Aktieselskabet Schouw & Co.

Transkript

1 Aktieselskabet Schouw & Co. Årsrapport for perioden 1. januar 31. december 2002 Indhold: Side: Forord 2 Hoved- og nøgletal 3 De vigtigste begivenheder 4 Værdiskabelse i Schouw & Co. 4 beretning Schouw & Co. 6 Beretning Grene koncernen 8 Beretning Martin Gruppen 9 Beretning Fibertex koncernen 11 Beretning Emballage Gruppen 12 Beretning Dansk Biogas 13 Beretning INCUBA 14 Beretning NEG Micon koncernen 15 Investorinformation 16 Bestyrelse og direktion 19 Fondsbørsmeddelelser 20 Regnskabsberetning 21 Anvendt regnskabspraksis 24 Ledelses- og revisionspåtegning 30 Resultatopgørelse 31 Balance 32 Pengestrømsopgørelse 34 Noter til årsregnskabet 35 Segmentoplysninger 55 Adresser og selskabsoplysninger 56 Generalforsamling afholdes tirsdag den 29. april 2003 kl. 11:30 på Radisson SAS Scandinavia Hotel, Margrethe Pladsen 1, 8000 Aarhus C Årsrapport 2002 Side 1/57

2 FORORD Attraktive køb og hensigtsmæssige salg De vigtigste elementer i Schouw & Co. s forretningsmodel er at foretage langsigtede investeringer og udøve et aktivt og ansvarligt ejerskab i førende industrivirksomheder med fokus på lønsom vækst blev et særdeles aktivt år for Schouw & Co., hvor indsatsen i særlig grad koncentreredes om følgende udfordringer: Stærk fokus på at fastholde den operationelle indtjening i de enkelte virksomheder trods en vanskelig udvikling i den globale økonomi. Købet af Fibertex og den efterfølgende beslutning om investering i ny fabrik i Malaysia. Overtagelsen af aktiemajoriteten i Schulstad, strategisk udredning og det efterfølgende salg til Cerealia. De store investeringer i Fibertex og Schulstad var et led i den langsigtede strategiplan, som Schouw & Co. arbejder efter. Fibertex har allerede vist sig at være et særdeles attraktivt køb, der er med til at styrke både selskabets strategiske profil og den operationelle lønsomhed. En langvarig strategiproces omkring Schulstads fremtid førte til den mest hensigtsmæssige løsning, at Schulstad blev solgt til svenske Cerealia. En sammenlægning af Schulstad og Cerealia Bakeries er perspektivrig og industrielt rigtig. Schulstad har et stærkt koncept og særdeles kompetente medarbejdere, hvilket betød at Cerealia bød en fair pris for de samlede aktiver i Schulstad. Med en nettoavance på 381 mio. kr. har salget samtidig bidraget væsentligt til værdiskabelsen i Schouw & Co. som kulminationen på 13 års medejerskab. Handlefrihed Schouw & Co. har med frasalget af Schulstad etableret en betydelig soliditet. Penge på kistebunden sikrer et godt og strategisk beredskab, så vi kan agere og foretage attraktive køb i en tid med svag økonomi og usikre fremtidsforventninger. Schouw & Co. fokuserer på langsigtet lønsom vækst og er derfor åben over for nye perspektivrige investeringer. Det kan være investeringer, der udbygger og styrker nogle af vore nuværende virksomheder, eller det kan være en ny aktivitet direkte under Schouw & Co. Det er fortsat vor strategi at gøre Schouw & Co. større og stærkere for fortsat at styrke interessen for selskabet på Københavns Fondsbørs. Vi lægger vægt på, at der i de enkelte virksomheder er stor fokus på løbende at forbedre den operationelle lønsomhed, samt evne til at sikre vækst såvel organisk som gennem dynamiske investeringer. En konstant vækst i resultater skaber langsigtet den bedste værdi for Schouw & Co. s mere end aktionærer. Jens Bjerg Sørensen Adm. direktør Årsrapport 2002 Side 2/57

3 Hoved- og nøgletal for koncernen (mio. kr. ) oversigt (mio. kr.) Nettoomsætning 2.939, , , , ,3 Resultat af primær drift før goodwill 245,5 200,8 99,9 122,0 84,7 Goodwillamortisering og nedskrivning (50,5) (24,0) (12,1) (7,3) (2,3) Resultat fra ass. virksomheder før goodwill 29,4 66,1 54,5 (148,4) 81,6 Goodwillamortisering og nedskrivning i ass. virksomheder (36,9) (21,6) (17,5) (48,2) (4,0) Nettofinansiering (90,5) (30,0) (39,5) (30,8) (23,5) Resultat før afhændelse af virksomhedsandele 97,0 191,3 85,3 (112,7) 136,5 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 380,8 8,4 629,2 140,5 0,0 Ordinært resultat før skat 477,8 199,8 714,5 27,8 136,5 Skat af ordinært resultat (50,5) (61,5) (39,2) (53,4) (45,5) Resultat før minoritetsinteresser 427,3 138,3 675,3 (25,6) 91,0 Minoritetsinteresser (0,5) (7,9) 7,0 (7,7) 0,3 Årets resultat 426,8 130,4 682,3 (33,3) 91,3 Egenkapital i alt 1.838, , ,0 518,9 532,2 Minoritetsinteresser 67,1 26,0 52,2 59,3 21,3 virksomhedernes samlede egenkapital 1.905, , ,2 578,2 553,5 Balancesum 4.690, , , , ,2 Regnskabsrelaterede nøgletal - koncernen Antal medarbejdere Investeringer i materielle anlægsaktiver 508,9 178,9 131,8 145,0 71,9 Afskrivninger på materielle anlægsaktiver 176,6 106,2 90,6 67,9 37,3 Egenkapitalforrentning (%) 26,4 9,7 75,1-6,3 19,3 Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 13,7 9,8 38,4 4,1 18,0 Egenkapitalandel (%) 39,2 50,9 54,7 28,7 47,4 Aktierelaterede nøgletal Ordinært resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 34,2 10,7 55,9-2,7 7,5 Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 3,00 1,00 5,00 0,75 0,75 Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) Kurs/indre værdi 0,7 1,2 1,8 2,0 2,6 P/E 3,2 12,8 3,4 Neg. 15,2 Samlet markedsværdi Årsrapport 2002 Side 3/57

4 DE VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Resumé Schouw & Co. s konsoliderede omsætning steg i 2002 med 34% til mio. kr. Resultat før skat på 478 mio. kr. er i overensstemmelse med den senest meddelte forventning. Meget tilfredsstillende resultater i Grene, Fibertex og Emballage Gruppen. Skattefri værdiregulering ved salget af Schulstad aktiviteterne på 381 mio. kr. Bogført goodwill vedrørende Dansk Biogas nedskrevet til nul efter skuffende udvikling. Rekordstore investeringer på over 1 mia. kr. i køb af aktier og udvikling af eksisterende virksomheder. Fibertex overtaget etableringen af ny fabrik i Malaysia forløber planmæssigt. Martin Gruppen har indviet højteknologisk fabrik i Danmark og etableret produktion i Kina. A- og B-aktieklasser sammenlagt og stemmeretsbegrænsningen dermed fjernet. Bestyrelsen foreslår udbytte øget til 3 kr. pr. aktie a 10 kr. Selskabets strategiplan fastholdes med fokus på dattervirksomhedernes operationelle lønsomhed. På baggrund af de svage internationale konjunkturer forventes kun beskeden vækst i omsætningen i Trods behersket omsætningsudvikling forventer Schouw & Co. i 2003 en betydelig fremgang i den ordinære indtjening og et resultat før skat i størrelsesordenen 175 mio. kr. VÆRDISKABELSE I SCHOUW & CO. Det børsnoterede industrikonglomerat Schouw & Co. skaber værdi for aktionærerne gennem langsigtede og aktive investeringer i industrivirksomheder med fokus på lønsom vækst. Schouw & Co. består af en række forskellige virksomheder uden direkte industriel sammenhæng og dermed uden væsentlige synergier. Ud fra denne struktur baserer vi værdiskabelsen på, at hver enkelt virksomhed fastholder en førende position baseret på en fokuseret strategi og styret af en stærk ledelse med engagerede medarbejdere. Ledelsen i Schouw & Co. lægger vægt på at lede og udvikle koncernen på en måde, der løbende fremmer værdiskabelsen. Nøgleelementerne i Schouw & Co. s strategiplan, som rækker frem til 2006, er: At sikre en kontinuerlig og lønsom vækst. At skabe risikospredning gennem en portefølje af fokuserede virksomheder med en ledende markedsposition og potentiale til en solid indtjening på både kort og langt sigt. At arbejde ud fra et værdigrundlag, hvor resultater skabes gennem tillid til mennesker. At udøve et aktivt og dynamisk ejerskab gennem og sammen med en stærk ledelse i hver enkelt virksomhed. At arbejde ud fra en klar og præcist defineret investeringsstrategi. Schouw & Co. modellen Investeringsstrategien i Schouw & Co. bygger på vor forretningsmodel, som skal skabe en langsigtet værdiforøgelse ved at forene en række centrale elementer: Sammensætning af en diversificeret portefølje af selvstændige virksomheder, der alle har en ledende markedsposition samt et stort potentiale for vækst og indtjening. Løbende udvikling af porteføljen gennem attraktive køb og hensigtsmæssige salg, baseret på en klar investeringsstrategi eller bedste ejer filosofi. Aktivt og strategisk ejerskab med den enkelte virksomheds ledelse som drivkraft. Klar arbejdsdeling mellem modervirksomheden og de enkelte dattervirksomheder. Fokus på indtjening på både kort og langt sigt. Handling ud fra Schouw & Co. s værdigrundlag. Årsrapport 2002 Side 4/57

5 Sikring af, at ingen enkeltstående virksomhed må kunne bringe Schouw & Co. i krise eller i længere tid overskygge modervirksomhedens øvrige værdier. Fastholdelse af en betydelig soliditet. Løbende værdisætning af selskabet og adgang til kapital i kraft af børsnoteringen. En årrække med megen turbulens på aktiemarkedet ændrer ikke ved, at Schouw & Co. lægger vægt på klassiske dyder i vor måde at drive virksomhed på. Med finansiel robusthed, baseret på en betydelig egenkapital og en stabil driftsindtjening, skal Schouw & Co. bestandigt gøre sig fortjent til aktionærernes tillid. Vore mål Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og resultater på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder og tilstræber, at selskabets aktiekurs til enhver tid afspejler koncernens reelle værdier. Dette mål skal opnås ved at: Fastholde en betydelig soliditet. Sikre en konstant fremgang i den ordinære indtjening før goodwillafskrivninger på minimum 15% årligt. Sikre en indtjening i alle dattervirksomheder på niveau med de bedste i de respektive brancher. Bidrage til at udvikle virksomhederne ved at være en aktiv og langsigtet ejer. Levere troværdig information og indfri løfter til aktiemarkedet. Opnå en størrelse på Fondsbørsen, der øger interessen for selskabet og dermed løbende skaber værdi for aktionærerne. Strategisk fokus For at indfri de langsigtede indtjeningsmål i hver enkelt virksomhed, har Schouw & Co. i strategiplanen frem til 2006 fastlagt følgende fokusområder for koncernens virksomheder: Grene Fastholde en høj lønsomhed med fokus på et solidt cash flow gennem en fortsat effektivisering og udvikling af markedsplatformen. Martin Gruppen Sikre at de fastlagte vækst- og indtjeningsmål opnås ved at udnytte positionen som global markedsleder inden for intelligent lys samt ved øget effektivitet og produktudvikling. Fibertex Fastholde en høj lønsomhed via en globalisering af de to forretningsområder, Personal Care og tekniske produkter. Emballage Gruppen Videreudvikle den nordiske platform og udnytte de polske markedsmuligheder. Dansk Biogas Industrialisere konceptet og udnytte eksisterende knowhow til at opbygge en lønsom international afsætning. NEG Micon Sikre lønsom vækst inden for de givne økonomiske muligheder. Udbytte Schouw & Co. s bestyrelse indstiller til generalforsamlingen, at der for 2002 udbetales et udbytte på 3 kr. pr. aktie a 10 kr. Årets udbytte bliver således 37,4 mio. kr., hvilket er en tredobling i forhold til Det højere udbytte er en naturlig konsekvens af salget af aktiviteterne i Schulstad, som har bidraget væsentligt til værdiskabelsen i Schouw & Co. Udbetaling af udbytte vil også fremover ske med hensyntagen til en passende konsolidering af egenkapitalen, som danner grundlaget for Schouw & Co. s fortsatte lønsomme vækst. Vore værdier Schouw & Co. baserer virksomheden på, at resultater skabes gennem mennesker med respekt for den enkelte, via tillid og frihed. Med aktivt ejerskab sikrer vi, at vore dattervirksomheder har en stærk og kompetent ledelse, som kan agere i et godt arbejdsmiljø med frihed og ansvar, og som kan drive virksomhed med et balanceret hensyn til interessenterne, samfundet og det omgivnede miljø. Vi lægger vægt på basale værdier, som gennem årtier har bidraget til væksten og fremgangen i Schouw & Co.: Flid og engagement Langsigtet fokus og tålmodighed Vilje til lønsom vækst Solidt købmandskab Handlekraft, konsekvens og risikovillighed Åbenhed og omstillingsevne Ansvarlighed og etisk korrekt adfærd. Årsrapport 2002 Side 5/57

6 KONCERNBERETNING SCHOUW & CO. Den økonomiske udvikling Med virkning fra den 1. januar 2002 er alle virksomhederne i Schouw & Co. koncernen overgået til regnskabsaflæggelse efter den nye årsregnskabslov. Overgangen har medført en væsentlig ændring i opstillingen af regnskabet med tilhørende noter, og rapporteringen er dermed bragt i bedre overensstemmelse med de stigende internationale krav i bl.a. International Financial Reporting Standards (IFRS). Schouw & Co. koncernen ændrede imidlertid allerede regnskabspraksis med virkning fra den 1. januar 2001, væsentligst med hensyn til behandling af udviklingsomkostninger i overensstemmelse med den nye årsregnskabslov. Overgangen til den nye årsregnskabslov har derfor ikke påvirket resultatet nævneværdigt i forhold til den tidligere anvendte regnskabspraksis. Schouw & Co. realiserede i 2002 en konsolideret koncernomsætning på mio. kr. mod mio. kr. i Fremgangen kan væsentligst henføres til, at Fibertex indgår i konsolideringen med virkning fra den 15. marts 2002 og bidrager til omsætningen med 562 mio. kr. Herudover har omsætningen udviklet sig positivt i alle de øvrige konsoliderede virksomheder undtagen Dansk Biogas, som har haft nogen tilbagegang. Den konsoliderede omsætning indeholder ikke omsætning fra de associerede virksomheder NEG Micon, Schulstad og INCUBA. Omsætningen fra de to pro-rata konsoliderede virksomheder, Emballage Gruppen og Dansk Biogas, indregnes i den konsoliderede koncernomsætning med 50%. ens samlede resultat før skat blev i 2002 på 477,8 mio. kr. mod 199,8 mio. kr. i Årets resultat efter skat blev på 426,8 mio. kr. mod 130,4 mio. kr. i Sammenfattende har resultaterne i Grene, Fibertex og Emballage Gruppen levet op til forventningerne, og de tre virksomheder udlodder for 2002 et samlet udbytte til Schouw & Co. på 100,0 mio. kr. Derimod blev resultaterne i Martin Gruppen og Dansk Biogas samt i de associerede virksomheder NEG Micon, Schulstad og INCUBA væsentligt mindre end forventet. Årets resultat er imidlertid påvirket af to særlige poster. Først og fremmest har salget af aktiviteterne i Schulstad ved årsskiftet påvirket resultatandelen fra associerede virksomheder positivt med en skattefri værdiregulering på 381 mio. kr., mens den ordinære drift i Schulstad har påvirket resultatandelen negativt med 40,0 mio. kr. Herudover har den forsinkede udvikling og de deraf følgende utilfredsstillende resultater i Dansk Biogas givet anledning til, at Schouw & Co. har valgt at nedskrive den bogførte goodwill til nul. Nedskrivningen påvirker modervirksomhedens resultat negativt med 17,5 mio. kr., som ikke er fradragsberettiget. Når der bortses fra den positive påvirkning fra salget af aktiviteterne i Schulstad, er Schouw & Co. koncernens resultat i 2002 således væsentligt mindre end de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Samlet set er resultatet dog helt i overensstemmelse med de senest meddelte forventninger. I balancen måles kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder til den forholdsmæssige andel af virksomhedens indre værdi med tillæg af eventuel goodwill. Aktuelt betyder det, at NEG Micon i balancen pr. 31. december 2002 er optaget til en værdi på 505,0 mio. kr. For god ordens skyld skal det anføres, at NEG Micon efter regnskabsårets afslutning har været noteret på Københavns Fondsbørs til en markedsværdi lavere end den indre værdi. ens udvikling 2002 blev ligesom 2001 et særdeles aktivt år med store investeringer. Således blev 1. halvår 2002 den investeringsmæssigt mest aktive periode i Schouw & Co. s 125-årige historie, med over 1 mia. kr. investeret i køb af aktier og videreudvikling af de eksisterende dattervirksomheder. Blandt investeringerne i de eksisterende dattervirksomheder i 2002 kan specielt fremhæves Martin Gruppens opførelse af ny fabrik i Frederikshavn og etablering af produktion i Kina samt Grene koncernens overtagelse af Midtfyns Elektro A/S, som nu er omdøbt til Grene Industri Fyn. Som ny aktivitet overtog Schouw & Co. den 18. marts 2002 den samlede aktiekapital i Fibertex A/S. Efter overtagelsen er virksomhedens aktiviteter i Aalborg blevet videreført i fuldt omfang. Den 15. april 2002 offentliggjorde Fibertex beslutningen om etablering af en ny produktionsenhed i Malaysia med Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene som 40% medaktionær. Projektet, som nu er under opførelse, forløber planmæssigt. Årsrapport 2002 Side 6/57

7 Schulstad I starten af 2002 blev 25,4% af aktiekapitalen i Schulstad A/S udbudt til salg med forkøbsret for de øvrige aktionærer i henhold til den eksisterende aktionæroverenskomst, og den 13. marts 2002 meddelte Schouw & Co., at selskabet ønskede at udnytte forkøbsretten. Ved udgangen af marts 2002 erhvervede Schouw & Co. 24,4% af aktiekapitalen i Schulstad og opnåede derved en majoritetsposition med en samlet ejerandel på 61,7%. Med Schouw & Co. som majoritetsaktionær blev der iværksat nogle sonderinger af mulighederne for at fremme en hensigtsmæssig konsolidering og strukturering af den nordiske bagerisektor. Gennem sonderingerne blev det klart, at den industrielt rigtigste løsning var en sammenlægning af aktiviteterne i Schulstad med Cerealia Bakeries. En sådan sammenlægning rummer betydelige perspektiver, ikke mindst på det svenske marked. Den 8. januar 2003 blev det således meddelt, at Schulstad A/S havde indgået aftale med svenske Cerealia AB om overdragelse af alle aktiviteterne i Schulstad koncernen, med undtagelse af nom kr. aktier i KelsenBisca A/S. Aftalen indebærer umiddelbart, at Cerealia overtager al gæld og køber de nævnte aktiver fra Schulstad A/S mod betaling af 1,5 mia. kr. Overdragelsen sker med regnskabsmæssig virkning fra årsskiftet. Aftalen blev indgået med forbehold for myndighedernes godkendelse, som blev opnået den 20. marts For god ordens skyld skal det derfor anføres, at overdragelsen formelt endnu ikke er endeligt afsluttet. Overdragelsen af aktiviteterne medfører, at Schulstad indregnes som associeret virksomhed i Schouw & Co. koncernens regnskab for hele 2002, og således ikke som en konsolideret virksomhed fra den 1. april 2002, som tidligere planlagt. I koncernens balance pr. 31. december 2002 er kapitalandele i Schulstad opført under omsætningsaktiver med et beløb på 989 mio. kr. Sammenlægning af aktieklasser På den ordinære generalforsamling i Schouw & Co. den 7. maj 2002 blev det besluttet at ophæve selskabets aktieklasser, således at aktiekapitalen ikke længere er opdelt i A-aktier og B-aktier. Sammenlægningen blev vedtaget med en kompensation på 5% til de hidtidige A-aktionærer for at opgive den særlige stemmeret. Kompensationen blev erlagt ved udstedelse af stk. fondsaktier til fordeling blandt de hidtidige A-aktionærer i forholdet 1 fondsaktie for hver 20 ejede A-aktier. Ved fondsaktieemissionen blev selskabets aktiekapital forhøjet fra nom kr. til nom kr. Den 24. juni 2002 blev den første noteringsdag for den samlede aktieklasse på Københavns Fondsbørs, og dermed var ønsket om "én aktie - én stemme" opfyldt. Særlige risici Schouw & Co. er et industrikonglomerat, som har sine primære aktiviteter fordelt på syv forskellige forretningsområder. en opnår gennem diversificeringen en spredning af den normale forretningsmæssige risiko, der knytter sig til de enkelte forretningsområder. Schouw & Co. lægger vægt på, at koncernens aktiver er forsvarligt værdiansat og på, at ingen enkeltvirksomhed må kunne bringe den samlede koncern i krise. en har den overvejende del af sine aktiver placeret i Danmark eller i de nære europæiske lande. Aktiverne er forsikrede i sædvanligt omfang, men koncernen har i øjeblikket ikke dækning for skader, der skyldes terrorhandlinger. Modervirksomheden og de enkelte virksomheder i koncernen har en rentebærende gæld, hvoraf en del er af kortere løbetid og en del med variabel rente, med deraf følgende sædvanlig risiko. ens engagementer i forskellige geografiske områder og valutaer eksponerer endvidere koncernen for en valutarisiko. Forventninger til fremtiden For 2003 forventer Schouw & Co. at realisere en konsolideret koncernomsætning på godt 3,1 mia. kr. I forhold til 2002, hvor Fibertex ikke var indregnet for hele året, er der således, med baggrund i den svage økonomi og de generelt usikre markedsforhold, kun beskedne forventninger til omsætningsudviklingen. Den associerede virksomhed NEG Micon forventer i 2003 en vækst i omsætning og resultat før skat på ca. 20% i forhold til Forventningerne svarer til en samlet omsætning i størrelsesordenen 7,5 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 250 mio. kr. Årsrapport 2002 Side 7/57

8 Schouw & Co. vil også i 2003 lægge stor vægt på, at alle koncernens virksomheder har fokus på en løbende forbedring af den operationelle lønsomhed. Indtjeningen i en række virksomheder, herunder specielt Martin Gruppen og de virksomheder der opererer på det industrielle område, vil dog kunne påvirkes betydeligt af udviklingen i den verdenspolitiske situation, ligesom koncernens resultat generelt kan påvirkes af ændrede renteog valutaforhold. På den baggrund forventes koncernens samlede resultat før skat således at blive i størrelsesordenen 175 mio. kr., svarende til en stigning på 80% i forhold til 2002, når der bortses fra den positive påvirkning fra salget af aktiviteterne i Schulstad. I lighed med tidligere år forventes der et betydeligt sæsonudsving i indtjeningen hen over året, specielt i NEG Micon, som forventer et underskud i årets første halvdel på op mod 200 mio. kr. På den baggrund forventer Schouw & Co. et resultat tæt på nul i 1. halvår BERETNING GRENE KONCERNEN 100% Grene koncernen er en handelsvirksomhed, som hovedsageligt opererer inden for tre områder: Agro - salg af reservedele og tilbehør til landbruget. Hydraulik - salg, produktion, projekter og service til industri og landbrug. Industri - salg, service og automationsprojekter til industrien. Inden for de tre områder beskæftiger koncernen sig med produktion og service i det omfang det understøtter de centrale handelsaktiviteter. Den økonomiske udvikling Grene koncernens omsætning steg fra 951 mio. kr. i 2001 til 999 mio. kr. i Den positive udvikling indeholder et planlagt bortfald af lønarbejde for ca. 40 mio. kr. i Grene Industri, samt købet af Midtfyns Elektro A/S, nu Grene Industri Fyn A/S, som har bidraget med en omsætning på 67 mio. kr. Årets resultat før skat faldt fra 70,0 mio. kr. i 2001 til 67,8 mio. kr., mens resultatet efter skat faldt fra 50,1 mio. kr. i 2001 til 48,4 mio. kr. Årets resultat anses for meget tilfredsstillende under de givne markedsforhold. Grene Agro På Agro området er det Grenes vision at opnå en førende position i Norden og Østeuropa inden for salg af reservedele, tilbehør og hydraulik til landbrugets eftermarked. På længere sigt er det yderligere visionen at opnå en europæisk førerstilling inden for dette område, som er det oprindelige grundlag for Grene koncernen. Agro området er således i dag det bærende element, såvel for Chr. C. Grene A/S i Danmark, som for Grene selskaberne i Norge, Sverige, Finland og Polen. For at opnå fortsat vækst er det Grenes strategi at udbygge relationerne til det bestående forhandlernet gennem indgåelse af partnerskabsaftaler med fremtidens førende maskinhandlere. Også på leverandørsiden indgår Grene i stigende omfang partnerskabsaftaler, hvor virksomhedens ekspertise inden for logistik skaber grundlaget for samarbejde med en række af branchens førende leverandører. Det største vækstpotentiale inden for Agro området findes i Polen. Det polske landbrugsareal er ca. 10 gange større end det danske, og forventningerne til de kommende års udvikling for Grene Polen er positive. Det er derfor besluttet i 2003 at iværksætte opførelsen af et nyt centrallager, en samlet investering på ca. 33 mio. kr. Selv om Agro eftermarkedet generelt er stagnerende og derfor af mange betragtes som mindre interessant, er det Grenes vurdering, at der stadig findes et betydeligt vækstpotentiale i de kommende år, både på eksisterende og på nye markeder. Omsætningen på Agro området udgjorde 483 mio. kr. i Grene Hydraulik På Hydraulik området er det Grenes vision at udbygge den stærke position på det danske marked og opnå en styrket position på de øvrige markeder, hvor koncernen er repræsenteret gennem egne selskaber. Grene er på det danske marked godt positioneret gennem selskaberne Hydra-Grene A/S og Hydropower A/S. En kombination af handel, produktion, projekter og service til lands og til vands giver en bred platform for hydraulikaktiviteterne i Danmark. I modsætning til Agro området sker en ret betydelig del af hydrauliksalget til OEM kunder, som Årsrapport 2002 Side 8/57

9 anvender varerne i deres egne produkter. Salget er i et vist omfang baseret på egenproduktion. Det er opfattelsen, at Grene trods en generel usikkerhed inden for industrien både kan fastholde og udbygge positionen på det danske marked. Investeringer i nye bygninger og produktionsfaciliteter i begge virksomheder har allerede givet basis for øget afsætning til både eksisterende og nye segmenter. Omsætningen på Hydraulik området udgjorde 289 mio. kr. i Grene Industri På Industri området er det Grenes vision at blive den foretrukne servicepartner inden for industriens vedligeholdelsessektor i Danmark. Der arbejdes endvidere på at opbygge en styrket position som leverandør inden for OEM området af tekniske komponenter, industrislanger og automationsløsninger. Forretningsområdet Industri Service omfatter såvel serviceydelser, herunder projektsalg inden for elektromekanik og automation, som detailsalg af el-produkter og tekniske artikler. Divisionens ledelse har domicil i Aarhus og derudover udøves forretningen fra lokale servicecentre i Herning, Aalborg, Grenaa, Ringe, Svendborg og Middelfart. Det er målsætningen at udvide antallet af servicecentre til et landsdækkende netværk inden for en kortere årrække. OEM salg af industrislanger og industrikomponenter ligger som enheder i henholdsvis Hydra- Grene A/S og Chr. C. Grene A/S. Der vil i 2003 ske en intensivering af salgsindsatsen på OEM området generelt, og der forventes en positiv udvikling de kommende år. Omsætningen på Industri området som helhed udgjorde 227 mio. kr. i Forventninger til fremtiden Agro områdets afsætning består væsentligst af varer, der er nødvendige for den daglige drift af et moderne landbrug. Derfor er dette forretningsområde mindre afhængigt af de generelle konjunkturer, og der forventes en pæn fremgang, specielt i de udenlandske selskaber. På det danske hydraulikmarked er en række større OEM kunder præget negativt af de generelle konjunkturer. For året 2003 forventes der derfor kun en beskeden vækst. Industri området mærkede i 2002 den generelle afmatning på markedet, men integreringen af Grene Industri Fyn har styrket positionen, og sammen med et forøget OEM salg forventes der således en vis fremgang. For at fastholde konkurrenceevnen og en tilfredsstillende indtjening vil Grene i de kommende år fokusere på forbedringer af den interne effektivitet i koncernens enkelte afdelinger. Endvidere forventes de senere års store investeringer inden for IT området at bidrage til en fortsat positiv udvikling af koncernen. Samlet forventer Grene i 2003 at realisere en koncernomsætning på godt 1,0 mia. kr. med et resultat før skat på ca. 70 mio. kr. BERETNING MARTIN GRUPPEN 100% Martin Gruppen er verdens førende producent af intelligent lys, der afsættes til tv, teater, koncertindustri og diskoteker samt til arkitektoniske og industrielle anvendelser over det meste af verden. Martin Gruppen producerer endvidere højttalere og røgmaskiner samt røgprodukter til tyverisikring. Den økonomiske udvikling Martin Gruppens omsætning steg fra 878 mio. kr. i 2001 til 966 mio. kr. i Den realiserede omsætning var mindre end forventet, men repræsenterede dog en fremgang på 10% i et i øvrigt anstrengt marked. Årets resultat før skat faldt fra 65,2 mio. kr. i 2001 til 32,2 mio. kr. mens resultatet efter skat faldt fra 52,3 mio. kr. i 2001 til 25,5 mio. kr. Den resultatmæssige tilbagegang kan hovedsageligt henføres til, at de fastsatte omsætningsmål ikke fuldt ud blev opnået, samtidig med at dækningsbidraget blev lavere end forventet, drevet dels af konkurrencemæssige forhold, dels af øgede fremstillingsomkostninger. Herudover har det markante fald i de primære forretningsvalutaer i mindre omfang påvirket nettoindtjeningen negativt. Årets resultat er således væsentligt under de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Markedsudviklingen Martins hovedmarkeder er fortsat Europa og USA, hvor godt 80% af omsætningen genereres, og Årsrapport 2002 Side 9/57

10 trods den svagere dollar steg USA s andel af omsætningen til 30% mod 28% i Europa udgjorde 52% af omsætningen i 2002 mod 53% året før. Selv om der således blev realiseret en volumenmæssig vækst, levede udviklingen dog ikke op til forventningerne. En væsentlig årsag hertil er den økonomiske afmatning i Tyskland, ligesom omsætningen på det italienske og belgiske marked har været lavere end det foregående år. På andre centraleuropæiske markeder er der imidlertid opnået en pæn fremgang. Martin opdeler sin omsætning inden for intelligent lys i tre markedssegmenter. Hertil kommer aktiviteterne inden for de to komplementære forretningsområder røgmaskiner og højttalere. Produkterne markedsføres under hvert sit varemærke, henholdsvis Martin, Jem og Mach. Lys er Martins strategiske fokusområde og tegner sig for 90% af den samlede omsætning, mens andelen fra røg og lyd udgør henholdsvis 6% og 4%. I omsætningen for røg indregnes også den forholdsvis nyetablerede aktivitet inden for tyveriog sikkerhedssystemer. De tre markedsgrupperinger inden for lys omfatter Stage, Studio & Event samt DJ/Club og Architectural. Der er noteret en mindre tilbagegang inden for segmentet DJ/Club, mens der er fremgang for de to øvrige segmenter. Inden for Stage, Studio & Event segmentet, som udgør 64% af omsætningen, er den succesfulde produktserie MAC 2000 Martins store vækstdynamo. Det arkitektoniske markedssegment, som udgør 7% af omsætningen, har som forventet haft den største procentuelle salgsfremgang. Udviklingen understreger de tidligere udtrykte positive forventninger om potentialet inden for arkitektonisk belysning, såvel indendørs som udendørs. Trods hård priskonkurrence er der stadig et stort marked inden for DJ/Club segmentet, og Martin Gruppen ønsker fortsat at sikre sin opbygning af brand-loyalitet fra denne del af markedet, hvilket har ført til beslutning om at etablere produktion i Kina. ens udvikling Med virkning fra den 1. januar 2002 blev Martin Gruppen omstruktureret således, at gruppen nu består af holdingselskabet Martin Gruppen A/S og de to delkoncerner, Martin Professional koncernen, der omfatter salgs- og produktionsselskaber inden for lys, lyd og røg, samt Martin Security Smoke koncernen, der laver sikkerhedssystemer med anvendelse af røg. I efteråret 2002 blev den nye produktionsenhed i Frederikshavn taget i brug. Med den m 2 store montagefabrik har Martin taget et højteknologisk kvantespring og mere end fordoblet sin produktionskapacitet. Den samlede investering i projektet udgør ca. 175 mio. kr. Sideløbende hermed er en ny fabrik på m 2 etableret i Zhuhai i det sydlige Kina, tæt på Hong Kong. Med den øgede produktionskapacitet står gruppen således godt rustet til fortsat vækst. På det arkitektoniske område har Martin Gruppen foretaget en strategisk satsning, og organisatorisk er aktiviteterne samlet i divisionen Martin Architectural. Distributionen er udbygget fra 10 til 40 distributører, og senest er der indgået aftale med Louis Poulsen Lighting A/S om distribution af Martin Gruppens arkitektoniske produkter i Skandinavien. Generelt har Martin haft succes med at tilbyde lyskoncepter til butikskæder, og også antallet af større enkeltprojekter bekræfter potentialet. Af projekter i 2002 kan nævnes konceptbelysning til den australske skokæde Hype samt lyssætning til det nye Palm Hotel i Las Vegas, til Deutsche Posts nye hovedsæde i Bonn samt til Fairmont Hotel i Dubai. Under de mere hjemlige himmelstrøg er der etableret samarbejde med Lego og Bestseller samt andre førende detailkæder i Skandinavien. Med virkning fra 1. januar 2003 har Martin Danmark A/S ændret navn til Martin Professional Scandinavia A/S. Selskabet overtager distributionen på hele det skandinaviske marked, og et nyt salgskontor er under opbygning i København. Forventninger til fremtiden 2003 vil være et år, hvor Martin Gruppen organisatorisk og forretningsmæssigt fokuserer på konsolidering og forankring af de seneste års forandringsprocesser. Mange nye projekter inden for teknologi, produktion og logistik er gennemført, og det bærende tema for 2003 vil være potentialeoptimering under kontrolleret vækst. Væksten ventes primært genereret på det arkitektoniske markedssegment. På nuværende tidspunkt forventer Martin Gruppen at realisere en samlet omsætning i 2003 på godt 1,0 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 35 mio. kr. Forretningsudviklingen og Årsrapport 2002 Side 10/57

11 indtjeningen i 2003 vil imidlertid kunne påvirkes betydeligt af udviklingen i valutaforholdene og i den verdenspolitiske situation. BERETNING FIBERTEX KONCERNEN 100% Fibertex koncernen er en af Europas førende producenter af nonwovens, dvs. ikke-vævede tekstiler, der anvendes på en række forskellige områder inden for forskellige industrier. Fibertex benytter i dag to forskellige teknologier til fremstilling af nonwovens nålefilts-teknologien og spunbond/spunmelt teknologien. Med udgangspunkt i disse to grundlæggende teknologier har Fibertex specialiseret sig i leverancer til en række forskellige anvendelsesområder inden for bl.a. tæppe-, møbel- og madrasindustrien, automobilindustrien, bygge- og anlægssektoren samt Personal Care sektoren, hvor en række af hygiejneindustriens globale virksomheder er blandt Fibertex kunder. Fibertex nonwovens fremstilles primært ud fra polypropylengranulat, som er et miljøvenligt plastprodukt. Den økonomiske udvikling 2002 blev et godt år for Fibertex. Omsætningen steg fra 657 mio. kr. i 2001 til 704 mio. kr. i 2002, mens årets resultat før skat steg fra 66,5 mio. kr. i 2001 til 74,0 mio. kr. Årets resultat efter skat blev 51,6 mio. kr. mod 46,7 mio. kr. i I Schouw & Co. s koncernregnskab indgår Fibertex med virkning fra den 15. marts 2002 og bidrager således til den konsoliderede koncernomsætning med 562 mio. kr. Resultatandelen, som indgår i Schouw & Co. koncernens regnskab, udgør 58,1 mio. kr. før skat og 40,4 mio. kr. efter skat. Årets resultat er opnået i et vanskeligt marked, hvor råvarepriserne gennemsnitligt har opretholdt et højt niveau, og hvor der har været et betydeligt pres på priserne. Alligevel har markedet vist en god og hen over året stigende efterspørgsel, især inden for Personal Care sektoren. Valutaforholdene, specielt omkring US dollar, canadiske dollar og pund, har udviklet sig negativt i årets løb, hvilket er af ganske stor betydning for Fibertex. Den negative effekt har imidlertid i nogen udstrækning været afbødet gennem kurssikringer. Samlet betragtes årets resultat således som meget tilfredsstillende. Salg Fibertex eksporterer mere end 90% af sin produktion, og virksomheden har eksport til alle dele af verden. Salget sker enten ved direkte salg til store kunder eller via et globalt net af salgsselskaber, forhandlere og agenter. Blandt Fibertex kunder findes de største hygiejne-, møbel- og madrasproducenter. Virksomhedens produkter indgår ligeledes i mange store internationale bygge- og anlægsprojekter. Derudover er nicheområder som gartnerisektoren og et hurtigt voksende marked inden for gør-detselv sektoren vigtige elementer i forretningsgrundlaget. Produktion Fibertex samlede produktion af nonwovens er indtil nu foregået på to fabrikker i Aalborg. Fra andet halvår 2003 vil der imidlertid herudover også blive produceret i Kuala Lumpur, Malaysia, gennem det nyetablerede Fibertex produktionsdatterselskab Fibertex Nonwovens Sdn. Bhd. Produktionsanlægget i Malaysia skal primært styrke Fibertex position i Sydøst Asien, men skal derudover ligeledes understøtte Fibertex vision om at blive en de mest betydende globale spillere på markedet for nonwovens. Etableringen af det nye produktionsanlæg i Malaysia, som er et spunmelt anlæg primært til betjening af Personal Care sektoren, er det første store skridt mod en fokuseret globalisering, dvs. en tilstedeværelse i udvalgte geografiske områder. Investeringen, der andrager i alt ca. 270 mio. kr., er foretaget sammen med Industrialiseringsfonden for Udviklingslande, IFU. Fibertex og IFU har i alt indskudt 150 mio. kr. i det nye selskab i forholdet 60:40. Fibertex divisionerne Aktiviteterne i Fibertex er opdelt i to divisioner, Personal Care Divisionen og den Tekniske Division. Personal Care Divisionen, som baserer sig på spunbond/spunmelt teknologien, har specielt haft et godt år. Divisionens omsætning er således steget med 11% til 348 mio. kr., mens den Tekniske Årsrapport 2002 Side 11/57

12 Division, som baserer sig på nålefilts-teknologien, har haft en omsætningsstigning på 3% til 356 mio. kr. Begge divisioner har arbejdet intenst med at reducere energiforbruget, og resultatet har været en reduktion på ca. 5% pr. produceret enhed. Dette forhold er af væsentlig betydning, da Fibertex er en stor energiforbruger med et samlet årligt forbrug på ca. 60 GWh. Virksomheden er dermed hårdt belastet af CO 2 afgifter og omkostninger til prioriteret energi. Fibertex er miljøcertificeret i henhold til ISO og udarbejder separat grønt regnskab. Forventninger til fremtiden Den største opgave for Fibertex i 2003 bliver afslutningen af etableringsprojektet i Malaysia og indkøringen af det nye produktionsanlæg. Projektet i Malaysia er indtil nu gennemført inden for de fastlagte rammer, såvel tidsmæssigt som økonomisk. Opgaven vil fortsat kræve betydelige ressourcer og stille store krav til organisationen i Fibertex. På fabrikkerne i Aalborg fortsætter arbejdet med optimering af driften, og der foretages de investeringer, som er nødvendige for at bevare konkurrenceevnen. Fibertex har en række nye avancerede produkter under udvikling, hvor kombinationer af flere teknologier anvendes. Disse produktudviklinger forventes at bidrage positivt til såvel omsætning som resultat fra 2004 og fremover. De generelle markedsforventninger i 2003 er afdæmpede, selv om der fortsat forventes en stigende efterspørgsel inden for Personal Care sektoren. Samtidig vil den praktiske opstart af produktionen i Malaysia i andet halvår 2003 i sagens natur være behæftet med en vis usikkerhed. Samlet forventer Fibertex imidlertid at realisere en omsætning i 2003 i størrelsesordenen 750 mio. kr. med et resultat før skat på godt 60 mio. kr. BERETNING EMBALLAGE GRUPPEN 50% Emballage Gruppen omfatter Elopak Denmark A/S med hovedkontor i Lystrup ved Aarhus og dattervirksomhed i Polen samt søstervirksomheden Elopak AB i Helsingborg. Begge virksomheder er ejet fifty/fifty af Schouw & Co. og det norske Elopak a.s. Gruppen er en førende producent af emballagesystemer til flydende fødevarer, herunder mælk, juice og vand m.m., på det danske, svenske og polske marked, baseret på Pure-Pak kartoner og plastbaserede emballager, ligesom der sælges og serviceres komplette tappeanlæg til både kartoner og plastbaserede emballager. Herudover produceres der Pure-Pak kartoner til Elopak-koncernens dattervirksomheder worldwide. Elopak Denmark opererede tidligere under navnet Schouw Packing A/S, men skiftede den 1. oktober 2002 til det nuværende navn for derved at anvende samme markedsføringsnavn i Danmark som på de øvrige markeder. Den økonomiske udvikling Emballage Gruppen bestod alene af Elopak Denmark med dattervirksomheden i Polen indtil den 1. april 2001, hvor Elopak AB kom under samme ejerstruktur. På grund af den tætte samhørighed mellem de to virksomheder betragtes de i relation til Schouw & Co. koncernen under ét med virkning fra den 1. april Emballage Gruppen realiserede i 2002 en samlet omsætning på 769 mio. kr. mod 641 mio. kr. i 2001, hvor omsætningen i Elopak AB kun medregnes for ni måneder. Omsætningen, som blev noget bedre end forventet, er sammensat af en stabil afsætning på det danske marked og en positiv udvikling på andre markeder, specielt Polen og Sverige. Hertil kommer enkelte større projekter af engangskarakter, som har bidraget positivt til både omsætning og indtjening. Årets resultat før skat blev på 89,0 mio. kr. mod 51,9 mio. kr. i 2001, mens resultatet efter skat blev 62,6 mio. kr. mod 36,1 mio. kr. i 2001, hvilket er noget bedre end forventet. Overtagelsen af Elopak AB i 2001 og den efterfølgende overflytning af produktionen fra Sverige til fabrikken i Lystrup er således forløbet planmæssigt, og de forventede synergier er fuldt ud blevet indfriet. Overtagelsen af Elopak AB øgede i sagens natur renteudgifterne og amortiseringen af goodwill i Schouw & Co., men årets resultat betragtes alligevel som meget tilfredsstillende. Danmark Det danske marked for virksomhedens Pure-Pak emballage har været stabilt. Produktionen af Pure-Pak på fabrikken i Lystrup har i 2002 gennemgået væsentlige effektivitetsforbedringer relateret til fuld overflytning af Pure-Pak Årsrapport 2002 Side 12/57

13 produktion fra Elopak AB s tidligere fabrik i Bjurholm i det nordlige Sverige. Salget af plastbaserede produkter har på det danske marked været stagnerende for nogle produktgruppers vedkommende, mens andre har udviklet sig positivt. Det plastrelaterede produktionsapparat har i 2002 gennemgået tilpasninger i overensstemmelse med denne markedsudvikling. Elopak Denmark fik i 2002 certificeret alle virksomhedens afdelinger under ISO9001. Sverige Elopak AB har efter fire års intensivt arbejde gennemført virksomhedens hidtil største installation af materialehåndteringsudstyr på Skånemejeriernes anlæg i Malmø og Lunnarp. Mejeriet i Malmø er i dag et af Europas mest moderne mejerier med et fuldautomatisk kølerumslager. Anlægget, som er et skoleeksempel for branchen, forventes at åbne nye forretningsmuligheder for gruppen. Det svenske marked for virksomhedens Pure-Pak emballager har været stabilt, og fremgangen i salget af specialemballager er fortsat i Polen Aktiviteterne i Polen varetages gennem Elopak S.A., som er en dattervirksomhed af Elopak Denmark. Den polske virksomhed har udviklet sig positivt og har opbygget en god platform for videreudvikling af afsætningen til de mest betydende mejeriselskaber i Polen. Elopak Denmark har siden 1995 haft IØ Fonden som medejer af Elopak S.A., et samarbejde som gennem alle årene har fungeret godt, og som givet har været til stor gavn for den polske virksomhed. Elopak S.A. var imidlertid efterhånden blevet så veletableret på det polske marked, at Elopak Denmark valgte at overtage IØ Fondens ejerandel med virkning fra den 1. januar 2002, hvorved Elopak Denmark øgede sin ejerandel i Elopak S.A. fra 66,6% til 100%. Elopak S.A. har ultimo 2002 udvidet virksomhedens aktiviteter til også at omfatte produktion af plastbaserede emballager. Efterspørgslen har levet op til forventningerne, og produkterne er blevet godt modtaget hos kunderne. Udvikling og miljøforhold Den øgede produktion på den danske fabrik i Lystrup og på den polske fabrik i Warszawa betyder en fortsat fokusering på investeringer, som kan fremme tekniske løsninger for at rationalisere og effektivisere produktionen af både karton- og plastbaserede emballager samtidig med, at markedskravene til kvalitet og fleksibilitet bibeholdes. Produktsortiment og produktionsapparat er løbende blevet ajourført og videreudviklet i takt med markedsefterspørgslen og den tekniske udvikling, hvilket dog ikke har medført egentlige forsknings- og udviklingsprojekter. Elopak Denmark opfylder kravene i lov om miljøbeskyttelse for særligt forurenende virksomheder og udarbejder grønt regnskab i henhold til de gældende retningslinier. Forventninger til fremtiden Med Polens mulighed for at blive medlem af EU vil udviklingen af mejeriindustrien forstærkes og give grundlag for en stadig stærkere udbygning af Emballage Gruppens kundegrundlag på det polske marked. Afsætningen på det svenske og danske marked forventes at forblive på et stabilt niveau med en tæt koordinering af alle aktiviteter, men de særlige projekter af engangskarakter forventes ikke gentaget i På den baggrund forventer Emballage Gruppen at realisere en samlet omsætning i størrelsesordenen 700 mio. kr. med et resultat før skat på ca. 70 mio. kr. BERETNING DANSK BIOGAS 50% Dansk Biogas udfører planlægning, projektering og opførelse af gård- og industribiogasanlæg samt gyllesepareringsanlæg. Dansk Biogas er ejet fifty/fifty af Schouw & Co. og virksomhedens grundlægger George Aboagye-Mathiesen. Det første biogasanlæg blev bygget i 1988 og er stadig i drift. Ved årsskiftet var 27 gårdbiogasanlæg og 1 industribiogasanlæg i drift, og virksomheden har dermed etableret en førende position på markedet i Danmark. Årsrapport 2002 Side 13/57

14 Den økonomiske udvikling Dansk Biogas realiserede i 2002 en omsætning på 42 mio. kr. mod 61 mio. kr. i 2001, hvilket er væsentligt mindre end de tidligere udtrykte forventninger. Omsætningsafvigelsen kan hovedsageligt henføres til, at den politiske rammeaftale om de fremtidige el-afregningspriser ikke som forventet kom på plads i det tidlige efterår, samt at investeringslysten generelt har været lav i den del af landbruget, der beskæftiger sig med svineproduktion. Årets resultat før skat blev et underskud på 21,8 mio. kr. mod et overskud på 2,5 mio. kr. i Årets resultat efter skat blev et underskud på 20,4 mio. kr. mod et overskud på 1,7 mio. kr. i Det realiserede resultat er i sagens natur meget utilfredsstillende. Ud over de naturlige konsekvenser af den manglende omsætning, skyldes resultatafvigelsen utilstrækkelig projektstyring samt afholdte omkostninger til organisations- og produktudvikling. Den forsinkede udvikling og det utilfredsstillende resultat har givet anledning til, at Schouw & Co. har valgt at nedskrive den bogførte goodwill vedrørende Dansk Biogas til nul. Virksomhedens udvikling Dansk Biogas har i 2002 fortsat den organisationsudbygning, som blev påbegyndt i 2001, og har i perioden afholdt betydelige omkostninger hertil. Virksomheden har samtidig investeret kraftigt i produktudvikling, herunder en omfattende standardisering og modularisering af produktprogrammet. Dermed råder Dansk Biogas nu over et bredt og konkurrencedygtigt program af biogasanlæg. Dansk Biogas har i 2002 opført 5 gårdbiogasanlæg. I biogasanlæggene anvendes gylle med tilsætning af fedtholdige restprodukter. Anlæggene fra Dansk Biogas producerer derved typisk væsentligt mere biogas og energi end traditionelle anlægstyper. I 2001 opførte Dansk Biogas et gyllesepareringsanlæg i tilknytning til Hegndal biogasanlæg i Sdr. Vium i Vestjylland. Gyllesepareringsanlægget, som blev præsenteret på Agromek udstillingen i Herning i januar 2002, har efterfølgende gennemgået videreudvikling og afprøvning. Forventninger til fremtiden På baggrund af erfaringerne i 2002 står det klart, at de nuværende markedsforhold i Danmark ikke danner tilstrækkeligt grundlag for at bygge en virksomhed af de oprindeligt planlagte dimensioner alene baseret på hjemmemarkedet. Fokus vil i 2003 derfor i højere grad blive rettet mod en internationalisering af virksomheden med Tyskland og USA som de primære markedsområder ud over Danmark. Dansk Biogas forventer i 2003 en omsætning i samme størrelsesorden som i 2002, svarende til godt 40 mio. kr., men med et forbedret resultat. Virksomheden forventes dog ikke at blive overskudsgivende i BERETNING INCUBA 39,2% Den associerede virksomhed INCUBA er et udviklings- og ventureselskab, som med udgangspunkt i det østjyske område understøtter iværksættermiljøer og medvirker ved aktive investeringer i nye virksomheder, primært inden for IT, kommunikation, bio- og medicoteknologi samt fødevarer. INCUBA har i 2002 etableret en struktur, der sikrer, at aktiviteterne nu er godt forankret set i forhold til de opgaver, der skal løses inden for begge områder. Schouw og Co. ejer 39,2% af INCUBA, og de øvrige ejere er Dansk Kapitalanlæg, Aarhus Universitets Forskningsfond og TDC. Den økonomiske udvikling Resultaterne i et udviklings- og ventureselskab skabes først og fremmest gennem succesfulde salg af virksomheder, hvilket i sagens natur ikke kan forventes de første år. INCUBA realiserede i 2002 et underskud før skat på 13,0 mio. kr. mod 0,4 mio. kr. i Efter skat blev resultatet et underskud på 13,4 mio. kr. mod 0,1 mio. kr. i Af årets underskud før skat hidrører en udgift på 10,0 mio. kr. fra værdireguleringer på investeringsaktiviteter. Iværksættermiljøer INCUBA er direkte engageret i tre lokale iværksættermiljøer. Udviklingsparken A/S i Aarhus tilbyder lokaler og faciliteter til iværksættere og mindre virksomheder, primært med fokus på IT orienterede akti- Årsrapport 2002 Side 14/57

15 viteter. I september 2002 blev Udviklingsparken overtaget 100% af INCUBA ved en aktieombytning, og Schouw & Co. har således ikke længere nogen direkte ejerandel i Udviklingsparken. Forskerpark Aarhus A/S, hvor INCUBA ejer 22,8%, tilbyder ligeledes lokaler og faciliteter til virksomheder og institutioner, primært med udspring fra forskermiljøet omkring Aarhus Universitet. Forskerparken åbner i efteråret 2003 en ny Bio/Medico afdeling tæt ved Aarhus Universitetshospitals afdeling i Skejby. Østjysk Innovation A/S, hvor INCUBA ejer 26,9%, er et innovationsselskab, der tilbyder finansiering til nye virksomheder og lovende projekter i de tidligste faser. Selskabet investerer både for egne og offentlige midler. Ventureinvesteringer I december 2002 blev ventureselskabet INCUBA Venture I K/S etableret, med et kapitalgrundlag på 200 mio. kr. og en ejerkreds bestående af Vækst- Fonden, Danske Bank, Nordea og INCUBA, som ejer 44,9%. I forbindelse med etableringen af INCUBA Venture er investeringsaktiviteterne i INCUBA og i Udviklingsparken overflyttet til det nye selskab. INCUBA Venture har ved udgangen af februar 2003 foretaget 4 investeringer inden for IT og bioteknologi, og har samlet investeret 25 mio. kr. Selskabet modtager fortsat en lang række interessante projektmuligheder og forventer i 2003 at fortsætte det nuværende investeringsniveau. Forventninger til fremtiden Med overtagelsen af Udviklingsparken og etableringen af ventureselskabet har INCUBA nu en struktur, hvor de fleste opgaver ligger i de underliggende selskaber, hvilket betyder at INCUBA s rolle fremover vil være fokuseret på styring og koordinering af aktiviteterne. Resultatet for 2003 ventes at blive et mindre underskud. BERETNING NEG MICON KONCERNEN 23,9% Den associerede NEG Micon koncern er en af verdens førende leverandører af vindkraftanlæg, som sælges, installeres og serviceres over det meste af verden. Den økonomiske udvikling NEG Micon forøgede koncernomsætningen fra mio. kr. i 2001 til mio. kr. i Den positive udvikling hidrører fra en fremgang i Danmark, Tyskland og visse lande uden for Europa. Årets resultat før skat blev 213,5 mio. kr. mod 273,3 mio. kr. i 2001, mens resultatet efter skat blev 158,5 mio. kr. i 2002 mod 203,5 mio. kr. i Årets resultat er væsentligt mindre end de oprindelige forventninger og følgeligt ikke tilfredsstillende. Den negative resultatafvigelse kan henføres til forsinkede projektleverancer til hovedmarkedet Tyskland, hvortil kommer uventede ekstraomkostninger og hensættelser på projekter primært i Tyskland samt negative afvigelser i moderselskabet i forbindelse med det forcerede aktivitetsniveau i årets sidste måneder. I lyset af de uventede negative afvigelser er der strammet op på enkelte interne procedurer. Desuden styrkes organisationen i det vigtige tyske selskab, der i de senere år har gennemgået en meget kraftig vækst. Markedsudvikling NEG Micon leverede samlet ca MW vindmølleeffekt i 2002 mod ca. 875 MW i 2001, svarende til en vækst på 18%. Verdensmarkedet vurderes at have udgjort ca MW i 2002, og NEG Micons markedsandel er således vokset fra knap 13% i 2001 til knap 15% i Fremgangen er realiseret på trods af forsinkelserne og de dermed faldende leverancer på verdens største enkeltmarked, Tyskland. Dette illustrerer, at NEG Micons strategi om at være godt repræsenteret på hovedmarkederne Tyskland, Spanien og USA og samtidig foretage betydelige investeringer i udvikling af en række nye markeder har båret frugt. Tyskland blev også i 2002 det største enkeltmarked for NEG Micon, men den forventede omsætning blev ikke opnået, og markedsandelen faldt fra 11% i 2001 til godt 8% i Det spanske marked var i lighed med tidligere år præget af stor aktivitet. NEG Micon realiserede den forventede omsætning, og virksomhedens stærke position på dette vigtige marked blev derved konsolideret. Årsrapport 2002 Side 15/57

16 Det amerikanske marked for vindkraft blev i 2002 betydeligt mindre end året før. Alligevel opretholdt NEG Micon gode leverancer og forøgede derved markedsandelen fra 7% i 2001 til knap 30% i I Danmark realiserede NEG Micon en betydelig fremgang og bevarede dermed sin dominerende position på onshoremarkedet med en markedsandel på ca. 50%. Blandt de øvrige lande har Grækenland, Indien og det nye marked Australien oversteget forventningerne, mens Sverige, Holland, Italien og Frankrig ikke levede op til forventningerne. Produktudvikling Gennem 2002 har NEG Micons udviklingsindsats på såvel møllesiden som på teknologisiden været kraftigt forstærket i forhold til Udviklingen er forløbet planmæssigt, og såvel prototyper som 0- serier er blevet opstillet inden for de fastlagte tidsterminer. Hovedopgaverne i 2002 var at videreudvikle 1,5 MW møllerne i nye varianter samt at bringe de pitchregulerede 2,75 MW møller fra prototypestadiet til 0-serie. Herudover er væsentlige teknologiprojekter gennemført, bl.a. til imødekommelse af skærpede nettilslutningskrav på flere markeder. I klassen af møller under 1 MW har det primære indsatsområde været udviklingen af møller til opsætning på placeringer med høj vindhastighed. I klassen af helt store møller har udviklingen af en 4,2 MW mølle med en rotordiameter på 110 meter været præget af en selvvalgt forsinkelse, idet NEG Micon har ønsket at overføre erfaringerne fra 2,75 MW møllerne til projektet. Den første prototype af 4,2 MW møllen forventes opstillet i 3. kvartal Sammenfattende er det vurderingen, at NEG Micon i dag står med vel nok branchens stærkeste produktprogram. Virksomheden kan, hvad angår reguleringsteknologier og optimale kombinationer af nominel effekt og rotordiameter, tilbyde konkurrencedygtige løsninger til alle væsentlige vind-, klima- og terrænforhold. ens udvikling Gennem 2002 har det væsentligste tema for produktdivisionen været at håndtere den kraftige stigning i produktionen. Divisionen har gennem året fortsat arbejdet med Supply Chain Management og udvikling af partnerskaber med de væsentligste leverandører. De danske produktionsfaciliteter er blevet effektiviseret, og produktdivisionen har forberedt en videreudbygning af det internationale produktionsapparat. På det organisatoriske område har koncernens Human Ressource arbejde i 2002 været struktureret efter en række fokusområder, der hver især har betydning for NEG Micons resultat. Forventninger til fremtiden NEG Micon forventer i 2003 vækst på hovedmarkederne Tyskland, Spanien og USA samt på en række andre markeder. Det forhold, at den globale vækst i 2003 forventes at komme i USA samt på en række af de nye og mindre markeder i og uden for Europa, gør markedsudsigterne noget usikre. I lyset heraf vurderer NEG Micon, at den globale vækst vil være på 10-20%. NEG Micon forventer i 2003 en vækst i omsætning og resultat før skat på ca. 20% i forhold til 2002, og dermed en fortsat forbedring af markedsandelen. Forventningerne svarer til en samlet omsætning i størrelsesordenen 7,5 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesordenen 250 mio. kr. I lighed med tidligere år vil der være betydelige sæsonudsving i indtjeningen over året, og NEG Micon forventer i konsekvens heraf et underskud i årets første halvdel på op mod 200 mio. kr. Det er herudover NEG Micons målsætning i 2003 at realisere et betydeligt positivt cash flow, samt at opnå et væsentligt bedre forhold mellem arbejdskapitalen ultimo året og omsætningen, end tilfældet var ved udgangen af INVESTORINFORMATION Aktiekapital Aktieselskabet Schouw & Co. s aktier er noteret på Københavns Fondsbørs. Aktiekapitalen blev i 2002 forhøjet med nom kr. ved udstedelse af fondsaktier til selskabets A-aktionærer i forbindelse med sammenlægningen af selskabets to aktieklasser. Den samlede aktieklasse havde første noteringsdag på Københavns Fondsbørs den 24. juni Efter udstedelsen af fondsaktierne udgør selska- Årsrapport 2002 Side 16/57

17 bets aktiekapital nom kr. fordelt på stk. aktier a nom. 10 kr. Aktionærsammensætning Aktieselskabet Schouw & Co. har ca navnenoterede aktionærer. Heraf er følgende aktionærer optaget i selskabets fortegnelse i henhold til aktieselskabslovens 28 B. Givesco A/S 28,72% Direktør Svend Hornsylds Legat 15,15% ATP-Huset 10,96% Københavns Fondsbørs har tidligere vurderet, at de tre aktionærer Givesco A/S, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør Erling Eskildsen i relation til værdipapirhandelslovens 31 er at betragte som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktierne i selskabet. Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. og disses nærtstående havde ved udgangen af 2002 henholdsvis stk. og stk. aktier i selskabet. Ved udgangen af 2002 udgjorde selskabets beholdning af egne aktier stk., som i balancen er optaget til 0 kr. Kursudvikling Schouw & Co. aktien sluttede året i kurs 109. Selskabets samlede markedsværdi udgjorde således ved regnskabsårets udløb mio. kr. mod mio. kr. ved udgangen af 2001, svarende til et fald på 18,7%. Til sammenligning anvendes indekset CSE20 Industri PI, som i 2002 faldt med 19,5%. I konsekvens heraf udsender Aktieselskabet Schouw & Co. ikke kvartalsmeddelelser i Bestyrelsesmøder Bestyrelsen i Schouw & Co. afholdt i 2002 seks bestyrelsesmøder samt et bestyrelsesseminar. I 2003 forventes et tilsvarende aktivitetsniveau. Incitamentsprogrammer Som led i Schouw & Co. koncernens fortsatte arbejde med fokus på værdiskabelsen for aktionærerne blev der i januar 2003 etableret et aktiebaseret incitamentsprogram. Aktuelt er der udstedt og tildelt i alt stk. optioner på følgende vilkår: Direktionen i Schouw & Co., omfattende 2 personer, er tildelt i alt stk. optioner. Øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende 9 personer, er tildelt i alt stk. optioner. Hver option giver ret til køb af 1 stk. Schouw & Co. aktie a nom. 10 kr. til kurs 136, svarende til ultimokursen den 8. januar 2003, med tillæg på 4% p.a. beregnet fra den 1. januar Tillægget tilskrives første gang den 1. juli 2003 og derefter hvert halve år. Optionerne kan udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelsen af Schouw & Co. s årsregnskabsmeddelelse for Optionsprogrammet er afdækket med Schouw & Co. s beholdning af egne aktier, som i balancen er optaget til 0 kr. Hjemmeside Schouw & Co. s hjemmeside rummer fondsbørsmeddelelser og regnskabsmeddelelser samt uddybende information om koncernen. Finansiel kalender 29. april 2003 afholdelse af ordinær generalforsamling 21. august 2003 forventet udsendelse af halvårsmeddelelse Den associerede virksomhed NEG Micon A/S har valgt ikke at udsende kvartalsmeddelelser i Årsrapport 2002 Side 17/57

18 Corporate Governance Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. betragter Corporate Goverance som et naturligt element i det at drive ansvarlig virksomhed. Selskabet har gennem tiden løbende arbejdet med problemstillingerne omkring god selskabsledelse og samspillet med selskabets interessenter, og i de seneste år er indsatsen blevet yderligere intensiveret. Det mest håndgribelige eksempel på udvikling inden for området er sammenlægningen af selskabets to aktieklasser, som blev initieret i foråret 2001 og endeligt afsluttet den 24. juni Det er således vor opfattelse, at Schouw & Co. altovervejende lever op til intentionerne i de anbefalinger for god selskabsledelse, der indgår i Nørby-udvalgets rapport af 6. december 2001 om Corporate Governance i Danmark. Arbejdet med Corporate Governance er imidlertid en løbende proces. Der vil derfor være procedurer og politikker, som ikke formelt er formuleret og nedfældet skriftligt i den udstrækning, som Nørbyudvalget anbefaler. Der er endvidere områder, hvor Schouw & Co. forholder sig anderledes end de anbefalinger, der fremgår af Nørby-udvalgets rapport. Selskabets bestyrelse og direktion tilstræber i disse tilfælde på anden måde at sikre opretholdelsen af en høj standard. For god ordens skyld vil vi kort redegøre for de områder, hvor det vurderes, at Schouw & Co. i væsentlig grad forholder sig anderledes end Nørby-udvalgets anbefalinger. Redegørelsen tager udgangspunkt i de syv hovedområder i Nørby-udvalgets rapport. I. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen - Fuldmagter til selskabets generalforsamling giver ikke aktionæren mulighed for stillingtagen til hvert enkelt punkt på dagsordenen. III. Åbenhed og gennemsigtighed - Schouw & Co. offentliggør for nærværende ikke konsekvent informationer på engelsk. - Schouw & Co. aflægger regnskab efter relevant dansk lovgivning, men anvender ikke IAS. - Schouw & Co. udsender for nærværende ikke kvartalsmeddelelser. IV. Bestyrelsens opgaver og ansvar - Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. V. Bestyrelsens sammensætning - Schouw & Co. følger ikke i fuld udstrækning anbefalingerne om bestyrelsens uafhængighed. - Schouw & Co. har ikke fastlagte begrænsninger for antallet af bestyrelsesposter. - Schouw & Co. har ikke nogen aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer. - Schouw & Co. s bestyrelse har 4-årige valgperioder og ingen grænse for samlet valgperiode. VI. Aflønning af bestyrelse og direktion - Schouw & Co. offentliggør ikke individuelle oplysninger om det enkelte direktionsmedlems aktiebaserede incitamentsaflønning. Direktionen har ingen usædvanlige ansættelsesvilkår, og bestyrelsen er af princip ikke incitamentsaflønnet. VII. Risikostyring - Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. II. Interessenternes rolle og betydning for selskabet - Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser. Årsrapport 2002 Side 18/57

19 BESTYRELSE OG DIREKTION Formand Jørn Ankær Thomsen (født 1945, indtrådt 1982) Formand: Bodilsen Holding A/S, Bodilsen A/S, Carlsen Byggecenter Løgten A/S, Th. C. Carlsen Løgten A/S, Carlsen Supermarked Løgten A/S, Danish Biogas Technology A/S, Dansk Biogas A/S, Danish Industrial Equipment A/S, Danske Invest Administration A/S, F.M.J. A/S, Frima Vafler A/S, GAM Holding A/S, GFKJURA 883 A/S, Givesco A/S, Investeringsforeningen BG Invest, Investeringsforeningen Danske Invest, Ancher Iversen A/S, Krone Erhvervsinvestering A/S, Krone Kapital A/S, K.E. Mathiasen A/S, NEG Micon A/S, Pipeline Biotech A/S, Scanad Udviklingsbureau A/S, Schulstad A/S, Stentøjsfabrikken Søholm A/S, Søndergård Give A/S, TraceXpert A/S. Næstformand: Elopak Denmark A/S, Carletti A/S. Bestyrelsesmedlem: D.B.C International A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S. EMK Trading ApS. Direktion: Galten Midtpunkt A/S. Næstformand Erling Eskildsen (født 1941, indtrådt 1988) Formand: Carletti A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S. Bestyrelsesmedlem: Bähncke A/S, Bähncke Ejendomme A/S, Danish Industrial Equipment A/S, DBC International A/S, Frima Vafler A/S, Give Elementfabrik A/S, Givesco A/S, Elopak Denmark A/S, Schulstad A/S, Søndergård Give A/S. Direktion: Danish Industrial Equipment A/S, DBC International A/S, Givesco A/S, Søndergaard Give A/S. Bestyrelsesmedlem Niels Kristian Agner (født 1943, indtrådt 1998) Formand: Brynje A/S, Chemitalic A/S, INCUBA Venture I K/S, InnFond P/S, InnKomplementar A/S, SP Group A/S. Bestyrelsesmedlem: A/S Dantherm Holding, INCUBA A/S, Inventure Management A/S, Ero Invest A/S, NOVI A/S, Pantheco A/S, Polaris Management A/S. Direktion: Dansk Kapitalanlæg Aktieselskab, Inventure Management A/S. Bestyrelsesmedlem Erling Lindahl (født 1945, indtrådt 2000) Formand: Bähncke A/S, Bähncke Ejendomme A/S, Udviklingsparken A/S, Østjysk Innovation A/S. Bestyrelsesmedlem: Forskerpark Aarhus A/S, INCUBA A/S, INCUBA Venture I K/S. Direktion: INCUBA A/S. Adm. dir. Jens Bjerg Sørensen (født 1957, tiltrådt 2000) Bestyrelsesmedlem: Ancher Iversen A/S, F.M.J. A/S, Danish Biogas Technology A/S, Dansk Biogas A/S, Dansk Moler Industri A/S, INCUBA A/S, NEG Micon A/S, Schulstad A/S, Stentøjsfabrikken Søholm A/S, Trøjborg Bogtryk/Offset A/S. Direktør Peter Kjær (født 1956, tiltrådt 1993) Bestyrelsesmedlem: Lastas A/S, Udviklingsparken A/S. Årsrapport 2002 Side 19/57

20 FONDSBØRSMEDDELELSER Samlet oversigt over meddelelser til Københavns Fondsbørs fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2002/ Nr. 1. Chr. C. Grene køber Midtfyns Elektro Chr. C. Grene har indgået aftale om overtagelse af den samlede aktiekapital i Midtfyns Elektro A/S med virkning fra den 1. januar Nr. 2. Finanskalender for 2002 Schouw & Co. s finanskalender for Nr. 3. Schouw & Co. erhverver aktiemajoriteten i Schulstad Schouw & Co. har afgivet tilbud på køb af op til 25,39% af aktiekapitalen i Schulstad Nr. 4. Schouw & Co. overtager Fibertex Schouw & Co. overtager den samlede aktiekapital i Fibertex A/S for 350 mio. kr Nr. 5. Årsregnskabsmeddelelse for 2001 Schouw & Co. koncernen realiserede i 2001 en konsolideret omsætning på mio. kr. og et resultat efter skat på 130 mio. kr. opgjort efter ændret regnskabspraksis Nr. 6. Fibertex etablerer produktion i Malaysia Fibertex etablerer produktion i Malaysia i samarbejde med Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU) Nr. 7. Ordinær generalforsamling Selskabet afholdt ordinær generalforsamling den 7. maj 2002, hvor det blev vedtaget at sammenlægge selskabets to aktieklasser Nr. 8. Schouw & Co. ejer nu 23,65% af NEG Micon Nr. 9. Schouw & Co. offentliggør prospekt Schouw & Co. offentliggør børsprospekt, hvoraf fremgår, at selskabets aktiekapital forhøjes med nom kr. ved udstedelse af fondsaktier i forholdet 1:0,05 til selskabets A-aktionærer Nr. 10. Halvårsrapport for 2002 ens omsætning i 1. halvår blev mio. kr., og resultatet før skat blev et underskud på 21,5 mio. kr. For hele året forventes et samlet resultat før skat og minoritetsinteresser i størrelsesordenen 200 mio. kr Nr. 11. Finanskalender for 2003 Schouw & Co. s finanskalender for Nr. 12. Opgørelse over aktiebesiddelser Opgørelse over aktiebesiddelser i Aktieselskabet Schouw & Co Nr. 1. Aftale om salg af aktiviteterne i Schulstad til Cerealia Schulstad har indgået aftale om overdragelse af alle aktiviteterne, undtagen aktierne i Kelsen Bisca, til Cerealia Nr. 2. Etablering af incitamentsprogram Schouw & Co. koncernen etablerer incitamentsprogram Nr. 3. NEG Micon reducerer resultatforventningerne for 2002 NEG Micon reducerer forventningerne til resultatet for 2002 til mio. kr. før skat Nr. 4. Myndighederne godkender salg af aktiviteterne i Schulstad Myndighederne har nu godkendt salget af aktiviteterne i Schulstad til Cerealia. Schouw & Co. har erhvervet stk. aktier i NEG Micon og besidder herefter i alt 23,65% af den samlede aktiekapital. Årsrapport 2002 Side 20/57