Aktienyt. Aktienyt. Generelle tendenser på aktiemarkedet. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark. 14 september Assistant Equity Analyst

Transkript

1 Aktienyt Investment Research 14 september 2015 Aktienyt Generelle tendenser på aktiemarkedet De europæiske aktiemarkeder lukkede generelt i negativt terræn fredag, mens de amerikanske aktier formåede at gå lidt frem på dagen. Mandag handles de asiatiske aktiemarkeder generelt i negativt terræn. Det skyldes blandt andet, at der hen over weekenden er blevet offentliggjort en række nøgletal fra Kina som har overrasket til den negative side. Deriblandt var der tal fra industriproduktionen og fremstillingssektoren som var lidt lavere end ventet af de fleste analytikere. Humøret på de globale aktiemarkeder ventes at være noget nervøs i denne uge. Torsdag kl dansk tid afholdes rentemøde i den amerikanske centralbank og selvom at flere forventer, at en renteforhøjelse vil blive udskudt til et senere tidspunkt, vil der formentlig også være nervøsitet omkring begivenheden. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark TDC faldt fredag 7,7 pct. til DKK 37,48 per aktie. Faldet kom oven på beslutningen fra Telenor og Telia om at trække sig fra en planlagt fusion af deres danske aktiviteter. Flere børshuse har efterfølgende været ude med nedjusteringer af deres kursmål for TDC-aktien. Nordea har sænket sit kursmål til DKK 33 fra før DKK 45. Bank of America sænkede sin anbefaling til neutral fra før køb. Morgan Stanley har sænket sit kursmål til DKK 46 fra før DKK 52. Set over hele sidste uge handles aktien nu næsten 10 pct. lavere og siden årsskiftet er aktien faldet 20,6 pct. Hos Danske Bank ændres anbefalingen derimod fra før hold til nu køb. Kursmålet sænkes fra DKK 49 til nu DKK 45. Vestas Wind Systems var i fredags efter børstid ude og meddele om en ordre fra en kunde i North Dakota, USA på 200 megawatt. Ordren er på 100 stk. møller af typen V100-2,0 megawatt. Møllerne skal leveres til et projekt ved navn Coutenay, og ventes sat i drift i slutningen af fjerde kvartal af Kontrakten omfatter levering, funderingsarbejde, installation og idriftssættelse samt en 3-årig serviceaftale af typen AOM Zealand Pharmas partnerselskab Sanofi har meldt om positive resultater af et klinisk fase III-studie med kombinationsproduktet Lixilan til behandling af type 2-diabetes. Det oplyser det danske biotekselskab Zealand Pharma til fondsbørsen mandag morgen. I studiet opfyldte Lixilan med succes det primære effektmål. Britt Meelby Jensen, der er administrerende direktør i Zealand Pharma oplyser, at med to positive resultater opnået i nu to kliniske fase III-studier, er Sanofi godt på vej mod at kunne indsende registreringsansøgninger før årets udgang i USA og til næste år i Europa. Telenor og Telia har besluttet at trække sig fra den planlagte fusion af deres teleforretninger i Danmark. Det sker, fordi det ikke har været muligt at nå til enighed med EU-Kommissionen om acceptable vilkår for fusionen. Det skriver de to nordiske selskaber i en pressemeddelelse. Parterne nåede frem til en aftale i december sidste år, som ville have skabt et selskab, der kunne måle sig med TDC i forhold til størrelse og skabe synergier for omkring DKK 800 mio. om året. For at varetage begge selskabers interesse var det nødvendigt at handle nu. Telenor og Telia vil fortsætte med at konkurrere og levere produkter og services i det danske marked gennem vores oprindelige respektive fuldt operative selskaber, siger Kjell- Morten Johnsen, koncerndirektør og europachef i Telenor, i meddelelsen. Tidligere på ugen var det fremme, at Telenor og Telia havde tilbudt EU-Kommissionen at frasælge op til 40 procent af en netværksenhed til en tredjepart, som dermed ville få adgang til de to selskabers netværksteknologi. Derudover skulle en ny aktør på markedet også have option på at købe over 30 telebutikker, og Telenor var også være indstillet på at sælge sit Bibob-teleselskab, der har mellem og danske kunder. Det har tilsyneladende ikke været tilstrækkeligt til at tilfredsstille EU's konkurrencemyndigheder, der har Margrethe Vestager i spidsen som konkurrencekommissær. Kommissionen havde sat 7. oktober som endelig deadline for en afgørelse om fusionen, men med fredagens melding kan embedsfolkene i Bruxelles allerede nu gå videre til andre opgaver. Telia og Telenor var ellers langt fra med planerne om fusionen og havde allerede udpeget OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx % 0.63% 0.45% -1.01% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen % OMX Stockholm 30 1, % Norway OSE Benchmark % OMX Helsinki 25 3, % Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 1, % DJ Industrial Average 16, % Stoxx Europe % NASDAQ Composite 4, % Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4, % Germany DAX (TR) 10, % FTSE 100 6, % Relative price performance 50% 40% 30% 20% 27% 10% 3% -10% 0% -4% -20% Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Rasmus Østergaard Andersen rasand@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 nordmanden Hilde Tonne som ny topchef for det fusionerede selskab. Selskaberne skriver i pressemeddelelsen, at de nu vil revurdere deres strategiske muligheder på det danske marked. Det lå lidt i kortene efter medieskriverier forleden, og nu er det så blevet officielt, at de britiske myndigheder har vendt tommelen ned i forhold til en godkendelse af havvindmølleparken Navitus Bay på 970 megawatt. Afvisningen er en skidt nyhed for joint-venture selskabet mellem Vestas og Mitsubisni, MHI Vestas, som var udpeget som foretrukken leverandør af møllerne til parken. Forleden skrev den britiske avis The Telegraph, at politikerne var på vej til at afvise projektet på anbefaling fra planlægningsmyndighederne, Planning Inspectorate. Modstandere af projektet har blandt andet argumenteret for, at opførelsen af de 121 gigantiske møller i parken kunne medføre, at Jurassic Coast mister sin plads på Unescos verdensarvsliste. Det er blot anden gang, at et større britisk havvindmølleprojekt ikke opnår godkendelse i Storbritannien. Første gang var Docking Shoalvindprojektet, som i 2012 blev afvist som følge af bekymringer for fuglelivet. Den tyske FLSmidth-konkurrent KHD Humboldt har vundet en kontrakt med en værdi på over EUR 100 mio. på det russiske marked. Kontrakten omfatter levering af udstyr og services til en ny cementfabrik i den nordlige Caucasus-region, fremgår det af en meddelelse fra den Køln-baserede virksomhed. Projektet vil indgå som ordreindtag, så snart forudsætninger for påbegyndelse af projektet er opfyldt, tilføjes det. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Orklas strategi om at blive Nordens ledende mærkevareselskab, med Norden og Baltikum som hovedmarkeder, ligger fast, oplyser selskabet. Virksomheden vil foreslå en udbyttepolitik som tilsiger at der opretholdes et stabilt udbytte på minimum NOK 2,5 per aktie. Orkla regner med en organisk vækst, der minimum er i tråd med markedsvæksten og den årlige justeret EBIT-vækst på 6-9 pct. inden for mærkevareområdet for perioden Væksten vil bland andet komme fra større innovationer, som i øgende grad lanceres på tværs af Orklas markeder og forretningsområder. I tillæg vil opkøb indenfor udvalgte kategorier og markeder bidrage til at styrke Orklas position som ledende mærkevareselskab, siger koncernchef Peter A. Ruzicka i en kommentar. Forbedret lønsomhed skal opnås gennem mere effektiv drift i hele Orklas værdikæde. Selskabsspecifikke nyheder øvrige verden Siemens har nu afsluttet sit kinesiske vindmølle joint-venture med partneren Shanghai Electric. Siemens vindmølledivision vil dog fortsætte med at levere vindmøllevinger og et antal møller til det kinesiske selskab gennem en licensaftale. Det har Siemens bekræftet over for branchemediet Recharge News. Siemens havde ejerandele på 49 pct. i selskaberne Siemens Wind Power Turbines (Shanghai) og Shanghai Electric Wind Energy, men de er nu solgt til partneren Shanghai Electric Group. Transaktionen blev egentligt gennemført i foråret, men er først bekræftet nu. Den britiske elproducent Drax faldt fredag næstmest blandt de 600 største selskaber i Europa kun overgået af TDC. Aktiens stød skyldes en salgsanbefaling fra Goldman Sachs, der har svært ved at se, at de britiske elpriser vil rette sig. Ifølge det amerikanske børshus vil efterspørgslen fortsætte med at falde, og lukningen af kraftværker vil kun få ringe effekt på elprisen, skriver Bloomberg News. Fastfoodkæden McDonald's forsøger at tilvænne sig forbrugernes ændrede præferencer og lover derfor at stoppe med at bruge æg fra burhøns i alle butikker i USA inden for ti år. Det skriver The Independent. Vores kunder er i stigende grad interesserede i at vide mere om deres mad, og hvor den kommer fra, siger Mike Anders, der er virksomhedens USA-chef, til The Independent. McDonald's køber hvert år mere end 2 mia. æg i USA og yderligere 120 mio. æg i Canada, som bruges til morgenmadsmenuerne Egg McMuffin og Egg White Delight. Siden 2011 har McDonald's dog købt 13 mio. æg fra fritgående høns, påpeger fastfoodkæden. Og det tal vil angiveligt stige, når McDonald's fra oktober begynder at tilbyde morgenmad hele dagen lang. Meldingen kommer i kølvandet på løftet om at udfase brug af kød fra kyllinger, der er blevet fodret med antibiotika. Også storrivalen Burger King har lovet at stoppe med at bruge buræg i maden fra og med Aktienyt

3 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 14 Aug Tue 15 Sep Wed 16 Sep Thu 17 Sep Fri 18 Sep Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen ,90-0,46% 0,10% -4,48% -1,79% 28,67% 27,80% 69,23% 93,60% OMX Stockholm ,35-0,85% -0,39% -8,69% -7,21% 2,03% 7,71% 17,83% 39,98% Norway OSE Benchmark 585,23-2,01% -1,99% -7,86% -9,08% 1,60% -4,50% 15,89% 31,30% OMX Helsinki ,33-1,02% 0,43% -8,71% -5,42% 4,83% 5,94% 18,95% 52,61% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P ,29 0,53% 0,06% -7,22% -7,26% -5,18% -2,17% 15,93% 36,61% DJ Industrial Average ,40 0,47% -0,27% -7,29% -9,28% -8,37% -4,33% 7,50% 23,21% Stoxx Europe ,34-1,22% -0,80% -10,12% -8,04% 4,91% 4,25% 15,99% 32,26% NASDAQ Composite Index 359,34-1,22% -0,80% -10,12% -8,04% 4,91% 4,57% 28,62% 54,52% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC ,53-1,46% -1,23% -11,53% -6,86% 7,58% 3,27% 11,66% 31,10% Germany DAX (TR) ,44-0,90% -1,04% -12,02% -9,36% 4,13% 5,26% 20,88% 41,54% FTSE ,81-1,18% -0,62% -8,62% -9,87% -6,25% -9,87% -6,50% 6,26% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 48,89 2,75% -3,53% -3,02% -25,59% -14,72% -50,13% -56,05% -57,42% NY Gold (NYM $/ozt) 1.109,50 0,66% -1,26% 0,48% -6,46% -6,28% -10,78% -18,66% -35,82% London Silver (Fixing $/ozt) 14,72-0,34% 0,07% -1,08% -8,74% -7,83% -22,57% -36,88% -56,19% Aluminum (LME Cash $/t) 1.607,50-1,26% 0,06% 3,51% -6,92% -12,23% -20,10% -8,64% -20,89% Copper (LME Cash $/t) 5.400,00 0,63% 2,86% 4,85% -10,68% -15,08% -21,71% -24,71% -32,77% Nickel (LME Cash $/t) ,00 2,58% 2,99% -5,58% -23,94% -30,87% -44,34% -25,05% -37,52% Zinc (LME Cash $/t) 1.807,50-0,41% -0,28% -2,95% -16,65% -16,59% -20,55% -1,63% -7,94% Source: FactSet 4 Aktienyt

5 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Søn 13 CNY Faste investeringer å/å aug 11.2% 11.2% Søn 13 CNY Industriproduktion å/å aug 6.5% 6.0% Søn 13 CNY Detailsalg å/å aug 10.6% 10.5% Man 14-Sep 11:00 EUR Industriproduktion m/m å/å jul 0.1%.. 0.2% 0.5% -0.4% 1.2% Tir 15-Sep - JPY Bank of Japan offentliggør rentebeslutning 10:30 GBP CPI m/m å/å aug 0.2% 0.0% 0.2% 0.0% -0.2% 0.1% 10:30 GBP CPI kerne å/å aug 1.0% 1.0% 1.2% 11:00 DEM ZEW nuværende situation Indeks sep :00 DEM ZEW forventninger Indeks sep :30 USD Detailsalg, kontrolgruppe m/m aug 0.3% 0.4% 0.3% 14:30 USD Empire fremstillings PMI Indeks sep :30 USD Detailsalg m/m aug 0.1% 0.3% 0.6% 15:15 USD Fremstillingsproduktion m/m aug -0.2% -0.3% 0.8% Ons 16-Sep 11:00 EUR CPI m/m å/å aug.. 0.2% 0.0% 0.2% -0.6% 0.2% 11:00 EUR CPI - kerne, endelig % aug 1.0% 1.0% 1.0% 14:30 USD CPI m/m å/å aug 0.0%I0.3% -0.1% 0.2% 0.1% 0.2% 14:30 USD CPI - kerne m/m å/å aug 0.2%I1.9% 0.1% 1.9% 0.1% 1.8% Tors 17-Sep 20:00 USD FOMC møde % 0.25% 0.5% 0.25% Scandi fokus Ons 16-Sep 9:30 SEK Referat fra Riksbank-møde 2. sep. Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt

6 Markedsdata Renter og Valuta DOW JONES NASDAQ 1 month -6,2% 1 month -8,8% S&P ,4% Year-to-date -4,8% Year-to-date 1,0% NIKKEI (07:30) ,9% EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ USD 113,10 113,42 0,32 07: ,21 JPY 136,36 136,58 0,22 1 day 0, Max GBP 73,37 73,47 0,10 1 month -6,88 Min 112 NOK 927,42 921,61-5,81 Year-t-date -76, , SEK 935,53 933,18-2,35 DKK 746,02 746,05 0,03 * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on STOCKS Grey line indicates closing of Danish markets FX & COMMODITIES YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, 0.75 Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp USD2Y USD10Y 2.22 USD 0,25 0,34 9 USD 10Y 2,17 2,19 1 Max 0,8 Max 2,2 EUR 0,05-0,04-9 USD 30Y 2,93 2, Min 0,7 Min 2,2 USD2Y 2.20 GBP 0,50 0,59 9 JPY 10Y 0,35 0,36 2 (lhs) 0 0 DKK 0,05-0, USD10 Y (rhs) 2.18 SEK -0,35-0, :30(-1)* 17:00 +/-, bp Grey line indicates opening of US markets NOK 1,00 1,17 17 DEM 10Y 0,69 0,65-4 PLN 1,50 1,62 12 DKK 10Y 0,97 0,92-5 S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX ,9% Max 0,8 Max 0,3 OMXC ,6% 0.10 Min -0, Min -1,5-0.5 OMXS ,4% 0,5 0,5 OSE BX 579-1,1% /- SEK 10Y 0,67 0,66-1 NOK 10Y 1,58 1,58 0 PLN 10Y 2,97 2,98 1 * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on * As of closing previous trading day Close CRB 0,6% 0,5% Oil, Brent, $ 47,88-0,26-1,15-9,45 CRB, Raw Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve ,00 Max 0,000 1,00 Max 0, ,00 Min -3, ,00 Min #### USD2Y USD5Y USD10Y 0.0 D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) German Yield Curve DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Non-finan. Credit spread, itraxx s. 11* 07:30 1 day 1 month Credit spreads USD 10Y * Ask price ** Ask price Swap Spread, bp** Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Sep Oct Dec Jan Mar Apr Jun Jul Sep Finan. Sub NOK 10Y itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) :00 * As of closing previous trading day 07: PLN 420,65 420,68 0,03 1M future Industrials USD 17:00 07:30 +/- 07:30 196,72 445,02 JPY 120,56 120,42-0,14 1 day -1,29 0,31 1 month 2,33 GBP 154,14 154,38 0,24 1 month -1,25 3,69 Year-to-date -7,56 CHF 97,45 96,86-0,59 Year-t-date -33,24-47,09 +/- Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt

7 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk ,0-0,2% -7,3% -10,6% 8,52% 6,00% 9,01 8,50 ALK-Abello 775,0-0,6% -6,3% 19,0% 2,53% 17,22% 39,77 33,93 Alm. Brand 39,4 1,8% -9,0% 20,5% 30,24% 3,46% 16,05 15,51 Ambu 192,0-1,5% -0,3% 28,9% 8,75% 24,78% 55,65 44,60 Bang & Olufsen 44,5-0,7% -29,4% 23,3% -87,18% n.m n.m. 44,80 Bavarian Nordic 295,5 1,0% 3,3% 49,6% n.m n.m 140,03 15,74 BoConcept 180,0-4,0% 29,0% 157,1% n.m 42,76% 11,84 8,29 Carlsberg 503,5 0,4% -16,7% 5,2% -15,96% 12,52% 16,42 14,59 Chr. Hansen 353,6 3,4% -2,6% 28,9% 17,64% 16,26% 38,52 33,14 Coloplast 467,4 2,8% -3,5% -9,9% 9,08% 19,96% 30,44 25,38 D/S Norden 145,0-7,6% -18,6% 10,4% n.m -31,02% 10,47 15,18 Danske Bank 214,2 3,5% 0,8% 28,0% 38,62% 5,27% 12,57 11,94 DFDS 1.145,0-1,2% 23,0% 93,7% 86,95% 18,98% 16,76 14,09 DSV 241,1 1,6% -6,3% 28,1% 22,04% 13,77% 19,77 17,37 Exiqon 12,1 1,7% -4,7% 72,9% n.m n.m 850,12 58,95 FLSmidth & Co 240,5-0,9% -21,1% -11,7% 10,62% 15,97% 12,62 10,88 G4S 25,2 1,9% -11,4% -3,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 647,5 5,7% 0,9% 79,7% -8,34% 41,11% 130,29 92,33 GN Store Nord 117,1 0,7% -16,8% -13,1% 18,05% 29,87% 19,21 14,79 H+H International 56,5 0,0% -5,0% 60,1% n.m. n.m 23,16 8,28 Hafnia Tankers 61,7 0,7% 1,3% 33,3% n.m 17,87% 6,72 5,70 Harboe 102,0 4,1% -1,0% 23,6% 18,60% 27,87% 17,77 13,90 Højgaard Holding 422,0 5,2% 18,9% 103,4% n.m 32,62% 13,60 10,26 IC Group 199,0 2,3% 14,4% 40,1% 4,83% 11,68% 16,37 14,65 ISS 228,7 0,5% -1,8% 28,4% 29,63% 7,51% 16,36 15,22 Jyske Bank 383,1 1,5% 6,1% 22,5% -19,29% 15,04% 13,52 11,76 Lundbeck 198,0 2,0% 20,1% 61,2% n.m n.m n.m. 88,38 Matas 131,5-0,4% -7,7% -6,7% 7,26% 6,27% 12,85 12,09 Monberg & Thorsen 453,5 5,5% 11,8% 74,4% n.m 29,93% 15,62 12,02 NKT Holding 363,6 1,3% -5,7% 9,7% 18,29% 41,58% 17,78 12,56 Novo Nordisk 374,8 2,7% -4,4% 44,0% 29,76% 18,49% 28,56 24,10 Novozymes 297,0 3,2% -4,8% 14,3% 14,82% 13,99% 32,08 28,15 Pandora 781,0 2,1% 0,4% 54,8% 32,80% 41,46% 23,61 16,69 Per Aarsleff 2.567,0 0,9% 13,4% 121,7% 39,54% 14,26% 14,72 12,88 Ringkjøbing Landbobank 1.524,0 0,1% -2,3% 32,3% 11,25% 12,11% 14,66 13,08 Rockwool International 899,0-0,1% -10,8% 29,3% 0,86% 22,96% 23,09 18,78 Royal Unibrew 220,2-0,8% -2,9% 1,3% 6,13% 9,23% 17,72 16,22 SimCorp 338,0 1,3% 19,4% 108,0% 37,00% 14,31% 33,07 28,93 Solar 418,5-4,2% 9,3% 44,6% n.m 21,52% 18,60 15,31 Spar Nord 79,5 1,3% -3,6% 37,1% 27,18% 12,96% 12,69 11,24 Sydbank 255,5 1,3% -3,3% 34,3% 26,09% 30,28% 14,42 11,07 TDC 40,6-2,4% -9,4% -14,0% -18,47% -6,14% 11,20 11,93 Topdanmark 189,2 0,6% -1,5% -5,5% -16,23% 3,57% 15,55 15,01 Tryg 130,0 1,0% -5,7% -5,7% -10,42% 6,98% 17,04 15,93 Veloxis Pharmaceuticals 1,1 2,9% 0,0% -7,8% n.m -10,00% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 357,8 1,8% -6,5% 58,0% 47,39% 10,47% 19,41 17,57 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 551,5 0,3% 1,6% 17,8% 11,63% 15,13% 20,44 17,76 Zealand Pharma 123,0-1,6% -14,0% 48,2% 32,21% n.m n.m. 142,16 Össur 22,8 0,4% -5,0% 28,8% 0,79% 15,75% 24,02 20,75 NNIT 154,0 0,7% 1,7% -2,2% 1,93% 4,63% 17,58 16,80 Source: FactSet 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 156,1 0,5% -13,5% -5,9% -0,31% 14,27% 16,21 14,18 Active Biotech 9,7 0,0% -11,1% -48,7% -38,27% n.m n.m. 13,04 Alfa Laval 141,0 1,7% -11,2% -4,9% 26,60% -3,96% 13,54 14,10 Assa Abloy 163,4 3,4% -7,6% 18,2% 22,54% 10,69% 23,02 20,79 AstraZeneca 554,8 3,2% -1,5% -5,8% -0,32% -3,67% 15,52 16,11 Atlas Copco 212,8 3,9% -10,4% -2,6% 15,85% 6,84% 17,46 16,34 Autoliv 876,5 4,0% -2,6% -1,4% 7,39% 15,02% 16,38 14,24 Axfood 141,6-2,7% -3,9% 21,4% 15,06% 3,89% 23,57 22,69 Balder 151,5 4,1% 1,7% 37,4% 45,22% -12,35% 15,80 18,03 Beijer Alma 187,5 1,4% -4,3% 2,7% 9,31% 9,80% 16,18 14,74 BillerudKorsnäs 128,5 3,3% -5,0% 14,2% 29,88% 11,03% 14,96 13,47 BioGaia 285,0 5,4% 6,9% 58,8% 47,79% 36,01% 34,15 25,11 Boliden 143,5 6,6% -16,9% 14,3% 90,13% 27,33% 10,92 8,58 Castellum 120,4 1,3% -5,6% -1,4% -0,96% 6,34% 14,73 13,86 Cloetta 25,9 2,8% -3,7% 14,6% 45,73% 19,13% 17,54 14,73 Com Hem 74,0 7,5% -3,6% 17,5% n.m 73,59% 50,66 29,18 Concentric 98,0 3,7% -3,0% 5,4% 19,35% 11,80% 14,69 13,14 Creades 194,5 2,4% -2,8% 13,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 244,0 3,7% -1,8% 6,6% -1,41% 47,36% 22,62 15,35 Elekta 57,5 1,2% -8,5% -27,9% 50,30% 23,16% 22,57 18,32 EnQuest 4,0-3,5% -13,4% -9,8% n.m n.m 8,52 n.m. Ericsson 82,2 1,7% -10,5% -12,9% 20,75% 22,29% 14,50 11,86 Fabege 122,6 0,9% -5,0% 21,9% 13,53% 16,96% 29,26 25,02 Getinge 197,5-0,8% -6,8% 11,1% -0,96% 26,57% 20,70 16,35 Gränges 53,3 8,7% -8,2% 4,4% 10,86% 7,96% 10,05 9,31 Hennes & Mauritz 319,0 1,0% -8,9% -2,0% 9,48% 9,31% 24,12 22,07 Hexagon 270,2 0,9% -8,1% 11,7% 21,68% 14,23% 19,59 17,15 HiQ International 45,6 1,8% 2,5% 10,9% 24,02% 11,22% 16,83 15,13 Holmen 242,8 0,1% -4,0% -8,8% 3,68% 10,75% 15,85 14,31 Hufvudstaden 111,6 2,2% -4,0% 9,8% -6,67% 2,86% 26,19 25,46 Husqvarna 56,2 2,9% -10,2% -2,8% 35,12% 18,09% 15,70 13,30 ICA Gruppen 312,3-2,4% 0,4% 2,1% 21,05% 10,06% 21,52 19,55 Industrivärden 161,8 3,9% -6,7% 13,3% n.m -79,70% 4,51 22,22 Intrum Justitia 293,2 2,1% -1,0% 26,4% 14,40% 3,75% 18,72 18,05 Investor 305,6 2,5% -9,6% 7,3% -76,01% -2,30% 18,71 19,15 ITAB Shop Concept 196,5 5,6% -2,2% 50,0% 73,84% 15,21% 19,00 16,49 JM 233,4 3,4% 0,3% -6,3% -5,27% 17,26% 14,61 12,46 Kinnevik 242,0 1,2% -12,4% -5,2% -87,96% -47,57% 26,70 50,93 Klövern 8,1 0,6% -5,8% 5,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 59,5 1,3% -2,5% 5,3% n.m 15,49% 13,13 11,37 Latour 262,7 5,1% 3,0% 29,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 64,1 2,4% -2,4% -2,3% 11,00% 30,61% 14,60 11,18 Loomis 224,3 5,0% -1,7% -0,8% 14,30% 8,18% 15,37 14,21 Lundbergföretagen 409,5 2,0% 1,9% 21,1% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 27,3 5,0% -12,9% -27,1% 3,46% 7,20% 13,28 12,39 Lundin Petroleum 106,1-1,0% -10,6% -5,6% -55,92% n.m n.m. 14,90 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Meda 127,0 0,4% -8,9% 12,9% 87,55% 35,15% 27,16 20,10 Melker Schörling 463,1 2,9% -1,2% 23,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 528,0-1,5% -15,1% -9,4% -87,46% n.m 121,98 25,34 NCC 249,3 2,8% -4,0% 1,0% 10,11% 4,56% 13,48 12,89 New Wave Group 36,8 1,1% -17,3% -4,2% 18,24% 36,95% 11,69 8,54 Nibe 252,1 0,8% 1,9% 25,5% 22,90% 8,20% 22,81 21,08 Nobia 98,0 0,1% -2,2% 40,5% 70,98% 12,79% 17,93 15,90 Nobina 32,0 3,2% -4,5% 0,0% n.m 15,41% 11,76 10,19 Nordea 100,0 2,8% -8,4% 10,0% 11,83% -0,29% 11,26 11,29 Opus Group 6,0-4,8% -32,0% -32,8% -48,50% 50,73% 21,04 13,96 Öresund 169,0 1,2% -5,3% 1,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Orexo 46,3-6,8% -12,2% -65,8% n.m n.m n.m. 37,85 Oriflame 105,3-1,6% -17,9% -2,9% 21,55% 17,91% 11,89 10,09 Peab 60,7 1,9% -9,9% 10,4% 30,12% 12,27% 13,09 11,66 Qliro Group 11,0 0,0% -25,3% -37,4% -97,00% n.m n.m. 21,46 Ratos 53,7 0,8% -3,8% 14,1% n.m. 50,19% 20,89 13,91 Saab 224,6 2,3% 1,6% 11,0% 10,32% 26,86% 19,42 15,31 Sandvik 76,4-0,3% -15,4% -0,1% 10,77% 17,03% 14,59 12,47 SCA 241,1 1,2% -5,5% 42,7% 8,95% 8,97% 20,13 18,47 Scandi Standard 47,0 1,1% -3,9% -2,5% 30,99% 33,61% 14,83 11,10 SEB 97,4 1,6% -6,6% -2,2% 0,29% 6,43% 12,15 11,42 Securitas 110,6 4,2% -6,7% 17,1% 17,13% 7,31% 15,40 14,35 Semcon 37,5 1,9% -9,0% -24,1% -45,41% n.m 15,00 6,89 Skanska 171,3 5,0% -8,0% 2,0% 6,98% 8,52% 16,35 15,06 SKF 163,2 3,9% -8,7% -1,0% 23,43% 7,93% 12,02 11,14 Skistar 104,8 5,3% 2,7% 20,1% 54,68% 7,43% 16,36 15,23 SSAB 33,0-0,9% -23,2% -27,7% n.m n.m 23,92 10,85 Svenska Handelsbanken 127,0 2,1% -3,6% 3,9% 5,16% 5,53% 15,44 14,63 Svolder 105,0 1,7% -3,9% 14,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 195,3 4,3% -4,3% -0,1% -0,75% 7,31% 13,07 12,18 Swedish Match 251,2 2,6% -6,4% 2,6% 13,66% 6,69% 16,63 15,59 Swedish Orphan Biovitrum 114,7 3,1% -1,0% 44,5% n.m n.m 134,79 37,88 Swedol 20,2-2,4% 3,6% 23,2% 66,00% 48,06% 20,98 14,17 Tele2 83,5 0,9% -8,4% -12,1% 2,23% 12,14% 19,23 17,15 TeliaSonera 47,3 1,5% -9,9% -6,2% -2,43% 4,26% 12,81 12,29 Thule Group 102,5 0,7% 0,0% 14,5% n.m 11,17% 17,14 15,42 Transmode 113,0 0,9% -3,4% 53,7% 92,95% 8,11% 24,78 22,92 Trelleborg 138,8 4,1% -11,9% 5,2% 15,24% 8,65% 13,48 12,41 Volvo 90,7 3,0% -14,1% 7,1% n.m 14,95% 12,96 11,28 Vostok New Ventures 50,8 0,0% -14,3% 33,6% n.m. n.m. n.m. n.m. Wihlborgs 151,0 2,7% -3,8% 5,8% 32,16% -5,40% 12,67 13,39 Source: FactSet 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 106 0,5% 2,4% 34,2% 34,72% 4,73% 15,99 15,27 Akastor 11,25 4,2% -1,7% -47,9% -38,28% -44,80% n.m. n.m. Aker Solutions 32,01-1,7% 1,6% -23,0% -26,73% -13,44% 9,10 10,51 Atea 71,5 2,1% 5,1% -7,1% -10,72% 28,16% 17,51 13,67 Aurora LPG 53,5 0,9% -11,6% 1,9% 28,89% -0,18% 3,15 3,16 Austevoll 49,2 0,4% 7,0% 5,8% 22,61% 39,19% 9,45 6,79 Avance Gas 107,5-3,2% -16,7% 5,4% n.m -29,01% 2,64 3,71 Awilco Drilling 36,8-1,9% -14,2% -52,8% -5,23% -74,87% 1,04 4,12 Awilco LNG 6,65 11,2% -5,0% -33,5% n.m -40,78% n.m. n.m. Bakkafrost 245,5-1,4% -3,3% 46,6% 34,90% 2,87% 12,35 12,01 BW LPG 52,8-1,8% -15,6% 0,8% 13,89% -25,55% 3,03 4,07 BW Offshore 4,11 8,4% -13,7% -45,3% -69,48% -85,19% 6,84 46,20 DNB 117,7 2,0% -10,4% 6,3% 5,28% -1,13% 8,99 9,09 Dolphin Group 0,35 #### -67,3% -87,9% n.m -71,65% n.m. n.m. EMGS 0,91 3,4% -35,0% -77,4% n.m -68,36% n.m. n.m. Entra 71 1,8% -2,1% -7,2% 5,55% 12,96% 16,94 14,99 Fred. Olsen Energy 38,44-1,2% 2,0% -43,6% 37,20% -34,95% 1,80 2,77 Frontline 21,62-2,0% 2,1% 15,0% n.m -62,82% 5,86 15,76 Frontline ,2% 5,4% 24,1% n.m 6,63% 8,32 7,80 Gjensidige 118,4-1,1% -8,7% -3,0% -5,28% -1,02% 15,09 15,24 Golar LNG Ltd 300, ,5% -7,0% 0,6% n.m -74,04% n.m. n.m. Grieg Seafood 28 3,3% -1,8% -1,8% -16,03% n.m 18,56 7,18 Höegh LNG 119,5-6,6% -4,0% 45,3% n.m n.m 89,30 32,57 Kongsberg Gruppen 132 1,9% -3,6% 7,3% 15,97% 15,95% 15,69 13,53 Lerøy Seafood 288 5,9% -1,7% 5,5% -1,66% 30,91% 12,40 9,47 Marine Harvest 96,05-0,1% -8,1% -6,7% -10,29% 40,54% 15,16 10,79 Norsk Hydro 29,64 5,7% -6,1% -30,2% 69,45% -3,46% 11,09 11,48 North Atlantic Drilling 5, ,9% -10,0% -55,8% -94,67% n.m 16,50 n.m. Norway Royal Salmon 65,75 6,9% -8,0% 2,7% 4,53% 58,73% 15,50 9,77 Norwegian Air Shuttle 368-0,9% -2,4% 33,2% n.m 72,75% 22,70 13,14 Ocean Rig UDW 24, ,1% -19,5% -68,3% -4,50% -54,35% 1,57 3,44 Odfjell Drilling 6,21 22,0% 8,0% -53,3% n.m -49,57% n.m. n.m. Odfjell SE 24,4-2,4% 11,4% -15,3% n.m n.m 27,63 5,59 Opera Software 47,52-5,5% -20,8% -50,0% -62,69% n.m 41,40 13,41 Orkla 61,2 1,2% -6,8% 19,6% 67,58% -1,79% 18,20 18,53 Pacific Drilling 14, ,0% -23,7% -63,1% -8,26% n.m 2,14 n.m. Petroleum Geo-Services 31,68-5,7% -15,7% -25,2% n.m n.m n.m. 66,31 Polarcus 0,24-4,0% -11,1% -61,9% 27,10% -51,36% n.m. n.m. Prosafe 23,3 0,4% 12,0% 1,3% -31,19% 31,60% 5,12 3,89 REC Silicon 1,64 15,8% 15,7% -8,1% n.m -41,28% n.m. n.m. RenoNorden 40,2-0,7% -4,1% -15,9% 20,03% 15,39% 11,82 10,25 Royal Caribbean Cruises 747 1,9% -1,7% 20,9% 39,23% 28,54% 19,32 15,03 SalMar 126 2,4% -6,3% -1,2% -10,97% 28,51% 11,77 9,16 Schibsted 273,9 1,6% -2,6% -42,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,48 1,8% -7,6% -8,6% 11,90% 28,73% 8,55 6,64 Seadrill 55,15-5,0% -20,1% -36,2% -6,69% -27,55% 2,78 3,84 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 7,87 2,2% -11,5% -63,2% n.m -44,86% 1,09 1,97 Songa Offshore 0,97-4,0% -18,5% -34,5% n.m n.m 4,86 1,44 Spectrum ASA 29-1,0% -7,9% -1,7% -56,44% 46,58% 10,34 7,05 Stolt-Nielsen 122 0,8% -5,8% -2,4% n.m -0,81% 6,45 6,51 Storebrand 29,47 6,2% -12,9% 0,9% -31,52% 10,82% 8,11 7,32 Subsea 7 68,35-1,2% 0,8% -10,7% -50,89% -54,89% 7,05 15,63 Telenor 164,2 0,3% -7,5% 8,4% 42,25% 9,44% 15,84 14,47 TGS 151,6-3,1% -10,1% -6,2% -49,17% 9,84% 15,14 13,79 Tomra Systems 70,75-0,7% -2,7% 23,0% 31,03% 20,23% 18,17 15,11 Wilh. Wilhelmsen ASA 38,7 2,9% -14,9% -15,9% 10,28% 6,80% 5,13 4,80 Yara International 354,3 0,9% -12,1% 6,1% 25,33% -1,69% 9,45 9,61 XXL 84 0,6% -5,9% 14,7% 60,52% 30,69% 25,63 19,61 Ocean Yield 66,5 2,3% 1,5% 51,1% 9,81% 14,04% 10,15 8,90 Source: FactSet 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 23,6-0,6% -8,3% 47,2% 39,33% 21,05% 20,62 17,03 Asiakastieto 14,1-4,1% -3,0% -7,8% n.m 7,01% 15,44 14,43 Atria 8,6-1,0% -2,3% 29,9% -11,16% 15,98% 11,47 9,89 Cargotec Corp 27,5 1,5% -16,9% 7,6% 82,48% 10,10% 10,57 9,60 Caverion 8,8-0,1% -4,8% 32,8% 53,71% 41,63% 18,32 12,94 Citycon 2,2 0,9% -11,8% -7,8% 9,11% 4,72% 12,70 12,13 Cramo 19,5 2,6% -0,5% 61,1% 58,84% 15,90% 14,48 12,49 Elisa 30,5 3,3% -2,2% 34,8% 7,25% 2,87% 20,32 19,76 Fortum 14,7 2,7% -9,2% -18,1% -18,18% -3,48% 16,57 17,16 HKScan 4,3 3,3% -3,1% 32,1% 73,19% 25,43% 14,81 11,81 Huhtamäki 28,0-0,2% -12,0% 28,2% 32,85% 14,18% 17,72 15,52 Kemira 11,2 5,6% -4,9% 13,0% 15,15% 15,90% 15,28 13,19 Kesko 31,6 0,6% -8,5% 4,6% 12,10% 13,31% 15,92 14,05 Kone 35,0 2,7% -11,4% -7,6% 21,57% 6,00% 19,46 18,36 Konecranes 26,8-1,3% -4,2% 12,6% 15,71% 24,41% 17,33 13,93 Lassila & Tikanoja 17,4 3,2% -1,9% 14,6% 7,33% 4,21% 15,84 15,20 Lemminkäinen 11,8-2,1% -2,5% 23,4% n.m 72,72% 16,80 9,72 Metsä Board 5,6 4,7% -7,6% 28,3% 42,53% 17,71% 14,71 12,50 Metso 20,7 1,1% -18,3% -16,7% -12,92% -0,78% 13,71 13,81 Munksjö 8,6 5,0% -6,0% -3,5% n.m 36,32% 12,23 8,97 Neste 23,3 0,0% -5,9% 16,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Nokia 5,8 4,0% -6,9% -11,1% 16,34% 4,97% 18,38 17,51 Nokian Tyres 26,0 4,4% -6,6% 28,0% -0,15% 12,41% 16,68 14,84 Oriola-KD 4,3 9,7% -2,5% 31,4% -14,59% 10,19% 17,08 15,50 Orion 35,9 1,6% -3,5% 39,2% 3,47% -4,67% 23,53 24,68 Outokumpu 3,5-1,6% -23,2% -26,1% -54,33% n.m n.m. 11,74 Outotec 4,6 0,7% -25,2% 5,2% -10,29% 24,69% 21,14 16,96 PKC Group 17,8 0,2% -17,8% 1,0% n.m 56,94% 16,63 10,59 Pöyry 3,5 0,0% -7,9% 31,6% n.m n.m 65,53 21,30 Raisio 4,3 2,1% -0,5% 1,9% 23,55% 4,68% 18,00 17,19 Ramirent 7,1-1,5% -10,4% 10,1% 19,10% 26,35% 17,51 13,86 Sampo 44,6 3,7% -3,5% 14,9% 8,00% -3,07% 14,95 15,42 Sanoma 3,7 ### 10,7% -19,2% -36,64% 79,79% 19,77 11,00 Sponda 3,7 0,8% -7,7% 1,5% 7,44% 3,70% 10,50 10,12 Stockmann 8,1 0,9% 21,6% 26,9% -26,50% n.m n.m. 1388,12 Stora Enso 8,0 3,2% -9,0% 7,3% 53,17% 10,91% 12,70 11,45 Tieto 23,4 3,4% 0,6% 8,8% 6,13% 5,49% 14,98 14,20 Tikkurila 15,0 0,7% -12,3% 3,8% -7,17% 8,67% 14,70 13,53 UPM-Kymmene 15,0 3,5% -13,7% 10,1% 11,61% 3,05% 12,18 11,82 Uponor 14,5 1,6% -1,2% 26,3% 22,29% 30,62% 22,40 17,15 Valmet 9,4 6,6% -12,7% -7,7% 82,01% 7,65% 12,27 11,40 Wärtsilä 36,9 3,3% -9,6% -0,5% 14,45% 7,05% 15,37 14,36 YIT 5,3 4,1% -6,7% 23,1% -23,54% 25,36% 13,46 10,74 Source: FactSet 13 Aktienyt