Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads København K 14.februar 2005

Transkript

1 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads København K 14.februar år i hoved- og nøgletal for Koncernen Sparekassen Faaborg (mio.kr.) Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer og resultat af tilknyttede virksomheder Andre ordinære poster Samlede omkostninger inkl. afskrivninger Tab og hensættelser på debitorer Ordinært resultat før skat Skat Årets resultat Egenkapital Udlån Indlån Ikke-balanceførte poster Nøgletal Solvensprocent 13,7 14,2 13,5 14,5 14,2 Egenkapitalforrentning før skat i procent 25,0 23,8 15,2 12,7 14,6 Egenkapitalforrentning efter skat i procent 18,9 15,5 12,0 11,2 10,2 Omkostningsprocent 52,1 54,3 57,0 58,9 54,7 Indre værdi pr. aktie Udbytte pr. aktie Aktiekurs Årsrapporten i overskrifter Rekordresultat på 132,3 mio kr. - en stigning på 41,8 % Netto rente- og gebyrindtægter stiger med 11,8% Tab og hensættelser på debitorer falder med 33% Tilgang af ca nye kunder Indlån stiger med 18,4% Udlån stiger med 20,4% Aktionærenes afkast i 2004 er på 51,9% Udbytte forøges fra 25% til 30% Medarbejdere tilbydes aktier for 3 mio. kr.

2 Regnskabsberetning for 2004 Årets resultat i koncernen Sparekassen Faaborg er på 132,3 mio. kr., hvilket er en stigning på 41,8 % sammenlignet med resultatet i Rekordresultatet, som er lidt bedre end de forventninger, der blev givet udtryk for ved halvårsmeddelelsen, anses af koncernens ledelse som værende meget tilfredsstillende. Resultatet før skat er på 174,6 mio. kr. sammenlignet med 142,8 mio. kr. i 2003, hvilket er en stigning på 22,3 %. I 2004 er der afsat 42,3 mio. kr. til skat sammenlignet med 49,5 mio. kr. i Skatten i 2003 var påvirket af en ekstraordinær reservation på 21 mio. kr., som vedrører den uafsluttede skattesag om tab ved nedskrivning af aktiekapitalen. Sagen forventes afsluttet ved Landsskatteretten i indeværende år. Aktivitetsniveauet i koncernen har også i 2004 været meget højt. Fokuseringen på de nye aktiviteter, herunder afdelingen i Højby og Erhvervscenter Ringe, har medvirket til, at kundetilgangen i Sparekassen stadig er meget tilfredsstillende med ca nye kunder i Den store kundetilgang og en pæn vækst i forretningerne med eksisterende kunder har betydet store stigninger i både indlån og udlån. Stigningen i indlån er på 18,4 % og på udlån 20,4 %. De tilsvarende stigninger i 2003 var på henholdsvis 10,2 % og 8,5 %. Nettorenteindtægterne stiger med 10,4 % til 189,8 mio. kr. Konkurrencesituationen har således betydet, at der ikke er en tilsvarende stor stigning i netto renteindtægter, som der er i indlån og udlån. Markedsforholdene har presset rentesatserne på indlån og udlån så meget, at rentemarginalen er faldet med ca. 0,8 % point. Flere forretninger har givet sig udslag i en pæn vækst i gebyrer og provisionsindtægter, som er steget med 14,1 % til 79 mio. kr. Stigningen fordeler sig med 6,5 mio. kr. på gebyrer og 3,3 mio. kr. på provisioner. Stigningen i gebyrer og provisioner kommer primært fra formidlingen af realkreditlån ved låneomlægninger og fra salg af investeringsforeningsbeviser til mange nye pensionsordninger. Selv om gebyrindtægterne er steget, udgør de stadig kun en lille del af løn- og administrationsomkostningerne. I 2004 svarede det til 25 %. Kursreguleringer var i 2004 på 66,1 mio. kr. sammenlignet med 65,1 mio. kr. i I 2004 udnyttede Nykredit muligheden for at købe yderligere en del af Sparekassens aktier i Totalkredit, hvilket har givet en kursgevinst på 19,8 mio. kr. Øvrige aktier er kursreguleret med 45,7 mio. kr., og obligationsbeholdningen er reguleret med 4,4 mio. kr. Udgifter til personale og administration er på 140,8 mio. kr., hvilket er en stigning på 8,7 % sammenlignet med Omkostningsstigningen kan primært henføres til stigende lønudgifter, idet der er ansat flere medarbejdere til at betjene de mange nye kunder. Bestyrelsen har igen besluttet at tilbyde medarbejderne at tegne aktier i Sparekassen til en favørkurs, som vil give en lønudgift på ca. 3 mio. kr., såfremt alle medarbejdere benytter sig af tilbuddet. Ordningen svarer til det tilbud, som medarbejderne fik efter rekordresultatet i Tab og hensættelser på debitorer udgør 23,2 mio. kr., hvilket er et fald på 11,4 mio. kr. eller 33 %. Faldet i behovet for hensættelser skyldes de bedre samfundskonjunkturer, som betyder at både erhvervs- og privatkunder har lettere ved at overholde indgåede aftaler. I procent af udlån og garantier svarer tab og hensættelser til 0,40 % sammenlignet med 0,72 % i 2003.

3 På baggrund af det meget tilfredsstillende resultat vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, at udbyttet forhøjes fra 25 % til 30 % for Fra 2002 til 2003 blev udbyttet forhøjet fra 18 % til 25 %. Udbyttet er således blev forhøjet med 67 % på 2 år. Planer og forventninger Sparekassen Faaborg koncernen budgetterer med at kunne fastholde et resultat i 2005 på niveau med rekordresultatet i I budgettet indgår ikke kursreguleringer, tab og hensættelser på debitorer og skat. Der forventes et moderat pres på rentemarginalen, hvilket betyder at indlån og udlån skal stige for at fastholde overskuddet, idet der også budgetteres med en stigning i omkostningerne. En anden udvikling i en eller flere af disse faktorer kan ændre regnskabsresultatet. I 2005 forventer Sparekassen at kunne fastholde og udvikle den store markedsandel i Faaborg. I områderne Assens, Odense og Ringe forventes markedsandelen udbygget blandt andet ved åbning af en eller flere nye afdelinger. På erhvervsområdet forventes satsningen på erhvervscentrene fortsat at kunne øge markedsandelen. Implementering af nye regnskabsregler, IFRS/IAS, i 2005 påvirker ikke Sparekassens forventninger. Det er besluttet, indtil videre, ikke at offentliggøre kvartalsmeddelelser, idet det er ledelsens opfattelse, at meddelelserne, set i lyset af koncernens stabile udvikling, ikke vil give investorerne informationer af væsentlig betydning. Brydes denne udvikling vil koncernen følge Fondsbørsens regler og afgive en meddelelse om forholdene. Forretningsomfanget Koncernbalancen er vokset med 8,9 % og er pr. 31. december 2004 på 4,5 mia. kr. Udlån og garantier er på 5,6 mia. kr., hvilket er en vækst på 16,6 %. Indlån er vokset til 2,7 mia. kr. svarende til en vækst på 18,4 %. Kapitalforhold Koncernens egenkapital er steget med 113,1 mio. kr. til 754,6 mio. kr. svarende til en stigning på 17,6 %. Efterstillede kapitalindskud er på 64,7 mio. kr. sammenlignet med 71,7 mio. kr. pr. 31. december Den ansvarlige kapital er således 819,2 mio. kr. Solvensprocenten er opgjort til 13,7 % efter reglerne i Lov om finansiel virksomhed, som kræver en solvens på 8 %. Aktionærerne Sparekassen Faaborg aktien har i 2004 givet et samlet afkast på 51,9 %, inkl. udbytte. Det samlede afkast var i 2003 på 46,9 %. Børskursen på Sparekassen Faaborg aktien er i 2004 steget fra til 1.797,43. Rekordstigningen fra 2003 er således slået, og det må konstateres, at efterspørgslen efter aktier i de små og mellemstore pengeinstitutter fortsatte med uformindsket styrke i Antallet af aktionærer er steget til ca , hvilket er en stigning på ca. 500 i Aktionær i henhold til Aktieselskabslovens 28a:

