IR Best Practise set med analytikerens øjne
|
|
- Vilhelm Schmidt
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 IR Best Practise set med analytikerens øjne DIRF, 20. november 2012 Carnegie Investment Bank AB 19 November, 20121
2 Hvem er jeg? Danmarks sureste analytiker (uofficiel anerkendelse) Analysechef, Carnegie Bank 25 års erfaring som aktieanalytiker Dækning: Bang & Olufsen, Carlsberg, Chr. Hansen, DSV, FLSmidth, Novozymes, Pandora Kontaktdata: Carnegie Bank A/S Overgaden NedenVandet 9B 1414 København K Telefon: Mobil: lars.topholm@carnegie.dk Carnegie Investment Bank AB 19 November,
3 Agenda Hvordan modellerer analytikeren? Rapporteringsdag analytikerens opgaver Et par ord om værdiansættelse og anbefalinger Mit job når der rapporteres Krav til IR: Regnskabsmeddelelsen Krav til IR: Guidance Krav til IR: Løbende dialog Carnegie Investment Bank AB 19 November,
4 Virksomhedens edderkoppespind Konkurrenter Konsensus Kunder Selskab Interesse organisationer Leverandører Offentlige myndigheder Carnegie Investment Bank AB 19 November,
5 Det hele starter og ender med regnskabet Identificér Key Value Drivers (KVD) Analyser forretningsmodellen: Hvad driver omsætningen, hvordan er omkostningsstrukturen? Diskutér udvikling i KVD med ledelsen Model input Find eksterne kilder til KVD information Ny diskussion med ledelsen hvis diskrepans er betydelig Sammenhold eksterne observationer med ledelsens indikationer Carnegie Investment Bank AB 19 November,
6 Gør det simpelt (DSV key value drivers) Rapporteret gross profit + blue collar lønomkostninger = justeret gross profit Justeret gross profit påvirkes af to, og kun to, forhold: Volumen og yield Omkostninger under justeret gross profit: 75% er lønomkostninger Lønomkostninger påvirkes af to, og kun to, forhold: Headcount og løninflation I DSV fokuserer jeg primært på fire forhold: Volumen, yield, antal ansatte og løninflation Carnegie Investment Bank AB 19 November,
7 Kilder til vurdering af key value drivers i DSV Volumenvækst Yield Hvad siger konkurrenterne (Panalpina, Kuehne & Nagel, Maersk, DFDS, DHL, Schenker) Eksterne trafiktal (Øresundsbroen, Hong Kong Int l Airport, CTS container statistik) Hvad siger konkurrenterne (Panalpina, Kuehne & Nagel, Maersk, DFDS, DHL, Schenker) Historisk sammenhæng mellem fragtrater og yield Headcount Kombination af dialog med ledelsen og sund fornuft (for eksempel historisk relation mellem volumen og headcount) Løninflation Spørg ledelsen og brug sund fornuft Carnegie Investment Bank AB 19 November,
8 Gør det simpelt (Pandora key value drivers) Rapporteret omsætning vil over tid afspejle efterspørgslen Efterspørgslen en funktion af to og kun to faktorer: Antal butikker og gennemsnitsomsætningen per butik Dækningsgrad påvirkes primært af sølvprisen Dækningsgrad driftsomkostninger skat = nettoresultat og frit cash flow I Pandora fokuserer jeg primært på fire forhold: Butiksåbninger, same-store-sales, underliggende dækningsgrad og omkostningsprocent Carnegie Investment Bank AB 19 November,
9 Kilder til vurdering af key value drivers i Pandora Butiksåbninger Detaljeret guidance fra selskabet (200 nye concept stores/år) Kvartalsregnskaber følger ekspansionstakten det overordnede mål? Same-store-sales Channel checks da Pandora s forhandlere primært er franchisees og dermed eksterne, kan vi gætte efterspørgslen ved at interviewe forhandlere Historisk stor nøjagtighed af channel checks i de fire kernemarkeder (USA, UK, Tyskland, Australien) Dækningsgrad Aktuel sølv og guldpris Information fra selskabet om uhedget (= underliggende) dækningsgrad Omkostningsprocent Spørg ledelsen og brug sund fornuft Carnegie Investment Bank AB 19 November,
10 Det starter og slutter med regnskabet Krav til arbejdskapital Gældskapacitet Capex krav (krav til PPE) Model input Mål for kapitalstruktur Dividende/ tilbagekøbsaktivitet Carnegie Investment Bank AB 19 November,
