Aktienyt. Aktienyt. 22 februar Assistant Equity Analyst Andreas von Bülow Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research Aktienyt 22 februar 2016 Generelle tendenser på aktiemarkedet I fredagens handel balancerede, de danske aktier, imellem stigninger og fald, men sent ud eftermiddagen medvirkede, især et prisfald i olien, at det danske eliteindeks blev trukket i negativ retning. De europæiske aktiemarkeder viste røde tal fredag eftermiddag, efter flere dage med stigninger. I USA sluttede aktiemarkederne uforandret, men set over hele den forgangne uge tegnede der sig et billede af samlede stigninger. På de asiatiske markeder ses her til morgen brede stegninger, hvor især SSE Composite udmærker sig ved at stige med 2 pct. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Chr. Hansens meldte, i fredags, ud at opkøbet af amerikanske Nutrition Physiology Company, endeligt er gennemført. Det fortalte selskabet i en meddelelse til fondsbørsen sent torsdag. Chr. Hansen har betalt et kontant beløb, "svarende til en enterprise value på USD 185 mio. ", eller næsten DKK 1,3 mia., for Kansasbaserede Nutrition Physiology Company, fra Halifax Group-selskabet NPC Guardian Holding. Opkøb af Nutrition Physiology Company, fik Chr. Hansen til at aflyse planerne, om udbytte for 2015/16 og satte en stopper for nye aktietilbagekøb. Med købet udvidede Chr. Hansen sin forretning inden for mikrobielle løsninger til husdyrindustrien, især inden for kødkvæg. Nutrition Physiology Company omsatte sidste år for USD 41 mio., og nåede et driftsresultat før af- og nedskrivninger, EBITDA, på USD 10 mio. Det nyligt opkøbte selskab har, i øvrigt 50 medarbejdere. Danske Andelskassers Bank, har besluttet at øge en obligationsudstedelse med DKK 30 mio. til DKK 262 mio. Banken melder ud, at der er tale om et lån, som har status af hybrid kernekapital. Nettoprovenuet fra tillægget til obligationsudstedelsen vil, sammen med restprovenuet fra den oprindelige obligationsudstedelse, i løbet af 2016, blive søgt anvendt i forbindelse med indfrielse af resten af bankens statslige hybridlån. Indtil dette sker, indgår provenuet i bankens kapitalgrundlag. Jeg er rigtig godt tilfreds med, at det er lykkedes os at rejse yderligere DKK 30 mio., så vi dermed ender på samlet set DKK 262 mio. - især taget i betragtning, at markedet igennem længere tid har været meget vanskeligt, og vi således har været oppe imod hårde odds udtalte administrerende direktør Jan Pedersen i en meddelelse offentliggjort i fredagenshandel. Obligationslånet kommer med en årlig rente på 9,75 pct., plus 3 måneders Cibor-satsen, der i fredags var negativ med lige under 0,1 pct. Med forhøjelsen af lånet har DAB rejst i alt DKK 427 mio., i løbet af de seneste par måneder, da der også er blevet udstedt nye aktier for DKK 165 mio. i december. Beslutningen om at øge kapitalbeholdningen kommer, efter at Finanstilsynet, i september, var på besøg og opfordrede banken til, at styrke kapitaliseringen. Finanstilsynet konstaterede desuden dengang, at kvaliteten af bankens store lån var yderst ringe. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600-0,95% -0,13% 0,00% -0,77% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen ,3-0,95% OMX Stockholm ,9-0,52% Norway OSE Benchmark 550,2-1,34% OMX Helsinki ,7-0,80% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P ,8 0,00% DJ Industrial Average ,0-0,13% Stoxx Europe ,4-0,77% NASDAQ Composite 4.504,4 0,38% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC ,0-0,39% Germany DAX (TR) 9.388,1-0,80% FTSE ,2-0,36% Relative price performance 30% 20% 10% 9% 0% -10% feb-15 maj-15 aug-15 nov-15 