Aktienyt. Aktienyt. 26 oktober Assistant Equity Analyst. Sebastian von Wildenrath Løvgreen

Transkript

1 Aktienyt Investment Research 26 oktober 2015 Aktienyt Generelle tendenser på aktiemarkedet Torsdagens aktiestigninger fortsatte ind i fredagens handel, hvor aktiemarkederne på tværs af Europa endte dagen i positivt terræn. Det fælleseuropæiske Stoxx 600- indeks steg 2 pct. til 377,20. Morgentimernes små stigninger fik yderligere medvind, da Kinas centralbank, People's Bank of China, hen på eftermiddagen besluttede at sænke sin ledende rente med 25 basispoint til 4,35 pct. Den etårige indlånsrente blev ligeledes sænket med 25 basispoint til 1,50 pct. Disse udmeldinger fra Kina var også udslagsgivende på det amerikanske marked, hvor det brede S&P 500-indeks afsluttede ugens handel med en stigning på 1,1 pct. Set over hele ugen blev det til en fremgang i indekset på 2,1 pct. Det var i øvrigt fjerde uge i træk med fremgang i indekset. Dow Jones-indekset steg fredag 0,9 pct. til ,70, mens Nasdaq var fredagens højdespringer med en stigning på 2,3 pct. til 5031,86. Positive regnskaber fra Google og Microsoft var også med til at trække USA i den positive retning. I Asien fortsætter man de gode takter fra før weekenden, som ligeledes er drævet af fredagens udmeldinger fra Kinas centralbank. I Kina løftes aktierne til det højeste niveau i to måneder, hvor Shanghai Composite som CSI 300-indekset ligger til en fremgang på henholdsvis 0,7 og 0,8 pct. Shanghai-indekset er nu steget 17 pct. siden sensommers lavpunkt, hvor den globale økonomi led særligt hårdt under usikkerheden om styrken af den kinesiske vækst. Japans Nikkei- og Topix-indeks stiger henholdsvis 0,8 og 0,9 pct. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Genmab har opnået endnu en milestone i samarbejdet med Janssen Biotech vedrørende Duobody teknologiplatformen. Selskabet kunne sent søndag aften fortælle, at virksomheden har inkasseret USD 3 mio. Bispecifikke antistoffer er fortsat et af de mest spændende nye terapeutiske områder inden for biotekbranchen. Den milepæl, vi i dag har opnået i vores Duobody samarbejde med Janssen, udgør det femte program, hvor en klinisk kandidat er blevet udvalgt, og det er endnu et tegn på Duobody teknologiplatformens potentiale til at skabe produkter, der kan føre til betydningsfulde fremskridt i kræftbehandlingen, siger Jan van de Winkel, administrerende direktør hos Genmab, i en pressemeddelelse. Betalingen får ingen indvirkning på Genmabs resultatforventninger til Duobody kan beskrives som en "innovativ platform til dannelse og udvikling af bispecifikke antistoffer, som potentielt kan forbedre antistofbehandlingen af cancer, autoimmune sygdomme og infektionssygdomme samt sygdomme i centralnervesystemet", oplyser Genmab. Potentielt set er Genmab berettiget til milepæls- og licensbetalinger på op mod til omkring USD 175 mio. fra Janssen, hvortil kommercialiseret antistoffer udviklet via Duobody ydermere vil indbringe Genmab royalties. Pressede priser inden for containerfragt og et marked, der er stærkt præget af overkapacitet, er hovedårsagerne til, at A.P. Møller-Mærsk fredag nedjusterede forventningerne til årets resultat, da udviklingen har været svag inden for Maersk Line. Mærsk-gruppen regner nu med et underliggende resultat på 3,4 mia. dollar i Tidligere var forventningen et overskud på USD 4,0 mia., oplyser selskabet i en meddelelse til fondsbørsen. I danske kroner er der tale om en nedjustering på knap DKK 4 mia. Globale markedsvilkår har været svagere, end gruppen forventede. Især markedet for containershipping er i forhold til gruppens forventninger forværret, særlig i sidste del af 3. kvartal og i oktober. Gruppen forventer nu ikke nogen bedring i markedet i Der er taget initiativer til at tilpasse Maersk Lines netværk, skriver selskabet i meddelelsen. Mærsk venter nu, at Maersk Line vil hente et overskud på USD 1,6 mia., hvilket