Værdiansættelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Værdiansættelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S"

Transkript

1 Studie: HD (R) Afhandling: Studienr.: LN64195 Navn: Lars Nielsen Eksamens nr.: Opgavetitel: Værdiansættelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S

2 Indholdsfortegnelse 1. Executive Summary Side 1 2. Indledning Side Problemformulering Side Metode og struktur Side Problemafgrænsning Side Beskrivelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S Side PARKEN Sport & Entertainment A/S historie Side PARKEN Sport & Entertainment A/S per 31. december Side PARKEN Side Ejendomme Side Transfer aktiviteter Side Lalandia Side Fitness.dk Side Andet Side Vision og Strategi Side Ejerforhold Side PARKEN Sport & Entertainment A/S i fremtiden Side Strategisk Analyse Side Eksterne strategifaktorer Side PEST analyse Side Porters Five Forces Side Interne strategifaktorer Side Ressourcer, kapabilitet og kompetencer Side Ejere og leders præferencer Side Kernekompetencer Side Konkurrence og vækststrategier Side Delkonklusion på den strategiske analyse Side 42 5 Kritisk SWOT Side SWOT analysen Side Forandringsbehov Side Delkonklusion på den kritiske SWOT analyse Side 50 6 Historisk Regnskabsanalyse Side Reformulering Side Egenkapitalopgørelse Side Balance Side Resultatopgørelsen Side Trendanalyse Side 55

3 6.3 Rentabilitetsanalyse Side Dekomponering af ROE Side Analyse af risiko Side Driftsmæssig risiko Side Finansiel risiko Side Analyse af vækst Side Delkonklusion på historisk regnskabsanalyse Side 64 7 Værdiansættelse Side Budgettering af driftsaktiviteten Side Estimering af salgsvæksten Side Estimering af aktivernes omsætningshastighed og NDA Side Estimering af overskudsgrader, effektiv skatteprocent og usædvanlige poster Side Budgettering af finansieringsaktiviteten Side Estimering af FGEAR og beregning af netto finansielle forpligtelser Side Estimering af lånerenten Side Estimering af minoritetsinteresser Side Beregning af egenkapitalen Side Fastlæggelse af driftsaktivitetens kapitalomkostninger Side Beregning af ejernes afkastkrav og finansielle omkostninger efter skat Side Beregning af wacc (driftens kapitalomkostninger)..... Side Værdiansættelse Side Diskussion af forholdet mellem værdiansættelse og aktuel børsværdi Side Delkonklusion på værdiansættelsen Side 77 8 Konklusion Side 79 9 Litteraturliste Side 82

4 Bilagsoversigt: Bilag 0 Udvikling i OMXC20 indekset (tidligere KFX indekset) Bilag 1 Udvikling i aktiekursen Bilag 2 PEST Analyse Bilag 3 Porters Five Forces Bilag 4 Kernekompetencer Bilag 5 SWOT analyse Bilag 6 Vurderingsmodel for muligheder Bilag 7 Vurderingsmuligheder for trusler Bilag 8 Egenkapital opgørelse og Reformuleret egenkapital opgørelse Bilag 9 Balance Bilag 10 Reformuleret balance Bilag 11 Resultatopgørelse Bilag 12 Reformuleret Resultatopgørelse Bilag 13 Reklassificeret resultatopgørelse Bilag 14 Trendanalyse Bilag 15 Nøgletal Bilag 16 Vækstanalyse på RI Bilag 17 Indtjening Lalandia Billund, feriehuse Bilag 18 Budgettet Bilag 19 Driftsaktivitetens kapitalomkostninger Bilag 20 Værdiansættelse Bilag 21 Parken Sport & Entertainment A/S, årsrapport 2006/07

5 1. Executive Summary In this study the Danish concern, Parken Sport & Entertainment A/S (in this summary, just PSE), is the target for valuation. Originally the company started out as Football Club København A/S back in 1992, and the business were only related to football. In March 1997 Flemming Østergaard entered together with a group of investors and basically took over the company. From that day the company started to grow, and in 1999 the company name were changed to what it is today, Parken Sport & Entertainment A/S. Prior to that, in 1997, the company was registered at the Danish stock exchange in Copenhagen, and in 1998 the company bought the Danish national stadium in Copenhagen, PARKEN. Recently other major business areas has been included in the concern, Lalandia Rødby (2004), a fully equipped holiday resort, the Fitness-chain Fitness.dk (2006) with fitness centers all over Denmark and currently the concern, together with Reka A/S, are building Northern Europe s largest holiday resort in Billund, which will be open for public in The major business areas in the company are related to entertainment in various segments. The segments in the core business area are: PARKEN, including FCK football, Events & Entertainment Lalandia, Rødby & Billund Fitness.dk Problem statement Based on a fundamental analysis, a valuation of Parken Sport & Entertainment A/S is prepared. The valuation is compared with the concerns actual stock value, and an assessment of whether the PSE share is a good investment, or not, is given. 1

6 Limitations All the informations used in this study, are publically available. The concern, as a whole, is valuated as one strategic business area entertainment, which will cover all activities in the concern. Even though the concern consists of several companies, the fundamental analysis will mainly be based on information on concern level. In the strategic analysis, however, information related to the various daughters will be included, if they are relevant to understanding the whole picture. Public information made available later than 15/4 2008, will not be included in this study. Choice of method 1. Executive summary 2. Introduction 3. History 4. Strategic analysis 5. SWOT analysis 6. Historic analysis of the annual accounts 7. Valuation 8. Conclusion Strategic Analysis The strategic analysis is made assessing external factors and internal factors, which are expected to influence on the concerns future value creation, mainly to identify the non-financial value drivers in the concern. A PEST analysis and a Porter Five Forces analysis were made to asses the external factors. In the PEST analysis it was concluded that the general economic development in society would have the biggest impact on the concerns ability to create value, and likewise the movements of interest rates, would have an effect on the customer private economy. Other external factors worth mentioning are the customers higher demand for quality-entertainment, the reputation of the concern and also the concerns ability to work together with local authorities, like state government and local governments. In the Porter Five Forces analysis it was concluded that, even so the entertainment business 2

7 are a very competitive business area, the condition are good for PSE, since the concern are focusing on quality entertainment and top facilities and it seems to be well known in the public, and that differentiate the concern from many competitors. Also high entrance barriers on core business areas, due to high entrance costs, will in general keep a lot of new entrants from the market. The internal factors, including resources, capabilities, competences and the owners and leaders preferences, were analyzed, and I concluded, that the following 4 internal factors are key to the value creation in the concern: The sublime situation of PARKEN stadium in Copenhagen The sublime situation of Lalandia Billund (next to Legoland) The major brands of the concern FCK, PARKEN, Lalandia and Fitness.dk and the concerns ability to get them exposed in the media Flemming Østergaard, and the remaining board of directors, ability to develop the concern and create value It was also concluded that the situation of PARKEN and Lalandia Billund were key competences, based on the Hamel & Prahalad model. In the SWOT analysis, change of demands, were found. Fast Forward Strategy should be implemented on the Lalandia Billund segment, due to a potentially very large market, and allready a big interest from the public in Denmark. Also the enlargement of PARKEN with a new multiarena (finished in 2009) will give the concern possibilities for developing the event segment further. Finally PSE should use its financially strong position to secure the position of FCK football as the leading team in Denmark, in order to, as often as possible, try and qualify for the very lucrative UEFA Champions League. The main critical area pointed out in the change of demand analysis, were the position of Flemming Østergaard as the sole front man of PSE - at least, that is how it seems for an outsider. On one hand, it is a strength to have such a influential and charismatic leader to represent the concern, but on the other hand it s a weakness, for what will happen if he suddenly stepped down, what impact would that have on the concern? Therefore the concern should be prepared for such. Historic analysis of the annual accounts Annual account for the years 2004/05, 2005/06 and 2006/07 were analyzed. The annual re- 3

