TOPDANMARK 2015 RESULTAT. Bilfoto: Claus Boesen/MediaPress

Transkript

1 TOPDANMARK 2015 RESULTAT Bilfoto: Claus Boesen/MediaPress 1 1

2 HIGHLIGHTS 2015 Resultat efter skat: mio. kr. (2014: mio. kr.) Resultat pr. aktie: 11,3 kr. (2014: 14,4 kr.) CR: 87,3 (2014: 86,0) CR ekskl. afløb: 91,6 (2014: 89,8) Præmieudvikling: Skadeforsikring -1,8 %, livsforsikring 42,1 % Tilbagekøbsprogrammet på mio. kr. er gennemført Q Resultat efter skat: 278 mio. kr. (Q4 2014: 304 mio. kr.) Resultat pr. aktie: 2,9 kr. (Q4 2014: 2,9 kr.) CR: 91,6 (Q4 2014: 83,6) påvirket af vejrligsrelaterede skader på 5,9 pp CR ekskl. afløb: 97,1 (Q4 2014: 87,5) Præmieudvikling: Skadeforsikring -2,6 %, livsforsikring 61,0 % Modelmæssig resultatprognose for 2016 Den forudsatte CR ligger uændret på omkring 91 ekskl. afløbsresultat I delårsrapporten for Q1-Q blev det oplyst, at den forudsatte præmieudvikling for skadeforsikring for 2016 lå på omkring -1 %. I det meget konkurrenceprægede marked må det konstateres, at vækstprognoser er behæftet med stor usikkerhed. Topdanmark forudsætter imidlertid fortsat, at præmieudviklingen i 2016 bliver negativ Den modelmæssige resultatprognose er på mio. kr. ~ EPS på 9,2 kr. Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2016 er mio. kr., svarende til en udlodningsprocent på 7,5 2 2

3 RESULTAT Resultat og modelmæssig resultatprognose Mio. kr. Resultat 2014 Prognose 2015 i delårsrapporten for kvartal 2015 Resultat 2015 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab mv Resultat før skat Skat Årets resultat

4 RESULTATUDVIKLING FØR SKAT Q Q Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv Q Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q

5 60 UDVIKLING I SKADEFORLØBET % 70,3 1,1 0,7 0,5 0,5 0,4 0,3 71, Vejrlig Diskontering Syge/ulykke Brand Afløb Tyveri

6 60 UDVIKLING I SKADEFORLØBET Q Q % 5,9 1,3 0,9 0,6 0,4 1,6 0,6 75,1 68,2 Q Vejrlig Syge/ulykke Brand Arbejdsskade Bilforsikring Afløb Tyveri Q

7 TOPDANMARK - EKSEMPLER PÅ UDVIKLING I ERSTATNINGSUDGIFTER Brandskader, brutto (mio. kr.) Tyveriskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. Motorskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 7 7

8 UDVIKLING I TEKNISK RESULTAT (2001-Q4 2015) Q Q Q Q Q og 4. største Snetryksskader storme i Danmark 8 8

9 PRÆMIEOPDELING Præmier opdelt på produkter 2008 Præmier opdelt på produkter ,8 % 6,2 % 27,1 % 7,2 % 6,7 % 16,2 % 34,2 % 16,2 % 11,0 % 9,2 % 27,5 % 24,7 % Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 9 9

10 UDVIKLING I COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) 90,3 95,0 89,8 91,6 ~91 88,0 91,5 86,0 87, E 10 10

11 PRÆMIEUDVIKLING (%) ,1 Erhverv 0,2 Syge/ulykke og arbejdsløshed 0,1 Privat Afgang af større industrikunder Bilforsikring Præmieudvikling -1 1,2-2 1,0 1,

12 NEGATIV PRÆMIEUDVIKLING FOR 2016 I delårsrapporten for Q1-Q blev det oplyst, at den forudsatte præmieudvikling for skadeforsikring for 2016 lå på omkring -1 %. I det meget konkurrenceprægede marked må det konstateres, at vækstprognoser er behæftet med stor usikkerhed. Topdanmark forudsætter imidlertid fortsat, at præmieudviklingen i 2016 bliver negativ

13 GODE KUNDEMÅLINGER 13 13

14 EFFEKT AF EN RENTESTIGNING Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker forudsætningsvis ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,0 pp svarende til 90 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK 14 14

15 UDVIKLINGEN I DEN JUSTEREDE RENTEKURVE 15 15

16 INVESTERINGSAFKAST - FOR TOPDANMARK-KONCERNEN EKSKL. LIVSFORSIKRING Investeringsafkast Beholdning 31. dec mia. kr. Afkast Q Afkast Q Afkast 2014 Afkast 2015 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,4 0, ,6 35 7, , ,7 Udenlandske aktier 0,7 0,7 14 1,7 27 3,3 64 7,3 7 0,9 Stats- og realkreditobligationer 10,5 12,0 23 0,3 33 0, , ,2 Kreditobligationer 0,4 0,2 2 0,5 2 1,1 21 5,0 18 6,1 CDO's 0,7 0, ,3-6 -0, ,7 24 3,6 Ejendomme 1,4 1,0 5 0,4 8 1,3 39 2, ,9 Aktiver vedr. SUL 2,1 2,1 34 1,6 21 0, ,4-1 0,0 Pengemarked m.m. 3,2 2, , , , ,7 Ansvarlig lånekapital -1,2-2, , , , ,5 Rentebærende gæld -0,4-0,4 0-0,7 0 0,0-2 -0,7-1 -0,3 17,8 17,1 22 0,1 88 0, , ,0 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). I afkast af ejendomme indgår opskrivning og tilbageført opskrivning af domicilejendomme, som er indregnet under anden totalindkomst

17 RESULTAT - LIVSFORSIKRING Resultat Livsforsikring 4. kvartal 4. kvartal Mio. kr Egenkapitalens investeringsafkast Salg og administration Forsikringsrisiko Egenkapitalens risikoforrentning Risikoforrentning overført til (-)/fra skyggekonto Resultat af livsforsikring Anslået værdi af skyggekonto ultimo

18 LIV UDVIKLING I BRUTTOPRÆMIER % stigning 18 18

19 UDSIGTER FOR LIVSFORSIKRING 2016 Stærk konkurrenceevne pga. gode investeringsafkast og lave omkostningsbidrag fra kunderne Den forudsatte fremgang i løbende præmie ligger uændret på 0-5 % Det forudsatte resultat for 2016 ligger på mio. kr. før skat mod 174 mio. kr. i 2015 Resultatprognosen for 2016 er påvirket af: Et forudsat lavere investeringsafkast (17 mio. kr.) I modsætning til 2015 forudsættes der ikke indtægtsført skyggekonto i 2016 (7 mio. kr.) 19 19

20 SOLVENSDÆKNING 31. dec dec dec Solvenskapitalkrav Basiskapital Solvensdækning 175 % 198 % 232 % 20 20

21 MODELMÆSSIG RESULTATPROGNOSE FOR 2016 Resultatprognose 2016 Resultat Mio. kr Prognose januar 2016 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Svarer til et resultat pr. aktie på 9,2 kr

22 TILBAGEKØBSPOTENTIALE 2016 Mio. kr. Februar 2016 Egenkapital ultimo Immaterielle aktiver Forventet overskud efter skat 2016 (middelværdi) 850 Ændring immaterielle aktiver -100 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) Hybridkapital 407 Ansvarlig lånekapital Forsikring Forventet kapitaldækning ultimo Skønnet nødvendig S2-solvenskapital 2016 tier 1 og tier Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i Tilbagekøb Efterstående kapital udstedt af Topdanmark Forsikring: 400 mio. kr. tier 2 lånekapital med call i 2016 og udløb i 2019 (indregnes ikke ved opgørelse af tilbagekøbspotentiale) 500 mio. kr. tier 2 lånekapital med call i 2020 og udløb i mio. kr. tier 2 lånekapital med call i 2021 og udløb i 2026 Individuelt solvensbehov

23 TILBAGEKØB FOR MIO. KR. Tilbagekøbsprogrammet for 2015 lå på mio. kr. Det er gennemført i perioden frem til 11/ Det realiserede tilbagekøb i 2015 udgjorde mio. kr. Buy-back yield på 8,6 % Tilbagekøbsprogrammet for 2016 ligger på mio. kr. Inkl. et ekstraordinært tilbagekøb på 400 mio. kr. som led i optimering af kapitalstrukturen Tilbagekøbet på mio. kr. svarer til en buy-back yield på 7,5 % Tilbagekøbet for 2016 gennemføres i perioden 12/ / Fra 2000 til 2015 har det gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,4 % Topdanmark har siden 1998 annulleret 74,5 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 48,

24 GENNEMSNITLIG UDLODNINGSPROCENT PÅ 9,4 ( ) Udlodningsprocent Gennemsnit

25 DISCLAIMER Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikkeforudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af årsregnskabsmeddelelsen

26 BILAG 26 26

27 FINANSKALENDER Indsendelsesfrist for emner til dagsorden på generalforsamlingen Årsrapport Ordinær generalforsamling Delårsrapport Q Halvårsrapport for Delårsrapport Q1-Q Årsrapport for

28 AKTIEPROFIL Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Synergi mellem liv og skade Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 28 28

29 SAMMENLIGNING CR INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) (DANSK FORRETNING) 92,0 90,3 90,3 88,0 95,0 91,5 89,8 86,0 91,6 87,3 98,1 90,4 91,2 85,4 93,4 87,5 90,1 90,7 84,1 85,2 96,4 93,2 94,5 93,7 96,6 88,6 94,9 94,3 100,2 95,7 95,5 92,3 88,1 83,3 91,5 85,5 88,1 81,7 89,5 80,8 1) 1) Skandinavisk forretning (fra 2012 inkl. Tryg Hansa). Fra 2011 til H

30 Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand Gjensidige If GF A lk a Lærerst anden Købst æderne SAMMENLIGNING COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB (KONCERNNIVEAU) 91,6 93,5 95,7 89,5 96,4 92,9 98,0 93,0 87,1 83,7 1) 2) 3) 4) 3) 3) 1) Fra 2011 til H Skandinavisk forretning 2) Fra 2012 til Q1-Q (2015 reguleret for ekstraordinære forhold) 3) Fra 2011 til H ) Fra 2011 til

31 Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand Gjensidige If SAMMENLIGNING OMKOSTNINGSPROCENT (KONCERNNIVEAU) 20,9 15,9 15,3 16,0 15,1 11,8 3) 1) 2) 1) Fra 2011 til H Skandinavisk forretning 2) Fra 2012 til Q1-Q ) Påvirket af ekstraordinær indtægt Norge 31 31

32 NØGLETAL - SEGMENTOPDELT Privat Erhverv og Industri Koncern Præmievækst 2,9-1,1 2,3-2,6 2,6-1,8 Bruttoerstatningsprocent 68,3 69,0 70,7 70,1 69,3 69,5 Nettogenforsikringsprocent -0,1 1,4 2,2 2,6 1,0 1,9 Skadeforløb 68,2 70,3 72,9 72,7 70,3 71,4 Bruttoomkostningsprocent 16,4 16,3 14,8 15,4 15,7 15,9 Combined ratio 84,6 86,6 87,7 88,1 86,0 87,3 CR korrigeret for afløb 88,7 91,1 91,2 92,1 89,8 91,

33 VÆRDISKABELSE Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 33 33

34 ENTRY BARRIERS Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Premium profile (%) Combined ratio Age of policies number of years Age of policies number of years Total = 100% Weighted CR Total =

35 ENTRY BARRIERS Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Accumulated profit shows result of new business after x years Profit (DKKm) Accumulated profit (DKKm) (50) 0 (50) (100) Age of policies number of years (100) Age of policies number of years Total = DKK 100m Profit 20+ = DKK 100m Milestones 35 35

36 NORMALINDTJENING Mio. kr. Skade CR = 91 8,9 mia. kr. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. kr. x 1,7 pp Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. kr. x 0 % Liv 140 Moderselskab m.m. 35 Risikopræmie aktiver: 5 mia. kr. x 2 % 100 Aktier: 0,8 mia. kr. x 7 % 55 Resultat før skat Skat -280 Resultat efter skat

37 SÅDAN KAN DER TJENES PENGE PÅ SKADEFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital 40 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger) / præmieindtægt Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 0,5 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 0,5 100,5 Udgifter 91,0 9,5 ~ ROE = 24 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 29 % 37 37

38 UDVIKLING I STOR- OG VEJRLIGSRELATEREDE SKADER Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. Omfatter property-skader på Erhverv og industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. Forudsatte vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår

39 DEKOMPONERING AF AFLØBSRESULTAT Afløbsresultat f.e.r. 4. kvartal 4. kvartal Mio. kr Syge- og ulykke Arbejdsskade Motoransvar/-kasko Andet Afløbsresultat f.e.r., i alt

40 AFLØBSRESULTAT F.E.R. I PROCENT AF PRÆMIEINDTÆGTER 3,4 3,8 4,3 2,4 1,7 2,

41 41 41

42 ANTAL ANMELDTE INDBRUD PR. KVARTAL I DANMARK 42 42

43 NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Forudsætninger: Nødvendig egenkapital i Topdanmark Liv: mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 2,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 98,0 % Indtjening kapitalforvaltning 0,15 % 43 43

44 NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Mio. kr. Afkast af livsforsikring: Normal afkast Investeringsafkast af egenkapital 2,0 % 30 Risikoforrentning 130 Resultat af forsikringer uden for kontribution -35 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv ~17 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring samt arbejdsløshedsforsikring mv.) 38 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden ~23 % ROE 44 44

45 INVESTERINGSAFKAST TOPDANMARK EKSKL. LIVSFORSIKRING % 6,9 4,8 3,1 4,1 3,4 1,

46 CDO S AFKAST OG BEHOLDNINGER CDO s Koncern ekskl. livsforsikring 4. kvartal 4. kvartal Mio. kr Afkast AAA og AA Lavere end AA Afkast i alt Bogført værdi 31. december AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt

47 DISTRIBUTIONSKANALER Skade 2015 Liv % 5 % 17 % 21 % 38 % 30 % 4 % 26 % Assurandører Telefonsalg mv. Mæglere Bilforhandlere og Home Danske Bank Danica Pension 15 % Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og livsalgskorps 38 % 47 47

48 MARKEDSANDELE Skadeforsikring 2014 Livsforsikring ,6 % 0,5 % 0,6 % 19,3 % 18,0 % 5,9 % 8,7 % 3,0 % 6,7 % 37,0 % 3,9 % 17,5 % 4,6 % 6,0 % 16,1 % 6,4 % 9,7 % 11,6 % 22,9 % Tryg Topdanmark Codan Alm. Brand If Gjensidige Lærerstanden Alka Forsikring GF-Forsikring Øvrige PFA Nordea Liv & Pension Topdanmark Liv Alka Liv Skandia Danica Pension SEB Pension AP Pension Alm. Brand 48 48

49 UDVIKLING I TOPDANMARKS AKTIEKAPITAL OG KURS 49 49

50 SKATTEFORDEL VED TILBAGEKØB VS. UDBYTTE Indekseret værdi efter skat Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres

51 HOVED- OG NØGLETAL FOR (KONSENSUS FOR ) KONSENSUS ER INDHENTET UMIDDELBART FØR OFFENTLIGGØRELSE AF 2015 REGNSKABSMEDDELELSEN Hovedtal: Konsensus Bruttopræmieindtægter, skade Skadeforsikring: Teknisk resultat Investeringsafkast m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab mv Resultat før skat Skat Periodens resultat Tilbagekøb Nøgletal: EPS 7,4 14,2 12,5 14,4 11,3 12,1 13,3 Skadeforløb 74,6 72,2 75,4 70,3 71,4 72,1 72,6 Omkostningsprocent 15,7 15,8 16,2 15,7 15,9 15,8 15,7 Combined ratio 90,3 88,0 91,5 86,0 87,3 88,0 88,4 Combined ratio ekskl. afløb 92,0 90,3 95,0 89,8 91,6 91,1 91,

52 MACROECONOMICS FOR DANMARK % 2016E 2017E GDP growth 1,5 1,8 Private consumption 2,3 2,2 Public consumption 0,6 0,1 Inflation 0,9 1,8 Unemployment rate (DST definition) 4,4 4,1 Government debt % of GDP 37,6 38,1 Government balance % of GDP -2,2-1,4 Current account % of GDP 7,2 7,2 House prices 3,4 2,8 Source: Danske Research (

53 Facebook Linked In Google + Trustpilot 53 53