EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Transkript

1 EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 17-Aug-15

2 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var i 1. kvartal 2015 negativt med 0,2%. Dette var bedre end forventet, men ændrer ikke ved, at det var utilfredsstillende, og forventningerne til andet kvartal og resten af 2015 er endnu mere dystre. I forhold til første kvartal 2014 var det et fald på 1,6%. For hele 2015 forventes nu en negativ vækst på ca. -1,5 til -2,0%, hvilket er en nedjustering fra ca. -1% vækst ved sidste kvartalsopdatering. Mens væksten i Ceará/Fortaleza også er påvirket af landets generelle økonomiske situation, klarer delstaten sig bedre end landsgennemsnittet, og 2014 endte med en samlet vækst på 4,36%. Der foreligger endnu ikke tal for Ceará for 2015, men detailhandelen ligger stadig med bedre vækstrater her end i resten af landet. Stigningen i inflationen er fortsat gennem andet kvartal, og ligger nu på ca. 9,6%, væsentligt over Central Bankens erklærede mål på 4,5%. Der er flere faktorer der trækker inflationen op, ikke mindst de officielt kontrollerede priser såsom elektricitet og benzin, men også den svage valuta gør, at der importeres inflation. Isoleret set steg de kontrollerede priser med næsten 16% ved udgangen af juli i forhold til samme periode året før. Rentestigningerne i styringsrenten (SELIC) er ligeledes fortsat, og er siden sidste orientering hævet 2 gange med 0,5%-point hver gang, så den nu er på 14,25%. Baseret på forklaringerne, der medfulgte den sidste rentestigning, forventes det dog, at Central Banken har foretaget sin sidste justering i denne cyklus. Central Banken lagde dog ikke skjul på, at den forventer at fastholde det nuværende niveau i en længere periode, for derved at nå målsætningen om en inflation på 4,5% ved udgangen af Brasilien: Økonomiske indikatorer Værdi Dato BNP vækst - seneste 12 måneder -1.6% 2015 Q1 Valutakurs (BRLDKK) /08/2015 Kort styringsrente (SELIC p.a.) 14.25% 10/08/2015 CDI - interbank indlåndsrente (p.a.) 14.1% 10/08/2015 Arbejdsløshedsprocent 6.9% Jul-15 Inflation (IPCA p.a.) 9.6% Jul-15 INCC byggeprisindeks (p.a.) 6.8% Jul-15 Betalingsbalancens løbende poster/bnp -4.2% Feb-15 Offentlig gæld/bnp 34.5% Jun-15 2

3 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL I For første gang, mens det regerende parti PT har været ved magten, faldt det private forbrug i 1. kvartal 2015 med 1,5%. Også servicesektoren så negativ vækst på 0,7%, mens landbrugssektoren så forholdsvis høj positiv vækst på 4% i kvartalet. Faldet i det private forbrug kan også læses i detailhandelen, som ved udgangen af 2. kvartal så en nedgang på 0,5% i forhold til samme periode året før på landsplan, mens der for Ceará stadig var positiv vækst, om end beskedne 1%. Det lavere aktivitetsniveau har også afspejlet sig i en stigende arbejdsløshed. På landsplan var 6,9% arbejdsløse ved udgangen af juni. Dette ses også i byggesektoren, som ifølge branche organisationen har afskediget personer fra oktober 2014 til april Med stigende arbejdsløshed, stigende renteniveau, og negative vækstrater er forbrugernes tillid faldet markant i 2. kvartal. Ved udgangen af 2014 stod indekset på 113, det faldt til 107 ved udgangen af marts, og faldt helt ned til 91 ved udgangen af juni. Ved udgangen af juli er faldet fortsat ned til 85. Den politiske ustabilitet og den rekordlave tilslutning i befolkningen til regeringen og præsidenten er uden tvivl også med til at forklare denne udvikling. BNP vækst Y/Y per kvartal GDP Growth - Quarter YoY Dec-05 Jun-07 Dec-08 Jun-10 Dec-11 Jun-13 Dec-14 Arbejdsløsheds% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec % 3

4 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL II De finanspolitiske stramninger er fortsat gennem 2. kvartal, om end det politiske klima gør det sværere og sværere at komme igennem med reformer og spare tiltag. Tiltagene har hjulpet på de offentlige finanser, men har ikke været tilstrækkelige til at modstå faldet i skatteindtægterne på grund af det lavere aktivitetsniveau, og regeringen har derfor været nødt til at nedjustere forventningerne til balancen på de løbende poster ved udgangen af De økonomiske problemer har også medført justeringer hos de 2 største kreditvurderingsinstitutter for nyligt. S&P havde allerede Brasilien på det laveste niveau inden junk, men nedgraderede i slutningen af juli forventningerne til negativ, hvilket åbner mulighed for en nedjustering til junk -niveau inden for kort tid. Moody s nedjusterede Brasilien i begyndelsen af august, så de nu også har Brasilien kun ét niveau over junk, men mod forventning fasthold de forventningerne som stabil, hvilket betyder, der ikke er udsigt til yderligere nedjustering fra Moody s på kort sigt. Moody s lagde i deres begrundelse især vægt på den meget store valutareserve. Valutakursen har bevæget sig i takt med forringelsen af de økonomiske nøgletal, og har fra slutningen af december til starten af august tabt 18% i værdi overfor DKK, og 24% overfor USD. Det lokale toneangivende aktieindeks (Bovespa) oplevede en stigning på ca. 7% i andet kvartal, men har i juli og starten af august oplevet et fald, så for året som helhed er indekset nu faldet med ca. 3%. BRLDKK May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 SELIC-rente, BRLDKK Inflation Interest (IPCA) rate, og Inflation realrenten and Real rate 20% SELIC RATE IPCA Real Rate 15% 14.25% 10% 9.56% 5% 0% Dec-05 Jan-07 Feb-08 Mar-09 May-10 Jun-11 Jul-12 Aug-13 Sep-14 Oct-15 4

5 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER CEARÁ OG DETAILHANDEL BNP-vækst Ceará vs Brasilien Ceara GDP Brazil GDP Akk. difference i BNP-vækst Ceará vs Brasilien Vækst i detailhandel (Volume) seneste 12M Ceará vs Brasilien Retail trade - Volume Growth % last 12m Brazil Ceara 0 Jul-06 Mar-09 Dec-11 Sep Forbrugertillidsindeks (>100 = positiv) % -0.5% -5 Feb-05 Jul-06 Nov-07 Mar-09 Aug-10 Dec-11 May-13 Sep May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec

6 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: INFLATION & RENTE INCC ( byggepris-indeks) INCC seneste % - 12m 12M change 14% 12% 10% 8% 6% 6.76% 4% 2% 0% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 Inflationsindeks (IPCA) IPCA % - 12m change 10% 9.56% 8% 6% 4% 2% 0% Sep-05 Jan-07 Jun-08 Oct-09 Feb-11 Jul-12 Nov-13 Apr-15 SELIC rente (centralbank-rente) SELIC RATE 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 14.25% 5% Sep-04 Feb-06 Jun-07 Oct-08 Mar-10 Jul-11 Dec-12 Apr-14 Sep-15 IPCA indeks vs IPCA indeks for statskontrollerede priser 18.00% 15.97% 16.00% IPCA - controlled IPCA 14.00% 12.00% 10.00% 9.56% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% Jul-05 Nov-06 Apr-08 Aug-09 Jan-11 May-12 Oct-13 Feb-15 6

7 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: BNP, EKSTERN AND OFFENTLIG SEKTOR Handels- og betalingsbalancens løbende poster i % af BNP 6.0 Trade balance/gdp % 4.0 Current Account/GDP % FDI (Foreign Direct Investment) FDI Last 12M, seneste USD 12M bn i USD mia Aug-04 Dec-05 Apr-07 Sep-08 Jan-10 Jun-11 Oct-12 Mar-14 Jul-15 0 May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 Samlede netto statsgæld i % af BNP 50 Public Debt/GDP in % Nov-04 Oct-06 Sep-08 Aug-10 Jul-12 Jun BNP vækst p.a. 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% - 0% -1%

8 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: VALUTA & AKTIEMARKEDET BRLDKK seneste 5 år Jun-10 Apr-11 Feb-12 Dec-12 Oct-13 Jul-14 May USDBRL seneste 5 år Jun-10 Apr-11 Feb-12 Dec-12 Oct-13 Jul-14 May Ændringer i BRL & Bovespa and seneste BRL last 6M 6m 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% Bovespa BRLDKK BRLUSD Last 1M Last 3M Last 6M BOVESPA indeks seneste 5 år 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 48,577 45,000 40,000 May-10 Jun-11 Jul-12 Aug-13 Sep-14 Oct-15 8

9 Exact Invest A/S Skt. Pauls Gade 25, 3. sal, 8000 Aarhus C, Denmark E: T: Vigtig information: Denne præsentation er udarbejdet af Exact Invest A/S (en del af Exact Group A/S). Oplysningerne skal ikke opfattes som et tilbud eller opfordring til at give tilbud om salg, udstedelse eller køb af de nævnte værdipapirer eller finansielle instrumenter. Præsentationen er udarbejdet uafhængigt med tilgængelig information fra kilder som Exact Group anser for troværdige. Exact Invest har efter bedste evne bestræbt sig på at sikre, at oplysningerne er fuldstændige og korrekte. Exact Group, dets associerede selskaber og datterselskaber accepterer intet ansvar for enten direkte eller indirekte tab, på baggrund af heri nævnte oplysninger. Exact Group, dets associerede selskaber, datterselskaber og ansatte kan have investeringer i selskaber eller værdipapirer nævnt heri. Exact Invest er registreret som forvalter hos Finanstilsynet i Danmark i henhold til FAIF loven. Denne præsentation er beskyttet af copyright. Den må ikke kopieres eller distribueres, hel eller delvis, uden skriftligt samtykke fra Exact Group. 9