Prospekttillæg for obligationslånet Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008

Transkript

1 Københavns Fondsbørs, Udstederrelationer Formuesfordene med Kapitalsikring 2003/2008 BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S 4. april Prospekttillæg for obligationslånet Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008 Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008 (endelige vilkår) I samarbejde med BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S udsteder BIG 2 A/S den 15. april 2003 et obligationslån Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008. Obligationslånet vil blive udstedt med sikkerhed i AAA-ratede obligationer og calloption på et indeks på en kurv af følgende tre fonde: Fond Vægt Global Value Equity (Morgan Stanley SICAV) 32,5 % Global Growth Trends (Alliance Capital Management) 32,5 % Global High Yield Portfolio (PIMCO High Yield Bond Fund) 35,0 % Tegningsperioden udløb den 26. marts 2003 kl Den 15. april 2003 udstedes nominelt NOK af obligationerne Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008 svarende til de i tegningsperiodens indkomne ordrer. De endelige vilkår blev fastsat til følgende for obligationerne Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008, fondskode NO : Afkastsfaktor: 95 % Som optionsmodpart er valgt UBS Warburg. De nye obligationer udstedes og registreres i Verdipapirsentralen (VPS) i Norge den 15. april 2003 og optages til notering på Københavns Fondsbørs med første noteringsdag den 15. april Der henvises i øvrigt til tegningsprospekt, der blev offentliggjort den 12. marts Secured Asset Funding Europe B.V. (SAFE) s udstedelse af de AAA-ratede obligationer ( Sikkerhedsobligationerne ), som ligger til sikkerhed for de af BIG 2 A/S udstedte obligationer der formelt er blevet struktureret på en måde, der på enkelte punkter

2 adskiller sig fra det i prospektet af 10. marts 2003 på side beskrevne, hvorfor vi nedenfor redegør for de pågældende ændringer. Samtidig offentliggøres et tillæg til prospektet, indeholdende de heraf følgende korrektioner. I prospektet er anført, at SAFE som en sikkerhedsbuffer anslået til 3,75 % af værdien af den til den solgte Credit Default Swap (CDS) knyttede referenceportefølje af værdipapirer vil udstede og pantsætte efterstillede obligationer. Denne sikkerhedsbuffer etableres imidlertid ikke i form af udstedelse af efterstillede obligationer, men er derimod indarbejdet i CDS-vilkårene, således, at evt. tab på referenceporteføljen først skal bæres af Sikkerhedsobligationerne, såfremt de overstiger en vis grænse. Denne grænse vil efter det foreliggende blive på ca. 4,5 % af værdien af ovenfor nævnte referenceportefølje. I prospektet er det endvidere anført, at den omtalte sikkerhedsbuffer tillige vil omfatte et evt. tab på de for SAFE udstedelsen underliggende AAA-ratede obligationer. Sikkerhedsbufferen vil, som beskrevet, alene knytte sig til evt. tab på den nævnte referenceportefølje. Til belysning af forholdet kan det oplyses, at der historisk 1 er forekommet enkelte betalingsstandsninger på AAA-ratede obligationer, men at investorerne i sidste ende ikke er blevet påført tab. Det vurderes på denne baggrund, at ovenstående ændringer samlet set ikke forringer investorernes stilling. Afgørende for udstedelsen af Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008 er, at den af SAFE udstedte sikkerhedsobligation er AAA-ratet. Dette er et ubetinget krav og vil naturligvis være opfyldt. Yderligere information om denne meddelelse kan fås ved henvendelse til Direktør Bjarne Thorup på telefon Med venlig hilsen BIG 2 A/S BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Ib Mardahl-Hansen Niels B. Thuesen Bjarne Thorup Bestyrelsesformand Bestyrelsesformand Direktør 1 Side 2

3 Prospekttillæg for obligationslånet Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008 udstedt af BIG 2 A/S med sikkerhed i AAA-ratede obligationer og call-option på indeks på en kurv af tre fonde Prospekttillægget gælder følgende obligationer: Formuesfondene med Kapitalsikring 2003/2008, fondskode NO I henhold til 24 i Bekendtgørelse om kravene til det prospekt der skal offentliggøres, inden værdipapirer kan optages til notering på en fondsbørs, skal følgende prospekttillæg til prospekt offentliggjort af BIG 2 A/S den 11. marts 2003 offentliggøres. Side 15 Beskrivelsen af første rentetermin for Sikkerhedsobligationerne ændres til: "20/10 (første rentetermin løber fra den 14. april 2003 til den 20. oktober 2003.)" Side 41 f. Afsnittet "Beskrivelse af obligationer udstedt af Secured Asset Funding Europe B.V. ændres til: "Beskrivelse af Obligationer udstedt af Secured Asset Funding Europe B.V. Udsteder Sikkerhedsobligationerne er udstedt af Secured Asset Funding Europe B.V. (herefter benævnt "SAFE"), som er hjemmehørende i Holland på adressen Parnassustoren, Locatellikade 1,1076 AZ Amsterdam, Holland. SAFE er stiftet og har tilladelse til at drive virksomhed under registreringsnummer under hollandsk lov. SAFE er et hollandsk aktieselskab, et såkaldt "Special Purpose Vehicle", der er nystiftet til brug for og som primære formål har - at udstede forskellige typer af obligationer, på basis af aktiver stillet til sikkerhed alene til fordel for den pågældende udstedelse. Arrangør for SAFE's udstedelse af obligationer er Credit Suisse First Boston International, One Cabot Square, London E24 4QJ, England. SAFE er ejet af en fond, Stichting Structered Asset Finance Europe, stiftet under hollandsk lov med det formål at eje alle aktier i SAFE. De af SAFE udstedte obligationers ejeres interesser varetages af en Trustee. Trustee opgaven varetages af HSBC Trustee (CI) Ltd., 1 Grenville Street, St. Helier, Jersey JE4 9PF, Channel Islands. For en nærmere gennemgang af Trustee's opgaver, beføjelser og forpligtelser, henvises til prospektet for Sikkerhedsobligationerne. Underliggende sikkerhed for udstedelserne Side 3

4 Sikkerhedsobligationerne er AAA-ratede på udstedelsesdagen. Sikkerhedsobligationerne er udstedt med sikkerhed i AAA-ratede obligationer 2. SAFE har herudover indgået en aftale (Credit Default Swap) med Credit Suisse First Boston International om, at SAFE påtager sig den risiko for tab, der kan opstå i forbindelse med konkurs, akkord eller betalingsmisligholdelse på en portefølje af ca. 480 udstedere af erhvervsobligationer (referenceporteføljen) og som overstiger ca. 4,5% af referenceporteføljen. Referenceporteføljen af udstedere af erhvervsobligationer ændres ikke i løbetiden og består af ca. 30 % europæiske og ca. 70 % amerikanske virksomheder. Den gennemsnitlige rating vil være Baa1 / A3, og risikoen er spredt således, at en enkelt branche ikke kan udgøre mere end 8 % af referenceporteføljen, dog med undtagelse af den finansielle branche, der kan udgøre op til 10 % af referenceporteføljen. Risiko Evt. tab, der måtte opstå som følge af tab på referenceporteføljen, ud over de ca. 4,5% modregnes i Sikkerhedsobligationerne. Hvis den tabsrisiko (default rate), der eksisterer i form af risikoen for konkurs, akkord eller betalingsmisligholdelse, skulle opstå for en eller flere af virksomhederne i referenceporteføljen, vil det ofte ikke være det fulde beløb, der er tabt, idet der i opgørelsen af tabet modregnes markedsværdien af krav på den pågældende virksomhed (recovery rate) som en form for dividende. Historisk 3 har obligationer med en rating svarende til den gennemsnitlige rating i referenceporteføljen (Baa1 / A3) haft en tabsrisiko på 1,5 % over en 5-årig tidsperiode. Den gennemsnitlige "dividende" har i den forbindelse udgjort 30 %, hvorved tabet har udgjort 70 %. Det faktiske tab kan dermed beregnes til 1,5 % * 70 % = 1,05 %. Da Sikkerhedsobligationerne først belastes af tab, når disse overstiger ca. 4,5% af referenceporteføljen, vil der således skulle konstateres mere end 4 gange så store tab, som det historisk har været tilfældet, førend tab vil belaste Sikkerhedsobligationerne. Sammenhængen mellem tabsrisiko og dividende på referenceporteføljen og værdien af Sikkerhedsobligationerne afhænger af de aktuelle markedsvilkår på tidspunktet for opgørelsen af et evt. tab. Hvorvidt der vil blive foretaget reduktion af sikkerhedsobligationerne hovedstol kan illustreres således: 2 Sikkerhedsobligationerne kan tillige have sikkerhed i bankindeståender m.v. i pengeinstitutter i et OECD land med højeste korte rating F1+. Sikkerhedsstillelsen kan variere med de i prospektet for sikkerhedsobligation anførte værdipapirer. 3 Side 4

5 Værdi af sikkerhedsobligationerne Tabsrisiko "Dividende" 1,00% 1,50% 4,50% 5,00% 6,00% 70% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 30% 100% 100% 100% 100% 100% 10% 100% 100% 100% 100% Reduceres 0% 100% 100% 100% Reduceres Reduceres (Det med sort markerede viser det historiske 4 gennemsnit for tabsrisiko og "dividende") Evt. tab, der måtte opstå som følge af tab på de underliggende AAAratede obligationer modregnes i hovedstolen på Sikkerhedsobligationerne. For en beskrivelse af øvrige risici henvises til ekstrakt af prospekt for sikkerhedsobligationerne. Uanset ovenstående har Obligationsejernes Repræsentant en forpligtelse til at opsige Obligationerne og realisere Sikkerhedsobligationerne med henblik på at begrænse videre tabsrisiko, dersom Obligationsejernes Repræsentant modtager dokumentation, der overvejende sandsynliggør, at der foreligger anteciperet misligholdelse. For en nærmere omtale heraf henvises til afsnittet "Betalingsrækkefølge ved misligholdelse/realisation". Yderligere oplysninger Yderligere og mere detaljerede oplysninger vil kunne fås i et ekstrakt af det endelige prospekt for Sikkerhedsobligationerne, der er en integreret del af nærværende prospekt og som kan rekvireres hos Arrangøren fra d. 15. april 4 Side 5