Makroøkonomisk Ugefokus

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Makroøkonomisk Ugefokus"

Transkript

1 Makroøkonomisk Ugefokus Uge 13 Kina-banker, et par USA-tal og Ecofin-møde i København Ugen der gik Euroområdets økonomi med fortsatte udfordringer: Finansmarkederne vendte i denne uge rundt oven på de seneste ugers optimisme, og aktiemarkederne satte sig og obligationsrenterne fulgte med ned. En af hovedårsagerne er de fortsatte spekulationer om styrken i euroområdets økonomi. I den forbindelse var der især fokus på PMI for euroområdet i marts. Det sammensatte PMI-indeks bød på fornyede recessionstegn, da indekset overraskende faldt til 48,7 i marts. Det understreger vores bekymring om, at der trods de tiltag der har været for at dæmme op for den finansielle krise, ikke ændres ved udsigterne til, at euroområdets økonomi går en meget vanskelig tid i møde. Endvidere fremgik det, at det tyske fremstillingslokomotiv igen kører for nedsat damp. PMI for fremstillingssektoren i Tyskland faldt således mod forventning til under grænseværdien på 5. En væsentlig årsag kan være de afmatningssignaler vi har fået fra Kina på det seneste, som formentlig har påvirket især den eksporttunge tyske bilindustri. Kinas eget PMI-indeks (fra HSBC) skuffede også med et pænt martsfald, og industrien har i henhold til dette indeks nu været i bakgear i fire måneder. Med de fortsat meget usikre vækstudsigter for euroområdet, og med de tydelige tegn på en større opbremsning i den kinesiske økonomi end hidtil troet, er det for indeværende USA's økonomi man skal sætte tilliden til. En form for dekobling i den økonomiske situation har så småt materialiseret sig i den seneste tid, hvor USA er stukket af fra de andre større økonomier. Vi har dog svært ved at se, at det er en holdbar situation, hvis både euroområdet og Kina fortsætter den mere negative udvikling. USA kom da også med nye positive tal for den seneste uge udvikling i ledigheden, da nytilmeldte ledige faldt til det laveste niveau siden marts 28. Med de svage væksttegn fra euroområdet forstærkes vores bekymringer for situationen i flere af de gældsplagede lande i euroområdet da også. Uden vækst er der ikke noget der for alvor kan føre til en mere positiv spiral. De nuværende signaler bekræfter vores forventninger om, at lande som Irland og Portugal får mere end almindeligt svært ved at vende tilbage til de finansielle markeder til næste år, og derfor formentlig skal have yderligere støtte fra EU/IMF/ECB, og måske endda også en form for restrukturering af gælden á la hvad vi har set i Grækenland. Endvidere er vores bekymringer omkring den spanske økonomi bestemt heller ikke blevet mindre, hvor vi frygter for, at landet kan begynde sig ind i en solvenskrise. Det var da også værd at bemærke, at de 1-årige spanske renter i løbet af ugen steg til det højeste niveau siden januar på lige under 4,5%, jf. figur. På trods af de svage euro-specifikke begivenheder, og aftagende risikoappetit over ugen, trak EUR opad over for USD over ugen. Det selvom Federal Reserves Bullard indikerede, at pengepolitikken kan stå over for en vending. Recessionstegn bider sig fast i euroområdet % k/k BNP PMI, composite-indeks Gældbekymringerne ulmer stadig Oct Nov Dec Jan 11 Feb 12 Mar Europe, STOXX, 6 Rente på 1-årig statsobligation Spanien % (omvendt akse) For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 Ugen der kommer USA Forbrugertillid og ordreindgang: I USA er der først og fremmest to vigtige nøgletal vi ser frem imod i den kommende uge forbrugertilliden fra Conference Board og ordreindgangen på varige goder. Forbrugertilliden kommer tirsdag og tillidsopgørelsen vedrører marts. Som udgangspunkt forventes der et mindre fald fra februar, hvor tilliden uventet steg til det højeste niveau i et år. Således ser det ud til at den rimeligt robuste bedring på arbejdsmarkedet har fået bedre tag i husholdningernes optimisme. En udvikling som desuden ses understøttet af et boligmarked, hvor en mulig vending efterhånden ses i horisonten samt et aktiemarked som via de seneste stigninger har bedret formuerne. Den seneste stigning var dog en smule overraskende i lyset af de kraftigt stigende benzinpriser en udvikling som er fortsat ind i marts. På den anden side har aktiemarkederne formået at løfte sig en smule yderligere hvorfor der kun ventes et mindre tillidsfald i marts. Således tror vi ikke på en gentagelse af tillidskollapset sidste år, blandt andet udløst af høje energipriser primært fordi den fundamentale situation på arbejdsmarked (og så småt på boligmarkedet) er langt mere robust denne gang. Umiddelbart indikerer tillidsstigningen at privatforbruget igen vil accelerere en tendens som vi har set forsigtige tegn på i detailsalget for februar, og som ventes gengivet i fredagens opgørelse over det personlige forbrug. Ikke desto mindre ser privatforbruget pt. ikke ud til at stige i samme tempo som i 4. kvartal. Modsat de positive tendenser i forbrugertilliden har ordreindgangen haft det noget sværere på det sidste, hvilket blev understreget af et kæmpefald på 4,% m/m i januar. Dette fald indikerer således en opbremsning i investeringerne i begyndelsen af 212, men man bør dog huske på, at faldet i januar nok især var påvirket af udløbet af de gunstige afskrivningsregler ultimo 211. Ikke desto mindre ventes stigningen i februar ikke fuldstændigt at opveje det store januar-fald. I den forbindelse skal man være opmærksom på at ISMindekset for ordreindgangen har peget på en stabilisering på det seneste oven på den seneste bedring jf. figur. Derudover bør man i løbet af uge holde øje med en række regionale marts-tillidsindeks for fremstillingsindustrien som varmer op til ISM indekset i næste uge igen. Ind til videre har de to første indeks fra centralbankerne i New York og Philadelphia peget ISM-indekset lidt op i marts. Først og fremmest vil Chicago-indekset fredag have interesse, men der kommer også indeks fra Dallas (mandag) og Richmond (tirsdag). Endelig byder ugen på en lang række taler fra diverse FOMCmedlemmer, hvor markedernes fokus vil være på hints i retning af at FOMC er mere tilbøjelig til at overveje en exit fra den ekstraordinært lempelige pengepolitik i nær fremtid, givet den mere robuste økonomiske udvikling. USA: Vil benzinpriser igen bremse forbrugerne? Nej ikke i samme grad. USc (omvendt akse) Gentagelse? Gasoline regular, average retail price per gallon [lag 6] Conference Board, Forbrugertillid USA: Investeringsvækst sætter sig start ISM fremstilling, ordreindeks Ordreindgang varige goder totalt %, 3M annualiseret Euroområdet Ecofin, inflation og tysk Ifo: I ugen der kommer, er der et dansk islæt over begivenhederne i euroområdet, idet der afholdes Ecofin-møder i Købehavn i anledningen af det danske EU-formandskab på fredag. I først omgang samles euro-gruppens finansministre og senere er det for den brede gruppe af finansministre, centralbankchefer samt repræsentanter fra EU-institutioner og internationale organisationer. Mødet ventes afsluttet fredag aften med en pressekonference. Mødet er et uformelt arbejdsmøde og vil 23. marts 212 2

