Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje Epikur A/S

Transkript

1 Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje Epikur A/S 1. juli december 2012 // 22. regnskabsår

2 Formuepleje Epikur A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. 5 års afkastmål: 85% Nettoafkast efter skat og omkostninger. Maksimalt tab: -20% Maksimalt formuetab over 3-årsperioder med 90% sandsynlighed. Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013

3 Indhold: 04 // Fakta om Formuepleje Epikur A/S 06 // Overblik 07 // Regnskabs- og markedsberetning 11 // Ledelsespåtegning 12 // Anvendt regnskabspraksis 13 // Hoved- og nøgletal 14 // Noter til hoved- og nøgletal 15 // Egenkapital

4 04 Fakta om Formuepleje Epikur A/S Navn og hjemsted Formuepleje Epikur A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C CVR.nr.: Stiftelse Selskabet startede sine aktiviteter i Regnskabsår 1. juli til 30. juni Antal navnenoterede aktionærer pr. 31/ Depotbank SEB Sergels Torg Stockholm Sverige Formueforvalter Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Manager Formuepleje Management A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Bestyrelse Adm.direktør Carsten With Thygesen (formand) Godsejer Henrik Ahlefeldt-Laurvig Direktør Børge Obel Adm. direktør Lars Sylvest Direktion Direktør Søren Astrup Revision Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor Klaus Kristiansen Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Dusager 16, 8200 Aarhus N Kursfastsættelse Selskabet blev børsnoteret den 9. juni Aktierne handles på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Offentliggørelse af indre værdier og dagens børskurser Fondsbørsmeddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Selskabets hjemmeside: Avisernes finanssider under danske børsnoterede selskaber. Marketmaking Der er indgået aftale om marketmaking med Nordea Bank Danmark A/S. Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

5 05 << Bestyrelsen i Formuepleje Epikur A/S. Fra venstre: Henrik Ahlefeldt-Laurvig, Lars Sylvest, Børge Obel og formand Carsten With Thygesen Aktiekapital Selskabets aktiekapital udgør kr fordelt på aktier a kr. 10. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser. Hvert aktiebeløb på kr. 10 giver én stemme. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionæren senest 1 uge før generalforsamlingens afholdelse har fået noteret sine aktier i selskabets ejerbog eller har anmeldt og dokumenteret erhvervelsen. Egne aktier Bestyrelsen er bemyndiget til på selskabets vegne at erhverve egne aktier på indtil 90% af aktiekapitalen. For yderligere oplysninger om selskabets beholdning af egne aktier henvises til regnskabsberetningen. Ejerforhold Af selskabets aktionærfortegnelse fremgår, at ingen aktionærer ejer mere end 5% af stemmerne eller mere end 5% af aktiekapitalen. Selskabets formål Selskabets vedtægtsmæssige formål er at skabe en langsigtet formuetilvækst, der ligger over markedsafkastet via portefølje investering i overvejende obliga tioner og aktier. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering af porteføljen samt lånesiden medgår i opgørelsen af investeringsrammerne. Aktieporteføljen må ifølge vedtægterne på købstidspunktet højst udgøre 110% af egenkapitalen. Aktuelt har bestyrelsen besluttet at sænke aktieandelen til højst 100% af egenkapitalen på købstidspunktet. Selskabets soliditet skal på tidspunktet for låneoptagelse udgøre minimum 20%. Investeringsfilosofi Fra selskabets start i 1991 har det været målet at skabe et afkast, der er bedre end det, en aktieinvestor i globale aktier kan opnå og med en risiko, der ikke er meget højere. Konceptet Investeringskonceptet er den såkaldte tangentporteføljeteori, først beskrevet af Nobelpristageren James Tobin. Det bygger på at sammensætte en optimal portefølje med det bedste afkast/risiko forhold, der typisk ligger omkring 20-30% i aktier og 70-80% i obligationer. Denne portefølje skaleres derefter ved brug af finansiering. Varedeklaration Som et af de eneste investeringsprodukter i Danmark har selskabet en klar varedeklaration både på afkast og risiko. Varedekla ra tionen må ikke opfattes som en garanti, men som et ambitiøst og realistisk mål. Afkastmål Afkast på 85% over rullende femårs perioder efter omkostninger målt på udvikling i indre værdi. Målet er konkret, at selskabet i mere end halvdelen af disse rullende femårs perioder, skal give et afkast, der er højere end 85%. Risikoramme Maksimalt tab af egenkapital på 20% målt over rullende treårs perioder målt med 90% sandsynlighed. Målet er konkret, at selskabet i maksimalt 10% af tilfældene bør give underskud større end 20% målt over tre-årsperioder. Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

6 06 Overblik Finansielle nettoindtægter 128,9 mio. kr. Portefølje mio. kr. 26% i aktier og 74% i obligationer, kontanter og tilgodehavender Ændring fra 30/6-31/ Indre værdi 11,4% Globalt aktieindeks 5,2% Dansk obligationsindeks 2,6% De største aktiepositioner % af aktiebeh. UDVIKLING I SELSKABETS INDRE VÆRDI sammenlignet med toneangivende aktieindekser - 1/ / Goldman Sachs 5,0% 2 Moodys 4,9% 3 Berkshire Hataway 4,5% 4 Johnson & Johnson 4,0% 5 Vinci 3,5% 6 SAP 3,4% 7 Microsoft 3,4% 8 JP Morgan 3,1% 9 Google 2,8% 10 MasterCard 2,5% MSCI World (inkl. udbytte) Formuepleje Epikur 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

7 07 Regnskabs- og markedsberetning Resultat Regnskabsperioden 1. juli 31. december 2012 gav et overskud på kr. 116,5 mio. Indre værdi pr. aktie steg i regnskabsperioden fra kr. 418,00 til kr. 465,47 svarende til en stigning på 11,4%. Aktier Resultatet af aktieinvesteringerne beløber sig til et overskud på kr. 79,9 mio. Resultatet kan opdeles i aktieudbytter på kr. 11,8 mio., mens de rene kursreguleringer viser en gevinst på kr. 63,0 mio. En del af valutarisikoen i amerikanske aktier har været afdækket via valutaterminsforretninger, og strategien har givet en gevinst på kr. 5,1 mio. Obligationer Selskabets obligationsbeholdning har været koncentreret om danske realkreditobligationer. Samlet set gav obligationer et overskud på kr. 53,8 mio. Resultatet kan opdeles i kursgevinst på kr. 27,6 mio. og renteindtægter på kr. 36,2 mio. Derudover har selskabet i perioden anvendt renteswaps til at nedbringe renterisikoen, hvilket resulterede i et underskud på kr. 10,0 mio. Omkostninger Selskabets administrationsomkostninger dækker dels over udgifter til porteføljepleje og fondsforvaltning dels selskabets øvrige driftsomkostninger. Selskabets samlede administrationsomkostninger blev på kr. 11,2 mio., hvilket i forhold til den gennemsnitlige portefølje udgør en omkostningsprocent på 0,55%. Det faste honorar til manager og forvalter beregnes ud fra selskabets egenkapital og udgør 2,00% af egenkapitalen. Manager og forvalter aflønnes herudover med et resultatafhængigt honorar på samlet 10% af selskabets overskud efter skat og administrationsomkostninger. Før der udløses et resultathonorar, skal den indre værdi pr. 30/6 være højere end det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som selskabets højeste ultimo værdi ifølge årsrapporterne i foregående år. Der betales således først resultathonorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultathonorar. Indre værdi pr. 31/ er 465,47, men indre værdi ved seneste afregning af resultatafhængigt honorar var 815,33. Der er derfor ikke i regnskabsperioden afregnet noget resultatafhængigt gebyr. Fremmedfinansiering Fremmedfinansieringen, som i regnskabsperioden har bestået af lån i EUR, CHF, USD, GBP og DKK har betydet en omkostning på kr. 4,8 mio. Den direkte renteudgift på lånene udgør kr. 3,9 mio. Valutakursændringer har resulteret i en samlet gevinst på kr. 8,1 mio. kr. Til styring af valutarisikoen er der som afdækning af risikoen på CHF, USD og GBP, anvendt valutaterminsforretning, som samlet set har resulteret i et underskud på kr. 9,0 mio. Der afregnes hverken fast honorar eller resultathonorar af en eventuel beholdning af egne udstedte aktier eller for investeringer i andre formueplejeselskaber. Skat Selskabet er et skattefrit investeringsselskab. Der betales alene skat på 15% af danske og udenlandske aktieudbytter. Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

8 08 Balancesammensætning Kapitalfremskaffelse Selskabets samlede passiver udgør pr. 31. december 2012 kr mio. Heraf udgør egenkapitalen kr mio. svarende til en soliditet på 25,4%. På statusdagen er der optaget lån i EUR til en værdi på DKK 117 mio., CHF til en værdi på DKK 33 mio., USD til en værdi på DKK 236 mio., GBP til en værdi på DKK 48 mio., mens DKK udgør mio. Via valutaterminsforretninger er lånene omlagt til EUR og DKK, hvorved der pr. balancedagen således udelukkende er eksponering i EUR og DKK. Øvrige gældsforpligtelser består af periodiseringer og udgør kr. 27 mio. ved regnskabsperiodens udløb. Gæld Selskabets bankgæld udgør kr mio. Selskabets kapitalfremskaffelse sker som direkte lån, repolån* eller via securities lending**. Selskabets lån har normalt en løbetid under ét år, hvorfor lånene karakteriseres som kortfristede. Det vil være muligt at opnå en længere tilsagnsperiode fra selskabets bankforbindelse mod et væsentligt rentetillæg. Selskabet har vurderet, at det vil være for omkostningstungt at sikre et sådant længere tilsagn. *) Repolån (Re-Purchase-Operation) er korte lån med sikkerhed i værdipapirer, hvor låntager foretager et spot salg og samtidig forpligter sig til at tilbagekøbe værdipapiret på et senere tidspunkt til en aftalt kurs. **) Securities lending er lån hvor låntager udlåner værdipapirer og til gengæld modtager pantesikkerhed i form af f.eks. kontanter. Investeringer Selskabets investeringer består af danske realkreditobligationer og en bred aktieportefølje af både danske og udenlandske aktier. Ved udgangen af december måned 2012 udgjorde selskabets samlede investeringer kr mio. fordelt med kr mio. til aktieinvesteringer, kr mio. til danske obligationer, indestående i banken på kr. 48 mio. og øvrige tilgodehavender på kr. 25 mio. Egne aktier Selskabets beholdning af egne aktier pr. 31. december 2012 udgør 58,32% af selskabets aktiekapital. I henhold til regnskabsreglerne er beholdningen af egne aktier indregnet direkte på egenkapitalen og optræder således ikke i balancen som aktiv, hvorfor der ikke beregnes honorar til formueforvalter og manager af disse aktier. Management- og forvaltningsaftaler Selskabets aftaler med Formuepleje Management A/S og Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab om henholdsvis varetagelse af administrative og regnskabsmæssige tjenesteydelser samt formueforvaltning af selskabets midler blev senest opdateret pr. 1. oktober 2012, således at det samlede faste honorar fremover beregnes på baggrund af selskabets egenkapital og ikke som hidtil på baggrund af hele balancen. Pr. 1. oktober 2012 udgør selskabets faste honorar 2,00% p.a. af egenkapitalen. Den nye måde at beregne honorar på, påvirker ikke selskabets omkostninger væsentligt, sammenholdt med den hidtidige aftale. Ændringen er gennemført for at sikre maksimal gennemskuelighed omkring aktionærernes omkostninger ved administrationsaftalerne. Resultathonora- Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

9 09 ret på 10% af et positivt resultat efter omkostninger og skat er fastholdt i de nye administrationsaftaler. Markeder hensyn til kursstigninger. Formuepleje øgede i slutningen af 1. halvår investeringerne i netop amerikanske finansaktier ganske betydeligt, der efterfølgende har været den store bidragsyder i det merafkast porteføljen har genereret i 2. halvår. Aktier Andet halvår af 2012 har været gunstig for udviklingen på aktiemarkederne. Den primære baggrund for kursstigningerne findes i den europæiske og amerikanske centralbanks tiltag, der blev sat i værk henover sommeren. Specielt reducering af risikoen ved den europæiske gældskrise, har trukket markederne op. Samlet set steg Formueplejes aktieporteføljer med 8,1%, hvor verdensmarkedet steg med 5,2%. Reducering af den samlede markedsrisiko samt en positiv udvikling i de makroøkonomiske indikatorer specielt i USA gjorde, at finansaktierne i særdeleshed lagde sig i front med OPKØB AF AMERIKANSKE FINANSAKTIER SAMT KURSUDVIKLINGEN PÅ GLOBALT FINANS Vægt (venstre akse) Kursudvikling, 30 MXWO FINANS, (højre akse) 30 Når der kigges mod 1. halvår 2013 vil der efter vores overbevisning komme mere fokus på selskabernes indtjeningsevne og herunder udviklingen i specielt omsætningen. Selskaberne har de sidste mange kvartaler skåret kraftigt i omkostningerne for at generere indtjening. Derfor er det nu vigtigt, at der skabes omsætning, så det fremadrettet er denne, der i højere grad vil trække indtjeningen. Obligationer Centralbankerne har igen været i fokus i 2. halvår, hvor den største begivenhed var, at den europæiske centralbank meldte ud, at de under visse betingelser var klar til at købe statsobligationer fra gældsplagede europæiske lande. Det mindskede risikoen for, at eurosamarbejdet bryder sammen på kort sigt, og i forlængelse af denne udmelding er markedsrenterne især i Italien og Spanien faldet markant Derved er den europæiske gældskrise rykket lidt i baggrunden, men den ligger stadig og ulmer under overfladen, da gælden ikke er forsvundet, og opkøb af obligationer ikke løser de grundlæggende problemer i Euroland i form af enorm forskel på landenes konkurrenceevne. På den anden side af Atlanten har den amerikanske centralbank også iværksat yderligere opkøb af obligationer for at få mere gang i den amerikanske økonomi. Så meget aktive centralbanker har været med virkende til at holde markedsrenterne på et lavt niveau. Rentefølsomheden på selskabets obligationsbeholdning har i 2. halvår været meget lav, og afkastet på obliga- Formuepleje Epikur A/S // halvårsrapport 2012/2013

10 10 tionerne er primært skabt ved at tjene på renteforskellen mellem realkreditrenten og den lave finansieringsrente. Lånerenten har været historisk lav på ca. nul procent inklusiv lånemarginal til bankerne. Det skyldes dels, at de korte renter er meget lave, dels at der er udnyttet en skæv hed på terminsmarkedet, fordi udenlandske investorer har spekuleret i et eurokollaps. Derved er der opnået en ekstra rentebesparelse på lånet uden nogen form for valutakurs risiko, fordi lånet reelt fortsat er i danske kroner. Så selvom renten på obligationer er kommet langt ned, er det fortsat interessant at lave lånefinansieret køb af realkreditobliga tioner, da lånerenten er faldet næsten tilsvarende. FØLSOMHED PÅ OBLIGATIONSBEHOLDNINGEN OVERFOR ÆNDRINGER I RENTER MED FORSKELLIGE LØBETIDER Rentefølsomhed 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0-0,25-0,50-0, år 3-5 år 6-7 år 8-10 år år De mange penge fra centralbankerne vil sandsynligvis holde især de korte renter på et lavt niveau i Til gengæld er der mere usikkerhed med hensyn til de længere renter, som vil stige, hvis der kommer bedring i økonomierne. Centralbankernes udpumpning af penge har medført, at renteniveauerne er kunstigt lave, og derfor er der stigende risiko for, at især de længere renter vil begynde at kravle op. Derfor er der forskel på, hvordan følsomheden på obligationsbeholdningen er overfor ændringer i henholdsvis de korte og lange renter. Hosstående graf viser, at der er positiv følsomhed overfor ændringer i de korte renter, så der tjenes penge, hvis de korte renter falder, og modsat tabes penge, hvis de korte renter stiger. Til gengæld er følsom heden overfor ændringer i de lange renter omvendt, fordi der er anvendt instrumenter, hvor der tjenes penge, hvis de lange renter stiger. Valuta På valutamarkederne har centralbankerne også sat dagsordenen. I takt med at frygten for et eurokollaps er aftaget, er euroen, og derved danske kroner, steget i kurs overfor den amerikanske dollar. Samtidig har den amerikanske centralbank annonceret yderligere opkøb af obligationer, hvilket er med til at svække dollaren, så samlet set er dollaren faldet med 3,7% i forhold til den danske krone i 2. halvår. Vi forventer dog, at dollaren vil stige i kurs igen, da vækstmulighederne er markant bedre i USA end i euroland, og en højere amerikansk vækst vil medføre en højere dollarkurs. Den største valutaeksponering i selskabet udgøres af dollaren, hvilket skyldes, at godt 50% af aktiebeholdningen er investeret i amerikanske aktier. I 2. halvår er der i perioder afdækket noget af dollareksponeringen, men med udsigt til en højere dollarkurs på længere sigt, er under 10% afdækket ved regnskabsperiodens afslutning. Forventninger til fremtiden Selskabets forventninger til den fremtidige udvikling er baseret på forudsætninger for udviklingen på de finansielle markeder, som selskabet investeringsmæssigt bevæger sig indenfor. Forventningerne er derfor behæftet med usikkerhed, hvorfor den faktiske udvikling vil kunne vise sig at afvige fra selskabets forventninger. Det er selskabets vurdering, at det indeværende regnskabsår vil give et positivt og attraktivt afkast. Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

11 11 Ledelsespåtegning Direktionen og bestyrelsen har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for Formuepleje Epikur A/S for perioden 1. juli til 31. december Halvårsrapporten aflægges i overensstemmelse med Delårsbekendtgørelsen samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU. Det er vores opfattelse, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter i perioden 1. juli til 31. december Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse et retvisende billede af udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. Halvårsrapporten er ikke revideret. Aarhus, den 27. februar 2013 Direktion Søren Astrup Bestyrelse Carsten With Thygesen Henrik Ahlefeldt-Laurvig lars Sylvest Børge Obel (formand) Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

12 12 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med delårsbekendtgørelsens bestemmelser samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU. Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

13 13 Hoved- og nøgletal RESULTAT (mio. kr.) Note 1. halvår 2012/13 (juli 12 - dec. 12) 1. halvår 2011/12 (juli 11 - dec. 11) 2011/12 (juli 11-juni 12) 1 Renteindtægter 36,2 59,6 111,9 2 Renteudgifter -3,9-18,9-28,7 Udbytte af kapitalandele 11,8 8,7 28,8 3 Kursreguleringer 84,8 80,5 136,8 Finansielle nettoindtægter 128,9 129,9 248,8 Resultatafhængigt honorar 0,0 0,0 0,0 Administrationsomk. -11,2-8,2-18,5 Resultat før skat 117,7 121,7 230,3 Skat -1,2-0,7-3,2 Periodens resultat og totalindkomst 116,5 121,0 227,1 BALANCE (mio. kr.) Aktiver: % % % Aktier ,5% ,9% ,8% Obligationer m.m ,8% ,8% ,6% Tilgodehavender 25 0,6% 38 1,1% 34 0,9% Likvide beholdninger 48 1,1% 43 1,2% 29 0,7% Passiver: % % % 4 Kortfristet gæld ,6% ,3% ,4% 5 Egenkapital ,4% ,7% ,6% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 48,73 44,90 85,08 Indre værdi pr. aktie 2) 465,47 375,64 418,00 Ændring i indre værdi i % 11,4 14,9 27,9 Officiel gennemsnitskurs 3) 455,71 356,57 392,00 Ændring i officiel gns. børskurs i % 16,3 14,7 26,0 P/E 4) 4,7 4,0 4,6 Gearing 5) 2,9 2,6 2,8 Resultatafhængigt honorar 6) 0% 0% 0% Omkostningsprocent ift. aktiver 7) 0,55 0,44 0,47 Omkostningsprocent ift. egenkapital 8) 2,13 1,74 1,88 Antal aktier ultimo 9) Gennemsnitligt antal aktier 10) Egne aktier Nøgletalsforklaring: 1) resultat efter skat/gns. antal aktier. 2) Egenkapital ultimo/antal aktier se forklaring 9. 3) Statusdagens officielle gennemsnitskurs på fondsbørsen. 4) Børskurs (price)/resultat pr. aktie annualiseret (earning). 5) Gæld/ultimo egenkapital. 6) resultatafhængigt honorar/ resultat efter omkostninger og skat. Honorar udløses, når indre værdi overstiger 815,33, hvor der senest er betalt resultatafhængigt honorar. 7) Fast honorar samt øvrige administrationsomkostninger annualiseret / gennemsnit af aktiver primo og ultimo. 8) Fast honorar samt øvrige administrationsomkostninger annualiseret/gennemsnit af egenkapital primo og ultimo. 9) Nominel aktiekapital/ stykstørrelse pr. aktie. (ekskl. egne aktier) 10) Gens. antal aktier korrigeret for kapitalændringer i løbet af perioden. (ekskl. egne aktier) De viste nøgletal er beregnet jf. oplysningerne i noterne, og på de områder, hvor finansanalytikerforeningen har udarbejdet anbefalinger, er disse fulgt. Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

14 14 Noter til hoved- og nøgletal Mio. kr. 1. halvår 2012/13 (juli dec. 2012) 1. halvår 2011/12 (juli dec. 2011) 2011/12 (juli 2011-juni 2012) NOTE 1. RENTEINDTÆGTER Obligationer 36,2 59,4 111,7 Indestående i kreditinstitutter 0,0 0,2 0,2 36,2 59,6 111,9 NOTE 2. RENTEUDGIFTER Udlandslån -3,9-18,8-28,3 Kreditinstitutter 0,0-0,1-0,4-3,9-18,9-28,7 NOTE 3. KURSREGULERINGER Aktier 63,0-8,2 54,9 Obligationer 27,6 107,8 109,9 Valuta 8,1-29,0-35,4 Afledte finansielle instrumenter, aktier 5,1 0,0-1,8 Afledte finansielle instrumenter, obligationer -10,0-28,0-37,8 Afledte finansielle instrumenter, valuta -9,0 37,9 47,0 84,8 80,5 136,8 NOTE 4. KORTFRISTET GÆLD Gæld i CHF Gæld i EUR Gæld i USD Gæld i GBP Gæld i DKK Anden gæld Valutaeksponering inklusiv afledte finansielle instrumenter: Gæld i CHF Gæld i EUR Gæld i USD Gæld i GBP Gæld i DKK Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

15 15 Egenkapitalopgørelse Mio. kr. Aktiekapital Overført resultat I alt Note 5. Egenkapitalopgørelse Egenkapital 1/ Køb af egne aktier Salg af egne aktier Totalindkomst for perioden Egenkapital 30/ Egenkapital 1/ Køb af egne aktier Salg af egne aktier Totalindkomst for perioden Egenkapital 31/ Beholdning af egne aktier Antal stk. Nom. værdi kr. Ansk. sum kr. Salgssum kr. % af aktiekap.* Beholdning 1/ ,17% Køb i årets løb ,44% Salg i årets løb ,00% Beholdning 30/ ,62% Beholdning 1/ ,62% Køb i perioden ,84% Salg i perioden ,14% Beholdning 31/ ,32% Dagsværdi af beholdning 31/ * Beregningsgrundlaget er antallet af aktier ultimo de respektive regnskabsperioder. Selskabets beholdning af egne aktier skal ses i lyset af aktionærernes vedtægtsbestemte ret til at sælge aktier tilbage til selskabet til en kurs som fastsættes til indre værdi minus et fradrag. Selskabet kan erhverve egne aktier indtil 90% af aktiekapitalen. Det er dog en forudsætning, at der af egenkapitalen er tilstrækkelige midler til rådighed hertil. Selskabet vil i overensstemmelse med vedtægternes bestemmelser honorere ønsker fra aktionærer om tilbagesalg af aktier til selskabet. Herudover har selskabet ikke planer om at foretage opkøb af egne aktier. Formuepleje Epikur A/S // Halvårsrapport 2012/2013

16 Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje Epikur A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Telefon , telefax , info@formuepleje.dk, Epikur