INVESTERINGSSTRATEGI. De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
|
|
- Maria Poulsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3- måneders horisont 17. juni 215 De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder Redaktør: Chefstrateg Christian Mose ielsen, tlf Jagten på afkast fortsætter som følge af fortsat lave statsrenter, attraktiv prisfastsættelse af aktier relativt til obligationer, et fortsat stabilt globalt opsving, ekstrem lempelig pengepolitik og fortsat håndterbar politisk risiko. Vores hovedscenario er uændret men er stærkt afhængigt af, at de lange statsrenter ikke stiger for hurtigt og for kraftigt. sikkerheden omkring udviklingen i de lange statsrenter er øget. På længere sigt er rentetrenden stigende. Den seneste tids rentestigninger markerer efter vores vurdering afslutningen på den lange trend med faldende statsrenter, men er ikke starten på en periode med kraftigt stigende lange statsrenter. Vi forventer høj volatilitet i lange danske og tyske statsrenter omkring de nuværende niveauer over de næste 3- måneder. Kreditspændene vurderes fortsat at være nogenlunde fair givet de makroøkonomiske udsigter. Risikoen for stigende kreditspænd er dog øget. Vi forventer uændrede til lidt lavere kreditspænd over de kommende 3- måneder. Der er udsigt til tiltagende indtjeningsvækst. Selvom aktier ikke længere er attraktivt prisfastsat absolut set, er der ingen tegn på en aktieboble. er desuden fortsat attraktivt prisfastsat relativt til statsobligationer og aktieopturen forventes at fortsætte over de kommende 3- måneder. sikkerheden omkring Grækenland er fortsat meget høj. Risikoen for yderligere kraftige rentestigninger er øget. Det er dog vores vurdering, at vores hovedscenario fortsat skal tillægges så stor sandsynlighed, at det retfærdiggør en taktisk aktivallokering, der er rettet mod dette hovedscenario. Risikoen for kraftigt stigende renter og den politiske risiko skal dog følges nøje. Vi fastholder vores anbefalede aktivallokering i form af overvægt i aktier, undervægt i stats- og realkreditobligationer samt neutral vægt i virksomhedsobligationer og kontant. Anbefalet aktivallokering Før Overvægt Kontant/pengemarkedsprodukter eutral vægt Stats- og realkreditobligationer Virksomhedsobligationer eutral vægt Anbefalingen skal ses i forhold til investors neutrale strategi og for en 3- måneders horisont u Overvægt eutral vægt eutral vægt Konjunktur- og overordnet markedsvurdering ændret hovedscenario og aktivallokering Den seneste tid har budt på uro på de finansielle markeder i form af kraftigt stigende lange europæiske statsrenter og stor usikkerhed omkring Grækenland, hvilket har ledt til fald på de europæiske aktiemarkeder se figur 1. Vores hovedscenario og den relative prisfastsættelse af vores aktivklasser er uændret, men risikoen omkring hovedscenariet er øget som følge af fortsat høj usikkerhed om Grækenland og større risiko for yderligere kraftige rentestigninger. Dette har givet anledning til en vurdering af, hvorvidt den anbefalede aktivallokering burde ændres til bedre at reflektere det ændrede risikobillede. Som der vil blive diskuteret nedenfor, er det dog fortsat vores vurdering, at man bør fastholde en overvægt i aktier, undervægt i stats- og realkreditobligationer samt neutral vægt i kontant og virksomhedsobligationer. Side 1 af 5
2 En tur op i helikopteren For at forklare den fortsatte tro på vores hovedscenario og den anbefalede aktivallokering, er det nyttigt at tage en helikoptertur og anskue de finansielle markeder fra oven. Set i et historisk perspektiv er afkastmulighederne for stort set alle aktivklasser lavere end normalt. Mest synligt er det for statsobligationer, hvor tyske statsrenter, selv efter den seneste tids kraftige rentestigninger, er historisk lave se figur 2 og meget ude af trit med hvad langsigtede vækst- og inflationsudsigter tilsiger. Figur 2: Renteudvikling siden 17 1 Pct årig tysk rente 1 årig amerikansk rente 1 årig japansk rente Kilde: Bloomberg og Ecowin De historisk lave statsrenter har fået investorer til at jagte afkast i andre aktivklasser herunder virksomhedsobligationer og aktier. Dette har presset kreditspænd på virksomhedsobligationer ned og PE forhold på aktier op og medført, at prisfastsættelsen af disse aktivklasser ikke længere er særlig attraktiv set ud fra et absolut synspunkt. Som eksempel kan nævnes europæiske aktier, der nu handler til et PE forhold, der ligger over historisk gennemsnit. Den absolutte prisfastsættelse af aktier er dog fortsat langt fra bobleniveau. Den primære drivkraft på aktiemarkederne skal dog fremadrettet være indtjeningsvækst frem for stigninger i PE forholdet. Med udsigt til lavere trendvækst, end vi har set tidligere, er afkastpotentialet i aktier således også lavere, end vi historisk har været vant til. Prisfastsættelsen af alle aktivklasser er således bundet op på udviklingen i de lange statsrenter. Stiger disse for hurtigt og for kraftigt, risikerer vi kursfald i alle aktivklasser. Den største risikofaktor på de finansielle markeder er med andre ord renteudviklingen. dover det lave renteniveau, har drivkræfterne til jagten på afkast været: 1) Ekstrem lempelig pengepolitik, der ikke alene lægger nedadgående pres på statsrenterne, men også tilfører de finansielle markeder likviditet og lægger en hånd under væksten. 2) Moderat globalt opsving, der sikrer indtjeningsvækst i virksomhederne men ikke skaber så megen inflation, at centralbankerne begynder at stramme pengepolitikken. 3) Håndterbar politisk risiko, det vil sige politisk risiko, der er på et niveau, som ikke afsporer vækstopsvinget eller kraftigt mindsker investorernes risikoappetit. ) Attraktiv prisfastsættelse af aktier relativt til statsobligationer. Jagten på afkast fortsætter Det er vores vurdering, at alle ingredienserne til en fortsat jagt på afkast stadig er til stede på trods af den store usikkerhed om Grækenland og den øgede usikkerhed relateret til renteudsigterne. Græsk usikkerhed håndterbar Den nu mere og mere håbløse græske situation kan meget vel ende med en græsk statsbankerot og eventuel græsk exit fra Eurozonen. Omvendt er der også stadig en mulighed for, at den græske regering i sidste øjeblik indgår en aftale med E, ECB og IMF, der sikrer udbetaling af sidste rate af hjælpepakken, der udløber 3. juni. Dette vil vinde Grækenland noget tid men ændrer ikke ved, at Grækenland også i dette tilfælde vil få brug for mere hjælp herunder en gældsrestrukturering. I begge tilfælde vil usikkerheden om Grækenland bestå enten om hvordan en exit fra Eurozonen i praksis kommer til at foregå samt konsekvenserne heraf, og/eller om hvorledes en gældsrestrukturering og eventuel ny hjælpepakke kan struktureres. Det er dog vores vurdering, at usikkerhed om Grækenland i disse tilfælde ikke vil afspore det igangværende europæiske opsving men kun bremse opsvinget en smule i en kortere periode. I modsætning til situationen i er den systemiske risiko relateret til Grækenland langt mindre nu. Finansielle institutioner i andre lande har således langt mindre eksponering mod Grækenland, den europæiske banksektor er i dag stærkere end i som følge af både bankunion og rekapitaliseringer. ECBs igangværende opkøbsprogram for statsobligationer samt muligheden for at aktivere OMT hjælpeprogrammet bør endvidere være tilstrækkelig til at sikre, at statsrenterne i andre periferilande herunder Italien, Portugal og Spanien ikke stiger markant oven på en eventuel græsk statsbankerot. Den største systemiske risiko er run på banker i andre periferilande. Det er dog vores vurdering, at en græsk statsbankerot og/eller exit fra Eurozonen vil blive ledsaget af markante politiske tiltag for at sikre, at noget sådant ikke sker. Det værst tænkelig scenario relateret til Grækenland er, hvis E og IMF giver efter for de græske krav, hvilket højst sandsynligt vil medføre øget opbakning til E kritiske/fjendtlige partier i andre lande, der har gennemgået hårde reformer oven på den europæiske statsgældskrise Side 2 af 5
3 herunder Italien, Portugal og i særdeleshed Spanien, der har parlamentsvalg i efteråret. I et sådant scenario risikeres, at frygten for et decideret Eurozone sammenbrud blusser op igen. En græsk statsbankerot og/eller Eurozone exit vil dog højst sandsynlig medføre uro på de finansielle markeder, hvilket vil ramme både virksomhedsobligationer og i særdeleshed aktier. Det er dog vores vurdering, at en sådan uro kun vil være midlertidig. Vækst og inflationsbillede intakt Den seneste tids kraftige rentestigninger udgør efter vores vurdering ikke en trussel mod det igangværende opsving i Eurozonen. Vores overordnede konjunkturvurdering er uændret. Det globale opsving fortsætter i et moderat tempo. Global vækst forventes i 215 at blive tæt på 21 niveauet men forventes at tiltage ind i 21. I SA er væksten tilsyneladende kommet pænt op i gear igen efter et miserabelt første kvartal. Europæisk økonomi forventes at fortsætte fremgangen fra første kvartal, men med risiko for et vis tab af momentum i andet kvartal. Europæisk vækst forventes dog i 215 at tiltage relativt til 21 og tiltage yderligere ind i 21. Emerging markets universet er meget blandet, men der er gode indikationer på, at kinesisk vækst er stabiliseret omkring regeringens målsætning om vækst tæt på 7 pct. Inflationen forventes at stige de kommende måneder som følge af basiseffekterne fra den seneste tids stabilisering af olieprisen og olieprisfaldet gennem andet halvår 21. Det underliggende inflationspres (kerneinflationen) i både SA og Europa forventes dog at forblive pænt under centralbankernes målsætning. Ekstrem lempelig pengepolitik fortsætter ECBs storstilede opkøbsprogram for stats- og realkreditobligationer samt bankudlån løber efter planen frem til september 21. Det er vores vurdering, at sandsynligheden for, at ECB forlænger opkøbsprogrammet er langt større end sandsynligheden for, at opkøbsprogrammet afsluttes før tid. Der er med andre ord ikke udsigt til stramninger af pengepolitikken i Europa det næste lange stykke tid. I Japan er sandsynligheden for mere pengepolitisk stimuli også større end sandsynligheden for mindre stimuli. I SA forventes Fed til september (eller eventuelt december) at indlede en langsom normalisering af pengepolitikken efter næsten 7 års nulrentepolitik og flere opkøbsprogrammer for stats- og realkreditobligationer. ormaliseringen af pengepolitikken vil foregå langsomt og ske af de rigtige årsager nemlig tiltagende vækst og bedring på arbejdsmarkedet samt udsigt til inflation, der gradvist begynder at nærme sig centralbankens målsætning. Selv efter normaliseringen indledes, forventes den amerikanske pengepolitik at forblive meget lempelig i et godt stykke tid. I forbindelse med normaliseringen af den amerikanske pengepolitik, er det dog vigtigt at være opmærksom på risikoen for uro omkring EM universet. En sådan uro kan potentielt sprede sig til andre risikofyldte aktiver. Rente tovtrækkeri i tæt tåge dsigterne for de lange danske og tyske statsrenter kan bedst beskrives som et tovtrækkeri mellem på den ene side makroøkonomiske fundamentaler i form af vækst- og inflationsudsigter samt stigende amerikanske renter jf. vores tidligere udmeldinger og på den anden side begrænset udbud af AAA obligationer og ECBs massive obligationsopkøbsprogram, der netto resulterer i færre udestående tyske statsobligationer. Stor rentevolatilitet omkring nuværende niveauer Hvilket af disse to sæt af faktorer, der er stærkest på 3- måneders sigt er meget usikkert. Den seneste tids rentestigninger markerer efter vores vurdering afslutningen på den lange trend med faldende statsrenter, men er ikke starten på en periode med kraftigt stigende lange statsrenter. Vi forventer høj volatilitet i lange danske og tyske statsrenter omkring de nuværende niveauer over de næste 3- måneder. Langsigtet rentetrend er op Der er efter vores vurdering ingen tvivl om, at de makroøkonomiske fundamentaler vil dominere på den længere bane, og at den mere langsigtede trend for de lange danske og tyske statsrenter er op. Asymmetrisk udfaldsrum Afkastpotentialet i stats- og realkreditobligationer er fortsat meget begrænset og udfaldsrummet er asymmetrisk. Risikoen for nye kraftige stigninger i de lange danske og tyske statsrenter er fortsat høj. Fair kreditspænd men øget risiko Europæiske IG og HY kreditspænd er efter vores vurdering fortsat fair set i lyset af de makroøkonomiske udsigter. Kreditspændene befinder sig henholdsvis ca. 5 og 1bp over gennemsnittet for 2-27, det vil sige årene op til finanskrisen. Historikken for europæiske kreditspænd er dog meget begrænset, idet data kun går tilbage til 199. Set i forhold til perioden ligger IG spændet fortsat over gennemsnittet, mens HY spændet ligger langt under gennemsnittet se figur 3. Vores hovedscenario tilsiger uændrede til svagt faldende kreditspænd, men risikoen for stigende kreditspænd er øget som følge af: Fortsat store udstedelser af virksomhedsobligationer, udsigt til svagt stigende (men fortsat lave) misligholdelser i HY segmentet og fokus på aktionærvenlige (og kreditfjendtlige) tiltag i mange virksomheder. ro på kreditmarkedet kan hurtigt blive Side 3 af 5
4 forstærket af dårlig likviditet i perioder med uro på markederne, herunder kraftige rentestigninger og kraftigt faldende risikoappetit. En anden selvforstærkende faktor i tilfælde af uro på kreditmarkederne er risikoen for, at en del af de investorer, der har bevæget sig fra statsobligationer og over i virksomhedsobligationer, reelt set ikke er opmærksomme på den øgede risiko ved virksomhedsobligationer frem for statsobligationer, og derfor vil forsøge at komme ud af aktivklassen, hvis kreditspændene pludseligt stiger kraftigt. Figur 3: Europæiske kreditspænd 3 Pct. Pct Finanskrisen og perioden i starten af det økonomiske opsving efter finanskrisen se figur. Med uændrede indtjeningsforventninger og en fair risikopræmie svarende til starten af opsvinget efter Finanskrisen, vil den 1 årige tyske statsrente skulle stige med minimum 1bp for at aktier ikke længere er attraktivt prisfastsat relativt til statsobligationer. Stiger statsrenterne for hurtigt, er der dog en overhængende fare for, at de finansielle markeder vil begynde at forvente endnu flere rentestigninger, hvilket vil medføre en reprisning af aktiemarkederne. Den attraktive relative prisfastsættelse afspejles også gennem et købssignal fra Morgan Stanleys nøgletalsbaserede prisfastsættelsesmodel og gennem høje direkte afkast (dividend yield). 2 1 Figur : Risikopræmie på europæiske aktier 15 Pct. Forhold IG kreditspænd HY kreditspænd (h.a.) Kilde: Ecowin og Bank of America Risikopræmie europæiske aktier PE baseret på forventet indtjening (h.a.) Det lysner på indtjeningsfronten Efter tre år med svagt faldende indtjening i europæiske virksomheder og stort set uændret indtjening i globale virksomheder, er der i 215 udsigt til stigende indtjening i såvel Europa som på global plan. Vores hovedscenario tilsiger endvidere højere indtjeningsvækst, end konsensus forventer, og vi er nu også begyndt at se, at analytikerne opreviderer deres indtjeningsforventninger. Ingen aktieboble På trods af, at flere absolutte prisfastsættelsesmål (herunder PE og PB forhold) tilsiger fair til dyr prisfastsættelse af aktier, er der fortsat ingen tegn på en aktieboble. Stemningsindikatorer har heller ikke indikeret overdreven eufori gennem aktieopturen i 215. attraktivt prisfastsat relativt til obligationer er på trods af den seneste tids kraftige rentestigninger fortsat attraktivt prisfast relativt til obligationer, hvilket afspejles i fortsat høje risikopræmier (det forventede merafkast som investorer kræver for at købe aktier). Risikopræmien på fx europæiske aktier befinder sig således fortsat pænt over niveauet for perioden op til Kilde: Datastream Aktieopturen fortsætter Fortsat lave statsrenter, fokus på aktionærvenlige tiltag, tiltagende indtjeningsvækst og attraktiv prisfastsættelse relativt til statsobligationer forventes gennem en fortsat jagt på afkast at drive aktiemarkederne højere de kommende 3- måneder. Taktisk allokering nder vores hovedscenario, der er uændret, forventes jagten på afkast at fortsætte, hvilket vil komme specielt aktiemarkederne, der fortsat er attraktivt prisfastsat relativt til statsobligationer, til gode. Drivkræfterne bag denne fortsatte jagt på afkast er udsigten til lange statsrenter omkring de nuværende niveauer, et fortsat globalt opsving, lav men svagt stigende inflation, ekstrem lempelig pengepolitik og håndterbar politisk risiko. Svagere end ventet global vækst og/eller større politisk risiko som følge af, at Grækenland får en større betydning, end vi forventer, er to væsentlige risikofaktorer for vores anbefalede aktivallokering. Side af 5
5 Den væsentligste risiko for vores anbefalede aktivallokering er dog kraftigt stigende renter. Dette kan lyde paradoksalt, idet vi undervægter stats- og realkreditobligationer, men skyldes at den attraktive prisfastsættelse af aktier relativt til statsobligationer hurtigt kan forsvinde, hvis renten stiger meget kraftigt, og vækstudsigterne ikke samtidig bedres markant. Kraftigt stigende statsrenter vil så tvivl om fundamentet for en fortsat jagt på afkast og kan medføre tab på alle aktivklasser Der er ingen tvivl om, at usikkerheden om Grækenland fortsat er høj, og risikoen for kraftigt stigende renter er øget. Det er dog svært at kvantificere disse risici. Det er vores vurdering, at vores hovedscenario fortsat skal tillægges så stor sandsynlighed, at det retfærdiggør en taktisk aktivallokering, der er eksponeret mod dette hovedscenario. Det er desuden vores erfaring, at det er meget svært og risikabelt at forsøge at time kortsigtede bevægelser på de finansielle markeder (fx som følge af kortsigtet uro relateret til Grækenland) jævnfør blandt andet erfaringerne fra oktober 21, hvor europæiske aktier faldt 1 pct. i første halvdel af oktober for derefter at vende på en tallerken i anden halvdel af oktober og slutte måneden med et minus på 2 pct. Vi vælger at have eksponeringen mod vores hovedscenario gennem en overvægt i aktier og en undervægt i stats- og realkreditobligationer samt neutral vægt i både virksomhedsobligationer og kontant. Øges den politiske risiko eller stiger risikoen for kraftigt stigende renter yderligere, vil vi overveje at nedbringe den samlede porteføljerisiko ved at kombinere overvægten i aktier og undervægten i stats- og realkreditobligationer med en undervægt i virksomhedsobligationer og en overvægt i kontant. Dette vil mindske noget af nedsiden under vores risikoscenario men på bekostning af noget af opsiden under vores hovedscenario. Alt afhængig af, hvor meget risikoen stiger, vil vi ligeledes overveje at gå neutral på alle aktivklasser for at undgå taktisk risikotagning. Den politiske risiko og risikoen for kraftigt stigende renter skal følges nøje. Figur 5: Anbefalet aktivallokering Kontant/pengemarkedsprodukter Stats- og realkreditobligationer Virksomhedsobligationer Før Anbefalingen skal ses i forhold til investors neutrale strategi og for en 3- måneders horisont. O = overvægt, = neutral vægt og = undervægt. Figur : Afkast og performance Afkast pr. Siden År til dato Anbefalet allokering -1,9%,5% Benchmark -1,% 5,1% -2,3% 1,1% -1,5% -,7% Kontant -,1% -,3% Stats- og realkreditobligationer -1,% -1,% Virksomhedsobligationer -1,%,3% Indeks Benchmark Benchmark: % europæiske aktier, % danske stats-/realkreditobligtioner, 1% kontant og 1% euro pæis k e v irk s o m heds o bligat io ner O Anbefalet allokering u O Kilde: Bloomberg og Datastream Spar ord Banks investeringskomité Søren Larsen Martin Lundholm Peter Møller Christian Mose ielsen Redaktion afsluttet, 1. juli 215, kl. 13: Denne publikation er udgivet af Handelsområdet i Spar ord Bank A/S, Postboks, 91 Aalborg. Publikationen er markedsføringsmateriale og kan ikke anses som investeringsanalyse. Gengivelsen af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse og Spar ord Bank koncernen kan have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Publikationen er baseret på offentligt tilgængeligt materiale, som Handelsområdet i Spar ord Bank A/S anser for at være pålidelig. Handelsområdet i Spar ord Bank A/S tager forbehold for fejl i kilder, trykfejl og beregningsfejl. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Historiske afkast, vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger kan ikke opfattes som garanti for fremtid afkast. Med mindre andet er angivet er afkastberegninger opgjort eksklusiv handelsomkostninger. Den fremtidige kursudvikling og/eller det fremtidige afkast kan blive negativt og gevinster eller tab kan blive forøget eller formindsket som følge af valutakursudsving. Anbefalingerne skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter. Spar ord Bank koncernen påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Side 5 af 5
INVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 20. marts 2015 Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne Redaktør: Chefstrateg Christian Mose ielsen,
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 3. september 214 Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik Redaktør: Chefstrateg
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 2. november 21 Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereInvesteringsstrategi. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. 10. november 2011. Slutspillet er begyndt. Aktivallokering: 3-6 måneders horisont
Investeringsstrategi Aktivallokering: 3-6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 1. november 2 Slutspillet er begyndt Italien er nu i centrum for den europæiske statsgældskrise
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 8. maj 13 Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Eskalerende handelskrig øger vækstfrygten Redaktør: Chefstrateg Christian Mose Nielsen, tlf.
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 21. august 219 Eskalerende handelskrig øger vækstfrygten Redaktør: Chefstrateg Christian Mose Nielsen,
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereAktivallokering: 36 måneders horisont 21. september 2016
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 6 måneders horisont 21. september 216 Øget usikkerhed om styrken af det globale opsving Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Konjunkturvurdering. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 14.
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 14. juni 219 Handelskrig og Fed svinger taktstokken over de finansielle markeder Redaktør: Chefstrateg
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereInvesteringsstrategi. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. 5. maj 2011. Forøget risiko: Aktier på neutral vægt
Investeringsstrategi Aktivallokering: 3-6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 5. maj 211 Forøget risiko: Aktier på neutral vægt Ændret forhold mellem afkastmuligheder og risici
Læs mereNr. 2 April 2016 AFKAST I PROCENT FOR 1. KVARTAL 2016. -2,59 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4
Puljenyt Nr. April tættere på - Pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL -, pct. - - - - - - - -,9 pct. -,9 pct. -,9 pct. Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe INDHOLD Hvor meget skal der egentlig spares op for at der
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereRentestigninger: Aflyst eller udskudt?
Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende
Læs merePuljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL 2013. tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD
Puljenyt Nr. Februar tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Spar Nords Puljer - en langsigtet investering...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereStøvsugning af obligationsmarkedet
Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereAktiv allokering 3 6 måneders horisont
Aktiv allokering måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale. november Kaotiske markeder ekstrem usikkerhed Investeringskomitéen afholdte onsdag den 9. november ordinært møde. På dette
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereBankInvest Optima 70+
3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereEmerging Markets Debt eller High Yield?
Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Stærk dollar styrker afkastene Set med danske briller blev 2015 et år, hvor der var mulighed for pæne investeringsafkast, omend afkastene generelt var
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereGlobal krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering
Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereLemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal
Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereMarkedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!
Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereAktiekonto. En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50
Aktiekonto En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 Føroya Banki udbyder nu FØROYA BANKI AKTIEKONTO, hvor afkastet af det beløb, som
Læs mereMarkedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart!
Nyhedsbrev Kbh. 2. mar. 2016 Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Februar blev en urolig måned på aktiemarkederne. En vending i slutningen af måneden gjorde dog, at vores 3 afdelinger
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs mereKvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,
Læs mereMarkedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!
Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen
Læs mereMorningstar Award 2018
Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs merePuljenyt. Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning FORDELE VED LØBENDE OPSPARING UDENFOR VIRKSOMHEDEN:
Puljenyt Nr. April tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereGLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN
GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk
Læs mereMarkedskommentar april: Manglende inflationspres giver rolige markeder og centralbanker!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2019 Markedskommentar april: Manglende inflationspres giver rolige markeder og centralbanker! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt. Aktier
Læs mereSchweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta
Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereBankInvest Virksomhedsobligationer High Yield
1. kvartal 2015 BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield Brev til investorerne Kære investor US High Yield obligationer leverede (som univers) i første kvartal 2015 et afkast i DKK på 2,2 pct., hvilket
Læs mereECB Månedsoversigt August 2009
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mereMarkedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereTemperaturen på rentemarkedet
Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereMarkedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina
Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt
Læs mereVi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:
Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereAktivallokering 3 6 måneders horisont
Aktivallokering 6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 7. august 9 Overvægt aktier Spar Nord Banks investeringskomité besluttede på et ordinært møde tirsdag den 5. august at ændre
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereMarkedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet!
Nyhedsbrev Kbh. 4. maj 2016 Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! April blev som marts en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af stigende
Læs mereP E R I S K O P E T F I N A N S U G E N
Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereLåneanbefaling. Bolig. Markedsføringsmateriale. 8. juni 2012. Unikke lave renter: Et katalog af muligheder
Låneanbefaling Bolig Markedsføringsmateriale 8. juni 2012 Unikke lave renter: Et katalog af muligheder Det kan lyde som en forslidt frase, men renterne er historisk lave og lavere end langt de fleste nogensinde
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereØkonomisk analyse. Renteforhøjelser i horisonten
Økonomisk analyse 7. marts 2018 Axelborg, Axeltorv 3 1609 København V T +45 3339 4000 F +45 3339 4141 E info@lf.dk W www.lf.dk Renteforhøjelser i horisonten ECB er begyndt på en gradvis normalisering af
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
Status for HP Hedge ultimo juli 2011 I juli opnåede afdelingen et afkast på 0,35% og har dermed givet et afkast i 2011 på 3,73%. Kilde: Egen produktion At afdelingen har haft positivt afkast i en måned
Læs mereMarkedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback?
Nyhedsbrev Kbh. 2. okt. 2015 Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? De hårdt prøvede aktie-aktionærer verden over måtte konstatere yderligere fald i september måned, selvom om nøgletallene
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mere