4 Fonden for Sparekassen Faaborg, Torvet 6, 5600 Faaborg. Det er koncernens politik at arbejde for, at en investering i aktier i Sparekassen Faaborg giver et langsigtet, stabilt afkast gennem kursstigninger og udbytte. I perioden fra børsnoteringen og til udgangen af 2004 har det gennemsnitlige afkast været på 17,5 %. Sparekassens ledelse forventer, at niveauet kan holdes i de kommende år, men der kan selvfølgelig ikke udstedes garantier. Kreditrisiko Kreditpolitikken fastlægger, at der altid skal være en god spredning på engagementsstørrelser, kunder og brancher. Koncernens kreditrisiko overvåges løbende. Kvartalsvis foretages en gennemgang af alle engagementer, som vurderes at være risikofyldte. Der foretages en konkret hensættelse på engagementer, hvor der vurderes at være en tabsrisiko. På de helt små engagementer foretages hensættelsen samlet ud fra en vurdering af tabsrisikoen. De samlede hensættelser på debitorer i koncernen er på 156,6 mio. kr., hvilket svarer til 2,7 % af de samlede udlån og garantier. Rentenulstillede udlån og kreditter er på 40 mio. kr., svarende til 1,3 % af saldoen. De tilsvarende nøgletal var ultimo 2003 på henholdsvis 43,3 mio. kr. og 1,7 %. Renteberegningen på et udlånsengagement standses, såfremt det forventes, at debitor ikke kan tilbagebetale gælden. De rentenulstillede kreditter er afdækket gennem sikkerhedsstillelse og hensættelser. Markedsrisiko Balance- og risikostyring Rammerne for koncernens risici er fastlagt i interne instrukser, og der sker en nøje overvågning af, at bemyndigelserne overholdes. Koncernens likviditetsstyring sikrer, at finansielle aktiver og investeringer finansieres gennem egenkapital, indlån og lån på de finansielle markeder. Koncernen har uopsigelige kredittilsagn, som kan trækkes efter behov. Likviditet optages i mindre omfang på pengemarkedet. Renterisiko Koncernens renterisiko fremkommer i forbindelse med fastforrentede indlån, udlån og obligationer. Renterisikoen opgjort efter Finanstilsynets regler udgør pr. 31. december ,7 % af kernekapitalen efter fradrag. Den tilsvarende opgørelse i 2003 var på 4,2 %. Aktierisiko Koncernens aktieportefølje ekskl. puljer består af 142 mio. kr. i børsnoterede aktier, 4,8 mio. kr. i udenlandske børsnoterede aktier og 1,6 mio. kr. i børsnoterede investeringsforeningsbeviser. Den største position i et enkelt selskab udgør 10,8 mio. kr. Kursværdien af unoterede aktier består af 71 mio. kr. i leverandørselskaber og 1 mio. kr. i andre selskaber. Unoterede aktier er optaget til markedsværdien eller, hvis markedsværdien ikke kan opgøres pålideligt, til kostpris. Valutarisiko Risikoen opgjort som valutaindikator 2 udgør ultimo ,5 mio. kr. svarende til 0,1 % af kernekapitalen ultimo året. Dette er uændret i forhold til tilsvarende opgørelse ultimo 2003.

5 Overgang til internationale regnskabsstandarder (urevideret) En forordning fra EU-kommissionen pålægger alle børsnoterede koncernselskaber at aflægge koncernregnskab efter IFRS/IAS-regnskabsstandarder fra Finanstilsynet har i samme forbindelse udstedt en ny bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter m.v. (Regnskabsbekendtgørelsen) med udgangspunkt i IFRS/IAS, der vil blive anvendt i moderselskabsregnskabet for Sparekassen Faaborg. De væsentligste ændringer for Sparekassen Faaborg omfatter, at hensættelser (nedskrivninger) på udlån skal ske efter nye principper, at aktiebaserede optionsordninger og erhvervelse og salg af egne aktier reguleres direkte over egenkapitalen, at visse gebyr- og provisionsindtægter skal periodiseres sammen med engagementet, at årets udbytte forbliver egenkapital indtil vedtagelse på generalforsamlingen samt at ejendomme værdiansættes til dagsværdi. Egenkapitalen pr. 1. januar 2005 på 754,6 mio. kr. skal reguleres for effekten af de nævnte ændringer, hvilket for Sparekassen Faaborg betyder, at egenkapitalen pr 1. januar 2005 vil blive opjusteret med ca. 15 mio. kr. Ændringerne vil kun have begrænset effekt på sammenligningstallene for år 2004, idet Sparekassen Faaborg vil anvende overgangsreglerne i IFRS 1 og Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse, hvorefter blandt andet finansielle aktiver og forpligtelser først vil blive omarbejdet efter de nye regler fra 1. januar Forslag til generalforsamlingen Bestyrelsen indstiller, at der for 2004 udbetales et udbytte på 30 %. Endvidere foreslås det, at bestyrelsen som vanligt bemyndiges til at lade selskabet erhverve egne aktier inden for en samlet pålydende værdi af i alt 10 % af selskabets aktiekapital, jf. 48 i lov om aktieselskaber. Generalforsamling Sparekassen Faaborgs ordinære generalforsamling afholdes mandag, den 14. marts 2004 kl i Bowl Inn, Markedspladsen 13, 5600 Faaborg. Den trykte årsrapport for 2004 forventes at ligge klar til udlevering i Sparekassens afdelinger fra uge 9. Spørgsmål kan rettes til direktør Preben Lykkegaard eller vicedirektør Karsten Jakobsen, telefon

6 Datterselskaber Bolig Fyn A/S Selskabets formål er at drive ejendomsmæglervirksomhed. Bolig Fyn har forretningssteder placeret sammen med Sparekassen Faaborgs filialer i Assens, Faaborg, Haarby, Odense og Ringe. Selskabets resultat for året er 0,6 mio. kr. efter skat, mod 0,5 mio. kr. i år Spar Fyns Ejendomsselskab A/S Selskabets formål er at eje og administrere ejendomme. Selskabet ejer en del af Sparekassen Faaborgs domicil ejendomme. Selskabets resultat for året er 1,4 mio. kr. efter skat, mod 1,2 mio. kr. i år Finansselskabet Faaborg A/S Selskabets formål er at handle med pantebreve, administrere pantebrevsporteføljer for pengeinstitutter og andre investorer, samt anden virksomhed, der er accessorisk til pengeinstitutvirksomhed. Selskabet har i 2004 gennemsnitlig beskæftiget 13,4 medarbejdere. Beløb i kr. Resultatopgørelse: Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Andre ordinære poster Driftsudgifter Tab og hensættelser på debitorer Ordinært resultat før skat Skat Årets resultat Balance: Tilgodehavender hos kreditinstitutter 11 9 Udlån Materielle aktiver Øvrige aktiver Aktiver i alt Gæld til kreditinstitutter Øvrige passiver Egenkapital Passiver i alt

7 Finansieringsselskabet Faaborg Formueforvaltning A/S Selskabets formål er at eje pantebreve. Selskabet administreres af Finansselskabet Faaborg A/S Beløb i kr. Resultatopgørelse: Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Andre ordinære poster Driftsudgifter Tab og hensættelser på debitorer Ordinært resultat før skat Skat Årets resultat Balance: Tilgodehavender hos kreditinstitutter 54 2 Udlån Materielle aktiver Øvrige aktiver Aktiver i alt Gæld til kreditinstitutter Øvrige passiver Egenkapital Passiver i alt Koncernen Leasing Fyn Faaborg: Koncernen beskæftiger sig med leasing og factoring. I koncernen indgår selskaberne Leasing Fyn Faaborg med 100 % og Leasing Fyn og Factoring Bankaktieselskab med 33,33 %. Leasing Fyn Faaborg administreres af Leasing Fyn og Factoring Bankaktieselskab. Samlet har der i 2004 været beskæftiget 41,1 medarbejdere. Beløb i kr. Resultatopgørelse: Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Andre ordinære poster Driftsudgifter Tab og hensættelser på debitorer Ordinært resultat før skat Skat Årets resultat Balance: Udlån Materielle aktiver Øvrige aktiver Aktiver i alt Gæld til kreditinstitutter Øvrige passiver Egenkapital Passiver i alt

8 Resultatopgørelse for året 2004 Beløb i kr. Koncernen Sparekassen Note Renteindtægter Renteudgifter Netto renteindtægter Udbytte af kapitalandele Gebyrer og provisionsindtægter Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Andre ordinære indtægter Udgifter til personale og administration Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Andre ordinære udgifter Tab og hensættelser på debitorer Resultat af kapitalandele i associerede og tilknyttede virksomheder Ordinært resultat før skat Skat Årets resultat Overskudsfordeling Årets resultat Overførsler fra tidligere år 0 0 I alt til disposition Anvendt til udbytte Henlagt til egenkapital I alt anvendt Kapitalbevægelser Primo Henlagt af det Anden Ultimo til disposition afgang værende beløb/ anden tilgang Aktiekapital Overkurs ved emission Reserve for egne aktier Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode Overført resultat Egenkapital i alt

9 Balance pr. 31. december 2004 Beløb i kr. Koncernen Sparekassen Aktiver Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Obligationer Aktier m.v Kapitalandele i associerede virksomheder m.v Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Immaterielle aktiver Materielle aktiver Egne kapitalandele Andre aktiver Periodeafgrænsningsposter Aktiver i alt Passiver Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån Andre passiver Periodeafgrænsningsposter Hensættelser til forpligtelser Efterstillede kapitalindskud Egenkapital Aktiekapital Overkurs ved emission Reserve for egne aktier Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode Overført fra tidligere år Overført af årets resultat Egenkapital i alt Passiver i alt Ikke-balanceførte poster Garantier m.v Andre forpligtelser Ikke-balanceførte poster i alt

10 Noter Beløb i kr. Koncernen Sparekassen Note 1: Note 2: Note 3: Note 4: Note 5: Note 6: Renteindtægter/terminspræmie af Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Obligationer Afledte finansielle instrumenter i alt (5.910) (7.835) Heraf: rentekontrakter (5.910) (7.835) Andet Renteindtægter i alt Renteudgifter til Kreditinstitutter og centralbanker Indlån Efterstillede kapitalindskud Andet Renteudgifter i alt Udbytte af Aktier Udbytte af aktier og andre kapitalandele i alt Kursreguleringer af Obligationer Aktier Fastforrentede udlån Valuta (179) (264) Afledte finansielle instrumenter i alt (4.606) (3.418) (4.606) (3.418) Heraf: valutakontrakter rentekontrakter (7) (138) (7) (138) aktiekontrakter (4.746) (3.353) (4.746) (3.353) Kursreguleringer i alt Heraf puljeordninger Andre ordinære indtægter Lejeindtægt Drift og vedligeholdelse af ejendomme (121) (385) 0 (141) Øvrige indtægter Avance ved salg af anlægs- og leasingaktiver Andre ordinære indtægter i alt Udgifter til personale og administration Lønninger og vederlag til bestyrelse, direktion og repræsentantskab Lønninger og vederlag til direktion Lønninger og vederlag til bestyrelse Lønninger og vederlag til repræsentantskab I alt Personaleudgifter Lønninger Pensioner Udgifter til social sikring I alt Øvrige administrationsudgifter Husleje Reparation og vedligeholdelse Udviklingsomkostninger Administrationsudgifter Øvrige driftsudgifter I alt Udgifter til personale og administration i alt

11 Revisionshonorar Samlet honorar til de generalforsamlingsvalgte revisionsvirksomheder, der udfører den lovpligtige revision Heraf andre ydelser end revision Der forefindes intern revisionsafdeling i Sparekassen. Aktieoption Der er etableret incitamentsprogrammer/aktieoptionsordning for direktionen og ledende medarbejdere. Direktionens aktieoptionsordning kan udnyttes inden den 2. marts 2005 eller i forbindelse med fratræden i perioden indtil april 2009 og giver ret til erhvervelse af op til stk. aktier til en strikekurs på 616 reduceret for udbetalt udbytte i optionens løbetid. Udnyttes optionen inden den 2. marts 2005, skal aktierne sælges på udnyttelsesdagen, og direktionen tildeles en ny, fortsættende optionsordning på lignende vilkår som den oprindelige. Strikekursen fastsættes til den opnåede salgskurs på aktierne reguleret for aktieudbytte. De ledende medarbejderes ordning kan udnyttes i forbindelse med generalforsamlingen for regnskabsåret 2004 og omfatter i alt op til stk. aktier til en strikekurs, der svarer til indre værdi af Sparekassens aktier pr. 1. januar 2001 opskrevet med en årlig rente på 5% og reduceret for udbetalt udbytte i ordningens løbetid. Ved udnyttelse sker der differenceafregning, dvs. uden levering af aktier, i forhold til den aktuelle indre værdi af Sparekassens aktier (regnskab 2004). Forpligtelserne er afsat i regnskabet. Note 7: Note 8: Resultat af kapitalandele i associerede og tilknyttede virksomheder Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder m.v Resultat af kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder Resultat af kapitalandele i associerede og tilknyttede virksomheder i alt Skat Beregnet skat af årets indkomst Udskudt skat (2.390) (4.716) (2.390) (4.716) Efterregulering af tidligere års beregnet skat (217) (217) Skat på hensættelseskontoen Skat i alt Effektiv skatteprocent Selskabsskatteprocent i Danmark 30,0 30,0 30,0 30,0 Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-skattepligtige udgifter (6,0) (10,3) (6,0) (10,3) Egenkapitalbevægelser 0,0 0,0 0,0 0,0 Afgift af hensættelse 0,4 0,6 0,4 0,6 Efterregulering af tidligere års skat (0,1) 14,4 (0,1) 14,4 Effektiv skatteprocent 24,3 34,7 24,3 34,7 Effektiv skatteprocent i regnskabet for 1. halvår 28,0 31,0 28,0 31,0 Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-skattepligtige udgifter (2,5) (9,8) (2,5) (9,8) Egenkapitalbevægelser 0,0 0,0 0,0 0,0 Afgift af hensættelse (1,1) (0,9) (1,1) (0,9) Efterregulering af tidligere års skat (0,1) 14,4 (0,1) 14,4 Effektiv skatteprocent 24,3 34,7 24,3 34,7 Selskaber, som er 100% ejet af Sparekassen Faaborg, og som opfylder betingelserne i loven, er sambeskattede. De enkelte selskaber betaler selv den andel af den samlede skat, der pålignes, og selskaber med negativ indkomst godtgøres en tilsvarende andel. Selskaberne hæfter i henhold til sambeskatningsvilkårene for disse øvrige koncernselskabers skatteforpligtelser. Koncernen anvender aconto skattemetoden.

12 Pengestrømsopgørelse Beløb kr. Driftsaktivitet Årets resultat Regulering for beløb i årets resultat uden likviditetseffekt: Tab og hensættelser på debitorer netto Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Periodeafgrænsningsposter (netto) (1.267) Hensættelser til omkostninger (1.340) (3.779) Skat Regulering for beløb med likviditetseffekt: Betalt skat ( ) (36.991) Driftskapitalen: Kreditinstitutter (netto) ( ) Udlån reguleret for årets tab og hensættelser ( ) ( ) Obligationer (5.798) 79 Finansielle omsætningsaktiver, aktier m.v. ( ) (12.678) Egne kapitalandele (12.595) (3.165) Andre aktiver og andre passiver (netto) (21.374) Indlån Pengestrømme fra driftsaktivitet ( ) Investeringsaktivitet Finansielle anlægsaktiver, aktier m.v (26.141) Finansielle anlægsaktiver, kapitalinteresser (3.315) 0 Immaterielle aktiver 157 (233) Materielle aktiver (3.431) (2.118) Pengestrømme fra investeringsaktivitet (4.908) (28.492) Finansieringsaktivitet Efterstillede kapitalindskud (6.962) (21.748) Udbetalt udbytte fra foregående år (16.000) (12.020) Kapitalbevægelser Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (22.962) (30.193) Ændring i likviditet ( ) Likvider primo Likvider ultimo Ændringer i beholdningsposter, bortset fra kapitalinteresser, indeholder urealiserede kursavancer