Skal lærebøgerne i lyset af krisen - skrives om? Betydningen af usikkerhed for makroøkonomisk analyse 1
|
|
- Nicklas Steensen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 31. januar 2010 Bidrag til Samfundsøkonomen 2010/1 Skal lærebøgerne i lyset af krisen - skrives om? Betydningen af usikkerhed for makroøkonomisk analyse 1 Af Jesper Jespersen, RUC jesperj@ruc.dk Resumé: De mest benyttede lærebogsmodeller er opbygget omkring én prædetermineret generel ligevægt, der kombineres med antagelsen om en markedsmæssig adfærd bestemt af et sæt repræsentative rationel economic men. Denne modeltype åbner ikke mulighed for at analysere betydningen af fundamental usikkerhed, hvilket har vist sig at være en svaghed ikke mindst ved forståelsen af den aktuelle finansielle og økonomiske krise. Hvilke lærebøger taler vi om? Parkin (2000) gjorde ved århundredskiftet status over hovedindholdet i en række af de mest anvendte lærebøger i advanced macroeconomics i USA. Det gennemgående træk i disse bøger var, at makroøkonomiske fænomener analyseres inden for rammen af en generel ligevægtsmodel, bygget på et mikroøkonomisk fundament under antagelse af, at den makroøkonomiske aktivitet kan udledes fra valgteori baseret på rationelle, individuelle agenters adfærd, der handler i et stokastisk miljø (med kendte parametre). Denne modeltype fører direkte til den bredt accepterede dikotomi mellem money og the real world at penge (og finansielle forhold) er neutrale med hensyn til den realøkonomiske udvikling. Hvorvidt denne skarpe adskillelse mellem penge og realøkonomi også gælder på (helt) kort sigt er der dog blandt lærebogsforfatterne en vis uenighed om, idet institutionel pengeillusion, f.eks. arbejdskontrakter fastsat i monetære værdier i kombination med market failures kan forklare, at det også i en model med rationelle agenter kan tage tid at nå tilbage til den generelle ligevægt, efter økonomien er blevet ramt af et eksogent stød. Parkins konklusioner synes også at være dækkende for det danske økonomimiljø, idet de genfindes f.eks. i oversigtsartiklen (Andersen, 2000), og i den danskskrevne lærebog, der benyttes på polit-studiet, Sørensen & Whitta-Jakobsen (2005). 2 Det kan i denne sammenhæng ligeledes nævnes, at den ligeledes ofte benyttede og refererede generelle ligevægtsmodel DREAM fuldt ud lever op til de ovenfor nævnte krav til en makroøkonomisk beregningsmodel, bl.a. ved antagelsen om rationelle forventninger, ligesom penge (eller en finansiel sektor) ikke indgår i modellen. 3 1 Jeg har ved revisionen af artiklen kunnet indarbejde en række konstruktive kommentarer fra tidskriftets referee og fra præsentationen på Nationaløkonomisk Forenings konference i januar 2010 på Kolding Fjord. 2 Most economists think that in the long run money does not matter for real economic variables, Sørensen & Whitta-Jakobsen (2005) (p. 68) her gengivet fra min anmeldelse af bogen, Jespersen (2005) 3 Kortsigtsmodellen ADAM, der har delvist empirisk estimerede parameter, er ligeledes karakteriseret ved at den modelteknisk er blevet tillagt egenskaber, der sikrer, at de mere langsigtede beregningsresultater stort set svarer til resultaterne fra DREAM-modellen, herunder konvergens til en exogent bestemt strukturel ledighed. 1
2 Disse lærebogsmodeller benyttes til at analysere ligevægtsforløb (herunder en given strukturelt bestemt arbejdsløshed) bestemt af (som oftest) eksogene ændringer i teknologi, demografi eller økonomisk politik. Kortsigtede afvigelser fra ligevægten analyseres derfor som en konsekvens af eksogene, uforudsete stød til realøkonomien, som det tager nogle perioder at korrigere for, inden økonomien er tilbage i ligevægtssporet. I disse lærebøger bliver den aktuelle økonomiske krise analyseret som en konsekvens af et eksogent stød, som makroøkonomien efterfølgende tilpasser sig. Hvorvidt denne tilpasning bliver fremskyndet eller vanskeliggjort af de betydelige vækst- og bankpakker, som politikerne har bidraget med, er der blandt lærebøgerne uenighed om. Derimod hersker der ikke uenighed om, hvorvidt disse pakker på et senere tidspunkt skal redresseres i form af exit-strategier, der skal sikre, at den langsigtede ligevægt ikke forvrides af den ekspansive økonomiske politik. Usikkerhed mangler fortsat i lærebøgerne var året, hvor Cambridge-økonomen og professor A.C. Pigou udgav bogen The Theory of Unemployment, der indeholdt en analytisk makromodel til forståelse af datidens økonomiske krise. Pigou s model var udformet, så den indholdsmæssigt ville være dækket af Parkin s karakteristisk af de moderne lærebogsmodeller, hvor penge er neutrale, og det er antagne pris- og lønstivheder, der fastholder den ufrivillige arbejdsløshed. Det var netop den bog Keynes benyttede som skydeskiven for sin kritik af de også dengang dominerende makroteorier: Professor Pigou s Theory of Unemployment seems to me to get out of the Classical Theory all that can be got out of it; with the result that the book becomes a striking demonstration that this theory has nothing to offer, when it is applied to the problem of what determines the volume of actual employment as a whole (Keynes, 1936: 260). Keynes påbegyndte sit hovedværk The General Theory kort efter, at han havde afsluttet sit pengeteoretiske værk Treatise on M0ney (1930). Han havde allerede ved udgivelsen af ToM måttet erkende, at det ikke var muligt at begrunde mellemkrigstidens permanent høje arbejdsløshed inden for rammen af den i ToM benyttede ligevægtsmodel. For Keynes stod det endelig klart, at hvis den vedvarende høje og ufrivillig arbejdsløshed skulle forklares, så måtte der etableres et radikalt anderledes analytisk grundlag. Den generelle ligevægtsmodel med eller uden pris- og lønfleksibilitet afspejlede ikke den virkelighed, der skulle forklares. Det var hele den neoklassiske analysestrategi baseret på et i epistemologisk forstand lukket system, som Keynes nu anfægtede, se Jespersen, Keynes s perception was that economies did not behave in the way economists said they did, that something vital had been left out of their accounts, and it was this missing element which explained their malfunctioning; Keynes accused economists of his day of abstracting from the existence of uncertainty human beings take decisions in ignorance of the future. (Skidelsky, 1992: 538-9) Begrundelsen herfor er, at de økonomiske aktører handler under usikkerhed. Den nyere behavioristiske forskning (f.eks. Kahneman, 2002) har empirisk belyst, at den individuelle økonomiske adfærd afviger markant fra antagelserne om rationel adfærd under antagelse af fuld (stokastisk) viden om fremtiden. Hertil kommer, at aktørerne bl.a. som en konsekvens af denne usikkerhed ikke handler uafhængigt af hinanden, se. f.eks. Kirman (2009). 2
