Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Transkript

1 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case KØB 121,55 121,40 122,00 120,18 EURUSD 127,38 0 #NAVN? - EURGBP KØB 78,40 78,44 81,00 77,46 EURGBP 78,73 2 #NAVN? KØB EURSEK KØB 910,20 910,69 930,00 896,50 EURJPY 137,47 0 #NAVN? - Not Fed-medlemmer Found Not talte Found renten Not en Found anelse opad Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found 121,20 2 #NAVN? KØB Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURNOK 819,59 2 #NAVN? - Fischer (i midten af "høg/due-skalaen) udtalte at Fed's "considerable time" kan tolkes som alt fra 2 Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURSEK 912,50 2 #NAVN? KØB måneder til et år. Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURPLN 417,95 1 #NAVN? - Bullard (høg) udtalte, at han er bekymret over markedets renteforventninger, som ligger under EURTRY 289,27 1 #NAVN? - indikationerne fra Fed. Han frygter, at markedet må tage en kraftig tilpasning. Kina indfører importtold på kul - Australiens kulindustri råber højt Importtolden lyder på 3-6% afhængig af kultypen Kul er Australiens 2. største eksportvare og udgør knap 15% af den samlede eksport. Indonesien som er en meget stor kuleksportør er undtaget. Kul udgør fortsat ca. 41% af global elektricitetsproduktion. Tyske aktier og amerikanske aktier tester kritiske tekniske niveauer Brydes niveauerne (DAX 8900 og SP500 ( ) vil det i rent teknisk analytisk forstand signalere, at fx tyske aktier kan korrigere med yderligere 10-15% nedad. I det scenario vil EURUSD bryde 125 og bevæge sig ned mod 121-niveauet noget hurtigere end vi har kalkuleret med i vores langsigtede kursmål. JPY vil styrkes. GBPUSD vil falde. PLN, HUF og øvrige EM-valutaer vil komme under pres. Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case USDDKK 584,32 0 #NAVN? - GBPDKK 945,40-2 #NAVN? SALG JPYDKK 541,43 0 #NAVN? - CHFDKK 614,14-2 #NAVN? SALG NOKDKK 90,81-2 #NAVN? - SEKDKK 81,56-2 #NAVN? SALG PLNDKK 178,09-1 #NAVN? - TRYDKK 257,27-1 #NAVN? - Dagens graf: DAX-futures LINK TIL DAGENS MAKRONYT FX Commercial Hedging -> afdækningsstrategier Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK Silkeborg Analytikere: Leander Dreyer Leander@jyskebank.dk Kristian Foged Schmidt Kristian.schmidt@jyskebank.dk 1,6 1,55 1,5 I dag: Vigtigste begivenheder bliver inflationstal fra Norge Der er ventet en stigning i inflationen år-til-år fra 2,1% til 2,4% På kerneinflationen er der ligeledes ventet en kraftig stigning fra 2,2% til 2,6% Norges bank estimerede i deres seneste pengepolitiske rapport, at inflationen i september vil ligge på 2,2% samt 2,5% på kerneinflationen Et svagt tal vil svække NOK. Appetitten på NOK har været dalende på det seneste og vi vurderer fortsat at risikoen for en kraftig NOK-svækkelse er mærkbart større end for en styrkelse. 824 i EURNOK er svag modstand. Derefter er der åbent mod (0,895-0,8965 i NOKDKK) og dernæst 844 (0,883) Vi anbefaler fortsat, at bevægelser ned mod anvendes til at købe EURNOK (sælge NOKDKK i 0,915-0,92) ,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1, EURUSD 200 MA Dagens begivenheder Tid Land Be g ive nhe d Ko nse nsus Sidst 10:00 Norge Forbrugerpriser, sep m/m 0,8 % -0,3 % N/A Kina Nye udlån, sep 702,5 mia. Kilde: Bloomberg/Jyske Bank Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side

2 USDDKK - Fra den 11/ Afdækning af udgifter i USD (spotref. 5,77) 0-3M: Mulighed for korrektion. Fasthold gennemsnitlig afdækningsgrad. Kick-into-forward: Køb 3M call, strike 5,805, sælg 3M put, strike 5,805 med kick-in 5,59. Afdækningsstrategier Afdækningsstrategi af USD indtægter med 6M kick-into-forward 6,15 Afdækningsstrategi: Kick-into Forward Terminskurs Strategi 6, M: Strukturel USD-styrkelse. Høj afdækningsgrad. Strategi: 1:2-strategi er oplagte hvis man tror på USD-styrkelse. Det giver en fordelagtig kurs relativt til termin. 5,86 Afdækning af indtægter i USD: (spotref. 5,77) 0-3M: Mulighed for korrektion. Fasthold gennemsnitlig afdækningsgrad. Strategi: zero-cost 1:2-strategi (Køb 3M, put, strike 5,75. Sælg 3M Dobbelt call, strike 5,87)) 5, M: Strukturel USD-styrkelse. Lav afdækningsgrad. Strategi: Kick-into-forward: Køb 6M put, strike 5,69, sælg 6M call, strike 5,69 med kick-in 6,10 Du opgiver lidt i forhold til terminen, men får som modydelse mulighed for at deltage op til 6,10, når blot USDDKK ikke handler over 610 i løbetiden. 5,58 5,50 5,64 5,79 5,93 6,08 6,22 6,37 Kilde: Bloomberg & Jyske Bank SEKDKK: - Fra den 4/ Afdækning af SEK-udgifter (spotref. 0,8170) 3-12M: Størst sandsynlighed for at SEK fortsætter svækkelsestendensen Vi vurderer, at den kortsigtede SEK-styrkelse er ved at være ved vejs ende. Vi ser en overvejende sandsynlighed for, at SEK-svækkelsen fortsætter igennem året. Fra nuværende niveau og op imod 0,8250 anser vi niveauet for at være et særdeles attraktivt SEK salgsniveau. Afdækningsniveau: Gennemsnitlig / høj Strategi: Kick-into-forward Køb 6M call, strike 0,8250 Sælg 6M put, strike 0,8250 med kick-in 0,7765 Risk/reward ca. 1:5 (ganske attraktivt) - Lukker SEKDKK over 0,8250 du køber SEK til 0, Lukker SEKDKK under 0,8250 uden at have handlet under 0,7765 i løbetiden køber du til spotkurs. - Handler SEKDKK under 0,7765 i løbetiden køber du til 0,8250 Strategien udnytter forventningen om, at SEK fortsat svækkes. Vi forventer ikke at se SEKDKK under 0,78. Afdækningsstrategi af SEK udgifter med 6M kick-into-forward Afregningskurs 0,84 0,83 0,82 0,81 0,80 0,79 0,78 0,77 Kurs ved forfald 0,76 0,76 0,77 0,78 0,79 0,80 0,81 0,82 0,83 0,84 Kilde: Bloomberg & Jyske Bank

3 FX Portefølje Performance Dato Kryds Case Entry Terminspris Kursmål Stop Noter Akkumuleret afkast ÅTD: -1,18% KØB 120,71 120,70 122,00 120,18 Akkumuleret afkast siden : -1,18% KØB 121,24 121,21 122,00 120, KØB 121,18 121,15 122,00 120,18 Afkastrapporteringen er baseret på Market Drivers, samt valutaopdateringerne, der alle findes på jyskebank.dk. Tidligere afkast og Vi forventer, at SNB fastholder minimumkursen i på 120 samt at SNB vil forsvare og holde kursen over 120: Vi anbefaler stop/loss i 120,18. Hvorfor ikke under 120? Det skyldes, at der vil opstå et kæmpe "lufthul" i markedet, hvis 120 brydes - der vil ingen CHF-sælgere være før CHF har styrket sig massivt. Atlså vil man blive eksekveret langt under 120. Vi forventer, at SNB fastholder minimumkursen i på 120 samt at SNB vil forsvare og holde kursen over 120: Vi anbefaler stop/loss i 120,18. Hvorfor ikke under 120? Det skyldes, at der vil opstå et kæmpe "lufthul" i markedet, hvis 120 brydes - der vil ingen CHF-sælgere være før CHF har styrket sig massivt. Atlså vil man blive eksekveret langt under 120. Vi forventer, at SNB fastholder minimumkursen i på 120 samt at SNB vil forsvare og holde kursen over 120: Vi anbefaler stop/loss i 120,18. Hvorfor ikke under 120? Det skyldes, at der vil opstå et kæmpe "lufthul" i markedet, hvis 120 brydes - der vil ingen CHF-sælgere være før CHF har styrket sig massivt. Atlså vil man blive eksekveret langt under 120. er vores "parkeringsinvestering" = et sted at ligge når ingen øvrige attraktive FX-investeringer er mulige. De kryds, vi kigger efter som et alternativ, er pt. USDSEK, GBPSEK eller EURSEK. Vi ser efter et attraktivt niveau at gå ind i én af disse. er vores "parkeringsinvestering" = et sted at ligge når ingen øvrige attraktive FX-investeringer er mulige. De kryds, vi kigger efter som et alternativ, er pt. USDSEK, GBPSEK eller EURSEK. Vi ser efter et attraktivt niveau at gå ind i én af disse er vores "parkeringsinvestering" = et sted at ligge når ingen øvrige attraktive FX-investeringer er mulige. De kryds, vi kigger efter som et alternativ, er pt. USDSEK, GBPSEK eller EURSEK. Vi ser efter et attraktivt niveau at gå ind i én af disse. Kilde: Bloomberg & Jyske Bank Kilde: Bloomberg & Jyske Bank Kilde: Bloomberg & Jyske Bank

4 Dollarindekset tester snart et ganske interessant niveau. Har USD-indekset formet en langsigtet bundformation eller skal vi forblive i trekanten? Et brud opad er signal om en forestående langsigtet og strukturel USD-styrkelse. Det ledende amerikanske aktieindeks SP500 har fortsat den flotte optur. Vi er bekymret over at korrektionerne blive mindre og mindre, på et tidspunkt risikerer vi at risikoaversionen tager over, og sender en større korrektion på banen. Det vil understøte USD appresieringen og sende EM på retur, såfremt korrektionen bliver større end 7 %. Det 2 årige rentespænd mellem statsobligationer fra Euroland og USA vidner om, at der er en klar rentefordel til USD. Historisk set, så har rentespændsudviklingen været en god indikator for den mellemlange trendretning. Der er yderligere EURUSD svækkelse i sigte. Inflationsforventningerne i Euroland giver forventningerne om, at ECB vil fortsætte med den meget lempelige pengepolitik i mange år fremover. Det vil udvide den pengepolitiske kurs imellem ECB og Fed, hvilket vil give et fremadrettet salgspres I EURUSD.

5 kjjk Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Dette er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikrer en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Jyske Bank kan have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Medarbejdere, der har udarbejdet analysen, modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Finansielle modeller Beregninger tager udgangspunkt i almindelige økonomiske og finansielle værktøjer. Risiko Investering i en valuta, rente/obligation og/eller råvarer er behæftet med risiko. Mange forhold, herunder økonomisk udvikling, bevægelser i kreditmarkedet, likviditetsforhold, samfundsforhold, global risikovillighed, geopolitiske risici og/eller nyhedsstrømme kan påvirke kursdannelsen på valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren. Handles der i en anden valuta end investors basisvaluta, påtager investor sig endvidere en valutakursrisiko. Se analysen for vores syn på risikoen. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke anses som udtømmende. Opdatering af analysen Tilbagevendende analyser opdateres løbende. Datoen for seneste opdatering fremgår af analysens forside. Separate analyser publiceres kun en gang og opdateres ikke. Offentliggørelsesdatoen fremgår af analysens forside. Handelskurser Alle oplyste kurser er aktuelle handelskurser på tidspunktet for analysens offentliggørelse med mindre andet er anført. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering.