Makro USA Stafetløb med forhindringer

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Makro USA Stafetløb med forhindringer"

Transkript

1 Makro USA Stafetløb med forhindringer 8. december 2015 Investeringsanalyse Cheføkonom Ulrik H. Bie, Væksten i privatforbruget vil aftage ind i 2016 Industrien gennemgår en lille tilpasning i lageropbygningen Meget moderate vækstudsigter Husholdningerne har omsat en stor del af fremgangen i de reale disponible indkomster i øget forbrug, men med stigende inflation vil bidraget fra privatforbruget aftage. Til gengæld forventer vi lidt højere vækst i erhvervsinvesteringerne, mens boligbyggeriet vil vise pæne, men aftagende vækstrater. Industrien foretager i de kommende kvartaler en mindre tilpasning af lagrene, der trækker ned i væksten. Risikobilledet for amerikansk økonomi er ret stabilt. Økonomisk prognose for USA BNP 2,4 2,5 2,4 2,3 Privatforbrug 2,7 3,2 2,6 2,3 Faste bruttoinvesteringer 5,3 4,1 4,2 4,9 Offentligt forbrug -0,6 0,7 0,8 0,8 Nettoeksport* -0,2-0,6-0,2-0,2 Inflation (å/å) 1,6 0,1 1,7 2,2 Arbejdsløshed 6,1 5,3 4,8 4,6 Betalingsbalance -2,2-2,5-2,7-2,5 Budgetsaldo -2,8-2,4-2,2-2,1 Rød tekst angiver prognose. *: Vækstbidrag. Betalingsbalance og budgetsaldo er angivet som andel af BNP. Kilde: Danmarks Statistik, Nykredit Markets Byggeriet på vej op Mere af det samme På mange måder står sol og stjerner gunstigt for et vækstspor i amerikansk økonomi, der minder om perioden op til finanskrisen. Der er solid fremgang i beskæftigelsen og reallønnen. Boligpriserne stiger, og husholdningernes finansielle formuer har aldrig været større. Den finansielle modvind fra de senere år er vendt til lempeligere kreditstandarder, og Federal Reserve har sikret en markant reduktion af renteudgifterne. Den finanspolitiske modvind er vendt til en mild brise, hvor især forholdene i staterne er forbedret. Efter flere års tørke stiger både antallet og anvendelsen af kreditkort igen, om end niveauet fortsat er lavere end tidligere. Bankernes villighed til at låne ud er steget. Alligevel er der ikke udsigt til, at amerikansk økonomi kommer op i højere fart de kommende år. Vores hovedforventning er en vækst på 2,4% i 2016 og 2,3% i Det er en vækst, hvor både bolig- og erhvervsinvesteringer vil spille en stigende rolle, mens væksten i privatforbruget vil aftage fra det høje niveau medio Højere inflation og en stabil indkomstudvikling reducerer forbrugsmulighederne. Det er fortsat en grundantagelse i vores prognose, at de strukturelle forhold vil forhindre en kraftig stigning i lønningerne i de kommende år. Ligeledes forventer vi ikke den samme stigning i gældsætningen i husholdningerne som kompensation for lavere reallønsvækst som før krisen. Skiferolie bidrager fortsat positivt til nettoeksporten ved at reducere energiunderskuddet, men den højere indenlandske vækst giver et fornyet negativt bidrag fra nettoeksporten. Til gengæld forventer vi et lidt større bidrag til industriproduktionen de kommende år som følge af den konkurrenceevnefordel, som billig energi udgør. Vi forventer, at erhvervsinvesteringerne vil stige med 4% i 2016 og 5% i Industribeskæftigelsen har stort set ligget stille det seneste år, mens stigningen i service og byggeri afspejler vækstdynamoerne i amerikansk økonomi. Risikobilledet i forhold til udsigterne er balancerede med en lille negativ overvægt. Mens opsvinget er solidt funderet, i og med at gældsætning spiller en mindre rolle end tidligere, er der fortsat en risiko forbundet med det normaliseringsforløb af pengepolitikken, der venter forude. Forhøjet udsving i renterne kan give negative impulser til et skrøbeligt opsving på boligmarkedet. Der er desuden historiske erfaringer for, at en vækstperiode altid løber ind i midlertidige tilbageslag, men den moderate og stabile vækst reducerer denne risiko. 1

2 Minilagercyklus undervejs? Risiko for minilagercyklus En af risikofaktorerne for vækstbilledet er situationen i de store industrivirksomheder. Det seneste ISM faldt til 48,6 som følge af betydelig ekstern modvind i lyset af den stærke dollar og svage afsætningsmuligheder i emerging markets. Værdien af vareeksporten er faldet med 6% det seneste år, vel at mærke når man ser bort fra olie og olieprodukter. Den seneste Beige Book fra Federal Reserve tyder på, at faldet er fortsat de seneste måneder. Serviceeksporten viser fortsat en stigende tendens, men fylder langt mindre i det samlede regnskab. Kollapset i investeringerne i oliesektoren har også trukket ned hos leverandører, og producenter af fx mineudstyr bliver ramt af et stigende brugtmarked, i takt med at udstyr bliver taget ud af anvendelse. Der har været en ret hurtig lageropbygning de seneste år, og vi har lagt en lille afmatning ind i vores prognose. Service leverer vækst Samlet set har virksomhederne oplevet svagere indtjeningsvækst de seneste kvartaler, om end indtjeningen som andel af BNP med 11,4% er tæt på det højeste i efterkrigstiden. Samtidig har der været en ret markant lageropbygning i amerikansk økonomi efter det store fald i forbindelse med krisen. Det er både et udtryk for øget optimisme, men også lempeligere finansieringsmuligheder. Værdien af bilindustriens lagre er på det højeste nogensinde på trods af en rekordstor omsætning. Kombineret med øget finansiel usikkerhed og risiko fra den globale økonomi har det medført en lavere lageropbygning i 3. kvartal. Vi har valgt at lægge en fortsat nedadgående tendens i lageropbygningen ind i vores prognose for de kommende kvartaler. Det giver et negativt vækstbidrag for 2016 som helhed på 0,3 procentpoint. Hvis lagrene skulle direkte falde i 4. kvartal stedet for, som vi antager, bare at vokse svagere, ville det give et negativt vækstbidrag på 1,4 procentpoint. Der er således ret store nedadrettede risici forbundet med et øget fokus på lagersituationen i den private sektor. På trods af det seneste fald er der fortsat meget stor divergens i signalerne fra de store industrivirksomheder og servicesektoren. Stigende opsparing Husholdningerne leverer fortsat vækst Når risikoen for et større tilbageslag er mindre end under tidligere opsving, skyldes det, at gældsopbygning og overforbrug ikke er hjørnesten i husholdningerne. Fra 2001 til 2007 faldt husholdningernes opsparingskvote fra 5,5% til 2,5% af de disponible indkomster. Siden 2013 er opsparingen steget fra 4,5% til 5,6%. Det betyder, at der er luft til at nedbringe opsparingskvoten en anelse, når stigningen i de reale indkomster begynder at aftage i takt med stigende inflation. Udviklingen i den frie opsparing skal ses sammen med andelen af boligejere. I perioder, hvor andelen af boligejere stiger, bør den frie opsparing falde, da en del af opsparingen bliver kanaliseret over i friværdi. Når andelen falder, bør husholdningerne samlet set øge den finansielle opsparing. Andelen af boligejere toppede i 2005 på 69% og er siden faldet til 63,8%, hvilket er det laveste niveau siden Faldet er endnu stærkere for de yngre aldersgrupper, hvor to tredjedele nu bor til leje. På trods af høj forbrugsvækst har husholdningerne brugt en del af de lave oliepriser til at øge opsparingen. Huslejer er det seneste år steget med 3,7% i gennemsnit, men meget tyder på ganske markante forhøjelser i 2016 i en række storbyer, hvor der er mest økonomisk vækst. Det lukrative udlejningsmarked afspejler sig også i en markant stigning i byggeriet af nye udlejningsboliger, der er på det højeste niveau siden Store huslejestigninger ændrer det relative forhold mellem ejerbolig og udlejning, således at flere bør flytte i ejerbolig. For mange yngre husholdninger er studiegæld og mangel på frie midler til udbetaling dog en begrænsende 2

3 Den strukturelle svaghed svinder ind Andel ledige stillinger (%) Der er indtil videre en lille forhøjelse af den strukturelle ledighed i USA, men den forventer vi forsvinder helt i de nærmeste år., Nykredit Markets Ikke stort inflationspres Beveridgekurven Ledighed (%) faktor. For disse husholdninger udvikler boligen sig til et Giffen-gode jo mere huslejerne stiger, desto mere bliver lejerne bundet til boligformen. En anden begrænsende faktor for privatforbruget er, at de 60 mio. modtagere af Social Security ikke vil blive indeksreguleret i Det er samtidig en gruppe, der bruger forholdsvis meget på sundhedsydelser, som også står over for højere prisvækst. Forbrugsmulighederne på andre varer og tjenesteydelser vil dermed blive reduceret i Beskæftigelse og løn i centrum Den begyndende normalisering af pengepolitikken er en konsekvens af den fortsatte bedring på arbejdsmarkedet og antagelsen om, at et strammere arbejdsmarked vil udløse en højere lønvækst. Der er skabt 2,1 mio. nye job i år indtil videre, og svagheden i jobskabelsen hen over sommeren har vist sig at være midlertidig. Ledigheden på 5,0% er tæt på Federal Reserves vurdering af det langsigtede niveau, men 0,6 procentpoint lavere, end centralbanken i 2012 vurderede, at ledigheden ville være på langt sigt. Antallet af stillingsopslag er tæt på det højeste niveau nogensinde, men frivillige opsigelser, der er en indikator for de ansattes vurdering af arbejdsmarkedet, har været stagnerende det seneste år. Det springende punkt for 2016 (og 2017) bliver lønvæksten. Tiltager den som i tidligere tider med tilsvarende ledighedsniveauer, eller forbliver den i det moderate spor? Vores prognose bygger på en lidt højere, men fortsat moderat, lønvækst. Med stigende inflation er et fald i opsparingskvoten en forudsætning for vores antagelser om privatforbruget. Udviklingen i enhedslønomkostningerne er ikke inflationær. Vi forventer ikke, at et større lønpres vil give markant højere inflation. Bolig og sundhed giver inflation Der er ingen ændring i vores grundlæggende syn på arbejdsmarkederne i de vestlige økonomier. Fri handel og teknologiske fremskridt betyder, at arbejdsmarkederne er globaliserede i langt flere sektorer end tidligere. Samtidig er der i USA en skjult arbejdskraftreserve, idet beskæftigelsesgraden blandt de årige fortsat er næsten 3 procentpoint lavere end før krisen. Det betyder, at flaskehalse i enkelte stillingsgrupper ikke spreder sig til en generel lønglidning. I USA er de lukrative job i industrien under pres fra både indenlandske relokaliseringsovervejelser og den kraftige valutasvækkelse mod dollaren hos NAFTA-partnerne. Selvom der således efter Federal Reserves opfattelse er tæt på fuld beskæftigelse, må lønmodtagerne handle, som om der er fuldkommen konkurrence. Vi har lagt lidt højere lønstigningstakter på 2,5-3,0% ind i prognosen i stedet for intervallet på 2,0-2,5% det seneste år. Det kompenserer for den manglende indeksering af pensioner i de samlede disponible indkomster i Det giver en nominel stigning på 4,5% i både 2016 og 2017 ligesom i Stigende inflation og efterhånden også let stigende renteudgifter vil trække ned i muligheden for real forbrugsvækst. Priserne på sundhedsforsikringer stiger allerede pænt, og vi forventer, bolig og sygdomsbehandling vil drive inflationen højere i Det rammer forbrugsmulighederne. Medmindre priserne på olie falder yderligere, vil de negative basiseffekter løbende forsvinde i De inflationsdrivende faktorer vil det kommende år blive bolig og priser på sygdomsbehandling, der tog et dyk efter Obamacare gik i luften. Nu skal priserne tilpasses det faktiske omkostningsniveau. Til gengæld nedjusterer vi forventningen til varepriserne som følge af overkapacitet på kinesiske fabrikker og stor global konkurrence. Samlet set forventer vi en inflation på 1,7% i 2016 og 2,2% i Væksten i privatforbruget ventes at aftage fra 3,2% i år til 2,6% i 2016 og 2,3% i

4 Det bliver ikke kreditkortet, der driver væksten En ny strukturel virkelighed Hvis man sammenligner de seneste års økonomiske genopretning efter recessionen med tidligere tilsvarende faser, nærmer amerikansk økonomi sig nu på de fleste parametre et normalt niveau. Det ændrer dog ikke ved, at den samlede aktivitet er tiltaget med 8% mindre end et gennemsnitligt genopretningsforløb siden Vores prognose for de kommende to år indebærer, at denne divergens kun vil være indsnævret til 7% ved udgangen af Det viser, at der fortsat ryddes op efter mange års gældsopbygning i husholdningerne, der kulminerede i en periode med alt for lempelig pengepolitik, uansvarlige skattenedsættelser og en kunstig lav inflation som følge af Kinas indtræden i den globale økonomi, forstærket af et amokløb i kreditgivningen. Efter vores vurdering vil privatforbruget ikke levere samme vækstimpuls i denne økonomiske cyklus som tidligere. Middelklassens økonomiske råderum er reduceret., Nykredit Markets Finanspolitikken har aldrig været strammere Genopretningsperioden har været kendetegnet ved, at der ikke har været det vækstudbrud, som tidligere opsving har været kendetegnet ved efter en dyb afmatning. Til gengæld har væksten været forbavsende stabil og langvarig. Der har også været forskellige kilder til vækst, der i højere grad end USA's atleter har formået at levere stafetten videre, fx har olie og en markant bedring i nettoeksporten kompenseret for manglende forbrugsvækst i perioden, hvor husholdningerne var mest presset. Finanspolitikken har siden 2010 været den strammeste siden Koreakrigen og dermed lagt en langt større byrde på pengepolitikken, hvilket ikke er den optimale sammensætning af økonomisk politik. Selvom faldet i den offentlige efterspørgsel er ophørt, er væksten fortsat markant lavere end tidligere. Især investeringer i infrastruktur burde stige., Nykredit Markets Private investeringer bidrager mere Moderat vækst er den nye standard Efter vores bedste vurdering venter en årrække, der i bedste fald vækstmæssigt ikke kommer til at afvige specielt meget fra de foregående. Mens de lave oliepriser har givet konjunkturel modgang det seneste år, er fundet af skiferolie og -gas dog fortsat en vigtig vækstimpuls, der giver USA en konkurrencefordel inden for energitunge sektorer og den kemiske industri. Det øger økonomiens vækstpotentiale og reducerer den forbrugsdrevne forværring af handelsbalancen. De private erhvervsinvesteringer har faktisk været et lyspunkt i denne genopretningsperiode, og vi forventer, de vil spille en voksende strukturel rolle fremadrettet. De positive bidrag til det amerikanske vækstpotentiale bliver dog opvejet af udfordringerne i husholdningerne. De seneste par år har først introduktionen af Obamacare og siden lave oliepriser givet midlertidige løft til væksten, men vel at mærke uden at gældsætningen er forøget. Vi antager fortsat en aftagende profil for det langsigtede niveau for forbrugsvæksten til 1,8% fra Virksomhedernes investeringer har været et lyspunkt i genopretningen. Stafetten er nu givet videre fra olie til kemisk industri og boligbyggeri., Nykredit Markets Det er primært en dårligere finansiel nettostilling for middelklassehusholdninger etableret siden 2006, der driver denne tendens. Årgangene er præget af øget gældsætning i forbindelse med studierne og mindre opsparing i bolig som følge af en lavere boligejerandel. På lang sigt vil de enten skulle øge indbetalingerne til folkepensionen (Social Security) eller acceptere lavere udbetalinger. Samtidig er løndannelsen præget af en globalisering af arbejdsmarkedet for langt flere grupper end tidligere. De globalt mobile vil vinde på denne omstilling, men for den stationære amerikanske middelklasse er det en massiv udfordring. De fleste vil være nødt til at udvise et økonomisk mådehold gennem hele tilværelsen, som tidligere årgange undgik ved gældsætning. Det giver sundere, men lavere vækst. 4

5 DISCLOSURE Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Markets, der er en del af Nykredit Bank A/S. Nykredit Bank A/S er en finansiel virksomhed, der er under tilsyn af Finanstilsynet. Materialer til offentligheden eller distributionskanaler udarbejdet af analytikere i Nykredit Markets' analysefunktioner anses for at være investeringsanalyser. Dette materiale indeholder ikke anbefalinger om værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked, hvorfor dette materiale ikke er omfattet af reglerne i bekendtgørelse om udarbejdelse og udbredelse til offentligheden af visse investeringsanalyser. Materialet er udarbejdet i overensstemmelse med anbefalingerne fra Den Danske Børsmæglerforening. DISCLAIMER Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Markets til personlig orientering for de investorer, som Nykredit Markets har udleveret materialet til. Materialet er baseret på offentligt tilgængelige oplysninger samt egne beregninger baseret herpå. Nykredit Markets påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i materialet. Anbefalinger skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, og Nykredit Markets påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i materialet. Oplysninger i materialet om tidligere afkast, simulerede tidligere afkast eller fremtidige afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast, og afkast kan blive negativ. Oplysninger i materialet om kursudvikling kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidig kursudvikling, og kursudvikling kan blive negativ. Gevinster kan blive forøget eller formindsket som følge af udsving i valutakurser. Såfremt materialet indeholder oplysninger om en særlig skattebehandling, skal investorer være opmærksomme på, at skattebehandlingen afhænger af den enkelte investors individuelle situation og kan ændre sig fremover. Såfremt materialet indeholder oplysninger baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger påvirke afkastet i nedadgående retning. Nykredit Bank A/S og/eller andre selskaber i Nykredit koncernen kan have positioner i værdipapirer omtalt i materialet samt foretage køb eller salg af samme, ligesom disse selskaber kan være involveret i corporate finance-aktiviteter eller andre aktiviteter for virksomheder, der er omtalt i materialet. Materialet må ikke mangfoldiggøres eller distribueres uden samtykke fra Nykredit Markets. Ansvarshavende redaktør: Vicedirektør John Madsen Nykredit - Kalvebod Brygge København V - Tlf Fax

Europas økonomiske kriser

Europas økonomiske kriser Europas økonomiske kriser Veje væk fra arbejdsløshed og gæld Cheføkonom Ulrik H. Bie ulbi@nykredit.dk 44 55 11 41 Hvis gæld er godt, 2 30. november 2015 NETØK Var euroen en fejltagelse? Euroen gav luft

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Makro Euroområdet Massiv stimulans i 2016

Makro Euroområdet Massiv stimulans i 2016 Makro Euroområdet Massiv stimulans i 2016 8. december 2015 Investeringsanalyse Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Migranter, sikkerhed og ECB skubber væksten opad Markant forhøjet risikobillede

Læs mere

Temperaturen på rentemarkedet

Temperaturen på rentemarkedet Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt

Læs mere

Økonomisk overblik. Centralbanker og renter

Økonomisk overblik. Centralbanker og renter Senioranalytiker Anna Råman, anna@nykredit.dk, 44 55 48 22 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 79 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, 44 55 18 10 Økonomisk overblik Vi vurderer,

Læs mere

01/10/2018. Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK

01/10/2018. Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK Enden på negative renter i sigte Chefstrateg Klaus Dalsgaard, CFA kdh@nykredit.dk Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK 27. sept.

Læs mere

Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29

Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29 Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29 18-06-2009 1 Danmark er også hårdt ramt 0% BNP, sk., å/å -1% -2% -3% -4% -5%

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

ville få. I mellemtiden er den generelle vurdering dog, at følgerne bliver begrænsede og kortfristede.

ville få. I mellemtiden er den generelle vurdering dog, at følgerne bliver begrænsede og kortfristede. LEDER s styrelsesråd besluttede på mødet den 6. oktober 2005 at fastholde minimumsbudrenten på eurosystemets primære markedsoperationer på 2,0 pct. Renten på den marginale udlånsfacilitet og indlånsfaciliteten

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi

Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi Chefanalytiker Frederik I. Pedersen Økonomisk kommentar: Foreløbigt Nationalregnskab 3. kvt. 2014 Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi De foreløbige Nationalregnskabstal for 3. kvartal

Læs mere

Euroområdet. Frankrig stabiliserer Europa. 11. november 2009. aktivt til at imødegå og minimere de negative følgevirkninger af den økonomiske krise.

Euroområdet. Frankrig stabiliserer Europa. 11. november 2009. aktivt til at imødegå og minimere de negative følgevirkninger af den økonomiske krise. 11. november 29 Euroområdet Frankrig stabiliserer Europa Frankrig er en stabiliserende faktor for euroområdet Det private forbrug fortsætter med at vokse Lempeligere kreditvilkår til virksomhederne Servicesektoren

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling

Læs mere

USA: Hvad bremser opsvinget?

USA: Hvad bremser opsvinget? USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske

Læs mere

Økonomisk Prognose, februar 2016

Økonomisk Prognose, februar 2016 Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud

Læs mere

USA: Påskens nøgletal og begivenheder

USA: Påskens nøgletal og begivenheder USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Pejlemærke for dansk økonomi, juni 2016

Pejlemærke for dansk økonomi, juni 2016 Pejlemærke for dansk økonomi, juni 16 Ligesom verdensøkonomien, er dansk økonomi aktuelt i bedring. I verdensøkonomien er det navnlig i USA og EU, der er tegn på fremgang. Derimod oplever BRIK landene

Læs mere

Regionalt boligoverblik København

Regionalt boligoverblik København København Boligøkonom Joachim Borg Kristensen jbkr@nykredit.dk 44 55 11 53 Oktober 2015 Kraftig fremgang i boligpriserne Stigninger i foreløbigt 3,5 år acceleration i 2015 Prognose: Aftagende stigninger

Læs mere

USA: Eksamenstid for væksten og Fed

USA: Eksamenstid for væksten og Fed USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/13 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om

Læs mere

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring 8. december 010 Credit flash Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring S&P foreslår metodologiændring for hybrid bankkapital Ældre hybridkapital vil i stort omfang blive

Læs mere

Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af 2. september 2010 (Alm. del - 7).

Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af 2. september 2010 (Alm. del - 7). Finansudvalget 2009-10 FIU alm. del, endeligt svar på 7 spørgsmål 269 Offentligt Folketingets Finansudvalg Christiansborg Finansministeren 7. september 2010 Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af

Læs mere

Danmark Skrøbelig stabilisering i vente på boligmarkedet

Danmark Skrøbelig stabilisering i vente på boligmarkedet 1. januar 1 Danmark Skrøbelig stabilisering i vente på boligmarkedet Prisfaldet tiltog i 3. kvartal 11 men aftog formentlig i. kvartal Usikkerhed på en række fronter har presset boligmarkedet i 11 samtidig

Læs mere

ECB Månedsoversigt November 2013

ECB Månedsoversigt November 2013 LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet

Læs mere

Det lysner i Norge. 28. september 2009

Det lysner i Norge. 28. september 2009 28. september 2009 Det lysner i Norge Det har været et godt forår og sommer for norsk økonomi Arbejdsmarkedet er i fremgang, og privatforbruget stiger Boligpriserne stiger Risiko for større end forventet

Læs mere

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-

UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- 24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger

Læs mere

Skandinavisk fokus 17. september 2015

Skandinavisk fokus 17. september 2015 Skandinavisk fokus 17. september 2015 Danmark Udsigt til langt og svagt opsving Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 76 Opsvinget tegner svagt men langt Udsigt til en BNP-vækst på 1,6%

Læs mere

Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk

Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk 20. november 2009 Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk Gældskvoten i euroområdet har kurs mod 100% af BNP Men gælden stiger også hastigt i USA og Storbritannien Stabilitets- og Vækstpagten

Læs mere

Makro euroområdet Moderat vækst med store udfordringer

Makro euroområdet Moderat vækst med store udfordringer Makro euroområdet Moderat vækst med store udfordringer 11. marts 2016 Investeringsanalyse Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Stimulans driver europæisk økonomi frem men stigende beskæftigelse

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk

Læs mere

Dansk økonomi tager en puster, men den er kortvarig

Dansk økonomi tager en puster, men den er kortvarig Dansk økonomi tager en puster, men den er kortvarig Fremgangen i dansk økonomi har taget en pause i tredje kvartal. De seneste indikatorer for privatforbruget peger på en opbremsning i forbruget i tredje

Læs mere

USA: BNP for 1. kvt. 2014

USA: BNP for 1. kvt. 2014 USA: BNP for 1. kvt. 2014 Langsommere end snegletempo Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/15 USA: USA: Langsommere end snegletempo Konklusion: Væksten var ganske

Læs mere

ECB Månedsoversigt August 2009

ECB Månedsoversigt August 2009 LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Regionalt boligoverblik København

Regionalt boligoverblik København Regionalt boligoverblik København Boligmarkedsanalytiker Jacob Isaksen jai@nykredit.dk 44 55 13 64 28. november 2016 Boligpriserne er steget i hovedstaden siden 2012 Solid prisfremgang for huspriserne

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

pengemængdemålets mest likvide komponenter, idet den årlige vækst i det snævre pengemængdemål (M1) var på 6,2 pct. i oktober.

pengemængdemålets mest likvide komponenter, idet den årlige vækst i det snævre pengemængdemål (M1) var på 6,2 pct. i oktober. LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyser og i overensstemmelse med dets forward guidance (vejledning om den fremtidige pengepolitik) besluttede Styrelsesrådet på mødet den

Læs mere

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0%

Sell in May? 13. oktober 2015. Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% Sell in May? Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Det er ikke kun vejret, som har vist sig fra den kedelige side denne sommer. Aktiemarkedet har været ramt af en koldfront, der

Læs mere

Lav oliepris og lave renter har sparket privatforbruget ud af dvalen

Lav oliepris og lave renter har sparket privatforbruget ud af dvalen ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE marts 2016 Lav oliepris og lave renter har sparket privatforbruget ud af dvalen Vi oplever i disse år fornyet vækst i forbruget. Over de sidste to år er privatforbruget steget

Læs mere

Regionalt boligoverblik Bornholm, Vest- og Sydsjælland

Regionalt boligoverblik Bornholm, Vest- og Sydsjælland Regionalt boligoverblik Bornholm, Vest- og Sydsjælland Boligmarkedsanalytiker Jacob Isaksen jai@nykredit.dk 44 55 13 64 28. november 2016 Huspriserne steg pænt i 2015, og pilen peger fortsat op Vendingen

Læs mere

Fremtidens boligbehov

Fremtidens boligbehov Fremtidens boligbehov Ejendomsforeningen Danmark Senioranalytiker Joachim Borg Kristensen 10. november 2016 Den demografiske impuls Befolkningstilvækst (%), de kommende 20 år: < -10 [ -10, -5 [ [ -5, -2

Læs mere

Nykredit Invest i 2013

Nykredit Invest i 2013 Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Forårsprognose : mod en langsom genopretning

Forårsprognose : mod en langsom genopretning EUROPA-KOMMISSIONEN PRESSEMEDDELELSE Forårsprognose 2012-13: mod en langsom genopretning Bruxelles, den 11. maj 2012 Efter nedgangen i output sidst i 2011 skønnes økonomien i EU i øjeblikket at være inde

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Kommentar. Efterkrigstidens værste recession. 15. december 2008. 15. december 2008

Kommentar. Efterkrigstidens værste recession. 15. december 2008. 15. december 2008 15. december 2008 15. december 2008 Kommentar Efterkrigstidens værste recession Afmatning og finansiel kontraktion skaber negativ spiral Vækst baseret på gæld og høje råvarepriser mest udsat Finanspolitiske

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt?

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende

Læs mere

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt

Læs mere

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 1 og 2. marts 2012 i Århus

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 1 og 2. marts 2012 i Århus Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 1 og 2. marts 2012 i Århus NBO, Nordiska kooperativa och allmännyttiga bostadsorganisationer www.nbo.nu Økonomisk udvikling BNP De nyeste tal fra nationalregnskabet

Læs mere

Danmark Ingen boligboble i København

Danmark Ingen boligboble i København 9. august 2013 Danmark Ingen boligboble i København Ejerlejlighedspriserne i København steg med 10% fra 1. kvartal 2012 til 1. kvartal 2013 Det skyldes blandt andet et økonomisk opsving, lavt udbud og

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Danmark Regional boligprisprognose

Danmark Regional boligprisprognose Danmark Regional boligprisprognose 26. oktober 2015 Investeringsanalyse Boligøkonom Joachim Borg Kristensen, jbkr@nykredit.dk, 44 55 11 53 Vi forventer, at huspriserne vil stige med næsten 7% i 2015 oven

Læs mere

Research Danmark Et svagt opsving blev svagere

Research Danmark Et svagt opsving blev svagere Investeringsanalyse generelle markedsforhold 7. januar 2016 Research Danmark Et svagt opsving blev svagere Danmark er i opsving med vækst høj nok til, at flere kommer i arbejde, og det ser ud til at fortsætte

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Formstærk fremgang skal mærkes af alle

Formstærk fremgang skal mærkes af alle LO s økonomiske prognose November 2018 Formstærk fremgang skal mærkes af alle Fremgangen i dansk økonomi og på arbejdsmarkedet har været solid de seneste år. Der er udsigt til en årlig vækst omkring 2

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen

Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske

Læs mere

Regionalt boligoverblik Fyn

Regionalt boligoverblik Fyn Regionalt boligoverblik Fyn Boligmarkedsanalytiker Jacob Isaksen jai@nykredit.dk 44 55 13 64 28. november 2016 Fremgang i boligpriserne på Fyn ført an af Odense Vendingen i huspriserne har bidt sig fast

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Byggevareeksporten er svag men viser lyspunkter

Byggevareeksporten er svag men viser lyspunkter Mio. Kr. Dansk byggevareeksport i andet kvartal 2013 Byggevareeksporten er svag men viser lyspunkter Mens den samlede danske vareeksport viser en svag, men vedholdende vækst, er der et lille stykke vej

Læs mere

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning

Læs mere

Dansk økonomi: robust opsving

Dansk økonomi: robust opsving Dansk økonomi: robust opsving Opsvinget herhjemme er nu på sit sjette år, og vi ser gode muligheder for, at væksten kan fortsætte i et moderat tempo både i år og næste år. Det har indtil videre været et

Læs mere

Økonomi. Colliers STATUS. 3. kvartal 2015. Opsvinget har bidt sig fast. Årlig realvækst i BNP. www.colliers.dk > Markedsviden

Økonomi. Colliers STATUS. 3. kvartal 2015. Opsvinget har bidt sig fast. Årlig realvækst i BNP. www.colliers.dk > Markedsviden Colliers STATUS 3. kvartal 15 Økonomi Opsvinget har bidt sig fast Den danske økonomi er vokset de seneste syv kvartaler i træk, hvilket afspejler, at opsvinget i den danske økonomi nu for alvor har bidt

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

EM med differentiering

EM med differentiering EM med differentiering Efter et miserabelt 2013 for EM-obligationer, så forventer vi, at 2014 byder på et afkast på 8-10 % på indekset JPM GBI-EM global div. Det er fordelt med et afkast på 3-4 % fra renterne

Læs mere

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Den Danske Finansanalytikerforening 28. april 2010 Michael Sandfort, CFA, M.Sc. Senior Portfolio Manager misa@nykredit.dk Direct phone:

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 9. juni 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Det globale opsving har slået rod Opsvinget i den globale økonomi slår rod og verdensøkonomien trækker nu på mange motorer både geografisk

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2016

Big Picture 3. kvartal 2016 Big Picture 3. kvartal 2016 Jeppe Christiansen CEO September 2016 Big Picture 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

Den næste finanskrise starter her

Den næste finanskrise starter her 10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt

Læs mere

Eksportoptimisme giver forårsstemning

Eksportoptimisme giver forårsstemning DI ANALYSE april 2015 Eksportoptimisme giver forårsstemning DI s Virksomhedspanel spår fremgang i 2. kvartal af 2015, og virksomhederne er mere optimistiske, end de har været seneste kvartaler. Det er

Læs mere

Danmark Dyb kløft på det sjællandske boligmarked

Danmark Dyb kløft på det sjællandske boligmarked 16. december 2013 Danmark Dyb kløft på det sjællandske boligmarked København fører an i den igangværende vending på boligmarkedet Erfaringerne viser, at afsmitning til Københavns nære områder kan forventes

Læs mere

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede

Læs mere

Finanskrise, økonomisk krise og finanspolitisk stimulans

Finanskrise, økonomisk krise og finanspolitisk stimulans Finanskrise, økonomisk krise og finanspolitisk stimulans Indlæg af Hans Jørgen Whitta-Jacobsen ved Bygherreforeningens Jubilæumskonference Stærekassen, den 17. juni. Baseret på vismandsrapporten om dansk

Læs mere

Behov for en stram finanslov

Behov for en stram finanslov EØK ANALYSE november 15 Behov for en stram finanslov Regeringen har lagt op til at stramme finanspolitikken i 16 og indlægge en sikkerhedsmargin til budgetlovens grænse. DI bakker op om at stramme finanspolitikken

Læs mere

Talepapir Samråd A (L193)

Talepapir Samråd A (L193) Finansudvalget 2012-13 L 1 7 Bilag 2 Offentligt Talepapir Samråd A (L193) 4. oktober 2012 Samråd i Finansudvalget d. 8. oktober 2012 Beskæftigelsesvirkningen af finanspolitikken i 2013 7 Samrådsspørgsmål

Læs mere

Gode muligheder for job til alle

Gode muligheder for job til alle LO s økonomiske prognose Maj 2018 Gode muligheder for job til alle Der er udsigt til fortsat fremgang i økonomien de kommende år på omkring 2 pct. Samtidig ventes beskæftigelsen at stige med 90.000 personer

Læs mere

Vækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte

Vækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte Vækst og beskæftigelse genopretningen af dansk økonomi er bedre end sit rygte Nyt kapitel Produktionen (BVT) i en række private erhverv er vokset væsentligt mere end bruttonationalproduktet (BNP) de seneste

Læs mere

Spareplaner truer over 55.000 danske job

Spareplaner truer over 55.000 danske job Spareplaner truer over 55. danske job De økonomiske spareplaner i EU og Danmark kan tilsammen koste over 55. job i Danmark i 213. Det er specielt job i privat service, som er truet af spareplanerne. Private

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Roskilde Bank modtager hjælp fra Nationalbanken Af Head of Credit Research, Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 4455 1866 Roskilde

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2017

Big Picture 1. kvartal 2017 Big Picture 1. kvartal 2017 Jeppe Christiansen CEO Februar 2017 Big Picture Vækst i global økonomi (% p.a.) 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % Kilde: IMF 3 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988

Læs mere

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at

Læs mere

INVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale

INVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose

Læs mere

Pejlemærker for dansk økonomi, juni 2017

Pejlemærker for dansk økonomi, juni 2017 Pejlemærker for dansk økonomi, juni 2017 - De gode tendenser fortsætter, opsvinget tager til Den 15. juni 2017 Sagsnr. S-2011-319 Dok.nr. D-2017-9705 bv/mab Det tegner til, at opsvinget i verdensøkonomien

Læs mere

Konjunktur og Arbejdsmarked

Konjunktur og Arbejdsmarked Konjunktur og Arbejdsmarked Uge 36 Indhold: Ugens tema I Finanslovsudspil med flere investeringer Ugens tema II Regeringen forventer økonomisk fremgang i løbet af 2. halvår 2013 Ugens analyse Ledigheden

Læs mere

Strategisk Fokus. Juni 2015

Strategisk Fokus. Juni 2015 Juni 2015 Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, +45 44 55 18 10 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 76 Seniorøkonom Anna

Læs mere

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring

Læs mere

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN

LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget

Læs mere