Ejer- og generationsskifte af virksomhed.

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Ejer- og generationsskifte af virksomhed."

Transkript

1 Ejer- og generationsskifte af virksomhed.

2 Ejer- og generationsskifte af virksomhed.

3 Udgivet af Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Weidekampsgade København S Tlf.: Fax: Ansvarshavende: Freddi Nielsen Per Randrup Mikkelsen Redaktionen afsluttet januar Tryk: Rosenberg bogtryk Grafisk design: Deloitte, Trine Kronborg 6. udgave, 1. oplag 2010 ISBN:

4 Forord Tænk på din virksomhed som et aktiv, som du, din familie og dine medarbejdere skal have mest muligt ud af Begrebet generationsskifte har skiftet karakter i de senere år. I tidligere tider blev generationsskiftet opfattet synonymt med, at den ældre generation skulle pensioneres og at den yngre generation dermed skulle overtage virksomheden. I dag er billedet meget mere nuanceret. Færre ejer en virksomhed hele deres liv, og det er blevet langt mere naturligt at tænke på virksomheden som et aktiv, man forvalter i en given periode, indtil det kan betale sig at overdrage den til en ny ejer helt eller delvis. Hos Deloitte ser vi derfor ikke generationsskiftet udelukkende som en aldersbetinget overgang fra forældre til børn. Vores holdning er, at alle virksomhedsejere på et tidligt tidspunkt i deres ejerskab bør udarbejde en plan for virksomhedens udvikling og ejerskab på kort og lang sigt. Derfor har vi valgt titlen Ejer- og generationsskifte af virksomhed. Vi oplever for tiden et stagnerende marked. Det kan godt være, at det ikke nu er det bedste tidspunkt at sælge din virksomhed på, men derfor bør dine generationsskifteplaner ikke udskydes. Du bør fokusere på fremtiden og de forretningsmæssige behov for at justere/fjerne ulønsom aktivitet og muligheder for vækst i et sværere marked. Endvidere skal du bruge tiden til at få indrettet dig, så du har en optimal ejerstruktur, der er klar til det videre generationsskifte, når konjunkturerne skifter. Et ugunstigt marked kan eventuelt udnyttes til at overdrage aktiver til børn med lavere værdier og dermed spare skatter og afgifter. Et ejerskifte kan komme på tale af mange grunde: Den markedsmæssige udvikling er gunstig, tidspunktet for salg er optimalt mange købere vil betale en god pris lige nu, eller du ønsker at prøve kræfter med et nyt job, ændre livsform eller trække dig tidligt tilbage. Det vil sige, at overvejelserne indeholder stillingtagen til både den markedsmæssige situation, tekniske/juridiske/økonomiske forhold og dine personlige overvejelser, altså både bløde og hårde overvejelser. I Deloitte har vi en afprøvet og systematisk metode til brug for disse overvejelser. En metode, der sikrer, at alle vigtige perspektiver i det kommende generationsskifte tages i betragtning.

5 Sæt et professionelt team Fra velstand i samfundet med kapitalfondes opkøb og privatpersoners ønske om at få fod under eget bord har vi dog i 2008 og 2009 oplevet en global afmatning i markedet. Vi forventer, at trenden igen vil vende og at der er et stort antal udskudte handler, der venter på at blive gennemført. Når udviklingen vender, vil der komme flere købere på markedet og dermed flere virksomhedshandler. Køberne er gennem tiden blevet mere professionelle, og det kræver, at du som sælger skal agere mere professionelt for at opnå de bedste vilkår. Når markedet vender, vil man opleve, at mange byder sig til, og du vil måske blive kontaktet uopfordret af fonde eller andre interesserede købere. I den situation er det afgørende at have en plan for, hvad man vil og navnlig ikke vil. Vi tilråder derfor, at du bruger den nærværende stilhed i markedet til at positionere dig til denne situation, både organisatorisk og ikke mindst strukturelt. De færreste virksomhedsejere kommer ud for at skulle sælge virksomhed mere end én gang i deres liv. Derfor er det en god idé at alliere sig med specialiserede rådgivere og i god tid udarbejde en gennemtænkt strategi og plan for salget. Køber har sandsynligvis også en eller flere professionelle rådgivere med sig, både ved selve forhandlingerne og i undersøgelsen af virksomhedens due diligence, hvor advokater, skatterådgivere og revisorer medvirker. Deloitte har et specialiseret team, som er vant til at håndtere de udfordringer og problemstillinger, et generationsskifte indebærer. Vores mål er at sikre, at vores kunder får succes, dels med at drive virksomheden, dels med at overdrage den, så der skabes mest muligt værdi for ejerne og deres familier. Vores specialister er trænede i at se helhedsorienteret på udfordringer og muligheder i relation til virksomhedens ejerskab nu og på sigt. Vi optimerer den skattemæssige position og kan medvirke til at sikre, at virksomheden overdrages på de rigtige vilkår og til den bedste pris. Vi fokuserer på, at vores rådgivning altid resulterer i den bedste løsning både i relation til de økonomiske og skattemæssige forhold, og som det vigtigste i relation til personlige forhold for de involverede. Herunder inddrager vi naturligvis de nye muligheder og udfordringer for dig efter vedtagelsen af den nye skattereform, som overordnet har effekt fra 2010.

6 Vi ser det sådan, at du som ejer og leder af en virksomhed forvalter et aktiv. Det er vores opgave at hjælpe dig med at forvalte det aktiv, så det bliver mest muligt værd nu og på sigt og således at du og din familie får skabt de mest optimale rammer. Skab dig overblik Denne bog har til formål at give både nuværende og kommende ejere og ledere en orientering om nogle af de områder, der skal overvejes i forbindelse med salg eller generationsskifte af virksomheder. Bogen omfatter både de strategisk bløde og de teknisk hårde overvejelser. De økonomiske og skattemæssige forhold er også belyst, men da lovgivningen konstant ændres, har vi ikke foretaget en detaljeret gennemgang af lovgivningsområdet, men har anført de væsentligste metoder og modeller, der tages i brug ved generationsskifter. Bogen er ikke skrevet for specialister og indeholder ikke en komplet teknisk beskrivelse. Juridiske forhold, herunder civil- og arveret mv., er kun overordnet omtalt. Ny skattereform fra 2010 I denne udgave af bogen er indarbejdet skattereformens effekter fra og med Satser og regler er således alene baseret på de vedtagne regler, der typisk træder i kraft pr , nogle regler dog fra starten af indkomståret 2010, der typisk starter i 2009, når man har forskudt regnskabsår. Det er vores håb, at de efterfølgende sider kan inspirere og give vejledning til en succesfuld gennemførelse af generationsskiftet i virksomheden i samarbejde med virksomhedens rådgivere. God arbejdslyst! Deloitte

7

8 Indhold 1. Indledning 9 2. Hvad er virksom hedens forretningsmæssige status? De ledelsesmæssige overvejelser Lederevner Hvornår og hvordan overdrages ledelsen af virksomheden? Særlige udfordringer i familieejede virksomheder Uenighed i familien om ledelsen og kapital Gode råd for at mindske konflikter i familien Særlige overvejelser i relation til salg af virksomheden Hvem er den bedste køber af virksomheden? Hvorledes skal salget af virksomheden tilrettelægges? Hvad er virksom hedens værdi? Virksomhedens værdi i handel og vandel Børsnotering Overdragelse mellem interesseforbundne parter Beskatning Hvordan finansieres overdragelsen? Særlige finansieringsmæssige overvejelser ved overdragelser inden for familien Særlige finansieringsmæssige overvejelser ved overdragelser til tredjepart uden for familien Pensionsopsparing Arv og gaver Skattefri overdragelse (succession) Strukturelle overvejelser Overdragelse af personlig virksomhed Overdragelse af virksomhed drevet i selskabsform Afslutning 77 Appendix 79 Kontoradresser 111

9

10 1. Indledning God forbredelse kan sikre optimal udnyttelse af mulighederne Læg en strategi i god tid Du skal som virksomhedsejer på et tidspunkt gøre dig overvejelser om virksomhedens ejerskab på kort og lang sigt. En plan over virksomhedens generationsskifte bør være en naturlig del af den planlægning, der i øvrigt foregår i virksomheden. Et af vores budskaber er, at et generationsskifte skal påbegyndes tidligt, fordi overvejelserne for de fleste kræver god tid. Desuden kan en trimning af virksomheden tage tid, før virksomheden er rigtig attraktiv for en køber. Et velplanlagt generationsskifte kan medføre en lempeligere beskatning og resultere i den mest tilfredsstillende løsning for din virksomhed, dine medarbejdere og din familie. For de fleste virksomhedsejere skal generationsskiftet kun gennemføres én gang. Virksomhedens ejer og ledelse har derfor sjældent erfaring inden for området. Derfor tilråder vi, at du inddrager rådgivere, herunder revisor, skatterådgiver, advokat, bestyrelsesmedlemmer og finansieringsinstitut i den proces, der skal gennemføres. Generationsskifte Indledning 9

