Aktienyt. Aktienyt. 11 januar Assistant Equity Analyst. Rasmus Østergaard Andersen Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research 11 januar 2016 Aktienyt Generelle tendenser på aktiemarkedet Fredagen bød på noget af en rutschetur til de globale aktiemarkeder. Markederne startede generelt i positivt terræn, foranlediget af, at de store kinesiske aktieindeks efter væsentlige kursfald hen over ugen fredag morgen gik på weekend med pæne stigninger. Usikkerheden om retningen for den kinesiske økonomi og de faldende råvarepriser fik dog endnu engang investorerne til, at sælge ud hen over formiddagen, hvilket førte til brede fald hos de største aktieindeks. En stærk amerikansk jobrapport gav så noget medvind til markederne, men optimismen holdt kun kortvarigt før markederne igen dykkede under torsdagens lukkekurser. Også i USA bød fredagen på kursfald for nu tredje dag i træk. Jobrapporten viste, at der blev skabt job uden for landbruget i USA i december, hvor økonomers konsensusforventning blot lå på Endvidere bød rapporten på oprevideringer af tidligere udsendte tal. De asiatiske aktiemarkeder har startet ugen i negativt terræn. Shanghai Composite falder 3,6 pct. og CSI 300 falder 3,3 pct. Ifølge flere medier havde mange investorer forventet, at Kina over weekenden ville gennemføre yderligere intervention for at understøtte markederne, men endnu har der ikke været nogen udmeldinger. Nye kinesiske inflationsdata har endvidere skuffet en smule, hvilket forstærker bekymringerne. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Containerdivisionen hos A.P. Møller Maersk har i 2015 reduceret sin flåde af containerskibe markant hvormed selskabets samlede kapacitet i løbet af året er faldet med 30 pct. Nedskaleringen af containerflåden er en del af et større spareprogram, der skal trimme selskabet til en fremtid som ikke ser for lovende ud. Det skriver Børsen, der har brugt tal fra analysehuset Alphaliner. Opsigtsvækkende ved tallene fra Alphaliner er samtidig, at Maersk Line i øjeblikket går enegang i branchen med de massive besparelser på flådekapaciteten, skriver Børsen. Den samlede branche har i forhold til året før reduceret sin kapacitet med 4,5 pct., mens Maersk Line har reduceret med samlet 29,3 pct. Oliedivisionen hos A.P. Møller Maersk har nu fået lov til at gennemføre købet af tre licenser i Kenya fra Africa Oil Corporation (AOC). Det fremgår af en meddelelse fra AOC, at myndighederne i Kenya nu har sagt god for transaktionen. Maersk Oil meddelte i november sidste år, at selskabet har købt i alt fem landbaserede olieaktiviteter fra AOC i Kenya og Etiopien, og det er altså købet af de tre licenser i Kenya, der nu er godkendt af lokale myndigheder. Maersk Oil har lagt en forudbetaling på 365 mio. dollar inklusive efterforskningsomkostninger. Desuden er der aftalt fremtidige betalinger på op til 480 mio. dollar alt afhængig af størrelsen af oliereserven og den fremtidige køreplan for produktion af den første olie. GN Resound og William Demant Holding har indgået forlig vedrørende alle patenttvister mellem de to selskaber, hvilket betyder, at alle patentsager både i Europa, inklusive Danmark, og i Nordamerika annulleres med øjeblikkelig virkning. Det oplyser de to danske høreapparatselskaber i hver deres meddelelse til fondsbørsen torsdag. Forliget inkluderer bredt baserede krydslicenser på 15 forskellige patenter i relation til historiske, verserende samt visse potentielle fremtidige tvister. De overvejelser, der nu har resulteret i et forlig, har skabt en bedre forståelse for, hvordan potentielle fremtidige tvister kan løses, lyder det i meddelelserne fra William Demant Holding samt GN Resound, der er GN Store Nords høreapparatdivision. Detaljerne omkring aftalens økonomiske betingelser er ikke offentliggjort. Forliget vedrørende de 15 patenter omfatter dog en årlig nettolicensbetaling til William Demant, som ikke vil få nogen væsentlig betydning for de to parters økonomiske resultater. Siden lanceringen er salget af Carlsbergs alkoholfrie øl, Carlsberg Nordic, gået stødt frem og er på bare et år steget 21 pct. Senior brand manager hos Carlsberg, Jeppe Boel, tøver ikke med at kalde øllen en succes, og bryggeriet står klar med en ny lillebror Carlsberg Nordic Hvede, der lanceres til foråret. Det skriver Børsen. Til spørgsmålet om alkoholfrie ølmarked er noget, som Carlsberg tror på, svarer Jeppe Boel til Børsen: Det er i hvert fald et marked, som vi følger meget tæt og forventer vil tage 4-5 pct. af ølmarkedet i fremtiden. Trenden er, at forbrugerne i stadig højere grad bliver sundhedsbevidste, og i den trend passer nonalkoholisk øl godt OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx % -1.02% -1.08% -1.49% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen % OMX Stockholm 30 1, % Norway OSE Benchmark % OMX Helsinki 25 3, % Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 1, % DJ Industrial Average 16, % Stoxx Europe % NASDAQ Composite 4, % Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4, % Germany DAX (TR) 9, % FTSE 100 5, % Relative price performance 50% 40% 30% 29% 20% 10% 0% -10% 0% -9% -20% Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Rasmus Østergaard Andersen rasand@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 ind. Matas havde i tredje kvartal af regnskabsåret 2015/16 en samlet vækst i omsætningen på 1,0 pct. i forhold til samme periode i regnskabsåret 2014/15. Omsætningen steg til DKK 1051 mio., oplyser selskabet. Den sammenlignelige vækst i tredje kvartal i egne butikker udgjorde 1,5 pct. For de første ni måneder af regnskabsåret 2015/16 var den sammenlignelige vækst 0,8 pct. Det oplyser Matas til fondsbørsen. Ifølge selskabet gik julehandlen som ventet, og selskabets administrerende direktør glæder sig over udviklingen. Vi hilser den højere vækst set i forhold til årets foregående kvartaler velkommen. Vi er godt tilfredse med vores eksekvering af julehandlen og af den store Black Friday, såvel i butikkerne som i webshoppen, siger