AXCELS ÅRSSKRIFT 2010
|
|
- August Markussen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 ÅRSSKRIFT 2O1O
2
3 AXCELS ÅRSSKRIFT
4 DET AKTIVE EJERSKAB SKABTE VÆRDIER I 2010 VI SKAL IKKE VÆRE ICOPAL NR NYHEDER AXCELS MISSION, MÅL OG STRATEGI AXCELS LEDELSE OG INDUSTRIAL BOARDS FORORD 38 4 AXCELS VIRKSOMHEDER STRATEGI OG NØGLETAL 28 2 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
5 AXCEL I HOVEDTRÆK ET OVERBLIK FOKUSERING FØRTE TIL LØNSOM NICHE 16 AXCELS INVESTORER 26 IV HOVED- OG NØGLETAL FOR AXCELS FONDE ÅRSRESULTAT 2010 AXCELS FONDE CSR HOS AXCEL OG I AXCELS SELSKABER YDERLIGERE INFORMATION OM AXCEL
6 AXCEL SKABER RESULTATER I BÅDE DANMARK OG SVERIGE 2010 blev på mange måder et foreløbigt højdepunkt for Axcel. Vi fik gennemført børsnoteringen af PANDORA, vi fik lagt op til salgene af EskoArtwork, Netcompany og HusCompagniet, der fandt sted i 2011, og vi fik sat Axcel IV i søen med købet af Nordic Waterproofing, som er en nordisk virksomhed, der opererer i både Sverige, Danmark og Finland. Historisk overskud De positive resultater gør, at Axcel kommer ud med et historisk overskud på 11,5 mia. kr. Langt hovedparten skyldes de ekstraordinære resultater med PANDORA, men det skal ikke skygge for, at mange af Axcels selskaber har klaret sig flot igennem Ser vi alene på, hvad vores øvrige selskaber har præsteret, ligger Axcels investeringsresultat på ca. 500 mio. kr., og dermed har vi forrentet den investerede kapital med et mere end godkendt resultat. Det afspejler, at vores selskaber generelt har haft et flot 2010 med en bundlinje, der ligger klart over niveauet for Hvad skal de nordiske lande leve af fremover? Hvad vil fremtiden bringe? Der har været mange diskussioner om, hvad de nordiske lande skal leve af fremover i takt med, at løntung produktion lægges ud til lande med lavere lønomkostninger. Mange har svært ved at acceptere udviklingen, fordi den på kort sigt koster arbejdspladser. Samtidig har der været frygt for, at forskning og udvikling vil forsvinde i takt med, at produktionen også forsvinder. Denne frygt er ikke helt ubegrundet, for al erfaring tyder på, at vi står forskningsmæssigt stærkest der, hvor vi også har produktion. Hvis produktionen forsvinder, vil det også påvirke forskningen og dermed fundamentet for vores velstand. Men det er en delikat balance, for omvendt må vi også acceptere, at vi indgår i en større global arbejdsdeling, hvor vores eneste mulighed for overlevelse er at øge vores kompetencer og tilpasse vores omkostninger, så vi kan blive endnu bedre til at sælge vores produkter til andre lande. Forudsætningen herfor er at tiltrække den bedste arbejdskraft, kapital og knowhow i bredest mulig forstand. Er vi gode nok til det, skal vi være lykkelige over, at det er muligt at indgå i den internationale arbejdsdeling, for så længe det ikke går over gevind, vil det øge vores velstand. Stadig hårdere konkurrence Der er ingen tvivl om, at vi går ind i en periode med stadig hårdere konkurrence. Den finansielle krise har skabt nye spilleregler, navnlig hvad angår finansiering og fundraising. Kapitalfonde bliver i stigende grad udfordret af industrielle aktører, og strammere solvenskrav vil gøre det sværere at opnå de finansieringspakker, vi kendte for bare få år tilbage. Det gør det endnu mere udfordrende at opnå succes, og risikoen for at blive overhalet af andre er stor. Netop her skal Axcels systematiske arbejdsmetode baseret på aktivt ejerskab og dybt kendskab til det nordiske marked komme til sin ret. Hvor skal Axcel investere? Spørgsmålet er så, hvilke investeringer Axcel skal foretage fremover? Vi ser store forskelle på Danmark og Sverige i øjeblikket, navnlig hvad angår investeringer i fremtidig vækst. Svenske virksomheder investerer mere end danske, og i mange år har skiftende danske regeringer forsømt at bremse væksten i den offentlige sektor. Det tager ressourcer fra den private sektor, hvilket navnlig har sat sig spor blandt mindre og mellemstore danske virksomheder. Virksomhederne i Axcels segment skal nok klare sig, men vækstlaget nedenunder har det mindre godt. Omvendt er der tilstrækkeligt mange velfungerende virksomheder både i Danmark og Sverige, som trækker læsset, og det betyder, at vi på trods af monetær usikkerhed, krige og naturkatastrofer nu er ude af krisen også i Danmark. Det har medvirket til, at vi i øjeblikket ser på en række virksomheder, som er klar til at indgå i et partnerskab med Axcel. Vi ser frem til at indgå i disse partnerskaber og til at skabe værdi til gavn for vores investorer og samfundet. Niels B. Christiansen Bestyrelsesformand 4 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
7 5
8 DET AKTIVE EJERSKAB SKABTE VÆRDIER I blev et ekstraordinært år for Axcel, og vi er stolte over at have præsteret et investeringsresultat på 11,5 mia. kr., der placerer os blandt de bedste kapitalfonde i Europa målt på afkast. PANDORAs flotte resultater kombineret med en vellykket børsnotering er en stor del af forklaringen, men hovedparten af Axcels øvrige selskaber har også klaret sig flot. Ser vi bort fra PANDORA, ville Axcels resultat således ligge i omegnen af 500 mio. kr., hvilket er mere end godkendt i forhold til den investerede kapital. Det betyder også, at vi har været i stand til at levere et stort udbytte til vores investorer. Sammenlagt er der således foreløbig leveret 11,4 mia. kr. tilbage til investorerne set over hele Axcels levetid i de tre første fonde, hvilket er mere end dobbelt så meget, som der hidtil er investeret i. Og det hører med til historien, at Axcel fortsat ejer 12 selskaber samt en betydelig aktiepost i PANDORA i disse tre fonde. Samtidig er Axcels virksomheder set over en bred kam vokset på både top- og bundlinjen i 2010, hvilket giver øgede skattebetalinger og skaber arbejdspladser både i Danmark, Sverige og andre lande. Da ca. 40% af Axcels investorer er pensionskasser, kommer vores resultater også almindelige pensionsopsparere til gode, og dermed er investorernes interesser effektivt afstemt med den politiske sfære, lønmodtagere og den bredere offentlighed. Men der er grund til at gentage, hvordan kapitalfonde opgør deres investeringsresultat. Det bygger nemlig på en kombination af realiserede og urealiserede gevinster. For Axcels vedkommende betyder det, at ca. halvdelen kommer fra urealiserede gevinster, hvoraf langt hovedparten skyldes udviklingen i PANDORAs aktiekurs. At det er en volatil vækstaktie, har vi allerede erfaret. Aktien blev som bekendt oprindeligt udbudt til kurs 210, men steg derefter hastigt, og det foreløbige højdepunkt blev en kurs på 372. I skrivende stund ligger aktien noget over udbudskursen, men ved årsskiftet, som ligger til grund for vores investeringsresultat, lå den i 336, hvilket er noget højere end det nuværende niveau. Kommer PAN- DORAs aktiekurs ikke tilbage på dette niveau ved næste årsskifte, vil det trække Axcels årsresultat for 2011 tilsvarende ned. Derfor er der risiko for, at Axcel næste år vil få et underskud på trods af de værdier, vi i øvrigt skaber i vores virksomheder. AXCELS INVESTERINGSRESULTATER 5-ÅRS-OVERSIGT AXCELS INDBETALINGER OG UDBETALINGER pr (MIO. KR.) (MIO. KR.) AXCEL I AXCEL II AXCEL III I ALT AXCEL I INVESTERET KAPITAL AXCEL II UDBETALT TIL INVESTORERNE AXCEL III VÆRDISÆTNING AF VIRKSOMHEDER I ALT TILBAGEVÆRENDE VIRKSOMHEDER AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
9 7
10 Det skal dog også understreges, at en kapitalfonds resultat først endeligt kan gøres op, når en fond er endeligt lukket. Og der er vi langt fra endnu. Alene i Axcel III har vi fortsat syv virksomheder og en betydelig aktiepost i PANDORA, og derfor er der et stykke vej, før fondens endelige afkast kan gøres op. På mange måder er det derfor mere relevant at måle Axcels langsigtede succes ud fra vores aktivitetsniveau. Får vi solgt nogle virksomheder til attraktive priser, og vil vi være i stand til at foretage de rigtige investeringer fremover? Noget kunne tyde på det. Vi er kommet ud af finanskrisen stærkere end nogensinde med tre frasalg og en børsnotering, der har fundet Axcel har vist vejen i PANDORA, hvor vi er gået nye veje for børsnoterede selskaber ved at indføre resultatbaseret aflønning i bestyrelsen. sted i løbet af kun seks måneder. Samtidig har vi fået Axcel IV på plads og har også fået foretaget vores første investering. Det blev Nordic Waterproofing, der arbejder inden for byggebranchen en branche, som Axcel kender særdeles godt fra den tidligere investering i Icopal. Det er et resultat af flere års målrettet arbejde, men for at vi som kapitalfond kan forblive konkurrencedygtig i forhold til andre aktivklasser, skal der fortsat arbejdes hårdt. Værdiskabelsen sker ikke ved hjælp af financial engineering, som nogle har beskyldt kapitalfonde for at dyrke uhæmmet, men primært ved at skabe operationelle forbedringer i selskaberne. Men for at det skal være bæredygtigt, er det nødvendigt med en klar strategi og en governancemodel med en tydelig ansvarsfordeling mellem os som ejer, vores bestyrelser og vores ledelser. Det kræver en fælles dagsorden for alle involverede, og det sikrer vi ved, at bestyrelser og topledelse også investerer i deres selskaber sammen med de øvrige investorer. Alle skal have samme ambition om at skabe værdi ved hjælp af mere lønsomme virksomheder. Axcel har vist vejen i PANDORA, hvor vi er gået nye veje for børsnoterede selskaber ved at indføre resultatbaseret aflønning i bestyrelsen. Denne aflønning er ikke baseret på kvartalsmæssige ændringer i aktiekursen, men på, at der skabes bæredygtige værdier set over en flerårig periode. Eksempelvis er det aftalt med PANDORAs formand Allan Leighton, at han ikke modtager nogen kontant aflønning det første år for sit arbejde, for hele hono- 8 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
11 raret investeres i aktier, og en eventuel senere gevinst herfra skal beskattes i Danmark. Hertil kommer, at PANDORAs bestyrelsesmedlemmer ikke kan sælge deres aktier, før de eventuelt forlader bestyrelsen. Det er en model, vi håber og tror på vil vinde udbredelse i andre danske børsnoterede selskaber. En hurtig reaktionsevne er en af de vigtigste fordele ved kapitalfondsmodellen. Navnlig under finanskrisen har det været påkrævet med store ændringer i en række af vores selskaber, så de har kunnet bevare og udvikle deres lønsomhed. Lige så vigtigt er det at kunne tiltrække den helt rigtige ledelse og bestyrelse, der er tilpasset den specifikke situation, som selskabet befinder sig i. Derfor bruger vi mange ressourcer på at sikre, at vores bestyrelser dels har brancheerfaring og derudover også har erfaring med, hvordan man breder koncepter ud internationalt, for det bliver stadig mere vigtigt for at opnå succes. I den forbindelse trækker vi på vores nordiske netværk, som er opbygget gennem en længere årrække. Uden dette netværk ville Axcel ikke være i stand til at skabe positive forandringer i vores selskaber. Netværket omfatter ca erfarne industrialister med vidt forskellige erfaringer, som alle bidrager til at udvikle selskaberne sammen med de daglige ledelser og Axcels medarbejdere. Det hører med til vores arbejde med governance at agere ansvarligt ud over det snævert økonomiske. Axcel Management tilsluttede sig på den baggrund i 2010 FN s Global Compact, samtidig med at vi besluttede, at alle vores virksomheder i videst muligt omfang skulle tilslutte sig Global Compact i løbet af Alle vores danske virksomheder rapporterer allerede om samfundsansvar, jf. regnskabslovens 99A om samfundsansvar. Senere i denne rapport kan man læse mere om vores konkrete handlinger på området i vores første Communication on Progress (COP). PANDORA er en milepæl i dansk industrihistorie PANDORA er Axcels hidtil bedste investering og måler sig blandt de bedste investeringer, nogen kapitalfond har gjort. Vi har vundet en række priser for investeringen og for den efterfølgende børsnotering. Og på trods af en ejerperiode på kun godt tre år har Axcels investorer fået et stort afkast, der foreløbig beløber sig til ca. 6 mia. kr. Axcel er overbevist om, at PANDORA fortsat rummer et meget stort potentiale, og derfor er Axcel fortsat selskabets største aktionær med en ejerandel på godt en tredjedel. Historien om PANDORA er et godt eksempel på, hvordan mange succesrige danske selskaber i dag opererer. PANDORA har i dag ca medarbejdere, men kun en meget lille del sidder i hovedkvarteret i Glostrup. De beskæftiger sig hovedsageligt med strategiske opgaver såsom produktudvikling, branding, marketing, ekspansionsplaner mv. Salgsarbejdet finder sted på de respektive markeder, og produktionen er placeret i Gemopolis i Thailand, der er et globalt centrum for smykkeproduktion. Det betyder, at de værdiskabende aktiviteter er spredt ud over hele verden, men ikke desto mindre er det fortsat fra Danmark, at de afgørende initiativer udspringer. Og selvom PANDORAs investorbase i dag er international, bliver en stor del af værdierne alligevel ført tilbage til Danmark, dels fordi en betydelig del af investorerne var og er danske, men også fordi hovedparten af PANDORAs selskabsskatteprovenu tilfalder Danmark. Allerede da Axcel købte PANDORA i marts 2008, følte vi os overbevist om, at der var tale om en uslebet diamant af en hidtil uset karat. PANDORA omsatte dengang for ca. 1 mia. kr., men i dag er omsætningen vokset til 6,7 mia. kr., og bundlinjen er i stort omfang fulgt med, således at PANDORA i 2010 præsterede et EBITDA på 2,7 mia. kr. Dermed er PANDORA verdens største smykkebrand målt på wholesale og målt i retailværdi nummer 2 eller 3 efter Tiffany. Hvordan kan det lade sig gøre? Vores udviklingsplan for PANDORA havde fem fokusområder. For det første var det nødvendigt at professionalisere og opbygge organisationen yderligere. Det betød, at selskabets ledelse skulle styrkes samtidig med, at vi for alt i verden skulle bevare de eksisterende kompetencer. Det lykkedes. Dernæst skulle vi sikre os, at ansvaret for salget af produkterne blev ført tilbage til selskabet, for ved at have det spredt ud på en række eksterne distributører var det ikke muligt at opbygge en central salgs- og marketingplatform, og samtidig var der risiko for, at en stor del af selskabets værdiskabelse ville tilfalde eksterne distributører frem for PAN- DORAs aktionærer. Det var også afgørende at sikre, at PANDORA var andet og mere end charmsarmbånd, for selskabets succes skal på sigt ikke kun afhænge af én produkttype. På dette område er selskabet godt på vej, da en betydelig del af omsætningen i dag kommer fra øreringe, halskæder, ringe og senest også ure, og da salget fra disse andre produkter er det hurtigst voksende for PANDORA. Som et led i den fortsatte ekspansion er produktionen blevet udvidet, og i løbet af perioden er PANDORA gået fra en til fem produktionsenheder i Gemopolis. Sidst men ikke mindst var det afgørende at øge salget gennem PANDORA-brandede kanaler for at styrke PANDORA-brandet og øge indtjeningen. På PANDORAs direkte markeder udgør salget gennem brandede kanaler nu mere end 70%, og på globalt plan findes der mere end 420 PANDORA-konceptbutikker. Resultatet er, at der er skabt en vertikalt integreret forretningsmodel fra inhouse-design og produktion til global markedsføring og direkte distribution i de fleste markeder, og det er en stor del af forklaringen på en af de mere markante danske erhvervshistorier i nyere tid. 9
12 Allerede da Axcel købte PANDORA i marts 2008, følte vi os overbevist om, at der var tale om en uslebet diamant af en hidtil uset karat. Økonomisk vækst er afgørende for Axcel Verdensøkonomien kom ud af 2010 i bedre form end forventet. Den afmatning, der var tydelige tegn på hen over sommeren 2010, blev afløst af fremgang, som dels skyldtes den ekspansive økonomiske politik i USA og euroområdet, men også, at den underliggende styrke i Fjernøsten og andre emerging markets-økonomier viste sig tilstrækkelig robust til at stå imod den opstramning af pengepolitikken, som vi har set i flere valutazoner. Men en del af prisen for opsvinget udfordres af presset på de offentlige budgetter i hovedparten af de europæiske lande, koblet med kraftigt stigende råvarepriser på eksempelvis olie og guld. Samtidig betyder de nye Basel II-regler, at banker i almindelighed skal polstres bedre, og det vil alt andet lige gøre det vanskeligere at finansiere akkvisitioner på grund af de deraf højere marginer og dårligere muligheder for at øge belåningen i virksomhederne. Konsekvensen heraf vil være, at investeringerne i nye virksomheder kommer til at falde. På den positive side tæller det imidlertid også, at de nye regler vil øge den finansielle stabilitet. Samlet set er det dog vores vurdering, at 2011 kan blive et mellemår, hvor væksten aftager i forhold til 2010, hvilket gør det mere udfordrende at drive virksomhed. En af de afgørende udfordringer for verdensøkonomien er den stigende gældspukkel i den vestlige verden. Denne pukkel er vokset kraftigt under finanskrisen, hvor en betydelig del af gælden som følge af diverse hjælpepakker er skubbet fra det finansielle system over på den offentlige sektor. Udviklingen forstærkes af en forværret demografi med flere ældre og stadig færre unge, der træder ind på arbejdsmarkedet. Denne udvikling har også betydning for Axcels selskaber på en række områder. Den stigende gældsbyrde er således en af årsagerne til de stigende guld- og sølvpriser, for når investorerne mister tilliden til statsobligationer, søger de mod sikker havn, og der har guldet traditionelt været en foretrukken position. Da guld og sølv er en af PANDO- RAs væsentligste råvarer, har det medvirket til at sætte aktiekursen under pres, fordi der er opstået usikkerhed om, hvorvidt det er muligt at lægge prisstigningerne over på kunderne. Denne effekt rammer i et vist omfang også en virksomhed som Georg Jensen, der navnlig producerer smykker af sølv. En række af vores øvrige selskaber har omvendt nydt godt af at være til stede på markeder, hvor væksten er forholdsvis høj det gælder eksempelvis Georg Jensen og Royal Copenhagen, der har stærke positioner i Fjernøsten. Samtidig kan vi konstatere, at de af vores virksomheder, som har været orienteret mod de internationale markeder, i almindelighed har klaret sig bedre end selskaber, der kun har fokuseret på Danmark. Det gælder navnlig inden for retail, hvor det danske forbrug ganske enkelt ikke har udviklet sig tilstrækkeligt til, at et selskab som eksempelvis IDdesign har kunnet løfte sin toplinje. Årsagen er, at den begrænsede vækst, der trods alt har været i det indenlandske forbrug, for langt hovedpartens vedkommende skyldes stigende energipriser og en kraftig vækst i bilsalget. Væksten i de øvrige langvarige forbrugsgoder har stort set ligget fladt, og det har ramt IDdesign. Axcel har imidlertid stor tiltro til, at IDdesign udvikler sig positivt, og vi har derfor investeret yderligere i kæden i tilknytning til ansættelsen af den nye direktør Michael Christiansen, der kommer med en tung retailerfaring. Udviklingen i Norden Den begrænsede indenlandske efterspørgsel i Danmark gør det relevant at kigge over sundet til Sverige, for den svenske økonomi er i særklasse i Europa, når det gælder vækst. I 2010 steg Sveriges BNP 4,8%, og det er ikke set bedre i over 10 år. Til sammenligning var den danske vækst i 2010 på 2,3%, hvilket ikke er nok til at opveje de betydelige fald, vi så under finanskrisen. Hvad er årsagerne til disse forskelle? En vigtig grund er den svækkede danske konkurrenceevne. I Danmark har vi tilladt at give os selv forholdsvis store lønstigninger, men da lønstigningerne er givet, uden at der var et tilsvarende løft i produktiviteten, er danske virksomheder blevet mindre konkurrencedygtige set over en bred kam. Omvendt har Sverige holdt igen, og det giver nu svenske virksomheder mulighed for at investere i fremtiden. Det forventes i den forbindelse, at væksten i investeringerne i Sverige i 2011 bliver på knap 10%, mens væksten i Danmark vil være på kun godt 2%, hvilket er alt for lidt til at forny produktionsapparatet. En af årsagerne til de høje danske lønstigninger er manglen på reformer, der ville kunne have skabt et højere udbud af arbejdskraft. Det sætter behovet for en efterlønsreform i relief. Skal vi rose os selv, må man konstatere, at svenskernes ungdomsarbejdsløshed er alarmerende høj, navnlig på grund af langt større restriktioner med hensyn til at kunne afskedige medarbejdere. På det område har vi i Danmark større fleksibilitet, og det er en stor fordel for virksomhederne. Omvendt har svenskerne modsat danskerne styr på de offentlige finanser, og det efterlader flere ressourcer til den private sektor, hvilket er en afgørende årsag til de betydelige forskelle i investeringslysten. Summa summarum er der så afgørende forskelle på de to landes økonomiske præstationer, at man i Danmark bliver nødt til at tage ved lære af det. 10 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
13 Danmark får ikke fremtidig vækst, hvis ikke det bliver nemmere at investere, og hvad enten man vil det eller ej, kræver det, at den offentlige sektor vokser med mindre hastighed fremover. Det kan man blandt andet gøre ved at øge produktiviteten i det offentlige ved hjælp af nye former for offentligt/privat samarbejde, hvor private overtager driften af udvalgte offentlige services. Her kan kapitalfonde også spille en rolle, hvilket vi allerede har set eksempler på i Sverige, hvor Axcel driver JB Education, der er blandt Sveriges største skoler. En anden oplagt vej til vækst er en forenkling af skattereglerne, der i meget stort omfang er med til at komplicere kapitalfondes relation til investorerne. Ikke alene bliver reglerne ofte ændret de er også blevet så komplicerede, at det efterhånden er forbundet med meget store omkostninger at drive en fond. Omkostninger, der i stedet kunne være gået til investeringer i virksomheder. Der er endvidere risiko for, at fremtidige fonde bliver vanskeligere at rejse alene på grund af administrativt bøvl. Det vil ikke være til at gavn for investeringsklimaet herhjemme, da kapitalfonde står for en betydelig del af den vækst og fornyelse, der finder sted i dansk erhvervsliv. Når det er sagt, er der også mange positive ting at sige om det nordiske investeringsklima. Norden bliver således fortsat anset for at være et lukrativt sted at investere, hvilket vi i Axcel også mærker på den betydelige mængde af konkurrerende fonde, der opererer i vores interessesfære. Det skaber blot nye udfordringer, og det hilser vi i høj grad velkommen. Vi er også stolte over, at vi via Axcel IV har fået en række nye investorer om bord. Fremtiden Axcel ser på den baggrund frem til over de kommende år sammen med medinvestorer og finansieringskilder at investere over 10 mia. kr. i danske og svenske virksomheder. Vi har i en længere periode forberedt os grundigt på opkøb og vil investere i en til tre virksomheder om året. Virksomheder, der forhåbentlig vil ende med at blive sunde og stærke til gavn for vores investorer og for samfundet. Christian Frigast Managing Partner 11
14 AXCELS MISSION, MÅL OG STRATEGI AXCELS ADFÆRD AT SÆTTE AMBITIØSE MÅL. AT VÆRE I ØJENHØJDE MED VORES SELSKABER. DELEGERE ANSVAR DER, HVOR DET ER MULIGT. AT KUNNE VORES HÅNDVÆRK OG ARBEJDE SOM ET TEAM. AT VÆRE UDFARENDE OG OPSØGENDE. MISSION: AT SKABE STÆRKE OG VÆRDIFULDE VIRKSOMHEDER AT TURDE SIGE NEJ TAK. MENNESKER OG NETVÆRK AT ARBEJDE FOR EN PRÆSTATIONSKULTUR VED HJÆLP AF GODT SAMARBEJDE OG EFFEKTIVE AFLØNNINGSSTRUKTURER. AT FASTHOLDE OG UDBYGGE ET INDUSTRIELT NETVÆRK, DER KAN BIDRAGE TIL UDVIKLING AF SELSKABER OG NYE INVESTERINGSMULIGHEDER. AT SIKRE DE BEDST MULIGE RELATIONER TIL VORES INVESTORER BASERET PÅ TRANSPARENS OG STÆRKE AFKAST. 14 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
15 SAMFUND OG ANSVAR VI UDØVER ANSVARLIGT EJERSKAB. DET BETYDER, AT VI OGSÅ TAGER ET ANSVAR, DER RÆKKER UD OVER DET SNÆVERT ØKONOMISKE DERFOR HAR VI INTEGRERET CSR I VORES FORRET- NINGSMODEL. VI HOLDER ORD OG UDVISER RESPEKT. INVESTERINGSSTRATEGI AT INVESTERE I MODNE VIRKSOMHEDER MED EN VÆRDI I INTERVALLET 0,5-3,5 MIA. KR. AT HAVE BESTEMMENDE INDFLYDELSE. AT FORETAGE PLATFORMSINVESTERINGER I DANMARK OG SVERIGE, MEN AT HAVE HELE VERDEN SOM OPKØBS- OG EXITMULIGHED. MÅL: AT VÆRE BLANDT EUROPAS BEDSTE KAPITALFONDE MÅLT PÅ AFKAST AT HOLDE SIG FRA MEGET RISIKOBASEREDE INVESTERINGER OG BRANCHER, VI IKKE FORSTÅR GODT NOK. EFFEKTIVITET AT SIKRE ET GODT LEDERSKAB I VORES VIRKSOMHEDER, SÅ DE BLIVER AFLEVERET I EN SUNDERE OG MERE VÆRDIFULD TILSTAND, END DA DE BLEV KØBT. AT GÅ EFTER DE BEDST MULIGE RESULTATER. AT VÆRE SYSTEMATISKE OG HANDLE KONSEKVENT. KOMPETENCEUDVIKLING OG INNOVATION AT SÆTTE TILSTRÆKKELIGE RESSOURCER AF TIL AT UDVIKLE KOMPETENCER I ORGANISATIONEN. AT VÆRE ÅBEN OVER FOR OMVERDENEN. AT VÆRE INNOVATIV DVS. SE NYE MULIGHEDER FRA ANDRE VINKLER. 15
16 HANNE B. SØRENSEN IND I AXCELS BESTYRELSE NYT DIREKTIVFORSLAG OM KAPITALFONDE BLEV IKKE GODT, MEN BEDRE END VENTET I en længere periode frygtede DVCA, at det såkaldte AIFM-direktiv, der har til formål at regulere kapitalfonde, skulle gå hen og blive en meget alvorlig klods om benet på branchen. Nu tyder meget på, at det ikke bliver så slemt som frygtet. For Axcel betyder direktivet, at vi skal have en såkaldt autorisation, og der bliver også stillet krav om, at fonden skal stille sikkerhed for et mindre beløb. En række af de øvrige krav, som direktivet stiller, lever Axcel allerede op til gennem DVCA s retningslinjer, der blev implementeret i Hanne B. Sørensen er i januar 2011 indvalgt i Axcels bestyrelse. Hun er kommerciel direktør (CCO) i Maersk Line, som er verdens største containerrederi, og har tidligere arbejdet som finansdirektør i både Europa og Fjernøsten. I 2008 kom udnævnelsen til Senior Vice President og Chief Commercial Officer, hvor hun har ansvaret for rederiets kommercielle drift. Hanne B. Sørensen har bl.a. stået i spidsen for udviklingen af Maersk Lines økonomisystemer og har ydet betydelige bidrag til den omstillingsproces og revitalisering, som containerrederiet har været igennem i de senere år. Hanne B. Sørensen er M.Sc. i Business Economy fra Århus Universitet PANDORA BØRSNOTERET AXCEL SKABER NORDIC WATERPROOFING Med Nordic Waterproofing har Axcel skabt en solid nordisk aktør med en stærk position i Sverige, Danmark og Finland. Nordic Waterproofing tilbyder kunder og samarbejdspartnere en bedre service via større produktudbud og bredere geografisk dækning, siger Vilhelm Sundström, partner hos Axcel og ansvarlig for opkøbet. Vi forventer, at væksten i branchen vil komme tilbage i de kommende år i takt med, at der kommer gang i økonomien og byggeriet igen i Norden. Desuden vil købet skabe både salgs- og omkostningssynergier mellem Trelleborg Waterproofing og Katto, slutter Vilhelm Sundström. AXCEL IV PÅ PLADS I 1. HALVÅR Axcel er nu færdig med at rejse sin nye fond Axcel IV, der bliver på ca. 3,6 mia. kr. Axcel IV er etableret på grundlag af kapitaltilsagn fra en række af de investorer, som også har investeret i Axcels tidligere fonde. Hertil kommer en række nye danske og internationale investorer, der tilsammen tegner sig for godt 30% af fonden. Axcel IV vil som Axcel III koncentrere sig om at investere i mellemstore danske og svenske virksomheder typisk med en omsætning fra ca. 300 mio. kr. op til 3 mia. kr. PANDORA, som Axcel erhvervede 60% af i 2008, blev den 5. oktober noteret på NASDAQ OMX Copenhagen efter salget af 41,56% af aktierne. Aktierne blev udbudt til kurs 210, hvilket gav PAN- DORA en markedsværdi på 27 mia. kr. Dermed blev PANDORA en af de 10 mest værdifulde selskaber på NASDAQ OMX Copenhagen. Det samlede provenu fra aktiesalget blev på 11,4 mia. kr., og noteringen er hermed den største i Danmark, siden TDC kom på fondsbørsen i Der er samtidig tale om den største emission i Vesteuropa siden 2008, og PANDORA er på tidspunktet for børsnoteringen verdens næststørste børsnoterede smykkebrand målt på markedsværdi efter Tiffany & Co. 14 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
17 NET- COMPANY SOLGT Axcel solgte i starten af januar sin majoritetsaktiepost i it-selskabet Netcompany, der er en af Danmarks førende it-konsulentvirksomheder. Køberen er ledelsen i Netcompany. Med en årlig forrentning af investeringen (IRR) på over 50% kan vi i dag konstatere, at Netcompany på alle måder har levet op til de forventninger, Axcel oprindeligt havde ved overtagelsen af aktiemajoriteten i I januar 2011 solgte Axcel EskoArtwork for 2,6 mia. kr. til den amerikanske industrikoncern Danaher, der i forvejen ejer danske Radiometer. Danaher omsætter for ca. 62 mia. kr. og er en af USA s 500 største børsnoterede virksomheder. ESKO omsatte for knap 900 mio. kr., da Axcel købte selskabet i I 2007 kom Artwork Systems til, hvorefter EskoArtwork var en realitet. I 2010 var omsætningen steget til 1,4 mia. kr. og indtjeningen femdoblet. Axcel har medvirket til at gøre EskoArtwork til en af verdens førende virksomheder inden for sit felt. Det skyldes ikke kun fusionen med Artwork Systems, men også betydelige investeringer i forskning og udvikling, der har bragt selskabet helt i front i sin branche. ESKO- ARTWORK SOLGT TIL DANAHER AXCEL SÆLGER HUS- COMPAGNIET TIL FSN CAPITAL Axcel solgte i april 2011 HusCompagniet til den norske kapitalfond FSN Capital. Det blev en god handel for Axcel, da det årlige afkast ligger på over 40%. HusCompagniet er Danmarks største leverandør af enfamilieshuse, og selvom husbyggeriet har været i frit fald gennem en længere periode, har selskabet alligevel formået at tjene penge. Resultat af primær drift før renter og afskrivninger (EBITDA) voksede 15% til 101,2 mio. kr. mod 88 mio. kr. i Det skete på baggrund af en omsætning på godt 1 mia. kr. En af årsagerne til HusCompagniets succes er et unikt koncept, hvor kunderne først betaler for deres hus ved leveringen. Det gør, at man trods alt tør bygge nyt. HusCompagniet kommer til at sælge ca. 800 nye enfamilieshuse i Det betyder, at næsten hver fjerde nye hus vil være bygget af HusCompagniet. Virksomheden har en slank organisation med kun 140 medarbejdere fordelt på otte kontorer i hele Danmark og et nyt kontor i Malmø. 15
18 AXCEL I HOVEDTRÆK ET OVERBLIK De følgende illustrationer viser, under hvilke betingelser Axcel arbejder, hvilke selskaber Axcel har investeret i, hvem der købte selskaberne, og hvor længe Axcel har ejet sine selskaber DANMARK SVERIGE UOPFORDREDE HENVENDELSER AXCELS NETVÆRK INVESTERINGSBANK DANSKE OG SVENSKE VIRKSOMHEDSHANDLER INDEN FOR AXCELS SEGMENT Axcels segment er opgjort som handler, hvor en kapitalfond er involveret, og hvor den opkøbte virksomhed har en omsætning på over 100 mio. kr. AXCELS DANSKE OG SVENSKE VIRKSOMHEDSOPKØB Axcels virksomhedsopkøb genereres i høj grad fra Axcels netværk, men også via uopfordrede henvendelser og gennem investeringsbanker og rådgivere. % 100 SERVICE Råstofudvinding: 8% % 31% DETAILHANDEL FREMSTILLING RÅSTOFUDVINDING Service: 15% Fremstilling: 69% % 24% Detailhandel: 8% % 44% % DANMARK 1% SVERIGE DANSK OG SVENSK INDUSTRISTRUKTUR AXCELS VIRKSOMHEDER FORDELT PÅ SEKTORER Den danske og svenske industristruktur er nogenlunde ens, dog har Sverige en overvægt af fremstillingsvirksomheder, hvor den danske industristruktur er mere ligeligt fordelt mellem service, detailhandel og fremstilling. Axcel har hovedsagelig købt virksomheder inden for fremstilling og service. 16 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
19 2011: 8% 1998: 8% 2009: 8% 2000: 8% >225: 9 <75: : 8% 2008: 15% 2004: 8% : : 15% 2006: 23% : 11 AXCELS EKSISTERENDE INVESTERINGER FORDELT EFTER INVESTERINGSÅR Hovedparten af Axcels eksisterende virksomheder er købt efter AXCELS INVESTERINGER EFTER STØRRELSE (EGENKAPITAL I MIO. KR.) Axcel investerer i mellemstore danske og svenske virksomheder. De anførte værdier i figuren angiver størrelsen af Axcels egenkapitalinvestering. <1 år: 1 >8: 3 <3 år: 2 >6 år: år: år: år: år: år: år: år: år; 6 EKSISTERENDE VIRKSOMHEDER HVOR LÆNGE DE HAR VÆRET I AXCELS EJERSKAB Hovedparten af de nuværende Axcel-virksomheder har været ejet i mindre end fire år. EXITS HVOR LANG TID AXCEL EJEDE VIRKSOMHEDERNE Axcel har afhændet i alt 22 virksomheder, hvoraf hovedparten har været ejet i mindst fem år (ekskl. PANDORA, som blev børsnoteret 5. oktober 2010). Fokus på kerneområder: 17% Andet: 3 Organisk vækst: 28% Kapitalfond: 2 Restrukturering: 6% Afnotering: 6 Familie: 19 Industriel: 5 Buy and build: 49% AXCELS STRATEGIER FOR VÆRDISKABELSE (EFTER VÆRDI AF INVESTERING) Næsten halvdelen af Axcels investeringer er såkaldte buy and build dvs. investeringscases, hvor værdien skabes gennem organisk vækst samt gennem opkøb og realisering af synergier. HVEM AXCEL KØBTE VIRKSOMHEDERNE AF Axcel har primært købt virksomheder af familier. 17
20 CSR HOS AXCEL OG I AXCELS SELSKABER Axcel tror på bæredygtighed. Ikke kun økonomisk, men også i forhold til mennesker og miljø. Derfor har Axcel forpligtet sig til at agere ansvarligt i forhold til de virksomheder, vi ejer, og i forhold til, hvordan vi i øvrigt driver vores forretning. Axcel tilsluttede sig i 2010 FN s Global Compact, og dette er således vores første Communication on Progress (COP). Axcel anerkender derved betydningen af at støtte FN s bestræbelser på, at regeringer, civilsamfundet og virksomheder m.fl. arbejder sammen om at understøtte de 10 principper for bæredygtig forretningsdrift inden for områderne menneskerettigheder, arbejdsmiljø, miljø og antikorruption. Axcel har gradvist udviklet CSR-politikker ud fra vores syn på Corporate Governance, hvilket inkluderer dialog med interessenter samt transparens i forhold til kommunikation og rapportering. Vi ønsker høje afkast til vores investorer, men også at reducere risici. Axcel har hidtil arbejdet med CSR på forskellige fronter, herunder: Et CSR-pilotprojekt i Noa Noa En stakeholderanalyse i forhold til Axcels investorer, samarbejdspartnere, selskaber og øvrige interessenter Dialog med ledelsen i vores selskaber Udstikkelse af CSR-guidelines til vores selskaber For at sikre den nødvendige fremdrift har Axcel desuden dannet et CSR-netværk af repræsentanter fra Axcel-ejede selskaber. I netværket udveksles erfaringer om CSR, og forskellige indlægsholdere har bidraget til at tilvejebringe opdateret viden på området. Axcel ønsker kun at investere i virksomheder, der også agerer ansvarligt, for derved sikrer vi den bedst mulige risikoprofil i forhold til vores selskaber. Desuden er ansvarlig virksomhedsdrift i stigende grad blevet en afgørende konkurrenceparameter. Derfor gennemfører vi en miljømæssig, social og forretningsetisk due diligence af de virksomheder, vi investerer i. Axcel bestræber sig derudover på at overholde alle relevante regler, der gælder for vores porteføljeselskaber og for os selv, navnlig hvad angår åbenhed og transparens. Og som medlem af For at sikre den nødvendige fremdrift har Axcel dannet et CSR-netværk af repræsentanter fra Axcel-ejede selskaber. Danish Venture Capital Association, DVCA, og Swedish Venture Capital Association, SVCA, følger Axcel de respektive organisationers adfærdskodeks og værdiansættelsesprincipper. CSR i Axcels selskaber Axcel Management tilsluttede sig i 2010 FN s Global Compact, samtidig med at vi besluttede, at alle vores virksomheder i videst muligt omfang skulle tilslutte sig Global Compact i løbet af Alle vores danske virksomheder rapporterer allerede om samfundsansvar, jf. regnskabslovens 99A om samfundsansvar. Axcel forventer, at vores selskaber: 18 AXCEL ÅRSSKRIFT 2O1O
"Axcels mission er at udvikle virksomheder, så de bliver stærke og værdifulde for nye ejere og skaber et attraktivt afkast til Axcels investorer"
Axcel som en del af oplevelsesøkonomien? Joachim Sperling CKO, 7. juni 2011 Axcels grundidé "Axcels mission er at udvikle virksomheder, så de bliver stærke og værdifulde for nye ejere og skaber et attraktivt
Læs mereSustainability Policy
Sustainability Policy Juni 2019 2 TDC Sustainability Policy Politikkens omfang Hos TDC Group er samfundsansvar en naturlig del af vores forretning, baseret på vores historiske arv og den rolle, vi spiller
Læs mereFakta om kapitalfonde i Danmark
Fakta om kapitalfonde i Danmark Kapitalfondene har været omgærdet af mange myter, men fakta er, at: Der skabes arbejdspladser højere beskæftigelse god medarbejdertilfredshed En samfundsøkonomisk gevinst
Læs mereHolmris CSR politik. Holmris A/S er et familieejet firma, som gennem tre generationer har leveret møbler til det danske bolig- og projektmarked.
CSR politik Corporate Social Responsibility (CSR) står for virksomhedens sociale ansvar og er udtryk for de frivillige politikker, virksomheden har sat op for etisk og social ansvarlighed i forhold til
Læs mereCode of Conduct Vores Ansvar
Code of Conduct Vores Ansvar Forord Hos IAT arbejder vi målrettet på at udvikle vores forretning på en ansvarlig måde. Vi ved, at vi kun opnår succes på langt sigt, hvis vi tilfører værdi til kunder, partnere
Læs mereShells generelle forretningsprincipper
Shells generelle forretningsprincipper Royal Dutch Shell plc Indledning Shells generelle forretningsprincipper er grundlaget for den måde, hvorpå alle virksomheder i Shell Gruppen* driver forretning.
Læs mereErhvervsudvalget ERU alm. del - Bilag 83 Offentligt. Kapitalfonde i Danmark
Erhvervsudvalget ERU alm. del - Bilag 83 Offentligt Kapitalfonde i Danmark Christian Frigast, Axcel, 7. december 2006 Agenda Fakta om kapitalfonde Hvordan skaber kapitalfonde værdi Et eksempel Myter og
Læs mereDS/16/157 Den 23. november Politik for samfundsansvar
DS/16/157 Den 23. november 2016 Politik for samfundsansvar Indholdsfortegnelse 1 Formål... 3 2 Regelgrundlag... 3 3 Målsætning... 4 4 Fokusområder... 4 4.1 Miljø- og klimahensyn... 4 4.2 Medarbejdere...
Læs mereCSR Hvordan arbejder virksomhedernes ledere med samfundsansvar?
CSR Hvordan arbejder virksomhedernes ledere med samfundsansvar? Lederne August 2009 Indholdsfortegnelse Sammenfatning... 2 Indledning... 3 Arbejdet med CSR... 3 Effekter af CSR-arbejdet... 5 Krisens betydning
Læs mereDen Sociale Kapitalfond Invest. Vækstkapital til socialt ansvarlige virksomheder
Den Sociale Kapitalfond Invest Vækstkapital til socialt ansvarlige virksomheder DEN SOCIALE KAPITALFOND INVEST Vores investeringsfokus og bidrag DEN SOCIALE KAPITALFOND INVEST VI FOKUSERER SÆRLIGT PÅ VIRKSOMHEDER
Læs mereAxcel solgte i starten af januar sin majoritetsaktiepost i IT-selskabet Netcompany, der er en af Danmarks førende it-konsulentvirksomheder.
NEWS 05 MARTS 2011 WWW.AXCEL.DK AXCELS SELSKABER NETVÆRKER NYE EJERE TIL NETCOMPANY TEMPERAMENT TIL KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER Axcel samlede i marts 2011 formænd og CEO s i vores 15 selskaber til et netværksarrangement.
Læs mereRedegørelse om samfundsansvar 2012
Redegørelse om samfundsansvar 2012 Redegørelse om samfundsansvar 2012 Jyske Bank er bevidst om banksektorens generelle betydning for samfundet, herunder den finansielle stabilitet, og med afsæt i lovgivningen
Læs mereBØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst
2 BØRSNOTERING Børsnotering for små og mellemstore virksomheder er igen blevet muligt i Danmark. Børsnotering kan være særdeles fordelagtigt for virksomheder, der vokser har et kapitalbehov på mindst DKK
Læs mereOPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014. Det danske venturemarked investeringer og forventninger
OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014 Det danske venturemarked investeringer og forventninger Kvartalsopgørelse det danske venturemarked DVCA og Vækstfonden samarbejder om at lave kvartalsvise opgørelser af det
Læs mereVand og Affald. Virksomhedsstrategi
Vand og Affald 2012 2016 Virksomhedsstrategi forord Vand og Affalds virksomhedsstrategi 2012 2016 er blevet til i samarbejde med virksomhedens medarbejdere, ledelse og bestyrelse. I løbet af 2011 er der
Læs mereStatus på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast
INDLÆG TIL DVCAS NYHEDSBREV Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast Ditte Rude Moncur, analysechef Et langt sejt træk For dansk økonomi var 2014 en blanding af gode
Læs mereInvesteringsforeningen Sparinvest. Politik for samfundsansvar i investeringer
Investeringsforeningen Sparinvest Sidst opdateret den 20. marts 2019 Indhold 1. Formål... 3 2. Samfundsansvar i investeringsprocessen... 3 2.1. Samfundsansvar og ansvarlighed... 4 3. Aktivt ejerskab...
Læs mereCorporate Social Responsibility
Corporate Social Responsibility Uddrag af artikel trykt i Corporate Social Responsibility. Gengivelse af denne artikel eller dele heraf er ikke tilladt ifølge dansk lov om ophavsret. Børsen Ledelseshåndbøger
Læs mereOrdinær generalforsamling 2012
Ordinær generalforsamling 2012 18. april 2012 build with ease Dagsorden 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse og godkendelse af den reviderede årsrapport 2011
Læs mereSkab forretning med CSR
VELKOMMEN I DANMARKS CSR HUS Skab forretning med CSR Opbyg de rette CSR kompetencer og løsninger i samarbejde med Green Network GREEN NETWORK MAKE CSR YOUR BUSINESS NÅ I MÅL MED CSR Få styr på kvaliteten
Læs mereSamråd ERU om etiske investeringer
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 139 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 25. marts 2008 Eksp.nr. 528419 /uhm-dep Samråd ERU om etiske investeringer Spørgsmål Vil ministeren tage initiativ
Læs mere2 Den lille bog om kapitalfonde
EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 1 30/10/2013 12:49 2 Den lille bog om EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 2 30/10/2013 12:49 3 Den lille bog om Virksomhedsejere findes i flere forskellige former. Nogle virksomheder
Læs mereDS/17/129 Den 13. december Politik for samfundsansvar
DS/17/129 Den 13. december 2017 Politik for samfundsansvar Indholdsfortegnelse 1 Formål... 3 2 Regelgrundlag... 3 3 Ansvar for CSR... 4 4 Målsætning... 4 5 Fokusområder... 5 5.1 Miljø- og klimahensyn...
Læs mereCSR 2016 REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR
CSR 2016 REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR REDEGØRELSE FOR HARTMANNS SAMFUNDSANSVAR Hartmanns er en virksomhed, der har som kernekompetence at skabe positive forandringer for organisationer og mennesker på
Læs mereBilag 1: Beskrivelse af den skandinaviske model
Bilag 1: Beskrivelse af den skandinaviske model Nedenstående er en oversigt over kerneelementerne i et typisk set-up for ansvarlige investeringer. Grundelementerne i det man i branchen kalder den skandinaviske
Læs mereGENVEJEN TIL AT FÅ VERDENSMÅLENE IND I VIRKSOMHEDENS KERNEFORRETNING
GENVEJEN TIL AT FÅ VERDENSMÅLENE IND I VIRKSOMHEDENS KERNEFORRETNING Det at tage ansvar for samfundet er en integreret del af fremtidens virksomhedsdrift. Det kan være genbrug af materialer og ressourcer,
Læs mereStillings- og personprofil. Administrerende direktør FDC A/S
Stillings- og personprofil Administrerende direktør FDC A/S Maj 2014 Opdragsgiver FDC A/S Adresse Lautrupvang 3A 2750 Ballerup Tlf.: 44 65 45 00 www.fdc.dk Stilling Administrerende direktør Refererer til
Læs mereEffekter af Fondens investeringer 2013-2015 Niels Christian Fredslund og Martin H. Thelle 20. april 2015
Effekter af Fondens investeringer 2013-2015 Niels Christian Fredslund og Martin H. Thelle 20. april 2015 Copenhagen Film Fund (Fonden) er en erhvervsdrivende fond med et klart defineret formål: At tiltrække
Læs mereOmsætning. 900 Omsætning
Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.
Læs mereCSR Politik for Intervare A/S
CSR Politik for Intervare A/S 1 Indhold Indledning... 3 FN Global Compact... 3 Menneskerettigheder... 3 Arbejdstagerrettigheder... 4 Miljø... 4 Antikorruption... 4 Forhold til samarbejdspartnere... 4 Afslutning...
Læs mereCSR - en del af vores DNA
CSR - en del af vores DNA Hvordan CSR er en naturlig del af Brenntag s DNA? Hvordan skaber CSR værdi for Brenntag, og hvordan ser vi CSR som en naturlig del af vores værdigrundlag inkl. Code of Conduct"?
Læs mereExiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring
Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over
Læs mereOMX Den Nordiske Børs København Nikolaj Plads 6 1007 København. Elektronisk fremsendelse. Selskabsmeddelelse 27/2007. Silkeborg, den 25.
OMX Den Nordiske Børs København Nikolaj Plads 6 1007 København Elektronisk fremsendelse Selskabsmeddelelse 27/2007 Silkeborg, den 25. oktober 2007 ITH Industri Invest A/S har fokuseret sin investeringsstrategi
Læs mereVelkommen til. Tirsdag den 27. juni 2017
Velkommen til Tirsdag den 27. juni 2017 1 Program 27. juni 2017 08.00 Velkomst 08.10 Fra ejerleder til kapitalfondsejet til herre i eget hus v/ Niels Erik Kjølby, CFO, Resolux 08.50 Fra køb til videreudvikling
Læs mereKapitalfondes børsnoteringer slår markedet
ANALYSE: Kapitalfondes børsnoteringer slår markedet Kapitalfonde er blevet beskyldt for ikke at levere attraktive børsnoteringer. Men er kritikken berettiget? Nej, viser DVCA s nye analyse som dækker udviklingen
Læs mereANALYSENOTAT Hver femte ansat i udenlandsk ejet virksomhed
ANALYSENOTAT Hver femte ansat i udenlandsk ejet virksomhed AF ØKONOM JENS HJARSBECH, CAND.POLIT, Udenlandske investeringer øger velstanden Udenlandsk ejede virksomheder er ifølge Produktivitetskommissionen
Læs mereCoop Danmark A/S Marts, Dokumentkontrol. Filnavn: Coops politik for menneskerettigheder
Coops politik for menneskerettigheder Coop Danmark A/S Marts, 2019 Dokumentkontrol Godkendt dato: 25.03.2019 Godkendt af: Coop Danmark Direktion Dokumentejer: Signe Frese (Coop Ansvarlighed) Filnavn: Coops
Læs mereVirksomheders samfundsansvar
Virksomheders samfundsansvar Virksomheder kan gøre en god forretning ved at arbejde målrettet med sociale og miljømæssige hensyn og samtidige bidrage til at løse nationale og globale samfundsmæssige udfordringer
Læs mereEffekter af Fondens investeringer 2013-2015 Niels Christian Fredslund og Martin H. Thelle 7. maj 2015
Effekter af Fondens investeringer 2013-2015 Niels Christian Fredslund og Martin H. Thelle 7. maj 2015 Copenhagen Film Fund (Fonden) er en erhvervsdrivende fond med et klart defineret formål: At tiltrække
Læs mereStærke virksomheder i et stærkt samfund
Stærke virksomheder i et stærkt samfund D É T A R B E J D E R D I FO R D É T A R BEJ D ER D I FO R Stærke virksomheder i et stærkt samfund Danmark skal være verdens bedste land at leve i og verdens bedste
Læs mereKort præsentation af Icebreak Invest A/S
Kort præsentation af Icebreak Invest A/S Visionen Hovedparten af et isbjerg er som bekendt skjult under vand sådan er det ofte også med værdier i virksomheden hovedparten af værdierne er skjulte og ikke
Læs mereC S R. Corporate Social Responsibility. I BabySam tror vi på at en god start på eget liv er grundstenen for selv at skabe det gode Børneliv.
C S R Corporate Social Responsibility a Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar, jf. årsregnskabslovens 99 a Denne redegørelse udgør en del af ledelsesberetningen i årsrapporten for BabySam A/S for 2016/17.
Læs mereCOMMUNICATION ON PROGRESS. FN Global Compact
COMMUNICATION ON PROGRESS FN Global Compact Rapport 2013 for D-S Sikkerhedsudstyr A/S Beskyttelse gennem viden og samarbejde Igennem snart tres år har D-S Sikkerhedsudstyr A/S, som totalleverandør af personlige
Læs mereUN GLOBAL COMPACT COMMUNICATION ON PROGRESS 2018 MAJ
UN GLOBAL COMPACT COMMUNICATION ON PROGRESS 2018 MAJ TILKENDEGIVELSE AF FORTSAT STØTTE Vi er glade for, at vi igen i år kan forsætte vores støtte til, og medlemskab af, UN Global Compact. Cheval Blanc
Læs mereUN GLOBAL COMPACT COMMUNICATION ON PROGRESS 2017 MARTS
UN GLOBAL COMPACT COMMUNICATION ON PROGRESS 2017 MARTS TILKENDEGIVELSE AF FORTSAT STØTTE Vi er glade for, at vi igen i år kan forsætte vores støtte til, og medlemskab af, UN Global Compact. Cheval Blanc
Læs mereDanske Andelskassers Bank A/S
Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret februar 2013 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer
Læs mereFusion mellem Posten og Post Danmark
Pressemeddelse Fusion mellem Posten og Post Danmark Näringsdepartementet i Sverige, Transportministeriet i Danmark og CVC Capital Partners ( CVC ) har underskrevet en hensigtserklæring vedrørende en fusion
Læs mereVejledning om Ansvarlige Investeringer
Vejledning om Ansvarlige Investeringer 1 Baggrund og formål Den danske stat har tilsluttet sig OECD s Retningslinjer for Multinationale Virksomheder. Den danske stat har dermed forpligtet sig til at udbrede
Læs mereDen Sociale Kapitalfond Invest. Vækstkapital til virksomheder der gør en særlig social forskel
Den Sociale Kapitalfond Invest Vækstkapital til virksomheder der gør en særlig social forskel Vækst af værdidrevne virksomheder Mange mindre og mellemstore virksomheder har et spændende vækstpotentiale
Læs mereFiguren nedenfor viser den overordnede proces for, hvordan ansvarlighed integreres i investeringsbeslutninger.
Ansvarlige investeringer i praksis Ansvarlighed er integreret i pensionskassens arbejde, før og efter investeringer foretages. Hovedparten af pensionskassens portefølje er investeringer foretaget gennem
Læs mereVIBORGEGNENS ERHVERVSRÅD
VIBORGEGNENS ERHVERVSRÅD VÆKST VIBORG! er navnet på VIBORGegnens Erhvervsråds strategi for 2014-2018. Men det er ikke kun et navn. Det er en klar opfordring til erhvervslivet om at hoppe med på vognen
Læs mereStærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014
Stærkt M&A-marked i i 2013 og positive forventninger til 2014 Johannes Vasehus Sørensen Managing Partner Corporate Finance Uffe Ambjørn Director Corporate Finance Resumé Det danske M&A-marked har været
Læs mereMaj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm
Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De
Læs merePolitik for samfundsansvar
Politik for samfundsansvar Indholdsfortegnelse 1 Formål... 3 2 Regelgrundlag... 3 3 Målsætning... 4 4 Fokusområder... 4 4.1 Miljø- og klimahensyn... 4 4.2 Medarbejdere... 4 4.3 Korruption og usædvanlige
Læs mereFakta om kapitalfondenes porteføljevirksomheder i Danmark
Danmark tilbage på vækstsporet hvad er ejernes og revisorernes rolle? 27. oktober 2011 Fakta om kapitalfondenes porteføljevirksomheder i Danmark Rekordhøj omsætning i de kapitalfondsejede virksomheder
Læs mereIntroduktion... 3 Opsummering af hovedpointer... 3 Kort om metoden... 3
Side 1/16 Indhold Introduktion... 3 Opsummering af hovedpointer... 3 Kort om metoden... 3 Analysens resultater... 4 1. CSR i virksomheden... 4 Erfaring med CSR... 4 Forankring i organisationen... 4 Betydning
Læs mereDanske Andelskassers Bank A/S
Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer
Læs mereDen Sociale Kapitalfond Invest. Vækstkapital til virksomheder der gør en særlig social forskel
Den Sociale Kapitalfond Invest Vækstkapital til virksomheder der gør en særlig social forskel Vækst af værdidrevne virksomheder Mange mindre og mellemstore virksomheder har et spændende vækstpotentiale
Læs mereCorporate Social Responsibility. Taking responsibility is the first step towards a positive change
Corporate Social Responsibility Taking responsibility is the first step towards a positive change Energy Cool, 2014 Indholdsfortegnelse Indledning...3 Virksomhedens ledelse...3 Forhold til samarbejdspartnere...
Læs mereThe Innovation Board. Odense, den 7. januar 2014. Henrik Karlsen, partner. Copyright. tirsdag den 7. januar 14
The Innovation Board Odense, den 7. januar 2014 Henrik Karlsen, partner Vores mission Vi skal hjælpe virksomheder med at styrke deres konkurrenceevne gennem strategiske, systematiske og værdiskabende tilgange
Læs mereKolding Kommune Fundraising-strategi vol Kolding Kommune Fundraising-strategi vol. 2.0
Kolding Kommune Fundraising-strategi vol. 2.0 Kolding Kommune Analyse og Udvikling Forord Kolding Kommunes fundraising-strategi skal bidrage til at skabe merværdi i realiseringen af kommunens vision og
Læs mereVÆKST VIA INNOVATIV STRATEGI
VÆKST VIA INNOVATIV STRATEGI Erhvervsudviklingsdøgn 14. maj 2014 Brands4kids A/S, Erik Andreæ 1 AGENDA 4Brands4kids A/S 4Fra drøm til virkelighed.! 4Et strategisk valg 4Innovation i tøjbranchen findes
Læs mereRanders + Radius: Bæredygtighed handler om at gøre os klar til fremtidens krav.
Randers + Radius: Bæredygtighed handler om at gøre os klar til fremtidens krav. Et ønske om at inkorporere en bæredygtig tankegang i alle dele af virksomheden og få certificering på arbejdet blev startskuddet
Læs mereEt åbent Europa skal styrke europæisk industri
Januar 2014 Et åbent Europa skal styrke europæisk industri AF chefkonsulent Andreas Brunsgaard, anbu@di.dk Industrien står for 57 pct. af europæisk eksport og for to tredjedele af investeringer i forskning
Læs mereCASA Væksthistorie og ambitioner
CASA Væksthistorie og ambitioner 2 CV Michael Mortensen Iværksætter Udvikler Aktionær Tømrer Byggemand Netværker Horsensianer Bestyrelsesmedlem 3 CASAs historie CASA er historien om en 13-årig dreng med
Læs mereCSR CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY 2018
CSR CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY 2018 V e l ko m m e n t i l Vores Csr rapport H o s ALED e r v i k la r ov e r, at v i ha r e t s a m f u n d s a nsva r i v e r de n o m k rin g o s o g v i ø ns k
Læs mereErhvervspolitik 2013-2017
Erhvervspolitik 2013-2017 1 Indhold Forord... 3 Indledning... 5 Vision... 6 Strategi... 7 Styrke den erhvervsrettede service.. 8 Udnytte planlagte investeringer... 9 2 Vision: Køge Kommune skal markere
Læs mereIntroduktion til vores nye 2021-strategi
Introduktion til vores nye 2021-strategi Indhold Introduktion 1 Vejen mod 2021 Vores udgangspunkt 3 Syv spor Sådan når vi vores mål 2 For enden af vejen Vores målsætninger 4 Ballast til rejsen Kapitaludvidelse
Læs mereEksamen nr. 1. Forberedelsestid: 30 min.
Bilag til: HHX Afsætning A Eksamen nr. 1 Forberedelsestid: 30 min. - Se video: Intro - Forbered opgaven - Se video: Eksamen 1 - Diskuter elevens præstation og giv en karakter - Se video: Votering - Konkluder
Læs mereOversigtstabel (sammenligningstal) 2004 2005 2006 2007
Dansk Byggeris Regnskabsanalyse 2008 Dansk Byggeris Regnskabsanalyse 2008 omhandler primært bygge- og anlægsvirksomhedernes økonomiske forhold for kalenderåret 2007. Regnskabsanalysen udarbejdes på baggrund
Læs mereMastercase 2011. FLSmidth genopfinder sig selv. Store konsulentprojekter (> 5 mio. DKK) Kunde: FLSmidth
Mastercase 2011 FLSmidth genopfinder sig selv Kunde: FLSmidth Forløbet [med Valcon] har været rigtig godt, en tæt dialog. Vi har arbejdet sammen nærmest som ét hold. Bo Steffensen, Chief Lean Officer FLSmidth
Læs mereAnalyse af strukturreformens betydning for brugen af udbud i kommunerne
Analyse af strukturreformens betydning for brugen af udbud i kommunerne Resultat: Flere større udbud i kommunerne To tredjedele af de tekniske chefer i de kommuner, som skal lægges sammen, forventer, at
Læs mereStrategisk ledelse i skrumpende markeder
Strategisk ledelse i skrumpende markeder Uanset den konkrete situation ligger ansvaret for virksomhedens fremtid hos den øverste ledelse. Her er det vigtigt at være sig bevidst, om de afgørende strategiske
Læs mereEt globalt industrikonglomerat
Et globalt industrikonglomerat i Aarhus Sydbank: 2014 hvad nu? 31. marts 2014 Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen Schouw & Co. introduktion AT A GLANCE 135+ års historie 125 år i emballage (senest mælkekartoner)
Læs mereHvordan kan virksomhederne i dag være både socialt og økonomisk ansvarlige, når de skal effektivisere? VirksomhedsnetværkCabi
Hvordan kan virksomhederne i dag være både socialt og økonomisk ansvarlige, når de skal effektivisere? VirksomhedsnetværkCabi Agenda Kort introduktion til Teknologisk Institut og undertegnet Hvordan socialt
Læs mereFra ad hoc-tilgang til en struktureret CSR-indsats
Tryksag 541-643 Gode råd Her er nogle gode råd til, hvordan I griber CSR-processen an. Kom godt i gang med standarder > > Sæt et realistisk ambitionsniveau > > Sørg for, at CSR er en integreret del af
Læs mereUdsigt til billigere mode på nettet
LØRDAG 27. SEPTEMBER NR. 39 / 2014 LØRDAG Udsigt til billigere mode på nettet Onlinegiganten Boozt.com med Hermann Haraldsson i spidsen udfordrer konkurrenterne om det nordiske herredømme. Foreløbig kan
Læs mere2.1 Omfang NCC-koncernens politik omfatter alle NCC s forretningsområder og aktiviteter.
NCC-koncernens bæredygtighedspolitik 1. Indledning Vi er nødt til at forandre vores samfund radikalt, hvis vi skal kunne takle de globale udfordringer, vi står over for, såsom klimaforandringer, affaldsproduktion,
Læs mereHolbæk i fællesskab Koncernledelsens strategiplan
Holbæk i fællesskab Koncernledelsens strategiplan 2016+ Indledning Holbæk står, som mange andre kommuner i Danmark, overfor både økonomiske og komplekse samfundsudfordringer. Det klare politiske budskab
Læs mereRegnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen
Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation
Læs mere50% steg årets resultat ÅRET
50% steg årets resultat ÅRET 2009 2010 2 Året 2009 2010 FORORD VÆKST ØGET EFFEKTIVITET FORBEDRET INDTJENING Med GPS Four-strategien har Ambu opnået mere fokus, retning og hastighed, og vi vil arbejde målrettet
Læs mereAccelerace og Green Tech Center kommer nu med et unikt tilbud om udvikling af din virksomhed Green Scale Up
Accelerace og Green Tech Center kommer nu med et unikt tilbud om udvikling af din virksomhed Green Scale Up Accelerace har gennem de seneste 7 år arbejdet tæt sammen med mere end 250 af de mest lovende
Læs mereIntroduktion til Danfoss
Introduktion til Danfoss Danfoss udvikler teknologier, der gør verden i stand til at få mere ud af mindre. Vi imødekommer det stigende behov for infrastruktur, fødevarer, energieffektivitet og klimavenlige
Læs mereInvesteringskrisen og væksten i vækstlaget - Betydningen af et dansk investormiljø
Investeringskrisen og væksten i vækstlaget - Betydningen af et dansk investormiljø Axcel Future DK 18. juni 2012 Forfattere: Partner, Martin Hvidt Thelle Economist, Martin Bo Hansen 2 Danmark befinder
Læs mereMastercase 2011. Problemet i dansk turisme. Samfundsudvikling, organisation og økonomi. Kunde: Turismenetværket c/o Københavns Lufthavne
Mastercase 2011 Kunde: Turismenetværket c/o Københavns Lufthavne Samarbejdet har fungeret godt. De [Copenhagen Economics] var meget behagelige, meget direkte, og de var også med til at udfordre os. Så
Læs mereVision. - fordi viden forpligter
Vision - fordi viden forpligter Mission Danske Advokater er den forening, hvor danske advokatvirksomheder i fællesskab arbejder for at udvikle og styrke advokatbranchen og den enkelte virksomhed til gavn
Læs mereBestyrelsespartnerskabet
Bestyrelsespartnerskabet Med Bestyrelsespartnerskabet vil Erhvervs- og Byggestyrelsen kvalificere og udvikle bestyrelserne i nye og mindre danske virksomheder. De mest kompetente og relevante bestyrelsesmedlemmer
Læs mereDanske Andelskassers Bank A/S
Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret 29. februar 2012 Indhold Kære aktionær Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse
Læs mereMastercase 2011 Samfundsudvikling, økonomi og organisation Problemet i dansk turisme. Mastercase 2011. Samfundsudvikling, økonomi og organisation
Mastercase 2011 Copenhagen Economics Kunde: Turismenetværket c/o Københavns Lufthavne Samarbejdet har fungeret godt. De [Copenhagen Economics] var meget behagelige, meget direkte, og de var også med til
Læs mereIndhold. Erhvervsstruktur 2006-2013 18.03.2014
Indhold Indledning... 2 Beskæftigelse den generelle udvikling... 2 Jobudvikling i Holbæk Kommune... 2 Jobudvikling i hele landet... 4 Jobudvikling fordelt på sektor... 5 Erhvervsstruktur i Holbæk Kommune...
Læs mereFaktablad 1 HVORFOR HAR EU BRUG FOR EN INVESTERINGSPLAN?
Faktablad 1 HVORFOR HAR EU BRUG FOR EN INVESTERINGSPLAN? Siden den globale økonomiske og finansielle krise har EU lidt under et lavt investeringsniveau. Der er behov for en kollektiv og koordineret indsats
Læs mereDanmark mangler investeringer
Organisation for erhvervslivet April 21 Danmark mangler investeringer Af Økonomisk konsulent, Tina Honoré Kongsø, tkg@di.dk Fremtidens danske velstand afhænger af, at produktiviteten i samfundet øges,
Læs mereINVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK
Marts 2014 INVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK AF KONSULENT MATHIAS SECHER, MASE@DI.DK Det er mere attraktivt at investere i udlandet end i Danmark. Danske virksomheders direkte investeringer
Læs mereFN s Global Compact. Verdens største initiativ for ansvarlige virksomheder
FN s Global Compact Verdens største initiativ for ansvarlige virksomheder De danske Global Compact-medlemmer går forrest for at skabe et nyt paradigme for samfundsansvar og bæredygtig forretningsudvikling,
Læs mereKan det betale sig at tage et samfundsansvar? Carsten Ingerslev, Kontorchef Center for Samfundsansvar Erhvervs- og Selskabsstyrelsen Oktober 2010
Kan det betale sig at tage et samfundsansvar? Carsten Ingerslev, Kontorchef Center for Samfundsansvar Erhvervs- og Selskabsstyrelsen Oktober 2010 Om os Erhvervs- og Selskabsstyrelsen er en del af Økonomi-
Læs mereaf din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008
Partnerkapital finansiering af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008 Om Vækstfonden Vækstfonden har et kapitalgrundlag på over 2 mia. kroner og er et af de største ventureselskaber
Læs mereMOD NYE LØSNINGER Dansk Byggeris Strategi 2014-2016
MOD NYE LØSNINGER Dansk Byggeris Strategi 2014-2016 FORORD Dansk Byggeri har udarbejdet en ny strategi. Efter en lang periode med krise og tilpasninger ser vi nu fremad og fokuserer på udvikling. Derfor
Læs mereBæredygtighedspolitik. Denne politik er vedtaget af Castellum AB s (publ) bestyrelse den 20. januar 2016.
Bæredygtighedspolitik Denne politik er vedtaget af Castellum AB s (publ) bestyrelse den 20. januar 2016. Indholdsfortegnelse 1. Indledning... 2 2. Omfang... 2 3. Formål... 2 4. Definition af bæredygtighed...
Læs mereVores forretningsprincipper
Vores forretningsprincipper 1 Bæredygtig værdiskabelse Vores forretningsprincipper Vores forretningsprincipper Forretningskoncept Fremgangsfaktorer Strategi Vores værdier Adfærdskodeks Politikker "Vores
Læs mereAdministrerende direktør og koncernchef Lars Idermarks tale på PostNords generalforsamling Kære generalforsamling, mine damer og herrer.
Administrerende direktør og koncernchef Lars Idermarks tale på PostNords generalforsamling 2012 Kære generalforsamling, mine damer og herrer. PostNord opererer i en branche, der er under kraftig forandring,
Læs mere