jyske bank marts 2010 JB 4WD 2012 En samlet investering i fire valutaer

Transkript

1 jyske bank marts 2010 JB 4WD 2012 En samlet investering i fire valutaer

2 Investering over 2½ år i fire Emerging Markets valutaer Med den strukturerede obligation JB 4WD 2012 kan du investere i fire valutaer fra Emerging Markets, som efter Jyske Banks mening ligger på et attraktivt kursniveau i forhold til euroen. Investeringen har en løbetid på 2½ år, og afkastet afhænger af udviklingen i en kurv af følgende fire valutaer over for euroen (EUR): Brasilianske real (BRL) Mexicanske pesos (MXN) Tyrkiske lira (TRY) Polske zloty (PLN) De fire bagvedliggende lande Brasilien, Mexico, Polen og Tyrkiet er nogle af de vækstlande, som har mulighed for at trække verden ud af den økonomiske krise. Det er de fire lande, som skal trække din investering i JB 4WD Som altid er der kortsigtede udfordringer på emerging markets, men på længere sigt vurderer vi, at man som investor primært skal have fokus på vækst for at finde vinderne på emerging markets. Vi mener, at de ovenstående valutaer står meget stærkt i de kommende par år primært med baggrund i landenes vækstpotentiale. Styrkes de fire valuter samlet set over for euroen over de 2½ år, udbetaler investeringen kurs 100 plus en kupon ved udløb. Vi forventer, at kuponen bliver på 16,25 %, hvilket svarer til en udløbskurs på 116,25. Styrkes de fire valuter samlet set over for euroen med mere end 16,25 % (kuponniveauet), deltager du ved investeringens udløb med 100 % i den samlede stigning altså en udløbskurs på over 116,25. Hvis de fire valutaer derimod svækkes over for euroen, udbetaler investeringen kurs 100 ved udløb. JB 4WD 2012 udstedes til kurs 101. Vigtige egenskaber - JB 4WD 2012 giver eksponering mod en styrkelse af de fire underliggende valutaer over for euroen - Der er ingen øvre grænse for det potentielle afkast - Den strukturerede obligation udstedes i danske kroner (DKK) således, at man med DKK som basisvaluta ikke bliver eksponeret mod ændringer i EUR/DKK kursen - Udstedelseskursen er Investeringen er hovedstolsbeskyttet Du modtager som minimum 100 % af din nominelle investering ved udløb - Sikkerheden i den strukturerede obligation afhænger dog af Jyske Banks betalingsevne - Minimumskursen på 100 gælder kun ved udløb - Investeringen er som udgangspunkt en køb og behold investering med en løbetid på 2½ år Dette faktablad er en del af markedsføringen af JB 4WD 2012 og er ikke en fuldstændig gengivelse af den bagvedliggende dokumentation for produktet, Final Terms. Vi opfordrer dig til at bestille og læse Final Terms, inden du investerer i JB 4WD Hvis der er uoverensstemmelse mellem dette faktablad og Final Terms, er det Final Terms, der gælder. Du kan bestille Final Terms hos din rådgiver i Jyske Bank. JB 4WD 2012 udbydes alene til investorer i Danmark og må ikke tilbydes eller sælges til amerikanske investorer eller personer, der handler på vegne af amerikanske investorer. Informationerne bygger på de forhold, der var gældende, da redigeringen af faktabladet blev afsluttet den 26. februar

3 JB 4WD 2012 kan passe til dig, hvis du Tror på, at de fire valutaer vil styrke sig over for euroen over de kommende 2½ år. Ønsker at sprede dine investeringer på flere typer af aktiver. Har en investeringshorisont, der passer til løbetiden på 2½ år. Kan undvære pengene i 2½ år. Ønsker en bund under din investering i form af en 100 % hovedstolsbeskyttelse. JB 4WD 2012 passer måske ikke til dig, hvis du Har en forventning om, at de fire valutaer ikke vil styrke sig over for euroen over de kommende 2½ år. I forvejen er stærkt eksponeret over for valutaerne BRL, MXN, TRY og PLN. Kan få behov for pengene med kort varsel. JB 4WD 2012 er som udgangspunkt en køb og behold investering, da udviklingen i valutakurven først slår fuldt igennem ved udløb, og hovedstolsbeskyttelsen gælder også kun ved udløb. Ønsker en fastforrentet placering. Frygter, at Jyske Bank ikke kan betale indfrielseskursen ved udløb. Om risikoen Vær opmærksom på, at investeringer på valutamarkedet kan blive udsat for store udsving. Ønsker du at sælge JB 4WD 2012, før den udløber, kan kursen være væsentligt under 100. Sikkerheden i JB 4WD 2012 er afhængig af udsteders betalingsevne. Jyske Bank er udsteder af den strukturerede obligation og dermed er det Jyske Bank, der er forpligtet til at betale indfrielseskursen på minimum 100. Skulle Jyske Bank gå konkurs, kan du risikere at tabe hele investeringen. Jyske Bank A/S har udarbejdet dokumentet Final Terms, som vi opfordrer dig til at læse. Final Terms er det juridiske dokument, der beskriver de specifikke forhold for den strukturerede obligation. I Final Terms afsnittet om Risk Factors kan du finde information om yderligere risici ved at investere i JB 4WD Vi opfordrer dig til at læse Final Terms, som du kan bestille hos din rådgiver i Jyske Bank. 2

4 Valutakurven Den strukturerede obligations afkast afhænger af udviklingen i valutakurven. Valutakurven består af fire valutaer over for euroen og er udvalgt af Jyske Banks analytikere. Hver valuta vægter 1/4 i kurven. Valutakryds EUR/BRL EUR/MXN EUR/TRY EUR/PLN Beskrivelse Kursen på brasilianske real (BRL) over for euro (EUR) udtrykt som hvor mange real, man skal betale for én euro. En styrkelse af BRL vil altså betyde et fald i EUR/BRL-kursen. Kursen på mexicanske pesos (MXN) over for euro (EUR) udtrykt som hvor mange pesos, man skal betale for én euro. En styrkelse af MXN vil altså betyde et fald i EUR/MXN-kursen. Kursen på tyrkiske lira (TRY) over for euro (EUR) udtrykt som hvor mange lira, man skal betale for én euro. En styrkelse af TRY vil altså betyde et fald i EUR/TRY-kursen. Kursen på polske zloty (PLN) over for euro (EUR) udtrykt som hvor mange zloty, man skal betale for én euro. En styrkelse af PLN vil altså betyde et fald i EUR/PLN-kursen. Udviklingen i de fire valutaer over for euroen de seneste fem år Nedenstående graf viser, hvorledes de fire valutaer har udviklet sig i forhold til euroen de seneste 5 år. Bemærk, at en stigende kurve betyder en svækkelse af emerging market valutaen. Altså er MXN og TRY blevet svækket de seneste 5 år, BRL er styrket mens PLN er uændret. Indekseret udvikling 140 EUR/BRL EUR/MXN EUR/TRY EUR/PLN Bemærk: Tidligere kursudvikling er ikke en indikator for fremtidig kursudvikling. Kilde: Bloomberg Vi tilbyder JB 4WD 2012 fra den 8. marts til den 19. marts