8 port of 2006/07 represent an 18 month period, and therefore to get the best basis for standard of reference, 2006/07 were recalculated to a 12 month period. That, off course, gives a little uncertainty of the key-figures, however, it doesn t seem to be significant to the final conclusion. The main key figures shown in the table below shows a very healthy concern, for which 2006/07 were the best year in the history. Table 0, key-figures 2006/ / / /05 t.dkk 18 mths. 12 mths. 12 mths. 12 mths. NET SALES CORE CONTRIBUTION MARGIN SALES AFTER TAX 15,6% 15,6% 15,0% 16,0% ROE 22,89% 16,31% 8,85% 7,31% ROE før MIN 22,66% 16,15% 7,71% 6,78% ROIC 13,45% 10,00% 6,64% 6,02% FGEAR 1,316 1,219 0,734 0,598 r 6,28% 4,83% 3,64% 3,86% SPREAD 7,17% 5,17% 3,00% 2,16% Effekt af finansiel gearing 9,44% 6,30% 2,20% 1,29% Net sales and operating margin has doubled from 2005/06 to 2006/07 (12 mths.), mainly caused by the purchase of Fitness.dk, which in the 2006/07 (18 mths.) contributed with more than 500 mio.dkk. Also the success of FCK, in qualifying to the UEFA Champions League group stage, has contributed heavily. In other key figures, ROE has gone up from 7,31 % in 2004/05 to 16,31 % in 2006/07 (12 mths.). ROIC has also gone up from 6,02 % in 2004/05 to 10,00 % in 2006/07. In 2006/07 the contribution from financial gearing to ROE, were 6,30 % Basically the key-figures are very positive for the concern, and its owners. Valuation In the estimate of the future budget the following components contribute to the value creation. The growth in sales are expected to continue in all segments Lalandia Billund will start contributing heavily from 2008, due to two factors Sale of holiday houses are commencing, expected total profit is more than 900 mio.dkk Resort is opening for public in

9 Enlargement of PARKEN and the building of the new multiarena will be finished during 2009 and therefore will contribute to further growth from 2009 an onwards Core contribution margin from sales after tax is expected to be at the same level Growth in the terminal period = 4,2 % WACC = 7,17 % Budget period is set to be 10 years Method of valuation is set to be the residual income model. The RIDO-model indicates a fair value of 948 DKK. On 31/ the official trading price was 1.216, and therefore the calculated value differs with 22%. (as of 15/4/08, official trading price ( 26%)). Therefore, it s concluded, under the chosen assumptions that the current market value of PSE is overrated, and a more natural range for the trading price, is around DKK 948 per share, so in that respect, an investment in Parken Sport & Entertainment A/S shares at the moment, will not be rated as a good investment. 5

10 2 Indledning PARKEN Sport & Entertainment A/S (benævnes i afhandlingen også PSE) er i mine øjne en virkelig interessant virksomhed, som bæres oppe af en karismatisk bestyrelsesformand i Flemming Østergaard, FC Københavns fodboldhold og feriecenteret Lalandia. Sådan virker det imidlertid udadtil, men hvad ligger der bag denne succes historie og er succesen så stor som det kan aflæses på fondsbørsen. Det er det der ønskes undersøgt i denne afhandling. Aktiemarkedet er blevet nærmest allemandseje, og der handles ikke kun aktier af professionelle investorer der går benhårdt efter profit, men også af håbefulde private investorer, som denne afhandlings skribent, der investerer deres sparepenge eller pensionsmidler, for at opnå en lysere og sikrer fremtid. Derudover er der investorer der er følelsesmæssigt engageret i projekter, som f.eks. FC København. Disse investorer tænker ikke så meget på afkast, men f.eks. mere på aktionærbilletter og for, i dette tilfælde, at støtte byens hold. I løbet af efteråret 2007 oplevede aktiemarkederne en større økonomisk nedgang, og det er noget der fylder, og har fyldt, utroligt meget i medierne. Det påvirker især de private investorer, som i mange tilfælde vil sælge ud af frygt for et større fald. Den professionelle investor vælger som oftest det mere langsigtede perspektiv, i en forventning om, at de aktier der er investeret i, på sigt vil udvikle sig positivt og i takt med de forventninger investoren har til den fremtidige indtjening. En investor er dog for det meste interesseret i, at opnå positive afkast på de aktier der investeres i. De senest 5 års positive udvikling i aktiemarkederne 1 har tiltrukket mange investorer, der har set muligheden for gode afkast. Derfor er det også vigtigt at investorerne placerer deres midler i de papirer hvor der er potentiale for positiv udvikling. Her kommer værdiansættelse af virksomheder ind i billedet. Værdiansættelsen bør give et troværdigt billede, en indikation på hvilken retning en given aktiekurs bevæger sig i. For at sikre sig viden om en akties forventede fremtidsværdi, er en nøjere analyse af virksomheden en nødvendighed. I analysen kombineres de historiske regnskabstal, med en strategisk analyse, som afdækker såvel interne og ekstern forhold i virksomheden. Denne historiske analyse danner grundlaget for de fremtidig budgetterede regnskaber, som slutteligt anvendes i den endelige værdiansættelse af virksomheden. Det er på dette grundlag, at denne afhandling skal klarlægge i hvilke retning PSE aktien udvikler sig. 1 Se bilag 0 for grafisk udvikling af danske aktiekurser siden 1. januar 2003 (OMXC20/KFX) 6

11 2.1 Problemformulering På baggrund af artikler 2 fremkommet i medierne i efteråret 2007, hvor det tydeligvis er svært for analytikere at vurdere PSE aktien, vil jeg i denne afhandling give min vurdering af PSE aktien om den er over eller undervurderet i forhold til den aktuelle børsværdi. Værdiansættelsen af PSE aktien vil ske på baggrund af en fundamentalanalyse. En fundamentalanalyse udbygger den historiske regnskabsanalyse med den strategiske analyse. Nøgletallene i den historiske regnskabsanalyse afdækker de finansielle værdidrivere, mens den strategiske analyse afdækker de ikke-finansielle værdidrivere, der har betydning for virksomhedens fremtidige værdiskabelse. De finansielle værdidrivere er konkurrencefordelsperiode, salgets vækstrate, overskudsgrad for salget, effektiv skatteprocent, arbejdskapital, anlægskapital og kapitalomkostning, mens de ikke-finansielle værdidrivere er omverdensfaktorer, interne faktorer og konkurrence og vækst strategier 3. På baggrund af disse værdidrivere udarbejdes proforma regnskaberne som ligger til grund for den endelige værdiansættelse. Afhandlingens overordnede problemstilling får derfor følgende ordlyd: På baggrund af en fundamentalanalyse udarbejdes en værdiansættelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S. Værdiansættelsen sammenholdes med den aktuelle børsværdi, og en begrundet vurdering om PSE aktien på sigt er en god investering gives. Afhandlingen deles således op i 4 hovedkapitler. En strategisk analyse, der analyserer de eksterne og interne forhold der påvirker virksomheden, hvor også virksomhedens strategi og strategiudvikling vil blive undersøgt. Den strategiske analyse samles op i kritisk SWOT analyse, hvor værdidrivere og forandringsbehov kortlægges. Den strategiske analyse og den kritisk SWOT-analyse følges op af en regnskabsanalyse for 2 Aktieugebrevet: PARKEN-aktien er voldsomt overvurderet, (business.dk ) og Aktieugebrevet: PARKEN en spændende investering på sigt (business.dk ). 3 Inspireret af Regnskabsanalyse og værdiansættelse en praktisk tilgang, Elling, Jens. O & Ole Sørensen, s. 64. (figur 3.1) 7

12 årene 2004/05, 2005/06 og 2006/07. Her er der det specielle, at PSE omlægger regnskabsåret, således at årsregnskabet 2006/07 dækker Det sidste af opgavens fire hovedområder er værdiansættelsen, som udarbejdes på baggrund af fremtidige budgetterede årsregnskaber. Grundlaget for, at kunne budgettere de fremtidige årsregnskaber, er fundamentalanalysen og de værdidrivere der skaber værditilvæksten i PSE. I hvert af de 4 hovedkapitler søges delproblemstillinger besvaret således, at en samlet konklusion på afhandlingen hovedproblemstilling kan gives. Den strategiske analyse vil omfatte en analyse af såvel interne som eksterne forhold i PSE, samt den strategi virksomheden bygges på. Delproblemstillingen der besvares i den strategiske analyse: Hvilke ikke-finansielle værdidrivere har betydning for værdiskabelsen i PSE Delproblemstillingen besvares af følgende underspørgsmål: Hvilke eksterne forhold påvirker PSE? Hvilke interne forhold påvirker PSE? Hvad er PSE s kernekompetencer? Delproblemstillingen der besvares i den kritiske SWOT-analyse er: Hvad er forandringsbehovet i PSE? Delproblemstillingen besvares af følgende underspørgsmål: Hvilke potentielle stærke sider har PSE? Hvilke potentielle svage sider har PSE? Hvilke potentielle muligheder har PSE? Hvilke potentielle trusler står PSE over for? 8

13 Den historiske regnskabsanalyse udarbejdes på baggrund af årsregnskaberne 2004/05, 2005/06 og 2006/07, og delproblemstillingen der besvares i den historiske regnskabsanalyse er: Hvilke finansielle værdidrivere har betydning for værdiskabelsen i PSE Delproblemstillingen besvares af følgende underspørgsmål: Er der i PSE s regnskaber, poster der kan karakteriseres som værende Dirty-surplus poster? Hvordan er den økonomiske udvikling, baseret på afkastningsgrad og egenkapitalforrentning, i PSE? Og hvilke underliggende drivere påvirker nøgletallene? Skaber den økonomiske udvikling i PSE værdi for ejerne? Hvilke økonomiske risici foreligger? Hvordan er vækstmulighederne for PSE? Delproblemstillingen der besvares under værdiansættelsen er: Hvad er markedsværdien for PSE? Delproblemstillingen besvares af følgende underspørgsmål: Hvordan er budgettet for den fremtidige driftsaktivitet? Hvad er ejernes fremtidige afkastningskrav? Hvad er driftens gennemsnitlige kapitalomkostning (wacc)? Hvor lang budgethorisont er rimelig at afdække? 9

14 2.2 Struktur & metodevalg Afhandlingens struktur følger anbefalingerne fra pensum og kan bedst illustreres i nedenfor viste figur 1. Figur 1: Afhandlingens struktur 3. Præsentation af Parken Sport & Entertainment A/S 4. Strategisk Analyse Hovedproblemstilling: Hvilke ikke-finansielle værdidrivere har betydning for værdiskabelsen i PSE? Eksterne strategifaktorer PEST analyse på PSE Porters Five Forces på PSE Interne strategifaktorer Ressourcer, kapabilitet & kompetencer Struktur, systemer & processer Ejere & lederes præferencer Kernekompetencer i PSE Konkurrence & Vækststrategier Konkurrencestrategi i PSE Vækst strategi i PSE 5. Kritisk SWOT Kritisk SWOT udarbejdes på baggrund af den strategiske analyse, med det formål at samle op på de ikke-finansielle værdidrivere der bidrager til udviklingen i PSE Hovedproblemstilling: Hvad er forandringsbehovene i PSE? Potentielle stærke sider Potentielle svage sider Potentielle muligheder Potentielle trusler 6. Regnskabs analyse På baggrund af årsregnskaberne 2004/05, 2005/06 & 2006/07 udarbejdes regnskabs analyse. Hovedproblemstilling: Hvilke finansielle værdidrivere har betydning for værdiskabelsen i PSE? Reformulering af regnskaber Egenkapitalopgørelse Resultatopgørelsen Balance Rentabilitetsanalyse Dekomponering af ROE Trendanalyse Analyse af risiko Driftsmæssig risiko Finansiel risiko Vækstanalyse 7. Værdiansættelse På baggrund af analyserne i kapitel 4,5 & 6 budgetteres proforma regnskaberne der skal danne grundlaget for den endelige værdiansættelse. Hovedproblemstilling: Hvad er markedsværdien for PSE? Budgettering af driftsaktiviteten & finansieringsaktiviteten Beregning af driftens kapitalomkostninger Værdiansættelsen 8. Konklusion En samlet konklusion på baggrund af de foregående kapitler gives på afhandlingens hovedproblemstilling: På baggrund af en fundamentalanalyse udarbejdes en værdiansættelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S. Værdiansættelsen sammenholdes med den aktuelle børsværdi og en begrundet vurdering om PSE aktien på sigt er en god investering gives. 10

15 Afhandlingen indledes med en præsentation af PARKEN Sport & Entertainment A/S, hvor der redegøres for ejerforhold, virksomhedens vision og strategi, samt en kort beskrivelse af virksomhedens historie til i dag. I præsentation vil der ligeledes blive redegjort for virksomhedens struktur, forretningsområder og opbygning. I den strategiske analyse vil de ikke-finansielle værdidrivere der har betydning for værdiskabelsen i PSE blive defineret. Disse samles op i den kritiske SWOT, hvor forandringsbehovet kortlægges. Efter analysen af interne og eksterne forhold, er de baggrundsfaktorer der har indflydelse på de finansielle værdidrivere således defineret. I regnskabsanalysen findes værdierne for de finansielle værdidrivere, og afhandlingens store øvelse går nu på at få dannet sammenhænge mellem de ikke-finansielle og finansielle værdidrivere, således, at der kan dannes en prognose for den fremtidige udvikling i de finansielle værdidrivere. Denne prognosticerede udvikling er så grundlaget i den endelige fastsættelse af PSE s markedsværdi. Slutteligt konkluderes der på de fundne værdier, som sammenholdes med den aktuelle børsværdi. 2.3 Problemafgrænsning Den strategiske analyse udarbejdes på baggrund af offentligt tilgængeligt materiale sekundær data, hvoraf en del materiale er publiceret af PSE. Da egne publikationer kan medføre en del subjektivitet, vil indholdet af denne type materiale blive behandlet ekstra kritisk. Man kan diskutere hvorvidt PSE består af et samlet forretningsområde eller flere. PSE inddeler selv i deres seneste årsrapport virksomheden i følgende segmenter PARKEN, Ejendomme, Transfer aktiviteter, Lalandia & Andet. Men fælles for hovedparten af PSE s forretning er, at den opfylder et behov for underholdning, så man kan i henhold til teori om forretningsområder (SBU er) 4 vælge, at samle PSE s aktiviteter under forretningsområdet underholdning. Om det så er til fodbold eller anden underholdning i PARKEN, på ferie i Lalandia eller i fitnesscenter er underordnet. Det eneste segment der afviger fra ovenstående betragtning er segmentet ejendomme, som for så vidt godt kunne betragtes som et separat forretningsområde. Grundlæggende op- 4 For definition af SBU, se Strategi i vindervirksomhed, af Lægaard & West, s

16 fattes PSE også som en virksomhed der kan opdeles i to hovedområder: sports-, underholdnings- og fritidsaktiviteter samt ejendomsudlejning 5. I kapitlet segmentoplysninger i årsrapporten 2006/07 6 fremgår det, at segmentet omfatter udlejning af PARKEN s kontortårne som kontorlejemål og udlejning i forbindelse med aktiviteter i Lalandia. Aktiviteterne i Lalandia hænger fint sammen med betragtningen om et samlet forretningsområde under underholdning, men det kan man til gengæld ikke sige om udlejning af erhvervslejemål. Dette ene område (udlejning af investeringsejendomme) bidrager dog samlet set med under 5% 7 af omsætningen i PSE, så derfor vælger jeg at se bort fra denne lille teknikalitet, idet jeg ikke skønner, at det bidrager væsentligt til værdiansættelsen. Det kunne også tyde på, at PSE er ved at afhænde denne aktivitet, idet der i 2007 har været sat to kontortårne til salg, hvoraf det ene nu er solgt. Jeg vælger derfor, at PSE analyseres under et samlet forretningsområde Underholdning, som dækker samtlige aktiviteter i PSE. I den strategiske analyse vil der ligeledes afgrænses fra, at teste om det valgte forretningsområde overholder kravene til et forretningsområde 8, idet dette isoleret set ikke bidrager til værdiansættelsen. Endvidere vil der i den interne analyse blive afgrænset fra at analysere delområdet Struktur, systemer & processer idet det vil kræve et større internt kendskab til forretningsgange og processer i PSE. Et kendskab der kunne være opnået ved interviews med en gruppe af virksomhedens interessenter. I koncernens selvpublicerede materiale, som f.eks. årsrapporter, samt i interviews med Flemming Østergaard kommer der nogle stærke kompetencer til udtryk 9 på dette område. Men informationerne er delvist subjektive og for, at der skulle kunne konkluderes noget sikkert, ville en nærmere undersøgelse af forholdene være på sin plads. Et undersøgelse der kunne være opnået ved interviews med en gruppe af virksomhedens interessenter, alt andet vil i mine øjne bare blive spekulation. I kapitel 3.4 Vision og Strategi afgrænses fra, at behandle datterselskabers vision og strate- 5 PSE s årsrapport 2006/07, s PSE s årsrapport 2006/07, s PSE s årsrapport 2006/07, note 3 s. 45. Udlejning af investerings ejendomme omsætning: t.dkk , som udgør 4,2 % af samlet omsætning i koncernen. 8 Jf. teori om SBU er i Strategi i vindervirksomheder, af Lægaard & West, s. 99 nederst 9 Artiklen Jeg har altid været anfører (dagbladet Børsen ) 12