Terje List. Vi ser det som en tillidserklæring til vores koncept, at kunderne har fastholdt Matas som en af deres fortrukne julegavebutikker, tilføjer topchefen. Matas' ledelse oplyser, at koncernen fastholder forventninger til helåret. Dermed venter selskabet en samlet omsætning på omkring DKK 3,45 mia., mens EBITA-marginen ventes realiseret på et niveau omkring 17 pct. FLSmidth har fredag fået tre ordrer på cementudstyr. Det canadiske selskab Lehigh Hanson Materials, der er ejet af tyske Heidelberg Cement har givet en kontrakt til FLS om levering af en mølle til cementproduktion. Møllen skal være funktionsklar i andet kvartal Det samme har det colombianske selskab Cementos Argos. Her skal møllen være i funktion i tredje kvartal Bolivianske Sociedad Boliviana de Cemento har givet FLSmidth en kontrakt på et system til cementknusning, der skal være opstillet i første kvartal Det fremgår af tre meddelelser på FLSmidths hjemmeside fredag. Softwareselskabet Cbrain steg 16 pct. til DKK 65 per aktie i fredagens handel, efter at selskabet har opjusteret forventningerne til det netop afsluttede regnskabsår. Siden oktober måned er aktien steget fra omkring DKK 20 og i år alene med 40 pct. Selskabet regner nu med at kunne realisere en omsætningsvækst på omkring 25 pct. i 2015 og opnå en indtjeningsgrad på omkring 35 pct. for resultatet før skat. Tidligere ventede man en omsætningsvækst på mellem pct. samt en indtjeningsgrad på mellem pct. Selskabet fremlægger regnskab for 2015 den 11. februar. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Statoil melder at rammeaftaler er blevet tildelt Aker Solutions og OneSubsea Processing, hvilket danner grundlag for mulige nye EPC-kontrakter for havbundsudstyr på mellemlang sigt. JPMorgan cutter for øvrigt kursmålet på Statoil fra NOK 112 til NOK 105, melder Reuters. Handelsbanken Capital Markets nedgraderer både Statoil og Det norske oljeselskap til reducer fra akkumuler. Polarcus seismikflåde havde i fjerde kvartal en flådeudnyttelse på 80 pct. hvoraf 69 pct. var indenfor kontrakseismik, oplyses det i en melding. 11 pct. var på multiklientseismik, 9 pct. af kapaciteten var i transit, 2 pct. på værft og 9 pct. på standby. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Apple har erhvervet et selskab, der benytter kunstig intelligens til at analysere følelser via ansigtsudtryk. Opkøbet er det seneste i en række fusioner, som kan pege i retningen af, at den amerikanske teknologigigant satser på virtual reality. Det skriver Financial Times. San Diego-baserede Emotient blev grundlagt i 2012 og har patenter, der dækker over, hvordan det bruger crowdsourcing til at træne sine maskine i at aflæse stemninger og - afgørende for privatlivets fred - måder at forstå ansigtsudtryk på uden at gemme genkendelige billeder af enkeltpersoners ansigter. Et hold af rigtige mennesker er, via crowdsourcing, blevet brugt til at træne Emotients software ved at indsamle og kategorisere følelserne fra billeder om dagen, oplyste Emotient i en pressemeddelelse i maj. Saudi-Arabien overvejer at børsnotere landets olieselskabet, Aramco, der formentlig er verdens mest værdifulde selskab. Det skriver The Guardian. Børsnoteringen ses som et tegn på konsekvenserne af den lave oliepris for verdens største eksporter af råolie, og planerne kom frem i et interview med landets vicekronprins, Muhammad bin Samlan, bragt i The Economist. Personligt er jeg meget entusiastisk omkring dette skridt. Jeg tror det er i det saudiske markeds interesse, i Aramcos interesse, og det kan skabe mere transparens og modvirke korruption, hvis der er aktier i omløb, siger han ifølge The Guardian. En børsnotering ville markere et kraftigt brud for landet, der traditionelt har holdt sine enorme oliereserver tæt ind til kroppen. Aramcos oliereserver menes at være ti gange så store som Exxons, og selskabet producerer mere end dobbelt så meget olie som Exxon og Rosneft om dagen. 2 Aktienyt

3 Aramco strør ikke ligefrem om sig med finansielle detaljer, men analytikere mener, at selskabet kan have en værdi på mere end USD 1000 mia., mere end DKK 6850 mia. Det svarer til mere end otte gange værdien af Novo Nordisk, der har en markedsværdi på godt 800 mia. kr. Væksten i driftsindtjeningen hos den sydkoreanske elektronikgigant Samsung aftog gevaldigt i fjerde kvartal, skriver New York Times. Samsungs foreløbige regnskabstal viser, at driftsindtjeningen steg godt 15 pct. i fjerde kvartal til 6100 mia. won, godt DKK 34,8 mia. I samme kvartal året før endte driftsindtjeningen på 5300 mia. won, omtrent DKK 30,3 mia. Til sammenligning steg driftsindtjeningen dog med hele 80 pct. i tredje kvartal. Opbremsningen viser Samsungs sårbarhed over for problemer på de globale elektronikmarkeder. Det bliver ikke nogen katastrofe for Samsung. Men det giver mening, at de ikke vil være i stand til at udkonkurrere resten af markedet som de har gjorde de foregående tre eller fire kvartaler, siger Mark Newman, analytiker hos Bernstein, ifølge New York Times. Fremadrettet afhænger meget af Samsungs nye foldbare skærme, der gør, at telefonskærme kan foldes ud og blive til tablets, skriver Ricky Seo, analytiker hos HSBC. I kølvandet på de amerikanske myndigheders formelle sagsanlæg mod Volkswagen overvejer bilproducenten nu at tilbagekøbe op mod biler i USA. Det skriver magasinet Time. Flere kilder skriver, at Volkswagen vil blive tvunget til enten at refundere købsprisen på omkring en femtedel af de mere end , der er påvirket af skandalen i USA, eller tilbyde en ny bil med stor rabat. Resten af bilerne vil kræve store tilpasninger med betydelige omkostninger til reservedele, skriver Time. Volkswagen har ikke kommenteret på rygterne. USA's justitsministerium har sagsøgt VW for op mod USD 48 mia., næsten DKK 330 mia. i sagen om snyd med udledning på dieselbiler. USA's miljøagentur hævder desuden, at forhandlingerne med Volkswagen endnu ikke har resulteret i en gangbar vej frem vedrørende de berørte biler, skriver Time. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 11 Jan Tue 12 Jan Wed 13 Jan Thu 14 Jan Fri 15 Jan ICA Gruppen Sales & Rev. Chr. Hansen Holding Q1 15/16 Hennes & Mauritz Sales & Rev. Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen % -4.38% -3.28% 3.64% -4.38% 28.96% 51.74% 87.22% OMX Stockholm 30 1, % -6.78% -7.30% -7.90% -6.78% -7.41% 1.81% 19.85% Norway OSE Benchmark % -7.62% -7.15% -8.28% -7.62% -2.81% 2.46% 23.62% OMX Helsinki 25 3, % -5.31% -4.73% 1.36% -5.31% 6.57% 12.55% 38.36% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 1, % -5.96% -6.86% -4.54% -5.96% -6.79% 4.60% 31.90% DJ Industrial Average 16, % -6.19% -6.95% -4.13% -6.19% -8.72% -0.71% 22.64% Stoxx Europe % -6.69% -6.67% -5.60% -6.69% -0.29% 3.52% 19.25% NASDAQ Composite Index 4, % -7.26% -8.92% -3.47% -7.26% -1.95% 11.48% 50.19% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4, % -6.54% -7.44% -7.32% -6.54% 1.73% 1.71% 16.94% Germany DAX (TR) 9, % -8.32% -7.72% -1.44% -8.32% 0.12% 3.70% 27.98% FTSE 100 5, % -5.28% -3.63% -7.25% -5.28% % % -2.33% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) % % % % % % % % NY Gold (NYM $/ozt) 1, % 3.54% 2.00% -4.10% 3.54% -9.15% % % London Silver (Fixing $/ozt) % 1.59% -1.40% % 1.59% % % % Aluminum (LME Cash $/t) 1, % -2.09% 0.96% -4.90% -2.09% % % % Copper (LME Cash $/t) 4, % -4.58% -1.77% % -4.58% % % % Nickel (LME Cash $/t) 8, % -3.00% -2.04% % -3.00% % % % Zinc (LME Cash $/t) 1, % -7.59% -1.04% % -7.59% % % % Source: FactSet 4 Aktienyt

5 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Lør 09 CNY Inflation å/å dec 1.6% 1.5% Søn 10 CNY Pengemængde M2 å/å dec 13.6% 13.7% Man 11-Jan Tir 12-Jan 10:30 GBP Produktion i fremstilling m/m å/å nov 0.1% -0.8% -0.4% -0.1% Ons 13-Jan - CNY Handelsbalance mia. USD dec :00 EUR Industriproduktion m/m å/å nov -0.2% 0.1% 1.8% 0.6% 1.9% 14:00 USD Fed's Rosengren (stemmebr., due) taler 18:30 USD Fed's Evans (stemmebr., due) taler Tors 14-Jan - PLN National Bank of Poland rentebeslutning % 1.5% 1.5% 1.5% 13:00 GBP BoE annoncerer mål for opkøbsprogram mia. GBP jan :00 GBP BoE annoncerer rentesats % 0.5% 0.5% 0.5% 13:00 GBP BoE mødereferat 14:30 USD Fed's Bullard (stemmebr., høg) taler Fre 15-Jan 9:00 EUR ECOFIN møde i Bruxelles 14:30 USD Detailsalg, kontrolgruppe m/m dec 0.3% 0.6% 15:00 USD Fed's Dudley (stemmebr., due) taler 15:15 USD Fremstillingsproduktion m/m dec -0.1% 0.0% 16:00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig Indeks jan Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt

6 Markedsdata Renter og Valuta Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt

7 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 8, % -16.6% -9.8% -8.32% % ALK-Abello % 8.4% 8.0% 9.68% % Alm. Brand % 0.0% -2.9% 41.11% 5.83% Ambu % -1.5% -4.5% 36.78% 30.79% Bang & Olufsen % 11.0% -1.8% % n.m n.m Bavarian Nordic % 1.5% -5.2% n.m n.m BoConcept % 22.9% 2.6% n.m 24.11% Carlsberg % 1.4% -4.0% % 11.44% Chr. Hansen % -4.4% -4.4% 15.49% 13.12% Coloplast % -4.1% -4.8% 16.94% 12.91% D/S Norden % -11.9% -11.2% n.m % Danske Bank % -1.8% -1.8% 37.90% 2.71% DFDS % -4.8% -3.9% n.m 15.79% DSV % -3.8% -2.6% 21.38% 5.52% Exiqon % 4.5% -4.2% n.m n.m FLSmidth & Co % -9.1% -7.9% -6.07% 17.96% G4S % -6.3% -5.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab % -6.3% -4.3% 85.66% % GN Store Nord % 5.0% 3.6% 13.07% 33.69% H+H International % 8.2% -1.2% n.m. n.m Hafnia Tankers % 0.0% 0.0% n.m 19.98% Harboe % 4.6% 0.9% 55.58% 13.41% Højgaard Holding % -2.5% -3.5% n.m % IC Group % 4.9% -6.3% 28.41% 4.56% ISS % -6.5% -6.0% 27.56% 8.00% Jyske Bank % -4.3% -4.1% % 27.29% Lundbeck % 6.0% -0.8% n.m n.m n.m Matas % -4.5% -4.5% 7.60% 5.04% Monberg & Thorsen % 4.8% -1.1% n.m % NKT Holding % -1.8% -4.9% 19.47% 23.11% Novo Nordisk % -2.8% -4.8% 31.91% 18.32% Novozymes % -1.5% -2.0% 13.84% 12.40% Pandora % 4.0% 0.9% 34.82% 42.09% Per Aarsleff 2, % -17.2% -2.3% 4.65% 12.89% Ringkjøbing Landbobank 1, % 0.5% 0.2% 7.69% 15.93% Rockwool International % -5.6% -6.5% -9.20% 31.69% Royal Unibrew % -3.4% -3.8% 9.10% 7.49% SimCorp % -7.3% -5.8% 37.40% 15.14% Solar % -5.4% -1.5% n.m 22.25% Spar Nord % -5.5% -1.6% 18.84% -1.30% Sydbank % -6.9% -6.0% 16.66% 31.68% TDC % -0.1% -1.3% % % Topdanmark % -10.4% -10.3% % 6.71% Tryg % -10.1% -11.1% % 21.43% Veloxis Pharmaceuticals % 13.2% 17.7% n.m % n.m. n.m. Vestas Wind Systems % -2.2% -7.2% 69.62% 6.58% Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding % -6.8% -5.6% 11.18% 17.64% Zealand Pharma % -4.3% -4.6% 14.37% % n.m. n.m. Össur % -4.0% -4.9% -8.24% 13.46% NNIT % 11.4% 1.1% 2.12% 3.55% Source: FactSet 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB % -9.9% -8.0% -9.77% 9.43% Alfa Laval % -6.7% -8.1% 24.48% -7.74% Assa Abloy % -6.2% -5.4% 21.12% 9.02% AstraZeneca 53, % -2.0% -5.8% -1.11% -4.37% Atlas Copco % -13.4% -8.8% 15.30% 0.70% Autoliv % -12.5% -11.6% 5.74% 17.31% Axfood % -8.7% -3.3% 23.83% 4.16% Balder % 6.6% -5.7% 43.12% 2.23% Beijer Alma % -10.1% -8.7% 11.95% 7.72% BillerudKorsnäs % -8.0% -8.7% 28.20% 15.24% BioGaia % -9.0% -3.6% 26.71% 21.45% Boliden % -13.0% -11.5% 56.99% 9.84% Castellum % -1.0% -3.2% 9.53% 1.19% Cloetta % 2.6% -1.4% 37.42% 19.52% Concentric % -4.4% -4.7% 18.53% 4.32% Hexpol % -6.5% -9.3% 0.00% 0.00% Creades % -2.7% -2.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux % -4.0% -4.9% -4.59% 36.22% Elekta % -8.1% -8.8% 53.09% 26.03% EnQuest % -19.2% -12.0% n.m % Ericsson % -2.1% -5.0% 2.74% 25.16% Fabege % -2.4% -5.5% 11.69% 23.53% Getinge % -4.9% -7.9% -5.23% 20.72% Gränges % 4.7% -4.6% 7.25% 9.07% Hennes & Mauritz % -9.7% -7.1% 5.93% 6.79% Hexagon % -5.4% -7.5% 19.80% 11.88% HiQ International % -3.9% -3.9% 21.81% 11.67% Holmen % -6.9% -6.2% 6.16% 9.76% Hufvudstaden % -1.5% -4.6% -7.52% 3.79% Husqvarna % -6.0% -9.2% 26.21% 15.05% ICA Gruppen % -7.1% -5.7% 25.58% 7.44% Industrivärden % -9.6% -7.3% 30.64% % Intrum Justitia % -2.8% -5.1% 18.05% 2.17% Investor % -9.1% -7.0% % -9.09% ITAB Shop Concept % -16.4% -12.3% 80.67% 11.32% JM % -10.0% -8.0% -8.46% 18.51% Kinnevik % -5.5% -8.9% % % Klövern % 2.8% -4.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden % -3.8% -5.4% n.m 29.09% Latour % 3.3% -3.8% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab % -7.0% -7.6% 1.88% 24.80% Loomis % -5.1% -6.7% 16.90% 8.20% Lundbergföretagen % -5.7% -6.1% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining % -6.5% -12.5% % n.m n.m. Lundin Petroleum % -16.6% -14.3% % n.m n.m Meda % -5.7% -8.2% 55.85% 48.80% Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling % -6.7% -8.2% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom % -11.3% -8.3% % n.m 3, NCC % -7.0% -6.3% 1.91% 10.74% New Wave Group % -11.6% -9.3% -7.51% 48.73% Nibe % -8.0% -6.4% 24.23% 7.39% Nobia % -5.7% -7.1% 72.67% 14.24% Nordea % -3.6% -4.8% 8.57% -0.79% Betsson % -4.6% -6.0% 0.00% 0.00% Opus Group % -6.7% -10.4% % 27.85% Orexo % -20.1% -13.1% n.m % n.m. n.m. Nobina % 5.4% -3.6% n.m 9.68% Oriflame % -15.0% -9.7% 11.58% 26.57% Peab % -5.8% -6.7% 29.04% 12.20% Qliro Group % -18.6% -14.9% 58.60% n.m n.m Ratos % -3.4% -4.9% n.m % Saab % -6.0% -4.9% 7.99% 28.25% Sandvik % -15.8% -8.7% 4.71% 3.55% SCA % -7.4% -8.7% 11.94% 7.86% Scandi Standard % 3.3% 0.9% 28.96% 27.80% SEB % -6.7% -8.2% -4.73% 5.25% Securitas % -7.3% -8.5% 19.29% 10.84% Semcon % -4.2% -3.8% % 92.91% Skanska % -10.0% -7.5% 7.06% 12.24% SKF % -11.0% -6.6% 7.52% 2.63% Skistar % -7.1% -3.0% 19.56% 2.37% SSAB % -14.2% -7.2% n.m n.m n.m Svenska Handelsbanken % -6.8% -6.6% 2.84% 4.71% Svolder % 0.0% -3.2% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank % -4.6% -5.9% -1.66% 7.91% Swedish Match % 0.1% -1.9% 14.63% 7.85% Swedish Orphan Biovitrum % -7.0% -8.9% n.m n.m Swedol % 3.2% 2.1% 72.92% 43.17% Tele % -5.0% -4.5% -4.54% -9.52% TeliaSonera % -2.9% -5.0% -1.19% -2.51% Thule Group % -3.8% -5.8% n.m 11.41% Trelleborg % -10.9% -10.3% 14.75% 14.05% Volvo % -8.1% -5.2% 97.78% 3.58% Vostok New Ventures % -7.4% -9.9% n.m % n.m. n.m. Wihlborgs % -1.0% -3.9% 37.47% % Öresund % -6.6% -7.0% n.m. n.m. n.m. n.m. Com Hem % -2.1% -2.7% n.m 74.77% Source: FactSet 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen % 2.6% 0.0% 38.09% 4.64% Akastor % -27.6% -22.2% 53.49% % n.m. n.m. Aker Solutions % -31.6% -21.5% % % Atea % -1.7% -0.3% % 35.11% Aurora LPG % -12.5% -6.9% 26.14% 8.11% Austevoll % 4.3% 1.9% -1.61% 57.93% Avance Gas % -11.7% -10.5% n.m % Awilco Drilling % -0.9% 7.8% -3.49% % Awilco LNG % -28.3% -15.4% n.m % n.m. n.m. Bakkafrost % 5.2% -0.3% 31.61% -0.51% BW LPG % -11.3% -13.0% 28.28% % BW Offshore % -26.3% -14.8% % % DNB % -8.1% -7.5% 7.25% -6.26% Dolphin Group % -38.9% 0.0% n.m % n.m. n.m. EMGS % 3.7% -17.6% n.m % n.m. n.m. Entra % -1.4% -3.2% 4.75% 15.36% Fred. Olsen Energy % -18.7% -17.7% 53.46% % Frontline % -16.0% -14.7% n.m % Frontline % 0.0% 0.0% 54.85% 40.23% Gjensidige % -3.6% -4.7% -7.88% 7.09% Golar LNG Ltd % -9.8% 0.8% n.m % n.m. n.m. Grieg Seafood % -8.5% -5.8% % n.m Höegh LNG % -16.0% -3.7% n.m n.m Kongsberg Gruppen % 3.0% -5.2% 12.02% 14.64% Lerøy Seafood % -3.7% -5.2% % 62.38% Marine Harvest % -2.4% -4.7% % 60.05% Norsk Hydro % -5.5% -12.9% 65.43% % North Atlantic Drilling % -53.0% -25.6% % n.m 1.65 n.m. Norway Royal Salmon % -4.9% -3.4% % 88.74% Norwegian Air Shuttle % 0.4% -6.4% n.m 67.59% Ocean Rig UDW % -6.6% -13.5% 17.43% % Odfjell Drilling % -2.6% -1.6% n.m % n.m. n.m. Odfjell SE % 0.4% -5.3% n.m n.m Opera Software % -14.8% -10.9% % 78.77% Orkla % -6.0% -5.1% 68.94% 1.35% Pacific Drilling % -32.7% -23.8% -9.88% n.m 0.82 n.m. Petroleum Geo-Services % -29.4% -29.1% n.m % n.m. n.m. Polarcus % -2.2% -16.1% 14.56% % n.m. n.m. Prosafe % -24.8% -13.3% % 35.45% REC Silicon % -4.5% -8.6% n.m -5.24% n.m. n.m. RenoNorden % 4.5% 7.5% 19.84% 16.26% Royal Caribbean Cruises % 3.4% -7.3% 36.65% 28.83% SalMar % 1.7% -3.5% % 45.15% Schibsted % -12.4% -8.5% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company % 9.0% -0.9% % n.m Seadrill % -35.4% -18.4% % % Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling % -38.5% -15.2% n.m % Songa Offshore % 4.7% 14.3% n.m n.m Spectrum ASA % -9.1% -9.1% % n.m Stolt-Nielsen % -7.7% -2.8% n.m -7.90% Storebrand % 0.7% -5.8% % 31.92% Subsea % -22.8% -21.2% % % Telenor % -0.5% -0.8% 40.02% 9.54% TGS % -28.5% -20.1% % % Tomra Systems % -3.2% -5.8% 31.69% 25.13% Wilh. Wilhelmsen ASA % 1.8% -3.4% % 55.75% Yara International % -8.5% -5.6% 20.45% 0.98% XXL % -5.7% -6.1% 69.79% 26.16% Ocean Yield % -10.4% -5.8% 9.03% 25.07% Source: FactSet 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports % -9.5% -8.0% 37.78% 21.87% Asiakastieto % 0.0% -2.2% n.m 8.46% Atria % 0.3% -2.2% % 17.30% Cargotec Corp % -8.2% -8.7% 82.36% 7.52% Caverion % -3.4% -7.5% 35.70% 47.75% Citycon % -2.9% -4.9% 5.27% 1.07% Cramo % -5.7% -5.7% 48.42% 18.17% Elisa % 0.9% -0.2% 8.87% 4.30% Fortum % -0.7% -3.5% % % HKScan % -2.8% -0.8% 42.47% 44.00% Huhtamaki % -4.8% -3.8% 35.64% 13.61% Kemira % -7.3% -6.1% 9.30% 18.83% Kesko % 1.3% -4.9% -2.68% 13.82% Kone % -5.6% -7.3% 22.89% 4.70% Konecranes % -16.1% -9.2% -0.50% 14.32% Lassila & Tikanoja % 3.5% -1.7% 5.97% 5.43% Lemminkäinen % -4.1% -5.7% n.m 29.53% Metsä Board % -0.5% -5.5% 33.60% 30.07% Metso % -8.8% -8.6% % % Munksjö % 1.1% 2.7% 88.28% 33.70% Neste % -0.7% -4.1% 45.80% 0.78% Nokia % 2.0% 2.8% 15.06% 3.33% Nokian Tyres 28.6 ### -18.2% -13.6% 3.66% 9.31% Oriola-KD % -2.3% -3.7% % 8.95% Orion % -2.7% -5.3% 0.16% -3.67% Outokumpu 2.4 ### -0.1% -10.4% % n.m n.m Outotec % -15.7% -9.1% -2.28% -0.47% PKC Group % -8.0% -3.7% n.m 70.65% Pöyry % -4.2% -3.7% n.m 86.78% Raisio % -5.6% -3.8% 27.06% 4.87% Ramirent % -4.6% -6.5% 3.53% 25.35% Sampo % -4.5% -5.4% 9.15% -4.66% Sanoma % -7.6% -0.8% % n.m Sponda % 0.7% -3.9% 3.90% 1.74% Stockmann % -15.4% -2.7% 8.47% n.m n.m Stora Enso % -10.0% -7.1% 59.11% 11.84% Tieto % -1.1% -4.1% 0.94% 11.33% Tikkurila % -1.2% -0.6% % 11.07% UPM-Kymmene % -5.4% -6.3% 53.63% % Uponor % -4.7% -5.4% -0.62% 45.88% Valmet % -6.4% -5.2% 73.18% 11.21% Wärtsilä % -5.7% -7.7% 12.62% 5.87% YIT % -4.2% -8.2% % 46.02% Source: FactSet 13 Aktienyt