11 Generationsskifte kan omhandle både et ledelsesmæssigt og et kapitalmæssigt (ejermæssigt) generationsskifte. Bogen omhandler begge dele. Ikke alle virksomheder egner sig til at blive solgt. I den helt lille virksomhed er det typisk en enkelt ejer og leder, der er drivkraften. Ofte er indtjeningen så lav, at det er vanskeligt at få den næste generation til at overtage virksomheden. De lidt større virksomheder har flere ledelsesressourcer. Disse virksomheder vil som regel kunne overdrages til den næste generation eller tredjemand. Deloitte Metoden Et generationsskifte kræver både personlige og familiemæssige overvejelser. Det forudsætter indsigt og afklaring af de juridiske, økonomiske, skatte- og afgiftsmæssige krav og muligheder, og det kræver ledelses- og markedsmæssige overvejelser. I Deloitte har vi udviklet en metode, som sikrer, at alle disse aspekter inddrages i planlægningen. Metoden belyser både vigtige forhold om virksomheden, familien og ledelsen og om de økonomiske og juridiske konsekvenser af generationsskiftet. Overordnet set omhandler et generationsskifte to områder: De strategisk bløde overvejelser de ønsker og behov, virksomhedsejeren og dennes familie forventer at få opfyldt, og de teknisk hårde overvejelser de skattemæssige, finansielle samt juridiske områder. Strategi Den bløde del Teknik Den hårde del Behov/ønsker Afstemning Muligheder Beslutning 10

12 Deloitte Metoden tager udgangspunkt i en analyse af virksomheden. Har virksomheden en fremtid? Hvis ja; med hvilken fremtidig ejer og ledelse? Er der en naturlig leder inden for familien eller blandt de ansatte? Skal der findes en leder udefra? Skal virksomheden sælges? Giver den ønskede løsning anledning til familiemæssige problemer? Ligegyldigt om overvejelserne resulterer i, at virksomheden skal videreføres af familien, ansatte eller sælges til tredjemand, skal virksomhedens værdiniveau indikeres. Hvis virksomheden ikke skal overdrages, men ophøre, skal likvidationsprovenuet opgøres. Når de overordnede strategiske overvejelser er afsluttet og vurderet, skal der foretages en analyse af de økonomiske konsekvenser for virksomheden i forbindelse med generationsskiftet. Endvidere skal der laves en analyse af de involverede personers økonomi. Er virksomhedens indtjening tilstrækkelig til pensionering af senior samt juniors behov for leveomkostninger og til betaling af købesummen? Skal virksomheden overdrages, giver det anledning til strukturelle overvejelser. Skal det være som personlig virksomhed eller i selskabsform mv.? Der skal etableres en hensigtsmæssig ejerstruktur. Inden den endelige gennemførelse bør planen drøftes med uvildige rådgivere, således at både den ældre og yngre generation samt andre involverede parter er trygge ved den lagte plan. Efter planens gennemførelse skal der foretages en opfølgning, idet både de indre virksomhedsmæssige forudsætninger og de ydre markeds-, lovgivnings- og finansieringsmæssige forudsætninger løbende kan ændres. Til styring af generationsskiftedrøftelserne samt dens gennemførelse bør der udarbejdes en handlingsplan med angivelse af arbejdsopgaver, ansvarlig og tidspunkt for gennemførelse. Deloitte Metoden er belyst i efterfølgende afsnit. Generationsskifte Indledning 11

13 Deloitte-metoden Afsnit Den bløde del 2 Analyse af virksomhedens forretningsmæssige status? 3 De ledelsesmæssige overvejelser: Hvem skal lede virksomheden fremover? 4 De familiemæssige overvejelser: Kan virksomheden overdrages inden for familien, eller skal den sælges? 5 Overvejelser i relation til salg af virksomheden Den hårde del 6 Værdiansættelse: Hvad er virksomhedens værdi? 7 De økonomiske konsekvenser for virksomheden og personerne: Hvordan finansieres generationsskiftet? 8 Strukturelle overvejelser: Personlig virksomhed eller selskabsform? Gennemdrøftelse og godkendelse af planen Gennemførelse af planen og opfølgning Handlingsplan 12

14 2. Hvad er virksomhedens forretningsmæssige status? Kursen afstikkes ud fra muligheder og risici En analyse af virksomhedens muligheder for videreførelse er et godt udgangspunkt for en drøftelse af generationsskiftet. Alle virksomheder ofrer mange kræfter og omkostninger på at få udarbejdet officielle og skattemæssige regnskaber, men ofte er de ikke tilstrækkelige til brug for bedømmelse af virksomhedens fremtidige muligheder for videreførelse i forbindelse med et generationsskifte. På baggrund af den udarbejdede årsrapport kan det derfor være en god idé at foretage en overordnet vurdering, der viser: Hvad er virksomheden værd? Hvilken salgspris kan virksomhedens indtjening forrente? Hvordan er virksomhedens værdi forrentet de seneste år? Kan denne værdi sikre ejerens forventede pension og virksomhedens videreførelse? Som virksomhedens ejer får du herved inspiration til at overveje de forbedringer, der er nødvendige for at sikre virksomhedens fremtid og samtidig sikre en fornuftig pris i forbindelse med generationsskiftet. Generationsskifte Hvad er virksomhedens forretningsmæssige status 13

15 En kortfattet metode til vurdering af virksomhedens reelle salgsværdi er beskrevet i et senere afsnit. Virksomhedens/organisationens livscyklus Virksomhedens udviklingstrin Modenhed Fødsel Bortgang Virksomhedens alder For at virksomheden skal overleve, skal den til stadighed bringes tilbage på den venstre side af kurven og samtidig tilføres de lederegenskaber, der er nødvendige. En bedømmelse og analyse af, hvor virksomheden og organisationen er i sin livscyklus, bør indgå i overvejelserne. Er virksomheden f.eks. i en stagnationsfase eller en vækstfase? Er virksomhedens nuværende og kommende ledelsesberedskab parat til at matche virksomhedens stade i livscyklus? For at virksomheden skal overleve, skal den til stadighed bringes tilbage på den venstre side af kurven og samtidig tilføres de lederegenskaber, der er nødvendige. Se appendix 1 for yderligere inspiration. 14

16 3. De ledelsesmæssige overvejelser Kaptajn og mandskab skal arbejde mod samme mål Virksomhedens succes er direkte afhængig af den fremtidige leders evner til i samspil med virksomhedens medarbejdere, kunder og leverandører at sikre en succesrig videreførelse. Det er efter vores opfattelse den mest kritiske faktor i forbindelse med en succesrig overdragelse, og bør derfor give anledning til særlige overvejelser hos ejeren. I familievirksomheder er det naturligt at overveje, om den yngre generation, der samtidig er arving, skal overtage lederskabet. Før lederskabet overtages, anbefaler vi, at børnene uddanner sig i en anden virksomhed for at opnå tilstrækkelig viden og tilføre ny kompetence. Uddannelse i en anden virksomhed modvirker samtidig, at næste generation vokser op i skyggen af en markant leder og dermed bliver den evige junior og fars søn. I mange tilfælde er det en god løsning, men i nogle tilfælde er det ikke muligt for den næste generation at overtage lederskabet. Det kan være vanskeligt for den ældre generation at foretage en habil bedømmelse af den yngre arvings evner som leder. Kan der ikke findes en egnet leder blandt arvingerne, er det naturligt at undersøge, om der er en person ansat i virksomheden, der kan overtage ledelsen, eller om der skal ansættes en leder udefra. Under alle omstændigheder er det nødvendigt at begynde ledelsesskiftet Generationsskifte De ledelsesmæssige overvejelser 15

17 i god tid, fordi videnoverførsel og bedømmelse af den yngre leders evner kan være en tidskrævende proces. Det er ikke altid, det lykkes første gang. Der skal være en leder. Kan en leder ikke findes, bør et salg eller en afvikling overvejes, alt afhængig af det økonomisk gunstigste resultat samt eventuelt andre mere følelsesbetonede forhold. 3.1 Lederevner Det er vigtigt at vurdere, hvor virksomheden er i sin livscyklus, og hvor virksomheden er på vej hen. På dette grundlag bør den ældre generation eventuelt i samarbejde med rådgivere beskrive den ønskede ledelsesprofil. Både af hensyn til den yngre og ældre generation er det værd at overveje, at den kommende leder gennemgår en professionel ledelsestest. En ledelsestest kan give nogle vigtige informationer om den kommende leders stærke og svage sider, og hermed danne grundlag for en ledelsesmæssig udvikling og/eller ansættelse af en medleder til at styrke eventuelle svage områder. En åben debat om de stærke og svage sider kan sikre en bedre udvikling i virksomheden og hindre et senere ledelsesmæssigt sammenbrud og hermed skuffelser og kriser i familielivet. Eksempel på lederevner 1. Vise evne til at forstå virksomhedens situation og problematik (de kritiske faktorer). 2. Kan tolke de ledelsesopgaver, der er en konsekvens heraf. 3. Kan omsætte ledelsesopgaverne til både en kortsigtet og langsigtet handlingsplan med mål og midler. 4. Kan skabe tillid og respekt over for omverdenen, finansieringskilder, kunder og leverandører. 5. Kan kommunikere forståeligt og åbent. 6. Kan afstemme sine ideer internt i relation til kapitalejere og medarbejdere, og eksternt i relation til kreditinstitutter, kunder og leverandører. 7. Kan demonstrere og vise sine personlige synspunkter og engagement. 8. Kan motivere og udvikle medarbejdere. Det kritiske punkt i forbindelse med ledelse er at gennemføre ændringer i forhold til en historisk udvikling og hverdagens oplevelser. En nærmere analyse af lederegenskaberne kan danne baggrund for en dyberegående analyse. 16

18 Hvis ledelsen ikke opfylder alle egenskaberne, bør det afgøres, hvilke mangler virksomheden bedst kan leve med, og/eller hvordan de kan afhjælpes. 3.2 Hvornår og hvordan overdrages ledelsen af virksomheden? Når den nye leder er fundet, har det i praksis ofte vist sig vanskeligt at få den ældre generation til at overdrage ledelsen til den yngre generation, hvad enten det er til en leder inden eller uden for familien. Undersøgelser blandt virksomhedsejerne i europæiske familievirksomheder har vist, at: 70 % af virksomhedsejerne i europæiske familievirksomheder ønsker at dø på jobbet. Disse ledere, der ønsker at forblive i virksomheden, er benævnt konger. 15 % af europæiske ledere bliver tvunget ud. Disse ledere er benævnt generaler, fordi de taler om tidligere tiders succes. 7 % forlader frivilligt ledelsen og hjælper på konsulentbasis og er derfor benævnt ambassadører. 8 % forlader frivilligt virksomheden og engagerer sig i andre eventyr og er derfor benævnt guvernører. J. Sonnenfeldts analyse, IMD (Copyright) Da det historisk har vist sig vanskeligt at have to konger i samme kongerige, vil det ledelsesmæssige generationsskifte i disse typer af virksomheder være meget vanskeligt. Det kræver ofte stærkt pres fra familien og omverdenen. Den økonomiske udvikling kan også gennemtvinge det nødvendige lederskifte. Har den ældre generation økonomi til og ønsker om at ville dø på jobbet, er det naturligvis også et valg. I disse situationer er det vanskeligt at gennemføre en fornuftig overdragelse af virksomheden, idet afdødes manglende overdragelse af knowhow kan give en presset salgssituation og besværliggøre et salg. Endvidere kan arvingernes forskellige ønsker vanskeliggøre generationsskiftet, såfremt intet er aftalt. Generationsskifte De ledelsesmæssige overvejelser 17

19 Hvad enten det er arvingen eller en fremmed leder, der træder ind, bør det af flere år sager ledsages af en organisationsplan med tilhørende stillingsbeskrivelser. Herved får medarbejderne at vide, hvad den tidligere indehaver fortsat bestrider, og hvad den nye tilsvarende tager sig af. De skal vide, hvem de skal spørge, og hvem der bestemmer. 18

20 4. Særlige udfordringer i familieejede virksomheder Kommandoveje og ambitioner skal være afstemt Mange ejere af familievirksomheder har visioner om, at virksomheden skal bevares i familiens eje. Som bekendt er det ikke alle virksomheder, der udvikler sig efter ejernes ønsker. Det er vores skøn, at maksimalt 25 % af virksomhederne overdrages til næste generation inden for familien. I forhold til tidligere er der flere uddannelsesmuligheder og mange unge vælger i dag et andet karriereforløb end familievirksomheden. Desuden er der som tidligere nævnt den tendens, at flere betragter virksomheden som et aktiv, de skal optimere og ikke nødvendigvis eje i hele deres liv. Flere og flere familievirksomheder bliver derfor overdraget enten til større virksomheder, equity fonde eller overdraget til en ny ejerkreds, herunder medarbejdere. En del lukker på grund af manglende ledelse, uenighed i familien og manglende indtjening, herunder midler til betaling af skatter og afgifter i forbindelse med en overdragelse. Generationsskifte Særlige udfordringer i familieejede virksomheder 19

21 Det kan anbefales, at der etableres en uvildig bestyrelse, og tilknyttes rådgivere til sikring af en objektiv og konstruktiv dialog til at hjælpe den yngre generation til en succesfuld ledelse, der sikrer virksomheden en god fremtidig indtjening. Den viden, der er opbygget af den ældre generation i succesrige virksomheder, skal naturligvis kunne videreføres til den næste generation med de nødvendige tilpasninger. Der kan naturligvis være en mængde andre årsager til, at der opstår problemer i familievirksomheder. Fra det virkelige liv har vi oplistet en række kendetegn fra den succesrige familievirksomhed: 1 Har etableret et ledelsesudviklingssystem. 2 Har trænet familien i ejerskabsansvarlighed fra en tidlig alder (bl.a. ved middagsbordet). 3 Behandler deres ansatte fair og med stor loyalitet. 4 Har en stor grad af ansvarlighed over for samfundet. 5 Leverer høj kvalitet og noget for pengene. 6 Træffer hurtige beslutninger. 7 Har en langsigtet strategi (ikke presset til hurtig indtjening). 8 Er idérige og har entreprenøregenskaber. Kilde: IMD, Louzanne v/alden G. Lank. Copyright Disse virksomheder behandler generationsskiftet som enhver anden opgave i virksomheden og ofrer de nødvendige ledelses- og rådgivningsmæssige ressourcer på at opnå den bedst mulige løsning. Når virksomhedens forretningsmæssige status er belyst, bør den ældre og yngre generation i fællesskab blive enige om de tiltag, der er nødvendige for at sikre virksomhedens videreførelse, bl.a. på baggrund af de økonomiske krav, der vil fremkomme som følge af generationsskiftet. 4.1 Uenighed i familien om ledelsen og kapital Hvis senior på et tidligt tidspunkt har overdraget aktier til samtlige børn, bl.a. for at reducere fremtidige skatter og afgifter og for ikke at begunstige de arvinger, der skal lede virksomheden, kan der senere opstå problemer. Nogle af børnene kan være kommet ind i virksomheden stort set uden kompetence eller med kompetence på et snævert felt. De 20

22 har måske fået en høj position ofte for høj i forhold til deres viden og i forhold til de øvrige medarbejdere. De familiemedlemmer, der er aktive i virksomheden, ønsker konsolidering. De familiemedlemmer, der er passive kapitalejere, ønsker udbytte. Uenighed kan få familien til at kæmpe indbyrdes om kontrollen. Det bør derfor nøje overvejes, om familievirksomheden skal ejes af alle børnene, eller om det kun er de børn, der skal lede virksomheden, der skal være ejere. Såfremt de familiemedlemmer, der indtager ledelsesposter i virksomheden, ikke er enige om ledelsen, bør mulighederne for en opsplitning af virksomheden i selvstændige forretningsområder overvejes. For at opretholde en positiv ånd i familien, er det ofte nødvendigt at orientere alle arvingerne om generationsskifteovervejelserne, også de arvinger, der ikke inddrages i det kapitalmæssige generationsskifte af virksomheden. Såfremt det kun er én arving, der begunstiges, kan der opstå familiestridigheder i forbindelse med overdragelsen. Begunstiges en arving med ejerskab i virksomheden, kan en løsning være testamentarisk at lade den pågældende træde tilbage ved endelig arv for værdier, der svarer til det allerede modtagne. Hvis aldersforskellen mellem forældre og børn bevirker, at børnene ikke har nok livserfaring til at overtage ledelsen af virksomheden, kan det skabe konflikter både i familien og over for medarbejderne. Kan senior ikke vente på børnene, bør det overvejes at ansætte en moden leder udefra, der i venteperioden kan støtte børnene, indtil disses ledelses- og livserfaring er tilstrækkelig. Det kan ofte være nemmere for næste generation at overtage fra en fremmed leder end fra senior. Generationsskifte Særlige udfordringer i familieejede virksomheder 21

23 Mulige konflikter i familievirksomheden Yngre generations alder år Chef og ejer år Stiftelse af egen familie Samarbejder Mulig konflikt Chef og ejer år Mellemleder Forælder og chef Indtræden i virksomheden 0-18 år Barn Forælder Ældre generations alder år år år 60 år Copyright: Dr. Joachin Schwass IMD. Hvis senior gerne vil overdrage den formelle ledelse, men ikke kontrollen over de daglige beslutninger, og informationer til den nye leder samtidig hemmeligholdes, kan den nye leder blive drevet bort, fordi den reelle ledelse ikke er overdraget. Det bør afklares, om senior er moden til generationsskiftet. Generationsskiftet bør først iværksættes, når stifteren er indstillet på at hjælpe den nye leder på ærlig vis. Overdrages ledelsen til junior uden samtidig overdragelse af ejerskabet, kan junior mangle økonomisk engagement, hvis der ikke er en klar aftale om den kapitalmæssige overtagelse af virksomheden inden for en kortere periode. En klar aftale om den kapitalmæssige overtagelse over en kortere periode kan mindske problemet. Den ældre og yngre generations ønsker om virksomhedens fremtid og deres egne roller skal debatteres, klarlægges og besluttes åbent, således at alle kan arbejde mod et fælles mål. 22

24 4.2 Gode råd for at mindske konflikter i familien En god forberedelse af generationsskiftet og en skriftlig aftale mellem den ældre og yngre generation om de vigtigste ledelses- og forretningsmæssige områder samt en positiv stemning i forbindelse med de uundgåelige konflikter kan være et godt redskab til at sikre et succesfuldt generationsskifte. Både den ældre og yngre generation bør have adgang til at drøfte generationsskiftet med rådgivere. En åben og ærlig formidling af synspunkter kan hindre fremtidige konfliktmuligheder. Den ældre generation bør betragte den yngre generation som en ligeværdig partner. Kun de børn, der skal have ansvar i virksomheden, bør inddrages i det endelige ejermæssige generationsskifte af virksomheden. En omstrukturering af virksomheden i forbindelse med generationsskiftet kan skabe grundlag for en opdeling af formuen i en virksomhedsformue, der kan overgå til den arving, der skal drive virksomheden, og en passiv -formue, der kan fordeles blandt de øvrige arvinger. Det er vigtigt, at denne opdeling og ejerovergang planlægges nøje for at minimere skatter og afgifter. Den yngre generation bør ikke presses til at overtage virksomheden til en pris, der kræver en urimelig høj indtjening fremover. Processen i forbindelse med overvejelser og planlægning af generationsskiftet er ofte lang, men nødvendig i de fleste generationsskiftesituationer. I processen må den ældre og yngre generation som regel indgå kompromiser og tilpasse generationsskiftesituationen til de muligheder, der viser sig at være praktisk gennemførlige. Generationsskifte Særlige udfordringer i familieejede virksomheder 23

25

26 5. Særlige overvejelser i relation til salg af virksomheden Vinderen biver ofte den, der er bedst trimmet til konkurrencen Hvis de familiemæssige overvejelser resulterer i, at børnene ikke skal overtage virksomheden, skal virksomheden overdrages til en køber uden for familien. Ønsker ejeren virksomheden videreført selvstændigt og i samme ånd, er det nærliggende at overveje et salg til en eller flere medarbejdere. Der skal dog altid tages stilling til to afgørende faktorer: 1. Hvem er den bedste køber af virksomheden? 2. Hvorledes skal salget af virksomheden tilrettelægges? Generationsskifte Særlige overvejelser i relation til salg af virksomhed 25

27 5.1 Hvem er den bedste køber af virksomheden? Den bedste køber af virksomheden er som regel den køber, der vil overtage virksomheden til den bedste pris og på de mest attraktive vilkår. Nedenfor ses en oversigt over nogle af de væsentligste vilkår, der skal overvejes i relation til vurdering af tilbud fra købere. Pris Betaling (kontant, gældsbrev eller earn-out) Garantier og indeståelser fra sælger Konkurrenceklausuler Planer for medarbejdere Planer for ledelsen Særlige vilkår for virksomhedens aktiviteter Sammenlægning Lever virksomheden videre selvstændigt? Risici, som køber skal påtage sig Udover medarbejdere findes der to forskellige typer eksterne købere: 1. Strategiske købere 2. Finansielle købere (equity fonde, venture fonde) De strategiske købere er virksomheder, der i forvejen har en aktivitet i branchen eller en komplementær branche. Det vil ofte være konkurrerende virksomheder eller udenlandske virksomheder, der ønsker at etablere sig på det danske marked via et opkøb. Virksomhedskøb for strategiske købere er som regel begrundet i ambitioner om vækst/ekspan sion og/eller rationaliseringer via stordriftsfordele/synergier i et eller flere led i værdikæden. Det kan f.eks. være, at indkøbspriser kan reduceres, hvis volumen forøges eller administrationsomkostninger kan elimineres. Opkøb kan også baseres på tilkøb af menneskelige ressourcer, immaterielle rettigheder eller kundebase, som kan supplere en allerede etableret platform. I appendix 1 ses en oversigt over nogle af de synergier, strategiske købere er på udkig efter. Disse skal ses som en styrkelse af den forretningsmæssige status hos køber. De finansielle købere er equity fonde (fokus på etablerede virksomheder) eller venture fonde (fokus på virksomheder i begyndelsen af deres livscyklus). I de seneste år er der kommet langt flere finansielle købere i markedet. De etablerede aktører suppleres af formuende privatpersoner, der i stigende omfang fokuserer på opkøb af mindre og mellemstore virksomheder. De finansielle købere har ikke altid synergier på samme niveau som de strategiske. Hvis de finansielle købere dog allerede har en virksomhed i deres investe- 26

DET OPTIMALE GENERATIONSSKIFTE. - generationsskifte i levende live

DET OPTIMALE GENERATIONSSKIFTE. - generationsskifte i levende live DET OPTIMALE GENERATIONSSKIFTE - generationsskifte i levende live GENERATIONSSKIFTE HVAD ER DET? Traditionelt Overdragelse af en virksomhed i levende live eller ved død til yngre slægtning og/eller én

Læs mere

Hvordan ser fremtiden ud?

Hvordan ser fremtiden ud? 10 11 Hvordan ser fremtiden ud? Når du begynder at overveje et generationsskifte af din virksomhed, melder der sig en lang række spørgsmål, der ikke kun har med din virksomhed at gøre: Vil du kunne få

Læs mere

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Køb af virksomhed Værdiansættelse og Finansiering v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Hvad er værdien af en virksomhed? Den værdi, som virksomheden kan handles til på et givet tidspunkt mellem

Læs mere

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed? Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed

Læs mere

Hvad er virksomheden værd?

Hvad er virksomheden værd? HVAD ER VIRKSOMHEDEN VÆRD? 55 Hvad er virksomheden værd? Det er ikke muligt at beregne en pris på virksomheden, der er den "rigtige" værdi. En beregnet værdi vil afhænge af de vurderinger og forudsætninger,

Læs mere

2 Indledning... 3 3 Værdien af virksomheden... 4. 4 Køberen... 4. 5 Generationsskifte... 5. 6 Processen... 6. 7 Centrale spørgsmål...

2 Indledning... 3 3 Værdien af virksomheden... 4. 4 Køberen... 4. 5 Generationsskifte... 5. 6 Processen... 6. 7 Centrale spørgsmål... Køb og salg af rengørings- og servicevirksomhed Dansk Servicekonsulent er landsdækkende og har igennem 33 år opbygget et indgående kendskab til branchen og derigennem et omfattende netværk som efterspørger

Læs mere

Skærpede pengetank-regler generationsskifte og succession

Skærpede pengetank-regler generationsskifte og succession - 1 Skærpede pengetank-regler generationsskifte og succession Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Med skatteministerens forslag om skærpelse af den såkaldte pengetankregel kan et generationsskifte

Læs mere

VIRKSOMHEDSOMDANNELSE SOM LED I GENERATIONSSKIFTE

VIRKSOMHEDSOMDANNELSE SOM LED I GENERATIONSSKIFTE VIRKSOMHEDSOMDANNELSE SOM LED I GENERATIONSSKIFTE VIRKSOMHEDS- OMDANNELSE SOM LED I GENERATIONS- SKIFTE FORORD Dette er specialbrochure nr. 2 i serien Generationsskifte. Vi har valgt at give Dem denne

Læs mere

Temahæfte 4 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2004. Skattefri spaltning. når din virksomhed står ved en skillevej

Temahæfte 4 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2004. Skattefri spaltning. når din virksomhed står ved en skillevej Temahæfte 4 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2004 Skattefri spaltning når din virksomhed står ved en skillevej Indhold Når din virksomhed står ved en skillevej Forord Når din

Læs mere

Salgsmodning af virksomheden

Salgsmodning af virksomheden - 1 Salgsmodning af virksomheden Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) De store årgange fra efterkrigstiden nærmer sig pensionsalderen. Mange har etableret selvstændig virksomhed, og som følge

Læs mere

Generationsskifte ved opdeling i aktieklasser. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.

Generationsskifte ved opdeling i aktieklasser. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v. - 1 Generationsskifte ved opdeling i aktieklasser Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I disse år generationsskiftes et meget stort antal aktie- og anpartsselskaber, som er ejet af få personer.

Læs mere

Værdiansættelse og finansiering. Masterclass om virksomhedsopkøb Peder Pedersen Statsaut. revisor, partner

Værdiansættelse og finansiering. Masterclass om virksomhedsopkøb Peder Pedersen Statsaut. revisor, partner Værdiansættelse og finansiering Masterclass om virksomhedsopkøb Peder Pedersen Statsaut. revisor, partner Værdiansættelse og finansiering Indledende overvejelser ved virksomhedskøb Strategisk virksomhedsanalyse

Læs mere

Forældrekøb efterfølgende afståelse

Forældrekøb efterfølgende afståelse - 1 Forældrekøb efterfølgende afståelse Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Køb af bolig til familiemedlemmer eller andre nærtstående er efterhånden blevet udbredt. Typisk er der tale om forældrekøb,

Læs mere

Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab

Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab Temahæfte 5 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2004 Få mest muligt ud af overskuddet i dit selskab pensionsmuligheder for hovedaktionærer Indhold Forord Hvorfor etablere en pensionsordning,

Læs mere

RÅDGIVNING FINANSIERING SKAT REVISION & REGNSKAB INDSIGT & FORSTÅELSE MOMS KORT NYT

RÅDGIVNING FINANSIERING SKAT REVISION & REGNSKAB INDSIGT & FORSTÅELSE MOMS KORT NYT RÅDGIVNING REVISION RÅDGIVNING ØKONOMISK VEJLEDNING FINANSIERING SKAT REVISION & REGNSKAB INDSIGT & FORSTÅELSE MOMS KORT NYT Nyt fra Roesgaard & Partners April 2016 Rådgivning - økonomisk vejledning Digitalisering

Læs mere

Transaction Services info Corporate Finance køb og salg af virksomheder

Transaction Services info Corporate Finance køb og salg af virksomheder Transaction Services Due diligence ved virksomhedsovertagelse Finansiel og driftsøkonomisk due diligence Identifikation af risici og muligheder Vurderinger af indtjeningskvaliteten Arbejdskapitalanalyser

Læs mere

Grovboller og Generationsskifte. - SKATs nye retningslinjer

Grovboller og Generationsskifte. - SKATs nye retningslinjer Grovboller og Generationsskifte Værdiansættelse ved generationsskifte - SKATs nye retningslinjer 11. december 2009 Jan Østergaard Dir. tlf. 38404229ogmobil42134229 42 29 42 42 29 joe@hulgaardadvokater.dk

Læs mere

Økonomi- og Erhvervsministeriet Finansministeriet. Vilkår ved exit

Økonomi- og Erhvervsministeriet Finansministeriet. Vilkår ved exit Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2012-13 ERU alm. del, endeligt svar på spørgsmål 91 Offentligt Økonomi- og Erhvervsministeriet Finansministeriet 13. januar 2009 Vilkår ved exit Ifølge model-notat

Læs mere

en rejse, der kræver god rådgivning

en rejse, der kræver god rådgivning Ejerskifte en rejse, der kræver god rådgivning På de følgende sider bliver du guidet igennem: 1. Hvem skal overtage efter dig? 2. Hvad kan virksomheden tilbyde en køber? 3. Hvad er din virksomhed værd?

Læs mere

Revisoreksamen 2014. Modul C

Revisoreksamen 2014. Modul C Revisoreksamen 2014 Modul C Torsdag den 4. september 2014 (4 timer) Alle hjælpemidler kan medbringes til prøven bortset fra: disketter, brændbare cd-rommer, egne usb-stik, eksterne harddisks og andre elektroniske

Læs mere

Stay on-bonus. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk

Stay on-bonus. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk - 1 Stay on-bonus Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I praksis ses det ikke sjældent, at en virksomhed etablerer en såkaldt stay on bonus vedrørende nøglemedarbejdere. I forbindelse med DONG-sagen

Læs mere

De juridiske krav og udfordringer ved klargøring til salg. DFA Konference 20. juni 2014

De juridiske krav og udfordringer ved klargøring til salg. DFA Konference 20. juni 2014 De juridiske krav og udfordringer ved klargøring til salg DFA Konference 20. juni 2014 JURIDISKE UDFORDRINGER Strukturelle juridiske udfordringer ved salg af landbrugsselskaber Juridiske forhold der strukturelt

Læs mere

Bona Via Virksomhedshandel www.bonavia.dk

Bona Via Virksomhedshandel www.bonavia.dk Bona Via Virksomhedshandel www.bonavia.dk 1 Indhold 1 INDHOLD...2 2 INDLEDNING...3 3 SALGSMODNING AF VIRKSOMHEDEN...4 4 VÆRDIEN AF VIRKSOMHEDEN...5 4.1 GENERELT...5 4.2 VURDERING...5 5 DEN RETTE KØBER...6

Læs mere

Salg eller gaveoverdragelse af forældrekøbslejligheden

Salg eller gaveoverdragelse af forældrekøbslejligheden - 1 Salg eller gaveoverdragelse af forældrekøbslejligheden Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Faldende boligpriser i et trængt ejendomsmarked har pirket til interessen for forældrekøb. Skattemæssigt

Læs mere

Sporskifte. - hvor vil du hen med dit arbejdsliv eller din virksomhed? - fra lønansat til dit eget enkeltmandsfirma

Sporskifte. - hvor vil du hen med dit arbejdsliv eller din virksomhed? - fra lønansat til dit eget enkeltmandsfirma - fra lønansat til dit eget enkeltmandsfirma 1 Sporskifte - fra lønansat til interessentskab med to eller flere ejere af virksomheden 2 - hvor vil du hen med dit arbejdsliv eller din virksomhed? - fra

Læs mere

Beierholms Faglige Dage 2014. København d. 19. november

Beierholms Faglige Dage 2014. København d. 19. november Beierholms Faglige Dage 2014 København d. 19. november Velkommen NYE PENGE TIL VÆKST 2 2014 November Beierholms 2012 Faglige Mastersæt. Dage Power Point Fremgang kræver balancegang 3 2014 November Beierholms

Læs mere

Salg af virksomhed forløb og praktiske erfaringer. MEAmidt 27. april 2012

Salg af virksomhed forløb og praktiske erfaringer. MEAmidt 27. april 2012 Salg af virksomhed forløb og praktiske erfaringer MEAmidt 27. april 2012 Bo Vilsgaard Advokat, LL.M., Partner bo@vilsgaard.com Mobil: 40 31 31 65 Kontor i Aarhus i Incuba Science Park og Advice House i

Læs mere

Køb af virksomhed. Værdiansættelse

Køb af virksomhed. Værdiansættelse Køb af virksomhed hvad koster den? Findes der i praksis en værdi man kan sætte to streger under? Ja - hvis man er i besiddelse af alt viden om, hvordan indtjeningen vil være i ubegrænset tid fremover.

Læs mere

Ny selskabslov, nye muligheder

Ny selskabslov, nye muligheder Ny selskabslov, nye muligheder Fordele og muligheder Bag om loven Den 29. maj 2009 blev der vedtaget en ny, samlet selskabslov for aktie- og anpartsselskaber. Hovedparten af loven forventes at træde i

Læs mere

Temahæfte 1 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2003. Holdingselskabet virksomhedens pengetank

Temahæfte 1 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2003. Holdingselskabet virksomhedens pengetank Temahæfte 1 udgivet af Foreningen Registrerede Revisorer FRR 1. udgave 2003 Holdingselskabet virksomhedens pengetank Indhold Holdingselskaber er ikke kun forbeholdt store koncerner! Hvorfor etablere et

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Bestemmelser om forkøbsrettigheder kan grundlæggende være indrettet på vidt forskellige måder afhængig af, hvem man ønsker at tilgodese:

Bestemmelser om forkøbsrettigheder kan grundlæggende være indrettet på vidt forskellige måder afhængig af, hvem man ønsker at tilgodese: Overdragelsesbestemmelser i ejeraftaler med fokus på kapitalfonde Af Jens Chr. Hesse Rasmussen, partner, advokat M&A Corporate, Bech-Bruun Advokatfirma og Anders Rubinstein, advokat M&A Corporate, Bech-Bruun

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse. Redegørelse fra bestyrelsen i ISS A/S. Fondsbørsmeddelelse nr. 14/05 12. april 2005

Fondsbørsmeddelelse. Redegørelse fra bestyrelsen i ISS A/S. Fondsbørsmeddelelse nr. 14/05 12. april 2005 Fondsbørsmeddelelse Fondsbørsmeddelelse nr. 14/05 12. april 2005 Redegørelse fra bestyrelsen i Redegørelse fra bestyrelsen i i henhold til 7 i Fondsrådets bekendtgørelse nr. 827 af den 10. november 1999

Læs mere

Værdiansættelse i praksis Innovation X, 29. november 2012. v/torben Toft Kristensen

Værdiansættelse i praksis Innovation X, 29. november 2012. v/torben Toft Kristensen Værdiansættelse i praksis Innovation X, 29. november 2012 v/torben Toft Kristensen Agenda 1. Situationer med værdiansættelse 2. Principper for værdiansættelse 3. Praktisk eksempel 4. Forhold som påvirker

Læs mere

Tænk hele vejen rundt - for alles skyld

Tænk hele vejen rundt - for alles skyld Dit ansvar med vores hjælp. Det handler om familie, virksomhed og formue. Om at lægge spor i takt med, at man bliver afklaret. Om at få inspiration til at blive afklaret. I et generationsskifte vil der

Læs mere

Ejeraftaler mellem selskabsdeltagere

Ejeraftaler mellem selskabsdeltagere - 1 Ejeraftaler mellem selskabsdeltagere Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Med de nye regler for aktieselskaber og anpartsselskaber, der trådte i kraft den 1. marts 2010, er der indført nogle

Læs mere

Skatteoptimal investering & Porteføjleoptimering

Skatteoptimal investering & Porteføjleoptimering Skatteoptimal investering & Porteføjleoptimering Af Jan Storgaard Hove og Erik Banner-Voigt Juni 2006 Agenda Midler/finansiering Egenkapital og fremmedkapital Frie midler Holdingselskab Personligt Pensionsmidler

Læs mere

37 Redegørelse til investorerne i:

37 Redegørelse til investorerne i: i: Investeringsforeningen Sydinvest, Investeringsforeningen Sydinvest International, Investeringeforeningen Sydinvest Emerging Markets, Investeringsforeningen Strategi Invest, Investeringsforeningen Finansco,

Læs mere

GENERATIONSSKIFTE - HJÆLP TIL DE SVÆRE OVERVEJELSER 1 GENERATIONSSKIFTE. - Hjælp til de svære overvejelser

GENERATIONSSKIFTE - HJÆLP TIL DE SVÆRE OVERVEJELSER 1 GENERATIONSSKIFTE. - Hjælp til de svære overvejelser GENERATIONSSKIFTE - HJÆLP TIL DE SVÆRE OVERVEJELSER 1 GENERATIONSSKIFTE - Hjælp til de svære overvejelser GENERATIONSSKIFTE - HJÆLP TIL DE SVÆRE OVERVEJELSER 3 FORORD Det antages, at op mod 24.000 ejerledede

Læs mere

Movias likviditet har de senere år været styret ud fra nedenstående retningslinjer:

Movias likviditet har de senere år været styret ud fra nedenstående retningslinjer: Politisk dokument med resume Sagsnummer Bestyrelsen 12. september 2013 Mads Lund Larsen 07 Likviditetspolitik Indstilling: Administrationen indstiller, At målet for den gennemsnitlige likvidbeholdning

Læs mere

Bliv klar til møde med banken

Bliv klar til møde med banken www.pwc.dk Bliv klar til møde med banken v/brian Rønne Nielsen Revision. Skat. Rådgivning. 7 år med finanskrise, lavvækst og uro i bankerne Karakteristika ved den nye virkelighed for SMV Knap likviditet

Læs mere

BAGGRUND. ü I 2015 besluttes at generationsskifte og refokusere kapital fundet blandt foreningens medlemmer. ü Startede som det offentlige TIC netværk

BAGGRUND. ü I 2015 besluttes at generationsskifte og refokusere kapital fundet blandt foreningens medlemmer. ü Startede som det offentlige TIC netværk OM MATCH-ONLINE BAGGRUND Startede som det offentlige TIC netværk I 1999 stifter Deloitte, Danske Bank og en række virksomhedsmæglere Foreningen match-online.dk Topper i 2006-07 med mere end 700 emner I

Læs mere

Arveafgiften hæmmer opsparing og investeringer

Arveafgiften hæmmer opsparing og investeringer Af Specialkonsulent Martin Kyed Direkte telefon 33 45 60 32 21. marts 2014 Arveafgiften er en ekstra kapitalskat, der kommer oven på den eksisterende aktie- og kapitalindkomstbeskatning, når værdier går

Læs mere

Forslag. Lov om finansiel stabilitet

Forslag. Lov om finansiel stabilitet L 33 (som vedtaget): Forslag til lov om finansiel stabilitet. Vedtaget af Folketinget ved 3. behandling den 10. oktober 2008 Forslag til Lov om finansiel stabilitet Kapitel 1 Lovens anvendelsesområde m.v.

Læs mere

Ejerskab og finansiering

Ejerskab og finansiering Ejerskab og finansiering Oversigt og eksempler Overblik Ejerskab og finansiering er et spørgsmål om at optimere: Økonomiske parametre: Skat, renter, udgifter Organisatoriske opgaver: Regnskaber, rapportering

Læs mere

Viden til tiden. Værdi af virksomheder. Nykøbing 26. november 2015

Viden til tiden. Værdi af virksomheder. Nykøbing 26. november 2015 Viden til tiden Værdi af virksomheder Nykøbing 26. november 2015 Værdi af virksomheder Hvad er en virksomhed værd? Ingenting hvis der ikke er købere?? Er det sådan?? Jo og nej o Hvem er det der ser o Hvad

Læs mere

Vil du købe eller sælge virksomhed?

Vil du købe eller sælge virksomhed? Vil du købe eller sælge virksomhed? redmark.dk Redmark yder dig rådgivning gennem hele processen Hvis du overvejer at få foden under eget bord eller ønsker at overlade direktørstolen til en ny ejer, kan

Læs mere

2 Den lille bog om kapitalfonde

2 Den lille bog om kapitalfonde EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 1 30/10/2013 12:49 2 Den lille bog om EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 2 30/10/2013 12:49 3 Den lille bog om Virksomhedsejere findes i flere forskellige former. Nogle virksomheder

Læs mere

KAN MAN BLÆSE OG HAVE MEL I MUNDEN PÅ ÉN GANG?

KAN MAN BLÆSE OG HAVE MEL I MUNDEN PÅ ÉN GANG? INDLÆG PÅ KOLDINGFJORD SUCCESSION PASSIVPOSTER - VÆRDIANSÆTTELSE Torsdag, den 16. maj 2013 v/advokat Birte Rasmussen, Aalborg KAN MAN BLÆSE OG HAVE MEL I MUNDEN PÅ ÉN GANG? 2 1 SKM 2011.406: Værdiansættelse

Læs mere

Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje

Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje Nykredit Privat Portefølje individuel rådgivning og formuepleje Nykredit Privat Portefølje Invester i din fremtid Hvilke forventninger har du til fremtiden? Ved du, om de er realistiske, sådan som din

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

Redegørelse fra bestyrelsen i Nordicom A/S om det pligtmæssige offentlige købstilbud fremsat den 5. oktober 2016 af Park Street Asset Management

Redegørelse fra bestyrelsen i Nordicom A/S om det pligtmæssige offentlige købstilbud fremsat den 5. oktober 2016 af Park Street Asset Management Redegørelse fra bestyrelsen i Nordicom A/S om det pligtmæssige offentlige købstilbud fremsat den 5. oktober 2016 af Park Street Asset Management Limited Købestilbuddet fremsættes i form af et tilbudsdokument

Læs mere

Hvordan italesætter du som rådgiver ejerskifte for ejerlederen?

Hvordan italesætter du som rådgiver ejerskifte for ejerlederen? Ejerskifte Hvordan italesætter du som rådgiver ejerskifte for ejerlederen? 16-11-2011 Steen Witthøfft, PARTNER Advokater Ret&Råd A/S Slide nr. 1 Advokat Steen Witthøfft PARTNER Advokater Ret&Råd A/S Afdelinger

Læs mere

Udvalgte revisionsmæssige forhold, som revisor skal overveje i lyset af de ændrede markedsforhold 1. Indledning 2. Going concern

Udvalgte revisionsmæssige forhold, som revisor skal overveje i lyset af de ændrede markedsforhold 1. Indledning 2. Going concern 6. marts 2009 /pkj Udvalgte revisionsmæssige forhold, som revisor skal overveje i lyset af de ændrede markedsforhold 1. Indledning Den nuværende finansielle krise påvirker det danske og internationale

Læs mere

Vetoret i aktionæroverenskomster (ejeraftaler) - mindretalsbeskyttelse

Vetoret i aktionæroverenskomster (ejeraftaler) - mindretalsbeskyttelse - 1 Vetoret i aktionæroverenskomster (ejeraftaler) - mindretalsbeskyttelse af aktionærer Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Et salg af aktier i Dong Energy til en udenlandsk investeringsbank

Læs mere

en bedre dialog med iværksætteren Guide til bankrådgiveren

en bedre dialog med iværksætteren Guide til bankrådgiveren en bedre dialog med iværksætteren Guide til bankrådgiveren 1 Kolofon Guide til bankrådgiveren, 2. udgave, juni 2014 ISBN 978-87-91887-60-4 Ophavsret: Finansrådet Publikationen kan hentes på Finansrådets

Læs mere

Bent Kemplar www.kromannreumert.com/insights. Partner

Bent Kemplar www.kromannreumert.com/insights. Partner Bent Kemplar Partner W&I-FORSIKRINGER: AFDÆK RISICI VED VIRKSOMHEDSSALG Ethvert virksomhedssalg kan være forbundet med garantirisici og manglende fleksibilitet i forhold til rådighed over købesummen efter

Læs mere

Vejen til det optimale generationsskifte

Vejen til det optimale generationsskifte Vejen til det optimale generationsskifte Økonomikonsulent Kennet Rønfeldt 6. februar 2015 Videncenter Thy-Mors Planlæg i tide Halvdelen af de mindre virksomheder i Danmark har ikke en strategi for ejerskifte,

Læs mere

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Copenhagen Network A/S Adresse: Copenhagen Network A/S c/o Beierholm A/S Gribskovvej 2 2100 København Ø Danmark SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Årsrapport for 2014 Bestyrelse og direktion har

Læs mere

Tænk hele vejen rundt - for alles skyld

Tænk hele vejen rundt - for alles skyld Dit ansvar med vores hjælp. Det handler om familie, virksomhed og formue. Om at lægge spor i takt med, at man bliver afklaret. Om at få inspiration til at blive afklaret. I et generationsskifte vil der

Læs mere

ABCD. Skagen AS. Beskatning af investeringsbeviser. Investeringsselskaber Personer. Selskaber. Opgørelsesprincip

ABCD. Skagen AS. Beskatning af investeringsbeviser. Investeringsselskaber Personer. Selskaber. Opgørelsesprincip Skagen AS Beskatning af investeringsbeviser Dette notat beskriver de skattemæssige konsekvenser af salg og udlodning for fuldt skattepligtige danske investorer, der investerer i investeringsselskaber (aktieavancebeskatningslovens

Læs mere

RÅDGIVNING REVISION OG REGNSKAB SKAT KORT NYT MOMS KORT NYT

RÅDGIVNING REVISION OG REGNSKAB SKAT KORT NYT MOMS KORT NYT RÅDGIVNING REVISION RÅDGIVNING ØKONOMISK VEJLEDNING REVISION OG REGNSKAB INDSIGT OG FORSTÅELSE SKAT KORT NYT MOMS KORT NYT Nyt fra Roesgaard & Partners December 2015 Rådgivning - økonomisk vejledning Husk

Læs mere

GENERATIONSSKIFTE. Scenarie 4 - Familiehandel ved salg af minkfarm

GENERATIONSSKIFTE. Scenarie 4 - Familiehandel ved salg af minkfarm Scenarie 4 - Familiehandel ved salg af minkfarm Scenarie 4 - Familiehandel ved salg af minkfarm Ved en familiehandel kan man med fordel benytte skattereglerne om succession. Man har mulighed for succession,

Læs mere

ANPARTSHAVEROVERENSKOMST

ANPARTSHAVEROVERENSKOMST 315667 AML/CM 2. marts 2010 ANPARTSHAVEROVERENSKOMST Mellem Mobile Climbing ApS, cvr-nr. 30738632 og fremtidige anpartshavere i Copenhagen Boulders ApS er der dags dato indgået følgende aftale vedrørende

Læs mere

Skatteudvalget L 202 - Bilag 57 Offentligt

Skatteudvalget L 202 - Bilag 57 Offentligt Skatteudvalget L 202 - Bilag 57 Offentligt J.nr. 2009-511-0038 Dato: 25. maj 2009 Til Folketinget - Skatteudvalget L 202 - Forslag til Lov om ændring af aktieavancebeskatningsloven og forskellige andre

Læs mere

om ændring af ejerstrukturen i ejerledede virksomheder

om ændring af ejerstrukturen i ejerledede virksomheder om ændring af ejerstrukturen i ejerledede virksomheder FIGUR 0: - om ændring af ejerstrukturen i ejerledede virksomheder samt skattemæssige konsekvenser FIGUR 1: Etablering af holdingselskab Når hverdagen

Læs mere

KAPITAL- OG VENTUREFONDE

KAPITAL- OG VENTUREFONDE KAPITAL- OG VENTUREFONDE NÅR INVESTORER MISLIGHOLDER Af advokat Rebecca Vikjær Sandholt og advokat Jakob Mosegaard Larsen, Nielsen Nør ager 1. INTRODUKTION Kapital- og venturefonde opererer således, at

Læs mere

EJERSKIFTE. Scenarie 2 - Salg i fri handel

EJERSKIFTE. Scenarie 2 - Salg i fri handel Scenarie 2 - Salg i fri handel Scenarie 2 - Salg i fri handel Salg af minkfarm i fri handel sker typisk, når en ældre pelsdyravler ikke ønsker at drive farmen videre, og ikke har børn eller ansatte, som

Læs mere

Exit. En analyse af danske virksomhedslederes exit strategier. Morten Bennedsen. Kasper M Nielsen. Udarbejdet for Erhvervs og Byggestyrelsen

Exit. En analyse af danske virksomhedslederes exit strategier. Morten Bennedsen. Kasper M Nielsen. Udarbejdet for Erhvervs og Byggestyrelsen Exit En analyse af danske virksomhedslederes exit strategier Af Morten Bennedsen Kasper M Nielsen Udarbejdet for Erhvervs og Byggestyrelsen Fontainebleau/Hong Kong 7. November 2009. 1 Indholdfortegnelse:

Læs mere

Etiske regler for alle medarbejdere i DLBR:

Etiske regler for alle medarbejdere i DLBR: Etiske regler for alle medarbejdere i DLBR: Nedenstående regler skal tjene til vejledning for medarbejderne, kunderne og offentligheden med hensyn til de pligter af etisk art, som medarbejderne ansat i

Læs mere

Få mere til dig selv med SaxoInvestor

Få mere til dig selv med SaxoInvestor Få mere til dig selv med SaxoInvestor Vi har gjort det enkelt for dig at vælge de bedste investeringer til din pensionsopsparing eller dine frie midler Fuldautomatisk porteføljepleje Test din risiko og

Læs mere

Almindelige forretningsbetingelser for rådgivning og individuel formue og porteføljepleje.

Almindelige forretningsbetingelser for rådgivning og individuel formue og porteføljepleje. Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S Almindelige forretningsbetingelser for rådgivning og individuel formue og porteføljepleje. Nærværende almindelige forretningsbetingelser gælder i ethvert forhold

Læs mere

1. Præsentation af casen

1. Præsentation af casen Hvordan anvendes Værktøj til beregninger ved generationsskifte i praksis? Til at understøtte brugen af Værktøj til beregninger ved generationsskifte, følger her et notat hvor værktøjerne demonstreres gennem

Læs mere

Hvad er skattemæssigt mest fordelagtigt: Overdragelse af aktier og ejendomme i levende live eller ved død?

Hvad er skattemæssigt mest fordelagtigt: Overdragelse af aktier og ejendomme i levende live eller ved død? - 1 Hvad er skattemæssigt mest fordelagtigt: Overdragelse af aktier og ejendomme i levende live eller ved død? Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I foråret 2015 er der sket en markant forringelse

Læs mere

Forberedelse af testamente

Forberedelse af testamente - 1 Forberedelse af testamente Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Nytåret giver almindeligvis anledning til forskellige overvejelser om status og tiden, der kommer. Måske særligt for den ældre

Læs mere

Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S

Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S November 2007 Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S Investeringsprodukt Ved køb af aktier i Vexa Pantebrevsinvest investerer De indirekte i fast ejendom i Danmark, primært i parcelhuse på Sjælland. Investering

Læs mere

BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering

BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering Case: A.P. Botved A/S VÆRDIANSÆTTELSE OG OPTIMERING Værdiansættelse den korte udgave af den lange forklaring Optimeringsmuligheder hvilke interne forbedringstiltag

Læs mere

Værdiansættelse ved udlæg fra dødsbo

Værdiansættelse ved udlæg fra dødsbo - 1 Værdiansættelse ved udlæg fra dødsbo Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Arvinger skal ved dødsboets afslutning skal arvinger træffe beslutning om værdiansættelse af afdødes parcelhus. I

Læs mere

Få mere til dig selv med SaxoInvestor

Få mere til dig selv med SaxoInvestor Få mere til dig selv med SaxoInvestor Vi har gjort det enkelt for dig at vælge de bedste investeringer til din pensionsopsparing eller dine frie midler Fuldautomatisk porteføljepleje Test din risiko og

Læs mere

ANDELSGARANT A.M.B.A. er din virksomheds vej til

ANDELSGARANT A.M.B.A. er din virksomheds vej til ANDELSGARANT A.M.B.A. er din virksomheds vej til bedre betalingsbetingelser hos leverandører bedre likviditet billigt, hurtigt, effektivt og nemt lavere omkostninger til finansiering øget økonomiske råderum

Læs mere

1. En beskrivelse af den alternative investeringsfonds investeringsstrategi og investeringsmålsætninger

1. En beskrivelse af den alternative investeringsfonds investeringsstrategi og investeringsmålsætninger OPLYSNINGER I HENHOLD TIL FAIF-LOVENS 62 Dette dokument skal oplyse investorer om risici i forbindelse med investering i Prime Office A/S. Dokumentet følger punkter, som disse er oplistet i 62 i lov om

Læs mere

Høringssvar til lovforslag L 30 - Forslag til Lov om ændring af aktieavancebeskatningsloven,

Høringssvar til lovforslag L 30 - Forslag til Lov om ændring af aktieavancebeskatningsloven, Dato 24. november 2011 Side 1 af 6 Skatteministeriet Nicolai Eigtveds Gade 28 1402 København K 2100 København Ø Sendes til Peter.Bak@Skat.dk Høringssvar til lovforslag L 30 - Forslag til Lov om ændring

Læs mere

Beregningsskema for maksimalt tilladt pris ved overdragelse af anparter/aktier i lægepraksis

Beregningsskema for maksimalt tilladt pris ved overdragelse af anparter/aktier i lægepraksis PRAKTISERENDE LÆGERS ORGANISATION j.nr. 2013-7627 December 2013 Beregningsskema for maksimalt tilladt pris ved overdragelse af anparter/aktier i lægepraksis Beregningsskemaet udfyldes i 2 tempi. Kopi af

Læs mere

De nye holdingregler

De nye holdingregler www.pwc.dk De nye holdingregler Dansk Skattevidenskabelig Forening Susanne Nørgaard og Steff Fløe Pedersen Revision. Skat. Rådgivning. Agenda 1 Værn mod omgåelse af udbyttebeskatning 1 2 Nye værn indført

Læs mere

Vi engagerer os mere. Revision Rådgivning Skat

Vi engagerer os mere. Revision Rådgivning Skat Vi engagerer os mere Revision Rådgivning Skat Altid til rådighed... Jesper Christensen, Revisor Vi er med hele vejen Gennem en virksomheds livsforløb er der behov for assistance og rådgivning på en række

Læs mere

Beslutningsforslag nr. B 58 Folketinget Fremsat den 28. marts 2012 af Frank Aaen (EL) og Johanne Schmidt-Nielsen (EL)

Beslutningsforslag nr. B 58 Folketinget Fremsat den 28. marts 2012 af Frank Aaen (EL) og Johanne Schmidt-Nielsen (EL) Beslutningsforslag nr. B 58 Folketinget 2011-12 Fremsat den 28. marts 2012 af Frank Aaen (EL) og Johanne Schmidt-Nielsen (EL) Forslag til folketingsbeslutning om opfordring til at trække aktstykke H af

Læs mere

Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter

Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter Om Dansk Generationsskifte Struktur Managementselskab Dansk Generationsskifte A/S Fonde Generationsskifte Kapital K/S

Læs mere

Indhold. Ret&Råd er Danmarks førende kæde af selvstændige advokatvirksomheder. Havnevej 3, 4000 Roskilde. Fax 46 38 03 50 Bolig - Købers Mand

Indhold. Ret&Råd er Danmarks førende kæde af selvstændige advokatvirksomheder. Havnevej 3, 4000 Roskilde. Fax 46 38 03 50 Bolig - Købers Mand Ret&Råd er Danmarks førende kæde af selvstændige advokatvirksomheder. Ret&Råd har specialiseret sig i: Ret&Råd har sekretariat på Havnevej 3, 4000 Roskilde Erhverv - Rettidig Rådgivning Telefon 70 20 70

Læs mere

Investeringsvejledning

Investeringsvejledning 19. oktober 2012 Investeringsvejledning Hvad er ESMA? ESMA er Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (European Securities and Markets Authority). Det er en uafhængig EUtilsynsmyndighed med

Læs mere

Et godt ejerskifte starter i god tid.

Et godt ejerskifte starter i god tid. Et godt ejerskifte starter i god tid. Få inspiration til, hvor du allerede nu kan sætte ind, så du og din virksomhed får mest muligt ud af ejerskiftet. Brug dine rådgivere. Inspiration Værktøj Denne inspirationsfolder

Læs mere

Til Folketinget - Skatteudvalget

Til Folketinget - Skatteudvalget J.nr. 2008-511-0026 Dato: 14. maj 2008 Til Folketinget - Skatteudvalget L 167- Forslag til Lov om ændring af aktieavancebeskatningsloven, dødsboskatteloven og kildeskatteloven (Mere ensartet beskatning

Læs mere

Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1

Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1 Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1 Indhold Bilag - Sådan investeres din pension - Hvis du har valgt garanti - Sådan kan du følge udviklingen af din pension - Når pensionen skal udbetales

Læs mere

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen Ansvarlig lån - initieret af Danske koncernen Risikovillig kapital V/Direktør Erhverv Søren Jan Nielsen 08-06-2015 Nogle Fortsat virksomheder lav vækst har - SMV erne behov for mere vigtige kapital for

Læs mere

DINE FORDELE SOM MEDLEM AF LÆGERNES PENSIONSKASSE MEDLEMSEJET PENGENE TILHØRER DIG 2

DINE FORDELE SOM MEDLEM AF LÆGERNES PENSIONSKASSE MEDLEMSEJET PENGENE TILHØRER DIG 2 DINE FORDELE SOM MEDLEM AF LÆGERNES PENSIONSKASSE 31/21 13.08.2014 Er det en fordel at være medlem af Lægernes Pensionskasse? Kunne det være bedre for mig som læge at have en obligatorisk pensionsordning

Læs mere

Skattereformens betydning for investering i SKAGEN Global, KonTiki og Vekst

Skattereformens betydning for investering i SKAGEN Global, KonTiki og Vekst 23. juni 2009 SKAGEN AS Skattereformens betydning for investering i SKAGEN Global, KonTiki og Vekst Skattereformen (Forårspakke 2.0) er vedtaget af Folketinget den 28. maj 2009. Skattereformens ændringer

Læs mere

Bilag 4 - Straksovertagelse fra forælder til børn ved forælders død

Bilag 4 - Straksovertagelse fra forælder til børn ved forælders død Bilag 4 - Straksovertagelse fra forælder til børn ved forælders død 1 Straksovertagelse fra forælder til børn ved forælders død Barnet 1 kan i denne situation vælge mellem at overtage landbruget med eller

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret 29. februar 2012 Indhold Kære aktionær Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse

Læs mere

Om forældrekøb og senere salg

Om forældrekøb og senere salg - 1 Om forældrekøb og senere salg Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Forældrekøb er igen blevet et hit, og nu ikke blot for at skaffe barnet en bolig, men som et mangeårigt investeringsprojekt.

Læs mere

Finansiel planlægning

Finansiel planlægning Side 1 af 7 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Finansiering Eksamen Finansiel planlægning Tirsdag den 8. januar 2008 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler

Læs mere