Redaktion Design Layout Foto

Transkript

1 Delårsrapport kvartal 2010

2 Indhold Delårsrapport kvartal 2010 Side Beretning Begivenheder i kvartal Hoved- og nøgletal 4 Koncernens samlede resultat 6 Privat Norden 8 Erhverv Norden 10 Industri Norden 12 Investeringsvirksomhed 14 Kapitalforhold 18 Forventninger 19 Forbehold 21 Regnskab Ledelsens påtegning 23 Resultatopgørelse 24 Totalindkomst 25 Balance 26 Egenkapital 28 Pengestrømsopgørelse 30 Noter 31 Geografiske segmenter 36 Kvartalsoversigt 38 Yderligere information 40 Webcast og telekonference Tryg afholder webcast og telekonference tirsdag den 16. november 2010 kl CET. Følg webcastet på tryg.com/investor. Finansanalytikere kan deltage på telefon eller , hvorfra der kan stilles spørgsmål. Webcast og telekonference foregår på engelsk og kan efterfølgende ses på tryg.com. Denne rapport er ikke revideret. Historiske tal er justeret for frasalg af sø-kaskoforretningen jf. selskabsmeddelelse fra 11. marts Alle sammenligninger er i forhold til 3. kvartal 2009, med mindre andet er nævnt. Redaktion Design Layout Foto Investor Relations e-types amo design Forside, side 5: Andreas Lind Side 3: Folio Side 13: Polfoto Side 40: Mikkel Bagge 2 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

3 Begivenheder i kvartal 2010 Resultat for kvartal 2010 Tryg havde i årets første ni måneder ekstraordinære vejr- og storskadeerstatninger på 1,5 mia. DKK, hvilket er omtrent 1 mia. DKK mere end i et normalt år. Efter en principiel arbejdsskadedom i august 2010 var der behov for ekstraordinært øgede hensættelser på 200 mio. DKK, og endelig steg erstatningsudgifterne i 2010 inden for dansk arbejdsskade- og ejerskifteforsikringer mere end ventet. Periodens resultat er kraftigt påvirket af markant stigning i skadeudgifterne, og combined ratio steg derfor fra 91,5 til 99,9. Præmieindtægterne steg 4,2 % i lokal valuta til 14,4 mia. DKK. Omkostningerne er fastholdt på tilfredsstillende niveau i en periode med udgifter til introduktion af ny nordisk brandingplatform. Resultat for 3. kvartal 2010 Præmievækst på 3,6 % i lokal valuta. Øgede præmiehensættelser på ejerskifteforsikringer i Danmark bevirker, at den rapporterede vækst var 1,2 % og 5,4 % i DKK. Præmieforhøjelser løftede isoleret set præmieindtægten med 250 mio. DKK i kvartalet og forventes for helåret at udgøre cirka 900 mio. DKK. Combined ratio på 99,2 i forhold til 92,0 i samme periode sidste år er ikke tilfredsstillende. Combined ratio var især påvirket af flere forhold i Danmark som skybrud og øgede erstatningshensættelser. Privatforretningen i Norge leverede en stærk combined ratio på 88,4, mens den underliggende udvikling i Erhverv Norden fortsat ikke er tilfredsstillende. Forsikringsteknisk resultat udgjorde 74 mio. DKK og var påvirket af ovennævnte forhold. Nettoinvesteringsresultatet (efter overført forsikringsteknisk rente) udgjorde 308 mio. DKK, som svarer til en forrentning på 2,6 % af den fri investeringsportefølje. Afkastet var påvirket af kursstigninger på aktier på 160 mio. DKK. For 2010 forventes fortsat en præmievækst i lokal valuta på 3-4 %. Inklusive vinterskader, men før afløb i 4. kvartal, forventes combined ratio i niveauet mod tidligere Forventningen til investerings-resultatet opjusteres fra mio. DKK til mio. DKK. Effektiviseringer, procesforbedringer og omkostningsfokus absorberer øgede omkostninger til branding af Tryg som nordisk tryghedsleverandør. For 2011 forventer Tryg en præmievækst på linje med 2010 og en forbedret combined ratio og lønsomhed. På baggrund af erstatningsudviklingen inden for enkelte produkter bliver erstatningsreducerende aktiviteter intensiveret, og der vil løbende blive foretaget præmietilpasninger. Tryg A/S Delårsrapport kvartal 201 3

4 Hoved- og nøgletal Året Mio. DKK Ændring 2009 Kurs NOK/DKK, periodens gns. 84,83 88,04 90,87 93,83 93,35 83,44 92,68 11,1% 84,59 Kurs SEK/DKK, periodens gns. 71,25 71,88 73,84 77,09 78,83 69,40 76,58 10,3% 70,02 Bruttopræmieindtægter ,9% Bruttoerstatningsudgifter ,0% Forsikringsmæssige driftsomk., i alt ,0% Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat % Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente Andre indtægter og omkostninger Resultat før skat % Skat Resultat af forts. aktiviteter Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat a) Periodens resultat % Afløbsresultat f.e.r Balance Forsikringsmæssige hensættelser, i alt Forsikringsaktiver, i alt Egenkapital, i alt Aktiver, i alt Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 71,5 74,5 88,9 73,1 82,1 71,3 81,2 72,1 Nettogenforsikringsprocent 4,7 1,6 2,5 2,1 0,8 3,4 1,8 2,9 Skadeforløb 76,2 76,1 91,4 75,2 82,9 74,7 83,0 75,0 Bruttoomkostningsprocent 15,8 17,9 17,0 17,3 16,3 16,8 16,9 17,1 Combined ratio 92,0 94,0 108,4 92,5 99,2 91,5 99,9 92,1 Bruttoomkostningsprocent med korrektion 16,7 16,9 17,2 Egenkapitalforrentning efter skat af fortsættende aktiviteter (%) 24,4 4,6 22,3 Egenkapitalforrentning efter skat (%) 23,9 3,3 22,5 Forsikringsmæssige hensættelser, gns Forsikringsaktiver, gennemsnit Aktieudvikling Resultat pr. aktie af fortsættende aktiviteter á 25 DKK 25,1 4,9 31,3 Resultat pr. aktie (DKK) 24,6 3,6 31,7 Gns. antal aktier (1.000 stk.) Gns. antal aktier udvandet (1.000 stk.) Antal aktier, ultimo (1.000 stk.) Indre værdi pr. aktie (DKK) 145,8 136,1 152,3 Aktiekurs (DKK) 389,0 328,7 342,8 Bruttoomkostningsprocenten er beregnet som faktiske bruttoomkostninger i forhold til bruttopræmieindtægter. Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og nøgletal Bruttoomkostningsprocenten med korrektion er fratrukket afskrivninger og driftsomkostninger på domicilejendomme og tillagt en beregnet omkostning(husleje) vedrørende domicilejendomme baseret på en beregnet markedsleje. a) Resultat af ophørte og frasolgte aktiviteter efter skat inkluderer sø-kaskoforretningen. Sammenligningstallene er korrigerede for sø-kaskoforretning. 4 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

5

6 Koncernens samlede resultat Resultat for kvartal 2010 Koncernens bruttopræmieindtægter steg 4,2 % i lokal valuta til 14,4 mia. DKK i årets første 9 måneder og var sammensat af vækst i forretningsomfanget i Sverige og Finland, præmieforhøjelser i Danmark og Norge og præmiefald i Industri Norden. Resultatet for årets første 9 måneder er i høj grad præget af øgede erstatningsudgifter, som steg betydeligt som følge af vinterskader på 750 mio. DKK, storskader på 518 mio. DKK og skader ved skybrud i Danmark på 260 mio. DKK. Hertil kommer en højesteretsafgørelse om arbejdsskadeforsikring, der med tilbagevirkende kraft og under bestemte forudsætninger giver personer på deltidskompensation ret til fuldtidskompensation, hvilket øgede hensættelserne med cirka 200 mio. DKK. Omkostninger til salg, markedsføring og administration er som følge af stærk fokus på effektiviseringer fastholdt i forhold til præmieudviklingen trods øgede udgifter til nordiske brandingaktiviteter. Combined ratio på 99,2 Combined ratio blev 99,2, hvilket er en stigning på 7,2 procentpoint. Vejrskader og øgede hensættelser inden for dansk arbejdsskade og ejerskifteforsikring påvirkede med cirka 10 procentpoint. Erstatninger påvirket af skybrud og arbejdsskade De samlede erstatningsudgifter udgjorde mio. DKK mod mio. DKK i samme kvartal Erstatningsprocenten blev 82,1 mod 71,5 og var positivt påvirket af afløb, men negativt påvirket af førnævnte faktorer. Underliggende var udviklingen i erstatningsprocenten i Privat Norden tilfredsstillende. I Erhverv Norden og Industri Norden var perioden negativt påvirket af førnævnte forhold, hvoraf alene højesteretafgørelsen påvirkede med 200 mio. DKK. Den fremadrettede årlige effekt er vurderet til cirka 20 mio. DKK. Udgifter til storskader udgjorde 144 mio. DKK i forhold til 97 mio. DKK. Forsikringsresultatet udgjorde 114 mio. DKK sammenlignet med 1,245 mio. DKK i samme periode sidste år. I forhold til et normalt år var erstatningerne over 1 mia. DKK højere. Tryg har iværksat aktiviteter, som vil forbedre lønsomheden fremover. Resultat for 3. kvartal God bruttopræmievækst i et udfordrende marked Koncernens bruttopræmieindtægter steg 3,6 % i lokal valuta (+ 8,1 % i DKK) til mio. DKK i 3. kvartal Inklusive øgede præmiehensættelser til ejerskifteforsikringer 1) var væksten 1,2 % (5,4 % i DKK). Gennemførte præmieforhøjelser i 2008 og 2009 øgede bruttopræmieindtægterne med 250 mio. DKK i kvartalet og havde en positiv effekt på omkring 5 % i forhold til 3. kvartal I den svenske og finske del af koncernen fortsatte præmievæksten på et højt niveau, mens Industri Norden udviste fald i præmieindtægterne. Effektivisering og procesforbedring reducerer omkostninger De forsikringsmæssige driftsomkostninger udgjorde 796 mio. DKK. Korrigeres omkostningerne for øget præmiehensættelser var omkostningsprocenten på 15,9 i 3. kvartal Tryg har fokus på at reducere koncernens omkostninger. Digitalisering, selvbetjening og investeringer, der forbedrer processer og itsystemer, er de vigtigste drivers på længere sigt. Trygs brandingkampagne, der i 2010 er budgetteret til mio. DKK, påvirker særligt 2. halvår Kombinationen af effektiviseringsprogrammer og brandingkampagne balancerede hinanden ud i 3. kvartal. 1) Regnskabsregler kræver, at såfremt et produkt forventes at have en erstatningsprocent over 100, skal der afsættes ekstra præmiehensættelser, som svarer til den del af erstatningsprocenten, der er over 100 %. 6 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

7 Ved udgangen af 3. kvartal 2010 havde koncernen fuldtidsmedarbejdere, hvilket er uændret i forhold til 3. kvartal I den danske og norske del af forretningen faldt antallet af medarbejdere med 35 fuldtidsansatte. Resultat før og efter skat Resultat før skat og ophørte aktiviteter faldt fra 717 mio. DKK til 369 mio. DKK og var påvirket af 323 mio. DKK lavere forsikringsteknisk resultat af ovennævnte årsager. Før ekstra præmiehensættelser på ejerskifteforsikringer udgjorde omkostningsprocenten 15,9 mod 15,8 i samme periode sidste år. Omkostningsprocenten i Danmark og Norge lå samlet på 15,5, mens Sverige og Finland samlet lå på 21,5. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat udgjorde 74 mio. DKK i forhold til 397 mio. DKK i samme periode sidste år og påvirkes af de ovennævnte faktorer. Investeringsresultat på 308 mio. DKK Tryg diskonterer forsikringshensættelserne og matcher hensættelsernes betalingsprofil med investeringsaktiver (obligationer). Det betyder, at renteændringers påvirkning af den matchende obligationsportefølje opvejes af næsten tilsvarende ændring af de diskonterede forsikringshensættelser. Investeringsaktiver udover matchporteføljen udgør den fri investeringsportefølje og investeres i en portefølje med aktier, obligationer og ejendomme. Sammensætningen af de to porteføljer er beskrevet i afsnittet Investeringsvirksomhed. Den fri investeringsportefølje udgjorde 9,6 mia. DKK ved udgangen af 3. kvartal 2010 og gav i perioden et samlet bruttoafkast på 247 mio. DKK, som svarer til et afkast på 2,6 % (cirka 10,8 % p.a.) på den gennemsnitlige investerede kapital. Resultatet var positivt påvirket af udviklingen inden for aktier, der gav et afkast på 9,6 % eller 160 mio. DKK. Investeringsafkastet blev netto 308 mio. DKK. Skatten af fortsættende aktiviteter udgjorde i 3. kvartal 2010 en udgift på 105 mio. DKK. Den effektive skattesats udgør 28 % og er positivt påvirket af skattefrie aktiegevinster, men negativt påvirket af overskudsfordelingen på de enkelte lande, hvor Norge blandt andet har en højere skatteprocent. Periodens resultat efter skat udgjorde således 198 mio. DKK i 3. kvartal 2010 mod 530 mio. DKK i samme periode Resultat af ophørte aktiviteter Posten på -66 mio. DKK vedrører en erstatning inden for Marine. Fornyelsen af marineporteføljen blev solgt til RSA i marts 2010, og indtil fornyelsen er gennemført, har Tryg risikoen. Kapital og solvens Trygs tilgængelige kapital udgjorde mio. DKK ved udgangen af 3. kvartal 2010 og skal ses i forhold til et kapitalkrav på mio. DKK. Kravet er baseret på Trygs målsætning om at opretholde et kapitalniveau, som svarer til en A- rating hos Standard & Poor s. Kapitalbufferen udgør således 532 mio. DKK eller 5,5 %. Indregnes den del af aktietilbagekøbsprogrammet, som ikke er gennemført, udgør bufferen 8,9 %. EU er i færd med at udarbejde nye fælles rammer for forsikringsselskabers kapitalkrav, de såkaldte Solvency II-regler, der træder i kraft den 1. januar Tryg vurderer at opfylde det kommende solvenskrav, som ligger under koncernens nuværende kapitalniveau. Direktionsændring Koncerndirektør og medlem af direktionen i Tryg Peter Falkenham forlod som meddelt og med virkning fra 6. september 2010 sin stilling. Direktionen består herefter af Stine Bosse og Morten Hübbe. Tryg A/S Delårsrapport kvartal 201 7

8 Privat Norden Privat Norden sælger forsikringer til privatpersoner inden for blandt andet bil-, ejendoms-, ansvars-, rejse, arbejdsskade- og sundhedsforsikringer i Danmark, Finland, Norge og Sverige. Forretningsområdet udgør cirka 52 % af koncernens samlede præmieindtægter. 3. kvartal 2010 Nye markeder løfter præmierne Bruttopræmieindtægterne steg 3,7 % (8,3 % i DKK) til mio. DKK i 3. kvartal Udviklingen var præget af høj vækst i Sverige og Finland på henholdsvis 20 % og 17 % kvartal 2010 Bruttopræmieindtægterne i Privat Norden udgjorde 7,5 mia. DKK i forhold til 6,6 mia. DKK og er påvirket af vækst i forretningsomfang, præmieforhøjelser samt købet af Moderna, der ikke indgik i 1. kvartal Præmieforhøjelser siden 2008 gav en vækst på over 3 % i Danmark og Norge i kvartal Væksten i Sverige og Finland var fortsat stærk med vækstrater på henholdsvis 20,1 % og 21 %. Combined ratio blev 96,9, hvilket er en stigning på 5,7 procentpoint og påvirket af vejrskader og øgede hensættelser for dansk ejerskifteforsikring. Den underliggende udvikling vurderes derimod at være god og positivt påvirket af præmieforhøjelserne. Privatforretningen i Danmark leverede en korrigeret præmievækst på 7,8 %. Øgede præmiehensættelser for ejerskifteforsikringer påvirkede væksten markant med 2 % i negativ retning. Da erstatningsniveauet for ejerskifteforsikringer var over 100 %, blev præmiehensættelserne øget (se note på side 6) med cirka 105 mio. DKK i kvartalet. En ejerskifteforsikring gælder i fem eller ti år og betales for hele perioden ved ejerskifte. Præmieforhøjelser har som følge heraf kun effekt på nye ejerskifteforsikringer. Tryg er opmærksom på lønsomheden, hvorfor en prisstigning på 40% blev gennemført i 2010 og yderligere initiativer og strammere tegningskriterier er planlagt. Resultatopgørelse for Privat Norden Året Mio. DKK Ændring Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter ,3% ,6% Bruttoerstatningsudgifter ,3% ,9% Bruttoomkostninger ,3% ,6% Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat % % 732 Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 72,3 80,9 74,1 82,1 75,3 Nettogenforsikringsprocent 1,0-3,5 0,9-0,9 1,0 Skadeforløb 73,3 77,4 75,0 81,2 76,3 Bruttoomkostningsprocent 14,7 15,2 16,2 15,7 16,5 Combined ratio 88,0 92,6 91,2 96,9 92,8 8 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

9 Erstatningsprocent i Privat Norden % på henholdsvis 91,8 og 88,4 og den svenske og finske privatforretning lå i begge tilfælde på cirka 101. Combined ratio i Danmark var påvirket af skybrudsskader Erstatningsudgifterne Erstatningsudgifterne steg til mio. DKK, og erstatnings- 80 procenten udgjorde 80,9 mod 72,3 i 3. kvartal Skybrud 70 i august i Danmark påvirkede erstatningsprocenten med 8, procentpoint, mens ejerskifteforsikringer påvirkede med 3,2 procentpoint, som delvist blev modsvaret af afløbsgevinster, der bidrog positivt med 7,1 procentpoint. Præmieforhøjelser på indboforsikringer i Danmark øgede præmierne med cirka 21 mio. DKK i kvartalet. Præmieforhøjelserne trådte i kraft 1. januar I løbet af de kommende kvartaler vil præmieeffekten slå yderligere igennem og forventes at forbedre lønsomheden inden for indboforsikringer betydeligt. I Danmark udgjorde erstatningsprocenten 88,2 mod 72,7, hvor især skybrud og udviklingen på ejerskifteforsikringer påvirkede resultatet med henholdsvis 17,4 og 7,9 procentpoint. I Norge var erstatningsprocenten 73,8 i forhold til 69,3 i 3. kvartal I Finland faldt erstatningsprocenten fra 84,0 til 80,6 som følge af den øgede indsats for at forbedre lønsomheden siden sommeren Præmieforhøjelser på bilforsikringer i Finland og villaforsikringer i Norge har allerede forbedret lønsomheden på de produkter. Gennemsnitspræmien for villaforsikringer steg cirka 5 % i Danmark og cirka 10 % i Norge. Gennemsnitpræmien for bilforsikringer steg med cirka 6 % i Norge og med 1 % i Danmark. Trods præmieforhøjelser i Danmark lå fornyelsesprocenten på et fortsat højt niveau på 89,8. Det svarer til, at danske privatkunder i gennemsnit bliver cirka 10 år hos Tryg. I Norge, hvor præmieforhøjelser blev gennemført tidligere end i Danmark, hvilket medførte et fald i fornyelsesprocenten, steg fornyelsesprocenten yderligere fra 85,5 til 85,7 i kvartalet. Combined ratio Combined ratio udgjorde 92,6 i forhold til 88,0. Combined ratio for Privat Norden er påvirket af ekspansion i Sverige og Finland Den danske og norske del af forretningen havde combined ratios Omkostninger påvirket af øgede præmiehensættelser Omkostningerne udgjorde i 392 mio. DKK, og omkostningsprocenten faldt fra 14,7 til 14,6, når der korrigeres for præmiehensættelsen til ejerskifteforsikring på 105 mio. DKK. Da privatforretningen indeholder ekspansionsomkostninger i Sverige og Finland, er der således tale om en særdeles tilfredsstillende omkostningsudvikling. Forbedret distributionsstrategi med fokus på selvbetjening samt effektiviseringer og forbedrede processer er en vigtig del af den langsigtede omkostningsreduktion. Forsikringsteknisk resultat blev 211 mio. DKK Det forsikringstekniske resultat faldt fra 299 mio. DKK til 211 mio. DKK og var påvirket af tidligere nævnte forhold. Fokus i Privat Norden vil fortsat være på at skabe lønsom vækst, som indebærer en stor indsats inden for ejerskifte-, villa- og indboforsikringer. Tryg A/S Delårsrapport kvartal 201 9

10 Erhverv Norden Erhverv Norden sælger forsikringer til virksomheder inden for blandt andet bil-, ejendoms-, ansvars-, rejse-, arbejdsskade- og sundhedsforsikringer i Danmark, Norge, Sverige og Finland. Forretningsområdet udgør cirka 22 % af koncernens samlede præmieindtægter kvartal 2010 Bruttopræmieindtægterne i Erhverv udgjorde 3,2 mia. DKK, hvilket er en vækst på 9,2 % i lokal valuta (12,8 % i DKK). I 2009 blev der gennemført præmieforhøjelser, hvortil kommer portefølje, der tidligere har været rapporteret under Industri Norden. Combined ratio blev 115,7 eller en stigning på 13,5 procentpoint. I forhold til et normalt år påvirkede ekstraordinære vejrskader og storskader med 16 procentpoint, men den underliggende udvikling er trods de ekstraordinære erstatningsudgifter og forbedringer i øvrigt ikke på et tilfredsstillende niveau. 3. kvartal 2010 Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 8,4 % i lokal valuta (11,9 % i DKK) til mio. DKK i 3. kvartal Udviklingen skyldes hovedsagelig porteføljeomlægning mellem Erhverv Norden og Industri Norden. I efteråret 2009 iværksatte Tryg præmieforhøjelser inden for landbrugsforsikringer, som i 3. kvartal 2010 påvirkede præmievæksten i Erhverv Norden positivt med 15 %. Præmieforhøjelserne trådte i kraft med fornyelserne i efteråret 2009, og effekten vil derfor påvirke positivt i de kommende kvartaler. Lønsomheden på landbrugsforsikringer er forbedret som planlagt. Resultatopgørelse for Erhverv Norden Året Mio. DKK Ændring Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter ,9% ,8% Bruttoerstatningsudgifter ,5% ,1% Bruttoomkostninger ,4% ,6% -925 Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat % n/a -4 Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 80,6 80,3 75,1 92,7 74,1 Nettogenforsikringsprocent 2,5 1,0 2,7-1,4 2,6 Skadeforløb 83,1 81,3 77,8 91,3 76,7 Bruttoomkostningsprocent 23,7 24,4 24,4 24,4 24,5 Combined ratio 106,8 105,7 102,2 115,7 101,2 10 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

11 Erstatningsprocent i Erhverv Norden % Samlet set blev den underliggende erstatningsprocent reduceret, hvilket kan tilskrives effekten af de iværksatte saneringstiltag, der øger lønsomheden. På mellemlangt sigt vil allerede implementerede tiltag øge lønsomheden yderligere. Omkostningsprocent Omkostningerne udgjorde 262 mio. DKK, og omkostningsprocenten steg fra 23,7 til 24,4. Omkostningsprocenten er højere end koncernens gennemsnit, hvilket skyldes højere salgs- og procesomkostninger end i Privat Norden, hvor en lang række processer er automatiseret og omlagt til mere effektive salgsog servicekanaler. For at bringe omkostningsprocenten længere ned er der sat yderligere fokus på automatisering af processer og reduktion i salgsomkostningerne. Den 1. oktober 2010 blev der implementeret generelle præmieforhøjelser på over 10%, som vil have effekt på lønsomheden de kommende år. Kundefornyelsen inden for Erhverv Norden steg fra 86,5 % til 87,1 % i Danmark og fra 88,2 % til 90,0 % i Norge, hvilket betyder, at et kundeforhold i gennemsnit varer cirka 8-10 år. Forsikringsresultat på niveau med 3. kvartal 2009 Erhverv Norden opnåede et forsikringsteknisk resultat på -55 mio. DKK i forhold til -58 mio. DKK. Resultatet var påvirket af skybruddet i august og forventes at blive betydelig forbedret i takt med, at præmie- og omkostningstiltag får effekt. Combined ratio Combined ratio var 105,7 i forhold til 106,8 i 3. kvartal Udviklingen indeholder dog erstatningsudgifter til skybrud i Danmark på 5,5 procentpoint, men selv herefter er den underliggende combined ratio på et niveau, der kræver yderligere omkostningsreduktioner og lønsomhedsinitiativer generelt. Erstatningsprocent næsten uændret Erstatningsprocenten udgjorde 80,3 i 3. kvartal 2010 mod 80,6 i samme periode sidste år. Skybruddet i august medførte erstatningsudgifter til bygning-, løsøre- og landbrugsforsikringer for 60 mio. DKK. Hertil kommer påvirkning fra arbejdsskadedom og tab af erhvervsevne. Tryg A/S Delårsrapport kvartal

12 Industri Norden Industri Norden sælger forsikringer til industrikunder under brandet Tryg i Danmark og Norge og Moderna i Sverige. Industri sælger gennem eget salgskorps og gennem forsikringsmæglere. Forretningsområdet udgør cirka 26 % af koncernens samlede præmieindtægter kvartal 2010 Bruttopræmieindtægterne i Industri Norden udgjorde 3,7 mia. DKK, hvilket i lokal valuta svarer til et fald på 6,4 %. Reduktionen afspejler dels, at Tryg ikke deltager på forsikringsprogrammer for store virksomheder, hvor lønsomheden er tvivlsom, og dels at der er flyttet portefølje til Erhverv Norden. Combined ratio blev 92,3, hvilket er en stigning på 9,2 procentpoint, hvoraf cirka 7 procentpoint skyldes øgede hensættelser til arbejdsskadeforsikringer. Faldet i præmieindtægterne påvirker relativt set også omkostningsprocenten, der steg med 1,2 procentpoint. 3. kvartal 2010 Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne faldt 7,9 % i lokal valuta (faldt 3,9 % i DKK) til mio. DKK i 3. kvartal De historiske tal er justeret for frasalget af sø-kaskoforretningen jf. selskabsmeddelelse fra 11. marts Endvidere er der overflyttet portefølje fra Industri Norden til Erhverv Norden. I den danske del af Industri Norden faldt bruttopræmierne mere end i den norske del, hvilket skyldes, at konjunkturforløbet i Danmark siden 2008/2009 har været præget af større tilbagegang og stilstand end i Norge. Den økonomiske afmatning har påvirket den danske volumen for forsikringer, og hård konkurrence på enkeltprodukter såsom arbejdsskadeforsikringer. har yderligere forstærket denne effekt. Combined ratio Combined ratio steg til 107,1 i forhold til 87,5 i samme periode Udviklingen er kraftigt påvirket af reservestyrkelser på arbejdsskadeforsikringer. Erstatninger Erstatningsprocenten var 85,7 mod 63,7 i samme periode året før. Ændringen var stærkt påvirket af en højesteretsafgørelse, som påvirkede med cirka 12 procentpoint. Højesteretsdommen fra 16. august 2010 om arbejdsskadeerstatning i Danmark åbner mulighed for, at personer ansat på deltid, kan forøge deres arbejdsskadeerstatning med tilbagevirkende Resultatopgørelse for Industri Norden Året Mio. DKK Ændring Ændring 2009 Bruttopræmieindtægter ,9% ,9% Bruttoerstatningsudgifter ,3% ,2% Bruttoomkostninger ,4% ,6% -610 Resultat af bruttoforretning Resultat af afgiven forretning Forsikringsteknisk rente f.e.r Forsikringsteknisk resultat n/a % 878 Afløbsresultat f.e.r Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 63,7 85,7 63,6 69,5 65,3 Nettogenforsikringsprocent 12,7 10,0 7,9 10,0 6,3 Skadeforløb 76,4 95,7 71,5 79,5 71,6 Bruttoomkostningsprocent 11,1 11,4 11,6 12,8 11,9 Combined ratio 87,5 107,1 83,1 92,3 83,5 12 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

13 kraft. Det har medført et behov for styrkelse af erstatningshensættelserne i størrelsesordnen 200 mio. DKK på tidligere års skader samt større hensættelser for indeværende års skader. Den fremadrettede årlige effekt er begrænset og vurderet til cirka 20 mio. DKK. Foruden dommen var forløbet på arbejdsskadeforsikring påvirket af lav økonomisk aktivitet, der har givet højere frekvens af anmeldte skader og længere udbetalings-/erstatningsperioder. Samlet set vurderes erstatningsprocenten inden for arbejdsskadeforsikringer at være nær 100, hvorfor yderligere skadereducerede aktiviteter og præmieinitiativer iværksættes. i samme kvartal sidste år. Herudover gav det lavere renteniveau via den lavere diskontering en negativ effekt på 1,0 procentpoint i forhold til samme periode sidste år. Omkostninger De nominelle omkostninger var på niveau med samme kvartal sidste år, men som følge af faldet i præmieindtægten steg omkostningsprocenten til 11,4 i 3. kvartal 2010 mod 11,1 i samme periode året før. Industri Norden har iværksat omkostningsbesparelser for at fastholde den lave omkostningsprocent blandt andet ved rationalisering af arbejdsprocesser og mere effektiv bemandingspolitik. Udgiften til storskader udgjorde 77 mio. DKK i 3. kvartal 2010 mod 50 mio. DKK i samme kvartal sidste år, og påvirkede erstatningsprocenten med 6,2 procentpoint mod 3,9 procentpoint i samme periode sidste år. Storskaderne ramte især den norske del af industriforretningen. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat blev -84 mio. DKK i forhold til 168 mio. DKK i samme periode sidste år. Udviklingen skyldes især øgede hensættelser på arbejdsskadeforsikring på cirka 150 mio. DKK. Afløb på tidligere års skader var 0 i 3. kvartal 2010, mens afløbsgevinster hjalp erstatningsprocenten med 1,9 procentpoint Tryg A/S Delårsrapport kvartal

14 Investeringsvirksomhed Tryg diskonterer forsikringshensættelserne og matcher hensættelsernes betalingsprofil med investeringsaktiver (obligationer). Det betyder, at renteændringers påvirkning af den matchende obligationsportefølje opvejes af næsten tilsvarende ændring af de diskonterede forsikringshensættelser. Investeringsaktiver udover matchporteføljen udgør den fri investeringsportefølje og investeres i en portefølje med aktier, obligationer og ejendomme. I 3. kvartal 2010 var der en afvigelse i matchporteføljens obligationssammensætning i forhold til diskonteringen af forsikringshensættelserne på 22 mio. DKK. Den samlede matchportefølje var på 31,3 mia. DKK med en afvigelse på 0,07 procentpoint. Den fri investeringsportefølje udgjorde 9,6 mia. DKK ved udgangen af 3. kvartal 2010 og gav i perioden et samlet bruttoafkast på 247 mio. DKK, som svarer til et afkast på 2,6 % (cirka 10,3 % p.a.) på den gennemsnitlige investerede kapital. Resultatet var positivt påvirket af udviklingen inden for aktier, der gav et afkast på 9,5 % eller 160 mio. DKK. Det samlede investeringsresultat før andre finansielle indtægter og udgifter ikke relateret til investering var 239 mio. DKK i 3. kvartal 2010 mod 435 samme periode året før. Resultatet var positivt påvirket af kursgevinster på aktier på 9,6 % eller 160 mio. DKK. Nettoinvesteringsafkastet udgjorde 308 mio. DKK og var bedre end ventet, hvilket hovedsagelig skyldes kursstigninger på aktier. 88 % af den samlede obligationsportefølje er placeret i papirer med AAA-rating, 7 % i AA-ratede papirer og resten i A-ratede papirer, norske pengemarkedspapirer uden rating, men med god kreditkvalitet og øvrige. Omlægning af investeringsporteføljen I 2010 har Tryg omlagt koncernens investeringsportefølje til en matchportefølje, der matcher de forsikringsmæssige, diskonterede hensættelser, og en fri investeringsportefølje, der består af de fri placeringer, og som svarer til selskabets kapital. På næste side gennemgås principperne for denne opdeling nærmere. Som følge af opdelingen er tabellen nedenfor udvidet med afkast og andre bevægelser for koncernens to investerings-porteføljer. Matchporteføljen Matchporteføljen, der udelukkende består af obligationer og indskud, gav et afkast på 375 mio. DKK. Dette afkast skal sammenholdes med de -353 mio. DKK, der vedrører overført til forsikringsteknisk rente og kursreguleringer som følge af ændret Resultatopgørelse for Investeringsvirksomhed Mio. DKK Match Fri I alt Match Fri I alt Obligationer, pengemarked, m.v , Aktier a) Ejendomme b) I alt Kursreguleringer, ændret diskonteringssats Overført til forsikringsteknisk rente Investeringsafkast i alt Andre finansielle indtægter og udgifter, investering c) Andre finansielle indtægter og udgifter, ej investering c) Investeringsafkast a) I aktiebeholdningen er tillagt 124 mio. DKK købt på futurekontrakter. b) I afkastet af ejendomme indgår et beregnet afkast af domicilejendomme (eksklusive omkostninger på Det Levende Hus ), som modposteres under Andre finansielle indtægter og udgifter, investering. Afkastet svarer således til investeringsafkastet i resultatopgørelsen, hvor der ikke beregnes afkast af domicilejendomme. c) Posten omfatter rente af driftslikvider, bankgæld og genforsikringsdepoter, valutakursregulering af forsikringsmæssige poster, omkostninger ved investeringsvirksomhed samt modregning af afkast af domicilejendomme. 14 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

15 diskonteringsrente. Da det ikke er muligt at investere præcis som den myndighedsfastsatte diskonteringskurve, har Tryg en tolerancetærskel på plus/minus 50 mio. DKK per kvartal eller svarende til et udsving på cirka 0,15 % af matchporteføljens værdipapirbeholdning. I 3. kvartal 2010 udgjorde denne forskel 22 mio. DKK. 2,6 % afkast i den fri investeringsportefølje Den fri investeringsportefølje består af aktier, ejendomme og obligationer med mere og gav et samlet bruttoafkast på 247 mio. DKK i 3. kvartal, som svarer til 2,6 % på gennemsnitlig investeret kapital. Den fri portefølje udgjorde ved udgangen af 3. kvartal cirka 9,6 mia. DKK. Aktieporteføljen, der er globalt diversificeret, gav et afkast på 160 mio. DKK eller 9,6 % og skyldes primært en stigning i de globale aktiemarkeder. Obligationsporteføljen gav et afkast på 32 mio. DKK, hvilket svarer til en forrentning på 0,9 %. Obligationsinvesteringerne har en gennemsnitlig varighed på cirka 2 år. Andre finansielle indtægter og udgifter Posten Andre finansielle poster består af en række elementer, der indgår i investeringsresultatet. En del af disse elementer er forholdsvis forudsigelige og omfatter for eksempel renteudgifter på låneporteføljen. Medregnet husleje på domicilejendommene og renteindtægter på driftslikvider forventes at udgøre cirka 250 mio. DKK på årsbasis. Dertil kommer en række mindre forudsigelige poster såsom valutareguleringer, mismatch på inflationsafdækningen af arbejdsskadehensættelser med mere. Tryg forventer en variation på disse poster i intervallet plus/minus 100 mio. DKK per år og plus/minus 50 mio. DKK per kvartal. Ejendomsporteføljen, der består af danske og norske ejendomme, gav et afkast på 55 mio. DKK eller 1,4 %, hvilket er som forventet. Ejendomsafkastet beregnes på baggrund af ejendommenes løbende nettolejeindtægter, salgsgevinster og eventuelle opskrivninger. For domicilejendommene beregnes et afkast baseret på markedsleje for tilsvarende bygninger, der dog fratrækkes igen i posten Andre finansielle indtægter og udgifter. Resultatopgørelse for mach- og fri portefølje Året Investeringsaktiver Mio. DKK Ændring Ændring Obligationer, pengemarked, m.v Aktier a) Ejendomme b) I alt Kursreguleringer, ændret diskonteringssats Overført til forsikringsteknisk rente Investeringsafkast i alt Andre finansielle indtægter og udgifter, investering c) Andre finansielle indtægter og udgifter, ej investering c) Investeringsafkast a) I aktiebeholdningen er tillagt 124 mio. DKK købt på futurekontrakter. b) I afkastet af ejendomme indgår et beregnet afkast af domicilejendomme (eksklusive omkostninger på Det Levende Hus ), som modposteres under Andre finansielle indtægter og udgifter, investering. Afkastet svarer således til investeringsafkastet i resultatopgørelsen, hvor der ikke beregnes afkast af domicilejendomme. c) Posten omfatter rente af driftslikvider, bankgæld og genforsikringsdepoter, valutakursregulering af forsikringsmæssige poster, omkostninger ved investeringsvirksomhed samt modregning af afkast af domicilejendomme. Tryg A/S Delårsrapport kvartal

16 Principper for matchporteføljen og den fri portefølje Danmark har som et af de eneste lande i verden et krav om, at forsikringsselskaber skal diskontere deres forsikringsmæssige forpligtelser. Finanstilsynet anvender en diskonterings(rente) kurve, som alle selskaber skal følge. Lande, hvor forsikringshensættelserne ikke diskonteres, har derfor ikke samme tilgang til udvikling og struktur af aktiver og passiver, og deres aktivporteføljer er ofte anderledes struktureret og uafhængige af passivsiden (forsikringshensættelserne). De nye kapitalopgørelsesregler, Solvency II, som forventes implementeret i 2013, vil ændre reglerne, så alle europæiske selskaber skal diskontere hensættelser. Under nuværende solvensregler og i lande, hvor der ikke anvendes diskontering, vil et forsikringsselskab typisk have mere volatile aktivporteføljer og dermed større indtjeningsudsving. Under de kommende Solvency II-regler vil høje indtjeningsudsving kræve større kapitalbase og omvendt. Diskontering af hensættelserne gør at afvigelser mellem afkastet på aktiver og passiver bliver tydelige. For at reducere udsving og risiko i det Opdeling af investeringsporteføljen Bruttoinvesteringsafkast Obligationer Aktier Ejendomme Match nettoafkast Obligationer Derivater Fratrukket hensættelsesafkast Risikominimering Skabe et afkast, der er tæt på forsikringsteknisk rente og diskontering +/- 50 mio. DKK per kvartal Investeringsafkast Obligationer Ejendomme Aktier mv. Absolut afkast Skabe det bedste afkast efter risiko og kapitalforbrug og investeringsomkostning Ustabil Andre finansposter Husleje (domicil) Renteudgifter, lån Renteindtægter drift Øvrige f.eks. afdækning af arbejdsskade Poster, der ikke direkte har noget med investeringsresultatet at gøre cirka 230 mio. DKK p.a. Øvrige +/- 50 mio. DKK per kvartal Den fri investeringsportefølje Den samlede investeringsportefølje Obligationer Ejendomme 10 4 Obligationer Ejendomme Procent Aktier Procent Aktier Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

17 Intet match Varighedsmatch Mio. DKK Mio. DKK Tid -400 Tid Forventet acceptabelt niveau Forventet acceptabelt niveau Fuldstændigt match Teoretisk perfekt match Mio. DKK Mio. DKK Tid -400 Tid Forventet acceptabelt niveau Forventet acceptabelt niveau samlede resultat ventes at forsikringsselskaberne over tid vil blive tvunget til at matche aktiver og passiver eller forholde sig til, hvorfor der er valgt forskellige risikoprofiler for aktier og passiver. Tryg diskonterer forsikringsmæssige forpligtelser og justerer løbende obligationsporteføljen, så nettorenterisikoen (kursændringer som følge af renteændringer) holdes på så lavt niveau som muligt. Diskontering af hensættelserne sker med en rentekurve, som fastlægges af Finanstilsynet. Denne rentekurve er konstrueret, og det er ikke muligt at investere præcist som denne kurve. For at imødekomme dette har Tryg lavet en modelportefølje, der kommer så tæt på de enkelte landes tilsynskurve som muligt. I modelporteføljen ligger rentebetalingerne for fremtiden så tæt som muligt på betalingsprofilen på forsikringshensættelserne. Denne konstruktion fjerner størstedelen af de markedsrisici, der påvirker matchporteføljen. Men forskellen mellem tilsynskurvens afkast og vores modelporteføljes afkast kan fortsat variere. Desuden kan der forekomme afvigelser på grund af omlægnings- og investeringsomkostninger samt løbende ændringer i hensættelsernes størrelse, tid og afdækning. Et perfekt match betyder, at matchporteføljens afkast (kupon og kursregulering) er identisk med afkastet af hensættelser (kurs-reguleringen af hensættelser, der stammer fra renteændringer plus forsikringsteknisk rente). På foregående side vises et eksempel på det perfekte match og samtidig, hvor langt det er fra en ideel situation, som er nul variation mellem afkastet på hensættelserne på den ene side og det realiserede afkast af aktivporteføljen på den anden side. Det er tydeligt, at variationen altså afkastforskellen falder betydeligt. Tryg A/S Delårsrapport kvartal

18 Kapitalforhold Trygs egenkapital udgjorde 8,4 mia. DKK ved udgangen af 3. kvartal Inklusive hybridkapital på 1,6 mia. DKK udgjorde den samlede kapital 10 mia. DKK i slutningen af 3. kvartal I løbet af 3. kvartal tilbagekøbte koncernen aktier for 270 mio. DKK. Siden aktietilbagekøbsprogrammets start i april 2010 er der ved udgangen af 3. kvartal tilbagekøbt aktier for 449 mio. DKK, som svarer til 56 % af det samlede program. Frem til dagen før offentliggørelsen af årsregnskabet for 2010 (den 9. februar 2011) er det planlagt at tilbagekøbe aktier for 799 mio. DKK. Korrigeret for det samlede aktietilbagekøbsprogram udgjorde egenkapitalen mio. DKK ved udgangen af 3. kvartal Trygs målsatte kapital er i dag fastsat i forhold til at skulle understøtte selskabets A- rating hos Standard & Poor s tillagt en yderligere buffer på 5 %. Trygs tilgængelige kapital udgjorde ved udgangen af 3. kvartal mio. DKK fraregnet en ikke-effektueret andel af aktietilbagekøbsprogrammet. Den tilgængelige kapital skal ses i forhold til et kapitalkrav på mio. DKK. Overdækningen svarer til en buffer på 532 mio. DKK, eller 5,5 % af kapitalkravet. Indregnes den ikke-effektuerede del af aktietilbagekøbsprogrammet udgør bufferen 8,9 %. Opgørelsen er baseret på seneste version af Standard & Poor s kapitalmodel. Se en forenklet kapitalmodel opdateret med regnskabstal fra 3. kvartal 2010 på tryg.com under Investor/nøgletal. I kapitalplanlægningen tager vi hensyn til de fremtidige Solvency II-regler, som forventes at træde i kraft ved indgangen til I oktober foretog Tryg endelige QIS5-beregninger, hvor vi vurderede, at bufferen under Solvency II vil ligge i niveauet % af kapitalkravet. Man bør være opmærksom på, at den kapital, der kan medregnes i Solvency II (QIS beregninger) er lavere end i Standard & Poor s kapitalmodel. Egenkapital pr. 30. september 2010 Mio. DKK Egenkapital primo Kontant udbytte for Faktisk aktietilbagekøb i perioden 449 Egenkapital ultimo 3. kvartal Egenkapital ultimo 3. kvartal 2010 justeret for planlagt aktietilbagekøb Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

19 Forventninger Forventningen til præmievækst fastholdes Koncernens bruttopræmieindtægter forventes at stige 3-4 % i lokal valuta, hvilket er uændret i forhold til tidligere forventninger. Moderna indgik i tallene fra og med 2. kvartal 2009, og denne konsolidering løfter væksten i 2010 med cirka 1 procentpoint. Den fortsatte kundetilgang i Sverige og Finland løfter koncernens samlede præmievækst. I Industri falder præmierne som følge af lavere volumen og øget konkurrence. De iværksatte præmieforhøjelser forløber som planlagt og løfter samlet set toplinien med 0,9 mia. DKK som forventet i Både gennemførte og planlagte præmieinitiativer ventes at bidrage med en yderligere effekt i 2011 på cirka 1,0 mia. DKK og cirka 0,6 mia. DKK i I årsrapporten for 2010 kommer der yderligere informationer omkring forventet præmievækst i på arbejdsskadeforsikringer samt højere skadefrekvens. De ekstraordinære vinterskader i 2010 er estimeret til 700 mio. DKK f.e.r., hvilket svarer til 3,8 procentpoint på combined ratio. Den faktiske combined ratio inklusive udgifter til vinterskader forventes således i intervallet for helåret Forventningerne til combined ratio indeholder ikke afløb for 4. kvartal Afløb har de seneste fire år påvirket combined ratio positivt i niveauet 3,5-4,6 procentpoint. Skader 2010 var ramt af flere ekstraordinære begivenheder: brutto 750 mio. DKK til ekstraordinære vinterskader i 1. kvartal. 266 mio. DKK til skybrud i august (netto 135 mio. DKK). 200 mio. DKK til reservestyrkelse på arbejdsskadeforsikringer efter ny højesteretsdom. Den økonomiske konjunktur og priskonkurrence inden for nogle produkter betyder, at forventningerne til præmievæksten er forbundet med højere usikkerhed end normalt. Combined ratio påvirket af ekstraordinære udgifter Forventningerne til combined ratio før afløb resten af året og ekstraordinære vinterskader justeres fra til Ændringen skyldes især et utilfredsstillende forløb på ejerskifteforsikringer og øgede hensættelser som følge af ny højesteretsdom Udgifter til storskader forventedes ved årets start at udgøre 0,5-0,6 mia. DKK for hele I kvartal udgjorde storskader 518 mio. DKK brutto. For resten af 2010 forventes storskader for mio. DKK. Udgifter til vejrrelaterede skader forventedes i starten af 2010 at udgøre mio. DKK. I kvartal udgjorde vejrrelaterede skader brutto cirka 1 mia. DKK. For resten af 2010 forventes vejrskader for 100 mio. DKK. Forventninger Faktisk Forventet Forventet Forventet Mio. DKK 2009 feb aug a) nov a) Præmievækst b) (%) 4, Forsikringsteknisk resultat Investeringsresultat Resultat før skat Resultat efter skat Combined ratio c) 92, a) Inklusive ekstraordinære vinterskader på cirka 700 mio. DKK. b) I lokal valuta. c) Forventninger til 2010 indeholder afløb fra kvartal Forventningerne til combined ratio indeholder ikke afløb for resten af Tryg A/S Delårsrapport kvartal

20 Afløb Afløbsresultatet, som er ændringer i erstatningshensættelser fra tidligere år, var netto 538 mio. DKK år til dato Forventningerne indeholder ikke afløb for resten af Omkostninger Omkostningsprocenten var positivt påvirket af stram omkostningsstyring, løbende effektivisering og rationalisering. Omkostninger til en flerårig forbedring af forretningsprocesser og it-systemer, omkostinger til forberedelse og implementering af Solvency II samt omkostninger til brandingaktiviteter påvirkede i negativ retning. Brandingaktiviteterne vil især påvirke omkostningsniveauet i 2. halvår Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat inklusive vinterskader forventes at udgøre mio. DKK i 2010 før afløb i 4. kvartal 2010 i forhold til 1,55 mia. DKK i Indtjeningen i 2010 er betydeligt påvirket af enkeltstående hændelser, der har øget erstatningsudgifterne med mere end 1,2 mia. DKK i forhold til et normalt år. Den 15. oktober 2010 sendte Tryg en markedsopdatering, hvor en række faktorer, der samlet påvirkede udviklingen i 3. kvartal 2010 med cirka 500 mio. DKK, blev nævnt. Investeringsresultat Investeringsmarkedernes udvikling i perioden frem til 30. september 2010 medfører en opjustering af forventningen til investeringsresultatet for Efter overførsel af forsikringsteknisk rente forventes nu et resultat på mio. DKK mod tidligere mio. DKK. Opjusteringen er primært påvirket af den positive udvikling i aktiemarkedet. Forventningen til investeringsresultatet for resten af 2010 er baseret på investeringsresultatet til og med 30. september 2010 og en forudsætning om et afkast i resten af 2010 på 2,2 % p.a. for obligationer, 7,0 % p.a. for aktier og 6,0 % p.a. for fast ejendom. Volatilitet og usikkerhed i de finansielle markeder foranlediget af blandt andet sydeuropæisk statsgældsproblemer og et fortsat skrøbeligt spirende økonomisk opsving bevirker, at forventningerne til investeringsafkastet er behæftet med stor usikkerhed. Se en følsomhedsanalyse for værditab/-gevinst på Trygs portefølje af værdipapirer i årsrapporten 2009 på side 61. Skat For 2010 skønnes den effektive skatteprocent at blive 28, der dog afhænger af størrelsen af skattefrie eller ikke fradragsberettigede aktiegevinster eller tab. Den samlede effekt af afløb i 3. kvartal 2010 og øgede forventninger til vejrskader gør, at forventningerne i forhold til 2. kvartal 2010 og markedsopdateringen er uændrede. Egenkapitalforrentning Indfries de nævnte forventninger, forventes egenkapitalen at blive forrentet med cirka 5 % efter skat. 20 Delårsrapport kvartal 2010 Tryg A/S

21 Forbehold Visse udsagn i denne rapport er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser og oplysninger, som i øjeblikket er til rådighed. Udsagn om Trygs fremtidige driftsresultater, økonomiske stilling, pengestrømme, forretningsstrategi, planer og fremtidige mål er med undtagelse af udsagn om historiske kendsgerninger generelt kendetegnet ved ord som har som målsætning, mener, forventer, har til hensigt, agter, planlægger, søger, vil, kan, forudser, fortsætter eller lignende udtryk. En række forskellige faktorer kan bevirke, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra de fremadrettede udsagn i rapporten, herunder, men ikke begrænset til, de økonomiske konjunkturer, ændrede konkurrenceforhold, udviklingen på de finansielle markeder, ekstraordinære begivenheder som for eksempel naturkatastrofer eller terrorangreb, ændringer i lovgivningen eller retspraksis samt genforsikring. Læs kapitlet Risikostyring i årsrapporten eller på tryg.com for en gennemgang af nogle af de faktorer, som vil kunne påvirke koncernens resultater eller forsikringsbranchen. Hvis en eller flere af disse risikofaktorer eller usikkerhedsmomenter udløses, eller hvis en underliggende antagelse viser sig at være forkert, kan Trygs faktiske økonomiske stilling eller driftsresultater afvige væsentligt fra det, der er beskrevet som forudsat, vurderet, skønnet eller forventet i rapporten. Tryg er ikke forpligtet til at opdatere nogen af de fremadrettede udsagn eller til at tilpasse sådanne udsagn til faktiske resultater, med mindre dette følger af lovgivningens krav herom. Tryg A/S Delårsrapport kvartal

22 Indhold Regnskab Regnskab kvartal 2010 Side Ledelsens påtegning 23 Resultatopgørelse 24 Totalindkomst 25 Balance 26 Egenkapital 28 Pengestrømsopgørelse 30 Noter 31 Geografiske segmenter 36 Kvartalsoversigt 38 Yderligere information 40

23 Ledelsens påtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for kvartal Rapporten, der ikke er revideret eller gennemgået af selskabets revisor, er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 Interim Financial Reporting, Lov om finansiel virksomhed og de krav, som Nasdaq OMX København stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at rapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2010 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsens beretning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Ballerup, den 15. november Direktion Christine Bosse Koncernchef Morten Hübbe Koncernfinansdirektør Bestyrelse Mikael Olufsen Bodil Nyboe Andersen Jørn Wendel Andersen Formand Næstformand Paul Bergqvist Christian Brinch Lene Skole Bill-Owe Johansson John R. Frederiksen Rune Torgeir Joensen Tina Snejbjerg Jesper Hjulmand Berit Torm Tryg A/S Delårsrapport kvartal