Aktienyt. Aktienyt. 24 september Assistant Equity Analyst. Mikkel Broeng Jacobsgaard Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research 24 september 2015 Aktienyt Generelle tendenser på aktiemarkedet Det var afregning ved kasse et, for Volkwagens administrerende direktør, Martin Winterkorn, der onsdag eftermiddag blev fyret efter skandalesagen i USA, hvor VW har fiflet med software og derved pyntet på koncernens dieselbilers forurening. Det var en nyhed, som investorerne tog godt imod. Aktien i selskabet lå hele onsdagen i plus på rygterne, og da fyringen blev afleveret, tog aktien endnu et hop op og endte med en stigning på godt 5,2 pct. efter et todages fald på omkring 40 pct. De seneste dage har været tynget af negative nyheder, heriblandt VW, men i går tog aktierne i Europa et ryk op, hvor alle de store eliteindeks endte i plus. De amerikanske aktier lukkede med mindre kursfald onsdag. Dagen var præget af en lav volumen, mens mange investorer afventer torsdagens tale fra den amerikanske centralbankchef Janet Yellen. Centralbankchef Janet Yellen får torsdag en chance for at gøre det klart, om Federal Reserve fortsat er på sporet af en renteforhøjelse i år, eller om sidste del af normaliseringsprocessen af pengepolitikken er udsat til næste år. Onsdagens kursfald blev ført an af fald i energiproducenterne. De ugentlige olielagerdata signalerede igen lav efterspørgsel, mens onsdagens skuffende kinesiske PMI-opgørelse fra fremstillingssektoren fortsat pressede råstofproducenterne. Det er samtidig tid for de tilbagevendte japanske investorer at følge op på den fem dage lange weekend. Og det sker med kursfald, som yderligere får et skub ned af skuffende data fra den japanske fremstillingsindustri. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark BoConcept opjusterede i går forventninger til regnskabsåret 2015/16, hvor selskabet nu forventer en omsætningsvækst på cirka 5 pct. og en EBIT-margin i niveauet 5-6 pct. Tidligere forventninger til omsætningsvæksten og EBIT-margin var henholdsvis 2 pct. og 4 pct. Boconcepts ledelse kan på baggrund af omsætning og ordreindgang i august og september 2015 konstatere, at de foregående kvartalers vækst i omsætningen til butikskæden er fortsat ind i 2. kvartal 2015/16. Den vedvarende fremgang i same-store-sales understreger kollektionens kommercielle kvaliteter og vidner om en højere omsætning i butikskæden. Omsætningen påvirkes endvidere af ændrede valutakurser, som fortsætter med at bidrage til væksten, begrunder Boconcept i en meddelelse. Selskabet tilføjer, at omsætningsvæksten kombineret med en optimeret forretningsmodel, færre hensættelser til tab på debitorer og stigende effektivitet medfører en solid resultatfremgang. Aktien blev i går højdespringeren på den Københavnske Fondsbørs, da den steg 14,9 pct. Jørgen Huno Rasmussen, der er tidligere medlem af Vestas bestyrelse, beskylder tidligere finansdirektør for Vestas, Henrik Nørremark, for at have pyntet på tallene med over DKK 200 mio. Det fremgår af en afhøringsrapport fra Bagmandspolitiet, som dagbladet Børsen er kommet i besiddelse af. Det skriver Dagbladet Børsen. Det viste sig, at Henrik Nørremark havde forbedret budgetterne i forhold til det bottom up, som han havde fået fra lederne under ham. Altså fra controllerne under ham. Dette medførte en meget kraftig nedskrivning af virksomhedens resultat og var også den officielle grund til, at han blev afskediget, står der i Jørgen Huno Rasmussens forklaring i hans afhøringsrapport til Bagmandspolitiet. Fyringen fandt sted i 2012 efter to nedjusteringer. Oktober samme år blev Henrik Nørremark meldt til Bagmandspolitiet og frataget sin fratrædelsesgodtgørelse. Henrik Nørremark bor nu i USA og afviser gennem sin amerikanske advokat alle anklager. Politiet har droppet sagen og afsluttet efterforskningen, men de to parter slås videre ved Retten i Aarhus og i Indien. Maersk Drillings borerig Maersk Resilient skal på arbejde i Nordsøen for søsterselskabet Maersk Oil fra oktober og tre år frem. Det fortæller Maersk Oil i en pressemeddelelse. Kontrakten har en værdi på USD 110 mio., hvilket svarer til en gennemsnitlig dagsrate på USD Riggen skal arbejde på forskellige felter i den danske del af Nordsøen. Med kontrakten er Maersk Drilling nede på, at kun boreskibet Maersk Venturer i øjeblikket står uden arbejde. Men i løbet af september går også boreriggen Maersk Guardian af kontrakt i den norske del af Nordsøen, og senere på året er der kontraktudløb for riggen Maersk Convincer og flyderen Maersk Developer. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600 0,50% -0,31% -0,21% 0,09% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen ,5 0,50% OMX Stockholm ,5-0,27% Norway OSE Benchmark 575,4-0,67% OMX Helsinki ,9 0,23% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P ,8-0,21% DJ Industrial Average ,9-0,31% Stoxx Europe ,0 0,09% NASDAQ Composite 4.752,7-0,08% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC ,8 0,10% Germany DAX (TR) 9.612,6 0,44% FTSE ,2 1,62% Relative price performance 40% 30% 20% 23% 10% 0% 1% -10% -5% sep-14 dec-14 mar-15 jun-15 sep-15-20% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Mikkel Broeng Jacobsgaard mjac@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 Fodboldklubben Brøndby IF har optaget et lån på DKK 14 mio. af selskabets bestyrelsesformand, Jan Bech Andersen. Det fremgår af en meddelelse fra klubben til fondsbørsen. Ved klubbens halvårsregnskab blev det meddelt, at klubben kunne risikere at komme i likviditetsproblemer, da man ved salget af Simon Makienok til Palermo ikke havde modtaget den fulde transfersum, hvilket Palermo senere bekræftede i en mail overfor DR. Brøndby IF har fortsat ikke modtaget en væsentlig aftalt transferindbetaling. Derfor har Brøndby IF indbragt modparten for FIFA Players' Status Committee, og FIFA Players' Status Committee har begyndt behandlingen af sagen, som beskrevet i selskabsmeddelelse 12/2015, skriver klubben i fondsbørsmeddelelsen. Det fremgår af meddelelsen, at Brøndby IF skal tilbagebetale lånet til Jan Bech Andersen senest 31. juli Lånet forrentes af Brøndby IF med 5 pct. til Jan Bech Andersen i lånets løbetid. Vestegnsklubben fastholder forventninger til årets resultat før skat, hvilket er et underskud i niveauet af DKK mio. Nilfisk sigter efter at realisere en organisk vækst, der overstiger væksten i økonomien generelt med 2-3 procentpoint. Dertil kommer en upside fra potentielle opkøb. Øget toplinje vil på grund af selskabets forretningsmodel slå relativt kraftigt igennem på indtjeningen, sagde Jonas Persson, administrerende direktør for Nilfisk, på NKT-koncernens kapitalmarkedsdag onsdag i København. Samlet ventes for Nilfisk en årlig vækst i perioden på 6-8 pct., hvoraf BNP-væksten ventes at bidrage med omkring 2 procentpoint, mens den organiske vækst og potentielle opkøb hver især estimeres at bidrage med 2-3 procentpoint. Vi ønsker at øge vores markedsandel gennem opkøb, men også gennem organisk vækst, sagde Jonas Persson. Det langsigtede mål for afkast af investeret kapital (RoCE) er 20 pct., men på kort sigt korrigeres ned med 1-2 procentpoint som følge af en udvandende effekt fra opkøb. Derfor er forventningen til afkast af investeret kapital i planen opgjort til pct. Danske Bank introducerer Danske In-house Bank for valuta til erhvervskunder. Det er et værktøj til at skabe bedre likviditets- og risikostyring på tværs af lande, valutaer og datterselskaber. Løsningen er gratis, men også et forsvar mod fintechstartups. I går præsenterede banken også servicen Sunday der er navnet på en ny digital platform, hvor boligsøgende kan se tilbud, realitetstjekke boligdrømmene og få en godkendelse til drømmelejligheden inden for få minutter af banken. Når man beslutter sig, har man brug for at få hurtigt svar fra banken på, at man også kan låne pengene. Der har man ikke lyst til at vente syv dage, før banken vender tilbage, siger Simon Haldrup, chef for Sunday. Det digitale univers er adskilt fra Danske Banks hjemmeside og er renset for taltunge forklaringer. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Ny data viser, at laksepriserne falder. Tallene viser at eksportprisen for fersk, opdrættet, norsk laks lå på NOK 41,54 per kilo i uge 38. Det er en nedgang på NOK 16,4 fra uge 37, da prisen lå på NOK 43,18. Disse data har især stor betydning for de norske lakseproducenter, heriblandt Bakkafrost. Det finske flyselskab Finnair er klar til at modtage sit første Airbus A XWBfly i begyndelsen af oktober. Flyselskabet har siden december 2013 ventet på to fly fra Airbus - og nu vil det første blive leveret. Samlet har ordren en værdi på omkrin EUR 260 mio. eller små DKK 2 mia., oplyser Finnair. Og engangsposterne i forbindelse med fornyelse af flåden til langdistanceflyvninger vil have en betydelig positiv påvirkning på flyselskabet driftsresultat i indeværende år, hvilket skyldes den styrkede dollar, oplyser selskabet. Men samtidig vil udfasningen af gamle Airbus-fly betyde merudgifter i både 2015 og 2016 på samlet "under EUR 10 mio.", oplyser flyselskabet. Opgjort til nuværende valutakurser forventes den positive nettoeffekt på Finnairs driftsresultat i andet halvår 2015 at udgøre cirka EUR 70 mio., skriver Finnair i en pressemeddelelse. Selskabsspecifikke nyheder øvrige verden Den administrerende direktør hos Volkswagen, Martin Winterkorn, skal onsdag stå skoleret over for den tyske bilproducents bestyrelse for at komme med sin version af skandalen. Det skriver Bloomberg News onsdag morgen, efter at sagen over flere dage har betydet markante kursfald og stor kritik af verdens største bilkoncern. Bloomberg News erfarer, at et af de væsentlige punkter, som Martin Winterkorn skal forklare sig på, er hvorvidt han kendte til det scenarie, der havde til formål at narre lovgivere og forbrugere om emissionen af dieselmotorer installeret i 11 millioner biler verden over. Bilproducenten har efterfølgende afsat DKK 48,5 mia. til at dække skandalen. Volkswagen skulle ifølge EPA have fået dieseldrevet til at forurene voldsomt med sundhedsskadelige stoffer, da de har kørt på vejene i USA. Aktien for Volkswagen faldt både mandag og tirsdag næsten 20 pct. Det svarer til, at selskabet er faldet omkring EUR 25 mia. i markedsværdi på blot to dage. Fra 2 Aktienyt

3 børsåbningen onsdag faldt aktien knap 10 pct., men siden har den taget et stort spring opad og ligger ved 10-tiden til en stigning på 1,4 pct. til EUR 107,40. Omkring kl var aktien oppe med over 9 pct. Det vidner altså om, at investorer benytter seneste dages kursfald til at købe op i aktien. Aktien lukkede i går i en stigning på 5,2 pct. Volkswagens topchef, Martin Winterkorn, træder tilbage på grund af skandalesagen i USA om software, der pynter på Volkswagens dieselbilers forurening, når myndighederne foretager miljømålinger. Det fremgår af Bloomberg News. Winterkorn siger, at han ikke mener, at han selv har gjort noget forkert i sagen. Bilproducenten har dog behov for en frisk start, hvilket fratrædelsen giver mulighed for. Winterkorn siger desuden, at han accepterer det overordnede ansvar for skandalen, og at han er blevet bedt om at træde tilbage. Goldman Sachs, Nike, Starbucks, Ikea og H&M er blandt de virksomheder, der har besluttet sig for at omlægge sit energiforbrug til 100 pct. vedvarende energi. Det skriver den britiske avis The Independent. Løftet fra disse virksomheder er en del af et nyt initiativ fra NGO en The Climate Group, der har til formål at motivere firmaer og private til at reducere sit forbrug af CO2. Mark Kenber, der leder The Climate Group, påpeger, at virksomhederne ikke deltager af ren og skær altruisme. Undersøgelser viser nemlig, at lavt CO2-udlslip er tæt forbundet med højere omsætning, påpeger Mark Kenber. Vestas indiske konkurrent Suzlon fik i går en ordre på 105 megawatt (MW) til en række projekter. Det skriver selskabet i en pressemeddelelse. Konkret består aftalen af 50 vindmøller af 2,1 MW. Suzlon er blevet tildelt ordrer til en kombineret kapacitet af 105 MW fra et miks af små og mellemstore virksomheder samt statsejede selskaber, som skal være driftsklare i dette kvartal, oplyser Suzlon. De 50 møller vil blive placeret i de indiske stater Andhra Pradesh, Gujarat, Karnataka, Madhya Pradesh og Tamil Nadu. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 21 Sep Tue 22 Sep Wed 23 Sep Thu 24 Sep Fri 25 Sep Hennes & Mauritz AB Q3 14/1 Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen ,52 0,50% -0,81% 0,10% -3,12% 26,21% 23,22% 64,93% 88,31% OMX Stockholm ,50-0,27% -4,19% -4,94% -12,30% -2,94% 1,15% 11,51% 29,24% Norway OSE Benchmark 575,43-0,67% -2,09% -1,74% -10,62% -0,11% -5,36% 13,05% 26,00% OMX Helsinki ,90 0,23% -4,05% -3,97% -11,92% -0,21% 1,52% 11,74% 42,54% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P ,76-0,21% -2,83% -1,63% -8,73% -5,84% -2,22% 13,92% 32,78% DJ Industrial Average ,89-0,31% -2,75% -1,09% -10,27% -8,66% -4,55% 5,70% 19,89% Stoxx Europe ,97 0,09% -4,12% -3,96% -13,00% 1,29% 1,49% 10,99% 25,81% NASDAQ Composite Index 346,97 0,09% -4,12% -3,96% -13,00% 1,29% 5,41% 26,23% 49,46% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC ,83 0,10% -4,59% -4,28% -12,35% 3,75% 1,69% 6,25% 25,55% Germany DAX (TR) 9.612,62 0,44% -6,01% -5,06% -16,72% -1,97% 0,18% 11,32% 29,00% FTSE ,24 1,62% -3,16% -2,51% -11,74% -8,13% -9,64% -8,01% 3,07% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 47,75-2,71% -4,02% 5,04% -25,91% -16,71% -51,47% -55,85% -57,14% NY Gold (NYM $/ozt) 1.131,60 0,59% 1,11% -2,41% -3,79% -4,42% -7,32% -14,72% -36,27% London Silver (Fixing $/ozt) 14,80-0,94% 2,00% -4,27% -7,27% -7,33% -17,41% -31,73% -57,34% Aluminum (LME Cash $/t) 1.572,00-0,41% -1,66% 3,18% -6,46% -14,17% -18,95% -11,26% -24,91% Copper (LME Cash $/t) 5.112,00-0,37% -4,45% 1,31% -10,71% -19,61% -24,79% -28,81% -38,28% Nickel (LME Cash $/t) 9.810,00 1,34% -2,97% -2,97% -22,54% -34,32% -42,75% -30,38% -45,52% Zinc (LME Cash $/t) 1.654,50 2,16% -2,76% -6,60% -18,42% -23,65% -26,17% -10,25% -21,10% Source: FactSet 4 Aktienyt

5 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Lør 19 USD Fed's Williams (stemmebr., due) taler Man 21-sep 18:30 EUR ECBs Praet taler i Geneve 19:00 USD Fed's Lockhart (stemmebr., due) taler Tir 22-sep 16:00 EUR Forbrugertillid, foreløbig Nettotal sep Ons 23-sep 3:45 CNY Caixin PMI fremstilling, foreløbig Indeks sep :00 FRF PMI fremstilling, foreløbig Indeks sep :30 DEM PMI fremstilling, foreløbig Indeks sep :00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks sep :00 EUR PMI samlet, foreløbig Indeks sep :00 EUR ECBs Draghi taler i Bruxelles 15:45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks sep Tors 24-sep 10:00 DEM IFO - forventninger Indeks sep :30 USD Varige industriordrer m/m aug -2.2% 2.2% Fre 25-sep 1:30 JPY CPI - nationalt å/å aug 0.1% 0.2% 10:00 EUR Pengeudbud (M3) å/å aug 5.3% 5.4% 5.3% 15:45 USD Markit service PMI, foreløbig Indeks sep :45 USD Markit samlet PMI, foreløbig Indeks sep :00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), endelig Indeks sep Scandi fokus Ons 23-sep 10:00 NOK Arbejdsløshed (AKU) % jul 4.5% 4.5% 4.5% Tors 24-sep 9:30 SEK PPI m/m å/å aug -1.1% -0.6% 10:00 NOK Norges Banks pengepolitiske møde 10:00 NOK Norges Banks pengepolitiske møde % 0,75% 1.0% 1.0% 10:30 NOK Norges Olsen taler på pressekonference efter rentebeslutning Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt

6 Markedsdata Renter og Valuta STOCKS S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX % Max 0.7 Max 1.9 OMXC % 0.10 Min Min OMXS % OSE BX % Close +/ DOW JONES % Grey line indicates closing of Danish markets Grey line indicates opening of US markets NASDAQ % 1 month 2.4% 1 month 1.2% S&P % Year-to-date -5.8% Year-to-date -1.3% NIKKEI (07:30) % FX & COMMODITIES Oil, Brent, $ CRB, Raw Industrials YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp USD2Y USD10Y USD USD 10Y Max 0.7 Max EUR USD 30Y Min 0.7 Min 2.1 USD2Y GBP JPY 10Y (lhs) DKK USD10 Y (rhs) 2.12 SEK :30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK DEM 10Y PLN DKK 10Y SEK 10Y NOK 10Y PLN 10Y * As of closing previous trading day 10Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve Max Max Min Min USD2Y USD5Y USD10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) German Yield Curve DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Non-finan. Credit spread, itraxx s. 11* 07:30 1 day 1 month Credit spreads USD 10Y * Ask price ** Ask price Swap Spread, bp** Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Sep Nov Dec Feb Mar May Jun Aug Sep Finan. Sub NOK 10Y itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) :00 * As of closing previous trading day 07: EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ USD : JPY day 4.14 Max 112 GBP month Min NOK Year-t-date SEK DKK CRB PLN M future USD 17:00 07:30 +/- 07: JPY day month GBP month 6.16 Year-to-date CHF Year-t-date /- Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt

7 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk ,0-1,8% -11,5% -15,9% 8,71% 3,67% 8,32 8,03 ALK-Abello 744,0-0,5% -1,7% 14,3% 2,53% 17,22% 38,18 32,57 Alm. Brand 39,0-0,3% -2,5% 19,3% 30,24% 3,46% 15,89 15,35 Ambu 186,5-0,5% 1,4% 25,2% 8,75% 24,78% 54,06 43,32 Bang & Olufsen 45,0-0,9% 2,7% 24,7% -87,04% n.m n.m. 45,92 Bavarian Nordic 287,0-2,4% 11,2% 45,3% n.m n.m 136,00 15,29 BoConcept 201,0 12,9% 45,1% 187,1% n.m 33,73% 12,11 9,05 Carlsberg 510,0-0,1% -1,0% 6,5% -15,92% 12,31% 16,62 14,80 Chr. Hansen 359,1 1,3% 7,9% 30,9% 17,58% 16,18% 39,15 33,70 Coloplast 457,7-4,6% 2,3% -11,8% 9,81% 18,87% 29,62 24,91 D/S Norden 149,0-2,6% -7,7% 13,4% n.m -37,20% 10,18 16,22 Danske Bank 206,0-0,5% 0,9% 23,1% 39,42% 4,76% 12,02 11,47 DFDS 1.120,0-0,9% 7,8% 89,5% 86,95% 18,98% 16,40 13,78 DSV 245,4 2,0% 2,8% 30,4% 22,27% 13,84% 20,08 17,64 Exiqon 11,5-2,5% -4,2% 64,3% n.m n.m 807,96 56,02 FLSmidth & Co 220,2-4,1% -20,4% -19,1% 8,54% 16,78% 11,78 10,08 G4S 24,0-1,2% -8,8% -7,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 650,5 0,6% 13,1% 80,5% -9,40% 55,40% 132,42 85,21 GN Store Nord 121,6 2,4% 0,4% -9,8% 18,22% 29,66% 19,92 15,37 H+H International 57,0 0,0% -3,4% 61,5% n.m. n.m 23,36 8,36 Hafnia Tankers 65,3-0,2% 2,5% 42,1% n.m 16,64% 6,39 5,48 Harboe 102,0 0,0% 3,0% 23,6% 18,60% 27,87% 17,77 13,90 Højgaard Holding 410,0-1,2% 13,3% 97,6% n.m 32,62% 13,22 9,97 IC Group 198,0-0,5% 16,5% 39,4% 4,83% 11,68% 16,28 14,58 ISS 226,0-2,0% 6,1% 26,9% 26,27% 8,02% 16,60 15,37 Jyske Bank 377,7-0,6% 2,4% 20,7% -19,29% 15,04% 13,33 11,59 Lundbeck 188,1-6,0% -4,8% 53,2% n.m n.m n.m. 83,96 Matas 128,0-1,5% -7,2% -9,2% 7,26% 6,27% 12,51 11,77 Monberg & Thorsen 420,0-5,5% 2,4% 61,5% n.m 29,93% 14,47 11,13 NKT Holding 355,9-2,1% -8,5% 7,4% 26,46% 32,66% 16,28 12,27 Novo Nordisk 371,3 1,0% 0,7% 42,6% 30,22% 18,89% 28,19 23,71 Novozymes 280,5-1,7% 0,1% 8,0% 14,50% 13,79% 30,39 26,71 Pandora 785,0-0,8% 5,4% 55,6% 32,90% 41,41% 23,71 16,77 Per Aarsleff 2.400,0 0,0% 17,1% 107,3% 39,54% 14,26% 13,76 12,04 Ringkjøbing Landbobank 1.492,0-0,7% 1,6% 29,5% 11,25% 12,11% 14,35 12,80 Rockwool International 885,0-1,4% -3,1% 27,2% 1,30% 22,19% 22,63 18,52 Royal Unibrew 242,0 4,6% 6,8% 11,3% 6,17% 9,14% 19,46 17,83 SimCorp 346,5 1,8% 9,8% 113,2% 37,00% 14,31% 33,90 29,66 Solar 416,0 0,5% 1,5% 43,7% n.m 21,52% 18,49 15,22 Spar Nord 77,5-0,6% 0,0% 33,6% 27,18% 12,96% 12,37 10,95 Sydbank 250,9-1,5% 3,3% 31,9% 26,09% 30,28% 14,16 10,87 TDC 36,6-2,6% -13,3% -22,4% -17,95% -7,65% 10,05 10,88 Topdanmark 189,3-1,1% 2,3% -5,4% -16,04% 3,33% 15,52 15,02 Tryg 130,9-1,9% 1,2% -5,0% -10,43% 7,02% 17,16 16,04 Veloxis Pharmaceuticals 1,3 9,4% 21,9% 11,3% n.m -10,00% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 342,6-1,3% 1,0% 51,3% 47,27% 10,42% 18,60 16,85 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 562,0 0,0% 3,6% 20,0% 11,18% 14,90% 20,92 18,20 Zealand Pharma 153,5 2,7% 16,7% 84,9% 30,93% -42,12% n.m. n.m. Össur 21,7-0,5% -1,8% 22,6% 0,79% 15,75% 22,70 19,61 NNIT 152,0-1,6% 2,7% -3,5% 1,93% 4,63% 17,35 16,58 Source: FactSet 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 146,9-2,0% -9,0% -11,5% -3,00% 15,55% 15,57 13,48 Active Biotech 9,5 6,8% -6,0% -49,7% -38,27% n.m n.m. 12,77 Alfa Laval 130,6-2,6% -7,8% -11,9% 26,80% -4,55% 12,52 13,12 Assa Abloy 151,8-3,3% -4,5% 9,8% 22,16% 10,53% 21,45 19,41 AstraZeneca ,9-2,9% 4,2% -7,3% -0,38% -3,74% 15,09 15,67 Atlas Copco 200,6-2,1% -6,8% -8,2% 15,26% 5,69% 16,54 15,65 Autoliv 871,9-1,1% 5,5% -2,6% 6,10% 15,25% 16,48 14,30 Axfood 137,0 0,9% -1,4% 17,5% 15,06% 3,89% 22,81 21,95 Balder 150,6 1,8% 5,9% 36,6% 45,41% -12,07% 15,69 17,84 Beijer Alma 181,0 1,1% 1,1% -0,8% 9,31% 9,80% 15,62 14,23 BillerudKorsnäs 119,3-1,6% -3,4% 6,0% 29,88% 11,03% 13,89 12,51 BioGaia 269,0-0,2% -1,5% 49,9% 47,79% 36,01% 32,23 23,70 Boliden 128,8-5,9% -7,0% 2,6% 84,05% 24,46% 10,13 8,14 Castellum 117,5-1,9% -3,3% -3,8% -0,27% 6,50% 14,28 13,41 Cloetta 24,6-1,2% -4,3% 8,8% 45,14% 17,98% 16,73 14,18 Com Hem 74,3 0,5% 0,6% 17,9% n.m 73,59% 50,83 29,28 Concentric 97,0 0,5% 6,3% 4,3% 19,85% 11,54% 14,48 12,98 Creades 187,0-0,8% -4,6% 9,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 234,4-3,4% 1,3% 2,4% -3,07% 44,68% 22,10 15,27 Elekta 58,4 3,9% 8,6% -26,8% 50,92% 22,77% 22,82 18,59 EnQuest 3,5-7,7% 1,5% -21,1% n.m n.m 6,17 n.m. Ericsson 78,9 0,8% -5,2% -16,4% 20,75% 22,29% 13,93 11,39 Fabege 122,1 0,2% 0,7% 21,4% 13,46% 16,87% 29,16 24,95 Getinge 193,1-0,5% 1,2% 8,6% -1,66% 24,09% 20,38 16,42 Gränges 51,8-3,7% 5,2% 1,5% 10,76% 7,41% 9,78 9,11 Hennes & Mauritz 310,4-0,7% -9,1% -4,7% 8,76% 9,00% 23,63 21,68 Hexagon 252,3-2,4% -7,4% 4,3% 20,45% 13,96% 18,49 16,23 HiQ International 46,2 0,4% 3,4% 12,4% 24,02% 11,22% 17,05 15,33 Holmen 236,7 0,1% 2,8% -11,0% 3,58% 10,85% 15,46 13,95 Hufvudstaden 109,2 1,1% -1,7% 7,5% -6,67% 2,89% 25,63 24,91 Husqvarna 54,8-0,5% -2,1% -5,1% 35,59% 17,99% 15,27 12,94 ICA Gruppen 279,0 1,2% -8,1% -8,8% 20,98% 10,09% 19,23 17,47 Industrivärden 156,6-2,3% -2,4% 9,7% n.m -79,70% 4,37 21,51 Intrum Justitia 288,1 0,1% 3,1% 24,2% 14,40% 3,75% 18,40 17,73 Investor 289,7-1,5% -3,9% 1,8% -76,01% -2,30% 17,70 18,11 ITAB Shop Concept 205,5-2,8% 8,7% 56,9% 73,84% 15,21% 19,87 17,24 JM 224,2-2,7% 2,9% -10,0% -5,24% 17,24% 14,03 11,97 Kinnevik 234,3-1,0% -3,9% -8,2% -87,96% -47,57% 25,85 49,31 Klövern 8,1 5,9% 1,3% 6,6% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 57,0 1,8% -0,9% 0,9% n.m 15,58% 12,56 10,87 Latour 264,8-0,1% 3,8% 30,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 62,3-0,7% 1,1% -5,1% 11,00% 30,61% 14,18 10,85 Loomis 213,3-1,3% -0,1% -5,6% 14,30% 8,18% 14,62 13,51 Lundbergföretagen 401,4-0,7% 1,9% 18,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 24,4-7,2% -8,1% -34,8% -8,93% -0,82% 13,41 13,52 Lundin Petroleum 103,6-3,6% -6,5% -7,8% -52,98% n.m n.m. 15,18 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Meda 124,6 0,0% -3,4% 10,8% 87,55% 35,15% 26,64 19,72 Melker Schörling 444,1 1,3% 0,4% 18,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 508,0-1,5% -10,0% -12,8% -87,44% n.m 116,36 25,09 NCC 249,9 2,8% 3,9% 1,3% 10,81% 5,82% 13,43 12,69 New Wave Group 34,0 0,3% -15,8% -11,5% 18,24% 36,95% 10,80 7,89 Nibe 241,0-2,9% -2,8% 20,0% 22,90% 8,20% 21,81 20,15 Nobia 101,0 2,5% 8,1% 44,8% 71,24% 13,99% 18,45 16,19 Nobina 31,0-0,3% -6,1% -3,1% n.m 13,17% 10,89 9,62 Nordea 94,2-2,1% -3,1% 3,6% 12,01% -0,44% 10,59 10,64 Opus Group 6,1 7,1% -18,2% -31,6% -48,50% 50,73% 21,39 14,19 Öresund 171,5 0,6% 3,9% 3,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Orexo 59,3 3,0% 16,7% -56,3% n.m n.m n.m. 48,44 Oriflame 100,8-1,9% -10,8% -7,1% 19,64% 18,36% 11,57 9,78 Peab 58,7 0,2% -3,4% 6,8% 30,12% 12,27% 12,67 11,29 Qliro Group 10,6-0,5% -14,6% -39,7% -97,00% n.m n.m. 20,68 Ratos 50,2-2,0% -2,4% 6,6% n.m. 50,19% 19,53 13,01 Saab 221,6-1,6% 7,5% 9,5% 10,32% 26,86% 19,16 15,10 Sandvik 71,3-4,7% -13,5% -6,7% 10,27% 15,28% 13,69 11,87 SCA 231,7-1,5% -0,1% 37,2% 8,93% 8,69% 19,35 17,80 Scandi Standard 45,0 0,2% -2,4% -6,6% 30,99% 33,61% 14,20 10,62 SEB 91,3-3,4% -7,0% -8,3% 0,21% 6,37% 11,40 10,72 Securitas 104,6-0,9% -2,3% 10,7% 17,05% 7,11% 14,58 13,61 Semcon 37,5-4,3% -7,6% -24,1% -45,41% n.m 15,00 6,89 Skanska 163,9-0,8% -1,5% -2,4% 6,98% 8,52% 15,64 14,41 SKF 148,3-3,8% -8,1% -10,1% 22,74% 7,49% 10,98 10,22 Skistar 117,8 1,3% 16,3% 35,0% 53,86% 8,11% 18,49 17,10 SSAB 28,5-9,0% -21,4% -37,6% n.m n.m 21,30 9,48 Svenska Handelsbanken 121,2-4,0% 0,1% -0,8% 5,17% 5,51% 14,73 13,96 Svolder 104,0-0,7% -2,6% 13,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 186,4-3,4% -1,7% -4,7% -0,92% 7,42% 12,49 11,63 Swedish Match 254,7-0,7% 3,1% 4,0% 13,64% 6,68% 16,86 15,81 Swedish Orphan Biovitrum 118,3-0,7% 7,5% 49,1% n.m n.m 134,59 37,55 Swedol 19,8-3,9% 3,1% 20,7% 66,00% 48,06% 20,56 13,89 Tele2 79,8-0,9% -3,4% -16,0% 2,10% 11,03% 18,41 16,58 TeliaSonera 45,3-3,3% -4,1% -10,1% -2,59% 3,55% 12,30 11,88 Thule Group 98,8-4,6% -1,5% 10,3% n.m 11,17% 16,51 14,85 Transmode 113,3 0,0% 0,9% 54,1% 92,95% 8,11% 24,84 22,97 Trelleborg 129,1-2,1% -7,8% -2,2% 15,07% 8,52% 12,56 11,57 Volvo 83,9-2,3% -10,5% -0,9% n.m 14,64% 12,02 10,48 Vostok New Ventures 50,5 0,5% -4,3% 32,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Wihlborgs 146,0 0,3% -2,5% 2,3% 32,16% -5,40% 12,25 12,95 Source: FactSet 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 109,5 0,9% 2,3% 38,6% 35,40% 4,35% 16,44 15,75 Akastor 11,2-1,8% 13,5% -48,1% -38,28% -44,80% n.m. n.m. Aker Solutions 31,6 2,0% 5,8% -23,9% -27,14% -14,25% 9,04 10,54 Atea 73,5 3,5% 6,1% -4,5% -10,72% 28,16% 18,00 14,05 Aurora LPG 50 0,0% -12,3% -4,8% 27,11% -0,59% 2,95 2,96 Austevoll 51,25-2,4% 13,1% 10,2% 22,61% 39,19% 9,85 7,07 Avance Gas 110 0,0% -6,0% 7,8% n.m -28,88% 2,67 3,75 Awilco Drilling 39,9-0,5% 1,0% -48,8% -5,23% -75,33% 1,11 4,49 Awilco LNG 5,2-9,6% -25,7% -48,0% n.m -37,95% n.m. n.m. Bakkafrost 255 2,6% 12,3% 52,2% 36,08% 2,37% 12,63 12,34 BW LPG 53,45 2,5% -6,2% 2,0% 13,99% -25,65% 3,02 4,06 BW Offshore 3,33 #### -13,5% -55,7% -72,60% -95,98% 6,09 151,66 DNB 111,6-3,0% -6,7% 0,8% 4,96% -1,28% 8,55 8,66 Dolphin Group 0,31 #### -45,6% -89,3% n.m -71,65% n.m. n.m. EMGS 0,69 #### -28,1% -82,8% n.m -66,40% n.m. n.m. Entra 68-1,8% -4,6% -11,1% 5,55% 12,96% 16,22 14,36 Fred. Olsen Energy 41,15 2,8% 11,1% -39,6% 37,78% -33,90% 1,90 2,87 Frontline 23,4-1,8% 19,4% 24,5% n.m -68,00% 6,05 18,91 Frontline ,75-3,1% 16,3% 31,0% n.m 5,41% 8,79 8,34 Gjensidige 114,5-1,0% -7,2% -6,1% -5,28% -1,04% 14,59 14,75 Golar LNG Ltd 2988,684 #### -8,4% -11,0% n.m -73,43% n.m. n.m. Grieg Seafood 27,1-1,5% 6,3% -4,9% -16,03% n.m 17,96 6,93 Höegh LNG 116 3,1% -0,9% 41,0% n.m n.m 88,42 30,71 Kongsberg Gruppen 125-3,8% -1,6% 1,6% 16,49% 15,37% 14,79 12,82 Lerøy Seafood 297-1,0% 10,4% 8,8% -2,06% 32,27% 12,84 9,71 Marine Harvest 100,4-0,5% 4,0% -2,4% -10,49% 41,25% 15,88 11,24 Norsk Hydro 27,47-4,1% -1,8% -35,3% 70,12% -5,03% 10,24 10,78 North Atlantic Drilling 5, ,5% 11,1% -56,3% -93,92% n.m 12,97 n.m. Norway Royal Salmon 62-4,2% -8,8% -3,1% 3,63% 61,33% 14,74 9,14 Norwegian Air Shuttle 329,6-4,3% -7,8% 19,3% n.m 65,33% 19,38 11,72 Ocean Rig UDW 22, ,5% -8,9% -71,2% -2,34% -52,62% 1,39 2,94 Odfjell Drilling 6,01-4,1% 16,2% -54,8% n.m -68,77% n.m. n.m. Odfjell SE 27,5 1,9% 25,0% -4,5% n.m n.m 30,73 6,18 Opera Software 47,35-5,0% -13,4% -50,2% -62,69% n.m 40,70 13,18 Orkla 62,05-0,8% 2,4% 21,3% 66,91% -1,05% 18,52 18,72 Pacific Drilling 