Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget

Transkript

1 Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget Jesper Berg Nykredit 3. oktober

2 Agenda Banker og Realkredit Regulering og rating sætter banker og realkredit under pres SDO og løbende overholdelse af LTV => To lags belåning Kapitalkrav => Højere bidragssatser Likviditetskrav og rating krav => F1 har fremtiden bag sig Landbruget er også udfordret I er ekstremt eksponeret overfor rentestigning I er meget tyndt kapitaliseret I har et generationsskifteproblem Hvis udfordringer holder en ung, så har både realkredit og landbrug mulighed for evig ungdom

3 Banker på godt og ondt Aktiver Passiver Lån Likvide indskud Likvide aktiver Kapital Bankers rolle i økonomien involverer en transformation af aktiver Korte indskud => lange lån Finansiere langsigtede investeringer og skaber vækst men på bekostning af potentielt ustabile banker Derfor krav til likviditet og kapital Men, jo mere likviditet og kapital, jo færre/dyrere lån 3

4 Den danske realkreditmodel har en indbygget stabilitet Aktiver Passiver Lån Obligation er Likviditet Kapital Obligationer kan ikke løbe som indlån

5 Realkreditten har holdt hånden under dansk erhvervsliv under finanskrisen Udlån til Erhverv fra banker og realkredit

6 Tsunami af ny regulering MiFID II Bankmodpart rating Ansvarlig långivning Bankunion / fælles EU-tilsyn Crisis Manage ment Certifice ring af medarb. Ny hybridkapital SIFI NSFR - RTL problem Risikomærkning Solvens II (dansk frontrunning) Kapital -krav LCR - kort likviditet Leverage ratio

7 Får konsekvenser Betydning for: Kapital -krav Omkostninger (bidrag) Kreditmuligheder SIFI LCR - kort likviditet Renteniveau SIFI NSFR - RTL problem NSFR - RTL problem Kapital -krav Låntype F1? LCR - kort likviditet

8 Løbende overholdelse af LTV krav => Likviditetsrisiko.loans secured by residential real estate or shares in Finnish residential housing companies as referred to in point 46 up to the lesser of the principal amount of the liens that are combined with any prior liens and 80 % of the value of the pledged properties Kilde: DIRECTIVE 2006/48/EC OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL of 14 June

9 Ejendomsværdi To-lagsbelåning for at kunne låne ud under hårdt tilbageslag Indført til erhvervskunder i april 2009 Indført til privatkunder i juni 2012: Sikrer levering af realkreditfinansiering med lav likviditetsrisiko for Nykredit Indebærer en gennemsigtig løsning med markedsbestemte priser på realkreditfinansieringen i begge trancher % RO 60-80% RO 45-70% RO 60-80% RO 45-60% RO 0-45% 0-60% 0-45% 0-60% 0-45% 0 Industri/håndværk Kontor/forretning Sociale/kulturelle SDO SDO SDO SDO SDO Boligudlejning Andelsboliger Landbrug Boliger Fritidshuse RO: realkredit obligationer SDO: Særligt dækkede obligationer Landøkonomisk Selskab

10 Egenkapitalkrav til Nykredit stiger (forventet) Behov 12+ mia. kr. Egenkapital 58 mia. kr. Buffer 27 mia. kr. Krav til egenkapital 31 mia. kr. Egenkapital 58 mia. kr. Krav til egenkapital 70+ mia. kr kravene skal opfyldes, hvis Nykredit skal fastholde nuværende udlånsomfang/aktivitet og strategisk handlefrihed Nødvendiggør fokus på: Øgede indtægter, bl.a. via højere priser Optimering af kapitalforbrug Omkostninger 10

11 Højere indtjening eller lavere udlån (Mia. kr.) Før Nu Udlån Risikovægtet udlån Kapitalkrav (pct.) Kapitalkrav ,5% % 76 Nuværende egenkapital Kapitaloverdækning = 25 mia. kr = -18 mia. kr. a) Krævet stigning i egenkapital frem til 2019 Eller: b)nødvendigt fald i udlån ved nuværende egenkapital 18 mia. kr. på 6 år = 3 mia. kr. pr. år. 300 mia. kr. 11

12 F1 En folkesag med fremtiden bag sig

13 Net Stable Funding Ratio Sum Tilgængelig af vægtet stabil funding funding over (passiver) 1 år NSFR NSFR = = > %% Sum Krævet af vægtede stabil aktiver funding længere (aktiver) end 1 år Krav om match mellem løbetid på funding og udlån langtløbende illikvid långivning kræver langfristet låntagning 13

14 Rating stempel er finansverdens kvalitetskontrol Nødvendig for at sælge til store investorer Indgår også i regelsæt Afgør fx kapitalkrav m.v. Vi er ratede af S&P samt Fitch S&P s vurdering af det danske banksystem We believe that current regulation, which is now being reviewed by the government, falls short of addressing imbalances in Danish banks funding and liquidity management

15

16 Konklusion på S&P Handling vurderes nødvendig Vi har ikke et acceptabelt alternativ Behovet for høj rating er blevet større med CRD 4 S&P kræver klare ændringer/trend på porteføljeniveau Ændringerne vurderes at skulle påbegyndes snarest S&P s 2 års horisont er i praksis relativ kort Fundingen skal forlænges Længden på fundingen skal løbende kunne ændres Men stadig mulighed for kort rente

17 Landbrugets udfordringer!! Lav gennemsnitlig indtjening Øget finansieringsrisiko Færre og større bedrifter Kapitalkoncentration Større egenkapitalkrav Hvem kan levere passende solvens til det? 17

18 Landbrugets gældsforhold Gæld i alt ultimo 2012: 362 mia. kr. 276 mia. kr. realkreditgæld. Heraf 89 % variabelt forrentede lån og 62 % afdragsfrie lån. Stor rentefølsomhed. Rente stigning på 1% point øger landbrugets renteomkostninger med 2,8 mia. kr., alt andet lige. Forventet samlet driftsresultat for dansk landbrug 2012 er ca. 11 mia. kr. Renterudgifter, mia. kr Gæld, i alt, mia. kr Renteudgifter Gæld i alt Kilde: Landbrugets rente og gældsforhold 2012 Danmarks Statistik, 2012; Prognose for landbrugets økonomiske resultater, Videncenteret for Landbrug juni

19 Generationsskifte landbrug Udlodning Skat 10 Udlodning Skat 100 Egenkapitalkrav øges

20 Dansk realkredit faldt i trylledrikken som lille men passer ikke ind i Romeriget. Passer landbruget ind i kapitalismen Continued Existence of Cows Disproves Central Tenets of Capitalism? by Santosh Anagol, Alvin Etang, Dean Karlan Abstract: We examine the returns from owning cows and buffaloes in rural India. We estimate that when valuing labor at market wages, households earn large, negative average returns from holding cows and buffaloes, at negative 64% and negative 39% respectively. This puzzle is mostly explained if we value the household's own labor at zero (a stark assumption), in which case estimated average returns for cows is negative 6% and positive 13% for buffaloes. Why do households continue to invest in livestock if economic returns are negative, or are these estimates wrong? We discuss potential explanations, including labor market failures, for why livestock investments may persist

21 Landbrug Realkredit lån Andel afdragsfrie lån 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Bruttoudlån (Pct.) Restgæld (Pct.) 100% 90% 80% Andel variabelt forrentede lån 70% 60% 50% 40% 30% Bruttoudlån (Pct.) Restgæld( Pct.) Kilde: Landbrugets gælds og renteforhold, Landbrug Fødevarer,