ACCESS SMALL CAP A/S. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den

Transkript

1 ACCESS SMALL CAP A/S Årsrapport 1. januar december 2014 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den Dirigent

2 Side 2 af 15 Indhold Virksomhedsoplysninger Virksomhedsoplysninger... 3 Påtegninger Ledelsespåtegning... 4 Erklæringer Den uafhængige revisors erklæringer... 5 Ledelsesberetning Ledelsesberetning... 7 Hoved- og nøgletal... 9 Årsregnskab Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse Balance Noter... 14

3 Side 3 af 15 Virksomhedsoplysninger Virksomheden ACCESS SMALL CAP A/S Bernstorffsgade København V CVR-nr: Regnskabsår: 01/01/ /12/2014 Revisor Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Weidekampsgade København S DK Danmark CVR-nr: P-enhed:

4 Side 4 af 15 Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar december 2014 for Access Small Cap A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 20/03/2015 Direktion Jens Lohfert Jørgensen direktør Bestyrelse Thorkild Kokholm formand Flemming Sejr Hansen Henrik Nordby Christensen

5 Side 5 af 15 Den uafhængige revisors erklæringer Til kapitalejerne i ACCESS SMALL CAP A/S Påtegning på årsregnskabet Vi har revideret årsregnskabet for ACCESS SMALL CAP A/S for regnskabsåret 1. januar december 2014, der omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

6 Side 6 af 15 Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december 2014 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Erklæringer i henhold til anden lovgivning og øvrig regulering Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. København, 20/03/2015 Anders O. Gjelstrup statsautoriseret revisor Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

7 Side 7 af 15 Ledelsesberetning Hovedaktiviteter Access Small Cap A/S (herefter Selskabet ) har til formål at investere i danske børsnoterede virksomheder fortrinsvis i Small Cap-segmentet. Small Cap segmentet defineres i denne sammenhæng som virksomheder med en markedsværdi på op til EUR 150 mio. Selskabet investerer med udgangspunkt i en filosofi om kun at investere i ekstraordinært gode muligheder i markedet. Strategi Der investeres efter en stock-pick-strategi, hvor der ikke skeles til sektorandele eller branchefordeling i øvrigt. Der er ingen krav om, at Selskabets formue skal være investeret. Det er målet at skabe et højt absolut aktieafkast af Selskabets investeringer. Afkastet af Selskabets investeringer bliver ikke målt mod et benchmark. Beslutning om videreførelse af Selskabets aktiviteter Ved etableringen af Selskabet i 2009 blev det aftalt, at Selskabet skulle afvikles efter udløbet af en femårig periode dvs. med udgangen af I foråret 2014 sonderede bestyrelsen interessen for at videreføre selskabets aktiviteter. Begrundet i Selskabets positive investeringsresultater igennem perioden 2009 til 2014 var der blandt aktionærerne stor opbakning til at videreføre aktiviteten i endnu en femårs periode. På den baggrund blev der i foråret 2014 udarbejdet en plan, der havde følgende tre formål: at videreføre Selskabets aktiviteter i yderligere en femårs periode at sikre, at de aktionærer, som ikke ønskede at fortsætte med at investere i Selskabet, fik indløst deres aktier inden udgangen af 2014 at åbne mulighed for, at aktionærer fremover løbende kan sælge deres aktier tilbage til Selskabet Planen blev forelagt på en ekstraordinære generalforsamling den 2. juli 2014, hvor den blev vedtaget med det nødvendige flertal. På samme generalforsamling blev der vedtaget nye vedtægter, hvor det fremgår, at Selskabet opløses den 31. december 2019 med mindre, at der senest 4 måneder før denne dato er truffet beslutning om at forlænge aktiviteterne. Endvidere blev der truffet beslutning om at udbetale et performance fee på DKK til Selskabets porteføljeforvalter. Beløbet er løbende blevet hensat i perioden Endelig blev det besluttet, at administrationen af Selskabet fra 1. juli 2014 overgik til Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S, der har Finanstilsynets godkendelse som forvalter af alternative investeringsfonde (AIF er).

8 Side 8 af 15 Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forhold Access Small Cap A/S fik i regnskabsåret 2014 et resultat før skat på DKK Resultatet er primært fremkommet i kraft af kursreguleringer på porteføljens aktier. Selskabet har ligeledes haft indtægter i form af aktieudbytter. Omkostninger til forvaltningsgebyr samt øvrige administrationsomkostninger er forløbet planmæssigt. Årets resultat kommer til udtryk i en stigning i den indre værdi på Selskabets aktier på næsten 8 pct. I samme periode er det danske indeks for Small Cap aktier, OMX Copenhagen Small Cap, steget med ca. 5 pct. Access Small Cap har altså igen i 2014 klaret sig godt i forhold til sit referenceindeks. Til gengæld må det erkendes, at man endnu ikke har oplevet en egentlig re-prisning af de mindre danske aktier i forhold til de større aktier. Det er især tydeligt, når man ser på årets udvikling i det generelle danske aktiemarked, der målt ved indekset OMXC All er steget ca. 18 pct. Med denne stigning blev det danske aktiemarked et af de bedst performende europæiske markeder. Når denne udvikling ikke i samme grad når de mindre aktier, skyldes det især, at disse er mere fokuserede mod de nære markeder. Disse markeder udvikler sig afdæmpet - der er endnu ikke kommet gang i dansk privatforbrug, og de svækkede valutaer i Norge og Sverige hæmmer de danske Small Cap virksomheders eksport til disse markeder. Endelig er norsk økonomi særligt presset af det dramatiske fald i oliepriser. Derudover har stigningerne i danske aktier i høj grad været drevet af udenlandske investorer, der har søgt stabil vækst i likvide aktier. Denne efterspørgsel er derfor gået uden om Small Cap aktierne. Udviklingsforløbet i danske Small Cap aktiers performance har også adskilt sig væsentligt fra udviklingen i det brede aktiemarked. Der var solide stigninger i small cap segmentet i årets første 7 måneder og indekset var opgjort pr. 1. august steget med 25 pct. Derefter faldt det markant tilbage, og årets stigning endte på 5 pct. Access Small Cap A/S afkast for 2014 er primært drevet af porteføljens større positioner, hvor der har været fremragende performance i aktier som DFDS, Royal Unibrew og Per Aarsleff. Til gengæld realiserede selskabet et større tab i OW Bunker og negativ performance i Simcorp og DLH. I løbet af året har selskabet solgt hele positionen i Matas, og nåede at afhænde hele position i OW Bunker efter en profit warning primo oktober. Ved OW Bunkers konkurs i november 2014 lå der således ingen OW Bunker aktier i porteføljen. Aktierne i OW Bunker var købt i forbindelse med børsnoteringen i marts Selskabet har i løbet af efteråret 2014 investeret i NKT og Rockwool som nye aktier. Desuden er der sket mindre justeringer i porteføljen via salg af aktier i Per Aarsleff, DFDS og Ringkjøbing Landbobank, mens der er købt supplerende i North Media. Set over Access Small Cap s levetid er der frem til udgangen af 2014 opnået et afkast på godt 52% mod et fald i Small Cap indekset på 5%. Selskabets porteføljemanagers ser fortsat med optimisme på et yderligere potentiale for Selskabets Small Cap investeringer. Investeringsprocessen fokuserer fortsat på at finde selskaber med stærk ledelse og markedsposition. Begivenheder efter regnskabets afslutning Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet begivenheder, som kan forrykke Selskabets økonomiske stilling væsentligt.

9 Side 9 af 15 Hoved- og nøgletal Kostpris Regnskabsmæssig værdi Værdiregulering i 2014 t.kr. t.kr. t.kr. Rockwool International B IC Company A/S Migatronic B Royal Uni Brew Per Aarsleff B DFDS North Media NKT Holding Ringkjøbing Landbobank DHL SimCorp Matas OW Bunkers

10 Side 10 af 15 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for Regnskabsklasse B. Årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Omregning af fremmed kapital Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter transaktionsdagens GMT valutakurs. Resultatopgørelsen I resultatopgørelsen indregnes alle indtægter i takt med, at de indtjenes, og alle omkostninger i takt med, at de afholdes. Alle værdireguleringer og tilbageførsler af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen, indregnes i resultatopgørelsen. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger består af omkostninger, som selskabet afholder i forbindelse med porteføljepleje, markedsføring og administration. Finansielle poster Finansielle poster indeholder renter, udbytter og realiserede og urealiserede kursreguleringer på værdipapirer. Renter periodiseres over transaktionens levetid og indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsperioden. Udbytter indregnes i resultatopgørelsen på det tidspunkt, hvor udbytte vedtages på den udbyttebetalende enheds generalforsamling eller ved udlodning af aconto udbytte. Skat Selskabet er ikke selvstændigt skattepligtigt. I regnskabsposten Skat indgår alene ikke-refunderbare rente- og udbytteskatter. Balancen Balancen består af aktiver, aktuelle forpligtelser, hensatte forpligtelser og egenkapitalen, der udgør forskellen mellem værdien af aktiver og de samlede forpligtelser. Ved passiver forstås summen af egenkapitalen og de samlede indregnede forpligtelser. Et aktiv indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. En forpligtigelse indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtigelsens værdi kan måles pålideligt. Obligationer, aktier mv. og afledte finansielle instrumenter Obligationer, aktier, investeringsbeviser og afledte finansielle instrumenter indregnes til kostpris incl. handelsomkostninger ved første indregning, og måles efterfølgende til dagsværdi på balancedagen. Værdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen. Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.

11 Side 11 af 15 Resultatopgørelse 1. jan dec 2014 Note kr. kr. Eksterne omkostninger Bruttoresultat Personaleomkostninger Resultat af ordinær primær drift Andre finansielle indtægter Øvrige finansielle omkostninger Ordinært resultat før skat Ekstraordinært resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Forslag til resultatdisponering Overført resultat I alt

12 Side 12 af 15 Balance 31. december 2014 Aktiver Note kr. kr. Andre værdipapirer og kapitalandele Værdipapirer og kapitalandele i alt Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt

13 Side 13 af 15 Balance 31. december 2014 Passiver Note kr. kr. Registreret kapital mv Overført resultat Egenkapital i alt Anden gæld Kortfristede gældsforpligtelser i alt Gældsforpligtelser i alt Passiver i alt

14 Side 14 af 15 Noter 1. Andre finansielle indtægter kr. t.kr. Aktieudbytte Kursregulering, realiserede gevinster Kursregulering, urealiserede gevinster Øvrige finansielle omkostninger kr. t.kr. Porteføljeforvaltningsomkostninger Performancefee Kursregulering, realiserede tab Kursregulering, urealiserede tab Skat af årets resultat kr. kr. Ikke refunderbare udbytteskatter Registreret kapital mv. Registreret kapital består af aktier à 20 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser. Der har været følgende ændringer i aktiekapitalen siden selskabets stiftelse: kr. t.kr. Aktiekapital ved selskabets stiftelse Kapitalnedsættelse, Kapitalforhøjelse,

15 Side 15 af Egenkapital i alt Registreret kapital Overført resultat Ialt kr. kr. kr. Saldo primo Kapitalnedsættelse Kapitalforhøjelse Årets resultat Egenkapital ultimo Oplysning om ejerskab Ejerforhold Selskabet har registreret følgende aktionærer med mere end 5% af aktiekapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi: EMS Family Trust, Guernsey Ib B. Hansen Holding ApS, Bramming Rasmus Lyngbye Pedersen, Virum Vilvorde Invest ApS, Charlottenlund Åstedet Holding under likvidation ApS, Rønde