NORDEN. Dansk Aktionærforening, Hellerup, 10. marts 2011

Transkript

1 NORDEN Dansk Aktionærforening, Hellerup, 10. marts 2011 Dampskibsselskabet Dansk Aktionærforening, NORDEN 10. marts A/S Strandvejen DK-2900 Hellerup 1

2 SNAPSHOTS FRA 140 ÅRS HISTORIE Et af verdens ældste, børsnoterede rederier Frem til 1970 erne primært tonnage provider til linjerederier Ind i Tørlast i 1970 erne og Tank i 1980 erne 2008 Rekordresultat Mads C. Holm stifter og børsnoterer NORDEN; første skib leveres i M.v. NORDEN sejler på Kina og Japan 1884 Mads C. Holm er med til at stifte Danmarks Rederiforening af 14 skibe lagt op 1971 Første skibe sænkes, 4 lagt op tørlastskibe kontraheres OMXC20 Norient Product Pool Ny strategi indchartrede skibe med købsoptioner Udekontorer 1990 Tankafdeling Antal aktive skibe 2

3 NORDEN KORT (I) Tørlast (83% af kapacitet) Produkttank (17% af kapacitet ) Capesize LR1 Post-Panamax MR Panamax Tørlast kontorer Tank & Norient Product Pool kontorer Havnekaptajner Site offices på værfter Handysize Handymax Handysize En af industriens mest moderne flåder Netværk af kontorer og havnekaptajner Pools i Handysize, Post-Panamax og Tank 3

4 NORDEN KORT (II) Fodboldbane 110 meter Vi sejler årligt over 7,7 mio. sømil = 357 gange rundt om kloden Handymax 190 m. Panamax 225 m. Vi anløber en havn hver 3. time døgnet rundt = havneanløb p.a. Vi transporterer ca. 60 mio. tons råvarer p.a. = vægten af ca. 20 Storebæltsbroer Capesize 290 m. 4

5 FLEKSIBEL FORRETNINGSMODEL Ejede skibe udgør 10-15% af aktiv flåde = stordrift uden høj kapitalbinding Med mange lejede skibe kan flåden hurtigt tilpasses ændringer i markedet Fleksibel flåde Afdækning og kundefokus Kapacitet Beskæftigelse Køb og salg Tekniske kompetencer in-house Egne skibe (28) Lastekontrakter (COA er) Kunderelationer Logistiske fordele Optionsbaseret fleksibilitet 5-7 årige perioder Fleksibilitet og stordrift Arbitragemuligheder Single-trip skibe Langtidsindbefr. skibe m. optioner (42) Andre chartrede skibe (139) Udbefragtning FFA marked Spotmarked 2-5 årige lejeperioder Hurtig, nem dækning Medarbejdere Brand Systemer 5

6 FLEKSIBILITET UNDER FINANSKRISEN Justering til ændrede markedsvilkår Active fleet Under finanskrisen Tørlastflåde reduceret med 86 skibe på 9 måneder 26 skibe solgt efter krisens udbrud frigjort kapital og udløst avancer 2009: Omkostninger til administra- tion sænket 29% Aktiv flåde (antal skibe) -86 skibe +72 skibe Efter krisen Genopbygning af kapacitet Optimering af nybygningsprogram og kontraktportefølje men altid med respekt for indgåede aftaler Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Tørlast Tank 6

7 SYSTEMATISK RISIKOSTYRING Risikostyring er centralt i NORDENs arbejde for at sikre en stabil indtjening NORDEN tager kun væsentlige risici i forhold til fragtmarkedet Markedsrisici (uden for shipping) Brændstof: Forbrug afdækkes, når vi indgår lastekontrakter Valuta: USD funktionel valuta - positioner i andre valutaer afdækkes Renter: Fast forrentede bankindskud eller værdipapirer med fast rente Modpartsrisici Kreditvurdering af alle modparter Krav om bankgarantier mv. ved salg af skibe og ved forudbetaling til værfter Likviditet hos Aa banker eller værdi- papirer fra selskaber med høj rating Operationelle risici Omfattende forsikringsdækning IT: Dublering af alle kritiske IT-systemer Systemer, procedurer, juridisk afd. mv. Kapital- og likviditetsstyring Likvider skal svare til forpligtelser i 1 år Nettoforpligtelser må højst udgøre 1,5 x egenkapitalen (var 0,2 ultimo 2010) 7

8 TØRLAST v. Adm. direktør Carsten Mortensen 8

9 TØRLAST = RÅVARER TIL UDVIKLING Fødevareproduktion NORDEN transporter i Tørlast, 2010 Industriel produktion Energi 19% 7% 45% 8% 9% 12% Kul Korn Cement og klinker Jernmalm Salt Andet Byggeri Byudvikling I alt transporteret 42,1 mio. tons 9

10 ET MARKED I VÆKST Global søbaseret tørlasttransport Mio. tdw Tørlastimport (geografisk ) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Jernmalm Kul Stål Korn Andet Kilde: R. S. Platou 0% NORDEN Marked Vesteuropa Kina Andre Indien Nordamerika Sydamerika Øvrig Asien Japan Transportmængder steg 8,8% i 2010, men efterspørgslen voksede 13,4% Kina udgør 34% af det samlede marked; Asien udgør 42% af NORDENs forretning 10

11 UDBUDDET VOKSER 2010 største leveringsår nogensinde, selv om mange ordrer blev udskudt/annulleret Ordrebog udgør 46% af den globale flåde værst set det ud i Capesize Stort ophugningspotentiale 21% af verdensflåden er mere end 20 år gammel Mill dwt Leveringer til tørlastflåden Pct 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 0% Planlagte Faktiske Ikke-leverede (højre akse) Kilde: RS Platou, Clarksons, 2011 Q1 tal kun for januar-februar 11

12 EFTERSPØRGSEL PÅ VIGTIGSTE RÅVARER Fortsat meget stærk efterspørgsel på kul i Kina og Indien Kinas import af jernmalm ventes at stige i 2011, rekordvolumen i januar 20 Kul import (mio. tons) 80 Kinesisk jernmalmimport (mio. tons) Sources: China Customs January2011, RS Platou November Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 China India Total

13 LANGSIGTET EFTERSPØRGSEL Høje råvarepriser fremmer investeringer i udvidelser af minerne Brasiliens eksport vil få stor betydning for markedet Hvor kommer Kinas jernmalm fra? Planlagte udvidelser af kapacitet til eksport af jernmalm (mtpa) Brasilien Australien 2013 Store miners kapacitet til jernmalm (mtpa, % vækst ift. 2010) Iron ore, million tons per month Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Indien % +25% % % 75 BHP RIO Vale FMG India Australia South Africa Brazil Sources: China Customs, World Steel Dynamics 13

14 TANK v. Senior Vice President Lars Bagge Christensen 14

15 NORDEN TANKER & NORIENT PRODUCT POOL NORDEN s Tankafdeling Etableret i 1990 Kontorer i København og Singapore Aktiv i Handysize, MR og LR1 Fokus i dag: Tonnage procurement via nykontraheringer, køb af skibe eller indbefragtninger Norient Product Pool Joint venture mellem NORDEN og Interorient Navigation Co. Driver alle NORDENs og INCs produkttankskibe (p.t. 74) Stordriftsfordele og bred dækning Verdens 3. største produktpool Særlige styrkepositioner: Østersøen og Middelhavet NORDEN Tanker offices Norient Product Pool offices 15

16 RAFFINEREDE OLIEPRODUKTER Opvarmning Norient Product Pools transport, 2010 Fly-transport 10% 4% 8% Industriel produktion 13% 17% 48% Fuel olie Gasolie Benzin Nafta Flybrændstof Andet Bilkørsel I alt transporteret 18,8mio. tons 16

17 HOVEDLINJER Tankmarkedet i 2010 Udbygning af Tankforretnings USD per dag NORDEN ACM 1 yr TC Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Skibsdage Kendt kapacitet i begyndelsen af året Tilpasning af kapaciteten i løbet af året Svært marked, selv om olieforbruget kom stærkt igen NORDEN slog markedsraterne 19-28% i vigtigste skibstyper God afdækning Optimering af systemer mv. Ispræmier, nye markeder Køb af 6 skibe og levering af langtidsindbefragtede skibe Gradvist bedre marked, som kan blive påvirket af særlige begivenheder (is, Nordafrika) 17

18 VÆKST I EFTERSPØRGSEL Udviklingsøkonomier i Asien vil drive efterspørgslen Raffinaderier i Kina, Indien, Mellemøsten ventes at øge produktionen Olieforbrug i Asien, ekskl. OECD-lande, mio. tønder pr. dag 21 +4% Udvidelser af raffinaderikapaciteten 20 +6% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Source: IEA 18

19 AFTAGENDE UDBUDSVÆKST Leveringer toppede i 2009; beskeden og aftagende flådevækst fremover Forventet flådevækst i 2011: 5% i MR og -6% i Handysize Lav vækst vil bidrage til hurtigere at skabe balance i markedet 20% LR1 Fleet 16% MR Fleet 15% 12% Handysize Fleet 10% 9% 7% 5% 5% 5% 4% 2% 0% 0% -1% -5% -5% -6% -10% Source: SSY

20 RESULTATER, FINANSIEL STILLING OG UDBYTTE v. Finansdirektør Michael Tønnes Jørgensen 20

21 FINANSIEL STYRKE Hovedpunkter Finansiel styrke er intakt, selv om NORDEN siden finanskrisen har: Øget egenflåden med 75% Nedbragt T/C forpligtelser med 46% Betalt 64% af nybygningsforpligtelser Udloddet USD 150 mio. i udbytte 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Indekseret udvikling i nøgletal 3. kvt kvt kvt Likvider og værdipapirer T/C-forpligtelser Nybygningsbetalinger fratrukket provenu fra skibssalg Antal ejede skibe 175% 94% 54% 36% USD 613 mio. i likvider mv. Rentebærende gæld på USD 58 mio., alle skibe på nær 4 er betalt kontant Likvider og værdipapirer (USDm) Soliditet på 89% Egenkapital kun gearet 0,2 gange Kreditfacilitet på USD 200 mio

22 2010 HOVEDTAL Hovedpunkter Tørlasts driftsindtjening steg 80% til USD 249 mio.; 23% fremgang uden engangsindtægter Tanks driftsindtjening forbedret til et 0 i et hårdt marked Pengestrømme fra driften øget med 80% til USD 298 mio. USD 1,5 mia. genereret over 5 år Stigende afskrivninger på egenflåden Salgsavancer: USD 28 mio. (-60%) Primær drift: USD 223 mio. (+42%) Nettoresultat: USD 245 mio. (+13%) Resultat pr. aktie: DKK 33 (DKK 28) 2010 EBITDA: USD 240 mio. USDm Egenkapitalforrentning i % Engangsindtægter 2010 Q Q Q Q

23 AFKAST TIL AKTIONÆRERNE Højere udbytte og tilbagekøb Udbytte hæves til DKK 8 pr. aktie 24,4% af nettoresultat udloddes Udbytte på ca. DKK 335 mio. Aktietilbagekøb på ca. DKK 170 mio. annullering af egne aktier på generalforsamlingen i april 2011 NORDEN har på 5 år udbetalt godt DKK 3,5 mia. til ejerne Pay-out ratio 5 år (eksl. egne aktier) Udbytte pr. aktie (DKK) aktionærer (ultimo 2010) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ,0% 26,6% A/S Motortramp, Stensved POLYSHIPPING AS, Norge 20 NORDEN (egne aktier) ,2% 16,7% 5,7% 10,9% Øvrige top-20 aktionærer Øvrige navnenoterede Ikke-navnenoterede 23

24 OPTIMERINGER AF KERNEFLÅDEN Kvalitet og timing i kerneflåden forbedret Pengestrømsgenerende kerneflåde øget fra 50 til 70 skibe Hovedpunkter Tørlast: Løbende køb/salg af skibe for at forbedre porteføljen Solgte skibe veksles til skibe med senere levering og andre/bedre specifikationer Fokus på nye, brændstofeffektive designs Aktiv kerneflåde øget fra 36 til 46 skibe Tank: Skibskøb og levering af langtidsindbefragtede skibe Aktiv kerneflåde øget fra 14 til 24 skibe 26 leveringer til kerneflåden i 2011 i Tørlast og Tank Dansk Aktionærforening, 10. marts 24

25 STIGENDE FLÅDEVÆRDIER Flådens markedsværdi er ifølge uafhængige mæglere USD 1,7 mia. Markedsværdi er blot USD 5 mio. under de bogførte værdier og kostpriser Udvikling i værdier Samlet teoretisk NAV (USD mio.) Sammenlignelige ændringer i flådens værdi i 2010 (uden nye skibe) Tørlast: + 9% Tank: + 7% Intet behov for nedskrivninger; forventede pengestrømme retfærdiggør regnskabsmæssige værdier Nykøbte tankskibe er steget USD 22 mio. i værdi iflg. uafhængige mæglere Certepartier m. købs- og forlængelsesoptioner skønnes at have værdi på USD 316 mio. = DKK 42 pr. aktie Tørlastskibe Tankskibe Nybygningsforpligtel ser Certepartier Nettorentebærende aktiver Andre aktiver, netto Samlet teoretisk NAV NORDENs markedsværdi Dansk Presentation Aktionærforening, of 2010 results 10. marts

26 STRATEGI OG FORVENTNINGER v. Adm. direktør Carsten Mortensen 26

27 UDVIKLINGEN DE SENESTE 10 ÅR Flåden Egenkapitalen Medarbejderne Antal skibe (ultimo) USD mio. Antal medarbejdere , : Total : Til søs : Til lands 27

28 FORVENTNINGER TIL 2011 Udfordrende markeder TØRLAST Fornuftig efterspørgsel, men voldsom vækst i udbuddet 85% afdækning giver god beskyttelse mod lavere spotrater Engangsindtægter på USD 9 mio. mod USD 78 mio. i 2010 TANK Stigende efterspørgsel uden for OECD ventes gradvist at øge rater 36% afdækning; åbne dage ventes beskæftiget til USD FÆLLES Gode muligheder for opkøb, stærkt indtjeningspotentiale fremadrettet Finansielle forventninger USD mio. Tørlast Tank Gruppen Driftsresultat (EBITDA) Salgsavancer Primær drift (EBIT) CAPEX Andre forudsætninger Forventninger baseret på kendt kapacitet og afdækning medio februar Kun kendte, bekræftede skibssalg er med +/- 10% ændring i forwardrater vil øge eller reducere indtjening på åbne skibsdage med USD 10 mio. i begge segmenter - 28

29 NORDENs STRATEGI Long-term growth in challenging markets Vision Preferred partner Væsentligste strategiske mål TØRLAST: Øge lastmænger med 15% årligt; joint ventures og partnerskaber; større kerneflåde TANK: Kritisk masse med 25+ ejede skibe; dagsindsejling højere end markedsrater Unique People / team spirit Number One Foretrukken arbejdsgiver i det globale shipping samfund Tiltrække, fastholde og udvikle talenter Sikre aktionærerne et afkast, der er bedre end hos sammenlignelige rederier Udlodde midler, der rækker ud over, hvad der behøves for at afdække forpligtelser og opfylde strategiske mål Presentation of 2010 results 29

30 TØRLAST: VÆKST I LASTMÆNGDER NORDEN vil øge sin markedsandel blandt de solide, globale lastejere 15% årlig vækst i både transporteret og kontraktligt sikret last Opfyldelse af mål giver logistiske fordele og øger udnyttelsen af flåden mio. tons last sikret pr (mio. tons) Kul Træprodukter SALT Bauxit Korn Kalksten Slagger Cement og klinker Andet Vækstmål (mio. tons pr. år) %

31 TANK: VÆKST I FLÅDE OG INDTJENING Vækst i egenflåden Mål: 25+ egne skibe i 2013 Værditilvækst i takt med, at rater og skibspriser stiger Yderligere stordriftsfordele Opfyldelse af olieselskabers stigende krav til sikkerhed mv. Dagsindsejling over spotrater Opdyrkning af ny forretning God afdækning kombineret med operatøraktivitet Strengt omkostningsfokus Optimeringer af systemer mv. Stigende EBIT over perioden 31

32 ENERGIEFFEKTIVITET OG KLIMAHENSYN Eksisterende flåde Klimaplan sænker brændstofforbrug og CO2 emissioner med 4,7% Tiltag effektive i halvdelen af 2010; udrulning fortsætter Nye systemer optimerer sejlads Brændstofforbrug og CO2 emissioner reduceret med 16% i Tank System indføres i Tørlast Nye skibe Brændstofeffektivitet afgørende ved nye langtidsindbefragtninger og nykontrahering nye skibe 4 ECO skibe med 10-15% bedre brændstoføkonomi NORDEN Green Vessel of the Future og eksterne forskningsprojekter 32

33 OPSUMMERING Hovedpunkter Stærk placering på markeder med god efterspørgselsvækst Forretningsmodel har vist sin styrke i både op- og nedgangstider Konkurrencedygtig kerneflåde Omkostninger i kendt flåde falder 30% i Tørlast og 10% i Tank En af industriens stærkeste balancer styrke til at udnytte muligheder i cykliske markeder Udtalt kundefokus; oplagt partner for oil majors og råvareselskaber Skarp organisation og systemer nemt at skalere forretningen Konsistente afkast til aktionærerne Kapacitet og omkostninger, Tørlast Skibsdage Skibsdage Gnsn. driftsudgifter USD pr. dag Kapacitet og omkostninger, Tank Skibsdage Skibsdage Gnsn. driftsudgifter USD pr. dag

34 PAUSE 34

35 HOVEDPUNKTER I 2010 Volatilt marked spotrater i gennemsnit på niveau med 2009 NORDENs dagsindsejling i Tørlast var 7% over spotraterne Nye lastekontrakter og aftaler om udbefragtning sikrer beskæftigelse af skibsdage fra 2011 og fremad 10 Største kundekontrakter, ultimo 2010 Kunde Kontraktår (Primær kontrakt hvis flere end én) Kontrakttype Dage Globalt minekonglomerat 2010 Time Charter Europæisk energiselskab 2009 Lastekontrakt Asiatisk energiselskab 2008 Lastekontrakt Sydamerikansk shippingselskab 2009 Lastekontrakt Asiatisk energiselskab 2009 Lastekontrakt Asiatisk shippingselskab 2010 Time Charter Amerikansk byggevirksomhed 2009 Lastekontrakt Asiatisk shippingselskab 2010 Time Charter Globalt tradingselskab 2010 Time Charter Asiatisk mineselskab 2009 Lastekontrakt