5. oktober 2012 SUPPLERENDE INFORMATION

Transkript

1 5. oktober 2012 SUPPLERENDE INFORMATION Aktieindekserede obligationer 0 % SEB FinansAktier (USD) 2017

2 Nærværende tekst er udarbejdet som et dansk supplement til det engelske prospekt (Final Terms) på de aktieindekserede obligationer 0 % SEB FinansAktier (USD) Teksten er således ikke en del af det egentlige prospekt. Samtlige vilkår for obligationerne er beskrevet i Final Terms dateret den 5. oktober 2012, Information Memorandum dateret den 22. juni2012, samt Supplement dateret d. 7. august Disse dokumenter udgør tilsammen prospektet. Vigtige oplysninger til investorerne 0 % SEB FinansAktier (USD) 2017 (Obligationerne) er på forhånd godkendt til handel og officiel notering af og på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Investering i Obligationerne kan medføre risiko for tab, og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende. Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer Obligationernes løbetid. For at sikre investorer det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde Obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte Obligationerne som en KØB og BEHOLDinvestering. Risikomærkning Obligationerne 0 % SEB Finans Aktier (USD) 2017 er investeringsprodukter, der er risikomærket i kategorien rød, jf. bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter (bekendtgørelse nr. 345 af 15. april 2011). Ifølge bekendtgørelsen skal alle investeringsprodukter udbudt til detailkunder inddeles i kategorien grøn, gul eller rød. I grøn kategori placeres investeringsprodukter, hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille, og produkttypen ikke er vanskelig at gennemskue. Gul kategori omfatter investerings-produkter, hvor der er risiko for at tabe det investerede beløb helt eller delvist, og produkttypen ikke er vanskelig at gennemskue. Rød kategori omfatter investeringsprodukter, hvor der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb, eller hvor produkttypen er vanskelig at gennemskue. Ifølge bekendtgørelsen er alle strukturerede obligationer pr. definition klassificeret som røde uanset hvilken risiko, der måtte være forbundet med investeringen. Det skyldes, at sådanne investeringsprodukter antages at være vanskelige at gennemskue og er således ikke nødvendigvis et udtryk for den risiko, der måtte knytte sig til investering i obligationerne. Risikomærkningen erstatter ikke egentlig rådgivning, og risikofaktorerne, der er beskrevet i afsnittet Beskrivelse af væsentlige risikoforhold, bør overvejes omhyggeligt, inden der træffes beslutning om investering i Obligationerne. For nærmere beskrivelse heraf henvises til afsnittet Beskrivelse af væsentlige risikoforhold. 2

3 Kort beskrivelse af Obligationerne I denne tekst beskrives de aktieindekserede obligationer 0 % SEB FinansAktier (USD) 2017 (Obligationerne), som udstedes af Skandinaviska Enskilda Banken AB (Udsteder). Obligationerne oppebærer ingen kuponrente men indfries ved forfald til en kurs, der dels afhænger af kursudviklingen i en underliggende aktiekurv (den Underliggende Aktiekurv) og dels af valutakursen mellem amerikanske dollar (USD) og danske kroner (DKK), i det følgende benævnt USD/DKK. Den Underliggende Aktiekurv er sammensat af i alt 15 aktier (de Underliggende Aktier), repræsenterende 15 finansselskaber. Obligationerne indfries til kurs 100 tillagt et eventuelt positivt afkast relateret til kursudviklingen i den Underliggende Aktiekurv (Aktieafkast) justeret for udviklingen i USD/DKK (Valuta Udvikling). Aktieafkast og Valuta Udvikling benævnes samlet Værdiudviklingen. Der er fastsat en øvre grænse (et Kursloft) for udviklingen for den enkelte Underliggende Aktie. Ved beregningen af slutværdien af den Underliggende Aktiekurv kan værdien af den enkelte Underliggende Aktie således ikke overstige det fastsatte Kursloft, jf. afsnittet Kursloft. Eventuelle kursstigninger på de Underliggende Aktier, som måtte overstige Kursloftet, vil ikke medgå i beregningen af slutværdien af den Underliggende Aktiekurv. Se nærmere i afsnittet Afkastprofil. Har Værdiudviklingen været negativ, indfries Obligationerne til kurs 100. Se nærmere herom i afsnittet Afkastprofil. B E S K R I V E L S E A F V Æ S E N T L I G E R I S I K O F O R H O L D Kreditrisiko For opfyldelse af forpligtelserne knyttet til Obligationerne, herunder betaling af Indfrielsesbeløb, hæfter Udsteder. Er Udsteder på indfrielsestidspunktet ikke i stand til at opfylde sine forpligtelser knyttet til Obligationerne, kan investor i værste fald risikere at tabe hele eller dele af Indfrielsesbeløbet. Udsteder er nærmere beskrevet i afsnittet Oplysninger om Udsteder. Likviditetsrisiko Udsteder og/eller Arrangør er ikke forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med Obligationerne. Eventuel handel med Obligationerne i perioden fra Udstedelsesdagen frem til Indfrielsesdagen vil derfor være præget af den aktuelle udbuds- og efterspørgselssituation. Obligationerne kan af samme årsag være præget af lav likviditet, særligt i perioder med generel markedsuro, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen. Der er i perioden fra Udstedelsesdagen frem til Indfrielsesdagen ingen sikkerhed for, at priserne stillet på NASDAQ OMX Copenhagen A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi ( indre værdi ) på Obligationerne. Valutakursrisiko Investorerne er eksponeret over for ændringer i kursen på USD/DKK og påtager sig dermed en valutakursrisiko, for så vidt angår Værdiudviklingen, da Aktieafkastet opgøres i forhold til udviklingen i valutakursen mellem USD og DKK. Hvis investors basisvaluta er en anden end DKK, indebærer investering i Obligationerne tillige en risiko ved omveksling, når investor realiserer Obligationerne, eller når Obligationerne indfries. Afkastrisiko Da indfrielseskursen på Obligationerne er knyttet til Værdiudviklingen, vil ændringer i Værdiudviklingen være afgørende for investors afkast. Såfremt Værdiudviklingen er negativ på Valuta Slutdag, vil Obligationerne blive indfriet til kurs 100, og investor vil have mistet differencen mellem Emissionskursen og indfrielseskursen på 100 samt muligheden for et alternativt afkast i Obligationernes løbetid. Salg inden udløb Indfrielseskursen på minimum 100 gælder alene på Indfrielsesdagen. Kursen på Obligationerne vil i perioden frem til Indfrielsesdagen blandt andet blive påvirket af udviklingen i værdien af den Underliggende Aktiekurv og udviklingen af USD/DKK. Et fald i værdien af den Underliggende Aktiekurv, eller USD/DKK 3

