Ugefokus Hvem bliver ny centralbankchef i Japan?

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Ugefokus Hvem bliver ny centralbankchef i Japan?"

Transkript

1 Investeringsanalyse 5. februar 23 Ugefokus Hvem bliver ny centralbankchef i Japan? Fokus i den kommende uge Det er boligmarkedet, der dominerer kalenderen i USA, i en uge, hvor vi får nyt om antallet af påbegyndte boliger, byggetilladelserne og udviklingen i boligmarkedsindekset NAHB. Referatet af januarmødet i Federal Reserve udsendes mandag, og her bliver det interessant at se, om man har fortsat diskussionen om en afslutning på de kvantitative pengepolitiske lempelser i 23. Ugen byder desuden på en række interessante nøgletal i euroområdet. Det gælder bl.a. tillidsindikatorerne ZEW og Ifo i Tyskland, der begge ventes at stige. Der vil også være stor opmærksomhed om valget i Italien den februar. I Japan er der lagt op til, at den nye centralbankchef og to vicedirektører skal nomineres i den kommende uge. Vi venter, at inflationen i Sverige vil ligge under Riksbankens nye prognose. Ugen der gik Væksten i euroområdet var lavere end ventet i 4. kvartal 22 og lå på det laveste niveau siden. kvartal 29. Den svenske Riksbank holdt renten uændret og signalerede ikke noget behov for flere rentenedsættelser. Modsat hvad der var tilfældet i Norge, så var Riksbanken også meget tilfreds med valutastyrkelsen. Der har været fokuseret kraftigt på muligheden for en valutakrig forud for G2- mødet. Indhold Fokus i den kommende uge... 2 Ugen der gik: Svækkelse på kort sigt... 5 Skandinavien... 7 EMEA Update... 8 Læs mere... 9 Aktier: M&A vil understøtte markedet... Renter: Der er fortsat lagt op til kurvestejling... Valuta: Forskel på norsk og svensk valutapolitik... 2 Råvarer: Divergens... 3 Kredit: Stabilisering... 4 Makroprognose... 5 Major indices Finansprognose Feb 3M 2M Kalender... 7 yr EUR swap EUR/USD Finansprognose Kilde: Danske Bank 8-Feb 6M 2-24M S&P5 59 to +5% %-5% Hovedindikatorer 8-Feb 3M 2M yr EUR swap EUR/USD Feb 6M 2-24M S&P to +5% %-5% Økonomien i euroområdet skrumpede i 4. kvartal 3 BNP, %, k/k BNP, %, k/k 2 Tyskland Italien Frankrig Euroland Kilde: Reuters Ecowin og Danke Bank Markets men tillidsindikatorerne peger opad Index % << Ifo expectations German GDP, Y/Y >> Kilde: Reuters EcoWin Editors Allan von Mehren Steen Bocian

2 Fokus i den kommende uge Global I USA dominerer boligmarkedet næste uges nøgletalskalender med tal for påbegyndt boligbyggeri, byggetilladelser og salg af eksisterende boliger samt byggeindekset NAHB. I lyset af den fortsatte bedring på boligmarkedet forventer vi generelt blandede, men lidt positive tal. NAHB s byggeindeks ventes at stige oven på sidste måneds positive tal, men det påbegyndte boligbyggeri vil formentlig falde efter den store stigning i december. Vi forventer desuden et lille fald i salget af eksisterende boliger, men kun til et niveau lige under 5 millioner. Endelig ventes byggetilladelserne at fortsætte den stigningstendens, der er set siden 2. Et andet vigtigt nøgletal i næste uge er forbrugerprisindekset på torsdag. Priserne har ligget relativt stabilt i januar, og vi tror derfor, at kerneinflationen kun stiger, %. Fødevare- og energipriserne er imidlertid faldet, og det betyder, at den samlede inflation falder en smule til, %. Det er værd at lægge mærke til det foreløbige PMI-indeks fra Markit. Indekset for fremstillingsaktiviteten har i den seneste tid ligget højere end ISM, og vi forventer en lille tilbagegang i februar. Generelt forventer vi, at både ISM og PMI fra Markit vil blive svækket i de kommende måneder, fordi forhøjelsen af lønskatter vil føre til lavere forbrugerefterspørgsel. Referatet af januar måneds rentemøde offentliggøres på onsdag, og her bliver det interessant at se, om drøftelserne om en afslutning af de kvantitative lempelser i 23 er fortsat. Federal Reserve har meldt ud, at programmet fortsætter, indtil arbejdsmarkedet viser markant fremgang, og vi vil derfor holde øje med nærmere detaljer om dette. Det er også disse emner, vi vil fokusere på, når Rosengreen og Powell taler på torsdag. I euroområdet er der en række interessante nøgletal på programmet. I Tyskland offentliggøres ZEW-tillidsindekset på tirsdag, og Ifo-indekset på fredag. Vi forventer, at ZEW stiger fra 3,5 til 39, og at Ifo-indeksets forventningskomponent stiger fra,5 til,8. De foreløbige tal for forbrugertilliden i euroområdet udsendes på onsdag. Torsdag offentliggøres de foreløbige PMI-indeks for Tyskland, Frankrig og euroområdet. Vi forventer yderligere stigninger samt fortsatte signaler om, at euroområdet kommer ud af recessionen i de kommende måneder. PMI-indekset for industrien i euroområdet ventes at stige fra 47,9 til 49,. I Frankrig forventer vi, at det tilsvarende indeks indhenter noget af skuffelsen fra sidste måned og stiger fra 42,9 til 44,6, mens det tyske tilsvarende indeks ventes at stige fra 49,8 til 5,8. Ved ugens udgang udsender Europa-Kommissionen sin vækstprognose. Vi forventer, at Kommissionen fastholder prognosen fra efteråret på % for 23 for euroområdet. I Italien ventes valget den februar at blive en vigtig market mover. Der ventes et tæt løb, og der er tale om et vigtigt valg mellem en fortsættelse af barske reformer og en tilbagevenden til tidligere tiders tilstande. I den seneste meningsmåling den 8. februar fik Bersanis centrum-venstre-koalition omkring 35 % af stemmerne, mens Berlusconis centrum-højre-alliance vandt frem med ca. 29 % af stemmerne. Mario Monti lå langt tilbage med omkring 4 %. Meningsmålinger er ikke tilladt i de sidste to uger op til et valg. Sidste søndag lovede Berlusconi at afskaffe skatten på fast ejendom, som betales af 8 % af de italienske husholdninger, og tilbagebetale skatten til dem, der allerede har betalt. Det har han formentlig vundet yderligere stemmer på. Vi tror dog stadig på, at resultatet bliver en skrøbelig koalition mellem Bersani og Monti. Men den vil måske ikke holde så længe, da det ekstreme venstrefløjsparti SEL og Monti har svært ved blive enige på en lang række punkter. Forsat bedring på boligmarkedet i USA 7,5 Millioner Indeks 7, NAHB boligmarkedsindeks>> 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 << Salg af eksisterende boliger 3, Kilde: Reuters EcoWin Udsigt til lille stigning i Ifoforventningerne Indeks << Ifo forventninger Tysk BNP, Y/Y >> Kilde: Reuters EcoWin og også små stigninger i PMIindeksene 65 Indeks Tidsseriegennemsnit Euro PMI, service Kilde: Reuters EcoWin Euro PMI, fremstilling % Indeks februar 23

3 I Japan er der i næste uge fokus på den mulige nominering af en ny centralbankdirektør samt af to nye vicecentralbankdirektør. Den nuværende centralbankdirektør Masaaki Shirakawa og hans to vicecentralbankdirektører træder tilbage den 9. marts. Regeringen har udtalt, at den vil annoncere sin nominering til de tre poster, inden premierminister Shinzo Abe indleder sit besøg i USA den 2. februar. Der ser i øjeblikket ud til, at især tre kandidater er i spil til posten som centralbankdirektør: Kazumasa Iwata (tidligere vicecentralbankdirektør), Toshiro Muto (tidligere vicecentralbankdirektør) og Haruhiko Kuroda (chef for Asian Development Bank). Iwata er det blødeste valg, mens Muto er det mest konservative valg, men alle tre kandidater anses for at være blødere end den nuværende centralbankdirektør Shirakawa. Vi mener, at Iwata er det mest logiske valg, da han har en stærk tro på, at kvantitative lempelser hjælper, og da han hele tiden har været tilhænger af at forhøje inflationsmålet. Regeringens kandidat skal godkendes af både Underhuset og Overhuset. På tirsdag offentliggør centralbanken desuden referatet af det særdeles interessante møde den januar, hvor inflationsmålet blev forhøjet. Hvad nøgletal angår, er det mest interessante tal udenrigshandelstallene for januar. De foreløbige tal for de første 2 dage af januar tyder på, at eksporten steg markant i januar (se figur), og at underskuddet på handelsbalancen faldt kraftigt. Japans eksport ser ud til at være steget i januar Udenrigshandel, første 2 dage, mia. JPY Import, sj. Jordskælv Eksport, sj. 9 2 Kilde: Reuters EcoWin og Danke Bank Markets Kina er i næste uge tilbage fra nytårsferien, men ugen vil alligevel være relativt stille. Det mest interessante nøgletal er boligpriserne for januar på fredag. Tal fra det private ejendomsmæglerfirma Soufun, som plejer at ligge tæt på de officielle tal, tyder på, at boligpriserne steg markant med,9 % m/m i januar. Det kan bekymre den kinesiske centralbank. Skandinavien I Danmark i næste uge får vi tal for forbrugertilliden i februar. Det er vores bud, at forbrugertilliden i februar vil vise -2 og dermed være omtrent uændret i forhold til januar. Forbrugertilliden falder normalt i februar. Til gengæld bør det trække op, at alle danskere nu kan se skattelettelserne, der trådte i kraft i januar, på deres lønseddel og bankkonto. Der vil således fortsat være en lille overvægt af pessimistiske forbrugere i februar. I Sverige vil den kommende uge vise udviklingen i både priser og på arbejdsmarkedet, ligesom der kommer nye tal fra Konjunkturinstituttet for hovedparten af den private sektor. Inflationen for januar (tirsdag kl. 9.3) bliver særlig interessant da januar måneds ændring i vægtene kan føre til stor tekniske effekter. Ifølge vores beregninger vil inflationen ligge en smule (,-,2 %-point) under Riksbankens prognose. I arbejdsmarkedsrapporten for januar får det, vi ser som en paneleffekt (et mønster, der gentager sig hver tredje måned), der slører tallene, os til at forvente stigende ledighedstal. Ved ugens slutning offentliggør Konjunkturinstituttet indikatorer for erhvervs- og forbrugertilliden. PMI-indeksenes tilsyneladende ledende egenskaber har fået os til at tro på et liv efter døden eller i hvert fald en fortsat fremgang i efterspørgselsindikatorerne. Dansk forbrugertillid under nulpunktet 2 indeks indeks Forbrugertillid Kilde: Danmarks Statistik Stigende indikatorer i Sverige? Kilde: Konjunkturinstituttet Det er småt med nøgletal i Norge i den kommende uge. Den eneste undtagelse er forbrugertilliden for. kvartal, men dette indeks er sjældent en market mover. Det er dog værd at bemærke, at forbrugertilliden i Norge steg støt igennem 22, mens væksten i privatforbruget aftog. Det illustrerer, at afmatningen i privatforbruget hen imod slutningen af 22, som trak BNP-væksten ned, i høj grad ser ud til at være frivillig. En stigning i den disponible realindkomst på 4 % i 22, lav ledighed og stigende boligpriser kan forklare optimismen i husholdningssektoren. Da forbrugsvæksten er moderat, ser det ud til dels at skyldes grænsehandel, herunder internethandel, dels større opsparing. Sidstnævnte kan have sammenhæng med øget global usikkerhed i 2. halvdel af 22 samt til dels fornyet fokus på konsekvenserne af omlægningen af pensionssystemet i Norge. Under alle omstændigheder er udgangspunktet godt for yderligere optimisme i 23 og for ny stigning i forbrugsvæksten. Optimisme, men lav forbrugsvækst netto balanse Privat forbruk >> % å/å << Forbrukertillit Kilde: Reuters EcoWin februar 23

4 Fokus i den kommende uge Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 8-Feb 7:3 EUR ECBs Draghi taler til Europaparlamentet Tir 9-Feb :5 JPY BoJ Mødereferat fra januar Source: Danske Bank Markets : DEM ZEW erhvervstillid Indeks feb : DEM ZEW nuværende situation Indeks feb : USD NAHB boligmarkedsindeks Indeks feb Ons 2-Feb :5 JPY Handelsbalance, s.k. JPY mia jan :5 JPY Eksport å/å jan 3.% 5.6%.8% :5 JPY Import å/å jan -.% 2.%.9% :3 GBP Referat af MPC møde feb 4:3 USD Påbegyndt privat boligbyggeri (m/m) jan 93 (-4,3%) 922 (-3.4%) 954 (2.%) 4:3 USD Udstedelse af byggetilladelser (m/m) jan 98 (,5%) 92 (.2%) 93 (.3%) 6: EUR Forbrugertillid, foreløbig Nettotal feb : USD Referat fra FOMC møde Tors 2-Feb 9: FRF PMI fremstilling, foreløbig Indeks feb : FRF PMI service, foreløbig Indeks jan ,6 9:3 DEM PMI fremstilling, foreløbig Indeks feb :3 DEM PMI service, foreløbig Indeks feb : EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks feb : EUR PMI service, foreløbig Indeks feb : EUR PMI samlet, foreløbig Indeks feb :3 USD CPI m/m å/å jan,%,5%.%.7%.%.7% 4:3 USD FPI ekskl. fødevarer & energi m/m å/å jan,%,8%,2%,8%,%,9% 4:58 USD Markit fremstillings PMI Feb 6: USD Philadelphia Fed. Indeks jan,,8 6: USD Salg af eksisterende boliger mio. (m/m) jan 4,9 (-,6%) 4,9 (-,8%) 4,94 (-,%) Fre 22-Feb : DEM IFO - erhvervsklima Indeks feb : DEM IFO - nuværende situation Indeks feb : DEM IFO - forventninger Indeks feb EU kommissionen offentliggør skøn for : EUR økonomisk vækst I løbet af ugen Søn ITL Italien holder parlamentsvalg Scandi fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 8-Feb - NOK Forbrugertillid Nettotal. kvartal 25.4 Tir 9-Feb 9:3 SEK Underliggende inflation CPIF m/m å/å jan -.9%.6%.3%.% 9:3 SEK Ledighed, s.k. % jan 8.3% 8.% Ons 2-Feb 9: DKK Forbrugertillid Nettotal feb Fre 22-Feb 9:3 SEK Forbrugertilliden Indeks feb :3 SEK Erhvervstillid, fremstilling Indeks feb februar 23

5 Ugen der gik: Svækkelse på kort sigt USA: Forbrugerne holder stand endnu Forbrugerne står over for et betydeligt fald i indkomsten i år. Aftalen fra januar for at undgå den finanspolitiske afgrund' indebar en forhøjelse af lønskatten, hvilket vil barbere 6 mia. dollar af den disponible indkomst i 23. Hertil kommer skatteforhøjelsen i forbindelse med Obamas sundhedsreform på 23 mia. dollar samt afskaffelsen af skattelettelserne for de højeste indkomster fra Bush-regeringens tid på 53 mia. dollar. Samlet set forventer vi, at disse skatteforhøjelser reducerer væksten i privatforbruget med ca. %-point i 23. Forbrugerne har hidtil været overraskende modstandsdygtige over for dette negative stød. Detailsalget viste i januar en beskeden, men positiv stigning i det samlede salg på, % m/m, hvilket giver en årlig vækst på 4,7 % over en periode på tre måneder. Det er et fald i forhold til november og december, men stadig bedre end man kunne have ventet. Kernesalget, som ekskluderer biler, benzin og byggematerialer, steg,2 % m/m og blev opjusteret i forhold til de to foregående måneder. Med en inflation på ca., % m/m i januar ligger det reale privatforbrug på,5 % k/k annualiseret i. kvartal, hvilket betyder, at vores BNP-prognose for. kvartal kan være i den lave ende. Det store spørgsmål er, om forbrugerne bliver ved med at holde stand. Tidligere erfaring viser, at forbrugerne har tendens til at udjævne en indkomstnedgang over en periode, og vi venter stadig et fald i de forbrugerrelaterede tal i de kommende måneder. Den seneste stigning i benzinpriserne ventes ligeledes at lægge en dæmper på det reale privatforbrug. Den politiske scene tiltrækker sig også fortsat opmærksomhed. De automatiske besparelser ifølge budgetkontrolloven fra 2 træder i kraft pr.. marts, hvis der ikke vedtages en ny lov. Vores aktuelle prognose forudsætter, at loven bliver erstattet af nye, men lavere besparelser i år. Det virker p.t. sandsynligt, at loven træder i kraft i fuldt omfang i år. Det er ingen katastrofe for væksten, men det vil skære,2 %-point yderligere af BNP-væksten i år end tidligere antaget. Når vi har de endelige BNP-tal for 4. kvartal (som kommer den 28. februar), opdaterer vi vores vækstprognose for 23. Detailsalg i USA holder stand.5 % m/m % m/m.25 Detailsalg Detailsalg ekskl. biler, benzin og byggematerialer -.75 Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec 2 Kilde Reuters Ecowin og Danske Bank Markets Benzinpriserne stiger 45 USD pr gallon USD pr gallon Benzinpris Kilde: Reuters Ecowin og Danske Bank Markets februar 23

6 Euroområdet: Recessionen var alvorligere end ventet BNP-væksten for euroområdet i 4. kvartal var lavere end ventet og den dårligste siden. kvartal 29. Flash-estimatet viste en samlet økonomisk vækstnedgang i euroområdet på,6 % k/k i 4. kvartal, mens de store økonomier også viste fald i den økonomiske vækst Tyskland med,6 % k/k, Frankrig med,3 % k/k og Italien med,9 % k/k i 4. kvartal. Den uventede svage vækst i Italien er især interessant, da den kan påvirke udfaldet af parlamentsvalget i næste uge. Mange italienere føler, at Mario Montis reformer har været for hårde, og de vil hævde, at det markante fald i BNP understøtter denne opfattelse. Vækstnedgangen i Frankrig kan fortsætte i. kvartal 23, da PMI-indekset for januar lå meget lavt. På den anden side tyder de seneste ZEW-, Ifo- og PMI-indeks på tiltagende økonomisk fremgang i Tyskland. PMI-indeksene for euroområdet har også signaleret fremgang, og M-pengemængdevæksten peger mod en betydelig vækststigning på seks måneders sigt. Selv om der kommer en afsmittende effekt fra de skuffende tal i 4. kvartal på 23 i de enkelte lande og euroområdet, venter vi fortsat, at væksten på årsbasis bliver lidt positiv i 23, men vi erkender, at det er lige på grænsen. ECB s næstformand Vitor Constancio holdt en tale i Bruxelles, hvor han fastholdt den bløde tone fra pressemødet i sidste uge. Han sagde primært, at negative renter altid er en mulighed, og gentog, at ECB teknisk set er klar til negative renter, hvis det bliver nødvendigt. Desuden gentog han Mario Draghis kommentar fra sidste uge og sagde, at ECB ser på valutakurserne, når de vurderer inflationsudsigterne. Fortsættelsen af den bløde linje kombineret med skuffende BNP-tal for euroområdet i 4. kvartal medførte lavere renter og svækket EUR/USD torsdag. Man skal dog huske på, at vi har lagt 4. kvartal bag os, og at fremadskuende indikatorer peger mod bedring. Vi forventer således stadig, at ECB vil forholde sig afventende. Japan: BNP falder for tredje kvartal i træk BNP for 4. kvartal faldt,4 % k/k annualiseret efter en tilbagegang på 3,8 % k/k annualiseret i det foregående kvartal. Det var tredje kvartal i træk med økonomisk vækstnedgang. Afmatningen i 4. kvartal var fortsat hovedsageligt drevet af svag eksport, et fald i erhvervsinvesteringerne og lagernedbringelser, mens både privatforbruget og boliginvesteringerne var overraskende robuste. Det korte af det lange er dog, at Japans økonomi begyndte at stabilisere sig i slutningen af 4. kvartal 22 og er klar til en markant vending i de kommende måneder med støtte fra finanspolitiske stimuli, og en gradvis bedring i eksporten. Den bedre vækst vil formentlig lette noget af presset for en svagere yen. Den ventede vending er allerede synlig i erhvervs- og forbrugertillidsundersøgelserne. Forbrugertilliden steg kraftigt i januar til 43,3 fra 39,2 i december sidste år og er nu på det højeste niveau siden september 27. Euroområdets økonomiske vækst faldt i 4. kvt BNP, %, k/k BNP, %, k/k 2 Tyskland Italien Frankrig Euroland Kilde: Reuters Ecowin og Danske Bank Markets PMI for industrien tyder på fremgang 2. %, k/k Indeks.5 << BNP Euro området, samlet PMI, nye ordrer >> Kilde: Reuters Ecowin og Danske Bank Markets Japan klar til vending 5 % k/k ann. BNP % k/k ann. Prognose Industriproduktion Prognose baseret på produktionsplaner Kilde: Reuters Ecowin og Danske Bank Markets Japans pengepolitik uændret Som ventet annoncerede Japans centralbank ingen nye stimulerende tiltag i forbindelse med ugens pengepolitiske møde. I udtalelsen var centralbanken en smule mere positiv omkring økonomien og bemærkede, at den økonomiske vækstnedgang er stoppet og at global økonomi viser tegn på fremgang. Centralbanken forholder sig p.t. afventende, indtil en ny centralbankdirektør og to nye vicecentralbankdirektører udnævnes til direktionen den 9. marts. Konsekvensen er, at centralbanken sandsynligvis ikke vil lempe pengepolitikken på sit næste møde den marts. Med den nye centralbankledelse på plads bliver mødet den april ekstremt interessant, og efter vores vurdering vil den nye ledelse gerne sætte sit fingeraftryk og derfor sandsynligvis annoncere nye lempelser på dette møde, selv om det på det tidspunkt kan være svært at retfærdiggøre på baggrund af de økonomiske nøgletal. 8 Bank of Japan's opkøb af aktiver 7 mia. JPY Loft Faktiske opkøb Kilde: Reuters Ecowin og Danske Bank Markets februar 23

7 Skandinavien Denmark Stort fald i inflationen i januar Inflationen faldt fra 2, % å/å i december til,3 % å/å i januar. Det var ventet, at inflationen ville falde, fordi fedtskatten er afskaffet. Nettoeffekten af skatteændringer var da også med til at sænke priserne med, procent fra december til januar. Men det forklarer langtfra hele det store fald i inflationen, der da også er langt større end forventet. Hovedforklaringen er i stedet et stort prisfald på bilforsikringer, der er hele 8 % billigere end for et år siden. Det sænker inflationen med,3 procentpoint. Også andre finansielle tjenester stiger langsommere end tidligere, og det ser også ud til, at januarudsalget har været kraftigere end sidste år. Der er ingen speciel grund til at tro, at bilforsikringer pludselig stiger kraftigt igen. Dermed tegner dagens tal til markant lavere inflation for hele 23, end vi hidtil har regnet med. Mens inflationsfaldet umiddelbart var en god nyhed for dansk økonomi, så var det en dårlig nyhed, at tal for lønmodtagernes beskæftigelse viste et nyt fald i beskæftigelsen i fjerde kvartal. I fjerde kvartal faldt beskæftigelsen med knap 3. personer. Det var sjette kvartal i træk, at beskæftigelsen faldt, og den er nu 24. personer mindre sammenlignet med andet kvartal 2. Laveste inflation i tre år 4.5 % å/å % å/å 4. Inflation Kilde. Danmarks Statistik Sverige Riksbanken går ikke længere (ned) På linje med vores og markedets forventninger (men ikke analytikernes konsensusforventning) besluttede Riksbanken at fastholde reporenten på, %. Det er også interessant, at Riksbanken ikke valgte at antyde en rentenedsættelse i nær fremtid. Argumentationen passer ind i den spæde stabilisering af mange indikatorer for reel aktivitet, såsom PMI-indeks, og den gode udvikling på de finansielle markeder. Vi deler Riksbankens opfattelse af, at situationen er i bedring, og derfor forventer vi heller ikke længere en rentenedsættelse i april. Vi er dog lidt tøvende over for det meget positive syn på svensk økonomi fra 24 og fremover. Alt i alt mener vi, at lavere aktivitet i længere tid er mere sandsynlig. Vi mener dog også hvilket måske er lidt modstridende at de lange renter kan fortsætte med at stige langsomt i en periode, da de er meget tæt på historisk lave niveauer, samtidig med en fortsat bedring i de finansielle og økonomiske forhold om end i et langsomt tempo. Der er selvfølgelig også den mulighed, at det går hurtigere, på baggrund af at det amerikanske boligmarked tilsyneladende er i bedring, og udviklingslandene igen er på vej frem. Fremtidig rentebane Kilde: Riksbanken Norge - vækstpause BNP-tallene for 4. kvartal viste som ventet en nedgang i væksten mod slutningen af 22. Vi føler os nu sikre på, at svækkelsen i 4. kvartal var en vækstpause. Svagere global vækst har ramt industrien direkte, samtidig med at usikkerheden har lagt en dæmper på nyansættelser og investeringer. Desuden har stramningen på de finansielle markeder muligvis også været medvirkende til at påvirke bankernes kreditpolitik i negativ retning. Dertil kommer, at den svage forbrugsvækst tilsyneladende i videre udstrækning skyldes højere opsparing end lavere indtægtsvækst. Det kan også skyldes usikkerheden. Med en gradvis bedring i både den globale økonomi og ikke mindst på finansmarkederne vil disse effekter sandsynligvis forsvinde eller aftage. Fortsat høje oliepriser sikrer høj aktivitet og indtægtsvækst i olierelaterede erhverv, hvilket vil understøtte norske norsk økonomi også i 23. Høj reallønsvækst og lave renter vil understøtte privatforbruget og boligmarkedet. Hertil kommer den lempelige finanspolitik. Vi fastholder derfor vores estimat for fastlandsvæksten på 3, % i 23. Svagere vækst,6,4,2,,8,6,4,2, Kilde: Reuters EcoWin Fastlands-BNP 2 % kv/kv,6,4,2,,8,6,4,2, 7 5. februar 23

8 EMEA Update Ruslands økonomi mangler nye vækstmotorer I næste uge offentliggøres en lang række januar-tal for Rusland, og de ventes at bekræfte, at den økonomiske vækst er ved at miste pusten. Forbrugssektoren klarer sig stadig godt, men i takt med at økonomien bremser op, og finanssektoren har færre penge at låne ud til husholdningerne, ventes forbrugsvæksten at aftage efter de lovende 6,6 % å/å i 22. Vi forventer fortsat en solid stigning i detailsalget på ca. 4 % i januar, og at ledigheden forbliver lav på 5,7 %. Derfor er det store spørgsmål, der efterhånden har hængt over den russiske økonomi i et stykke tid, om landet er i stand til at tage springet fra en forbrugsdrevet økonomi til en vækstmodel, der i højere grad er baseret på investeringer. Ruslands kommende værtskab for vinter-ol 24 i Sotji samt for VM i fodbold i 28 giver dog anledning til lidt optimisme. Det er imidlertid vigtigt, at investeringerne er effektive, når man ser på Ruslands langsigtede vækstpotentiale. I øjeblikket er der stadig ikke meget, der tyder på, at de indenlandske anlægsinvesteringer stiger tilstrækkeligt til at opveje opbremsningen i forbrugssektoren. Da den globale økonomi stadig vakler, vil udenlandsk efterspørgsel næppe heller være nogen vækstmotor. Læs mere i Russia: Where to find new growth drives? Polske nøgletal signalerer fortsat afmatning Polens økonomiske vækst faldt kraftigt til kun 2 % å/å sidste år, og det er en markant nedgang fra en vækst på 4,3 % i 2 og langt mindre, end vi havde forventet. Det, der især trak væksten ned, var faldet i den indenlandske efterspørgsel og investeringerne. De seneste hårde tal for økonomien viser tydeligt, at der endnu ikke er nogen stabilisering at spore, og vi forventer, at der bliver tale om yderligere afmatning i år, om end den ikke bliver lige så kraftig. De eksterne forhold begynder dog at lysne, og derfor tror vi, at Polens økonomi også begynder at vise bedring ved udgangen af indeværende år, og i 24 forventer vi, at økonomien viser vedvarende bedring med en gennemsnitlig økonomisk vækst på ca. 2,9 %. Der er en lang række nøgletal på programmet i næste uge, og de ventes generelt at understøtte vores forventning om, at Polens økonomi endnu ikke er stabiliseret. Industriproduktionen for januar vil ifølge vores prognose være ganske svag, og arbejdsmarkedstallene vil vise yderligere forværring. Inflationen i Sydafrika understøtter ikke yderligere pengepolitisk lempelse Ifølge vores prognose steg inflationen i Sydafrika yderligere i januar til 5,8 % å/å fra 5,7 % i december. Den ligger dog stadig inden for målet på 3-6 %, og det forventer vi også, at den vil i den nærmeste fremtid, men vi tror dog også, at den midlertidigt vil bryde over toppen af inflationsmålet en gang i foråret eller til sommer. Analytiker Stanislava Pravdová-Nielsen Økonom Sanna Kurronen februar 23

9 Læs mere Seneste analyser fra Danske Research 5/2 Ny renteprognose - Bedring i global økonomi vil trække de lange renter op Månedlig opdatering af renteprognosen 4/2 Research Danmark: Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Siden august sidste år er den effektive danske kronekurs styrket med knap 4 procent. 2/2 Flash Comment - Russia: High inflation keeps the central bank cautious Den russiske centralbank holdt renten uændret på mødet i den forløbne uge. Væksten i russisk økonomi bremser op, men centralbanken vil efter vores vurdering være forsigtig med at lempe pengepolitikken pga. den høje inflation februar 23

10 Aktier: M&A vil understøtte markedet Torsdagens nyhed om, at Warren Buffett sammen med en af Brasiliens rigeste mænd overtager den amerikanske ketchupproducent Heinz for en pris af 28 mia. dollar (afnotering) er godt nyt for det globale aktiemarked. Det er den fjerdestørste handel med en fødevarevirksomhed nogensinde og giver efter vores vurdering en indikation af det opsving i mergers & acquisitions (M&A), som vi kan vente i 23. M&A-aktiviteten (målt i værdien af de enkelte transaktioner) faldt 8 % fra 2 til 22 på globalt plan. Det er sjældent, at M&A-aktiviteten aftager mellem to globale recessioner, men en række forhandlinger om virksomhedsovertagelser løb ud i sandet sidste år pga. bekymring over udsigterne for den globale økonomi. Der er mange faktorer, der peger mod en stigning i M&A-aktiviteten i år i forhold til 22, både globalt og i Norden, jf. Nordic M&A activity set to recover: Where to look for the next M&A candidate, 4. februar). Det gælder følgende: For det første er konjunkturudsigterne forbedret. PMI-indeksene m.v. er i bedring i næsten alle regioner. Selv tillidsindikatorerne i det hårdt plagede euroområde er nu steget tre måneder i træk. Boligmarkederne og de samlede kreditforhold er begyndt at reagere positivt på den lempelige pengepolitik. Jobskabelsen i de mindre virksomheder er i bedring, og de nye job opvejer effekten af finanspolitiske stramninger på husholdningernes økonomi. Efter næsten seks år med finanskrise, nedgearing og rebalancering er der nu ved at komme liv i efterspørgslen. For det andet er indtjeningsvæksten på vej op pga. de højere råvarepriser og øget produktion. Mange vækstdrevne M&A-aktiviteter var gået i stå som følge af det globale prisfald på råvarer, men parallelt med et produktionsopsving i industrien anført af Kina venter vi nu både moderat højere råvarepriser og en ny start for vækstdrevne M&A-aktiviteter inden for Energi & Minedrift og Kapitalgoder. Efter to år med mere eller mindre konstante nedrevideringer af overskudsestimaterne er der nu udsigt til oprevideringer senere i år. For det tredje er kapitalomkostningerne nu meget lave. De vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) faldt efter vores beregninger i hele 22 fra et i forvejen lavt niveau i 2 (med,8 procentpoint). Kapitalomkostningerne er reduceret med,5 procentpoint siden 2 og ligger nu næsten to procentpoint under det -årige gennemsnit. Det er således blevet betydeligt billigere for virksomhederne at investere i dag i forhold til for blot to år siden. Endelig bliver det formentlig vanskeligt at matche 22, hvad angår politisk usikkerhed. Eurokrisen er aftaget. Frygten for et sammenbrud i den finansielle sektor eller systemiske risici i de europæiske banker er faldet, hvilket bl.a. skyldes politiske indgreb som bankunionen og ECB s betingede obligationsopkøbsprogram, det såkaldte OMT (Outright Monetary Transactions). En række iagttagere har bemærket sig, at ubalancerne i omkostninger, opsparing og konkurrenceevne i euroområdet er faldet dramatisk. En stor del af usikkerheden om det amerikanske budget for 23 med den finanspolitiske afgrund i centrum er nu ryddet af vejen, og det vil gøre det svært for de amerikanske politikere at afspore det økonomiske opsving i USA, der nu er anført af den private sektor. Chefanalytiker - aktiestrategi Morten Kongshaug februar 23

11 Renter: Der er fortsat lagt op til kurvestejling Ingredienserne til stejlere rentekurve er på plads Med fare for at lyde som en gammel LP, der er gået i hak, så vil vi gentage, at der er lagt op til en stejling af rentekurven. Centralbankerne på globalt plan har lovet at fastholde en lempelig pengepolitik selv ECB lyder relativt afbalanceret til trods for de stigende tillidsindikatorer inden for euroområdet. Den lempelige pengepolitik i de store centralbanker vil holde de korte renter nede. Vores makrosyn peger fortsat mod, at den globale vending er i gang, og vores tro på et holdbart opsving er intakt. Bedringen i makrobilledet reducerer den generelle risiko, og det betyder formentlig, at investorerne nu ikke længere vil fokusere så entydigt på de sikre havne. Vi venter derfor, at renten på tyske og amerikanske statsobligationer vil stige gradvist i løbet af 23. Dermed stiger de lange renter til et højere niveau, end vi har set i næsten et år. Ny renteprognose på gaden Vi har i dag udsendt vores nye prognose for de globale og skandinaviske obligationsrenter, jf. Ny renteprognose - Bedring i global økonomi vil trække de lange renter op, 5. februar. Prognosen afspejler ovenstående syn på renteudviklingen. Overskrifter fra renteprognosen: Vores tro på et holdbart globalt opsving er intakt. Vi venter, at centralbankerne fastholder den lempelige pengepolitik, og det vil holde de korte renter nede. Centralbankudsigter Kilde: Danske Bank Headline Kilde: Danske Bank -årige statsobligationsrenter Dermed er der kun udsigt til en meget moderat stigning i de korte renter i det kommende år. Prognosen for de 2-årige euro- og dollarrenter ligger under forwardmarkedet. Prognosen for de -årige løbetider og derover i euroområdet og USA ligger over forward-markedet for alle tidshorisonter op til et år. Kilde: Danske Bank Vores prognose peger klart mod en fortsat stejling af rentekurven i de kommende kvartaler, der formentlig især vil blive anført af renteudviklingen i USA. Renteudviklingen i Danmark Nationalbanken ventes at levere endnu en renteforhøjelse på bp inden for de kommende måneder. Det vil markere enden på perioden med negative renter i Danmark. Derefter vil renten formentlig blive holdt uændret frem mod årets slutning. Hvornår, de efterfølgende renteforhøjelser kommer, vil så afhænge af, hvor hurtigt likviditeten i eurosystemet normaliserer sig. Vi venter endnu to symmetriske danske renteforhøjelser på 2 måneders sigt. Det vil bringe reporenten op på,6 % fra de nuværende,3 % Swapspændet til euroen ventes fortsat at være relativt stabilt fremover, men hvis humøret på de finansielle markeder fortsætter op i løbet af i år, kan rentespændet køre yderligere ud. Senioranalytiker Lars Tranberg Rasmussen februar 23

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Dansk økonomi Eksportanalyse: Polen

Dansk økonomi Eksportanalyse: Polen Tyskland Sverige UK USA Norge Holland Frankrig Italien Kina Polen Finland Spanien Japan Rusland Hong Kong Belgien Canada Irland Singapore Schweiz Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. november

Læs mere

Dansk økonomi Eksportanalyse: Kina

Dansk økonomi Eksportanalyse: Kina Tyskland Sverige UK USA Norge Holland Frankrig Italien Kina Polen Finland Spanien Japan Rusland Hong Kong Belgien Canada Irland Singapore Schweiz Investeringsanalyse generelle markedsforhold 17. november

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at selvom ejerlejlighedspriserne

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. maj 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisrekord i København Aarhus er ekstremt tæt på homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,6 % fra marts til april (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet

Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet Investeringsanalyse 15. september 215 Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet Mødet i den amerikanske centralbank senere på ugen bliver en afgørende begivenhed for rentemarkedet

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 8. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi forventer, at Bank of England holder renten uændret på 0 %, antagelig igen med en stemmefordeling på 8-1 for

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi er blevet overrasket over styrken i indikatorerne for industriaktiviteten i vestlige lande i september. Det

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

Renteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak

Renteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak Investment Research General Market Conditions 14. marts 2014 Renteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak Seneste udvikling De amerikanske nøgletal ligger fortsat på den svage side.

Læs mere

Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser

Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser Investment Research General Market Conditions 16. juni 2014 Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser Seneste udvikling ECB overraskede markedet med en pakke af lempelser,

Læs mere

Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud

Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud Investeringsanalyse 16. marts 215 Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud Seneste udvikling De europæiske rentemarkeder har reageret kraftigt på ECB s opkøb af statsobligationer.

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. juni 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Aldrig har lejligheder været dyrere i København og Aarhus homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,2 % fra april til

Læs mere

Renteprognose 10-årig tysk rente falder til nul eller bliver måske negativ

Renteprognose 10-årig tysk rente falder til nul eller bliver måske negativ Investeringsanalyse 17. april 2015 Renteprognose 10-årig tysk rente falder til nul eller bliver måske negativ Internationalt EUR/USD-rentespænd kører længere ud Statsobligationsrenterne i Europa er fortsat

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. august 2015 Markedsnyt Market movers i dag Fortsat fokus på Emerging Markets og den afsmittende effekt på de globale aktiemarkeder, men der er tegn på en

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16.juli 2015 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,4 % fra maj til

Læs mere

Bolig. Tålmodighed kan være en dyd. Danske Analyse. 13. marts 2007

Bolig. Tålmodighed kan være en dyd. Danske Analyse. 13. marts 2007 Danske Analyse Bolig 13. marts 27 Tålmodighed kan være en dyd Steen Bocian, afdelingsdirektør +45 33 44 21 53 stbo@danskebank.dk Christian Heinig, analytiker +45 33 44 5 73 chei@danskebank.dk Vindene er

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 26

KonjunkturNYT - uge 26 KonjunkturNYT - uge 6 3. juni 7. juni 14 Danmark Lille underskud på de offentlige finanser i 1. kvartal 14 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i juni Stigende huspriser i 1. kvartal Ny prognose

Læs mere

Ugefokus Forhandlingerne fortsætter helt hen til kanten af den finanspolitiske afgrund

Ugefokus Forhandlingerne fortsætter helt hen til kanten af den finanspolitiske afgrund Investeringsanalyse generelle markedsforhold 21. december 212 Ugefokus Forhandlingerne fortsætter helt hen til kanten af den finanspolitiske afgrund Fokus i den kommende uge Markedets opmærksomhed ventes

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 18 7. april 3. april 15 Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i februar Stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving i øvrige

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 16-17

KonjunkturNYT - uge 16-17 KonjunkturNYT - uge -7. april. april Danmark Detailomsætningsindekset steg i første kvartal Uændret forbrugertillid i april Dansk inflation stadig lavere end euroområdets Producent- og importpriserne faldt

Læs mere

Den økonomiske efterårsprognose 2014 Langsom genopretning med meget lav inflation

Den økonomiske efterårsprognose 2014 Langsom genopretning med meget lav inflation Europa-Kommissionen - Pressemeddelelse Den økonomiske efterårsprognose 2014 Langsom genopretning med meget lav inflation Bruxelles, 04 november 2014 Kommissionens efterårsprognose forudser svag økonomisk

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Ugefokus Den store overraskelse fra Kina

Ugefokus Den store overraskelse fra Kina Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. august 2015 Ugefokus Den store overraskelse fra Kina Fokus i den kommende uge Det bliver spændende at se, hvordan Kinas centralbank vil agere i de kommende

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op homes prisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 36 1. september 5. september 214 Danmark Medicinalindustrien giver store udsving i industriproduktionen Omtrent uændret dankortomsætning i august Priserne på enfamiliehuse faldt i juni,

Læs mere

Ugefokus Deflation stjæler igen overskrifterne

Ugefokus Deflation stjæler igen overskrifterne Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. januar 2015 Ugefokus Deflation stjæler igen overskrifterne Fokus i den kommende uge Der vil i den kommende uge atter blive sat fokus på risikoen for deflation,

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Boligmarkedet også i en international optik. Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk

Boligmarkedet også i en international optik. Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk Boligmarkedet også i en international optik Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk Boligkrisen i USA Kan det samme ske herhjemme? Forskelle og ligheder Boligmarkedets rutsjetur

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 19

KonjunkturNYT - uge 19 KonjunkturNYT - uge 19. maj 8. maj 1 Danmark Pæn stigning i industriproduktionen i marts Stigning i bilsalget i april Fortsat lav restanceprocent og uændret antal månedlige tvangsauktioner let af konkurser

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 11

KonjunkturNYT - uge 11 KonjunkturNYT - uge 11 9. marts 1. marts 1 Danmark Fremgang i den private beskæftigelse i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i. kvartal Fortsat fald i den offentlige beskæftigelse i. kvartal

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 20. marts 2015, uge 12 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 12

KonjunkturNYT - uge 12 KonjunkturNYT - uge 1 1. marts. marts 15 Danmark Firmaernes salg steg i januar efter fald i december Detailsalget faldt svagt i februar Producent- og importpriserne tiltog i februar Nationalbankens kvartalsoversigt

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 30

KonjunkturNYT - uge 30 KonjunkturNYT - uge 3 3. juli 7. juli Danmark Stigning i forbrugertilliden i juli Stigning i husholdningernes bilkøb i Stigning i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i Pengeinstitutterne fortsat tilbageholdende

Læs mere

Strategisk Fokus. Juni 2015

Strategisk Fokus. Juni 2015 Juni 2015 Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, +45 44 55 18 10 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 76 Seniorøkonom Anna

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Ugefokus ECB stjal rampelyset

Ugefokus ECB stjal rampelyset Investment Research 3. maj 2013 Ugefokus ECB stjal rampelyset Fokus i de kommende to uger Det vigtigste økonomiske nøgletal i euroområdet i de kommende to uger er BNP for 1. kvartal 2013. Ifølge vores

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009... Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5

Læs mere

2015 Outlook: Renter i kort snor

2015 Outlook: Renter i kort snor 2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Ugefokus Alles øjne er på Grækenland

Ugefokus Alles øjne er på Grækenland Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. juni 2015 Ugefokus Alles øjne er på Grækenland Fokus i den kommende uge EU-lederne mødes ekstraordinært mandag med Grækenland som eneste punkt på dagsordenen.

Læs mere

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget

Læs mere

Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 2003

Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 2003 Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 23 Der er 3 store spørgsmål for udvikling de kommende år Er det igangværende opsvinget holdbart?

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 24. april 2015, uge 17 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA

Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA Investeringsanalyse generelle markedsforhold 31. juli 2015 Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA Fokus i den kommende uge Næste uges mest betydningsfulde begivenhed i USA bliver den amerikanske arbejdsmarkedsrapport

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013 Øjebliksbillede. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for. kvartal 1 Det første halve år af 1 har ikke været noget at skrive hjem om. Både nøgletal fra dansk økonomi generelt og nøgletal for byggeriet viser, at

Læs mere

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014 Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Ugefokus Skandinavisk inflation rykker i centrum igen

Ugefokus Skandinavisk inflation rykker i centrum igen Investeringsanalyse generelle markedsforhold 7. august 2015 Ugefokus Skandinavisk inflation rykker i centrum igen Fokus i den kommende uge Der vil være stor interesse for privatforbruget i USA. Vi venter

Læs mere

pengemængdemålets mest likvide komponenter, idet den årlige vækst i det snævre pengemængdemål (M1) var på 6,2 pct. i oktober.

pengemængdemålets mest likvide komponenter, idet den årlige vækst i det snævre pengemængdemål (M1) var på 6,2 pct. i oktober. LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyser og i overensstemmelse med dets forward guidance (vejledning om den fremtidige pengepolitik) besluttede Styrelsesrådet på mødet den

Læs mere

Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015

Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015 Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015 9. april 2015 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Økonomisk Sekretariat bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Signalerne har været

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 Store udsving i de amerikanske renter i december, mens gode nøgletal og markedsnervøsitet kæmper om herredømmet. De europæiske renter

Læs mere

F I N A N S U G E N FINAN S U G E N

F I N A N S U G E N FINAN S U G E N 17. oktober 2014, uge 42 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-3,4%

Læs mere

KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal

KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal 24. november 23 Af Frederik I. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 12 og Thomas V. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 18 Resumé: KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal De seneste indikatorer

Læs mere

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Overordnet er der positive forventninger til den internationale økonomi. Mens væksten er tilbage i Europa og USA, er der dog begyndende svaghedstegn i nogle

Læs mere

Øjebliksbillede 3. kvartal 2014

Øjebliksbillede 3. kvartal 2014 Øjebliksbillede 3. kvartal 2014 DB Øjebliksbillede for 3. kvartal 2014 Introduktion 3. kvartal har ligesom de foregående kvartaler været præget af ekstrem lav vækst i alle dele af økonomien. BNP-væksten

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Øjebliksbillede. 3. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 3. kvartal 2013 Øjebliksbillede 3. kvartal 13 DB Øjebliksbillede for 3. kvartal 13 Der er tegn på et løft i aktiviteten i 1, både hvad angår den generelle økonomi og byggebranchen. Fremrykningen af Vækstplan DK i finansloven

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer.

Globaliseringsredegørelse 2009 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelse 9 opdaterede figurer. Globaliseringsredegørelsen for 9 indeholder et temakapitel om finanskrisen og faren for protektionistiske tiltag. Da kapitlet blev skrevet i foråret 9 og

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 22

KonjunkturNYT - uge 22 KonjunkturNYT - uge. maj 8. maj 1 Danmark Fremgang i dansk økonomi i 1. kvartal 1 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i maj Penge- og realkreditinstitutternes udlån er omtrent uændret siden årsskiftet

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 13.

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 13. 13. juni 2014, uge 24 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-0,5% 1.930

Læs mere

Kul, olie, gas og CO2

Kul, olie, gas og CO2 Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7

Læs mere

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 214 Finland Nøgletal for Danmark Juni 214 Forventet BNP-udvikling i 214 1,6 % Forventet Inflation i 214 1,2 % Forventet Ledighed 214 5,5 % Nationalbankens

Læs mere