11 Værdiansættelse og anbefalinger Værdiansættelse altid fremadrettet Kurstargets tager udgangspunkt i indtjening såvel som kapitalstruktur Anbefalinger tager udgangspunkt i såvel absolutte (eksempel: DCF) som relative (peer group) modeller Den konkrete anbefaling kan derudover afhænge af timing: Er der kurstriggere? Er der diskrepans mellem vores holdning og markedets holdning? Hvornår vil markedet bevæge sig i retning af vores holdning? Hvem ejer aktien? At lave en anbefaling kræver en holdning til indtjening, kapitalstruktur, samt newsflow, og et overblik over, hvad gennemsnitsforventningen i markedet er Carnegie Investment Bank AB 19 November,
12 Mit job når der rapporteres Verbal kommentar Indenfor 1-2 minutter efter offentliggørelse Initial kommentar: Resultat i forhold til konsensus, skal estimater/aktiekursen stige eller falde? First impression Ideelt indenfor 10 minutter efter offentliggørelse Tabel med faktiske kontra forventede hovedtal Bullets om: Afvigelser fra forventninger; hovedårsager til afvigelser; fremtidsforventninger (justeret eller uændret); forventet effekt på estimater; forventet kurseffekt Company Update 1-3 dage efter regnskabsmeddelelsen Opdaterede estimater, investment case, kurstarget Carnegie Investment Bank AB 19 November,
13 Mit krav til god IR: Regnskabsmeddelelsen Overblik Kort og overskueligt Fokus på seneste kvartal ikke år-til-dato Fokusér kommentarer på de få key value drivers, som virkelig har betydning for selskabet Specificér specielle poster Husk balancen Ærlighed Dan et indtryk af markedets forventninger på forhånd, og kommenter, hvor der er afvigelser også, hvis disse er negative Kald en spade for en spade vi gider ikke spin Forklar kontinuitetsbrud Hvad er organisk og hvad er en funktion af opkøb/frasalg/valuta etc.? Carnegie Investment Bank AB 19 November,
14 Krav til guidance Kort sigt (indeværende år): Undgå at være for specifik (det giver den gode analytiker frihed) Fokuser på udvikling i key value drivers fremfor alt for mange præcise tal Omsætning, EBIT, net profit er fint at guide på gerne i intervaller som efterfølgende kan indsnævres Husk cashflow guidance (capex, er der væsentlige ændringer i NWC)? Peg på de to-tre væsentligste usikkerhedsfaktorer Lang sigt (strategi): Opstil langsigtede mål for eksempelvis vækst, margins og ROIC I den udstrækning der er forskel på aktuel og langsigtet performance: Forklar, hvordan mål skal nås Fokus på key value drivers mål bør være operationelle Vejled på kapitalstruktur: Forhold der gør, balancestrukturen ændres (f.eks. NWC) NIBD / EBITDA Hvorledes allokeres overskudslikviditet? Carnegie Investment Bank AB 19 November,
15 Krav til løbende dialog Vær spilfordeler svar på de spørgsmål, du kan, og send bolden videre når du ikke kan Undgå spin det er spild af tid og skader troværdigheden Svar på spørgsmål eller sig, hvis der er spørgsmål, I ikke vil svare på Jeg forventer at kunne diskutere langsigtet strategi med ledelsen, ikke IR og jeg forventer, IR giver mig adgang til ledelsen i rimeligt omfang Vi har brug for roadshows Lokale mæglere eller big bracket firms? Planlæg i god tid Husk, en negativ anbefaling skyldes ikke manglende kærlighed til selskabet, men til valuation Carnegie Investment Bank AB 19 November,
16 Spørgsmål? Carnegie Investment Bank AB 19 November,
Gode eksempler fra årsrapporterne. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018
Gode eksempler fra årsrapporterne Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 Undersøgelse af værdien af årsrapporten Undersøgelse omfatter professionelle regnskabsbrugeres
Læs mereDe engelske yields. Værdiansættelse af investeringsejendomme definition af forrentningskrav Director Per Weinreich, MRICS. Den 10.
De engelske yields Værdiansættelse af investeringsejendomme definition af forrentningskrav Director Per Weinreich, MRICS Den 10. april 2013 Internationale definitioner Yields / Capitalisation Rate I Danmark
Læs mereC20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1
Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, C0+ Regnskabsprisen 0 s analyse C0+ by Numbers har for fjerde år i træk lavet analysen C0+ by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene
Læs mereKøbenhavn 7. juni 2005
København 7. juni 2005 Agenda Koncernstruktur Baggrund Kapitalstruktur Typisk forløb for akkvisitionsproces Risikostyring i den overtagne virksomhed Risikokapacitet Kontraktafvikling Implementering af
Læs mereViden til tiden. Værdi af virksomheder. Nykøbing 26. november 2015
Viden til tiden Værdi af virksomheder Nykøbing 26. november 2015 Værdi af virksomheder Hvad er en virksomhed værd? Ingenting hvis der ikke er købere?? Er det sådan?? Jo og nej o Hvem er det der ser o Hvad
Læs mereAktieanalyse af Mycronic AB
Aktieanalyse af Mycronic AB Dato: 29-07-2015 Selskab: Børs: Gennemsnitsvolumen pr. dag det seneste år: Aktuel aktiekurs: Mycronic AB (MYCR) Nasdaq OMX Stockholm, Mid cap 15.168.432 stk. 52,75 SEK kr. Aktuel
Læs mereHoved- og nøgletal i et analytikerperspektiv - ny nøgletalsvejledning
Hoved- og nøgletal i et analytikerperspektiv - ny nøgletalsvejledning Aktiechef Per Hillebrandt Seniorporteføljemanager Jens Houe Thomsen Agenda Skelnen mellem Anbefalinger og Nøgletal Forskelle mellem
Læs mereNRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER
SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe
Læs mereMeddelelse nr. 07-2009 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2009 Til NASDAQ OMX Den Nordiske Børs København
Side 1/9 25. maj 2009 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2009 for Rockwool International A/S KORREKTION På grund af en kopieringsfejl er driftsomkostningerne i resultatopgørelsen for Q1 2009 rapporteret forkert
Læs mereExiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring
Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over
Læs merePwC C20 by Numbers 2014 Årsrapporter 2013. Baggrundsmateriale
www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by Numbers 2014 Årsrapporter 2013 Baggrundsmateriale Maj 2014 Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2013 Analysen er foretaget på baggrund af
Læs mereFinansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab?
Finansielle nøgletal - hvordan anvendes nøgletal til at give et overblik over den økonomiske udvikling i et selskab? v./ Jens Houe Thomsen Senioraktieanalytiker Jyske Bank DIRF 22. maj 2012 Agenda Hvorfor
Læs mereWorkshop Få bedre bundlinje brug økonomi, regnskab og nøgletal aktivt
Workshop Få bedre brug økonomi, regnskab og nøgletal aktivt Velkommen Statsautoriseret revisor: Susanne Varrisboel Kristian B. Lassen PwC www.pladstilambitioner.dk Wokshop - Få bedre Side 2 Indlægsholdere
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereStærk indtjening og...
PANDORA - KØB Stærk indtjening og... klare tegn på vækst i ny markeder og kategorier Vi løfter forventningerne 3 % og justerer kursmål til DKK 45 Kvaliteten af Pandoras forretning er klart stigende, hvilket
Læs merePræsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018
Præsentation af analysen C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 PwC s analyse C25 by Numbers PwC har for sjette år i træk analyseret udviklingen
Læs mereDIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012
DIRF Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 v./ Christian V. Petersen, Professor, Ph.D. Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Copyright 1 @ Christian V. Peter Agenda Introduktion
Læs mereDanske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet
17. maj 2018 08:34 Investeringsanalyse Chefanalytiker Ricky Steen Rasmussen, rsr@nykredit.dk, 44 55 10 12 Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet Flot omsætning klart
Læs mereC25 Regnskabspriserne Gode eksempler udvalgt i forbindelse med vurderingen af årsrapporterne
C25 Regnskabspriserne 2019 Gode eksempler udvalgt i forbindelse med vurderingen af årsrapporterne Formålet med C25+ Regnskabspriserne En årlig prisuddeling med fokus på, at danske virksomheders årsrapporter
Læs mereesoft systems FIRST NORTH-MEDDELELSE NR. 64-06.08-2013 Halvårsmeddelelse esoft systems a/s esoft systems
- 06.08-2013 esoft systems Halvårsmeddelelse esoft systems a/s 2013 2 HALVÅRSMEDDELELSE 2013 Omsætning Resultat Investeringer Omsætning Esoft systems a/s, der omfatter alle aktiviteter i gruppen, har i
Læs mereAktiekommentar Pandora
Aktiekommentar Pandora Køb Uændret Aktuel kurs: 289,60 DKK Begivenhed: Kapitalmarkedsdag i London Ny tendenser giver Pandora nye muligheder Vi fastholder Købs-anbefalingen på Pandora. Pandora har afholdt
Læs mereIR BEST PRACTICE. Opdaterede anbefalinger: Præsentation, eksempler og trends
IR BEST PRACTICE Opdaterede anbefalinger: Præsentation, eksempler og trends AGENDA Kl. 15.30 16.00 Præsentation af opdaterede IR Best Practice-anbefalinger v/ Flemming Ole Nielsen, IR Director, DSV og
Læs mereAnalytiker overvejelser Click to edit Master subtitle style. Peter Rothausen Aktieanalytiker FIH Capital Markets, part of Kaupthing Group
Click Seminar to edit ommaster restrukturering title style Analytiker overvejelser Click to edit Master subtitle style Peter Rothausen Aktieanalytiker FIH Capital Markets, part of Kaupthing Group Agenda
Læs mereMedlemsmøde 15. marts 2011, Danisco
Medlemsmøde 15. marts 2011, Danisco IR Best Practice - Hvordan arbejder man systematisk med en IR strategi? Agenda IR Best Practice: - Hvordan arbejder man systematisk med en IR strategi 1. DIRF IR Best
Læs mereENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER
PANDORA - KØB ENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER Dette er et ikkekomplekst produkt. Risikoen er på op-siden: Vi har på den hårde måde lært, at det at foretage skøn om fremtiden er meget svært.
Læs mereNASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K. Dato 18. april 2016
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 18. april 2016 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereAnalyse af 1. halvårs 2012 finansieringsomkostninger for udvalgte pengeinstitutter (Banker i Danmark 05/10-2012) Lars Krull 05/10-2012
Analyse af 1. halvårs 2012 finansieringsomkostninger for udvalgte pengeinstitutter (Banker i Danmark 05/10-2012) Lars Krull 05/10-2012 Mine analyser Når danske pengeinstitutter aflægger rapport om deres
Læs mereHistoriske sammenligningstal for nye forretningssegmenter
SELSKABSMEDDELELSE København, den 16. april 2013 Historiske sammenligningstal for nye forretningssegmenter Som omtalt i regnskabsmeddelelsen for 1. halvår 2012/13 vil IC Companys kvartalsvise rapportering
Læs merePræsentation af Topdanmark LD Invest Markets 13. oktober 2010. v/ Kommunikations- og IR direktør Steffen Heegaard
Præsentation af Topdanmark LD Invest Markets 13. oktober 2010 v/ Kommunikations- og IR direktør Steffen Heegaard Agenda Aktieprofil Krisen og værdiskabelse i Skade Solvency II Udsigter for 2010 2 Aktieprofil
Læs mereBegivenhedsløst 2. kvartal
ROCKWOOL - REDUCER Begivenhedsløst 2. kvartal Rockwool leverede et svagere end ventet regnskab for 2. kvartal '14 med EBIT 5 % lavere end konsensus. Prognosen i lokal valuta blev fastholdt, hvor Rockwool
Læs mereEksklusiv Formuepleje
Eksklusiv Formuepleje Andelskassen en del af Danske Andelskassers Bank A/S CVR-nr. 31843219 Eksklusiv Formuepleje 1 Eksklusiv Formuepleje En Eksklusiv Formuepleje aftale henvender sig primært til den formuende
Læs mereBoconcept Holding A/S
Boconcept Holding A/S Fair value: 323 DKK Markedsværdi: 170 DKK Upside: 94 % Indhold Om:... 3 Facts:... 3 Forretningsmodel:... 4 Omsætning:... 5 Same store sales growth:... Fejl! Bogmærke er ikke defineret.
Læs mereCopyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR?
Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? AGENDA Hvad er fondsbørsens rolle Hvad skaber eller sikrer en succesfuld notering eller
Læs mereTegn på stigende momentum
DSV - KØB Tegn på stigende momentum Trykket i den nordiske region letter lidt Kursmål hæves til 195 kr. (180) DSVs resultat for 3. kvartal '14overgik konsensus, og vi fornemmer øget tillid blandt ledelsen
Læs mereUpdate Q1 17 / Pandora
Alm Brand MARKETS Michael Friis Jørgensen Chef Aktieanalytiker, Cand.merc. Telefon +45 3547 6923 Mobil +45 2034 9487 abmifj@almbrand.dk Update Q1 17 / Pandora Anbefaling: Køb (Køb) / Kursmål: DKK 1.050
Læs mereKøbsmulighed. 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT PANDORA - KØB
9.4.214 PANDORA - KØB Købsmulighed 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT Det er svært at sige på dette tidspunkt, om konsensus er for aggressiv ift. 1. kvartal '14. Vi ser dog ikke den svage aktiekurs
Læs mereSvage tal. Vi fastholder KØB. Novo reducerer omsætningsestimat. Telekonference kl. 13.00 CET NOVO NORDISK - KØB
1.5.214 NOVO NORDISK - KØB Svage tal Vi fastholder KØB Novo Nordisk leverede en omsætning for 1. kvartal '14 på DKK 2.3 mia. (+1,8 %), hvilket var under både vores estimat og konsensus på DKK 2,9 mia.
Læs mereBaggrundsmateriale, maj 2013
www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Baggrundsmateriale, Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2012 Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes
Læs mereLarge Cap. Dividend. Earnings Yield
Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%
Læs mereBørsmeddelelse nr. 10.2009, Delårsrapport 1. januar 30. juni 2009
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. juli Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse nr.
Læs mereCOWI-koncernen Halvårsrapport, januar juni 2011
Halvårsrapport, januar juni 2011 Kommentar fra koncernchef, CEO, Lars-Peter Søbye: Den internationale rådgivningskoncern COWI øgede i første halvår omsætningen og basisindtjeningen sammenlignet med. Samtidig
Læs mereF.E. Bording 4. juni 2015
j- j- a- s- o- n- d- j- f- m- a- m- j- j- PRAETORIAN RESEARCH Ingen pardon Selvom Bordings forventning til resultatudviklingen i år er på 25%, og selvom denne forventning blev opretholdt i forbindelse
Læs mereJobrapporten for december. Side 1/14
USA: Jobrapporten for december Puha for en skuffelse, men var det bare vejret? Side 1/14 Jobrapporten - konklusioner Konklusion: Jobrapporten var svagere end ventet næsten hele vejen rundt. Men der er
Læs mereUpdate Q1 17 / TDC. Alm Brand MARKETS. 08. Maj 2017, kl , kurs 35,8. Fortsat operationelle risici, men momentum i privat rigtig
Alm Brand MARKETS Michael Friis Jørgensen Chef Aktieanalytiker, Cand.merc. Telefon +45 3547 6923 Mobil +45 2034 9487 abmifj@almbrand.dk Update Q1 17 / TDC Anbefaling: Neutral (Neutral) / Kursmål: DKK 40
Læs mereUpdate Q2 17 / Pandora
Alm Brand MARKETS Michael Friis Jørgensen Chef Aktieanalytiker, Cand.merc. Telefon +45 3547 6923 Mobil +45 2034 9487 abmifj@almbrand.dk Update Q2 17 / Pandora Anbefaling: Køb (Køb) / Kursmål: DKK 1.050
Læs mereLine tog markedsandele men...
A. P. MØLLER - SÆLG Line tog markedsandele men... på bekostning af raterne Olieefterforskning revurderes Vi løfter vores estimater 2 %, fastholder vores kursmål på DKK 11.000 og fastholder SÆLG. Vi ser
Læs mereFinansiel planlægning
Side 1 af 8 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Reeksamen Finansiel planlægning Tirsdag den 12. juni 2007 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler er tilladte.
Læs mereJeg glæder mig hvert år til generalforsamlingen, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der er gået i Coloplast.
Bestyrelsens beretning 2014-15 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Det har været et udfordrende år for Coloplast Jeg glæder mig hvert år til generalforsamlingen, hvor bestyrelsen aflægger beretning for
Læs mereTysk effektivitet. Figur 1 Omsætningsudvikling per kvartal (WEPA & JM) WEPA - Køb
WEPA - Køb Tysk effektivitet Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt
Læs mereHvorfor Corporate Governance i Topdanmark?
Hvorfor Corporate Governance i Topdanmark? v/administrerende direktør Michael Pram Rasmussen, Topdanmark 1 Hvordan prisfastsættes en aktie? Teoretisk markedsværdi Topdanmarks værdiskabelse tager udgangspunkt
Læs mereDELÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 7. AUGUST 2014
DELÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 2014 7. AUGUST 2014 Agenda Halvåret i hovedtræk Udvikling i aktiviteter Fokus og forventninger til 2014 Baggrund Finansiel udvikling i 1H 2014 7. august 2014 2 Implementering og
Læs mereRapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005)
10. maj 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 8-2004/05 Rapport for 2. kvartal 2004/05 (1. januar - 31. marts 2005) Salget af nye produkter udviklede sig positivt i 2. kvartal 2004/05 og bidrager væsentligt til
Læs mereDelårsrapport 2. kvartal 2011/12 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai
Delårsrapport 2. kvartal 2011/12 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai Agenda Udviklingen i 2. kvartal 2011/12 Status på GPS Four Forventninger til 2011/12 Hovedpunkter i 2. kvartal 2011/12 Væsentlig
Læs mereRapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004)
22. februar 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 7-2004/05 Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004) I 1. kvartal 2004/05 har der været fokus på markedsføring og produktionsoptimering af
Læs mereAktivt ejerskab. Niels Kornerup
Aktivt ejerskab Niels Kornerup 2 Disposition Aktivt ejerskab Begrebet aktivt ejerskab Fokuspunkter og eksempler Rollefordeling i forskellige virksomhedsstrukturer Den danske model internationale tendenser
Læs mereBedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk
A. P. MØLLER - SÆLG Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk Vi fastholder vores forsigtige holdning: Maersk-aktien er steget pga. 1) den generelle stigning i de cykliske aktier, som kan stoppe
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereUSA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014
USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede
Læs mereRapportering af risici: Relevans og metoder
Rapportering af risici: Relevans og metoder Michael Christensen Institut for Regnskab, Finansiering og Logistik 3. juni 2004 Disposition 1. Historik 2. Gældende praksis: Investeringsforeninger 3. Relevansen
Læs mereVærdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis
www.pwc.dk/vaerdiansaettelse Værdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis Foto: Jens Rost, Creative Commons BY-SA 2.0 Februar 2016 Værdiansættelse af virksomheder er ikke en
Læs merePræsentation af analysen C20 by Numbers 2017
Præsentation af analysen C0 by Numbers 017 Juni 017 1 PwC s analyse C0 by Numbers PwC har for femte år i træk lavet analysen C0 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for
Læs mereBUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering
BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering Case: A.P. Botved A/S VÆRDIANSÆTTELSE OG OPTIMERING Værdiansættelse den korte udgave af den lange forklaring Optimeringsmuligheder hvilke interne forbedringstiltag
Læs mereDanske aktier - et -område i Danske Capital
Danske aktier - et -område i Danske Capital Dansk Investor Relations Forening 27. maj 2009 Dagsorden 1. Dialogen med IR 2. Hvordan forbereder vi os? 3. IR i forhold til beslutningsprocessen 1. Dialogen
Læs mererapporter som intern viden.
VEJ nr 9973 af 09/10/2017 (Gældende) Udskriftsdato: 13. oktober 2017 Ministerium: Erhvervsministeriet Journalnummer: Erhvervsmin., Finanstilsynet, j.nr. 132-0012 Senere ændringer til forskriften Ingen
Læs mereMarkedsudviklingen i 2005 for fondsmæglerselskaber
Markedsudviklingen i 2005 for fondsmæglerselskaber Konklusioner Fondsmæglerselskabernes nettoindtjening er steget. Selskabernes kerneindtjening - i form af gebyrer og provisionsindtægter etc. - er steget
Læs mereQ2 14 regnskab viser Numericable kører med høj hastighed
Numericable Stærkt Køb Q2 14 regnskab viser Numericable kører med høj hastighed Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved
Læs mereDELÅRSRAPPORT Q1 2009/10 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai
DELÅRSRAPPORT Q1 2009/10 Ved CEO Lars Marcher og CFO Anders Arvai AGENDA Udviklingen i 1. kvartal 2009/10 Strategi GPS Four opfølgning Forventninger til 2009/10 HOVEDPUNKTER (1) FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING
Læs mereKommentar fra Nordic Sales Trading:
18/11-15 Kommentar fra Nordic Sales Trading: Følgende handelsmuligheder skal ikke betragtes som direkte købs- eller salgsanbefalinger, men skal blot forstås som de muligheder vi ved handelsbordet i Saxo
Læs mereFUNKTIONSOPDELT RESULTATGØRELSE I REGNSKABSKLASSE C OG D
FUNKTIONSOPDELT RESULTATGØRELSE I REGNSKABSKLASSE C OG D D A P P E N D I X Som omtalt i kapital 12 om det eksterne regnskab er der skemapligt med hensyn til, hvordan en resultatopgørelse skal se ud. Skemaerne
Læs mereDelårsmeddelelse for 3. kvartal 2001/2002
Delårsmeddelelse for perioden 1. Juni 2001-28. Februar 2002 Meddelelse nr. 01.06 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K Struer, den 17. April 2002 Delårsmeddelelse for 3. kvartal 2001/2002
Læs mereF.E. Bording 7. juni 2012
m-11 j-11 j-11 a-11 s-11 o-11 n-11 d-11 j-12 f-12 m-12 a-12 m-12 j-12 j-12 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 1. kvartal 2012 Styrket i svagt marked Efter 1. kvartal fastholder Bording som ventet resultatforventningerne
Læs mereEt globalt industrikonglomerat
Et globalt industrikonglomerat i Aarhus Sydbank: 2014 hvad nu? 31. marts 2014 Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen Schouw & Co. introduktion AT A GLANCE 135+ års historie 125 år i emballage (senest mælkekartoner)
Læs mereF.E. Bording 27. marts 2015
m-14 a-14 m-14 j-14 j-14 a-14 s-14 o-14 n-14 d-14 j-15 f-15 m-15 a-15 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: Årsrapport 214 Resultatvækst på 21% - bliver øget i år Som ventet landede Bording med en væsentlig forbedring
Læs mereF.E. Bording 3. september 2013
s- o- n- d- j-13 f-13 m-13 a-13 m-13 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 2. kvartal 213 Indtjeningen fordoblet Bordings 2. kvartal viste overrasksende stor vækst i de danske, grafiske
Læs mereSælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid.
Eco-Bat Technologies LTD - Sælg Sælg Eco-Bat, da de dårlige takter forsætter på ubestemt tid. Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.
Læs mereKasper: Jeg hedder Kasper Thomsen, og jeg er 25 år gammel, og jeg læser HD 1. del på 4. semester
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 Transskribering af interview, Kasper BM: okay, jeg skal først lige bede om dit navn, og din alder, og hvad du læser?
Læs merePrognose i den lave ende af intervallet
FLSMIDTH KØB Prognose i den lave ende af intervallet Dette er et ikkekomplekst produkt. FLSmidth leverede et svagere end forventet regnskab for 1. kvartal 2013 med en EBITA, der var 40 % under forventningerne.
Læs mereOptakt Q2 16/17 / Chr. Hansen
Alm Brand MARKETS Michael Friis Jørgensen Chef Aktieanalytiker, Cand.merc. Telefon +45 3547 6923 Mobil +45 2034 9487 abmifj@almbrand.dk Optakt Q2 16/17 / Chr. Hansen Anbefaling: Neutral (Neutral) / Kursmål:
Læs mereSide 1 af Kan teknisk analyse hjælpe dig til at undgå tab? 6. januar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Man kan som investor få store gevinster, hvis man undgår nogle af de dårligste månedsafkast.
