KonjunkturNYT - uge 15

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 7. april. april Danmark Stigning i firmaernes samlede salg i februar Lille stigning i industriproduktion og -omsætning i februar Stigning i vareeksporten i februar Stigning i overskuddet på betalingsbalancen i februar Fald i bilsalget i marts efter stigninger i starten af året Forbrugerprisinflationen fortsat meget lav i marts Stigning i byggebeskæftigelsen i. kvartal Både uændret antal varslede afskedigelser og antal ledige stillinger i marts Faldende nedskrivninger og tab på udlån i. kvartal Internationalt IMFs World Economic Outlook, april USA: Uændret ledighed Tyskland: Stigning i industriproduktionen Storbritannien: Stigning i industriproduktionen Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Både Bank of England og Bank of Japan fastholder renten Fald i danske og internationale aktiekursindeks Stigning i olieprisen målt i USD Den danske krone er styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone og det britiske pund, mens den er svækket over for den japanske yen Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Stigning i firmaernes samlede salg i februar Firmaernes samlede salg (ekskl. energi, løbende priser) steg, pct. i februar, når der korrigeres for almindelige sæsonudsving, jf. figur.. Set over tremåneders perioden december-februar er salget steget med, pct. i forhold til de forudgående tre måneder. Firmaernes salg (ekskl. energi, løbende priser) til det indenlandske marked steg med, pct. i tremåneders perioden december-februar, hvilket især skyldes en stigning inden for landbrug, engroshandel og erhvervsservice. Salget til eksportmarkederne faldt derimod med, pct. i samme periode til trods for en markant fremgang i februar. Det skyldes især et kraftigt fald i det udenlandske salg i december. Udviklingen de seneste tre måneder adskiller sig dermed fra de seneste års tendens til, at salget til eksportmarkederne vokser hurtigere end det indenlandske salg, jf. figur.. Der findes ikke et prisindeks for firmaernes samlede salg. Deflateres der med forbrugerprisindekset var det samlede salg, pct. højere i december-februar i forhold til de forudgående tre måneder. Figur. Firmaernes salg i alt Figur. Firmaernes salg i alt ( mdr. glidende gnst.) 9 9 Indeks (=) Indeks (=) I alt Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Alle serier er sæsonkorrigerede og ekskl. energi. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Lille stigning i industriproduktion og -omsætning i februar Fra januar til februar steg industriproduktionen (faste priser) med, pct., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Der er traditionelt store månedlige udsving i industriproduktionen, men der har nu været to måneder i træk med beskedne stigninger i industriproduktionen efter et kraftigt fald i december. Ses der på tremåneders perioden december-februar, er industriproduktionen faldet med, pct. i forhold til de forudgående tre måneder. Faldet i industriproduktionen i den seneste tremåneders periode skal især ses i lyset af et fald i produktionen af ikkevarige forbrugsgoder, herunder især inden for medicinalindustrien, hvor produktionen er gået tilbage med pct. i løbet af de seneste tre måneder. I februar fortsatte tilbagegangen inden for produktionen af ikke-varige forbrugsgoder, mens der var fremgang i produktionen inden for de øvrige tre hovedsektorer, investeringsgodeindustri, mellemproduktindustri og varige forbrugsgoder. Industriens omsætning (løbende priser, ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler) steg, pct. i februar efter en stigning på,9 pct. i januar. Set over tremåneders perioden november til januar var omsætningen omtrent uændret. Det dækker over fremgang i omsætningen på eksportmarkedet, mens omsætningen på hjemmemarkedet faldt, jf. figur.. Figur. Industriproduktion Figur. Industriomsætningen ( mdr. glidende gns.) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) mdr. glidende gennemsnit Industriproduktion Eksportmarked Hjemmemarked Anm. Omsætningen i figur. er for industri ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Stigning i vareeksporten i februar Eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret, ekskl. skibe og fly) voksede med,9 pct. i februar. Stigningen kommer efter en svækkelse i slutningen af sidste år, og vareeksporten var omtrent uændret i december-februar i forhold til de foregående tre måneder, jf. figur.. Fremgangen i februar skyldes i særlig grad en kraftig stigning i eksporten af olie på over pct. Det er især USA og Storbritannien, som har aftaget mere heraf. Importen af varer (samme definition) steg med,9 pct. i februar. Brændsel- og smørestoffer o.l. bidrog positivt til importen, mens råstoffer mv., undtagen brændsel trak importen ned. I december-februar var importen af varer dog uændret i forhold til de foregående tre måneder. Eksporten af tjenester (værdier, sæsonkorrigeret) steg med, pct. i februar, men lå i december-februar, pct. lavere end i de foregående tre måneder, jf. figur.. Importen af tjenester steg med, pct. i februar, men med det store fald i december (som følge af genforsikringserstatningerne, der registreres som negativ tjenesteimport) er der et fald i tjenesteimporten på, pct. i december-februar i forhold til de foregående tre måneder. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. skibe og fly) Figur. Udenrigshandlen med tjenester Eksport Import Eksport Import Anm.: Egen sæsonkorrektion. Begge figurer er i -måneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik.

5 Stigning i overskuddet på betalingsbalancen i februar I februar viste den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster et overskud på 9, mia. kr., jf. figur.7. Overskuddet i februar var dermed,7 mia. kr. større end i januar. Stigningen skyldes primært et større overskud på varebalancen, som steg til,9 mia. kr. Tjenestebalancen faldt en smule, til et overskud på, mia. kr. Løn- og formueindkomsten fra udlandet bidrog med et overskud på, mia. kr., mens de løbende overførsler bidrog negativt med et underskud på, mia. kr. I forhold til februar sidste år er overskuddet på betalingsbalancen knap mia. højere i år, jf. figur.8. Det skyldes især et større overskud på varebalancen, men også overskuddet på løn- og formueindkomsten er højere end i februar sidste år. De store overskud på betalingsbalancen de seneste år afspejler grundlæggende, at den samlede bruttoopsparing i dansk økonomi overstiger de samlede indenlandske investeringer. De aktuelt store overskud på betalingsbalancen hænger sammen med faldet i privatforbruget og investeringer i forbindelse med krisen, hvilket har mindsket importen. Samtidig overstiger afkastet fra danske investeringer i udlandet afkastet fra udenlandske investeringer i Danmark. Figur.7 Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur.8 Saldo på betalingsbalancens løbende poster Varer og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. År til dato Resterende måneder

6 Fald i bilsalget i marts efter stigninger i starten af året I marts faldt bilsalget pct. set i forhold til februar måned, og det samlede antal nyregistrerede personbiler udgjorde., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.9. Faldet i bilsalget i marts skal dog ses i lyset af et rekordhøjt niveau i februar. I. kvartal er det samlede antal nyregistreringer således pct. højere end i. kvartal. Denne fremgang er drevet af en stigning i erhvervenes nyregistreringer på 7 pct., mens husholdningernes nyregistreringer ligger pct. lavere i. kvartal. Set over de sidste måneder har der været en stigning i salget af personbiler til husholdningerne. Salget af personbiler til erhvervene har derimod ligget rimeligt fladt, og er først steget i det seneste kvartal. Figur.9 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigeret Antal. Antal Personbiler i husholdningerne Personbiler i erhvervene Personbiler i alt Kilde: Danmarks Statistik.

7 Forbrugerprisinflationen fortsat meget lav i marts Forbrugerprisinflationen var, pct. i marts, hvilket er, pct.-point lavere end måneden før, jf. figur.. Inflationen er dermed fortsat på et meget lavt niveau. Faldet i inflationen dækker blandt andet over lavere inflation på tøj samt fald i priserne på fødevarer og ikke-alkoholiske drikkevarer. Faldet i prisen på ikke-alkoholiske drikkevarer i starten af året skal ses i lyset af fjernelsen af sodavandsafgiften i januar. Det betyder også, varepriserne er faldet med, pct. det seneste år, jf. figur.. Vareprisernes fald siden juni er blandt andet et resultat af faldende priser på importerede varer, hvilket skal ses i lyset af en gradvis appreciering af den effektive kronekurs gennem det seneste år. Tjenesteinflationen var i marts uændret på,8 pct., hvilket også er lavt historisk set. Det skyldes dels, at huslejestigningen i februar var særligt lav. Som resultat af den lave inflation i februar, ligger den faktiske udvikling i forbrugerprisinflationen i marts også lidt under det forudsatte forløb i Økonomisk Redegørelse, december, jf. figur.. Figur. Forbrugerprisinflation Figur. Vare- og tjenesteinflation Pct. Pct. Pct. Pct Vareinflation Tjenesteinflation Anm.: De røde prikker i figur. angiver faktiske observationer, mens kurven angiver det forudsatte forløb i seneste Økonomisk Redegørelse. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 7

8 Stigning i byggebeskæftigelsen i. kvartal Byggebeskæftigelsen steg med ca..8 personer til 8.9 personer i. kvartal, når der tages højde for sæsonudsving. Byggebeskæftigelsen har ellers været ret stabil siden, nogenlunde svarende til udviklingen i bygge- og anlægsbeskæftigelsen i nationalregnskabet, jf. figur.. Sammenlignet med. kvartal er byggebeskæftigelsen steget med. personer. Byggebeskæftigelsen er baseret på en stikprøve med dertil hørende usikkerhed. Stigningen i byggebeskæftigelsen i. kvartal var ret bredt fordelt med fremgang inden for nybyggeri, reparation og vedligeholdelse og anlægsvirksomhed, mens der var mindre fald i beskæftigelsen inden for kontorarbejde, jf. figur.. Reparation og vedligeholdelse dækker næsten pct. af den samlede byggebeskæftigelse, mens nybyggeri står for knap en fjerdedel. Fremgangen i byggebeskæftigelsen i. kvartal skal formentlig ses i lyset af dels reparationer efter stormene i. kvartal og dels det relativt milde vejr i kvartalet. Den økonomiske politik bidrager også til at understøtte aktiviteten inden for byggeriet, blandt andet gennem den fremrykkede renoveringsindsats i det almene byggeri og BoligJobordningen. Figur. Byggebeskæftigelsen Figur. Ændring i byggebeskæftigelsen fordelt på kategorier,. kvartal. personer. personer. personer,. personer, ,, 7 7,,,, -, -, Byggebeskæftigelsen Nationalregnskabet -, -,. kvartal Nybyggeri Rep. og vedligeholdelse Anlægsvirksomhed Kontorarbejde Ikke på arbejde Anm.: Figur. viser ændringen i. kvartal i forhold til. kvartal. Kategorien Ikke på arbejde dækker over ikke på arbejde pga. dårligt vejr, ferie, sygdom, undervisning o.l. Kilde: Danmarks Statistik. 8

9 Tusinde Tusinde Både uændret antal varslede afskedigelser og antal ledige stillinger i marts Antallet af varslede afskedigelser var i marts uændret på ca. 7 personer, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. I faktiske, ikke-sæsonkorrigerede tal udgjorde antallet af varslede afskedigelser ca. personer, hvilket er et fald på knap personer i forhold til februar. Langt størstedelen af de varslede afskedigelser i marts var i den private sektor, særligt inden for industri og erhvervsservice. Varslingerne svinger en del fra måned til måned. Antallet af varslinger har dog generelt ligget ret lavt gennem det sidste års tid. Antallet af ledige stillinger på Jobnet var uændret på ca.. stillinger (sæsonkorrigeret) i marts, jf. figur.. Antallet af ledige stillinger har gennemsnitligt udgjort omkring -. ledige stillinger pr. måned gennem det seneste halvandet år. Antallet af varslede afskedigelser og ledige stillinger er ikke præcise indikatorer for udviklingen i ledigheden, men kan afspejle tendenser på arbejdsmarkedet. Figur. Antal varslede afskedigelser Figur. Antal stillinger slået op på Jobnet. personer. personer. stillinger. stillinger Antal varslinger - faktisk Antal varslinger - sæsonkorrigeret Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Jobindsats.dk. 9

10 Faldende nedskrivninger og tab på udlån i. kvartal Danmarks Nationalbanks udlånsundersøgelse viser, at penge- og realkreditinstitutternes kreditvilkår for husholdninger var omtrent uændrede i. kvartal, mens kreditvilkårene for virksomhederne er blevet strammet en smule, jf. figur.. Kreditvilkårene har dog alt i alt været stort set uændrede det seneste års tid. Penge- og realkreditinstitutterne giver udtryk for, at andelen af nedskrivninger og tab på udlån til virksomheder og husholdninger er faldet en del i. kvartal, jf. figur.7. Faldet er omtrent lige stort i pengeinstitutter og i realkreditinstitutter. Faldet i pengeinstitutternes nedskrivninger og tab til husholdninger er hovedsagelig sket i de større pengeinstitutter. Husholdningernes og virksomhedernes efterspørgsel efter lån er steget svagt i. kvartal, navnlig for nye kunder i pengeinstitutter. Dermed fortsætter det seneste års udvikling med større lånefterspørgsel blandt nye kunder end blandt eksisterende kunder. Det afspejler formentlig, at en del af kunderne aktuelt overvejer at skifte pengeinstitut. Figur. Ændring i penge- og realkreditinstitutternes kreditvilkår Figur.7 Ændring i andelen af nedskrivninger og tab på udlån Nettotal Lempelse af kreditpolitik Nettotal Nettotal 8 Øgede nedskrivninger og tab Nettotal Stramning af kreditpolitik Reducerede nedskrivninger og tab Erhverv Husholdninger Erhverv Husholdninger Anm.: Udlånsundersøgelsen baseres på svar fra de største danske penge- og realkreditinstitutter på spørgsmål om ændringer i deres kreditvilkår. Spørgsmålene har fem svarmuligheder, som hver har en værdi: - (strammet/faldet en del), - (strammet/faldet lidt), (uændret), + (lempet/steget lidt), + (lempet/ steget en del). Svarene vægtes sammen til et nettotal efter institutternes andel af det samlede udlån. Et negativt (positivt) tal viser, at kreditvilkårene er strammet (lempet), så det er blevet sværere (lettere) at opnå lån. Figur. viser efterspørgsel fra eksisterende kunder. Kilde: Danmarks Nationalbank.

11 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT IMF fastholder skønnet for den globale vækst i og i apriludgaven af World Economic Outlook (WEO) sammenlignet med prognoseopdateringen fra januar, jf. tabel.. IMF forventer, at den globale aktivitet vil stige med, pct. i og,9 pct. i efter en vækst på, pct. i. Gennem sås en gradvis styrkelse af global økonomi, der ventes at fortsætte ind i og. Fremgangen er særligt drevet af en bedring blandt de industrialiserede lande, herunder i USA og euroområdet, hvilket ifølge IMF blandt andet kan tilskrives den fortsat lempelige pengepolitik og mindre modvind fra finanspolitikken. Mens væksten forventes at tiltage i de industrialiserede lande ventes en mere afdæmpet udvikling blandt vækstøkonomierne i kraft af faldende vækst i indenlandsk efterspørgsel. For Danmark skønner IMF en BNP-vækst på, pct. i og,7 pct. i. I Økonomisk Redegørelse, december, blev BNP-væksten i Danmark skønnet til, pct. i og,9 pct. i. Tabel. Skøn for BNP-vækst fra IMF s World Economic Outlook, april Prognose Ændring ift. tidligere prognose Pct. Verden,,,9 -, -, Industrialiserede økonomier,,,,, USA,9,8,,, Euroområdet -,,,,, Tyskland,,7,,, Frankrig,,,,, Italien -,9,,,, Spanien -,,9,,, Japan,,, -,, Storbritannien,8,9,,, Danmark,,,7,.. Emerging markets og udviklingslande,7,9, -, -, Kina 7,7 7, 7,,, ) Ændring i forhold til WEO update, januar. ) Ændring i forhold til WEO, oktober, idet prognoseopdateringen fra januar kun indeholder skøn for de største økonomier. Kilde: IMF, World Economic Outlook, april.

12 USA Ledigheden var i marts uændret på,7 pct. af arbejdsstyrken, mens antallet af beskæftigede steg med 9. personer, jf. figur.. Hele fremgangen skyldes en stigning i den private beskæftigelse. Ledigheden har generelt været faldende siden slutningen af. Figur. Ledighed, USA Pct. af arbejdsstyrken personer Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Reuters Ecowin Tyskland Industriproduktionen steg med, pct. fra januar til februar, jf. figur.. Industriproduktionen har generelt været stigende i løbet af og ind i, og den er nu på samme niveau som før tilbageslaget i 8. Figur. Industriproduktion, Tyskland Figur. Industriproduktion, Storbritannien Indeks (7M=) Indeks (7M=) Indeks (7M=) Indeks (7M=) Kilde: Reuters Ecowin. Storbritannien Industriproduktionen steg med,9 pct. fra januar til februar, jf. figur.. I forhold til februar sidste år lå industriproduktionen,7 pct. højere i år. Set i et historisk perspektiv ligger industriproduktionen dog fortsat på et relativt lavt niveau.

13 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Bank of Japan valgte på rentemødet tirsdag at fastholde styringsrenten på, pct. Ligeledes besluttede Bank of England at fastholde renten på, pct. på rentemødet torsdag. Siden sidste fredag er det danske og de ledende internationale aktiekursindeks svækket. Olieprisen i USD er steget siden sidste fredag. Den danske krone blev i løbet af ugen styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone og det britiske pund, mens den blev svækket over for den japanske yen. Tabel. Renter og valutakurser mv. D anske renter o g valutakurser mv. Internatio nale renter o g valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag R enter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),7, pct.point R ealkreditrenter : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån,, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -,8 pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point N atio nalbankens satser: R ente på -årige statso bligatio ner, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA, -,8 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan, -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien, -, pct.point R entespænd til T yskland (pct.-po int): Valutakurser : Kort (-md.) -,, pct.point USD/JPY, -,7 pct. Langt (-årigt), -, pct.point GBP/USD 9,8 -, pct. A ktiekurser (kursindeks): EUR/USD 8,87, pct. OM XC (/7-89 = ) 88, -,7 pct. A ktiekurser (kursindeks): USD, S&P 8 -,7 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei -,7 pct. EUR/DKK 7,, pct. USD/DKK 7, -, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks -, pct. SEK/DKK 8, -,9 pct. Storbritannien, FTSE -,8 pct. NOK/DKK 9,7 -, pct. GBP/DKK 9, -,7 pct. Oliepriser: JPY/DKK,,7 pct. Brent (USD) 7,8,7 USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),,7 point Brent (DKK) 7,7 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

14 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin Pct.,,,,,, apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk,,8,,,, -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk Pct.-point -, -, -, -,8 -, Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point - jun feb okt jun feb Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro apr aug dec apr aug dec Euro Dollar (h. akse) Dollar 9 8 Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) USD/EUR,9 USD/JPY 8 8,9,8,8 9,7 9, , 8 apr aug dec apr aug dec, apr aug dec apr aug dec 7 Eurostoxx OMX C Nikkei S&P Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)