DET FORELØBIGE NATIONALREGNSKAB FOR 4. KVARTAL 2005

Transkript

1 7. marts 2006 af Martin Madsen dir. tlf Frederik I. Pedersen dir. tlf DET FORELØBIGE NATIONALREGNSKAB FOR 4. KVARTAL blev som ventet et år med vækst markant over middel. Væksten blev lidt højere end ventet i vores seneste prognose. På trods af den højere vækst steg beskæftigelsen mindre, end vi forventede. Resumé: Væksten i 2005 blev trukket ligeligt af investeringerne og det private forbrug. Omvendt bidrog udenrigshandlen svagt negativt til BNP. Sammensætningen af væksten blev en del anderledes end ventet. Der var markant større vækstbidrag fra investeringerne, men modsat mindre bidrag fra det private forbrug og nettoeksport. Forskellen til vores prognose skyldes i høj grad revisioner af nationalregnskabstallene i første del af Beskæftigelsen steg med personer fra 2004 til noget mindre end ventet. Står tallene til troende faldt arbejdsstyrken i især i 2. halvår 2005 en udvikling, der er bekymrende i lyset af de gunstige konjunkturer. Til gengæld giver beskæftigelsestallene sammenholdt med udviklingen i bruttoværditilvæksten (BVT) en høj produktivitetsvækst (per beskæftiget) fra 2004 til For de private byerhverv (inklusive søtransport) steg produktiviteten med 3¼ pct. sidste år. Til sammenligning er produktiviteten vokset med årligt ca. 1¾ pct. som gennemsnit siden Selvom væksten i 2005 samlet set blev lidt højere end ventet, giver udviklingen igennem året 2005 dog isoleret set et lidt dårligere udgangspunkt for væksten i Det dækker over meget store forskelle for de enkelte poster på forsyningsbalancen. I lyset af de usikkerheder, der ligger i tallene, ændrer vi dog ikke vores overordnede vurdering af, at 2006 også bliver et godt år for dansk økonomi med vækst over middel. FIP P:\GS\06-til ny hjemmeside\erhverv og samfund\2006\nationalregnskabstal-4.05.doc

2 2 DET FORELØBIGE NATIONALREGNSKAB FOR 4. KVARTAL 2005 BNP steg ifølge det foreløbige nationalregnskab med 0,1 pct. fra 3. til 4. kvartal 2005 sæsonkorrigeret (et fald på ½ pct. i -). Samlet steg BNP med 3,4 pct. fra (3,6 pct. i -). I AErådets prognose fra starten af februar var der ventet en BNP-vækst på 3¼ pct. (i - ). Væksten blev altså lidt højere end forudsat. Det viser tabel 1 nedenfor. Tabel 1. Nationalregnskabstal og AErådets prognose for kvt.-4.kvt. F SK AE feb. 06 Pct.vis realvækst: Privat forbrug... Offentligt forbrug... Boliginvesteringer... Maskininvesteringer... Bygninger og anlæg ex. bolig... Lagerinv. 1)... Eksport... - varer... Import... - varer BNP... -0,1 0,3-0,6 10,8 1,9-0,3 2,4 4,5 0,1 0,2 0,4 21,3 2,0-0,6-0,3 2,6 4,5 Kædeindeks Kædeindeks 3,5 1,3 13,7 10,3-2,8 0,1 7,9 6,9 1 8,0 3,4 3,4 1,2 13,5 10,5-2,9 9,0 6,9 10,2 8,0 3,6 4,1 1,2 6,5 3,5-0,7 10,7 7,0 11,5 8,5 3, personer: Ændret beskæftigelse 2)... Ændret arbejdsstyrke 3) Anm.: Kæde-indeks angiver mængdemæssig udvikling opgjort i kædede værdier. angiver mængdemæssig udvikling i faste -. 1) Bidrag til BNP-væksten. 2) Ekskl. personer på orlov. AErådets prognose var baseret på ATP-opgørelsen. 3) Defineret som summen af den registrerede ledighed og NR-beskæftigelsen. Kilde: Danmarks Statistik og AErådets prognose fra februar Forskellen til prognosen dækker over flere forhold: Det private forbrug voksede mindre end ventet. Det skyldes især en revision af forbrugsvæksten i starten af 2005, jf. vedlagte bilag, der sammenholder det nye nationalregnskab (-) med det nationalregnskab, der dannede grundlag for vores seneste prognose 1. 1 Men da nedrevisionen af væksten i det private forbrug i starten af 2005 kommer samtidig med en oprevision af forbruget på dansk jord (dvs. eksklusive danske turisters forbrug i udlandet, men inklusive udenlandske turisters forbrug i Danmark), så har der altså været en markant oprevision af nettoeksporten af turisme. Se også AErådets konjunkturvurdering for en nærmere belysning af denne problematik.

3 3 Boliginvesteringerne er vokset næsten dobbelt så meget som ventet. Det skyldes udelukkende en opjustering af investeringerne i første del af 2005, idet boliginvesteringerne faldt fra 3. til 4. kvartal, jf. bilagsfigurerne. Vi havde i vores seneste prognose ventet men ikke indarbejdet en sådan revision, jf. det store produktivitetsfald i de tidligere nationalregnskabstal i bygge- og anlægssektoren de tre første kvartaler af Materielinvesteringerne voksede næsten tre gange mere end ventet. Forskellen dækker dels over en oprevison af investeringsvæksten i første del af 2005, men også en ekstrem kraftig vækst fra 3. til 4. kvartal 2005 på mere end 21 pct., jf. bilagsfigurerne. Som det fremgår af tabel 1, steg materielinvesteringerne kun med knap 11 pct. det sidste kvartal af 2005, når man ser på de kædede mængder. Den ekstremt svingende udvikling i materielinvesteringerne gør det svært at forudse væksten i materielinvesteringerne. Eksporten steg lidt mindre end ventet. Det skyldes udelukkende udviklingen i tjenesteposterne, jf. at væksten i vareeksporten stort set blev som ventet. Tjenesteposterne er også revideret kraftigt og er underlagt betydelig usikkerhed som følge af indarbejdelse af en ny betalingsbalancestatistik. Importen voksede også lidt mindre end ventet det dækker over en lidt mindre vækst i vareimporten end ventet (som følge af en revision af niveauet i 2004), men derudover spiller tjenesteposterne også her en rolle med betydelige revisioner af væksten i første del af Andre interessante forhold kan nævnes: Det offentlige forbrug voksede med 1¼ pct. Det svarer til det forudsatte i vores seneste prognose, men er en 100 pct. overskridelse af Finansministeriets prognose fra december. Da væksten i det offentlige forbrug skal ses i lyset af et samtidig fald i den offentlige beskæftigelse på ca personer fra 2004 til 2005, må fremgangen i det offentlige forbrug skulle forklares med et stigende vare- og tjenestekøb i den private sektor. Beskæftigelsen steg kun med personer fra 2004 til Det var noget mindre end ventet i vores prognose. Også beskæftigelsen er revideret kraftigt i nationalregnskabet, formentlig som følge af indarbejdelsen af det nye Arbejdstidsregnskab (ATR), jf. bilagsfigur. Til sammenligning steg ATP-lønmodtagerbeskæftigelsen med fuldtidspersoner fra 2004 til 2005.

4 4 Sammenholdt med udviklingen i ledigheden giver udviklingen i beskæftigelsen fra nationalregnskabet et fald i arbejdsstyrken på personer fra , og der var et fald i arbejdsstyrken på personer fra 3. til 4. kvartal Står tallene til troende, kan noget af det kraftige ledighedsfald i 2. halvår 2005 altså henføres til en faldende arbejdsstyrke. Det er bekymrende, at arbejdsstyrken falder i en situation med højkonjunktur og kraftigt faldende ledighed. Udviklingen kan være en afspejling af det underliggende demografiske pres. Til gengæld giver beskæftigelsestallene sammenholdt med udviklingen i bruttoværditilvæksten (BVT) en høj produktivitetsvækst (per beskæftiget) fra 2004 til For de private byerhverv (inklusive søtransport) steg produktiviteten med 3¼ pct. sidste år. Til sammenligning er produktiviteten vokset med årligt ca. 1¾ pct. som gennemsnit siden Alt i alt blev væksten i 2005 trukket ligeligt af investeringerne og det private forbrug. Omvendt bidrog udenrigshandlen svagt negativt til BNP. Selvom væksten i 2005 samlet set blev lidt højere end ventet, giver udviklingen i gennem 2005 dog isoleret set et lidt dårligere udgangspunkt for væksten i Det dækker dog over meget store forskelle for de enkelte poster på forsyningsbalancen. I lyset af de usikkerheder (der er fx stadig nogle ret markante skift i tjenesteposterne på udenrigshandlen), der ligger i tallene ændrer det dog ikke på vores overordnede vurdering af, at 2006 også bliver et godt år for dansk økonomi med vækst noget over middel.

5 5 Bilagsfigurer mia. -kr mia. -kr. Privat forbrug nye tal Privat forbrug gamle tal Boliginvesteringer nye tal Boliginvesteringer gamle tal Kilde: Danmarks Statistik Anm.: Nye tal angiver de nyeste nationalregnskabstal. Gamle tal angiver de foreløbige nationalregnskabstal vedrørende 3. kvartal 2005, som dannede grundlag for AErådets seneste prognose. mia. -kr mia. -kr Materielinvesteringer nye tal Materielinvesteringer gamle tal 20 Turisteksport nye tal Turisteksport gamle tal mia. -kr mia. -kr Turismeimport nye tal Turismeimport gamle tal BNP nye tal BNP gamle tal personer Samlet beskæftigelse nye tal Samlet beskæftigelse gamle tal Anm: Det var ATP-beskæftigelsen og ikke NR-beskæftigelsen, der dannede grundlag for vurderingen af beskæftigelsesudviklingen i AErådets seneste prognose.