y T ) I = 10 G = 10 T = 10 mens import og eksport er givet ved hvor Y er udenlandsk output. IM = 3 10 Y X = 3 10 Y a) Løs for ligevægtsoutput i den indenlandske økonomi, givet Y. Hvad er den indenlandske multiplikator? Hvad er multiplikatoren i en lukket økonomi? Hvorfor er multiplikatoren forskellig for en åben i forhold til en lukket økonomi? b) Antag at den udenlandske økonomi har samme ligninger som den indenlandske. Løs disse to ligninger til at finde hvert lands ligevægtsoutput. Hvad er multiplikatoren for hvert land? Hvorfor er multiplikatoren forskellig fra svaret i a) for den åbne økonomi? 1

2 c) Antag at den indenlandske regeringen har en målsætning om et output på 125, og lad G være uændret, hvad kræves der af G for at opnå denne målsætning? Find nettoeksporten og budgetunderskuddet i hvert land. d) Antag begge regeringer har en målsætning om output på 125, hvis begge lande ændre deres G hvad er den krævede ændring for at opnå målet? Find nettoeksporten og budgetunderskuddet i hvert land. e) Hvorfor er finanspolitisk koordination, som i d), vanskelig at opnå i praksis? Besvarelse a) Vi finder at Y = C + I + G + X IM = (Y 10) Y 3 10 Y og dermed 1 Y = ( Y ) = 2( Y ) 5 10 således at multiplikatoren er 2. I en lukket økonomi har vi at multiplikatoren = 5. Multiplikatoren er forskellig idet at importen suger en del af de afledte stigninger i output ud af landet. er b) Vi har dermed følgende ligninger der skal bestemmes Y = 2( Y ) Y = 2( Y ) Dette ligningssystem kan løses ved at indsætte den sidste ligning i den første, og får Y = 2( Y ) = 2( (2( Y ))) og vi får ved at isolere mht Y at Y = 110. Alternativt kunne vi have indset at Y = Y, idet at ligningerne er ens, og ved at sætte dette i den første ligning og løse for Y ville vi opnå samme løsning. Vi har at den samlede effekt fås som Y = Y 3 10 Y Y = Y 3 10 Y ( Y ) og derved får vi at Y = ( ) 2

3 og derved er multiplikatoren 25 = når også effekten på udlandet regnes 8 med. Årsagen er jo at når indlandets output stiger, øges eksporten i udlandet, der giver anledning til en multiplikatoreffekt i udlandet, der igen giver anledning til større import i udlandet, der omvendt er en øget eksport for indlandet. (husk at holde tungen lige i munden!) c) Vi har at når Y = 125 da vil det udenlandske output være Y = = 119. Men da vil G skulle løse ligningen 125 = 2(12 + G ) eller G = 74 5 ved = Dermed er nettoeksporten og budgetunderskuddet givet NX = X IM = = = T G = = 4.8 NX = X IM = = = T G = 0 d) Vi finder G ved at løse ligningen 125 = 2(12 + G ) og dermed er det krævede offentlige konsum G = 13. Dermed er nettoeksporten og budgetunderskuddet givet ved NX = X IM = = 0 T G = = 3 NX = X IM = = 0 T G = 3 e) Det er vanskeligt at opnå koordinering fordi hvert land har et incitament til at free ride, dvs. nyde en gevinst der skyldes de andre landes øget gældsætning. Ved at undlade at øge sit offentlige konsum får udlandet en gratis omgang. 2 Opgave 20.4 Fleksibel valutakurs (flydende valutakurs) og udenlandsk makroøkonomisk politik Betragt en åben økonomi med flydende valutakurs. Lad UIP betegne den udækkede renteparitet betingelse. 3

4 a) I et IS-LM-UIP diagram, vis effekten af en stigning i Y på Y. Forklar i ord. b) I et IS-LM-UIP diagram, vis effekten af en stigning i i på Y. Forklar i ord. c) Givet diskussionen om effekten af finanspolitik i dette kapitel, hvilken effekt vil en ekspansiv finanspolitik have på Y og i? Givet diskussionen om effekten af pengepolitik i dette kapitel, hvilken effekt vil en ekspansiv pengepolitik have på Y og i? d) Givet dit svar i a)-c) hvordan påvirker en udenlandske ekspansiv finanspolitik det indenlandske output? Hvad med en ekspansiv pengepolitik? (hint: en af effekterne har en tvetydig effekt på output) Besvarelse a) Vi bemærker først hvordan et IS-LM-UIP diagram er konstrueret. Dette er i figur 1. Denne figur indeholder følgende ligninger der udgør den såkaldte Mundell-Fleming model Y = C(Y T ) + I(Y, i) + G + NX(Y, Y, E) M P = Y L(i) E = 1 + i 1 + i Ēe Den første er vores sædvanlige IS-kurve, kombinationer af (Y, i, E) der giver ligevægt på varemarkedet, den anden LM-kurven, kombinationer af (Y, i, E) der giver ligevægt på pengemarkedet, og den nye UIP-betingelse, der sikre ligevægt på obligationsmarkedet for kombinationer af (Y, i, E). Vi ser derefter på en stigning i Y. Der sker det at IS-kurven rykkes udad idet efterspørgslen efter indenlandsk producerede varer stiger og dermed et større output givet renten. Dette giver anledning til en stigning i pengeefterspørgslen og dermed en stigning i renten. Denne stigning i renten betyder at efterspørgslen efter valuta stiger og dermed presses valutakursen opad for at fastholde UIP. Dette ses i figur 2. b) Effekten af en stigning i i ses af figur 3 I første omgang rykkes UIP-kurven til venstre, idet, for et givet i skal E nu falde. På varemarket betyder dette at eksporten begynder at stige og importen falde, således at nettoeksporten stiger. Denne stigning i nettoeksporten betyder en øget efterspørgsel efter indenlandsk producerede varer således at indenlandsk output begynder at stige. Dette betyder omvendt at renten begynder at stige som følge af øget pengeefterspørgsel. Denne rentestigning betyder at valutakursen begynder at stige for at holde UIP. 4

5 Figur 1: IS-LM-UIP diagrammet Figur 2: Effekten af en stigning i Y i IS-LM-UIP diagrammet, flydende valutakurs c) På side 451 anføres det at en ekspansiv finanspolitik i udlandet giver øget Y og i, mens en ekspansiv pengepolitik i udlandet betyder en stigning i Y og et fald i i. d) Det kan konkluderes at ved en ekspansiv finanspolitik i udlandet fås en stigning i Y og i, der begge giver en stigning i det indenlandske output jvf. vores svar i spg a) og b). Omvendt, betyder en ekspansiv pengepolitik i udlandet at Y øges mens i falder. Dette giver to modsatrettede effekter, nemlig at Y stiger som følge af stigningen i Y, men falder som følge af i. Vi kan således ikke umiddelbart afgøre den samlede effekt på Y af en ekspansiv finanspolitik i udlandet. 3 Opgave 20.5 Fast valutakurs og udenlandsk makroøkonomisk politik En gruppe af lande fastfryser deres valutakurs til et førerland. Derved er valu- 5

6 Figur 3: Effekten af en stigning i i i IS-LM-UIP diagrammet, flydende valutakurs takursen ikke fast i forhold til de ydre lande og førerlandet kan føre en pengepolitik. Lad indlandet være et følgerland og udlandet være førerlandet. a) I et IS-LM-UIP diagram, vis effekten af en stigning i Y på Y. Forklar i ord. b) I et IS-LM-UIP diagram, vis effekten af en stigning i i på Y. Forklar i ord. c) Ved at bruge a) og b) og 4(c) hvordan påvirker en udenlandsk pengepolitisk ekspansion indlandet? Hvordan påvirker en udenlandsk finanspolitisk ekspansion indlandet? Hvordan afviger dit dvar fra 4(d)? Besvarelse a) Vi kan se effekten i figur 4. Figur 4: Effekten af en stigning i Y i IS-LM-UIP diagrammet, fastkurs Effekten er umiddelbart som i 4(a), men idet pengepolitikken har målsætning at fastholde valutakursen, må centralbanken begynde at øge pengemængden 6

7 for at hindre renten i at stige og dermed forhindre en appreciering. Denne stigning i pengemængden forhindre renten i at stige, og derved falder investeringerne ikke som følge af højere rente, samtidig med at nettoeksporten ikke falder som følge af apprecieringen. b) Vi kan se effekten i figur 5. Figur 5: Effekten af en stigning i i i IS-LM-UIP diagrammet, fastkurs Igen er den umiddelbare effekt som i 4(b), men fastkurspolitikken betyder at presset på valutaen tvinger centralbanken til at føre en kontraktiv pengepolitik, den reducerer pengemængden mhp at øge renten. Resultatet er at stigningen i den udenlandske rente og fastkurspolitikken tvinger centralbanken til at føre en kontraktiv pengepolitik. Dette leder til en stigning i renten og dermed et fald i investeringerne og dermed et fald i indenlandsk output. c) Idet førerlandet har effekter der ligner kvalitativt den som en åben økonomi med flydende valutakurser kan vi genbruge svaret fra 4(c). Heraf ses at virkningen i følgerlandet af en ekspansiv finanspolitik i førerlandet betyder en to modsatrettede effekter på indenlandsk output. Stigningen i Y øger Y, mens stigningen i i leder til et fald i Y. Vi kan ikke umiddelbart vurdere den samlede effekt. Mens en ekspansiv pengepolitik i førerlandet medfører at output stiger utvetydigt, idet der ikke er den negative virkning af rentefaldet. 4 Opgave 20.6 Valutakursen som en automatisk stabilisator Betragt en økonomi hvor erhvervstilliden falder. Lad UIP være den udækkede rente paritetsbetingelse 7

8 a) Antag økonomien har flydende valutakurs. I et IS-LM-UIP diagram vis effekterne på kort sigt af faldet i erhvervstilliden. Hvordan påvirkes output isoleret set af ændringen i valutakursen? Vil effekten på valutakursen dæmpe eller forstærke effekten af et fald i erhvervstilliden? b) Antag økonomien har flydende valutakurs. I et IS-LM-UIP diagram vis effekterne på kort sigt af faldet i erhvervstilliden. Hvad må der ske med pengeudbuddet for at fastholde valutakursen? Sammenlign med effekten på output i forhold til a) c) Forklar hvordan valutakursen virker som en automatisk stabilisator i en økonomi med flydende valutakurs. Besvarelse a) Effekten ses i øvre diagram i figur 6. Figur 6: Fald i I i IS-LM-UIP diagrammet Der sker umiddelbart det at et fald i erhvervstilliden reducerer vareefterspørgslen. Dette fald reducerer indkomsten, og dette betyder et fald i pengeefterspørgslen, og heraf begynder renten at falde. Det fald i renten betyder at 8

9 valutaen deprecierer og dermed stiger nettoeksporten. Dette giver en positiv virkning på output. Dermed dæmper effekten på valutakursen faldet i erhvervstillidens effekt på outputtet. b) Effekten ses i nedre diagram i figur 6. Initialt sker der det samme som ovenfor, men nu vil centralbanken begynde at suge penge op for at forhindre valutakursen i at depreciere. Dette betyder at vi får et større fald i Y, idet nettoeksporten ikke gavnes af en faldende valutakurs. c) En automatisk stabilisator vil dæmpe udsvingene i økonomien, og vi har set i a) at deprecieringen af valutaen netop dæmper udsvingene ved en konjunktursvingninger. 9