Marts Topdanmarks 2010 resultat

Transkript

1 Marts 2011 Topdanmarks 2010 resultat 1

2 Highlights Q Resultat efter skat på 488 mio. kr. (Q4 2009: 337 mio. kr.) CR på 89,2 (Q4 2009: 91,1) Eksklusive afløbsgevinster lå CR på 93,2 (Q4 2009: 94,3) Præmieindtægten faldt med 0,9 % i Skade og med 4,1 % i Liv 2010 Resultat efter skat på mio. kr. (2009: mio. kr.) Det realiserede resultat var omkring 200 mio. kr. bedre end forudsat CR på 93,3 (2009: 91,1) CR ekskl. afløbsgevinster på 95,7 (2009: 93,6) Vejrligsrelaterede skader lå 3,0 pp over normalt niveau Præmieindtægten faldt i Skade med 1,3 % og steg med 5,8 % i Liv Modelmæssig resultatprognose for 2011 Præmiefremgangen i Skade ligger uændret på 1-2 % CR justeres fra omkring 92 til omkring 91 ekskl. afløbsresultat Den modelmæssige resultatprognose ligger på mio. kr. efter skat Tilbagekøbsprogram Der er tilbagekøbt 833 mio. kr. ud af tilbagekøbsprogrammet på 1 mia. kr. 167 mio. kr. er overført til 2011 Tilbagekøbsprogrammet for 2011 ligger på mio. kr. Udlodningsprocent på 11,8 % 2

3 Realiseret resultat vs modelmæssig resultatprognose Sammenligning mellem realiseret resultat og modelmæssig resultatprognose Mio. kr. Prognose for 2010 i delårsrapporten for kvartal 2010 Realiseret resultat for 2010 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat

4 Q Investeringsafkast (Skade) Liv Moderselskabet Q Teknisk resultat Resultatudvikling før skat Q Q Teknisk resultat Investeringsafkast (Skade) Liv Moderselskabet 2010

5 Q Afløbsgevinster Prisforhøjelser Brand Tyveri Andet Diskontering Q Udvikling i skadeforløbet % 1,1 0,1 0,4 4,1-1,9-1,4 0,2 77,9-0,9 76,2 % 75,5 1,5 Q Q ,9-2,4-0,2-0,8 0,2 72, Vejrligsrelaterede skader Præmiereguleringer Diskontering Afløbsgevinster Prisforhøjelser Brand Tyveri Andet 2010

6 Topdanmark - Eksempler på udvikling i erstatningsudgifter 250 Brandskader (mio. kr.) 250 Tyveriskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt Motorskader (mio. kr.) 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 6

7 Underliggende CR i 2010 ekskl. afløbsgevinster % 2,4 93,3 1,8 92,7-4,8 CR for 2010 Afløbsgevinster Vejrligsrelaterede skader Guided normale vejrligsrelaterede skader Underliggende CR i 2010 CR 2010 Afløb Rente regulering 2010 prog 7

8 Prisforhøjelser Privat- og erhvervsmarkedet Privat Erhverv Topdanmark Tryg Codan ( ) Alm. Brand Mindre selskaber ( ) 8

9 Præmievækst % 8 6,6 6 4, ,9 0,8 1 pp Salg af Nykredit arbejdsskade + SUL 1-2 ifm. afgang af en stor Liv-kunde , E -3,2 9

10 Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (dansk forsikring) 105,2 93,6 95,7 93,0 96,7 100,9 95,7 99,7 101,1 88,1 1) ) Skandinavisk forretning 10

11 Forudsætter CR på 91 i 2011,2 Afvigelse ift. Q3-prognosen Afvigelse ift % % 0,4 92 ~92 95,7 0,5,8,6,4-2,8,2-0,8 91,8,6-0,2 ~91-1,1-0,6-0,4-0,2-0,5 ~91,4 Prognose i Q3-rapporten 2010 Rentestigning Forbedret skadeforløb 2011E 2010 Terrorpool, finanslov, lønsumsafgift Øgede salgsomkostninger, Solvens II Effekt af prisforhøjelser Normalt niveau for vejrligsrelaterede skader Højere renteniveau Mere effektiv skadebehandling Andet 2011E Forbedret skadeforløb og lavere skadeinflation Ekskl. afløbsgevinster/tab 11

12 Resultat Livsforsikring Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast Risikotillæg Overført skyggekonto Resultat Topdanmark Link Resultat Nykredit Liv 0 3 Finansiering Liv Holding -8 1 Andet Resultat af livsforsikring Skyggekonto ultimo

13 Udsigter for livsforsikring 2011 Forventer tilbagegang i løbende præmie på 0-5 % Har mistet en storkunde primo 2011 Porteføljen i Liv I og Liv V opdelt i kontributionsgrupper Rente-, risiko- og omkostningsgrupper Størrelsen af risikotillægget er øget fra 0,5 % til 0,6 % i Liv I og fra 0,65 % til 0,75 % i Liv V Opdelingen i kontributionsgrupper øger risikoen for, at dele af overskuddet ikke kan indtægtsføres, men overføres til skyggekonto For 2011 forudsættes det, at 25 mio. kr. af det potentielle overskud ikke kan indtægtsføres i regnskabsåret Risikotillægget opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for 2011 Følsom over for udsving i investeringsafkastet primært renten Fra 1. juli 2011 skal livsforsikringsselskaber også oplyse om indirekte omkostninger Fordel for Topdanmark, idet Topdanmarks indirekte omkostninger er blandt de laveste i markedet for livscyklusprodukter 13

14 Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 31. dec mia. kr. Afkast Q Afkast Q Afkast 2009 Afkast 2010 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4-4 -1,7 27 7, , ,4 Udenlandske aktier 0,9 0,9 54 3,1 72 8, , ,6 Stats- og realkreditobligationer 10,5 12,3 70 0,6 28 0, , ,0 Kreditobligationer 0,6 0,7 18 5,5 5 0, ,5 61 8,7 CDO's 0,9 0,7 29 3,1 60 8, , ,6 Ejendomme 1,3 1,3 16 1,2 16 1,3 75 6,0 68 5,3 Aktiver vedr. SUL 1,4 1,6 25 1,8 13 0,8 91 6,6 91 5,9 Pengemarked m.m. 3,7 0,8 16 0,6 24 1, ,0 86 3,5 Rentebærende gæld -3,6-2, , , , ,8 16,0 16, , , , ,8 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). 14

15 Betydning af en rentestigning Effekt af rentestigning Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,2 pp svarende til 109 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. % ,7 1,6 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK 4,2 4,0 3,2 2,4 4,4 3, / / / / mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 15

16 Modelmæssig resultatprognose for 2011 Mio. kr Prognose for februar 2011 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Svarer til et resultat pr. aktie på 80 kr. 16

17 Tilbagekøbspotentiale 2011 Mio. kr Skønnet nødvendig solvenskapital Før vækst Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding Egenkapital ultimo Hybridkapital 404 Goodwill -441 Andre immaterielle aktiver -327 Skatteaktiv Overskudskapital ultimo 2010: 267 Forventet overskud efter skat (middelværdi) Bevægelser på egenkapitalen 150 Forventet kapitaldækning ultimo Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i Eventuelt solvenskapitalkrav ud over mio. kr. i 2012 vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring i juni 2010 udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2015 og udløb i Denne udstedelse er et beredskab i forbindelse med overgangen til S2, og den vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet, før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 17

18 Buy-back yield på 11,8 % i 2011 Realiseret tilbagekøb af Topdanmark-aktier på 833 mio. kr. i 2010 ~ buy-back yield på 8 % 167 mio. kr. tilbage af tilbagekøbsprogrammet for 2010 Overføres til tilbagekøbsprogrammet for 2011 Tilbagekøbsprogrammet på mio. kr. i 2011 Indeholder 167 mio. kr., der er overført fra 2010 Svarer til en buy-back yield for 2011 på 11,8 % På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt for 336 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for Der resterer således 964 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2011 Siden 1998 har Topdanmark tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 8,8 mia. kr. svarende til 62,3 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 345 Det gennemsnitlige buy-back yield har i perioden ligget på 9 % om året 18

19 Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9 % siden 2000 Udlodningsprocent , Gennemsnit E 19

20 Tid til spørgsmål 20

21 Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af årsrapporten

22 Bilag 22

23 Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Relativt begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 23

24 Finanskalender Finanskalender Ordinær generalforsamling Delårsrapport 1. kvartal Halvårsrapport Delårsrapport kvartal Tilbagekøb af aktier er muligt 16. mar maj jun aug aug okt Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 15. feb mar maj maj aug aug okt nov

25 Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (koncernniveau) ,4 117, ,1 93,6 95,7 93,7 96,1 103,0 100,9 100,495,7 99,7 101,1 104,4 102,3 101,0 96,7 98,6 94,2 94,5 95,7 97, ) H ) Før diskonteringseffekt 25

26 Sammenligning - combined ratio inkl. afløb (dansk forsikring) 114,5 106,8 106,8 91,1 93,3 98,8 98,1 99,9 97,8 98,0 98,2 96,5 91,9 93,7 101,4 102,9 100,7 95,0 92,2 91,8 99,1 95,9 100,6 93,6 102,0 88,6 85,1 82,4 1) 2) H ) Skandinavisk forretning 2) Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. Oplyser ikke om afløbsgevinst, dog at afløbsgevinster var mindre i 2010 end i

27 Sammenligning - omkostningsprocent på koncernniveau ~ ,7 14,9 15,4 17,3 16,9 17,0 20,0 20,4 20,3 19,0 18,517,6 17,4 17,6 17,2 17,7 16, H

28 Nøgletal segmentopdelt Privat Erhverv og Industri Koncern Præmievækst 1,8-4,9-1,3 Bruttoerstatningsprocent 75,0 76,0 71,2 75,1 73,1 75,5 Nettogenforsikringsprocent 1,2-0,3 5,2 5,6 3,1 2,4 Skadeforløb 76,2 75,7 76,4 80,8 76,2 77,9 Bruttoomkostningsprocent 15,3 15,0 14,5 15,9 14,9 15,4 Combined ratio 91,5 90,7 90,9 96,7 91,1 93,3 CR korrigeret for afløb 93,9 94,3 93,5 97,5 93,6 95,7 28

29 Vejrligsrelaterede skader i 2010 Vinterskader i Q1 300 mio. kr. Ingen genforsikringsdækning Skybrudsskader i Q3 på knap 200 mio. kr. Nettoudgift 68 mio. kr. Lynnedslagsskader mv. i Q3 12 mio. kr. Vinterskader i Q4 30 mio. kr. Samlede vejrligsrelaterede skader 410 mio. kr. Forudsatte normaliserede vejrligsrelaterede skader i mio. kr. Ekstraordinære vejrligsrelaterede skader 260 mio. kr. ~ 3 pp Vil fra 2011 øge de normaliserede skybrudsskader fra 50 mio. kr. til 70 mio. kr. Samlede forudsatte normaliserede vejrligsrelaterede skader øges derfor fra 150 mio. kr. til 170 mio. kr. 29

30 Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår ) ) ) Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed inden for 72 timer. 1) Ekskl. afløbstab og -gevinster. 2) Ekskl. snetryksskader, motor m.v. 30

31 Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultater f.e.r. 4. kvt. 4. kvt. Mio. kr Syge- og ulykke Arbejdsskade Motor ansvar og kasko Andet Afløbsresultat f.e.r., i alt

32 Højesteretsdom på arbejdsskade HR-dommen påvirker størrelsen af deltidsansattes erstatning ved tab af erhvervsevne Topdanmarks reservationsprincip tager højde for, at der fra tid til anden bliver afsagt nye HR-domme, der øger erstatningsniveauet for allerede afgjorte sager HR-dommen vil føre til supplerende erstatninger, måske op til 200 mio. kr. Afløbsgevinster i 1. halvår 2010 på 63 mio. kr. er tilbageført Den resterende del rummes i Topdanmarks reserver Fremadrettet effekt ca. 18 mio. kr. om året svarende til 0,2 pp af CR Lignende HR-dom i 2009 blev også absorberet i reserverne Fremadrettet ventes afløbsresultat på normalt niveau 32

33 Præmieopdeling Præmier opdelt på segmenter 2010 Præmier opdelt på produkter ,5 % 55,1 % 9,0 % 27,1 % 44,9 % 9,9 % 15,9 % 30,7 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Erhverv og Industri Landbrug Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 33

34 Trafikuheld Antal 0 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Kilde: Vejsektoren.dk

35 Antal indbrud i beboelse mv Antal kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Kilde: Rigspolitiet

36 Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: mio. kr. (1.407 mio. kr. ekskl. NYL og Link) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,5 % Omkostningsresultat vedr. salg: -10 mio. kr. Resultat i Topdanmark Link: 8 mio. kr. Resultat i Nykredit Liv: 3 mio. kr. 36

37 Normalafkast i livsforsikring (mio. kr.) Normal afkast Afkast af livsforsikring: Investeringsafkast af egenkapital, 4,5 % 63 Risikoforrentning 150 Salgsomkostningsresultat i Liv I og Liv V -10 Resultat i Topdanmark Link 8 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring m.v.) 27 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden

38 Uændret mål om solvens II-kapital på 4,5 mia. kr. Topdanmark har deltaget i QIS5 Venter uændret, at en solvenskapital på 4,5 mia. kr. vil være tilstrækkelig Baseret på godkendelse af den interne model Før afsættelse af solvenskapital til vækst Tidligere meldt ud, at såfremt Topdanmark mod forventning ikke kan anvende en intern model vedr. skadeforsikringsrisici, vil solvenskravet ligge ca. 1 mia. kr. højere På baggrund af QIS5-beregningerne vurderes det nu, at kapitalkravet kun forøges med mio. kr. ved beregning efter standardmodellen Det øgede kapitalkrav ved brug af standardmodellen vil i givet fald kunne finansieres ved udstedelse af tier 2-kapital Har allerede opbygget kapitalreserve på 100 mio. kr. i form af ansvarlig lånekapital Agter at udstede yderligere supplerende lånekapital inden 2013 Tier 2-kapital på eksempelvis 700 mio. kr. vil med en margin på 4 pp iht. genplaceringsrenten medføre en meromkostning på 21 mio. kr. efter skat Til sammenligning ligger resultatet i et normalår på omkring 1 mia. kr. efter skat 38

39 CDO s - afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Liv Mio. kr. Q4 09 Q Q4 09 Q Afkast AAA og AA Lavere end AA Afkast i alt Renter Kursreguleringer Afkast i alt Bogført værdi 31. december AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt

40 27 år 28 år 29 år 30 år Udviklingen i den justerede kurve 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0, måneder 6 måneder 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 13 år 14 år 15 år 16 år 17 år 18 år 19 år 20 år 21 år 22 år 23 år 24 år 25 år 26 år

41 Distributionskanaler Skade 2010 Liv % 5 % 7 % 38 % 28 % 35 % 20 % 20 % 6 % 33 % 4 % Assurandører Butikker Assurandører Danske Bank Danica Pension Andre (banker m.v.) Telefonsalg m.v. Mæglere Mæglere Bilforhandlere Hovedkontoret 41

42 Markedsandele Øvrige 15,6 % Skadeforsikring 2009 Tryg 20,8 % GF Forsikring 2,9 % Alka 3,5 % Lærerstanden 3,8 % If 5,0 % Topdanmark 18,6 % Gjensidige 5,8 % Alm. Brand 10,1 % Codan 13,9 % Livsforsikring 2009 Øvrige 4,9 % AP Pension 4,1 % Pension-Danmark 12,1 % PFA 21,1 % Industriens Pension 7,0 % Topdanmark 3,8 % Danica 18,0 % Pen-Sam 5,0 % SEB Pension 4,7 % Sampension 8,9 % Nordea 10,4 % 42

43 Økonomiske mål Topdanmarks operationelle mål på skadeforsikring er: Præmievækst Væksten i bruttopræmieindtægten skal ligge 1 pp over den almindelige indeksering korrigeret for eventuelle prisjusteringer Omkostningsprocent Omkostningsprocenten skal være lavere end det generelle niveau på det danske marked Indtjening En overskudsgrad på 10 %. Det svarer ved det nuværende renteniveau til en combined ratio på omkring 91 ekskl. afløbsresultet 43

44 Normalindtjening (mio. kr.) Skade CR = 91 8,7 mia. x 9 pp 780 Afløb (CR-effekt 1,5 pp) 8,7 mia. x 1,5 pp 130 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. x 2 % 80 Liv inkl. Kapitalforvaltning (Liv) 250 Risikopræmie aktiver 5 mia. x 2 % etc. 100 Aktier 0,8 mia. x 7 % 60 Afkast i alt Skat -350 Resultat efter skat

45 Macroeconomics % 2012E 2011E 2010E GDP growth 1,7 1,9 2,0 Export 3,9 4,5 2,5 Private consumption 1,8 2,0 2,1 Public consumption 0,5 0,0 1,8 Inflation 1,8 1,7 2,3 Unemployment rate 4,0 4,1 4,1 Public sector bal. % of GDP -3,4-4,8-3,9 Current account % of GDP 4,6 4,0 3,4 Source: Danske Research ( 45