12, ,9% -9,9% -66,8% -7,56% n.m 1,91 n.m. Petroleum Geo-Services 32,5-0,7% -3,3% -23,2% n.m n.m n.m. 120,58 Polarcus 0,21-8,7% 16,7% -66,7% 27,10% -51,36% n.m. n.m. Prosafe 22,9-2,6% 10,1% -0,4% -32,47% 31,87% 5,06 3,84 REC Silicon 1,467-2,1% 12,5% -17,8% n.m -42,32% n.m. n.m. RenoNorden 40,5 0,2% 2,0% -15,3% 20,03% 15,39% 11,91 10,32 Royal Caribbean Cruises 773 0,5% 9,0% 25,1% 37,41% 28,64% 19,99 15,54 SalMar 130-3,0% 0,8% 2,0% -11,14% 29,47% 12,17 9,40 Schibsted 275-0,4% 5,4% -41,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,3 2,4% -10,4% -12,2% 11,87% 28,73% 8,20 6,37 Seadrill 54,65-4,0% -6,3% -36,8% -6,45% -29,26% 2,72 3,84 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 8,23 4,0% -0,8% -61,5% n.m -44,86% 1,12 2,03 Songa Offshore 1,01-1,9% -8,2% -31,8% n.m n.m 4,99 1,48 Spectrum ASA 28,7 2,5% -4,3% -2,7% -55,89% 46,73% 9,97 6,80 Stolt-Nielsen 118 0,0% -6,3% -5,6% n.m -0,60% 6,16 6,20 Storebrand 30,7-0,6% 4,1% 5,1% -31,52% 10,82% 8,45 7,62 Subsea 7 63,55-5,8% -0,1% -17,0% -50,56% -55,96% 6,42 14,59 Telenor 159,2-1,5% -3,2% 5,1% 42,17% 9,27% 15,37 14,06 TGS 153,7-1,6% -3,4% -4,9% -49,66% 6,45% 15,29 14,37 Tomra Systems 77,25 3,7% 8,4% 34,3% 30,87% 21,26% 19,87 16,38 Wilh. Wilhelmsen ASA 37-2,9% -9,3% -19,6% 12,10% 3,96% 4,76 4,58 Yara International 336,4-2,2% -9,1% 0,8% 25,33% -2,05% 8,97 9,16 XXL 85,25 1,5% 3,3% 16,4% 59,98% 31,00% 26,10 19,92 Ocean Yield 66,5 1,1% 4,3% 51,1% 8,28% 13,40% 10,15 8,95 Source: FactSet 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 22,9-0,5% -3,5% 42,6% 38,66% 21,73% 20,07 16,49 Asiakastieto 14,1-0,2% -4,5% -7,4% n.m 7,01% 15,51 14,49 Atria 8,6 0,9% -0,8% 30,4% -11,16% 15,98% 11,51 9,92 Cargotec Corp 25,0-3,1% -15,3% -2,3% 82,07% 8,57% 9,62 8,86 Caverion 8,7-2,3% -3,7% 30,2% 53,71% 41,76% 17,97 12,68 Citycon 2,2-2,8% -5,2% -7,9% 9,11% 4,72% 12,68 12,11 Cramo 19,8-3,7% 5,5% 63,7% 58,84% 15,90% 14,72 12,70 Elisa 29,7 0,0% 2,4% 31,3% 7,29% 2,87% 19,79 19,24 Fortum 14,0-2,2% -5,1% -22,3% -19,20% -5,36% 15,91 16,81 HKScan 4,1-1,4% -2,6% 25,1% 73,19% 25,43% 14,02 11,18 Huhtamäki 26,9-0,3% -8,0% 23,0% 32,53% 14,13% 17,04 14,93 Kemira 10,6 0,0% -1,7% 7,2% 14,99% 16,63% 14,53 12,45 Kesko 31,3 0,3% -2,7% 3,6% 12,10% 13,31% 15,65 13,81 Kone 33,6-4,2% -4,6% -11,1% 21,57% 5,34% 18,71 17,76 Konecranes 22,7-5,2% -20,5% -4,7% 1,39% 23,91% 16,73 13,50 Lassila & Tikanoja 17,6-0,7% 3,5% 16,4% 7,33% 4,21% 16,09 15,44 Lemminkäinen 11,8 1,5% -1,7% 23,9% n.m 65,89% 17,05 10,28 Metsä Board 5,4 2,9% -2,4% 23,5% 42,53% 17,71% 14,06 11,95 Metso 19,0-3,7% -18,0% -23,7% -13,16% -1,64% 12,59 12,80 Munksjö 7,7-2,7% -14,3% -14,1% n.m 40,22% 11,14 7,95 Neste 23,3 0,0% 0,0% 16,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Nokia 6,0 2,7% 8,8% -8,6% 16,36% 5,13% 18,90 17,98 Nokian Tyres 27,5-0,2% 15,8% 35,4% -0,15% 11,42% 17,64 15,83 Oriola-KD 4,3-1,1% 2,1% 31,7% -14,54% 9,94% 16,79 15,27 Orion 34,7-0,6% 0,8% 34,8% 3,47% -4,67% 22,78 23,89 Outokumpu 2,4 ### -35,2% -50,5% -41,30% n.m n.m. 11,78 Outotec 3,8 ### -29,3% -13,5% -11,11% 24,91% 17,54 14,04 PKC Group 17,1 0,5% -4,3% -2,6% n.m 62,26% 16,58 10,22 Pöyry 3,6 4,2% -3,8% 37,1% n.m n.m 68,30 22,20 Raisio 4,3-0,2% -0,2% 1,7% 23,55% 4,68% 17,95 17,15 Ramirent 7,4-2,0% 0,3% 14,7% 19,10% 26,48% 18,25 14,43 Sampo 43,0-1,7% -0,5% 10,8% 8,07% -3,01% 14,40 14,85 Sanoma 3,6 ### 4,6% -22,7% -51,94% n.m 24,93 10,47 Sponda 3,7 2,0% -2,0% 0,9% 7,19% 3,47% 10,46 10,11 Stockmann 7,6 2,6% -1,9% 19,3% -25,54% n.m n.m. 2016,99 Stora Enso 6,9-1,8% -12,6% -7,2% 52,02% 10,35% 11,31 10,25 Tieto 22,9-2,1% 4,7% 6,3% 5,73% 5,74% 14,70 13,90 Tikkurila 14,8-0,1% -4,9% 2,3% -7,17% 8,67% 14,49 13,33 UPM-Kymmene 13,7-1,0% -9,9% 0,7% 11,16% 3,24% 11,19 10,84 Uponor 13,6 0,8% -0,9% 18,4% 21,58% 30,41% 21,12 16,19 Valmet 8,7-3,3% -8,5% -14,7% 82,01% 7,65% 11,35 10,54 Wärtsilä 34,9-3,0% -6,9% -5,9% 14,55% 6,67% 14,52 13,61 YIT 5,4-2,7% 6,4% 26,0% -23,75% 25,15% 13,82 11,05 Source: FactSet 13 Aktienyt