feb-16-9% -20% -14% -30% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Den nyeste danske børsdebutant, Scandinavian Tobacco Group fik, i fredags, mindre flatterende medieomtale. Ifølge Børsen er Nordea en storkøber af den nynoterede aktie, og det kan skyldes et behov for støtteopkøb i aktien, som er kommet i handel midt i en turbulent børstid. Aktien startede fredagens handelsdagen med at falde 1,1 pct. til kurs DKK 99,90, hvor fortsat Nordea sås værende den klart største køber. Scandinavian Tobacco Group var den første børsnotering på de danske aktiemarkeder i Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Norwegian overvejer at frasælge selskabets leasing-enhed, der udlejer fly. Flere muligheder er på tegnebrættet, blandt andet en børsnotering, skrev Wall Street Journal, på ugens sidste handelsdag. Lavprisflyselskabets administrerende direktør, Bjørn Kjos, udtalte torsdag, at Norwegian ikke længere vil sidde på hele ejerskabet af leasing-enheden. Norwegian udmeldte, at de overvejede flere muligheder, inklusive en børsnotering, for at nedbringe ejerskabet af leasing-enheden. Leasing divisionen udlejer fly, og overvejelserne om et eventuelt frasalg kommer netop, som de første fly, fra store ordrer placeret hos henholdsvis Boeing og Airbus, bliver Assistant Equity Analyst Andreas von Bülow von@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 leveret. Leasing-enheden har ordrer på henholdsvis 100 fly hos Boeing og 100 fly hos Airbus. Udover de nye fly kan maskiner, der er blevet tilovers i Norwegians egen flåde, komme på tale til udlejning. Enheden vil blandt andet leje 12 Airbus-fly ud til Hongkongs HK Express. I begyndelsen af fredagens handel, blev det meldt ud at, den norske teknologi producent, Thin Film Electronics, har indgået en aftale med Woodford Investment Management. Woodford Investment Management agter at købe 120 millioner nye aktier, i Thin Film Electronics. Ifølge meddelsen til den norske fondsbørs, vil købet ske til en kurs på NOK 3 per aktie. Det medfører at Woodford Investment Management placerer, op imod NOK 360 mio. i ejerandele, af Thin Film Electronics. Efter denne transaktion, vil det bringe Woodford Investment Management samlede ejerandel op på 17,8 pct. Det blev ligeså meldt ud, i fredagens handel, at Woodford Investment Management, vil modtage 40 millioner warrants med en indløsningskurs på NOK 4,50 Disse warrents kan investeringsselskabet udøve, efter en bindingsperiode på 12 måneder. Ydermere udløber, de før omtalte warrents, efter to år. Woodford Investment Management er en af Storbritanniens ledende fondsforvaltere og fondens grundlægger, har en historie med, at identificere spændende muligheder sagde koncernchef Davor Sutij i en meddelelse publiceret, i fredagens handel. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Den franske udbyder af betalingsløsninger Ingenico oplevede modvind på børsen, i Paris, i fredags. Selskabet, der producerer betalingsterminaler, aflagde et regnskab torsdag, der levede op til analytikernes forventninger, men virksomhedens forventninger til fremtiden var i den lave ende, skrev Bloomberg News. Selskabet forventede en EBITDA-margin i 2016 på 21 pct., hvilket er under analytikernes forventninger om EBITDA-margin på 23,3 pct. Fredag faldt aktien med 11,9 pct. I fredagens handel cirkulerede der rygter om, at Bayer menes, at være på vej til at annoncere Werner Baumann, som selskabets næste administrerende direktør. Werner Baumann er, i skrivende stund, Head of Strategy. Werner Baumann, ses afløse Marjin Dekkers, der for to år siden meddelte, at han agtede at forlade selskabet. Der var altså dermed, ikke tale om spekulation, i en uventet fratrædelse, men derimod rygter omhandlende, den forventede efterfølger til en CEO der allerede har udmeldt sin fratræden. Det tyske avis, Manager Magazin, rapporterede, at de mener, at den endegyldige annoncering af Werner Baumann, som CEO vil ske i uge 8, nærmere betegnet den 25. februar. Baumann forventes at sætte sig i førerstolen, fra begyndelsen af Udmelding forventes, Manager Magazin, at ske når selskabet samtidig offentliggøre regnskabstal, altså den 25. februar. Allianz formåede, lige før weekenden indtraf, at ramme ved siden af analytikernes forventninger for fjerde kvartal. Selskabet, der er Europas største forsikringsselskab, præsenterede i kvartalet et nettooverskud, der voksede med 16 pct. til EUR 1,42 mia. Allianz offentliggjorte regnskabstal, skal dog sammenlignes med analytikernes forventning om EUR 1,56 mia., ifølge estimater fra Bloomberg News. I samme kvartal året før, lød nettoresultatet på EUR 1,22 mia. Selskabet fik et driftsoverskud på EUR 2,59 mia., mod EUR 2,26 mia., i samme kvartal året før. Allianz udmeldte desuden, at de forventer, at selskabet i 2016, rammer et driftsoverskud på EUR 10,5 mia. - plus/minus EUR 500 mio. Den schweiziske fødevaremastodont Nestlé,havde et fortrinligt 2015, selv om den stærke CHF tog lidt af glæden. Selskabet, der ejer over 2000 brands, deriblandt kendte mærker, som Nescafé og en lang række af slik mærker, omsatte for CHF 88,8 mia. Det blev til et resultat på CHF 9,5 mia. Vi har leveret profitabel vækst i det, der stadig er et udfordrende forretningsmiljø. På samme tid blev vi ved med at investere i fremtiden sagde Paul Bulcke, administrerende direktør, i Nestlé, i en pressemeddelelse. En af de steder, hvor Nestlé kunne notere sig en succes, var inden for drikkevand. Selskabet solgte, i 2015, for ikke mindre end CHF 7,6 mia., vand. Dermed var der altså tale, om en vækst på 7 pct., for vand divisionen. Samtidig formåede Nestlé at øje indtjening for salget af vand. Vores flagskibsprodukt inden for sund hydrering, Nestlé Pure Life, klarede sig godt og de internationale premiummærker, som Perrier og S. Pellegrino fortsatte deres stærke vækstrater skrev Nestlé. Fremgangen i indtjeningen, på det solgte vand, kommer fra effektiviseringer og det faktum, at Nestlé selv betaler mindre for det, når vandet indkøbes, som råvare før det fyldes på flasker. Selskabet er de seneste år blevet noget kritiseret, ikke mindst for sin forretning inden drikkevand. Nestlé er især 2 Aktienyt

3 blevet beskyldt, for at tage vand ud ad hænderne på fattige, ved at opkøbe vandforsyningen og sælge det tilbage på flasker. Selskabet ejer over 70 brands inden for vand på flaske. For 2016 forventer Nestlé, at året vil udarte sig som 2015, dog med et øget pres på priserne og et usikkert økonomisk miljø. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 22 Feb Tue 23 Feb Wed 24 Feb Thu 25 Feb Fri 26 Feb SimCorp A/S Q4 15 Jyske Bank A/S Q4 15 Dolphin Group ASA Q4 15 Hojgaard Holding A/S Q4 15 BW LPG Ltd. Solstad Offshore ASA Q4 15 Leroy Seafood Group ASA Q4 15 Solar A/S Q4 15 LE Lundbergforetagen AB Q4 15 Hoegh LNG Holdings Ltd. The Scottish Salmon Co. Plc Q4 15 Sydbank A/S Q4 15 Monberg & Thorsen A/S Q4 15 NKT Holding A/S Austevoll Seafood ASA Q4 15 Bakkafrost P/F Q4 15 Per Aarsleff A/S Q1 16 Rockwool International A/S Seadrill Ltd. Q4 15 Songa Offshore SE Sevan Drilling ASA Q4 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet 4 Aktienyt