3 komme ind på økonomiske og finansielle emner. Som sådan er der ikke en formel dagsorden, men mon ikke en fælles finansskat igen vil blive vendt. Derudover bliver det interessant om politikerne øger fokus på andre gældsplagede lande, nu da vi har fået lidt ro på situationen i Grækenland. Visse iagttagere, herunder eks-ecb-medlem Bini Smaghi, har opfordret politikerne til straks at se videre på andre landes behov for nye krisepakker, herunder Irland og Portugal. Derudover er det fortsat interessant om politikerne behandler emnet om hvorvidt ESM-krisefonden har tilstrækkelig kapacitet i dens nuværende udseende. Blandt nøgletallene vil vi i første omgang mandag kigge efter det tyske Ifo-indeks for marts. et er især interessant da det ser ud til at have vendt i retning af en mere robust opadgående tendens, hvilket normalt sender et validt positivt signal for økonomien, især når man betragter forventningsindekset (jf. figur). et er steget i stadigt hurtigere tempo over de sidste fire måneder, og nok så interessant har det især været servicesektoren og byggesektoren der har trukket udviklingen frem for den normalt mere toneangivende industrisektor. Dernæst interesserer vi os for udviklingen i forbrugerprisinflationen i euroområdet, hvor vi modtager det foreløbige estimat for årsinflationen i marts fredag. Vi forventer, at inflationsraten falder til 2,5% fra forrige 2,7% og ligesom i februar er der tale om, at de stigende energipriser begrænser potentialet for inflationsfald. Det er eller især marts og april, hvor der er stor negativ basiseffekt fra sidste års olieprisstigninger. Ser vi eller igennem de udsvingsrige energipriser, er der indenlandsk fortsat ikke tegn på at der er nogen form for inflationspres tilstede. På trods af de seneste massive likviditetstiltag fra ECB, er der endnu ikke for alvor på at den indenlandske tilstoppede kreditgivning er ved at bløde op. Om ECB får ret i sine forudsigelse bør tiltagene i stigende grad blive synlige i kreditgivningen i de kommende måneder. I den forbindelse vil vi holde øje med februartal for M3-pengemængdevækst og kreditvækst som kommer onsdag. Der kommer foreløbige tyske forbrugerpriser (onsdag), som kan give en idé om udfaldet af priserne i euroområdet. Schweiz: KOF-indeks påbegynder stigninger: I Schweiz vil der i næste uge være en del opmærksomhed på den vigtige ledende indikator for økonomien fra KOF-instituttet. Det interessante har været, at indekset i februar vendte rundt og steg for første efter 11 måneders massive fald. Siden sidste opgørelse er især forbrugertilliden i Schweiz blevet bedret, mens industrien har stået lidt i stampe en udvikling der sandsynligvis har fundet inspiration i den tyske udvikling. Ikke desto mindre bør der være lagt op til en stigning i marts tilbage til positivt territorium, efter et kort negativt ophold. Meget tyder således på at landet holder sig fri af recession, men det interessant bliver mere tempoet med hvilket indekset stiger i de kommende måneder, givet den fortsat besværede situation i industrien. Selvom indekset ser ud til at være påbegyndt en stigende tendens er det endnu for tidlig at udelukke midlertidig negativ vækst i 1. kvartal 212. Ifo-indekset varsler tysk vækstvending % k/k BNP IFO's forventningsindeks [lag 3] Euroområdets kreditvækst ikke just inflationær % y/y Schweiz: Kof-indekset bunder ud % k/k Forbrugerpriser Privat kreditvækst BNP KOF/ETH % y/y Danmark Kan industrien fastholde den positive stemning? Vi har en relativ tæt pakket kalender foran os i Danmark, hvor et af højdepunkterne bliver torsdagens offentliggørelse af konjunkturbarometrene fra det danske erhvervsliv 23. marts 212 3

4 for marts. Den seneste tid har budt på et mere opløftende signal fra stemningen i især fremstillingssektoren, som vi meget gerne skulle se blive fastholdt. Modstandskraften i sektoren over for afmatningen blandt nogen af vores større samhandelspartnere har således været forbløffende, hjulpet af fremgang i eksporten af ikke-konjunkturfølsomme varer til især vækstlandene. På det seneste har vi imidlertid fået lidt mere negative signaler fra andre dele af verden, hvor den tyske fremstillingssektor ser ud til at være på tilbagetog igen, og med større afmatningssignaler fra den kinesiske økonomi. På den baggrund mener vi heller ikke at industrien kan fastholde den positive stemning, der gennem længere tid har været præget af relativ stor optimisme i forhold til for eksempel Tyskland jf. figur. Men trods det ventede fald i industriens konjunkturbarometer fra 9 til 5, må industrisektoren stadig fremhæves som et af de positive elementer i dansk økonomi. Modsat industrien så vi imidlertid et tilbagefald i stemningen i den store servicesektor i forrige måned, med et fald i konjunkturbarometret fra til -2. Med henblik på den reducerede mistillid i forbrugertillidsindikatoren kunne man håbe på at se en afspejling i servicesektoren, om end vi ikke mener der er belæg for at forvente nogen markant bedring i stemningen. En joker er dog, at der kan være forventninger til en positiv effekt fra udbetalingen af efterlønsindbetalingerne. Stemningen i detailsektoren steg modsat lidt overraskende i februar, men det vener vi ikke fastholdt i marts. Også byggesektoren ventes fortsat præget af pessimisme. Trods bedringen i tilliden, er det samlede indtryk dog fortsat af stagnation i den samlede økonomiske aktivitet. Vi skal dog glæde os over, at det frie fald ser ud til at være bremset op, om end vores forventninger til den økonomiske vækst ikke er store, hvor meget kommer til at afhænge af hvordan gældskrisen i euroområdet udspiller sig. Dermed er det også klart, at væksten for indeværende ikke befinder sig på et niveau der er foreneligt med nogen mærkbar bedring på arbejdsmarkedet. Lidt paradoksalt har arbejdsløsheden målt ved den registerbaserede opgørelse imidlertid været svagt faldende i de seneste måneder. Overordnet er vi imidlertid stadig af den holdning, at ledighedspilen vil pege opad igennem 212. Det bliver vi klogere på, når ledighedstallene for februar offentliggøres torsdag. Vi venter en stigning i bruttoledighedsprocenten fra 6,% til 6,1%, om end det stadig er uvist, hvornår det stigende antal fyringsvarsler vi har set i de seneste måneder af 211. Et andet meget vigtigt nøgletal bliver Danmarks Statistiks månedlige opgørelse over udviklingen i boligpriserne i januar (onsdag). Efter det markante fald i huspriserne i løbet af 2. halvår 211, bliver det således interessant at se, om det nye år har budt på stabilisering i den negative udvikling. Fremadrettet knytter vi stadig en vis forhåbning til, at vi vil se en stabilisering i huspriserne, men for indeværende er det imidlertid svært at få øje på, hvad der skulle kunne trække boligpriserne i vejret. Den lave rente modsvares således af øgede bidrag og ændrede lånemuligheder fra realkreditinstitutterne, og samtidigt betyder udsigten til en skattereform, at usikkerheden med hensyn til for eksempel den fremtidige boligbeskatning stadig er stor. Vi regner dog med at tallene for januar vil vise en vis deceleration i den negative udvikling. Vi slutter ugen fredag med de reviderede tal for nationalregnskabet for 4. kvartal 211, hvor vi dog ikke venter de store revisioner af fremgan- DK: Dekobling i den danske industrisektor? Net balance Konjunkturbarometer, industri Tysk PMI, fremstilling, fremrykket 1 måned, højre akse Index 23. marts 212 4

5 gen i økonomien på,2% q/q. Endelig får vi fredag også tal for tilstanden af de offentlige balancer i. Det sker i opgørelsen over de offentlige finanser samt de finansielle kvartalsregnskaber for offentlig forvaltning og service i 4. kvartal, hvor vi blandt andet kan få et indblik i udviklingen i ØMU-gælden. Emerging Markets kinesiske bankregnskaber i fokus: I den forgangne uge fik vi understreget, at de finansielle markeder fortsat er usikre og generelt bekymrede omkring udviklingen i Kina. Udover generelt svagere end ventede nøgletal i januar-februar så bød den forgangne uge også på en særdeles svag opgørelse over det foreløbige HSBC PMI-indeks for den kinesiske fremstillingssektor. Oven i dette så rettede fokus sig lidt uventet i retning af regnskabet fra Agricultural Bank of China (ABC), der er Kinas 3. største bank målt på udlån. Banken overraskede i 4. kvartal med det første kvartalsvise fald i overskuddet siden banken gik på børsen for to år siden. Bekymringerne rettede sig især mod udsigterne til stigende dårlige lån i Kina generelt eftersom ABC tilsidesatte et væsentligt større beløb til dårlige lån end ventet. Bekymringerne hænger i høj grad sammen med de ekstremt store udlånsstigninger i løbet af 29 og 21, hvor de centrale myndigheder beordrede banksystemet at låne til især lokale provinser til finansiering af infrastrukturprojekter i lignende. I takt med at den økonomiske vækst aftager og boligmarkedet er gået i stå, har de lokale myndigheder fået problemer med at tilbagebetale de mange lån. Blandt andet er indtægterne fra salget af jord styrtdykket som følge af stramningerne rettet mod boligmarkedet. Op mod 25% af provinsernes gæld på 1.7 mia. yuan (næsten 1 mia. kr) skal refinansieres i år. Indtil videre er de officielle opgørelser for dårlige lån fortsat ekstremt lave, men reelt er der tale om, at bankerne viser en fra myndighedernes side påkrævet overbærenhed med de lokale myndigheder. Således er der uden tvivl reelt tale om langt flere dårlige lån end vi på nuværende tidspunkt kan se, og vi kommer til at se gradvist stigende dårlige lån, medmindre centralmyndighederne træder til og påtager sig forpligtelserne. På årskongressen for et par uge siden fik vi vage signaler fra Premierminister Wen Jiabao om, at regeringen sandsynligvis vil påtager sig en del af forpligtelserne, men bankerne kommer sikkert også til at bidrage. Omfanget af dårlige lån er svært at gennemskue, eftersom mange lån er gået til offentlige investeringer i infrastruktur, der har en længere afkasthorisont end løbetiden på lånene. Derfor kan lånene give mening fra en samfundsmæssig synsvinkel til trods for, at de udgør en trussel for stigende dårlige lån i bankerne. Kina har været i en lignende situation efter krisen i Asien, hvor der også blev gennemført en markant stimulans af økonomien i de efterfølgende år. Efter en periode med stigende gearing af økonomien, udtrykt ved en højere gældsvækst end nominel BNP-vækst, følger ofte en periode med ned-gearing. Den høje eksportvækst i perioden gjorde det muligt at vokse sig ud af den højere gæld. Dette er ikke tilfældet i denne omgang, og samtidig var gældsstigningen noget kraftigere end efter krisen i Asien. Så der er risiko for, at det kommer til at koste mere vækst at ned-geare økonomien i denne omgang. I den kommende uge offentliggør China Construction Bank (mandag), Bank of China (torsdag) og Industrial and Commercial Bank of China, regnskaber for 4. kvartal og fokus vil helt sikkert være rettet mod tilsidesættelser til dårlige lån. 23. marts 212 5

6 Negative overraskelser kan blusse yderligere op i bekymringerne omkring dårlige lån og den potentielle hæmsko disse lån kan lægge på den økonomiske vækst. For banksystemet som helhed er der ikke de store problemer, eftersom bankerne er 1% bakket op af staten, men det kan vise sig nødvendigt at skyde kapital ind i bankerne som man gjorde siden 22 for at genoprette bankernes udlånskapacitet. Dette er afgørende for at kunne opretholde den investeringsvækst der er altafgørende for at undgå en hård landing i økonomien. På den positive er den nominelle vækst særdeles høj i Kina, hvilket giver en helt anden og mindre presserende gældsdynamik end vi ser i f.eks. Europa, hvor væksten ligefrem er negativ og derfor forværrer gældsbyrden. Kina begyndte 1. kvartal sidste år at ned-geare økonomien med en nominel BNPvækst, der oversteg gældsvæksten, men med tanke på den massive gældsstigning som 29 og 21 bød på, har vi med stor sandsynlighed ikke hørt det sidste til bekymringer om dårlige lån (zombie-lån) der tynger banksektoren.c 23. marts 212 6

7 Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige 26/3/12 11: Tyskland IFO - Business Climate MAR /3/12 13: USA Fed's Plosser Speaks on M onetary Policy /3/12 14: USA Chicago Fed Nat Activity Index FEB /3/12 16: USA Pending Home Sales (M om /YoY) FEB.9% - - 2%/1.3% 26/3/12 16: USA Dallas Fed M anf. Activity M AR /3/12 18: EM U ECB's Draghi Speaks Tyskland Import Price Index (M om /YoY) FEB.9%/3.4% %/3.7% UK Nat'wide House prices sa (M om /YoY) M AR.3%/.8% - -.6%/.9% 27/3/12 8:45 Frankrig Consumer Confidence Indicator M AR /3/12 9: Tyskland GfK Consumer Confidence Survey APR /3/12 12: UK CBI Reported Sales M AR /3/12 15: USA S&P/CS 2 City (M om /YoY) JAN -.3%/-3.8% - - -%/-3.99% 27/3/12 16: USA Fed's Dudley to Speak on Eurozone Aid /3/12 16: USA Consumer Confidence M AR /3/12 16: USA Richmond Fed M anufact. Index M AR /3/12 18:35 USA Fed's Rosengren, Fischer, Duke, Bernanke Speaks /3/12 3: USA Fed's Bullard Speaks /3/12 1: EM U Euro-Zone M 3 s.a. (YoY) FEB 2.5% % 28/3/12 13: USA M BA M ortgage Applications 23. M ar % 28/3/12 14: EM U ECB's Weidmann Speaks in London /3/12 14: Tyskland Consumer Price Index (M om /YoY) M AR P.3%/2.2% - -.7%/2.3% 28/3/12 14: Tyskland CPI - EU Harmonised (M om /YoY) M AR P.4%/2.3% - -.9%/2.5% 28/3/12 14: USA Durable Goods Orders (M om ) FEB 2.9% % 29/3/12 1:5 Japan Retail Trade (M om /YoY) FEB -.2%/1.4% %/1.9% 29/3/12 9: Danmark Unemployment Rate - sa FEB % 4.% 29/3/12 9: Danmark Unemployment Rate Gross Rate FEB % 6.% 29/3/12 9:55 Tyskland Unemployment Rate (s.a) M AR 6.8% % 29/3/12 1: Norge Unemployment Rate M AR % 2.7% 29/3/12 11: EM U Euro-Zone Economic Confidence M AR /3/12 14: USA GDP QoQ (Annualized) 4Q T 3.% % 29/3/12 14: USA Initial Jobless Claims 24. M ar 35K K 29/3/12 18:15 USA Fed's Lockhart, Plosser Speaks /3/12 :45 USA Fed's Lacker Speaks /3/12 1:1 UK GfK Consumer Confidence Survey M AR /3/12 1:15 Japan M arkit/jm M A M anufacturing PM I M AR /3/12 1: Japan Jobless Rate FEB 4.6% % /3/12 1: Japan Tokyo CPI Ex-Fresh Food YoY M AR -.3% % /3/12 1:5 Japan Industrial Production (M om /YoY) FEB P 1.3%/3.7% %/-1.3% /3/12 8:45 Frankrig Consumer Spending (M om /YoY) FEB.2%/-2.5% %/-2.2% /3/12 9: EM U Euro-Area Finance M inisters M eet in Denmark /3/12 9: Danmark GDP (QoQ/YoY) 4Q F - -.2%/.6%.2%/.6% /3/12 9: Schweiz KOF Swiss Leading Indicator M AR /3/12 11: EM U Euro-Zone CPI Estimate (YoY) M AR 2.5% 2.5% 2.7% /3/12 12: EM U EU-27 Finance M inisters, Central Bankers M eet in Denmark /3/12 14: USA Personal Income (M om ) FEB.4% - -.3% /3/12 14: USA Personal Spending (M om ) FEB % - -.2% /3/12 14: USA PCE Core (M om /YoY) FEB.1%/1.9% - -.2%/1.9% /3/12 15:45 USA Chicago Purchasing M anager M AR /3/12 15:55 USA U. of M ichigan Confidence M AR F Udvalgte finansielle skøn fra Handelsbanken Capital Markets Officielle renter 1-årig statsrenter Valuta Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. USA EUR/USD Euroland Japan USD/JPY Storbritannien EUR/GB P Schweiz EUR/CHF Danmark EUR/DKK Sverige EUR/SEK Norge EUR/NOK Analytikere: Jes Roerholt Asmussen, , jeas1@handelsbanken.dk Rasmus Gudum-Sessingø, , ragu2@handelsbanken.dk Thomas Haugaard, , thje1@handelsbanken.dk Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 4 PMI fra euroområde og Bank of Japan Ugen der gik Finansmarkederne fastholdt optimisme: Det har været en uge med lidt blandede temaer, hvor man grundlæggende kunne konstatere,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Hårde data fra USA samt minusvækst i euroområdet Ugen der gik Vækstmoderation og stimulansforventninger: Selvom der har været tale om en vis stilhed på makrofronten over

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 3 Travl nøgletalsuge i USA og Kina-BNP Ugen der gik ECB sendte renter og EUR i vejret: I indeværende uge fortsatte den positive stemning på finansmarkederne, hvilket især trak

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge Græsk valghårdknude og euroområde i recession Ugefokus udkommer ikke i næste uge Ugen der gik Grækenland sænker stemningen: Ugen har været præget af den nedtrykte stemning som

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 21. november 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Lav inflation og faldende barometre i euroområdet Ugen der gik Den forgangne uge har budt på en lidt blandet udvikling på finansmarkederne

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Euro-fokus på inflation og ledighed Ugen der gik En rimelig stabil uge: Ser man på udviklingen på finansmarkederne over ugen var der tale om en rimelig stabil uge uden de

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 16. oktober 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 43 ECB vil afholde sig fra nye tiltag Ugen der gik Efter fald først på ugen har de fleste aktiemarkeder rettet sig igen og ligger nogenlunde

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 17. april 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 17 Situationen i Grækenland spidser til Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder har handlet sidelæns gennem ugen i takt med skuffende amerikanske

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 39

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 39 Næste uges vigtigste begivenheder Uge 39 Lukkedage: Ratingnyheder: USA Core-PCE (fredag) Den såkaldte core-pce-deflator (kerneinflation) er det inflationsmål, som den amerikanske forbundsbank (Fed) holder

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 2 Stille uge med en smule fokus på ECB-møde Ugen der gik Markant positiv start på året: Der er nok ingen tvivl om at ugens højdepunkt var budgetforhandlingerne i USA, der stort

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 39 Spanien indtager måske hovedfokus Ugen der gik Stilleperiode gav anledning til blandet udvikling: Oven på de forrige tre ugers intensive begivenheder med hensyn til offentliggørelser

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 23 ECB vil ikke gribe ind (endnu) Ugen der gik Den sidste bastion vakler: Overordnet har det været en uge præget af panikagtig stemning, hvor bekymringerne omkring gældskrisen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 35 Bernanke med vigtig Jackson Hole -tale Ugen der gik Finansmarkederne kunne ikke opretholde optimismen: Den seneste optimisme på finansmarkederne har især været båret frem

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 5. september 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Mere stille uge levner plads til geopolitisk fokus Ugen der gik ECB satte dagsordenen med rentesænkning og opkøb I Europa var ugens vigtigste

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 11. december 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 51 Første Fed-renteforhøjelse i ni år Ugen der gik Råvareprisfaldene fortsatte i den forgangne uge Den forgangne uge har været præget af markante

Læs mere

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- 24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 26 EU-topmøde ugens omdrejningspunkt Makroøkonomisk Ugefokus udkommer næste gang 10. august god sommer! Ugen der gik Ikke meget fra Fed - fokus overgår til EU-politikere: Begyndelsen

Læs mere

Pejlemærke for dansk økonomi, juni 2016

Pejlemærke for dansk økonomi, juni 2016 Pejlemærke for dansk økonomi, juni 16 Ligesom verdensøkonomien, er dansk økonomi aktuelt i bedring. I verdensøkonomien er det navnlig i USA og EU, der er tegn på fremgang. Derimod oplever BRIK landene

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 36 Syrien, ECB og USA-tal løber med opmærksomheden Ugen der gik Geopolitisk uro i højsædet denne uge: Der har været tale om en uge med voksende uro på finansmarkederne, hvor

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 21. februar 2014, uge 8 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,5%

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 39 Græsk IMF/EU-inspektion og EFSF-afstemninger Ugen der gik Federal Reserve formåede ikke at indgyde ny tillid: Ugen har især budt på fortsat fokus på gældskrisen i Europa

Læs mere

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 47

KonjunkturNYT - uge 47 KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 9

KonjunkturNYT - uge 9 KonjunkturNYT - uge 9. februar 7. februar Danmark Fortsat fremgang i BNP i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i december Betydelig stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 22. januar 2016, uge 3 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-2,7% 1.869 Nikkei -1,6% 16.959

Læs mere

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 5

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 5 Næste uges vigtigste begivenheder Uge 5 Lukkedage: 30-31.01.2017: Shanghai, Hongkong 01-02.02.2017: Shanghai Ratingnyheder: 03.02.2017: Portugal (Fitch) USA Arbejdsmarkedsrapport (fredag) Arbejdsmarkedsrapporten

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 13. marts 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 12 Så holder Feds tålmodighed nok ikke længere Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder er faldet lidt i denne uge i takt med, at den forventede

Læs mere

Øjebliksbillede. 4. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 4. kvartal 2013 Øjebliksbillede. kvartal 13 DB Øjebliksbillede for. kvartal 13 Det afsluttende kvartal for 13 viste ikke tegn på fremgang, her faldt BNP med, % og efterlader 13 uden det store løft. Dog er der flere nøgletal,

Læs mere

Økonomisk Prognose, februar 2016

Økonomisk Prognose, februar 2016 Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 12 og 13

Næste uges vigtigste begivenheder Uge 12 og 13 Næste uges vigtigste begivenheder Uge 12 og 13 Lukkedage: 25/3: USA, Canada, Australien, Hong Kong og Europa 28/3: Australien, Hong Kong og Europa Ratingnyheder: 25.03.2016: Danmark (Moody s) 01.04.2016:

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 17

KonjunkturNYT - uge 17 KonjunkturNYT - uge 7 3. april 7. april Danmark Mindre fald i bruttoledigheden i marts Stigning i husholdningernes bilkøb i marts Stort fald i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i marts Konjunkturbarometrene

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser

Læs mere

BI Strategi: Ugekommentar

BI Strategi: Ugekommentar BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 24. september 2018 Seniorstrateg Nicolas Tousgaard Nyheder fra den seneste uge Mandag den 17. september (S&P 500: -0,6%, olie: -0,1%, Bund: +0,8bp) USA indfører nye

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 14 ECB næppe mindre dueagtig igen Makroøkonomisk Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. Påsken Ugen der gik Blandet uge præget af en dueagtig Bernanke: I denne uge er det svært

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 44 Rentemøder i ECB og FED Ugen der gik Vigtigt signal fra EU-politikerne: I denne uge var det altdominerende fokus på afrundingen af EU-topmødet onsdag aften. Her var det afgørende,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. februar Danmark Bruttoledigheden faldt i december Lille fald i priserne for enfamiliehuse i november Konjunkturbarometre: Bedring i industri, men svagere vurdering i detailhandel

Læs mere

Øjebliksbillede 4. kvartal 2012

Øjebliksbillede 4. kvartal 2012 Øjebliksbillede 4. kvartal 212 TUN ØJEBLIKSBILLEDE 4. KVARTAL 212 I denne udgave af TUN øjebliksbillede dækker vi 4. kvartal 212. Rapportens indhold vil dykke ned i den overordnede udvikling i dansk økonomi

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 8 boligmarkedet og forbrugertillid i fokus i USA Ugen der gik Geopolitik og gældskrise sloges med inflationsbekymring: Vi har været igennem en uge, hvor stemningen på de finansielle

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 34 En lidt stille uge med fokus på globale PMI-indeks Ugen der gik Ganske pæne nøgletal sender aktier og renter op: Indeværende uge var ikke en af de helt store, hvad angår

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Tillidsindeks i USA & Ecofin-møder i euroområdet Ugen der gik Markedsvolatilitet præget af usikkerhed om nye tiltag: Ugen startede voldsomt ud med en blodrød start på aktiemarkederne,

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 21. november 2014, uge 47 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,7%

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 24.

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 24. 24. juli 2015, uge 30 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,0% 2.102

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling

Læs mere

Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi

Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi Chefanalytiker Frederik I. Pedersen Økonomisk kommentar: Foreløbigt Nationalregnskab 3. kvt. 2014 Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi De foreløbige Nationalregnskabstal for 3. kvartal

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 34

KonjunkturNYT - uge 34 KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

F I N A N S U G E N. Finansugen er tilbage fredag d. 8. januar. Glædelig jul og godt nytår.

F I N A N S U G E N. Finansugen er tilbage fredag d. 8. januar. Glædelig jul og godt nytår. 18. december 2015, uge 51 F I N A N S U G E N Finansugen er tilbage fredag d. 8. januar. Glædelig jul og godt nytår. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

Læs mere

30-05-2012. Forventninger til den økonomiske udvikling og hvad det betyder for privatøkonomien

30-05-2012. Forventninger til den økonomiske udvikling og hvad det betyder for privatøkonomien 1 Forventninger til den økonomiske udvikling og hvad det betyder for privatøkonomien 2 Den økonomiske situation Gældskrisen i eurozonen er igen blusset op Eurozonen hænger fast i recession USA holder sig

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 8 9. april. maj Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Positive konjunkturbarometre i detailhandlen, mens industri, serviceerhvervene samt bygge og anlæg er negative Stigende boligpriser

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Lidt mere stille uge i udsigt Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. helligdagslukket pga. Kristi himmelfartsdag Ugen der gik ECB med lavere renter Fed lidt blødere: Der

Læs mere

Udsigterne for dansk og international vækst maj 2009

Udsigterne for dansk og international vækst maj 2009 DI PROGNOSE Organisation for erhvervslivet DI s økonomiske prognose Udsigterne for dansk og international vækst maj Økonomiske indikatorer peger på flad vækst En række ledende økonomiske indikatorer viser,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 1

KonjunkturNYT - uge 1 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Stort set uændret ledighed i november Konjunkturbarometre: Lille bedring i serviceerhvervene, men lidt svagere vurdering i industri samt bygge og anlæg Internationalt

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 4

KonjunkturNYT - uge 4 KonjunkturNYT - uge 9. januar. januar Danmark Stigning i forbrugertilliden i januar Stigning i detailsalget igennem Deflation i euroområdet, men ikke i Danmark i december Internationalt IMF: World Economic

Læs mere

Gunstige forhold for øget eksport

Gunstige forhold for øget eksport ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE August 2015 Gunstige forhold for øget eksport Tiltagende vækst på vores nære eksportmarkeder og en svækket valuta i forhold til f.eks. USA og Kina giver gunstige forhold for øget

Læs mere

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18. juni 2014 Norge

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18. juni 2014 Norge Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18. juni 214 Norge Nøgletal for Danmark Juni 214 Forventet BNP-udvikling i 214 1,6 % Forventet Inflation i 214 1,2 % Forventet Ledighed 214 5,5 % Nationalbankens

Læs mere

Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af 2. september 2010 (Alm. del - 7).

Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af 2. september 2010 (Alm. del - 7). Finansudvalget 2009-10 FIU alm. del, endeligt svar på 7 spørgsmål 269 Offentligt Folketingets Finansudvalg Christiansborg Finansministeren 7. september 2010 Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 20. november 2015, uge 47 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 1,7% 2.081 Nikkei +

Læs mere

ECB Månedsoversigt August 2009

ECB Månedsoversigt August 2009 LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 22 Argumenter for ECB-rentesænkning udvandes Ugen der gik Bernanke og Kina-PMI satte stopper for aktie-løft: Der var tale om en uge præget af en vis stilstand frem mod flere

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 31

KonjunkturNYT - uge 31 KonjunkturNYT - uge. juli. ust Danmark Stigende bruttoledighed i juni Faldende boligpriser i Lille stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, industrien og detailhandlen, men fald i byggeriet Internationalt

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard. 24. april 2015, uge 17. thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 24. april 2015, uge 17 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 25 Politisk usikkerhed / koordineret centralbank-modsvar? Ugen der gik Stilhed før storm? Det har været en højspændt uge, hvor fokus ikke mindst til at begynde med var på reaktionen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 17 BNP-tal og rentemøde fra USA Ugen der gik Rimelig stille uge, men med lidt positive data: Indeværende uge har været relativ stabil på finansmarkederne, hvor aktiemarkederne

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 41 Spanien/Grækenland op på finansministermøder? Ugen der gik Alle venter på Spanien og Grækenland: Ugen har været temmelig stille både hvad angår udviklingen på finansmarkederne

Læs mere

KonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark

KonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 14. august 2014, uge 33

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 14. august 2014, uge 33 14. august 2014, uge 33 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,1%

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning

Læs mere

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt?

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende

Læs mere

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Eksporten i omdrejninger i 3. kvartal

Eksporten i omdrejninger i 3. kvartal NØGLETAL UGE 48 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Eksporten i omdrejninger i 3. kvartal Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom Den forgangne uge har blandt andet gjort os en smule klogere på udviklingen

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 4. juni 2015, uge 23 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 Endnu et rentehop Tre forhold førte til et hop i obligationsrenterne

Læs mere

KvægKongres 2011 Sådan blæser de. økonomiske vinde

KvægKongres 2011 Sådan blæser de. økonomiske vinde KvægKongres 2011 Sådan blæser de økonomiske vinde Konjunktur og renter Jens Schjerning Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån

Læs mere

Markedet i dag. Leif Beck Fallesen Ansv. Chefredaktør, adm. Dir. Børsen, 04.05.09

Markedet i dag. Leif Beck Fallesen Ansv. Chefredaktør, adm. Dir. Børsen, 04.05.09 Markedet i dag Leif Beck Fallesen Ansv. Chefredaktør, adm. Dir. Børsen, 04.05.09 AGENDA Det økonomiske forår Sommervejret er mere usikkert Den globale og danske kriseterapi Vækst i krisetider - mange kan

Læs mere

Tema: Kina ventes at undgå en hård landing

Tema: Kina ventes at undgå en hård landing Tema: Kina ventes at undgå en hård landing 26. oktober 2015 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Handelsområdet bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Kina har henover sommeren skabt

Læs mere

KonjunkturNyt. Uge 5 (1. - 5. februar 2016)

KonjunkturNyt. Uge 5 (1. - 5. februar 2016) KonjunkturNyt Uge 5 (1. - 5. februar 216) KonjunkturNyt Uge 5, 216 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 1 1218 København

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Stigende arbejdsløshed

Stigende arbejdsløshed Nye arbejdsløshedstal oktober 21 Stigende arbejdsløshed tredobling i langtidsledigheden Bruttoledigheden steg med 1.2 fuldtidspersoner fra september til oktober 21. Dermed udgør bruttoledigheden nu samlet

Læs mere

BI Strategi: Ugekommentar

BI Strategi: Ugekommentar BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 25. juni 2018 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 18. juni (S&P 500: -0,2%, olie: +1,2%, Bund: -0,5bp) Trump truer med nye afgifter på 2x200

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52

F I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 16. oktober 2015, uge 42 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,5% 2.024 Nikkei

Læs mere

BankInvest Udenlandske Obligationer

BankInvest Udenlandske Obligationer 4. kvartal 2015 BankInvest Udenlandske Obligationer Brev til investorerne Kære investor Udenlandske obligationer gav et afkast på -0,6 % i 4. kvartal og 0 % for hele året. Betragter man året som helhed

Læs mere