4 vil eksempelvis kunne påvirke obligationskursen i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt Obligationerne realiseres før Indfrielsesdagen. På tilsvarende vis vil ændringer i såvel rente- som volatilitetsniveauer, samt ændringer i de Underliggende Aktiers indbyrdes korrelation m.v., kunne påvirke obligationskursen. Prisfastsættelsesrisiko Kursloftet er indikativt fastsat til 45 % på baggrund af markedsforholdene den 5. oktober Det endelige Kursloft kan vise sig at blive højere såvel som lavere end det indikerede niveau, dog minimum 35 %, og fastsættes endeligt den 27. november Prisfastsættelsesrisikoen betyder, at jo lavere Kursloft, desto lavere afkastpotentiale på Obligationerne og vice versa. 4

5 O B L I G A T I O N S B E T I N G E L S E R Udsteder Beregningsagent Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Beregninger og afgørelser foretaget af Beregningsagenten er endelige og bindende, medmindre de er behæftet med åbenlyse fejl. Papirnavn 0 % SEB FinansAktier (USD) 2017 ISIN kode Beløb DK Størrelsen af udstedelsen vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Tegning og vil efterfølgende blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udstedelsen vil som minimum udgøre nominelt DKK Såfremt dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Såfremt der ikke kan opnås et Kursloft på minimum 35 %, vil udstedelsen blive aflyst, jf. afsnittet Kursloft. Meddelelse om eventuel aflysning vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udstedelsesdag 19. december Notering Valuta Stykstørrelse og Registrering Emissionskurs Amortisering Kuponrente Indfrielse Obligationerne er godkendt til handel og officiel notering af og på NASDAQ OMX Copenhagen A/S med første noteringsdag den 19. december Obligationerne udstedes i DKK. Obligationerne registreres i VP SECURITIES A/S i andele af DKK Der udstedes ingen fysiske papirer. Udstedelsen sker til kurs 110 franko kurtage. Stående lån. Obligationerne kan ikke indfries før udløb. Obligationerne oppebærer ikke kuponrente. Obligationerne indfries den 19. juni 2017 (Indfrielsesdagen). Tilbagebetaling sker gennem det kontoførende institut via VP SECURITIES A/S. Indfrielsesbeløbet beregnes af Beregningsagenten, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. I perioden mellem Udstedelsesdagen og Indfrielsesdagen bestemmes kursen på Obligationerne gennem den almindelige handel på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udsteder og Arrangør påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger udviklingen i værdien af den Underliggende Aktiekurv og USD/DKK og har ingen forpligtelse til at tilbagekøbe Obligationerne, bortset fra at Udsteder er forpligtet til at indfri Obligationerne på Indfrielsesdagen. 5

6 Er forfaldsdagen for betaling af Indfrielsesbeløbet ikke en Bankdag, vil betaling blive udskudt til den nærmest følgende Bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på rente eller andre beløb i anledning af sådan udskudt betaling. Underliggende Aktier De Underliggende Aktier repræsenterende 15 finansselskaber er følgende: i Underliggende Aktie Fondskode Bloomberg Identifikations-Børkode 1 BANK OF AMERICA US BAC UN Equity New York 2 BARCLAYS GB BARC LN Equity London 3 BNP PARIBAS FR BNP FP Equity EN Paris 4 CITIGROUP US C UN Equity New York 5 COMMERZBANK DE CBK GY Equity Xetra 6 CREDIT AGRICOLE FR ACA FP Equity EN Paris 7 DEUTSCHE BANK DE DBK GY Equity Xetra 8 ERSTE GROUP BANK AT EBS AV Equity Vienna 9 INTESA SANPAOLO IT ISP IM Equity Borsa Italiana 10 LLOYDS BANKING GROUP GB LLOY LN Equity London 11 MEDIOBANCA IT MB IM Equity Borsa Italiana 12 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL JP JT Equity Tokyo 13 ROYAL BANK OF SCOTLAND GB00B7T77214 RBS LN Equity London 14 SOCIETE GENERALE FR GLE FP Equity EN Paris 15 UNICREDIT IT UCG IM Equity Borsa Italiana Underliggende Aktiekurv Afkastprofil Den Underliggende Aktiekurv består af de Underliggende Aktier, idet hver af de 15 Underliggende Aktier indgår med en vægt på 1/15. Afkastet på Obligationerne afhænger af udviklingen i den Underliggende Aktiekurv i perioden fra de Indledende Observationsdage til de Afsluttende Observationsdage samt udviklingen i valutakurs på USD/DKK i perioden fra Valuta Startdag til Valuta Slutdag (Valuta Udvikling). Valuta Udvikling er den relative ændring i kursen på USD/DKK beregnet som forholdet mellem, hvad 1 USD koster i DKK på Valuta Startdag og på Valuta Slutdag. Startværdien af den Underliggende Aktiekurv fastsættes på baggrund af kurserne på de Underliggende Aktier på de Indledende Observationsdage. (Slutværdien af den Underliggende Aktiekurv opgøres som et ligevægtet gennemsnit af kurserne på de Underliggende Aktier på de Afsluttende Observationsdage. Kursudviklingen for hver enkelt Underliggende Aktie kan dog ikke overstige det fastsatte Kursloft. Størrelsen på Kursloftet fastsættes på baggrund af markedsvilkårene den 27. november På baggrund af markedsvilkårene den 5. oktober 2012 ville Kursloftet udgøre ca. 45 %. Eventuelle kursstigninger på de Underliggende Aktier, som måtte overstige det fastsatte Kursloft, vil således 6

7 ikke medgå i beregningen af Indfrielsesbeløbet. Et eventuelt kursfald på den enkelte Underliggende Aktie medregnes dog fuldt ud i beregningen. Hvis kursudviklingen i den Underliggende Aktiekurv, justeret for kursudviklingen i USD/DKK, har været positiv, øges afkastet på Obligationerne. Omvendt indfries Obligationerne til kurs 100, såfremt udviklingen i den Underliggende Aktiekurv har været negativ. Obligationerne indfries således som minimum til kurs 100. Teknisk set kan Obligationerne betragtes som værende sammensat af en nulkuponobligation samt en call option i USD på den Underliggende Aktiekurv. Baseret på markedsvilkårene den 5. oktober 2012 ville værdien af nulkuponobligationen indikativt kunne opgøres til ca. 94,60 %, mens værdien af call optionen indikativt kunne opgøres til ca. 9,40 %. Indfrielsesbeløb Hver Obligation á DKK indfries på Indfrielsesdagen med en værdi, der beregnes af Beregningsagenten som følger: DKK max(0; Værdiudvikling x ) Indfrielsesbeløbet afrundes nedad på tredje decimal til to decimaler. Værdiudvikling Aktieafkast x Valuta Udvikling Værdiudvikling afrundes til 4 decimaler, hvor 0,00005 afrundes opad. Aktieafkast ( Kursudvikl i 1 ing i ) Valuta Udvikling USD/DKK start USD/DKK slut USD/DKK start Kursen på USD/DKK på Valuta Startdag, som fastsat af Beregningsagenten på baggrund af de officielle fixinger fra den Europæiske Centralbank på henholdsvis euro (EUR), USD og DKK. USD/DKK slut Kursen på USD/DKK på Valuta Slutdag, som fastsat af Beregningsagenten på baggrund af de officielle fixinger fra den Europæiske Centralbank på henholdsvis EUR, USD og DKK. Valuta Startdag 28. november Valuta Slutdag 19. maj Kursudvikling i Kursloft Kursloftet er den øvre grænse for værdien af den enkelte Underliggende Aktie 7

8 (Kursudviklingen) ved beregning af Aktieafkastet. Kursloftet vil blive endeligt fastlagt af Beregningsagenten den 27. november Størrelsen på Kursloftet vil afhænge af markedsvilkårene pr. denne dato, herunder renteniveauet i Danmark samt volatilitetsniveauet på de Underliggende Aktier m.v. Baseret på markedsvilkårene den 5. oktober 2012 ville Kursloftet udgøre ca. 45 %. Det endelige Kursloft kan blive såvel højere som lavere end dette niveau. Kursloftet vil dog som minimum udgøre 35 %. Såfremt det den 27. november 2012 ikke er muligt at opnå det angivne minimumsniveau, vil udstedelsen blive aflyst. Aktiekurs (i;start) Det simple, aritmetiske gennemsnit af værdien for hver af de Underliggende Aktier på Vurderingstidspunktet på hver af de tre Indledende Observationsdage. Aktiekurs (i;start) beregnes af Beregningsagenten med 4 decimaler og vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S senest 2 Bankdage efter sidste Indledende Observationsdag. Aktiekurs (i;slut) Det simple, aritmetiske gennemsnit af værdien for hver af de Underliggende Aktier på Vurderingstidspunktet på hver af de tretten Afsluttende Observationsdage. Aktiekurs (i;slut) beregnes af Beregningsagenten med 4 decimaler og vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S senest 2 Bankdage efter sidste Afsluttende Observationsdag. Den 28. november 2012, 29. november 2012 og den 30. november Afsluttende Observationsdage Den 19. marts 2016, 19. april 2016, 19. maj 2016, 19. juni 2016, 19. juli 2016, 19. august 2016, 19. september 2016, 19. oktober 2016, 19. november 2016, 19. december 2016, 19. januar 2017, 19. februar 2017 og 19. marts Indledende Observationsdage Vurderingstidspunktet Justering af den Underliggende Aktiekurv Det tidspunkt hvor den officielle lukkekurs på hver af de Underliggende Aktier offentliggøres eller et andet tidspunkt fastsat efter Beregningsagentens skøn. Handles en eller flere af de Underliggende Aktier ikke på Vurderingstidspunktet, benyttes de(n) seneste tilgængelige lukkekurs(er) for de(n) pågældende Underliggende Aktie(r). Beregningsagenten kan ikke foretage justeringer af den Underliggende Aktiekurv senere end 8 Bankdage før Indfrielsesdagen. Ansvar for beregning af værdien af den Underliggende Aktiekurv kan i intet tilfælde af obligationsejerne gøres gældende mod Udsteder, Arrangør, Beregningsagent, fondsbørser eller andre markeder. 8

9 Emissionsomkostninger De samlede omkostninger i forbindelse med udstedelsen andrager 6 % af hovedstolen. Obligationerne udstedes uden beregning af kurtage, og alle udgifter forbundet med udstedelsen er således indeholdt i Emissionskursen. Omkostningsfordelingen fremgår af oversigten nedenfor, hvor de enkelte omkostninger er omregnet til procent pro anno. Oversigten nedenfor viser fordelingen af omkostningerne opgjort som procent pro anno (ÅOP) i forhold til det investerede beløb (ved en Emissionskurs på 110). Omkostningerne er beregnet på baggrund af en udstedelse på nominelt DKK Tegningsprovision til tegningssteder: Op til 0,81 % p.a. Tegningsprovision til Arrangør: Ca. 0,26 % p.a. Markedsføringsomkostninger, herunder trykning af brochurer og Prospektmateriale m.v.: Ca. 0,12 % p.a. Omkostninger til børsnotering m.v.: Ca. 0,02 % p.a. I alt ca. 1,21 % p.a. (ÅOP) Retsstilling Omsættelighed Meddelelser Lovvalg og Værneting Obligationerne er simple, usikrede, ikke efterstillede fordringer på Udsteder. Obligationerne er omsætningspapirer lydende på ihændehaveren. Obligationerne kan ikke noteres på navn. Der gælder ingen indskrænkninger i Obligationernes omsættelighed. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Alle meddelelser i forbindelse med Obligationerne vil blive afgivet til NASDAQ OMX Copenhagen A/S og/eller VP SECURITIES A/S. Obligationerne er underlagt engelsk ret. 9

10 E K S E M P E L P Å B E R E G N I N G A F I N D F R I E L S E S B E L Ø B Afkasteksempler Nedenstående afkasteksempler illustrerer, hvorledes Indfrielsesbeløbet beregnes givet alternative Værdiudviklinger. Eksemplerne tager udgangspunkt i hypotetiske udviklingsscenarier og er således på ingen måde udtryk for forventninger til den fremtidige kursudvikling. Der tages i afkasteksemplerne udgangspunkt i en positiv, moderat positiv såvel som negativ kursudvikling i den Underliggende Aktiekurv samt USD/DKK. De beregnede Indfrielsesbeløb er baseret på Kursloft på 45 %. Eksempel 1. Positiv udvikling i den Underliggende Aktiekurv og USD/DKK Underliggende Aktie (Aktie i) Aktiekurs ( i;start)* Aktiekurs ( i;slut)*** Kursudvikling Justeret Kursudvikling inkl. Kursloft (45 %) BANK OF AMERICA 9,1000 9,7370 7,00 % 7,00 % BARCLAYS 220, , ,00 % 18,00 % BNP PARIBAS 39, , ,00 % 26,00 % CITIGROUP 33, , ,00 % 35,00 % COMMERZBANK 1,5160 2, ,00 % 38,00 % CREDIT AGRICOLE 5,7140 8, ,00 % 41,00 % DEUTSCHE BANK 32, , ,00 % 45,00 % ERSTE GROUP BANK 18, , ,00 % 45,00 % INTESA SANPAOLO 1,2480 1, ,00 % 45,00 % LLOYDS BANKING 40, , ,00 % 45,00 % MEDIOBANCA 4,2800 7, ,00 % 45,00 % MITSUBISHI UFJ FINANCIAL 376, , ,00 % 45,00 % ROYAL BANK OF SCOTLAND 271, , ,00 % 45,00 % SOCIETE GENERALE 23, , ,00 % 45,00 % UNICREDIT 3,4320 6, ,00 % 45,00 % USD/DKK start ** USD/DKK slut *** USD/DKK 5,7750 7,2188 1,2500 1,2500 *Aktiekurs (i;start) er kursen på de Underliggende Aktier pr. den 24. september **USD/DKK start er kursen på USD/DKK pr. 24. september ***Aktiekurs (i;slut) og USD/DKK slut er tilfældigt valgt og er på ingen måde udtryk for forventninger til den fremtidige kursudvikling. I Eksempel 1 er der ni Underliggende Aktier (Deutsche Bank, Erste Bank Group, Intesa Sanpaolo, Lloyds Banking, Mediobanca, Mitsubishi UFJ Financial, Royal 10

11 Bank of Scotland, Societe Generale og Unicredit), hvis Kursudvikling overstiger Kursloftet på 45 %. Kursudviklingen for disse ni Underliggende Aktier vil således indgå i beregningen af Aktiekurv slut med en værdi modsvarende Kursloftet på 45 %, som det fremgår af kolonnen Justeret Kursudvikling. Nedenstående figur illustrerer, hvorledes Kursloftet påvirker afkastet på de ni Underliggende Aktier, der er steget mest. I figuren er Kursudviklingen for de Underliggende Aktier, som angivet i ovenstående Eksempel 1 rangordnet i forhold til Kursudviklingen. Figur 1. Illustration af Kursloft ved en positiv udvikling i den Underliggende Aktiekurv På baggrund af den simulerede Kursudvikling i Eksempel 1, kan Aktieafkastet beregnes som følger: 15 1 Aktieafkast = ( Kursudvikl ing ) 38,00 % 15 i i 1 Valuta Udvikling kan beregnes som følger: Valuta Udvikling USD/DKK slut USD/DKK start 7,2188 5,7750 1,

12 Værdiudvikling er således: Værdiudvikling = (Aktieafkast x Valuta Udvikling) = 38,00 % x 1,2500 = 0,4750 Indfrielsesbeløbet kan herefter opgøres til: DKK max(0; Værdiudvikling x ) = DKK max(0; 0,4750 x ) = DKK Hver Obligation á DKK indfries således med et beløb på DKK ,00, modsvarende en indfrielseskurs på 147,50. Med en Emissionskurs på 110 giver dette et årligt afkast (IRR) på 6,74 %. Eksempel 2. Moderat positiv udvikling i den Underliggende Aktiekurv og USD/DKK Underliggende Aktie (Aktie i) Aktiekurs ( i;start)* Aktiekurs ( i;slut)*** Kursudvikling Justeret Kursudvikling inkl. Kursloft (45 %) LLOYDS BANKING 40, ,0760-5,00 % -5,00 % BARCLAYS 220, ,8450-2,00 % -2,00 % MITSUBISHI UFJ FINANCIAL 376, ,8000 5,00 % 5,00 % CITIGROUP 33, ,1692 8,00 % 8,00 % ERSTE GROUP BANK 18, , ,00 % 11,00 % BANK OF AMERICA 9, , ,00 % 15,00 % SOCIETE GENERALE 23, , ,00 % 19,00 % CREDIT AGRICOLE 5,7140 6, ,00 % 21,00 % INTESA SANPAOLO 1,2480 1, ,00 % 25,00 % UNICREDIT 3,4320 4, ,00 % 26,00 % MEDIOBANCA 4,2800 5, ,00 % 28,00 % COMMERZBANK 1,5160 1, ,00 % 31,00 % ROYAL BANK OF SCOTLAND 271, , ,00 % 33,00 % BNP PARIBAS 39, , ,00 % 41,00 % DEUTSCHE BANK 32, , ,00 % 44,00 % USD/DKK start** USD/DKK slut *** USD/DKK 5,7750 6,3525 1,1000 1,

13 * Aktiekurs (i;start) er kursen på de Underliggende Aktier pr. den 24. september **USD/DKK start er kursen på USD/DKK pr. 24. september ***Aktiekurs (i;slut) og USD/DKK slut er tilfældigt valgt og er på ingen måde udtryk for forventninger til den fremtidige kursudvikling. I Eksempel 2 er ingen af Underliggende Aktier, som har haft en Kursudvikling større end 45 %. Alle Underliggende Aktier vil således indgå i beregningen af Aktieafkast med deres respektive Kursudvikling. Nedenstående figur illustrerer, Kursudviklingen for de Underliggende Aktier. I figuren er Kursudviklingen for de Underliggende Aktier, som angivet i ovenstående Eksempel 2 rangordnet i forhold til Kursudviklingen. Figur 2. Illustration af Kursloft ved en moderat positiv udvikling i den Underliggende Aktiekurv På baggrund af den simulerede Kursudvikling i Eksempel 2, kan Aktieafkastet beregnes som følger: 15 1 Aktieafkast = ( Kursudvikl ing ) 20,00 % 15 i i 1 13

14 Valuta Udvikling kan beregnes som følger: Valuta Udvikling Værdiudvikling er således: USD/DKK slut USD/DKK start 6,3525 5,7750 1,100 Værdiudvikling = (Aktieafkast x Valuta Udvikling) = 20,00 % x 1,100 = 0,2200 Indfrielsesbeløbet kan herefter opgøres til: DKK max(0; Værdiudvikling x ) = DKK max(0; 0,2200 x ) = DKK Hver Obligation á DKK indfries således med et beløb på DKK ,00 modsvarende en indfrielseskurs på 122,00. Med en Emissionskurs på 110 giver dette et årligt afkast (IRR) på 2,33 %. 14

15 Eksempel 3. Negativ udvikling i den Underliggende Aktiekurv og USD/DKK Underliggende Aktie (Aktie i) Aktiekurs ( i;start)* Aktiekurs ( i;slut)*** Kursudvikling Justeret Kursudvikling inkl. Kursloft (45 %) MEDIOBANCA 4,2800 1, ,00 % -67,00 % UNICREDIT 3,4320 1, ,00 % -55,00 % DEUTSCHE BANK 32, , ,00 % -45,00 % BARCLAYS 220, , ,00 % -37,00 % INTESA SANPAOLO 1,2480 0, ,00 % -27,00 % BANK OF AMERICA 9,1000 7, ,00 % -22,00 % LLOYDS BANKING 40, , ,00 % -17,00 % ROYAL BANK OF SCOTLAND 271, , ,00 % -15,00 % ERSTE GROUP BANK 18, , ,00 % -13,00 % COMMERZBANK 1,5160 1,4099-7,00 % -7,00 % MITSUBISHI UFJ FINANCIAL 376, ,4566-6,00 % -6,00 % BNP PARIBAS 39, ,8463 2,00 % 2,00 % CREDIT AGRICOLE 5,7140 5,9997 5,00 % 5,00 % SOCIETE GENERALE 23, ,0434 7,00 % 7,00 % CITIGROUP 33, , ,00 % 15,00 % USD/DKK start** USD/DKK slut *** USD/DKK 5,7750 5,1975 0,9000 0,9000 * Aktiekurs (i;start) er kursen på de Underliggende Aktier pr. den 24. september 2012 **USD/DKK start er kursen på USD/DKK pr. 24. september 2012 ***Aktiekurs (i;slut) og USD/DKK slut er tilfældigt valgt og er på ingen måde udtryk for forventninger til den fremtidige kursudvikling. I Eksempel 3 er ingen af Underliggende Aktier, som har haft en Kursudvikling større end 45 %. Alle Underliggende Aktier vil således indgå i beregningen af Aktiekurv slut med deres respektive Kursudvikling. Nedenstående figur illustrerer, Kursudviklingen for de Underliggende Aktier. I figuren er Kursudviklingen for de Underliggende Aktier, som angivet i ovenstående Eksempel 3 rangordnet i forhold til Kursudviklingen. 15

16 Figur 3. Illustration af Kursloft ved en negativ udvikling i den Underliggende Aktiekurv På baggrund af den simulerede Kursudvikling i Eksempel 3, kan Aktieafkastetberegnes som følger: 15 1 Aktieafkast = ( Kursudvikl ing ) -18,80 % 15 i i 1 Valuta Udvikling kan beregnes som følger: Valuta Udvikling USD/DKK slut USD/DKK start 5,1975 5,7750 0,9000 Værdiudvikling er således: Værdiudvikling = (Aktieafkast x Valuta Udvikling) = -18,80 % x 0,9000 = -0,1692 Indfrielsesbeløbet kan herefter opgøres til: DKK max(0; Værdiudvikling x ) = DKK max(0; -0,1692 x ) 16

17 = DKK På grund af den negative udvikling vil hver Obligation á DKK blive indfriet med mindstebeløbet på DKK , svarende til en indfrielseskurs på 100. Med en Emissionskurs på 110 giver dette et negativt årligt effektivt afkast (IRR) på -2,10 %, jf. Tabel 1, 2 og/eller 3. Til sammenligning kunne investor eksempelvis have opnået et afkast på ca. 0,40 % p.a. ved køb af danske statsobligationer med tilnærmelsesvis samme restløbetid (pr. den 5. oktober 2012). Afkastet i eksempel 1, 2 og 3 er opgjort før skat men efter Emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet eventuelle depotomkostninger. Tabel 1. Afkasteksempler med negativ Valuta Udvikling Aktieafkast Valuta Udvikling* Indfrielseskurs Samlet afkast Årligt effektivt afkast (IRR) -30 % 0,9 100,00-9,09 % -2,10 % -20 % 0,9 100,00-9,09 % -2,10 % -10 % 0,9 100,00-9,09 % -2,10 % 0 % 0,9 100,00-9,09 % -2,10 % 5 % 0,9 104,50-5,00 % -1,13 % 10 % 0,9 109,00-0,91 % -0,20 % 15 % 0,9 113,50 3,18 % 0,70 % 20 % 0,9 118,00 7,27 % 1,57 % 30 % 0,9 127,00 15,45 % 3,25 % 40 % 0,9 136,00 23,64 % 4,83 % 50 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % 60 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % 70 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % 80 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % 90 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % 100 % 0,9 140,50 27,73 % 5,59 % Kilde: Arrangør 17

18 Tabel 2. Afkasteksempler med stabil Valuta Udvikling Aktieafkast Valuta Udvikling* Indfrielseskurs Samlet afkast Årligt effektivt afkast (IRR) -30 % 1,0 100,00-9,09 % -2,10 % -20 % 1,0 100,00-9,09 % -2,10 % -10 % 1,0 100,00-9,09 % -2,10 % 0 % 1,0 100,00-9,09 % -2,10 % 5 % 1,0 105,00-4,55 % -1,03 % 10 % 1,0 110,00 0,00 % 0,00 % 15 % 1,0 115,00 4,55 % 0,99 % 20 % 1,0 120,00 9,09 % 1,95 % 30 % 1,0 130,00 18,18 % 3,78 % 40 % 1,0 140,00 27,27 % 5,51 % 50 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % 60 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % 70 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % 80 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % 90 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % 100 % 1,0 145,00 31,82 % 6,33 % Kilde: Arrangør Tabel 3. Afkasteksempler med positiv Valuta Udvikling Aktieafkast Valuta Udvikling* Indfrielseskurs Samlet afkast Årligt effektivt afkast (IRR) -30 % 1,1 100,00-9,09 % -2,10 % -20 % 1,1 100,00-9,09 % -2,10 % -10 % 1,1 100,00-9,09 % -2,10 % 0 % 1,1 100,00-9,09 % -2,10 % 5 % 1,1 105,50-4,09 % -0,92 % 10 % 1,1 111,00 0,91 % 0,20 % 15 % 1,1 116,50 5,91 % 1,28 % 20 % 1,1 122,00 10,91 % 2,33 % 30 % 1,1 133,00 20,91 % 4,31 % 40 % 1,1 144,00 30,91 % 6,17 % 50 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % 60 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % 70 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % 80 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % 90 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % 100 % 1,1 149,50 35,91 % 7,06 % Kilde: Arrangør *Hvis Valuta Udviklingen har været negativ vil Valuta Udviklingen være et tal mindre end 1. Hvis Valuta Udviklingen har været stabil vil Valuta Udviklingen svare til 1 og hvis Valuta Udviklingen har været positiv, vil Valuta Udviklingen være større end 1. 18

19 Figur 4. Indfrielseskurser Figur 4 illustrerer, hvorledes indfrielseskursen varierer i forhold til Aktieafkastet og Valuta Udviklingen. Som det fremgår, vil Obligationerne blive indfriet til kurs 100, såfremt Aktieafkastet og Valuta Udviklingen samlet er nul eller negativ. Hvis Valuta Udviklingen har været stabil, vil Valuta Udviklingen ikke påvirke Indfrielseskursen positivt eller negativt. Har Valuta Udviklingen og Aktieafkastet derimod været positiv, vil Indfrielseskursen blive påvirket positivt. Bemærk at Obligationernes indfrielseskurser i Figur 4 er beregnet på baggrund af hypotetiske udviklingsscenarier for den Underliggende Aktiekurv samt USD/DKK. Historisk kursudvikling i Underliggende Aktiekurv Den historiske kursudvikling i den Underliggende Aktiekurv er gengivet i figur 5. Den historiske kursudvikling i figur 5 har ikke nødvendigvis nogen sammenhæng med den fremtidige kursudvikling. Figur 5. Historisk (indekseret) kursudvikling, Underliggende Aktiekurv, september 2007 september 2012 Kilde: Bloomberg 19

20 Historisk kursudvikling i USD/DKK Den historiske kursudvikling i USD/DKK er gengivet i Figur 6. Den historiske kursudvikling har ikke nødvendigvis nogen sammenhæng med den fremtidige kursudvikling. Figur 6. Historisk (indekseret) kursudvikling, USD/DKK, september 2007 september 2012 Kilde: Bloomberg En stigning i kursen udtrykker en styrkelse af USD i forhold til DKK og vice versa. 20

21 S K A T T E M Æ S S I G E F O R H O L D Skattemæssige forhold for danske investorer Dette afsnit om skattemæssige forhold er baseret på gældende regler pr. 5. oktober 2012 for fuldt skattepligtige danske investorer. Fuldt skattepligtige investorer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde m.v., som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående oplysninger er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Det bemærkes, at den skattemæssige behandling afhænger af den enkelte investors situation og kan ændre sig fremover som følge af ændringer i lovgivningen eller investors forhold. Investorer opfordres til eventuelt at indhente individuel rådgivning hos revisor eller advokat. Skattemæssig definition af Obligationerne Obligationerne anses skattemæssigt for at være finansielle kontrakter. Personer Ved investering i Obligationerne beskattes eventuelle kursgevinster løbende som kapitalindkomst efter lagerprincippet det vil sige på grundlag af urealiseret tab eller gevinst. Eventuelle kurstab kan, efter særlige regler og ligeledes efter lagerprincippet, fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst hidrørende fra finansielle kontrakter. I det omfang ét års tab overstiger tidligere års gevinster, kan tabet fremføres til modregning i senere års skattepligtige fortjenester på finansielle kontrakter. Kursgevinst og -tab opgøres i forhold til de årlige kursreguleringer. Virksomhedsskatteordningen kan finde anvendelse ved investering i Obligationerne, men de skattemæssige konsekvenser afhænger i høj grad af individuelle forhold. Investorer, som investerer via virksomhedsskatteordningen bør således søge individuel skatterådgivning. Selskaber, fonde m.v. Ved investering i Obligationerne bliver selskaber beskattet af eventuelle kursgevinster, mens eventuelle tab er fradragsberettigede. Kursgevinst og -tab opgøres og beskattes efter lagerprincippet. Investering for pensionsmidler Investering i Obligationerne kan tillige foretages af investorer, der betaler pensionsafkastskat, for eksempel forsikringsselskaber, eller for midler i pengeinstitutternes pensionsordninger. Ved investering i Obligationerne skal kursgevinst og -tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Opgørelsen og beskatningen sker efter lagerprincippet. Det indebærer, at urealiseret gevinst/tab løbende skal medregnes. Afkastet beskattes med 15,3 %. Beskatning for udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige af afkastet af Obligationerne til Danmark. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. 21

22 Besiddelse af Obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. 22

23 O P L Y S N I N G E R O M T E G N I N G M. V. Tegning Tegningssteder Tegningen foregår fra den 5. november 2012 til den 23. november 2012, begge dage inklusive (Tegningsperioden). Mindste nominelle tegningsbeløb er DKK Ordrer om tegning af Obligationer skal afgives til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1, Hammershøj 8830 Tjele Telefon: Telefax: samt lokale pengeinstitutter. Se Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende institut. Betalingsdag og afvikling Arrangør Afregning af Obligationerne sker med 3 børsdages valør mod registrering i VP SECURITIES A/S. Udstedelsen afvikles med valør den 19. december 2012 mod registrering i VP SECURITIES A/S. Garanti Invest A/S Nicolai Eigtveds Gade København K 23

24 O P L Y S N I N G E R O M U D S T E D E R Adresse Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Kungsträdgårdsgatan 8 SE Stockholm Sweden Om Udsteder Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) blev etableret i 1856 og er i dag Sveriges tredjestørste bank. Banken er desuden én af de i alt fire såkaldte systemiske banker i Sverige. Bankens aktiviteter er centreret omkring de nordiske lande samt Baltikum, men banken har også betydelige bankaktiviteter i Tyskland og er repræsenteret i i alt 20 lande verden over. Bankens primære forretningsområder omfatter detail- og engros bank, formue- og kapitalforvaltning samt livsforsikring. Banken beskæftiger i alt knap medarbejdere (pr. medio 2012). Skandinaviske Enskilda Banken AB (publ) er rated af de tre store kreditvurderingsbureauer og har aktuelt følgende rating: A1 (stabil) fra Moody s, A+ (stabil) fra Standard & Poor s og A+ (stabil) fra Fitch. For yderligere information om banken kan henvises til 24