17 gi. Der henvises sidst i litteraturlisten til datterselskabernes respektive hjemmesider for yderligere information. Datterselskabet Billetlugen A/S er frasolgt primo 2008, hvorfor der i afhandlingen ikke vil blive analyseret på dette område (indeholdt under segmentet Andet ). Regnskabsanalyse er udarbejdet på koncernniveau, og der bliver således ikke analyseret på datterselskaber regnskaber, da dette vil være for omfattende i en opgave af denne størrelse. På trods af, at pengestrømsanalysen kan give en indikation om overskudsmanipulation, afgrænses der i afhandlingen for denne. Værdiansættelsen vil derfor findes ved brug af residualindkomstmodellen, som fokuserer mere på rentabilitet end cash flow, og derfor i sin primære funktion gør pengestrømsanalysen unødvendig. Der tages i opgaven ikke stilling til om PSE s årsregnskaber forholder sig til gældende lovgivning, således er der ingen henvisninger til Årsregnskabsloven, IFRS eller gældende Regnskabsvejledninger. Det oplyses endvidere, at PSE i de til analysen valgte regnskabsår, aflægger regnskab efter de internationale regnskabsstandarder (IFRS) og yderligere danske oplysningskrav til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber 10. Derfor antages det, at PSE opfylder alle krav til gældende lovgivning. Den grundlæggende teori og de modeller der er anvendt i afhandlingen anses for læser at være kendt stof. Der vil derfor ikke være nogen uddybning af teoretiske forhold i afhandlingen. Der vil dog forekomme notehenvisninger til pensum. Deadline for indsamling af materialer til denne afhandling er af praktiske grunde sat til 15/ Forhold der fremkommer efter denne dato vil ikke blive behandlet i opgaven. 10 F.eks.: PSE årsrapport 2004/05, s. 5 under revisionspåtegning. 13

18 3 Beskrivelse af PARKEN Sport & Entertainment A/S Dette kapitel skal give en overordnet beskrivelse af PSE s historie frem til i dag. Endvidere beskrives virksomhedens struktur og de forretningsområder der er tilknyttet koncernen. PSE s vision og strategi, samt ejerforhold beskrives kortfattet og slutteligt i kapitlet kikkes der fremad på de projekter/investeringer der allerede er i tidsplanen, men som først igangsættes i 2008 eller senere. PSE, med den karismatiske bestyrelsesformand Flemming Østergaard i spidsen, er en underholdningskoncern, hvor fokus rettes mod oplevelser primært centreret omkring PARKEN i København, som også er koncernens hovedsæde. Der har i virksomhedens historie været en målbevidst strategi, om en konstant udvikling af virksomhedens forretningsområder. Der har i forløbet været mindre tiltag, bl.a. inden for oprettelsen af fodboldskole i Syd Afrika, PARKEN har varetaget driften af cirkusbygningen, der har været engagement i Euro909Media A/S, mediekoncernen der bl.a. driver DK4 et engagement der medfører, at PSE til stadighed er opdateret på virkeligheden inden for TV og TVproduktion, hvilket blev tillagt stor betydning, især ved arrangementer af sportsbegivenheder 11. Et tegn på, at virksomheden forsøger, at være med helt fremme, på den teknologiske viden, inden for de segmenter de bevæger sig. Senere er kommet noget større engagementer i feriecentre, billetsalg via nettet, fitnesskæder og erhvervsudlejning. Dette sammenholdt med erkendelsen af, og modet til, at foretage store investeringer i nye og eksisterende forretningsområder gør, at PSE i dag uden sidestykke er Danmark og Nordens største underholdningskoncern, og udviklingen ser ud til at fortsætte. Når PSE nævnes i medierne sker det nærmest synonymt med den karismatiske bestyrelsesformand Flemming Østergaard, alias Don Ø, som fremstår som hovedkræften og forgrundsfiguren i koncernen. Don Ø, som han kaldes på godt og ondt, er et navn Flemming Østergaard oprindeligt ikke brød sig om, men som han nu betragter som en ærestitel. Navnet er endda registreret som varemærke 12. Don Ø er i dag allestedsnærværende og stort set alle har en mening om denne mand. Han profilerer sig på P3-radio lørdag formiddag i radioprogrammet Mads & Monopolet, i reklamer for Storebælt og Martinique. Formiddagsbladende og TV-stationerne bruger ham i stor 11 PSE Årsregnskab 2001/02 s Artiklen Jeg har altid været anfører (dagbladet Børsen ) 14

19 stil og via hans personlige selskab 13 rådgiver han virksomheder og er en meget benyttet foredragsholder. Don Ø er et brand der bevidst markedsføres på lige fod med koncernens øvrige brands, FCK, PARKEN, Lalandia og Fitness.dk, og værdien af dette, er for PSE uvurderlig. 3.1 PARKEN Sport & Entertainment A/S historie Oprindeligt hed selskabet Football Club København A/S, og selskabets sportslige aktivitet påbegyndtes i 1992 med etableringen af FC København som en overbygning ad divisionsholdene B 1903 og KB. Det var et ønske, at skabe en fodbold klub i København. Opførelsen af PARKEN i 1992 var en af medårsagerne til dette, idet der nu var skabt ideelle rammer for en samlet københavnsk fodbold klub. Frem til marts 1997 var den sportslige og økonomiske succes begrænset og selskabet var på fallittens rand. I marts 1997 trådte Flemming Østergaard til, sammen med en investor gruppe bestående af bl.a Aldo Petersen, Peter Norvig og Michael Kjær 14, og på nærmest diktatorisk vis gik de i gang med, at dressere selskabet og vende skuden. Mantraet var, at sportslig succes ikke er lig med økonomisk succes. Hvorimod økonomisk succes måske kan skabe grundlaget for sportslig succes. Visionen var dengang tilbage i 1997, at blive børsnoteret, få eget stadion og opkøbe inden for sport, forlystelse og underholdning 15. Af vigtige begivenheder i selskabets historie bør nævnes, at den 10. november 1997 blev selskabet introduceret på Københavns Fondsbørs og fik nye aktionærer og 80 miodkk i kassen. Derved var første skridt til en succeshistorie taget. I 1998 købte selskabet PARKEN, og det anses indtil videre som den største forretningsmæssige bedrift i selskabets historie. Grundlaget til en bred spiller i underholdningsbranchen var skabt, og indtægtsgrundlaget lå nu ikke længere alene på de sportslige aktiviteter. Derfor ændredes selskabets navn i 1999, til det vi kender i dag PARKEN Sport & Entertainment A/S. 13 Flemming Østergaard Management A/S 14 Michael Kjær og Peter Norvig er idag stadig menige medlemmer af bestyrelsen. Aldo Petersen udtrådte i 2003/ Artiklen Hvad skal idioten med et badeland? (Fyens stiftstidende ) 15

