Tobin-skatten - et godt gammelt Columbus-æg
|
|
- Thea Andersen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 En artikel fra KRITISK DEBAT Tobin-skatten - et godt gammelt Columbus-æg Skrevet af: Jesper Jespersen Offentliggjort: 14. april 2010 Indledning James Tobin, Eastern Economic Journal, 1979, s. 153 Ibid, s. 154 Ibid, s. 154 Indledning Tobin-skatten blev, som det fremgår af navnet, foreslået af den keynesiansk inspirerede økonom (og nobelpristager) James Tobin. Baggrunden for forslaget om at lægge en afgift på de valutahandler, der blev brugt til køb og salg af værdipapirer, var sammenbruddet af det valutasystem - Bretton Woods-systemet, der havde fungeret siden afslutningen på 2. verdenskrig. Dette valutasystem byggede på 1 / 6
2 princippet om faste, men dog justerbare valutakurser imellem de deltagende lande. Sigtet hermed var primært at understøtte den internationale handel med varer og tjenesteydelser. Derimod havde landene mulighed for at begrænse de internationale finansielle transaktioner, idet Bretton Woods-aftalen tillod de enkelte lande at indføre forbud mod internationale finansielle kapitalbevægelser. Dette forbud havde som primært sigte at begrænse den finansielle spekulation, der let opstår i et valutasystem med faste valutakurser, hvor politikerne ofte vil være for tilbageholdende med at ændre på kurserne, selvom der er behov for det. Problemet med sådanne kapitalrestriktioner er dog, at de er forholdsvis lette at omgå. Det betød, at der i en række europæiske lande op gennem 1960erne opstod parallelle valutamarkeder, navnlig for dollar. Begrebet euro-dollar blev i stigende grad en del af den finansielle hverdag på trods af, at der var et forbud i Europa mod at låne dollar i USA, så kunne der i stedet købes dollar af europæiske eksportører af varer, der lovligt fik betaling i dollar. Dernæst begyndte nogle lande at ophæve deres restriktioner på de finansielle kapitalbevægelser, hvilket skabte store muligheder for at opnå spekulationsgevinster i valutamarkedet. De 'svage' valutaer kom under stigende pres for at devaluere, og da USA som en konsekvens af Vietnam-krigen begyndte at opbygge et betydeligt betalingsbalanceunderskud i slutningen af 1960erne, så bevægede valutasystemet sig mod et egentligt sammenbrud. Det blev effektueret, da USA i begyndelsen af 1973 erklærede, at det definitivt ville opgive at føre en fast valutakurs og samtidig tillade frie kapitalbevægelser. Det blev indledningen til en nærmest eksplosiv udvikling i omfanget af finansielle transaktioner hen over landegrænserne med den konsekvens, at valutakurserne ikke længere kunne styres. Valutakurserne blev ikke alene gjort flydende, men de blev også særdeles ustabile. Det har en række uheldige realøkonomiske konsekvenser, idet de enkelte landes eksportører (og importører) af varer og tjenester er helt afhængige af, hvilken kurs de skal benytte til at omregne deres udenlandske indtægter og udgifter. Det spiller en helt afgørende rolle for eksportørerne, om dollar-kursen er 5 kr. eller 10 kr. Problemet er blot, at i et valuta-system med flydende kurser og frie kapitalbevægelser, har de enkelte landes regeringer stort set ingen indflydelse på, hvorledes valutakursen udvikler sig, da den er bestemt af de finansielle (overvejende spekulative) kapitalbevægelser. Hvordan reduceres ustabiliteten i valutamarkedet? Det spørgsmål som Tobin ønskede at besvare tilbage i 1979 var, hvorledes valutamarkederne kunne stabiliseres og noget af den pengepolitiske autonomi kunne genvindes i en global økonomi, hvor der fortsat er frie internationale kapitalbevægelser? 2 / 6
3 Udgangspunktet for hans analyse er en model, hvor den betydeligste del af de finansielle transaktioner er drevet af ønsket om at opnå kortsigtede gevinster, når renteniveauerne i de forskellige lande afviger fra hinanden. Det er en problemstilling, der involverer både nationale og internationale kapitalmarkeder. Tobin peger på det forhold, at de finansielle priser (rente, aktiekurser, valutakurser og huspriser) kan bevæge sig væk fra det niveau, der sikrer realøkonomisk balance på arbejdsmarkedet og på betalingsbalancen over for udlandet. Det er om noget en problemstilling, der har accelereret, siden Tobin fremlagde sin analyse. Omsætningen på de finansielle markeder er i dag mere end 100 gange større end på de reale markeder, hvilket bl.a. har medvirket til at skabe aktiekurs- og husprisboblerne op gennem det seneste årti. Tobin diskuterede som nævnt navnlig dette ustabilitetsproblem i tilknytning til valutamarkedet. Da det her er så åbenbart, at valutakursen i lange perioder på grund af spekulative kapitalbevægelser kan bevæge sig væk fra et niveau, der sikrer ligevægt på betalingsbalancen. Også her gælder det, at uligevægten på betalingsbalancen for de fleste lande har været støt stigende siden 1970erne - med USA som det særligt spektakulære eksempel. Tobins udgangspunkt er, at det ikke er praktisk muligt (- måske endda knap nok ønskeligt) at genindføre et forbud mod internationale kapitalbevægelser, bl.a. fordi det i praksis er vanskeligt at sondre mellem de skadelige spekulative og de produktive kapitalbevægelser, såkaldt direct foreign investments. Som en grov indikator for karakteren af kapitalbevægelsen kan nævnes løbetiden for de udenlandske værdipapirer, der erhverves, benyttes. Jo kortere løbetid et værdipapir har, desto større er sandsynligheden for, at der er tale om en spekulativ transaktion. Med dette udgangspunkt stillede Tobin spørgsmålet; om der kunne udformes en afgift på internationale kapitalbevægelser, der er høj for de kortvarige valutatransaktioner; men som ikke vil stille sig hindrende for gennemførelse af længerevarende og derfor mere seriøse transaktioner? Svaret på dette spørgsmål er overraskende enkelt, idet en ganske beskeden (omsætnings)afgift på enhver valutahandel vil have en sådan profil. Et taleksempel for en Tobinskat Tobin benytter et eksempel, hvor der indføres en afgift på 1 pct. af enhver valutahandel, der refunderes for alle (i princippet) momsregistrerede, det vil sige at varehandel og salg af tjenesteydelser er fritaget; men ikke turistvaluta (det kan diskuteres; men er ikke afgørende). Benyttes valuta til køb at et udenlandsk værdipapir med ganske kort løbetid f.eks. 1 3 / 6
4 mdr., så skal der betales 1 pct. ved købet og 1pct. når værdipapiret forfalder, og valutaen skal veksles tilbage. Alt i alt 2 pct. i afgift på kun én måned, det svarer til en pro anno rente på 24 pct. Hvis det i stedet var en obligation, der løber over 3 mdr. - en såkaldt Treasury Bill, som der handles rigtig mange af - ville regnskabet se således ud 2 pct. fire gange på ét år, hvilket svarer til 8 pct. pro anno (p.a.). Er der tale om en investering der forventes at løbe over ét år, så bliver afgiften 2 pct. p.a. En investering med 10 års horisont vil derimod kun komme til at bære en effektiv afgift på (2 pct. /10) = 0,2 pct. p.a. Tabel 1: Tobin-skatten antages at være hhv. 0,1pct, 0,5 pct. og 1 pct. på enhver valutahandel Kilde: egne beregninger Tabellen viser de omkostninger omregnet til årlig rente, som en Tobin-skat (af forskellig større) vil give anledning til i forbindelse placering af et likviditetsoverskud i udlandet. Selv en meget lille Tobin-skat vil gøre det næsten prohibitivt dyrt at placere ledige midler, der skal bruges dagen efter, i udlandet (de placeres 'over night', som det hedder i bank-jargon'en). Tallene i tabellen kan tolkes, som et udtryk for, hvor store renteforskelle, der kan være mellem ind- og udland, før det kan betale sig at flytte penge over grænsen alt efter længden på investeringen. Tager vi eksemplet med en afgift på én procent og en 3 måneders investeringshorisont (hvilket er en lang periode for en finansiel institution), så skal renten i udlandet være 8 pct. højere end i indlandet, for at det kan betale sig at placere pengene i udlandet - under forudsætning af, at valutakursen forventes at forblive uændret. Tabellen kan således også benyttes til at belyse størrelsen af de renteforskelle, som Tobin-skatten kan bidrage til at etablere mellem to (forskellige) valutaer, uden at det udløser større kapitalbevægelser mellem de to valutaområder. Det var hovedargumentet bag Tobins anbefaling af skatten, at den kunne muliggøre faste valutakurser og en vis pengepolitisk styring. Indførelse af en Tobin-skat vil medføre, at lande med en selvstændig valuta kan genvinde noget af deres pengepolitiske autonomi i en situation (som f.eks. den danske), hvor landet har forpligtiget sig til at holde en fast valutakurs og opretholde frie kapitalbevægelser over for omverdenen. 4 / 6
5 Yderligere argumenter knyttet til indførelse af en Tobin-skat I praksis er det dog ikke helt let at introducere en sådan beskatning - uanset dens åbenbare teoretiske fordele. Det væsentligste problem knytter sig til mulighederne for at omgå beskatningen. Finansielle fordringer er uhyre mobile. Handlen med værdipapirer og underskrivelsen af finansielle lånedokumenter kan i vore moderne internettider foregå næsten, hvor som helst på kloden. Ydermere vil de fleste pengeinstitutter uden tøven være behjælpelige med, at sådanne transaktioner kan gennemføres på tilstrækkeligt eksotiske steder, så beskatning kan undgås. Dette problem kendes fra handel med stort set alle beskattede varer og tjenester. Bedst kendt er problemerne med 'grænsehandel', hvis beskatningsniveauerne eller praksis afstedkommer afgørende forskellige. Sønderjyderne kørte tidligere glade og gerne til Flensborg for at købe vin, sprit og cigaretter og samtidigt fik bilen tanket op til en lavere pris. Sådan er det ikke længere, da tyskerne har fået stort set det samme skatte- og afgiftsniveau på de fleste varer. Men hvis et af de store lande holder sig uden for aftalen, så vil den blive gennemhullet som en si. Vi har netop oplevet hvorledes USA har holdt sig uden for Kyoto-protokollen vedr. CO2-kvoter, hvilket på nogle områder har givet USA en konkurrencemæssig fordel. Derfor er det vigtigt, at enhver aftale om at indføre en afgift på handel med valuta bliver så omfattende geografisk som overhovedet mulig. Det vil sige, at de som et minimum omfatter både USA og Europa, samt de fleste lande på de øvrige kontinenter. Hvis det lykkes, så kan disse lande i fællesskab beslutte, at en forudsætning for, at en kontrakt er gyldig og i givet fald kan håndhæves ved en domstol, er, at der er betalt den aftalte Tobin-skat. Hvis det bliver en del af aftalen, så vil de fleste investorer givetvis afstå fra at underskrive købsaftalen på et eksotisk sted, hvor der ikke er sikkerhed for, at en misligholdt lånekontrakt kan inddrives ved hjælp af domstole og fogedforretning. De fleste vil i så fald vælge at betale den nødvendige (trods alt beskedne) afgift for at sikre, at dokumentet har gyldighed og en evt. misligholdelse kan sikres gennem de sædvanlige domstole. Dette vil kræve enighed mellem de største aktører og de regulerende myndigheder og en omfattende aftale - af en karakter, der kunne minde om Verdenshandelsorganisationen, WTO's organisering. Desuden er der stærkt delte meninger vedrørende konsekvenserne af, at Tobinskatten vil kunne generere et ikke ubetydeligt provenu. Fortalerne for skatten fremhæver netop provenu-effekten, idet provenuet er fremkommet gennem implementering af en ikke-forvridende skat. Tværtimod er det en skat, der får den finansielle sektor til at fungere mere optimalt, samtidig med at provenuet kan benyttes til at mindske andre, og muligvis forvridende skatter. Det er en argumentation, der også høres fremført i forbindelse med de 'grønne afgifter'. Her er forskellen blot, at Tobin-skatten ikke på samme måde, som de grønne afgifter 5 / 6
6 vender den tunge ende nedad, det vil sige fordelingsmæssigt lægger en uforholdsmæssig byrde på de små og mindre indkomster. Hvis Tobin-skatten indførtes blot i størrelsesordenen 0,1 procent, så ville den på verdensplan selv med et meget moderat skøn over størrelsen af valutaomsætningen kunne indbringe omkring $500 mia. årligt, hvilket er ca. det dobbelte af den globale udviklingsbistand, der i dag gives til de fattigste lande. Fri-markedsøkonomer og politikere vil omvendt være stærkt kritiske. De tror ikke på, at Tobin-skatten kan forbedre de finansielle markeders funktion. De er modstandere af enhver form for statslig regulering, da de frygter, at sådanne reguleringer - og ikke mindst det dertil knyttede provenu primært vil gavne den politiske elite. De ser med dyb skepsis på ethvert reguleringsinitiativ, der udspringer fra det politiske miljø.[1] Tobin var selv af den opfattelse at det provenu, som skatten ville generere skulle kanaliseres tilbage til den finansielle sektor på en ikke forvridende måde, så sektoren blev holdt skadesløs. Afslutning I kølvandet på den finansielle krise, der opstod i efteråret 2008, er det blevet fremført bl.a. af både den franske og britiske regeringschef, at indførelse af en Tobin-skat kunne køle de finansielle markeder ned og herved bidrage til, at aktie- og husprisbobler blev undgået i fremtiden. Men en virkningsfuld Tobin-skat vil kræve, at den får et (næsten) globalt omfang, og at der på forhånd er truffet beslutning om, hvorledes der skal disponeres over det provenu, der uundgåeligt vil blive genereret. Der er fortsat en udbredt skepsis med hensyn til, om Tobin-skatten har en realistisk gang på jorden - uanset dens tilsyneladende positive konsekvenser for de internationale finansmarkeders funktion. [1] Græsrodsbevægelsen Attac havde (og har stadigvæk) en Tobin-skat som et højt prioriteret mål for deres aktiviteter. 6 / 6
Endeligt svar på Europaudvalgets spørgsmål nr. 43 (alm. del) af 2. december 2008.
Folketingets Europaudvalg Christiansborg Finansministeren Endeligt svar på Europaudvalgets spørgsmål nr. 43 (alm. del) af 2. december 2008. 18. december 2008 J.nr. 53-73 Spørgsmål: Ministeren bedes redegøre
Læs mereRentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise
Danmark og euroen Rentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise Hvad betyder den danske euroundtagelse for de danske rentespænd (forskellen mellem renterne i Danmark og i euroområdet),
Læs merei:\september-2000\eu-j-09-00.doc 5. september 2000 Af Steen Bocian
i:\september-2000\eu-j-09-00.doc 5. september 2000 Af Steen Bocian RESUMÈ RENTESTIGNINGEN RAMMER ARBEJDERNE HÅRDEST Et nej til euroen d. 28. september vil medføre en permanent højere rente end et ja. Det
Læs mereFinansudvalget FIU alm. del Bilag 9 Offentligt
Finansudvalget 2011-12 FIU alm. del Bilag 9 Offentligt Europaudvalget Den økonomiske konsulent EU-note Til: Dato: Udvalgets medlemmer og stedfortrædere 12. oktober 2011 Forslag til EU-direktiv om beskatning
Læs mereMAKRO 1 MUNDELL-FLEMMING MODELLEN FOR DEN LILLE ÅBNE ØKONOMI MED FRIE KAPITALBEVÆGELSER:
AKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 13 Pensum: ankiw kapitel 12 Hans Jørgen Whitta-Jacobsen econ.ku.dk/okojacob/akro-1-e08/makro UNDELL-FLEING ODELLEN FOR DEN LILLE ÅBNE ØKONOI ED FRIE KAPITALBEVÆGELSER: Husk
Læs mereIndlæg ved Tine A. Brøndum, næstformand LO, ved SAMAKs årsmøde den 12. januar 2001 Velfærdssamfundet i fremtiden ********************************
Sagsnr. 07-01-00-173 Ref. RNØ/jtj Den 10. januar 2001 Indlæg ved Tine A. Brøndum, næstformand LO, ved SAMAKs årsmøde den 12. januar 2001 Velfærdssamfundet i fremtiden ******************************** I
Læs mereEuropaudvalget 2012-13 EUU Alm.del EU Note 19 Offentligt
Europaudvalget 2012-13 EUU Alm.del EU Note 19 Offentligt Europaudvalget Den økonomiske konsulent EU-note Til: Dato: Udvalgets medlemmer og stedfortrædere 8. februar 2015 Note om forstærket samarbejde vedrørende
Læs mereValutaindekseret obligation knyttet
Hvem står bag? Afkasttabel et kreditinstitut, som er underlagt tilsyn af det svenske finanstilsyn, Finansinspektionen, og Udsteder af obligationerne er Kommuninvest i Sverige AB. Kommuninvest i Sverige
Læs mereSæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170
Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden
Læs mereAsiatiske AKTIER 2007/2012. Aktieindekseret obligation
Asiatiske AKTIER 2007/2012 Aktieindekseret obligation Asiatiske AKTIER 2007/2012 - aktieinvestering med hovedstolsgaranti Garantiobligationen Asiatiske AKTIER 2007/2012 er en ny aktieindekseret obligation,
Læs mereDe nordeuropæiske lande har råderum til at stimulere væksten
De nordeuropæiske lande har råderum til at stimulere væksten EU-kommissionens helt nye prognose afslører, at den europæiske økonomi fortsat sidder fast i krisen. EU s hårde sparekurs har bremset den økonomiske
Læs mereTalepapir samråd den 13. april 2010
Skatteudvalget 2010-11 SAU alm. del, endeligt svar på spørgsmål 487 Offentligt Talepapir samråd den 13. april 2010 Spørgsmål U: Ministeren bedes redegøre for de overvejelser, der ligger bag de nuværende
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mere.DSLWHOÃ 9LUNVRPKHGHUQH
.DSLWHOÃ 9LUNVRPKHGHUQH Folkeafstemning Deltagelse i euro-samarbejdet Omkring 1 år Op til 2-3 år Virksomhedernes omstilling til euro kan påbegyndes Omstilling i virksomhederne kan ske hurtigt forudsat
Læs mereFinansiel planlægning
Side 1 af 8 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Reeksamen Finansiel planlægning Tirsdag den 12. juni 2007 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler er tilladte.
Læs mereTerminskontrakter risikoafdækning eller spekulation
- 1 Terminskontrakter risikoafdækning eller spekulation Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Terminskontrakter herunder kurssikring er et emne, der bør overvejes i enhver virksomhed, hvor prisudviklingen
Læs mereHandels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink
Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet
Læs mereTOBINSKATTEN: MULIG MEN PROBLEMATISK
4. april 2002 Af Anita Vium - Direkte telefon: 33 55 77 24 Resumé: TOBINSKATTEN: MULIG MEN PROBLEMATISK Tobinskatten er let at falde for. Den lille skat på valutatransaktioner er nemlig simpel, let at
Læs mereValutaindekseret obligation
Valutaindekseret obligation Højrente Valuta 2006/2008 - valutainvestering med hovedstolsgaranti Nye økonomier nye muligheder Internationale investorer har de seneste år vist stor interesse for investering
Læs mere13. Konkurrence, forbrugerforhold og regulering
1. 13. Konkurrence, forbrugerforhold og regulering Konkurrence, forbrugerforhold og regulering På velfungerende markeder konkurrerer virksomhederne effektivt på alle parametre, og forbrugerne kan agere
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
1. KVARTAL 2016 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN DANSK VELSTANDSUDVIKLING HOLDER TRIT Dansk økonomi har siden krisen i 2008 faktisk præsteret en stigning i velstanden, der er lidt højere end i Sverige og på
Læs mereKeynes og Piketty: Vækst og fordeling i det 21. århundrede. Jesper Jespersen Roskilde Universitet jesperj@ruc.dk
Keynes og Piketty: Vækst og fordeling i det 21. århundrede Jesper Jespersen Roskilde Universitet jesperj@ruc.dk Introduktion til makroøkonomisk uenighed 1. (Makro)økonomi er ikke en eksakt videnskab 2.
Læs mereMundell-Fleming Henrik Johansen, april 2010. Mundell-Fleming
Mundell-Fleming Denne note vil gennem effekterne af først en stigning i prisniveauet og efterfølgende en stigning i det internationale renteniveau for hhv. flydende og faste kurser for følgende Mundell-Fleming
Læs mereR E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T
R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T Gælder fra den 1. juli 2016 1. Generelt Vi investerer efter vores eget skøn i aktiver (værdipapirer
Læs mereFaxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector
Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og
Læs mereOpgavedel A: Paratviden om økonomi
Prøve i økonomi Denne prøve består af en hel række delopgaver. Du skal besvarer så mange som muligt opgaven er lavet, så det helst ikke skulle være muligt at alle når at besvarer alle opgaver på den givne
Læs mereSkat af negative renter
- 1 Skat af negative renter Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Skatteministeriet har udarbejdet et udkast til et lovforslag om beskatningen af det særegne fænomen negative renter. Gennem de
Læs mereAktiekonto. En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50
Aktiekonto En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 Føroya Banki udbyder nu FØROYA BANKI AKTIEKONTO, hvor afkastet af det beløb, som
Læs mereECB Månedsoversigt August 2009
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort
Læs mereVurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1
Vurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1 29. november 2011 Indledning Nærværende notat redegør for de krav, der skal
Læs mereKommuninvest Kort Valuta 2008
Kommuninvest Kort Valuta 2008 Obligationen arrangeres af Nordea og udstedes af svenske Kommuninvest. Udstedelseskursen er 100. Obligationen har tegningsperiode fra 24. september til 12. oktober 2007. Investering
Læs merePartiernes bud på væksten i det offentlige forbrug i 2020- planen. Konsekvens for udgifter og offentlig beskæftigelse.
22. maj 12 Partiernes bud på væksten i det offentlige forbrug i - planen. Konsekvens for udgifter og offentlig beskæftigelse. Af Jakob Hald og Esben Anton Schultz Partiernes udmeldinger og beregnede konsekvenser
Læs mereNR. 2 april 2016 25.årgang
NR. 2 april 2016 25.årgang 1 2 Kære medlem Betyrelsen for Pensionsfonden: Udpeget af FMN Michael R. Bygholm, formand Lene Larsen Valgt af repræsentantskabet Jesper Korsgaard Hansen, næstformand Lars Dalsgaard
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereSTIGENDE RÅDIGHEDSBELØB FOR 2001
17. april 2002 Af Jonas Schytz Juul - Direkte telefon: 33 55 77 22 Resumé: STIGENDE RÅDIGHEDSBELØB FOR 2001 DA s lønstatistik for 2001 viser en gennemsnitlige stigning på 4,4 procent i timefortjenesterne
Læs mereFra vejledningen Udbud-trin-for-trin. Udvælgelseskriterier
Udvælgelseskriterier Den første sortering af tilbuddene sker på baggrund af en række udvælgelseskriterier. Her er der typisk tale om en række mindstekrav, der skal sikre, at leverandøren kan magte opgaven.
Læs mereRETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST
RETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST Gælder fra den 1. november 2014 Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København 1. Generelt Banken investerer efter eget skøn i aktiver (værdipapirer
Læs mereCheminova-indslag. 21-Søndag. 26. april 2015
5 10 Cheminova-indslag 21-Søndag 26. april 2015 Primært medvirkende: Studievært: Kim Bildsøe Lassen (KBL) Journalist/ (primær vokal fortæller): Martin Torpe (MT) Medarbejder og aktionær: Gunnar Krarup
Læs mereEuropas økonomiske kriser
Europas økonomiske kriser Veje væk fra arbejdsløshed og gæld Cheføkonom Ulrik H. Bie ulbi@nykredit.dk 44 55 11 41 Hvis gæld er godt, 2 30. november 2015 NETØK Var euroen en fejltagelse? Euroen gav luft
Læs mereMaskeret udlodning - bestikkelse dokumentationskrav - SKM2012.459.VLR
- 1 Maskeret udlodning - bestikkelse dokumentationskrav - SKM2012.459.VLR Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) Vestre Landsret tiltrådte ved en dom af 4/7 2012, at midler, som et dansk selskab
Læs mereHvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs mereFAGLIGE PROBLEMER I VISMÆNDENES RENTEBEREGNING
i:\juni-2000\oko-4-b-sb.doc Af Steen Bocian 15. juni 2000 RESUMÈ FAGLIGE PROBLEMER I VISMÆNDENES RENTEBEREGNING Vismændene har i deres seneste rapport beregnet de økonomiske effekter af en rentestigning
Læs mereTema: Kina ventes at undgå en hård landing
Tema: Kina ventes at undgå en hård landing 26. oktober 2015 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Handelsområdet bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Kina har henover sommeren skabt
Læs mereNu vender beskæftigelsen
PRESSEMEDDELELSE 4. april, 2011 Nu vender beskæftigelsen De danske virksomheder tror nu på vækst og ansætter igen. Der er skabt 21.000 nye job i årets første tre måneder og forventningen er 33.000 nye
Læs mereL 123 skader de danske opsparere og dansk konkurrenceevne
Skatteudvalget 2015-16 L 123 Bilag 9 Offentligt Folketingets Skatteudvalg København, den 27. april 2016 L 123 skader de danske opsparere og dansk konkurrenceevne L123 førstebehandles d. 28. april i Folketinget.
Læs mereArtikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen
Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske
Læs mereSkatteprovenuet. (Bemærk at det svarer til den måde som vi forklarer udviklingen i indkomstoverførslerne: satserne og antal modtagere!
Skatter og afgifter Definition: Obligatoriske ydelser, der udskrives til offentlig forvaltning og service uden nogen speciel dertil svarende modydelse se Den Offentlige Sektor s. 111 Skatteprovenuet Skatteprovenuet
Læs mereØkonomiudvalget til orientering
Torvegade 74. 6700 Esbjerg Dato 14. maj 2012 Sags id 2009-10185 Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte 76 16 24 93 Økonomiudvalget til orientering E-mail fnj@esbjergkommune.dk Finansiel
Læs mereTalepapir Samråd A (L193)
Finansudvalget 2012-13 L 1 7 Bilag 2 Offentligt Talepapir Samråd A (L193) 4. oktober 2012 Samråd i Finansudvalget d. 8. oktober 2012 Beskæftigelsesvirkningen af finanspolitikken i 2013 7 Samrådsspørgsmål
Læs mereIndhold. 2. Bonus. l. Forord 4
Indhold l. Forord 4 2. Bonus 2.1 Hvad er bonus? 5 2.2 Generelt om bonusprognoser 5 2.3 Bonuskilder 6 2.4 Anvendelse af bonus i forsikringstiden 11 2.5 Anvendelse af bonus i udbetalingsperioden 11 3. Indestående
Læs mereVi eliminerer den største stopklods for dine investeringer dig selv
Vi eliminerer den største stopklods for dine investeringer dig selv De uvildige finansielle rådgivere kæmper en indædt kamp om at vinde kundernes gunst. Ifølge direktøren i Miranova, Rune Wagenitz, er
Læs mereFN KØBER STORT IND HOS DANSKE VIRKSOMHEDER
Juni 216 FN KØBER STORT IND HOS DANSKE VIRKSOMHEDER AF CHEFKONSULENT MARIE GAD, MSH@DI.DK OG ANALYTIKER STANISLAV STANCHEV, STAN@DI.DK Danske virksomheder er blandt de bedste i verden til at vinde FN-kontrakter
Læs mere1 2 3 4 5 Social Kapital Bygger på kap 23 i International Økonomi A (Bind 2), Systime Social Kapital Det har undret mange - især udenlandske økonomer - at Danmark har så god en konkurrenceevne, når vi
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereANALYSENOTAT Aktiekursfaldet har begrænset forbrugseffekt
ANALYSENOTAT Aktiekursfaldet har begrænset forbrugseffekt AF CHEFØKONOM, STEEN BOCIAN, CAND. POLIT. Der er stor fokus på udviklingen på aktiemarkedet i år. Aktiekurserne er faldet med cirka 10% siden årets
Læs mereFORSIKRING & PENSIONS ÅRSMØDE DEN 7. MAJ 2015 [KUN DET TALTE ORD GÆLDER]
FORSIKRING & PENSIONS ÅRSMØDE DEN 7. MAJ 2015 [KUN DET TALTE ORD GÆLDER] [Indledning] Tak for invitationen til at komme her i dag. Og lad mig gå lige til sagen og tale lidt om socialisme. Jeg kan huske,
Læs mereFremtidens velfærd kommer ikke af sig selv
Resumé af debatoplægget: Fremtidens velfærd kommer ikke af sig selv I Danmark er vi blandt de rigeste i verden. Og velfærdssamfundet er en tryg ramme om den enkeltes liv: Hospitalshjælp, børnepasning,
Læs mereMAKRO 1. 2. årsprøve. Forelæsning 10. Pensum: Mankiw kapitel 12. Peter Birch Sørensen. www.econ.ku.dk/pbs/courses.htm
MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 10 Pensum: Mankiw kapitel 12 Peter Birch Sørensen www.econ.ku.dk/pbs/courses.htm IS-LM MODELLEN FOR ÅBEN ØKONOMI: MUNDELL-FLEMMING MODELLEN BAGGRUND: 1. Langt sigt: Klassisk
Læs mere15. Åbne markeder og international handel
1. 1. Åbne markeder og international handel Åbne markeder og international handel Danmark er en lille åben økonomi, hvor handel med andre lande udgør en stor del af den økonomiske aktivitet. Den økonomiske
Læs mereSamrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig
Finansudvalget 2010-11 Aktstk. 76 Svar på 8 Spørgsmål 1 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 7. februar 2011 Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig kapital Inspirationspunkter Jeg vil
Læs mereRettevejledning til HJEMMEOPGAVE 2 Makro 1, 2. årsprøve, foråret 2007 Peter Birch Sørensen
Rettevejledning til HJEMMEOPGAVE 2 Makro 1, 2. årsprøve, foråret 2007 Peter Birch Sørensen Spørgsmål 1 : Ligning (1) er ligevægtsbetingelsen for varemarkedet i en åben økonomi. Det private forbrug afhænger
Læs mereVerden omkring ECCO. Fra national til global virksomhed 2. Valuta og nye markeder 4. Told på sko 5. Finanskrisen 6. damkjær & vesterager
Verden omkring ECCO Fra national til global virksomhed 2 Valuta og nye markeder 4 Told på sko 5 Finanskrisen 6 damkjær & vesterager 1 Fra national til global virksomhed Som andre virksomheder er ECCO påvirket
Læs mereANALYSENOTAT Eksporten til USA runder de 100 mia. kroner men dollaren kan hurtigt drille
2005K4 2006K2 2006K4 2007K2 2007K4 2008K2 2008K4 2009K2 2009K4 2010K2 2010K4 2011K2 2011K4 2012K2 2012K4 2013K2 2013K4 2014K2 2014K4 2015K2 2015K4 Løbende priser, mia kroner ANALYSENOTAT Eksporten til
Læs mereØget produktivitet styrker den offentlige saldo i 2020
Øget produktivitet styrker den offentlige saldo i 2020 Et løft i produktivitetsvæksten på 1 pct.point fra 2014-2020 vil styrke den offentlige saldo med godt 20 mia. kr. i 2020. Det viser beregninger baseret
Læs mereFormuepleje Safe A/S og Formuepleje Management A/S. Managementaftale
Formuepleje Safe A/S og Formuepleje Management A/S Managementaftale Safe Formuepleje Safe A/S og Formuepleje management A/S Managementaftale Mellem Formuepleje Safe A/S (herefter kaldet Selskabet) og Formuepleje
Læs mere08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise
08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring
Læs mereDokumentationsnotat for offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015
d. 02.10.2015 Dokumentationsnotat for offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015 Notatet uddyber elementer af vurderingen af de offentlige finanser i Dansk Økonomi, efterår 2015. Indhold 1 Offentlig
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER A
ØKONOMISKE PRINCIPPER A 1. årsprøve, 1. semester Forelæsning 9 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 8 Claus Bjørn Jørgensen Velfærdsstatens hovedformål Tilvejebringelse af offentlige goder (sikkerhed, infrastruktur,
Læs mereIndhold. 3. Depot 13. 6. Genkøb 18 6.1 Beregning af genkøbsværdi 18 6.2 Skat ved genkøb 18. 1. Forord 4
Indhold 1. Forord 4 2. Bonus 5 2.1 Hvad er bonus? 5 2.2 Generelt om bonusprognoser 5 2.3 Bonuskilder 6 2.4 Anvendelse af bonus i forsikringstiden 11 2.5 Anvendelse af bonus i udbetalingsperioden 11 3.
Læs mereBilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 255 Offentligt Medlemmerne af Folketingets Europaudvalg og deres stedfortrædere Bilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005 Til
Læs mereKommunerne kræver for meget ind i dækningsafgift
Kommunerne kræver for meget ind i dækningsafgift Resumé Dækningsafgiften, dvs. skatten på forretningsejendomme, er igen sat op i 2009. Der opkræves i 2009 dækningsafgift i 45 ud af de 98 kommuner. Det
Læs merePotentiale og konsekvenser for dansk landbrug ved omlægning til 2 pct. obligationslån
Potentiale og konsekvenser for dansk landbrug ved omlægning til 2 pct. obligationslån Baggrund og forudsætninger Formålet med dette notat er at vise konsekvenserne for heltidsbedrifternes gældsforhold,
Læs mereAftale mellem Regeringen og Dansk Folkeparti om Grøn Vækst 2.0
Den. 9. april 2010 Aftale mellem Regeringen og Dansk Folkeparti om Grøn Vækst 2.0 Landbrugs- og fødevareerhvervet bidrager væsentligt til den danske eksport og beskæftigelse. Der er i alt 139.000 beskæftigede
Læs mereFolketinget - Skatteudvalget. Hermed sendes svar på spørgsmål nr. 577 af 27. maj 2011. Spørgsmålet er stillet efter ønske fra Jesper Petersen (SF).
Skatteudvalget 2010-11 SAU alm. del, endeligt svar på spørgsmål 577 Offentligt J.nr. 2011-318-0409 Dato: 22.06.2011 Til Folketinget - Skatteudvalget Hermed sendes svar på spørgsmål nr. 577 af 27. maj 2011.
Læs mereDen danske regering fastslog i sit regeringsgrundlag fra 2011, at der skulle ses nærmere på:
Rådgiveransvar Den danske regering fastslog i sit regeringsgrundlag fra 2011, at der skulle ses nærmere på: mulighederne for at søge erstatning i de tilfælde, hvor mangelfuld rådgivning om finansielle
Læs mere16. august 2007 EM 2007/33. Forslag til: Landstingslov nr. xx. af xx. xxxx 2007 om ændring af landstingslov om indkomstskat
16. august 2007 EM 2007/33 Forslag til: Landstingslov nr. xx. af xx. xxxx 2007 om ændring af landstingslov om indkomstskat (Ophævelse af sambeskatning for samlevende ægtefæller, samt indførelse af regler
Læs mereTIL. ARBEJDSOPGAVER UDARBEJDET AF: Charlotte Sørensen lærer v. Morten Børup Skolen, Skanderborg DANMARK I DEN KOLDE KRIG
TIL ELEV E N DANMARK I DEN KOLDE KRIG ARBEJDSOPGAVER UDARBEJDET AF: Charlotte Sørensen lærer v. Morten Børup Skolen, Skanderborg 1 ELEVARK 1 INTRODUKTION Du skal arbejde med emnet Danmark i den kolde krig
Læs mereMetal 2010 investering i råvarer. 0 % Eksportfinans Metal 2010
Metal 2010 investering i råvarer. 0 % Eksportfinans Metal 2010 Råvarer har længe været et område i vækst, og der er en stigende opmærksomhed rettet mod råvarer som investeringsobjekt. Det skyldes blandt
Læs mereAE kan fuldt ud tilslutte sig, at dette ikke sker ved at udskyde beskatningen hos medarbejderen f.eks. til aktierne sælges.
i:\maj-2000\skat-a-fh.doc Af Frithiof Hagen - Direkte telefon: 33 55 77 19 Maj 2000 RESUMÈ BESKATNING VED AFLØNNING MED AKTIER Efter forslaget kan selskaber ved en skriftlig aftale med medarbejderen vælge
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereForudsætninger bag Danica PensionsTjek
Forudsætninger bag Danica PensionsTjek INDHOLD Indledning.... 1 Konceptet... 1 Tjek din pension én gang om året.... 2 Få den bedste anbefaling.... 2 Forventede udbetalinger og vores anbefalinger... 2 Spørgsmålene...
Læs mereTusindvis af danskere arbejder i udlandet
29. januar 2014 ARTIKEL Af Louise Jaaks Sletting Tusindvis af danskere arbejder i udlandet Den fri bevægelighed på det globale arbejdsmarked gælder ikke kun den ene vej. Selv om fokus i debatten er rettet
Læs mereSydinvest HøjrenteLande Valuta
Sydinvest HøjrenteLande Valuta Investering i obligationer i lokal valuta Investering i obligationer fra højrentelande I de senere år har investorer verden over i stigende grad investeret i obligationer
Læs mereINDVANDRERE KAN BLIVE EN STOR ØKONOMISK GEVINST
17. april 2002 Af Jakob Legård Jakobsen Resumé: INDVANDRERE KAN BLIVE EN STOR ØKONOMISK GEVINST Potentialet for den offentlige sektors økonomi ved indvandrere er stor. Kommer indvandrere samt deres efterkommere
Læs mereTjek. lønnen. Et værktøj til at undersøge lokal løndannelse og ligeløn på offentlige arbejdspladser. 2007 udgave Varenr. 7520
Tjek lønnen Et værktøj til at undersøge lokal løndannelse og ligeløn på offentlige arbejdspladser 2007 udgave Varenr. 7520 Indholdsfortegnelse Forord... 3 Teknisk introduktion... 4 Indledning... 5 Introduktion
Læs mereKvinder og højtuddannede rammes af 40-års-model
Kvinder og højtuddannede rammes af 4-års-model Dansk Folkeparti har foreslået, at der indføres et krav om mindst 4 år på arbejdsmarkedet for at kunne modtage efterløn. Denne analyse tegner et billede af,
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereKvægKongres 2011 Sådan blæser de. økonomiske vinde
KvægKongres 2011 Sådan blæser de økonomiske vinde Konjunktur og renter Jens Schjerning Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån
Læs mereINDLEDNING Bogens målgruppe 11 Ingen læse-rækkefølge 11 Bogens filosofiske udgangspunkt 11 Filosofi og meditation? 12 Platon hvorfor og hvordan?
Indhold INDLEDNING Bogens målgruppe 11 Ingen læse-rækkefølge 11 Bogens filosofiske udgangspunkt 11 Filosofi og meditation? 12 Platon hvorfor og hvordan? 14 INDFØRING Filosofi 16 Filosofi spørgsmål og svar
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereKrisen i Asien, ATTAC og Tobin skatten
Krisen i Asien, ATTAC og Tobin skatten Ved Christian Friis Bach, Lektor i International Økonomi ved Landbohøjskolen Tidl. formand for Mellemfolkeligt Samvirke http://www.flec.kvl.dk/cfb/ 1 Krisen i Asien:
Læs mereAnalyse. Karakterkrav på de gymnasiale uddannelser kan udelukke gode studerende. 5. april 2016. Af Nicolai Kaarsen
Analyse 5. april 2016 Karakterkrav på de gymnasiale uddannelser kan udelukke gode studerende Af Nicolai Kaarsen Regeringen har forslået at indføre adgangskrav på gymnasierne, så unge skal have mindst 4
Læs mereSkatteministeriet J.nr. 2005-318-0352 Den Spørgsmål 64-67
Skatteudvalget SAU alm. del - O Skatteministeriet J.nr. 2005-318-0352 Den Spørgsmål 64-67 Til Folketingets Skatteudvalg Hermed fremsendes svar på spørgsmål nr.64-67 af den 21. marts 2005. (Alm. del) Kristian
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereI n f o r m a t i o n o m v a l u t a o p t i o n s f o r r e t n i n g e r
I n f o r m a t i o n o m v a l u t a o p t i o n s f o r r e t n i n g e r Her kan du finde generelle oplysninger om valutaoptionsforretninger, der kan handles i Danske Bank. Valutaoptioner kan indgås
Læs mereBrancheanalyse Automobilforhandlere august 2011
FAQTUM brancheanalyse Brancheanalyse Automobilforhandlere august 211 FAQTUM Dansk virksomhedsvurdering ApS har beregnet udviklingen hos de danske automobilforhandlere for de seneste 5 år, for at se hvorledes
Læs mereÅbne markeder, international handel og investeringer
14 Økonomisk integration med omverdenen gennem handel og investeringer øger virksomhedernes afsætningsgrundlag og forstærker adgangen til ny viden og ny teknologi. Rammebetingelser, der understøtter danske
Læs mereKapitel 6 De finansielle markeder
Kapitel 6. De finansielle markeder 2 Kapitel 6 De finansielle markeder 6.1 Verdens finansielle markeder For bedre at forstå størrelsen af verdens finansielle markeder vises i de følgende tabeller udviklingen
Læs mereØkonomisk Prognose, februar 2016
Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud
Læs mereBI Bull20. Halvårsrapport 2007
BI Bull20 07 Halvårsrapport 2007 Ledelsesberetning Investeringsprofil Hedgeforeningen BI Bull foretager gearede investeringer i andre af BankInvests afdelinger og foreninger. En del af markedsrisikoen
Læs mere