er USD 600 mio. lavere, end da selskabet kom med regnskab i august. Mærsk-aktierne lagde ud med at falde hele 7,8 pct. i fredagens handel, men den sluttede nede 4,55 pct. (Aaktien) og 5,21 pct. (B-aktien). En ny opgørelse viser, at de tre store vindmølleproducenter Vestas, GE og Siemens leverede tæt på samtlige af de vindmøller, der blev opsat i USA i tredje kvartal af Samlet blev der i det forgangne kvartal opsat møller med en samlet kapacitet på 1602 megawatt på det amerikanske marked, og af det tegnede GE sig for 1007 megawatt, mens Vestas og Siemens installerede henholdsvis 374 og 200 megawatt. Det viser tal fra den amerikanske vindmølleforening Awea. Efter årets tre første OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600 2,13% 0,90% 1,10% 1,99% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen ,4 2,13% OMX Stockholm ,6 1,49% Norway OSE Benchmark 623,8 1,33% OMX Helsinki ,3 0,92% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P ,2 1,10% DJ Industrial Average ,7 0,90% Stoxx Europe ,4 1,99% NASDAQ Composite 5.031,9 2,27% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC ,6 2,53% Germany DAX (TR) ,5 2,88% FTSE ,1 1,06% Relative price performance 50% 40% 30% 30% 20% 10% 15% 0% 6% -10% okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Sebastian von Wildenrath Løvgreen lvg@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 kvartaler er der i USA dermed opsat 3596 megawatt, hvor GE har installeret 1913 megawatt, mens Vestas har leveret 1081 megawatt og Siemens 422 megawatt. Ifølge Energiwatch, der refererer til rapporten fra Awea, har de tre ligeledes solide amerikanske ordrebøger - ikke mindst Vestas og GE. GE har 3399 megawatt i ordrebogen, mens Vestas følger lige efter med 3178 megawatt. Siemens ligger noget lavere med 1298 megawatt annonceret, skriver branchemediet med henvisning til Aweas opgørelse. ISS kunne i fredags annoncere, at de har ansat Martin Gaarn Thomsen som ny COO (driftsdirektør) for serviceselskabet. Jeg er glad for, at Martin Gaarn Thomsen har sagt ja til denne udfordrende stilling, og jeg ser frem til at arbejde endnu tættere sammen med ham i hans nye rolle. Martin tiltræder denne stilling som chef for vores Global Operations med omfattende erfaring fra alle niveauer i ISS. Senest har han fungeret som landechef for ISS Denmark. Han har stået i spidsen for en turnaround, hvor det danske team har skabt imponerende marginforbedringer og fornyet vækst. Han har spillet en afgørende rolle med at skabe skarpere fokus på nøglekunder, og han har været med til at sikre en række vigtige nye kunder og kontraktudvidelser, herunder med Forsvaret, DSB, Siemens og Danske Bank, siger Jeff Gravenhorst, der er administrerende direktør hos ISS, i meddelelsen. Martin Gaarn Thomsen tiltræder sin nye stilling d. 1. februar næste år. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Svenske Volvo har haft stor fremgang på indtjeningsfronten i tredje kvartal, hvor valutamedvind var med til at forstærke dette. Volvo løftede salget med 9 pct. i kvartalet til SEK 73,3 mia., men fraregner man valutaeffekter, var der blot tale om et løft på 1 pct. På den post havde analytikerne ifølge Bloomberg regnet med en omsætning på SEK 72,9 mia. Driftsresultatet, EBIT, blev forbedret til SEK 4653 mio., hvilket var mere end en fordobling i forhold til tredje kvartal året før. Det var også omkring 500 mio. højere, end analytikerne havde regnet med. Det er blandt andet en gunstig valutakursudvikling, højere profitabilitet i Nordamerika og Europa samt lavere omkostninger til forskning og udvikling, der trækker overskuddet op. I forbindelse med regnskabet oplyser det svenske selskab, at det overvejer at sælge sin amerikanske lastbilforretning, Arrow Truck Sales. Volvo sluttede fredag oppe 2,75 pct. Ericsson kom skuffende ud af tredje kvartal, da de i fredags fremlagde regnskab. Det er især de amerikanske kunder, der har svigtet det svenske teleselskab. Bruttomarginen landede på 34,5 pct., hvilket var mindre, end analytikernes forventninger, der ifølge Bloomberg News' estimat lå på 35,3 pct. Salget steg omkring 3 pct. til SEK 59,2 mia., hvilket også var mindre end de SEK 60,7 mia., som analytikere havde anslået. Ericsson forsøger sig dog også med nye forretningsområder og er ved at bevæge sig ind på tv- og medieteknologimarkederne for at imødegå en aftagende vækst i markedet for trådløst udstyr. Det svenske selskab har købt polske Ericpol samt nogle ukrainske operationer for at forbedre adgangen til andre industrier. Ericsson købte Envivio for USD 125 mio. dollar i sidste måned for netop at kunne udvide sin tv- og videoportefølje. Aktien faldt fredag 6,0 pct. Som beskrevet i fredagens aktienyt, kom Ôssur i fredags med et regnskab for tredje kvartal, der skuffede investorerne. Dette var tydeligt på aktiekursens udvikling i fredagens handel. Aktien gik nemlig på weekend med et fald på 7,35 pct. Regnskabet blev tilmed negativt påvirket af nyheden om, at man i USA i øjeblikket er i gang med at se på de tilskudsordninger, der eksisterer for proteser, som er blandt de produkter, som Ôssur producerer. Ændringer i disse tilskudsordninger kan nemlig få store konsekvenser for salget hos Össur. Der er ikke nødvendigvis tale om reduktioner, men mere om at simplificere systemet. Det handler om, at systemet er for kompliceret og for svært at administrere, siger Jón Sigurdsson, administrerende direktør i Össur, til Ritzau Finans. Han fortæller, at omkring 95 pct. af alle Össurs solgte produkter på verdensplan på den ene eller anden måde er støttet af tilskud. Men da det islandske selskab henter omkring 40 pct. af sin omsætning i USA, vil ændringer i tilskudsordningerne kunne påvirke salget hos det islandske selskab. Hvis der sker en ændring i USA, så vil det potentielt kunne have en større indflydelse for os end noget andet sted. Men det er for tidligt at sige, siger Jón Sigurdsson. Selskabsspecifikke nyheder øvrige verden Microsoft kunne før weekend fremlægge resultat for regnskabsårets første kvartal, som var langt bedre end ventet. Microsoft opnåede et justeret overskud per aktie på USD 0,67 for det forskudte første kvartal. Analytikerne havde ventet et overskud på USD 0,59 per aktie, ifølge Bloomberg News' prognose-gennemsnit. Omsætningen var på 21,7 mia. mod den forventede omsætning på 21 mia. Det gode resultat fik fredag aktien til at stige med hele 10,08 pct. 2 Aktienyt

3 Internetgiganten Google kunne fredag fremlægge regnskab for tredje kvartal, hvilket landede over analytikernes forventninger. Google leverede et overskud på USD 7,35 per aktie for tredje kvartal, hvor analytikerne havde ventet et overskud på USD 7,20 per aktie, ifølge Bloomberg News prognoseundersøgelse. De samlede indtægter løb op i USD 15,1 mia., hvor der var ventet en omsætning på USD 15,0 mia. Regnskabet fik Google til at stige 5,61 pct. i den ordinære handel fredag. Før weekend kom der atter nye rygter om en fusion mellem to store selskaber fra telebranchen. Det er kabel-tv-legenden John Malons Liberty Global, der eftersigende skulle have indledt forhandlinger om at overtage det britiske teleselskab Cable & Wireless Communications, skriver Bloomberg News. Betalingen skal foregå med såvel kontanter som aktier, skriver Cable & Wireless Communications i en meddelelse. Det britiske teleselskab, oplyser dog samtidig, at det ikke er sikkert, at der vil blive givet et tilbud. Cable & Wireless Communications har baseret på dagens handel på børsen i London en markedsværdi på over USD 4 mia. Liberty Global har tidligere i år forhandlet med den britiske telegigant Vodafone om en fusion. Men i slutningen af september kom det frem, at samtalerne om en fusion mellem de to selskaber efter syv måneders forhandlinger var faldet sammen. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 26 Oct Tue 27 Oct Wed 28 Oct Thu 29 Oct Fri 30 Oct Exiqon A/S Sydbank A/S Q3 15 Citycon Oyj Q3 15 Atria Oyj Q3 15 GN Store Nord A/S Q3 15 UPM-Kymmene Oyj Q3 15 Dolphin Group ASA Q3 15 Cramo Oyj Q3 15 Kongsberg Gruppen ASA Q3 15 Alfa Laval AB Q3 15 DSV A/S Q3 15 Entra ASA Q3 15 Orkla ASA Q3 15 Lindab International AB Q3 15 Jyske Bank A/S Q3 15 Nokia Oyj Q3 15 Poyry Oyj Q3 15 Hexagon AB Q3 15 Spar Nord Bank A/S Q3 15 Novo Nordisk A/S Q3 15 Lemminkainen Oyj Q3 15 Orion Corp. Q3 15 Storebrand ASA Q3 15 Outotec Oyj Q3 15 Nokian Renkaat Oyj Q3 15 Lassila & Tikanoja Oyj Q3 15 Polarcus Ltd. Q3 15 Schibsted ASA Q3 15 Marine Harvest ASA Q3 15 Uponor Oyj Q3 15 Nobia AB Q3 15 Stockmann Oyj ABP Q3 15 YIT Oyj Q3 15 Spectrum ASA Q3 15 Telenor ASA Q3 15 PKC Group Oyj Q3 15 XXL ASA Q3 15 Sanoma Oyj Q3 15 Valmet Corp. Q3 15 Skanska AB Q3 15 Lundin Mining Corp. Q3 15 Danske Bank A/S Q3 15 Svenska Cellulosa AB Q3 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen ,37 2,13% 2,50% 1,90% -6,21% 28,60% 29,61% 61,96% 92,35% OMX Stockholm ,59 1,49% 3,73% 5,99% -6,99% 2,87% 10,63% 16,64% 43,68% Norway OSE Benchmark 623,82 1,33% 1,60% 8,41% -3,37% 8,29% 8,84% 18,23% 43,60% OMX Helsinki ,32 0,92% 4,10% 9,57% -2,80% 9,35% 13,84% 21,81% 61,46% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P ,15 1,10% 2,07% 7,04% -1,28% 0,79% 6,37% 18,83% 46,85% DJ Industrial Average ,70 0,90% 2,50% 8,40% -0,48% -0,99% 5,81% 14,49% 34,68% Stoxx Europe ,36 1,99% 3,92% 8,76% -5,21% 10,17% 14,96% 18,30% 40,60% NASDAQ Composite Index 377,36 1,99% 3,92% 8,76% -5,21% 10,17% 13,00% 28,79% 68,26% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC ,64 2,53% 4,70% 11,07% -3,21% 15,23% 18,42% 15,56% 44,54% Germany DAX (TR) ,54 2,88% 6,83% 12,30% -6,23% 10,09% 19,31% 21,02% 50,47% FTSE ,08 1,06% 1,04% 6,83% -3,17% -1,86% 0,39% -3,45% 11,14% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 47,99-0,19% -4,89% 0,50% -13,17% -16,29% -44,73% -55,48% -55,67% NY Gold (NYM $/ozt) 1.163,30-0,28% -1,72% 2,80% 6,33% -1,74% -5,31% -12,79% -31,90% London Silver (Fixing $/ozt) 15,98 1,33% -0,37% 7,97% 7,39% 0,06% -6,39% -29,07% -49,61% Aluminum (LME Cash $/t) 1.480,50 0,03% -4,02% -5,82% -7,73% -19,16% -25,40% -18,74% -22,63% Copper (LME Cash $/t) 5.295,00 0,40% 0,47% 3,58% -0,84% -16,73% -21,19% -26,46% -32,64% Nickel (LME Cash $/t) ,00 1,87% 1,34% 8,05% -5,69% -29,03% -29,10% -27,30% -34,51% Zinc (LME Cash $/t) 1.750,00 2,04% -1,80% 5,77% -12,63% -19,24% -21,52% -8,59% -2,62% Source: FactSet 4 Aktienyt

5 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 26-okt 10:00 DEM IFO - forventninger Indeks okt Tir 27-okt 10:30 GBP BNP, første estimat k/k å/å 3. kvartal 0.5% 2.3% 0.6% 2.4% 0.7% 2.4% Ons 28-okt 19:00 USD FOMC møde % 0.25% 0.25% 0.25% Tors 29-okt 13:30 USD BNP, første estimat k/k ann. 3. kvartal 1.5% 1.7% 3.9% 14:00 DEM HICP, foreløbig m/m å/å okt 0.1% -0.1% 0.1% -0.3% -0.2% Fre 30-okt - JPY BoJ årlig stigning i pengebasen trn JPY Bank of Japan offentliggør rentebeslutning/kuroda 0:30 JPY CPI - nationalt ekskl. friske fødevarer og energi å/å sep 0.9% 0.8% 11:00 EUR CPI, foreløbig å/å okt 0.1% 0.0% -0.1% 11:30 RUB Den russiske centralbanks rentebeslutning % 10.5% 11.0% 11.0% 13:30 USD Kvartalsvis lønindeks (ECI) m/m 3. kvartal 0.6% 0.2% 13:30 USD PCE kerne m/m å/å sep 0.2% 1.4% 0.2% 1.4% 0.1% 1.3% Scandi fokus Tir 27-okt 9:30 SEK NIER økonomiske prognose Ons 28-okt 9:00 SEK Svensk gældskontors nye låne-prognose: Vi forventer større underskud og større obligationsudbud 9:30 SEK Riksbank, QE-beslutning another quarter same volume 9:30 SEK Riksbank, rentebeslutning % -0.35% -0.35% -0.35% 10:00 NOK Arbejdsløshed (AKU) % aug 4.4% 4.3% Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt

6 Markedsdata Renter og Valuta DOW JONES NASDAQ 1 month 7.4% 1 month 8.1% S&P % Year-to-date 0.8% Year-to-date 7.8% NIKKEI (07:30) % * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on STOCKS Grey line indicates closing of Danish markets FX & COMMODITIES Oil, Brent, EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ $ USD : JPY day Max 112 GBP month Min NOK Year-t-date SEK DKK CRB CRB, Raw YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp 0.65 USD2Y USD10Y 2.10 USD USD 10Y Max 0.7 Max 2.1 EUR USD 30Y Min 0.6 Min 2.0 USD2Y 2.07 (lhs) GBP JPY 10Y DKK USD Y (rhs) 2.04 SEK :30(-1)* 17:00 +/-, bp Grey line indicates opening of US markets NOK DEM 10Y PLN DKK 10Y S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX % Max 1.7 Max 2.9 OMXC % 0.70 Min Min OMXS % OSE BX % +/- SEK 10Y NOK 10Y PLN 10Y * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on * As of closing previous trading day 0.9 Close % 2.3% 10Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve German Yield Curve Max Max Min Min USD2Y USD5Y USD10Y 0.0 D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Non-finan. Credit spread, itraxx s. 11* 07:30 1 day 1 month Credit spreads USD 10Y * Ask price ** Ask price Swap Spread, bp** Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Oct Dec Jan Mar Apr Jun Jul Sep Oct Finan. Sub NOK 10Y itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) :00 * As of closing previous trading day 07: PLN M future Industrials USD 17:00 07:30 +/- 07: JPY day month GBP month Year-to-date CHF Year-t-date /- Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt

7 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 9.925,0-6,8% -4,6% -19,8% 0,71% 2,38% 8,35 8,16 ALK-Abello 751,0 1,8% 0,9% 15,4% 14,01% 3,49% 34,66 33,49 Alm. Brand 38,2 1,6% -2,1% 16,8% 28,91% 8,02% 15,72 14,55 Ambu 193,0-2,5% 3,5% 29,5% 13,89% 23,15% 53,41 43,37 Bang & Olufsen 46,5 2,4% 3,3% 28,8% -83,05% n.m n.m. 50,00 Bavarian Nordic 278,0 7,5% -3,1% 40,8% n.m n.m 165,02 18,80 BoConcept 255,0 9,0% 26,9% 264,3% n.m 33,73% 15,36 11,49 Carlsberg 538,0 2,5% 5,5% 12,4% -16,51% 11,31% 17,66 15,86 Chr. Hansen 407,8 12,2% 13,6% 48,7% 14,43% 14,50% 38,58 33,69 Coloplast 482,4 1,6% 5,4% -7,1% 8,52% 19,88% 31,58 26,35 D/S Norden 140,0 0,1% -6,0% 6,5% n.m -36,20% 9,26 14,52 Danske Bank 197,9-2,5% -3,9% 18,2% 39,14% 4,46% 11,57 11,07 DFDS 206,0 1,0% -8,0% 74,3% 87,40% 20,14% 15,04 12,52 DSV 274,0 1,0% 11,7% 45,6% 20,91% 13,12% 22,67 20,04 Exiqon 11,8 5,4% 2,6% 68,6% n.m n.m ,82 56,33 FLSmidth & Co 260,3 0,3% 18,2% -4,4% 5,80% 16,10% 14,28 12,30 G4S 26,1 4,4% 8,4% -0,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 646,0 2,9% -0,7% 79,3% -9,11% 55,18% 131,09 84,47 GN Store Nord 131,0 3,6% 7,7% -2,8% 19,21% 28,79% 21,29 16,53 H+H International 59,0 0,0% 3,5% 67,1% n.m. n.m 24,18 8,65 Hafnia Tankers 68,6-0,4% 4,9% 49,1% n.m 33,82% 7,51 5,61 Harboe 102,0-1,0% 0,0% 23,6% 18,60% 27,87% 17,77 13,90 Højgaard Holding 388,0-1,8% -5,4% 87,0% n.m 32,62% 12,51 9,43 IC Group 192,0-0,5% -3,0% 35,2% 4,83% 11,68% 15,79 14,14 ISS 237,3 4,1% 5,0% 33,2% 26,27% 7,87% 17,43 16,16 Jyske Bank 365,0-0,1% -3,4% 16,7% -19,05% 15,41% 12,85 11,13 Lundbeck 194,1-0,6% 3,2% 58,1% n.m n.m n.m. 70,58 Matas 121,5 0,4% -5,1% -13,8% 7,59% 6,10% 11,84 11,16 Monberg & Thorsen 410,0 1,2% -2,4% 57,7% n.m 29,93% 14,12 10,87 NKT Holding 374,9 3,0% 5,3% 13,1% 27,45% 31,64% 17,02 12,93 Novo Nordisk 373,0 3,4% 0,5% 43,3% 30,07% 19,06% 28,35 23,81 Novozymes 314,9 13,9% 12,3% 21,2% 13,81% 11,13% 34,32 30,88 Pandora 779,0 2,6% -0,8% 54,4% 34,17% 40,87% 23,30 16,54 Per Aarsleff 2.214,0-3,7% -7,8% 91,2% 39,54% 14,26% 12,69 11,11 Ringkjøbing Landbobank 1.497,0 2,7% 0,3% 29,9% 7,84% 16,25% 14,86 12,78 Rockwool International 1.037,0 2,3% 17,2% 49,1% -6,55% 36,29% 28,75 21,09 Royal Unibrew 258,6 5,1% 6,9% 19,0% 5,89% 9,19% 20,85 19,10 SimCorp 334,0 2,1% -3,6% 105,5% 37,00% 14,31% 32,68 28,59 Solar 405,0 1,8% -2,6% 39,9% n.m 21,52% 18,00 14,81 Spar Nord 70,0-2,1% -9,7% 20,7% 26,60% 10,68% 11,23 10,14 Sydbank 238,0-2,1% -5,1% 25,1% 23,15% 31,95% 13,75 10,42 TDC 36,8 8,1% 0,3% -22,2% -16,81% -12,98% 9,94 11,42 Topdanmark 179,6 