Indhold. Vision. Brought to you by Global Reports. Til aktionærerne 3. Ambu kort fortalt 4. Hoved- og nøgletal 5. Ledelsens beretning 6

Transkript

1 Årsrapport

2 Indhold Til aktionærerne 3 Ambu kort fortalt 4 Hoved- og nøgletal 5 Ledelsens beretning 6 Viden og kompetencer 16 Aktionærforhold 18 Corporate governance 20 Regnskabsberetning 22 Påtegninger 28 Anvendt regnskabspraksis 29 Pengestrømsopgørelse 34 Resultatopgørelse 35 Balance Aktiver 36 Balance Passiver 37 Noter 40 Forretningsstruktur 48 Bestyrelse og direktion 49 Adresser 50 Vision Gennem en dyb forståelse af kundernes behov og adfærd vil vi til stadighed overgå deres forventninger og opbygge vedvarende stærke relationer. 2 AMBU

3 Til aktionærerne Salgsindsatsen på Ambu s hovedmarkeder i Europa og USA er blevet intensiveret. De mange aktiviteter har blandt andet omfattet en betydelig uddannelsesind sats over for salgsstyrken, således at den er i stand til at afsætte hele produktsortimentet til de store indkøbssammenslutninger og udbygge relationerne til kunderne. Flere af disse aktiviteter har allerede båret frugt. Ambu har i Strategi 2005 sat nogle konkrete mål for udviklingen af virksomheden, og de fastlagte planer følges. Det forløbne år har været et konsolideringsår, hvor det væsentligste mål har været at skabe basis for at styrke Ambu s position. Året har været præget af en række aktiviteter, der alle har haft til formål at forbedre lønsomheden og sikre et robust afsæt for fornyet vækst. I løbet af året er der igangsat en række udviklingsprojekter, og i 2003/04 vil flere nye produkter blive introduceret. De nye produkter skal sikre den planlagte stigning i omsætningen. Udviklingen af nye produkter er blevet ændret der er nu øget fokus på idegenerering og effektiv lancering, og målet er at opnå det kortest mulige forløb fra idé til markedsføring. Effektiviseringen af produktionen er fortsat via flytning af produktion til Fjernøsten og øget effektivitet i de danske produktionsenheder. Ambu har i dag velfungerende produktionsenheder i Malaysia og Kina, og overflytningen af produktion til de to lande har været en succes. Dette er et væsentligt element i fastholdelsen og forbedringen af Ambu s konkurrenceevne. Et nyt branding-projekt skal understøtte positioneringen af Ambu og Ambu s produkter. Ambu har fået et nyt slogan Ideas that work for life. Dette slogan beskriver meget præcist kernen i Ambu s virksomhed. Ideas Ambu er innovativ, har indsigt og leverer løsninger. That work produkterne er af høj kvalitet, de er funktionelle, og de tilfører kunden værdi. For life produkterne er med til at redde liv, forebygge skader og diagnosticere sygdomme. Ambu har nået de mål, som blev sat for 2002/03, og ledelsen og medarbejderne er parate til at tage fat på næste fase. Lanceringen af nye produkter og en øget salgsindsats skal styrke Ambu s position inden for Cardiology og Neurology. Ambu er allerede førende inden for forretningsområdet Respiratory Care, og denne position skal fastholdes og udbygges. Inden for forretningsområderne Training og Immobilization vil Ambu arbejde for at fastholde den i forvejen gunstige markedsposition. I det forløbne år er der således skabt et godt udgangs - punkt for at realisere målene for de kommende år. Kurt Erling Birk Adm. direktør AMBU

4 Ambu kort fortalt Omsætning og EBITA-margin Mio kr. % Omsætning EBITA-margin Ambu udvikler, producerer og markedsfører diagnostisk og livreddende udstyr til hospitaler og redningstjenester. Ambu har fem forretningsområder: Respiratory Care, Cardiology, Neurology, Training og Immobilization. De største forretningsområder er Respiratory Care, Cardiology og Neurology, hvis primære produkter er henholdsvis ventilationsprodukter til kunstigt åndedræt og éngangselektroder til EKGundersøgelser og neurofysiologiske undersøgelser. Ambu s produkter er innovative, unikke og af høj kvalitet. Ambu har en gunstig markedsposition inden for de områder, som virksomheden har valgt at fokusere på. Ambu afsætter sine produkter over hele verden. 98% afsættes uden for Danmark, og afsætningen sker gennem Ambu s udenlandske salgsselskaber eller via distributører. EBITDA Mio kr Årets resultat Hovedkontoret er placeret i Danmark. Ambu har produktionsfaciliteter i Ballerup og Ølstykke i Danmark samt i Xiamen, Kina og Penang, Malaysia. Ambu har 875 ansatte, hvoraf 375 er beskæftiget i Danmark og 500 i udlandet. Ambu er noteret på Københavns Fondsbørs Mio kr AMBU

5 Hoved- og nøgletal Mio. kr. 1998/ / / / /03 Hovedtal Omsætning Primær drift før ordinære- og goodwillafskrivninger (EBITDA) Primær drift før goodwillafskrivning (EBITA) Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle poster, netto (8) (18) Resultat før skat (PBT) Årets resultat Samlede aktiver, ultimo Egenkapital, ultimo Aktiekapital Investeringer i anlægsaktiver og akkvisitioner Afskrivninger og nedskrivninger, anlægsaktiver Pengestrømme fra driftsaktivitet Frit cash flow 18 (45) (148) (16) 26 Antal medarbejdere, gns Nøgletal EBITDA-margin, % 1) 10,7 11,3 9,2 12,4 15,9 EBITA-margin, % 2) 6,6 8,1 5,0 7,5 10,7 Overskudsgrad, % 3) 6,6 8,1 3,9 6,2 9,2 Afkastningsgrad, % 4) 6,5 7,6 2,9 6,3 9,4 Egenkapitalens forrentning, % 5) 6,1 8,9 5,1 5,4 9,0 Egenkapitalandel, % 6) Resultat pr. 100 kr. aktie 7) Indre værdi pr. aktie 8) Aktiekurs ultimo ) EBITDA-margin: Resultat af primær drift før ordinære afskrivninger og goodwillafskrivninger i % af nettoomsætning 2) EBITA-margin: Resultat af primær drift før goodwillafskrivninger i % af nettoomsætning 3) Overskudsgrad: Resultat af primær drift i % af nettoomsætning 4) Afkastningsgrad: Resultat af primær drift i % af samlede aktiver 5) Egenkapitalens forrentning: Ordinært resultat efter skat i forhold til gennemsnitlig egenkapital 6) Egenkapitalandel: Egenkapitalens andel af samlede passiver, ultimo 7) Resultat pr. 100 kr. aktie: Resultat efter skat i forhold til gennemsnitlig antal aktier 8) Aktiernes indre værdi: Samlede egenkapital i forhold til antal aktier, ultimo Vedrørende aktierelaterede nøgletal henvises til side 19 AMBU

6 Ambu s fem forretningsområder Respiratory Care Poser og masker til kunstig ventilering af patienter. Cardiology Éngangselektroder til måling af hjerterytme EKG og til behandling af hjertestop defibrillering. Neurology Éngangselektroder til måling af elektriske signaler i andre muskler end hjertemusklen og til måling af hjerneaktivitet. Ledelsens beretning Ifølge Ambu s Strategi 2005 var målet for 2002/03 at optimere den samlede virksomhed, som blev etableret ved sammenlægningen af de to nogenlunde lige store virksomheder Ambu og Medicotest. I det forløbne år har der været fokus på at sikre en robust integration samt en forbedring af lønsomheden. Aktiviteterne har blandt andet omfattet en effektivisering af produktionen, strømlining og uddannelse af salgsorganisationen, igangsættelse af nye udviklingsprojekter samt et værdi- og branding-projekt. Ambu er nu én virksomhed med hovedsæde i Ballerup, to produktionsenheder i Danmark, en produktionsenhed i Malaysia og en produktionsenhed i Kina. Derudover har Ambu nu kun ét salgsselskab i hvert af følgende lande: USA, Tyskland, Frankrig, England, Italien, Spanien og Japan. Sammenlægningen af salgskanalerne har sikret en markant forbedring af Ambu s markedsposition og vækstmuligheder. Med henblik på at sikre ét fælles udgangspunkt for den videre udvikling af Ambu blev der i 2002/03 igangsat et værdiprojekt. Der er blevet fastlagt fælles grundlæggende værdier for udøvelsen af Ambu s virksomhed. Endvidere er der blevet gennemført et brandingprojekt, som skal understøtte positioneringen af Ambu og Ambu s produkter. Som en del af brandingprojektet har Ambu fået et nyt slogan Ideas that work for life. Brandingprojektet skal sikre, at Ambu i sin markedsføring fremstår som én virksomhed med ét brand Ambu. Projektet har resulteret i en mindre struktur- og navneændring for så vidt angår de tidligere offentliggjorte produktkategorier, som Ambu fokuserer på. Ifølge den nye opdeling har Ambu fem forretningsområder: Respiratory Care, Cardiology, Neurology, Training og Immobilization. Der er i 2002/03 blevet overført yderligere produktion til produktionsenhederne i Malaysia og Kina, og derudover er der sket en effektivisering af produktionsenhederne i Ballerup og Ølstykke. Dette har sammen med tidligere overførsler af produktion medført væsentlige omkostningsbesparelser. Med henblik på at udnytte salgsressourcerne bedst muligt har Ambu arbejdet målrettet på at opnå aftaler med flere store kunder, og det er blandt andet lykkedes at opnå en aftale med en af verdens største indkøbssammenslutninger Novation i USA, hvilket på sigt vil have en positiv effekt på såvel omsætningen som indtjeningen. 6 AMBU

7 Training Manikiner til grundlæggende og udvidet førstehjælps træning. Immobilization Blandt andet kraver til understøttelse af hals og hoved, hvis der er sket skader eller der er risiko herfor. Antallet af leverandører er blevet reduceret, og der arbejdes på at reducere antallet yderligere. Dette har allerede på kort sigt resulteret i besparelser, og der forventes yderligere besparelser i fremtiden. Som et led i bestræbelserne på at sikre en langsigtet forbedring af Ambu s indtjening er der sket en betydelig intensivering af udviklingsindsatsen. Som følge heraf vil der i løbet af det kommende år blive lanceret nye produkter inden for Respiratory Care, Cardiology og Neurology. Det er ledelsens vurdering, at der i løbet af 2002/03 er skabt en stærk platform for den fremtidige vækst og en øget værdiskabelse. Kort om Strategi 2005 Strategi 2005 indeholder tre faser: 2002/03: Optimering af én fælles virksomhed 2003/04: Etablering af en stærk position inden for udvalgte forretningsområder 2004/05: Etablering af en position som international leder på udvalgte markeder De væsentligste elementer i Ambu s strategi er: Øget indsats inden for produktudvikling herunder udvikling af flere nye produkter Koncentration af ressourceindsatsen på færre produkter Intensivering af salgsindsatsen via salgsselskaber i Europa og USA Løbende produktionsoptimering Videre udvikling af kunderelation erne Målet er at skabe grundlag for øget vækst og indtjening, og nøgleordet er fokusering på kerneforretningen. Ambu ønsker ved strategiperiodens udløb i 2005 at have opnået følgende: En omsætning i niveauet mio. kr. ekskl. meromsætningen ved eventuelle akkvisitioner En EBITA-margin i niveauet 13-15% Et cash flow fra driften før akkvi si tioner i niveauet mio. kr. om året AMBU

8 Produktudvikling er vejen til succes Ambu ønsker at opnå en dominerende position inden for sine største forretningsområder Respiratory Care, Cardiology og Neurology, hvor de væsentligste produkter er ventilationsprodukter til kunstigt åndedræt og engangselektroder til EKG-undersøgelser og neurofysiologiske under- søgelser. Det kræver blandt andet, at Ambu s produkter skal adskille sig fra andre produkter på markedet. Derfor har Ambu valgt at foretage en væsentlig forøgelse af ressourceindsatsen inden for produktudvikling. Der er igangsat en række nye udviklingsprojekter, og i det kommende år vil der ske flere væsentlige produktintroduktioner. Den økonomiske udvikling i 2002/2003 I 2002/2003 blev omsætningen på 566,8 mio. kr., hvilket er marginalt lavere end i det foregående regnskabsår. Ved uændrede valutakurser i forhold til 2001/02 ville omsætningen i 2002/03 have udgjort ca. 600 mio. kr. Korrigeres der for valutakurseffekten og frasalg, har den organiske vækst udgjort 7,5%. Udviklingen i omsætningen dækker over en væsentlig fremgang i omsætningen inden for de tre største forretningsområder. Omsætningen inden for Respiratory Care er steget med 10,2%, inden for Cardiololgy med 10,8% og inden for Neurology med 24,2%. Inden for Training er omsætningen som forventet faldet nemlig med 17,4%, mens omsætningen inden for Immobilization er steget med 4,6%. De angivne vækstprocenter er korrigeret for valutakurseffekt og frasolgte produkter. Omsætningen er påvirket i negativ retning med ca. 16 mio. kr. som følge af salget af Najo Backboards og Germa AB. Omsætningen i USA, som er Ambu s største regionale marked, steg med 16,7%, mens omsætningen i Europa steg med 6,5%, korrigeret for valutakurseffekt og frasolgte produkter. Den samlede omsætning har stort set udviklet sig som forventet i henhold til Strategi 2005, når der ses bort fra effekten af faldet i US-dollaren. EBITA er steget med 41% og udgjorde 60,7 mio. kr. mod 43,1 mio. kr. i det foregående regnskabsår. Valutakursudviklingen har påvirket EBITA negativt med ca. 11 mio. kr., mens frasalget af Germa AB og Najo Backboards bidrager med en avance på 11,2 mio. kr. Årets resultat før skat udgjorde 34,4 mio. kr. mod 27,5 mio. kr. i det foregående år, en stigning på 25%. Ved uændrede valutakurser i forhold til 2001/02 ville årets resultat have været 19,5 mio. kr. højere. Grundet indregningen af avance på frasolgte produktområder er EBITA på et højere niveau end tidligere forventet jf. fondsbørsmeddelelse af 25. august Resultatet før skat er på niveau med de tidligere offentliggjorte forventninger. Resultatet har således udviklet sig positivt og lever op til de mål, som er fastlagt i Strategi Det er fortsat Ambu s forventning, at de fastlagte strategimål vil være opfyldt ved udløbet af strategiperioden. Årets resultat udgjorde 26,0 mio. kr. mod 15,0 mio. kr. i det foregående regnskabsår, en stigning på 73%. Branding af Ambu Cash flow fra driften udgjorde 63,2 mio. kr. mod 25,5 mio. kr. i det foregående år, en stigning på 148%. Der er i 2003 igangsat et branding-projekt, der skal sikre, at Ambu i sin markedsføring fremstår som én virksomhed med ét brand Ambu. Den nye markedsføring understøtter positioneringen af Ambu og Ambu s produkter. Det frie cash flow i 2002/03 var positivt med 26,4 mio. kr. mod minus 16,3 mio. kr. i det foregående regnskabsår. Den globale markedsudvikling Den samlede efterspørgsel efter medicotekniske produkter er fortsat stigende, og denne udvikling forven- 8 AMBU

9 tes at fortsætte i de kommende år. Markedsvæksten er primært betinget af en øget ældrebefolkning, nye teknologier og øgede diagnosticerings- og behandlingsmuligheder. Ambu har ikke i væsentlig grad været påvirket af den internationale konjunkturafmatning men oplever pres på sundhedsudgifterne i mange lande og en generel fokusering på omkostningerne inden for sundhedssektoren. I takt med, at Ambu s omsætning i stigende grad udgøres af éngangsartikler, mindskes konjunkturfølsomheden. Samtidig med presset på sundhedsudgifterne opleves det dog også, at sundhedssektoren i stigende omfang fokuserer på forebyggelse og rettidig diagnose for på denne måde at forkorte eller undgå behandlingsfasen. Denne udviklingstendens understøtter efterspørgslen efter Ambu s produkter inden for de forretningsområder, der vedrører diagnostik og forebyggelse. Indkøbet af medicotekniske produkter sker i stigende omfang gennem offentlige udbud eller via indkøbssammenslutninger, og bearbejdningen og adgangen til indkøbssammenslutningerne spiller en stadig større rolle for Ambu s muligheder for at opnå den ønskede ledende position på udvalgte markeder og inden for de væsentligste forretningsområder. I USA har det politiske pres på indkøbsforeningerne gjort det muligt for mindre firmaer at blive godkendt som leverandører. Denne udvikling er til gavn for Ambu, og Ambu er således blevet godkendt som leverandør af ventilationsposer til Novation, som er leverandør til over hospitaler i USA. Produktudvikling og nye produkter Målet for Ambu s produktudvikling er at udvikle produkter, som gør Ambu i stand til at opnå en dominerende position inden for de største forretningsområder Respiratory Care, Cardiology og Neurology, dvs. ventilationsprodukter til kunstigt åndedræt og éngangselektroder til EKG-undersøgelser og neurofysiologiske undersøgelser. Dette betyder blandt andet, at Ambu s produkter skal adskille sig fra andre produkter på markedet. For at opnå en dominerende position er det helt afgørende, at der anvendes betydelige ressourcer på produktudvikling. Derfor blev det i forbindelse med Strategi 2005 besluttet at foretage en væsentlig forøgelse af ressourceindsatsen inden for produktudvikling. I det forløbne år er der på basis af produktstrategier for de forskellige forretningsområder igangsat en række udviklingsprojekter. Som følge heraf vil der i løbet af 2003/04 finde væsentlige produktintroduktioner sted inden for Respiratory Care, Cardiology og Neurology. I 2005 skal 20% af den samlede omsætning komme fra produkter, som er udviklet i perioden 2000 til 2005, og de nye produkter skal være med til at sikre den planlagte stigning i omsætningen. I 2002/03 kom ca. 10% af omsætningen fra produkter udviklet efter Udviklingsaktiviteterne er i 2002/03 blevet styrket ved ansættelse af nye medarbejdere i udviklingsafdelingen, ligesom udviklingsafdelingen er blevet omorganiseret med henblik på bedst muligt at varetage udviklingsbehovene inden for de enkelte forretningsområder. Endvidere er der blevet etableret en ny udviklingsproces med fokus på integreret produktudvikling, markedsorientering, effektive produktlanceringer og anvendelse af produktionsenhederne i Fjernøsten. I 2003 er der sket produktintroduktioner inden for Respiratory Care, Neurology og Training. AMBU

10 Produktion Omsætning fordelt på forretningsområder For at forbedre konkurrencepositionen og den løbende indtjening skal der ske en fortsat effektivisering af produktionen af Ambu s produkter. I 2002/03 er effektiviseringen sket ved overflytning af produktion til produktionsenhederne i Malaysia og Kina, materialebesparelser og øget effektivitet i de danske produktionsenheder. Effektiviseringen vil blive videreført i det kommende år. Der er i løbet af de seneste par år sket en væsentlig kompetenceopbygning i produktionsenhederne i Malaysia og Kina, og dette betyder, at Ambu i 2003/04 vil være i stand til at påbegynde produktion af nye produkter direkte på disse lokationer. Ambu nåede i løbet af 2002/03 kapacitetsgrænsen for produktionen af flere produkter og besluttede derfor at udvide produktionskapaciteten. I Xiamen, Kina er produktionsarealet udvidet fra de eksisterende m 2, således at Ambu i januar 2004 råder over m 2 produktions- og administrationsarealer. Udvidelsen anvendes til overflytning af produktion fra Danmark, til at imødekomme væksten i den eksisterende produktion samt til produktion af nye produkter. Ambu har i 2002/03 flyttet Immobilization 11% Training 9% Neurology 7% Respiratory Care 31% Cardiology 42% produktionen til Xiamen af en række ventiler og poser inden for Respiratory Care. I Kina beskæftiges nu ca. 200 medarbejdere. 20% af den samlede koncernomsætning hidrører fra produkter produceret i Kina. Produktionen omfatter overvejende produkter inden for Respiratory Care, Immobilization og Training. I Penang, Malaysia råder Ambu over m 2 produktions- og administrationsarealer. Ambu har påbegyndt renrumsproduktion og overflyttet produktionen af en række neurologiske nåleprodukter hertil, ligesom produktionen af defibrillationselektroder er flyttet til Malaysia. I Malaysia beskæftiges nu ca. 150 medarbejdere. 16% af den samlede koncernomsætning hidrører fra produkter produceret i Malaysia, og produktionen omfatter produkter inden for Cardiology og Neurology. I Ballerup fremstilles produkter inden for Respiratory Care og Training. Effektiviteten er i løbet af året øget betydeligt gennem en bedre udnyttelse af flere montageanlæg og gennem færre kassationer. I Ballerup beskæftiges ca. 80 medarbejdere med produktion. 26% af den samlede koncernomsætning hidrører fra produkter produceret i Ballerup. I Ølstykke har Ambu taget en ny produktionshal på m 2 i brug og råder dermed over m 2 produktionsareal. Maskinkapaciteten er i løbet af året blevet udvidet med 25%. I Ølstykke produceres der helt overvejende EKG-elektroder, og der beskæftiges ca. 150 medarbejdere med produktion. 34% af den samlede koncernomsætning hidrører fra produkter produceret i Ølstykke. Frasalg af aktiviteter Ifølge Strategi 2005 har Ambu som mål at koncentrere ressourcerne på de mest lønsomme forretningsområder. Som følge heraf blev produktområdet Najo Backboards faste bårer og Germa AB, der fremstiller immobiliseringsmadrasser og -skinner samt 10 AMBU

11 Produktion flyttes til Fjernøsten I 2000 begyndte Ambu at flytte sin produktion til Fjernøsten. Flytningen er forløbet meget tilfredsstillende, og i dag har Ambu to særdeles velfungerende produktionsenheder i Xiamen, Kina og Penang, Malaysia. Knap 40% af Ambu s produktion finder sted i Kina og Malaysia, og de lavere produktionsomkostninger er med til at sikre Ambu s konkurrenceevne. I årene fremover vil en endnu større del af produktionen foregå i Fjernøsten. sikkerhedsdragter identificeret som områder, der ikke passede ind i Ambu s vækststrategi. I løbet af 2002/03 blev begge produktområder frasolgt. I december 2002 blev der indgået aftale med Ferno- Washington Inc., USA om salg af Najo Backboards, og i april 2003 blev der indgået en aftale med Ferno Norden AB, Sverige om salg af datterselskabet Germa AB. Frasalget af Najo Backboards og Germa har medført et fald i omsætningen i 2002/03 på ca. 16 mio. kr. Udviklingen inden for forretningsområderne Ambu har opdelt sine aktiviteter på fem forretningsområder Respiratory Care, Cardiology, Neurology, Training og Immobilization. Den højeste markedsvækst ses inden for områderne Respiratory Care, Cardiology og Neurology, som også er Ambu s største forretningsområder. Respiratory Care omfatter poser og masker til kunstig ventilering af patienter. Målgruppen for disse produkter er primært hospitaler og ambulancetjenester. Ambu er en førende aktør inden for Respiratory Care og har en bred produktportefølje samt en gunstig markedsposition. Endvidere vurderes det, at Ambu har gode muligheder for at opnå en væsentlig større omsætning inden for hospitalssektoren. Omsætningen udgjorde i 2002/03 173,7 mio. kr. svarende til 30,7% af den samlede omsætning. Omsætningen steg i det forløbne regnskabsår med 10,2% målt i lokale valutaer og 1,9% målt i danske kroner. Omsætningsstigningen er højere end forventet og afspejler ikke mindst et stigende salg til hospitalerne, hvor Ambu har en mindre markedsandel. Det er især omsætningen af éngangsmasker til operationsstuer, der er steget, men også afsætningen på det amerikanske marked af éngangsposer til ventilering har vist en pæn stigning. Ambu har i det forløbne år vundet markedsandele i USA, Tyskland og Frankrig, mens markedspositionen på de øvrige markeder vurderes at være uændret. I Italien, England og Norden er der i 2002/03 blevet anvendt mange ressourcer på at uddanne salgsstyrken i produkterne inden for Respiratory Care, og på denne baggrund forventes der i 2003/04 at være mulighed for en væsentlig styrkelse Ambu s markedsposition på disse markeder. Inden for Respiratory Care er sortimentet af flergangsmasker til kunstig ventilering blevet udvidet. Cardiology omfatter éngangselektroder til måling af hjerterytme EKG og til behandling af hjertestop defibrillering. Målgruppen for disse produkter er primært hospitaler og sekundært ambulancetjenester og privatpraktiserende klinikker. Ambu har gode vækstmuligheder inden for dette forretningsområde, men en af Ambu s udfordringer er, at de største vækstmuligheder ligger inden for volumensegmenterne og dermed de mest prisfølsomme segmenter. Ambu har de bedste produkter og den bedste service inden for forretningsområdet, og denne position skal danne baggrund for en stigende omsætning. Omsætningen udgjorde i 2002/03 236,6 mio. kr. svarende til 41,7% af den samlede omsætning. Omsætningen inden for Cardiology er steget med 10,8% målt i lokale valutaer og 7,1% målt i danske kroner. Den samlede omsætningsvækst er i underkanten af det forventede, hvilket især skyldes presset på sundhedsudgifterne i Tyskland. Omsætningen af elektroder til måling af hvile-ekg på hospitaler har vist en højere vækst end omsætningen af de øvrige produkter. Udviklingen er udtryk for hospitalernes øgede indsats inden for det forebyggende arbejde. AMBU

12 Fokus på effektiv produktion Der er i de sidste år sket en væsentlig modern i- sering af Ambu produktionsfaciliteter i både Danmark og i Fjernøsten. Moderniseringen har øget effektiviteten betragteligt og det er med til at sikre en forbedring af den løbende indtjening. Omsætning, geografisk fordelt Ambu har i det forløbne år vundet markedsandele i USA, England, Norden, Japan og Spanien, mens markedsandelene i Tyskland, Frankrig og Italien stort set er uændrede. Neurology omfatter éngangselektroder til måling af elektriske signaler i andre muskler end hjertemusklen og til måling af hjerneaktivitet. Målingerne bruges til diagnosticering af sygdomme i bevægeapparatet som f.eks. sclerose og til diagnosticering af søvnforstyrrelser. Produktsortimentet indeholder både overfladeelektroder og nåleelektroder. Målgruppen for disse produkter er hospitalernes neurologiske afdelinger og søvnlaboratorier. Neurology-markedet er delt i markedet for overfladeelektroder og markedet for nåleelektroder. Markedet for overfladeelektroder er et udpræget nichemarked med høje marginer, mens nålemarkedet er mere konkurrencepræget men med store prisforskelle på de forskellige markeder. Omsætningen udgjorde i 2002/03 41,7 mio. kr. svarende til 7,3% af den samlede omsætning. Omsætningen inden for Neurology er steget med 24,2% målt i lokale valutaer og med 15,9% målt i danske kroner. Omsætningsstigningen er lidt lavere end forventet, idet omsætningen af nåleelektroderne i en kort periode var påvirket af kvalitetsproblemer disse problemer er nu løst. Et stigende salg af nåle elektroder til EMG-målinger i USA og et højere salg af nåle til kombineret EMG-måling og botox-injektion har påvirket omsætningen i positiv retning. Ambu har inden for Neurology styrket sin markedsposition især i USA, Spanien og Tyskland. Der er i årets løb introduceret en ny nåleelektrode til overvågning af nervesignaler under operationer, og denne er blevet positivt modtaget på markedet. I 2002/03 er produktionen af en række nåleprodukter overflyttet fra Danmark til Malaysia, og mere end 75% af omsætningen af nåleprodukter produceres nu i Penang. Training omfatter manikiner til grundlæggende og udvidet førstehjælpstræning. Målgrupperne for disse produkter er hospitaler, ambulancetjenester, hjælpeorganisationer og militæret. Omsætningen udgjorde i 2002/03 52,1 mio. kr. svarende til 9,2% af den samlede omsætning. Omsætningen er faldet med 17,4% målt i lokale valutaer og med 19,6% målt i danske kroner. Omsætningsudviklingen er som forventet. Der er i slutningen af året introduceret en ny avanceret software til manikinerne, som muliggør endnu mere autentiske træningssituationer, og der vil i 2003/04 blive introduceret enkelte nye produkter. Resten af verden 9% USA 28% Europa 63% Immobilization omfatter blandt andet kraver til understøttelse af hals og hoved, hvis der er sket skader eller der er risiko herfor. Målgruppen for disse produkter er helt overvejende ambulancetjenester. Omsætningen udgjorde i 2002/03 62,7 mio. kr. svarende til 11,1% af den samlede omsætning. Omsætningen reguleret for frasolgte produktområder er steget med 4,6% målt i lokale valutaer og faldet med 5,5% målt i danske kroner. 12 AMBU

13 Produktsortimentet afsættes næsten udelukkende til det amerikanske marked, hvor Ambu har en høj markedsandel. Udviklingen på de enkelte markeder Ifølge Strategi 2005 er Europa og USA Ambu s fokusmarkeder, og regnskabsåret har været præget af en række aktiviteter, der skal sikre udbygningen af Ambu s position på disse markeder. I løbet af 1. halvår 2002/03 blev aktiviteterne på markederne i USA, Tyskland og Frankrig samlet på én lokation i de respektive lande. Der blev samtidig foretaget navneskift i de udenlandske selskaber, så alle nu har navnet Ambu efterfulgt af den lokale selskabsbetegnel se. Integrationen og koncentrationen af aktiviteterne på de væsentligste markeder har medført en række synergier i form af blandt andet en samlet markedsføring af hele produktsortimentet, udnyttelse af fælles salgskanaler og sammenlægning af de administrative funktioner. Der er på alle markeder sket en intensivering af salgsindsatsen herunder bearbejdning af de større indkøbssammenslutninger, uddannelse og tilpasning af salgsstyrken til den fokuserede produktportefølje, forbedring af relationen til eksisterende kunder samt træning og uddannelse af slutbrugere og distributører. Effekten af disse aktiviteter er allerede begyndt at vise sig, og der har i 2002/03 været tale om en stigende omsætning i den fortsættende forretning på fokusmarkederne Europa og USA. Europa Ambu har i 2002/03 fortsat udbygningen af sin position i Europa, og der har været tale om vækst i omsætningen på alle markeder med undtagelse af i Frankrig. Væksten i Ambu s omsætning har været højere end markedsvæksten, hvorfor der er vundet markedsandele. De største markeder i Europa er Tyskland, Frankrig og England. Væksten i omsætningen dækker over en stigende omsætning inden for forretningsområderne Respiratory Care, Cardiology og Neurology. Inden for disse områder er omsætningen steget med henholdsvis 8,8, 10,6 og 7,5%. Især stigningen i omsætningen inden for Respiratory Care er meget tilfredsstillende og kan henføres til indgåelse af aftaler med større indkøbssammenslutninger. I Tyskland, som er Ambu s største marked i Europa steg omsætningen i 2002/03 med 9%, og stigningen dækker over fremgang i salget af produkter inden for både Respiratory Care, Cardiology og Neurology. Markedsforholdene har dog generelt været vanskelige som følge af forøget omkostningsfokus i hele den tyske sundhedssektor. Overgangen til direkte salg af respirationsprodukter betød i den første del af regnskabsåret en tilbagegang i salget af disse produkter, men i den sidste del af året har salget atter været stigende, og overgangen til direkte salg forventes at medføre stigende salg i det kommende år. I Frankrig faldt omsætningen i 2002/03 med 4,4%. Faldet skyldes en lavere omsætning inden for Training og Immobilization. Salgsaktiviteterne har især været rettet mod produkter inden for Respiratory Care, og omsætningen inden for dette produktområde har vist en pæn stigning. Endvidere arbejder Ambu på at opnå en større markedsandel inden for Cardiology og Neurology, hvor markedsandelen ikke er tilfredsstillende. Det er i det forløbne år lykkedes at indgå 2-3 årige kontrakter med større hospitaler. I England steg omsætningen med 6,9% målt i engelske pund, mens der var tale om et fald i omsætning - en på 1,2% målt i danske kroner grundet faldet i pund-kursen. Den positive omsætningsudvikling målt i engelske pund skyldes primært gennembruddet i salget af produkterne inden for Respiratory Care og Immobilization. Hidtil er der kun solgt produkter inden for Cardiology og Neurology på det engelske marked. AMBU

14 Ny hjemmeside Satsningen på at øge omsætningen af de øvrige produkter inden for Ambu s produktportefølje efter en intensiv uddannelse af salgsorganisationen inden for Respiratory Care og Immobilization er nu ved at bære frugt. På det engelske marked har det endvidere været et mål at opnå et større direkte salg til slutbrugerne, og næsten 95% af omsætningen sker nu direkte. Den store andel af direkte salg medfører en mere effektiv udnyttelse af salgskanalen og en tættere kontakt til kunden. Der sker fortsat en udbygning af den engelske sundhedssektor, hvilket især understøtter omsætningen inden for Cardiology, idet der foretages flere præventive diagnostiske tests. I Italien har omsætningen udviklet sig positivt og steg med 16,5%. Der er i årets løb indgået aftaler med nye agenter, således at Ambu dækker hele det italienske marked. Ambu har mange års erfaring i at sælge direkte til den offentlige sektor i Italien, hvilket er med til at sikre en fortsat god markedsandel. Den højeste vækst i omsætningen blev i 2002/03 opnået i Spanien, hvor omsætningen steg med 23,1%. Omsætningsvæksten dækker primært over en fremgang inden for Cardiology og Neurology, som er de to primære fokusområder på dette marked. Omsætningen inden for de to forretningsområder er opnået via direkte salg, og det er lykkedes at udbygge relationerne til slutbrugerne. Inden for Respiratory Care, Training og Immobilization sker salget gennem en distributør. I Norden har Ambu forøget ressourceindsatsen, således at salget inden for Cardiology og Neurology i Sverige, Finland og Danmark nu sker direkte. I Sverige, hvor vækstpotentialet vurderes at være størst, sker salget af produkter inden for Training, Immobilization og Respiratory Care direkte til slutbrugerne. Omsætningen i Norden steg i 2002/03 med 6%, og den største fremgang har fundet sted inden for Neurology. USA USA er det største regionale marked for Ambu. Når der reguleres for frasolgte produkter, steg omsætning - en målt i US dollar i 2002/03 med 16,7%, mens omsætningen målt i danske kroner faldt med 1%. Der har været vækst i omsætningen inden for både Respiratory Care, Cardiology og Neurology. Ambu indgik i foråret 2003 en kontrakt med Novation, som er USA s største indkøbssammenslutning inden for medicotekniske produkter. Denne kontrakt betyder ikke kun en stigning i salget af respirationsprodukter, men er ligeledes et væsentligt element i positioneringen af Ambu på det amerikanske marked. Det forventes, at aftalen med Novation vil medføre en bedre adgang til nye kunder. Der er en betydelig priskonkurrence på det amerikanske marked, som imødegås med lavere produktionsomkostninger ved produktion i Fjernøsten, hvilket skal sikre Ambu s fortsatte konkurrenceevne og rentabilitet. Øvrige markeder Uden for Europa og USA sker salget af Ambu s produkter alene via distributører. I 2002/03 faldt omsætningen i markederne uden for Europa og USA med 11%. Omsætningsfaldet kan tilskrives, at markeder uden for Europa og USA i det forløbne år ikke har været strategiske fokusmarkeder. I marts 2004 lancerer Ambu en ny hjemmeside. Den vil blandt andet gøre det endnu mere enkelt at søge information om Ambu s resultater, aktiviteter og strategi. Bestyrelsesbeslutninger og forslag til generalfor samlingen Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for regnskabsåret 2002/03 udbetales et udbytte på 14 kr. pr. aktie svarende til 31% af årets overskud. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets overskud på 26,0 mio. kr. disponeres således: 14 AMBU

15 Udbytte på 14 kr. pr. aktie 8,1 Overført til nettoopskrivning efter indre værdis metode 0 Overført overskud 17,9 I alt 26,0 Herudover vil der blive stillet forslag om ændring af stykstørrelsen på aktien til 10 kr. pr. stk., hjemsted, bemyndigelse til bestyrelsen til udstedelse af medarbejderaktier på op til stk. og sædvanlig bemyndigelse til bestyrelsen til at erhverve egne aktier op til 10% af aktiekapitalen. Forventninger til fremtiden Væksten inden for den medicotekniske branche forventes at fortsætte i de kommende år, og der er samtidig håb om, at de generelle markedsforhold gradvist vil blive forbedret ved en forventet højere aktivitet i verdensøkonomien. Ambu har i de seneste år skabt en væsentlig forbedring af virksomhedens markedsposition via en effektivisering af produktionen, en intensivering af udviklingsindsatsen og kompetenceforbedringer i salgsorganisationen. Effektiviseringen af produktionen videreføres i 2003/04, og overflytningen af produktion til Ambu s pro duktionsenheder i Kina og Malaysia fortsætter. Dette medvirker til at sikre Ambu s fortsatte konkurrenceevne. På baggrund af udviklingsindsatsen i det forløbne år vil der i 2004 ske væsentlige produktintroduktioner inden for forretningsområderne Respiratory Care, Cardiology og Neurology. De nye produkter skal medvirke til at sikre den planlagte stigning i omsætningen. Efter den fulde integration af salgsorganisationen og den intensive uddannelse af salgsstyrken i det samlede produktprogram er forudsætningerne til stede for at opnå et højere omsætning. Især vurderes det, at der er gode vækstmuligheder på hospitalsmarkedet dels som følge af lanceringen af nye produkter og dels som følge af indgåelse af kontrakter med indkøbssammenslutningerne. Den højeste vækst forventes inden for Respiratory Care, Cardiology og Neurology. I regnskabsåret 2003/04 forventes den samlede omsætning at stige til godt 600 mio. kr. Denne forventning er baseret på en gennemsnitlig kurs på US-dollars på 6,35. I 2002/03 var den gennemsnitlige kurs på US-dollars 6,88. Ved uændrede valutakurser i 2003/04 i forhold til 2002/03 vil den forventede omsætningsvækst udgøre ca. 10%. På baggrund af den forventede stigning i omsætningen, fortsatte produktionseffektiviseringer, men også stigende omkostninger til salg og markedsføring samt produktudvikling forventes EBITA at stige fra 60,7 mio. kr. i 2002/03 til niveauet 65 mio. kr. i 2003/04. Resultatet før skat forventes at ligge på niveauet 45 mio. kr. I modsætning til 2002/03 er der ikke indregnet andre indtægter i form af avancer på salg af produktområder i forventningerne til 2003/04. Investeringerne forventes i 2003/04 at ligge på et højere niveau end i 2002/03. Investeringerne vil hovedsageligt omfatte procesudstyr til produktionen af nye produkter, udvidelse af produktionsfaciliteterne i Kina samt et nyt ERP-system. Trods stigningen i investeringerne forventes der i 2003/04 en forøgelse af det frie cash flow i forhold til 2002/03 før frasalg af produktområder som følge af en yderligere nedbringelse af pengebindingen i lagre og debitorer. Ambu vil i det kommende år vurdere mulighederne for at foretage akkvisitioner. I henhold til Strategi 2005 er kriterierne for at foretage akkvisitioner, at disse kan indgå som et led i en konsolideringsproces inden for det bestående produktsortiment, eller hvis akkvisitionerne medfører åbenbare synergieffekter mellem de eksisterende og de tilkøbte produkter. Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer vil være uden for Ambu s kontrol og kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i rapporten. Sådanne faktorer omfatter blandt andet ændringer på sundhedsområdet, forandringer i verdensøkonomien og ændringer i valutakurser. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på side AMBU

16 Viden og kompetencer Geografisk fordeling af medarbejdere Som en nichevirksomhed på et globalt marked er det nødvendigt for Ambu at fastholde og udvikle unikke kompetencer, hvis den langsigtede konkurrenceevne skal fastholdes. Med henblik på at kunne realisere de mål, som er indeholdt i Strategi 2005 har Ambu valgt at sætte fokus på kompetenceudviklingen inden for følgende områder: Viden om kundebehov og markedsforhold Anvendelsen af Ambu s produkter sker ofte i kritiske situationer. Det er derfor vigtigt, at Ambu har en meget præcis viden om brugen af produkterne og kan udvikle produkter, der opfylder brugernes behov i de enkelte situationer. Ambu har en meget tæt kontakt til og dialog med brugerne af produkterne, og selskabet tillægger det stor betydning at udvikle sine relationer til læger og sygeplejersker samt andre behandlere. Ambu betragter evnen til at indgå i denne dialog med slutbrugerne som en væsentlig konkurrenceparameter. I det forløbne år er Ambu Academy blevet grundlagt, og indledningsvis har dette fungeret som træningscenter for Ambu s distributører, men i den nærmeste fremtid vil der også blive udbudt kurser til slutbrugere af Ambu s produkter. Samtidig har der været øget fokus på in-hospital træning, hvor hospitalspersonale bliver trænet i brug af Ambu s produkter på deres arbejdsplads, og hvor der Asien 41% Danmark 42% er mulighed for menings- og idéudveksling. I det kommende år vil disse aktiviteter blive intensiveret med det formål at opbygge et image som en innovativ leverandør af kvalitetsprodukter og dertil hørende service til sundhedssektoren. Viden om produktudvikling Evnen til at udvikle innovative produkter har afgørende betydning for Ambu, og evnen til innovation vurderes at hænge nøje sammen med evnen til at aflæse kunderens behov og omsætte disse behov i nye løsninger og produkter, som tilfører kunderne øget værdi. Innovationsprocessen er blevet ændret, og der er nu fokus på idégenerering og efterfølgende effektiv lancering. Målet er at sikre det kortest mulige forløb fra idé til markedsføring af nye produkter. I takt med, at Ambu har øget indsatsen inden for produktudvikling, er involveringen af kunder og brugere i nøgleprojekter blevet intensiveret. Dette er primært sket ved at tilknytte læger, sygeplejesker og redningspersonale i produktudviklingsfasen samt ved at oprette specifikke brugergrupper i forbindelse med større produktudviklingsprojekter. Derudover er der sket en stigning i antallet af kliniske afprøvninger, hvor Ambu s eksisterende produkter vurderes i forhold til konkurrerende produkter. Resultaterne bliver løbende anvendt i markedsføringen og som input til nye produktudviklingsprojekter. Målet er at udvikle differentierede produkter, som tilfører Ambu s kunder øget værdi samt styrker Ambu s position som leverandør af kvalitetsprodukter. Nærheden til Ambu s marked og kunder er og skal fortsat være en integreret del af selskabets produktudvikling og markedsføring. USA 7% Resten af Europa 10% Viden om teknologi og processer Inden for de seneste par år er der sket store ændringer, hvad angår Ambu s produktion og produktionsprocesser. Den nye produktionsenhed i Ballerup i 2001 markerede overgangen til en række nye og væsentligt mere effektive produktionsprocesser. Ambu råder i dag over højteknologiske produktionsfacilite- 16 AMBU

17 Intranet binder Ambu sammen For at udnytte Ambu s viden og kompetencer bedst muligt er der i 2003 introduceret et fælles intranetmiljø og en række videnportaler. Intranettet skal knytte hovedkontor, salgsselskaber og produktionsenheder tættere sammen og giver alle ansatte en enkel adgang til at skaffe information, kommunikere og samarbejde med hinanden. Intranettet skal efterhånden udvikle sig til at blive det naturlige omdrejningspunkt for mange af Ambu s arbejdsprocesser. Antal medarbejdere Medarbejdere, aldersfordelt Yngre end 20 år år år år år Ældre end 60 år ter, og der sker en løbende ajourføring og udvidelse af virksomhedens viden om de produktionsteknologier, som vurderes at udgøre en del af dens kernekompetencer. Udvikling af medarbejdere For at kunne fastholde og videreudvikle Ambu s konkurrenceevne på verdensmarkedet er det vitalt, at Ambu arbejder målrettet og struktureret med udviklingen af medarbejdernes kompetencer og viden samt sikrer en deling af den opnåede viden og kompetencer på tværs af organisation. Deling af viden er således en daglig forpligtigelse for alle medarbejdere i Ambu. Der arbejdes blandt andet i tværfaglige projekt-teams for derigennem gensidigt at øge hinandens viden og for at belyse projekterne fra flere faglige vinkler. Med henblik på at udnytte Ambu s viden og kompetencer bedst muligt er der i 2003 udviklet en samlet kommunikationsløsning, som består af et fælles intranetmiljø og en række videnportaler. Intranet-løsningen skal knytte hovedkontor, salgsselskaber og produktionsenheder tættere sammen og giver alle ansatte en enkel adgang til at skaffe information, kommunikere og samarbejde med hinanden. Udover at være stedet, hvor medarbejdere får og deler viden, ideer og information, er det hensigten, at intranettet skal udvikle sig til at blive det naturlige omdrejningspunkt for mange af Ambu s arbejdsprocesser. Tiltrækning og fastholdelse af de rigtige medarbejdere med den rette kompetence og viden er afgørende for Ambu s fortsatte vækst. Ambu arbejder derfor løbende med at sikre, at medarbejdernes udfordringer stimulerer både den faglige og den personlige udvikling. Ved årlige samtaler opstiller leder og medarbejder i fællesskab de mål, der skal opfyldes. Via målsætningerne ved alle medarbejdere, hvad deres individuelle bidrag er til opfyldelse af den overordnede strategi. Nye fælles Ambu-værdier Ambu har fastlagt nogle nye fælles værdier for udøvelsen sin virksomhed. Værdierne skal sikre ét fælles udgangspunkt for den videre udvikling af Ambu s kultur og kompetencer, og de skal understøtte realiseringen af de strategiske mål. Taking charge Vi tager initiativ og ansvar Vi udviser mod til at handle Innovative Vi giver plads til at prøve noget nyt Vi udvikler nye, anderledes og værdiskabende løsninger Teamplayer Vi gør det sammen sjovt og ud viklende at arbejde i Ambu Vi hjælper hinanden med at nå vores mål Openminded Vi er nysgerrige og respekterer mangfoldighed Vi ser muligheder i forandringer AMBU

18 Aktionærforhold Aktieinformation Aktiekaptialen i Ambu udgør i alt stk. aktier a 100 kr., svarende til en nominel aktiekapital på kr. Aktiekapitalen er fordelt på A-aktier og B-aktier. Ambu s B-aktier er noteret på Københavns Fondsbørs under fondskoden DK og kortnavn AMBU B. Ved regnskabsårets start var kursen på Ambu-aktien 360, og ved regnskabsårets udgang var den steget til 605 en stigning på 68%. Til sammenligning steg sundhedsindekset (CSE 35) og SmallCap+-indekset på Københavns Fondsbørs i samme periode med henholdsvis 8% og 42%. Kursstigningen i løbet af regnskabsåret har medført, at Ambu s markedsværdi (både A- og B-aktier indregnet til kursen på B-aktierne) ved udgangen af september 2003 udgjorde 349 mio. kr. mod 207 mio. kr. året før. Der blev i regnskabsåret omsat i alt stk. aktier svarende til 17% af det samlede antal aktier. Ejerforhold Ambu havde ultimo september 2003 ca. 670 navnenoterede aktionærer, som tilsammen ejede 85% af den samlede aktiekapital. Ambu opfordrer aktionærerne til at lade deres aktier notere på navn, således at der sikres den bedst mulige kommunikation med dem. Navnenotering sker ved, at aktionæren henvender sig i sit pengeinstitut. Følgende aktionærer har pr. 2. december meddelt at besidde 5% eller derover af aktiekapitalen eller stemmerettighederne: Aktionær Andel af aktiekapital Andel af stemmer % % Tove Hesse, Holte 13,6 28,0 Inga Kovstrup, Frederecia 11,2 27,3 Dorrit Ragle, Lyngby 10,7 27,2 N.P. Louis Hansen Aps, Nivå 10,5 2,8 Kursudvikling Indeks Ambu B SmallCap+ CSE35 Sundhedspleje Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj 2003 Juni 2003 Juli 2003 Aug Sep AMBU

19 Aktierelaterede nøgletal 1998/ / / / /03 Resultat pr. 100 kr. aktie 1) Cash flow pr. 100 kr. aktie 2) Aktiernes indre værdi 3) Aktiekurs ultimo Børskurs / indre værdi 1,0 1,1 0,9 0,7 1,2 Udbytte pr. aktie 4) Pay-out ratio, % 5) Price earningskvote (PE) 6) ) Resultat pr. 100 kr. aktie: Resultat efter skat i forhold til gennemsnitlig antal aktier 2) Cash flow pr. 100 kr aktie: Pengestrøm fra ordinære driftsaktiviteter i forhold til antal aktier ultimo 3) Aktiernes indre værdi: Samlede egenkapital i forhold til antal aktier, ultimo 4) Udbytte pr. aktie: Udbytte i forhold til antal aktier, ultimo 5) Pay-out ratio: Deklareret udbytte i procent af årets overskud 6) Price earningskvote: Børskurs / Indtjening pr. aktie Nøgletallene er beregnet i henhold til Finansanalytiker foreningens definitioner. Medlemmer af Ambu s bestyrelse og direktion ejede i alt 3% af aktiekapitalen pr. 30. september Ambu ejede pr. 30. september stk. egne aktier svarende til 0,5% af aktiekapitalen. Udbytte Ambu s udbyttepolitik indebærer, at der som udgangspunkt foreslås 30-40% af selskabets resultat udbetalt som udbytte. Bestyrelsen har på baggrund af årets resultatudvikling og forventninger til det kommende år besluttet at indstille til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte på 14 kr. pr. aktie, svarende til 31% af årets resultat. Udbytte for regnskabsåret 2002/2003 udbetales automatisk via Værdipapircentralen umiddelbart efter generalforsamlingen. Investor Relations Ambu tilstræber at opretholde et højt og ensartet informationsniveau over for sine aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet ønsker at sikre en aktiv dialog med aktionærer, aktieanalytikere, pressen og offentligheden som helhed. Kommunikationen med interessenterne finder sted via den løbende offent lig - gørelse af fondsbørsmeddelelser, investorpræsentationer samt individuelle møder. Målet er at sikre en fair aktiepris, der afspejler Ambu s underliggende værdier. Hjemmesiden er interessenternes primære informationskilde, og den opdateres løbende med ny og relevant information om Ambu s resultater, aktiviteter og strategi. I marts 2004 vil der blive lanceret en ny hjemmeside herunder vil der ske en udvidelse af den IR-relaterede del af hjemmesiden. Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende Ambu, bedes henvende sig til: Ambu A/S Baltorpbakken Ballerup Kontaktperson: Økonomi- og finansdirektør Anders Arvai Telefon: aa@ambu.com Generalforsamling Selskabets ordinære generalforsamling afholdes den 28. januar 2004 kl på Radisson SAS Scandinavia Hotel, Amager Boulevard 70, 2300 København S. Fondsbørsmeddelelser 2002/03 2. december 2002 Najo Backboards solgt til Ferno-Washington Inc. 11. december 2002 Årsregnskabsmeddelelse 2001/ januar 2003 Forløb af ordinær generalforsamling 21. marts 2003 Fusion af Ambu A/S og Medicotest A/S 1. april 2003 Germa AB solgt til Ferno Norden 20. maj 2003 Halvårsrapport 2002/ august 2003 Udviklingen i 3. kvartal 2002/03 Finanskalender 2003/ januar 2004 Generalforsamling 4. februar 2004 Udbetaling af udbytte 17. maj 2004 Halvårsmeddelelse 2003/ december 2004 Årsregnskabsmeddelelse 2003/04 Ambu planlægger at påbegynde offentliggørelse af kvartalsrapporter fra og med 3. kvartal 2003/04. Der vil desuden blive offentliggjort en meddelelse om udviklingen i 1. kvartal 2003/04. AMBU

20 Corporate governance Ambu tilstræber at leve op til en høj standard inden for Corporate Governance. Bestyrelsen vurderer løbende de overordnede rammer og principper for ledelsen af virksomheden. Målet er at sikre, at Ambu ledes på en sådan måde, at virksomheden bedst muligt lever op til sine forpligtelser over for aktionærer, medarbejdere, myndigheder samt øvrige interessenter, og at den langsigtede værdiskabelse understøttes. To aktieklasser Ambus aktiekapital er opdelt i to aktieklasser, A- og B-aktier, hvor hver A-aktie har ti stemmer og hver B- aktie én stemme for hver aktie a 100 kr. A-aktierne er ikke omsætningspapirer og derfor ikke noteret på Københavns Fondsbørs. Ifølge Ambu s vedtægter kan overdragelse af mere end 5% af den samlede A-aktiekapital kun ske til en kurs højere end den på Københavns Fondsbørs noterede kurs på selskabets B-aktier på overdragelsestidspunktet, såfremt erhververen tilbyder samtlige selskabets A- og B-aktionærer at købe disses aktier til samme kurs. Ambu s A-aktionærer har informeret selskabet om, at der er indgået en aktionæroverenskomst 26. maj Indholdet i aktionæroverenskomsten er beskrevet i Ambu s børsprospekt fra Bestyrelsen har drøftet aktiestrukturen med selskabets A-aktionærer. Set i lyset af gennemførelsen af den planlagte Strategi 2005, hvor en stabil ejerstruktur må være et gode for alle selskabets interessegrupper, er det ikke på nuværende tidspunkt bestyrelsens hensigt at foreslå en sammenlægning af aktieklasserne eller i øvrigt at ændre aktieklasserne. Bestyrelsen Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i den danske lovgivning. Således varetager bestyrelsen den overordnede ledelse af Ambu og fastlægger mål og strategier. Desuden fører bestyrelsen i bred forstand tilsyn med virksomheden og fører kontrol med, at den ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter. Bestyrelsens arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som gennemgås og tilpasses efter behov. Den seneste tilpasning er foretaget i regnskabsåret 2002/03. En af bestyrelsens kontrolopgaver er at sikre, at der sker en effektiv risikostyring, herunder at væsentlige risici identificeres, at der opbygges systemer til risikostyring, samt at der fastlægges risikopolitik og risikorammer. Politikkerne for den operationelle og finansielle risikostyring vedtages af bestyrelsen, og rap - portering vedrørende væsentlige risici indgår i den løbende rapportering til bestyrelsen. Bestyrelsen modtager en løbende orientering om Ambu s forhold herunder blandt andet en fast månedlig rapportering. Ifølge Ambu s vedtægter skal bestyrelsen bestå af fire til otte generalforsamlingsvalgte medlemmer. Hertil kommer medlemmer, der vælges i henhold til lovgivningens regler om repræsentation af arbejdstagere i 20 AMBU