5 Investeringscase Jyske Bank har udvalgt fire emerging markets valutaer, hvor vi pt. ser et stort potentiale. De fire bagvedliggende lande Brasilien, Mexico, Polen og Tyrkiet er nogle af de vækstlande, som har mulighed for at trække verden ud af den globale økonomiske krise. Som altid er der kortsigtede udfordringer på emerging markets, men på længere sigt vurderer vi, at man som investor primært skal have fokus på vækst for at finde vinderne på emerging markets. Vi mener, at nedenstående valutaer står meget stærkt i de kommende par år primært med baggrund i landenes vækstpotentiale. Brasilianske real (BRL): 2009 blev et sandt jubelår for den brasilianske real. Den styrkede sig med ca. 28 % mod euroen og hentede derved det, som valutaen tabte, under det store frasalg af risikoaktiver i kølvandet på Lehmans konkurs i efteråret Den brasilianske real har været under pres fra starten af 2010 og svækkede sig med ca. 5,6 % mod euroen i januar. Svækkelsen skyldes primært, at den brasilianske centralbank har købt USD mod BRL for at svække BRL og derved styrke landets konkurrenceevne. Og sekundært, at investorerne fortsat er tilbageholdende med at lægge nye penge i Brasilien efter regeringen indførte en 2 % skat på kapitalinflow i slutningen af På lang sigt (dvs. 12 måneder og længere), så er vi fortrøstningsfulde ved Brasilien og BRL, da vi ser flere positive forhold end negative forhold: Markedsrenterne ligger på knap 10 %; Brasilien har investment grade status hos de tre store kreditvurderingsbureauer og er på vej længere op ad skalaen; væksten ventes at ligge omkring 5 % i 2010 (nr. 1 i Latinamerika) og centralbanken har formået at tæmme inflationen, så den ligger omkring målsætningen på 4,5 %. Disse positive forhold opvejer, at landet har en udfordring med statsfinanserne (gæld i pct. af BNP er steget fra 37 % til 42 % siden starten af 2008) og at efterårets præsidentvalg kan give anledning til uro på markederne. Mexicanske pesos (MXN): For den mexicanske peso blev 2009 en blandet fornøjelse. Målt mod euroen, sluttede den året på nogenlunde samme niveau, som den startede. Dermed klarede MXN sig dårligere end stort set alle andre emerging markets valutaer. Udviklingen skyldtes bl.a. svineinfluenzaen, der næsten knock out ede den i forvejen pressede mexicanske økonomi. MXN er kommet fint fra start i 2010; den styrkede sig således med ca. 4,5 % mod euroen i januar, hvilket bl.a. skal ses i lyset af, at MXN læner sig en del op ad den amerikanske dollar, der jo har lagt pænt fra land i MXN har fortsat meget at hente i forhold til andre emerging markets valutaer, og vi vurderer, at der er gode muligheder for, at MXN skal klare sig fint på lang sigt (dvs. 12 måneder og længere). Ca. 80 % af Mexico s eksport går til USA, hvorfor et opsving i USA klart vil understøtte den mexicanske økonomi. Vækstudsigterne er ikke helt så lyse som i Brasilien, men vi vurderer, at Mexico er igennem det værste og en positiv vækst på omkring 2,5-3,0 % i 2010 og 2011 bør være understøttende for MXN. Mexico har en udfordring med statsfinanserne, der er alt for afhængige af en skrantende oliesektor. Derfor gennemførte landet i efteråret 2009 en finanspolitisk pakke, der skulle gøre landet mindre afhængige af olierelaterede skatter. En finanspolitisk stramning i en kriseperiode kan få Mexico til at stå stærkere på lidt længere sigt. 4

6 Tyrkiske lira (TRY): Tyrkiet blev ramt ganske hårdt af den globale vækstnedgang. Lige som det var tilfældet for mange andre emerging markets valutaer, svækkede den tyrkiske lira sig også gennem slutningen af 2008 og starten af Men i modsætning til mange andre emerging markets valutaer, så er den tyrkiske lira ikke rigtig begyndt at indhente det tabte igen på trods af den bedre stemning på de finansielle markeder og de mere positive vækstudsigter. Forklaringen skal findes i, at der har været en del usikkerheder forbundet med Tyrkiet. Den tyrkiske centralbank er kommet den skrantende vækst til hjælp med meget markante rentenedsættelser således, at centralbankrenten i Tyrkiet nu er nede på historisk lave 6,50 %. Det betyder også, at risikopræmien på tyrkiske lira er historisk lav. På trods af den lave rente i Tyrkiet, så er det dog stadig i Tyrkiet, man finder nogle af de højeste markedsrenter pt., og vi vurderer, at de vil blive højere igen i løbet af 2010 og 2011 i takt med, at centralbanken begynder at hæve renten igen. Det vil være understøttende for den tyrkiske lira. Samtidig har der også været usikkerhed omkring, hvorvidt Tyrkiet havde brug for en låneaftale med den Internationale Valutafond. Det er der pt. ikke behov for, men en evt. aftale vil være understøttende for det kommende vækstopsving i Tyrkiet. Derudover er det også værd at fremhæve, at den tyrkiske banksektor er sund, og det vil det tyrkiske opsving komme til at nyde godt af. Polske zloty (PLN): Som det eneste land i Europa er Polen kommet gennem den globale vækstnedgang uden at være i recession. Således oplevede Polen i 2009 en vækst på 1,5 % - en ganske beskeden vækst, men sammenlignet med de negative vækstrater, som resten af Europa oplevede i 2009, er der tale om et imponerende tal. Det er især den indenlandske efterspørgsel, der har holdt hånden under væksten i Polen. Men selvom Polen har skilt sig positivt ud mht. væksten, så har Polen, lige som en række andre lande med frit flydende valutaer, oplevet en markant svækkelse af sin valuta, zlotyen. En overgang havde zlotyen svækket sig med mere end 30 % over for euroen i forhold til toppen i midten af Denne markante svækkelse stemmer ikke overens med det relativt positive vækstbillede i Polen. Forklaringen skal da også findes i, at zlotyen af mange markedsdeltagere er blevet brugt til at tage et negativt syn på hele Østeuropa, da den er den mest likvide blandt de østeuropæiske valutaer. Siden da har zlotyen dog indhentet noget af det tabte igen, men der er efter vores vurdering forsat mere at hente. Fundamentalt set er Polen en sund økonomi, og da de værste bekymringer om gældsproblemer i Østeuropa nu er aftaget, vil der være basis for, at zlotyen kan begynde at indhente mere af det tabte igen. På lidt længere sigt vil Polens indtrædelse i ØMU ens tredje fase (indførelse af euroen) også blive et tema igen, og det vil være understøttende for zlotyen. 5

7 Beregning af afkast og udløbskurs på JB 4WD 2012 Beregning af afkast på valutakurven Afkastet på valutakurven beregnes som et simpelt gennemsnit af afkastet på de fire valutaer: Afkast Kurv 1 4 Startværdi i Slutværdi i Startværdi i 1 for i = EUR/BRL, EUR/MXN, EUR/TRY og EUR/PLN Eftersom kursen på den enkelte valuta vises som, hvor meget man skal betale for én euro, vil en styrkelse af valutaen over for euroen vise sig som et fald i kursen. Derfor beregnes afkastet som startværdien minus slutværdien. Startværdierne for de fire valutaer fastsættes den 22. marts Slutværdierne for de fire valutaer fastsættes den 20. september Beregning af udløbskurs Hvis afkastet på valutakurven er negativt bliver udløbskursen 100 Hvis afkastet på valutakurven er mellem 0 og kuponniveauet (16,25 % forventet), bliver udløbskursen kupon (= 116,25 forventet) Hvis afkastet på valutakurven er større end kuponniveauet (16,25 % forventet), beregnes afkastet som: Udløbskurs = Afkast Kurv Altså får du som minimum udbetalt kurs 100, når den strukturerede obligation udløber. Hvis afkastet på valutakurven er negativt, og den strukturerede obligation dermed udløber til kurs 100, går du glip af de renter, du kunne have fået eksempelvis på en bankkonto. Desuden mister du 1 kurspoint som følge af en udstedelseskurs på 101. Det er kun ved udløb, at du er sikret mindst kurs 100. Sælger du før tid, kan kursen være væsentligt under 100, da den beregnes ud fra den aktuelle markedsrente og markedskurs på de finansielle instrumenter. Om kuponen Kuponen er det afkast som udløses, hvis valutaafkastet er positivt ved udløb. Hvis valutaafkastet er større end kuponen, modtager man valutaafkastet i stedet. Vi forventer en kupon på 16,25 %. Kuponen afhænger af renteniveauet og prisen på de finansielle instrumenter bag den strukturerede obligation. Kan vi ikke opnå en kupon på minimum 12,5 %, vil udstedelsen blive annulleret, og vi hæver ingen penge på din konto. Kuponen lægges fast på handelsdagen, som er den 22. marts

8 Sådan virker JB 4WD 2012 mulige udløbskurser Dette afsnit uddyber mulighederne for indfrielseskurser på JB 4WD 2012 ved udløb d. 26. september Nedenfor er mulige afkast på JB 4WD 2012 sammenlignet med dels en investering i en fastforrentet obligation med tilsvarende løbetid og dels en direkte investering i valutakurven. Hvad kan DKK 101 blive til? Følgende tabel viser en række hypotetiske scenarier for indfrielseskursen ved en kupon på 16,25 %. Investeringen i JB 4WD 2012 er sammenlignet med en investering i en fastforrentet obligation med tilsvarende løbetid. Ud fra markedskursen den 26. februar 2010 vil en 4 % statsobligation med udløb den 15. november 2012 give et afkast på omkring 1,64 % om året. Udvikling i valutakurven Udløbskurs for Dansk statsobligation JB 4WD 2012 Udløb 15. november % 130,00 105,15 20 % 120,00 105,15 10 % 116,25 105,15 5 % 116,25 105,15 0 % 100,00 105,15-5 % 100,00 105,15-10 % 100,00 105,15-20 % 100,00 105,15-30 % 100,00 105,15 Eksempler på beregning af udløbskurs Nedenfor uddybes tre eksempler på beregningen af udløbskursen. Eksemplerne er ikke en indikation af den forventede udvikling i valutakurven eller det endelige indfrielsesbeløb ved udløb. Ligesom i ovenstående tabel forudsættes en kupon på 16,25 %. Scenarie 1: Kraftig positiv udvikling i valutakurven De fire valutaer har samlet set styrket sig med 20 % over for euroen, dvs. at valutaafkastet er +20 %. Investor modtager derfor valutaafkastet frem for kuponen, idet afkastet overstiger kuponniveauet på 16,25 %. Indfrielsesbeløbet vil være 100 plus 20 % gange 100 = 120, svarende til 120 % af den nominelle investering. Scenarie 2: Positiv udvikling i valutakurven De fire valutaer har samlet set styrket sig med 7 % over for euroen, dvs. at valutaafkastet er +7 %. Investor modtager derfor kuponen frem for valutaafkastet, idet afkastet ikke overstiger kuponniveauet på 16,25 %. Indfrielsesbeløbet vil være 100 plus 16,25 % gange 100 = 116,25, svarende til 116,25 % af den nominelle investering. Scenarie 3: Negativ udvikling i valutakurven De fire valuter har samlet set svækket sig med 5 % over for euroen, dvs. at valutaafkastet er -5 %. Da valutaafkastet er negativt, indfries den strukturerede obligation til kurs 100. Indfrielsesbeløbet vil derfor være 100, svarende til 100 % af den nominelle investering. 7

9 Mulige udløbskurser Nedenstående graf viser mulige udløbskurser på dels JB 4WD 2012 og dels en direkte investering i valutakurven ved forskellige scenarier for udviklingen i valutakurven. Bemærk, at grafen forudsætter en kupon på 16,25 % og, at JB 4WD 2012 holdes til udløb. Grafen indikerer ikke den forventede kurs ved udløb. Udløbskurs Direkte investering JB 4WD Kilde: Jyske Bank 80-20% -10% 0% 10% 20% Udvikling i valutakurven Køb og behold Vi anbefaler, at du som udgangspunkt beholder den strukturerede obligation, til den udløber, da udviklingen i valutakurven først ved udløb slår fuldt igennem i de finansielle instrumenter bag den strukturerede obligation. Sådan er din investering sat sammen JB 4WD 2012 er sat sammen af en obligationsdel og en investering i valutakurven via finansielle instrumenter. Her kan du se, hvordan investeringen er fordelt. Tallene tager udgangspunkt i markedsbetingelserne den 26. februar 2010: Du investerer Heraf forventes obligationsdelen at udgøre Forventet rest til investering i finansielle instrumenter Jyske Banks etableringsomkostninger 101,00 kr. 94,62 kr. 3,90 kr. 2,48 kr. De 94,62 kr. sætter Jyske Bank af for at sikre dig mindstekursen på 100 om 2½ år. 8

10 Beskatning af investorer Jyske Bank A/S påtager sig intet ansvar i relation til de skattemæssige konsekvenser af at købe, eje eller sælge den strukturerede obligation. Det følgende er en generel beskrivelse af de nuværende danske skatteregler, der forventes at finde anvendelse for private investorer og selskaber hjemmehørende i Danmark. Vi gør opmærksom på, at de nævnte regler ikke er udtømmende. Købere, der er omfattet af specielle regler eller anvender værdipapirerne til erhvervsmæssige formål, er ikke behandlet i beskrivelsen. Inden beslutning om at investere i den strukturerede obligation, opfordrer vi investorer til at drøfte beskatningen med egen skatterådgiver for at fastslå de individuelle konsekvenser ved at købe, eje eller sælge JB 4WD Generelt Ifølge den nuværende lovgivning behandles JB 4WD 2012 skattemæssigt som en fordring i fremmed valuta og beskattes derfor for private investorer efter realisationsprincippet. Gevinster og tab medregnes i den skattepligtige indkomst ved realisation og opgøres som forskellen mellem værdien af JB 4WD 2012 ved investeringens indfrielse (afståelsessummen) og værdien ved investeringens begyndelse (anskaffelsessummen). Er investor et selskab, beskattes selskabet efter lagerprincippet. Privatpersoner, frie midler Gevinster og tab beskattes som kapitalindkomst, hvis årets samlede gevinst eller tab overstiger 1000 kr. Den marginale skattesats for kapitalindkomst i 2010 er 52,2 % incl. Kirkeskat. Tab har en fradragsværdi mellem 33,5 % og 52,2 %. Investors skattesats afhænger af investors øvrige indkomstforhold. Det bemærkes, at der ikke skal betales topskat af nettokapitalindkomst på under (enlige) og (ægtefæller). JB 4WD 2012 er især interessant for private investorer med negativ nettokapitalindkomst eller positiv nettokapitalindkomst under kr. (enlige) eller kr. (ægtefæller). Pensionsmidler Den strukturerede obligation kan ikke anvendes til pensionsmidler, da den ikke vil blive børsnoteret. Virksomhedsskatteordningen Investorer, der anvender virksomhedsskatteordningen, kan ikke investere i JB 4WD Selskaber Gevinster og tab regnes med ved beregning af den skattepligtige selskabsindkomst i det enkelte skatteår efter lagerprincippet. Selskabsindkomst beskattes med 25 %. OBS! Vi gør opmærksom på, at Regeringen den 27. januar 2010 har fremsat et nyt lovforslag. Såfremt lovforslaget vedtages, kan det muligvis få den konsekvens for private investorer, at JB 4WD 2012 skal beskattes efter lagerprincippet og ikke efter realisationsprincippet. Det bemærkes, at der endnu er stor usikkerhed omkring den endelige udformning af loven. Vedtages loven, vil det ske med virkning fra den 27. januar 2010, hvilket betyder, at der kan ske ændringer i forhold til ovenstående beskrivelse af den forventede skattemæssige behandling af JB 4WD

11 Vilkår for JB 4WD 2012 Fondskode B50137 Udsteder Jyske Bank A/S Standard & Poor s Rating Service har pr. 10. november 2009 tildelt Jyske Bank karakteren A, Negative outlook for langfristet gæld. Investeringen er ikke omfattet af den danske indskydergarantiordning. JB 4WD 2012 udgør en simpel fordring mod Jyske Bank A/S. Regeringen og bankerne har indgået aftale om, at oprette en garantiordning, der sikrer alle indlån og simple fordringer mod tab i danske pengeinstitutter. Jyske Bank er gennem medlemskab af Det Private Beredskab omfattet af ordningen, der løber fra den 6. oktober 2008 og indtil 30. september Vi gør opmærksom på, at JB 4WD 2012 derfor ikke er dækket af garantiordningen efter den 30. september Introduktionskurs DKK i øvrigt uden handelsomkostninger Årlige omkostninger i pct. 1,0 % Nominel kurs 100 Introduktionsperiode 8. marts 2010 til 19. marts 2010 Handelsdag 22. marts På denne dato fastsættes de endelige betingelser for den strukturerede obligation, herunder kuponen og startværdierne for valutakurven. Bemærk, at obligationen ikke udstedes ved en kupon på mindre end 12,5 %. Investeringsperiode 26. marts 2010 til 26. september 2012 Investeringsvaluta Den strukturerede obligation udstedes i danske kroner (DKK) Stykstørrelse DKK Minimumsinvestering nominelt: DKK Udløbskurs Hvis afkastet på valutakurven er negativt bliver udløbskursen 100. Hvis afkastet på valutakurven mellem 0 og kuponniveauet (16,25 % forventet), bliver udløbskursen kupon (= 116,25 forventet). Hvis afkastet på valutakurven er større end kuponniveauet (16,25 % forventet) beregnes afkastet som: Udløbskurs = Afkast Kurv Kuponen forventer vi bliver 16,25 %. Den kan blive højere eller lavere end 16,25 %, dog gennemføres udstedelsen ikke hvis, der ikke kan opnås en kupon på mindst 12,5 %. Kuponen fastsættes endeligt den 22. marts Afkastet på valutakurven beregnes som gennemsnittet af den procentuelle udvikling i de fire valutaer. Da kursen på den enkelte valuta vises som, hvor meget man skal betale for én euro, vil en styrkelse af valutaen over for euroen vise sig som et fald i kursen. Derfor beregnes afkastet for hver enkelt valuta som: Afkast = (Startværdi Slutværdi)/Startværdi 10

12 Start- og slutværdi Final Terms Børsnotering Køb og salg Startværdierne for de fire valutaer fastsættes den 22. marts 2010, mens slutværdierne fastsættes den 20. september JB 4WD 2012 udbydes alene til investorer i Danmark og må ikke tilbydes eller sælges til amerikanske investorer eller personer, der handler på vegne af amerikanske investorer. Jyske Bank A/S har udarbejdet dokumentet Final Terms, som vi opfordrer dig til at læse. Final Terms er det juridiske dokument, der beskriver de specifikke forhold for den strukturerede obligation. Du kan bestille det hos din rådgiver i Jyske Bank. Den strukturerede obligation vil ikke blive børsnoteret. Jyske Bank A/S stiller under normale markedsvilkår daglige købs- og salgskurser med et spænd på 2 kurspoint. Ønsker du på et senere tidspunkt at købe den strukturerede obligation, kan banken enten matche køb med tilsvarende salg af den strukturerede obligation, eller salg kan finde sted fra bankens egenbeholdning. Hvis Jyske Bank annullerer investeringen Under unormale markedsforhold kan det være vanskeligt eller umuligt at købe og sælge JB 4WD Sikkerheden for at opnå mindst kurs 100 gælder kun på udløbsdagen. Sælger du JB 4WD 2012 inden udløb, løber du en risiko, da dagskursen beregnes ud fra den aktuelle markedskurs på de finansielle instrumenter og markedsrenten. Stigninger i valutakurven vil først ved udløb slå helt igennem i beregningen af kursen. Før udløb vil stigninger i valutakurven kun delvis slå igennem i kursen på JB 4WD Indtil 22.marts 2010 forbeholder Jyske Bank A/S sig ret til at annullere udstedelsen. Den vil eksempelvis kun blive gennemført, hvis der kan opnås en kupon på mindst 12,5 %. Skulle udstedelsen blive annulleret, gennemfører vi ikke købsordren og hæver ingen penge på din konto. Tildeling ved overtegning Ved overtegning tildeler Jyske Bank de strukturerede obligationer i den rækkefølge, som ordrerne er modtaget, og resten af ordrerne annulleres. Ansvar Jyske Bank A/S har udarbejdet dette faktablad. Ved uoverensstemmelse mellem faktablad og Final Terms, vil det være Final Terms, der gælder. 11

13 Jyske Markets, Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg JYSKE MARKETS