Årsrapport for 2011 Tryg Forsikring A/S

Transkript

1 Årsrapport for 2011 Tryg Forsikring A/S (CVR-nr )

2 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning Selskabsoplysninger 3 Ledelsesberetning 4 Investeringsvirksomhed 21 Forventninger 24 Ledelsens påtegning 52 Revisionspåtegning 53 Regnskab for Tryg Forsikring koncernen Regnskab for Tryg Forsikring koncernen 55 Resultatopgørelse 55 Balance 56 Egenkapital 58 Pengestrømsopgørelse 59 Noter 60 Regnskab for Tryg Forsikring A/S (moderselskab) Regnskab for Tryg Forsikring (moderselskab) 106 Balance 107 Egenkapital 109 Noter 110 Koncerndiagram 120 Ordliste 121 Forbehold 122 Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 2

3 Selskabsoplysninger Bestyrelse Mikael Olufsen, formand Torben Nielsen, næstformand Jørn Wendel Andersen Lene Skole Jesper Hjulmand Paul Bergqvist Christian Brinch Jens Bjerg Sørensen Rune Torgeir Joensen Tina Snejbjerg Bill-Owe Johansson Berit Torm Direktion Morten Hübbe Tor Magne Lønnum Lars Bonde Intern revision Jens Galsgaard Revision Deloitte, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Ejerforhold Tryg Forsikring A/S indgår i Tryg Forsikring koncernen, og aktiekapitalen på mio. DKK ejes 100 procent af Tryg A/S, Ballerup. Årsrapporten indgår i koncernregnskaberne for TryghedsGruppen smba, Kgs. Lyngby og Tryg Forsikring A/S, Ballerup ( og Adresse Tryg Forsikring A/S Klausdalsbrovej Ballerup Telefon Telefax Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 3

4 Ledelsesberetning Hoved- og nøgletal for Tryg Forsikring koncernen Mio. DKK Bruttopræmieindtægter Bruttoerstatningsudgifter Forsikringsmæssige driftsomkostninger, ialt Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente Andre indtægter og omkostninger Årets resultat før skat Skat Årets resultat af fortsættende aktiviteter Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat * Årets resultat Afløbsresultat f.e.r Balance Forsikringsmæssige hensættelser, i alt Forsikringsaktiver, i alt Egenkapital, i alt Aktiver, i alt Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 64,2 67,6 72,1 80,2 79,2 Nettogenforsikringsprocent 3,4 3,5 2,9 1,6-2,5 Skadeforløb 67,6 71,1 75,0 81,8 76,7 Bruttoomkostningsprocent 16,8 17,1 17,2 17,0 16,8 Combined ratio 84,4 88,2 92,2 98,8 93,5 Bruttoomkostningsprocent uden justering 16,8 17,5 17,1 17,0 16,7 Operating ratio 81,9 86,1 91,3 98,1 92,6 Egenkapitalforrentning efter skat (%) 21,9 9,4 22,1 7,0 13,8 Relativt afløbsresultat 4,2 4,1 3,6 3,9 4,0 Antal fuldtidsmedarbejdere ultimo perioden Solvensdækning 3,0 4,0 2,3 2,2 2,3 Bruttoomkostningsprocent uden justering er beregnet som faktiske bruttoomkostninger i forhold til bruttopræmieindtægter. Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse og Den Danske Finansanalytikerforenings ''Anbefalinger og nøgletal 2010''. Justeringen, der indgår i Finanstilsynets og Dansk Finansanalytikerforenings definition af omkostningsprocent og combined ratio, består af et tillæg af en beregnet omkostning (husleje) vedrørende domicilejendomme baseret på en markedsbestemt leje og et fradrag af faktiske afskrivninger og driftsomkostninger på domicilejendomme. * Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat inkluderer marineforretningen. Sammenligningstallene er korrigerede for marineforretning. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 4

5 Tryg Forsikring koncernens resultat 2011 Højdepunkter Årets resultat efter skat blev mio. DKK i forhold til 643 mio. DKK i Forsikringsteknisk resultat på mio. DKK mod 375 mio. DKK i Combined ratio på 93,5 mod 98,8 i 2010 Året var præget af udgifter til storm- og skybrudsskader, der udgjorde 1,6 mia. DKK mod 291 mio. DKK i Skybruddet i Københavnsområdet den 2. juli medførte en udgift før genforsikring på 1,2 mia. DKK og påvirkede resultatet med 196 mio. DKK. Højere niveau af storskader end i 2010, 858 mio. DKK mod 813 mio. DKK. Omkostningsprocent forbedret fra 17,0 til 16,8. Egenkapitalforrentning efter skat på 13,8 % mod 7,0 % i Tryg Forsikrings resultat efter skat udgjorde mio. DKK mod 643 mio. DKK i Forbedringen var sammensat af en fremgang på mio. DKK i det forsikringstekniske resultat og en reduktion i investeringsresultatet på 506 mio. DKK. Resultatet blev opnået på trods af udviklingen på de finansielle markeder og store udgifter til storm- og skybrudsskader, specielt i Danmark. Combined ratio blev på 93,5 mod 98,8 i Den positive udvikling skyldes både lønsomhedsforbedrende tiltag, og at storm- og skybrudsskader samlet var på et lavere niveau end vinterskaderne i Resultatet understreger, at Tryg Forsikring er på ret kurs i forhold til at nå målsætningen om en egenkapitalforrentning på 20 % efter skat svarende til en combined ratio på 90. Resultat Resultatet er opnået i et år præget af store skadebegivenheder og vanskelige økonomiske konjunkturer, som både påvirkede forsikringsforretningen og medførte volatile finansielle markeder. Forbedringen skyldes hovedsageligt effekten af de lønsomhedsforbedrende initiativer på 1 mia. DKK, som er iværksat de seneste år. Vinterskader var på et mere normalt niveau i 2011 end i 2010, men der var til gengæld væsentligt større udgifter til storm og skybrud primært som følge af skybruddet i Københavnsområdet. Desuden var niveauet af storskader på et lidt højere niveau end i 2010 og udgjorde 858 mio. DKK brutto mod 813 mio. DKK i havde desuden et lidt højere niveau af afløbsgevinster, som udgjorde 944 mio. DKK mod 824 mio. DKK i Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 5

6 Præmier Præmieindtægterne steg til mio. DKK mod mio. DKK i 2010 svarende til en vækst på 5,6 % (3,7 % målt i lokal valuta). Udviklingen skyldes især effekten af de foretagne præmieforhøjelser i alle forretningsområder. Præmieindtægten steg mest i Privat Norden med 6,8 % målt i lokal valuta. Væksten på erhvervs- og industrimarkedet var henholdsvis 0,2 % og 0,8 % målt i lokal valuta og var dels påvirket af de gennemførte præmieforhøjelser og dels af de negative økonomiske konjunkturer på især det danske marked. Tryg Forsikring har siden 2009 iværksat markante præmieforhøjelser på en række brancher og inden for alle forretningsområder. Præmieforhøjelserne kom efter en periode, hvor udviklingen i erstatningsudgifterne var væsentligt kraftigere end udviklingen i præmierne, hvilket resulterede i et efterslæb. Idet præmieforhøjelser først får effekt fra det årlige tidspunkt for fornyelse af forsikringen, vil en del af den lønsomhedsforbedrende effekt først indtræffe et stykke tid efter forhøjelserne implementeres. I 2012 vil der således stadig være en påvirkning på omkring 600 mio. DKK fra præmieforhøjelser implementeret i 2010 og Tryg Forsikring vurderer, at præmieniveauet nu er således, at der i den kommende tid i højere grad vil være tale om ordinære reguleringer af præmien for at følge den generelle prisudvikling. Tryg Forsikring følger løbende udviklingen i erstatningsniveauerne og besluttede således i 2011 at indføre præmieforhøjelser på brancher og kundesegmenter med en utilfredsstillende lønsomhed. Dette omfatter blandt andet tiltag, som har baggrund i skader som følge af storm- og skybrudskader. Præmieforhøjelserne, som gennemføres i 2012, vil have en effekt i 2012 på omkring 400 mio. DKK, og sammen med effekten fra tidligere tiltag på 600 mio. DKK vil den samlede effekt således være 1 mia. DKK, hvilket svarer til cirka 5 % af Tryg Forsikrings samlede portefølje. Erstatninger Skadeforløbet, der omfatter både erstatningsudgifter og resultatet af genforsikring i procent, blev på 76,7 mod 81,8 i Forbedringen i skadeforløbet dækker både over den mildere vinter og større udgifter til vejrskader og storskader. Vejrskader udgjorde samlet 1,6 mia. DKK, hvoraf skybruddet i Københavnsområdet indgik med 1,2 mia. DKK. Skaderne fra skybruddet var dækket af Tryg Forsikrings genforsikring, der begrænser erstatningsudgiften til 100 mio. DKK, hvortil kommer 96 mio. DKK i fornyet præmie til at genikraftsætte dækningen. Skybruddet påvirkede således resultatet med 196 mio. DKK og skadeforløbet negativt med 0,9 procentpoint. Foruden skybruddet i juli var der i løbet af sommeren en række mindre skybrud i Danmark, ligesom der i juni måned var oversvømmelser i Norge som følge af kraftig regn. Foruden skader som følge af regn blev Tryg Forsikring påvirket af storme i både Danmark og Norge, og orkanen Dagmar, som i december ramte både Norge, Sverige og Finland. Samlet udgjorde udgifterne til vejrskader som nævnt 1,6 mia. DKK før genforsikring og 556 mio. DKK efter genforsikring og påvirkede combined ratio med 2,7 procentpoint. Udviklingen med flere vejrskader specielt som følge af storm og skybrud forventes at fortsætte i fremtiden. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 6

7 Især udviklingen i skybrud har været markant i Danmark, og meteorologerne forventer i fremtiden specielt en stigning i antallet af ekstremt kraftige skybrud. Denne udvikling vil øge erstatningsudgifterne og dermed også udgifterne til genforsikring for at dække denne type af risici. For at imødegå udviklingen vil Tryg Forsikring løbende arbejde med at tilpasse produkter og prissætning og aktivt arbejde med skadeforebyggelse til gavn for både kunderne og Tryg Forsikring. Skybruddet i Københavnsområdet adskilte sig fra tidligere skybrud ved, at erhvervskunder i højere grad blev ramt af skader. Mange virksomheder oplevede oversvømmelser i kældre og lagre, og da koncentrationen af værdier er høj hos erhvervskunder, er denne type skader dyrere end skader hos privatkunder. Samtidig var andelen af meget store skader også væsentlig højere, og de 50 største skader udgjorde cirka 30 % af de samlede udgifter. Som følge af den forventede stigning i udgifter til skybrudsskader vil Tryg Forsikrings danske forretning inden for både Privat og Erhverv igangsætte en række initiativer for at reducere fremtidige udgifter til denne type skader. Dette omfatter blandt andet rådgivning i forbindelse med genopbygning efter skaden, men også krav om installation af skadeforebyggende tiltag som omfangsdræn og højvandslukke samt dækningsmæssige ændringer. Tryg Forsikring har desuden indført yderligere regler for indtegning af ny forretning. De allerede foretagne generelle præmieforhøjelser på bygningsforsikring bidrager også til at imødegå den forventede udvikling i skybrudsskader. Som en yderligere sikring mod vejrskader udvidede Tryg Forsikring i juli 2011 sin genforsikringsdækning ved at købe en tværgående dækning, der begrænser Tryg Forsikrings udgifter i tilfælde af et stort antal mindre skadebegivenheder. Hvor traditionel genforsikring dækker pr. begivenhed, træder denne dækning i kraft, hvis Tryg Forsikring har afholdt mere end 400 mio. DKK i erstatninger til vejrskader fordelt på flere begivenheder. Som følge af de mange storm- og skybrudsbegivenheder i 2. halvår af 2011 er dækningen tæt ved at træde i kraft og vil derfor begrænse risikoen for udgifter til vejrskader i første halvår Niveauet af storskader var med 858 mio. DKK før genforsikring lidt højere i 2011 end i 2010, hvor de udgjorde 813 mio. DKK haft et højt niveau af storskader. Tryg Forsikring vurderer, at der er en underliggende udvikling bag dette og har øget det forventede niveau af storskader. Som følge af genforsikringsdækning påvirkede storskader samlet resultatet for 2011 med 546 mio. DKK. Omkostninger Omkostningsprocenten blev 16,8 mod 17,0 i Forbedringen er sket på trods af øgede udgifter til lønsumsafgift i Danmark og fratrædelsesomkostninger i forbindelse med organisationsændring. Omkostningsprocenten blev også påvirket af udgifter til projektet Tryg Forsikring Transition, der har til formål at designe og implementere nye processer for Tryg Forsikrings salg, kundeservice og skadebehandling. Tryg Forsikring Transition fokuserer blandt andet på, at udvikle brugen af internettet som Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 7

8 platform ved betjening af kunderne og at kunderne i højere grad end i dag kan betjene sig selv. Dette vil dels give mere effektive processer til gavn for kunderne og dels give Tryg Forsikring mulighed for at have endnu større fokus på områder, som skaber værdi for kunderne. I 2011 blev en række initiativer iværksat med henblik på at sænke omkostningsniveauet fremadrettet. I foråret indgik Tryg Forsikring således en overenskomstaftale med de danske assurandører, der medførte en lønnedgang på i gennemsnit 5 % med effekt fra november 2011 og ingen regulering de kommende to år. Tryg Forsikring har desuden iværksat et projekt kaldet Next Level Sourcing, der omfatter en lang række initiativer med fokus på systematisk at gennemgå processer og udnytte Tryg Forsikrings størrelse som indkøber. Projektet omfatter både erstatningsudgifterne gennem Tryg Forsikrings indkøb af skadebehandling hos for eksempel autoværksteder og håndværkere og Tryg Forsikrings egne omkostninger. Der arbejdes herudover også med at optimere interne processer i både administration og skadebehandling samt optimering af brugen af forskellige salgskanaler. Resultat af ophørte aktiviteter Resultatet af ophørte aktiviteter blev på 25 mio. DKK. Resultatet skyldes et positivt afløb på hensættelserne til skader fra marineforretningen, som Tryg Forsikring ophørte med at tegne i Investeringsresultatet Tryg Forsikrings samlede investeringsportefølje på 43,0 mia. DKK havde i 2011 et bruttoafkast på mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 4,8 % på gennemsnitlig investeret kapital i perioden. Tryg Forsikrings investeringsportefølje er opdelt i en matchportefølje og en fri portefølje. Matchporteføljen udgjorde 33,2 mia. DKK og er sammensat af obligationer, der matcher de forsikringsmæssige hensættelser, således at udsving som følge af renteændringer så vidt muligt udlignes. Den resterende del aktiverne benævnes den fri portefølje og er en diversificeret portefølje af ejendomme, aktier og obligationer. Den fri portefølje udgjorde 9,8 mia. DKK. Opdelingen af investeringsporteføljen medfører samlet set en lav finansiel risiko og afspejler Tryg Forsikrings fokus på forsikringsforretningen. Afkastet på matchporteføljen var mio. DKK før overførsel til forsikringsteknisk rente og 95 mio. DKK efter overførsel i Afkastet på den fri investeringsportefølje var 304 mio. DKK. Resultatet var påvirket af den negative udvikling på de finansielle markeder i 2011 som følge af den økonomiske situation specielt i Eurozonen og herunder især gældskrisen i Sydeuropa. Aktieporteføljen, som er en global diversificeret portefølje, havde et negativt afkast på 4,2 %. Øvrige obligationsinvesteringer var påvirket af renteudviklingen i Europa og gav et afkast på 4,1 %. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 8

9 Sammensætningen af den fri portefølje var stort set uforandret i 2011, og porteføljen består fortsat af en diversificeret portefølje af ejendomme, aktier og obligationer. Fratrukket andre finansielle udgifter var nettoinvesteringsresultatet 73 mio. DKK i Skat Skatten af årets resultat blev på 470 mio. DKK svarende til 29 %. Den lidt højere effektive skattesats var påvirket af tab på aktieinvesteringer, som ikke er fradragsberettigede. Kapitalforhold Tryg Forsikrings egenkapital udgjorde mio. DKK ved udgangen af 2011, og tillagt ansvarlig lånekapital på mio. DKK udgjorde Tryg Forsikrings samlede kapitalgrundlag mio. DKK. Kapitalgrundlaget skal blandt andet holdes op imod Tryg Forsikrings målsætning om et kapitalniveau svarende til en rating på A- hos Standard & Poor s. I forhold til dette havde Tryg Forsikring en buffer på 10 % ved udgangen af Tryg Forsikring opgør desuden i henhold til Finanstilsynets retningslinjer et individuelt solvensbehov. Det individuelle solvensbehov blev pr. 31. december 2011 opgjort til mio. DKK. I 2011 blev der som følge af det lavere renteniveau foretaget en regulering af den norske pensionsforpligtelse på 399 mio. DKK. Denne regulering indgår ikke i Tryg Forsikrings resultat, men føres regnskabsmæssigt direkte på egenkapitalen. Ved en tilbagevenden til et højere renteniveau vil hensættelsen falde, og Tryg Forsikrings egenkapital vil således blive positivt påvirket. Egenkapitalforrentningen efter skat blev 13,8 % i 2011 mod 7,0 % i Med baggrund i Tryg Forsikrings målsætning om kapitalniveau, foreslåes udlodningen at udgøre 400 mio. DKK som kontant udbytte. Begivenheder efter balancedagen Efter ledelsens opfattelse er der ikke fra balancedagen og frem til idag indtrådt andre forhold af væsentlig betydning, som forrykker vurderingen af selskabets økonomiske stilling. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 9

10 Privat Norden Mio. DKK Bruttopræmieindtægter Bruttoerstatningsudgifter Bruttoomkostninger Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 80,8 79,2 Nettogenforsikringsprocent -0,4-2,3 Skadeforløb 80,4 76,9 Bruttoomkostningsprocent 16,0 16,1 Combined ratio 96,4 93,0 Resultat Privat Nordens forsikringstekniske resultat på 886 mio. DKK var næsten en fordobling af resultatet i 2010 og skyldtes især effekten af præmietiltag. I 2011 var fokus i Privat Norden at fortsætte implementeringen af præmieforhøjelserne iværksat i 2009 og 2010, og dette medvirkede til forbedringen af det forsikringstekniske resultat. Den positive resultatudvikling var også hjulpet af de mere normale vinterforhold. Resultatforbedringen blev opnået på trods af det kraftige skybrud i Københavnsområdet i juli samt en række mindre storme i Danmark og Norge. For at reducere risikoen for skybrudsskader, blev der i løbet af året arbejdet målrettet med en række skadebegrænsende tiltag, som for eksempel krav om højtvandslukke og omfangsdræn, men også dækningsmæssige ændringer som forøgelse af selvrisiko og begrænsninger ved dækning af indbo i kælderrum. Gennem de seneste år er der gennemført betydelige præmieforhøjelser for at forbedre lønsomheden. Behovet for eventuelle yderligere tiltag vurderes løbende, og specielt de stigende udgifter til vejrskader og udviklingen i reparationsomkostninger følges tæt. Da dette påvirker hele forsikringsmarkedet, er præmieniveauerne i markederne generelt steget. Sammen med de synligt øgede udgifter til vejrskader har kunderne mødt Tryg Forsikrings præmieforhøjelser med en forholdsvis høj accept, hvilket kommer til udtryk i en høj og stabil fastholdelsesprocent. I 2011 blev der gennemført kundetilfredshedsmålinger af EPSI, der er en uafhængig organisation. Målingen viste, at kundetilfredsheden steg i både Danmark og Norge. Et godt Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 10

11 udgangspunkt, der vidner om en stærk kunderelation i et år, hvor præmierne er hævet. Kunderelationen har også været i fokus ved udviklingen af Tryg Forsikrings nye hjemmesider, som i 2011 blev lanceret i Danmark og Norge. En stor del af Tryg Forsikrings kunder bruger hjemmesiderne til at søge information om sine forsikringer og forsikringsbehov ligesom mange også anmelder specielt mindre skader via internettet. Et andet initiativ var lanceringen af Tryg Forsikrings rejse-app, der blandt andet giver mulighed for sikkert at opbevare kopier af sine rejsedokumenter, pas og kreditkort med videre på sin mobiltelefon. Præmier Samlet set steg bruttopræmierne med 6,8 % i lokal valuta. Især bidrog den danske privatforretning til dette med en vækst på 8,3 % drevet af de iværksatte præmiestigninger. Hertil kom en vækst i den norske privatforretning på 4,4 % og en fortsat vækst i Sverige og Finland, dog på et lavere niveau end i de foregående år. Den danske privatforretning gennemførte især præmieforhøjelser inden for villa- og indboforsikringer, mens forhøjelserne i den norske privatforretning især var på villa- og bilforsikringer. Effekten af præmieforhøjelser kom tydeligt til udtryk i gennemsnitspræmien for danske privatkunder, der steg med 5,7 % i løbet af 2011, mens den tilsvarende steg med 2,9 % for de norske privatkunder. Kundernes reaktion på de højere præmier ses i udviklingen i kundefastholdelsen, der viser, hvor mange ud af 100 kunder, der vælger at forny deres forsikringer. I Danmark steg fastholdelsesprocenten i 2011 efter et mindre fald i 2010 og endte året på 90,5. Det er især enkeltproduktkunder, der har forladt Tryg Forsikring efter præmieforhøjelserne. Tryg Forsikring søger generelt at tiltrække kunder, der samler alle sine forsikringer hos Tryg Forsikring. Dette giver Tryg Forsikring mulighed for at tilbyde et bedre produkt blandt andet Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 11

12 gennem konceptet Tryg Familie, og samtidig har denne type kunder en højere fastholdelsesprocent og er dermed mere lønsomme. I Norge lå fastholdelsesprocenten forholdsvis konstant på 86 i løbet af året. Samlet set vidner de høje niveauer om en høj accept og kundetilfredshed, hvilket er en vigtig og solid hjørnesten i Tryg Forsikrings forretningsmodel. I Sverige og Finland var fokus i 2011 at skabe bedre balance mellem vækst og lønsomhed. En række tiltag blev implementeret, blandt andet præmieforhøjelser inden for udvalgte segmenter, ligesom muligheden for at give rabat blev reduceret. I den svenske forretning gav nicheområderne Bilsport & MC, Produktforsikring samt Atlantica Yacht gode resultater, hvor combined ratio lå under 90. Sverige leverede samlet set en vækst på 9,0 % i Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 12

13 Den finske del af Privat Norden nærmer sig et lønsomt niveau, men er fortsat ikke på et tilfredsstillende niveau. Væksten udgjorde 5,6 % i Finland i Erstatninger Den største enkeltbegivenhed i 2011 var ubetinget skybruddet, der ramte Københavnsområdet den 2. juli. Mere end skader, heraf størstedelen hos private kunder, blev anmeldt inden for få dage og gav travlhed blandt skadebehandlere og taksatorer for at hjælpe de mange skaderamte kunder. For Tryg Forsikring er det afgørende hurtigt at kunne hjælpe med at begrænse skadens omfang og blandt andet fremskaffe affugtningsmateriel. Efterfølgende er fokus på udbedring af skaden på den mest effektive måde. For en række kunder var det imidlertid ikke første gang, de var udsat for skader som følge af skybrud. Tryg Forsikring og Tryg Forsikrings kunder har en fælles interesse i at begrænse fremtidige skybrudsskader, og Tryg Forsikring har derfor rettet henvendelse til disse kunder for at forebygge og begrænse fremtidige skader. Tiltagene omfatter blandt andet installering af forebyggende tiltag som for eksempel højtvandslukke og omfangsdræn, men også ændringer som forøgelse af selvrisiko og begrænsninger ved dækning af indbo i kælderrum. Tryg Forsikring har etableret en dedikeret afdeling med ansvaret for skadeforebyggelse, der skal sikre en god forankring af eksisterende og udvikling af nye skadeforebyggende tiltag. Den norske del af Privat Norden blev også ramt af flere store skader i løbet af 2011, hovedsageligt som følge af oversvømmelser og jordskred. Samlet set udgjorde vejrskader privat Norden 647 mio. DKK før genforsikring og 237 mio. DKK efter genforsikring mod 31 mio. DKK efter genforsikring i Skadeinflationen er et andet fokusområde, hvor der specielt i Norge ses en stigende tendens inden for villaforsikring som følge af højere omkostninger til reparation af skader og øget frekvens. Dette er forbundet med væksten i den norske økonomi, hvor gennemsnitlige lønstigninger på 4 % medfører, at inflationsforventningerne i Norge er højere end i de øvrige nordiske lande. Det er derfor vigtigt at have fokus på inflationsrisikoen. En af aktiviteterne, der understøtter dette, er projektet Next Level Sourcing, hvor fokus, som tidligere nævnt, er at udnytte Tryg Forsikrings indkøbskraft bedre samt effektivisere processer. Inden for bilforsikring steg de gennemsnitlige skadeudgifter til blandt andet glasskader. Tryg Forsikring har i den forbindelse taget initiativer over for værkstederne for at øge andelen af reparationer frem for udskiftning af den skadede rude. Samlet ligger skadeinflationen på omkring 3 %, hvor Norge ligger højere og Danmark lavere. Vurdering af skadeinflation indgår, når størrelsen af præmieforhøjelser fastlægges. Ejerskifteforsikringer i Danmark har været et fokusområde gennem de seneste år, da erstatningsniveauet har været for højt. Præmien for nytegnede ejerskifteforsikringer blev derfor hævet i både 2010 og 2011, ligesom Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 13

14 der blev indført en mere restriktiv indtegningspolitik. Erstatningsniveauet for ejerskifte blev i 2011 forbedret betydeligt fra tidligere år, og lønsomheden forventes gradvist yderligere forbedret i de kommende år. I Sverige blev erstatningsprocenten forbedret fra 84,7 til 83,2. I Finland blev erstatningsprocenten forbedret med 1,8 procentpoint til 75,8. Samlet blev skadeforløbet i Privat Norden 76,9 mod 80,4 i Omkostninger Den løbende fokus på omkostningssiden fortsatte i 2011 i Privat Norden. Der arbejdes i Privat Norden løbende med at optimere brugen af forskellige salgskanaler og dermed nedbringe omkostningerne til salg. Som eksempel arbejdes der målrettet mod at få mere salg og service til at foregå via internettet. Specielt eksisterende kunder, der ønsker en tillægsdækning eller en enkelt ændring af sin forsikring, vil i højere grad kunne betjene sig selv på nettet. Højere lønsumsafgift på danske medarbejdere samt fratrædelsesomkostninger gav en negativ påvirkning på omkostningerne, men når der ses bort fra disse effekter, var udviklingen i omkostningsprocenten fra 16,0 til 16,1 i 2011 tilfredsstillende. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 14

15 Erhverv Norden Mio. DKK Bruttopræmieindtægter Bruttoerstatningsudgifter Bruttoomkostninger Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 89,2 77,8 Nettogenforsikringsprocent -1,4-3,3 Skadeforløb 87,8 74,5 Bruttoomkostningsprocent 24,2 23,6 Combined ratio 112,0 98,1 Resultat Erhverv Nordens forsikringstekniske resultat på 117 mio. DKK var en forbedring på 591 mio. DKK i forhold til 2010, hvilket både skyldes lønsomhedsinitiativer og de vejrmæssige forhold som under ét var mere gunstige i De iværksatte lønsomhedsinitiativer havde en positiv påvirkning, hvilket kom til udtryk i en forbedret underliggende resultatudvikling. Erhverv Norden var i 2010 særligt hårdt ramt af vinterskader, og den markante forbedring skyldtes hovedsagelig fravær af ekstraordinære vinterskader i 2011, hvor den danske del af Erhverv Norden til gengæld blev ramt af skybruddet i Københavnsområdet i juli. Omkostningsprocenten blev forbedret fra 24,2 i 2010 til 23,6 i Omkostningsniveauet er fortsat for højt, og der er fokus på at nedbringe dette gennem procesforbedringer, optimere brugen af forskellige distributionskanaler samt på sigt at øge kundefastholdelsen. Specielt den danske del af erhvervsområdet er fortsat negativt påvirket af den økonomiske afmatning. Det kom blandt andet til udtryk ved, at antallet af konkurser i Danmark igen steg i 2. halvår De økonomiske konjunkturer medfører svære vilkår for erhvervskunderne, hvilket smitter af på virksomhedernes forsikringsbehov. Resultatforbedringerne viser, at de iværksatte tiltag slår igennem på resultatet, men kombinationen af tiltag og en fortsat svær økonomisk situation for mange mindre og mellemstore erhvervsvirksomheder, i specielt Danmark, gav i 2011 vanskelige forhold for salget af forsikringer, hvorfor væksten var forholdsvis Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 15

16 begrænset. Præmier Bruttopræmierne steg til mio. DKK i 2011 svarende til en vækst på 0,2 % i lokal valuta. Den lave vækst var negativt påvirket af den økonomiske afmatning, i specielt Danmark, og positiv påvirket af de gennemførte præmietiltag, der forløb med en forventet mindre påvirkning af fastholdelsesprocenten. Fastholdelsesprocenten blev således kun reduceret med omkring et procentpoint til 85,5 i den danske del af Erhverv Norden og var stort set uændret i Norge med 88,4. Der er imidlertid fortsat områder, som ikke har en tilfredsstillende lønsomhed. Som eksempel hæves præmien på landbrugsforsikringer i Danmark i 2012, og Tryg Forsikring arbejder desuden med yderligere segmentering af erhvervskunder på baggrund af kundernes forskellige karakteristika. Dette kan både resultere i mere differentieret prissætning og i en mere differentieret service til forskellige kundegrupper. Erstatninger Skadeforløbet for Erhverv Norden udgjorde 74,5 i 2011 mod 87,8 i 2010, hvilket var en markant forbedring og hovedsageligt et resultat af de gennemførte præmietiltag. I 2011 var Erhverv Norden ramt af højere erstatninger til skybrud, som påvirkede skadeforløbet negativt med cirka 2,5 procentpoint. Storskader udgjorde 90 mio. DKK i 2011 mod 407 mio. DKK i 2010 og påvirkede skadeforløbet med knap 2,1 procentpoint. Også i Erhverv Norden gennemføres skadereducerende tiltag som følge af de stigende udgifter til skybrud. Tiltagene omfatter blandt andet anvisninger til kunderne om at placere varelagre og inventar i kældre mindst 40 cm over gulvniveau og krav om genopbygning med materialer, der kan modstå vand. Der implementeres også præmieforhøjelser og dækningsmæssige ændringer som forøget selvrisiko og justering af dækninger og acceptregler. Specielt skadeudsatte brancher og segmenter vil få tilpassede ændringer i tarifering og dækninger. Erhverv Norden var positivt påvirket af færre storskader, men blev også kraftigt påvirket af skybruddet i juli, der særligt ramte det centrale København, der huser mange erhvervskunder. Skybruddet påvirkede Erhverv Norden med cirka 300 mio. DKK før genforsikring. Landbrug har været et udfordrende område gennem de seneste år, hvilket fortsatte i Sektoren er generelt presset af faldende jord- og ejendomspriser, hvilket giver landbruget udfordringer, hvor selv de stærke landbrug har vanskeligt ved at få finansieret nødvendige investeringer og udvidelser. Dette giver også en afsmittende negativ påvirkning på forsikringsforretningen. I 2011 blev der, som nævnt, iværksat en række tiltag for at forbedre lønsomheden, men yderligere tiltag kan blive nødvendige, da skadeprocenten på landbrug fortsat er for høj. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 16

17 Omkostninger Omkostningsprocenten for Erhverv Norden blev forbedret fra 24,2 i 2010 til 23,6 i Forbedringen er dels sket gennem omkostningstilbageholdenhed, og dels har det lavere salg bevirket, at salgsomkostningerne er på et lavere niveau. Omkostningsniveauet er dog fortsat for højt og skal reduceres gennem en række tiltag. For at nedbringe omkostningsniveauet gennemføres, som nævnt, en række procesforbedringer, og herudover vil der ske en optimering af brugen af de forskellige distributionskanaler. I foråret 2011 indgik Tryg Forsikring en ny overenskomstaftale med Tryg Forsikrings assurandører i Danmark. Aftalen medførte en reduktion i lønsummen for assurandørerne på knap 5 % i løbet af 2011 og en nulvækst de efterfølgende to år. Aftalen vil således medvirke til en reducering af omkostningsniveauet. Som følge af overgangsordninger i aftalen var effekten begrænset i 2011, men vil være mærkbar i Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 17

18 Industri Norden Mio. DKK Bruttopræmieindtægter Bruttoerstatningsudgifter Bruttoomkostninger Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 71,5 80,6 Nettogenforsikringsprocent 8,2-2,1 Skadeforløb 79,7 78,5 Bruttoomkostningsprocent 12,9 12,2 Combined ratio 92,6 90,7 Resultat Industri Norden havde i 2011 et godt resultat, som blev opnået trods skader i forbindelse med skybrud og et højt storskadeniveau. Resultatet var dog samtidig positivt påvirket af afløb på tidligere års hensættelser. Præmieindtægten udgjorde mio. DKK svarende til en vækst på 0,8 %. I Danmark og Norge var væksten negativ med 0,8 % og sammensat af præmiestigninger på eksisterende kunder og af afgang inden for især personskadeforsikringer. Specielt kunder, som betjenes af Tryg Forsikrings eget salgskorps, har en høj fastholdelsesprocent, hvilket skyldes anvendelsen af servicekoncepter og løbende risikorådgivning. Dette er områder, som Tryg Forsikring vil arbejde yderligere på at udvikle i de kommende år. I forhold til mæglerne vil Industri Norden arbejde med et forbedret servicekoncept med fokus på blandt andet forbedrede svar- og produktionstider. Industri gennemførte præmietiltag i 2011 og havde herudover, i et ellers konkurrencepræget marked, fokus på at fastholde lønsomme kundeforhold uden at reducere præmierne. Dette lykkedes i stort omfang. Renteniveauet var ligesom i 2010 lavt i 2011, hvilket især havde betydning for Industri på grund af en stor andel af personskadeforretning med lang varighed. Industrimarkedet var præget af konkurrence i 2011, men samtidig er det Tryg Forsikrings vurdering, at der blandt de større aktører på det danske og norske marked også er fokus på lønsomhed. Fokus på lønsomhed skal blandt andet ses i sammenhæng med, at kapitalmodeller generelt vil fastlægge et større krav til kapital for industriområdet. Dette skyldes især andelen af personskadebrancher herunder arbejdsskade, da der for Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 18

19 disse områder er et langt større kapitalkrav end til for eksempel løsøre-, bygning- og bilforsikringer. Dette forhold forventes over tid, for markedet som helhed, at forøge fokus på lønsomhed i forhold til vækst. Der er fortsat vækst i den svenske forretning. Den svenske del af Industri Norden er opdelt i en mindre industriportefølje med en præmieindtægt på 150 mio. SEK, som fortsat er i en opbygningsfase og en mæglerbetjent erhvervsportefølje på 400 mio. SEK. For begge porteføljer er der stor fokus på lønsomhed både i forhold til eksisterende portefølje og ny forretning, hvilket også bevirkede en moderat vækst i Erstatninger Erstatningsprocenten for 2011 udgjorde 80,6 og var påvirket af skybrud, storskader og et højt niveau af afløbsgevinster. Industriområdet påvirkes normalt ikke i så stort omfang af vejrskader, men ved skybruddet i Københavnsområdet blev også en række større virksomheder ramt. Herudover var 2011 et år med et forholdsvist stort niveau af storskader i forhold til et gennemsnitligt år. Storskaderne udgjorde 636 mio. DKK brutto mod 357 mio. DKK i Variationen i udgifter til vejrskader og storskader giver i sig selv ikke anledning til gennemførelse af præmietiltag. På baggrund af det konkrete forløb i 2011 er vurderingen dog, at der både for vejrskader og storskader er tale om en negativ underliggende udvikling, som skal modsvares i prissætningen inden for især bygning- og løsøreforsikring. På den baggrund gennemfører Industri Norden præmieforhøjelser inden for produkter og segmenter med en utilfredsstillende udvikling. Dette gælder blandt andet bygningsforsikring i den norske del og inden for forsikring af kraftværker, da dette område har haft en særlig utilfredsstillende lønsomhed. I både den danske og norske del af porteføljen gennemføres desuden tiltag på baggrund af kundernes individuelle forløb. I den svenske del af industriporteføljen fortsætter den selektive opbygning af forretningen samtidig med, at der iværksættes lønsomhedstiltag inden for især motorforsikringsområdet i den mæglerbetjente del af porteføljen. Forløbet af arbejdsskadeforsikring var også i fokus i Tryg Forsikrings hensættelser inden for dette område tager særligt hensyn til arbejdsskadeforretnings langvarige karakter, samt de forhold at lovgivning og ændringer i praksis ved tilkendelser af arbejdsskadeerstatninger kan medføre behov for øgede erstatninger med tilbagevirkende kraft. I 2011 blev udviklingen forbedret og kunne på den baggrund frigive erstatningshensættelser vedrørende tidligere år. Heri indgik også en reduktion af den ekstraordinære hensættelse på 200 mio. DKK, som blev foretaget i 3. kvartal Som følge heraf var afløbsgevinsterne højere end i 2010 og udgjorde i mio. DKK. Afløbsgevinsterne afspejler også, at hensættelserne skal være tilstrækkelige ved negativ udvikling på ikke afsluttede skader. Når der ses bort fra afløbsgevinster fra tidligere år, er de seneste års erstatningsniveau for arbejdsskade imidlertid stadig på et for højt niveau, når der tages hensyn til kapitalkravet til denne type forretning. Industri Norden vil derfor fortsat have fokus på at forbedre lønsomheden inden for dette område gennem en kombination af præmietiltag og segmentering. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 19

20 Omkostninger Omkostningsniveauet i Industri Norden blev yderligere forbedret i 2011 med en omkostningsprocent på 12,2 mod 12,9 i Et lavt omkostningsniveau er vigtigt på industrimarkedet både for at kunne fastsætte en konkurrencedygtig pris og for at kunne levere et tilfredsstillende resultat til forrentning af kapitalen, som skal medgå i dette forretningsområde. Det lavere omkostningsniveau i 2011 blev blandt andet opnået gennem tilbageholdenhed med genbesættelse af ledige stillinger. Industri Norden vil fremover også blive påvirket af reduktion i aflønningen af salgskorpset som beskrevet under Erhverv Norden. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 20

21 Investeringsvirksomhed Afkast Året Afkast 2011 Investeringsaktiver Mio. DKK 2010 I alt Match Invest Obligationer, pengemarked, m.v. 1,185 1,858 1, ,317 37,232 Aktier * ,179 1,816 Ejendomme ** ,897 3,954 I alt 1,746 2,010 1, ,393 43,002 Kursreguleringer, ændret diskonteringssats Overført til forsikringsteknisk rente Investeringsafkast i alt før andre finansielle poster Andre finansielle indtægter og udgifter, investering Investeringsafkast i alt Andre finansielle indtægter og udgifter, ej investering *** Investeringsafkast * I aktiebeholdningen er der inkluderet en eksponering på -44 mio. DKK solgt på futureskontrakter. ** I afkastet af ejendomme indgår et beregnet afkast af domicilejendomme som modposteres under 'Andre finansielle indtægter og udgifter, investering', således at det viste afkast i alt svarer til investeringsafkastet ifølge resultatopgørelsen, hvor der ikke beregnes afkast af domicilejendomme. *** Posten omfatter rente af driftslikvider og bankgæld, valutakursregulering af forsikringsmæssige poster, omkostninger ved investeringsvirksomhed samt modregning af afkast af domicilejendomme. Tryg Forsikrings investeringsvirksomhed omfatter både investering i investeringsaktiver såsom obligationer, aktier og ejendomme samt styringen af Tryg Forsikrings likviditet. Investeringsvirksomheden er reguleret dels af lovgivning og dels af bestyrelsens politikker og retningslinjer. Investeringsporteføljen Tryg Forsikrings primære fokus er at drive en lønsom forsikringsforretning, og Tryg Forsikrings investeringsaktiviteter skal derfor understøtte dette bedst muligt. Det betyder, at investeringsstrategien er baseret på en lav investeringsrisiko, og at størstedelen af investeringsaktiverne er sikre investeringsaktiver, primært obligationer. Inden for de givne rammer er målet at maksimere afkastet af investeringsporteføljen. I overensstemmelse med Tryg Forsikrings investeringsstrategi opdelte Tryg Forsikring i 2010 investeringsporteføljen i to delporteføljer en matchportefølje og en fri portefølje. Matchporteføljen investeres således, at den matcher de forsikringsmæssige hensættelser. Da hensættelserne er diskonterede, påvirkes de ligesom investeringsaktiverne af ændringer i renteforholdene. Målet for matchporteføljen er bedst muligt at neutralisere disse udsving, så påvirkningen på Tryg Forsikrings resultat fra renteændringer bliver mindst muligt. Den fri investeringsportefølje består af de øvrige investeringsaktiver, som svarer til selskabets kapitalgrundlag. Denne investeres bredt i en portefølje af obligationer, aktier og ejendomme med henblik på at få det bedst mulige afkast med en begrænset risiko. Principperne for opdeling er nærmere beskrevet i Risikostyringsrapporten på Tryg.com/dk. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 21

22 Investeringsresultat i 2011 Koncernens samlede investeringsportefølje på 43,0 mia. DKK gav i 2011 et bruttoafkast på mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 4,8 % på gennemsnitlig investeret kapital i perioden mod 4,3 % i Resultatet var negativt påvirket af kurstab på aktier, positivt påvirket af kursgevinster på obligationer på grund af markant faldende renter og et ejendomsafkast, der samlet også var positivt påvirket af det svagt stigende ejendomsmarked i Norge. Det samlede investeringsresultat før andre finansielle indtægter og udgifter ikke relateret til investering var 344 mio. DKK i 2011 mod 726 mio. DKK i Efter reguleringer af forsikringsmæssige poster og andre finansielle poster udgjorde nettoinvesteringsafkastet 73 mio. DKK og var på trods af de svære markedsforhold på niveau med det forventede. Langt størstedelen af den samlede obligationsportefølje, 80 %, er placeret i obligationer med AAA-rating, 10 % i AA-ratede og 9 % i A-ratede. Norske pengemarkedspapirer uden rating, men med god kreditkvalitet, udgør 1 %. Matchporteføljen Matchporteføljen, der udelukkende består af obligationer og indskud, gav i 2011 et afkast på mio. DKK. Dette afkast skal sammenlignes med de mio. DKK, der vedrører overført forsikringsteknisk rente og kursreguleringer som følge af ændret diskonteringsrente. Det samlede mismatch i 2011 var 94 mio. DKK eller 0,3 % af den samlede matchbeholdning. Til diskontering af hensættelserne anvender Tryg Forsikring en rentekurve fastlagt af det danske finanstilsyn og baseret på renteniveauet i EURO-området. Tryg Forsikring matcher de fleste risikofaktorer, der påvirker diskonteringskurven, men idet omkostningerne ved at matche præcist i EURO-obligationer, er væsentligt højere end for nordiske obligationer, har Tryg Forsikring primært afdækket i de lokale rentemarkeder især i Danmark og Norge. Som følge af uroen på obligationsmarkederne i 2011 var der specielt i 3. kvartal 2011 en stor efterspørgsel efter nordiske obligationer, og derfor medførte dette en positiv afvigelse. Udover denne ekstraordinære påvirkning opnåede Tryg Forsikring i 2011 stort set en fuldstændig matching af de forsikringsmæssige hensættelser, da de øvrige tre kvartaler havde de forventede mindre udsving omkring 0. Der har dog i 2011 været større daglige og månedlige udsving end normalt. Usikkerheden i Eurozonen medførte faldende renter i blandt andet Danmark. Finanstilsynet gjorde det muligt for forsikringssektoren at anvende en alternativ diskonteringsrente. Tryg Forsikring fravalgte denne mulighed ud fra hensynet til mindre kompleksitet trods muligheden for en kortsigtet gevinst. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 22

23 3,4 procent afkast i den fri investeringsportefølje Den fri investeringsportefølje består hovedsageligt af aktier, ejendomme og obligationer og gav et samlet bruttoafkast på 304 mio. DKK i perioden, svarende til 3,4 % på gennemsnitlig investeret kapital. Den fri portefølje udgjorde ved udgangen af 2011 cirka 9,8 mia. DKK. Aktieporteføljen, der er globalt diversificeret, gav et afkast på -87 mio. DKK, hvilket var tilfredsstillende, når man sammenligner med udviklingen på de globale aktiemarkeder, men væsentligt under vores forventninger ved indgangen til Ejendomsporteføljen, der består af danske og norske ejendomme, gav et afkast på 239 mio. DKK eller 6,3 %, hvilket var lidt bedre end forventet og lidt under resultatet for Selvom renten er faldet meget i 2011, har det grundet udviklingen på ejendomsmarkedet ikke haft så stor effekt som i Obligationsporteføljen var påvirket af de markante renteskift i 2011 og gav et afkast på 152 mio. DKK, hvilket svarer til en forretning på 4,1 %. Overordnet har porteføljen, der har en gennemsnitlig varighed på kun cirka 1 år og omfatter en beholdning af globale højrenteobligationer, således klaret sig tilfredsstillende. Alle aktivklasser har bidraget med positiv performance og samlet har porteføljeallokeringen givet et betydeligt bidrag til, at investeringsresultatet samlet set blev som forventet. Andre finansielle poster Posten Andre finansielle poster består af en række elementer, der indgår i investeringsresultatet. En del af disse elementer er forholdsvis forudsigelige, mens andre varierer mere. Som eksempel er renteudgifter på Tryg Forsikrings ansvarlige lån, husleje på domicilejendomme og renteindtægter på driftslikvider forudsigelige. Andre poster med større variation omfatter valutareguleringer og mismatch på inflationsafdækningen af arbejdsskadehensættelser. I 2011 udgjorde andre finansielle poster -325 mio. DKK, heraf -271 mio. DKK, der ikke vedrører investering. Især valutaafdækningen afveg fra det normale og var cirka 100 mio. DKK højere i 2011 end i Udsvinget skyldtes især et højere renteniveau i norske kroner. Fra 2012 vil Tryg Forsikring ikke længere medtage afkastet af domicilejendomme og den tilsvarende tilbageførsel under andre finansielle indtægter og udgifter. Desuden vil resultatet af inflationsswap fremover være indeholdt i erstatningerne. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 23

24 Forventninger Tryg Forsikrings målsætning er uændret en egenkapitalforrentning på 20 %, som svarer til en combined ratio i niveauet 90 inklusive et eventuelt afløbsresultat og ved samme renteniveau som i Tryg Forsikring forventer at have en combined ratio i niveauet 90 i 2013 forudsat et forventet niveau af storskader og vejrskader. For 2012 forventes en fortsat forbedring af combined ratio og forsikringsteknisk resultat med baggrund i de væsentlige initiativer, som er gennemført de seneste år, samt de planlagte tiltag, som gennemføres i Effekten af præmietiltagene vurderes at være cirka 1,0 mia. DKK i 2012 og er sammensat af 600 mio. DKK, som vedrører effekten af tidligere gennemførte tiltag og 400 mio. DKK, som vedrører tiltagene, som gennemføres i Tryg Forsikring forventer en præmievækst på et lavere niveau end i en vækst, der især vil være drevet af præmietiltag og påvirket af den økonomiske udvikling på især erhvervs- og industrimarkedet. Med de seneste erfaringer forventes niveauet for både vejr- og storskader at blive højere i 2012 i forhold til, hvad Tryg Forsikring tidligere har forudsat for et normalt år. For vejrskader er specielt hyppigere og voldsommere skybrud årsagen til det højere forventede niveau. Omkostningsprocenten forventes at falde i Dette forventes blandt andet opnået ved optimering af processer i erhvervsområdet, distribution og inden for stabsområder. Tryg Forsikring opdelte i 2010 investeringsporteføljen i to en matchportefølje, der udelukkende skal matche forsikringshensættelserne, og en fri investeringsportefølje. Ved renteændringer balanceres kursudsving på matchporteføljen af en modsvarende renteeffekt på de diskonterede hensættelser, hvorfor den umiddelbare effekt på regnskabsresultatet er neutral. Til gengæld vil en rentestigning give et højere, løbende forsikringsresultat som følge af en højere diskontering af erstatningerne. Det forventede afkast på aktie- og ejendomsporteføljen forventes at blive henholdsvis 7 % og 6 %. Obligationsporteføljen forventes at generere et afkast på 1,4 % på den fri portefølje, mens matchporteføljen ventes at skabe et afkast på cirka 2,3 %. Som for tidligere år forventes Tryg Forsikrings kapital også i 2012 at ligge betydeligt over de kapitalkrav, som de kommende Solvency II-regler vil pålægge forsikringsbranchen. Koncernens egen målsatte kapital bygger på Standard & Poor s A- rating, hvortil Tryg Forsikring har lagt en sikkerhedsmargin på 5 %. Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 24

25 Kapital- og risikostyring Tryg Forsikrings kapitalgrundlag og finansielle styrke er en betingelse for, at koncernen kan overtage og sprede risici fra kunderne. Grundlaget for dette er, at kapitalplanlægningen er tilpasset koncernens risikoprofil under hensyn til naturlig vækst. Tryg Forsikring ønsker at have den nødvendige kapital, men heller ikke mere. Dette grundlæggende syn fastlægger dermed også udbyttepolitikken. Risikobaseret kapitalstyring Tryg Forsikring søger igennem kapital- og risikostyring at sikre finansiel styrke og fleksibilitet. Kapitalstyringen tager udgangspunkt i: Tryg Forsikrings interne kapitalmodel Den kommende Solvency II standard model Standard & Poor s standardmodel ( A- niveau) Alle tre modeller opgør kapitalbehovet baseret på Tryg Forsikrings aktuelle risikoprofil. Kapitalbehovet opgøres med et 99,5 % sikkerhedsniveau, hvilket svarer til, at det valgte kapitalniveau statistisk set vil være utilstrækkeligt én gang over en 200 årig periode. Tryg Forsikring har valgt at få foretaget en ekstern kreditvurdering hos kreditvurderingsbureauet Standard & Poor s, der foretager en årlig interaktiv kreditvurdering. Tryg Forsikrings målsatte kapital er i dag fastsat i forhold til at skulle understøtte selskabets A- kreditvurdering hos Standard & Poor s. Derudover tillægger Tryg Forsikring yderligere en målsat buffer på aktuelt 5-10 %. Ved udgangen af 2011 havde Tryg Forsikring en faktisk buffer på 9 % i forhold til kravet for en A- kreditvurdering, og efter foreslået udbytte vil bufferen udgøre 5 %. Tryg Forsikring har endvidere fået foretaget en kreditvurdering af kreditvurderingsbureauet Moody s. Da Standard & Poors er det førende kreditvurderingsinstitut inden for forsikring har Tryg Forsikring besluttet alene at anvende Standard & Poor s fra Udover krav fra kreditvurderingsbureauerne stiller de danske myndigheder krav om aktiv kapitalstyring gennem opgørelse af et Individuelt Solvensbehov. Disse krav er en forløber til de fremtidige Solvency II- Tryg Forsikring, Årsrapport 2011, Side 25