Aktienyt. Aktienyt. 18 december Assistant Equity Analyst. Mikkel Broeng Jacobsgaard Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research 18 december 2015 Aktienyt Generelle tendenser på aktiemarkedet Der var særdeles god stemning på det danske aktiemarked torsdag, hvor investorerne kunne ånde lettet op oven på onsdagens sene rentemelding fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve. Derudover kom Harboe og B&O med regnskab, hvor især B&O-aktien var i fokus, siden deres regnskab først skulle have været præsenteret i midt januar. Onsdagens kraftige festinspirerede stemning i kølvandet af renteforhøjelsen fra Federal Reserve var glemt på de amerikanske børser, og tilbage stod de bekymrende realiteter ved højere renter, som indebærer højere omkostninger for virksomheder og boligejere, en stærkere dollar der modarbejder eksportindustrien og lægger pres på råvarepriserne, samt aftagende investeringer. I Japan annoncerede Bank of Japan nyt stimuliprogram og aktierne steg kort-varigt 2,5%, men det nye program er kun til at neutraliserer indvirkningen af BOJ s genoptagelse af salg af aktier som tidligere er købt af finansielle institutioner. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Novo Nordisk kan atter berette om en succes i et fase 3-studie med diabetesmidlet Semaglutid. GLP-1-analogen, der skal tages en gang ugentligt, har således vist bedre effekt end diabetespillen Januvia fra Merck. Vi er rigtig glade for resultaterne fra Sustain 2, som viste, at Semaglutid givet som én ugentlig injektion gav bedre effekt med hensyn til blodsukkerregulering og vægttab sammenlignet med 100 milligram Sitagliptin (Januvia, red.), siger Mads Krogsgaard Thomsen, koncerndirektør for forskning og udvikling i Novo Nordisk ifølge en meddelelse. Data fra studiet viser, at Semaglutid i doser på 0,5 mg og 1,0 mg ved injektion en gang om ugen er statistisk signifikant bedre til at reducere langtidsblodsukkeret (HbA1c) i forhold til verdens bedst sælgende diabetespille, Januvia. Bang & Olufsen overraskede torsdag morgen med sit regnskab for andet kvartal af regnskabsåret 2015/16, som ellers officielt først var planlagt offentliggjort 13. januar. Aktien steg 13 pct. Beslutningen om at speede op for regnskabsrapporteringen skal ses i sammenhæng med meddelelsen fra selskabet 26. november 2015 om, at det har modtaget henvendelser, der kan føre til et købstilbud på selskabet. Set i lyset af den offentliggjorte selskabsmeddelelse den 26. november har Bang & Olufsens bestyrelse og ledelse fundet det hensigtsmæssigt at fremskynde processen med at lukke Q2-resultaterne for at sikre information til aktiemarkedet om selskabets resultater i første halvdel af regnskabsåret, skriver B&O om baggrunden for den tidligere regnskabsrapportering. Regnskabet viser en omsætning i andet kvartal på DKK 729 mio. hvilket er en pæn fremgang fra DKK 579 mio. i samme periode sidste år. Driftsresultatet, EBIT, viste et underskud på DKK 31 mio., efter at andet kvartal af regnskabsåret 2014/15 havde givet et underskud på DKK 155 mio. Omsætningen i andet kvartal steg 26 pct. drevet af et meget stærkt momentum i B&O Play, hvor nye og eksisterende produkter og den igangværende ekspansion af detailnetværket drev omsætningsvækst. Omsætningen i Bang & Olufsen faldt lidt, men marginer blev forbedret betydeligt, siger selskabets administrerende direktør, Tue Mantoni, i regnskabet. Bang & Olufsen fastholder i regnskabet forventningerne til hele året om en omsætningsvækst på 8-12 pct. Desuden ventes resultatet på EBIT-niveau før omkostninger, som tidligere er afsat til Automotive-forretningen, at ende omkring "break-even". Omkostninger tidligere afsat til Automotive-forretningen ventes at ende i intervallet DKK 70 til 80 mio. Simcorp har indgået en licenskontrakt med Belgiens største kapitalforvalter, KBC Asset Management. Der er tale om en ordre på Simcorps investment management løsning, Simcorp Dimension. KBC Asset Management forvalter aktiver for EUR 205 mia. i investeringsforening og unit-linked livsforsikringer. Markedsandelen for investeringsforeninger i Belgien er på mere end 35 pct. KBC Asset Management er den tredje nye klient, som Simcorp formår at tiltrække i Benelux-landene på mindre end to år. Det demonstrerer den stærke markedsposition vi har i den region, siger Hans Otto Engkilde, chef for Simcorp Benelux, ifølge en meddelelse. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx % -1.43% -1.50% 1.24% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen % OMX Stockholm 30 1, % Norway OSE Benchmark % OMX Helsinki 25 3, % Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 2, % DJ Industrial Average 17, % Stoxx Europe % NASDAQ Composite 5, % Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4, % Germany DAX (TR) 10, % FTSE 100 6, % Relative price performance 50% 40% 38% 30% 20% 10% 11% 1% -10% 0% -20% Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Mikkel Broeng Jacobsgaard mjac@danskebank.dk En række optimeringer og besparelser samt et øget salg af Harboes' egne varemærker har forbedret indtjeningen hos bryggeriet i andet kvartal, hvor 1 Aktienyt

2 omsætningen viste en beskeden fremgang. Skælskør-bryggeriet opjusterer forventningerne til årets overskud. Harboes opnåede i andet kvartal, der tæller månederne august, september og oktober, et driftsoverskud før skat og renter på DKK 16,2 mio., hvilket var en forbedring fra DKK 10,4 mio. i samme periode året før. Den forbedrede indtjening skyldes den positive udvikling i forretningen, herunder også salget af koncernens egne varemærker, som bidrager med gode indtjeningsmarginer, skriver Harboes i regnskabet. Derudover fremhæver bryggeriet, at det nu ser resultatet af en række besparelser i koncernen, hvilket blandt andet tæller energioptimeringer af produktionen i Tyskland og Danmark. Mens der var stor fremgang i indtjeningen, var udviklingen i omsætningen mere moderat. Salget i andet kvartal var på DKK 348,5 mio., hvilket var en fremgang på omkring 2 pct. i forhold til året før. Udviklingen i nettoomsætningen afspejler en fortsat solid position og tæt samarbejde med de store detailhandelskunder på de nordeuropæiske markeder, som løbende udvikles med nye produkter og salgskoncepter, skriver bryggeriet. I forbindelse med regnskabet opjusterer bryggeriet forventningerne til årets driftsoverskud og regner nu med et EBITDAoverskud på DKK mio. og et overskud før skat på DKK mio. Tidligere regnede selskabet med et EBITDA-overskud på DKK mio. og et overskud før skat på DKK mio. Vestas har vundet en ordre på 100 megawatt i USA, oplyste vindmølleproducenten i en meddelelse torsdag aften. Hverken kunde, mølletype eller geografisk placering bliver oplyst. Ud over levering og installering af vindmøllerne har den pågældende kunde også bestilt en Active Output Management 5000-serviceaftale, der er Vestas' dyreste serviceaftale. Vindmøllerne forventes at være i drift i Med ordren har Vestas frem til nu annonceret ordrer med en samlet kapacitet på 7418 megawatt i Indkøringen af nyt it-system volder fortsat problemer for malerkoncernen Flügger, der har haft et stort fald i overskuddet i andet kvartal og også ser sig nødsaget til at nedjustere forventningerne til hele året. Flügger måtte i andet kvartal, der dækker over perioden august, september og oktober, se driftsoverskuddet dykke med 39 pct. til DKK 4 mio. Det er stort set udelukkende særlige omkostninger til selskabets nye it-system, der samkører ordrer, salg, indkøb, lagre og økonomistyring, som trækker ned. Systemet blev sat i verden i december sidste år, men har siden da givet Flügger-ledelsen grå hår. Renses resultat for særlige omkostninger til lagernedskrivninger, salg, distribution og administration var resultat tæt på niveauet i samme periode sidste år, skriver Flügger i regnskabet. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Den norske krone styrkes pænt torsdag formiddag, efter at Norges Bank til overraskelse for dele af markedet valgte at fastholde sin ledende rente på 0,75 pct. Efter rentebeslutningen er den norske krone styrket til DKK 0,7880 fra DKK 0,7800 onsdag. Ifølge det norske nyhedsbureauet TDN Finans havde 11 af 20 adspurgte økonomer ventet en fastholdelse af renten, mens de ni øvrige havde ventet en rentenedsættelse på 25 basispoint til 0,50 pct. Norges Bank lægger dog i torsdagens rentemeddelelse op til, at renten kan blive sat ned i løbet af første halvår Den britiske-svenske medicinalgigant Astrazeneca satser på, at et hollandsk medicinalfirmas leukæmi-præparat vil blive en blockbuster. Astrazeneca har derfor besluttet at købe Acerta, der er specialiseret inden for kræft- autoimmune sygdomme. Det skriver Bloomberg News. Med købet af det hollandske selskab får Astrazeneca adgang til blodkræft-midlet acalabrutinib, som har vist potentiale over for såvel en dødelig form for leukæmi som autoimmune sygdomme og lupus. Astrazeneca har meddelt, at koncernen vil betale USD 2,5 mia. for aktiemajoriteten i Acerta. Desuden ligger der en milepælsudbetaling på USD 1,5 mia. og venter på hollænderne enten i forbindelse med den første godkendelse af præparatet af de amerikanske sundhedsmyndigheder eller i hvad der nu kommer først. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Den amerikanske logistikgigant Fedex overgik analytikernes forventninger i det forskudte andet kvartal. Fedex rapporterede et justeret overskud per aktie på USD 2,58, hvor analytikernes forventninger lød på et overskud på USD 2,50 per aktie. Omsætningen løb op i USD 12,5 mia. mod de ventede USD 12,4 mia. Lave omkostninger og gunstige rentebetingelser bidrog til de gode resultater, noterer selskabet, der fastholder helårsprognosen på et justeret resultat per aktie i intervallet USD 10,40-10,90. Analytikeres estimat lyder på et helårsoverskud på USD 10,55 per aktie. Den amerikanske softwarevirksomhed Oracle fik trods tilbagegang et lidt bedre resultat end ventet i selskabets forskudte andet kvartal. Oracle fremlagde et 2 Aktienyt

3 justeret overskud på USD 0,63 per aktie i kvartalet, hvor analytikerne havde ventet et overskud på USD 0,60 per aktie ifølge data indsamlet af Bloomberg. Omsætningen levede op til forventningerne med USD 9 mia. Men det var 7 pct. mindre end salget året før, primært på grund af den stærke dollar. Koncernen venter et justeret resultat på USD 0,65 per aktie for tredje kvartal af regnskabsåret, hvilket svarer præcis til analytikeres gennemsnitsestimat. Eli Lilly og Boehringer Ingelheim har fået de amerikanske sundhedsmyndigheders endelige godkendelse til at sælge deres langtidsvirkende insulinmiddel Basaglar, der er en efterligning af Sanofis storsællert Lantus, på det amerikanske marked. Produktet kommer dog først på hylderne om et års tid december i henhold til det forlig, som selskaberne indgik med konkurrenten Sanofi, der havde påberåbt sig patentkrænkelse af sit produkt Lantus, som er verdens bedstsælgende diabetesmiddel. De amerikanske sundhedsmyndigheder kom med en foreløbig godkendelse af Basaglar i august Afgørelsen var dog afhængig af udfaldet af den rejste patentkrænkelsessag. Eli Lilly og Boehringer Ingelheim indgik forliget med Sanofi i september, hvor det blev aftalt, at Basaglar kunne komme på markedet i midten af september 2016 mod betaling af et ukendt beløb i royalties til Sanofi af det fremtidige salg. Basaglar er målrettet behandling af forhøjet blodsukker hos børn og voksne med type 1 og type 2-diabetes. Eurotunnel har droppet planerne om at drive færgefragt i Den Engelske Kanal, efter at det ikke er lykkedes at få den britiske højesteret til at omstøde en afgørelse. Det skriver Daily Telegraph. Eurotunnel, der via Myferrylink havde planer om at sejle en enkelt fragtfærge på ruten mellem Calais og Dover, vil i stedet sælge sin tilbageværende fragtfærge. Sagen opstod efter ballade om konkurrencesituationen i Den Engelske Kanal, hvor Eurotunnel af de britiske konkurrencemyndigheder, CMA, fik besked om at droppe færgedriften. Konkurrencemyndighederne mente, at Eurotunnel med Myferrylink-driften var for dominerende i Den Engelske Kanal. Selskabet solgte derefter sine to passagerfærger til DFDS gennem en leasingaftale, men valgte at beholde den sidste fragtfærge i håb om, at myndighederne kunne overtales til at ændre mening. Det lykkedes dog ikke, og derfor vil Eurotunnel nu sælge den sidste færge. Ifølge Daily Telegraph kalder Eurotunnel afgørelsen for enormt skuffende og mener, at fragtfærgen ville sikre op mod 130 job. Den spanske vindmølleproducent Gamesa har vundet en pæn ordre i Indien, hvor selskabet skal levere 50 af sine G MW-møller med en samlet kapacitet på 100 megawatt. Kunden er det indiske energiselskab Tata Power, oplyser Gamesa i en pressemeddelelse. Det er den anden ordre af den størrelse på to dage. Onsdag annoncerede Gamesa, at det har vundet en ordre på 100 megawatt til et projekt i Ohio i USA. Vestas har torsdag desuden også kunnet læse nyt om sin tyske konkurrent Senvion, der har landet en ordre på 62 megawatt i Storbritannien. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 14 Dec Tue 15 Dec Wed 16 Dec Thu 17 Dec Fri 18 Dec Hoegh LNG Partners LP Q3 15 Harboes Bryggeri A/S Q2 16 SkiStar AB Q1 16 Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen % 0.77% 0.96% 5.09% 34.10% 37.57% 71.05% % OMX Stockholm 30 1, % 0.34% -4.99% -3.24% -1.79% 2.35% 13.86% 30.55% Norway OSE Benchmark % -0.58% -3.41% 1.40% 4.31% 8.85% 13.24% 35.48% OMX Helsinki 25 3, % 0.32% -1.44% 8.26% 12.34% 15.54% 25.34% 51.06% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 2, % -0.50% -0.42% 2.60% -0.83% 1.44% 14.65% 42.75% DJ Industrial Average 17, % -0.45% 0.04% 4.92% -1.84% 0.80% 10.21% 32.19% Stoxx Europe % 0.47% -3.94% 1.02% 6.53% 10.80% 17.22% 30.70% NASDAQ Composite Index 5, % -0.84% 0.33% 2.22% 5.63% 7.71% 24.33% 66.16% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4, % 0.92% -5.26% 0.48% 9.47% 13.76% 14.97% 28.57% Germany DAX (TR) 10, % 1.31% -2.12% 4.97% 9.51% 12.51% 18.19% 41.20% FTSE 100 6, % 0.24% -2.65% -1.36% -7.06% -3.69% -5.91% 3.22% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) % -6.72% % % % % % % NY Gold (NYM $/ozt) 1, % -2.08% -1.67% -5.95% % % % % London Silver (Fixing $/ozt) % -0.64% -1.19% -4.61% % % % % Aluminum (LME Cash $/t) 1, % 0.24% 1.33% -7.72% % % % % Copper (LME Cash $/t) 4, % -0.48% -3.19% % % % % % Nickel (LME Cash $/t) 8, % 0.88% -6.11% % % % % % Zinc (LME Cash $/t) 1, % -2.70% -5.89% % % % % % Source: FactSet 4 Aktienyt

5 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Lør 12 CNY Faste investeringer å/å nov 10.1% 10.2% Lør 12 CNY Industriproduktion å/å nov 5.7% 5.6% Lør 12 CNY Detailsalg å/å nov 11.1% 11.0% Tir 15-dec 10:30 GBP Forbrugerpriser m/m å/å nov -0.1% 0.1% -0.1% 0.0% 0.1% -0.1% 11:00 DEM ZEW forventninger Indeks dec :30 USD CPI - kerne m/m å/å nov 0.2% 2.0% 0.2% 2.0% 0.2% 1.9% Ons 16-dec 10:00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks dec :00 EUR PMI samlet, foreløbig Indeks dec :00 EUR PMI service, foreløbig Indeks dec :30 GBP Gns. ugelønninger ekskl. bonus (3 mdr. glis. gns.) å/å okt 2.3% 2.3% 2.5% 15:45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks dec :00 USD FOMC rentebeslutning % 0.50% 0.50% 0.25% 20:00 USD December prognosemateriale (inklusiv "prikkerne" 20:30 USD Yellen pressekonference Tors 17-dec 10:00 DEM IFO - forventninger Indeks dec Fre 18-dec - JPY BoJ årlig stigning i pengebasen Scandi fokus I løbet af ugen Tir 15-dec 9:30 SEK Riksbank, rentebeslutning % -0.35% -0.35% -0.35% Tors 17-dec 9:30 SEK Ledighed (i.s.k. s.k.) % nov 6.7% 7.1% 6.7% 7.2% 10:00 NOK Norges Banks pengepolitiske møde 10:00 NOK Norges Banks pengepolitiske møde % 0.75% 0.50% 0.75% Fre 18-dec 10:00 NOK Arbejdsløshed % dec 3.0% 3.0% 2.9% Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt

6 Markedsdata Renter og Valuta STOCKS S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX % Max 0.4 Max 2.9 OMXC % Min Min OMXS % OSE BX % Close +/ DOW JONES % Grey line indicates closing of Danish markets Grey line indicates opening of US markets NASDAQ % 1 month -2.0% 1 month -4.9% S&P % Year-to-date -0.8% Year-to-date 3.1% NIKKEI (07:30) % FX & COMMODITIES EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ USD : JPY day Max GBP month Min 108 NOK Year-t-date SEK DKK CRB Oil, Brent, $ CRB, Raw Industrials YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp USD2Y USD10Y USD USD 10Y Max 1.0 Max 2.3 EUR USD 30Y Min 1.0 Min 2.2 USD2Y GBP JPY 10Y (lhs) 0 0 DKK USD Y (rhs) SEK :30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK DEM 10Y PLN DKK 10Y SEK 10Y NOK 10Y PLN 10Y * As of closing previous trading day 10Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve Max Max Min Min #### USD2Y USD5Y USD10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) German Yield Curve DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Non-finan. Credit spread, itraxx s. 11* 07:30 1 day 1 month Credit spreads USD 10Y * Ask price ** Ask price Swap Spread, bp** Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Dec Feb Mar May Jun Jul Sep Oct Dec Finan. Sub NOK 10Y itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) :00 * As of closing previous trading day 07: PLN M future USD 17:00 07:30 +/- 07: JPY day month 1.90 GBP month Year-to-date CHF Year-t-date /- Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt

7 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 9, % -10.0% -26.7% -8.65% -7.29% ALK-Abello % 9.1% 28.7% 6.19% -9.92% Alm. Brand % 8.7% 45.6% 41.11% 5.83% Ambu % 0.2% 35.2% 36.78% 30.79% Bang & Olufsen % 60.2% 128.5% % n.m n.m Bavarian Nordic % 2.4% 63.3% n.m n.m BoConcept % 59.7% 465.7% n.m 24.11% Carlsberg % 1.1% 27.0% % 12.35% Chr. Hansen % -6.4% 51.6% 15.50% 13.35% Coloplast % -2.8% 3.7% 17.01% 12.93% D/S Norden % -11.5% -13.6% n.m % Danske Bank % -2.4% 8.7% 38.55% 2.61% DFDS % 9.2% 125.5% n.m 16.34% DSV % -5.9% 41.8% 21.48% 7.10% Exiqon % -6.0% 57.1% n.m n.m FLSmidth & Co % -9.6% -15.2% -5.83% 19.20% G4S % -10.4% -14.4% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab % 11.8% 156.9% 80.40% % GN Store Nord % -8.8% -11.0% 12.99% 33.44% H+H International % 25.8% 135.1% n.m. n.m Hafnia Tankers % 0.0% 49.1% n.m 35.69% Harboe % 15.6% 43.6% 55.58% 13.41% Højgaard Holding % -3.5% 92.8% n.m % IC Group % 22.4% 63.4% 27.04% 3.60% ISS % 0.0% 37.6% 26.54% 8.37% Jyske Bank % -7.8% -3.7% % 27.15% Lundbeck % 1.8% 73.7% n.m n.m n.m Matas % 4.4% -7.8% 7.60% 5.04% Monberg & Thorsen % 0.6% 63.8% n.m % NKT Holding % 2.4% 4.2% 19.47% 23.11% Novo Nordisk % 3.4% 50.7% 31.97% 18.33% Novozymes % 1.1% 27.6% 14.01% 12.09% Pandora % 1.8% 69.2% 34.20% 42.14% Per Aarsleff 2, % 2.5% 112.2% 39.54% 17.27% Ringkjøbing Landbobank 1, % 0.4% 29.6% 7.69% 15.93% Rockwool International % -10.8% 38.0% -7.73% 30.20% Royal Unibrew % -0.6% 26.8% 9.10% 7.48% SimCorp % 4.0% 137.5% 37.40% 15.14% Solar % 2.7% 47.2% n.m 22.29% Spar Nord % -4.0% 4.3% 19.25% -0.86% Sydbank % -6.2% 13.7% 16.66% 31.68% TDC % -4.9% -27.0% % % Topdanmark % 2.9% -5.2% % 5.71% Tryg % 2.5% -4.1% % 20.26% Veloxis Pharmaceuticals % 7.4% 52.2% n.m % n.m. n.m. Vestas Wind Systems % 10.3% 111.5% 67.86% 6.99% Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding % 5.5% 43.2% 11.40% 17.08% Zealand Pharma % -2.0% 72.9% 14.14% % n.m. n.m. Össur % 7.7% 35.0% -8.24% 13.46% NNIT % 10.2% 13.7% 2.12% 3.55% Source: FactSet 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB % -6.7% -8.1% % 10.40% Active Biotech % 28.8% -29.8% % % n.m. n.m. Alfa Laval % -1.1% 3.9% 24.22% -8.11% Assa Abloy % 0.6% 30.5% 21.08% 8.95% AstraZeneca 56, % 0.8% -2.7% -0.39% -4.76% Atlas Copco % -8.6% -4.6% 15.23% 1.03% Autoliv 1, % 1.1% 17.0% 4.40% 17.92% Axfood % -6.2% 27.1% 23.83% 4.16% Balder % 4.6% 72.7% 43.12% 2.45% Beijer Alma % -2.1% 14.2% 11.95% 7.72% BillerudKorsnäs % -2.3% 39.4% 30.99% 12.83% BioGaia % 2.9% 56.5% 26.71% 21.45% Boliden % -9.1% 8.9% 59.93% 13.70% Castellum % -5.5% -3.7% 9.50% 0.97% Cloetta % 0.7% 19.0% 40.67% 18.47% Nobina % 2.9% 12.5% n.m 4.96% Concentric % 2.2% 14.0% 18.49% 5.89% Creades % 2.5% 21.6% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux % -15.5% -10.4% -4.27% 36.70% Elekta % 12.6% -9.9% 51.36% 25.65% EnQuest % -18.7% -42.4% n.m % Ericsson % -5.5% -16.4% 2.05% 25.18% Fabege % -0.2% 35.7% 11.15% 24.37% Getinge % -0.3% 20.6% -5.49% 20.77% Gränges % 4.8% 27.5% 7.25% 9.07% Hennes & Mauritz % -6.5% -7.4% 6.23% 7.18% Hexagon % 0.5% 29.8% 19.80% 11.84% HiQ International % 1.2% 19.2% 21.07% 11.54% Holmen % -2.8% 1.4% 5.91% 10.32% Hufvudstaden % -0.9% 17.4% -7.52% 3.75% Husqvarna % 2.7% -1.4% 26.24% 15.27% ICA Gruppen % -3.0% 0.9% 25.58% 7.44% Industrivärden % -4.2% 12.0% 30.64% % Intrum Justitia % -2.1% 22.7% 18.08% 2.19% Investor % -4.7% 9.4% % -4.59% ITAB Shop Concept % 5.6% 131.3% 80.67% 11.32% JM % 2.7% -0.8% -8.46% 18.51% Kinnevik % -5.3% 0.2% % % Klövern % -1.1% 18.4% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden % -0.8% 8.8% n.m 29.71% Latour % 1.1% 46.5% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab % -0.6% -8.4% 1.88% 24.80% Loomis % -2.4% 14.8% 16.99% 8.56% Lundbergföretagen % 1.3% 36.2% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining % -10.0% -41.9% % % Lundin Petroleum % -0.8% 10.6% % n.m n.m Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Meda % 1.0% -5.8% 52.68% 52.12% Melker Schörling % 6.9% 42.2% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom % 7.6% -15.7% n.m n.m n.m NCC % -5.8% 6.5% 3.95% 11.36% New Wave Group % -7.4% -15.6% -7.51% 48.73% Nibe % -3.4% 40.1% 24.29% 7.37% Nobia % -0.7% 49.0% 72.67% 14.24% Hexpol % 1.9% 24.4% 0.00% 0.00% Nordea % -3.7% 1.9% 8.48% -0.61% Opus Group % -3.4% -35.6% % 27.85% Com Hem % 2.5% 20.2% n.m 96.64% Orexo % -11.0% -53.9% n.m % n.m. n.m. Oriflame % -2.2% 31.7% 11.58% 26.57% Peab % 0.8% 17.2% 30.53% 13.95% Qliro Group % 27.4% -32.3% 58.60% n.m n.m Ratos % -1.1% 1.6% n.m % Saab % -1.8% 27.1% 7.94% 28.31% Sandvik % -9.8% -1.6% 4.44% 4.18% SCA % -1.9% 45.9% 11.43% 8.17% Scandi Standard % -4.0% 3.5% 28.96% 27.80% SEB % -4.0% -11.6% -4.51% 5.33% Securitas % 0.5% 36.5% 18.95% 10.81% Semcon % -2.6% -17.2% % 92.91% Skanska % -0.8% -2.6% 7.07% 12.25% SKF % -10.1% -16.6% 7.49% 2.78% Skistar % -7.7% 37.2% 16.53% 3.87% SSAB % -26.2% -52.1% n.m n.m n.m Svenska Handelsbanken % -4.8% -7.9% 2.85% 5.13% Svolder % 5.1% 35.2% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank % -4.8% -4.5% -1.59% 8.06% Swedish Match % 1.4% 19.5% 14.62% 7.88% Swedish Orphan Biovitrum % -0.2% 66.6% n.m n.m Swedol % 0.5% 18.3% 72.92% 43.17% Tele % -2.0% -11.2% -3.73% -7.16% TeliaSonera % -0.9% -15.6% -1.36% 0.61% Thule Group % 3.8% 22.9% n.m 11.40% Trelleborg % -2.5% 23.8% 14.80% 13.99% Volvo % -12.5% -6.8% 97.27% 5.93% Vostok New Ventures % -6.4% 30.5% n.m % n.m. n.m. Wihlborgs % 0.6% 18.7% 37.41% % Öresund % 21.7% 38.6% n.m. n.m. n.m. n.m. Source: FactSet 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen % 5.5% 69.6% 38.09% 4.64% Akastor % -10.3% -49.8% 53.49% % n.m. n.m. Aker Solutions #### -20.4% -28.4% % % Atea % -6.2% -6.5% % 34.74% Aurora LPG % 4.9% 21.4% 26.29% 9.73% Austevoll % 1.0% 10.2% 0.46% 56.07% Avance Gas % 8.0% 12.3% n.m % Awilco Drilling % -13.9% -59.6% -5.62% % Awilco LNG % -8.2% -54.1% n.m % n.m. n.m. Bakkafrost % 2.3% 48.1% 30.06% 0.21% BW LPG % 15.6% 38.1% 28.32% % BW Offshore % -21.6% -63.8% % % DNB % -3.3% -1.7% 7.52% -6.49% Dolphin Group % -63.3% -96.2% n.m % n.m. n.m. EMGS % -10.8% -88.7% n.m % n.m. n.m. Entra % -1.4% -7.2% 3.63% 16.09% Fred. Olsen Energy % -21.4% -51.9% 51.83% % Frontline % 0.6% 38.6% n.m % Frontline % 3.7% 58.2% 88.43% -2.03% Gjensidige % 5.4% 16.1% -8.25% 7.34% Golar LNG Ltd % -44.7% -54.8% n.m % n.m. n.m. Grieg Seafood % 0.3% 8.8% % n.m Höegh LNG % -5.4% 17.9% n.m n.m Kongsberg Gruppen % -3.6% 7.7% 12.03% 14.63% Lerøy Seafood % 6.1% 14.3% % 61.04% Marine Harvest % 0.5% 13.0% % 58.32% Norsk Hydro % -5.8% -29.2% 63.70% % North Atlantic Drilling #### -63.9% -84.4% % n.m 1.98 n.m. Norway Royal Salmon % 10.2% 18.0% % 84.95% Norwegian Air Shuttle % 0.5% 12.8% n.m 76.88% Ocean Rig UDW % -21.9% -83.5% 17.33% % Odfjell Drilling % -9.7% -62.3% n.m % n.m. n.m. Odfjell SE % -9.0% -12.5% n.m n.m Opera Software % -2.6% -46.6% % 78.89% Orkla % -1.1% 36.3% 68.94% 1.35% Pacific Drilling % -25.9% -79.4% -9.39% n.m 1.21 n.m. Petroleum Geo-Services % -8.4% -15.7% n.m % n.m. n.m. Polarcus % -50.0% -73.8% 20.57% % n.m. n.m. Prosafe % -16.6% -10.4% % 43.32% REC Silicon % 1.0% 1.1% n.m -5.17% n.m. n.m. RenoNorden % -14.0% -29.1% 20.55% 16.65% Royal Caribbean Cruises % 1.4% 35.8% 37.43% 28.87% SalMar % 5.0% 15.3% % 43.55% Schibsted % -1.4% -38.4% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company % -2.5% -12.4% % n.m Seadrill % -36.7% -60.5% % % Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 3.95 #### -36.7% -81.5% n.m % Songa Offshore % -17.4% -35.8% n.m n.m Spectrum ASA % -9.4% -11.9% % n.m Stolt-Nielsen % -7.9% -16.4% n.m -9.29% Storebrand % 5.3% 13.0% % 27.91% Subsea % -9.3% -18.7% % % Telenor % -0.2% 0.0% 40.48% 8.59% TGS % -9.2% -8.1% % % Tomra Systems % -2.4% 58.3% 31.69% 25.13% Wilh. Wilhelmsen ASA % -5.6% -26.1% % 67.77% Yara International % -5.9% 16.7% 20.63% 0.52% XXL % 8.3% 37.9% 69.94% 25.87% Ocean Yield % -0.7% 54.0% 14.41% 26.44% Source: FactSet 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports % 6.9% 74.0% 37.79% 22.00% Asiakastieto % 0.1% -4.2% n.m 8.46% Atria % -1.1% 32.9% % 17.30% Cargotec Corp % -1.2% 31.0% 82.36% 7.52% Caverion % 6.3% 34.9% 35.70% 47.75% Citycon % -1.1% -3.0% 5.24% 0.90% Cramo % 15.3% 56.0% 48.42% 18.17% Elisa % -1.8% 56.1% 8.87% 4.30% Fortum % -2.3% -25.9% % % HKScan % -5.1% 14.7% 42.47% 44.00% Huhtamäki % -1.3% 52.3% 35.67% 13.87% Kemira % -5.1% 10.3% 9.06% 17.74% Kesko % 8.2% 6.1% -2.41% 13.66% Kone % -2.3% 3.9% 22.23% 4.68% Konecranes % -10.0% -3.6% -0.50% 14.32% Lassila & Tikanoja % -0.4% 14.9% 5.97% 5.43% Lemminkäinen % 3.8% 41.8% n.m 29.53% Metsä Board % 4.9% 58.0% 33.60% 30.07% Metso % -10.0% -17.4% % % Munksjö % 5.4% -4.5% 88.28% 33.70% Neste % 9.0% 35.1% 37.72% 0.95% Nokia % -5.0% -1.0% 16.18% 2.56% Nokian Tyres % -1.3% 64.9% 3.40% 9.85% Oriola-KD % -3.5% 27.7% % 9.63% Orion % -4.8% 22.6% 0.24% -3.82% Outokumpu % -11.3% -47.6% -9.67% n.m n.m Outotec % 0.4% -22.3% -2.54% 0.10% PKC Group % 3.0% -7.6% n.m 70.65% Pöyry % -1.3% 42.9% n.m 86.78% Raisio % -0.5% 1.9% 27.06% 4.87% Ramirent % -0.3% -3.7% 3.53% 25.35% Sampo % 2.9% 21.7% 8.96% -4.35% Sanoma % -14.0% -16.3% % n.m Sponda % 1.0% 5.0% 3.86% 2.44% Stockmann % -3.5% 0.6% 8.47% n.m n.m Stora Enso % -8.6% 15.7% 58.72% 12.31% Tieto % 1.4% 14.9% 0.94% 11.33% Tikkurila % 2.3% 8.8% % 11.07% UPM-Kymmene % -2.1% 28.9% 53.33% % Uponor % 3.4% 14.9% -0.62% 45.88% Valmet % -0.7% -10.0% 73.12% 11.35% Wärtsilä % 2.1% 13.3% 12.11% 5.60% YIT % 10.7% 27.6% % 46.02% Source: FactSet 13 Aktienyt