Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. november 2010

Transkript

1 Morgenmelding Handelsbanken Danmark 26. november 2010 Vigtigste begivenheder Markederne: De amerikanske markeder var lukket som følge af Thanksgiving. De europæiske aktiemarkeder havde dog en positiv dag (hvis man ser bort fra det danske marked), mens de asiatiske markeder falder i løbet af i nat på øgede bekymringer omkring situationen på den koreanske halvø. USD styrkes over for EUR og JPY, mens obligationsrenterne stiger en smule, om end Spanien og Irlands rentespænd udvides yderligere Korea: Retorikken fra Nordkorea strammer til Japan: Kerneinflation stiger til -0,6% i oktober fra -1,1%. USA: Markederne var lukkede som følge af Thanksgiving Euroområdet: Svag bedring i fransk forbrugertillid og stigning i november. Italiensk erhvervstillid stiger. ECB s Weber siger at der er nok penge i redningsfonden, samt at beløbet kan hæves hvis nødvendigt. Irland: LCH Clearnet annoncerede for 3. gang i denne måned en forhøjelse af marginkravet for at handle irske obligationer - denne gang fra 30% til 45%. To uafhængige parlamentsmedlemmer melder nu om støtte til budgetforslaget. UK: CBI s detailsalgsundersøgelse stiger overraskende meget Dagen i dag i dag vil også være påvirket af begrænset aktivitet fra USA, hvor markederne lukker tidligt. Vi får dog et par nøgletal i form af fransk privatforbrug i oktober, M3-pengemængdevæksten for euroområdet i oktober, det schweiziske KOF-indeks samt den foreløbige opgørelse af de tyske forbrugerpriser i november. ECB: Ingen stramningssignaler fra afdæmpet kreditvækst Dagens fokus Der vil fra morgenstunden formentlig være fokus på de geopolitiske spændinger på den koreanske halvø efter Nordkoreas advarsler om risiko for krig (se nedenfor), samt fortsat fokus på gældsproblemerne i euroområdets periferilande. Ellers vil aktiviteten på de finansielle markeder dog formentlig igen i dag være påvirket af at markederne i USA lukker tidligt dagen efter Thanksgiving, hvor mange også vælger at holde fri, for at begive sig ud i butikkerne på den traditionelle store shopping dag, den såkaldte Black Friday ), hvor startskuddet til julehandlen går. Navnet kommer fra, at det oftest først har været på denne dag, at butikkernes regnskaber har bevæget sig fra at vise underskud (røde tal) til at vise overskud (sorte tal). Normalt holdes der derfor også et godt øje med hvordan handlen udvikler sig hen over denne dag, da det ses som værende et billede af hvor stærk julehandlen kommer til at blive, om end man nok skal passe på med at overfortolke resultatet i både den ene eller anden retning. En meningsmåling foretaget af America s Research Group viste at andelen af de adspurgte forbrugere, der har tænkt sig at gå i butikkerne på denne Black Friday var på hele 48,9%, hvilket er et rekordhøjt niveau i meningsmålingens 15-årige historie. Årsagen skal formentlig findes i forventningen om massive tilbud fra butikkernes side, i et forsøg på at lokke kunderne til. Der er således fortsat stor fokus på at spare penge blandt husholdningerne, idet 55% af de adspurgte svarede at de planlagde at bruge færre penge på julegaver i år i forhold til sidste år, hvilket ligeledes er det højeste niveau i undersøgelsens historie. Kun 18% af de adspurgte forventede at bruge flere penge. Der er dog en vis fejlmargin i undersøgelsen, men billedet er altså at mange vil handle, men de vil bruge færre penge. Vi får først udmeldinger om hvordan det er gået Højdepunkter siden sidst Med Thanksgiving-lukket i USA og uden nøgletal af interesse på programmet, må man sige at det er yderst begrænset med højdepunkter siden i går. Dog var der tale om en optrapning af de geopolitiske spændinger på den koreanske halvø i løbet af i nat, som ser ud til at øge bekymringen for, at der ikke er tale om en kortvarig konfrontation mellem de to lande. Den sydkoreanske forsvarsminister er trådt tilbage efter kritik for ikke at have handlet tilstrækkeligt stærkt oven på det Nordkoreanske raketangreb, og ifølge nyhedsbureauet KCNA har Nordkorea advaret om, at enhver form for eskaleret konfrontation vil føre til krig, at Nordkorea er markant forargede over provokationer fra Sydkorea, samt at Nordkorea vil reagere på enhver form for forsøg på at begrænse landets suverænitet. De planlagte flådeøvelser fra Sydkorea og USA, der har sendt et hangarskib til området, vurderes af med Black Friday handlen i løbet af weekenden, men anekdotiske beretninger fra butikkerne i løbet af dagen, kan få indflydelse på forbrugsaktierne. Modsat i går er der dog et par nøgletal af interesse på programmet. Vi får således den foreløbige opgørelse af de tyske forbrugerpriser i november, med delstatstal dryppende ind i løbet af dagen. Den tyske inflation kan meget vel være steget en smule i november fra 1,3% til 1,4%, men stigningen er primært drevet af højere energi- og fødevarepriser. Vi får dog ingen underkomponenter præsenteret i dag, og trods en ventet stigning vil inflationen fortsat være under ECB s loft på 2%, ogvi venter da også, at det underliggende prispres fortsat er yderst afdæmpet, med en uændret kerneinflation på 0,6%.Der er således ikke noget i inflationstallene som burde bekymre ECB, hvilket vi heller ikke venter bliver tilfældet i opgørelsen af pengemængdevæksten i euroområdet. Årsvæksten ventes dog også her at stige fra forrige måneds fremgang på 1,0% m/m, men der er tale om stigninger fra et meget lavt udgangspunkt. Ser vi på den samlede kreditdannelse i euroområdet, jf. dagens figur, mener vi heller ikke der er grund til at ECB behøver at bekymre sig. Fra Schweiz modtager vi det økonomiske KOF-barometer for november. Indekset har ind til videre vist tegn på en meget langstrakt stagnation, og har således ikke vist store tegn på større vækstmoderation i økonomien over det kommende halve år. Vi venter godt nok et lille fald i november primært forårsaget af ringere eksportudsigter, men barometeret holdes fortsat i vejret af en mere robust udvikling i Tyskland kombineret med en relativ stærk indenlandsk efterspørgsel. Nordkorea som en faktor, der bevæger halvøen tættere på krig. Det medvirkede til at sende de asiatiske markeder ned i nat, også forstærket af fortsat bekymring omkring risikoen for stramninger af den kinesiske pengepolitik. De kinesiske pengemarkedsrenter steg da også til det højeste niveau i to måneder, på spekulationer om at Kina snarligt vil hæve renten i et forsøg på at dæmme op for inflationen samt skrue ned for målet for ny-udlån til næste år. På nøgletalsfronten fik vi den franske forbrugertillid steg fra -34 til -32 og den italienske erhvervstillid steg overraskende i november, hvilket kommer i kølvandet på en del andre mere opløftende signaler fra euroområdet. Den japanske kerneinflation viste en stigning fra -1,1% til -0,6%, men ændrer dog ikke ved billedet af en økonomi, der stadig sidder fastlåst i deflation. Analytikere: Jes Asmussen, , jeas01@handelsbanken.dk, Rasmus Gudum, , ragu02@handelsbanken.dk, Thomas Haugaard, , thje01@handelsbanken.dk Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

2 Markedskommentarer Aktier OMXC20 (-0,41% / indeks 429,75) og OMXC (- 0,41% / indeks 375,64) blev trukket i rødt af de indekstunge aktier Novo Nordisk (-1,12% / kurs 575,50) og A.P. Møller - Mærsk (-1,06% / kurs ,00) på en dag med lav aktivitet grundet Thanksgiving i USA. A.P. Møller - Mærsk rygtes tæt på at placere en gigantisk ordre på 22 mia. kr. på 20 megacontainerskibe hos det sydkoreanske skibsværft Daewoo Shipbuilding. Lundbeck (+1,60% / kurs 107,90) kommer efter planen for første gang nogensinde til at have reel omsætning i Japan efter at have været repræsenteret i landet siden 1970, når selskabet efter alt at dømme lancerer Lexapro i Japan i slutningen af Uden for C20 tiltrak Royal Unibrew (+5,67% / kurs ) sig opmærksomhed med en stærk restruktureringshistorie i form af regnskabet for tredje kvartal hvor bryggeriet meldte om betydelige fremtidige likviditetsoverskud, der udloddes til aktionærerne. Landets næststørste bryggeri præsenterede desuden en ny langsigtet EBIT-marginal målsætning på 13 pct. over de næste tre til fem år hvilket var et stykke over markedets forventninger. Renter På en tynd handelsdag som følge af Thanksgiving lukket i USA, var der tale om en svagt opadgående sivende tendens i obligationsrenterne. En bedring i den franske forbrugertillid, samt stigende italiensk erhvervstillid kan måske forklare lidt af udviklingen, men der er også små tegn på, at der er begyndt at opstå bekymringer omkring redningen af euroområdets periferilande omkostninger for lande som Tyskland. Således udtalte ECB s Weber at redningsfonden kan blive forøget hvis det skulle vise sig nødvendigt. Periferilandenes rentespænd steg dog yderligere, indikerende at usikkerheden vedr. gældskrisen stadig ikke viser tegn på at aftage. LCH Clearnet annoncerede bl.a. for 3. gang i denne måned en forhøjelse af marginkravet for at handle irske obligationer - denne gang fra 30% til 45%. Dog var der tegn på større sandsynlighed for at det irske budgetforslag kan blive godkendt efter at to uafhængige parlamentsmedlemmer nu melder om støtte til udspillet. I nat så vi en eskalering af de geopolitiske spændinger på den koreanske halvø, efter at Nordkorea strammede retorikken og advarede om risikoen for krig. EUR begyndte dagen på den svage side på fortsatte gældsrelaterede bekymringer, men vendte dog rund midt på dagen, efter at ECB s Weber udtalte at EU s redningspakke er tilstrækkelig til at dække behovet, men at den også sagtens kunne udvides skulle det vise sig nødvendigt. EU-repræsentanter understregede at der ikke var nogen som helst risiko for et sammenbrud i euro-samarbejdet, og Merkel understregede endnu en gang, at ethvert investorrelateret tab i forbindelse med periferilandenes problemer ført ville være fra 2013 og frem. EUR fandt muligvis også lidt styrke i bedre end ventede tal for den franske forbrugertillid og den italienske erhvervstillid. Stemningen vendte dog i løbet af i eftermiddag og i nat, formentlig trukket af at usikkerheden omkring situationen i periferilandene ikke ser ud til at forsvinde lige med det samme, samt efter at en optrapning af de geopolitiske spændinger på den koreanske halvø førte til safe-haven flows ind i USD, der også blev styrket over for JPY Nov-10 S&P 500 (venstre) OMXC20 (højre) Source: EcoWin Dagens finansielle nøgletal Aktier A kt uelt %-Ændring A kt uelt Ændring OM XC USD/JPY Stoxx EUR/USD FTSE EUR/DKK Dow Jones USD/DKK Nasdaq SEK/DKK Brasil NOK/DKK Hang Seng CHF/DKK Nikkei GBP/DKK årige renter R åvarer A kt uelt Ændring A kt uelt Ændring USA CRB EUR Brent oil (1M f) DKK Go ld (spo t) Pengemarkedsrenter EURIBOR3M 1.03 CHF3M 0.17 CIBOR3M 1.24 EURIBOR6M 1.26 CHF6M 0.24 CIBOR6M 1.54 Alle tal er opgjort kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Vi forventer, at ECB vil holde renten i ro på nuværende 1,00%, men påbegynder renteforhøjelser tidligst i begyndelsen af Nationalbanken forventes at fastholde rentespændet over for ECB. Vi forventer, at Federal Reserve vil holde renten på det nuværende bundniveau i et godt stykke tid endnu, og forventer at renteforhøjelser tidligst igangsættes 2. halvår På den korte bane betyder øget fokus på kvantitative lempelser i USA en forventing om fortsatte svagheder i USD, men generelt venter vi stadig en stærkere USD over for EUR på 12 måneders sigt. Relativt stærkere udsigter for den økonomiske udvikling, ventes at styrke SEK og NOK en anelse over for DKK over de kommende 12 måneder. Officielle renter 10-årig statsobligationer Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. +12 mdr. USA EUR/USD Euroland USD/JPY Japan USD/DKK Danmark EUR/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK november

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 22/11/10 Nordjyske Bank A/S 3. kvartal 23/11/10 Topdanmark A/S 3.kvartal 24/11/10 Ambu A/S-B Helår 24/11/10 Brondbyernes If Fodbold A/S 3.kvartal 25/11/10 Greentech Energy Systems 3.kvartal 25/11/10 Royal Unibrew A /S 3.kvartal 25/11/10 Thrane & Thrane A/S 3.kvartal 25/11/10 Nordic Tankers A/S 3.kvartal 26/11/10 Rtx Telecom A/S Helår Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 22/11/10 09:30 EM U EU's Rehn Speaks Economic Conference 22/11/10 09:30 Danmark Consumer Confidence Indicator NOV /11/10 14:30 USA Chicago Fed Nat Activity Index OCT /11/10 16:00 EM U Euro-Zone Consumer Confidence NOV A /11/10 17:00 EM U ECB's Trichet in European Parliament NOV Kina Leading Index OCT /11/10 13:00 Tyskland GfK Consumer Confidence Survey DEC /11/10 08:00 Tyskland GDP (QoQ/YoY) 3Q F 0.7%/3.9% %/3.9% 0.7%/3.9% 23/11/10 10:00 EM U PM I Composite NOV A /11/10 10:00 Norge GDP s.a. (QoQ) 3Q % -1.6% 23/11/10 10:00 Norge GDP M ainland Norway s.a (QoQ) 3Q 0.7% % 0.9% 23/11/10 10:00 EM U PM I M anufacturing NOV A /11/10 10:00 EM U PM I Services NOV A /11/10 14:30 USA GDP QoQ (Annualized) 3Q S 2.4% % 2.5% 23/11/10 14:30 USA Core PCE QoQ 3Q S 0.8% % 0.8% 23/11/10 16:00 USA Existing Home Sales OCT 4.50M 4.50M 4.53M 4.43M 23/11/10 16:00 USA Richmond Fed M anufact. Index NOV /11/10 20:00 USA M inutes of FOM C M eeting 23/11/10 23:00 USA ABC Consumer Confidence /11/10 10:00 Tyskland IFO - Business Climate NOV (r) /11/10 10:00 Norge Unemployment rate(aku) SEP 3.4% % 3.5% 24/11/10 10:30 UK GDP (QoQ/YoY) 3Q P 0.8%/2.6% %/2.8% 0.8%/2.8% 24/11/10 11:00 EM U Industrial New Orders SA (M om /YoY) SEP -2.5%/15.3% %/24.7% -3.8%/13.5% 24/11/10 13:00 USA M BA M ortgage Applications Nov % 2.1% 24/11/10 14:30 USA Durable Goods Orders OCT 0.1% 0.5% 5.0%(r) -3.3% 24/11/10 14:30 USA Durables Ex Transportation OCT 0.6% %(r) -2.7% 24/11/10 14:30 USA Cap Goods Orders Nondef Ex Air OCT 1.0% %(r) -4.5% 24/11/10 14:30 USA Personal Income (M om ) OCT 0.4% %(r) 0.5% 24/11/10 14:30 USA Personal Spending (M om ) OCT 0.5% 0.7% 0.3%(r) 0.4% 24/11/10 14:30 USA PCE Core (M om /YoY) OCT 0.0%/1.0% 0.1%/ 0%/1.2% 0.0%/0.9% 24/11/10 14:30 USA Initial Jobless Claims Nov K K(r) 407K 24/11/10 14:30 USA Continuing Claims Nov K K(r) 4182K 24/11/10 15:00 Belgien Business Confidence Level. sa NOV /11/10 15:55 USA U. of M ichigan Confidence NOV F /11/10 16:00 USA House Price Index M om SEP 0.0% %(r) -0.7% 24/11/10 16:00 USA New Home Sales OCT 312K 300K 308K(r) 283K 25/11/10 08:45 Frankrig Consumer Confidence Indicator NOV /11/10 09:30 Italien Business Confidence NOV (r) /11/10 00:30 Japan Natl CPI Ex-Fresh Food (YoY) OCT -0.6% % -0.6% 26/11/10 08:45 Frankrig Consumer Spending (M om /YoY) OCT %/1.1% 26/11/10 10:00 EM U Euro-Zone M 3 s.a. (YoY) OCT 1.3% % 26/11/10 11:30 Schweiz KOF Swiss Leading Indicator NOV /11/10 Tyskland Consumer Price Index (M om /YoY) NOV P -0.1%/1.3% %/1.3% 26. november

4 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB does not represent that such information is true, accurate or complete and it should not be relied upon as such. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. No independent verification exercise has been undertaken in respect of this information. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or investment advice. Reliance should not be placed on reviews or opinions expressed when taking investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and non-investment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. In the United Kingdom, the research reports are directed only at Professional clients and Eligible counterparties (as defined in the rules of the FSA) and the investments or services to which they relate are available only to such persons. The research reports must not be relied upon or acted on by private customers. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. This does not exclude or restrict any duty or liability that SHB has to its customers under the regulatory system in the United Kingdom. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner In the United Kingdom SHB is regulated by the FSA but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme not the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to the FINRA s research analyst conflict rules. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any fixed-income product discussed within the research reports should call or write SHB. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number ( ). Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( ethical walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/ir/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research.

5 Contact information Capital Markets Per Beckman Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Dan Lindwall Head of Corporate Capital Markets Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Syndicated Loans Pär Jäderberg Head of Structured Finance Kenneth Holmström Head of Origination Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities John Arne Saetre Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Warwick Salvage Head of Fixed Income Håkan Larsson Head of Currencies Torbjörn Iwarson Head of Commodities Carl Cederschiöld Head of Regions & business development Patrik Meijer Head of Flow Rates Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist FICC Martin Enlund Senior FX Strategist Henrik Erikson Senior Fixed Income Strategist Jenny Mannent Senior FX Strategist Johan Sahlström Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategiest FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anna Råman Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Shakeb Syed Norwegian economy Ida Wolden Bache Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Yngve Welander London Gunnel Welford Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Per-Johan Prabert Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Rådhusgaten 27, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC