Morgenmelding Handelsbanken Danmark 23. december 2010

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 23. december 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: Forsigtige stigninger på de fleste aktiemarkeder samt rentefald på europæiske obligationer, mens obligationsrenten i USA holdt sig uændret. Olieprisen op i det højeste niveau i 2 år. Styrket USD. USA: Mindre end ventet stigning i salget af eksisterende huse. Blandede prisstatistikker med årligt fald i FHFA-statistikken. Største ugentlige fald i antal realkreditansøgninger i et år. BNPvæksten revideret mindre op end ventet. EMU: ECB står som ventet klar med likviditet til at sikre bankernes likviditetsbehov over årsafslutningen. Grækenland: Vedtager stramningsbudget for UK: Referat fra seneste rentemøde afslører at rentekomitéen fortsat er splittet i tre. På balancen er deltagerne trukket i retning af øgede inflationsrisici og væk fra lempelser. Danmark: Mindre vækstnedrevidering end ventet. Dagen i dag byder i første omgang på ordrerne efter varige goder, hvor der ventes en forsigtig stabilisering. Efterfølgende får vi opgørelsen over det personlige forbrug, hvor der ventes en acceleration. Dagen byder også på antal nytilmeldte ledige, salget af nye boliger og forbrugertillid. USA: Ordreaktiviteten stabiliserer sig lidt % m/m, 3M gennemsnit Kerneordreindgang (ikke-militære anlægsgoder eksklusiv fly) ISM fremstillingsindustri, ordreindeks (1M lag) Source: Reuters EcoWin Indeks Dagens fokus I dag retter vi især blikket mod USA, hvor vi får offentliggjort ordreindgangen på varige goder i november efter, at disse skuffede en del i oktober med et fald i kerneordremålet (for ikke-militære kapitalgoder eksklusiv fly) på hele 4,5% i forhold til september. Det øgede bekymringen om hvorvidt et fald i investeringsaktiviteten vil sætte økonomien i stå, lige som der ellers var tegn på, at forbrugerne i stadig stigende grad vil afløse eksporten som primær vækstkilde. Meget tydede dog på, at det ikke står helt så galt til som oktober-tallet indikerede, og der ventes en mindre korrektion opad i november på 0,8%. At forbrugerne viser stigende forbrugslyst regner vi med at få bekræftet i den månedlige opdatering på det personlige forbrug for november. Der ventes en mindre acceleration i forbruget med en stigning på 0,5% m/m, hvilket vi allerede har modtaget en indikation af gennem den større end ventede stigning i detailsalget, og dermed får vi endnu et bevis for, at forbrugerne øger sin deltagelse i opsvinget frem mod årsskiftet. At Højdepunkter siden sidst Gårsdagen bød på et par interessante statistikker fra USA. Salget af eksisterende huse skuffede ved kun at stige 5,6% m/m til 4,68 mio. i annualiserede termer lavere end forventningerne om en stigning til 4,75 mio. enheder. Salget er dog fortsat drevet frem af tvangsauktioner, mens tidligere fald i realkreditrenten samt prisfald ligeledes bidrager til at reducere omkostningerne ved at eje hus. Efter at være faldet de seneste 4 måneder, lykkedes det i gårdsdagens opgørelse medianprisen at stige 0,4% y/y. Samtidig modtog vi også FHFA s boligprisstatistik for oktober. Denne opgørelse viste et fald på 3,4% y/y i oktober som følge af især lavere priser ved tvangsauktioner. Priserne lykkedes dog at stige med 0,7% fra september, hvilket var bedre end det ventede fald på 0,2%. Ikke overraskende faldt realkreditansøgninger i forbindelse med huskøb i forrige uge, idet højere renter pressede aktiviteten nedad. Faldet viste sig at være det største ugentlige fald i 2010 (19%). Det var især antal refinansieringsansøgninger der faldt tilbage (med 25%), men også nye realkreditansøgninger viste et fald (på 2,5%). Den 30-årige gennemsnitlige realkreditrente på fastforrentede lån er steget til 4,85% - det højeste niveau siden maj. Denne stigning kan meget vel sætte en stopper for salgsfremgangen. BNPvæksten i USA blev endvidere oprevideret en tand til 2,6% fra 2,5%, hvilket dog var svagere end forventningerne om en oprevidering til 2,8%. Mest bekymrende var nedrevideringen af privatforbruget. I Storbritannien var der fokus på referatet af det seneste rentemøde, hvor banken som ventet holdt pengepolitikken uændret. Ikke overraskende var der for 3. måned i træk splittelse i rentekomitéen, med to afvigere på hver side i forhold til beslutningen om at køre videre med uændret pengepolitik. Størstedelen af medlemmerne i rentekomitéen står ifølge referatet endvidere bag at ændre den pengepolitiske stilling såfremt risikobilledet ændrer sig markant. De fleste medlemmer vurderede, at nyheder over de seneste måneder sandsynligvis har skiftet balancen i retning af øgede inflationsrisici på mellemlangt sigt efter at inflationen uventet accelererede til 6-måneders højeste i november forbrugerne dog fortsat tøver en smule, kan skyldes den fornyede anstrengte situation på boligmarkedet. I den forbindelse byder dagen i dag også på salget af nye boliger i november. Der ventes en stigning til 300K boliger fra 283K i oktober. Aktiviteten vurderes dog fortsat at være drevet af tvangsauktioner, som udgør cirka 33% af salget. Stigningen er dog også indikeret af øget låneaktivitet drevet af tidligere fald i realkreditrenten. Samtidig betragtes rekord-stigningen i antal verserende bolighandler i oktober på hele 10,4% som en god ledende indikator for det endelige boligsalg 1-2 måneder efter. Ser vi længere frem kan den seneste markante stigning i realkreditrenten på næsten 0,70%-point siden rentebunden for en måned siden imidlertid sætte en stopper for salgsfremgangen. Som sædvanligt byder torsdag også på opgørelsen over antal nytilmeldte ledige. Her ventes et uændret antal nye ledige på 420K personer. over regeringens 3%-grænse. Konklusionen på referatet var overordnet den, at rentekomitéen ser tilfreds ud med at holde pengepolitikken uændret i den nærmeste fremtid idet der er tilstrækkeligt overskudskapacitet i økonomien til at holde inflationen afdæmpet. I øvrigt blev væksten i 3. kvartal nedrevideret en tand til 0,7% fra tidligere opgjorte 0,8% samtidig med, at 2. kvartalsvæksten blev nedrevideret til 1,1% fra 1,2%. ECB har lånt 149,5 mia. EUR 3-måneders likviditet til europæiske banker så de kan få opfyldt deres likviditetsbehov hen over årsskiftet. Dette er i tråd med Trichets udmelding den 2. december om at ECB vil fortsætte med at tilbyde bankerne så meget likviditet som er nødvendigt igennem 1. kvartal næste år. Dermed øger ECB netto likviditeten til bankerne hen over årsskiftet, men likviditetsforøgelsen er relativt afdæmpet set i forhold til at bankerne typisk likviditetspolstrer sig op til årsskiftet og bør derfor ikke skabe bekymringer om tilstanden i den finansielle sektor. Grækenland vedtog i går regeringens 2011 budget, der har til mål at halvere landets budgetunderskud. Forslaget gik igennem med 156 stemmer mod 142. Blandt de mest centrale tiltag er 14 mia. EUR i udgiftsbesparelser og indtægtsforøgende tiltag. På den positive front bød forbrugertilliden i Italien på en overraskende stigning til det højeste niveau i 11 måneder i december. Tillidsindekset steg til 109,1 fra 108,5 i november. Vækstopbremsningen i dansk økonomi i 3. kvartal viste sig mindre end først offentliggjort. Således viste de reviderede BNP-tal, at dansk økonomi voksede med 1,0% q/q i 3. kvartal, mod en først offentliggjort vækst på 0,7%. Dermed blev væksten i årets 3 først kvartaler opjusteret en smule fra 1,7% til 1,8%. De nye tal bevarer således Indtrykket af at dansk økonomi fortsat bevæger sig ud af den økonomiske krise, men ændrer ikke ved billedet af, at der stadig er lang vej før end at vi får indhentet det tabte siden den økonomiske krise satte ind. Analytikere: Jes Asmussen, , jeas01@handelsbanken.dk, Rasmus Gudum, , ragu02@handelsbanken.dk, Thomas Haugaard, , thje01@handelsbanken.dk Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMXC20 (-0,36% / indeks 453,89) og OMXC (- 0,20% / indeks 391,91) oplevede onsdag mindre kursfald. FLSmidth (-1,77% / kurs 527,00) så det største kursfald i C20 indekset efter at den tyskamerikanske konkurrent KHD Humboldt Wedag indgik et strategisk partnerskab med det statsejede kinesiske selskab Catic om at blive markedsledere inden for opførelsen af cementfabrikker. Vestas (-1,00% / kurs 178,70) fulgte også godt med efter at den tyske konkurrent Repower nedjusterede sine forventninger til både sin indtjeningsmarginen og omsætningen i indeværende regnskabsår. Pandora (-1,33% / kurs 327,50) var aktuel med nyheden om at etablere direkte distribution af sine produkter i Frankrig gennem et 100% ejet datterselskab fra andet halvår af GN Store Nord (+1,33% / kurs 49,45) oplevede den største stigning i C20 indekset efter at have stævnet de tyske konkurrencemyndigheder for 1,1 mia. euro i kompensation for de tab der er påført i forbindelse med forbud mod salget af GN Resound til Sonova. Foruden GN Store Nord var Carlsberg (+0,62% / kurs 568,50), DSV (+0,17% / kurs 120,70) og William Demant Holding (+0,14% / kurs 415,20) de eneste aktier i C20 indekset der endte i plus. Renter Obligationsmarkederne var kendetegnet ved en stille dag uden klar retning. De lange amerikanske obligationsrenter endte således nogenlunde uændret mens de europæiske trak en smule ned. På nøgletalsfronten var det lidt blandede nyheder vi fik. Negativt var det, at antal realkreditansøgninger viste det kraftigste ugefald i år i kølvandet på den stigende realkreditrenten. De fleste andre nøgletal kunne ellers fremvise fremgang om end mindre fremgang end ventet. Således steg salget af eksisterende boliger med 5,6% m/m og BNP i 3. kvartal blev oprevideret til 2,6% fra 2,5% i annualiserede termer. I Europa trak obligationsrenterne en smule ned ovenpå fortsatte bekymringer for udsigterne for regionen. At Fitch satte Grækenlands kreditvurdering advarede om en mulig nedjustering til non-investment grade var med til at trække den tyske 10-årige rente ned. De kortere renter trak også ned efter ECB lånte 149,5 mia. EUR til bankerne, signalerende fortsat stres i den finansielle sektor. EUR var en smule på bagbenene på en dag hvor markederne fortsatte med forsigtig bekymring om situationen i Europa. Således blev ECBs nettolikviditetsforøgelse til bankerne i form af 149,5 mia. EUR lån modtaget lidt usikkert som et tegn på fortsat stress i den finansielle sektor. Det er dog værd at bemærke, at bankerne ofte likviditetspolstrer sig over årsskiftet, hvorfor denne likviditetsforøgelse ikke var bekymrende stor. På nøgletalsfronten var der småt med nyt i Europa. Grækenland vedtog dog med et snævert flertal regeringens stramningsbudget for Ellers var det mest fra USA vi fik nøgletal i går og til trods for fremgang i flere af tallene, så skuffede de overordnet. Således blev BNP i 3. kvartal oprevideret mindre end ventet og salget af eksisterende boliger steg mindre end ventet. Direkte negativt var det, at antal realkreditansøgninger viste det største fald i Pundet steg for første gang i fem dage efter BoE s Fisher udtalte til avis, at rentekomiteen bevæger sig mod stigende renter. Dette var også på marginalen opfattelsen af det offentliggjorte referat fra det seneste rentemøde Dec-10 S&P 500 (venstre) OMXC20 (højre) Source: EcoWin Dagens finansielle nøgletal Aktier Aktu elt %-Ændring Aktuelt Ændring OMXC USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK Dow Jones USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter Råvarer Aktu elt Æ ndring Aktuelt Ændring USA CRB EUR Brent oil (1Mf) DKK Gold (spot) Pengemarkedsrenter EURIBOR3M 1.02 CHF3M 0.17 CIBOR3M 1.21 EURIBOR6M 1.25 CHF6M 0.24 CIBOR6M 1.53 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Vi forventer, at ECB vil holde renten i ro på nuværende 1,00%, men påbegynder renteforhøjelser tidligst i begyndelsen af Nationalbanken forventes at fastholde rentespændet over for ECB. Vi forventer, at Federal Reserve vil holde renten på det nuværende bundniveau i et godt stykke tid endnu, og forventer, at renteforhøjelser tidligst igangsættes i begyndelsen af På den korte bane vil vi ikke udelukke svagheder i USD, men generelt venter vi en stærkere USD over for EUR på 12 måneders sigt. Relativt stærkere udsigter for den økonomiske udvikling, ventes at styrke SEK og NOK en anelse over for DKK over de kommende 12 måneder. Officielle renter 10-årig statsobligationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY Japan USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK december

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 22/12/10 Tk Development 3. kvartal Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikato r Periode Survey SH B Forrige F aktisk 20/12/10 08:00 Tyskland Producer Prices (MoM/YoY) NOV 0.3%/4.5% %/4.3% 0.2%/4.4% 20/12/10 09:30 Danm ark Forbrugertillid DEC /12/10 14:30 USA Chicago Fed Nat Activity Index NOV (r) /12/10 16:00 EMU Euro-Zone Consumer Confidence DEC A /12/10 Japan BOJ Target Rate Dec % % 0.10% 21/12/10 01:01 UK GfK Consumer Confidence Survey DEC /12/10 08:00 Tyskland GfK Consumer C onfidence Survey JAN /12/10 10:30 UK Public Finances Net borrowing NOV 16.8B B(r) 22.8B 21/12/10 23:00 USA ABC Consumer Confidence Dec /12/10 09:30 Danmark GDP (QoQ/YoY) 3Q F 0.7%/3.0% 0.5%/ 0.7% /3.0% 1.0% /3.3% 22/12/10 10:00 Norge Unemployment rate(aku) OCT % 22/12/10 10:30 UK Bank of England Minutes 22/12/10 10:30 UK GDP (QoQ /YoY) 3Q F 0.8%/ 2. 8% % /2.8% 0.7% /2.7% 22/12/10 13:00 USA MBA Mortgage Applications Dec % -18.6% 22/12/10 14:30 USA GDP QoQ (Annualized) 3Q T 2.8% % 2.6% 22/12/10 15:00 Belgien Busines s Confidenc e Level. sa DEC /12/10 16:00 USA Existing Home Sales NOV 4.75M M 4.68M 22/12/10 16:00 USA House Price Index MoM OCT -0.2% % 0.7% 23/12/10 08:45 Frankrig Consumer Spending (MoM/YoY) NOV %/-0.3% 23/12/10 14:30 USA Durable Goods Orders (MoM) NOV -0.5% 0.3% -3.3% 23/12/10 14:30 USA Personal Income (MoM) NOV 0.3% % 23/12/10 14:30 USA Personal Spending (MoM) NOV 0.5% 0.5% 0.4% 23/12/10 14:30 USA PCE Core (MoM/YoY) NOV 0.1%/0.9% - - 0%/0.9% 23/12/10 14:30 USA Init ial Jobles s Claims Dec K K 23/12/10 14:30 USA Continuing Claims Dec K 23/12/10 15:55 USA U. of Mic higan Confidence DEC F /12/10 16:00 USA New Home Sales NOV 300K K 23. december

4 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB does not represent that such information is true, accurate or complete and it should not be relied upon as such. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. No independent verification exercise has been undertaken in respect of this information. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or investment advice. Reliance should not be placed on reviews or opinions expressed when taking investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and non-investment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. In the United Kingdom, the research reports are directed only at Professional clients and Eligible counterparties (as defined in the rules of the FSA) and the investments or services to which they relate are available only to such persons. The research reports must not be relied upon or acted on by private customers. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. This does not exclude or restrict any duty or liability that SHB has to its customers under the regulatory system in the United Kingdom. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner In the United Kingdom SHB is regulated by the FSA but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme not the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to the FINRA s research analyst conflict rules. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any fixed-income product discussed within the research reports should call or write SHB. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number ( ). Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( ethical walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/ir/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research.

5 Contact information Capital Markets Per Beckman Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Dan Lindwall Head of Corporate Capital Markets Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Syndicated Loans Pär Jäderberg Head of Structured Finance Kenneth Holmström Head of Origination Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities John Arne Saetre Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Warwick Salvage Head of Fixed Income Håkan Larsson Head of Currencies Torbjörn Iwarson Head of Commodities Carl Cederschiöld Head of Regions & business development Patrik Meijer Head of Flow Rates Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist FICC Martin Enlund Senior FX Strategist Henrik Erikson Senior Fixed Income Strategist Jenny Mannent Senior FX Strategist Johan Sahlström Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategiest FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anna Råman Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Shakeb Syed Norwegian economy Ida Wolden Bache Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Yngve Welander London Gunnel Welford Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Per-Johan Prabert Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Rådhusgaten 27, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC