Investor Brief. Løft dit forventede risikojusterede afkast
|
|
- Victor Petersen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 2015 Løft dit forventede risikojusterede afkast : De seneste måneders turbulens på aktiemarkedet giver anledning til at sæ tte fokus på væ rdien af risikospredning, som er nøglen til at reducere udsvingene i en portefølje og få et højere risikojusteret afkast. De to dimensioner af risikospredning Det rette miks af aktier og obligationer Afkast og risiko i porteføljer siden 1976 Spredning på regioner og sektorer
2 SIDE 2 Løft dit forventede risikojusterede afkast : De seneste måneders store kursudsv ing på aktiemarkedet har været en påmindelse om, hvor v igtig risikospredning er i en portefølje uanset om man som investor ønsker at tage høj eller lav risiko. De urolige markeder er derfor en anledning til at sætte fokus på de v igtigste overvejelser, den grundige investor bør gøre sig om risiko. I sidste ende kan det give et højere risikojusteret afkast. Af Frank Øland, chefstrateg i Danske Bank Private Banking De store udsving på aktiemarkedet i løbet af sommeren og efteråret har for mange investorer været en brat opvågning og en ubekvem stresstest af deres porteføljer. Af erfaring ved vi, at især mange private investorer ikke altid ofrer den fornødne opmærksomhed på risikoen i deres investeringer. Risiko bør ellers være et nøglebegreb for enhver grundig investor, og blandt professionelle investorer er det velkendt, at størrelsen af ens årlige afkast ikke fortæller ret meget om ens færdigheder som investor, hvis ikke risikoen er inde i billedet. For professionelle investorer er risikojusteret afkast derfor et nøglebegreb, for der kan populært sagt være mange veje til det samme afkast: Den letsindige investor kan fx placere hele formuen i en enkelt aktie, der løbende svinger voldsomt i kurs, men ender året med et afkast på 10 pct. Den fornuftige investor kan modsat sprede sin formue på 30 forskellige aktier, der tilsammen giver langt mindre løbende udsving i den investerede formue, men tilsvarende ender året med et samlet afkast på 10 pct. Selv om slutresultatet umiddelbart er det samme, har den fornuftige investor opnået sit afkast ved at tage en langt lavere risiko. Vedkommende har med andre ord fået et højere risikojusteret afkast og det er netop essensen af at være en dygtig investor. To dimensioner af risikospredning Risiko handler traditionelt om størrelsen af de løbende udsving i en porteføljes værdi. Med god risikospredning kan man som investor opnå det samme forventede afkast, men til en lavere risiko. Eller man kan skabe et højere forventet afkast med den samme risiko. Grundlæggende har risikospredning to dimensioner: FIGUR 1: Obligationer er steget ved aktiefald Ser vi på amerikanske data siden 1976, har obligationer leveret et positivt afkast i alle år med negative afkast på aktiemarkedet. I 2008 tabte aktierne eksempelvis 37,14 pct. af deres værdi, mens obligationerne steg med 5,24 pct. Afkast for året Aktier Obligationer ,02% 3,04% ,13% 6,25% ,08% 8,96% ,54% 11,63% ,03% 8,44% ,71% 10,26% ,14% 5,24% Kilde: Barclays US Aggr. bond index, MSCI US aktier index, USD, inkl. reinvesteret rente og udbytte. Vi har analyseret på perioden , da Barclays data ikke rækker længere tilbage. Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, og afkast kan blive negative. 1. Spredning på tværs af aktivklasser: Den primære risikospredning i en portefølje består i spredning på tværs af aktivklasser som aktier, obligationer og evt. alternative investeringer. Investors overordnede investeringsprofil er afgørende for denne spredning. Hovedreglen er, at jo længere tids-
3 SIDE 3 horisont man har som investor, og jo højere personlig risikovillighed og tabsevne, jo højere andel aktier bør man have i porteføljen. På langt sigt vil aktier nemlig sandsynligvis levere et højere afkast end obligationer, og med en lang tidshorisont er man samtidig mindre sårbar over for periodiske udsving. 2. Spredning inden for den enkelte aktivklasse: Når man har truffet beslutning om sin overordnede fordeling på forskellige aktivklasser, gælder det sekundært om at sikre en god risikospredning indenfor den enkelte aktivklasse. Det gælder ikke mindst for aktier, hvor målet som hovedregel er en god spredning på tværs af regioner og sektorer. Med en god spredning har investor her mulighed for at reducere sin risiko uden at reducere sit forventede afkast altså med andre ord få et højere risikojusteret afkast. Spredning på tværs af aktivklasser En solid spredning af risikoen handler først og fremmest om andelen af obligationer i porteføljen. Obligationer er karakteriseret ved mindre kursudsving end aktier, og samtidig har obligationer historisk set en tendens til at reagere modsat aktiekurserne: Hvis aktiemarkedet falder, kan det være udtryk for en faldende økonomisk aktivitet i samfundet, hvilket lægger op til en lavere inflation. I den situation vil obligationsmarkedet typisk kvittere med faldende renter, hvilket resulterer i stigende obligationskurser (se FIGUR 1). FIGUR 2: Høj andel obligationer har reduceret risikoen i porteføljen En portefølje med høj risiko indeholder gerne omkring 70 pct. aktier, hvilket fra 1976 til 2015 har givet et gennemsnitligt årligt afkast på 10,20 pct. Risikoen har været 10,93*. Bemærk, at en øget aktieandel fra 70 pct. til 100 pct. blot har givet et årligt merafkast på 0,72 procentpoint, mens risikoen modsat er steget markant fra 10,93 til 14,94. Her har det beskedne merafkast altså kostet en langt højere risiko for investor. FIGUR 3: Formueudvikling for porteføljer med forskellige andele af obligationer Graferne viser, hvor meget 100 dollar er vokset til efter 39 år fra september 1976 til september 2015 for seks forskellige porteføljer med varierende andele af aktier og obligationer. På lang sigt har en høj aktieandel givet højest afkast, men også de største løbende udsving i formuen. For den mere kortsigtede investor har en høj aktieandel dermed også givet størst risiko for at træde ind i markedet på et uheldigt tidspunkt og få et dårligt afkast. Årligt afkast Obligationsandel Aktieandel i gennemsnit Risiko 100% 0% 7,65% 5,47 90% 10% 8,08% 5,44 80% 20% 8,49% 5,81 70% 30% 8,88% 6,49 60% 40% 9,25% 7,42 50% 50% 9,59% 8,49 40% 60% 9,91% 9,68 30% 70% 10,20% 10,93 20% 80% 10,47% 12,24 10% 90% 10,72% 13,58 0% 100% 10,94% 14,94 Index ( = 100) Note: *Risiko er målt som standardafvigelsen, der er et statistisk udtryk for porteføljens kursudsving. Kilder: Barclays US Aggr. bond index, MSCI US aktier index, USD, inkl. reinvesteret rente og udbytte, annualiseret. Perioden er fra til , hvor 1976 er valgt som udgangspunkt, da Barclays data ikke rækker længere tilbage. Porteføljen er rebalanceret ultimo måneden i hele perioden. Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, og afkast kan blive negative. Den analyserede periode har været kendetegnet ved et langvarigt rentefald, der har givet stigende obligationskurser. I dag er renteniveauerne så lave, at dette mønster ikke vil kunne gentage sig i de kommende årtier, og derfor kan man ikke forvente, at ovenstående afkast vil gentage sig. Bemærk også, at high yield virksomhedsobligationer og obligationer fra emerging markets typisk har en højere samvariation med aktiemarkedet end andre obligationer og ikke i sig selv giver den fornødne risikospredning i en veldiversificeret portefølje med aktier og obligationer sep. 76 sep. 78 sep. 80 sep. 82 sep. 84 sep. 86 sep. 88 sep. 90 sep. 92 sep. 94 sep. 96 sep. 98 sep. 00 sep. 02 sep. 04 sep. 06 sep. 08 sep. 10 sep. 12 sep. 14 0% obligationer 20% obligationer 40% obligationer 60% obligationer 80% obligationer 100% obligationer
4 SIDE 4 Selv for en forsigtig investor, der sværger til obligationer, har det historisk set været en fordel at supplere med pct. aktier. Kigger vi på amerikanske data, har der siden 1976 været syv år med kursfald på aktiemarkedet, og i alle tilfælde reagerede obligationsmarkedet modsat og leverede pæne stigninger til investorerne. For at undersøge værdien af risikospredning mellem aktier og obligationer har vi set på, hvordan en portefølje med en varierende andel af obligationer ville have klaret sig siden 1976 (se FIGUR 2). Her viser der sig en tæt sammenhæng mellem andelen af obligationer og de årlige udsving i porteføljens værdi. Vælger vi en obligationsandel på 100 pct., vil vores investor gennem den 39 år lange periode have modtaget et årligt gennemsnitligt afkast på 7,65 pct. Risikoen begrænser sig her til 5,47 (målt på den såkaldte standardafvigelse, der er et statistisk udtryk for kursudsving). Vælger vi en obligationsandel på 50 pct. og 50 pct. aktier, havde porteføljen givet et årligt afkast på 9,59 pct. altså godt 2 procentpoint mere men med en højere risiko på nu 8,49. Bemærk, at 10 pct. aktier i porteføljen faktisk har givet både en lavere risiko og et højere afkast end den rene obligationsportefølje, hvilket er et velkendt billede. Selv for den forsigtige investor, der sværger til obligationer, har det historisk set været en fordel at supplere med pct. aktier. Men så snart andelen af aktier er ca. 20 pct. eller derover, giver aktierne en højere risiko i porteføljen i forhold til den rene obligationsportefølje. Alternativer giver ekstra risikospredning I spredningen på tværs af aktivklasser bør man yderligere overveje alternative investeringer, hvis det passer til ens investeringsprofil. Selv om aktier og obligationer historisk set har givet en fornuftig spredning af risikoen, er det ingen naturlov, at aktier og obligationer bevæger sig modsat hinanden. Eksempelvis har årene siden finanskrisen i lange perioder budt på det bedste af begge verdener med både stigende kurser på aktier og obligationer og modsat risikerer investorer at blive ramt dobbelt i dårlige tider. I dag har mange professionelle porteføljeforvaltere derfor også alternative investeringer som ejendomme, hedgefonde, råvarer og private equity i porteføljen, da de i større eller mindre omfang kan give et afkast uafhængigt af udviklingen på aktie- og obligationsmarkedet. Med alternativer i porteføljen kan man dermed løfte sin risikospredning til et endnu højere niveau, hvis det i øvrigt passer til ens investeringsprofil. Japan USA +38% +967% Den gode aktieportefølje har en fornuftig geografisk risikospredning, for der kan være stor forskel på, hvordan aktierne udvikler sig i de enkelte lande og regioner. Tag eksempelvis Japan her har det samlede afkast blot været 38 pct. de seneste 25 år. I USA har det været 967 pct. FIGUR 4: Store forskelle i akkumuleret afkast for forskellige lande/regioner Grafikken viser, hvor stor forskel der kan være på afkastet fra forskellige aktiemarkeder rundt omkring i verden. Amerikanske aktier har de seneste 25 år givet det højeste samlede afkast, japanske aktier det laveste afkast. Havde du valgt det brede MSCI-verdensindeks, ville formuen være steget med 510 pct. fra september 1990 til september Den grundige og risikobevidste investor sørger for en god spredning af sine aktieinvesteringer på tværs af regioner og undgår dermed at blive alt for hårdt ramt, hvis et enkelt land eller en enkelt region i en periode klarer sig markant dårligere end det globale aktiemarked generelt % 1.000% 800% 600% 400% 200% 0% 967% USA 585% Emerging Markets 548% 510% 38% Europa Verden Japan Kilde: MSCI-indeks, opgjort i USD, inkl. udbytter. Perioden er fra (indeks 100) til Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, og afkast kan blive negative. -
5 SIDE 5 Spredning inden for den enkelte aktivklasse Både for obligationer og aktier er det essentielt med en god spredning på forskellige værdipapirer, der ideelt set slet ikke eller kun i begrænset omfang bevæger sig i takt med hinanden. FOR OBLIGATIONER handler spredning om at fordele sine investeringer på forskellige typer obligationer, typisk statsobligationer, realkreditobligationer og virksomhedsobligationer, og dertil have obligationer med varierende løbetider samt både indenlandske og udenlandske obligationer. Det reducerer sårbarheden overfor uventede eller dramatiske udviklinger i renteniveauet i enkelte lande eller obligationstyper. Den konkrete fordeling bør afhænge af den enkelte investors investeringsprofil. Den mere risikovillige investor kan fx tilføje eller øge andelen af high yield-virksomhedsobligationer og obligationer fra emerging markets, der giver et højere forventet afkast, men også har en højere risiko. FOR AKTIER handler risikospredning først og fremmest om at fordele sine investeringer på en række forskellige selskaber for at reducere risikoen fra hvert enkelt selskab. Som udgangspunkt er forskellige aktier et godt bud på spredning i en aktieportefølje. En solid spredning i porteføljen reducerer samtidig porteføljens løbende kursudsving, da ikke alle porteføljens aktier stiger og falder i takt. Har man fx fordelt investeringerne ligeligt på 20 forskellige aktier (der i teorien alle har det samme forventede afkast, men ikke svinger i takt), så har man kun tabt 5 pct., hvis et af selskaberne går konkurs og risikoen for at tabe hele investeringen er forsvindende lille. Men selv om risikoen nu er væsentligt mindre, end hvis man blot havde få aktier i porteføljen, så er det forventede afkast det samme. Som investor kan man dermed se frem til et højere risikojusteret afkast. Den gode risikospredning i aktiebeholdningen kræver investeringer på tværs af sektorer og regioner som med obligationer for at reducere sårbarheden overfor negative begivenheder i enkelte sektorer eller regioner. Det seneste års store kursfald i energisektoren er et skrækeksempel på, hvordan en enkelt sektor kan blive hårdt ramt uafhængigt af udviklingen på det øvrige aktiemarked i dette eksempel drevet af det store olieprisfald. Spredningen på forskellige regioner bør ske ud fra den simple erkendelse, at der i perioder kan være stor forskel på, hvordan aktiemarkedet i de enkelte regioner udvikler sig både af makroøkonomiske årsager, men også som følge af ændringer i valutakurserne (se FIGUR 5). Stiger den amerikanske dollar eksempelvis, giver det et ekstra afkast for danske investorer placeret i amerikanske aktier. FIGUR 5: Aktieudvikling siden 1990 for forskellige lande/regioner Aktiemarkederne i USA og Japan har været de absolutte modpoler de seneste 25 år. Bemærk også, hvordan emerging markets siden finanskrisen har været præget af store kursudsving, men beskeden fremgang. Index ( = 100) sep. 90 sep. 92 sep. 94 sep. 96 sep. 98 sep. 00 sep. 02 sep. 04 sep. 06 sep. 08 sep. 10 sep. 12 sep. 14 Kilde: MSCI-indeks, opgjort i USD, inkl. udbytter. Perioden omfatter (indeks 100) til Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, og afkast kan blive negative. USA Emerging Markets Europa Verden Japan VÆR OPMÆRKSOM PÅ RISIKOEN Det er forbundet med risiko at investere i både aktier, obligationer og alternative investeringer, og man kan i værste fald tabe hele sin investerede kapital. Tal altid med en rådgiver, inden du foretager en investering, og få afdækket, om en given investering passer til din investeringsprofil herunder din risikovillighed, tidshorisont og tabsevne. DISCLAIMER Danske Invest har udarbejdet dette materiale til orientering, og det udgør ikke investeringsrådgivning. Du opfordres til at drøfte eventuelle dispositioner på baggrund af materialet med din investeringsrådgiver. Danske Invest Parallelvej 17 DK-2800 Kgs. Lyngby
Puljeafkast for 2. kvartal samt 1. halvår 2000. Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999
PuljeNyt Nr. 3-2000 Puljeafkast for 2. kvartal samt 1. halvår 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 2. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 3. kvartal Kommentarer til puljens
Læs mereSurvey af adfærd, præferencer og forventninger for private investorer i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Investor Compass
EUROPE BONDS STOCKS CHINA JAPAN SELL BUY US Survey af adfærd, præferencer og forventninger for private investorer i,, og. Investor Compass Private investorer i Norden 2. HALVÅR SIDE 2 INVESTOR COMPASS
Læs mereHedgefonde Alternative investeringer, der kan styrke porteføljen
Investor Danske Invest 2016 Alternative investeringer, der kan styrke porteføljen En introduktion til aktivklassen Kan give mere stabilitet i en portefølje Mindre løbende kursudsving end aktier Derfor
Læs mereVelkommen til LD medlemsmøde
Velkommen til LD medlemsmøde Onsdag den 5. november 2014 Hollænderhallen, Dragør Dagens program Velkomst og præsentation LDs resultater v. direktør Dorrit Vanglo Pensioner og efterløn v. Lisbeth Burgaard
Læs mere15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen
15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige
Læs mereKonvertible obligationer aktier og obligationer i ét produkt
Konvertible obligationer aktier og obligationer i ét produkt September 2016, 1. udgave Med den nye afdeling for konvertible obligationer Sparinvest Global Convertible Bonds EUR R tilbyder Sparinvest SICAV
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereResultat for 1. kvartal 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3. Resultat for 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat for 1. kvartal 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Resultat for 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereBankInvest Virksomhedsobligationer High Yield
1. kvartal 2015 BankInvest Virksomhedsobligationer High Yield Brev til investorerne Kære investor US High Yield obligationer leverede (som univers) i første kvartal 2015 et afkast i DKK på 2,2 pct., hvilket
Læs mereFORSLAG TIL OMLÆGNING AF FURESØ KOMMUNES GÆLD 090108
FORSLAG TIL OMLÆGNING AF FURESØ KOMMUNES GÆLD 090108 RESUMÉ På baggrund af en længere analyseproces og dialog med Danske Bank har Furesø kommune modtaget et forslag til omlægning af gældsporteføljen. Dette
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereVELKOMMEN TIL LD MEDLEMSMØDE ONSDAG DEN 23. OKTOBER 2013 SLANGERUP
VELKOMMEN TIL LD MEDLEMSMØDE ONSDAG DEN 23. OKTOBER 2013 SLANGERUP LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND DAGENS PROGRAM Velkomst og præsentation LDs resultater v. direktør Dorrit Vanglo Pensioner og efterløn v. Lisbeth
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereOPLYSNINGER OM HANDEL MED VÆRDIPAPIRER Gælder fra den 1. november 2007
OPLYSNINGER OM HANDEL MED VÆRDIPAPIRER Gælder fra den 1. november 2007 Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København I det følgende kan du læse om, hvad du bør være opmærksom på, når du investerer,
Læs mereDEN ØKONOMISKE UDVIKLING FOR DANSKE BIOGRAFER 2008-2012
DEN ØKONOMISKE UDVIKLING FOR DANSKE BIOGRAFER 2008-2012 Dansk RegnskabsAnalyse Øverødvej 46 2840 Holte Telefon : 50449148 www.dra.dk Økonomisk brancheanalyse udgivet af Dansk RegnskabsAnalyse Januar 2014
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereSpørgsmål og svar om håndtering af udenlandsk udbytteskat marts 2016
Indhold AFTALENS FORMÅL... 2 Hvilken service omfatter aftalen?... 2 Hvad betyder skattereduktion, kildereduktion og tilbagesøgning?... 2 AFTALENS INDHOLD OG OPBYGNING... 3 Hvilke depoter er omfattet af
Læs mereB L A N D E D E A F D E L I N G E R
BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle
Læs mere10 ÅR MED MAJ INVEST
10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereKonverteringsundersøgelse 2011 og 2012
Særanalyse 15. oktober 2012 Konverteringsundersøgelse 2011 og 2012 Analyseinstituttet Epinion har i løbet af 2012 gennemført interviewundersøgelser for Realkreditrådet for at afdække konverteringsaktiviteten
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereVELKOMMEN TIL LD MEDLEMSMØDE ONSDAG DEN 20. NOVEMBER 2013 NYKØBING FALSTER
VELKOMMEN TIL LD MEDLEMSMØDE ONSDAG DEN. NOVEMBER 13 NYKØBING FALSTER LØNMODTAGERNES DYRTIDSFOND DAGENS PROGRAM Velkomst og præsentation LDs resultater v. direktør Dorrit Vanglo Pensioner og efterløn v.
Læs mereHvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs merexxxxx Danske Invest Mix-afdelinger
Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereVi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:
Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der
Læs merePrivate Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer
Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje
Læs mereLemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal
Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer
Læs mereDanske investeringsforeninger tal og tendenser 2010
Janua Januar 2011 Danske investeringsforeninger tal og tendenser 2010 De danske investeringsforeninger og deres investorer slutter 2010 med fremgang De fleste aktieområder havde luft under vingerne sidste
Læs mereEt portræt af de 810.000 private investorer i de danske investeringsforeninger
Analyse februar 2012 Et portræt af de 810.000 private investorer i de danske investeringsforeninger Investering i forening er et alternativ til at spare direkte op i aktier og obligationer. Når investor
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereB L A N D E D E A F D E L I N G E R
BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle
Læs mereSverige har bedre forudsætninger for at komme igennem krisen
Den 19. oktober 9 Als Fokus på ud af krisen Med en serie på arbejdspapirer sætter DI fokus på s muligheder ud af krisen sammenlignet med vores vigtigste samhandelslande: Tyskland,, USA og Storbritannien.
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereBilag 1 Referat af alle brugerundersøgelser fra 2014
KØBENHAVNS KOMMUNE Sundheds- og Omsorgsforvaltningen Center for Kvalitet og Sammenhæng NOTAT Bilag 1 Referat af alle brugerundersøgelser fra 2014 Bilag 1 til indstilling om brugerundersøgelser 2014. Sundheds-
Læs mereEt portræt af de 820.000 private investorer i de danske investeringsforeninger
Analyse marts 2011 1. marts 2011 Et portræt af de 820.000 private investorer i de danske investeringsforeninger InvesteringsForeningsRådet har taget initiativ til at udarbejde denne analyse af de private
Læs mereDen nationale trivselsmåling i folkeskolen, 2016
Den nationale trivselsmåling i folkeskolen, Resultaterne af den nationale trivselsmåling i foråret foreligger nu. Eleverne fra.-9. klasses trivsel præsenteres i fem indikatorer: faglig trivsel, social
Læs mereOM RISIKO. Kender du muligheder og risici ved investering?
OM RISIKO Kender du muligheder og risici ved investering? Hvad sker der, når du investerer? Formålet med investeringer er at opnå et positivt afkast. Hvis du har forventning om et højt afkast, skal du
Læs mereOfficiel omkostningsanalyse 2009
Officiel omkostningsanalyse 2009 I denne omkostningsanalyse sætter vi fokus på, hvordan omkostningssiden ved at eje investeringsbeviser udviklede sig i 2008 et år, der på alle måder stod i finanskrisens
Læs mereDI-prognose: Fortsat lav dansk vækst
Klaus Rasmussen, chefanalytiker kr@di.dk, 3377 3908 Allan Sørensen, chefanalytiker als@di.dk, 3377 3912 AUGUST 2016 DI-prognose: Fortsat lav dansk vækst Siden DI s prognose fra maj er væksten i verdensøkonomien
Læs mereØjebliksbillede 4. kvartal 2015
Øjebliksbillede 4. kvartal 2015 DB Øjebliksbillede for 4. kvartal 2015 Introduktion Omsætningen i landets byggecentre var i 4. kvartal en anelse over niveauet i samme periode sidste år, og dermed fortsætter
Læs mereKina viser vejen for dansk eksport i krisetider
Organisation for erhvervslivet 11. maj 2009 Kina viser vejen for dansk eksport i krisetider Af Erhvervs-Ph.d. Nis Høyrup Christensen, nhc@di.dk og Konsulent Joakim Larsen, jola@di.dk Dansk eksport har
Læs mereTrivsel og fravær i folkeskolen
Trivsel og fravær i folkeskolen Sammenfatning De årlige trivselsmålinger i folkeskolen måler elevernes trivsel på fire forskellige områder: faglig trivsel, social trivsel, støtte og inspiration og ro og
Læs mereStatsgaranteret udskrivningsgrundlag
Statsgaranteret udskrivningsgrundlag giver sikkerhed under krisen Nyt kapitel Resumé For 2013 har alle kommuner for første gang valgt at budgettere med det statsgaranterede udskrivningsgrundlag. Siden
Læs mereKvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,
Læs mereUFAGLÆRTE HAR FORTSAT DE MEST USIKRE JOB
28. januar 28 af Kristine Juul Pedersen direkte tlf. 3355 7727 Resumé: UFAGLÆRTE HAR FORTSAT DE MEST USIKRE JOB Selvom beskæftigelsen er steget, bliver der nedlagt lige så mange ufaglærte job i dag som
Læs mereKommer der automatisk flere i arbejde, når arbejdsstyrken øges?
22-plan & timingen af reformer, der øger arbejdsudbuddet Kommer der automatisk flere i arbejde, når arbejdsstyrken øges? På langt sigt vil en større arbejdsstyrke føre til en næsten tilsvarende større
Læs merePiger er bedst til at bryde den sociale arv
Piger er bedst til at bryde den sociale arv Piger er bedre end drenge til at bryde den sociale arv. Mens næsten hver fjerde pige fra ufaglærte hjem får en videregående uddannelse, så er det kun omkring
Læs mereBASISOBLIGATIONER Dannebrog Privat Fonde BASISAKTIER Dan- mark SCANDI USA HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Va luta HøjrenteLande Akkumulerende
BASISOBLIGATIONER International Dannebrog Privat Dannebrog Pension og Erhverv Fonde Danrente BASISAKTIER Euroland Danmark Tyskland SCANDI Europa USA Verden HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Lokal Valuta
Læs mereUdgiftspres på sygehusområdet
Kapitel 4 39 Udgiftspres på sygehusområdet Sundhedsudgifterne er stigende. Det er en udvikling, som kendes fra hele den vestlige verden, og som blandt andet er analyseret af OECD. I dette kapitel gennemgås
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereInvesteringsForeningsRådets omkostningsanalyse 2012
31. maj 2013 InvesteringsForeningsRådets omkostningsanalyse 2012 Ultimo året ejede 800.000 private investorer investeringsbeviser for 330 mia. kroner. Derfor har investeringsbeviserne afkast og omkostninger
Læs mereFaktaark: Iværksætteri i en krisetid
Juni 2014 Faktaark: Iværksætteri i en krisetid Faktaarket bygger på data fra Danmarks Statistik, bearbejdet af Arbejderbevægelsens Erhvervsråd og Djøf. I dette faktaark undersøges krisens effekt på iværksætterlysten
Læs mereVed aktivt medborgerskab kan vi gøre Silkeborg Kommune til en attraktiv kommune med plads til alle. Silkeborg Kommunes Socialpolitik
Ved aktivt medborgerskab kan vi gøre Silkeborg Kommune til en attraktiv kommune med plads til alle. Silkeborg Kommunes Socialpolitik 1 Indhold Socialpolitikken og Socialudvalgets MVV... 3 Politikkens fokusområder...
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereBornholms Regionskommune
Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.
Læs mereAttraktive arbejdspladser er vejen frem
Attraktive er er vejen frem 2 Konklusion Omkring halvdelen af offentligt ansatte FTF ere er ansat på en, der ikke er attraktiv. Samtidig ses, at personer, der ansat på ikke-attraktive er i stort omfang
Læs mereInvesteringsbetingelser for Danica Balance
Side 1 Ref. R99 Indhold Bilag - Sådan investeres din pension - Hvis du har valgt garanti - Sådan kan du følge udviklingen af din pension - Når pensionen skal udbetales med et engangsbeløb - Når pensionen
Læs mereBOLIGØKONOMISK VIDENCENTER
BOLIGØKONOMISK VIDENCENTER Boligmarkedet DANSKERNES FORVENTNINGER AUGUST 2013 1 Indholdsfortegnelse 1 Indholdsfortegnelse... 2 2 Tabeloversigt... 2 3 Figuroversigt... 3 4 Sammenfatning... 4 5 Undersøgelsen
Læs mereFå bedre råd. Korn 2009. invester i landbrugets råvarer
Få bedre råd Korn 2009 invester i landbrugets råvarer Korn 2009 En del råvarer har i de seneste år oplevet kraftige prisstigninger. Det har imidlertid ikke helt været tilfældet med mange af landbrugets
Læs mereHvordan skal man investere i 2010? Formuerådgiver Anders Bjørnager
Hvordan skal man investere i 2010? Formuerådgiver Anders Bjørnager Historiske begivenheder Store ændringer på kort tid. Historisk store stimuli på finans-, skatte- og pengepolitikken på en og samme tid.
Læs mereI n f o r m a t i o n o m r e n t e s w a p s o g s w a p t i o n e r
I n f o r m a t i o n o m r e n t e s w a p s o g s w a p t i o n e r Her kan du finde generelle oplysninger om renteswaps, der handles i Danske Bank. Renteswaps og swaptioner kan indgås som OTC-handel
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. februar 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Overordnede konklusioner Nøgletallene i USA er stærke og der er udsigt til over trendvækst i USA hele næste år og i 2012. Væksten
Læs mereDu har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene.
Du har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene. Side 2 Indhold Side 3...Drop opsparingen og investér i stedet pengene Side 4...Hyppigst stillede
Læs mereMarkedsindekseret obligation
Markedsindekseret obligation Bedst-af-3 II - Investering med hovedstolsgaranti Det er en gylden regel inden for investering, at man ofte opnår det bedste resultat, hvis man spreder sine investeringer på
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereEt portræt af de 800.000 private investorer i de danske investeringsforeninger
Analyse marts 213 Et portræt af de 8. private investorer i de danske investeringsforeninger Investeringsbeviser er et alternativ til at købe aktier og obligationer direkte. Når investor køber investeringsbeviser,
Læs mereUdenrigsøkonomisk analyse: Globale handelsstrømme mod 2020. Udenrigsøkonomisk analyseenhed, Udenrigsministeriet, 24.
Udenrigsøkonomisk analyse: Globale handelsstrømme mod 2020 Udenrigsøkonomisk analyseenhed, Udenrigsministeriet, 24. september 2015 Sammenfatning: Global vækst mod 2020: Det forventes, at den globale økonomiske
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereBoligmarkedet: De eksplosive prisstigninger bøjer af
Boligmarkedet: De eksplosive prisstigninger bøjer af Boligpriserne bevæger sig stadig op på tværs af hele landet, men i et lavere tempo end i de forudgående kvartaler, hvor priserne især steg kraftigt
Læs mereRundt om taktisk regionsallokering på aktier
Rundt om taktisk regionsallokering på aktier Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Skal USA have en højere vægt end europæiske aktier, eller er det nu, japanske aktier trækker
Læs mereRentestrømsrelationerne: Sammenhæng mellem afdragsandel og restløbetid
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir * Morten Malle Pedersen 17. november 1993 Rentestrømsrelationerne: Sammenhæng mellem afdragsandel og restløbetid Resumé: Dette papir er ment som et bilag til
Læs mereVirksomhederne finder det fortsat nemt og billigt at låne penge
ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE april 216 finder det fortsat nemt og billigt at låne penge svarer også i marts 216, at det er både nemt og billigt at låne penge. Det har dog ikke fået dem til udnytte mulighederne
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereSelskabers afkast, likviditet og soliditet
Selskabers afkast, likviditet og soliditet -Analyse af A/S ers og ApS ers reviderede og ikke-reviderede årsregnskaber November 2015 www.fsr.dk FSR - danske revisorer er en brancheorganisation for godkendte
Læs mereUdsatte børn og unge Samfundets udgifter til anbragte børn
NOTAT Udsatte børn og unge Samfundets udgifter til anbragte børn Udarbejdet af LOS, januar 2010 Samfundets udgifter til gruppen af udsatte børn og unge har i stigende grad været i fokus gennem de seneste.
Læs mereDanske investeringsforeninger
Danske investeringsforeninger Forvaltningskompetencer, historiske afkast og performance - er de danske investeringsforeninger konkurrencedygtige? Karsten Henriksen Chefanalytiker Slår danske investeringsforeninger
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereSydinvest HøjrenteLande Valuta
Sydinvest HøjrenteLande Valuta Investering i obligationer i lokal valuta Investering i obligationer fra højrentelande I de senere år har investorer verden over i stigende grad investeret i obligationer
Læs mereArbejdsmiljøgruppens problemløsning
Arbejdsmiljøgruppens problemløsning En systematisk fremgangsmåde for en arbejdsmiljøgruppe til løsning af arbejdsmiljøproblemer Indledning Fase 1. Problemformulering Fase 2. Konsekvenser af problemet Fase
Læs mereSommeranalyse for danske hoteller 2007
Økonomisk analyse fra HORESTA juli 2007 Sommeranalyse for danske hoteller 2007 Hver tredje turistovernatning i Danmark foregår på hotel. Derfor er hotelerhvervet en god temperaturmåler for udviklingen
Læs mereOpgjort pr. fødsel udgjorde antallet af barselsdage afholdt af fædrene 31 dage, en stigning på to dage i forhold til 2009.
24. august 2012 OJ/he HK s medlemmers afholdelse af barsel i forbindelse med fødsler i 2010 Notatet giver en beskrivelse af HK s medlemmers afholdelse af barsel i forbindelse med fødsler i 2010. Den registrerede
Læs mereØkonomisk tryghed - hele livet
Økonomisk tryghed - hele livet 2016 Værd at vide > > I Industriens Pension er man med, så snart vi modtager det første pensionsbidrag. Hos os skal man ikke gennem en helbredsvurdering. > > Mister man erhvervsevnen,
Læs mereUlovlige lån i danske selskaber
Ulovlige lån i danske selskaber -Analyse af 2013-regnskaberne www.fsr.dk FSR - danske revisorer er en brancheorganisation for godkendte revisorer i Danmark. Foreningen varetager revisorernes interesser
Læs mereNordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000
Nordjysk Kvalitet puljenyt Nr. 1-2000 Puljeafkast 4. kvartal 1999 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Landefordeling af udenlandske aktieinvesteringer Puljekommentarer 4. kvartal 1999 Spar Nords forventninger
Læs mereGuide til investering
Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence.
Læs mereBull & Bear certifikater. Nye muligheder
Bull & Bear certifikater Nye muligheder Investering i råvarer Investering i aktieindeks Det danske aktieindeks: Høj præcision Lave omkostninger God likviditet Det europæiske aktieindeks: Det amerikanske
Læs mereDet offentlige forbrug er 24,5 mia. kroner større end normalt
Det offentlige forbrug er 24,5 mia. kroner større end normalt AF CHEFØKONOM STEEN BOCIAN, CAND POLIT RESUMÉ Den offentlige sektor fik i tiden inden og i starten af finanskrisen lov til at vokse sig meget
Læs mereKontanthjælpsloftet fælder enlige forældres økonomi
Kontanthjælpsloftet fælder enlige forældres økonomi Kontanthjælpsloftet vil sende knap 12. personer under fattigdomsgrænsen, viser et nyt svar fra Beskæftigelsesministeriet. Heraf er knap 7. børn. Hvordan
Læs mereGlobal krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering
Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede
Læs mereØkonomisk regionalbarometer for Syddanmark, marts 2011
Økonomisk regionalbarometer for Syddanmark, marts 2011 AF KONSULENT PIA HANNE HANSEN, ANALYSEKONSULENT MALTHE MIKKEL MUNKØE, CAND. SCIENT. POL, MA. OG CHEFKONSULENT MIRA LIE NIELSEN, CAND. OECON Nøgletal
Læs mere