0,7% -5,1% -10,3% -15,86% 3,05% 14,69 14,26 Tryg 121,7 2,1% -7,0% -11,7% -21,45% 18,95% 18,19 15,30 Veloxis Pharmaceuticals 1,8 15,6% 39,1% 54,8% n.m -10,00% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 390,4 5,0% 14,0% 72,4% 46,84% 10,72% 21,26 19,20 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 590,5-1,3% 5,1% 26,1% 11,35% 15,90% 21,95 18,94 Zealand Pharma 163,0 0,6% 6,2% 96,4% 29,60% -52,94% n.m. n.m. Össur 22,7 1,8% 4,6% 28,2% -1,18% 15,71% 23,98 20,72 NNIT 154,0-0,3% 1,3% -2,2% 1,93% 4,63% 17,58 16,80 Source: FactSet 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 158,1 5,5% 7,6% -4,7% -10,00% 11,60% 17,95 16,08 Active Biotech 10,8 8,5% 14,3% -42,6% -38,50% -89,32% n.m. n.m. Alfa Laval 149,4 7,9% 14,4% 0,7% 25,92% -6,48% 14,42 15,42 Assa Abloy 166,1 10,8% 9,4% 20,1% 21,21% 8,82% 23,65 21,74 AstraZeneca ,0 0,8% -3,7% -10,7% -0,58% -3,65% 14,68 15,24 Atlas Copco 224,5 10,9% 11,9% 2,8% 14,38% 1,41% 18,66 18,40 Autoliv 1.030,9 9,7% 17,5% 14,5% 2,29% 16,89% 19,97 17,08 Axfood 154,5 0,8% 12,8% 32,5% 23,83% 4,16% 23,90 22,94 Balder 175,3 9,2% 16,4% 59,0% 33,42% -4,54% 19,90 20,84 Beijer Alma 193,0 1,6% 6,6% 5,8% 9,35% 9,10% 16,65 15,26 BillerudKorsnäs 146,1 16,0% 22,5% 29,9% 32,62% 10,65% 16,66 15,05 BioGaia 299,0 0,2% 11,2% 66,6% 48,05% 36,00% 35,77 26,30 Boliden 164,1 5,3% 27,4% 30,8% 66,98% 20,64% 14,22 11,79 Castellum 127,2 4,8% 8,3% 4,2% 6,94% 0,67% 14,42 14,32 Cloetta 24,3-2,0% -1,2% 7,5% 42,34% 18,76% 16,85 14,19 Com Hem 73,3 7,8% -1,3% 16,3% n.m 91,91% 61,41 32,00 Concentric 90,0 6,8% -7,2% -3,2% 16,92% 6,98% 13,77 12,87 Creades 195,5-0,5% 4,5% 14,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 260,3 3,1% 11,0% 13,8% -5,13% 43,51% 25,07 17,47 Elekta 66,2 3,2% 13,5% -16,9% 50,15% 24,26% 26,03 20,95 EnQuest 4,0 1,4% 13,7% -10,3% n.m n.m 7,24 n.m. Ericsson 83,0-4,3% 5,2% -12,0% 19,17% 23,62% 14,96 12,10 Fabege 134,6 9,0% 10,2% 33,8% 32,40% 1,34% 27,54 27,18 Getinge 214,4 2,4% 11,0% 20,6% -4,53% 21,77% 23,31 19,14 Gränges 57,5 8,5% 11,1% 12,7% 8,30% 6,51% 11,11 10,43 Hennes & Mauritz 333,0 6,2% 7,3% 2,3% 7,77% 8,25% 25,58 23,63 Hexagon 283,5 9,1% 12,4% 17,1% 20,37% 12,93% 20,87 18,48 HiQ International 49,6 0,2% 7,4% 20,7% 21,07% 11,54% 18,75 16,81 Holmen 258,2 3,8% 9,1% -3,0% 3,70% 10,71% 16,85 15,22 Hufvudstaden 116,8 5,8% 7,0% 15,0% -6,99% 3,64% 27,51 26,54 Husqvarna 55,5 2,0% 1,3% -3,9% 30,85% 14,03% 16,03 14,06 ICA Gruppen 298,7 5,4% 7,1% -2,3% 20,58% 10,69% 20,66 18,66 Industrivärden 166,5 0,7% 6,3% 16,6% n.m -79,70% 4,64 22,87 Intrum Justitia 299,0-0,3% 3,8% 28,9% 18,09% 2,12% 18,50 18,11 Investor 317,8 4,1% 9,7% 11,6% -75,86% -4,59% 19,32 20,25 ITAB Shop Concept 224,0 3,2% 9,0% 71,0% 79,16% 10,98% 21,01 18,93 JM 239,2 3,2% 6,7% -3,9% -8,01% 17,60% 15,42 13,11 Kinnevik 273,9 7,5% 16,9% 7,3% -87,96% -47,57% 30,22 57,64 Klövern 8,7 7,4% 7,4% 14,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 64,8 7,5% 13,6% 14,6% n.m 11,80% 13,48 12,06 Latour 283,7 3,7% 7,1% 39,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 61,0-0,2% -2,1% -7,1% 10,30% 25,97% 13,97 11,09 Loomis 218,6 4,6% 2,5% -3,3% 14,68% 7,16% 14,93 13,93 Lundbergföretagen 426,0 3,6% 6,1% 26,0% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 30,7 4,8% 25,8% -18,0% -34,46% -32,58% 23,28 34,53 Lundin Petroleum 123,8-2,4% 19,5% 10,1% -46,80% n.m n.m. 17,82 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Meda 121,2 3,2% -2,7% 7,7% 87,55% 35,14% 25,92 19,18 Melker Schörling 451,0 5,9% 1,6% 20,1% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 466,1-9,3% -8,2% -20,0% -99,06% n.m 1.422,01 27,83 NCC 266,8 1,9% 6,8% 8,1% 10,51% 4,58% 14,37 13,74 New Wave Group 36,5 5,2% 7,4% -4,9% 15,69% 37,11% 11,85 8,64 Nibe 279,0 5,1% 15,8% 38,9% 22,90% 7,86% 25,25 23,41 Nobia 103,9 8,9% 2,9% 49,0% 71,59% 13,34% 18,94 16,71 Nobina 33,8 0,0% 9,0% 5,6% n.m 8,68% 12,18 11,21 Nordea 98,5 1,3% 4,6% 8,4% 9,01% -0,47% 11,43 11,48 Opus Group 6,9 7,9% 13,2% -22,6% -48,40% 51,45% 24,17 15,96 Öresund 182,5 3,1% 6,4% 9,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Orexo 57,5-5,0% -3,0% -57,6% n.m -92,58% n.m. n.m. Oriflame 120,8 7,3% 19,8% 11,3% 16,71% 19,63% 14,27 11,93 Peab 64,0 3,7% 9,0% 16,5% 30,54% 11,91% 13,77 12,31 Qliro Group 9,7-17,8% -8,1% -44,6% 24,16% n.m n.m. 30,00 Ratos 51,2 4,9% 2,0% 8,8% n.m. 50,19% 19,92 13,26 Saab 236,5 4,0% 6,7% 16,9% 10,16% 26,62% 20,48 16,17 Sandvik 80,3 8,2% 12,6% 5,1% 2,70% 13,45% 16,55 14,59 SCA 240,1 6,0% 3,6% 42,2% 7,61% 9,23% 20,30 18,58 Scandi Standard 47,8-0,2% 6,2% -0,8% 30,99% 33,61% 15,08 11,29 SEB 92,9 1,2% 1,7% -6,7% -3,61% 5,72% 12,05 11,40 Securitas 106,5 4,4% 1,8% 12,8% 16,95% 6,44% 14,86 13,97 Semcon 35,4-3,8% -5,6% -28,3% -43,01% 92,91% 13,56 7,03 Skanska 156,9 2,2% -4,3% -6,6% 5,10% 13,65% 15,83 13,93 SKF 151,4 5,1% 2,1% -8,2% 9,04% 3,88% 12,62 12,15 Skistar 125,5 3,3% 6,6% 43,8% 13,98% 2,64% 17,42 16,97 SSAB 32,9-9,5% 15,6% -27,8% n.m n.m 61,16 16,59 Svenska Handelsbanken 117,6-4,4% -3,0% -3,8% 3,20% 5,13% 14,57 13,86 Svolder 109,3 0,2% 5,0% 19,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 197,6 2,2% 6,0% 1,1% -1,74% 8,47% 13,35 12,31 Swedish Match 267,4 3,6% 5,0% 9,2% 13,42% 6,51% 17,74 16,66 Swedish Orphan Biovitrum 123,2 2,7% 4,1% 55,3% n.m n.m 140,56 35,10 Swedol 20,4-3,3% 3,0% 24,4% 66,00% 48,06% 21,19 14,31 Tele2 85,3 10,6% 6,8% -10,2% 2,19% -5,93% 19,66 20,89 TeliaSonera 44,7 5,3% -1,4% -11,4% -2,10% 0,81% 12,06 11,97 Thule Group 106,3 3,2% 7,6% 18,7% n.m 10,34% 17,75 16,09 Transmode 113,3 0,0% 0,0% 54,1% 92,95% 8,11% 24,84 22,97 Trelleborg 144,4 11,8% 11,9% 9,4% 14,28% 4,37% 14,14 13,55 Volvo 89,6 7,0% 6,8% 5,8% 94,49% 11,28% 13,35 12,00 Vostok New Ventures 57,0 3,6% 12,9% 50,0% n.m. -100,00% 134,80 n.m. Wihlborgs 164,5 10,6% 12,7% 15,2% 34,98% -11,10% 12,82 14,42 Source: FactSet 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 128 2,4% 16,9% 62,0% 35,40% 4,35% 19,21 18,41 Akastor 11,4-2,6% 1,8% -47,2% -36,34% -42,30% n.m. n.m. Aker Solutions 37,25 4,0% 17,9% -10,3% -29,21% -15,71% 10,96 13,01 Atea 77,5 0,6% 5,4% 0,6% -16,08% 35,76% 20,19 14,87 Aurora LPG 50 2,5% 0,0% -4,8% 28,27% 4,07% 2,89 2,78 Austevoll 49,6-0,4% -3,2% 6,7% 21,06% 43,51% 9,65 6,73 Avance Gas 113 2,3% 2,7% 10,8% n.m -34,05% 2,61 3,95 Awilco Drilling 36,5 0,0% -8,5% -53,2% -3,88% -77,21% 0,99 4,34 Awilco LNG 5,29-2,0% 1,7% -47,1% n.m -37,19% n.m. n.m. Bakkafrost 270 5,9% 5,9% 61,2% 36,88% 2,67% 13,31 12,97 BW LPG 56,7 1,5% 6,1% 8,2% 10,24% -26,17% 3,28 4,45 BW Offshore 3,64-9,0% 9,3% -51,5% -73,03% -91,21% 6,71 76,28 DNB 109,5-6,0% -1,9% -1,1% 7,02% -5,15% 8,23 8,68 Dolphin Group 0,32 #### 3,2% -89,0% n.m -20,46% n.m. n.m. EMGS 0,66-1,5% -4,3% -83,6% n.m -67,37% n.m. n.m. Entra 67,75-0,4% -0,4% -11,4% 5,00% 15,61% 16,25 14,05 Fred. Olsen Energy 43,22 #### 5,0% -36,6% 51,27% -41,93% 1,80 3,10 Frontline 25,5-2,9% 9,0% 35,6% n.m -62,72% 6,41 17,21 Frontline ,0% 10,1% 44,3% n.m 5,47% 9,69 9,19 Gjensidige ,3% 11,8% 4,9% -11,16% 6,20% 17,39 16,38 Golar LNG Ltd 251, ,0% -2,8% -17,7% n.m -62,94% n.m. n.m. Grieg Seafood 30-5,4% 10,7% 5,3% -23,28% n.m 21,76 7,82 Höegh LNG 105-0,9% -9,5% 27,7% n.m n.m 83,81 32,43 Kongsberg Gruppen 131 1,6% 4,8% 6,5% 14,82% 16,05% 15,73 13,55 Lerøy Seafood 287 2,5% -3,4% 5,1% -11,35% 41,78% 13,71 9,67 Marine Harvest 113 5,6% 12,5% 9,8% -14,07% 45,98% 18,62 12,75 Norsk Hydro 30,51-5,2% 11,1% -28,1% 63,12% -18,06% 11,86 14,47 North Atlantic Drilling 7,25067 #### 19,4% -46,9% -93,28% n.m 14,02 n.m. Norway Royal Salmon 66 6,0% 6,5% 3,1% 0,45% 65,33% 16,19 9,79 Norwegian Air Shuttle 308,5 #### -6,4% 11,7% n.m 70,92% 16,67 9,75 Ocean Rig UDW 17, ,1% -21,3% -77,4% 1,96% -56,75% 1,05 2,43 Odfjell Drilling 5,6-7,7% -6,8% -57,9% n.m -70,38% n.m. n.m. Odfjell SE 26,5-2,6% -3,6% -8,0% n.m n.m 23,16 5,59 Opera Software 48,79-0,4% 3,0% -48,6% -64,84% n.m 44,12 13,63 Orkla 69,55 5,2% 12,1% 36,0% 67,54% 0,26% 20,68 20,63 Pacific Drilling 12, ,0% 0,0% -66,8% -6,13% n.m 1,88 n.m. Petroleum Geo-Services 36,08 0,9% 11,0% -14,8% n.m -27,89% n.m. n.m. Polarcus 0,24-4,0% 14,3% -61,9% 29,54% -43,91% n.m. n.m. Prosafe 22,6 #### -1,3% -1,7% -35,87% 43,54% 5,21 3,63 REC Silicon 1,52-1,7% 3,6% -14,8% n.m -43,02% n.m. n.m. RenoNorden 38,8-3,7% -4,2% -18,8% 20,03% 15,39% 11,41 9,89 Royal Caribbean Cruises ,6% 6,3% 33,0% 37,42% 28,37% 21,07 16,41 SalMar 134 6,8% 3,1% 5,1% -16,03% 35,66% 13,27 9,78 Schibsted 303,3 3,3% 10,3% -36,0% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,64-4,9% 7,9% -5,3% -6,81% 50,10% 10,45 6,96 Seadrill 56,95-4,0% 4,2% -34,1% -7,06% -30,97% 2,82 4,09 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 5,4 #### -34,4% -74,8% n.m -68,27% 0,54 1,70 Songa Offshore 1,43 1,4% 41,6% -3,4% n.m n.m 8,34 2,48 Spectrum ASA 28,9-2,0% 0,7% -2,0% -74,43% n.m 17,17 8,53 Stolt-Nielsen 119 0,0% 0,8% -4,8% n.m -5,29% 6,36 6,71 Storebrand 28,39-2,7% -7,5% -2,8% -37,90% 20,58% 8,62 7,14 Subsea 7 69,1 1,5% 8,7% -9,7% -50,41% -55,53% 6,90 15,52 Telenor 171,7 4,3% 7,9% 13,3% 40,60% 9,53% 16,76 15,30 TGS 166,5 2,0% 8,3% 3,0% -49,82% -6,80% 16,48 17,68 Tomra Systems 83,25 1,2% 7,8% 44,8% 31,78% 23,69% 21,26 17,19 Wilh. Wilhelmsen ASA 37,2-0,5% 0,5% -19,1% 7,56% 1,74% 4,94 4,86 Yara International 380,5 8,6% 13,1% 14,0% 21,53% -2,40% 10,46 10,72 XXL 81 0,0% -5,0% 10,6% 62,13% 28,37% 24,47 19,06 Ocean Yield 63,75 0,8% -4,1% 44,9% 12,25% 21,67% 9,31 7,65 Source: FactSet 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 25,7 ### 12,2% 60,0% 38,11% 21,82% 22,62 18,57 Asiakastieto 14,5-0,7% 2,8% -4,9% n.m 7,01% 15,93 14,89 Atria 8,3 0,6% -3,8% 25,4% -12,82% 17,10% 11,28 9,63 Cargotec Corp 31,5 ### 26,3% 23,3% 82,01% 6,22% 12,14 11,43 Caverion 8,5-7,0% -1,8% 27,8% 47,56% 43,68% 18,37 12,79 Citycon 2,4 3,2% 7,1% -1,4% -0,08% 4,42% 14,83 14,21 Cramo 18,7 7,5% -5,5% 54,8% 58,10% 16,13% 13,98 12,04 Elisa 34,4 6,4% 16,0% 52,3% 8,52% 3,64% 22,69 21,89 Fortum 14,1-1,0% 0,9% -21,6% -22,65% -8,99% 16,76 18,42 HKScan 3,8-0,5% -8,3% 14,7% 64,88% 29,60% 13,50 10,42 Huhtamäki 31,9 ### 18,6% 45,9% 35,51% 13,54% 19,77 17,41 Kemira 11,4 2,9% 7,1% 14,8% 15,53% 15,09% 15,48 13,45 Kesko 30,1 ### -3,7% -0,2% -2,41% 14,14% 17,45 15,29 Kone 38,7 7,7% 15,3% 2,4% 21,66% 4,52% 21,54 20,61 Konecranes 24,0 6,4% 5,9% 0,9% -0,75% 14,75% 18,10 15,78 Lassila & Tikanoja 18,3 4,2% 3,6% 20,6% 7,99% 4,19% 16,57 15,91 Lemminkäinen 12,9 7,5% 9,5% 35,7% n.m 65,13% 19,08 11,56 Metsä Board 5,7 7,1% 6,5% 31,6% 37,85% 22,42% 15,82 12,93 Metso 22,3 8,0% 17,7% -10,2% -11,18% -8,69% 14,49 15,87 Munksjö 8,5 0,0% 9,9% -5,6% n.m 41,64% 12,84 9,07 Neste 23,3 0,0% 0,0% 16,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Nokia 6,2 1,0% 3,8% -5,1% 15,62% 4,60% 19,75 18,88 Nokian Tyres 30,5 2,6% 10,9% 50,2% -1,65% 11,16% 19,87 17,87 Oriola-KD 4,1 0,5% -6,0% 23,7% -14,18% 9,50% 16,31 14,89 Orion 33,5 2,8% -3,5% 30,0% 3,03% -4,29% 22,07 23,06 Outokumpu 3,4 ### 44,9% -28,3% -35,97% n.m n.m. 22,48 Outotec 3,6 1,8% -4,7% -17,6% -12,40% 18,69% 16,96 14,29 PKC Group 18,7 6,3% 9,2% 6,3% n.m 61,69% 18,15 11,22 Pöyry 3,9-5,2% 6,4% 45,9% n.m n.m 72,64 23,61 Raisio 4,3 0,9% 1,2% 2,9% 24,59% 3,81% 18,01 17,35 Ramirent 7,2 5,6% -2,8% 11,5% 18,09% 26,63% 17,88 14,12 Sampo 44,5 2,3% 3,3% 14,5% 8,78% -3,98% 14,79 15,40 Sanoma 3,5 1,1% -0,7% -23,3% -48,80% n.m 23,23 10,29 Sponda 3,8 4,7% 3,0% 3,9% 8,38% 3,67% 10,65 10,28 Stockmann 7,0 0,3% -7,2% 10,7% -21,27% -98,17% n.m. n.m. Stora Enso 8,7 4,7% 26,7% 17,6% 61,01% 8,22% 13,13 12,13 Tieto 23,8 6,4% 4,1% 10,6% 1,27% 9,14% 15,97 14,63 Tikkurila 16,5 1,2% 11,6% 14,1% -7,30% 8,12% 16,19 14,97 UPM-Kymmene 16,9 6,2% 22,9% 23,8% 11,97% 2,88% 13,65 13,27 Uponor 12,0 ### -11,5% 4,7% -0,37% 40,16% 22,80 16,27 Valmet 9,8 ### 12,4% -4,1% 81,07% 7,51% 12,82 11,92 Wärtsilä 37,4 3,5% 7,1% 0,8% 12,58% 5,76% 15,83 14,97 YIT 5,3-1,9% -0,7% 25,1% -35,46% 34,27% 16,21 12,07 Source: FactSet 13 Aktienyt