Læs mereRoyal Greenland A/S. Halvårsrapport
Royal Greenland A/S Halvårsrapport 1. oktober 2011 31. marts 2012 Side 1 af 7 Indholdsfortegnelse Side Udviklingen i selskabets aktiviteter 3 Selskabets forventede udvikling 4 Hoved- og nøgletal for koncernen
Læs mereC20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for
www.pwc.dk/cbynumbers C by Numbers 17 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 11-1 Om PwC s analyse C by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største
Læs mereOptakt Q2 17 / FLSmidth
Alm Brand MARKETS Michael Friis Jørgensen Chef Aktieanalytiker, Cand.merc. Telefon +45 3547 6923 Mobil +45 2034 9487 abmifj@almbrand.dk Optakt Q2 17 / FLSmidth Anbefaling: Salg (Salg) / Kursmål: DKK 340
Læs mereOutperformance Vi anbefaler stadig Køb
Numericable - Køb Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til
Læs mereen reduktion i energiforbruget Copyright ThomasPlenborg
Økonomiske konsekvenser af en reduktion i energiforbruget g 1 Formål Metoder til måling af økonomiske konsekvenser Eksempler på (økonomiske) konsekvenser af energibesparende tiltag Økonomiske konsekvenser
Læs mereVelkommen til Kaffemøde
Velkommen til Kaffemøde Høj svarprocent Høj svarprocent, højt engagement - det forpligter Scandi Standard total 87% Danpo total 94% Group Operations, Danpo 96% Group Procurement 100% HR 100% Ledergruppen,
Læs mereBest Practice ved afholdelse af kapitalmarkedsdag
Januar 2011 Best Practice ved afholdelse af kapitalmarkedsdag DIRF medlemsmøde 26. januar 2011 v/ IR-direktør Steffen Heegaard, Topdanmark Agenda Hvorfor holder Topdanmark KMD? Case - Topdanmarks KMD 2.
Læs mereLave metalpriser styrker vores positive syn
PANDORA - KØB Lave metalpriser styrker vores positive syn Vi justerer forventningerne og løfter kursmålet: Vi fastholder vores KØBanbefaling på Pandora-aktien forud for regnskabet for 3. kvartal '14 den
Læs mereC25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for
Baggrundsmateriale Årsrapporter for 17 www.pwc.dk/c5 Om s analyse C5 by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største danske selskaber i OMX C5-indekset
Læs mereDu har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene.
Du har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene. Side 2 Indhold Side 3...Drop opsparingen og investér i stedet pengene Side 4...Hyppigst stillede
Læs mereesoft systems a/s regnskab 3. kvartal 2008/09
First North meddelelse nr. 27-2009 12.5.2009 Periodeoplysning for perioden 1.7.2008-31.3.2009 esoft systems a/s regnskab 3. kvartal 2008/09 - Forsat tilfredsstillende tilgang af ny kunder i Danmark og
Læs mereEfter stærk lancering sætter vi OWB på SÆLG
OW BUNKER - SÆLG Efter stærk lancering sætter vi OWB på SÆLG Vi starter vores dækning af OW Bunker med en SÆLG-anbefaling og et kursmål på DKK 140, da vi ikke er klar til at inddiskontere den ubrudte volumenvækst
Læs mereIR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009
1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011
Læs mereSydbank Investormøde i Odense v/ Økonomidirektør Ulrik Sørensen 23. januar 2006
Sydbank Investormøde i Odense v/ Økonomidirektør Ulrik Sørensen 23. januar 2006 Vision og Forretningsfokus Vision Vi vil med stigende lønsomhed udvikle Gruppen som værende blandt de største udbydere af
Læs mereSænker prognosen til 2-4 % under konsensus
A. P. MØLLER - SÆLG Sænker prognosen til 2-4 % under konsensus Afspejler lavere rater og priser Mere i vente hvis olieprisen forbliver lav Vi ændrer vores Maersk-estimater fra at være i danske kroner til
Læs mereSvag i tørlast i 1. kvartal
13.5.214 D/S NORDEN - REDUCER Svag i tørlast i 1. kvartal Skuffelse på 1,7 kr. pr. aktie NAV oppe med 4-5 % til DKK 25 Vi beregner NAV til DKK 25 per aktie baseret på merværdier i ejede og leasede skibe.
Læs mereÅRSRAPPORT FOR 2017/18
Selskabsmeddelelse nr. 17a/2018 ÅRSRAPPORT FOR Omsætningen for koncernens fortsættende aktiviteter faldt med 9,2% i lokal valuta til 1.535 mio. DKK (1.714 mio. DKK). Bruttomarginen var 1,0%-point højere
Læs mereInvestor targeting event management som middel September 2009
Investor targeting event management som middel September 2009 Jesper Breitenstein, Equity Analyst Camilla Bøje, Event Manager Maya Koch, Event Manager Carnegie Securities Research Please see disclosures
Læs mere