3 Dette har den logiske implikation, at én repræsentativ (gennemsnitlig) mikroøkonomisk agent ikke kan være repræsentativ for en gruppe af aktører, og at denne gruppe ikke kan have (sikker) viden om fremtiden. Det vil derfor være analytisk afklarende at introducere begrebet en makro-aktør, når den makroøkonomiske udvikling skal analyseres, jfr. Jespersen, 2007: kapitel 3. Introduktion af denne analytiske konstruktion en makro-aktør bryder dog ikke med antagelsen om, at økonomiske aktører handler rationelt givet den viden de besidder og deres ofte særdeles komplekse præferencefunktion. Keynes (1921) benyttede således udtrykket rationel beliefs, som det beslutningsgrundlag et fornuftig individ vil benytte i erkendelse af den usikkerhed, der nødvendigvis må kendetegne hans/hendes informationer og viden. I denne artikel vil jeg belyse, hvorledes en eksplicit inddragelse af begrebet usikkerhed både på mikro (individuel adfærd) og makro (kollektiv adfærd) niveau kan give en dybere forståelse af de endogene makroøkonomiske processer. Det vil samtidig give en indikation af, på hvilke områder der er et særligt påtrængende behov for at skrive lærebøgerne om. Et behov, der ikke er nyt, idet som nævnt grundlaget for denne revision blev lagt helt tilbage i De mellemliggende 75 år er bl.a. blevet benyttet til at indarbejde nogle af Keynes nye begreber i form af f.eks. forbrugsfunktion; men resultatet af disse anstrengelser har hidtil været pauvert, se Jespersen, I de her kritiserede lærebøger er den eneste reference til Keynes navn (endsige teorier) begrebet keynesiansk arbejdsløshed, der inden for rammen af den generelle ligevægtsmodel begrundes med reallønsstivhed. Det er en på mange måder paradoksal teorihistorisk kolbøtte, som her bliver slået i mainstream lærebøgerne, idet Keynes netop i The General Theory kritiserede Pigou for, at i hans model kunne arbejdsløshed kun forklares ved stive priser og lønninger. 4 Keynes pointe var den gang, at ved at inddrage mikro- og makroøkonomisk usikkerhed til forståelse af bl. a. den effektive efterspørgsel, likviditetspræference og inflation, så kunne vedvarende arbejdsløshed forklares både ved træg og ved fuld fleksibel pris- og løntilpasning. Det var det makroøkonomiske system, der havde en fundamental åben og dermed uforudsigelig karakter, der var den primære begrundelse for den observerede ustabilitet uanset graden af konkurrence og fleksibilitet. De tilbagevendende finansielle og makroøkonomiske kriser, der har udspillet sig igennem de seneste år både globalt og nationalt har klart demonstreret, at der mangler noget i lærebøgerne, og dette noget kunne være en eksplicit hensyntagen til usikkerhed, som forklaring på en række endogene fænomener, der øver væsentlig indflydelse på den makroøkonomiske udvikling. Usikkerhed er en vigtig del af likviditetspræferenceteorien There is, however, a necessary condition failing (without?) which the existence of a liquidity preference for money as a means of holding Wealth could not exist. This necessary condition is the existence of uncertainty as to the future of the rate of interest (Keynes,1936:168) 4 John Maynard Keynes, the founder of Keynesianism, summarized Say's Law as "supply creates its own demand." He turned Say's Law on its head in the 1930s by declaring that demand creates its own supply, 3
4 Det er velkendt fra bl.a. forsikrings-litteraturen, at en risikobehæftet aktivitet, kan man forsikre sig imod. Usikkerhed derimod kendertegner en aktivitet, hvorom det gælder, at der ikke er fuld viden om: 1. de mulige udfald og 2. den hyppighed, hvormed de indtræffer. Det klassiske eksempel på en risikobehæftet aktivitet er overgang fra liv til død, der netop har en karakter, så det er muligt at tegne en livsforsikring, der sikrer de efterladte, når den for den enkelte uforudsigelige død indtræffer. For den enkelte er dødstidspunktet ukendt og kan variere ganske meget. Derimod er der en rimelig høj grad af stabilitet i befolkningens gennemsnitslevealder navnlig hvis den opdeles på køn og socialgrupper. Denne samfundsmæssige stabilitet gør det muligt for et stort antal personer at fjerne usikkerheden omkring gruppens dødstidspunkt, hvis de forpligter sig gensidigt til at betale til de efterladte uanset, hvornår vedkommende dør. Her har vi at gøre med et væsentligt økonomisk forhold, der af den enkelte opleves som usikkert; men hvor stabiliteten i den underliggende samfundsmæssige proces er så stor, at det med rimelig sikkerhed kan beregnes, hvad den gennemsnitlige levealder vil være og dermed de omkostninger, der er forbundet med at forsørge de efterladte. Ligesom det er antaget at dødsfaldene sker uafhængigt af hinanden. Men det er skrøbelige antagelser; for udbryder der f.eks. krig eller en epidemi, så kan fortidens erfaringer ikke længere benyttes som grundlag for beregning af dødsrisikoen og dermed for udbetaling af enkepension mv. Livsforsikringsselskaberne tager derfor en stribe forbehold overfor sådanne forhold i deres kontrakter ofte sammenfattet under betegnelsen force majeure. Usikkerhed optræder derimod i tilknytning til økonomiske aktiviteter, der rækker ud i fremtiden, og hvorom det gælder, at et fortidigt erfaringsgrundlag kun i beskedent omfang kan bruges som beregningsgrundlag for de fremtidige hændelser. Selv livsforsikringsselskabet har et problem, idet afkastet af dets portefølje vil være behæftet med usikkerhed både nominelt og realt. Det er klart, at hvis selskabet udelukkende placerede formuen i guldrandede, kortfristede statsobligationer, så ville der være et rimeligt sikkert nominelt afkast, hvorimod langfristede obligationer og aktier i varierende grad vil have et usikkert (dvs. ukendt) afkast. Inden for en f.eks. 30 årig tidshorisont kan der ikke på et historisk eller institutionelt grundlag opstilles en sikker risikoprofil det har om noget historien vist. Historien har også vist, at usikkerheden bevæger sig i ikkeregulære bølger, drevet af frem af eksogene begivenheder og gruppe-psykologi. Keynes teoretiske pointe i The General Theory var, at det er det ikke-kalkulerbare afkast (begrundet i usikkerhed), der gør, at der er perioder, hvor penge og korte statsobligationer er i særligt høj kurs, hvilket på uforudsigelig vis driver renten på mere usikre papirer (og investeringer) i vejret. Likviditetspræferencen kan kun forklares ved usikkerhed, og den kan ikke fjernes gennem nok så sofistikeret porteføljesprednings-strategier (endsige udvikling af finansielle derivater). Kapitalmarkederne kan i denne optik aldrig blive efficiente. De vil altid være behæftet med usikkerhed mikro- og makroøkonomisk. Dette aspekt mangler i stort set alle lærebøger. Det er en vigtig pointe, at der ikke gennem portefølje-diversificering kan opnås en reduktion af den makroøkonomiske usikkerhed; for den rammer alle! Formueejerne kan ikke diversificere sig væk fra en rentestigning på de eksisterende obligationer. De kan prøve at sælge dem til fordel for mere kurssikre indskud i banker, hvilket blot fremskynder kursfaldet; for en rentestigning rammer alle langfristede aktiver den er ikke stokastisk. Når renten stiger, så falder både obligationer og aktier i værdi og det gælder hele den private sektors beholdning. Ingen nok så smarte derivater, kan skabe den efterspurgte porteføljemæssige sikkerhed over for makroøkonomisk (uforudseelige) begivenheder. Derivater herunder Credit Default Swaps (CDS) kan flytte rundt på usikkerheden, og i nogle tilfælde give et bedre individuelt match; men den makroøkonomiske usikkerhed vil 4
5 fortsat eksistere. Manglende erkendelse heraf har netop været årsagen til, at også flere forsikringsselskaber, der fejlagtigt havde forvekslet usikkerhed med risiko, blev insolvente. På tilsvarende måde blev en række kreditformidlere med den amerikanske investeringsbank, Lehman Brothers, som det mest spektakulære eksempel ramt af denne både mikro- og makroøkonomisk genererede usikkerhed. Den makroøkonomiske usikkerhed knyttet til aktiver og passiver har til en vis grad samme konsekvenser som epidemierne i livsforsikringsbranchen. Kreditgivning er et forsøg på at mindske den mikroøkonomiske usikkerhed, som prisfastsættes i form af et individuelt risikotillæg til basisrenten. Den makroøkonomiske usikkerhed er endnu vanskeligere at prisfastsætte der er ingen videnskabelige holdepunkter for at vurdere rente- og inflationsudviklingen de næste 30 år. Makroøkonomisk usikkerhed kan bedst afdækkes gennem samfundsmæssige initiativer i form af en målrettet økonomisk politik; men kan også på begrænsede områder opnås i form af lovgivning som det f.eks. kendes fra lønmodtagernes garantifond og rejsegarantifonden, hvor fællesskabet i den sidste ende kommer til at dække den makroøkonomiske usikkerhed. Børsen bliver ofte og med rette sammenlignet med et kasino, idet der her handles på trods af, at den makroøkonomiske usikkerhed ikke kan prissættes. Uanset at der bag enhver handel med (finansielle) aktiver er både en køber og en sælger, så er nettobeholdningen af finansielle og reale aktiver underkastet den makroøkonomiske usikkerhed. Den er unescapable og vil naturligvis påvirke investorernes adfærd i det omfang de er bevidste herom uden dog at kunne kende dens fulde fremtidige fremtrædelsesform. Det er ikke en markedsfejl, der kan repareres, men en systemisk usikkerhed, som etablering af institutioner respektive statsgaranti-ordninger kan sprede, men ikke fjerne. Afsnittene om kapitalmarkedernes funktion og prisdannelse bør i fremtidens lærebøger også inddrage den mikro- og makroøkonomiske usikkerhed. Her kan der per definition ikke være tale om rationelle forventninger. Ligesom standardlærebøgernes behandling af finansielle markedsfejl i form af bl.a. asymmetrisk information, insider viden, kreditrationering kan give en bedre forståelse af den forudsigelige adfærd, så mangler betydningen af usikkerhed fortsat i disse afsnit, (Stiglitz & Greenwald, 2003). expectations as to the future of the rate of interest as fixed by mass psychology have their reaction on liquidity-preference (Keynes, 1936: 170). Usikkerhed er også indeholdt i begrebet effektiv efterspørgsel Usikkerhed til fremtiden og usikkerhed med hensyn til konsekvenserne af individuelle handlinger bidrager også til at forklare Keynes andet og mindst ligeså fundamentale begreb: effektiv efterspørgsel, der heller ikke er indeholdt i mainstream lærebøgerne. Her er efterspørgsel systematisk udeladt af de kapitler, der omhandler vækstteori. Efterspørgslen omhandles i ny-keynesianske lærebøger kun som en del af de kortsigtede afvigelser fra generel ligevægt, såkaldt konjunkturteori. Afvigelser fra den generelle ligevægt forekommer her, hvis økonomien rammes af et eksogent (efterspørgsels)stød. Tilpasningen til generel ligevægt kan på grund af trægheder tage tid. Det åbner mulighed for, at demand management politik kan fremskynde denne tilpasning, hvis det politiske system har den tilstrækkelige information. På kort sigt gælder det i disse lærebøger med manglende pris- og lønfleksibilitet, at efterspørgslen kan have en midlertidig effekt. 5
6 I Keynes The General Theory, (navnlig kapitel 3) er fremstillingen af the Principle of effective demand langt mere nuanceret. Den effektive efterspørgsel er bestemt af virksomhedernes forventninger til den usikre fremtidige omsætning og til de dermed forbundne omkostninger. Keynes splitter den effektive efterspørgsel i to funktioner, hhv. den aggregerede efterspørgsel (D-curve) og det aggregerede udbud (Z-curve). Disse to funktioner er virksomhedssektorens samlede forventede afsætning og omkostninger, der knytter sig til alternative produktionsniveauer. Da der er tale om en kort sigts-model er der en entydig sammenhæng mellem produktionsniveau og beskæftigelse. Keynes antager i øvrigt på lige fod med sine neoklassiske kolleger, at der er aftagende arbejdsproduktivitet, at virksomhederne profitmaksimerer, og at reallønnen tilpasser sig nedad, når produktionen øges altså pris- og lønfleksibilitet. 5 Den effektive efterspørgsel defineres af Keynes som det punkt(!), hvor den forventede omsætning netop kan dække de (variable) omkostninger prissat på baggrund af værdien af produktionsfaktorernes marginale produktivitet. Det er skæringspunktet mellem D-kurven og Z-kurven, der bestemmer, hvor stor en produktion (output as a whole) profitmaksimerende virksomheder vil planlægge for den kommende produktionsperiode, jfr. figur 1. Hermed er også, via produktionsfunktionen, størrelsen af den efterspurgte arbejdskraft bestemt. Hvorvidt den efterspurgte arbejdskraft er til rådighed, vil ligeledes være indeholdt i Z-kurven, idet den bliver lodret ved fuld beskæftigelse. Den effektive efterspørgsel er bestemt af den forventede efterspørgsel og de faktiske omkostninger (altså udbudsforhold). Det er denne dobbelthed, der gør, at arbejdsløshed kan udvikle sig til et permanent fænomen. For i en situation, hvor de profitmaksimerende virksomheder får deres profitforventninger indfriet, er der ikke noget incitament til at øge beskæftigelsen uanset hvor stor arbejdsløsheden måtte være. Hvis virksomhederne i den situation alligevel øgede beskæftigelsen, så ville de blot reducere deres profit, idet Z-kurven overstiger D-kurven. I så fald måtte de erkende, at de havde taget fejl og efterfølgende reducere produktion og beskæftigelse. Kunne de arbejdsløse ikke mindske lønkravet? De beskæftigelsesmæssige konsekvenser af en lønreduktion bliver diskuteret af Keynes i The General Theory, kapitel 19 med titlen Changes in Money-Wages. I dette kapitel er Keynes teoretiske pointe, at konsekvenserne af en lønreduktion vil påvirke både Z-kurven og D-kurven. Reduceres pengelønnen, så mindskes de variable omkostninger (Z-kurven); men det gør de forventede indtægter (D-kurven) også, hvis priserne bestemmes af de marginale omkostninger. Hertil skal yderligere lægges den usikkerhed, som blandt andet faldende ejendomspriser skaber, når et stort antal boligejere bliver teknisk insolvente, hvilket ydermere har betydning for indkomst- og formuefordelingen. Her lades virksomhedernes forventninger til den fremtidige afsætning ikke upåvirket. På den anden side nævner Keynes den mulighed, at hvis pengemængden var eksogent bestemt, så ville et lavere pris- /lønniveau øge pengemængdens realværdi, hvilket omvendt kunne have en ekspansiv effekt. Men om så er, skriver Keynes i den efterfølgende paragraf, hvorfor så ikke øge pengemængden i stedet for at gå den langt mere usikre vej via en lønreduktion? Det er virksomhedernes usikre forventninger til den fremtidige afsætning, der parret med kravet om en tilstrækkelig profit er beslutningsgrundlaget bag den effektive efterspørgsel. Hermed er grunden også lagt til at forstå, hvorfor en traditionel demand 5 Disse forudsætninger benyttes, ikke fordi de er specielt realistiske; men i et forsøg fra Keynes side på at undgå, at hans kolleger fejlagtigt skulle konkludere, at hans afgørende forskellige resultat skyldes, at han benyttede andre forudsætninger vedr. virksomhedsadfærd og pris-/lønfleksibilitet. Det lykkedes som bekendt ikke, jfr. lærebogsbetegnelsen keynesiansk arbejdsløshed begrundet i netop pris- og lønstivhed. 6
7 management politik ikke nødvendigvis øger produktion og beskæftigelse. For det første skal virksomhederne tro på, at en sådan politik vil øge deres afsætning i fremtiden. Det er f.eks. ikke nok blot at love befolkningen skattelettelser; for det øger ikke i sig selv forbruget. For det andet skal virksomhederne have en forventning om, at denne politik også sikrer en forøgelse af profitten. I en situation med (hård) konkurrence fra udlandet, kan et øget forbrug forventes primært at rette sig mod udenlandske virksomheders produktion, hvilket vil reducere effekten betragteligt. Effektiv efterspørgsel er, som det er defineret af Keynes, således et væsentligt analytisk begreb til bl.a. at forklare, hvorfor der nu i mere end 20 år har været en permanent høj arbejdsløshed i en række af de kontinental-europæiske lande. Ligesom det kan bidrage til at forklare, hvorfor arbejdsløsheden i bl.a. Danmark i perioder har været væsentligt lavere end på kontinentet. Desværre må man i stort set alle mainstream lærebøger lede forgæves efter sådanne permanente effekter af en overordnet politik, der styrker den effektive efterspørgsel i Keynes betydning, hvor blandt andet usikkerhed indgår med betydelig vægt. Konklusion. It may well be that the classical theory represents the way in which we should like our economy to behave. But to assume that is actually does so is to assume our difficulties away, Keynes, 1936: 34) Der er således en række særdeles gode grunde til at inddrage begrebet usikkerhed til en bedre forståelse af de faktorer, der er bestemmende for den makroøkonomiske udvikling. Det britiske ugemagasin the Economist havde på forsiden den 26. juli 2009 et billede af en lærebog i økonomi, der var ved at smelte ned, og som blev givet overskriften What went wrong? Spørgsmålet er delvis retorisk; for inde i bladet fremhæves netop de ovenfor nævnte faktorer: 1. den overdrevne tro på markedssystemets selvregulerende funktion, og 2. antagelsen om agenternes individuelt optimerende adfærd på basis af fuld information om fremtiden (såkaldt rationelle forventninger). Konsekvenserne af disse antagelsers åbenbare urealistiske indhold er ofte blevet påpeget. Det var bl.a. en af de centrale konklusioner bag den nye makroøkonomiske teori, der var indeholdt i Keynes The General Theory. Den ikke reducerbare og allestedsnærværende usikkerhed yder et væsentligt bidrag til forklaring af, hvorfor de centrale makroøkonomiske adfærdsrelationer bl.a. effektiv efterspørgsel og likviditetspræference ikke kan udledes udelukkende på basis af neoklassisk mikroøkonomisk teori. Kravet om et såkaldt konsistent mikroøkonomisk fundament for makroteori har igennem mere end 30 år stillet sig i vejen for, at usikkerhed blev inddraget i det teoretiske grundlag for makroøkonomiske modeller. Lægges hertil det metodemæssige krav om anvendelse af en generel ligevægtsmodel til at sikre analytisk konsistens, så er det åbenbart, at den makroøkonomiske lærebogsmodel kun har haft et beskedent fokus på at forstå virkeligheden. Dermed har lærebogsmodellen bevæget sig 180 fra indholdet i Keynes The General Theory. Når lærebøgerne nu nødvendigvis skal revideres, ville det derfor på mange måder være naturligt at gå de 75 år tilbage i tiden og starte med Keynes spørgsmål: What went wrong? Og dernæst overveje hvorfor det hidtil har vist sig så vanskeligt at indarbejde usikkerhed i de makroøkonomiske lærebøger; for med Keynes egne ord: 7
8 Litteratur: The ideas... are extremely simple and should be obvious. The difficulty lies, not in the new ideas, but in escaping from the old ones, Keynes, 1936: s. viii. Andersen, T.M. (2000), kapitel 2 om Makroteori fra antologien Udviklingslinjer i økonomisk teori, redigeret af Chr. Hjorth-Andersen, København: Djøfs Forlag Jespersen, J (2005), Anmeldelse af Sørensen, P. B. & H. J. Whitta-Jakobsen, Introducing Advanced Macroeconomics: Growth & Business Cycles, Økonomi og Politik, nr. xx, s. xx-xx Jespersen, J. (2007), Makroøkonomisk metodologi i et samfundsvidenskabeligt Perspektiv, København: DJØFs Forlag. Jespersen, J. (2009), Introduktion til Makroøkonomi, København: DJØFs Forlag. Jespersen, J. (2009a), Om gamle ideers sejlivethed en kritik af den neoklassiske teoris dominans i moderne økonomilærebøger, Økonomi og Politik, 2009/1, s Kahneman, D. (2003), A perspective on judgment and choice: Mapping bounded rationality. American Psychologist, 58, Keynes, J.M. (1921), A Treatise on Probability, London: Macmillan, (bind VIII i The Collected Writings of John Maynard Keynes) Keynes, J. M. (1936), The General Theory of Employment, Interest and Money, London: Macmillan, (bind VII i The Collected Writings of John Maynard Keynes) King, J. (2002), A History of Post Keynesian Economics since 1936, Cheltenham: Edward Elgar. King, J. (ed.) (2003), The Elgar Companion to Post Keynesian Economics, Cheltenham: Edward Elgar. Alan Kirman (2009), Economic theory and the crisis, real-world economics review, issue no. 51, 1 December, pp , Parkin, M. (2000), The principles of macroeconomics at the millennium, American Economic Review, 90 (2), p Skidelsky, R. (1983/1992), John Maynard Keynes: Hopes betrayed, and The Economist as Saviour, , London: Macmillan Press. Stiglitz, J. & B. Greenwald (2003), Towards a New Paradigm in monetary Economics, Cambridge: Cambridge University Press. Sørensen, P. B. & H. J. Whitta-Jakobsen (2005), Introducing Advanced Macroeconomics: Growth & Business Cycles, Maidenhead: McGraw-Hill Education. 8
9 Figur 1: Effektiv efterspørgsel Forventet omsætning (D) Nødvendig omsætning (Z) Z Aggregeret udbud D forventet efterspørgsel effektiv efterspørgsel Beskæftigelse as a whole Arbejdskraft Kilde: Jespersen (2007), kapitel 8 9
10 10
Skal lærebøgerne i lyset af krisen skrives om? Betydningen af usikkerhed for makroøkonomisk analyse 1
Skal lærebøgerne i lyset af krisen skrives om? Betydningen af usikkerhed for makroøkonomisk analyse 1 De mest benyttede lærebogsmodeller er opbygget omkring én prædetermineret generel ligevægt, der kombineres
Læs mereKeynes og Piketty: Vækst og fordeling i det 21. århundrede. Jesper Jespersen Roskilde Universitet jesperj@ruc.dk
Keynes og Piketty: Vækst og fordeling i det 21. århundrede Jesper Jespersen Roskilde Universitet jesperj@ruc.dk Introduktion til makroøkonomisk uenighed 1. (Makro)økonomi er ikke en eksakt videnskab 2.
Læs merePost-keynesiansk vækstteori og den metodologiske forankring.
Jesper Jespersen Jesperj@ruc.dk 14. maj 2007 Post-keynesiansk vækstteori og den metodologiske forankring. Gæsteforelæsning, Københavns Universitet, auditorium A Tirsdag, den 15. maj 2007, kl. 10.15-12.00
Læs mereRealitet eller teori? - Samfundsøkonomisk uenighed
Af Jesper Jespersen Realitet eller teori? - Samfundsøkonomisk uenighed (Intro) ØKONOMI. Lavere løn, nedskæring i velfærd og lavere skattetryk. Dette er mange økonomers standard formular på at imødekomme
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER B
ØKONOMISKE PRINCIPPER B 1. årsprøve, 2. semester Mankiw kap. 11: Aggregate Demand I: Building the IS-LM Model Jesper Linaa Fra kapitel 10: Lang sigt vs. kort sigt P LRAS SRAS AD Side 2 Lang sigt vs. kort
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER II
ØKONOMISKE PRINCIPPER II 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 12 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 33 Claus Thustrup Kreiner www.econ.ku.dk/ctk/principperii Recap: Økonomien på langt sigt Kapitel 25: Vækst
Læs mereMAKROØKONOMI FRAKAPITEL9:LANGTSIGTVSKORTSIGT. Forskel i antagelser? Implikation for AS-AD diagram? 1. årsprøve, 2. semester.
FRAKAPITEL9:LANGTSIGTVSKORTSIGT MAKROØKONOMI Forskel i antagelser? Implikation for AS-AD diagram? 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 8 Aggregeret efterspørgsel I Pensum: Mankiw kapitel 10 Claus Thustrup
Læs mereVedrørende renteeksperimenter i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Grane H. Høegh, Tony M. Kristensen og Dan Knudsen 12. september 2012 Vedrørende renteeksperimenter i ADAM Resumé: Når man foretager et rentestød er det vigtigt
Læs mereMAKRO årsprøve. Forelæsning 8. Pensum: Mankiw kapitel 10. Peter Birch Sørensen.
MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 8 Pensum: Mankiw kapitel 10 Peter Birch Sørensen www.econ.ku.dk/pbs/courses.htm BAG AD-KURVEN: IS-LM-MODELLEN I kapitel 9 analyserede vi en forsimplet AS-AD-model. AD-kurven:
Læs mereModern Monetary Theory makroøkonomisk teori og politik: et stock-flow consistent approach
Modern Monetary Theory makroøkonomisk teori og politik: et stock-flow consistent approach Jesper Jespersen, jesperj@ruc.dk Makro-seminar, 7. marts 2019 Aalborg og Roskilde Universitet Den økonomiske krise
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER B
ØKONOMISKE PRINCIPPER B Forelæsning til studiepraktik baseret på Mankiw kap. 3: National Income: Where It Comes From and Where It Goes Kamilla Holmgaard, Jesper Linaa De Økonomiske Råd / Københavns Universitet
Læs mereECB Månedsoversigt August 2009
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort
Læs mereMAKRO 1 IS-LM-MODELLEN, BAGGRUND
IS-LM-MODELLEN, BAGGRUND MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 10 Pensum: Mankiw kapitel 10, 11 Hans Jørgen Whitta-Jacobsen econ.ku.dk/okojacob/makro-1-e08/makro 1. Klassiske modeller: BNP bestemt fra udbudssiden
Læs mereMAKRO 1 BAG AD-KURVEN: IS-LM-MODELLEN. I kapitel 9 analyseres en forsimplet AS-AD-model. AD-kurven: MV = PY. 2. årsprøve
BAG AD-KURVEN: IS-LM-MODELLEN MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 9 I kapitel 9 analyseres en forsimplet AS-AD-model. AD-kurven: MV = PY. AS-kurven: Langt sigt, Y = Ȳ. Kortsigt, P = P med passiv tilpasning
Læs mereDansk-historieopgaven (DHO) skrivevejledning
Dansk-historieopgaven (DHO) skrivevejledning Indhold Formalia, opsætning og indhold... Faser i opgaveskrivningen... Første fase: Idéfasen... Anden fase: Indsamlingsfasen... Tredje fase: Læse- og bearbejdningsfasen...
Læs mereMAKRO 1 AS-AD-MODELLEN, CH. 13. IS-LM modellen for lukket økonomi gav os en ADkurve (IS) Y = C(Y T )+I(r)+G M. 1. årsprøve (LM) Forelæsning 12
AS-AD-MODELLEN, CH. 13 MAKRO 1 1. årsprøve IS-LM modellen for lukket økonomi gav os en ADkurve sådan her: Y = C(Y T )+I(r)+G M P = L(r, Y ) (IS) (LM) Forelæsning 12 Pensum: Mankiw kapitel 13 Aggregeret
Læs mereVurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1
Vurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1 29. november 2011 Indledning Nærværende notat redegør for de krav, der skal
Læs mereDagens program. Incitamenter 4/19/2018 INCITAMENTSPROBLEMER I FORBINDELSE MED DRIFTSFORBEDRINGER. Incitamentsproblem 1 Understøttes procesforbedringer
INCITAMENTSPROBLEMER I FORBINDELSE MED DRIFTSFORBEDRINGER Ivar Friis, Institut for produktion og erhvervsøkonomi, CBS 19. april Alumni oplæg Dagens program 2 Incitamentsproblem 1 Understøttes procesforbedringer
Læs mereDepressionsøkonomiens hovedværk fylder 75 år: Keynes er kommet på mode igen
4. februar, 2011 Depressionsøkonomiens hovedværk fylder 75 år: Keynes er kommet på mode igen Økonomen John Maynard Keynes udgav i slipstrømmen af Den Store Depression sit hovedværk indenfor økonomisk teori
Læs mereVærdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis
www.pwc.dk/vaerdiansaettelse Værdiansættelse af virksomheder: Sådan fastlægges afkastkravet i praksis Foto: Jens Rost, Creative Commons BY-SA 2.0 Februar 2016 Værdiansættelse af virksomheder er ikke en
Læs mereAT-1. Oktober 09 + December 10 + November 11. CL+JW. Stenhus. side 1/5
AT-1. Oktober 09 + December 10 + November 11. CL+JW. Stenhus. side 1/5 1. 2. 3. 4. AT-1. Metodemæssig baggrund. Oktober 09. (NB: Til inspiration da disse papirer har været anvendt i gamle AT-forløb med
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereStor prisforvirring på boligmarkedet under finanskrisen
N O T A T Stor prisforvirring på boligmarkedet under finanskrisen Med introduktionen af den nye boligmarkedsstatistik fra Realkreditforeningen og tre andre organisationer er en række interessante tal blevet
Læs mereville få. I mellemtiden er den generelle vurdering dog, at følgerne bliver begrænsede og kortfristede.
LEDER s styrelsesråd besluttede på mødet den 6. oktober 2005 at fastholde minimumsbudrenten på eurosystemets primære markedsoperationer på 2,0 pct. Renten på den marginale udlånsfacilitet og indlånsfaciliteten
Læs mereØget produktivitet styrker den offentlige saldo i 2020
Øget produktivitet styrker den offentlige saldo i 2020 Et løft i produktivitetsvæksten på 1 pct.point fra 2014-2020 vil styrke den offentlige saldo med godt 20 mia. kr. i 2020. Det viser beregninger baseret
Læs mereKunstig intelligens. Thomas Bolander, Lektor, DTU Compute. Siri-kommissionen, 17. august Thomas Bolander, Siri-kommissionen, 17/8-16 p.
Kunstig intelligens Thomas Bolander, Lektor, DTU Compute Siri-kommissionen, 17. august 2016 Thomas Bolander, Siri-kommissionen, 17/8-16 p. 1/10 Lidt om mig selv Thomas Bolander Lektor i logik og kunstig
Læs mereFeedback og vurdering for læring
Rune Andreassen, Helle Bjerresgaard, Ivar Bråten, John Hattie, Mads Hermansen, Therese Nerheim Hopfenbeck, Preben Olund Kirkegaard, Claus Madsen, Helen Timperley, Claire Ellen Weinstein og Trude Slemmen
Læs mereJesper Jespersen. Jurist- og Økonomforbundets Forlag
Jesper Jespersen Jurist- og Økonomforbundets Forlag Bogen er en lærebog i miljøøkonomi, der giver en ikke-teknisk fremstilling af de væsentligste miljøøkonomiske problemstillinger. Ved hjælp af simple
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereNaturvidenskabelig metode
Naturvidenskabelig metode Introduktion til naturvidenskab Naturvidenskab er en betegnelse for de videnskaber der studerer naturen gennem observationer. Blandt sådanne videnskaber kan nævnes astronomi,
Læs mereInvesterings- og finansieringsteori
Sidste gang: Beviste hovedsætningerne & et nyttigt korollar 1. En finansiel model er arbitragefri hvis og kun den har et (ækvivalent) martingalmål, dvs. der findes et sandsynlighedsmål Q så S i t = E Q
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten
Læs mereDokumentationsnotat for offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015
d. 02.10.2015 Dokumentationsnotat for offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015 Notatet uddyber elementer af vurderingen af de offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015. Indhold 1 Offentlig
Læs mereØkonomiske forecasts og fremskrivninger
Økonomiske forecasts og fremskrivninger Hvad kan økonomer egentlig? Henrik Jensen Økonomisk Institut Københavns Universitet DPØ, 1. december, 2009 Dagens situation Finansernes fald Ikke alle økonomer så
Læs merePEST analyse. Den lille lette... Indføring i Erhvervsøkonomi på HD studiet. S i d e 1 11
PEST analyse Den lille lette... Indføring i Erhvervsøkonomi på HD studiet S i d e 1 11 Indhold Forord... 3 1. Hvad er en PEST analyse... 4 2. Hvad er formålet med en PEST analyse... 5 3. Hvordan er en
Læs mereAlternative og Illikvide Investeringer. Lasse Heje Pedersen
Alternative og Illikvide Investeringer Børsmæglerforeningen 2015 Lasse Heje Pedersen Copenhagen Business School and AQR Capital Management Oversigt over Foredrag: Alternative og Illikvide Investeringer
Læs mereKommentarer til matematik B-projektet 2015
Kommentarer til matematik B-projektet 2015 Mandag d. 13/4 udleveres årets eksamensprojekt i matematik B. Dette brev er tænkt som en hjælp til vejledningsprocessen for de lærere, der har elever, som laver
Læs mereBilag. Resume. Side 1 af 12
Bilag Resume I denne opgave, lægges der fokus på unge og ensomhed gennem sociale medier. Vi har i denne opgave valgt at benytte Facebook som det sociale medie vi ligger fokus på, da det er det største
Læs mereKommunal Rottebekæmpelse tal og tendenser
Kommunal Rottebekæmpelse tal og tendenser Siden 1938 har de danske kommuner haft pligt til årligt at indberette oplysninger om den kommunale rottebekæmpelse til de centrale myndigheder. Myndighederne anvender
Læs mereHvem sagde variabelkontrol?
73 Hvem sagde variabelkontrol? Peter Limkilde, Odsherreds Gymnasium Kommentar til Niels Bonderup Doh n: Naturfagsmaraton: et (interesseskabende?) forløb i natur/ teknik MONA, 2014(2) Indledning Jeg læste
Læs mereEkspertforudsigelser af renter og valutakurser
87 Ekspertforudsigelser af renter og valutakurser Jacob Stæhr Mose, Handelsafdelingen INDLEDNING OG SAMMENFATNING Det er relevant for både pengepolitiske og investeringsmæssige beslutninger at have et
Læs mereAgenda. Hvem er vi. Økonomi og jura ved overgang til den 3. alder. Foreningen Fredensborghusenes venner 14. april 2016 15-04-2016
Økonomi og jura ved overgang til den 3. alder Foreningen Fredensborghusenes venner 14. april 2016 Agenda Hvem er Finanshuset i Fredensborg A/S? Uvildig rådgivning Få mest muligt ud af opsparingen i den
Læs merei:\september-2000\eu-j-09-00.doc 5. september 2000 Af Steen Bocian
i:\september-2000\eu-j-09-00.doc 5. september 2000 Af Steen Bocian RESUMÈ RENTESTIGNINGEN RAMMER ARBEJDERNE HÅRDEST Et nej til euroen d. 28. september vil medføre en permanent højere rente end et ja. Det
Læs mereRESUME TRANSLATION MEMORY-SYSTEMER SOM VÆRKTØJ TIL JURIDISK OVERSÆTTELSE. KRITISK VURDERING AF ANVENDELIGHEDEN AF TRANSLATION MEMORY-SYSTEMER TIL
RESUME TRANSLATION MEMORY-SYSTEMER SOM VÆRKTØJ TIL JURIDISK OVERSÆTTELSE. KRITISK VURDERING AF ANVENDELIGHEDEN AF TRANSLATION MEMORY-SYSTEMER TIL OVERSÆTTELSE AF SELSKABSRETLIG DOKUMENTATION. I den foreliggende
Læs mereFinansiering 1: Pænt goddag & praktisk info
Vi ses til Finansiering 1: Pænt goddag & praktisk info Forelæsninger (Rolf): Mandag 10.15-12, onsdag 11.15-14. Øvelser (Line og Cathrine; går igang i denne uge): Mandag 9.15-10: Eksamenssimulation. Onsdag
Læs mereDet Rene Videnregnskab
Det Rene Videnregnskab Visualize your knowledge Det rene videnregnskab er et værktøj der gør det muligt at redegøre for virksomheders viden. Modellen gør det muligt at illustrere hvordan viden bliver skabt,
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereBanalitetens paradoks
MG- U D V I K L I N G - C e n t e r f o r s a m t a l e r, d e r v i r k e r E - m a i l : v r. m g u @ v i r k e r. d k w w w. v i r k e r. d k D e c e m b e r 2 0 1 2 Banalitetens paradoks Af Jonas Grønbæk
Læs mereRettevejledning til HJEMMEOPGAVE 2 Makro 1, 2. årsprøve, foråret 2007 Peter Birch Sørensen
Rettevejledning til HJEMMEOPGAVE 2 Makro 1, 2. årsprøve, foråret 2007 Peter Birch Sørensen Spørgsmål 1 : Ligning (1) er ligevægtsbetingelsen for varemarkedet i en åben økonomi. Det private forbrug afhænger
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 26. februar 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer
Læs mereVækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte
Vækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte Nyt kapitel Produktionen (BVT) i en række private erhverv er vokset væsentligt mere end bruttonationalproduktet (BNP) de seneste
Læs mereBlomsten er rød (af Harry Chapin, oversat af Niels Hausgaard)
Blomsten er rød (af Harry Chapin, oversat af Niels Hausgaard) På den allerførste skoledag fik de farver og papir. Den lille dreng farved arket fuldt. Han ku bare ik la vær. Og lærerinden sagde: Hvad er
Læs mereVina Nguyen HSSP July 13, 2008
Vina Nguyen HSSP July 13, 2008 1 What does it mean if sets A, B, C are a partition of set D? 2 How do you calculate P(A B) using the formula for conditional probability? 3 What is the difference between
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER A
ØKONOMISKE PRINCIPPER A 1. årsprøve, 1. semester Forelæsning 9 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 8 Claus Bjørn Jørgensen Velfærdsstatens hovedformål Tilvejebringelse af offentlige goder (sikkerhed, infrastruktur,
Læs mereMAKROØKONOMI AS-AD ANALYSEN. Fra Kapitel 9: hvad angav hhv. SRAS, LRAS og AD? 1. årsprøve, 2. semester. Forelæsning 11.
AS-AD ANALYSEN MAKROØKONOMI Fra Kapitel 9: hvad angav hhv. SRAS, LRAS og AD? 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 11 Aggregeret udbud Pensum: Mankiw kapitel 13 Claus Thustrup Kreiner www.econ.ku.dk/cth/makro.htm
Læs mereOpgavebesvarelse til øvelse 4
Opgavebesvarelse til øvelse 4 Opgave 4.2 Antag at den årlige indkomst for en person er $80.000 samt at efterspørgslen efter penge er givet ved a) Hvad er denne persons pengeefterspørgsel hvis renten er
Læs mereSubstitutions- og indkomsteffekt ved prisændringer
Substitutions- og indkomsteffekt ved prisændringer Erik Bennike 14. november 2009 Denne note giver en beskrivelse af de relevante begreber omkring substitutions- og indkomsteffekter i mikroøkonomi. 1 Introduktion
Læs mereIndledning. Sikkerhed I: At undgå det forkerte. Notat om oplæg til sikkerhedsforskning. Erik Hollnagel
Notat om oplæg til sikkerhedsforskning Erik Hollnagel Indledning En konkretisering af forskning omkring patientsikkerhed må begynde med at skabe klarhed over, hvad der menes med patientsikkerhed. Dette
Læs mereSimuleringsmodel for livsforløb
Simuleringsmodel for livsforløb Implementering af indkomststokastik i modellen 9. november 2009 Sune Sabiers sep@dreammodel.dk Indledning I forbindelse med EPRN projektet Livsforløbsanalyse for karakteristiske
Læs mereMåltallet for den økonomiske politik er elastik i metermål
Måltallet for den økonomiske politik er elastik i metermål Den strukturelle saldo, som er et udtryk for den underliggende sundhedstilstand på de offentlige budgetter, er blevet et helt centralt pejlemærke
Læs mereSvensk model for bibliometri i et norsk og dansk perspektiv
Notat Svensk model for bibliometri i et norsk og dansk perspektiv 1. Indledning og sammenfatning I Sverige har Statens Offentlige Udredninger netop offentliggjort et forslag til en kvalitetsfinansieringsmodel
Læs mereBeregninger til Arbejdsmarkedsrapport 2013. - Balanceregelfor den offentlige saldo 1
Beregninger til Arbejdsmarkedsrapport 2013. - Balanceregelfor den offentlige saldo 1 31-10-2013 Indledning Dansk Arbejdsgiverforening (DA) har i forbindelse med deres arbejdsmarkedsrapport 2013, fået lavet
Læs mereMAKRO årsprøve. Forelæsning 9. Pensum: Mankiw kapitel 11. Peter Birch Sørensen.
MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 9 Pensum: Mankiw kapitel 11 Peter Birch Sørensen www.econ.ku.dk/pbs/courses.htm IS-LM-MODELLEN, BAGGRUND 1. Klassiske modeller: BNP bestemt fra udbudssiden alay = AF ( K,
Læs mereFinansøkonom 2011/13 Global økonomi
Finansøkonom 2011/13 Global økonomi Opgaver til kapitel 7, Arbejdsmarkedet Opgave 1 På en lille ø er følgende tal opgjort i et givent år KVINDER Alder Antal medio Antal fødte året 15 19 år 30 2 20 24 år
Læs mereDet erfaringsbaserede læringsperspektiv. Kurt Lewin's læringsmodel
Denne omformulering af det kendte Søren Kierkegaard citat Livet må forstås baglæns, men må leves forlæns sætter fokus på læring som et livsvilkår eller en del af det at være menneske. (Bateson 2000). Man
Læs mereInvesterings- og finansieringsteori, F05, ugeseddel 3
18. februar 2005 Rolf Poulsen AMS Investerings- og finansieringsteori, F05, ugeseddel 3 Seneste forelæsninger Tirsdag 15/2: Afsnit 3.2 og 3.3 indtil eksempel 5. Fredag 18/2: Resten af afsnit 3.3, afsnit
Læs mereDanske bidrag til økonomiens revolutioner
Danske bidrag til økonomiens revolutioner Finn Olesen Danske bidrag til økonomiens revolutioner Syddansk Universitetsforlag 2014 University of Southern Denmark Studies in History and Social Sciences vol.
Læs mere(se også T.M. Andersen m.fl., The Danish Economy. Appendix A)
1 DFS, kapitel 2: Nationalregnskabet (se også T.M. Andersen m.fl., The Danish Economy. Appendix A) Formålet med nationalregnskabet/nationalregnskabsstatistik er bl.a. opstilling af et regnskab til brug
Læs mereMAKRO - The New Danish Macroeconomic Model
MAKRO - The New Danish Macroeconomic Model Kommentarer - Paneldebat Søren Hove Ravn 6. december 2017 1 / 12 Indledning Velkommen til MAKRO! Økonomisk modeludvikling i dansk sammenhæng er velkommen. Særligt
Læs mereNotat. Notat om produktivitet og lange videregående uddannelser. Martin Junge. Oktober
Notat Oktober Notat om produktivitet og lange videregående uddannelser Martin Junge Oktober 21 Notat om produktivitet og lange videregående uddannelser Notat om produktivitet og lange videregående uddannelser
Læs mereDatabrud i ATR ved overgang til eindkomst
Databrud i ATR ved overgang til eindkomst Arbejdstidsregnskabet (ATR) off1entliggjorde et revideret kvartalsregnskab d. 13. december 2012 og et revideret årsregnskab d. 18.december 2012. Tidsserien for
Læs mereDEN EUROPÆISKE CENTRALBANK
15.8.2002 L 220/67 DEN EUROPÆISKE CENTRALBANK DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE af 30. juli 2002 om visse krav fra Den Europæiske Centralbank til statistiske indberetninger samt procedurerne for
Læs mereKvalitativ Introduktion til Matematik-Økonomi
Kvalitativ Introduktion til Matematik-Økonomi matematik-økonomi studiet 1. basissemester Esben Høg I17 Aalborg Universitet 7. og 9. december 2009 Institut for Matematiske Fag Aalborg Universitet Esben
Læs mereOverordnede regler for kommunens finansielle styring
Bilag 11 til "Principper for økonomistyring" Overordnede regler for kommunens finansielle styring Formål Kommunens finansielle strategi, som formuleret i dette dokument, betragtes som et arbejdsredskab
Læs mereFig. 1 Billede af de 60 terninger på mit skrivebord
Simulation af χ 2 - fordeling John Andersen Introduktion En dag kastede jeg 60 terninger Fig. 1 Billede af de 60 terninger på mit skrivebord For at danne mig et billede af hyppighederne flyttede jeg rundt
Læs mereNotat om høringssvar fra ekstern høring. Udkast til vejledning om producentskifte
1 Institution: NaturErhvervstyrelsen Center/Enhed/initialer: Center for Landbrug/Miljø & Biodiversitet Sagsnr.: 15-810-000004 Dato: 26. februar 2015 BAKA Notat om høringssvar fra ekstern høring Udkast
Læs mereIndholdsfortegnelse. DUEK vejledning og vejleder Vejledning af unge på efterskole
Indholdsfortegnelse Indledning... 2 Problemstilling... 2 Problemformulering... 2 Socialkognitiv karriereteori - SCCT... 3 Nøglebegreb 1 - Tro på egen formåen... 3 Nøglebegreb 2 - Forventninger til udbyttet...
Læs mereVækst(II) hvorfor ikke? Jesper Jespersen Folkeuniversitet Frederikssund 27. Januar 2014 jesperj@ruc.dk
Vækst(II) hvorfor ikke? Jesper Jespersen Folkeuniversitet Frederikssund 27. Januar 2014 jesperj@ruc.dk Er den markedsdirigerede vækst overhovedet løsningen? Hvad ved vi om den markedsstyrede vækst? For
Læs mereHector Estrup, Jesper Jespersen & Peter Nielsen. DEN ØKONOMISKE TEORIS HISTORIE en introduktion 2.UDGAVE. Jurist- og Økonomforbundets Forlag
2.UDGAVE Hector Estrup, Jesper Jespersen & Peter Nielsen DEN ØKONOMISKE TEORIS HISTORIE en introduktion Jurist- og Økonomforbundets Forlag Økonomiens Konger Redaktion: Professor Jesper Jespersen, Roskilde
Læs mereMarkante sæsonudsving på boligmarkedet
N O T A T Markante sæsonudsving på boligmarkedet 9. marts 0 Denne analyse estimerer effekten af de sæsonudsving, der præger prisudviklingen på boligmarkedet. Disse priseffekter kan være hensigtsmæssige
Læs mereDØR efterårsrapport 2015
DØR efterårsrapport 2015 7. oktober 2015 Finansministeriets skriftlige indlæg Kapitel I Konjunkturvurdering og aktuel økonomisk politik Finanspolitik Finansministeriet deler DØR s overordnede vurdering
Læs mereLars Hjemmeopgave, uge36-05
Lars Hjemmeopgave, uge36-05 Da vi var sammen på Handelsskolen i Roskilde tirsdags d. 6. sep. 2005, blev jeg kraftigt opfordret til at påtage mig hjemmeopgaven: At dokumentere den oversigts-figur over Luhmann
Læs mereIdéer og Ny Teknologi: (Mikro-)Økonomisk-teoretiske overvejelser
Makroøkonomi 1, 19/9 2003 Henrik Jensen Idéer og Ny Teknologi: (Mikro-)Økonomisk-teoretiske overvejelser Den centrale byggesten i Solow modellen med tekniske fremskridt: Y = F (K, AL) Vedvarende vækst
Læs mere10 ÅR MED MAJ INVEST
10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er
Læs mereFUSIONER I ET SYSTEMISK PERSPEKTIV
Af Gitte Haslebo, erhvervspsykolog Haslebo & Partnere, 2000 FUSIONER I ET SYSTEMISK PERSPEKTIV Fusionen som en ustyrlig proces Fusionen er en særlig omfattende og gennemgribende organisationsforandring.
Læs mereØvelse 10. Tobias Markeprand. 11. november 2008
Øvelse 10 Tobias Markeprand 11. november 2008 Kapitel 10 i Blanchard omhandler vækst, dvs. økonomien på det lange sigt. For at kunne foretage analyser af vækst og dets årsager må man kunne sammenligne
Læs mereMINERVA Snap*Shot. Indholdsfortegnelse
MINERVA Snap*Shot Indholdsfortegnelse Om MINERVA Snap*Shot...3 MINERVA Snap*Shot livsstilssegmenter... 4 Det blå segment... 5 Det grønne segment... 5 Det rosa segment... 6 Det violette segment... 6 MINERVA
Læs mereEn ny analyse fra REG LAB tegner en række opsigtsvækkende perspektiver for det danske fremstillingserhverv.
Pressemeddelelse Ny analyse: Fremtidens industri i Danmark En ny analyse fra REG LAB tegner en række opsigtsvækkende perspektiver for det danske fremstillingserhverv. Udflytningen af dansk produktion vil
Læs mereMakroøkonomisk metodologi
Makroøkonomisk metodologi This page intentionally left blank Jesper Jespersen Makroøkonomisk metodologi i et samfundsvidenskabeligt perspektiv Jurist- og Økonomforbundets Forlag 2007 Makroøkonomisk metodologi
Læs mereANVENDELSE AF EVALUERING PÅ DEN LANGE BANE
ANVENDELSE AF EVALUERING PÅ DEN LANGE BANE INDIREKTE ANVENDELSE NETE KROGSGAARD NISS PROGRAM Intro om betydningen af anvendelse Nedslåethed Håb for professionen SFI s (gode) måde at håndtere det på Fælles
Læs mereJesper Jespersen Henrik R. Jensen. Introduktion til. Makro. økonomi 2. UDGAVE. Jurist- og Økonomforbundets Forlag
Jesper Jespersen Henrik R. Jensen Introduktion til Makro økonomi 2. UDGAVE Jurist- og Økonomforbundets Forlag Introduktion til Makroøkonomi Jesper Jespersen Henrik R. Jensen Introduktion til Makroøkonomi
Læs mereDet danske arbejdsmarked udvikler sig skævt
Det danske arbejdsmarked udvikler sig skævt København med Omegn samt Østjylland og Østsjælland er sluppet nådigst gennem krisen, mens de øvrige landsdele har været ekstremt hårdt ramt på beskæftigelsen.
Læs merefundament for AGL Charlotte Bruun 28. marts, 2007 Lektor Institut for Økonomi, Politik og Forvaltning Aalborg Universitet
Lektor Institut for Økonomi, Politik og Forvaltning Aalborg Universitet empiriske AGL 28. marts, 2007 empiriske empiriske Makroøkonometriske AGL kalibrering dynamiske AGL Den offentlige sektor AGL empiriske
Læs mereArmeringsstål Klasse A eller klasse B? Bjarne Chr. Jensen Side 1. Armeringsstål Klasse A eller klasse B?
Bjarne Chr. Jensen Side 1 Armeringsstål Klasse A eller klasse B? Bjarne Chr. Jensen 13. august 2007 Bjarne Chr. Jensen Side 2 Introduktion Nærværende lille notat er blevet til på initiativ af direktør
Læs mere1 s01 - Jeg har generelt været tilfreds med praktikopholdet
Praktikevaluering Studerende (Internship evaluation Student) Husk at trykke "Send (Submit)" nederst (Remember to click "Send (Submit)" below - The questions are translated into English below each of the
Læs mereNÅR KROPPEN BLIVER EN MASKINE VI OVERVÅGER
NÅR KROPPEN BLIVER EN MASKINE VI OVERVÅGER SUNDHEDSAPPS KONFERENCE SDU Informations- videnskab 1 PERSONALIA PETER DANHOLT, MAIL: pdanholt@cc.au.dk INFORMATIONSVIDENSKAB, AARHUS FORSKNING: SUNDHED & TEKNOLOGI,
Læs merePatientperspektivet på læge-patientrelationen i almen praksis. med særligt fokus på interpersonel kontinuitet
Patientperspektivet på læge-patientrelationen i almen praksis med særligt fokus på interpersonel kontinuitet Resume af ph.d. afhandling Baggrund Patienter opfattes i stigende grad som ressourcestærke borgere,
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mere