BankInvest New Emerging Markets Aktier
|
|
- Jonas Kvist
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 1. kvartal 2016 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Stabilitet er ikke et passende ord til beskrivelse af de globale aktiemarkeder i første kvartal Det samme gjaldt for denne afdelings investeringsunivers Frontier aktier. Året fik en negativ start med et fortsat fald i råvarepriserne, der igen forværrede frygten for en hård landing for den kinesiske økonomi og en for hurtig og voldsom stramning af den amerikanske pengepolitik. Stort set alle globale aktiemarkederne pegede således nedad i årets første uger og nåede at falde 15-20%, inden bunden blev nået i januar/februar. Siden da har et opsving i de fleste aktiemarkeder og råvarepriser fundet sted, og FED kommunikerer nu et mere beskedent løft i renten over resten af året. Det efterlader os mere optimistiske for aktier i almindelighed og for Frontier aktier for resten af året. I første kvartal gav afdelingen et afkast på -6,3% efter omkostninger, mens sammenligningsindekset gav et afkast på -5,5%. Der var altså tale om et negativt merafkast på 0,8 procentpoint for perioden. Efterslæbet til sammenligningsindekset for kvartalet er naturligvis ærgerligt, men vi mener, at vores portefølje er godt positioneret på både mellemlang og lang sigt, og at styrken og kvaliteten af vores holdninger vil komme igennem i løbet af de kommende kvartaler. I dette nyhedsbrev vil vi diskutere nogle af de vigtigste nyheder og tendenser inden for Frontier universet og i vores portefølje i særdeleshed. Vores diskussion vil omfatte nogle af de indtryk og læringspunkter, vi tog med os hjem fra besøg i vigtige lande for vor portefølje, især Saudi-Arabien, Egypten og Argentina. Nogle af disse indtryk medførte umiddelbare ændringer porteføljen, hvilket vi præsenterer sidst i investorbrevet. Hvad var godt og skidt i årets første kvartal? Igennem et stykke tid har vi været tilhængere af den udvikling, der finder sted i Pakistan, og vi ser nu, at vores tålmodighed langsomt belønnes i form af gode afkast for vores pakistanske aktier. Infrastrukturinvesteringer i veje, broer, kraftværker og jernbaner fra Kina til kysten ved det Indiske Ocean har ført til en øget efterspørgsel efter cement, hvor vi har investeringer i Maple Leaf Cement og Lucky Cement. Begge aktier steg i perioden på trods af negativ markedsudvikling. Engro Corp, en pakistansk konglomerat med interesser i fødevarer, gødning og energi, steg ligeledes efter et overtagelsestilbud fra
2 hollandske FrieslandCampina på Engro Foods, hvor Engro Corp har en 87% ejerandel. I marts fremlagde MSCI deres planer om at flytte Pakistan fra Frontier indekset til Emerging Market indekset i maj Vi forventer, at den noget større investorbase i Emerging Market kategorien gradvist vil begynde at gå på jagt efter nye aktiepositioner i Pakistans aktiemarked allerede nu. Pakistan er fortsat vores største landeovervægt. I Vietnam havde vi også et positivt merafkast takket være vores store position i VinaMilk, der steg en smule i et ellers negativt marked. Vi ser nu endelig de længe ventede positive effekter af virksomhedens bestræbelser på at fjerne begrænsningerne for udenlandske aktionærer (FOL foreign ownership limit). Når dette sker senere i år, vil lokale aktionærer endelig kunne sælge deres positioner til internationale investorer, der søger en eksponering til den vietnamesisk forbrugssektor. Vi forventer, at internationale investorer vil være parate til at betale op i forhold til den aktuelle værdiansættelse af aktien. Det er ligeledes positivt, hvis der på et tidspunkt kommer en delvis privatisering af regeringens andel (ejer 45% af VinaMilk), da dette vil tilføje likviditet og øge interesse fra potentielle industrielle købere. Når vi vender os mod de negative bidragydere til merafkastet i perioden, har Saudi-Arabien været den primære kilde til dårlige nyheder. Vi startede året med to aktiepositioner i landet, men efter vores tur i januar til Riyadh besluttede vi at sælge den ene position fra. Vi vendte tilbage med et mere negativt syn på Saudi-Arabiens evne til på kort og mellemlang sigt at komme sig over det store fald i olieprisen. Vi tror stadig på den igangværende gradvise omstruktureringsproces for landets økonomi men har sympati for den markante skepsis, der præger holdningen i især den lokale investorbase, der dominerer aktiemarkedet. I lyset af Saudi- Arabiens mere besværlig rejse vil vi udskyde yderligere investeringer i landet indtil videre. Hvis olieprisen stabiliserer sig på lidt højere niveauer, vil vi revidere en række interessante aktieideer, som vi tog med hjem fra vores besøg. Lande-snapshots Egypten: Efter måneders spekulationer blev det egyptiske pund devalueret i marts (effektivt 15%). Centralbanken fjernede samtidig kapitalbegrænsninger, der ventes at føre til, at USD som en slags parallelvaluta igen vil bevæge sig fra den uformelle økonomi og ind i banksystemet og dermed genskabe dollarlikviditet i bankerne. Siden ændringen er aktier i Egypten steget kraftigt. Vi var i Kairo i januar og havde en række gode møder med lokale virksomheder. Et tilbagevendende samtaleemne under vores møder var den begrænsede adgang til USD, og der er ingen tvivl om, at centralbankens handling har været velkommen. Efter devalueringen er vi særligt komfortable med vores position i COMI, den største private bank med en stærk balance og tocifrede udlånsvækstrater, samt IDH, markedslederen af klinikker og laboratorier til sundhedstjek for private og forsikringsselskaber i Egypten. Vi har vores blik på flere ideer men vil være tilbageholdende med at øge vores eksponering indtil vi er sikre på, at den forbedrede valutasituation er stabil. Nigeria: Selv om vi havde et positivt merafkastbidrag fra Nigeria i den seneste periode, primært sikret gennem vores undervægt, er hovedbudskabet, at det er besværlige tider for Nigeria. Efter det store olieprisfald i 2015 har regeringen holdt en skrantende økonomi i stram snor med skrap regulering af bankerne og kapitalrestriktioner rettet mod at beskytte en svindende valutareserve. Det har ført til mangel på USD, og mange efterlyser en devaluering. Præsident Buhari forsvarer dog valutaen ud fra et perspektiv om at beskytte Nigerias store lavindkomstgruppe mod inflation. Regeringen er fortsat konsekvent og målrettet omkring sine topprioriteter: Sikkerhedssituationen, bekæmpelse af korruption og diversificering af økonomien. Nogle ser de lave oliepriser som en drivkraft, uden hvilken regeringen ikke ville gennemføre de reformer, der er nødvendige for at opbygge bæredygtige budgetindtægter fra andre industrier end olieindustrien. På kort sigt er observatører og investorer dog fortsat skeptiske over regeringens evne til at håndtere de finanspolitiske balanceudfordringer og fastholde valutareserverne. Omkring en mulig devaluering af valutaen kan katalysatoren være, hvis de aktuelle bestræbelser på at finansiere det nye budget og/eller hvis en stabilisering af olieprisen slår fejl. Hvis vi ender med at få en devaluering, forventer vi kortvarig smerte og derefter en række gevinster på mellemlang og lang sigt for vores porteføljepositioner. Vi har positioner i de to stærkeste banker, der vil være i stand til at navigere i den nuværende storm, og som i stigende grad vil blive set som en sikker havn af indskydere, kreditorer og låntagere i Nigeria. Vore andre positioner har eksponering til cement og føde- og drikkevarer, som alle er sektorer, der er i en positiv udvikling målt ud fra det nigerianske PMI (Purchasing Managers Index) for fremstillingsindustrierne i marts. 2
3 Sri Lanka: Aktiemarkedet i Sri Lanka gav et skuffende afkast på minus 18% i 1. kvartal 2016 (kronebaseret). Vi er bekymrede over udviklingen i Sri Lanka og har reduceret vores overvægt i landet som en del af en igangværende revision. Siden en ny regering tog over sidste år, har den gennemført en række temmelig populistiske foranstaltninger og samtidig øget selskabsskatten. De seneste fornuftige politiske tilpasninger synes kun at være sikret af, at landet er afhængige af IMF som långiver. Relateret til samme udvikling har S&P (et kreditvurderingsinstitut) for nylig sænket Sri Lankas outlook til negativ. Vores Sri Lanka overvægt skyldes primært investeringer i selskaber med stærke langsigtede bottom-up business cases, som vi mener vil fortsætte med at klare sig godt. Argentina: Vi besøgte Buenos Aires i marts i en periode med positivt momentum og stor international opmærksomhed. Vi kom hjem med positive indtryk fra vores selskabsmøder med bl.a. MercadoLibre (en sydamerikansk handelsplatform), Adecoagro (landbrug i Argentina og Brasilien) og med Centralbanken. Vi dedikerer et særskilt afsnit til Argentina i boksen herunder. Outlook for resten af 2016 Vi ser fortsat ret uensartede udsigter for vores vækstmarkeder i Asien (positivt), hvor omtrent 36 procent af afdelingen er investeret, og for olieafhængige Mellemøsten (negativt), hvor kun ca. 13 procent er investeret inklusiv Egypten. Vi har ingen forventning om, at olieprisen vender tilbage til forrige års niveau over USD 60 per tønde i 2016, og vi er derfor komfortable med vores høje vægt i Asien, hvor især Pakistan nyder godt af de lave oliepriser. Pakistan er afdelingens største landeovervægt med aktieinvesteringer i et bredt udsnit af landets industrier, herunder cement, der aktuelt nyder godt af store infrastrukturinvesteringer i landet. Tilsvarende har vi anlagt en undervægt i Mellemøsten, der både må kæmpe med effekterne af den lave oliepris og med store geopolitiske udfordringer. tilgang med en undervægt. Vi har en eksponering til landbrugssektoren og de regionale økonomier (via Banco Macro), der vil være blandt de første til at drage fordel af Macri-regeringens reformer. Vi holder også fast i afdelingens eneste olie- og gasselskab YPF, der burde blive hjulpet af en fortsat høj og USDreguleret oliepris og med det meste af sine omkostninger i den nu devaluerede peso. Trods udsigterne til at bilægge striden med hold-outs (investorer, der har anlagt sag mod den argentinske stat), ser vi dog mere tvivlende på muligheden for at undgå et højt inflationspres, og vi er derfor undervægtet banker i Argentina. De nye udviklingslande er billigere prisfastsat end aktier i Emerging Markets og meget billigere end i de udviklede lande. Dette sammen med udsigterne til høj økonomisk vækst i de fleste af landene udgør en vigtig base i vore positive syn på aktieklassen. Samlet forventer vi, at Frontier Markets fortsat vil levere attraktive afkast til investorer, der ligesom vi forventer, at lokale og internationale selskaber fortsat vil udvikle sig og skabe indtjeningsvækst på de nye vækstmarkeder. Med venlig hilsen Søren Høyer og Brian Muggeridge Andersen Redaktionen afsluttet den 31. marts I Afrika har vi ca. 26% investeret svarende til en undervægt. Vi har anlagt en lang investeringshorisont for især Nigeria, der rummer et stort reformpotentiale men har mange udfordringer på kort sigt. Omvendt er Kenya positivt påvirket af olieprisfaldet og nyder høj økonomisk vækst, og vi har her en overvægt med investeringer i både forbrug og banker. Endelig i Argentina nu det største land i afdelingens benchmark har vi anlagt en forsigtig 3
4 Argentina The Times They Are a-changing Titlen på Bob Dylans klassiker virker som en dækkende beskrivelse af Macris første 100 dage som Argentinas nye præsident. Vi besøgte Buenos Aires i begyndelsen af marts for at få en bedre forståelse af, hvad vi kan forvente af landet fremover. Kort fortalt har holdningen til landet ændret sig markant, både blandt lokale og internationale investorer. Det er tydeligt, at den overbevisende start på Macris præsidentperiode har forbedret de generelle forventninger til landet. Vi deler fuldt ud denne holdning, men vurderer, at Macris succes vil afhænge af hans evne til at fastholde det nuværende reformmomentum og samtidig tæmme inflationen i anden halvdel af året. Vi er moderat optimistiske omkring hans muligheder for at indfri alle disse forventninger og fastholder derfor en mindre undervægt i Argentina. Hvad var forventningerne? Da Macri blev svoret ind som Argentinas nye præsident, herskede der en bred forventning om, at han ville repræsentere et reelt skift i argentinsk politik efter 12 år med skiftende Kirchner-regeringer. Den politiske debat i Argentina var blevet stadigt mere fjendtlig og med begrænset plads til dialog og kompromisser. Derudover var listen af presserende økonomiske udfordringer efterhånden vokset sig meget lang. Macri kom til magten i en kontekst af lave råvarepriser og en dyb politisk og økonomisk krise hos den største samhandelspartner, Brasilien. Forud for hans tiltræden havde der derfor været skepsis omkring hans evne til at sikre sig den fornødne støtte til de nødvendige reformer. Hvad har Macri gjort, og hvilke udfordringer står han med? Macris hold havde forberedt sig godt på magtoverdragelsen. Umiddelbart efter hans tiltræden blev en række tiltag lanceret for at liberalisere valutamarkedet, genopbygge valutareserverne og styrke landbrugseksporten. I sagen mod en række tidligere kreditorer i det amerikanske retssystem valgte Macri en pragmatisk tilgang, der stod i skærende kontrast til tidligere års markante ideologiske udmeldinger. I løbet af tre måneder har Macri formået at indgå et forlig med kreditorerne, som derefter er blevet godkendt i Kongressen og Senatet, der begge er domineret af oppositionen. Samme dag som forliget med de tilbageværende kreditorer blev godkendt af lovgiverne, annoncerede Macri en række dramatiske forhøjelser (op til 400%) i en række tariffer (el, vand, gas, offentlig transport osv.). På grund af mange års markant subsidiering var de argentinske tariffer historisk lave og under et regionalt gennemsnit, men Macri må ikke desto mindre siges at have udnyttet sit momentum og fordelene ved at kunne agere hurtigt under hans hvedebrødsdage. Macri har draget fordel af et reelt ønske (på tværs af partierne) om at genetablere den politiske dialog efter den opslidende og konfrontative stil, der kendetegnede Kirchner-perioden. Samtidigt lader det til, at der i det politiske etablissement også har været en udbredt erkendelse af, at landet havde bevæget sig for tæt på en økonomisk afgrund. Fremadrettet antager vi, at fagforeningerne og oppositionen i stigende grad vil fokusere på de sociale omkostninger af de seneste tiltag og forlig, og Macri kan derfor få det sværere med at fastholde opbakningen. Argentinas fornyede adgang til de international kapitalmarkeder vil give Macri finansielt råderum til infrastrukturinvesteringer på et tidspunkt, hvor landet ellers ikke har råd til ekspansivt offentligt forbrug. Dette råderum kan vise sig afgørende for Macris evne til at indgå kompromisser med oppositionspolitikere, der søger at styrke deres valgdistrikter. Den argentinske økonomi befinder sig i en transitionsfase, hvor en række sektorer er i færd med at tilpasse sig en ny realitet efter en lang periode med populisme og statsintervention i markederne. For at sikre, at denne transition forankres både økonomisk og socialt i samfundet, vil en gradvis tilgang også vise sig som en realistisk tilgang. Af samme grund er vi tilfredse med Macris første 100 dage som præsident og forventer, at Argentina fastholder reformkursen. Vi er fortsat optimistiske omkring de langsigtede udsigter for landet, men økonomien vil ikke vokse nævneværdigt i Argentina tilhører efter vores vurdering gruppen af lovende reform-lande og er en stærk kandidat til høj vækst i fremtiden. På den kortere bane vil både bank- og detailsektoren være i modvind, hvorimod landbrugs- og eksporterhverv sammen med forsyningsselskaber vil drage fordel af hhv. lavere eksportskatter, devalueringen og øgede forbrugsafgifter 4
5 APPENDIX Køb og frasalg i perioden Tilkøb: Banca Transilvania Rumænien Rumænien nyder både godt af en pæn økonomisk vækstrate på 3,5-4% p.a. i løbet af de næste to år og af en meget stabil valuta vs. euroen, og vi ser en god investeringsmulighed i den største bank her, Banca Transilvania. Vi forventer, at årene med faldende nettorentemarginaler nu vil vende efterhånden som renten bunden ud. Banca Transilvania høster fortsat synergigevinster fra købet af Volksbank i fjor, og balancen er stærk nok til flere små tilkøb. Et udbytte på 6-7% er meget attraktivt plus et forventet ekstra udbytte i år med et samlet forventet direkte afkast på 12-13%. Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Vietnam Vietnam nyder ligeledes godt af høj økonomisk vækst og fokus på investeringer. Den offentlige sektor kan ikke finansiere alle nødvendige infrastrukturinvesteringer, og selskabet HCMC Infrastructure Investment (CII) har en dokumenteret track-record som en partner til regeringen i BOT (build, operate, transfer) forretningsmodeller for veje, broer og vand. CII har vist finansieringstekniske kompetencer, der øger aktionærernes afkast uden at tage meget risiko. Mens vej- og brodivisionen er stor og rentabel, er vand under ekspansion og vil begynde at generere cash flow i Ledelsen er ambitiøs og aggressiv men bevidst om sine begrænsninger og etablerer derfor strategiske partnerskaber med solide internationale aktører. Et nyt område vil være udvikling af ejendomsbyggeri i et attraktivt og centralt beliggende byområde, som CII fik i betaling for et stort infrastrukturprojekt for staten. Forretningsmodellen har ændret sig de seneste to år og vil blive yderligere styrket i de kommende år med et mere stabilt cash-flow. (fortsat ) MELI investerer i sit "økosystem" for at blive vertikalt integreret, herunder med kreditgivning, leveringssystemer og betalingssystemer. Vi mener, at der efter år med svag makro- og valutakursudvikling i Brasilien og Argentina nu er plads til forbedringer i begge lande. MELI har ingen gæld og en høj egenkapitalforrentning omkring 30%. Værdiansættelsen bør afspejle en høj ROE, høj positivt FCF, høj vækst samt at selskabet er placeret i en gunstig position inden for sin industri med god håndtering af trends inden for digitalisering og online-salg. Endelig er MELI en mulig overtagelseskandidat (EBAY ejer 18%). Frasalg: I de første tre måneder af 2016 frasolgte vi fem aktier: Fire i Mellemøsten (hermed vokser vores undervægt til denne region) og én i Afrika (Kenya, hvor vi dog fortsat er overvægtet). I Mellemøsten solgte vi Saudi Catering (Saudi-Arabien), First Gulf Bank (Abu Dhabi), Kuwait Food (Kuwait) og EFG-Hermes (Egypten). Som nævnt andetsteds i denne rapport, forventer vi, at regionen i mange henseender vil lide under den nye virkelighed med lavere oliepriser. Denne modvind skal naturligvis vejes op imod, at disse selskaber forventes at være præget af stærke strategier og visionære ledelser. Risikoen for fejlinvesteringer i et marked præget af afkøling og negativt vækstmomentum førte dog til, at vi besluttede at omlægge til andre og mere gunstigt placerede selskaber. BAT Kenya, en af vor porteføljes ældste positioner, blev solgt efter at have leveret et glimrende kursafkast. Aktien er næsten tredoblet over de foregående fire år. Men selv i Kenya stiger reguleringen mod tobak, som vi har set i de europæiske lande over det seneste årti. Salgsvæksten vil derfor bremse op og vende BAT Kenya til en mindre attraktiv væksthistorie i de kommende år. MercadoLibre Argentina MercadoLibre (MELI) driver en online handelsplatform for de latinamerikanske markeder, der i øjeblikket dækker 13 lande. Brasilien og Argentina er de to største markeder med tilsammen ca. 80% af salget. MELIs platform giver virksomheder og individer mulighed for at sætte alle varegrupper til salg (forbrugerelektronik er dog dominerende) og gennemføre salg og køb online til enten en fast pris eller i auktionsformat. At være en markedsplads betyder, at MELI ikke bærer lagerrisiko, men blot tager et gebyr for at lade købere og sælgere mødes: MELI er en del af fremtidens detailhandel, digitaliseret og med lav kapitalbinding, forandringsparat og med høj vækst fra at tage markedsandele fra andre dele af detailkæden. 5
6 .Afkast og risiko Afkastudvikling = mar.13 sep.13 mar.14 sep.14 mar.15 sep.15 mar.16 New Emerging Markets Aktier Afkast 3 mdr ÅTD 1 år 3 år* 5 år* Risikonøgletal (5 år, ex post) Portefølje -6,3% -6,3% -17,7% 1,9% 8,6% Standardafvigelse 12,5% Benchmark** -5,5% -5,5% -17,4% 3,9% 4,4% Tracking Error 6,2% * Afkast over 1 år er annualiserede Sharpe Ratio 0,65 ** Benchmark er 50% MSCI Frontier og 50% MSCI Frontier ex GCC, inkl Information Ratio 0,65 nettoudbytter. Før 31/03/2009 MSCI ND Emerging Markets. BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S ( BankInvest ) Sundkrogsgade København Ø Tlf.: info@bankinvest.dk Disclaimer Oplysningerne i dette materiale skal alene anses som generel information. Der er således ikke tale om investeringsrådgivning eller en opfordring til køb eller salg af investeringsbeviser eller andre værdipapirer, og BankInvest påtager sig intet ansvar for dispositioner eller undladelser, som oplysningerne måtte danne grundlag for. Dette materiale indeholder oplysninger om historiske afkast, der ikke kan anvendes som pålidelige indikatorer for fremtidige afkast. Kursværdien kan endvidere blive formindsket eller forøget blandt andet som følge af markedsforhold, herunder udsving i valutakurserne. BankInvest anbefaler, at man læser vedtægter, prospekt og Central Investorinformation (CI) mv. inden eventuel investering foretages. BankInvest påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. Vedtægter, prospekt og Central Investorinformation (CI) mv. samt anden supplerende information findes på 6
BankInvest Optima 70+
3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som
Læs mereBankInvest Virksomhedsobligationer High Yield
1. kvartal 2015 BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield Brev til investorerne Kære investor US High Yield obligationer leverede (som univers) i første kvartal 2015 et afkast i DKK på 2,2 pct., hvilket
Læs mereBankInvest Europa Small Cap Aktier
3. kvartal 2015 BankInvest Europa Small Cap Aktier Brev til investorerne Kære investor Europa Small Cap Aktier leverede i 3. kvartal et negativt afkast på 6,1%, hvilket var 0,4% dårligere end sammenligningsindekset.
Læs mereArgentina. Afkast og performance de største faktorer i Q1
1. kvartal 2015 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Porteføljens afkast blev 7,2 procent (efter omkostninger) mod sammenligningsindeksets 9,5 procent, altså 2,3 procentpoint
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereNew Emerging Markets Aktier (NEMA)
New Emerging Markets Aktier (NEMA) v. porteføljemanagere Søren Høyer & Brian Muggeridge Andersen Kort opdatering til 31. oktober 2018 Afkast-kommentar: NEMA 10M-2018 Skuffende afkast i år skyldes næsten
Læs mereBankInvest Højrentelande, lokalvaluta
3. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande, lokalvaluta Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets obligationer i lokalvaluta har afkastmæssigt haft et svært 3. kvartal. Porteføljen har givet et
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereBankInvest Højrentelande
3. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande Brev til investorerne Kære investor Emerging Markets har haft det svært det seneste kvartal. Det gælder obligationer, valuta og aktier, der alle har givet negativt
Læs mereBankInvest Emerging Markets Aktier
2. kvartal 2014 BankInvest Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Emerging markets steg i 2. kvartal 2014 med 7,1% og afkastet lå på niveau med de mere udviklede markeder. Udviklingen
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereBankInvest Udenlandske Obligationer
4. kvartal 2015 BankInvest Udenlandske Obligationer Brev til investorerne Kære investor Udenlandske obligationer gav et afkast på -0,6 % i 4. kvartal og 0 % for hele året. Betragter man året som helhed
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereBankInvest Asien. Brev til investorerne. Kære investor. Bidrag til afkastet. 4. kvartal 2015
4. kvartal 2015 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien gav i fjerde kvartal et afkast på 5,7% målt i DKK efter omkostninger. Sammenligningsindekset gav et afkast på 6,7%,
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
2. kvartal 2017 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Indledningsvist gør vi opmærksom på, at omtale af selskaber (udstedere) og værdipapirer (fx aktier eller obligationer)
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereBankInvest Højrentelande
4. kvartal 2015 BankInvest Højrentelande Brev til investorerne Kære investor Efter nogle hårde kvartaler havde Emerging Markets obligationer en god afslutning på året. Porteføljen gav i årets sidste kvartal
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 11-Nov-15 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst for de seneste 12 måneder frem til udgangen
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereBankInvest Asiatiske Aktier
3. kvartal 2016 BankInvest Asiatiske Aktier Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asiatiske aktier gav i tredje kvartal et afkast efter omkostninger på 10,1%, hvilket var 1,1 % point bedre end
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereFusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier
Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereECB Månedsoversigt August 2009
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 6. august at fastholde s officielle renter. De informationer og analyser, der er blevet offentliggjort
Læs mereBankInvest Virksomhedsobligationer
4. kvartal 2015 BankInvest Virksomhedsobligationer Brev til investorerne Kære investor Universet af Investment Grade virksomhedsobligationer leverede nogenlunde i tråd med vore forventninger et afkast
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereArtikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen
Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereLav oliepris og lave renter har sparket privatforbruget ud af dvalen
ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE marts 2016 Lav oliepris og lave renter har sparket privatforbruget ud af dvalen Vi oplever i disse år fornyet vækst i forbruget. Over de sidste to år er privatforbruget steget
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereØkonomisk analyse af Brasilien 2. kvartal 2010
Exact Invest A/S Research & Analyse Økonomisk Analyse 7. maj 2010 Økonomisk analyse af Brasilien 2. kvartal 2010 KONTAKT: Exact Invest A/S info@exactinvest.dk +45 70228777 Research & Analyse Anders Christiansen
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
3. kvartal 2016 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Afdelingen gav et afkast på 3,0% i 3. kvartal 2016 (efter omkostninger), mens sammenligningsindekset steg med
Læs mere10 ÅR MED MAJ INVEST
10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereLemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal
Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereSydinvest HøjrenteLande Valuta
Sydinvest HøjrenteLande Valuta Investering i obligationer i lokal valuta Investering i obligationer fra højrentelande I de senere år har investorer verden over i stigende grad investeret i obligationer
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
3. kvartal 2015 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Over de tre måneder til d. 30. september faldt både de globale aktiemarkeder og Frontier Markets kraftigt. Afdelingen
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
2. kvartal 2015 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Ovenpå endnu en turbulent periode fastholder vi ved udgangen af andet kvartal af 2015 vores positive forventninger
Læs mereNYHEDSBREV. Fokus på risiko: Udbredt fokus: Trend Ratio Ro i maven. Slå Benchmark Is i maven
01 December 2017 NYHEDSBREV Udbredt fokus: Slå Benchmark 30-50 - 70 Is i maven Fokus på risiko: Trend Ratio 0-100 Ro i maven Som investor er det altid hensigtsmæssigt at forholde sig til det marked man
Læs mereValutaindekseret obligation
Valutaindekseret obligation Højrente Valuta 2006/2008 - valutainvestering med hovedstolsgaranti Nye økonomier nye muligheder Internationale investorer har de seneste år vist stor interesse for investering
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs mereMorningstar Award 2018
Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år
Læs mereGlobal krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering
Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede
Læs mereEURUSD. Kommentar fra Nordic Sales Trading:
13/01-16 Kommentar fra Nordic Sales Trading: Ansvarsfraskrivelse: følgende handelsmuligheder skal ikke betragtes som købs- eller salgsanbefalinger, men skal derimod betragtes som generel information om
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMÅNEDSRAPPORT MARTS 2017 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED Efter to måneder med stigninger satte porteføljen for Falcon Flex sig en smule i marts og endte med et minus på 0,8%. Eksponeringen mod emerging markets lande, der hidtil
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
2. kvartal 2014 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Glasset er kun halvt fyldt Da denne aktieafdeling blev lanceret for mere end syv år siden, var det vores ambition at udnytte
Læs mereInformationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest
Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereValutaindekseret obligation
Valutaindekseret obligation Bedst-af-3 VALUTA - valutainvestering med hovedstolsgaranti Garantiobligationen Bedst-af-3 VALUTA 2007/2009 er en ny valutaindekseret obligation, hvor afkastet relateres til
Læs mereBankInvest New Emerging Markets Aktier
3. kvartal 2017 BankInvest New Emerging Markets Aktier Brev til investorerne Kære investor Indledningsvist gør vi opmærksom på, at omtale af selskaber (udstedere) og værdipapirer (fx aktier eller obligationer)
Læs mereAsien 3. kvartal 2015
3. kvartal 2015 BankInvest Asien Brev til investorerne Kære investor BankInvest Asien faldt i 3. kvartal med 18,2 procent efter omkostninger. I samme periode faldt sammenligningsindekset med 17,2 procent.
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereEndeligt svar på Europaudvalgets spørgsmål nr. 43 (alm. del) af 2. december 2008.
Folketingets Europaudvalg Christiansborg Finansministeren Endeligt svar på Europaudvalgets spørgsmål nr. 43 (alm. del) af 2. december 2008. 18. december 2008 J.nr. 53-73 Spørgsmål: Ministeren bedes redegøre
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereSvar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af 2. september 2010 (Alm. del - 7).
Finansudvalget 2009-10 FIU alm. del, endeligt svar på 7 spørgsmål 269 Offentligt Folketingets Finansudvalg Christiansborg Finansministeren 7. september 2010 Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 269 af
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder
Læs mereØkonomi. Colliers STATUS. 3. kvartal 2015. Opsvinget har bidt sig fast. Årlig realvækst i BNP. www.colliers.dk > Markedsviden
Colliers STATUS 3. kvartal 15 Økonomi Opsvinget har bidt sig fast Den danske økonomi er vokset de seneste syv kvartaler i træk, hvilket afspejler, at opsvinget i den danske økonomi nu for alvor har bidt
Læs mereMarkedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2018 Markedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne! Knap har ECB reduceret deres månedlige opkøb
Læs mereMarkedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet!
Nyhedsbrev Kbh. 4. maj 2016 Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! April blev som marts en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af stigende
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereMÅNEDSRAPPORT SEPTEMBER 2016 FALCON FLEX
PORTEFØLJEN I DEN FORGANGNE MÅNED September levede op til sit aktiemarkedsry som værende en ma ned med mindre afkast og større udsving end de resterende ma neder i a ret. De globale aktiemarkeder faldt
Læs mereUdgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde
MIRANOVA ANALYSE Udgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde Over 100 mia. kroner er investeret i danske aktive investeringsfonde, der opererer uden et sammenligningsindeks. Investorerne
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereKvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen
Læs mereStøvsugning af obligationsmarkedet
Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen
Læs mereAktieindekseret obligation knyttet til
Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier
Læs mereBankInvest Virksomhedsobligationer High Yield
4. kvartal 2014 BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield Brev til investorerne Kære investor US High Yield obligationer oplevede et sell-off i fjerde kvartal og leverede (som univers) et afkast i
Læs mereANALYSENOTAT Eksporten til USA runder de 100 mia. kroner men dollaren kan hurtigt drille
2005K4 2006K2 2006K4 2007K2 2007K4 2008K2 2008K4 2009K2 2009K4 2010K2 2010K4 2011K2 2011K4 2012K2 2012K4 2013K2 2013K4 2014K2 2014K4 2015K2 2015K4 Løbende priser, mia kroner ANALYSENOTAT Eksporten til
Læs mereValutaindekseret obligation knyttet
Hvem står bag? Afkasttabel et kreditinstitut, som er underlagt tilsyn af det svenske finanstilsyn, Finansinspektionen, og Udsteder af obligationerne er Kommuninvest i Sverige AB. Kommuninvest i Sverige
Læs mereTema: Kina ventes at undgå en hård landing
Tema: Kina ventes at undgå en hård landing 26. oktober 2015 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Handelsområdet bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Kina har henover sommeren skabt
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereMarkedskommentar september: Væksten i Europa accelererer!
Nyhedsbrev Kbh. 3. okt 2017 Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Den positive økonomiske udvikling var understøttende for aktiemarkederne, der gav pæne stigninger i september. Dollaren
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereDETTE DOKUMENT ER VIGTIGT OG KRÆVER DERES ØJEBLIKKELIGE OPMÆRKSOMHED.
DETTE DOKUMENT ER VIGTIGT OG KRÆVER DERES ØJEBLIKKELIGE OPMÆRKSOMHED. Hvis De er i tvivl om, hvad De bør gøre, bør De omgående kontakte Deres børsmægler, bankrådgiver, advokat, revisor, formidler eller
Læs mereØkonomisk Prognose, februar 2016
Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud
Læs mereINVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012
INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.
Læs mereRentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise
Danmark og euroen Rentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise Hvad betyder den danske euroundtagelse for de danske rentespænd (forskellen mellem renterne i Danmark og i euroområdet),
Læs mere