Ansvarlig investering. Ansvarlige investeringer hos Sparinvest
|
|
- Jette Lorentzen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Ansvarlig investering Ansvarlige investeringer hos Sparinvest
2
3 Ansvarligt afkast Vores mission er at tilbyde vores investorer det bedst mulige forhold mellem risiko og langsigtet afkast. Vi tror på, at jo grundigere vi undersøger risikofaktorer, des større er sandsynligheden for, at vi kan give vores investorer et tilfredsstillende, langsigtet afkast. Derfor er risikoen altid i centrum, når vi analyserer potentielle investeringer. Med andre ord vurderer vi altid risikoen for tab, før vi ser på afkastmulighederne. Grundtanken i vores arbejde er, at vi billedeligt talt investerer i selskabet bag en aktie eller obligation og ikke bare i selve Jacob Nordby Christensen værdipapiret. Derfor er risikoovervejelser for os meget mere end Chef for ansvarlig investering hos Sparinvest bare et spørgsmål om nøgletal og grafer. Vi ser aldrig isoleret på de finansielle data, men vurderer investeringen ud fra en helhedsbetragtning. Og derfor spiller faktorer som eksempelvis virksomhedens ledelse eller miljømæssige forhold også en naturlig rolle i vores analyse. UN PRI og forretningsdrevet ansvar Af samme årsag har vi tilsluttet os FN s principper for ansvarlig investering, UN PRI. Principperne er et initiativ inden for den finansielle industri målrettet professionelle investorer, som opfordres til at være fortalere for at integrere ansvarlighed i deres investeringsbeslutninger. UN PRI består af seks investeringsprincipper, der er designet til at sætte fokus på miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold - de såkaldte ESG -risikofaktorer, som står for environmental, social og governance og de udgør derfor en integreret del af vores investeringsproces. Ansvarlig investering 3
4
5 UN PRI og ESG-risikofaktorer De FN-støttede principper for ansvarlig investering, UN PRI, udgør de overordnede rammer for ansvarlig investering i Sparinvest. Principperne opstiller en række best practices for integrationen af miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold - de såkaldte ESG-risikofaktorer - i investeringsanalysen og beslutningsprocessen. De seks principper for ansvarlig investering I Sparinvest ser vi det som vores fornemmeste pligt at handle i vores investorers bedste interesse på lang sigt. Det omfatter efter vores overbevisning inddragelse af miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold i investeringsbeslutningerne, fordi disse kan påvirke investeringsporteføljernes langsigtede afkast. Vi anerkender desuden, at principperne kan medvirke til at skabe overensstemmelse mellem investorernes og det omkringliggende samfunds interesser. Hvor det er i vores investorers langsigtede interesse, forpligter vi os derfor til følgende: 1. Vi vil integrere ESG-forhold i investeringsanalysen og beslutningsprocessen. 2. Vi vil udøve aktivt ejerskab og integrere ESG-forhold i ejerskabspolitikker og procedurer. 3. Vi vil søge at opnå åbenhed om ESG-forhold hos de enheder, vi investerer i. 4. Vi vil fremme accept og implementering af principperne i investeringsbranchen. 5. Vi vil samarbejde om at øge effektiviteten i forhold til at implementere principperne. 6. Vi vil rapportere om vores aktiviteter og fremdrift i forhold til at implementere principperne. Besøg unpri.org for mere information. Ansvarlig investering 5
6
7 ESG i investeringsprocessen Fokus på miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige risikofaktorer (ESG) er en vigtig del af vores value-baserede tilgang til investering, og ikke-finansielle risici har altid spillet en vigtig, men uformel rolle i vores investeringsproces. Efter vi tilsluttede os UN PRI, har vi imidlertid formaliseret analysen og integrationen af ESG-faktorer i investeringsprocessen, som nu indgår som en fast bestanddel af analysen på tværs af aktivklasser. Målet med at integrere ESG-analyse i vurderingen af ikke-finansielle risici er sammen med aktivt ejerskab i sidste ende at reducere porteføljerisikoen. Integrationen af ESG-risikofaktorer i analysen faciliterer: Vurdering af ESG-risiciene og dermed tabsrisikoen i en specifik virksomhed. Et fundament for aktivt ejerskab, dvs. en indgang til dialog om, hvordan en virksomhed kan forbedre ESG-forhold, og hvor den pågældende virksomheds blinde vinkler er i forhold til de førende i branchen. For at sikre ESG-analyse af høj kvalitet har Sparinvest indgået aftaler med internationalt anerkendte ESG-analysebureauer, som løbende tilvejebringer relevant information om virksomheder, hvori investering overvejes. Desuden benytter vi en kombination af virksomhedsrapporter, sektorrapporter og skræddersyede analyser som grundlag for velinformerede investeringsbeslutninger. Ansvarlig investering 7
8 ESG og aktivt forvaltede aktier Inddragelsen af ESG-risikofaktorer er fuldt implementeret i de aktivt forvaltede aktieporteføljer, og ESG-risikoovervejelser indgår som en fast bestanddel af analysefasen i investeringsprocessen, hvor de skal medvirke til at styrke beslutningsprocessen og belyse risici. Sparinvests investeringsproces value-aktier ESG-faktorer er indarbejdet på lige fod med traditionelle finansielle data i investeringsprocessen, og miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold er en del af investeringsprocessens tjekliste. Alle potentielle investeringer skal opfylde kriterierne på tjeklisten, før vi kan investere. Screening Analyse Værdifastsættelse Portefølje Dokumentation Investeringsproces for value-aktier ESG-informationsplatform For at skabe det bedst mulige overblik over ESG-risici i en virksomhed og få flest mulige detaljer om virksomhedens ESG-profil har vi etableret en informationsplatform. Denne består af analyseresultater fra internationalt anerkendte ESG-analysebureauer, skræddersyede rapporter, hvor Sparinvest specifikt bestiller en komplet ESG-analyse af en bestemt virksomhed samt resultaterne fra Sparinvests egne ESG-spørgeskemaer. Al analyse og information integreres i de systemer, som benyttes af porteføljeforvaltningsteamet. Målet med den systematiske tilgang til indsamling af ESG-information og analyse er at tilføje en ekstra dimension til investeringsprocessen, som skal medvirke til at styrke de langsigtede investeringsresultater.
9 ESG og kvantitativt forvaltede aktier I afdelinger, der benytter en kvantitativ investeringsstrategi, er der fokus på de overordnede porteføljekarakteristika og ikke på enkeltaktie-niveau. Som følge heraf indarbejdes ESG-faktorer ligeledes i investeringsprocessen ud fra en overordnet porteføljebetragtning. Ved hjælp af eksterne analysebureauer tildeles hver virksomhed i investeringsuniverset en ESGscore i det omfang, den er tilgængelig. Når porteføljen rebalanceres og tilpasses, bestræber forvalterne sig på - under hensyntagen til den kvantitative investeringsstrategi at vælge selskaber, der forbedrer den overordnede porteføljes ESG-score. Porteføljens ESG-score registreres og overvåges løbende. Målet med ESG-strategien for de kvantitativt forvaltede investeringer er gradvist og konsistent at forbedre den samlede porteføljes ESG-score. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem den kvantitative investeringsstrategi og ønsket om at forbedre ESG-scoren har investeringsstrategien førsteprioritet. Hvis den samlede ESG-score falder, vil vi redegøre for årsagen ud fra et ønske om gennemsigtighed i porteføljerne. ESG og passivt forvaltede aktier Målet med passive strategier er at kopiere udviklingen i et specifikt benchmark så tæt som muligt og med det lavest mulige omkostningsniveau. Det betyder, at faktorer som miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold ikke aktivt kan medtages i porteføljens opbygning uden at ændre den passive investeringsstrategis grundlæggende egenskaber og således være i konflikt med den tankegang, der ligger bag. Ansvarlig investering 9
10 Det betyder: 1. at Sparinvest i forhold til passive investeringsstrategier kun anvender FN s princip nr. 2 for ansvarlige investering, dvs. aktivt ejerskab. Dette er i tråd med FN s principper for ansvarlige investeringer, hvoraf det fremgår, at passiv forvaltning er i overensstemmelse med principperne, og passive kapitalforvalteres ansvar i vid udstrækning udøves gennem aktivt ejerskab frem for integration af ESG-faktorer i porteføljeopbygningen (dvs. princip 1). Dette blev anført, da UN PRI, FN s principper for ansvarlige investeringer blev introduceret i * 2. ESG-overvejelser i en passiv portefølje tages kun i betragtning, hvis det benchmark, der følges, er konstrueret i henhold til ESG-kriterier. Rapporten Responsible investment in passive management strategies, som er udgivet af UNEP Financial Initiative, bekræfter ovennævnte fortolkning af princip 1. Sparinvests passive investeringsstrategi opfylder anbefalingerne fra UNEP Financial Initiative, hvilket betyder, at de passive afdelinger er inkluderet i strategien for aktivt ejerskab, dvs. at de passive afdelinger er omfattet af politikken for udøvelse af aktionærrettigheder (stemme på generalforsamlingen), virksomhedsdialogen og supra-virksomheds-dialogen (dvs. dialog med myndigheder, instanser, institutioner, eksempelvis fondsbørser eller EU eller på regeringsniveau). Sidstnævnte er særligt vigtigt i forbindelse med passive afdelinger. Konkret har Sparinvest et samarbejde med andre institutionelle investorer om dialog med virksomheder, der krænker FN s Global Compact-principper. Sparinvest udbyder herudover passive strategier, der følger benchmarks, som er skræddersyet til ESG-forhold. * Fra Ofte Stillede Spørgsmål på UN PRI s hjemmeside: Hvordan kan passive forvaltere fortolke princip 1? Principperne blev udarbejdet af store, for det meste offentlige, pensionskasser, hvoraf mange benytter passiv forvaltning til en stor del af deres midler. Princip 1 i FN s principper for ansvarlige investeringer vedrørende indarbejdelse af ESG-forhold i investeringsanalysen og beslutningsprocessen gælder ikke for passivt forvaltede afdelinger i forbindelse med deres udvælgelsesprocesser. Under udarbejdelsen af principperne blev det slået fast, at passiv forvaltning er i overensstemmelse med principperne, og at passive kapitalforvalteres ansvar i vid udstrækning udøves gennem aktivt ejerskab.
11 ESG og virksomhedsobligationer Indarbejdelsen af ESG-risikofaktorer er fuldt integreret i porteføljeforvalternes investerings- Pengestrøm Begrænse tab af hovedstol proces for virksomhedsobligationer, hvor ESGovervejelser indgår i analysefasen. Formålet er Begrænse tab af hovedstol at minimere eksponeringen til ikke-finansielle risici. Loan to value Value Bonds Dokumentation Grundlæggende indgår miljømæssige, sociale Begrænse tab og ledelsesmæssige forhold på lige fod med af hovedstol finansielle nøgletal på investeringsprocessens tjekliste. Alle potentielle investeringer Skabe merafkast Kurs/indre Small Cap-effekt + værdi skal opfylde kriterierne på tjeklisten, før der kan foretages investering. I forhold til virksomhedsobligationer, hvor den maksimale virksomhedsobligationer Investeringsprocessen for Sparinvests afdelinger for investeringsperiode er kendt og defineret ved løbetiden, dvs. en typisk tidshorisont på 2-5 år, vurderer porteføljeforvalterne, at ESG-forhold bedst adresseres ved at stille krav til høje ledelsesmæssige standarder. Inden for visse sektorer er miljømæssige risici imidlertid afgørende for den samlede vurdering af investeringen. Derfor kan den relative vægt, som ESG-forhold tillægges, variere betydeligt fra investering til investering, og det er op til porteføljeforvalterne at vurdere dette. ESG-informationsplatform For at få bedst muligt overblik over ESG-risici i en virksomhed og for at få den nødvendige detaljeringsgrad i ESG-profilen, har Sparinvest etableret en informationsplatform, der består af analyseresultater fra internationalt anerkendte ESG-analysebureauer, skræddersyede virksomhedsrapporter samt information om virksomheder fra vores egne ESG-spørgeskemaer. ESG-informationsplatfor- Ansvarlig investering 11
12 men fungerer som input til investeringsteamet i investeringsprocessen. Den systematiske tilgang til indhentelse af ESG-information og analyse er en ekstra dimension i vores metodebaserede investeringsproces, hvor målet er, at informationerne skal bidrage positivt til investeringerne på lang sigt. ESG og danske realkreditobligationer Det danske realkreditmarked blev etableret i 1797, da den første hypotekbank blev grundlagt. Idéen var, at man ved at samle lån kunne give låntagerne mulighed for at optage lån på mere fordelagtige vilkår, end de kunne opnå som individuelle lånere. Hypotekbanken ydede lån med sikkerhed i fast ejendom (og med solidarisk hæftelse for låntagerne) ved at udstede omsætningspapirer. I over 200 år er ingen realkreditinstitutter gået konkurs i Danmark. Realkreditlån har været reguleret i Danmark i henhold til særlig lovgivning siden Udstedelse af realkreditobligationer reguleres af den danske lov om finansiel virksomhed, bekendtgørelser og den danske lov om realkreditlån og realkreditobligationer. Ud fra et samfundsmæssigt perspektiv er formålet med lovgivningen at yde realkreditlån til husejere til en rimelig pris og beskytte investorer af realkreditobligationer. Historien har vist, at det danske realkreditsystem er en transparent, omkostningseffektiv finansieringsmulighed for husejere, og den fortsatte udeblivelse af konkurser i krisetider viser, at det er effektivt og attraktivt for investorerne. Danske realkreditobligationer er en ensartet aktivklasse med høje ESG-standarder (eller lave ESG-relaterede risici), hvorfor Sparinvest anser investeringer i danske realkreditobligationer som forsvarlige i et ESG-perspektiv. Desuden har Sparinvest rådført sig med UN PRI s sekretariat vedrørende udøvelse af aktivt ejerskab (Princip 2) i forhold til danske realkreditobligationer. Sekretariatet bekræfter Sparinvests fortolkning, at som følge af markedets høje gennemsigtighed anvendes princippet om aktivt ejerskab ikke over for de danske realkreditinstitutter.
13 ESG og ejendomsinvestering Investeringer i fast ejendom i Sparinvest-koncernen foregår i datterselskabet Sparinvest Property Investors. Generelt er Sparinvest Property Investors forpligtet til at implementere ansvarlige principper i investerings- og porteføljeforvaltningsprocessen under hensyntagen til vores betroede ansvar over for investorerne. Sparinvest Property Investors forvalter indirekte investeringer i fast ejendom (dvs. via fund-of-funds). For indirekte investering i fast ejendom gælder særlige forhold, der påvirker muligheden for at medtage miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige forhold i investeringsprocessen: Investering i fonde medfører ingen direkte kontrol over det aktiv, der investeres i. Investering i en ejendomsfond foretages typisk for en fast defineret tidsperiode. Som følge af ovennævnte begrænsninger består afdelingens screening- og udvælgelsesproces af en kvalitetsvurdering af den enkelte forvalter, hvori Sparinvest Property Investors politik for håndtering af ESG-risici i porteføljen er fuldt integreret. Som følge heraf har Sparinvest Property Investors siden 2005 systematisk krævet, at forvaltere, under due dilligence, bekræfter: at forvalteren er bekendt med FN s Global Compact-principper ** at der ikke er begået forsætlige og gentagne brud på FN s Global Compact-principper i forbindelse med forvaltningen at forvalteren ikke har begået alvorlige brud på nationale love uden at have forsøgt at afhjælpe dette at forvalteren ikke vil investere i ejendomme, som primært anvendes til produktion, handel, opbevaring eller andre former for håndtering af våben i strid med internationale våbentraktater. ** FN s Global Compact er et initiativ for virksomheder, der har fokus på at bringe balance i deres drift og strategier med 10 universalt vedtagne principper med fokus på menneskerettigheder, international arbejdsmarkedsregler, miljø- og antikorruptionsprincipper. Ansvarlig investering 13
14 Erklæringerne skal afgives, før Sparinvest Property Investors kan investere. Desuden udøver Sparinvest Property Investors aktivt ejerskab med fokus på at opnå størst mulig effekt på følgende måder: Sparinvest Property søger altid plads i bestyrelsen i de fonde, der investeres i, eller indgår samarbejde med andre investorer repræsenteret i bestyrelsen. Sparinvest Property Investors har identificeret principper for god selskabsledelse som et kerneområde og søger at beskytte især investorernes (kommanditisternes) rettigheder. Sparinvest Property Investors overvåger aktivt porteføljen og anmoder hvert år kapitalforvalterne om at indberette brud på internationale normer, som defineret af FN s Global Compactprincipper. Sparinvest Property Investors sigter efter det højeste risikojusterede afkast i overensstemmelse med investeringsstrategien under nøje iagttagelse af miljømæssig bæredygtighed. Overgangen til bæredygtige eller grønne ejendomme er en strukturel ændring i det kommercielle ejendomsmarked. Sparinvest Property Investors er fortalere for anvendelse af principper for bæredygtige bygninger i alle de fonde, der investeres i, hvor det er økonomisk muligt. F.eks. ved at opfordre kapitalforvaltere/ejendomsforvaltere til systematisk at arbejde hen imod energicertificering af ejendommene i porteføljerne (eksempelvis LEED-certificeringen i USA). Sparinvest Property Investors indgår aktivt samarbejde med co-investorer om fastsættelse af fælles politikker vedrørende ESG-risici i ejendomsfondene. ESG og statsobligationer De formelle overvejelser vedrørende ESG-risikofaktorer ved investering i statsobligationer er integreret i investeringsprocessen ved hjælp af Verdensbankens World Governance Indicators. Mere end 200 lande analyseres hvert år på flere parametre med særligt fokus på statslig/lovgivningsmæssig styring og menneskerettigheder.
15 Landene er specifikt rangeret i forhold til: Ytringsfrihed og ansvar. Omfatter opfattelsen af, i hvor vid udstrækning befolkningen i et land har mulighed for at vælge deres regering, samt ytringsfrihed, foreningsfrihed og en fri presse. Politisk stabilitet og ro. Måler opfattelsen af sandsynligheden for, at regeringen vil blive destabiliseret eller væltet med ikke-forfatningsmæssige eller voldelige midler, herunder vold og terrorisme. Effektiv statslig styring. Omfatter opfattelsen af kvaliteten af offentlige tjenester, kvaliteten af den offentlige sektor og graden af modstand mod politisk pres, kvaliteten af formulering af politikker og implementering samt statens troværdighed i forhold til overholdelse af politikkerne. Lovgivning. Omfatter opfattelsen af statens evne til at formulere og implementere politikker og lovgivning, der giver mulighed for udvikling og fremme af den private sektor. Retssikkerhed. Omfatter opfattelsen af, i hvor stor udstrækning den enkelte har tillid til og overholder retssamfundets konventioner og især kvaliteten af håndhævelse af aftaler, ejendomsrettigheder, politiet og domstolene samt sandsynligheden for kriminalitet og vold. Anti-korruption. Omfatter opfattelsen af, i hvor stor udstrækning der udøves offentlig magt for egen vinding, herunder korruption i større og mindre målestok samt statens forfordeling af eliten og private interesser. Sparinvest benytter en risikomodel, hvor ovennævnte faktorer indgår sammen med andre relevante risikobetragtninger, når investeringsemner vurderes. World Governance Indicators inddrages således systematisk i investerings- og beslutningsprocessen. Ansvarlig investering 15
16 Hvis alvorlige ESG-risici konstateres, foretrækker investeringsteamet at finde alternative investeringer. Som følge heraf udøves aktivt ejerskab i fællesskab med andre institutionelle investorer gennem f.eks. Clearing House. Dette er et UN PRIinitiativ, der har til formål at fremme samarbejde mellem institutionelle investorer i bestræbelserne på at øge kendskabet til problematiske ESGforhold og forbedre standarderne for håndtering af ESG-risici. Andre fora for kontakt med stater/ regeringer omfatter Eurosif hvor Sparinvest er medlem af Lobbying Advisory Group.
17 Aktivt ejerskab Et vigtigt omdrejningspunkt i Sparinvests tilgang til ansvarlige investeringer er aktivt ejerskab. Derfor har Sparinvest udviklet et program for aktivt ejerskab bestående af: Et virksomhedsdialog program; Omfatter dialog med selskaber, Sparinvest er investeret i, vedrørende ESG-problematikker. Supra-virksomheds-dialog; Dialog med myndigheder, instanser, institutioner, eksempelvis fondsbørser eller EU eller på regeringsniveau. Visse problematikker løses bedst uden for den enkelte virksomhed på et generelt plan. Sparinvests supra-virksomheds-dialogprogram har fokus på at søge dialog i samarbejde med andre institutionelle investorer. Forbedrede miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige procedurer kan påvirke det langsigtede afkastpotentiale, og som følge deraf er det primære formål med aktivt ejerskab at opnå forbedrede og højere ESG-standarder i investeringsporteføljerne. Derfor er Sparinvest generelt fortalere for dialog frem for eksklusion af investeringsmuligheder. Virksomhedsdialog Ved at indgå i dialog med ledelsen i selskaberne er det vores mål at skabe opmærksomhed om de fordele, der kan opnås ved at forbedre virksomhedens tilgang til ESG-forhold. Udøvelse aktionærrettigheder (i form af afstemning på generalforsamlinger ved fuldmagt) og kollektive søgsmål anses som supplerende instrumenter til at opnå dette. Vores mål er imidlertid ikke at indgå i dialog med hver eneste virksomhed i vores porteføljer. I stedet vil vi foretage en vurdering af den enkelte sag og koncentrere indsatsen om at opnå målbare ændringer i ESG-standarderne i de udvalgte virksomheder. Dvs. fokus er på at indgå i dialog omkring forhold, hvor det er sandsynligt, at der kan opnås den ønskede ændring. Dette kalder vi dialog med resultat. Ansvarlig investering 17
18 Dialog med virksomheden er et vigtigt element i vores investeringsproces, og med udgangspunkt i den præmis, at vi kender vores investeringer bedre end de fleste, håndteres dialogprogrammet internt af Sparinvests porteføljeforvaltere. Udøvelse af aktionærrettigheder - aktivt forvaltede porteføljer Sparinvest afgiver fuldmagtstemmer på alle generalforsamlinger i virksomhederne i de aktivt forvaltede porteføljer i overensstemmelse med de politikker, der er vedtaget af porteføljeforvalterne, medmindre dette er i strid med gældende love og regler eller specifikke anvisninger fra kunderne. De rettigheder, der er forbundet med ejerskab af aktier, herunder retten til at stemme ved fuldmagt, er vigtige elementer i dialogen med virksomheder og deres ledelse for at påvirke dem til at have mere fokus på miljø, sociale forhold og god selskabsledelse. Det grundlæggende princip i Sparinvests afstemningspolitik er, at den skal tjene investorernes langsigtede interesse. Det betyder, at Sparinvest kan stemme på en anden måde end den nedenfor anførte politik, hvis det vil være i de egentlige ejere af aktivernes interesse. Sparinvests porteføljeforvaltere afgør derfor fra sag til sag, hvad der skal stemmes, således det er konsistent med investorernes langsigtede interesser. Ved udøvelse af aktionærrettigheder vil Sparinvest arbejde for: princippet om, at én aktie berettiger til én stemme at give rimelig adgang til fremsendelse af aktionærforslag at arbejde for at beskytte minoritetsaktionærernes rettigheder princippet om uafhængige bestyrelsesmedlemmer princippet om, at fusioner og opkøb skal skabe værdi for aktionærerne på sigt at generelt imødegå enhver form for poison pills princippet om, at virksomheder skal overholde de corporate governance-regler, som gælder i det land, hvor de er domicileret, eller redegøre for eventuel manglende overholdelse princippet om, at virksomheder er gennemskuelige.
19 I tilfælde af at Sparinvest stemmer imod ledelsens og bestyrelsens anbefaling, sendes et brev til virksomheden, hvori vi gør rede for vores beslutning. Sparinvest benytter en anerkendt international udbyder af analyser af generalforsamlingsdagsordner til at bistå i processen med stemmeafgivelse ved fuldmagt og de praktiske forhold, der relaterer sig til stemmeafgivelsen. Afstemning ved fuldmagt sker i overensstemmelse med de retningslinjer, som fremgår af vores afstemningspolitik. Udøvelse af aktionærrettigheder - passivt og kvantitativt forvaltede porteføljer Sparinvest afgiver stemmer ved fuldmagt på generalforsamlingerne i virksomhederne i de passivt og kvantitativt forvaltede porteføljer, men alene i selskaber hvori vores investering er af en vis størrelse for at holde de relative udgifter i forbindelse med afstemningen ved fuldmagt på et forsvarligt niveau. Porteføljeforvaltningsteamet afgiver deres fuldmagtsstemmer i henhold til den generelle afstemningspolitik, som inddrager markedsspecifikke anbefalinger for best practices, transparens og åbenhed, når forskellige forhold adresseres, herunder bestyrelsessammensætning, direktøransvar, virksomhedens ledelsesmæssige standarder, aflønning af direktion, aktionærrettigheder, virksomhedstransaktioner samt sociale/miljømæssige forhold. Politikken følger standarder og retningslinjer i Global Benchmark Policy Guidelines fastlagt af Sparinvests udbyder af analyser af generalforsamlingsdagsordner. I passive og kvantitative afdelinger er fokus på portefølje- og indeksegenskaber og ikke de individuelle virksomheder i porteføljen. Som følge deraf har politikken for udøvelse af stemmerettigheder fokus på generelle udviklinger i tråd med markedets best practice og lokale principper og anbefalinger for virksomhedsledelse. Ansvarlig investering 19
20 Politik for kollektive søgsmål Sparinvest anerkender muligheden for deltagelse i kollektive søgsmål mod porteføljebeholdninger i forbindelse med lovovertrædelser, der har en negativ effekt på resultater og investeringsafkast. Vi mener, at vores investorer har ret til at søge rimelig erstatning for investeringstab, de måtte have lidt som følge af virksomhedens lovovertrædelser. Vi mener generelt, at virksomheder, som bryder nationale eller internationale love, skal holdes ansvarlige for enhver ulovlig adfærd. Virksomheder skal ikke forledes til at tro, at mindre skade på mange betyder, at risikoen for sagsanlæg fra de individuelle investorer, som er skadeslidte, er lav. Vi anerkender imidlertid, at kollektive søgsmål kan have utilsigtede konsekvenser for virksomheder og investorer. Utilsigtede konsekvenser som vejer tungere end de forventede fordele for samfundet. Som følge heraf anser vi søgsmål for sidste udvej i dialogprocessen med virksomheder, som kun benyttes, når alle andre muligheder er udtømt. Sparinvest benytter et internationalt anerkendt advokatfirma med speciale i anlæggelse af alle former for kollektive søgsmål. Eksklusionspolitik Vi tror på dialog frem for eksklusion. Sparinvests udgangspunkt er altid at indlede dialog med det formål at påvirke en virksomhed til at ændre dens fremgangsmåde, før andre foranstaltninger iværksættes. Vores standpunkt er, at hvis vi udelukker muligheden for investering i en virksomhed, der overtræder standarder for miljø, samfundsansvar og ledelse, giver vi samtidig afkald på vores ret til at påvirke virksomhedens fremtidige adfærd. Derved giver vi den mulighed for uhindret at fortsætte. Som tommelfingerregel har dialog derfor altid førsteprioritet for os, når vi beskæftiger os med porteføljebeholdninger.
21 Nogle gange kan en overtrædelse dog være så åbenlys en krænkelse af nationale love og internationale normer, at det ikke kan forsvares at være investeret - både ud fra et moralsk og et juridisk synspunkt - selvom man prøver at påvirke virksomheden til at ændre sin fremgangsmåde. Sparinvest har identificeret sådanne krænkelser til at omfatte: Virksomheder/stater/ikke-statslige institutioner med bekræftede grove krænkelser af nationale love uden forsøg på afhjælpning af krænkelserne. Virksomheder/stater/ikke-statslige institutioner med bekræftede krænkelser af internationale våbenaftaler uden forsøg på afhjælpning af krænkelserne. Virksomheder/stater/ikke-statslige institutioner, der begår brud på internationale sanktioner eller restriktive foranstaltninger som måtte pålægges af EU. Sparinvests investeringskomite vil på baggrund af input fra repræsentanter fra kapitalforvaltningsafdelingen og den juridiske afdeling afgøre fra sag til sag om en virksomhed/stat/ikke-statslig institution skal udelukkes fra investeringsuniverset. Sparinvest samarbejder med et internationalt anerkendt ESG-analysebureau, der screener og overvåger Sparinvests porteføljebeholdninger vedrørende overtrædelse af internationale love og normer. Supra-virksomheds-dialog Mens dialog med virksomheder er et vigtig element i Sparinvests tilgang til aktivt ejerskab, anerkender vi samtidigt, at visse problemer bedre kan løses uden for virksomheden af f.eks. myndigheder, instanser eller institutioner (f.eks. finanstilsyn, fondsbørser eller landenes regeringer). Ansvarlig investering 21
22 Samarbejde med andre institutionelle investorer gør netop denne type dialog betydeligt mere effektiv og øger sandsynligheden for, at dialogen bliver en succes. Sparinvests supra-virksomhedsdialog har fokus på samarbejde med andre investorer ved hjælp af: 1. Eurosif hvor Sparinvest er medlem af Lobbying Advisory Group - som eksempelvis søger at influere Europa-Kommissionen i forbindelse med ESG-forhold. 2. UN PRI Engagement Clearinghouse et centralt, globalt forum for investorer der har tilsluttet sig UN PRI til samarbejder omkring en række forhold, som giver mulighed for at forene ressourcer og påvirkningskraft og derved opnå større indflydelse. 3. Andre former for fora, f.eks. et samarbejde med andre investorer faciliteret af et ESG-analysebureau omkring generel dialog med virksomheder, der krænker FN s Global Compact-principper. Eksempler på forhold som bedst adresseres gennem dialog uden for virksomheder kan bestå i lovgivning om obligatorisk indberetning af ESG-forhold, standarder fastsat af fondsbørser for noterede virksomheder vedrørende videregivelse af oplysninger om ESG-forhold eller kontakt med Finanstilsynet i en række lande omkring minoritetsaktionærers rettigheder. Sparinvest har bl.a. et samarbejde med et ESG-analysebureau med specifikt fokus på et systematisk engagement med virksomheder, der har krænket internationale normer, som de er fastlagt af FN s Global Compact-principper.
23 Etisk eller ansvarlig investering? Inden for kapitalforvaltning bliver termerne ansvarlig investering og etisk investering ofte brugt vilkårligt, hvilket kan give anledning til forvirring. Så hvad er forskellen? Sparinvests definition er som følger: Ansvarlig investering (defineret ud fra FN-principperne) lægger vægt på porteføljeforvalterens primære pligt over for investoren, som er at generere bedst mulige afkast henstiller til porteføljeforvaltere, at de skal overveje miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige (ESG) risici før de investerer og løbende mens de er investeret fremmer aktiv investering herunder at udøve stemmerettigheder på aktionærmøder og indgå i dialog med virksomheder for at adressere ESG-forhold henstiller ikke til at porteføljeforvaltere skal undgå investering i virksomheder med dårlige ESG-forhold, men opfordrer snarere til at indgå i dialog med selskabet. Etisk investering (defineret ud fra kunders ønsker eller overbevisninger) lader investorers etiske/moralske overbevisning komme i første række omfatter enten positiv screening for at vælge investeringer på baggrund af god adfærd, eller negativ screening for at fravælge virksomheder på baggrund af dårlig adfærd betyder udelukkelse af virksomheder med dårlige ESG-forhold frem for at indgå i dialog med dem. Ansvarlig investering 23
24
25 Sparinvests etiske strategier I alle Sparinvests aktieafdelinger og virksomhedsobligationsafdelinger er ESG-forhold integreret i porteføljeforvalternes investeringsproces. Ud over de ansvarlige investeringsløsninger tilbyder Sparinvest imidlertid også løsninger til etiske investorer. Selvom termerne ansvarlig investering og etisk investering bruges vilkårligt, har de ikke samme betydning. Ansvarlig investering handler om at være bevidst om og adressere ESG-risikofaktorer på investeringstidspunktet og derefter sætte ESG-forhold på dagsorden for de virksomheder, der investeres i. Ansvarlig investering handler ikke om udelukkelse af virksomheder fra porteføljerne af moralske grunde. Etisk investering handler om screening enten positiv eller negativ af det pågældende investeringsunivers baseret på allerede definerede etiske kriterier. Positiv screening betyder at udvælge virksomheder, der kan investeres i på grund af god adfærd, mens negativ screening medfører udelukkelse af virksomheder fra investeringsuniverset på grund af dårlig adfærd. Sparinvests etiske investeringsløsninger er baseret på vores generelle konservative og ansvarlige investeringstilgang med fokus på ESG-risikofaktorer. Men med yderligere etisk screening af porteføljerne på grundlag af norm- og sektorbaserede udelukkelseskriterier, som er fastlagt under hensyn til kundeønsker. Ansvarlig investering 25
26 Kort sagt bygger Sparinvests etiske screeninger på to udelukkelsesfiltre: Et normbaseret filter, herunder screening for krænkelse af globale normer for miljøbeskyttelse, menneskerettigheder, arbejdsmarkedsvilkår og anti-korruption. Et sektorbaseret filter, herunder screening af virksomheder der opererer inden for kontroversielle sektorer såsom alkohol, tobak, spil, pornografi og våben. For at sikre en struktureret analyseproces og opstille det bedst muligt grundlag for informerede udelukkelsesbeslutninger har Sparinvest indgået en aftale med et international anerkendt analysebureau inden for etik og ansvarlighed.
27 Medlemsskaber og samarbejdspartnere Medlemsskaber Danish Social Investment Forum (DANSIF) blev stiftet som forening den 24. november 2008 på initiativ af en række institutionelle investorer og rådgivere. Dansifs formål er at udbrede og udveksle erfaringer blandt foreningens medlemmer samt at facilitere en diversificeret debat om socialt ansvarlige investeringer. Dansif er åben for institutionelle investorer (pensionsinstitutter, investeringsforeninger, m.fl.), samt andre organisationer, som har væsentlig interesse i SRI, og som har aktiviteter i Danmark. Medlemmerne skal være selvstændige juridiske enheder (virksomheder, organisationer, institutioner). Sparinvest har været aktivt medlem af Dansif siden 2010 og er medlem af Dansifs UN PRI-udvalg. Eurosif (europæisk forum for bæredygtige investeringer) er et paneuropæisk netværk og en tænketank, der arbejder for at udvikle bæredygtighed i den europæiske finanssektor. De aktuelle medlemmer i Eurosif er institutionelle investorer, leverandører af finansielle services, akademiske institutter, analyseforeninger og NGO er. Eurosif er en non-profitforening med en samlet formue på over 1 billion via associerede medlemskaber. Sparinvest har været medlem af Eurosif siden 2010 og sidder med i Eurosif Lobbying Subgroup. UN PRI, FN s principper for ansvarlige investeringer, er et netværk af internationale investorer, som arbejder sammen om at realisere de seks principper for ansvarlig investering. PRI-initiativet blev skabt efter lanceringen af principperne for at hjælpe investorer med at implementere principperne. Initiativet styres af PRI-sekretariatet og hjælper investorer ved at foreslå bedste praksis, facilitere samarbejde og styre en række forskellige arbejdsprocesser. Initiativet er indregistreret og etableret som en velgørende forening i Storbritannien. Sparinvest tilsluttede sig UN PRI i Ansvarlig investering 27
28 LuxFLAG er et initiativ inden for den finansielle verden i Luxembourg, som støtter finansiering af bæredygtig udvikling. Dette opnås ved at tildele genkendelige labels til investeringssystemer, der opnår disse på basis af en række kerneværdier, herunder ansvarlighed, bæredygtighed, gennemskuelighed, uafhængighed og frem for alt åbenhed for investorer. LuxFLAG søger at fremme gennemskuelighed med investeringsfonde vedrørende miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige resultater. Kvalificerende fonde bliver hvert år grundigt undersøgt af et ekspertpanel for at sikre, at de overholder internationalt anerkendte standarder inden for socialt ansvarlige investeringer. Samarbejdspartnere Barroway Topaz Kessler Meltzer & Check, LLP (BTKMC) er specialister i komplekse gruppesøgsmål. BTKMC fokuserer bl.a. på retsforfølgelse i sager omkring svindel med værdipapirer mod børsnoterede selskaber såvel som disses ledende medarbejdere, ledelser eller rådgivere. BTKMC repræsenterer investorer og særligt institutionelle investorer - og arbejder i dag med kunder fra bl.a. USA, Canada, Storbritannien, Holland, Danmark, Norge, Sverige, Tyskland, Østrig, Italien og Frankrig samt Sydamerika og Asien. Sparinvest har samarbejdet med BTKMC siden Ethix SRI Advisors rådgiver institutionelle investorer inden for bæredygtig og ansvarlig investering og understøtter integrationen af ESG-faktorer i investeringsprocessen. Selskabet er baseret i Stockholm og betjener kunder i Belgien, Danmark, Finland, Frankrig, Sverige, Luxembourg, Holland og Storbritannien. Ethix samarbejder med institutionelle investorer, som tilsammen anslået forvalter mere end 250 mia. euro. Sparinvest har samarbejdet med Ethix siden 2005.
29 Ansvarlig investering 29
30
31 Ansvarlig investering 31
32 Om Sparinvest Sparinvest er en uafhængig udbyder af langsigtede og stabile investeringsprodukter. Vores produkter udbydes til private og institutionelle investorer i en række europæiske lande. Sparinvest er blandt Danmarks største investeringsforeninger og har en bred kundekreds, der foruden private investorer omfatter pengeinstitutter og institutionelle investorer. Sparinvests produkter kan handles via landets pengeinstitutter, der samtidig står for rådgivning af private investorer. sparinvest.dk Januar 2014, 1. version, 1. oplag
Politik for ansvarlige investeringer
Politik for ansvarlige investeringer Industriens Pensions målsætning er at sikre det størst mulige langsigtede reale afkast efter omkostninger under hensyntagen til investeringsrisikoen. Ved at investere
Læs mereBilag 6. Ansvarlig investeringspolitik
Bilag 6 Ansvarlig investeringspolitik Indhold 1. Indledning... 3 2. Begreber... 3 3. Retningslinjer for ansvarlige investeringer... 4 4. Ledelse og rapportering... 6 2 1. Indledning Stiftsmidlerne er den
Læs mereBilag 1: Beskrivelse af den skandinaviske model
Bilag 1: Beskrivelse af den skandinaviske model Nedenstående er en oversigt over kerneelementerne i et typisk set-up for ansvarlige investeringer. Grundelementerne i det man i branchen kalder den skandinaviske
Læs mereRapportering om indsats og resultater af ansvarlig investeringspraksis i 2013.
LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND Ansvarlighed i praksis 31. marts 2014 ENA Rapportering om indsats og resultater af ansvarlig investeringspraksis i 2013. Indhold 1. Politik og rapportering... 1 2. LD udtrådte
Læs mereInvesteringsforeningen Sparinvest. Politik for samfundsansvar i investeringer
Investeringsforeningen Sparinvest Sidst opdateret den 20. marts 2019 Indhold 1. Formål... 3 2. Samfundsansvar i investeringsprocessen... 3 2.1. Samfundsansvar og ansvarlighed... 4 3. Aktivt ejerskab...
Læs mereSamråd ERU om etiske investeringer
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 139 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 25. marts 2008 Eksp.nr. 528419 /uhm-dep Samråd ERU om etiske investeringer Spørgsmål Vil ministeren tage initiativ
Læs mereFiguren nedenfor viser den overordnede proces for, hvordan ansvarlighed integreres i investeringsbeslutninger.
Ansvarlige investeringer i praksis Ansvarlighed er integreret i pensionskassens arbejde, før og efter investeringer foretages. Hovedparten af pensionskassens portefølje er investeringer foretaget gennem
Læs mereInvesteringsforeningen Danske Invest og Investeringsforeningen Danske Invest Select. Politik for udøvelse af stemmerettigheder
Investeringsforeningen Danske Invest og Investeringsforeningen Danske Invest Select Politik for udøvelse af stemmerettigheder Vedtægterne for investeringsforeningerne Danske Invest og Danske Invest Select
Læs mereUdgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde
MIRANOVA ANALYSE Udgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde Over 100 mia. kroner er investeret i danske aktive investeringsfonde, der opererer uden et sammenligningsindeks. Investorerne
Læs mereSKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE
SKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE FOR AKTIVT EJERSKAB INVESTERINGSFORENINGEN DANSKE INVEST INVESTERINGSFORENINGEN DANSKE INVEST SELECT Skema til redegørelse version af januar 2017 1 Dette
Læs mere10 ÅR MED MAJ INVEST
10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er
Læs mereCompass Groups etiske regelsæt
Compass Groups etiske regelsæt Udgave 1.2 Compass Groups etiske regelsæt & FN's Global Compact Som en verdensleder på vores felt har vi sat de allerhøjeste standarder for kvaliteten af de tjenesteydelser,
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereVi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:
Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der
Læs merePolitik for ansvarlige investeringer
Bestyrelsen for PFA Asset Management A/S tiltræder hermed vedhæftede. Politikken træder i kraft for PFA Asset Management A/S ved bestyrelsens godkendelse. ---o0o--- Således godkendt af bestyrelsen for
Læs mereRetningslinjer for Aarhus Kommunes aktive ejerskab og ansvarlige investeringer
Retningslinjer for Aarhus Kommunes aktive ejerskab og ansvarlige investeringer version 1/2019 1. Overordnet politik 1.1. Aarhus Kommunes byråd vedtog den 22. februar 2017 en ny politik for aktivt ejerskab
Læs mereLov om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF)
Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF) Ejendomsforeningen Danmark 11. september 2013 Anna Frost-Jensen, Kontorchef Kontor for Kollektive Investeringer Indhold Introduktion Hvad er tilsynet?
Læs mereRetningslinjer for Aarhus Kommunes aktive ejerskab og ansvarlige investeringer
Retningslinjer for Aarhus Kommunes aktive ejerskab og ansvarlige investeringer 1. Overordnet politik 1.1. Aarhus Kommunes byråd har den 22. februar 2017 vedtaget en ny politik for aktivt ejerskab og ansvarlige
Læs mereBilag 1 til Kasse- og regnskabsregulativet. 1 Finansiel strategi for Hørsholm Kommune
Bilag 1 til Kasse- og regnskabsregulativet 1 Finansiel strategi for Hørsholm Kommune Indholdsfortegnelse: Finansiel strategi...2 Formål...2 Overordnet risikoprofil...2 Etiske retningslinjer...2 Information
Læs mereVejledning om Ansvarlige Investeringer
Vejledning om Ansvarlige Investeringer 1 Baggrund og formål Den danske stat har tilsluttet sig OECD s Retningslinjer for Multinationale Virksomheder. Den danske stat har dermed forpligtet sig til at udbrede
Læs mereFølgende generelle principper udgør kernen i dialogen med vores interessenter:
Interessentpolitik 1. Formål Danske Bank har en lang række interessenter, som er vigtige for vores succes. Vi betragter en tæt dialog med vores interessenter som værende en integreret og naturlig del af
Læs mereBestyrelsesmøde nr. 85 d. 25. okt Punkt 5. Bilag 1. Oplæg til etisk investeringspolitik for Københavns Universitet
Bestyrelsesmøde nr. 85 d. 25. okt. 2016 Punkt 5. Bilag 1 Oplæg til etisk investeringspolitik for Københavns Universitet Oktober 2016 Indholdsfortegnelse 1. Grundlaget for den etiske investeringspolitik
Læs mereK Ø B E N H A V N S U N I V E R S I T E T. Etisk investeringspolitik for Københavns Universitet
K Ø B E N H A V N S U N I V E R S I T E T Etisk investeringspolitik for Københavns Universitet 10. maj 2019 Indholdsfortegnelse 1 GRUNDLAGET FOR DEN ETISKE INVESTERINGSPOLITIK... 3 2 GRUNDHOLDNINGEN FOR
Læs mereSamfundsansvar (CSR) og sammenhæng til arbejdsmiljøarbejdet. VELKOMMEN
19. november 2012 Samfundsansvar (CSR) og sammenhæng til arbejdsmiljøarbejdet. VELKOMMEN Hvad indeholder samfundsansvar (CSR)? Dagsorden: UN Global Compact ISO 26000/DS 49000 * Regeringens handlingsplan
Læs mereSKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE
SKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE FOR AKTIVT EJERSKAB PKA 01.01.2018 31.12.2018 Skema til redegørelse version af januar 2019 1 Dette skema er tænkt som et hjælperedskab til danske institutionelle
Læs mereTeknisk gennemgang af ATP s internationale investeringer
Finansudvalget 2017-18 FIU Alm.del Bilag 133 Offentligt Teknisk gennemgang af ATP s internationale investeringer v. Torben M. Andersen (bestyrelsesformand i ATP) og Christian Hyldahl (direktør i ATP) Møde
Læs merePolitik for ansvarlige investeringer og aktivt ejerskab
Politik for ansvarlige investeringer og aktivt ejerskab 1. Baggrund og formål Industriens Pension mener, at et selskabs evne til at håndtere miljø, menneskerettigheder og arbejdstagerrettigheder (også
Læs mereForsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S
Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger vores kunders kapital Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Kunderne kommer altid i første række Vores mission er at sikre dine investeringer
Læs mereStifternes Kapitalforvaltnings retningslinjer om køb af erhvervsobligationer og brug af finansielle instrumenter
Stifternes Kapitalforvaltnings retningslinjer om køb af erhvervsobligationer og brug af finansielle instrumenter REGELGRUNDLAGET Bekendtgørelse nr. 55 om bestyrelse af kirke- og præsteembedekapitalen fra
Læs mereAktivt ejerskab. Niels Kornerup
Aktivt ejerskab Niels Kornerup 2 Disposition Aktivt ejerskab Begrebet aktivt ejerskab Fokuspunkter og eksempler Rollefordeling i forskellige virksomhedsstrukturer Den danske model internationale tendenser
Læs mereSAXO GLOBAL EQUITIES
SAXO GLOBAL EQUITIES PRODUKT Saxo Global Equities er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Afdelingens mål er over tid at skabe et afkast efter alle omkostninger, der er bedre end MSCI AC World
Læs merePRODUKT INVESTERINGSPROCES
SIRIUS BALANCE PRODUKT Sirius Balance er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Sirius Balance er den første afdeling i Danmark, der kombinerer aktier og virksomhedsobligationer i én afdeling.
Læs merePolitik for best practice for ledelse af investeringsforeninger
Politik for best practice for ledelse af investeringsforeninger Gældende fra og med den 28. november 2014 1. Baggrund og formål Nærværende politik er fastsat af bestyrelsen i Investeringsforeningen PFA
Læs mereAnbefalinger om best practice for ledelse af investeringsforeninger
Anbefalinger om best practice for ledelse af investeringsforeninger Vedtaget af Investeringsfondsbranchens bestyrelse den 2. september 2014 Anbefalinger om best practice for ledelse af investeringsforeninger
Læs mereSKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE
SKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE FOR AKTIVT EJERSKAB AP PENSION 1. JANUAR 2018 31. DECEMBER 2018 Skema til redegørelse version af januar 2018 1 Dette skema er tænkt som et hjælperedskab
Læs mereEksklusiv Formuepleje
Eksklusiv Formuepleje Andelskassen en del af Danske Andelskassers Bank A/S CVR-nr. 31843219 Eksklusiv Formuepleje 1 Eksklusiv Formuepleje En Eksklusiv Formuepleje aftale henvender sig primært til den formuende
Læs merePræsentation af status på kapitalforvaltningen i forbindelse med godkendelse af årsrapport 2018 Sagsbehandler Koncernøkonomi
KØBENHAVNS UNIVERSITET Bestyrelsesmøde nr. 99, d. 8. april 2019 Pkt. 6a. Bilag 1 Københavns Universitets bestyrelse SAGSNOTAT 8. MARTS 2019 Vedr. Præsentation af status på kapitalforvaltningen i forbindelse
Læs mereBilag 4. CSR/Samfundsansvar
Bilag 4 CSR/Samfundsansvar Indholdsfortegnelse 1. INDLEDNING... 3 2. INTERNATIONALT ANERKENDTE PRINCIPPER... 3 3. MATERIELLE KRAV TIL LEVERANDØREN... 4 4. DOKUMENTATION... 6 5. LEVERANDØRENS ANSVAR...
Læs mereRedegørelse om samfundsansvar 2012
Redegørelse om samfundsansvar 2012 Redegørelse om samfundsansvar 2012 Jyske Bank er bevidst om banksektorens generelle betydning for samfundet, herunder den finansielle stabilitet, og med afsæt i lovgivningen
Læs mereBestyrelser i danske børsnoterede selskaber samt forventninger til fremtidig investorkommunikation
Bestyrelser i danske børsnoterede selskaber samt forventninger til fremtidig investorkommunikation Undersøgelse blandt de fjorten største danske institutionelle investorer 26. maj 2006 Copyright Reliance
Læs mereSkab forretning med CSR
VELKOMMEN I DANMARKS CSR HUS Skab forretning med CSR Opbyg de rette CSR kompetencer og løsninger i samarbejde med Green Network GREEN NETWORK MAKE CSR YOUR BUSINESS NÅ I MÅL MED CSR Få styr på kvaliteten
Læs mereSKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE
SKEMA TIL REDEGØRELSE VEDRØRENDE ANBEFALINGERNE FOR AKTIVT EJERSKAB DANICA PENSION Skema til redegørelse version af januar 2017 1 Dette skema er tænkt som et hjælperedskab til danske institutionelle investorer,
Læs mereTyrkisk vækst lover godt for dansk eksport
Marts 2013 Tyrkisk vækst lover godt for dansk eksport KONSULENT KATHRINE KLITSKOV, KAKJ@DI.DK OG KONSULENT NIS HØYRUP CHRISTENSEN, NHC@DI.DK Tyrkiet har udsigt til at blive det OECD-land, der har den største
Læs mereI 1997 tydeliggjorde Finanstilsynet i et notat til branchen sin fortolkning af de gældende regler for pensionsselskabernes investeringer:
8. januar 2014 SOCIALT ANSVARLIGE INVESTERINGER Lovgrundlaget Pensionskassens investeringspolitik tilrettelægges ud fra en målsætning om at opnå det størst mulige formueafkast under hensyntagen til den
Læs mereRegler for etisk forretningsførelse Wulff Supplies
Dokumentnavn: Code of Conduct Wulff Supplies Ansvarlig: Ledelsesgruppen Dato: 110321 Regler for etisk forretningsførelse Wulff Supplies Miljø, kvalitet, sikkerhed og sundhed en del af vores hverdag Indholdsfortegnelse
Læs mereMIRANOVA ANALYSE. Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet. Udgivet 4. juni 2014
MIRANOVA ANALYSE Udgivet 4. juni 2014 Investeringsforeninger med obligationer: Omkostningerne æder afkastet Når omkostningerne æder dit afkast Lige nu tales der meget om de lave renter på obligationer,
Læs mereReferat 5. rådsmøde, den 8. november 2013 Kl. 9.00-12.00
Referat 5. rådsmøde, den 8. november 2013 Kl. 9.00-12.00 2. december 2013 Sted: Erhvervs- og Vækstministeriet, Mødesal F, Slotsholmsgade 12, 1216 København K 1. Besøg af erhvervs- og vækstministeren: Diskussion
Læs mereFinansrådets høringssvar vedrørende ændring af bekendtgørelse
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att. Michael Friis Finansrådets høringssvar vedrørende ændring af bekendtgørelse om store engagementer Generelle bemærkninger Finansrådet vil gerne indledningsvist
Læs mereFaktorbaseret investeringstilgang og alternative illikvide investeringer
Faktorbaseret investeringstilgang og alternative illikvide investeringer ATP styrer alle investeringer i en fælles risikofaktorramme Udvalgte aktivers sammensætning på faktorer Godt afkast når globale
Læs mereRedegørelse for aktivt ejerskab 2017 Regnskabsperiode
Redegørelse for aktivt ejerskab 2017 Regnskabsperiode 1.1.2017-31.12.2017 Redegørelsen vedrører følgende selskaber (I det følgende kaldet SEB i Danmark): Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark, filial
Læs merePrivate Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer
Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje
Læs mereDanske Andelskassers Bank A/S
Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret 29. februar 2012 Indhold Kære aktionær Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse
Læs mereIndstilling. Fremtidig ramme for placering af overskudslikviditet. 1. Resume. 2. Beslutningspunkt. Til Aarhus Byråd via Magistraten Sundhed og Omsorg
Indstilling Til Aarhus Byråd via Magistraten Sundhed og Omsorg Den 13. februar 2014 Fremtidig ramme for placering af overskudslikviditet 1. Resume Aarhus Kommune Borgmesterens Afdeling I forlængelse af
Læs mereI N V E S T E R I N G I K A P I T A L F O N D E K A N M E D F Ø R E F A S T D R I F T S S T E D F O R U D E N L A N D S K E D E L T A G E R E
20. oktober 2014 I N V E S T E R I N G I K A P I T A L F O N D E K A N M E D F Ø R E F A S T D R I F T S S T E D F O R U D E N L A N D S K E D E L T A G E R E Indledning For udenlandske investorer vil
Læs mereFORSIKRING & PENSIONS ÅRSMØDE DEN 7. MAJ 2015 [KUN DET TALTE ORD GÆLDER]
FORSIKRING & PENSIONS ÅRSMØDE DEN 7. MAJ 2015 [KUN DET TALTE ORD GÆLDER] [Indledning] Tak for invitationen til at komme her i dag. Og lad mig gå lige til sagen og tale lidt om socialisme. Jeg kan huske,
Læs mere18. december 2015 Finanstilsynet ministerbetjening@ftnet.dk (kopi til bch@ftnet.dk og cht@ftnet.dk)
18. december 2015 Finanstilsynet ministerbetjening@ftnet.dk (kopi til bch@ftnet.dk og cht@ftnet.dk) Høring vedr. forslag til ændring af lov om værdipapirhandel m.v., forslag til lov om kapitalmarkeder
Læs mereNy revisorlov Hvad betyder det for revisionsudvalg?
Ny revisorlov Hvad betyder det for revisionsudvalg? Kontakt Lars Engelund T: 3954 9264 M: 2141 6064 E: len@pwc.dk 10. juni 2016 Revisorloven, der blev vedtaget 19. maj 2016 og som træder i kraft 17. juni
Læs mereHvad betyder samfundsansvar i det offentlige?
Hvad betyder samfundsansvar i det offentlige? Workshop hos KL, 17.1.2012 Hanne Gürtler, Sekretariatsleder Hvad betyder samfundsansvar? samfundsansvarlig virksomhed respekterer menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder
Læs merePolitik for best practice for ledelse af investeringsforeninger
Politik for best practice for ledelse af investeringsforeninger Gældende fra og med den 1. april 2019 1. Regelgrundlag, baggrund og formål Nærværende politik er fastsat af bestyrelsen i Investeringsforeningen
Læs mereIndkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest Der afholdes ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest med tilhørende afdelinger. Enhver investor i foreningen
Læs merePolitik for valg og brug af benchmark
Politik for valg og brug af benchmark for Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S 29. august 2018 1 Omfang Denne politik er udarbejdet for Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest ( IFS, Selskabet
Læs mereVelkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer
Lorem Ipsum dolor Sitamet Consequat Matthew Smith Storebrand Velkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer Kort om Storebrand Fondene Med introduktionen af Storebrand
Læs mereKapitel 9: Grænseoverskridende udbud og optagelse til notering eller handel
Vejledning til bekendtgørelse nr. 306 af 28. april 2005 om prospekter for værdipapirer, der optages til notering eller handel på et reguleret marked, og ved første offentlige udbud af værdipapirer over
Læs mereAnsvarlige investeringer. Side 1. Ansvarlig investering i Velliv Foreningen og i Velliv
Ansvarlige investeringer Side 1 Afkast med god samvittighed Velliv Foreningen er hovedaktionær i Velliv, og Vellivs kunder er automatisk medlemmer af Velliv Foreningen. I kraft af medlemskabet af Velliv
Læs mereKontraktbilag om sociale og etiske hensyn ved indkøb
Bilag XX Kontraktbilag om sociale og etiske hensyn ved indkøb Indhold Parterne... 1 Formålet med kontraktbilaget... 1 1. Generelle krav... 2 1, stk. 1 - Global Compact-principperne... 2 2. Specifikke krav...
Læs mereBekendtgørelse om udstederes oplysningsforpligtelser 1)
Bekendtgørelse om udstederes oplysningsforpligtelser 1) I medfør af 27, stk. 12, 30 og 93, stk. 4, i lov om værdipapirhandel m.v., jf. lovbekendtgørelse nr. 831 af 12. juni 2014, som ændret ved 1 i lov
Læs mereVelkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer
Lorem Ipsum dolor Sitamet Consequat Matthew Smith Storebrand Velkommen til Nordens førende fondsforvalter inden for bæredygtige investeringer Kort om Storebrand Fondene Med introduktionen af Storebrand
Læs mereKOMMUNIKATIONSPOLITIK
KOMMUNIKATIONSPOLITIK FORORD Det er afgørende, at såvel ledelse som medarbejdere altid er opmærksomme på, hvordan vi kommunikerer godt, både internt og eksternt. Ved hjælp af en god dialog og en åben,
Læs merePJD generalforsamling 2012
PJD generalforsamling 2012 Onsdag 25. april 2012, Radisson Blu Falconer Hotel & Conference Center, Frederiksberg. Arkitekternes Pensionskasse Pensionskassen for Jordbrugsakademikere og Dyrlæger MP Pension
Læs mereRapport om viden om investeringsforeningsbeviser. hos rådgivere. i danske pengeinstitutter
Rapport om viden om investeringsforeningsbeviser hos rådgivere i danske pengeinstitutter Finanstilsynet, februar 2010 1 1. Resume og konklusion Finanstilsynet har været på inspektion i filialer af 12 udvalgte
Læs merePolitik for aktivt ejerskab Foreningen Nykredit
Politik for aktivt ejerskab Foreningen Nykredit Marts 2017 16. marts 2017 Politik for aktivt ejerskab At være en aktiv ejer indebærer for Foreningen Nykredit, at foreningen deltager aktivt i at sikre en
Læs mereIndkøb i Skanderborg Kommune disponeres ud fra ressourcemæssige overvejelser og forretningsmæssige principper.
Formål Indkøbspolitikken danner rammen for alle Skanderborg Kommunes indkøb, såvel for den centrale som for den decentrale organisation, herunder de selvejende institutioner, der har driftsoverenskomst
Læs mereIndkaldelse til ekstraordinær generalforsamling
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest, Afdeling 7, Korte Obligationer, Afdeling 14, Lange Obligationer, Afdeling 20, Danske Obligationer og Afdeling 24, OMX
Læs mereBilag Kommunens Finansielle Strategi og Risikopolitik (FSR-politik) udsat i mødet den 17. september.
Bilag Kommunens Finansielle Strategi og Risikopolitik (FSR-politik) udsat i mødet den 17. september. Økonomiafdelingen indstiller, at økonomi- og indenrigsministerens brev tages til efterretning og at
Læs mereNOTAT TIL EU-SPECIALUDVALGET
NOTAT TIL EU-SPECIALUDVALGET 11. marts 2015 JURA Kommissionens grønbog om etablering af en kapitalmarkedsunion (Green Paper - Building a Capital Markets Union), COM(2015)63 1. Resumé Kommissionen offentliggjorde
Læs mereBilag H CSR. Rammeaftale 09.01 Fødevarer og drikkevarer Totalleverandører
Bilag H CSR Rammeaftale 09.01 Fødevarer og drikkevarer Totalleverandører Indholdsfortegnelse 1. Generelle krav... 3 2. Mindstekrav til Leverandøren... 4 2.1. Generelt... 4 2.1.1. Menneskerettigheder (Mindstekrav)...
Læs mererevisors tjekliste hvad: Årsregnskabslovens 99 a vedr. redegørelse for samfundsansvar hvem: Virksomheder i regnskabsklasse store C og D
revisors tjekliste hvad: Årsregnskabslovens 99 a vedr. hvem: Virksomheder i regnskabsklasse store C og D hvornår: Gældende for regnskabsår startende 1. nuar, 2018 eller senere Juni, 2018 årsregnskabslovens
Læs mereDanske investeringsforeninger tal og tendenser 2010
Janua Januar 2011 Danske investeringsforeninger tal og tendenser 2010 De danske investeringsforeninger og deres investorer slutter 2010 med fremgang De fleste aktieområder havde luft under vingerne sidste
Læs mereANALYSE. Kapitalforvaltning i Danmark
Kapitalforvaltning i Danmark 2016 KAPITALFORVALTNING I DANMARK 2016 FORORD Kapitalforvaltning er en ofte overset klynge i dansk erhvervsliv. I 2016 har den samlede formue, der kapitalforvaltes i Danmark,
Læs mereFinanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø. Att.: Fuldmægtig Christian Turley Pr. email: ministerbetjening@ftnet.dk, cht@ftnet.dk. 12.
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Fuldmægtig Christian Turley Pr. email: ministerbetjening@ftnet.dk, cht@ftnet.dk 12. august 2013 Høring af udkast til lovforslag om ændring af lov om
Læs mereVEJLEDNING OM ANSVARLIGE INVESTERINGER I STATSOBLIGATIONER. 3. december 2013. Erhvervsstyrelsen Dahlerups Pakhus Langelinie Allé 17 2100 København Ø
3. december 2013 VEJLEDNING OM ANSVARLIGE INVESTERINGER I STATSOBLIGATIONER SEKRETARIAT: Erhvervsstyrelsen Dahlerups Pakhus Langelinie Allé 17 2100 København Ø Tlf 35 29 10 00 Mail rfs@erst.dk raadetforsamfundsansvar.dk
Læs mereEn corporate governance-ramme for europæiske virksomheder
P7_TA(2012)0118 En corporate governance-ramme for europæiske virksomheder Europa-Parlamentets beslutning af 29. marts 2012 om en corporate governance-ramme for europæiske virksomheder (2011/2181(INI))
Læs mereBilag 1 - CSR. Side 1 af 8
Bilag 1 - CSR Side 1 af 8 Indholdsfortegnelse 1. INDLEDNING... 4 2. INTERNATIONALT ANERKENDTE PRINCIPPER... 4 3. MATERIELLE KRAV TIL LEVERANDØREN... 4 4. DOKUMENTATION... 6 5. LEVERANDØRENS ANSVAR... 7
Læs mereRETNINGSLINIER. for investering og administration af puljer. Gældende fra 1. marts 2014
RETNINGSLINIER for investering og administration af puljer Gældende fra 1. marts 2014 Generelt Følgende opsparingsformer kan tilsluttes én eller flere af de puljer, som pengeinstituttet tilbyder: - Kapitalpension
Læs mereSamrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig
Finansudvalget 2010-11 Aktstk. 76 Svar på 8 Spørgsmål 1 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 7. februar 2011 Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig kapital Inspirationspunkter Jeg vil
Læs mereUDBUD AF KAPITALFORVALTNINGSMANDATER, HIGH YIELD OBLIGATIONER OG BANKLÅN
UDBUD AF KAPITALFORVALTNINGSMANDATER, HIGH YIELD OBLIGATIONER OG BANKLÅN 1. UDBUD Danmarks Grundforskningsfonds bestyrelse har besluttet at udbyde forvaltningen af 2 porteføljer til eksterne kapitalforvaltere,
Læs mereINVESTERINGSFORENINGEN SPARINVEST. Afdelingen Nye Obligationsmarkeder. Afdelingen Nye Obligationsmarkeder Lokalvaluta
Bestyrelsens fusionsplan og -redegørelse for fusion mellem INVESTERINGSFORENINGEN SPARINVEST (CVR-nr.: 73158516) (FT-nr.: 11010) Afdelingen Nye Obligationsmarkeder (SE-nr.: 31023688) (den fortsættende
Læs mereRetningslinjer for ansvarlighed Regional temadag. September 2018
Retningslinjer for ansvarlighed Regional temadag September 2018 PKA s proces for ansvarlighed - fra eksklusion til integration Tobak Etiske eksklusioner Kontroversielle våben Screening ift. internationale
Læs merePolitik vedrørende ansvarlige investeringer i Sparinvest. Afkast. Gennemsigtighed. Værdier
Politik vedrørende ansvarlige investeringer i Sparinvest Afkast. Gennemsigtighed. Værdier Contents Hvorfor investerer vi ansvarligt? Afkast. Gennemsigtighed. Værdier.... 1 Afkast... 1 Gennemsigtighed...
Læs mereAftale. af 21. marts 2005. mellem. Falck A/S København, Danmark. UNI (Union Network International) om etablering af en social dialog
Aftale af 21. marts 2005 mellem Falck A/S København, Danmark og UNI (Union Network International) om etablering af en social dialog gennem et globalt samarbejdsudvalg INDHOLD Side Del 2 Præambel 3 I Definitioner
Læs mereFredag den 5. april 2013 kl. 13.00. på selskabets adresse. Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Aarhus, den 14. marts 2013 Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Formuepleje Optimum A/S Bestyrelsen indkalder i henhold til vedtægternes
Læs mereIndkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest ---------------------------------------------------------------------------------------------- Der afholdes ekstraordinær
Læs mereVejledning om alternative investeringer og gode investeringsprocesser i lyset af prudent personprincippet
18. juli 2018 Nyhedsbrev Vejledning om alternative investeringer og gode investeringsprocesser i lyset af prudent personprincippet Introduktion I januar sendte Finanstilsynet et udkast til vejledning om
Læs mereEuropaudvalget 2012 KOM (2012) 0102 Bilag 1 Offentligt
Europaudvalget 2012 KOM (2012) 0102 Bilag 1 Offentligt GRUND- OG NÆRHEDSNOTAT TIL FOLKETINGETS EUROPAUDVALG 26. april 2012 Grønbog om skyggebanker, KOM (2012) 102. 1. Resumé Kommissionen har udsendt en
Læs mereBekendtgørelse om prospekter ved offentlige udbud mellem 1.000.000 euro og 5.000.000 euro af visse værdipapirer
BEK nr 811 af 01/07/2015 (Gældende) Udskriftsdato: 21. juni 2016 Ministerium: Erhvervs- og Vækstministeriet Journalnummer: Erhvervs- og Vækstmin., Finanstilsynet, j.nr. 132-0033 Senere ændringer til forskriften
Læs mereKommissorium for Finans Danmarks Rådgivende Forum for Bæredygtig Finans
Kommissorium for Finans Danmarks Rådgivende Forum for Bæredygtig Finans 1. Baggrund Med vedtagelse af Parisaftalen om klimaændringer og FN s 2030-dagsorden for bæredygtig udvikling i 2015 har verdens ledere
Læs mereRealdanias investeringsstrategi april 2016
Realdanias investeringsstrategi 2016-2019 april 2016 nv nv Introduktion Realdania er en filantropisk forening, der arbejder for at skabe livskvalitet for alle gennem det byggede miljø. Vores kommercielle
Læs mereBest practice. For bestyrelsen i Investeringsforeningen Sparinvest
For bestyrelsen i Investeringsforeningen Sparinvest Best practice anbefalinger Investeringsfondsbranchen, IFB, har udarbejdet en række brancheanbefalinger for best practice for ledelse af investeringsforeninger.
Læs mereKommissorium for Nomineringsudvalget Danske Bank A/S CVR-nr. 61 12 62 28
Kommissorium for Nomineringsudvalget Danske Bank A/S CVR-nr. 61 12 62 28 1 Anvendelsesområde og formål 1.1 I dette kommissorium fastsættes Danske Banks Nomineringsudvalgs opgaver og beføjelser. 1.2 Nomineringsudvalget
Læs mere(1) Hvor effektivt et redskab er selv-regulering til at løse den kønsmæssige ubalance i virksomhedsbestyrelser i EU?
Europaudvalget 2011-12 EUU Alm.del Bilag 453 Offentligt European Commission DG Justice / D1 LX 46-1/101 'Consultation gender balance' B-1049 Brussels BELGIUM JUST-GENDERBALANCE-CONSULTATION@ec.europa.eu
Læs mere