Virksomhedsobligationer

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Virksomhedsobligationer"

Transkript

1 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/ Aegon ATU 12/ A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/ Barclays 11/ Bonheur 24/ Danske Bank i USD 27/ DNO DSB i NOK DSB i SEK DSG International 08/ Crédit Agricole 12/ Credit Suisse General Electric i EURO General Electric i NOK General Electric I SEK Jyske Bank Ladbrokes 8/ Nykredit 9 % Reynolds Group I EURO og USD SNS Bank 26/ Societe Generale 12/ Stena AB 27/ Storebrand ASA Hold: A. P. Møller Mærsk i EURO Danske Bank i USD 6/ Deutsche Bank 6/ DONG 7,75 % 26/ ISS 8,875 % / REC Suedzucker Vattenfall Vestas Sælg: Danske Bank i EUR 11/ Deutsche Bank 9 % 11/ DONG Energy Grohe Heidelberg Cement ISS 11 % / Nordea I USD 11/ Nykredit 4,878 % 11/ SEB 9,25 6/ SEB 7, / TUI Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 11. februar kl. 10:00 sydbank.dk markets.sydbank.dk Ombytning i perpetuals Nøgletallene peger fortsat i retning af, at et opsving er ved at bide sig fast. Siden sidste strategi er itraxx Crossover 14 kørt ind fra niveau 396 til niveau 389. Vurderingen af risikoen for konkurser af europæiske virksomheder med Non investment grade og 0-5 års løbetid, er altså stærkt på vej mod niveauerne fra før krisen, hvor itraxx typisk lå i intervallet Overordnet set bør man være påpasselig på de her niveauer, da opsvinget i høj grad er hjulpet af staternes ekspansive finanspolitik. En finanspolitik, der har været medvirkende til, at landenes statsgæld er vokset betragteligt. Netop landenes statsgæld kan være det problem, som markederne igen retter fokus på. Her siger erfaringerne os fra sidst, at dette fokus medfører store besparelser på de offentlige udgifter, hvilket medfører et fald i efterspørgslen. Spørgsmålet er, om det forholdsvis skrøbelige opsving kan tåle sådan en omgang fra eks. USA? Med andre ord skal investor være klar over, at der fortsat er en risiko, og at man bør være tilbageholdene med at købe på disse niveauer i forhold til risikoen. I denne udgave skal vi igen kigge på nogle af de nye obligationer i porteføljen. Vi lægger ud med at se på de to forsikringsselskaber AXA og Aegon. AXA er et fransk forsikringsselskab, der også udbyder relaterede finansielle produkter. Selskabet har hovedsageligt fokus på livs- og sygeforsikringer, men er også aktive inden for formueforvaltning samt opsparing og pension. Axa operere primært på markederne i Vesteuropa, Nordamerika, Asien og Mellemøsten og har ansatte. Finansielt ser selskabet meget stærkt ud. I 2009 havde selskabet en omsætning på 90,12 mia. EUR og en nettoindtjening på 3,6 mia. EUR. Selv i 2008 lykkedes det at komme ud med en nettoindtjening på knap 1 mia. EUR Spread - Crossover Spread - Financials Spread - Industrials VIX - Index Kilde:Bloomberg

2 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Endvidere findes publikationerne: Kreditspændsindekset Itraxx Xover Kreditratings Virksomhedsobligationer ved konkurs Som factsheet på: https://markets.sydbank.dk under obligationer, anbefalinger, udenlandske obligationer, viden om Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 11. februar kl. 10:00 sydbank.dk markets.sydbank.dk Halvårsregnskabet for 2010 er dog skæmmet af en ekstraordinær omkostning i forbindelse med ophørte aktiviteter på 1,5 mia. EUR, og derfor blev nettoindtjeningen på knap 1 mia. EUR for 1. halvår af Axa s floater obligation er godt bud på en floater til at hedge porteføljen af virksomhedsobligationer imod stigende renter. Kuponen fixes halvårligt efter en daglig fixing af den 10-årige europæiske SWAP-rente (EIIS- DA10). Som investor bør man dog være opmærksom på, at Basel III implementeringen ikke omfatter forsikringsselskaber, og det er derfor tvivlsomt om AXA kan blive tvunget til at indløse obligationen til kurs 100 i Vi har køb på AXA s floater. Udover AXA er den hollandske forsikringskoncern Aegon NV kommet med på listen. Aegon udbyder livs- og sygeforsikring, boligforsikringer, pensionsopsparinger og investeringsprodukter. Endvidere er koncernen aktive inden for finansiel service som bankforretning og realkredit, og selskabet har over ansatte. Finansielt er der grund til panderynker. For det første modtog selskabet støtte fra den hollandske stat under finanskrisen. For det andet viste 2008 et underskud på over 1 mia. EUR. I 2009 var omsætningen på knap 28 mia. EUR og en nettoindtjening på 204 mio. EUR. Nettoindtjeningen for 9 måneders regnskabet for 2010 var 1,4 mia. EUR. Bundlinjen ser således ud til at være på vej i den rigtige retning, men finansielt er selskabet ikke så stærkt som AXA. Selskabet har to interessante floaters, som vi har køb på. Ligesom ved AXA s udstedelse skal man være opmærksom på, at der er tale om et forsikringsselskab, og derfor er det meget tvivlsomt, om Aegon tvinges til call efter Slutteligt har vi tilføjet Barclays Bank. Barclays er en af Englands største banker med over ansatte. Finansielt ser selskabet stærkt ud. I 2009 havde Barclays

3 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Endvidere findes publikationerne: Kreditspændsindekset Itraxx Xover Kreditratings Virksomhedsobligationer ved konkurs Som factsheet på: https://markets.sydbank.dk under obligationer, anbefalinger, udenlandske obligationer, viden om Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 11. februar kl. 10:00 sydbank.dk markets.sydbank.dk indtægter på 29,9 mia. GBP og en nettoindtjening på 3,51 mia. GBP. I 2008 var nettoindtjeningen på 4,68 mia. GBP, og ni måneders regnskabet for 2010 viser indtægter på 22,8 mia. GBP og en nettoindtjening på 3,2 mia. GBP. Investor skal dog holde sig for øje, at Barclays flere gange har været i fokus med statslige redningspakker, og at dette er et væsentligt usikkerhedsmoment. Obligationen er på køb, men må anses for at være spekulativ. Ud over de nye obligationer har vi ændret lidt i vores anbefalinger på perpetuals. Med tilføjelsen af en række nye papirer ser vi nu en god upside ved ombytninger, hvor det er muligt at opnå et rentepickup, og samtidig beholde samme risiko i forhold til kreditrating. Derfor har vi sat Nykredit 4,90 % til 2014-perp., DANBNK 4,88 % perp. og SEB 7,09 % 2017-perp. på salg af præ-finanskrise perpetualsudstedelserne. Grunden, til at disse obligationer sættes på salg, er den lave eff. rente og en risiko for ændring i det endelige Basel III, som medfører muligheden for undladelse af call. Dette vil medføre store kursfald. I forhold til postfinanskrise perpetuals har vi valgt at sætte følgende på salg: Nordea8,38 % 2015-perp, SEB 9,25 % perp. og DB 9,25 % 2015-perp. Grunden, til at disse obligationer sættes på salg, er dels den lave eff. rente, og dels en risiko for førtidsindfrielse til kurs 100 i 2013 ved indføringen af Basel III reglerne. En sådan førtidsindfrielse vil medføre, at den eff. rente vil blive endnu lavere. Vi anbefaler derfor investor at sælge disse udstedelser, og i stedet lægge sig over i nogle af de andre perpetuals, som vi har på køb. Herved opnås et rentepickup på 1-2 procentpoint. Som det ses af listen på side 5 har vi forsøgt at inkorporere, om der er risiko for

4 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Endvidere findes publikationerne: Kreditspændsindekset Itraxx Xover Kreditratings Virksomhedsobligationer ved konkurs Som factsheet på: https://markets.sydbank.dk under obligationer, anbefalinger, udenlandske obligationer, viden om Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 11. februar kl. 10:00 sydbank.dk markets.sydbank.dk førtidscall i forbindelse med implementering af Basel III reglerne i I den forbindelse skal det nævnes, at de franske udstedelser har en ordlyd som frit oversat er: Hvis en ændring i lovgivningen medfører, at udstedelserne ikke længere er kvalificeret som Tier 1 kapital, så kan udstederen kalde obligationerne på det givne tidspunkt I den forbindelse lægger ændringerne i Basel III udspillet op til, at kvalifikationen som Tier 1 kapital først ophører efter næste call. Investor bør dog være opmærksom på, at kommende Basel III udspil fortsat kan ændres, og dermed kan call i 2013 blive aktuelt med en ændring et nyt Basel III-udspil. Fortolkningen om call i 2013 er således lavet i forhold til det nuværende Base lli udspil. Slutteligt har der været lidt regnskaber. Norske Renewable Energy har aflagt regnskab for fjerde kvartal, der var noget bedre end ventet. Omsætningen var på mio. NOK og indtjeningen var på 783 mio. NOK. Endvidere nedbragte selskabet sin gæld med 1,1 mia. NOK til 7,9 mia. NOK. Regnskabet var stærkt, og må siges at være positivt for obligationsejer. Obligationen er da også steget lidt ovenpå regnskabet. Endvidere aflagde Vestas regnskab, som var på linje med forventningerne. Omsætningen blev på 6,92 mia. EUR, hvor analytikerne havde forventet 6,8 mia. EUR. EBIT kom ud på 310 mia. EUR, hvor analytikerne havde forventet 324 mia. EUR. Regnskabet har påvirket obligationen positivt. Danske Bank har også aflagt regnskab, som var til den svage side. Årsregnskabet, hvor indtægterne var på 46,3 mia. DKK og overskuddet efter skat blev på 3,7 mia. DKK. Den store overraskelse i regnskabet var en aktieemission på ca 20 mia. DKK. Aktieemissionen er umiddelbart meget positivt

5 Virksomhedsobligationer Strategi Uge 6 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Endvidere findes publikationerne: Kreditspændsindekset Itraxx Xover for perpetual-obligationerne, da bufferen bliver større før obligationerne rammes. Obligationerne handler dog på et højt prisniveau i forvejen og vi anbefaler fortsat salg på EUR-udstedelsen og hold på USDudstedelsen. Kreditratings Virksomhedsobligationer ved konkurs Som factsheet på: https://markets.sydbank.dk under obligationer, anbefalinger, udenlandske obligationer, viden om Denne analyse er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf Redaktionen blev afsluttet: 11. februar kl. 10:00 sydbank.dk markets.sydbank.dk

6 Virksomhedsobligationer Navn ISIN Anbe. Sektor Rating Valuta Rating Dag Kupon Udløb Pris RTU Min. køb Senior udstedelser STOREBRAND ASA NO Køb Forsikring No Rating NOK No Rating 5,00 % ,70 3,59% BONHEUR ASA NO Køb Transport Baa2 NOK No Rating 6,57 % ,35 5,62% ATU AUTO-TEILE-UNGER XS Køb Autodele B3 EUR ,00 % ,00 8,82% /1.000 DSB NO Køb Transport No Rating SEK No Rating 4,05 % ,35 3,94% ABENGOA SA XS Køb Solenergi Ba3 EUR ,63 % ,75 7,92% DIXONS RETAIL PLC XS Køb Detail Ba3 GBP ,75 % ,25 9,23% /1.000 GENERAL ELEC CAP CORP XS Køb Energi Baa2 SEK ,88 % ,00 3,87% REYNOLDS GRP XS Køb Emballage Caa1 EUR ,00 % call 2011/16 102,50 6,81% /1.000 AP MOLLER-MAERSK A/S NO Køb Transport No Rating NOK No Rating 6,25 % ,45 4,77% STENA AB XS Køb Transport Ba3 EUR ,13 % ,25 6,48% /1.000 LADBROKES GROUP FIN PLC XS Køb Spilvirks. Ba2 GBP ,63 % ,25 6,56% /1.000 REYNOLDS GRP XS Køb Emballage Caa1 EUR ,50 % call 2012/17 107,50 6,95% /1.000 REYNOLDS GRP USU76227AB07 Køb Emballage Caa1 USD ,00 % call 2014/19 106,00 7,67% /1.000 GENERAL ELEC CAP CORP XS Hold Industri Ba2 NOK ,20 % ,25 3,54% RENEWABLE ENERGY CORP ASNO Hold Solenergi No Rating NOK No Rating 11,00 % ,25 8,85% AP MOLLER-MAERSK A/S XS Hold Transport No Rating EUR No Rating 4,88 % ,15 3,65% /1.000 VESTAS WIND SYSTEMS A/S XS Hold Energi No Rating EUR No Rating 4,63 % ,90 4,65% 50000/1.000 ISS HOLDINGS A/S XS Hold Service Caa1 EUR ,88 % call 2011/16 105,90 2,73% /1.000 DSB NO Hold Transport No Rating NOK No Rating 6,20 % ,00 4,49% AP MOLLER-MAERSK A/S XS Hold Transport No Rating EUR No Rating 4,38 % ,50 4,46% /1.000 HEIDELBERGCEMENT FIN BV XS Sælg Industri Ba3 EUR ,38 % ,25 2,96% TUI AG XS Sælg Transport Caa1 EUR ,13 % ,75 4,11% /1.000 ISS FINANCING PLC XS Sælg Service B EUR ,00 % call 2011/14 110,60 4,42% /1.000 Efterstillede udstedelser - Perpetuals/Uendeligtløbende Præ-finans krise perpetuals DEUTSCHE CAP TRUST IV XS Køb Finans Baa2 EUR ,33 % 2013/perp. 91,75 9,01% SNS REAAL GROEP NV XS Køb Finans Ba1 EUR ,26 % 2015/perp. 73,25 12,55% /1.000 BARCLAYS BANK PLC XS Køb Finans Baa3 EUR ,75 % 2020/perp. 69,50 10,02% DANSKE BANK A/S US236363aa58 Hold Finans Baa3 USD ,91 % 2014/perp. 97,75 6,67% /1.000 NYKREDIT XS Sælg Finans Baa1 EUR ,90 % 2014/perp. 96,00 6,16% DANSKE BANK A/S XS Sælg Finans Baa3 EUR ,88 % 2017/Perp. 92,25 6,42% /1.000 SKANDINAVISKA ENSKILDA XS Sælg Finans Ba2 EUR ,09 % 2017/perp. 102,50 6,62% /1.000 Præ-finanskrise perpetuals-variabel rente * DEN NORSKE BANK LU Køb Finans Baa1 USD ,56 % 2011/perp. 61,25 2,52% AXA SA XS Køb Forsikring Baa1 EUR ,90 % 2011/perp. 64,00 5,93% AEGON NV NL Køb Forsikring Baa2 USD ,63 % 2014/perp. 66,10 5,27% 100 AEGON NV NL Køb Forsikring Baa2 EUR ,32 % 2014/perp. 61,00 5,28% 100 CREDIT AGRICOLE SA FR Køb Finans A3 EUR ,52 % 2015/perp. 64,50 5,86% Jyske Bank XS Køb Finans Baa2 EUR ,79 % 2015/perp. 67,00 5,75% Post-finanskrise perpetuals ** Call i 2013 CREDIT AGRICOLE SA FR Køb Finans A3 USD Nej ,38 % 2012/perp. 102,25 5,93% CLAUDIUS (CREDIT SUISSE) XS Køb Finans A3 USD Ja ,25 % 2013/perp. 104,75 6,40% NYKREDIT XS Køb Finans Aa3 EUR Nej ,00 % 2015/Perp. 109,25 6,36% SOCIETE GENERALE XS Køb Finans Baa2 USD Nej ,75 % 2015/Perp. 105,50 7,18% GROUPE BPCE FR Køb Finans Baa3 EUR Nej ,25 % 2015/Perp. 101,00 8,93% CREDIT AGRICOLE SA FR Køb Finans A3 EUR Nej ,20 % 2018/Perp. 104,25 7,40% SNS BANK NV XS Køb Finans Ba2 EUR Nej ,25 % 2019/Perp. 102,75 10,73% /1.000 NORDEA BANK AB XS Sælg Finans Baa2 USD Ja ,38 % 2015/perp. 108,00 6,13% 2.000/1.000 SKANDINAVISKA ENSKILDA XS Sælg Finans Ba2 EUR Ja ,25 % 2015/Perp. 107,10 7,19% DB CAPITAL FUNDING XI DE000A1ALVC5 Sælg Finans Baa2 EUR Ja ,50 % 2015/perp. 107,50 7,31% Andre efterstillede virksomhedsobligationer GE CAPITAL TRUST IV XS Køb Energi Aa3 EUR ,63 % 2016/ ,00 6,60% /1.000 GE CAPITAL TRUST II XS Køb Energi Aa3 EUR ,50 % 2017/ ,00 6,45% /1.000 VATTENFALL AB XS Hold Energi Aa2 EUR ,25 % 2015/Perp. 102,25 4,66% SUEDZUCKER INT FINANCE XS Hold Fødevarer Ba2 EUR ,25 % 2015/Perp. 99,00 5,50% DONG ENERGY A/S XS Hold Energi Baa3 EUR ,75 % ca 2021/ ,50 6,72% TUI AG DE000TUAG059 Sælg Transport Caa2 EUR ,63 % 2013/Perp. 103,00 6,92% DONG ENERGY A/S XS Sælg Energi Baa3 EUR ,50 % 2015/ ,25 5,16% 1. Note: RTU(rente til udløb) beregnes til call for perpetuals. Ellers er RTU-beregningen worst case scenario for investor, så investor mindst er sikret denne eff. rente uanset calls osv. Note: Køb = Købsspris, Hold = købsspris, Sælg = salgspris *Note: Præ-finanskrise perpetual-variabel rente. Kupon=Sidste fixing rente og RTU er i dette tilfælde den direkte rente på den sidste fixing rente. **Note: Call i 2013 ved post-finanskrise udstedelserne. Hentyder til om der er risiko for førtidsindfrielse af obligationerne til kurs 100 ved indførsel af Basel III reglerne i 2013 Kilde:Bloomberg Senior udstedelser = Gæld, der har udsigt til nogen form for dækning ved selskabets konkurs. Stillet som almen kreditor. Efterstillede udstedelser - Perpetuals/uendeligtløbende = Gæld, som er prioriteret under senior lån. Ved selskabets konkurs, modtager efterstillede udstedelser først betaling, når fordringerne fra senior gælden er betalt fuldt ud (dvs. meget sjældent). Side 6 af 11

7 Senior debt Bonheur ASA Kuponen er NIBOR bp. og virker attraktiv i forhold til risikoen. Sidste fixing endte med en kupon på 6,53 %. Pre-financial crisis perpetuals Deutsche Bank Var 2013-perp. XS Danske Bank Var 14-perp. US236363AA58 Nykredit Var 14-perp. XS Danske Bank Var 17-perp. XS SNS Bank XS Skandinaviske Enskilda Bank Var 17-perp. XS Barclays Var 2020-perp. DB giver en kupon på 5,33 % frem til call-muligheden d Herefter er obligationen evigtløbende med EURIBOR bp, som fastsættes hvert kvartal. Markedet forventer ikke, at obligationen bliver kaldt, så kuponen kommer til at hedde EURIBOR bp efter d Obligationen giver en kupon på 5,914 % frem til CAll-muligheden d Herefter er obligationen evigtløbende og giver en kupon på 3 måneders US$LIBOR bp., som fastsættes kvartalsvis. NB. udstedelse er i USD. Kuponen er 4,901 % frem til Call d Herefter er det en floater med 3 måneder EURIBOR bp, som fastsættes kvartalsvis. Obligationen giver en kupon på 4,878 % frem til Her efter er låneaftalen evigtløbende med EURIBOR bp som kupon. Kuponen er 6,258 % frem til call d Efterfølgende en floater med EURIBOR bp. SEB-obligationen giver en kupon på 7,0922 % frem til d Derefter giver den EURIBOR bp og er i princippet evigtløbende. Obligationen er en ren perpetual, hvilket vil sige, at den er uden en endelig udløbsdato. Obligationen bliver formentlig kaldt, når virksomheden kan låne billigere i lånemarkedet end EURIBOR bp. Kuponen giver 4,75 % frem til Herefter EURIBOR bp. NB Barclays modtog hkælp fra den engelske stat. Pre-financial crisis perpetual-floaters Den Norske Bank Float 2011/perp. LU Kuponen 3 måneders $LiBOR + 25 bp. Obligationen kan kaldes d og herefter ved kuponfixing, som er kvartalsvis. AXA Float 2011/perp XS AEGON NV Float 2014/perp. NL AEGON NV float 2014/perp. NL Credit Agricole float 2015/perp. FR Jyske Bank var03- perp. XS Kuponen er 10 årig EIISDA + 5 bp. Den kan kaldes d , og efterfølgende ved hver kuponfixing, som er halvårlig. Kuponen er UDSCMS10y + 10 bp. Kuponen fixes pr. kvartal. Den kan kaldes d , hvorefter der også er mulighed for call ved kuponfixing. Kuponen er gennemsnitsrente mellem to 10-årige hollandske statsobligationer + 10 bp. Obligationen kan kaldes d , og herefter ved fixing, som er pr. kvartal. Kuponen er den 10 årig EIISDA + 2,5 bp. Der er call d Herefter fixes den årlig med muligghed for call på kuponfixinsdage. Obligationen er allerede variabel og giver en kupon på CMS bp. Obligationen er evigtløbende. Man må forvente, at obligationen bliver kaldt ved lånemarkeder, der er bedre end aftalen for den variable kupon. Denne aftale er dog favorabel set fra bankens synspunkt, så det er tvivlsomt, om call-muligheden bliver anvendt. Fortolkningen af Basel III-udspillet medfører dog at anvendelse af call er mere sandsynligt. Post-financial crisis perpetuals Credit Agricole 7,38%-7,38 % 2012-perp. USD, FR Credit Suisse 8,25%-8,25% perp. USD. XS Kuponen er 7,38 % frem til call d Herefter forbliver kuponen 7,38 % Igen forbliver kuponen uforandret ved undlæadelse af call. Nemlig 8,25 %. Side 7 af 11

8 Nordea Var 15-perp. XS SEB Var 15-perp. XS Deutsche Bank 9, perp. DE000A1ALVC5 Nykredit Var 15-perp. XS Societe Generale 8, perp. i USD, XS Groupe BPCE 9, perp FR Credit Agricole Var 2018-perp. FR Nordea-obligationen giver en kupon på 8,375 % frem til call-muligheden d Herefter giver den en kupon på CT ,5 bp frem til d , hvorefter kuponen forhøjes til CT ,75 bp, som derefter vil være kuponen fremadrettet. SEB-papiret giver en kupon på 9,25 % til den Herefter er kuponen den 5-årige EUR SWAP bp, som er evigtløbende. DB giver en kupon på 9,5 % med call-mulighed d Kuponen er fast, så hvis obligationen ikke kaldes forbliver kuponen på 9,5 %. Nykredit-obligationen giver en kupon på 9 % frem til call-muligheden d Herefter giver den en kupon på den 5-årige MIDSWAP bp, som fastsættes hver femte år. Kuponen er på 8,75 % frem til call d Ved undladelse af call forbliver kuponen 8,75 %. Kuponen er 9,25%, og det forbliver den ved undladelse af call. Kuponen er 8,2 % frem til call d Herefter er den en floater med Euribor Bp. SNS Bank Var 2019-perp. XS Kuponen er 11,25 frem til call d Herefter er den en floater med den 5 årig midswap bp. Other subordinated corporate bonds TUI Var 13-perp. DE000TUAG059 Vattenfall Var perp.-15 XS DANGAS VAR XS Suedzucker Var 15-perp. XS GE Var Trust IV XS GE Var 09/67-17 TRUST II XS Obligationen giver en kupon på 8,625 % frem til d Herefter bliver kuponen EURIBOR bp. Vattenfall giver en kupon på 5,25 % frem til call-muligheden d Såfremt obligationen ikke bliver kaldt, er låneaftalen EURIBOR bp. Obligationen er en ren perpetual, hvilket vil sige, at den er uden en endelig udløbsdato. Obligationen bliver formentlig kaldt, når virksomheden kan låne billigere i lånemarkedet end EURIBOR 3295 bp. Dong giver en kupon på 5,5 % frem til call-muligheden d Hvis obligationen ikke kaldes, er låneaftalen EURIBOR bp frem til d , og derefter EURIBOR bp frem til Suedzucker-obligationen giver en kupon på 5,25 % frem ti d.l Såfremt obligationen ikke kaldes bliver kuponen EURIBOR bp, og obligationen løber i princippet uendeligt. GE giver en kupon på 4,625 % frem til call d Ved undladelse af call bliver kuponen til en floater med EURIBOR BP til udløb d GE giver en kupon på 5,5 % frem til call-muligheden d Såfremt obligationen ikke kaldes giver den en varible rente på EURIBOR bp frem til udløb d Side 8 af 11

9 Abengoa SA Abengoa er en Spansk multinational koncern, som har selskaber inden for energi, telekommunikation, transport og grøn energi. AEGON NV Den hollandske forsikringskoncern Aegon NV udbyder livs- og sygeforsikring, boligforsikringer, pensionsopsparinger og investeringsprodukter. Endvidere er koncernen aktive inden for finansiel service som bankforretning og realkredit og har over ansatte. A. P. Møller Mærsk A. P. Møller Mærsk er et dansk konglomerat med hovedfokus på aktiviteter inden for skibsfart. APM ejer således verdens største containeroperatør Mærsk Line og APM Terminals, der er verdens 3. største operatør inden for containerterminaler. Endvidere har APM fokus på energi (olie og gasudvinding) og APM ejer desuden en stor flåde af tankere til transport af råolie, olieprodukter og gas. Slutteligt ejer konglomeratet 68 % af Dansk Supermarked og 20 % af Danske Bank. ATU Auto-Teile-Unger ATU er en tysk forhandler af alt eftersalg til biler. Det vil sige, at ATU sælger reservedele, dæk og tilbehør som navigation, fælge, startkabler, batterier osv. samt cykler og knallerter. Udover denne del af forretningen, som er en tysk pendant til T Hansen, har ATU egne værksteder. ATU har over ansatte og mere end 640 afdelinger primært i Tyskland, men er også repræsenteret i Østrig, Holland, Tjekkiet, Italien og Schweiz. AXA AXA er et fransk forsikringsselskab, som også udbyder relaterede finansielle produkter. Selsklabet har hovedsageligt fokus på livs- og sygeforsikring, men operere også inden for opsparing og pension, og formueforvaltning. Axa operere primært på markederne i Vesteuropa, Nordamerika, Asien og Mellemøsten og har ansatte. Barclays Barclays er en af Englands største banker med over ansatte. Bombardier Credit Agricole Credit Suisse Danske Bank DNB NOR Deutsche Bank DSB DSG International DONG Energy General Electric Grohe Holding Groupe BPCE Heidelberg Cement Bombardier Aerospace designer og producerer fly. Endvidere indbefatter selskabet Bombardier Transportation, der fremstiller togsystemer og vedligeholdelse af disse. Crédit Agricole er den største bank i Frankrig og Europas næststørste bank med over ansatte i Credit Suisse er Schweizs næststørste bank med knap ansatte. Danske Bank er Danmarks største finansielle koncern. Selve bankdelen har filialer i 13 lande, som eks. Sverige, Norge, Nordirland og Irland. Koncernen består udover Danske Bank af Realkredit Danmark og Danica Pension. Den norske bank er Norges største bank med over ansatte. Deutsche Bank er en af verdens største banker med hovedsæde i Frankfurt am Main. Banken har over ansatte i 72 lande. DSB har næsten monopollignende tilstande på togdriften i Danmark. DSB er 100 % ejet af den danske stat. DSG International er en af Europas førende konsumelektronikforhandlere. Den britiske koncern ejer kæden Dixons, som er Englands største elektronikkæde. Endvidere ejes Dixons Travel, Currys, Currys digital, PC World og Electro World, Pixmania, Equanet og Advent Computers. I Skandinavien ejer koncernen detailkæderne El-giganten i Danmark og Sverige, Gigantti i Finland, Elkjøp i Norge og på Island Elko. Dong er Danmarks største energiselskab, som leverer naturgas, olie og el til over 1 million kunder. DONG har flyttet fokus til at blive et integreret energiselskab med fokus på Nordeuropa. GE er en amerikansk teknologi og servicekoncern, der er verdens næststørste selskab. Selskabet producerer hovedsageligt produkter, der genererer, overfører, fordeler og forbruger elektricitet. Producent af sanitær udstyr til bad og køkken. Selskabet er en sammenlægning af flere franske enheder, hvor de bærende er bankerne Banque Populaire og Caisse d Epargne. Yderligere indbefatter gruppen erhvervs- og investeringsbanken Natixis. Umiddelbart giver disse enheder ikke et indtryk af koncernens størrelse, men Groupe BPCE har over ansatte. Verdens fjerde største producent af bygningsmaterialer som cement, beton, mursten og asfalt. Side 9 af 11

10 ISS (FS Funding A/S) Jyske Bank Ladbrokes Nordea Viksomheden opererer i Europa, Nordamerika, Afrika og Asien. Et af Europas største selskaber indenfor rengøring og facility service. Jyske Bank er en af Danmarks største banker med filialer i Danmark, Schweiz, UK og Spanien. Ladbrokes er Storbritanniens største bettingselskab. Selskabet opererer inden for sport, poker, casino osv. Nordea er af skandinaviens største banker med aktiviteter i den baltiske region. Nykredit Renewable Energy Reynolds Group (SIG) Rexam SNS Bank Skandinaviska Enskilda Bank Stena AB Storebrand ASA Suedzucker TDC TUI Vattenfall Vestas Nykredit er en af Danmarks førende finanskoncerner med realkredit og bank som de bærende elementer. Koncernen er Danmarks største realkreditudbyder og samtidig landets næststørste kreditgiver. Derudover har Nykredit aktiviteter inden for forsikring, pension og ejendomsmæglervirksomhed. REC er den førende branchedeltager inden for solcelleindustrien. Virskomheden producerer alle komponenterne i værdikæden fra råstoffet silicium til endelige solpaneler. Reynolds Group (SIG) er en af verdens førende leverandører af kartonemballage, der anvendes til drikke- og fødevarer som eks. juice, supper og saucer. Firmaet er førende inden for aseptisk karton, som bruges til langtidsholdbare fødevarer. Virksomheden leverer både emballagematerialet og påfyldningmaskinerne samt dertilhørende service og support. Reynolds Groupe har gennem de sidste par år opkøbt Reynold Consumer Products, Reynolds Closure Systems International, Evergreen Packaging og Whakatane Mill. Rexam er verdens næststørste producent af emballage til fødevarer og verdens førende producent af emballage inden for dåser til drikkevarer, hvor Anheuser-Busch InBev og PepsiCo INC. er blandt kunderne. Endvidere producerer virksomheden plastikemballage til kosmetik og medicinalindustrien. SNS Reaal er en Hollands femte største finanskoncern, der tilbyder forsikring og bank-services primært til det hollandske marked. Koncernen er en sammenlægning af SNS Groep og REAAL Groep, som nu kalder deres bankdel SNS bank. Koncernens kerneforretninger er ejedomsfinans, opsparing og investering samt forsikring og pension. Koncernen har ansatte. En af skandinaviens største finansielle virksomheder med base i Sverige. Stena AB ejer en række selskaber inden for transport bl.a. Stenaline. Koncernen er også repræsenteret inden for tørlast, drilling og ejendom og har ansatte. Storebrand er en af Norges største forsikrings- og finanskoncerner Europas største sukkerproducenter. Udbyder af telekommunikationsløsninger indenfor fastnet- og mobiltelefoni, internetadgang og kabeltvløsninger. TUI-koncernen beskæftiger sig hovedsageligt med turisme, shipping og logistik. Koncernen har aktiviteter inden for rejsebranchen, hoteller, fly, cruise og containerskibe, butiker og lageropbevaring. Sveriges største energiselskab, der producerer og distribuerer varme og el. Vestas er en af verdens største vindmølleproducenter og anses for at være førende inden for sit felt. Side 10 af 11

11 Disclaimer Denne handelsanbefaling henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Handelsanbefalingen er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Baseres anbefalingen på tidligere afkast, er det ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Handelsanbefalingen er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Anbefalingen kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af anbefalingen. Banken kan forinden udbredelsen af handelsanbefalingen have handlet på baggrund af denne. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, 2100 København Ø. Side 11 af 11

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 10 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 28 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 22 Se aktuelle anbefalinger på: Sælg eller omlæg bankernes perpetual-udstedelser o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 20 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Gældskrise i Grækenland blusser op igen Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 34 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Abengoa 27/01 2011 Aegon 11-02 2011 ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA 11/02

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 17. Uroen om Grækenland tager til

Kreditobligationer. Strategi Uge 17. Uroen om Grækenland tager til Kreditobligationer Strategi Uge 17 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Uroen om Grækenland tager til Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 23

Kreditobligationer. Strategi Uge 23 Kreditobligationer Strategi Uge 23 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 34. en dekobling til udviklingen på aktiemarkederne,

Kreditobligationer. Strategi Uge 34. en dekobling til udviklingen på aktiemarkederne, Kreditobligationer Strategi Uge 34 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK DSB i SEK General Electric

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 45. Usikkerheden ved at genindfinde sig

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 45. Usikkerheden ved at genindfinde sig Kreditobligationer Ugestrategi Uge 45 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: A. P. Møller Mærsk Beverage Packaging (SIG) DSB General Electric ISS Jyske Bank Nykredit

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 11. Det går strygende

Kreditobligationer. Strategi Uge 11. Det går strygende Kreditobligationer Strategi Uge 11 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Det går strygende Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske Bank DSB

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 49. Stærk regnskab fra ISS

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 49. Stærk regnskab fra ISS Kreditobligationer Ugestrategi Uge 49 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) DSB General Electric ISS Jyske Bank Nykredit Suedzucker Skandinaviska

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 36

Kreditobligationer. Strategi Uge 36 Kreditobligationer Strategi Uge 36 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK DSB i SEK DSG International

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 35. Mulighederne indsnævres

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 35. Mulighederne indsnævres Kreditobligationer Ugestrategi Uge 35 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bombardier Carlsberg Danica Pension DONG Energy DSB Grohe ISS

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 9. Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 9. Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal Kreditobligationer Ugestrategi Uge 9 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Fortsat usikkerhed ovenpå skuffende nøgletal Anbefalinger: Køb: A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 38

Kreditobligationer. Strategi Uge 38 Kreditobligationer Strategi Uge 38 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Danske Bank Deutsche Bank DSB i NOK DSB i SEK DSG International

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer Strategi Uge 2 Ændringer i porteføljen Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: ATU 12/01 2011 A. P. Møller Mærsk i NOK AXA Bonheur 24/11 2010

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 44. Regnskabssæsonen er igang

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 44. Regnskabssæsonen er igang Kreditobligationer Ugestrategi Uge 44 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: A. P. Møller Mærsk Arla amba Beverage Packaging (SIG) DSB General Electric ISS Jyske Bank

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 22. BTA-Bank i default

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 22. BTA-Bank i default Kreditobligationer Ugestrategi Uge 22 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk BTA-Bank i default Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bombardier Carlsberg Danica Pension Danske

Læs mere

Virksomhedsobligationer Strategi uge 16

Virksomhedsobligationer Strategi uge 16 Strategi uge 16 : Risikomærkning: Gul High Yield upåvirket af uro Til trods for den seneste uges uro på aktiemarkederne ligger HY virksomhedsobligationerne stort set uforandret i forhold til seneste Strategi

Læs mere

Kreditobligationer. Strategi Uge 19. Endnu en redningsplanke

Kreditobligationer. Strategi Uge 19. Endnu en redningsplanke Kreditobligationer Strategi Uge 19 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Endnu en redningsplanke Anbefalinger: Køb: Arla A. P. Møller Mærsk i NOK Beverage Packaging (SIG) Danske Bank

Læs mere

virksomhedsobli- gationer

virksomhedsobli- gationer virksomhedsobli- Norske gationer Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Fred Olsen Energy, DOF Subsea og STX Anbefaling: Fred Olsen Energy Floater til 2016 NIBOR3 + 425 bp. FK: 5805921

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 10. Itraxx Xover all-time high

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 10. Itraxx Xover all-time high Kreditobligationer Ugestrategi Uge 10 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: ABB Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 7. Regnskabssæsonen fortsat igang

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 7. Regnskabssæsonen fortsat igang Kreditobligationer Ugestrategi Uge 7 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: ABB Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank Deutsche

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 13. Rulning af Itraxx Xover

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 13. Rulning af Itraxx Xover Kreditobligationer Ugestrategi Uge 13 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank DONG

Læs mere

Virksomhedsobligationer Strategi uge 13

Virksomhedsobligationer Strategi uge 13 Strategi uge 13 : Risikomærkning: Gul Fortsat pæn udvikling på High Yield De seneste uger har udviklingen på markederne for High Yield virksomhedsobligationer igen været positiv. Kreditrisikoen er igen

Læs mere

virksomhedsobli- gationer

virksomhedsobli- gationer virksomhedsobli- Norske gationer Se aktuelle anbefalinger på: o Anbefaling: https://markets.sydbank.dk Stena Metal Finans Floater til 2016 NIBOR3 + 300 bp. FK: 5806002 ISIN: NO0010612203 Min Piece: 1 000

Læs mere

Oversigt over nuværende finansiering

Oversigt over nuværende finansiering 1 1 Oversigt over nuværende finansiering Værdiansættelsesdato 01/07/2016 Analysedato Analyseperioden for porteføljen Gæld i alt Heraf Realkredit Heraf udenlandsk valuta Derivater 30/06/2016-31/12/2040

Læs mere

Basel III. I forhold til Tier 1 og 2 obligationer. Udspil med løse ender

Basel III. I forhold til Tier 1 og 2 obligationer. Udspil med løse ender Basel III I forhold til Tier 1 og 2 obligationer Udspil med løse ender Denne publikation er udarbejdet af: Morten Holm Espersen Dealer Fixed Income Tlf. 74 36 46 18 Morten.Espersen@sydbank.dk Publikationen

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 33. Overvej omlægning i kreditobligationerne

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 33. Overvej omlægning i kreditobligationerne Kreditbligatiner https:// Anbefalinger: Køb: Beverage Packaging (SIG) Bmbardier Carlsberg Danica Pensin DONG Energy DSB ISS Suedzucker Skandinaviska Enskilda Bank TUI Vattenfall Yara Hld: ArcelrMittal

Læs mere

Danske Bank. Ansvarlig lånekapital

Danske Bank. Ansvarlig lånekapital https://markets. Ansvarlig lånekapital Anbefaling: DANBNK Var 12-09 Ansvarlig lånekapital med udløb i 2012 g call-mulighed d. 12-11 2009 FK: 0295675 ISIN: XS0157629691 Min. Piece: 1.000 EUR DANBNK Var

Læs mere

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring

Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring 8. december 010 Credit flash Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring S&P foreslår metodologiændring for hybrid bankkapital Ældre hybridkapital vil i stort omfang blive

Læs mere

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 14. Usikkerheden breder sig igen

Kreditobligationer. Ugestrategi Uge 14. Usikkerheden breder sig igen Kreditobligationer Ugestrategi Uge 14 Se aktuelle anbefalinger på: o https://markets.sydbank.dk Anbefalinger: Køb: Agrokor Beverage Packaging (SIG) Bombardier British Telecom Carlsberg Danske Bank DONG

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Aktie information. Aktieinformation

Aktie information. Aktieinformation Aktieinformation Indhold 1 Forespørgesel... 3 1.1 Dataindsamling... 3 2 Danske Bank... 4 2.1 Aktieværdi... 4 2.2 Udbytte... 4 3 Jyske Bank... 5 3.1 Aktieværdi... 5 3.2 Udbytte... 5 4 Nordea Bank... 6 4.1

Læs mere

Credit flash. 13. maj 2008. 13. maj 2008. er det lykkedes TDC at fastholde en høj EBITDA-margin, hvilket vi anser for kreditpositivt.

Credit flash. 13. maj 2008. 13. maj 2008. er det lykkedes TDC at fastholde en høj EBITDA-margin, hvilket vi anser for kreditpositivt. 13. maj 2008 13. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse TDC har r fastholdt stabil høj indtjeningsmargin i 1. kvartal 2008 Af senioranalytiker Thomas Storgaard, tsto@nykredit.dk, 44 55 18 97

Læs mere

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Mio. kr. 2002 2001 Indeks 02/01 Basisindtægter 27.065 28.307 96 Omstruktureringsomkostninger 350 100 - Omkostninger 15.139 16.175 94 Basisindtjening

Læs mere

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008

Credit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Roskilde Bank modtager hjælp fra Nationalbanken Af Head of Credit Research, Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 4455 1866 Roskilde

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene

Læs mere

Danmark. Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom. Makrokommentar 28. august 2013

Danmark. Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom. Makrokommentar 28. august 2013 Makrokommentar 28. august 2013 Danmark Relaterede publikationer Økonomisk Oversigt Danmark, maj 2013 Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom Den varme danske sommer har smittet af på humøret blandt

Læs mere

Danmark. Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten. Makrokommentar 20. august 2013

Danmark. Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten. Makrokommentar 20. august 2013 Makrokommentar 20. august 2013 Danmark Relaterede publikationer Makroøkonomi: Økonomisk Oversigt Danmark, maj 2013 Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten Det danske boligmarked har

Læs mere

Norske virksomhedsobligationer oktober 2012

Norske virksomhedsobligationer oktober 2012 Norske virksomhedsobligationer oktober 2012 I henhold til seneste udgave af Strategi for Virksomhedsobligationer udsender vi hermed den lovede publikation på Norske Virksomhedsobligationer. Vi anbefaler

Læs mere

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarked Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 2 Nordic Trustee A/S Nordic Trustee A/S er

Læs mere

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering

Global krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede

Læs mere

Danmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013

Danmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013 Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 4 Se aktuelle anbefalinger på: https://sydbank.dk/investering/analyser/ obligationer/udenlandske?page=u https://markets.sydbank.dk obligationer. Vigtige kommende

Læs mere

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal

Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal København, den 25. oktober 2010 Analyse af Unit Link Pension: Pæne afkast over det meste af linjen i 3. kvartal Morningstar har analyseret på afkastet i Unit Link pensioner i 3. kvartal af 2010. Analysen

Læs mere

RENTEPROGNOSE Jyske Markets

RENTEPROGNOSE Jyske Markets Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund

Læs mere

Privatøkonomi Pension 15. november 2013

Privatøkonomi Pension 15. november 2013 Privatøkonomi Pension 15. november 213 Relaterede publikationer Privatøkonomi Vi bliver ældre og ældre sparer du nok op? Det har stor betydning for din pensionsopsparing, at du kommer i gang med at spare

Læs mere

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau

Solidt kvartal. Bombardier - Køb. Fremgang i både omsætning og indtjening. CAPEX lidt lavere, men fortsat på et højt niveau Bombardier - Køb Solidt kvartal Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

Credit flash. Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter. 9. maj 2008. 9. maj 2008

Credit flash. Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter. 9. maj 2008. 9. maj 2008 9. maj 2008 9. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Midlertidig

Læs mere

Alternativ Energi 2009. invester i fremtidens energi

Alternativ Energi 2009. invester i fremtidens energi Alternativ Energi 2009 invester i fremtidens energi Alternativ Energi Foto udlånt af Vestas Wind Systems A/S Alternativ energi har længe været et område i vækst, og der er stor opmærksomhed rettet mod

Læs mere

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN KORT OM BANK BROKERS VORE KLIENTERS FINANSIELLE UDFORDRINGER ER VORES OMDREJNINGSPUNKT 2 VORES TILBUD Vi sikrer, at I har de rigtige

Læs mere

ÅRSREGNSKAB 2010. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. 10. februar 2011

ÅRSREGNSKAB 2010. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. 10. februar 2011 ÅRSREGNSKAB 20 Pressemøde Peter Straarup Ordførende direktør. februar 2011 Disclaimer Vigtig meddelelse Dette materiale er ikke og skal ikke opfattes eller fortolkes som et tilbud om at sælge eller udstede

Læs mere

Alm. Brand. Bestyrelsesrapportering og IR. DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012

Alm. Brand. Bestyrelsesrapportering og IR. DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012 Alm. Brand Bestyrelsesrapportering og IR DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012 1 Alm. Brand-aktien - Ikke en åbenlys succeshistorie! 180 160 140 120 0 80 60 40 20 0 2007 2008 2009 20 2011 2012 2013 Finanskrisen

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Credit flash - investering

Credit flash - investering 25. august 2008 25. august 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Roskilde Bank overtages af Nationalbanken og Det Private Beredska edskab Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk,

Læs mere

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende

Læs mere

4% Real 16 4 RD S SDRO 2016 Jan DK0009276867 33,660,000.00 107.99 36,350,553.83 107.14 36,063,324.00 1,342,711.23 37,406,035.23 14.

4% Real 16 4 RD S SDRO 2016 Jan DK0009276867 33,660,000.00 107.99 36,350,553.83 107.14 36,063,324.00 1,342,711.23 37,406,035.23 14. LP Pulje 1 - Obligationer Depot nr.: 6100067018 Købs- Købs- Købs- Markeds- Påløbne Markedsværdi+ Vægt Kontanter (DKK) Periodisering (DKK) 6,879,506.17 6,879,506.17 6,879,506.17 0.00 6,879,506.17 2.6 Transaktionskonto

Læs mere

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015

Udsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015

Læs mere

Credit flash - investering

Credit flash - investering 16. april 2008 16. april 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Nordiske banker: Tier 1-kapital Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund Jensen, jbj@nykreditt.dk 44551123 117bp over stat til

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 2. marts 2010 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - rapportering Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald

Læs mere

1. Sammendrag A.1. Advarsel. A.2 Finansielle mellemmænd

1. Sammendrag A.1. Advarsel. A.2 Finansielle mellemmænd 1. Sammendrag Sammendraget består af informationskrav, der redegøres for i et antal punkter. Punkterne er nummererede i afsnit A-E (A.1-E.7). Dette sammendrag indeholder alle de punkter, der kræves i et

Læs mere

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

High Yield HighLights Uge 15

High Yield HighLights Uge 15 High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2016

Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2016 Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2016 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 194.562 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 13.305.522 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 95.665 0,0%

Læs mere

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving Aktieindekserede obligationer Sikker investering i det nordiske opsving Norden et unikt vækstcenter I Danske Bank vurderer vi, at den positive udvikling i Norden vil fortsætte. Derfor tilbyder vi to forskellige

Læs mere

Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande

Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande Det Politisk-Økonomiske Udvalg PØU alm. del - Bilag 45 Offentligt Oversigt over finansielle hjælpepakker i EU og andre lande JANUAR 2009 2009 TIL DET POLITISK ØKONOMISKE UDVALG OG FINANSUDVALGET Den 14.

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.

Læs mere

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Den Danske Finansanalytikerforening 28. april 2010 Michael Sandfort, CFA, M.Sc. Senior Portfolio Manager misa@nykredit.dk Direct phone:

Læs mere

Skuffende regnskab. Bombardier - Hold

Skuffende regnskab. Bombardier - Hold Bombardier - Hold Skuffende regnskab Bombardiers regnskab for Q4 2013 var skuffende med EBIT-marginen under fortsat pres. Derudover sænker selskabets også guidance for 2014. Som vi har ventet igennem længere

Læs mere

Credit flash. flash - investeringsana. Kalvebod Serie I. Kalvebod Serie I. analyse. 29. september september 2008

Credit flash. flash - investeringsana. Kalvebod Serie I. Kalvebod Serie I. analyse. 29. september september 2008 29. september 2008 29. september 2008 Credit flash flash - investeringsana analyse Kalvebod Serie I Af senioranalytiker, Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Bonusbanken sammenlægges med Vestjysk

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os?

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os? Er boligkrisen bag os? 08-11-2012 1 Danskerne skruer ned for sortsynet 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30 Nettotal Under 40 år Nykredits Huspristillid Over 40 år 2010 2011 2012 08-11-2012 2 Boligbyrden på

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv INDLÆG FOR VIDENCENTER FOR ØKONOMI OG FINANS - KONFERENCE MARTS 2012 VED JESPER RANGVID COPENHAGEN BUSINESS SCHOOL Aktuel tilstand

Læs mere

kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Investeringsanalyse 1. oktober 2012 uge 40

kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Investeringsanalyse 1. oktober 2012 uge 40 1. oktober 212 uge 4 kreditnyt Ugebrev fra Credit Research Head of Credit Research Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 44 55 18 66, senioranalytiker Thomas Storgaard, tsto@nykredit.dk, 44 55 18 97, senioranalytiker

Læs mere

Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk

Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk 20. november 2009 Euroområdet Den offentlige gæld risikerer at løbe løbsk Gældskvoten i euroområdet har kurs mod 100% af BNP Men gælden stiger også hastigt i USA og Storbritannien Stabilitets- og Vækstpagten

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

BEHOLDNINGSOVERSIGT FUTURES SPI Sparekassepulje 1 Obligationer Depot nr.: Rapporten er opgjort på handelsdag.

BEHOLDNINGSOVERSIGT FUTURES SPI Sparekassepulje 1 Obligationer Depot nr.: Rapporten er opgjort på handelsdag. SPI Sparekassepulje 1 Obligationer Depot nr.: 6100067018 Købs- Købs- Købs- Markeds- Påløbne Markedsværdi+ Vægt Kontanter (DKK) Påløbende BEC rente (DKK) 308.90 308.90 308.90 0.00 308.90 0.0 Transaktionskonto

Læs mere

DB CAPPED FLOATER 2019

DB CAPPED FLOATER 2019 DB C A PPED F LOAT ER 2019 2 DANSKE BANK DANSKE BANK 3 DB CAPPED FLOATER 2019 Danske Bank tilbyder nu en obligation med variabel rente og en løbetid på 5 år kaldet DB Capped Floater 2019. Obligationen

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Videncenter for Økonomi og Finans Horsens d. 13. marts 2012 V. Niels Storm Stenbæk Punkter Danske bankers situation pt. Udfordringer Funding Presset

Læs mere

Pressemøde Årsresultat 2006

Pressemøde Årsresultat 2006 Pressemøde Årsresultat 2006 Stine Bosse, Koncernchef Morten Hübbe, Koncernfinansdirektør 28. februar 2007 1 Højdepunkter - Året 2006 34 % vækst i årets resultat inkl. ophørte og frasolgte akt. før skat

Læs mere

Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa

Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa 01-09-2010 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance M&A markedet i Danmark Markant fremgang i M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner (køber,

Læs mere

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer Virksomhedsobligationer ved konkurs Virksomhedskonkurs og konkursordenen Kreditobligationers placering i forhold til konkursbegæring er for alvor blevet aktuelt under finanskrisen. Begreber som recovery

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen

Læs mere

Credit flash. Kalvebod og Roskilde Bank. steringsanalyse. 30. juli 2008. 30. juli 2008

Credit flash. Kalvebod og Roskilde Bank. steringsanalyse. 30. juli 2008. 30. juli 2008 30. juli 2008 30. juli 2008 Credit flash flash - investering steringsanalyse Kalvebod og Roskilde Bank Af Senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Roskilde Banks kapitalbeviser indgår

Læs mere

High Yield HighLights Uge 17

High Yield HighLights Uge 17 High Yield HighLights Uge 17 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Dong: Q1 regnskab - CEDC: Stopper dækning Index 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% High Yield Return - Yearly

Læs mere

16. august 2012. Rudersdal Kommune. Finansiel strategi. - Rapportering med prognose 15. august

16. august 2012. Rudersdal Kommune. Finansiel strategi. - Rapportering med prognose 15. august 16. august 2012 Rudersdal Kommune Finansiel strategi - Rapportering med prognose 15. august Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5-

Læs mere

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år København, den 26. oktober 2009 Ny pensionsanalyse: Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år Morningstar analyserer nu som noget nyt pensionsselskabernes egne risikoprofil fonde fra Unit Link

Læs mere

Individuel Formuepleje

Individuel Formuepleje Investering Individuel Formuepleje Individuel Formuepleje 1 Individuel Formuepleje En Individuel Formuepleje aftale henvender sig primært til den formuende investor, der ønsker en individuel investeringsstrategi.

Læs mere

Danmark mangler investeringer

Danmark mangler investeringer Organisation for erhvervslivet April 21 Danmark mangler investeringer Af Økonomisk konsulent, Tina Honoré Kongsø, tkg@di.dk Fremtidens danske velstand afhænger af, at produktiviteten i samfundet øges,

Læs mere

Støvsugning af obligationsmarkedet

Støvsugning af obligationsmarkedet Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 4. marts 2011 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 28 februar 2011 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere