Årsrapport 2004/2005 FORMUEPLEJE PARETO A/S. 6. regnskabsår. Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C

Transkript

1 Årsrapport 2004/ regnskabsår FORMUEPLEJE PARETO A/S Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C

2 Indholdsfortegnelse Beretning Side Mål, midler og strategi... 3 Fakta om selskabet... 4 Hovedtal seneste 5 år... 5 Headlines... 6 Resultat i 2004 juni Balancen... 8 Fremtid og udfaldsrum... 9 Regnskab Side Ledelsespåtegning Revisionspåtegning Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse for perioden 1. i juni Balance pr. 30. juni Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen

3 Mål, midler og strategi Mål Vedtægter 1.2: Selskabets formål er at skabe en langsigtet kapitaltilvækst via investering i danske obligationer. Benchmark Selskabets benchmark er F.T. World verdensaktieindekset. Midler Kapitalfremskaffelse Selskabet kan optage lån på indtil 4 gange egenkapitalen, hvilket svarer til, at selskabets soliditet på låneoptagelsestidspunktet som minimum skal være 20 pct. Kapitalplacering Selskabet placerer såvel egenkapital som lånekapital udelukkende i danske obligationer primært realkreditobligationer. Strategi Obligationer Strategien er anlagt med vægt på at opnå en høj direkte rente med en stor grad af sikkerhed på mellemlangt sigt (1-2 år). Der investeres under hensyntagen til ændringer i inflations- og renteforventninger, men målet er ikke primært kursgevinster. Finansiering Finansiering fremskaffes som langfristede valutalån (1-5 år). Strategien er at låne billigst muligt på pengemarkedet typisk med renteterminer på 1-3 måneder. Valutalån Valg af valuta til finanslån er mere kortsigtet end obligationsstrategien. Strategien styres af renter samt generelle over-/undervurderinger. Finansielle instrumenter Der må anvendes relevante finansielle instrumenter til at sikre selskabets langsigtede formål. 3

4 Fakta om selskabet Navn og hjemsted Formuepleje Pareto A/S Vestre Palæ, Vester Allé 7, DK-8000 Århus C CVR.reg.-nr.: Regnskabsår 1. i til 30. juni Fondskode DK Rådgiver Kapitalforvaltning og formidling af aktier Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Vestre Palæ, Vester Allé 7 DK-8000 Århus C Personkreds Bestyrelse Direktør, cand.oecon. Esben Vibe (formand) Projektrådgiver Jørn Nielsen Direktør, civiløkonom Erik Møller Direktion Direktør, civiløkonom Erik Møller Revision Busch-Sørensen Statsautoriseret revisionspartnerselskab Europaplads 2, postboks 5205, DK-8100 Århus C Depotbank Jyske Bank Østergade 4 DK-8000 Århus C Offentliggørelse af kurser Formuepleje A/S hjemmeside: Københavns Fondsbørs: I avisernes kurslister: under unoterede selskaber på Xtralisten. Marketmaking For at fremme likviditeten har Formuepleje Pareto A/S indgået aftale om marketmaking med Formuepleje A/S. Aftalen indebærer, at Formuepleje A/S stiller indikative købs- og salgspriser. Ved force majeure lignende forhold på de finansielle markeder som følge af naturkatastrofer, krig, borgerlige uroligheder, ændringer i aktieselskabs- eller skattelovgivning til ugunst for selskaberne, terror, strejker, finanskriser o. lign. forbeholder Formuepleje A/S sig ret til at ændre købs- og salgsbetingelserne eller i korte perioder at suspendere prisstillelsen. Formuepleje A/S er ikke juridisk forpligtet til at tilbagekøbe aktier på sælgers forlangende. 4

5 Hovedtal seneste 5 år RESULTAT (1000 kr.) 2000/ / / / /05 Resultat Obligationer Finansielle indtægter Indtægter i alt Finansielle udgifter Resultatafhængigt honorar Administrationsomk Resultat f/skat Skat Resultat e/skat BALANCE (1000 kr.) Aktiver: % % % % % Obligationer m.m ,4% ,3% ,5% ,2% ,4% Tilgodehavender ,7% ,7% ,4% ,8% ,4% Likvide beholdninger ,8% 0 0,0% 904 0,0% 0 0,0% ,2% Passiver: % % % % % Langfristet gæld ,6% ,9% ,7% ,8% ,4% Kortfristet gæld ,1% ,6% ,3% ,3% ,8% Egenkapital ,2% ,6% ,0% ,9% ,8% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 19,37 29,86 84,66 10,08 18,55 Indre værdi pr. aktie 2) 111,32 127,63 178,96 189,04 207,59 Stigning i indre værdi i % 21,1% 14,7% 40,2% 5,6% 9,8% P/E 3) 5,7 4,3 2,1 18,7 11,2 Gearing 4) 3,1 3,8 3,9 4,5 4,0 Afkast før skat 5) 26,0% 31,5% 62,8% 8,1% 13,6% Afkast efter skat 6) 21,1% 21,9% 43,6% 5,6% 9,8% Resultat pr. inv. kr. 7) 10,4% 6,3% 5,0% 4,4% 3,5% Resultat pr. lånekrone 8) -5,9% -1,3% 6,9% -3,2% -0,7% Adm.% pr. porteføljekr. 9) -0,3% -0,2% -0,2% -0,2% -0,3% Antal aktier ultimo året 10) Gennemsnitligt antal aktier 11) Note 1: Resultat efter skat / gns. aktiekapital - se note 11. Note 2: Egenkapital ultimo / aktiekapital ultimo - se note 10. Note 3: Indre værdi (price) / resultat pr. aktie annualiseret (earning). Note 4: Rentebærende gæld / ultimo egenkapital. Note 5: Resultat før skat i % af gns. tidsvægtet egenkapital. Note 6: Resultat efter skat i % af gns. tidsvægtet egenkapital. Note 7: Resultat investeringer/ gns. af primo og ultimo sum af investeringer. Note 8: Bruttolåneomkostning/ gns. af primo og ultimo sum af rentebærende gæld. Note 9: Adm.omk. inkl. resultatafhængigt honorar / sum af aktier, obligationer og gæld ultimo. Note 10: Nominel aktiekapital / stykstørrelse pr. aktie. Note 11: Gens. antal aktier korrigeret for kapitalforhøjelse i løbet af regnskabsåret. 5

6 Headlines i 2004 juni 2005 Finansmarked Rentefølsomheden i Paretos obligationsbeholdning forblev lav gennem året. Selskabets finansiering i USD blev afviklet til fordel for yderligere låneoptagelse i Schweizerfranc (CHF) og Euro (EUR). Resultat Med et overskud før skat på 95,5 mio. og 68,7 mio. kroner efter skat formåede Formuepleje Pareto A/S atter at levere et tilfredsstillende resultat. I periodens løb blev der skabt overskud på obligationsinvesteringerne, mens kursgevinster på valutalån udlignede renteudgifterne. Selskabets obligationsafkast lå under obligationsindekset. Indeks 250 Formuepleje Pareto og FT-World Indekseret 1/ / Pareto FT-World i DKK

7 Resultat i 2004 juni 2005 Et tilfredsstillende resultat Med et overskud før skat på 95,5 mio. og 68,7 mio. kroner efter skat formåede Formuepleje Pareto A/S at levere et fornuftigt resultat i regnskabsperioden fra 30. juni juni I perioden blev der skabt overskud på både obligationsinvesteringerne og lånefinansieringen. Kr. mio Lån 150 Resultat 2004/05 Rentearbitragen, inklusive kursreguleringer på obligationer, fremmedfinansiering og finansielle instrumenter gav et overskud på 117,1 mio. kroner Renter På lånesiden bidrog et mindre fald i CHF positivt til resultatet. Udgifter til administration blev 9,9 mio. kroner og resultatafhængigt honorar 11,7 mio. kroner. Indtægter Obl. Renteudg. Derivater Res.gebyr Adm.omk. Skat Overskud Indre værdi + 9,8 pct. Selskabets overskud betød, at indre værdi pr. aktie steg med 9,8 pct. Selskabets investering i obligationer gav et afkast under obligationsindekset. Dette skyldes, at de toneangivende renter, mod vores forventning, endnu engang satte ny historisk bundrekord. 15% 10% 5% Pareto og benchmark FT World i DKK Obl.indeks Til trods for det udfordrende rentemiljø gav rentearbitragen i perioden overskud. Målt over en periode på 5 år, hvor en isoleret investering i globale aktier har været tabsgivende og hvor obligationer isoleret set har givet et højt afkast, har Pareto formået at levere et afkast væsentligt over både aktie og obligationsmarkedet. 0% -5% Afkast 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Indre værdi Pareto Benchmark 5 års afkast 1/ / DKK-lån Obligationer Finansiering Pareto Obl.indeks World i DKK

8 Balancen Kapitalfremskaffelse Egenkapitalen udgør ved regnskabsafslutningen 769,1 mio. kroner svarende til 20 pct. af balancen. I regnskabsperioden er egenkapitalen vokset med 68,7 mio. kroner, hvilket svarer til selskabets investeringsresultat på obligationer og fremmedfinansiering, efter omkostninger og skat. I regnskabsperioden har Pareto indfriet sine USDlån efter at have benyttet USD som finansieringsvaluta i næsten 2 år. Baggrunden er, at lånerenterne i USA har nået et forholdsvist højt niveau. Dertil er vækstudsigterne for USA ganske positive og finansmarkedet tillægger kun det gigantiske amerikanske handelsbalanceunderskud ringe betydning. Gennem perioden har Schweizerfranc (CHF) udgjort den største del af selskabets kapitalfremskaffelse. CHF har været svag i perioden, hvilket primært skyldes svaghedstegn i den schweiziske økonomi. EUR udgør fortsat en væsentlig del af kapitalfremskaffelsen i Pareto, hvilket medvirker til at holde valutakursrisikoen i selskabet meget lav. Den højere rente som selskabet betaler for at låne i EUR frem for CHF kan således ses som en mindre omkostning til en betydelig nedbringelse af risikoen. Kapitalplacering På investeringssiden har renterisikoen gennem året været fastholdt på et lavt niveau i forventning om et stigende renteniveau. Mod forventning faldt den toneangivende rente dog ganske kraftigt i regnskabsåret, hvilket, udover kursgevinster, gav forholdsvis høje udtræk i Paretos højtforrentede realkreditobligationer. Beholdningen af variabelt forrentede klarede sig derudover som forventet, i lyset af, at rentekurven blev betydeligt fladere i årets løb. Ved årsrapportens afslutning, udgør den optionsjusterede varighed for Paretos obligationer ca. halvdelen af benchmark og afspejler dermed en fortsat forsigtig investeringsstrategi. EUR 12% CHF 67% 6% % 5% % Passiver kr mio. Aktiver kr mio. 4% Flex 23% Egenkapital 20% Tilgodehav. 1% Skat m.m. 1% 4% % Flex Garanti 6% Finansielle instrumenter Risikoen for en rentestigning de kommende måneder anses stadig som høj. Renterisikoen i Pareto er derfor ved udgangen af regnskabsperioden nedbragt yderligere ved salg af amerikanske obligationsfutures, således at den samlede optionsjusterede varighed inkl. finansielle instrumenter er svagt negativ. Dvs. en samtidig dansk og amerikansk rentestigning vil give selskabet kursgevinst. 8

9 Fremtid og udfaldsrum Strategi og budgetforventninger Der budgetteres med et medianafkast på 10 pct. efter skat og omkostninger. Det betyder, at selskabets indre værdi på 1-års sigt estimeres til kurs 228 under følgende forudsætninger for udviklingen på finansmarkederne: Obligationer: 3,5 pct. Valutakursbevægelser: -1 pct. Valutalånerenter: 2 pct. Obligationsfokus Den stadig forholdsvis høje globale vækst bør før eller siden resultere i en normalisering af de historisk lave renter. ECB forventes at følge i FED s fodspor og stramme pengepolitikken i begyndelsen af Et spirende inflationspres, hovedsageligt i USA, vil lægge yderligere pres på renterne. Obligationsstrategien vil fortsat være meget konservativ med lav varighed gennem salg af amerikanske rentefutures. Valutafokus CHF vil forblive den primære finansieringsvaluta. Svag indenlandsk efterspørgsel og høj afhængighed af eksportvækst vil betyde, at den schweiziske centralbank fortsat vil holde renten lav og agere aktivt i tilfælde af en uønsket styrkelse af CHF. Primo regnskabsåret fastholdes EUR som sekundær finansieringsvaluta. Udfaldsrum Budgettet er under ovennævnte forudsætninger. Med baggrund i finansmarkedernes historiske udsving og dermed risiko, har vi beregnet følgende udfaldsrum: Udfaldsrum med 80 pct. sandsynlighed Scenarium for kurs på 1-års sigt: Øvre grænse (best case): 269 Forventet median: 228 Nedre grænse: 187 Strategiændring Der vil på generalforsamlingen 15. september 2005 blive fremsat forslag om at give selskabet mulighed for at placere op til 70% af egenkapitalen i aktier. Kursudvikling og budget 300 Best case Budget 250 Formuepleje Pareto A/S 200 Worst case FT World i DKK

10 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt årsrapport for 2004/05 for Formuepleje Pareto A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Århus, den 1. september 2005 Direktion Erik Møller Bestyrelse Esben Vibe Jørn Nielsen Erik Møller Formand 10

11 Revisionspåtegning Til aktionærerne i Formuepleje Pareto A/S Vi har revideret årsrapporten for Formuepleje Pareto A/S for regnskabsåret 1. i juni 2005, der aflægges efter årsregnskabsloven. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2005 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. i juni 2005 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Århus, den 1. september 2005 B u s c h - S ø r e n s e n Statsautoriseret revisionspartnerselskab Ivan Madsen Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor 11

12 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for Formuepleje Pareto A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for en klasse B-virksomhed. Opstillingen af resultatopgørelsen er tilpasset selskabets aktiviteter jvf. årsregnskabslovens 11, stk. 3. Generelt om indregning og måling I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle omkostninger, herunder afskrivninger og nedskrivninger. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med eventuelle ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. For eventuelle afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende. 12

13 Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelsen Finansielle poster Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser. Finansielle indtægter og udgifter indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Selskabsskat og udskudt skat Selskabet indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Balancen Finansielle anlægsaktiver Værdipapirer Værdipapirer, indregnet under anlægsaktiver, omfatter børsnoterede obligationer, der måles til børskurs på balancedagen. Finansielle gældsforpligtelser Gældsforpligtelser, som omfatter gæld til pengeinstitutter samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. 13

14 Resultatopgørelse 1. i juni / /04 Note kr. tkr. 1 Indtægter af obligationer m.v Finansieringsindtægter, brutto Finansieringsomkostninger Finansieringsindtægter, netto Resultatafhængigt honorar Administrationsomkostninger Resultat før skat Selskabsskat Årets resultat Forslag til resultatdisponering: Overføres til overført resultat Disponeret i alt

15 Balance 30. juni 2005 Aktiver 30/ / Note kr. tkr. Anlægsaktiver 6 Obligationer Finansielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver 7 Andre tilgodehavender Tilgodehavender i alt Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt

16 Balance 30. juni 2005 Passiver 30/ / Note kr. tkr. Egenkapital 8 Aktiekapital Overkurs ved emission Overført resultat Egenkapital i alt Gældsforpligtelser 11 Udlandslån Langfristede gældsforpligtelser i alt Bankgæld Skyldig selskabsskat Anden gæld Kortfristede gældsforpligtelser i alt Gældsforpligtelser i alt Passiver i alt Pantsætninger og sikkerhedsstillelser 15 Finansielle instrumenter 16 Nærtstående parter 16

17 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 2004/ /04 kr. tkr. 1. Indtægter af obligationer m.v. Kursregulering danske obligationer Kursregulering, obligationer købt på termin Renteindtægter inkl. bankrenter, netto I ovenstående beløb indgår urealiseret kurstab på 4,1 mio. kr. 2. Finansieringsomkostninger Kursregulering udlandslån Renteomkostninger udlandslån Værdiregulering finansielle instrumenter Resultatafhængigt honorar Vederlag til direktion Gebyr for porteføljepleje Administrationsomkostninger Gebyr for porteføljepleje (ikke resultatafhængigt) Bestyrelseshonorar Gebyr Værdipapircentralen Aktionær- og bestyrelsesomkostninger Revisorhonorar Øvrige administrationsomkostninger

18 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 2004/ /04 kr. tkr. 5. Selskabsskat Skat af årets resultat Regulering af tidl. års skat Obligationer Kostpris 1. i Tilgang Afgang Kostpris 30. juni Opskrivninger 1. i Årets opskrivninger Opskrivninger 30. juni Nedskrivninger 1. i Årets nedskrivninger Nedskrivninger 30. juni Regnskabsmæssig værdi 30. juni

19 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 30/ / kr. tkr. 7. Andre tilgodehavender Tilgodehavende renter Værdi valutaoptioner Værdi terminsforretning (obligationskøb) Tilgodehavende vedrørende obligationssalg Aktiekapital Aktiekapital, primo Selskabskapitalen består af aktier a kr Kapitalen er ikke opdelt i klasser Der er indenfor de seneste 5 år foretaget følgende kapitalforhøjelser: 120,0 mio. kr. i 1999/ ,5 mio. kr. i 2001/ ,5 mio. kr. i 2002/ Overkurs ved emission Overkurs ved emission, primo Overført til overført resultat

20 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 30/ / kr. tkr. 10. Overført resultat Overført overskud, primo Overført fra emissionskonto Årets overførte overskud Udlandslån CHF: á kurs 480, USD EUR: á kurs 745, Skyldig selskabsskat Skyldig selskabsskat, primo Regulering af tidl. års skat Betalt indkomstskat i regnskabsåret Betalt selskabsskat vedr. sidste år Skyldigt vedrørende tidligere år Beregnet selskabsskat indeværende år Betalt acontoskat indeværende år Anden gæld Skyldig løn Skyldigt bestyrelseshonorar Skyldige renter Skyldig revision og regnskabsmæssig assistance Værdi af finansielle instrumenter Øvrig gæld

21 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 14. Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Til sikkerhed for gæld til pengeinstitut, er der givet pant i værdipapirer og likvider, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 30. juni 2005 udgør mio. kr. 15. Finansielle instrumenter Pr. statusdagen den 30. juni 2005 havde Formuepleje Pareto A/S følgende finansielle instrumenter: Solgt amerikanske obligationsfutures til en værdi af kr mio. Derivaterne er indgået for at nedbringe selskabets renterisiko. Nettoværdi, heraf kr. -10,2 mio., er indregnet i resultatopgørelsen. Via valutaterminsforretning til en værdi af kr. 521 mio. er en del af selskabets CHF-lån omlagt til EUR-lån. Nettoværdi, heraf kr. -1,8 mio., er indregnet i resultatopgørelsen. 16. Nærtstående parter Bestemmende indflydelse Ingen selskaber eller personer har bestemmende indflydelse på selskabet. Øvrige nærtstående parter Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab, hvori direktør Erik Møller har betydelig indflydelse. Transaktioner Selskabet har betalt Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab gebyr for porteføljepleje. Transaktionen er sket i henhold til gældende administrationsaftale. Ejerforhold Følgende aktionærer er noteret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5% af stemmerne eller minimum 5% af aktiekapitalen: Formuepleje Merkur A/S, 8000 Århus C