5 Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen ,30-0,95% 6,14% -2,02% -7,77% -9,95% 9,25% 32,17% 70,98% OMX Stockholm ,95-0,52% 5,38% 1,79% -10,37% -6,28% -18,43% 1,34% 13,59% Norway OSE Benchmark 550,24-1,34% 5,35% 1,21% -12,40% -9,84% -10,46% 0,24% 15,86% OMX Helsinki ,72-0,80% 6,28% -0,95% -9,45% -8,00% -8,71% 6,30% 29,32% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P ,78 0,00% 2,84% 1,94% -7,85% -6,17% -8,57% 4,87% 25,27% DJ Industrial Average ,99-0,13% 2,62% 2,35% -7,56% -5,93% -8,86% 2,19% 16,79% Stoxx Europe ,37-0,77% 4,47% -1,97% -14,33% -10,78% -14,43% -2,56% 12,54% NASDAQ Composite Index 4.504,43 0,38% 3,85% 0,61% -11,22% -10,04% -8,53% 6,29% 40,17% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC ,04-0,39% 5,71% -1,15% -14,08% -8,93% -12,63% -2,72% 13,04% Germany DAX (TR) 9.388,05-0,80% 4,69% -2,86% -15,31% -12,61% -14,67% -2,82% 21,10% FTSE ,23-0,36% 4,25% 1,25% -6,00% -4,68% -13,63% -12,45% -6,72% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 33,01-3,70% -1,05% 14,78% -25,28% -11,45% -45,18% -70,12% -71,91% NY Gold (NYM $/ozt) 1.230,40 0,35% -0,70% 12,89% 14,14% 16,04% 1,93% -6,83% -23,27% London Silver (Fixing $/ozt) 15,37 0,79% -1,73% 9,55% 8,16% 11,22% -8,13% -29,33% -48,77% Aluminum (LME Cash $/t) 1.552,00 1,44% 3,54% 3,88% 7,33% 2,95% -13,87% -10,11% -25,22% Copper (LME Cash $/t) 4.590,00 0,28% 2,26% 3,37% -0,43% -2,38% -19,76% -36,43% -43,12% Nickel (LME Cash $/t) 8.340,00 0,42% 8,03% -3,92% -6,13% -3,75% -40,11% -42,38% -52,57% Zinc (LME Cash $/t) 1.734,00 3,89% 1,29% 13,85% 16,61% 8,38% -16,35% -16,43% -18,28% Source: FactSet 5 Aktienyt

6 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Monday, February 22, 2016 Period Danske Bank Consensus Previous 3:00 JPY Nikkei Manufacturing PMI, preliminary Index Feb :00 DKK Employment (monthly) m/m Dec % 9:00 DKK Retail sales m/m y/y Jan 0.3% -0.8% 0.0% 9:00 FRF PMI manufacturing, preliminary Index Feb :00 FRF PMI services, preliminary Index Feb :30 SEK Riksbank minutes from February 10 meeting 9:30 DEM PMI manufacturing, preliminary Index Feb :30 DEM PMI services, preliminary Index Feb :00 ITL HICP inflation, final m/m y/y Jan % 10:00 EUR PMI manufacturing, preliminary Index Feb :00 EUR PMI composite, preliminary Index Feb :00 EUR PMI services, preliminary Index Feb :45 USD Markit manufacturing PMI, preliminary Index Feb Source: Danske Bank Markets 6 Aktienyt

7 Markedsdata Renter og Valuta Grey line indicates closing of Danish markets DOW JONES NASDAQ 1 month 0.6% 1 month -4.8% S&P % Year-to-date -6.2% Year-to-date -11.7% NIKKEI (07:30) % EUR 17:00 07:30 +/- USD : JPY day Max GBP month Min 111 NOK Year-t-date SEK DKK PLN M future Industrials USD 17:00 07:30 +/- 07: JPY day month 3.16 GBP month Year-to-date 2.50 CHF Year-t-date * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on STOCKS EUR/USD Intraday Grey line indicates opening of US markets FX & COMMODITIES YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, 1.80 Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp 0.76 USD2Y USD10Y USD USD 10Y Max 0.8 Max 1.8 EUR USD 30Y USD2Y Min 0.7 Min 1.7 (lhs) GBP JPY 10Y USD10 0 DKK Y (rhs) 1.74 SEK :30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK DEM 10Y PLN DKK 10Y S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX % Max 0.3 Max 0.8 OMXC % Min Min OMXS % OSE BX % /- SEK 10Y NOK 10Y PLN 10Y * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on * As of closing previous trading day Close Gold, $ CRB -0.1% 0.4% Oil, Brent, $ CRB, Raw 10Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve German Yield Curve Max Max Min Min #### USD2Y USD5Y USD10Y 0.0 D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Credit spread, itraxx s. 11* Credit spreads Swap Spread, bp** :00 07:30 +/- 07:30 1 day 1 month USD 10Y Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Feb Apr May Jul Aug Oct Nov Jan Feb Finan. Sub NOK 10Y Non-finan. * Ask price ** Ask price Danske Bank Market, FactSet itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) * As of closing previous trading day Source: 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 8.220,0-4,8% -1,4% -8,4% -42,30% 34,23% 14,31 10,66 ALK-Abello 967,0 1,6% 3,0% 10,4% -39,13% 57,81% 48,13 30,50 Alm. Brand 43,4 0,5% -4,4% -10,3% 50,13% 7,77% 15,34 14,23 Ambu 216,5 3,1% 14,2% 3,3% 47,44% 28,70% 45,14 35,07 Bang & Olufsen 65,0-0,8% -12,2% -21,2% -89,20% n.m n.m. 43,62 Bavarian Nordic 257,0-1,0% -9,5% -28,1% n.m n.m 124,88 7,97 BoConcept 437,0 0,2% 4,4% -2,2% n.m 24,11% 17,27 13,92 Carlsberg 605,5-0,6% 12,0% -1,1% 1,41% 14,08% 20,46 17,94 Chr. Hansen 404,3-1,4% -1,7% -6,3% 16,45% 14,64% 37,50 32,72 Coloplast 515,0-0,7% -4,0% -7,5% 14,19% 13,65% 28,89 25,42 D/S Norden 95,5-1,0% 11,4% -21,8% n.m -10,36% 17,71 20,20 Danske Bank 186,2-1,9% 2,9% 0,5% 1,22% 8,47% 10,63 9,80 DFDS 243,2-1,3% -0,9% -8,9% 13,53% 8,99% 12,81 11,75 DSV 271,9-1,4% 5,6% 0,1% 8,01% 22,42% 21,23 17,34 Exiqon 11,7 1,7% 3,5% -2,5% 56,25% 96,00% 46,80 23,88 FLSmidth & Co 247,9-3,5% 5,9% 3,3% 9,79% 12,32% 14,87 13,24 G4S 19,1-2,2% -13,1% -18,0% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 763,5 6,5% -9,3% -16,8% -62,09% n.m 162,31 47,09 GN Store Nord 128,5-2,9% 6,6% 2,6% 34,26% 14,09% 16,47 14,44 H+H International 76,0-0,7% -6,2% -12,1% n.m. n.m 27,36 10,80 Hafnia Tankers #VALUE! 0,0% 0,0% n.m 28,35% n.m. n.m. Harboe 111,0 0,9% 2,3% -1,3% 55,58% 13,41% 14,74 13,00 Højgaard Holding 383,0 7,6% 3,5% -5,2% n.m 60,70% 15,84 9,85 IC Group 220,0 0,2% 0,9% -12,7% 27,41% 5,64% 16,12 15,26 ISS 240,2 1,2% 1,8% -3,4% 26,77% 8,13% 17,57 16,25 Jyske Bank 295,0-1,9% 6,3% -5,5% -26,53% 18,51% 11,44 9,65 Lundbeck 243,8 0,8% 9,8% 3,6% n.m n.m 54,18 22,68 Matas 128,0 0,4% 0,0% -3,8% 11,51% 4,77% 12,03 11,48 Monberg & Thorsen 410,0 7,0% 2,8% -6,8% n.m 66,81% 19,52 11,70 NKT Holding 380,0-0,4% 1,7% 6,5% 17,00% 22,74% 18,79 15,31 Novo Nordisk 340,0 0,4% -9,5% -15,0% 15,47% 12,61% 22,09 19,62 Novozymes 294,0 0,0% 6,4% -11,1% 10,65% 8,15% 28,81 26,64 Pandora 838,0-0,1% -4,9% -3,9% 47,93% 21,45% 17,63 14,52 Per Aarsleff 188,5 0,8% -6,5% -10,7% 4,64% 12,91% 10,02 8,87 Ringkjøbing Landbobank 1.353,0 0,1% -7,0% -9,8% 13,85% 12,23% 12,09 10,77 Rockwool International 981,0-1,4% 2,3% 1,2% -4,83% 27,14% 26,69 21,00 Royal Unibrew 277,4 1,1% 1,8% -1,0% 9,53% 7,47% 21,63 20,12 SimCorp 293,5 1,0% -13,4% -24,4% 35,40% 4,14% 29,05 27,89 Solar 333,5 0,5% -13,5% -23,2% n.m 4,94% 14,20 13,53 Spar Nord 54,0 1,9% -1,8% -11,5% -2,92% 24,97% 9,91 7,93 Sydbank 190,1-2,0% -2,2% -14,3% 14,68% 31,71% 11,80 8,96 TDC 30,2-1,3% -14,8% -12,3% -22,34% 3,77% 11,25 10,84 Topdanmark 150,4-1,8% -10,5% -23,3% 2,56% 14,10% 12,93 11,33 Tryg 123,3-1,5% -3,2% -10,3% 7,06% 13,48% 16,65 14,67 Veloxis Pharmaceuticals 1,8 0,6% -10,2% 1,1% n.m -56,02% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 441,4-0,1% 2,8% -8,8% 17,69% -2,65% 16,85 17,30 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 570,5 0,3% -5,7% -13,2% 10,75% 16,99% 21,32 18,22 Zealand Pharma 112,5-2,2% -11,4% -25,7% 10,07% -61,87% n.m. n.m. Össur 24,0 2,3% 8,0% 1,4% 14,29% 14,29% 25,56 22,36 NNIT 166,5 0,9% -7,5% -11,7% 4,83% 8,22% 18,10 16,73 Source: FactSet 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 151,2-0,8% 6,6% -1,0% 8,96% 13,69% 16,33 14,36 Alfa Laval 134,1-2,3% -7,3% -13,5% -10,76% -3,25% 14,84 15,34 Assa Abloy 164,1 0,1% -2,6% -7,8% 9,24% 8,42% 21,67 19,99 AstraZeneca ,1-5,9% -6,6% -11,8% -6,53% 0,26% 14,59 14,56 Atlas Copco 193,3-0,1% 1,2% -7,2% -6,86% 4,60% 17,21 16,45 Autoliv 919,8 0,0% -2,0% -12,9% 3,48% 10,56% 15,78 14,27 Axfood 144,9-2,0% 3,2% -1,3% 7,16% 4,87% 20,87 19,90 Balder 192,4 3,9% 3,8% -7,8% 17,53% 6,92% 19,01 17,78 Beijer Alma 197,0 1,0% 1,0% -10,3% 3,87% 6,48% 16,08 15,10 BillerudKorsnäs 136,6 0,4% 0,1% -13,1% 21,01% 7,62% 14,66 13,63 BioGaia 206,5 1,0% -12,9% -26,6% 10,89% 11,58% 25,99 23,29 Boliden 124,8 0,3% 8,6% -12,7% -5,77% 38,64% 13,62 9,82 Castellum 126,8 1,2% 3,1% 5,1% 5,28% 6,03% 13,44 12,68 Cloetta 25,8-1,9% -4,8% -7,9% 15,18% 10,28% 16,15 14,64 Concentric 87,0-0,3% -5,9% -18,7% -3,62% 10,72% 12,91 11,66 NetEnt 497,3 1,5% 15,6% 0,6% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Creades 197,0 0,0% -2,5% -5,1% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 193,8 1,7% 7,7% -5,6% 21,62% 15,86% 13,95 12,04 Elekta 64,9 1,8% 0,3% -10,0% 52,35% 27,09% 25,24 19,86 EnQuest 1,7-5,2% 13,8% -30,1% n.m n.m 2,01 n.m. Ericsson 77,6-0,3% -3,2% -5,8% -0,64% 9,32% 13,05 11,93 Fabege 133,7 1,2% 4,6% -4,6% 26,26% 6,79% 26,23 24,56 Getinge 185,1-0,6% -4,9% -16,8% 23,00% 18,81% 16,91 14,24 Gränges 64,5-2,6% 0,4% -7,9% 11,68% 6,15% 11,31 10,66 Hennes & Mauritz 283,9-0,8% -3,9% -6,0% 3,54% 11,58% 21,74 19,48 Hexagon 288,0-0,7% 1,7% -8,5% 9,74% 10,65% 19,13 17,29 HiQ International 48,0-1,4% 3,2% -5,9% 11,54% 5,94% 16,28 15,37 Holmen 246,9-0,2% 3,3% -5,6% 1,98% 3,36% 14,21 13,75 Hufvudstaden 126,0 0,6% 9,4% 5,1% 7,99% 1,74% 27,63 27,15 Husqvarna 53,6-2,0% 2,6% -4,3% 7,79% 17,13% 14,44 12,32 ICA Gruppen 255,5-0,6% -11,2% -16,9% -13,42% 2,09% 16,12 15,79 Industrivärden 148,0 0,1% 1,0% -6,9% 18,75% -13,85% 17,36 20,15 Intrum Justitia 260,0-1,4% -2,1% -9,9% 5,74% 6,48% 15,43 14,49 Investor 282,1 0,0% -1,8% -9,8% -53,29% 3,60% 25,84 24,94 ITAB Shop Concept 247,0-0,6% 0,6% -18,2% 13,13% 11,46% 21,67 19,44 JM 194,8-1,9% -13,6% -22,9% 20,20% 10,81% 11,17 10,08 Kinnevik 211,5-0,5% -6,7% -19,3% -70,79% -45,34% 66,23 121,17 Klövern 8,5 0,4% -2,9% -10,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 56,3-0,9% 2,7% -7,0% 29,62% -4,39% 9,44 9,87 Latour 286,0 2,0% 1,1% -8,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 62,5 4,1% 6,5% -0,7% 22,09% 15,45% 12,69 10,99 Loomis 269,5-0,5% 10,5% 1,9% 7,73% 5,83% 16,25 15,35 Lundbergföretagen 425,7-0,1% -0,8% -8,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 22,8-5,5% 12,9% -1,7% n.m -72,14% n.m. n.m. Lundin Petroleum 132,9-1,1% 18,3% 8,4% n.m n.m 61,71 19,23 Meda 151,2 1,5% 61,1% 41,2% 28,31% 21,13% 30,35 25,06 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling 467,9-0,9% -2,5% -12,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 392,0 3,2% 3,9% -19,4% n.m. n.m. n.m. n.m. NCC 286,0-1,5% 15,1% 8,7% 4,82% 7,76% 13,71 12,72 New Wave Group 30,2 0,3% -1,6% -12,5% 47,43% 29,73% 9,00 6,94 Nibe 259,3 6,1% 4,6% -8,9% 6,07% 8,01% 21,08 19,52 Nobia 80,8 1,3% -14,6% -23,8% 17,59% 10,75% 13,15 11,87 Nordea 83,1-3,2% -6,4% -10,9% -4,36% 4,62% 10,16 9,71 Unibet 96,2 0,9% 3,4% -11,0% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Opus Group 4,9-12,3% -8,2% -21,4% 22,24% 37,11% 16,51 12,04 Orexo 52,8 11,8% 12,2% -15,9% -45,70% n.m n.m. 39,72 Kambi 137,0-1,4% 20,7% 9,2% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Oriflame 127,4 15,5% 10,3% -6,3% 33,86% 16,65% 13,79 11,82 Peab 70,4 2,0% 14,9% 8,5% n.m 6,16% 12,41 11,69 Qliro Group 7,1 5,2% -10,7% -41,3% n.m n.m 66,19 14,72 Ratos 45,2-2,8% 0,0% -7,4% -26,94% 4,32% 15,02 14,40 Saab 266,6-1,1% 5,8% 2,2% 18,05% 19,08% 18,81 15,80 Sandvik 78,4-2,6% 10,1% 5,9% -1,77% 11,78% 16,39 14,66 SCA 255,2 0,3% 4,4% 3,5% 9,92% 6,30% 19,14 18,00 Scandi Standard 53,8-0,5% 2,4% -0,9% 28,77% 26,38% 17,25 13,65 SEB 82,8-2,2% 2,3% -7,4% -0,50% 7,21% 10,64 9,92 Securitas 122,5-0,5% 2,5% -5,8% 9,87% 7,29% 15,45 14,40 Semcon 38,3-3,0% -5,4% -9,7% 62,58% 29,80% 9,80 7,55 Skanska 172,1-1,4% 9,9% 4,4% -2,65% 4,47% 14,65 14,03 SKF 145,1-3,1% 9,9% 5,8% -0,18% 8,01% 12,77 11,82 Skistar 119,8 0,4% 3,7% -3,4% 19,56% 2,37% 15,80 15,43 SSAB 21,1-2,8% 10,3% -6,7% 12,58% n.m n.m. 40,94 Svenska Handelsbanken 109,4-2,2% 6,7% -3,1% -0,31% 4,78% 13,48 12,86 Svolder 111,3 3,5% -4,1% -9,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 165,3-2,4% -6,9% -11,7% 8,08% 3,87% 10,60 10,21 Swedish Match 273,8-5,6% -5,8% -8,8% 7,65% 6,83% 17,29 16,18 Swedish Orphan Biovitrum 111,8 2,5% 1,3% -16,9% n.m n.m 140,34 25,28 Swedol 16,6-2,9% -9,8% -11,7% 86,15% 15,70% 13,72 11,86 Thule Group 111,8 5,4% 4,4% -3,5% 9,47% 7,36% 17,01 15,85 Trelleborg 148,0-1,3% 3,9% -10,2% 10,76% 11,04% 13,02 11,72 Volvo 85,6-0,1% 8,6% 8,2% -0,59% 16,06% 12,97 11,18 Vostok New Ventures 43,1 3,9% -5,5% -20,9% -100,00% n.m. n.m. n.m. Wihlborgs 169,7 1,1% 7,3% -0,8% 5,14% 5,47% 13,97 13,25 Öresund 205,5-1,0% -2,8% -7,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina 34,9 0,3% -2,8% -9,8% n.m 9,65% 12,98 11,84 Hexpol 84,7 1,0% 11,5% -7,1% 3,27% 5,67% 20,24 19,16 Betsson 122,2-0,5% -12,6% -21,4% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Source: FactSet 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 129 2,0% -1,1% -7,5% -7,74% 2,87% 18,18 17,68 Akastor 6,05 4,3% -30,6% -49,6% -56,27% -50,41% n.m. n.m. Aker Solutions 23,8-6,3% -10,2% -21,5% 32,94% -33,59% 12,58 18,94 Atea 74 1,0% 3,5% 0,7% 24,49% 19,40% 15,79 13,23 Aurora LPG 44,3-8,3% -19,8% -28,5% 28,38% 21,11% 2,42 2,06 Austevoll 57,75 4,5% 9,0% 6,9% -7,95% 66,10% 14,78 8,90 Avance Gas 71,95-4,8% -30,9% -36,9% -23,77% -62,01% 2,08 5,48 Awilco Drilling 29,6 1,7% -0,3% -4,2% -70,00% -2,44% 3,47 3,56 Awilco LNG 2,8 5,3% -6,7% -28,2% -36,45% -11,84% n.m. n.m. Bakkafrost 296,5 1,8% 6,3% 13,3% 32,81% -1,20% 14,49 14,78 BW LPG 58,65-4,0% -11,6% -19,7% 29,47% -12,79% 2,74 3,24 BW Offshore 1,34-0,7% -29,8% -47,9% -94,09% n.m n.m. n.m. DNB 98,7-1,8% -2,2% -10,1% -11,35% 4,28% 8,16 7,82 Dolphin Group 0,11 0,0% 0,0% 0,0% n.m -20,78% n.m. n.m. EMGS 0,26-7,1% -13,3% -23,5% -60,32% -42,78% n.m. n.m. Entra 73,75 2,4% 8,5% 3,5% 24,16% 8,06% 15,16 14,03 Fred. Olsen Energy 24,3-4,7% -20,3% -29,4% -51,94% n.m 1,71 n.m. Frontline 75,15-4,4% -21,6% -41,3% n.m -27,11% 4,41 6,23 Frontline 2012 ##### 0,0% 0,0% 48,74% 45,04% n.m. n.m. Gjensidige 134-0,7% -0,3% -5,7% 6,88% 6,18% 16,74 15,77 Golar LNG Ltd 135, ,2% -12,5% -0,3% n.m -38,02% n.m. n.m. Grieg Seafood 31,1 6,5% 9,5% 0,3% n.m 36,80% 8,72 6,37 Höegh LNG 81,75-0,3% -8,7% -13,3% n.m n.m 74,80 18,43 Kongsberg Gruppen 130,5-0,4% -4,7% -10,0% 16,42% 11,84% 15,74 14,07 Lerøy Seafood 356 6,0% 10,2% 7,9% -26,28% 75,31% 20,44 11,66 Marine Harvest 124,2 1,5% 9,3% 3,8% 91,89% 17,95% 13,81 11,71 Norsk Hydro 32,7 1,3% 16,9% -1,3% -40,77% 28,51% 18,85 14,67 North Atlantic Drilling 14, ,1% -7,1% -30,9% -73,61% n.m 6,99 n.m. Norway Royal Salmon 90 3,4% 15,4% 12,5% 62,12% 45,88% 13,17 9,03 Norwegian Air Shuttle 272,2-1,8% 3,7% -15,9% 46,94% 30,67% 9,66 7,39 Ocean Rig UDW 6, ,2% -38,8% -56,4% 23,15% -55,97% 0,29 0,67 Odfjell Drilling 5,06 0,0% 9,1% 2,2% n.m -80,60% n.m. n.m. Odfjell SE 24,2-0,8% -6,2% -14,5% n.m 20,03% 3,28 2,73 Opera Software 67-0,1% 50,8% 32,5% n.m 54,98% 28,77 18,56 Orkla 70,35-1,7% 4,1% 0,4% 4,56% 7,41% 20,10 18,72 Pacific Drilling 2, ,4% -29,7% -64,0% -10,57% n.m 0,39 n.m. Petroleum Geo-Services 20,7-10,9% -19,1% -43,1% 41,76% -58,48% n.m. n.m. Polarcus 0,88 1,1% -41,3% -45,3% 12,38% -8,34% n.m. n.m. Prosafe 9 3,0% -39,8% -57,1% -0,56% -27,55% 2,93 4,05 REC Silicon 0,8735-3,9% -37,1% -51,3% -6,68% -64,82% n.m. n.m. RenoNorden 34-3,7% -8,1% -1,4% 14,65% 12,41% 9,40 8,36 Royal Caribbean Cruises 606-3,8% -20,7% -33,0% 26,95% 15,37% 11,51 9,98 SalMar 172,5 5,8% 4,5% 11,3% 42,24% 15,94% 12,70 10,96 Schibsted 231,4-3,8% -12,1% -20,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,45-4,1% -1,1% -4,1% -46,04% n.m 17,06 8,38 Seadrill 14,66-8,1% -19,7% -52,0% -15,99% -36,14% 0,76 1,23 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 1,98-1,0% -15,4% -43,1% n.m -77,45% 0,15 0,68 Songa Offshore 0,79-1,3% -19,4% -19,4% n.m 19,92% 1,60 1,37 Spectrum ASA 24,5 0,0% 0,4% -10,9% 50,15% n.m 19,00 8,92 Stolt-Nielsen 81,75-4,4% -19,1% -22,5% -21,13% 13,99% 5,67 4,97 Storebrand 34,09-2,5% 7,3% -2,5% 22,15% 9,58% 8,07 7,37 Subsea 7 49,73-3,8% -2,4% -21,1% -41,88% -71,39% 4,01 14,45 TGS 115,2-4,8% -2,2% -18,5% n.m n.m 86,35 22,40 Tomra Systems 76,5-4,7% -9,7% -19,9% 8,92% 8,17% 16,45 15,21 Wilh. Wilhelmsen ASA 39,5-1,5% 19,3% 11,9% n.m 15,36% 5,75 4,98 Yara International 331,6 0,5% -3,9% -13,4% 3,58% 2,60% 9,97 9,72 XXL 90,5 2,3% -3,5% -11,3% 69,88% 24,05% 26,09 21,03 Ocean Yield 47,2-10,1% -19,7% -31,1% 12,51% 21,03% 5,86 4,85 Golden Ocean 5, ,7% -12,7% -39,3% -16,59% -26,28% n.m. n.m. Source: FactSet 13 Aktienyt

14 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 25,1 3,5% 1,9% -7,1% 22,83% 13,65% 18,78 16,52 Asiakastieto 15,1 1,3% 3,1% 0,5% 6,43% 8,44% 15,88 14,65 Atria 8,2 2,4% -5,9% -9,8% 19,97% 15,88% 10,27 8,87 Cargotec Corp 28,1 0,9% -4,7% -18,5% 3,22% 10,38% 10,71 9,71 Caverion 8,1-1,0% 6,4% -10,0% 47,83% 18,18% 13,40 11,34 Citycon 2,1-0,1% -1,8% -11,2% -0,89% 5,44% 12,70 12,05 Cramo 17,9 5,9% 3,5% -6,4% 20,99% 10,73% 12,44 11,23 Elisa 32,4 0,2% -5,9% -6,8% 3,24% 4,05% 20,44 19,64 Fortum 11,7-1,6% -14,1% -16,0% -11,94% -6,80% 18,54 19,90 HKScan 3,2-1,3% -10,0% -17,1% 35,51% 23,77% 10,60 8,56 Huhtamaki 30,6 0,4% -4,5% -8,6% 11,61% 6,36% 16,94 15,93 Kemira 9,9 3,7% -3,9% -8,7% 13,03% 20,04% 13,89 11,57 Kesko 35,6-0,4% -0,3% 10,1% 9,43% 12,81% 19,12 16,95 Kone 40,3 2,0% 7,2% 3,0% 1,99% 4,36% 21,01 20,14 Konecranes 20,2-3,9% 4,2% -11,8% 22,34% 11,97% 13,44 12,01 Lassila & Tikanoja 15,6 2,0% -9,9% -14,0% 3,25% 4,58% 14,33 13,70 Lemminkäinen 13,0 0,0% -0,2% -5,7% 15,49% 30,95% 11,89 9,08 Metsä Board 5,6-0,4% -11,7% -18,6% 17,78% 24,21% 13,46 10,84 Metso 20,0-1,7% 5,9% -3,5% -12,33% 3,28% 15,45 14,96 Munksjö 8,5-1,0% 8,8% -1,2% 31,66% 17,44% 11,58 9,86 Neste 27,8 0,5% -0,7% 0,6% -4,61% -9,27% 10,33 11,38 Nokia 5,4-1,8% -19,5% -18,1% -14,69% 23,72% 17,64 14,26 Nokian Tyres 33,3-1,3% 11,3% 0,7% 2,31% 9,51% 18,70 17,07 Oriola-KD 4,2 1,5% 4,8% -3,2% 4,47% 7,17% 15,93 14,86 Orion 30,4 2,4% 3,8% -4,9% -3,85% 2,47% 21,43 20,92 Outokumpu 3,0 0,0% 31,2% 9,2% -93,22% n.m n.m. 9,00 Outotec 2,6-4,2% -24,7% -23,2% -39,98% 33,00% 19,34 14,54 PKC Group 14,6 2,4% 2,9% -10,5% 44,75% 23,30% 14,07 11,41 Pöyry 3,3-0,7% -5,7% -12,6% 65,18% 31,16% 21,96 16,74 Raisio 3,9-1,5% -0,5% -7,1% 2,61% 3,03% 15,21 14,76 Ramirent 5,7-1,4% -4,9% -12,1% 14,02% 13,14% 13,50 11,93 Sampo 40,4-0,1% -8,8% -14,0% -7,55% 3,86% 14,77 14,23 Sanoma 4,5-3,7% 11,7% 15,7% 34,74% 9,66% 11,82 10,78 Sponda 3,6 0,4% 1,0% -8,6% -2,52% 3,91% 11,31 10,89 Stockmann 6,4 1,1% -0,5% 2,2% -97,10% n.m n.m. 27,89 Stora Enso 7,7 1,9% 2,7% -8,6% -5,89% 5,37% 10,64 10,10 Tieto 23,8 1,8% -0,5% -3,8% 12,37% 4,33% 14,23 13,64 Tikkurila 15,0-0,5% -1,5% -7,2% 11,46% 11,01% 15,19 13,68 UPM-Kymmene 15,6 1,8% 4,6% -9,3% -21,46% -1,81% 11,09 11,29 Uponor 12,2-2,6% -1,1% -10,4% 27,40% 19,00% 16,74 14,07 Valmet 9,1 0,9% 1,9% 2,0% 10,31% 9,68% 11,21 10,22 Wärtsilä 38,3-0,5% -0,3% -9,3% 7,21% 5,57% 15,39 14,58 YIT 5,0-2,5% 8,5% -4,8% 42,47% 40,84% 14,39 10,22 Source: FactSet 14 Aktienyt