20 Fra da af begynder virksomheden at tage form til det den er idag. Der investeres løbende med blik for den rette udvikling. I 2001 etableres der et skydetag over PARKEN, således at PARKEN nu også kan fremstå som en lukket opvarmet indendørs arena. Koncernen erhverver sig i 2002 hjørne kontortårnene i PARKEN. Samme år opkøbes 55% af virksomheden E- billetter A/S. I Januar 2004 køber koncernen 75% af aktierne i Lalandia A/S, med i købet er selskaberne Lalandia Badeland A/S, Ejendomsselskabet 4F A/S og Skansen Huse A/S. PSE optages samme år på Small Cap+ indekset på Københavns Fondsbørs. I Juli 2006 køber selskabet fitness.dk A/S som består af 33 fitnesscentre i Danmark. Der præsenteres samme år investeringsplaner i forbindelse med opførsel af ny D-tribune i PAR- KEN og et nyt kontortårn, sandsynligvis med kontorfaciliteter samlet investering i omegnen af 400 miodkk. Samme år i august bliver der indgået aftale med REKA Gruppen Holding A/S om erhvervelsen af 75% af REKA Leisure A/S under navneændring til Lalandia Billund A/S. Selskabet har rettighederne til optionerne af et større ferie op oplevelsescenter ved LEGOLAND Billund. Den historiske udvikling frem til 2007 kan illustreres i nedenstående tabel 16, som viser indikationer af den økonomiske udvikling i virksomheden fra 1999/00 til 2006/07. Figur 2: Udvikling PSE Nøgletal 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Indtægter ialt (mio.dkk) 165,6 195,4 253,1 379,2 462,3 539, ,1 Res før transfer og fin. (mio.dkk) 33,6 16,0 54,5 73,3 87,5 109,9 301,3 Resultat før skat (mio.dkk) 22,0 52,8 12,0 40,7 55,1 57,7 161,9 Indre værdi (mio.dkk) 300,7 463,8 456,6 492,2 547,5 450,5 664,5 Markedsværdi (mio.dkk) 444,0 555,0 518,4 767, , , ,1 Antal ansatte En umiddelbar positiv udvikling i alle nævnte nøgletal, og en nærmest eksplosiv udvikling i forholdet mellem koncernens indre værdi (egenkapital) og markedsværdien, set pr. aktie, fortæller noget om de forventninger markedet har til koncernen. Nedenfor vises i figur 3 udviklingen mellem PSE s indre værdi og markedsværdien, set pr. 16 Nøgletallene er hentet fra PSE s årsrapporter. Regnskabsperioden 06/07 adskiller sig fra de øvrige perioder ved at være over 18 mdr. 16

VÆRDIANSÆTTELSE AF PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S. Forfatter: Martin Baltzer Copenhagen Business School 2013

VÆRDIANSÆTTELSE AF PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S. Forfatter: Martin Baltzer Copenhagen Business School 2013 VÆRDIANSÆTTELSE AF PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S Forfatter: Martin Baltzer Copenhagen Business School 2013 Vejleder: Henrik Kyhnauv HD (R) Afhandling Afleveret 6. august 2013 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse

Læs mere

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR 15 10 77 07. Delårsrapport for perioden 1. juli 2006 30. september 2007. Hoved- og nøgletal for koncernen 2

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR 15 10 77 07. Delårsrapport for perioden 1. juli 2006 30. september 2007. Hoved- og nøgletal for koncernen 2 CVR 15 10 77 07 Delårsrapport for perioden 1. juli 2006 30. september 2007 Indhold Side Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsesberetning 3 Ledelsespåtegning 5 Specifikationer 6 Kontaktpersoner 6 Delårsrapport

Læs mere

Selskabets regnskabsår er 30/6 hvorfor 2013 regnskabstallene jeg refererer til er pr. 30/

Selskabets regnskabsår er 30/6 hvorfor 2013 regnskabstallene jeg refererer til er pr. 30/ Analyse Forge Group (Når der hentydes til $ i denne analyse hentydes der til australske $ som aktien er noteret i). Vi har hos Symmetry foretaget en større investering i det børsnoterede australske entreprenør

Læs mere

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR 15 10 77 07. Delårsrapport 1. januar 30. juni 2008

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR 15 10 77 07. Delårsrapport 1. januar 30. juni 2008 CVR 15 10 77 07 Delårsrapport 1. januar 30. juni 2008 Delårsrapport 1. januar 30. juni 2008 Side 1 af 13 Resume PARKEN Sport & Entertainment A/S fortsatte væksten i 1. halvår af 2008. Primært resultat

Læs mere

Strategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013:

Strategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013: Copenhagen, 23 April 2013 Announcement No. 9/2013 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 Copenhagen K, Denmark Tel: +45 88 91 98 70 Fax: +45 88 91 98 01 E-mail: investor@danionics.dk Website: www.danionics.dk

Læs mere

Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab RESULTATOPGØRELSE 1. JANUAR - 31. DECEMBER Note 23 Nettoomsætning Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat 1 Afskrivninger Resultat

Læs mere

Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring. Eksamen, juni Virksomhedsanalyse

Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring. Eksamen, juni Virksomhedsanalyse Side 1 af 35 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Eksamen, juni 2007 Virksomhedsanalyse Onsdag den 6. juni 2007 kl. 9.00 13.00 Alle hjælpemidler

Læs mere

3) Klasse B og C. Årsregnskab og koncernregnskab udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU

3) Klasse B og C. Årsregnskab og koncernregnskab udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU EKSEMPLER PÅ LEDELSESPÅTEGNING PÅ ÅRSRAPPORTER. 1) Klasse B og C. Årsregnskab udarbejdes efter årsregnskabsloven 2) Klasse B og C. Årsregnskab og koncernregnskab udarbejdes efter årsregnskabsloven. Pengestrømsopgørelse

Læs mere

Økonomiske realiteter og forretningsmodeller i dansk fodbold

Økonomiske realiteter og forretningsmodeller i dansk fodbold Fremtidens stadion i Helsingør Marienlyst d. 25. november 2015. Analyse- og Forskningsleder, Ph.d. Rasmus K. Storm @rasmuskstorm Foto: Pathfinder77 Økonomiske realiteter og forretningsmodeller i dansk

Læs mere

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR Delårsrapport 1. januar 30. september 2008

PARKEN Sport & Entertainment A/S CVR Delårsrapport 1. januar 30. september 2008 CVR 15 10 77 07 Delårsrapport 1. januar 30. september 2008 Bestyrelsen for PARKEN Sport & Entertainment A/S har valgt at udarbejde en udvidet rapportering i form af en fuldstændig delårsrapport i betragtning

Læs mere

Elite sports stadium requirements - views from Danish municipalities

Elite sports stadium requirements - views from Danish municipalities Elite sports stadium requirements - views from Danish municipalities JENS ALM Ph.d. student Malmö University jens.alm@mah.se Analyst Danish Institute for Sports Studies jens.alm@idan.dk Background Definitions

Læs mere

Bestyrelsen for Århus Elite A/S, har på et bestyrelsesmøde behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. juli - 31. december 2005.

Bestyrelsen for Århus Elite A/S, har på et bestyrelsesmøde behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. juli - 31. december 2005. Stadion Allé 70 8000 Århus C Tlf. nr. 89386000 Fax nr. 8733 1019 Københavns Fondsbørs Århus, den 28. februar 2006 Meddelelse nr. 02/2006 Århus Elite A/S, halvårsrapport 2005/06 Bestyrelsen for Århus Elite

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Delårsrapport for perioden 1. januar - 31. marts 2008 Bestyrelsen for Dan-Ejendomme Holding

Læs mere

Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december

Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december NASDAQ OMX Copenhagen A/S nr. 5 / 2015 Aarhus, 27. februar 2015 CVR. nr. 29 24 64 91 www.re-cap.dk Admiral Capital A/S Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli til 31. december 2014 Bestyrelsen

Læs mere

Engelsk. Niveau D. De Merkantile Erhvervsuddannelser September Casebaseret eksamen. og

Engelsk. Niveau D. De Merkantile Erhvervsuddannelser September Casebaseret eksamen.  og 052431_EngelskD 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau D www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation

Læs mere

Erhvervs- og Selskabsstyrelsen har det seneste år haft fokus på den regnskabsmæssige behandling af investeringsejendomme både erhvervsejendomme

Erhvervs- og Selskabsstyrelsen har det seneste år haft fokus på den regnskabsmæssige behandling af investeringsejendomme både erhvervsejendomme 3. april 2009 /jcn og lfo Sag Notat om måling (værdiansættelse) af ejendomme Erhvervs- og Selskabsstyrelsen har det seneste år haft fokus på den regnskabsmæssige behandling af investeringsejendomme både

Læs mere

Engelsk. Niveau C. De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005. Casebaseret eksamen. www.jysk.dk og www.jysk.com.

Engelsk. Niveau C. De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005. Casebaseret eksamen. www.jysk.dk og www.jysk.com. 052430_EngelskC 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau C www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation

Læs mere

Managing stakeholders on major projects. - Learnings from Odense Letbane. Benthe Vestergård Communication director Odense Letbane P/S

Managing stakeholders on major projects. - Learnings from Odense Letbane. Benthe Vestergård Communication director Odense Letbane P/S Managing stakeholders on major projects - Learnings from Odense Letbane Benthe Vestergård Communication director Odense Letbane P/S Light Rail Day, Bergen 15 November 2016 Slide om Odense Nedenstående

Læs mere

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni).

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Markedsvilkår fortsat presset første halvår af 2015 MultiQ s erhvervelse af majoritet i Mermaid A/S Pr. 12. maj 2015 overtog MultiQ

Læs mere

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 31. MARTS 2015. Selskabsmeddelelse 5 / 2015. Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 17

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 31. MARTS 2015. Selskabsmeddelelse 5 / 2015. Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 17 DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 31. MARTS 2015 Selskabsmeddelelse 5 / 2015 Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 17 Resumé Omsætningen udgjorde 231,1 mio.kr. i de første 3 måneder af 2015 mod 239,2

Læs mere

DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation

DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation DIRF Samspil mellem IR og øvrig ekstern kommunikation Iben Steiness Director, Carlsberg Investor Relations Agenda Introduktion Ekstern kommunikation i Carlsberg IR vs medier Praktiske eksempler Page 2

Læs mere

From innovation to market

From innovation to market Nupark Accelerace From innovation to market Public money Accelerace VC Private Equity Stock market Available capital BA 2 What is Nupark Accelerace Hands-on investment and business developmentprograms

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september Erria A/S afhænder sine sidste containerskibe og fokuserer på kemikalietank

Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september Erria A/S afhænder sine sidste containerskibe og fokuserer på kemikalietank Delårsrapport for perioden 1. januar 30. september 2010 Selskabsmeddelelse nr. 13/20100 Erria A/S afhænder sine sidste containerskibe og fokuserer på kemikalietank Bestyrelsen i Erria A/S har på mødet

Læs mere

Bilag. Resume. Side 1 af 12

Bilag. Resume. Side 1 af 12 Bilag Resume I denne opgave, lægges der fokus på unge og ensomhed gennem sociale medier. Vi har i denne opgave valgt at benytte Facebook som det sociale medie vi ligger fokus på, da det er det største

Læs mere

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli - 31. december 2015

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli - 31. december 2015 Nasdaq Copenhagen A/S nr. 3 / 2016 Aarhus, 29. februar 2016 CVR. nr. 29 24 64 91 www.admiralcapital.dk Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli - 31. december 2015 Bestyrelsen i Admiral Capital

Læs mere

Afhandling HD (R) Strategisk analyse og værdiansættelse af Århus Elite A/S

Afhandling HD (R) Strategisk analyse og værdiansættelse af Århus Elite A/S Indholdsfortegnelse Summary... 3 1. Indledning... 7 1.1 Problemstilling... 8 1.2 Problemformulering... 8 1.3 Valg af analyseværktøjer og modeller... 9 1.4 Metodevalg og struktur... 11 1.5 Afgrænsning...

Læs mere

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. JUNI 2015. Selskabsmeddelelse 10 / 2015. Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. JUNI 2015. Selskabsmeddelelse 10 / 2015. Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1 DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. JUNI 2015 Selskabsmeddelelse 10 / 2015 Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1 Resumé Omsætningen udgjorde 518,2 mio.kr. i de første 6 måneder af 2015 mod 530,6 mio.kr.

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2016

Delårsrapport for 1. halvår 2016 19.08.16 Meddelelse nr. 31, 2016 Delårsrapport for 1. halvår 2016 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2016. Delårsrapporten

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

Indberettet til OMX The Nordic Stock Exchange via Company news Service den 29. august 2008.

Indberettet til OMX The Nordic Stock Exchange via Company news Service den 29. august 2008. Delårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008 Landic Property Bonds I A/S Indberettet til OMX The Nordic Stock Exchange via Company news Service den 29. august 2008. Resume: Tilfredsstillende halvårsresultat

Læs mere

Fortsat positivt udvikling i ERRIA

Fortsat positivt udvikling i ERRIA Selskabsmeddelelse nr. 13/2012 Delårsrapport for ERRIA for perioden 1. januar til 30. september 2012: Fortsat positivt udvikling i ERRIA Resume Bestyrelsen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten

Læs mere

DIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012

DIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 DIRF Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 v./ Christian V. Petersen, Professor, Ph.D. Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Copyright 1 @ Christian V. Peter Agenda Introduktion

Læs mere

Ordinær Generalforsamling 25. oktober 2016 kl Velkommen

Ordinær Generalforsamling 25. oktober 2016 kl Velkommen Ordinær Generalforsamling 25. oktober 2016 kl. 11.00 Velkommen Dagsorden 1. Bestyrelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder godkendelse

Læs mere

Ekstraordinær Generalforsamling Vilvorde Kursuscenter 27. maj 2009

Ekstraordinær Generalforsamling Vilvorde Kursuscenter 27. maj 2009 Ekstraordinær Generalforsamling Vilvorde Kursuscenter 27. maj 2009 1 Safe Harbour Statement This presentation may contain forward-looking statements, including statements about our expectations of the

Læs mere

Sport for the elderly

Sport for the elderly Sport for the elderly - Teenagers of the future Play the Game 2013 Aarhus, 29 October 2013 Ditte Toft Danish Institute for Sports Studies +45 3266 1037 ditte.toft@idan.dk A growing group in the population

Læs mere

Byggeøkonomuddannelsen

Byggeøkonomuddannelsen Byggeøkonomuddannelsen Overordnet virksomhedsøkonomi Ken L. Bechmann 9. september 2013 1 Dagens emner/disposition Kort introduktion til mig og mine emner Årsregnskabet Regnskabsanalyse nøgletal Værdifastsættelse

Læs mere

Byggeøkonomuddannelsen. Overordnet virksomhedsøkonomi. Dagens emner/disposition. Introduktion til overordnet virksomhedsøkonomi

Byggeøkonomuddannelsen. Overordnet virksomhedsøkonomi. Dagens emner/disposition. Introduktion til overordnet virksomhedsøkonomi Byggeøkonomuddannelsen Overordnet virksomhedsøkonomi Ken L. Bechmann 9. september 2013 1 Dagens emner/disposition Kort introduktion til mig og mine emner Årsregnskabet Regnskabsanalyse nøgletal Værdifastsættelse

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger. Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed:

ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger. Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed: ØVELSER TIL KAPITEL 8 Med løsninger Øvelse 1 Nedenstående spørgsmål vedrører den samme virksomhed: a) En virksomhed budgetteres at vill opnå en egenkapitalforrentning (ROE) på 16 pct. i 2010 ud fra en

Læs mere

Målbeskrivelse nr. 6: Vækstanalyser

Målbeskrivelse nr. 6: Vækstanalyser HA, 5. SEMESTER STUDIEKREDS I EKSTERNT REGNSKAB Esbjerg, efteråret 2002 Målbeskrivelse nr. 6: Vækstanalyser Valdemar Nygaard TEMA: VÆKSTANALYSER Du skal kunne redegøre for Stikord: - Vækstbegrebet - De

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2016

Brd. Klee A/S. CVR.nr Delårsrapport for perioden 1. oktober marts 2016 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2015 31. marts 2016 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Køb af virksomhed Værdiansættelse og Finansiering v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Hvad er værdien af en virksomhed? Den værdi, som virksomheden kan handles til på et givet tidspunkt mellem

Læs mere

Årsregnskab for moderselskabet. Københavns Lufthavne A/S

Årsregnskab for moderselskabet. Københavns Lufthavne A/S Københavns Lufthavne A/S Lufthavnsboulevarden 6 DK - 2770 Kastrup CVR-nr. 14 70 72 04 Årsregnskab for moderselskabet Københavns Lufthavne A/S 2014 I henhold til årsregnskabsloven 149, stk. 2 er årsregnskabet

Læs mere

Experience. Knowledge. Business. Across media and regions.

Experience. Knowledge. Business. Across media and regions. Experience. Knowledge. Business. Across media and regions. 1 SPOT Music. Film. Interactive. Velkommen. Program. - Introduktion - Formål og muligheder - Målgruppen - Udfordringerne vi har identificeret

Læs mere

1. Formål og mål med indførelsen af værktøjet

1. Formål og mål med indførelsen af værktøjet 1. Formål og mål med indførelsen af værktøjet Afdæk og fastlæg, hvad der driver projektet Identificer langsigtede virksomhedsmål Fastlæg implementeringens centrale leverancer Prioriter og planlæg delmål

Læs mere

Vejen til højere indtjening

Vejen til højere indtjening Vejen til højere indtjening v/ Thomas Honoré koncernchef Kapitalmarkedseftermiddag 2. september AGENDA Highlights første halvår 2015 Præsentation af Columbus Columbus15 strategi Værdi til aktionærerne

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse.

Fondsbørsmeddelelse Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Fondsbørsmeddelelse 05.2006 Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Bestyrelsen for selskabet har på møde onsdag, den 30. august 2006 godkendt selskabets årsrapport for perioden 01.07.2005 30.06.2006.

Læs mere

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015 Medlemsmøde om 22. Juni 2015 Realitet I (Extract) bewildering amount of firm news lower barriers to global investment increasingly competitive environment the value created by effectively communicating

Læs mere

Årsregnskabsmeddelelse 2002/03

Årsregnskabsmeddelelse 2002/03 Årsregnskabsmeddelelse 2002/03 1 Ændrede markedsforhold - Stor investorinteresse - Svagere investorinteresse - Forværret - Stor lejerinteresse - Opbremsning hos lejere markedssituation (lejere / investorer)

Læs mere

Introduktion til NNIT

Introduktion til NNIT Introduktion til NNIT IT-kontraktsnetværk 18. august 2014 PUBLIC Kort fortalt En af Danmarks fire største leverandører af itservices Vi leverer udvikling, implementering og drift til life sciences, finanssektoren,

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1. I begyndelsen af 2008 blev aktierne i Royal Unibrew handlet til kurs 534 per aktie. Aktien lukkede i december 2008 i kurs 118,5. Royal Unibrew udbetalte en

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1/10 31/

Delårsrapport for perioden 1/10 31/ Per Aarsleff A/S Hovedkontor Main Office Lokesvej 15 DK-8230 Åbyhøj Denmark Tel +45 8744 2222 Fax +45 8744 2249 CVR-nr. 24 25 77 97 Kontor Øst Office Copenhagen Industriholmen 2 DK-2650 Hvidovre Denmark

Læs mere

Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio.

Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio. Københavns Fondsbørs København, den 12. april 2002 Fondsbørsmeddelelse nr. 06-2002 Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio. I henhold til bemyndigelse i PARKEN Sport & Entertainments

Læs mere

Eksempel på eksamensspørgsmål til caseeksamen

Eksempel på eksamensspørgsmål til caseeksamen Eksempel på eksamensspørgsmål til caseeksamen Engelsk niveau E, TIVOLI 2004/2005: in a British traveller s magazine. Make an advertisement presenting Tivoli as an amusement park. In your advertisement,

Læs mere

Idrætsfaciliteter for fremtiden en ny sektor bliver født. IDAN på Vejen Idrætscenter, den 25. maj 2011

Idrætsfaciliteter for fremtiden en ny sektor bliver født. IDAN på Vejen Idrætscenter, den 25. maj 2011 Idrætsfaciliteter for fremtiden en ny sektor bliver født IDAN på Vejen Idrætscenter, den 25. maj 2011 Indhold 1. Idrætsfaciliteterne 3 generiske typer 2. Den fremtidige udvikling 3. Eksempler på potentialer

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2003/9 Aalborg den 26. maj 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første kvartal 2003: - Indtægter udgør kr. 13,3 mio. mod kr. 9,7 mio. i 2002

Læs mere

Penge og kapitalmarked

Penge og kapitalmarked Penge og kapitalmarked FLERE TAL Penge- og kapitalmarked Pengeinstitutternes balance Indlån og udlån Forbrugerkredit og leasing Børsnoterede obligationer Aktier og investeringsbeviser Renter og kurser

Læs mere

Strategisk regnskabsanalyse af

Strategisk regnskabsanalyse af Bachelor Afhandling Erhversøkonomisk institut Forfatter: Morten Lihn Christensen Vejleder: Morten Steinmetz Strategisk regnskabsanalyse af Handelshøjskolen i Århus 2009 Morten Lihn Christensen 1 Indholdsfortegnelse

Læs mere

Vores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov.

Vores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov. På dansk/in Danish: Aarhus d. 10. januar 2013/ the 10 th of January 2013 Kære alle Chefer i MUS-regi! Vores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov. Og

Læs mere

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2011, hvorfra følgende kan fremhæves:

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2011, hvorfra følgende kan fremhæves: NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Toldbodgade 53 DK- 1253 København K Telefon: +45 33 30 66 25 Fax: +45 33 30 66 04 www.dkti.dk info@dkti.dk CVR.: 30 20 71 49

Læs mere

Nomeco A/S Årsrapport 2015/16 Annual report 2015/16 Ledelsesberetning Management's review Oplysninger om selskabet Company details Navn/Name Adresse, postnr., by/address, Postal code, City Nomeco A/S Borgmester

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 27. maj 2013 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2013.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 27. maj 2013 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2013. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 6-2013 Tivoli, den 27. maj 2013 Delårsrapport for perioden

Læs mere

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed? Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed

Læs mere

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006 Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2007/16 Aalborg den 14. august 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2007: - Aalborg Boldspilklub A/S (AaB) har i 2. kvartal 2007

Læs mere

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5 Side 1 af 5 Nasdaq Omx A/S Nikolaj Plads 2 1007 København K. Albertslund, den 11 maj 2010 Delårsrapport for perioden 01. oktober 2009 til 31. marts 2010 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags

Læs mere

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor.

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. MEDDELELSE NR.8 2009/2010 Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. Resume: Euroinvestor.com A/S opnåede for 1. halvår 2009/2010 en omsætning på DKK 15,8

Læs mere

Penge og kapitalmarked

Penge og kapitalmarked Penge kapitalmarked FLERE TAL Danmarks Statistik offentliggør løbende statistik indenfor dette område, der bl.a. omhandler likviditets-forhold, valutareserven, pengeinstitutternes balance, indlån udlån,

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2013

Trolling Master Bornholm 2013 Trolling Master Bornholm 2013 (English version further down) Tilmeldingerne til 2013 I dag nåede vi op på 77 tilmeldte både. Det er lidt lavere end samme tidspunkt sidste år. Til gengæld er det glædeligt,

Læs mere

12. maj 2009. Bestyrelsen i Land & Leisure A/S har på sit bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 01.10.08-31.03.09.

12. maj 2009. Bestyrelsen i Land & Leisure A/S har på sit bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 01.10.08-31.03.09. Fondsbørsmeddelelse 2009/12 NASDAQ OMX København Nikolaj Plads 6 1007 København K 12. maj 2009 Vedr.: halvårsrapport Bestyrelsen i har på sit bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt halvårsrapporten

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmødet behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2012.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmødet behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2012. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 13-2012 Tivoli, den 26. november 2012 Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli 2015-30. september 2015

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli 2015-30. september 2015 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ OMX Copenhagen A/S Pandrup, den 27. oktober 2015 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2015

Trolling Master Bornholm 2015 Trolling Master Bornholm 2015 (English version further down) Panorama billede fra starten den første dag i 2014 Michael Koldtoft fra Trolling Centrum har brugt lidt tid på at arbejde med billederne fra

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2014 31. marts 2015 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5)

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5) Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K 15. juni 1999. Pr. telefax: 33 12 86 13 ROBLON A/S (side 1 af 5) Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag behandlet og godkendt selskabets

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 3

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 3 Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 3 English version further down Den første dag i Bornholmerlaks konkurrencen Formanden for Bornholms Trollingklub, Anders Schou Jensen (og meddomer i TMB) fik

Læs mere

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. SEPTEMBER Selskabsmeddelelse 17 / Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1

DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. SEPTEMBER Selskabsmeddelelse 17 / Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1 DELÅRSRAPPORT 1. JANUAR 30. SEPTEMBER 2015 Selskabsmeddelelse 17 / 2015 Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Side 1 af 1 Resumé Omsætningen udgjorde 831,0 mio.kr. i de første 9 måneder af 2015 mod 855,4

Læs mere

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2008, hvilket herved fremlægges.

Læs mere

Help / Hjælp

Help / Hjælp Home page Lisa & Petur www.lisapetur.dk Help / Hjælp Help / Hjælp General The purpose of our Homepage is to allow external access to pictures and videos taken/made by the Gunnarsson family. The Association

Læs mere

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Copenhagen Network A/S Adresse: Copenhagen Network A/S c/o Beierholm A/S Gribskovvej 2 2100 København Ø Danmark SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Årsrapport for 2014 Bestyrelse og direktion har

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 29. maj 2012 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2012.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 29. maj 2012 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2012. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 7-2012 Tivoli, den 29. maj 2012 Delårsrapport for perioden

Læs mere

Design til digitale kommunikationsplatforme-f2013

Design til digitale kommunikationsplatforme-f2013 E-travellbook Design til digitale kommunikationsplatforme-f2013 ITU 22.05.2013 Dreamers Lana Grunwald - svetlana.grunwald@gmail.com Iya Murash-Millo - iyam@itu.dk Hiwa Mansurbeg - hiwm@itu.dk Jørgen K.

Læs mere

Udviklingstendenser i i forsikring og værdiskabelse i i Topdanmark. v. v. Michael Pram Rasmussen 3. 3. december 2003

Udviklingstendenser i i forsikring og værdiskabelse i i Topdanmark. v. v. Michael Pram Rasmussen 3. 3. december 2003 Udviklingstendenser i i forsikring og værdiskabelse i i Topdanmark v. v. Michael Pram Rasmussen 3. 3. december 2003 Forsikringsselskaber i 80 erne og 90 erne Karakteristika: Store finansindtægter Overkapitaliseret

Læs mere

Værdiansættelse af Parken Sport & Entertainment A/S

Værdiansættelse af Parken Sport & Entertainment A/S Værdiansættelse af Parken Sport & Entertainment A/S Tobias Linnebjerg Jørgensen Christian Andersen Vejleder: Jens O. Elling Copenhagen Business School 2011 HD(R) Hovedopgave Afleveret d. 7. december 2011

Læs mere

Sports journalism in the sporting landscape

Sports journalism in the sporting landscape Sports journalism in the sporting landscape - Blind spots of the journalists Foto: Bjørn Giesenbauer/Flickr Play the Game 2013 Aarhus, 30 October 2013 Ditte Toft Danish Institute for Sports Studies/Play

Læs mere

www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by Numbers Analyse af udviklingen i C20 Maj 2014

www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by Numbers Analyse af udviklingen i C20 Maj 2014 www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by Numbers Analyse af udviklingen i C20 Maj 2014 s analyse C20 by Numbers Vi har for andet år i træk lavet analysen C20 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i

Læs mere

Prospekttillæg nr. 1 til prospekt af 9. marts 2010 for PARKEN Sport & Entertainment A/S (et dansk aktieselskab, CVR-nr.

Prospekttillæg nr. 1 til prospekt af 9. marts 2010 for PARKEN Sport & Entertainment A/S (et dansk aktieselskab, CVR-nr. Prospekttillæg nr. 1 til prospekt af 9. marts 2010 for PARKEN Sport & Entertainment A/S (et dansk aktieselskab, CVR-nr. 15 10 77 07) Præcisering af beskrivelse af forventninger for 2010 for Lalandia Dette

Læs mere

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2010.

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2010. Jensen & Møller Invest A/S CVR nr. 53 28 89 28 Rosenvængets Hovedvej 6 2100 København Ø Tlf. 35 27 09 02 Fax 35 38 19 50 www.jensen-moller.dk E-mail: jmi@danskfinancia.dk NASDAQ OMX Copenhagen A/S Postboks

Læs mere

Øjnene, der ser. - sanseintegration eller ADHD. Professionshøjskolen UCC, Psykomotorikuddannelsen

Øjnene, der ser. - sanseintegration eller ADHD. Professionshøjskolen UCC, Psykomotorikuddannelsen Øjnene, der ser - sanseintegration eller ADHD Professionshøjskolen UCC, Psykomotorikuddannelsen Professionsbachelorprojekt i afspændingspædagogik og psykomotorik af: Anne Marie Thureby Horn Sfp o623 Vejleder:

Læs mere

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2016

Delårsrapport for Dantax A/S for perioden 1. juli september 2016 Dantax A/S Bransagervej 15 DK-9490 Pandrup Tlf. (+45) 98 24 76 77 Fax (+45) 98 20 40 15 CVR. nr. 36 59 15 28 NASDAQ Copenhagen A/S Pandrup, den 25. oktober 2016 Delårsrapport for Dantax A/S for perioden

Læs mere

Meddelelse#190 - Årsregnskabs Communique 2015 (1. januar 31. december).

Meddelelse#190 - Årsregnskabs Communique 2015 (1. januar 31. december). Meddelelse#190 - s Communique (1. januar 31. december). Baggrunden for nærværende s Communique. Pr. 12. maj overtog MultiQ International AB ca. 59% af selskabets aktier og har efterfølgende øget andelen

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2005

Delårsrapport for 1. halvår 2005 Delårsrapport for 1. halvår 2005 Brødrene A & O Johansen A/S Rørvang 3 * 2620 Albertslund Tlf.: 70 28 00 00 * Fax: 70 28 01 01 CVR-nr.: 58 21 06 17 side 1/5 (Alle beløb er i hele 1.000 kr.) 2. kvartal

Læs mere

Hvordan skabes fornøden professionel ledelse

Hvordan skabes fornøden professionel ledelse Hvordan skabes fornøden professionel ledelse I forhold til Salg af mindre / større dele af selskabskapitalen. Paul-Chr. Kongsted Paukon Management & CEO i Dangro Invest 1 Eget afsæt Investorerne - dvs.

Læs mere

StockRate s investeringsproces

StockRate s investeringsproces StockRate s investeringsproces Det overordnede mål for StockRate s investeringsproces er at skabe aktieporteføljer bestående af selskaber med den højeste økonomiske kvalitet. Undersøgelser fortaget af

Læs mere

Dagens præsentation. Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering

Dagens præsentation. Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering Globalisering Møde i Brugerudvalget for Vidensamfundet 6. februar 2014 Peter Bøegh Nielsen Dagens præsentation Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering

Læs mere

Vedtægter. for. PARKEN Sport & Entertainment A/S (Cvr.nr. 15107707)

Vedtægter. for. PARKEN Sport & Entertainment A/S (Cvr.nr. 15107707) Vedtægter for PARKEN Sport & Entertainment A/S (Cvr.nr. 15107707) SELSKABETS NAVN, HJEMSTED OG FORMÅL 1 Selskabets navn er PARKEN Sport & Entertainment A/S med binavnene: Football Club København A/S (PARKEN

Læs mere

Omsætning. 900 Omsætning

Omsætning. 900 Omsætning Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 25. maj 2010 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2010.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 25. maj 2010 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2010. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 5-2010 Tivoli, den 25. maj 2010 Delårsrapport for perioden

Læs mere

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Indhold Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelsen for perioden 1. maj - 31. oktober

Læs mere

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager ErhvervsKvinder Århus Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager Program Kort præsentation Hvem er Sparinvest? Investering generelt Verdensklasse fra en lille dansker Sund fornuft - Investeringsforslag Afslutning

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere