Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen

Størrelse: px

Starte visningen fra side:

Download "Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen"

Birgitte Fog
8 år siden
Visninger:

2 Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarked Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 2

3 Nordic Trustee A/S Nordic Trustee A/S er et joint venture etableret af VP SECURITIES A/S og Norsk Tillitsmann i marts Hvert af de to selskaber har en ejerandel på 50 pct. Nordic Trustee A/S vil varetage rollen som repræsentant (trustee) for obligationsejerne, og vil tage aktiv del i udviklingen af markedet for erhvervsobligationer i Danmark I forbindelse med etableringen af Nordic Trustee A/S, skifter Norsk Tillitsmann også navn til Nordic Trustee både i Norge, Sverige og i Finland Nordic Trustee A/S har kontor på VP s adresse i Weidekampsgade 14, København Det nye selskab kan allerede fra dag ét servicere kunder. Organisationen vil opbygges og udvides i takt med tilgangen af opgaver 3

4 VP SECURITIES A/S Investment Fund Services Issuer Agent Services CSD Udstedelse Kontoføring Clearing/afvikling VP LUX Investor Services Custody Services 4

5 Nordic Trustee (Norsk Tillitsmann) Etableret i 1993, som resultat af et behov for en uafhængig og neutral trustee funktion efter den norske bank krise Ejes af norske og nordiske finansielle institutioner Koncernen driver virksomhed i Norge (Nordic Trustee ASA), Sverige (Nordic Trustee AB (publ)), Finland (Nordic Trustee Oy) og Danmark (Nordic Trustee A/S) Varetager omkring opgaver svarende til en værdi på over mia. DKK 5

6 Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarkedet Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 6

7 Nordisk HY Norge: 56 mia. NOK Sverige: 15 mia. NOK Finland: 3,2 mia. NOK Danmark: 2,6 mia. NOK Island 0,5 mia. NOK Source; Pareto, Stamdata 7

8 Nordisk HY ,000 Per udstederland: 45,000 Norge 44% Sverige 19% 40,000 Finland 5% 35,000 Danmark 4% 30,000 Island 1% Ikke-Nordisk 28% 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Fortrinnsvis udstedt i Norge Mange udenlandske investorer Voksende marked Source Stamdata/Pareto 8

9 Obligationsmarkedet i Norge Bank/Finance 53% Public Sector 31% Corporate Bonds 12% Energy/ Utilities 4% Property 11% Other 23% Industry 15% Shipping 17% Oil and Gas 34% Investment Grade 39% High Yield 61% Ca mia. NOK Erhvervsobligationer ca. 200 mia. NOK 60% High Yield Verdens 3.e største High Yield obligationsmarked! Kilde: Pareto/Stamdata 9

10 Det internationale marked Ca. 150 udenlandske udstederer (mere end 80 som er aktive) Norden (ej norske udstedere) Europa Syd og nord amerika (ej USA pga. skatteårsager) Asien Ca. 500 udenlandske obligaitonsudstedelser (mere end 160 er aktive) Investorbase fra: Norden Europa (primært UK) USA Asia Ofte mere end 80% ikke nordiske investorer Kilde: Stamdata 10

11 Danske udstedere udstedt i Norge - erhvervsobligationer Geopard A/S 11

12 Danske udstedere udstedt i Norge - finans og kommuner 12

13 Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarkedet Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 13

14 Hvad er en trustee/repræsentant kort overblik 100 års tradition i Norge, anderkendt rolle i USA (lovpligtig) UK, og kontinental Europa En trustee repræsenterer obligationsejerne over for udsteder og sikrer obligationsejernes rettigheder over for udstederen Ikke rådgiver Ikke ratinginstitut Betalt av udsteder 14

15 Trustee rollen Investor Udsteder Investor Investor Investor No action clause Udsteder Trustee Investor Investor Investor Investor 15

16 Trustee opgaver Dokumentation Låneaftaler/sikkerhedsdokumentation i samarbejde med lånearrangør, udsteder og deres advokater Verificering av dokumenter, vedtægter, godkendelser og fuldmagter Overvågning Betalingsstrømmer, afkastningsberegninger, put/call optioner, rentereguleringer, konverteringskurser, m.v. Finansielle nøgletal og særlige forpligtelser Krisehåndtering Tvangsinddrivelse Gældsforhandling/restrukturering 16

17 Fordele med Trustee ordning For obligationsejere: Mulighed for at kontakte og koordinere Overvågning Legal actions Ligebehandling For udstedere: Kun en kontakt No-action clause Konfidentielle diskussioner Ændring af vilkår 17

18 Udbredelse af Trustee rollen i norden antal udstedelser i jan/feb % Norge Sverige % Med Trustee Uden Trustee Med Trustee Uden Trustee Finland 33 Danmark 3% 4% 51 1 Med Trustee Uden Trustee 2 Med Trustee Uden Trustee Source: Stamdata 18

19 Finanskrise og test af Trustee ordningen Flere HY udstedelser har gennemgået gældsforhandling / restrukturering, tvangsinddrivelse siden 2008 Ca. 120(+) obligationsudstedelser Ca. 60(+) udstedere Mere end 600 obligationsejermøder siden 2008 Flere tilfælde af realisering af pant/sikkerhed (udenlandske udstedelser) Flere retssager på vegne af obligationsejerne 19

20 Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarkedet Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 20

21 Status lovgivning Der er stor fokus på erhvervsobligationer i Danmark både fra virksomhedernes, bankernes side og fra politisk hold Der er politisk støtte til at sikre bedre rammer for virksomhedsobligationer Ny lovgivning om trustee og sekuritisering fra 1. januar 2014 Bekendtgørelse om Finanstilsynets register over repræsentanter i forbindelse med obligationsudstedelser i høring frist 30. april 2014 Bekendtgørelsen forventes træde i kraft den 1. juli

22 Det danske markedet for virksomhedsobligationer Høj minimum udstedelse (500 mio.- 1 mia. DKK) jf. Norge og Sverige Høje omkostninger ved udstedelse, manglende standardisering af dokumentation Trusteen spiller en væsentlig rolle i forbindelse med standardiseringen af lånedokumentationen 22

23 Standardisering af dokumentation i norden Norge Standardiseret dokumentation siden Oprindeligt var det, bankerne, Norges Bank og Oslo Børs som udarbejdede standard dokumentation, nu varetages vedligeholdelse af Norsk Tillitsmann i samarbejde med markedet Corporates/High Yield Finansinstitutter / Investment grade Sverige Standarddokumentation udarbejdet i 2013 af The Swedish Securities Dealers Association Corporates/High Yield Finland Standarddokumentation udarbejdet i 2013 af Confederation of Finnish Industries Corporates/High Yield 23

24 Standardisering af dokumentation i Danmark Der sker i øjeblikket en bevægelse i retning af standardisering også i Danmark, herunder udarbejdelse af en ny fælles standarddokumentation for obligationsudstedelser Finansrådet Flere advokatkontorer har udarbejdet skabeloner for dokumentation Nordic Trustee A/S 24

25 Jacob Arenander CEO Denmark T M E W arenander@nordictrustee.dk nordictrustee.com

Relaterede dokumenter

Næringslivets lånefinansiering

DI 8. april 2014 Næringslivets lånefinansiering USA Banklån 1/3 Eurosone Tillitsmann = Repræsentant Banklån 2/3 Obligasjoner 2/3 Obligasjoner 1/3 Kommende EU-reguleringer om kapitaldekning for finansinstitusjoner